DialoguesFidelity : Répartition mondiale de l’actif pour 2026

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Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects, je suis Pamela

00:09.880 --> 00:13.040
Richie. Nous ne sommes que le sixième jour de 2026 et

00:13.040 --> 00:16.400
les marchés nous donnent déjà beaucoup de choses à déballer.

00:16.440 --> 00:18.600
L'équipe mondiale de répartition des actifs de Fidelity

00:18.600 --> 00:21.600
surveille de près le déroulement des manchettes et, en fin de

00:21.600 --> 00:24.240
compte, la réaction du marché à leur égard.

00:24.240 --> 00:27.040
Alors, quels sont les thèmes prioritaires de notre prochain

00:27.080 --> 00:30.440
invité et qu'est-ce qui motive son optimisme au Canada ?

00:30.480 --> 00:33.440
Le gestionnaire de portefeuille David Tull se joint à nous

00:33.480 --> 00:35.840
aujourd'hui pour partager certaines des dernières idées de

00:35.840 --> 00:39.000
l'équipe GAA. Eh bien, bienvenue à vous, David.

00:39.000 --> 00:40.000
Bonne année à vous.

00:40.000 --> 00:41.360
Bonne année à vous. C'est formidable d'être ici.

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Je suis ravi que vous vous joigniez à nous et nous

00:44.680 --> 00:47.960
inviterons tout le monde à se joindre à nous dans l'une

00:47.960 --> 00:50.360
ou l'autre des langues officielles, l'interprétation audio en

00:50.360 --> 00:52.720
français en direct est également disponible pour vous.

00:52.720 --> 00:56.000
Commençons par la situation. Il y a beaucoup de mots pour

00:56.000 --> 00:59.280
le décrire, mais l'un d'eux est une sorte de changement de

00:59.280 --> 01:02.520
régime, un nouvel ordre mondial En un mot, est-ce que cela

01:02.520 --> 01:04.680
change la façon dont vous investissez ?

01:04.680 --> 01:07.160
Non, ce n'est pas le cas. Fondamentalement, nous continuons à

01:07.160 --> 01:09.520
suivre notre processus. Nous continuons de nous concentrer

01:09.520 --> 01:11.760
vraiment sur la diversification. Nous trouvons de nombreuses

01:11.760 --> 01:14.360
occasions partout dans le monde, en essayant de jouer un grand

01:14.360 --> 01:16.520
nombre de ces thèmes macroéconomiques. Et je pense qu'au début

01:16.520 --> 01:18.600
de l'année, je veux dire, je pense que la configuration est

01:18.600 --> 01:21.120
plutôt bonne. Nous avons donc eu une bonne année l'an dernier.

01:21.120 --> 01:24.120
Cela fait quelques années, surtout pour la construction du

01:24.120 --> 01:26.120
portefeuille 60-40, des rendements très élevés.

01:26.120 --> 01:28.600
Et cela est donné en grande partie par le biais des actions,

01:28.600 --> 01:30.480
mais les obligations se sont aussi relativement bien déroulées

01:30.480 --> 01:31.920
au cours de la dernière année environ.

01:31.920 --> 01:34.480
Donc. Je pense que c'est juste une de ces années où ça commence

01:34.480 --> 01:36.800
bien, mais je sais qu'il y a beaucoup de petits obstacles et

01:36.800 --> 01:38.760
beaucoup de petites bosses de vitesse que nous allons devoir

01:38.760 --> 01:41.400
surmonter, et je sais que nous serons en mesure de déballer.

01:41.400 --> 01:44.280
Mais au moment où tout commence maintenant, je pense que notre

01:44.280 --> 01:47.120
première vision du monde est assez optimiste, et nous ferons de

01:47.120 --> 01:49.960
notre mieux pour essayer de nous en tenir à certaines des

01:49.960 --> 01:52.720
choses qui se présenteront inévitablement cette année.

01:52.720 --> 01:56.080
L'an dernier, avant le déménagement, vraiment, vous

01:56.080 --> 02:00.400
vous assuriez d'être réparti à l'échelle internationale.

02:00.400 --> 02:02.680
Au tout début de l'année dernière, c'était un casse-tête pour

02:02.680 --> 02:05.240
beaucoup, ou pas ce que vous faisiez, mais ce n'était pas

02:05.240 --> 02:07.760
quelque chose sur les listes de lecture des gens à ce

02:07.760 --> 02:10.480
moment-là. Cela a très bien fonctionné.

02:10.480 --> 02:13.240
Est-ce un domaine que vous examinerez avec autant de soin cette

02:13.240 --> 02:13.920
année ?

02:13.920 --> 02:17.200
Oui, je pense que c'est une tendance qui commencera à être

02:17.200 --> 02:18.840
mieux appréciée, surtout aux États-Unis.

02:18.840 --> 02:20.600
Investisseurs. C'était donc vraiment l'une des grandes

02:20.600 --> 02:22.920
surprises de l'année dernière et c'était l'un des changements

02:22.920 --> 02:25.200
de portefeuille très importants dont nous avons déjà parlé,

02:25.200 --> 02:27.720
c'est que nous avons commencé l'année dernière avec un surpoids

02:27.720 --> 02:29.240
assez important pour les États-Unis. S.

02:29.240 --> 02:32.040
Et pour ce qui est du dollar américain, et au début de l'année

02:32.040 --> 02:34.440
dernière, il est devenu très évident pour nous que ce n'était

02:34.440 --> 02:37.240
pas le bon positionnement. Nous avons donc fait des progrès

02:37.240 --> 02:39.920
assez importants pour passer à une sous-pondération du dollar

02:39.920 --> 02:42.320
américain et à sous-pondérer les actions des États-Unis.

02:42.320 --> 02:44.640
Plus que je ne le crois. Au début de cette année, je veux dire,

02:44.640 --> 02:46.480
c'était clairement la bonne décision à prendre l'an dernier.

02:46.520 --> 02:48.680
Mais alors que nous commençons cette année, je pense qu'une

02:48.680 --> 02:50.400
fois de plus, cette tendance pourrait certainement se

02:50.440 --> 02:52.800
poursuivre parce que je pense que beaucoup de choses qui se

02:52.800 --> 02:54.520
passent sous la surface continuent d'être américaines.

02:54.520 --> 02:57.720
Dollar négatif. Et je pense qu'au fur et à mesure que

02:57.720 --> 03:00.320
ce thème commence à être mieux compris sur le marché, vous

03:00.320 --> 03:02.240
pourriez également voir d'autres investisseurs essayer de se

03:02.240 --> 03:04.560
positionner pour cela. Et cela pourrait être une prolongation

03:04.560 --> 03:07.600
de. Le genre de mouvement que nous avons observé dans la

03:07.600 --> 03:10.200
monnaie parce que, vous savez, le dollar américain est une

03:10.240 --> 03:13.360
sorte de monnaie à plus long terme à effet cyclique et ces

03:13.360 --> 03:15.800
longues tendances peuvent durer cinq ou dix ans.

03:15.840 --> 03:17.480
Je pense donc que nous en sommes encore aux premières étapes de

03:17.480 --> 03:19.600
cette affaire. Et encore une fois, une grande partie de cela

03:19.600 --> 03:21.360
est catalysée par ce que nous voyons de l'administration

03:21.360 --> 03:23.320
américaine et beaucoup de choses que nous voyons à l'extérieur

03:23.320 --> 03:24.600
des États-Unis. De même.

03:24.640 --> 03:28.040
Lorsque nous pensons au mot élargissement et élargissement

03:28.040 --> 03:31.440
du commerce, pensez-vous que cela devrait être étendu

03:31.440 --> 03:32.880
au commerce international ?

