DialoguesFidelity : Les banques et les produits financiers nord-américains

00:01.001 --> 00:02.268
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00:07.507 --> 00:09.909
Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.

00:09.909 --> 00:13.580
Je suis Lauren Gardy, vice-présidente, Partenariats stratégiques.

00:13.580 --> 00:16.850
Les six grandes banques canadiennes ont affiché des résultats solides au

00:16.850 --> 00:20.387
premier trimestre, ce qui marque la première fois que toutes dépassent les

00:20.387 --> 00:24.391
estimations de bénéfices. Au total, les banques ont déclaré des bénéfices

00:24.391 --> 00:28.028
d'environ 19 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 14 milliards

00:28.028 --> 00:31.164
de dollars au premier trimestre de l'année dernière.

00:31.164 --> 00:33.767
Mais les données sur la délinquance montrent que de plus en plus de

00:33.767 --> 00:36.336
consommateurs ont de la difficulté à rembourser leurs dettes.

00:36.336 --> 00:40.273
En même temps, la volatilité précoce de l'IA crée une plus forte dispersion

00:40.273 --> 00:43.910
entre les services financiers du monde entier, ce qui amène nos prochains

00:43.910 --> 00:47.247
clients vers la préservation des risques et des opportunités sélectives dans

00:47.247 --> 00:51.418
des domaines tels que l'assurance, les banques nord-américaines et le Japon.

00:51.418 --> 00:53.686
Qu'est-ce que cela signifie en fin de compte pour les investisseurs en ce

00:53.686 --> 00:57.090
moment ? Lee Sotos, gestionnaire de portefeuille de fonds Global Financial

00:57.090 --> 01:00.627
Services, et Thomas Goldthorpe, analyste en recherche sur actions, se joignent

01:00.627 --> 01:02.695
à moi pour tout expliquer.

01:02.695 --> 01:06.599
Bienvenue, Lee et Thomas, merci beaucoup de vous joindre à nous aujourd'hui.

01:06.599 --> 01:08.802
Lee, pourquoi ne pas recommencer notre conversation avec vous ?

01:08.802 --> 01:12.138
Quelle semaine cette semaine a été, tant de volatilité géopolitique au

01:12.138 --> 01:14.607
Moyen-Orient, d'incertitude tarifaire, d'imprimés sur l'inflation dans les

01:14.607 --> 01:17.644
allers-retours, comment répartissez-vous vraiment tout cela et est-ce que cela

01:17.644 --> 01:21.614
ressemble à un changement d'attente pour la croissance en 2026 ou simplement du

01:21.614 --> 01:27.220
bruit que le marché est en train de digérer ?

01:27.220 --> 01:31.658
Je pense que c'est un bon point de

01:31.658 --> 01:36.096
départ parce qu'au cours des derniers mois, je

01:36.096 --> 01:40.533
pense que si vous regardez l'industrie, nous avons

01:40.533 --> 01:44.938
eu un certain nombre d'observations ou de préoccupations

01:44.938 --> 01:49.375
différentes, qu'il s'agisse des tarifs, comme vous l'avez

01:49.375 --> 01:53.813
mentionné, des inquiétudes au sujet du crédit privé,

01:53.813 --> 01:58.251
des inquiétudes concernant l'impact de l'IA sur différents

01:58.251 --> 02:02.689
secteurs et, plus récemment, de la guerre avec

02:02.689 --> 02:04.824
l'Iran.

02:04.824 --> 02:08.862
Je pense que ce que nous examinons actuellement

02:08.862 --> 02:12.932
est plutôt une sorte de phase de consolidation

02:12.932 --> 02:17.003
où les banques et les compagnies d'assurance que

02:17.003 --> 02:24.110
nous examinons ont très bien perpétré jusqu'en 2025.

02:24.110 --> 02:28.248
Je pense que nous en sommes à ce stade où les choses se sont

02:28.248 --> 02:32.418
un peu échangées, mais en même temps, je ne pense pas que les investisseurs

02:32.418 --> 02:36.222
sachent encore vraiment quoi penser de la situation en Iran.

02:36.222 --> 02:40.226
Lorsque nous voyons des jours de forte volatilité, je pense que

02:40.226 --> 02:44.264
les investisseurs ont tendance à toujours tenir compte du risque résiduel,

02:44.264 --> 02:48.268
de sorte que vous obtenez une sorte de récit de stagflation

02:48.268 --> 02:52.272
sur lequel les gens vont se précipiter, puis ça s'éclaircit en

02:52.272 --> 02:57.243
quelque sorte le lendemain et les choses se calment un peu.

02:57.243 --> 03:01.548
L'espace s'est plutôt bien comporté et a été assez résilient,

03:01.548 --> 03:03.650
si vous y réfléchissez.

03:03.650 --> 03:07.687
Au cours des trois derniers mois, la plupart des zones géographiques et

03:07.687 --> 03:11.391
la plupart des sous-secteurs sont toujours en hausse.

03:11.391 --> 03:15.595
Nous avons constaté un certain compromis dans certains sous-secteurs au

03:15.595 --> 03:19.766
cours du dernier mois, mais les évaluations globales n'ont pas

03:19.766 --> 03:23.102
beaucoup changé.

03:23.102 --> 03:27.207
Quand nous regardons vers l'avenir, je pense que la

03:27.207 --> 03:31.344
plus grande question est de savoir combien de temps

03:31.344 --> 03:35.448
la situation en Iran durera et que cela éclairera

03:35.448 --> 03:38.585
le processus décisionnel à l'avenir.

03:38.585 --> 03:40.954
C'est un bon rappel pour notre auditoire.

