DialoguesFidelity : Les tendances au Royaume-Uni et en Europe et leur impact sur les marchés

00:00.834 --> 00:06.439
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00:07.540 --> 00:09.676
Bienvenue à Fidelity Connects. Je suis Pamela Ritchie.

00:09.676 --> 00:13.246
Alors que le monde s'adapte à ce qui est considéré comme un nouvel ordre

00:13.246 --> 00:16.282
mondial, surfer à travers des faits et des statistiques pertinents est plus

00:16.282 --> 00:20.453
difficile que d'habitude. Au cours de la fin de semaine, la première ministre

00:20.453 --> 00:24.624
du Japon a remporté un mandat renouvelé pour aller de l'avant avec ses réformes

00:24.624 --> 00:27.494
qui contribuent à modifier l'approche mondiale des JGB.

00:27.494 --> 00:30.797
De plus, l'éclatement des relations au sommet du gouvernement britannique amène

00:30.797 --> 00:34.501
également à s'interroger même sur la tenue d'élections britanniques éclair.

00:34.501 --> 00:37.737
Le déplacement constant des intérêts des investisseurs mondiaux au-delà des

00:37.737 --> 00:41.608
côtes américaines a toutes les raisons d'un tout nouveau monde de possibilités

00:41.608 --> 00:45.478
d'investissement dans des régions qui n'ont peut-être pas été prises en compte

00:45.478 --> 00:47.714
depuis des décennies, voire jamais.

00:47.714 --> 00:50.984
Le directeur des investissements, Tom Stevenson, s'est joint à nous aujourd'hui

00:50.984 --> 00:54.254
pour raconter les histoires sous-jacentes de certains de ces changements et

00:54.254 --> 00:57.257
comment mettre l'argent des investisseurs au service de l'argent des

00:57.257 --> 01:00.427
investisseurs. Je vous souhaite la bienvenue, Tom, comment allez vous ?

01:00.427 --> 01:02.395
Bonjour, Pamela. Tout va bien, merci.

01:02.395 --> 01:04.297
Je suis ravi d'avoir cette occasion de parler avec vous.

01:04.297 --> 01:07.500
Nous inviterons les gens à envoyer des questions au cours de la prochaine

01:07.500 --> 01:10.603
étape. Nous commencerons par le Royaume-Uni.

01:10.603 --> 01:14.574
Certes, nous avons eu des discussions sur la question de

01:14.574 --> 01:18.678
savoir si le gouvernement résistera au scandale qu'il traverse actuellement.

01:18.678 --> 01:21.414
Je suppose que nous nous tournons vers vous pour vous dire quelle est la

01:21.414 --> 01:25.752
prochaine étape ou quel est l'enjeu ?

01:25.752 --> 01:30.990
Les choses évoluent très vite ici au Royaume-Uni, comme vous pouvez l'imaginer.

01:30.990 --> 01:35.028
Le scandale concerne l'ancien secrétaire aux affaires,

01:35.028 --> 01:39.032
ancien ambassadeur du Royaume-Uni aux États-Unis, Peter

01:39.032 --> 01:43.069
Mandelson, et sa relation avec Jeffrey Epstein

01:43.069 --> 01:47.073
et la façon dont cela se traduit

01:47.073 --> 01:51.111
en quelque sorte dans les évaluations du

01:51.111 --> 01:55.081
jugement du premier ministre.

01:55.081 --> 01:59.252
Je dis que ça va très vite, au cours des

01:59.252 --> 02:03.456
dernières 48 heures, nous avons eu deux démissions de haut

02:03.456 --> 02:07.627
rang, la démission du chef de la stratégie qui est

02:07.627 --> 02:11.831
tombé essentiellement sur son épée, qui a pris la responsabilité

02:11.831 --> 02:16.336
de la nomination de Mandelson au poste d'ambassadeur à Washington.

02:16.336 --> 02:20.406
C'était hier. Aujourd'hui, le chef des communications

02:20.406 --> 02:24.477
du premier ministre, sir Keir Starmer, a également

02:24.477 --> 02:27.580
quitté son poste.

02:27.580 --> 02:31.751
En fait, il y a un autre fait nouveau aujourd'hui, à savoir

02:31.751 --> 02:35.889
que le chef du Parti travailliste en Écosse est sorti et a

02:35.889 --> 02:39.792
publiquement demandé au premier ministre de se retirer.

02:39.792 --> 02:44.130
En moins de 48 heures, c'est une situation

02:44.130 --> 02:46.766
qui change assez rapidement.

02:46.766 --> 02:50.837
Je crois qu'il y a de vrais points d'interrogation quant à la durée de vie

02:50.837 --> 02:54.841
de ce gouvernement. Ce n'est pas ainsi que

02:54.841 --> 02:59.679
la politique britannique est censée être.

02:59.679 --> 03:03.883
Si nous avons un changement de premier ministre, nous aurons eu cinq

03:03.883 --> 03:07.520
premiers ministres en autant d'années.

03:07.520 --> 03:11.558
C'est une sorte de gouvernement italien standard depuis que j'étais

03:11.558 --> 03:14.360
plus jeune. Ce n'est pas ce à quoi nous nous attendons au Royaume-Uni.

03:14.360 --> 03:18.364
Je crois qu'il y aura des répercussions sur les

03:18.364 --> 03:22.835
marchés financiers. Nous ne les avons pas vraiment vus jusqu'à présent.

03:22.835 --> 03:26.539
Les choses sont assez stables. En fait, le marché boursier du Royaume-Uni

03:26.539 --> 03:30.910
atteint un sommet proche de son apogée.

03:30.910 --> 03:34.581
Il n'y a pas encore eu de réaction importante sur le marché obligataire ou sur

03:34.581 --> 03:38.017
le marché des devises, mais la situation évolue si rapidement que je pense que

03:38.017 --> 03:41.788
nous ne savons tout simplement pas où cela va se passer ensuite.