03:32.920 --> 03:35.800
Parce que souvent nous parlerons des 493 autres et ainsi de

03:35.800 --> 03:38.200
suite, mais qu'est-ce qu'un commerce élargi signifie quoi ?

03:38.240 --> 03:40.800
Oui, je veux dire, il y a clairement la définition étroite de

03:40.800 --> 03:42.760
l'élargissement, ce qui est une contradiction évidente.

03:42.760 --> 03:45.880
Mais vous pensez que c'est juste à l'intérieur des États-Unis,

03:45.880 --> 03:49.320
où il est évidemment très dirigé par des entreprises axées sur

03:49.320 --> 03:51.160
l'IA et la croissance en général.

03:51.200 --> 03:53.800
Cela s'élargit à la valeur et à la petite capitalisation, et

03:53.800 --> 03:55.240
nous pouvons certainement en tirer parti.

03:55.240 --> 03:58.440
Mais je pense que la façon dont nous avons pensé avant tout

03:58.440 --> 04:00.840
à l'élargissement est en grande partie à l'extérieur des

04:00.840 --> 04:02.440
États-Unis et au reste du monde.

04:02.480 --> 04:04.840
Donc encore une fois, les inclinations de positionnement dont

04:04.880 --> 04:06.600
nous disposons sont toujours à jour.

04:06.600 --> 04:08.680
Vous savez, la sous-pondération des États-Unis est modeste,

04:08.680 --> 04:11.520
voyant davantage de débouchés en Europe, en Asie et sur les

04:11.520 --> 04:13.600
marchés émergents et, comme vous l'avez mentionné dans

04:13.600 --> 04:15.160
l'introduction, regarder plus favorablement le Canada

04:15.160 --> 04:15.960
également.

04:15.960 --> 04:18.880
Alors insérons en quelque sorte la discussion sur les taux

04:18.880 --> 04:21.520
d'intérêt dans une histoire sur le dollar, beaucoup d'autres

04:21.520 --> 04:24.760
choses aussi, parce qu'il semble, et je pense que vous avez

04:24.760 --> 04:27.680
commenté, ou d'autres ont certainement commenté le fait que si

04:27.680 --> 04:30.880
nous revenons à quel pays ou région se trouve dans quelle

04:30.880 --> 04:34.120
partie du cycle, les États-Unis sont dans un point tout à

04:34.120 --> 04:36.920
fait différent, et le Canada, par exemple, nous avons vraiment

04:36.920 --> 04:39.320
commencé rapidement à réduire les taux, et maintenant nous y

04:39.320 --> 04:42.480
sommes, il semble que ce soit à la fin du cycle de réduction

04:42.480 --> 04:43.840
des taux.

04:43.840 --> 04:45.600
En quoi cela augure t-il d'investir ?

04:45.600 --> 04:47.880
Non, absolument. Donc je pense qu'aux États-Unis, je veux dire,

04:47.880 --> 04:49.920
c'est aussi quelque chose qui nous ramène vraiment à l'histoire

04:49.920 --> 04:53.080
du dollar. Donc, vous savez, vous avez vu la Réserve

04:53.080 --> 04:55.840
fédérale réduire à quelques reprises, et son taux directeur est

04:55.840 --> 04:58.360
assez proche de ce que je dirais généralement neutre.

04:58.360 --> 05:01.640
Et je pense que c'est conforme à ce que l'économie dans

05:01.640 --> 05:03.520
son ensemble suggère qu'elle peut faire.

05:03.520 --> 05:05.800
Ainsi, ils pourraient couper quelques fois de plus.

05:05.800 --> 05:07.400
Mais d'une manière générale, ils sont dans le bon quartier.

05:07.400 --> 05:09.800
Mais je pense que le principal risque qui se présentera, et

05:09.800 --> 05:11.760
cette année est particulièrement pertinente, est que vous allez

05:11.760 --> 05:13.840
avoir un nouveau président de la Fed.

05:13.880 --> 05:17.080
Et nous passons en revue les candidats en ce moment et il y a

05:17.080 --> 05:19.840
beaucoup de jockeying qui se déroulent à la fois sur Twitter et

05:19.840 --> 05:21.160
dans les coulisses. Mais, vous savez.

05:21.160 --> 05:23.280
C'est comme une course à la présidentielle pour quelque chose,

05:23.280 --> 05:24.400
ça dure pour toujours.

05:24.400 --> 05:27.720
Oui, non, mais on nous a donné l'idée qu'une décision

05:27.720 --> 05:31.000
devrait être prise dans les prochaines semaines ou assez tôt

05:31.000 --> 05:34.320
dans l'année. Donc ce que nous finirons par voir, je

05:34.320 --> 05:36.840
pense, c'est alors, encore une fois, le risque que...

05:36.840 --> 05:39.480
La politique monétaire n'est pas définie exclusivement pour des

05:39.480 --> 05:42.160
raisons économiques, mais il y a maintenant suffisamment de

05:42.160 --> 05:44.120
superposition politique. Parce que, comme nous l'a dit

05:44.120 --> 05:46.800
l'administration, il y a un désir très clair de voir les taux

05:46.800 --> 05:49.200
d'intérêt baisser, peu importe ce qui se passe dans l'économie.

05:49.200 --> 05:52.520
Donc, si le candidat retenu à la présidence de la Fed est

05:52.520 --> 05:55.600
favorable à ce récit, alors encore une fois, vous commencez à

05:55.600 --> 05:58.640
voir des baisses de taux d'intérêt qui, encore une fois, sont

05:58.640 --> 06:00.840
en grande partie motivées par des considérations politiques.

06:00.840 --> 06:04.240
Et puis cela a une incidence très claire sur l'orientation

06:04.240 --> 06:07.520
de la monnaie. Non seulement cela fait craindre un manque

06:07.560 --> 06:10.800
d'indépendance de la banque centrale, ce qui est encore une

06:10.800 --> 06:13.760
fois sacro-saint pour une monnaie qui fonctionne bien, mais

06:13.760 --> 06:17.040
encore une fois, parle simplement de cet écart de taux

06:17.040 --> 06:19.640
d'intérêt qui commence à s'éloigner davantage du dollar

06:19.640 --> 06:22.280
américain. Et puis cela nous amène au Canada, où, comme vous

06:22.280 --> 06:24.400
l'avez mentionné, l'histoire de la baisse des taux au Canada,

06:24.400 --> 06:27.160
je pense que c'est plus ou moins fait à moins que quelque chose

06:27.160 --> 06:28.560
ne tourne vraiment mal avec l'économie.

06:28.560 --> 06:31.160
Donc, si vous regardez la façon dont le marché est fixé

06:31.160 --> 06:33.520
aujourd'hui, il y a une certaine probabilité que la prochaine

06:33.520 --> 06:36.040
initiative de la Banque du Canada soit une hausse.

06:36.040 --> 06:38.680
Et une partie de cela a été catalysée par un rapport sur le PIB

06:38.680 --> 06:41.400
très solide. Mais encore une fois, quand on regarde où les

06:41.400 --> 06:44.160
choses se situent, le Canada a agi tôt et a beaucoup évolué.