03:40.954 --> 03:44.023
En repensant à l'histoire de votre mandat et de votre carrière chez Fidelity,

03:44.023 --> 03:47.794
il y a une époque où nous avons vécu quelque chose de similaire ou une histoire

03:47.794 --> 03:51.598
qui vous tient à cœur et que vous laisseriez vraiment à nos auditeurs en jeu en

03:51.598 --> 03:55.368
termes de conseils pour surmonter le bruit et ce qu'il y a de plus important à

03:55.368 --> 03:59.005
regarder du point de vue du portefeuille.

03:59.005 --> 04:03.276
Pour ma part, je pense que je regarde

04:03.276 --> 04:07.547
toujours cela davantage comme en 1999, 2000, 2001

04:07.547 --> 04:11.784
où il y avait beaucoup de battage médiatique

04:11.818 --> 04:16.055
au sujet d'Internet et de l'impact que cela

04:16.055 --> 04:20.026
allait avoir sur les choses.

04:20.026 --> 04:24.130
Vous voyez beaucoup de cela en ce qui concerne l'IA

04:24.130 --> 04:29.168
ou l'intelligence artificielle et son impact sur différentes industries.

04:29.168 --> 04:33.239
Il y a beaucoup de capitaux investis dans les différentes parties

04:33.239 --> 04:35.508
de l'IA.

04:35.508 --> 04:39.445
À l'heure actuelle, il y a beaucoup de

04:39.445 --> 04:43.416
préoccupations à ce sujet, mais en même temps,

04:43.416 --> 04:47.353
le monde a trouvé un moyen de s'adapter

04:47.353 --> 04:51.291
et je pense que nous examinons la plupart

04:51.291 --> 04:55.228
de nos industries et considérons l'IA comme essentiellement

04:55.228 --> 04:59.832
un activateur et un facilitateur.

04:59.832 --> 05:02.568
Je dirais probablement que c'est plus semblable à ça.

05:02.568 --> 05:03.569
Thomas.

05:03.569 --> 05:07.573
Je suis généralement d'accord avec cela. Je pense que dans ces situations de

05:07.573 --> 05:11.244
forte incertitude et de forte volatilité, vous voulez examiner différents

05:11.244 --> 05:15.281
scénarios et essayer de voir, ok, quels sont les avantages, quels

05:15.281 --> 05:19.319
sont les avantages, quels sont les inconvénients, et vous assurer que

05:19.319 --> 05:23.356
vous êtes dans des situations où vous obtenez des rendements asymétriques

05:23.356 --> 05:27.260
positifs et que vous comprenez vraiment les aspects négatifs.

05:27.260 --> 05:31.230
En même temps, au point de vue de Lee, je

05:31.230 --> 05:35.201
pense qu'une grande partie de cette innovation technologique, beaucoup de

05:35.201 --> 05:39.172
ces événements géopolitiques ont un impact différent sur les entreprises

05:39.172 --> 05:43.109
et souvent la première réaction des marchés, pas la bonne

05:43.109 --> 05:47.080
réaction, souvent tout le secteur se négocie en parallèle, où

05:47.080 --> 05:51.818
en réalité il y a de vrais gagnants et perdants.

05:51.818 --> 05:56.055
Qu'il s'agisse de l'IA, de la guerre en Iran, ou

05:56.055 --> 06:00.259
d'autres choses qui sortent, je pense que la clé est

06:00.259 --> 06:04.464
qu'il y a en fait beaucoup d'occasions de choisir des

06:04.464 --> 06:08.701
actions et beaucoup d'occasions de ne pas nécessairement être trop

06:08.701 --> 06:12.905
pris dans le récit consensuel parce que souvent dans ces

06:12.905 --> 06:17.110
situations où il y a un maximum d'incertitude, tout se

06:17.110 --> 06:21.114
vend, et ensuite si on lui donne six mois,

06:21.114 --> 06:25.251
un an, deux ans, la réalité de la situation

06:25.251 --> 06:29.389
se joue sur le véritable impact fondamental et on

06:29.389 --> 06:33.526
est souvent récompensé pour avoir un point de vue

06:33.526 --> 06:35.228
différent.

06:35.228 --> 06:39.031
Ce qui est formidable avec Fidelity, et je suis sûr que Lee peut en attester

06:39.031 --> 06:42.335
également, c'est que nous avons une structure en place où vous pouvez adopter

06:42.335 --> 06:44.537
ces points de vue à long terme.

06:44.537 --> 06:48.574
Nous n'avons pas à nous inquiéter de ce que seront mes 12 prochaines heures

06:48.574 --> 06:52.345
de performance ou de mon prochain mois de représentation, je peux prendre cette

06:52.345 --> 06:54.714
perspective d'un à deux ans.

06:54.747 --> 06:58.651
Ce qui se passe généralement dans ces situations, c'est que sur une base

06:58.651 --> 07:02.588
d'un à deux ans, vous vous retrouvez dans une position en vous attendant

07:02.588 --> 07:06.526
à ce que cela prenne autant de temps pour se résoudre, mais le

07:06.526 --> 07:09.562
marché est généralement intelligent, ils le comprennent, ils obtiennent souvent

07:09.562 --> 07:12.432
ce rendement en seulement quelques mois.

07:12.432 --> 07:15.668
Oui, c'est un bon rappel pour notre auditoire, alors merci de partager ça.

07:15.668 --> 07:18.938
Un autre thème que nous n'avons pas encore abordé serait la divergence des

07:18.938 --> 07:22.241
politiques à l'échelle mondiale. Au cours de la dernière décennie, apparemment,

07:22.241 --> 07:26.012
de nombreux pays principaux ont modifié leurs taux dans la même direction.

07:26.012 --> 07:29.415
Nous constatons maintenant des divergences entre les États-Unis, le Japon et la

07:29.415 --> 07:32.618
BCE. Comment cela influe-t-il sur la répartition de votre portefeuille en

07:32.618 --> 07:34.854
particulier lorsque vous examinez, par exemple, les institutions financières

07:34.854 --> 07:38.191
qui ont une présence mondiale ?