03:41.788 --> 03:45.792
C'est merveilleux d'avoir votre point de vue à ce sujet et de savoir

03:45.792 --> 03:48.194
dans quelles directions il va actuellement.

03:48.194 --> 03:52.198
Au cours de la fin de semaine et d'hier, nous avons vu le premier ministre

03:52.198 --> 03:54.167
du Japon remporter un tout nouveau mandat.

03:54.167 --> 03:58.238
Elle l'a absolument écrasée, vraiment, sur le plan des résultats et

03:58.238 --> 04:02.308
elle mettra de l'avant, nous pensons, simplement un environnement de taux

04:02.308 --> 04:05.979
d'intérêt toujours plus élevé qui rend les JGBs plus attrayantes

04:05.979 --> 04:09.816
essentiellement pour les investisseurs mondiaux.

04:09.816 --> 04:13.953
Je pense que ce que nous avons vu au

04:13.953 --> 04:18.091
Japon, c'est Sanae Takaichi, la chef des libéraux-démocrates depuis

04:18.091 --> 04:22.228
octobre dernier. De toute évidence, elle n'avait pas de

04:22.228 --> 04:26.366
mandat du peuple, si vous voulez, parce qu'elle a

04:26.366 --> 04:30.503
hérité de ce poste, alors elle a déclenché des

04:30.503 --> 04:34.641
élections anticipées pour obtenir ce mandat pour un programme

04:34.641 --> 04:38.811
politique assez radical d'expansion budgétaire, de réduction des impôts,

04:38.811 --> 04:44.250
d'investissement dans les entreprises

04:44.250 --> 04:48.521
Japon, un programme d'une grande portée. Non seulement elle a obtenu le mandat,

04:48.521 --> 04:51.724
mais elle a eu un glissement de terrain absolu.

04:51.724 --> 04:56.062
Il s'agit de la plus grande majorité pour le PLD

04:56.062 --> 05:00.300
à la chambre basse du Japon depuis 1955, date

05:00.300 --> 05:03.469
à laquelle le PLD a été fondé.

05:03.469 --> 05:07.507
Elle a absolument le mandat de faire ce

05:07.507 --> 05:11.444
qu'elle veut faire avec l'économie japonaise.

05:11.444 --> 05:15.014
Ce sera très intéressant et je pense que cela aura des répercussions sur les

05:15.014 --> 05:17.350
marchés financiers du monde entier.

05:17.350 --> 05:21.354
Nous pensons que la Chine n'en serait pas si heureuse, Président Xi.

05:21.354 --> 05:25.692
Le Japon entretient des alliances très solides avec les pays

05:25.692 --> 05:30.029
dits occidentaux et il est prêt à parler de choses

05:30.029 --> 05:33.066
comme Taïwan et ainsi de suite.

05:33.066 --> 05:36.169
Nous avons vu des mesures prises par le gouvernement chinois pour demander aux

05:36.169 --> 05:39.672
banques d'être moins exposées aux bons du Trésor américain et ainsi de suite.

05:39.672 --> 05:43.910
Je ne sais pas si quelque chose est lié aux élections

05:43.910 --> 05:47.380
japonaises, mais comment la Chine remporterait-elle cette victoire électorale,

05:47.380 --> 05:52.285
croyez-vous ?

05:52.285 --> 05:56.556
Évidemment, je ne suis pas un expert en politique régionale, mais

05:56.556 --> 06:00.860
il me semble que le Japon et la Chine sont en

06:00.860 --> 06:05.164
quelque sorte en concurrence dans des domaines très différents de l'économie

06:05.164 --> 06:08.801
depuis une bonne partie des 25 dernières années.

06:08.801 --> 06:13.139
Je pense qu'alors que la Chine progresse dans

06:13.139 --> 06:17.443
la chaîne de valeur, si vous voulez, en

06:17.443 --> 06:21.781
termes d'investissements, d'innovation, c'est une chose positive pour

06:21.781 --> 06:26.085
les investisseurs en Chine, mais je pense que

06:26.085 --> 06:30.423
cela la rapproche du Japon en ce qui

06:30.423 --> 06:34.727
concerne le domaine dans lequel ils sont en

06:34.727 --> 06:38.231
concurrence sur le plan géostratégique également.

06:38.231 --> 06:42.502
La première ministre japonaise a clairement indiqué

06:42.502 --> 06:46.773
qu'elle souhaitait revoir la constitution, la constitution

06:46.773 --> 06:51.077
japonaise de 1947, qui était en fait

06:51.077 --> 06:55.415
une constitution pacifiste. Elle limite la taille et

06:55.415 --> 06:58.351
la portée de l'armée japonaise.

06:58.351 --> 07:00.853
Elle veut revenir sur cette question pour des raisons évidentes.

07:00.853 --> 07:04.991
Je pense que dans le domaine économique, dans le

07:04.991 --> 07:09.128
domaine géostratégique, le Japon et la Chine deviennent beaucoup

07:09.128 --> 07:13.266
plus compétitifs, une concurrence d'égaux, si vous voulez, et

07:13.266 --> 07:17.403
je pense que c'est peut-être la réponse à votre

07:17.403 --> 07:20.773
question. Je pense que c'est quelque chose que la Chine va surveiller de très

07:20.773 --> 07:21.974
près.

07:21.974 --> 07:25.945
Pour les investisseurs dits du reste du monde, y compris ceux

07:25.945 --> 07:29.916
des États-Unis et du Canada, partout dans le monde, l'occasion de

07:29.916 --> 07:33.886
se pencher sur les obligations japonaises en ce moment est très

07:33.886 --> 07:36.722
intéressante. Je veux dire, les investisseurs locaux sont allés à l'étranger

07:36.722 --> 07:39.292
pour trouver du rendement et le Japon a essentiellement été un marché de

07:39.292 --> 07:44.597
portage pendant très, très longtemps. Il offre maintenant quoi, croyez-vous ?