06:44.160 --> 06:46.440
Et maintenant, nous examinons en quelque sorte bon nombre des

06:46.440 --> 06:48.680
raisons pour lesquelles la Banque du Canada a réduit ses

06:48.680 --> 06:51.440
activités. Donc, si l'économie continue de se maintenir sur la

06:51.440 --> 06:54.640
bonne voie... À un moment donné, vous pouvez imaginer que cela

06:54.640 --> 06:57.560
obligerait alors la Banque du Canada à retirer une partie de

06:57.560 --> 07:00.480
ces mesures de relance. Encore une fois, pas demain, pas même

07:00.480 --> 07:02.680
au premier semestre de cette année, très probablement.

07:02.680 --> 07:06.000
Mais à un moment donné, elle nous rappelle que les banques

07:06.000 --> 07:07.480
centrales sont inévitablement cycliques.

07:07.480 --> 07:09.800
Et dans certains cas, vous allez commencer à voir l'autre côté

07:09.800 --> 07:12.240
de ça. Et c'est l'une des choses qui, à mon avis, n'est

07:12.240 --> 07:14.200
peut-être pas une histoire de 2026 à l'échelle mondiale, mais

07:14.200 --> 07:15.800
en tant qu'investisseur tourné vers l'avenir, vous devez

07:15.800 --> 07:17.760
simplement garder cela à l'esprit et ne pas être trop

07:17.760 --> 07:19.760
conditionné pour penser à la décision de cette banque centrale

07:19.760 --> 07:21.920
d'une manière ou d'une autre et des réductions visant à réduire

07:21.920 --> 07:22.880
les taux d'intérêt.

07:22.880 --> 07:26.040
Et si c'est plus tard dans l'année, nous pensons

07:26.040 --> 07:29.160
que cela pourrait concorcher avec la fin des négociations

07:29.160 --> 07:31.960
commerciales, l'ALENA, beaucoup de mots différents pour le

07:31.960 --> 07:34.160
désigner, est en cours de renégociation.

07:34.160 --> 07:35.840
Nous savons que nous sommes en train d'entrer dans cette

07:35.840 --> 07:36.840
affaire en ce moment même.

07:37.680 --> 07:40.920
Et il est probable que des mesures géopolitiques

07:40.920 --> 07:43.800
seront prises au cours de ces pourparlers.

07:43.800 --> 07:46.360
Nous ne savons pas dans quelle mesure. Mais je suppose qu'il

07:46.360 --> 07:49.800
suffit de nous parler un peu de l'idée de...

07:49.800 --> 07:52.280
Qu'il s'agisse du libre-échange tel que nous le connaissons, je

07:52.280 --> 07:55.000
pense que beaucoup de gens pensent que c'est fini, par quoi

07:55.000 --> 07:57.720
pourrait-il être remplacé à ce stade, ou quels sont vos modèles

07:57.720 --> 07:58.640
de travail ?

07:58.640 --> 08:01.600
Oui, je pense qu'en ce sens, lorsque nous examinons le Canada

08:01.600 --> 08:04.240
et les négociations autour de l'ALENA, cela pourrait être l'une

08:04.240 --> 08:06.640
de ces très grandes pierres d'achoppement que nous rencontrons

08:06.640 --> 08:09.880
cette année. C'est donc l'année de la renégociation

08:09.880 --> 08:11.480
officielle de cette entente.

08:11.480 --> 08:14.680
Évidemment, il y a eu beaucoup de choses qui se sont produites

08:14.680 --> 08:17.640
dans les coulisses, et il y a beaucoup de demandes tarifaires,

08:17.640 --> 08:20.600
puis de suppressions et beaucoup de cliquements de sabre à ce

08:20.600 --> 08:23.280
sujet, je pense que nous sommes malheureusement habitués à ce

08:23.280 --> 08:25.680
stade, mais c'est vraiment l'année où beaucoup de choses

08:25.680 --> 08:28.840
ressortent. Et je pense que ce dont nous aurons besoin

08:28.840 --> 08:31.440
au minimum pour nous préparer à une certaine volatilité, il

08:31.440 --> 08:34.080
suffit de rouvrir ce débat commercial qui, selon nous, aurait

08:34.080 --> 08:37.240
pu être en quelque sorte mis de côté puisque les États-Unis se

08:37.240 --> 08:38.640
sont concentrés sur d'autres pays.

08:38.640 --> 08:41.480
Mais c'est malheureusement le tour du Canada et du Mexique

08:41.480 --> 08:43.600
également sous les projecteurs cette année.

08:43.600 --> 08:45.880
C'est donc quelque chose que nous devrons surveiller de très

08:45.880 --> 08:48.240
près et essayer de déterminer où ils se trouvent.

08:48.240 --> 08:50.800
Les règles finissent par arriver et je pense qu'en fin de

08:50.800 --> 08:53.360
compte, ce que vous voulez vraiment d'un point de vue canadien,

08:53.360 --> 08:55.160
c'est juste de la clarté.

08:55.160 --> 08:58.080
Donc, qu'il s'agisse de tarifs de telle ou telle industrie ou

08:58.080 --> 09:01.000
de telle industrie, quelle que soit la situation, il suffit de

09:01.000 --> 09:04.160
les écrire et de les mettre en place parce que, pour moi,

09:04.160 --> 09:06.560
cela répond vraiment à la principale source d'incertitude et

09:06.560 --> 09:09.480
c'est la chose la plus difficile pour les entreprises ou les

09:09.480 --> 09:11.600
entreprises de vraiment opérer dans un monde d'incertitude

09:11.600 --> 09:13.360
quand vous êtes essayer de prendre des décisions

09:13.360 --> 09:15.160
d'investissement et d'embauche lorsque vous ne savez pas avec

09:15.160 --> 09:18.200
le... Les règles du jeu concernent le commerce.

09:18.240 --> 09:20.960
Mais si vous pensez aux États-Unis et à la mondialisation en

09:20.960 --> 09:23.480
général, et c'est une autre partie importante à laquelle il

09:23.480 --> 09:26.480
faut penser, c'est que je ne pense pas que nous retournerons à

09:26.480 --> 09:29.280
un monde globalisé. Et c'est quelque chose que, encore une

09:29.280 --> 09:31.280
fois, nous avons vu en morceaux ces dernières années.

09:31.320 --> 09:34.360
Et cela se résume vraiment à la notion de la façon dont

09:34.360 --> 09:36.240
l'administration américaine considère la politique fiscale.

09:36.280 --> 09:38.800
Parce que, si vous vous souvenez, un tarif n'est qu'une forme

09:38.800 --> 09:41.920
de taxe. Il peut donc être utilisé en conjonction avec vous

09:41.920 --> 09:44.680
savez, les impôts des ménages, les impôts sur les sociétés,

09:44.680 --> 09:47.680
mais en réalité, cela fait partie de la combinaison, et il

09:47.680 --> 09:49.920
semble...
C'est bon de s'en souvenir de cette façon, c'est l'un des

09:49.920 --> 09:50.160
défiscaux.

09:50.200 --> 09:53.000
Exactement, et le désir de cette administration est d'utiliser

09:53.000 --> 09:55.480
principalement ce levier tarifaire pour générer des recettes,

09:55.480 --> 09:58.920
et elle a recueilli une bonne part de revenus, pour ensuite

09:58.920 --> 10:01.120
financer d'autres réductions d'impôt plus au pays.

10:01.160 --> 10:03.880
Et c'est en quelque sorte conforme à ce genre de politique

10:03.880 --> 10:06.040
America First que nous avons vue récemment.