07:38.191 --> 07:42.395
Je pense que pour le portefeuille mondial, et je

07:42.395 --> 07:46.599
l'ai mentionné dans les conversations précédentes, nous essayons vraiment

07:46.599 --> 07:50.803
de prendre le portefeuille et de le rendre aussi

07:50.803 --> 07:55.174
agnostique que possible en matière de taux.

07:55.174 --> 07:58.978
Nous n'avons pas l'impression d'avoir nécessairement un avantage dans la

07:58.978 --> 08:01.514
prévision des taux mondiaux.

08:01.514 --> 08:05.485
Lorsque vous regardez le portefeuille, il est très bien équilibré

08:05.485 --> 08:09.455
entre les noms qui bénéficieraient d'une réduction des taux d'intérêt

08:09.455 --> 08:13.993
et ceux qui bénéficieraient d'une hausse plus longue.

08:13.993 --> 08:18.231
Lorsque nous organisons nos réunions trimestrielles sur les risques, l'un des

08:18.231 --> 08:22.468
plus petits facteurs qui influent sur le portefeuille est en fait

08:22.468 --> 08:24.737
les taux d'intérêt mondiaux.

08:24.737 --> 08:28.774
Nous essayons de ne pas vraiment faire de choix explicite, même si

08:28.774 --> 08:32.845
nous pouvons avoir des inclinations de la géographie à la géographie, mais

08:32.845 --> 08:35.748
pas nécessairement au niveau du portefeuille.

08:35.748 --> 08:38.551
C'est génial. Concentrons-nous une minute sur les États-Unis, curieux de

08:38.551 --> 08:42.355
deviner ce que vous attendez des baisses de taux américains à l'avenir et si

08:42.355 --> 08:45.925
elles sont quelque peu limitées en raison de l'inflation tenante et des données

08:45.925 --> 08:49.495
solides sur les consommateurs que nous continuons de voir.

08:49.495 --> 08:53.699
Je pense qu'il y a certainement des choses et des prises

08:53.699 --> 08:58.404
sur lesquelles la voie de la baisse des taux mènera.

08:58.404 --> 09:02.341
La courbe prospective prévoit toujours des baisses de taux et je

09:02.341 --> 09:06.279
pense que c'est un résultat raisonnable, mais le calendrier des événements

09:06.279 --> 09:11.417
géopolitiques aura certainement un impact sur cela.

09:11.417 --> 09:14.220
Passons également à la déréglementation mondiale.

09:14.220 --> 09:17.056
C'était un thème très important jusqu'en 2025.

09:17.056 --> 09:19.959
Je crois que nous continuerons de voir cela se passer jusqu'en 2026.

09:19.959 --> 09:22.795
En examinant les données financières américaines en particulier, où voyez-vous

09:22.795 --> 09:25.665
que les secteurs de déréglementation sont, disons, les plus grands

09:25.665 --> 09:29.068
bénéficiaires et peut-être les secteurs ou les secteurs les moins touchés au

09:29.068 --> 09:32.705
sein de votre couverture jusqu'à cette année ?

09:32.705 --> 09:36.776
Tout d'abord, je pense que le thème de la déréglementation

09:36.776 --> 09:40.212
est puissant pour les banques.

09:40.212 --> 09:44.183
Le contexte est que nous avons connu la crise financière mondiale,

09:44.183 --> 09:48.154
tout le monde a identifié les banques comme étant méchantes et

09:48.154 --> 09:52.124
créant une grande partie du risque systématique que nous avons vu

09:52.124 --> 09:53.859
dans le monde.

09:53.859 --> 09:57.863
Puis, pendant environ 15 ans après 2009, les organismes

09:57.863 --> 10:01.901
de réglementation punissent année après année les banques, que

10:01.901 --> 10:05.905
ce soit avec un capital plus élevé, plus de

10:05.905 --> 10:09.909
contrôle, plus de contrôles qualitatifs, plus de réglementation, plus

10:09.909 --> 10:13.846
de réglementation, réduisant les risques liés aux bilans.

10:13.846 --> 10:17.550
On a considéré que, ok, les banques sont un problème, elles ont besoin de plus

10:17.550 --> 10:20.953
de réglementation, elles ont besoin de plus de contrôle.

10:20.953 --> 10:24.924
Ensuite, nous avons eu ce genre de changement complet de

10:24.924 --> 10:28.894
vision réglementaire à partir de la fin de 24 au

10:28.894 --> 10:32.865
début de 25, en ce sens qu'il y a un

10:32.865 --> 10:36.836
consensus croissant, non seulement aux États-Unis, mais aussi au Canada,

10:36.836 --> 10:40.806
en Europe et dans de nombreuses régions du monde où

10:40.806 --> 10:44.777
nous venons de traverser une décennie de faible croissance, de

10:44.777 --> 10:47.713
faible croissance stagnante.

10:47.713 --> 10:51.717
Il y a cette dette de plus en plus importante

10:51.717 --> 10:55.721
dans la société, la productivité étant vraiment médiocre, quelque chose

10:55.721 --> 10:59.692
doit changer. Une idée qui a été soulevée

10:59.692 --> 11:02.862
est d'augmenter la croissance, concentrons-nous sur la productivité,

11:02.862 --> 11:05.264
concentrons-nous sur la croissance économique.

11:05.264 --> 11:09.435
Et l'une des solutions qui est venue de là était, hé, déréglementons

11:09.435 --> 11:13.572
les banques, les banques sont maintenant notre amie, et en partant d'un

11:13.572 --> 11:17.743
monde de, ok, chaque année nous allons rendre plus difficile pour vous

11:17.743 --> 11:21.914
de prêter, chaque année nous allons rendre votre prêt moins rentable, nous

11:21.914 --> 11:26.052
allons continuer à approfondir de plus en plus votre organisation, en mettant

11:26.052 --> 11:30.022
plus et plus de contrôles sur ce que vous pouvez et

11:30.022 --> 11:33.993
ne pouvez pas faire, ok, nous voulons en fait que les

11:33.993 --> 11:37.963
banques prêtent davantage, nous voulons que les banques aident à alimenter

11:37.963 --> 11:42.201
cette reprise économique potentielle.