07:44.597 --> 07:48.768
Eh bien, j'ai l'impression que le portage, vous savez,

07:48.768 --> 07:52.905
emprunter en yens pour investir dans des devises à

07:52.905 --> 07:57.076
haut rendement, des pays, j'ai l'impression que le portage

07:57.076 --> 08:01.214
est maintenant terminé avec des obligations japonaises à long

08:01.214 --> 08:04.984
terme qui rapportent 4 % ou plus maintenant.

08:04.984 --> 08:09.255
Cela a des répercussions sur d'autres marchés, comme les bons

08:09.255 --> 08:13.359
du Trésor américains. Je pense que cela mènera au rapatriement d'une

08:13.359 --> 08:17.597
grande partie de cet argent qui a quitté le Japon à la recherche

08:17.597 --> 08:20.900
de rendements plus élevés pendant de nombreuses années.

08:20.900 --> 08:25.204
Je pense que cela a des répercussions importantes sur les rendements

08:25.204 --> 08:29.509
des obligations du Trésor américain parce que les Japonais étaient de

08:29.509 --> 08:33.145
gros acheteurs de bons du Trésor américains.

08:33.145 --> 08:37.250
Cela, à son tour, pourrait également avoir des répercussions sur les

08:37.250 --> 08:41.320
marchés boursiers, car si les obligations du Trésor américain ont un

08:41.320 --> 08:45.424
rendement élevé, cela a une incidence sur le taux d'actualisation qui

08:45.424 --> 08:49.529
est utilisé pour évaluer en particulier les actions technologiques à forte

08:49.529 --> 08:53.633
croissance aux États-Unis, les actions qui ont guidé le marché américain

08:53.633 --> 08:55.768
pendant de nombreuses années.

08:55.768 --> 08:58.938
Je pense qu'il y a beaucoup d'implications non seulement pour les obligations

08:58.938 --> 09:01.574
japonaises, mais aussi pour les obligations américaines et les actions

09:01.574 --> 09:02.808
américaines.

09:02.808 --> 09:05.311
Essentiellement, les obligations deviennent concurrentielles par rapport aux

09:05.311 --> 09:09.382
rendements des actions. C'est un autre joueur sur le terrain en

09:09.382 --> 09:13.986
termes de concurrence.

09:13.986 --> 09:18.124
Vous avez rédigé un rapport incroyable, je crois que vous nous avez dit

09:18.124 --> 09:22.295
plus tôt il y a environ un an, sur l'examen de 10 fonds

09:22.295 --> 09:26.432
pendant 10 ans et sur la façon dont les tendances en matière d'investissement

09:26.432 --> 09:29.969
et l'exposition dans différentes parties du monde et les classes d'actifs

09:29.969 --> 09:32.972
changeraient au cours des dix dernières années.

09:32.972 --> 09:35.441
Dites-nous un peu comment vous avez conçu cela. Je suppose que nous sommes,

09:35.441 --> 09:39.545
quoi, dans un an ? Parlez-nous un peu de cela.

09:39.545 --> 09:43.516
Absolument. Il y a environ un an, je me

09:43.516 --> 09:47.486
suis demandé quelle était une question assez difficile, à

09:47.486 --> 09:51.457
savoir si je pouvais seulement acheter 10 fonds, faire

09:51.457 --> 09:55.494
10 investissements... c'est comme ce truc de Warren Buffett qui dit que vous

09:55.494 --> 09:59.498
avez une carte, une carte perforée, que vous n'êtes autorisé à utiliser que 20

09:59.498 --> 10:02.935
fois dans votre vie d'investisseur, ça concentre l'esprit sur la façon dont

10:02.935 --> 10:07.039
vous l'utiliseriez. J'ai bien joué avec cette idée et j'ai dit, écoutez, si je

10:07.039 --> 10:10.042
pouvais seulement acheter 10 fonds pour les 10 prochaines années, quels

10:10.042 --> 10:12.445
seraient-ils ? J'ai dressé une liste de 10 fonds.

10:12.445 --> 10:16.616
Les fonds eux-mêmes n'ont pas vraiment d'importance

10:16.616 --> 10:20.786
pour les besoins de cette conversation, mais

10:20.786 --> 10:23.723
c'est la réflexion, vraiment.

10:23.723 --> 10:27.860
J'avais en quelque sorte un certain nombre de thèmes

10:27.860 --> 10:30.730
différents que je voulais jouer.

10:30.730 --> 10:34.934
L'une d'elles était que je voulais poursuivre ma croissance parce

10:34.934 --> 10:39.138
que, évidemment, si vous investissez pendant 10 ans, vous espériez

10:39.138 --> 10:41.807
que la croissance se poursuivra.

10:41.807 --> 10:45.044
J'avais deux sortes de fonds de croissance.

10:45.044 --> 10:49.281
J'ai senti qu'il y avait un changement de croissance pure vers

10:49.281 --> 10:53.486
une approche davantage axée sur la valeur, alors j'avais quelques fonds

10:53.486 --> 10:54.620
de valeur là-dedans.

10:54.620 --> 10:58.824
Je voulais jouer le monde

10:58.824 --> 11:03.729
qui change, je l'ai appelé.

11:03.729 --> 11:08.034
J'ai senti que l'investissement sur une période de 10 ans et

11:08.034 --> 11:12.338
la croissance continue des marchés émergents constituaient, selon moi, un thème

11:12.338 --> 11:16.575
permanent. J'ai eu l'impression que s'il y avait un

11:16.575 --> 11:20.846
thème qui allait presque certainement se poursuivre, c'était la croissance

11:20.846 --> 11:25.184
continue et l'importance de la technologie dans le monde.