10:07.280 --> 10:10.320
<b>Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.</b>

10:10.320 --> 10:13.680
<b>Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.</b>

10:13.680 --> 10:16.680
<b>Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de</b>

10:16.680 --> 10:20.120
<b>Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant</b>

10:20.120 --> 10:23.560
<b>fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.</b>

10:23.560 --> 10:26.840
<b>Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.</b>

10:26.840 --> 10:30.800
<b>Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et</b>

10:30.800 --> 10:34.040
<b>français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout</b>

10:34.040 --> 10:36.160
<b>où vous obtenez vos podcasts.</b>

10:36.160 --> 10:37.200
<b>Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.</b>

10:40.120 --> 10:43.360
Croyez-vous aussi, je veux dire, alors que nous nous

10:43.360 --> 10:46.600
dirigeons vers un monde moins mondialisé, l'une des questions

10:46.600 --> 10:49.840
qui se pose est de savoir à quoi ressemblent

10:49.840 --> 10:52.760
les nouveaux accords commerciaux ou les nouvelles relations

10:52.760 --> 10:56.000
commerciales ou même, vous savez, la propriété par les

10:56.000 --> 10:57.520
pays de certaines entreprises ?

10:57.520 --> 10:59.040
Je veux dire, nous en avons vu quelques exemples.

10:59.040 --> 11:02.000
C'est clairement quelque chose avec lequel l'administration

11:02.000 --> 11:05.760
Trump est d'accord, du moins, dans certains cas.

11:05.760 --> 11:08.680
Du point de vue de l'investisseur, y a-t-il quelque chose à

11:08.680 --> 11:11.360
penser à cela ? Est-ce que c'est dilutif d'une manière ou d'une

11:11.360 --> 11:14.520
autre ? Est-ce que cela change la politique d'une entreprise

11:14.520 --> 11:16.720
elle-même parce que de nouvelles personnes en sont

11:16.720 --> 11:18.520
propriétaires ? Comment regardez-vous cela ?

11:18.560 --> 11:21.120
En ce qui concerne les entreprises individuelles, c'est là que,

11:21.120 --> 11:23.440
encore une fois, nous comptons vraiment sur nos gestionnaires

11:23.440 --> 11:26.280
de blocs de base qui effectuent la sélection des titres et

11:26.280 --> 11:28.880
essaient de gérer une grande partie de ces risques lorsqu'ils

11:28.880 --> 11:30.400
s'appliquent à chaque pays.

11:30.440 --> 11:32.960
Mais si vous prenez du recul, ou les entreprises, je devrais

11:32.960 --> 11:36.160
dire, et si vous avez fait un pas en examinant le pays et les

11:36.160 --> 11:38.000
allocations régionales, encore une fois, c'est juste quelque

11:38.000 --> 11:40.320
chose que vous pensez vraiment comme renforçant le désir de

11:40.320 --> 11:43.040
diversification. Donc, vous ne voulez pas avoir tous vos œufs

11:43.040 --> 11:45.520
dans le même panier, parce qu'en fin de compte, vous pouvez

11:45.520 --> 11:47.360
prendre ces décisions politiques qui peuvent vraiment causer

11:47.360 --> 11:50.280
beaucoup de stress qui ne sont pas tout à fait prévisibles.

11:50.280 --> 11:52.560
Et lorsque nous réfléchissons à la façon dont nous avons

11:52.560 --> 11:54.400
réparti en conséquence, encore une fois, nous essayons

11:54.400 --> 11:56.200
d'obtenir cette diversification entre les régions.

11:56.240 --> 11:58.840
Nous sommes également conscients qu'il peut y avoir plus

11:58.840 --> 12:00.920
d'histoires régionales dans lesquelles nous pouvons essayer

12:00.920 --> 12:03.480
d'investir. Donc, lorsque le monde était très globalisé et

12:03.480 --> 12:05.840
évoluait dans une sorte de cycle synchrone, il est assez

12:05.840 --> 12:08.000
difficile de faire la distinction entre les régions parce

12:08.000 --> 12:09.360
qu'elles se déplacent toutes ensemble.

12:09.400 --> 12:12.200
Mais maintenant, si vous avez plus de fractures entre les pays,

12:12.200 --> 12:14.240
vous pouvez avoir une histoire européenne idiosyncratique dans

12:14.240 --> 12:16.560
laquelle vous pouvez investir. Vous pouvez avoir quelque chose

12:16.560 --> 12:18.760
qui est unique aux marchés émergents ou à différentes

12:18.760 --> 12:20.480
sous-parties de ce panier de marchés émergents.

12:20.480 --> 12:22.200
En cela en tant qu'allocateur d'acide.

12:22.200 --> 12:24.760
C'est très amusant parce que vous pouvez trouver ces histoires

12:24.760 --> 12:27.600
qui peuvent être échangées différemment de ce qui serait le cas

12:27.600 --> 12:30.040
si vous ne suivez qu'un seul cycle mondial.

12:30.040 --> 12:33.240
Si vous êtes capable de suivre des cycles internationaux,

12:33.240 --> 12:36.480
pas un seul cycle mondial, étalez un peu, élargissez

12:36.480 --> 12:37.840
un peu.

12:37.840 --> 12:39.760
Qu'est-ce que cela signifie pour les craintes, peut-être de

12:39.760 --> 12:42.360
votre point de vue, du point de vue d'un autre investisseur, de

12:42.360 --> 12:44.720
l'éclatement de la bulle de l'IA, de savoir s'il s'agit d'une

12:44.720 --> 12:46.520
bulle là où il n'y en a pas ?

12:46.560 --> 12:49.760
Si vous n'êtes pas aussi concentré sur certains grands noms, ou

12:49.760 --> 12:52.400
peut-être même sur certains noms secondaires, parce que vous

12:52.400 --> 12:55.640
pouvez être plus global à ce sujet, est-ce que cela répartit

12:55.640 --> 12:56.440
ce risque ?

12:56.440 --> 12:58.960
Je veux dire, c'est le cas dans une certaine mesure, mais je

12:58.960 --> 13:01.040
pense qu'en fin de compte, c'est vraiment un thème important

13:01.040 --> 13:02.760
que nous verrons également se dérouler cette année.

13:02.760 --> 13:05.680
Et ce n'est pas spécifique à l'année civile en soi, mais comme

13:05.680 --> 13:08.600
cet investissement se fait dans le cadre de l'IA, en fin de

13:08.600 --> 13:11.000
compte, vous devez trouver le cas d'utilisation pour essayer de

13:11.000 --> 13:12.480
monétiser une grande partie de cela.

13:12.480 --> 13:14.520
Parce que, comme nous en avons parlé dans le passé, nous

13:14.520 --> 13:16.520
avons... A dépensé une tonne d'argent en dépenses

13:16.520 --> 13:19.760
d'investissement. Et quand nous parlons à nos analystes, et

13:19.760 --> 13:23.240
qu'ils sont plus proches de ces entreprises que moi, ils disent

13:23.240 --> 13:26.360
que ces dépenses sont motivées par la concurrence entre les

13:26.360 --> 13:28.240
entreprises, et toujours justifiées économiquement et

13:28.240 --> 13:31.040
financièrement, mais à un moment donné, plus ça durera

13:31.040 --> 13:33.880
longtemps, vous aurez besoin de voir la monétisation avoir

13:33.880 --> 13:35.800
lieu. C'est donc quelque chose que nous surveillons.

13:35.800 --> 13:39.080
Nous avons investi aux États-Unis, en particulier autour de

13:39.080 --> 13:42.360
ce thème. Et en fin de compte, nous comptons vraiment sur

13:42.360 --> 13:45.000
les gestionnaires et les analystes dont j'ai parlé, ce sont eux

13:45.000 --> 13:46.840
qui vont nous donner un signal.

13:46.840 --> 13:49.400
Pour ce qui est de dire, eh bien, c'est allé trop loin, ou

13:49.400 --> 13:50.920
c'est potentiellement plus long à faire.