11:42.201 --> 11:46.272
Dans un contexte canadien qui découle d'une idée, ok, je veux

11:46.272 --> 11:49.975
construire ces grands projets d'infrastructure nationaux afin que les banques

11:49.975 --> 11:54.046
puissent être une solution pour fournir le financement nécessaire pour financer

11:54.046 --> 11:58.918
ces projets de plusieurs milliards de dollars.

11:58.918 --> 12:03.289
C'est une grande transition par rapport à chaque année, votre

12:03.289 --> 12:07.626
type de rendement diminuerait un peu ou vous auriez à

12:07.626 --> 12:09.495
dépenser plus de capital.

12:09.495 --> 12:13.766
Il y a toutes ces restrictions et ça s'aggraverait un peu chaque année.

12:13.766 --> 12:17.703
Nous sommes maintenant dans un monde où, au pire, la

12:17.703 --> 12:21.607
situation ne s'aggrave pas et où la situation s'améliore dans

12:21.640 --> 12:23.375
les cas.

12:23.375 --> 12:27.613
Ainsi, en voyant certains signes indiquant que le capital potentiel

12:27.613 --> 12:31.884
pourrait baisser et que diverses règles de liquidité pourraient être

12:31.884 --> 12:36.589
assouplies, diverses restrictions non financières pourraient être assouplies.

12:36.589 --> 12:40.559
Toutes ces choses ont généralement un effet positif sur les

12:40.559 --> 12:44.363
gains bancaires, mais aussi sur les déclarations bancaires.

12:44.363 --> 12:48.300
Même la simple perception autour des banques, à laquelle vous n'avez pas à

12:48.300 --> 12:51.704
vous inquiéter, ok, quelle est la prochaine chose qui arrive.

12:51.704 --> 12:54.473
C'est l'autre chose. Ça arrive et puis c'est genre, ok, quelle est la prochaine

12:54.473 --> 12:58.110
étape ? Est-ce qu'il y aura une taxe spéciale sur les banques, est-ce qu'il y

12:58.110 --> 13:01.113
aura encore plus de restrictions sur la croissance, lors de leur prochaine

13:01.113 --> 13:05.084
série de vérifications vont-elles trouver encore plus de mauvaises choses ?

13:05.084 --> 13:09.121
Maintenant c'est plus, ok, quelle est la bonne chose qui va

13:09.121 --> 13:13.192
arriver, ça change beaucoup à la fois le sentiment financier, mais

13:13.192 --> 13:16.228
aussi le sentiment autour de l'espace.

13:16.228 --> 13:19.431
Très fascinant. Je suis curieux de savoir comment cela se traduit par des

13:19.431 --> 13:21.300
thèmes de placement au sein du portefeuille.

13:21.300 --> 13:23.669
Est-ce un bon argument pour les banques d'investissement, en particulier s'il y

13:23.669 --> 13:26.105
a plus d'activités de fusions et acquisitions en cours ?

13:26.105 --> 13:28.808
Curieux également, les banques régionales, si cela change votre point de vue

13:28.808 --> 13:33.245
sur la façon dont vous voyez les petites banques aux États-Unis.

13:33.245 --> 13:37.249
Je crois que les États-Unis en général sont probablement

13:37.249 --> 13:42.855
les premiers en ce qui concerne la déréglementation.

13:42.855 --> 13:46.859
Lorsque vous examinez les diverses mesures, comme Thomas l'a mentionné, vous

13:46.859 --> 13:50.863
avez la fin de la partie de Bâle III ou de

13:50.863 --> 13:54.867
nouvelles règles de fonds propres qui seront publiées, elles devraient être

13:54.867 --> 13:58.103
publiées pour commentaires au cours du mois de mars.

13:58.103 --> 14:02.041
Maintenant, la Fed parle de règles de liquidité

14:02.041 --> 14:05.978
et permet aux banques d'utiliser des garanties prépositionnées

14:05.978 --> 14:09.915
à la fenêtre d'escompte et de les utiliser

14:09.915 --> 14:13.853
comme liquidités là où elles n'ont pas été

14:13.853 --> 14:18.190
en mesure de le faire par le passé.

14:18.190 --> 14:22.294
Vous avez également vu les garde-corps ou les

14:22.294 --> 14:26.365
points de départ de 100 milliards de dollars

14:26.365 --> 14:30.436
pour certains règlements passer à 150 milliards de

14:30.436 --> 14:32.137
dollars.

14:32.137 --> 14:36.408
La prochaine étape consiste à faire passer la catégorie suivante à

14:36.408 --> 14:39.078
370 milliards de dollars.

14:39.078 --> 14:43.382
Vous avez en fait certaines choses qui profitent à différentes

14:43.382 --> 14:47.486
parties. Les règles de fonds propres sont nettement plus favorables,

14:47.486 --> 14:51.156
par exemple, pour les banques d'investissement ou les grandes sociétés G-SIB

14:51.156 --> 14:57.062
comme une JP Morgan ou une Bank of America.

14:57.062 --> 15:01.066
Parmi les autres règles, il y a aussi de nouvelles

15:01.066 --> 15:04.904
règles hypothécaires qui réduiraient le capital pour les hypothèques.

15:04.904 --> 15:08.207
Ces fonds en bénéficieraient probablement davantage par l'entremise des banques

15:08.207 --> 15:13.279
régionales qui sont plus intéressées à revenir à l'hypothèque.

15:13.279 --> 15:17.449
Les fusions et acquisitions sont certainement un sujet.