11:25.184 --> 11:29.522
Je voulais aussi jouer ce que je croyais être le

11:29.522 --> 11:33.859
début d'un changement dans les marchés, et nous en avons

11:33.859 --> 11:38.197
un peu parlé, cette rotation des marchés dominés par les

11:38.197 --> 11:42.501
États-Unis vers un ensemble plus diversifié et mieux réparti d'investissements

11:42.501 --> 11:45.137
dans le monde entier.

11:45.137 --> 11:48.541
C'est là que j'ai investi dans certains des marchés les moins chers du monde,

11:48.541 --> 11:52.411
comme le Royaume-Uni. Quelques thèmes différents comme ça et c'est ainsi que

11:52.411 --> 11:54.046
j'ai trouvé les 10 fonds.

11:54.046 --> 11:57.049
C'est fascinant et je veux simplement vous poser une question sur l'inflation

11:57.049 --> 12:00.786
et sur ce que l'inflation vous a orienté dans cette histoire, parce que si vous

12:00.786 --> 12:04.523
pensez qu'il y a un an, c'était, ou une année et un changement, c'était le

12:04.523 --> 12:07.793
début du cycle de réduction des taux de la Fed.

12:07.793 --> 12:10.496
D'autres gouvernements étaient allés de l'avant et avaient commencé à réduire

12:10.496 --> 12:13.432
plus tôt, les marchés dits développés étaient montés dans ce train plus

12:13.432 --> 12:17.703
rapidement et plus tôt parce qu'ils devaient le faire dans bien des cas.

12:17.703 --> 12:21.841
Quel rôle l'inflation a-t-elle joué dans votre vision décennale il y a un

12:21.841 --> 12:25.177
an ?

12:25.177 --> 12:29.215
C'était l'un des principaux arguments qui m'ont permis de mettre l'accent sur

12:29.215 --> 12:31.150
les marchés émergents.

12:31.150 --> 12:35.154
Ce n'est pas la seule raison pour laquelle j'investirais dans les marchés

12:35.154 --> 12:39.091
émergents. Je pense que c'est un dossier assez complexe qui peut être présenté

12:39.091 --> 12:43.028
pour les marchés émergents. L'inflation en faisait partie parce que

12:43.028 --> 12:47.166
de nombreux marchés émergents étaient assez tôt dans la

12:47.166 --> 12:51.270
lutte contre l'inflation et qu'ils avaient augmenté les taux

12:51.270 --> 12:55.374
d'intérêt assez élevés, et en fait, les taux d'intérêt

12:55.374 --> 12:59.478
réels dans de nombreux marchés émergents étaient vraiment très

12:59.478 --> 13:03.516
élevés. Les taux d'intérêt étaient beaucoup plus élevés que le taux effectif

13:03.516 --> 13:10.222
d'inflation. C'est ce qui les a rendus importants.

13:10.222 --> 13:13.826
Le rôle de l'inflation et des taux d'intérêt était vraiment très important

13:13.826 --> 13:17.997
lorsque vous prenez une vision à dix points de vue arrière, parce que je

13:17.997 --> 13:22.201
pense que cela fait partie de cette rotation hors du cycle américain qui a

13:22.201 --> 13:25.538
été l'un des principaux moteurs de ma réflexion.

13:25.538 --> 13:28.340
C'est tout simplement fascinant de voir comment cela fonctionne en fin de

13:28.340 --> 13:32.578
compte. Y a-t-il quelque chose auquel vous avez été sous-exposé et qui

13:32.578 --> 13:36.816
a fait mieux ou quelque chose auquel vous êtes exposé et qui

13:36.816 --> 13:39.585
a manifestement empiré ?

13:39.585 --> 13:43.656
L'un des problèmes liés au fait de ne trouver que

13:43.656 --> 13:47.760
10 fonds, ou 10 thèmes, est qu'il est assez difficile

13:47.760 --> 13:51.964
de tout couvrir. J'avais de l'or là-dedans, par exemple, et

13:51.964 --> 13:56.135
cela joue aussi sur le thème de l'inflation que

13:56.135 --> 14:00.339
vous avez mentionné, j'ai senti que c'était quelque chose,

14:00.339 --> 14:04.310
mais il n'y avait pas de place pour tout.

14:04.310 --> 14:08.514
En fait, je n'avais pas de fonds japonais là-dedans,

14:08.514 --> 14:12.685
ce que je regrette un peu, non seulement parce

14:12.685 --> 14:16.889
que l'année dernière a été très bonne pour les

14:16.889 --> 14:21.060
investissements japonais, mais j'ai juste le sentiment qu'en fait

14:21.060 --> 14:25.264
sur un cycle de 10 ans, surtout compte tenu

14:25.264 --> 14:29.435
de ce qui s'est passé avec le changement de

14:29.435 --> 14:33.639
gouvernement au Japon et la stratégie énoncée par le

14:33.639 --> 14:37.743
nouveau Premier ministre, j'aurais envie d'avoir une certaine exposition aux

14:37.743 --> 14:41.881
Japonais. En fait, j'ai fait un examen de mes 10 pour

14:41.881 --> 14:45.885
10 la semaine dernière et j'ai dit que s'il y avait deux

14:45.885 --> 14:49.889
domaines dont j'aurais davantage cette année, ce serait plus le Japon et

14:49.889 --> 14:52.157
ce serait plus l'Europe.

14:52.157 --> 14:55.995
Ce sont là les domaines sur lesquels j'ai cru que je sous-estimais.