13:50.920 --> 13:53.440
Et c'est quelque chose que nous prendrons et qui pourrait

13:53.440 --> 13:55.440
potentiellement être un catalyseur pour un changement assez

13:55.440 --> 13:57.440
important dans notre positionnement, simplement parce que c'est

13:57.440 --> 13:59.680
un thème vraiment important que nous allons vraiment définir

13:59.680 --> 14:02.680
cette année, et que nous voulons être en mesure d'être au top,

14:02.680 --> 14:04.400
littéralement chaque jour.

14:04.400 --> 14:07.360
Êtes-vous plus exposé à elle ou êtes-vous plus intéressé par

14:07.360 --> 14:10.760
elle ? Vous trouverez le mot juste pour cela, mais l'énergie,

14:10.760 --> 14:14.160
le genre de choix et de pelles, le centre de

14:14.160 --> 14:16.200
données, s'accumulent au-delà des entreprises technologiques

14:16.200 --> 14:19.560
qui ouvrent la voie, et ils sont également des propriétaires

14:19.560 --> 14:22.960
de centres de données, mais quel est le morceau qui

14:22.960 --> 14:25.840
vous intéresse le plus, le plus exposé ?

14:25.840 --> 14:29.200
Oui, encore une fois, c'est en grande partie grâce à nos

14:29.200 --> 14:32.240
managers qui examinent l'ensemble de l'univers de l'IA qui joue

14:32.240 --> 14:34.360
soit directement, soit tangentiellement, soit toutes les

14:34.360 --> 14:37.640
combinaisons de ces éléments. Et ce sont eux qui feront

14:37.640 --> 14:40.160
pivoter leurs portefeuilles individuels en conséquence.

14:40.160 --> 14:42.520
Nous avons donc recours à des innovateurs mondiaux et écoutez

14:42.520 --> 14:45.080
très attentivement ce que Mark Schmelle dit, ce qu'il voit et

14:45.080 --> 14:47.560
quelles sont ses opportunités. Donc, encore une fois, cela fait

14:47.560 --> 14:49.960
deux choses pour nous. Premièrement, cela nous donne.

14:50.000 --> 14:52.520
Toute la sélection de titres qu'il est en mesure d'apporter au

14:52.520 --> 14:55.080
portefeuille, mais c'est aussi un signal pour nous de dire que,

14:55.080 --> 14:57.880
ok, quelque chose est en train de changer ici, que nous devons

14:57.880 --> 15:00.200
peut-être faire une plus grande inclinaison soit à partir de

15:00.200 --> 15:02.040
ces jeux, soit en dehors des États-Unis.

15:02.080 --> 15:04.120
Ou n'importe où ailleurs. Et nous verrons comment ça se

15:04.120 --> 15:05.760
passera, mais c'est ce que nous essayons d'équilibrer
aujourd'hui.

15:05.760 --> 15:08.600
Je veux dire, l'une des choses que je pense qu'il dit, en fait,

15:08.600 --> 15:09.600
c'est l'énergie.

15:10.320 --> 15:13.680
Et au cours de la fin de semaine, parce que les États-Unis sont

15:13.680 --> 15:16.280
allés au Venezuela comme ils l'ont fait, l'une des questions

15:16.280 --> 15:18.840
est qu'il y aura plus d'énergie sur le marché nord-américain,

15:18.840 --> 15:20.160
au moins, et peut-être au-delà.

15:21.400 --> 15:23.600
Mais l'autre argument est que nous allons en avoir besoin quoi

15:23.600 --> 15:26.360
qu'il arrive. Comment analysez-vous cette partie de la

15:26.400 --> 15:26.920
discussion ?

15:26.960 --> 15:29.680
Oui, je veux dire, c'est le débat que beaucoup de gens ont en

15:29.680 --> 15:32.000
ce moment, à savoir que si vous mettez du pétrole brut

15:32.000 --> 15:34.560
vénézuélien sur le marché au cours du prochain moment, il n'y a

15:34.560 --> 15:36.400
aucune garantie que cela se produira demain.

15:36.440 --> 15:38.440
Il y a beaucoup d'infrastructures qui doivent être mises en

15:38.440 --> 15:40.880
place et une bonne partie de l'argent qui devra être dépensé et

15:40.880 --> 15:42.520
cela ne se produira pas instantanément.

15:42.520 --> 15:44.960
Mais cela soulève la préoccupation, s'agit-il d'un concurrent

15:44.960 --> 15:47.120
direct de... Vous savez, le pétrole brut canadien étant donné

15:47.120 --> 15:48.840
qu'il y a des grades similaires.

15:48.840 --> 15:52.240
Et nous avons passé pas mal de temps à y réfléchir aussi.

15:52.240 --> 15:54.840
Et je pense que la première observation à faire est que, encore

15:54.840 --> 15:57.200
une fois, si l'économie mondiale se maintient cette année, il y

15:57.200 --> 15:59.720
aura une forte demande d'énergie. Et cela sera bénéfique à la

15:59.720 --> 16:01.840
fois pour la nouvelle capacité vénézuélienne, mais aussi pour

16:01.840 --> 16:04.200
la capacité canadienne existante et aussi pour la tendance de

16:04.200 --> 16:06.560
l'IA, à condition que cela se produise toujours en arrière-plan

16:06.560 --> 16:09.360
et que cela puisse être positif pour les prix des produits de

16:09.400 --> 16:11.960
base, parce que nous n'avons pas vraiment vu les prix du

16:11.960 --> 16:14.560
pétrole réagir de la même manière que nous avons vu d'autres

16:14.560 --> 16:17.240
produits de base. Donc. Il existe au moins des preuves

16:17.240 --> 16:19.760
historiques qui suggèrent que le pétrole pourrait rattraper son

16:19.760 --> 16:21.880
retard. Donc, vous savez, tangentiellement, c'est l'une des

16:21.880 --> 16:23.800
raisons pour lesquelles nous sommes un peu plus optimistes à

16:23.800 --> 16:27.040
l'égard du Canada. Mais aussi quand on pense à la

16:27.040 --> 16:29.400
concurrence entre les différents pays lorsqu'il s'agit de

16:29.400 --> 16:32.280
fournir du pétrole brut, une grande partie de la structure

16:32.280 --> 16:35.200
là-bas est quelque peu nuancée, mais le Venezuela peut faire

16:35.200 --> 16:38.400
beaucoup pour accéder aux raffineries de la côte du Golfe, mais

16:38.400 --> 16:41.320
beaucoup de raffineries du Midwest sont encore très liées par

16:41.320 --> 16:42.640
pipeline au Canada. Donc, il y en a.

16:42.640 --> 16:43.400
C'est là que nous vendons.

16:43.440 --> 16:45.640
Exactement. Il y a donc une petite distinction à cet égard.

16:45.640 --> 16:47.480
Mais c'est aussi, encore une fois, un rappel supplémentaire que

16:47.480 --> 16:49.520
le Canada, vous savez, nous ne pouvons pas compter sur les

16:49.520 --> 16:51.840
États-Unis. Dans la même mesure que nous l'aurions fait par le

16:51.840 --> 16:54.000
passé. Donc, s'il y a un catalyseur supplémentaire pour

16:54.000 --> 16:56.440
construire des pipelines vers les eaux de marée sur la côte

16:56.440 --> 16:58.240
Ouest et pour penser également à d'autres partenaires

16:58.240 --> 17:00.480
commerciaux, non seulement dans le secteur du brut, mais plus

17:00.480 --> 17:02.720
généralement, c'est un autre exemple très clair de dire : eh

17:02.720 --> 17:05.160
bien, vous savez que vous devez penser un peu plus globalement

17:05.160 --> 17:07.560
à la façon dont vous commercez avec le monde.