15:17.449 --> 15:21.654
Nous avons vu des fusions et acquisitions, différentes

15:21.654 --> 15:25.858
transactions déjà conclues ont été approuvées beaucoup plus

15:25.858 --> 15:30.095
rapidement qu'au cours des 15 ou 20 dernières

15:30.095 --> 15:31.964
années.

15:31.964 --> 15:36.335
Je crois que le secteur bancaire américain en particulier

15:36.335 --> 15:39.004
a vraiment besoin d'une consolidation.

15:39.004 --> 15:43.108
Il y a encore 3 000 banques et à l'heure actuelle, je pense

15:43.108 --> 15:46.912
qu'il y a une fenêtre dans laquelle la consolidation peut réellement avoir

15:46.912 --> 15:47.579
lieu.

15:47.579 --> 15:50.783
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

15:50.783 --> 15:54.119
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

15:54.119 --> 15:57.122
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

15:57.122 --> 16:00.592
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

16:00.592 --> 16:03.996
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

16:03.996 --> 16:07.299
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

16:07.299 --> 16:11.236
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

16:11.236 --> 16:14.473
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

16:14.473 --> 16:16.608
où vous obtenez vos podcasts.

16:16.608 --> 16:18.410
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

16:18.410 --> 16:21.113
Trois mille, c'est une grande différence par rapport à ce que nous avons ici au

16:21.113 --> 16:24.049
Canada, c'est certain. Vous courez tous les deux le monde entier, en

16:24.049 --> 16:27.086
particulier Lee, faisons un peu plus de zoom arrière depuis les États-Unis.

16:27.086 --> 16:30.289
Compte tenu de tous ces thèmes dont nous avons parlé, la divergence des

16:30.289 --> 16:32.257
politiques, la déréglementation mondiale, la domination américaine, comment

16:32.257 --> 16:34.960
considérez-vous que les valorisations sont un peu plus élevées aux États-Unis

16:34.960 --> 16:38.430
et en Amérique du Nord par rapport à celles sur les marchés internationaux, et

16:38.430 --> 16:41.133
êtes-vous concentrés sur des zones géographiques à l'extérieur de l'Amérique du

16:41.133 --> 16:45.437
Nord spécifiquement ?

16:45.437 --> 16:49.408
Je pense que les valorisations en Europe ont largement rattrapé leur retard

16:49.408 --> 16:53.379
par rapport aux États-Unis, surtout si vous regardez le prix au livre

16:53.379 --> 16:57.416
tangible, ce que nous avons tendance à examiner dans le secteur bancaire.

16:57.416 --> 17:02.421
L'assurance est également assez

17:02.421 --> 17:04.656
comparable.

17:04.656 --> 17:08.761
Je ne crois pas que les écarts d'évaluation soient aussi importants

17:08.761 --> 17:10.963
qu'ils l'ont été par le passé.

17:10.963 --> 17:14.933
Lorsque nous examinons en quelque sorte le

17:14.933 --> 17:18.937
portefeuille maintenant, nous avons une inclinaison vers

17:18.937 --> 17:22.908
l'Amérique du Nord et une partie de

17:22.908 --> 17:26.912
cela est avantageuse à l'heure actuelle, simplement

17:26.912 --> 17:30.883
en raison de la sécurité énergétique en

17:30.883 --> 17:34.887
ce qui concerne l'Europe ou des parties

17:34.887 --> 17:40.159
de l'Asie et des importateurs nets d'énergie.

17:40.159 --> 17:44.229
À l'heure actuelle, nous constatons un peu plus

17:44.229 --> 17:48.300
d'isolation en Amérique du Nord, qu'il s'agisse d'assurances,

17:48.300 --> 17:51.537
de banques ou autre.

17:51.537 --> 17:55.641
Il y a une certaine inclinaison du portefeuille

17:55.641 --> 17:59.778
dans ce sens en ce moment, mais nous

17:59.778 --> 18:03.916
aimons aussi l'Asie pour certaines dynamiques de croissance

18:03.916 --> 18:08.020
et nous pensons que ce qui se passe

18:08.020 --> 18:12.157
au Moyen-Orient est transitoire, nous avons donc positionné

18:12.157 --> 18:16.295
le portefeuille relativement fortement au Japon, qui traverse

18:16.295 --> 18:20.432
également sa propre phase de déréglementation en essayant

18:20.432 --> 18:24.703
de devenir plus favorable aux actionnaires, d'autres régions,

18:24.703 --> 18:28.707
comme Singapour, où la gestion de

18:28.707 --> 18:31.877
patrimoine est lourde.

18:31.877 --> 18:36.048
Nous trouvons des occasions à l'échelle mondiale, avec peut-être une

18:36.048 --> 18:41.186
légère inclinaison vers l'Amérique du Nord à l'heure actuelle.

18:41.186 --> 18:45.224
Juste sur ce point, j'ajouterais qu'en ces temps

18:45.224 --> 18:49.294
d'incertitude élevée et de volatilité élevée, des occasions

18:49.294 --> 18:52.131
se présentent entre ces marchés.

18:52.131 --> 18:56.335
Étant en mesure de regarder ces différents marchés, beaucoup de participants se

18:56.335 --> 19:00.539
concentrent sur un seul marché, mais étant en mesure de voir, ok,

19:00.539 --> 19:04.409
ce marché, ce marché, ce marché, voir différents types de perturbations,

19:04.409 --> 19:08.614
surtout en ces temps de forte incertitude, vous pouvez avoir des mouvements

19:08.614 --> 19:12.684
relatifs assez démesurée qui ne reflètent pas nécessairement le long le

19:12.684 --> 19:15.554
terme « valeur intrinsèque » ou « valeur intrinsèque relative » de ces

19:15.554 --> 19:19.691
entreprises, de sorte qu'il offre des occasions de faire preuve de souplesse et

19:19.691 --> 19:23.162
de tirer parti du fait d'être un gestionnaire actif.