14:55.995 --> 15:00.132
La discussion sur la direction de l'Europe à partir d'ici, et

15:00.132 --> 15:04.303
depuis que l'invasion de l'Ukraine se poursuit, nous avons entendu parler

15:04.303 --> 15:08.440
de budgets de défense et de projections à leur sujet en

15:08.440 --> 15:12.611
flambant au cours des deux dernières années, de différents types d'énergie

15:12.611 --> 15:17.616
déployés, de longs contrats écrits, etc., cela semble beaucoup plus cohérent.

15:17.616 --> 15:21.587
Je veux simplement demander s'il y a davantage de arguments en faveur

15:21.587 --> 15:25.257
d'une euroobligation, surtout compte tenu du fait que cela pourrait être

15:25.257 --> 15:28.928
intéressant, étant donné que les investisseurs transfèrent de l'argent à long

15:28.928 --> 15:32.898
terme à travers le monde pour différentes raisons de toute façon, est-ce

15:32.898 --> 15:36.568
que ce genre de cohésion, une telle union financière, se rapproche,

15:36.568 --> 15:39.738
pensez-vous, ou est-ce encore une conversation de fond ?

15:39.738 --> 15:43.742
Je pense qu'il y a certainement des arguments en faveur d'une plus

15:43.742 --> 15:48.948
grande cohésion, il y a des arguments en faveur d'une euroobligation.

15:48.948 --> 15:51.717
Je pense que la question de savoir si cela se produira réellement est une toute

15:51.717 --> 15:55.988
autre question. L'Europe demeure fragmentée de façon

15:55.988 --> 15:59.992
frustrante sur le plan politique

15:59.992 --> 16:05.197
et économique.

16:05.197 --> 16:09.134
Votre premier ministre a parlé avec beaucoup d'éloquence récemment

16:09.134 --> 16:13.105
de la nécessité pour les économies moyennes du monde,

16:13.105 --> 16:17.042
les pays de taille moyenne, de travailler ensemble de

16:17.042 --> 16:19.511
manière plus cohérente.

16:19.511 --> 16:23.816
Je pense qu'ici, en Europe, nous serions absolument d'accord avec cela.

16:23.816 --> 16:28.020
Nous comprenons parfaitement de quoi il parlait lorsqu'il a dit cela, et nous

16:28.020 --> 16:32.191
en avons absolument besoin. Nous commençons à voir des signes

16:32.191 --> 16:36.462
avant-coureurs, le gouvernement allemand, par exemple, a été très

16:36.462 --> 16:40.766
clair sur la nécessité de dépenser plus lourdement, d'augmenter

16:40.766 --> 16:45.037
ses budgets gouvernementaux pour des choses comme la défense,

16:45.037 --> 16:48.407
le renouveau industriel dans la région.

16:48.407 --> 16:52.511
Nous commençons à en voir le début, mais nous en sommes encore

16:52.511 --> 16:54.313
aux premiers jours.

16:54.313 --> 16:58.584
Je pense que si vous plaidez en faveur d'investir en Europe, ce

16:58.584 --> 17:02.855
renouvellement des dépenses et la nécessité pour nous de nous unir et

17:02.855 --> 17:07.126
d'agir en tant qu'unité au sein de l'Europe font certainement partie de

17:07.126 --> 17:08.894
cette argumentation d'investissement.

17:08.894 --> 17:12.097
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

17:12.097 --> 17:15.667
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

17:15.667 --> 17:17.936
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

17:17.936 --> 17:21.407
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

17:21.407 --> 17:25.044
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

17:25.044 --> 17:28.113
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

17:28.113 --> 17:32.051
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

17:32.051 --> 17:35.287
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

17:35.287 --> 17:37.423
où vous obtenez vos podcasts.

17:37.423 --> 17:40.526
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

17:40.526 --> 17:43.896
Oh, voilà une excellente question qui arrive, en fait, à ce sujet.

17:43.896 --> 17:47.633
Pourriez-vous parler un peu de la possibilité de changements dans la politique

17:47.633 --> 17:50.869
japonaise sur le transport de marchandises et la liquidité mondiale ?

17:50.869 --> 17:54.440
Vous avez effectivement abordé le portage, mais c'est évidemment un sujet très

17:54.440 --> 17:57.810
intéressant en ce moment, et l'histoire de la liquidité mondiale.

17:57.810 --> 18:00.279
En fait, il y a beaucoup d'argent qui se déplace là-bas, ça dépend en quelque

18:00.279 --> 18:03.816
sorte de l'endroit où il se déplace.

18:03.816 --> 18:07.953
Je crois absolument, et je crois que pendant des

18:07.953 --> 18:12.124
années, la liquidité mondiale a été orientée vers les

18:12.124 --> 18:16.328
États-Unis. De toute évidence, le marché du Trésor a été

18:16.328 --> 18:20.466
l'endroit où il a été le plus facile de garer

18:20.466 --> 18:24.803
cette liquidité. Il s'agit de la catégorie d'actifs la

18:24.803 --> 18:27.406
plus liquide au monde.

18:27.406 --> 18:31.677
Je pense que nous assistons actuellement à un renversement de cette

18:31.677 --> 18:35.948
tendance et je pense que la hausse des rendements obligataires japonais

18:35.948 --> 18:39.885
va simplement accélérer cette tendance, et pas seulement le Japon.

18:39.885 --> 18:43.956
Vous avez également mentionné la Chine, la Chine, le Japon

18:43.956 --> 18:48.026
et l'UE, nous avons tous été de grands investisseurs dans...

18:48.026 --> 18:51.396
nous avons tous participé à ce trafic à sens unique vers les États-Unis et il

18:51.396 --> 18:53.932
est clair que la situation est en train de changer.

18:53.932 --> 18:57.870
Cet argent doit aller quelque part et je pense que cela crée beaucoup

18:57.870 --> 19:00.472
de possibilités d'investissement intéressantes partout dans le monde.