17:07.560 --> 17:09.360
Et réduisez progressivement votre dépendance à l'égard des

17:09.360 --> 17:12.080
États-Unis, et nous avons eu un budget fédéral à la fin de

17:12.080 --> 17:14.360
l'année dernière qui a contribué à au moins catalyser certaines

17:14.360 --> 17:17.480
de ces priorités. Et encore une fois, cela prendra du temps,

17:17.480 --> 17:20.320
mais quand on regarde le delta et le taux de changement, il

17:20.320 --> 17:22.920
commence à avancer dans la bonne direction, et c'est une autre

17:22.920 --> 17:24.840
raison pour laquelle nous voulons examiner plus attentivement

17:24.840 --> 17:27.680
le Canada comme un moyen de jouer cela en tant que thèse

17:27.680 --> 17:28.320
d'investissement.

17:28.360 --> 17:31.600
Revenons au type d'horizon avec lequel vous envisagez le

17:31.600 --> 17:32.600
Canada.

17:32.960 --> 17:36.160
À la fin de l'année dernière, vous et vos

17:36.160 --> 17:39.360
collègues de GAA vous en aurez dit un peu

17:39.360 --> 17:40.920
plus sombre avant l'aube.

17:40.960 --> 17:42.880
Sommes-nous plus près de l'aube ?

17:42.880 --> 17:43.720
Comment voulez-vous décrire cela ?

17:43.720 --> 17:46.120
Oui, malheureusement, ce lever de soleil se mesure en

17:46.120 --> 17:48.280
trimestres en années plutôt qu'en minutes en secondes.

17:48.280 --> 17:49.040
Nous sommes en janvier, c'est le cas.

17:49.040 --> 17:50.520
Nous nous revoilà en janvier. C'est un peu sombre. Oui,
exactement.

17:50.520 --> 17:50.720
Nous attendons... Oui, exactement.

17:50.720 --> 17:52.480
Nous attendons ce saut en avant de passer de l'épargne

17:52.480 --> 17:54.040
quotidienne à peut-être changer les choses, mais non.

17:54.040 --> 17:55.760
Juste à la fin du mois de janvier. Exactement. Mais non, mais

17:55.760 --> 17:57.960
de façon plus réaliste, je veux dire, c'est ce qui se passe.

17:57.960 --> 18:00.000
Et ça se passe très graduellement.

18:00.000 --> 18:02.880
Mais nous savons aussi que les marchés n'attendent pas que des

18:02.880 --> 18:05.200
preuves leur soient présentées en quelque sorte.

18:05.200 --> 18:08.520
Les marchés investissent donc sur le thème du progrès et sur

18:08.520 --> 18:11.600
l'équipe de l'amélioration. Et nous avons vu la TSX très bien

18:11.600 --> 18:13.240
performer au cours de la dernière année.

18:13.240 --> 18:14.280
C'est étonnant. Tant que.

18:14.280 --> 18:16.640
Tant que cela peut continuer, tant que vous voyez

18:16.640 --> 18:18.960
l'infrastructure des politiques évoluer au rythme qu'elle le

18:18.960 --> 18:22.120
fera, et que les entreprises y réagissent, mais aussi que vous

18:22.120 --> 18:24.440
voyez des opportunités en elles-mêmes, maintenant cela commence

18:24.440 --> 18:27.560
à changer. Et je ne vois aucune raison de changer cela, du

18:27.600 --> 18:29.480
moins du point de vue des politiques.

18:29.480 --> 18:31.880
Donc, le marché répondra inévitablement à ce thème également,

18:31.880 --> 18:34.000
et il est évidemment toujours redevable aux développements

18:34.000 --> 18:36.640
mondiaux, ce qui revient à l'idée que la configuration pour

18:36.640 --> 18:38.760
cette année est bonne, mais non sans risque.

18:38.800 --> 18:41.920
Mais il y a encore, vous savez, des raisons de penser sous la

18:41.920 --> 18:44.400
surface que... Que ces tendances vont dans la bonne direction

18:44.400 --> 18:46.840
et que nous, en tant qu'investisseurs, voulons y participer.

18:46.840 --> 18:50.120
Le plus grand risque est de savoir si l'IA est ou non une bulle

18:50.120 --> 18:52.760
ou, du moins, oui, est-ce que c'est le plus grand risque ?

18:52.800 --> 18:54.960
C'est là-haut. Il est difficile de les classer par ordre de

18:54.960 --> 18:58.440
rang. Nous avons l'indépendance de la banque centrale, et la

18:58.440 --> 19:01.000
doctrine Monroe se réaffirme également aux États-Unis.

19:01.000 --> 19:02.880
Il y a donc beaucoup de choses qui peuvent encore se bousculer

19:02.880 --> 19:03.960
dans la nuit, pour citer Jeff Moore.

19:05.240 --> 19:07.520
Mais en fin de compte, je pense que lorsque vous voulez

19:07.520 --> 19:09.760
regarder la façon dont le monde est créé, encore une fois,

19:09.760 --> 19:11.800
l'économie en est une partie très importante, et l'économie va

19:11.800 --> 19:14.600
bien. Alors maintenant, nous essayons maintenant de traquer ces

19:14.600 --> 19:16.800
divers risques politiques et nous nous demandons, premièrement,

19:16.800 --> 19:19.000
s'ils sont susceptibles de se réaliser, et deuxièmement,

19:19.000 --> 19:21.200
l'effet de répercussion est-il suffisamment important pour non

19:21.200 --> 19:23.640
seulement avoir un impact sur le marché, mais pourrait-il

19:23.640 --> 19:25.840
également se répercuter sur l'économie de manière plus

19:25.840 --> 19:28.360
générale ? Et au fur et à mesure que nous évaluerons ces

19:28.360 --> 19:30.760
risques au cours de l'année, ce sera le catalyseur qui nous

19:30.760 --> 19:32.080
permettra de faire évoluer notre positionnement.

19:33.520 --> 19:36.680
En parlant de Jeff Moore, parlez-nous un peu de la

19:36.680 --> 19:39.520
répartition de l'actif en termes de votre exposition aux

19:39.520 --> 19:42.680
actions et qu'en est-il des obligations juste pour vous assurer

19:42.680 --> 19:44.120
que vous êtes couvert ?

19:44.120 --> 19:46.600
Oui, nous ne pouvons pas oublier les obligations du tout.

19:46.600 --> 19:49.640
Donc je veux dire, vraiment, notre positionnement n'a pas

19:49.640 --> 19:53.040
beaucoup changé par rapport à la dernière partie de l'année

19:53.040 --> 19:55.720
dernière. Donc vraiment, il y a juste deux points de vue

19:55.720 --> 19:57.640
principaux que nous essayons d'exprimer. Le premier concerne

19:57.640 --> 19:59.600
les actions en surpoids bêta et en surpoids.

19:59.600 --> 20:02.800
Encore une fois, le contexte économique est suffisamment bénin.

20:02.800 --> 20:05.640
Encore une fois, nous sommes très attachés à ce thème de l'IA

20:05.640 --> 20:07.760
et travaillons avec les gestionnaires pour aider, encore une

20:07.760 --> 20:09.440
fois, à calibrer cette position en conséquence.