19:23.162 --> 19:26.165
Et très utile, j'en suis sûr, que vous puissiez compter sur le banc mondial de

19:26.165 --> 19:28.200
Fidelity et que vous soyez dans ces pays également.

19:28.200 --> 19:32.271
Oui, sans aucun doute. Le fait d'avoir une sorte

19:32.271 --> 19:36.542
de profil d'analyste mondial nous donne non seulement la

19:36.542 --> 19:40.846
possibilité de mieux comprendre les différents marchés simplement grâce

19:40.846 --> 19:45.150
à leurs commentaires, mais aussi de ne pas simplement

19:45.150 --> 19:47.252
acheter des champions nationaux.

19:47.252 --> 19:51.456
Nous pouvons acheter et investir dans différentes entreprises que nos

19:51.456 --> 19:55.627
analystes trouvent plus intéressantes que de simplement acheter la plus

19:55.627 --> 20:02.100
grande banque de chaque pays.

20:02.100 --> 20:06.205
Trouver des pays qui ont connu des transitions de type similaire

20:06.205 --> 20:10.342
et être en mesure d'étudier l'impact de ces transitions sur les

20:10.342 --> 20:14.246
institutions financières avant que d'autres marchés ne la traversent également.

20:14.246 --> 20:17.282
Vous pouvez en quelque sorte voir les analogies, vous pouvez voir les tendances

20:17.282 --> 20:19.017
et tirer parti de cet apprentissage.

20:19.017 --> 20:22.688
Évidemment, nous avons le système de grande note qui voit, disons, hé, ce

20:22.688 --> 20:26.592
règlement est arrivé ou ils ont été touchés par tel ou tel ou tel

20:26.592 --> 20:30.262
et tel est arrivé, revenons en arrière, faisons notre recherche.

20:30.262 --> 20:34.399
Vous avez également ces experts sur le terrain grâce

20:34.399 --> 20:38.570
à l'équipe d'analystes spécialisés, tout ce qui contribue à

20:38.570 --> 20:40.472
trouver la meilleure opportunité.

20:40.472 --> 20:43.642
Oui, une expertise formidable à laquelle vous avez tous accès.

20:43.642 --> 20:46.144
Passez un peu de temps à nous concentrer sur l'IA.

20:46.144 --> 20:48.580
Maintenant, il y a beaucoup de débat entre les investisseurs sur les dépenses

20:48.580 --> 20:50.449
d'investissement par rapport au retour sur investissement, ce que nous

20:50.449 --> 20:52.584
constatons avec les entreprises qui la mettent en œuvre.

20:52.584 --> 20:56.054
Curieux de savoir ce que vous avez vu au sein des services financiers, s'il y a

20:56.054 --> 20:58.857
des régions ou des zones spécifiques des marchés financiers où vous avez vu

20:58.857 --> 21:02.094
l'IA vraiment ajouter de la valeur ou avoir un cas d'utilisation.

21:02.094 --> 21:06.164
Je pense que dans le contexte canadien, vous avez vu que

21:06.164 --> 21:10.235
l'IA est utilisée en quelque sorte pour augmenter la productivité, mais

21:10.235 --> 21:14.306
une grande partie des augmentations de productivité sont une grande partie

21:14.306 --> 21:17.442
des tâches banales que les gens doivent accomplir.

21:17.442 --> 21:21.647
Vous voyez beaucoup dans la richesse privée que maintenant vous pouvez demander

21:21.647 --> 21:25.684
à l'IA de prendre simplement note des appels en cours.

21:25.684 --> 21:30.055
Ils vous aident à remplir votre logiciel CRM et autres

21:30.055 --> 21:34.059
choses. Une grande partie de ce n'est pas nécessairement de la science

21:34.059 --> 21:38.096
des fusées, mais surtout de la saisie des données.

21:38.096 --> 21:40.766
Vous recevez des données sur les demandes de prêt hypothécaire, vous pouvez

21:40.766 --> 21:43.235
simplement les saisir automatiquement dans l'ordinateur au lieu de demander à

21:43.235 --> 21:45.203
quelqu'un de le faire manuellement.

21:45.237 --> 21:47.506
C'est beaucoup de choses comme ça.

21:47.506 --> 21:54.446
Il a connu une augmentation visible de la productivité.

21:54.446 --> 21:56.381
Je crois maintenant que les banques adoptent une double approche à ce sujet.
D'une

21:56.381 --> 22:00.752
part, cela a clairement ralenti l'embauche, pas nécessairement

22:00.752 --> 22:05.090
le licenciement de personnes en soi, mais c'est

22:05.090 --> 22:09.461
davantage ils gèrent le nombre d'emplois grâce à

22:09.461 --> 22:13.598
l'attrition. D'autre part, votre personnel de front office est

22:13.598 --> 22:17.736
maintenant plus productif pour qu'il puisse aller vendre plus et passer plus

22:17.736 --> 22:21.440
de temps avec ses clients.

22:21.440 --> 22:23.942
C'est comme les deux dynamiques.

22:23.942 --> 22:28.246
Du côté de la programmation, la productivité des programmeurs a augmenté

22:28.246 --> 22:32.517
de 20, 30 % donc, encore une fois, vous devez embaucher moins

22:32.517 --> 22:36.788
de développeurs, mais aussi accélérer le rythme de l'innovation de votre

22:36.788 --> 22:40.926
produit. Ce que nous avons vu jusqu'à présent, c'est une grande

22:40.926 --> 22:44.896
partie des gains de productivité, à la fois le client

22:44.896 --> 22:48.867
gagne, il obtient un meilleur produit qui est mis à

22:48.867 --> 22:52.838
jour plus rapidement, mais aussi votre augmentation de coûts a

22:52.838 --> 22:56.842
diminué. Vous augmentez généralement la rentabilité, mais vos clients

22:56.842 --> 23:00.479
sont également satisfaits parce qu'ils obtiennent un meilleur produit.