19:00.472 --> 19:04.409
Je crois que le Japon n'en est qu'un.

19:04.409 --> 19:08.547
Il est fascinant de voir à quel point le marché

19:08.547 --> 19:12.718
japonais a connu une croissance, et le marché chinois également

19:12.718 --> 19:16.889
en termes de croissance, en termes de performance au cours

19:16.889 --> 19:19.091
de la dernière année.

19:19.091 --> 19:23.028
C'est un signe précoce de ce changement.

19:23.028 --> 19:27.065
Il y a encore beaucoup de retard à rattraper parce qu'en ce qui

19:27.065 --> 19:31.136
concerne les évaluations, l'écart était devenu si grand qu'il y a beaucoup de

19:31.136 --> 19:33.572
place pour plus d'argent pour changer l'autre voie.

19:33.572 --> 19:37.075
Je ne crois pas que nous devrions penser que, oh, la dernière année, ou même

19:37.075 --> 19:40.846
les deux dernières années, il y a eu un grand changement à la hausse sur ces

19:40.846 --> 19:42.681
marchés. Oui, mais je pense qu'il reste plus à faire.

19:42.681 --> 19:46.785
Plus encore et, bien sûr, le thème qui touche littéralement chaque personne sur

19:46.785 --> 19:50.889
terre est que nous sommes au point de départ, si nous ne sommes

19:50.889 --> 19:54.960
pas déjà en quelque sorte dans les airs, de la transformation de l'IA

19:54.960 --> 19:58.964
à l'échelle mondiale. Cet argent va changer et un thème

19:58.964 --> 20:02.801
très intéressant pour les investisseurs dans lesquels investir partout dans le

20:02.801 --> 20:05.337
monde, car cela touchera tout le monde.

20:05.337 --> 20:08.807
Je me demande si vous pouvez parler en quelque sorte de mettre des capitaux

20:08.807 --> 20:11.543
pour travailler dans de nouveaux endroits, mais dans quelle mesure cela

20:11.543 --> 20:15.547
s'insère-t-il également dans une version d'une pièce de théâtre sur l'IA ?

20:15.547 --> 20:19.551
Je pense que l'IA est essentielle à tout ce que vous venez de

20:19.551 --> 20:22.487
dire.

20:22.487 --> 20:26.692
Regardez le marché boursier chinois comme

20:26.692 --> 20:31.630
une occasion d'investissement.

20:31.630 --> 20:35.834
Il y a un an, nous avons eu le moment de

20:35.834 --> 20:40.005
DeepSeek où nous avons réalisé qu'en fait, la Chine a fait,

20:40.005 --> 20:47.346
et continue de faire d'énormes progrès en matière d'innovation technologique.

20:47.346 --> 20:51.583
Je ne crois pas que les investisseurs l'aient vraiment compris jusqu'à il y

20:51.583 --> 20:55.654
a un an. Je crois que c'est l'un des principaux facteurs de ce qui

20:55.654 --> 20:58.357
s'est passé avec les cours des actions l'an dernier.

20:58.357 --> 21:02.561
Lorsque je parle à nos investisseurs

21:02.561 --> 21:06.732
dans la région, à Hong Kong

21:06.732 --> 21:10.902
et en Chine, ils parlent beaucoup

21:10.902 --> 21:15.073
de la puissance remarquable de l'innovation

21:15.073 --> 21:18.043
chinoise.

21:18.043 --> 21:20.312
Je pense qu'il s'agit d'une occasion énorme.

21:20.312 --> 21:24.483
L'IA s'est surtout concentrée sur le Magnificent 7

21:24.483 --> 21:27.886
et les actions technologiques américaines.

21:27.886 --> 21:30.956
Au cours des six derniers mois, ils se sont détournés, ils n'ont absolument

21:30.956 --> 21:32.257
rien fait et donc...

21:32.257 --> 21:34.960
Mais ils n'ont pas interrompu le marché des actions en agissant de la sorte, ce

21:34.960 --> 21:37.663
qui est excellent pour les gens.

21:37.663 --> 21:41.433
C'est vraiment intéressant parce que c'était la peur.

21:41.433 --> 21:45.404
Il y a six mois, il y a un an, tout

21:45.404 --> 21:49.374
le monde pensait que si l'épingle piquait cette bulle, cette bulle

21:49.374 --> 21:53.345
de l'IA, aux États-Unis, cela allait faire baisser les indices avec

21:53.345 --> 21:57.382
elle. Ce que nous avons vu, c'est une sorte de déflation

21:57.382 --> 22:01.553
lente de l'histoire de la technologie Magnifique 7 sans affecter le reste

22:01.553 --> 22:06.558
du marché.

22:06.558 --> 22:08.527
Magnifique 7 n'a rien fait.

22:08.527 --> 22:12.297
Dans son ensemble, le S&P 500 a légèrement augmenté.

22:12.297 --> 22:16.068
Dans le reste du monde, les marchés ont connu une forte hausse.

22:16.068 --> 22:19.438
Je ne crois pas que quiconque, il y a un an, aurait vraiment prédit cela.

22:19.438 --> 22:23.508
Je pense que ce résultat a été très bénin pour trois investisseurs.

22:23.508 --> 22:25.677
Comment diable cela a-t-il été géré ?

22:25.677 --> 22:29.648
Vous pensez que c'est le genre de chose dont vous avez besoin d'une Fed ou

22:29.648 --> 22:33.618
que vous avez besoin de quelqu'un pour gérer ça, mais c'est juste parce que je

22:33.618 --> 22:36.188
suppose...
C'est arrivé naturellement, oui.

22:36.188 --> 22:41.059
C'est incroyable. Éteintez les humains de là, laissez les choses se produire.