20:09.440 --> 20:11.200
Mais de manière générale, nous présentons un risque de

20:11.200 --> 20:14.160
surpoids. Nous avons donc cette position en surpondération par

20:14.160 --> 20:16.880
rapport aux actions et sous-pondérée les obligations par

20:16.880 --> 20:19.960
association. Ensuite, le deuxième thème est simplement la

20:19.960 --> 20:22.520
sous-pondération des dollars américains et l'attente que ce

20:22.520 --> 20:24.360
dollar continue de se déprécier.

20:24.360 --> 20:26.640
Et nous en avons une partie, encore une fois, exprimée

20:26.640 --> 20:29.000
explicitement dans toutes les devises. Mais je pense que l'une

20:29.000 --> 20:31.360
des façons les plus propres de jouer une histoire de faiblesse

20:31.360 --> 20:33.320
du dollar américain est simplement un surpoids ou une

20:33.320 --> 20:35.960
allocation à l'or. Et nous avons eu une allocation assez lourde

20:35.960 --> 20:38.440
là-bas. Elle est demeurée constante au fil du temps.

20:38.440 --> 20:41.160
Et c'est la façon la plus propre pour nous, encore une fois, de

20:41.160 --> 20:43.560
prendre le risque que le dollar américain continue de baisser.

20:43.560 --> 20:46.280
Pas nécessairement en ligne droite, ces choses ont toujours de

20:46.280 --> 20:49.280
la volatilité, mais en termes de balance des risques, je pense

20:49.280 --> 20:52.280
que vous voyez toujours moins de dollarisation dans le monde et

20:52.280 --> 20:54.720
une poussée davantage vers des devises alternatives comme l'or

20:54.720 --> 20:56.040
dans ce contexte.

20:56.040 --> 20:59.560
Vous aurez donc recours aux incroyables gestionnaires

20:59.560 --> 21:03.080
de portefeuille qui sont à votre discrétion

21:03.080 --> 21:05.480
chez Fidelity. Mais vous superposez des choses comme les

21:05.480 --> 21:08.880
produits de base. Vous examinerez également les obligations

21:08.880 --> 21:13.200
protégées contre l'inflation, là où c'est nécessaire.

21:13.200 --> 21:15.320
Il s'agit donc de l'or proprement dit.

21:15.320 --> 21:17.880
Je suppose que vous prenez beaucoup sur les mineurs d'or par

21:17.880 --> 21:19.280
l'entremise de divers gestionnaires de portefeuille.

21:19.280 --> 21:20.760
Oui. Donc les gestionnaires sous-jacents.

21:20.760 --> 21:20.840
Merci beaucoup. Nous vous souhaitons une excellente journée.

21:20.840 --> 21:22.240
Oui, pour que les gestionnaires sous-jacents puissent faire
appel aux mineurs eux-mêmes, mais

21:22.240 --> 21:25.120
à partir de notre position pure plaque, il est plus facile de

21:25.120 --> 21:28.480
posséder les lingots, ce que nous faisons sous forme de FNB.

21:28.480 --> 21:30.880
Vraiment, vraiment intéressant.

21:30.880 --> 21:34.280
Il a été étonnant de voir le prix de l'or faire ce qu'il

21:34.280 --> 21:36.760
a fait au cours de la dernière année.

21:36.760 --> 21:39.480
Je suppose que la question est la suivante : à l'avenir, est-ce

21:39.480 --> 21:41.760
qu'il est tout aussi susceptible de faire aussi bien ?

21:41.760 --> 21:44.280
Pour toutes les raisons que vous soulignez, on dirait que la

21:44.280 --> 21:45.240
même affaire existe.

21:45.240 --> 21:47.760
Oui, en tant qu'investisseur, lorsqu'une catégorie d'actifs

21:47.760 --> 21:50.960
devient parabolique, comme le prix de l'or l'a fait,

21:50.960 --> 21:54.200
je veux dire, c'est inconfortable parce que, surtout avec

21:54.200 --> 21:57.400
l'or, on ne peut pas le lier à ces

21:57.400 --> 22:00.280
fondamentaux financiers plus traditionnels comme un bilan, des

22:00.280 --> 22:01.680
bénéfices ou des dividendes.

22:01.720 --> 22:03.080
Donc vous devez entrer dans le dossier.

22:04.400 --> 22:07.320
Vous entrez dans un monde de corrélations au moins plus

22:07.320 --> 22:09.640
nébuleuses qui elles-mêmes peuvent être assez inconstantes et

22:09.640 --> 22:12.800
volatiles parce que nous nous souvenons, il n'y a pas si

22:12.800 --> 22:15.440
longtemps, c'était une corrélation bien établie entre l'or et

22:15.440 --> 22:18.320
les taux d'intérêt réels, puis cela s'est vraiment cassé et

22:18.320 --> 22:21.240
c'est devenu une corrélation entre l'or et les achats des

22:21.240 --> 22:23.640
banques centrales et moi. je crois que c'est toujours un thème

22:23.640 --> 22:26.120
important. Mais si vous regardez tous ces différents

22:26.120 --> 22:28.840
catalyseurs qui ont alimenté l'or, encore une fois, et vous

22:28.840 --> 22:31.560
regardez simplement la balance des risques, et le monde va-t-il

22:31.560 --> 22:34.720
s'améliorer ? Plus pacifique ou potentiellement plus

22:34.720 --> 22:37.440
instable. Et malheureusement, nous estimons qu'elle devient de

22:37.480 --> 22:39.800
plus en plus volatile et plus incertaine.

22:39.840 --> 22:42.000
Et c'est traditionnellement, je pense que c'est toujours une

22:42.000 --> 22:44.360
bonne raison d'avoir de l'or dans un portefeuille.

22:44.400 --> 22:46.720
Donc, ces choses n'iront jamais nécessairement sur la lune,

22:46.720 --> 22:49.560
mais en fin de compte comme un facteur de diversification des

22:49.560 --> 22:51.520
risques. Parce que c'est, encore une fois, une partie très

22:51.520 --> 22:53.560
importante de la raison pour laquelle nous avons un actif dans

22:53.560 --> 22:56.200
nos portefeuilles. Il ne s'agit pas seulement de contribuer au

22:56.200 --> 22:58.400
rendement, mais aussi de diversifier les composantes plus

22:58.400 --> 23:00.880
traditionnelles des valeurs de référence des actions et des

23:00.880 --> 23:02.840
obligations. Et c'est vraiment pour ça que je pense.

23:02.880 --> 23:06.920
L'or est un élément important de ce mélange.

23:06.920 --> 23:09.880
Quelques faits nouveaux aux États-Unis, donc les mi-mandats

23:09.880 --> 23:13.200
auront lieu plus tard cette année et certaines de

23:13.200 --> 23:15.120
vos réflexions à ce sujet.

23:15.160 --> 23:18.440
De plus, l'AIPA, qui est la Cour suprême,

23:18.440 --> 23:21.320
pourrait renverser tout le fondement de U.

23:21.360 --> 23:22.720
S. Tarifs, nous ne savons pas encore.

23:23.960 --> 23:26.080
Chacun d'eux, vous les regarderez comment, ils sont importants,

23:26.080 --> 23:28.640
je veux dire, l'un d'eux serait un véritable gâchis d'avoir à

23:28.640 --> 23:29.720
rembourser les tarifs.

23:29.720 --> 23:33.560
Oui, ce sera un cauchemar logistique si ça arrive.