23:00.479 --> 23:02.414
Oui, c'est gagnant-gagnant.

23:02.414 --> 23:04.349
Lee, constateriez-vous des tendances à l'extérieur du Canada ?

23:04.349 --> 23:06.852
Le Canada aurait-il une longueur d'avance ou est-ce que cela est courant dans

23:06.852 --> 23:08.286
quelques pays ?

23:08.286 --> 23:12.357
Je dirais que, d'après mon expérience à

23:12.357 --> 23:16.428
l'échelle mondiale, le Canada et les États-Unis

23:16.428 --> 23:21.099
ont probablement une longueur d'avance.

23:21.099 --> 23:25.237
Si vous regardez une banque comme JP Morgan, Bank

23:25.237 --> 23:29.374
of America ou Wells Fargo, elle investit beaucoup dans

23:29.374 --> 23:33.745
les outils d'IA.

23:33.745 --> 23:37.916
Vous le constaterez aussi en quelque sorte au sein des

23:37.949 --> 23:42.354
banques d'investissement. Morgan Stanley l'utilise maintenant

23:42.354 --> 23:48.427
pour la gestion de patrimoine.

23:48.427 --> 23:52.497
Thomas et moi plaisantions en disant qu'il y a beaucoup de

23:52.497 --> 23:57.669
cas d'utilisation, mais à l'heure actuelle, ils sont toujours assez éthérés.

23:57.669 --> 24:02.040
Vous écoutez les banques et cela améliore en grande

24:02.040 --> 24:06.378
partie la productivité, mais vous commencez à voir certains

24:06.378 --> 24:10.749
domaines où l'entreprise est de plus en plus orientée

24:10.749 --> 24:16.288
vers la génération de revenus ou la génération d'idées.

24:16.288 --> 24:20.392
À l'extérieur des États-Unis et du Canada, un peu en Asie,

24:20.392 --> 24:24.496
mais il n'y a que quelques banques qui, je dirais, sont

24:24.496 --> 24:30.836
en quelque sorte des leaders, peut-être DBS à Singapour.

24:30.836 --> 24:34.573
En général, vous voyez un peu moins en Europe.

24:34.573 --> 24:38.844
Je pense que cela tient en partie au fait

24:38.844 --> 24:43.114
que vous avez des pays assez autonomes avec peut-être

24:43.114 --> 24:47.419
un ou deux champions qui ont leurs propres douves

24:47.419 --> 24:51.690
concurrentielles qui ne ressentent pas le besoin de diriger,

24:51.690 --> 24:55.961
mais qui peuvent être des adeptes rapides et acheter

24:55.961 --> 25:00.265
la technologie et l'adapter en quelque sorte derrière tout

25:00.265 --> 25:02.067
le monde.

25:02.067 --> 25:06.338
Il y a encore des banques en Europe qui sont à

25:06.338 --> 25:10.609
l'avant-garde, mais peut-être pas autant qu'en Amérique du Nord.

25:10.609 --> 25:12.544
Intéressant. Eh bien, ce sera un bon endroit pour garder un œil. Je suis

25:12.544 --> 25:14.579
certain que la prochaine fois que vous serez appelé, nous aurons également une

25:14.579 --> 25:17.749
nouvelle mise à jour à ce sujet. Je voulais aborder la crypto avant de

25:17.749 --> 25:20.118
terminer. Évidemment, nous constatons différentes restrictions réglementaires

25:20.118 --> 25:23.255
sur les cryptomonnaies, mais il s'agit toujours d'une classe d'actifs

25:23.255 --> 25:26.892
émergente, si vous voulez. Comment le voyez-vous jouer sur les marchés

25:26.892 --> 25:29.961
financiers traditionnels ?

25:29.961 --> 25:31.530
Voulez-vous commencer ?

25:31.530 --> 25:35.967
Bien sûr. Je crois qu'il y a

25:35.967 --> 25:40.338
deux choses. Tout d'abord, les banques ont fait

25:40.338 --> 25:44.476
beaucoup de travail à ce sujet et je pense

25:44.476 --> 25:49.414
qu'elles sont prêtes à l'innovation dès qu'elle viendra.

25:49.414 --> 25:52.851
Je pense qu'en ce moment, alors que nous sommes ici aujourd'hui, il y a

25:52.851 --> 25:57.389
beaucoup de choses intéressantes qui peuvent être faites avec la cryptographie.

25:57.389 --> 26:01.526
Il y a beaucoup d'innovation qui découlera de la nouvelle technologie, mais

26:01.526 --> 26:06.631
il y a aussi beaucoup de débats sur l'aspect réglementaire de celle-ci.

26:06.631 --> 26:09.901
Bon nombre des demandes 1.0 contournent simplement le système de réglementation

26:09.901 --> 26:14.105
existant et je ne crois pas que ce soit vraiment ce que veulent les

26:14.105 --> 26:16.675
organismes de réglementation.

26:16.675 --> 26:20.812
En même temps, il y a des gains d'efficience évidents dans certains domaines

26:20.812 --> 26:24.015
comme les changes transfrontaliers, le règlement commercial, des choses comme

26:24.015 --> 26:28.987
ça où il y a un cas d'utilisation réel.

26:28.987 --> 26:33.258
À mon avis, c'est que ça va probablement améliorer

26:33.258 --> 26:37.495
la productivité des banques, et les banques s'ajusteront, plus

26:37.495 --> 26:41.733
qu'un véritable perturbateur qui va tuer toutes les banques

26:41.733 --> 26:45.971
ou des choses plus dramatiques dont vous entendez parler

26:45.971 --> 26:50.208
parce qu'en fin de compte, je pense que les

26:50.208 --> 26:54.446
régulateurs vont réglementer la crypto pour que ce ne

26:54.446 --> 26:56.815
soit pas aussi peut-être transformateur.