22:41.059 --> 22:44.096
Croisons les doigts pour que ça continue parce que, comme je l'ai dit, il

22:44.096 --> 22:47.132
s'agit d'un résultat beaucoup plus bénin que ce que je pense que nous aurions

22:47.132 --> 22:47.999
pu espérer.

22:47.999 --> 22:49.935
Parlons un peu plus de...

22:49.935 --> 22:53.672
EM, vous l'avez mentionné là, mais l'autre aspect est en quelque sorte, je

22:53.672 --> 22:57.442
crois que vous avez mentionné dans l'un de vos articles dans le Telegraph,

22:57.442 --> 23:01.213
l'ampleur de l'encours de la dette des marchés développés, du Canada, de divers

23:01.213 --> 23:04.983
pays qui semblent avoir la marge de manœuvre pour faire des dépenses fiscales,

23:04.983 --> 23:09.020
ce qui est exactement ce qu'ils prévoient de faire et plus encore, mais cela

23:09.020 --> 23:12.224
ne veut pas dire tout ne rattrapera pas tout le monde.

23:12.224 --> 23:13.992
Nous avons également une population en déclin.

23:13.992 --> 23:17.129
Je vais juste citer le Canada, qui a reçu un chiffre je crois la semaine

23:17.129 --> 23:19.865
dernière, donc vous avez beaucoup de pays dans le monde qui sont développés,

23:19.865 --> 23:22.134
qui ont beaucoup de dettes et une population en déclin.

23:22.134 --> 23:24.970
C'est l'histoire démographique.

23:24.970 --> 23:28.807
Encore une fois, c'est une sorte d'équilibre pour chercher probablement des

23:28.807 --> 23:32.677
investissements plus loin.

23:32.677 --> 23:37.015
En fait, je pense que cela joue un rôle dans

23:37.015 --> 23:41.386
l'histoire des marchés émergents parce que vous examinez les pays

23:41.386 --> 23:45.724
du monde qui ont une démographie plus attrayante que celle

23:45.724 --> 23:50.061
de nombreux pays développés et qui ont en fait des

23:50.061 --> 23:54.433
finances publiques plus solides et moins sollicitées que de nombreux

23:54.433 --> 23:58.770
pays occidentaux.

23:58.770 --> 24:02.707
J'ai récemment regardé un graphique intéressant qui est juste un

24:02.707 --> 24:06.678
graphique très simple, en fait, qui suit simplement la relation,

24:06.678 --> 24:10.615
la performance des marchés américains par rapport aux autres marchés

24:10.615 --> 24:14.586
des pays développés, mais aussi par rapport aux marchés en

24:14.586 --> 24:18.757
développement. Vous voyez ces cycles, ils ne se produisent pas sur

24:18.757 --> 24:22.260
un an ou 18 mois, ce sont des cycles pluriannuels.

24:22.260 --> 24:26.331
Je pense que j'ai l'impression que nous sommes à

24:26.331 --> 24:30.435
un moment charnière où ce genre d'exceptionnalisme américain est

24:30.435 --> 24:34.506
terminé et que nous entrons dans une phase, qui

24:34.506 --> 24:38.577
pourrait durer plusieurs années, au cours de laquelle les

24:38.577 --> 24:42.647
marchés émergents, les autres marchés développés du monde entier

24:42.647 --> 24:45.417
surperforment en fait les États-Unis.

24:45.417 --> 24:49.554
Je crois qu'il faut repenser complètement les normes de répartition des actifs

24:49.554 --> 24:52.624
que nous tenons pour acquises depuis de nombreuses années.

24:52.624 --> 24:56.895
C'est un moment très intéressant pour investir en ce moment.

24:56.895 --> 24:59.598
C'est fascinant de regarder tout ça.

24:59.598 --> 25:03.802
Vous avez des articles extraordinaires dans le Telegraph chaque semaine, lisez

25:03.802 --> 25:07.839
quelques-uns d'entre eux. La discussion sur l'inflation, certainement, et cet

25:07.839 --> 25:11.776
excellent article, un peu sur votre famille, votre genre de fille,

25:11.776 --> 25:15.714
où vous êtes et où sont vos parents, vieillir magnifiquement sur

25:15.714 --> 25:19.651
place et ainsi de suite, mais juste la discussion sur la

25:19.651 --> 25:22.153
façon dont l'inflation finira par affecter chaque génération.

25:22.153 --> 25:25.156
Cela se rapporte en quelque sorte à ce dont nous parlons ici.

25:25.156 --> 25:29.127
Je me demande si vous pourriez nous expliquer en quelque sorte les

25:29.127 --> 25:33.098
inquiétudes de la prochaine génération à venir et ce à quoi elle

25:33.098 --> 25:36.401
doit penser lorsqu'elle investit.

25:36.401 --> 25:40.405
Absolument. Nous sommes passés d'une sorte

25:40.405 --> 25:44.376
d'analyse macroéconomique de ce qui se

25:44.376 --> 25:48.380
passe sur les marchés à une

25:48.380 --> 25:52.284
sorte de planification financière personnelle.

25:52.284 --> 25:56.321
L'une des choses sur lesquelles j'ai écrit, je veux dire, vous faites remarquer

25:56.321 --> 26:00.392
à juste titre que mes parents sont toujours en vie, dans les années

26:00.392 --> 26:04.429
90, mes enfants ont entre 20 et 30 ans, donc je m'assois en

26:04.429 --> 26:08.633
quelque sorte entre les deux. Je suis dans cette position privilégiée

26:08.633 --> 26:12.604
de pouvoir voir, eh bien, d'une part, j'ai la

26:12.604 --> 26:16.575
chance d'avoir, je l'espère, des gènes raisonnables, croisés les

26:16.575 --> 26:20.612
doigts. Si mes parents ont 90 ans, je pourrais vivre,

26:20.612 --> 26:24.616
investir et gérer mon argent pendant encore 30 ans.