26:56.815 --> 27:00.518
pour les nouveaux venus, comme cela peut paraître au départ lorsque vous

27:00.518 --> 27:02.087
l'envisagez pour la première fois.

27:02.087 --> 27:05.924
Je suis d'accord. Je pense que lorsque nous parlons de crypto, nous parlons

27:05.924 --> 27:09.628
vraiment de stablecoins.

27:09.628 --> 27:13.632
Les Stablecoins dans le cadre américain à l'heure

27:13.632 --> 27:17.636
actuelle, vous aviez le Genius Act, le Clarity

27:17.636 --> 27:21.640
Act, et ils sont bloQUÉS par une sorte

27:21.640 --> 27:25.644
de stablecoins qui seront en mesure de payer

27:25.644 --> 27:29.648
des récompenses ou une forme quelconque d'intérêts contre

27:29.648 --> 27:34.552
lesquels, je pense, les banques sont évidemment contre.

27:34.552 --> 27:37.656
Les banques ont déjà un produit concurrent.

27:37.656 --> 27:41.693
Vous avez des dépôts tokenisés qui feraient essentiellement

27:41.693 --> 27:44.829
la même chose.

27:44.829 --> 27:48.767
Je pense que Thomas a un bon point

27:48.767 --> 27:52.737
en ce sens que de nombreuses solutions transfrontalières

27:52.737 --> 27:56.675
pourraient voir le jour grâce aux stablecoins, mais

27:56.675 --> 28:00.612
la réglementation des stablecoins doit encore être définie

28:00.612 --> 28:03.014
à ce stade.

28:03.014 --> 28:05.417
Applications de créneaux pour le moment.

28:05.417 --> 28:08.153
Avant de terminer, nous examinons le positionnement actuel dans le portefeuille

28:08.153 --> 28:11.423
et, je suppose, laisser à nos auditeurs une dernière réflexion sur les finances

28:11.423 --> 28:13.825
canadiennes. Nous avons commencé la conversation en soulignant comment la

28:13.825 --> 28:16.394
rentabilité des banques a augmenté, tout comme les taux de défaillance.

28:16.394 --> 28:20.532
Je suis donc curieux de savoir comment vous envisagez cet espace tous les deux.

28:20.532 --> 28:24.736
Je pense qu'au Canada, comme vous l'avez dit, il y a

28:24.736 --> 28:27.105
des facteurs concurrents.

28:27.105 --> 28:31.276
Du côté plus positif, il a déclaré des gains raisonnables et

28:31.276 --> 28:35.413
devrait avoir un régime de rémunération raisonnable à l'avenir en ce

28:35.413 --> 28:39.551
qui concerne la normalisation du crédit, ce thème de la déréglementation

28:39.551 --> 28:43.688
et les avantages ultimes de certaines des politiques que le premier

28:43.688 --> 28:45.724
ministre met en vigueur.

28:45.757 --> 28:49.961
En même temps, ces valeurs doivent être contrebalancées par

28:49.961 --> 28:52.363
des évaluations de pointe.

28:52.363 --> 28:56.334
Comme vous l'avez noté, le crédit se stabilise davantage, les prix des

28:56.334 --> 29:00.905
logements continuent de baisser.

29:00.905 --> 29:05.043
Carney dit beaucoup de bonnes choses, et je pense qu'il essaie de

29:05.043 --> 29:09.180
faire beaucoup de bonnes choses, mais quand vous regardez sur le terrain,

29:09.180 --> 29:13.351
combien de nouveaux projets ont vraiment été annoncés depuis qu'il est devenu

29:13.351 --> 29:17.489
premier ministre, combien ont été approuvés, combien de pelles sont dans le

29:17.489 --> 29:21.526
sol ? C'est juste le moment où cela pourrait arriver et le transfert

29:21.526 --> 29:24.896
d'un environnement de croissance moche dans lequel nous nous trouvons

29:24.896 --> 29:27.632
aujourd'hui à une sorte d'accélération potentielle.

29:27.632 --> 29:31.803
Je pense que de cette façon, il y a des points positifs et négatifs à

29:31.803 --> 29:35.874
évaluer. Si vous regardez à l'extérieur des banques, il y a

29:35.874 --> 29:39.944
manifestement eu beaucoup de volatilité dans les autres états financiers.

29:39.944 --> 29:44.149
Encore une fois, c'est l'occasion d'échanger ces

29:44.149 --> 29:48.720
différents thèmes les uns contre les autres.

29:48.720 --> 29:53.191
Tout est vendu, donc il y a des

29:53.191 --> 29:57.695
moments où vous pouvez trouver de vraies dislocations

29:57.695 --> 30:01.633
ici. Pour notre modèle où nous

30:01.633 --> 30:05.837
couvrons ces entreprises, peu importe ce type de volatilité,

30:05.837 --> 30:09.107
a généralement été une bonne chose.

30:09.107 --> 30:11.843
Oui, la volatilité peut créer des possibilités.

30:11.843 --> 30:14.279
On dirait que nous sommes à l'heure, mais merci beaucoup à vous deux, Lee et

30:14.279 --> 30:17.816
Thomas, de vous être joints à nous aujourd'hui. Appréciez vos idées, comme toujours.

30:17.816 --> 30:21.252
Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

30:21.252 --> 30:25.190
Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

30:25.190 --> 30:28.126
Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.

30:28.126 --> 30:30.628
Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

30:30.628 --> 30:34.265
note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

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disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

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compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

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fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

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d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

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Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

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Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

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Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

30:58.056 --> 31:01.392
et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

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de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

31:05.263 --> 31:08.233
ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

31:08.233 --> 31:10.768
juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

31:10.768 --> 31:14.706
Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

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valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

31:18.276 --> 31:21.579
fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

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passé peut ne pas être répété.

31:23.481 --> 31:25.650
Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

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aux placements de fonds.

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Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.