26:24.616 --> 26:29.354
Ma fille, qui a 30 ans, pourrait le faire pendant encore 60 ans.

26:29.354 --> 26:33.525
L'analyse que j'ai faite des marchés et des placements

26:33.525 --> 26:37.696
me montre l'importance cruciale absolue de l'inflation au cours

26:37.696 --> 26:40.599
de cette période.

26:40.599 --> 26:44.603
La différence entre l'inflation qui atteint les objectifs des banques

26:44.603 --> 26:48.573
centrales de, disons, de 2 % et le fait de ne

26:48.573 --> 26:52.577
pas les manquer, peut-être le niveau élevé de 2 % ou

26:52.577 --> 26:56.581
3 % ou quelque chose du genre, est énorme sur une

26:56.581 --> 26:59.584
période de 30 ans.

26:59.584 --> 27:03.822
Je pense simplement que nous nous inquiétons beaucoup des marchés

27:03.822 --> 27:08.026
dans lesquels investir, d'autres types de macrocaractéristiques, la seule chose

27:08.026 --> 27:12.230
dont nous devons vraiment nous inquiéter, je crois, au cours

27:12.230 --> 27:15.967
des 20 ou 30 prochaines années, c'est l'inflation.

27:15.967 --> 27:18.970
Nous devons gérer nos finances personnelles, notre planification financière,

27:18.970 --> 27:21.640
pour faire face à cela.

27:21.640 --> 27:25.644
C'est génial. Tout le monde devrait jeter un coup d'œil au Telegraph,

27:25.644 --> 27:28.146
sinon s'abonner tout le temps. Eh bien, pourquoi ne pas vous abonner ?

27:28.146 --> 27:31.149
Quoi qu'il en soit, jetez un coup d'œil aux articles de Tom.

27:31.149 --> 27:34.786
En ce qui concerne les journaux, je vais aborder la question uniquement parce

27:34.786 --> 27:38.423
que j'ai trouvé ça intéressant. Fleet Street, l'une de leurs vedettes était Wil

27:38.423 --> 27:42.594
Lewis, c'est Wil Lewis, et il était à la tête du Washington Post jusqu'à il

27:42.594 --> 27:46.765
y a quelques jours, quand ils ont fait une coupe assez massive et ils avaient

27:46.765 --> 27:50.435
des raisons de le faire.

27:50.435 --> 27:53.972
Caractère intéressant tiré de ce que j'ai lu dans divers reportages

27:53.972 --> 27:57.609
médiatiques. Y a-t-il quelque chose sur lequel vous pouvez nous éclairer ?

27:57.609 --> 28:01.613
Je connais très bien Wil Lewis parce qu'il m'a

28:01.613 --> 28:05.717
embauché il y a 20 ans pour le Telegraph.

28:05.717 --> 28:08.219
Il était au Telegraph.

28:08.219 --> 28:12.223
Il fut le rédacteur en chef du

28:12.223 --> 28:16.261
Telegraph et un personnage intéressant, un leader

28:16.261 --> 28:19.998
visionnaire très clairvoyant d'une organisation médiatique.

28:19.998 --> 28:23.968
En fait, il a vu il y a 20 ans la façon dont les choses se

28:23.968 --> 28:26.471
passaient avec la presse écrite, le mouvement en ligne.

28:26.471 --> 28:30.809
The Telegraph était essentiellement une publication en voie de disparition

28:30.809 --> 28:35.146
parce qu'elle avait un lectorat vieillissant qui était en grande

28:35.146 --> 28:37.949
partie basé sur le papier.

28:37.949 --> 28:42.153
Il a reconnu que le monde était en train de changer et il a

28:42.153 --> 28:46.324
créé un groupe de télégraphes axé sur le numérique, et il a eu beaucoup

28:46.324 --> 28:49.494
de succès dans ce domaine.

28:49.494 --> 28:53.765
Cela attira l'attention de Rupert Murdoch et, plus récemment, de Jeff

28:53.765 --> 28:55.633
Bezos, au Washington Post.

28:55.633 --> 28:59.671
Maintenant, cela n'a clairement pas fonctionné au Washington Post, 300 pertes

28:59.671 --> 29:03.708
d'emplois ont été très mal prises par la main-d'œuvre, et je

29:03.708 --> 29:07.712
ne pense pas qu'il y ait beaucoup de larmes versées à

29:07.712 --> 29:12.317
Washington au sujet de son départ.

29:12.317 --> 29:16.488
C'est un leader assez remarquable et inspirant à certains égards,

29:16.488 --> 29:19.390
eh bien, certainement il y a 20 ans.

29:19.390 --> 29:21.159
Il a bien choisi avec vous.

29:21.159 --> 29:25.096
Ce sera intéressant de voir où il atterrit, je veux dire, juste pour voir de

29:25.096 --> 29:27.365
l'autre côté où va ce genre d'esprit.

29:27.365 --> 29:31.436
Quoi qu'il en soit, merci de nous avoir emmenés à travers le monde

29:31.436 --> 29:34.873
et de nous faire traverser certains des changements massifs qui transforment

29:34.873 --> 29:38.343
les manchettes que nous lisons chaque jour, mais qui s'imposent aussi

29:38.343 --> 29:40.044
discrètement partout dans le monde.

29:40.044 --> 29:41.880
Nous attendons avec impatience notre prochain rattrapage avec vous, Tom

29:41.880 --> 29:43.548
Stevenson.

29:43.548 --> 29:44.616
Ça m'a fait plaisir. Merci.

29:44.616 --> 29:45.517
Je vous souhaite le meilleur.

29:45.517 --> 29:50.255
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29:50.255 --> 29:54.392
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