23:33.600 --> 23:36.920
Mais là où nous en sommes arrivés, du moins à ce sujet,

23:36.920 --> 23:39.960
c'est que même si l'AIIPA est jugée inconstitutionnelle, il y a

23:39.960 --> 23:42.200
suffisamment d'autres dispositions tarifaires au sein du bureau

23:42.200 --> 23:44.960
exécutif pour que vous puissiez plus ou moins compenser tout

23:44.960 --> 23:47.480
cela par des tarifs différents et nouveaux.

23:47.480 --> 23:50.040
Encore une fois, c'est un casse-tête pour les avocats et tous

23:50.040 --> 23:51.880
les aides-comptables lorsqu'il s'agit de rassembler tout ça,

23:51.880 --> 23:54.640
mais cela ne change pas vraiment le récit plus large dont nous

23:54.640 --> 23:56.360
avons parlé plus tôt, où les États-Unis.

23:56.360 --> 23:59.080
Se fie fortement aux droits de douane comme source de revenus.

23:59.080 --> 24:01.280
Et d'une manière ou d'une autre, cela restera en place.

24:01.280 --> 24:04.520
C'est donc l'histoire de l'IEPA, et la Cour suprême reprend

24:04.560 --> 24:06.480
sa session vendredi de cette semaine.

24:06.480 --> 24:08.800
Et je pense que c'est assez haut sur leur liste de dossiers en

24:08.800 --> 24:10.920
ce qui concerne ce sur quoi ils seront en mesure de se

24:10.920 --> 24:13.320
prononcer. Nous nous préparons donc à une volatilité évidente à

24:13.320 --> 24:15.960
ce sujet. Mais encore une fois, le point sous-jacent est qu'il

24:15.960 --> 24:18.040
y a encore d'autres dispositions tarifaires qui ne changeront

24:18.040 --> 24:20.400
pas vraiment, je pense, la façon dont les États-Unis aborderont

24:20.400 --> 24:23.000
les droits de douane et le commerce de manière plus générale.

24:23.000 --> 24:24.360
Et puis à mi-mandat.

24:24.360 --> 24:26.200
Oui, à mi-mandat. Je veux dire, qu'est-ce que vous voulez de

24:26.200 --> 24:28.960
ça ? Oui. Habituellement, les investisseurs ne veulent rien.

24:28.960 --> 24:31.480
Exactement. Non, je veux dire, c'est assez difficile d'essayer

24:31.480 --> 24:33.960
de prédire l'économie et les marchés financiers pour superposer

24:33.960 --> 24:36.320
cela à la politique, c'est presque impossible.

24:36.320 --> 24:38.920
Mais je veux dire que vous voyez traditionnellement que le

24:38.920 --> 24:41.280
parti qui remporte la dernière élection présidentielle perd du

24:41.280 --> 24:44.400
terrain à mi-mandat, du moins en ce qui concerne le Congrès et

24:44.400 --> 24:47.720
le Sénat. Nous verrons donc comment cela se passera en

24:47.720 --> 24:51.000
fin de compte. Mais je pense que c'est aussi une

24:51.000 --> 24:54.040
administration aux États-Unis qui a été fortement dirigée par

24:54.040 --> 24:57.240
le bureau exécutif. Donc. On a exigé moins du Congrès, pour

24:57.240 --> 24:59.400
dire les choses de manière cynique.

24:59.400 --> 25:02.880
Donc, cela pourrait certainement ajouter un peu plus en

25:02.880 --> 25:05.960
termes de commentaires politiques et beaucoup de potentiel,

25:05.960 --> 25:09.440
vous voyez, je suppose, oui, je le laisserais comme

25:09.440 --> 25:12.080
commentaire. Et cela ne passe pas nécessairement par

25:12.080 --> 25:14.840
l'application de la politique, qui semble encore une fois être

25:14.840 --> 25:17.680
très concentrée au sein de la Maison-Blanche.

25:17.680 --> 25:20.960
Donc, ce qui mène peut-être à une version de l'impasse, ce

25:20.960 --> 25:24.200
qui, dans le seul but de continuer à commercer sans trop

25:24.200 --> 25:26.840
de changements de politique, est généralement bon pour les

25:26.840 --> 25:27.800
marchés. Absolument. Je veux dire... Non, absolument.

25:27.840 --> 25:30.600
Je veux dire, vous voulez avoir au moins une orientation

25:30.600 --> 25:33.280
politique. Mais si cela doit être perturbateur et très volatil

25:33.320 --> 25:35.880
dans la mesure où le Congrès est toujours pertinent, l'impasse

25:35.920 --> 25:38.720
n'est peut-être pas le pire scénario pour nous aujourd'hui.

25:38.760 --> 25:41.960
Vous avez un journal qui vient de GA, vous travaillez

25:41.960 --> 25:44.240
là-dessus, vous et Alon et David Wolf.

25:45.480 --> 25:47.240
Quels sont les grands éléments de l'IA ?

25:47.280 --> 25:49.080
Je crois que l'IA est l'un d'entre eux, et nous avons

25:49.080 --> 25:50.200
effectivement abordé. Quoi d'autre ?

25:50.240 --> 25:51.840
Je veux dire, c'est la question numéro un.

25:51.880 --> 25:54.280
Donc, comme toujours, nous commençons notre nouvelle année avec

25:54.280 --> 25:57.240
des questions pour les conseillers qui sont au cœur de nos

25:57.240 --> 26:00.400
préoccupations et qui façonnent notre façon de voir le monde.

26:00.400 --> 26:03.040
Et la première question d'actualité est, l'IA, est-ce une

26:03.040 --> 26:05.960
bulle ? Parce qu'il touche tellement de parties du marché et

26:05.960 --> 26:08.480
qu'il suscite tellement d'attention, il est vraiment, je pense,

26:08.480 --> 26:11.040
moteur de la narration que nous attendons cette année.

26:11.080 --> 26:13.480
Et nous avons abordé un peu certaines des choses que nous

26:13.480 --> 26:15.440
examinons et certaines des décisions que nous avons prises

26:15.440 --> 26:18.800
autour de ce thème. Mais aussi, nous parlons encore une fois

26:18.800 --> 26:22.160
du dollar américain et de l'orientation des risques qui y sont

26:22.160 --> 26:25.440
intégrés, et cela a un impact sur le positionnement.

26:25.440 --> 26:27.960
Et puis le troisième grand thème, et nous en avons parlé aussi,

26:27.960 --> 26:29.880
est la façon dont nous voyons le Canada.

26:29.880 --> 26:32.800
Encore une fois, cet optimisme a progressé au fil du temps.

26:32.800 --> 26:35.840
Nos allocations ont changé en fonction de la façon dont nous

26:35.840 --> 26:38.040
percevons le Canada. Donc, nous voulons simplement nous assurer

26:38.040 --> 26:40.840
que nous donnons également à tout le monde notre point de vue à

26:40.840 --> 26:44.120
ce sujet. Voilà donc la genèse de l'article qui sortira la

26:44.120 --> 26:45.560
semaine prochaine, je crois.

26:45.600 --> 26:47.000
À paraître la semaine prochaine. Ok, nous attendons ça avec

26:47.000 --> 26:49.240
impatience. Et vous êtes neutre à l'égard du Canada, ce qui est

26:49.240 --> 26:51.200
un changement assez important par rapport à il y a quelques

26:51.200 --> 26:52.440
années, où vous étiez profondément engagé, c'est oui.

26:52.440 --> 26:55.040
Oui, je veux dire, au moins pour la question naturelle, je veux

26:55.040 --> 26:57.440
dire, quand vous commencez à devenir carrément en surpoids.

26:57.440 --> 26:58.920
Et encore une fois, nous avons juste besoin de voir des

26:58.920 --> 27:00.680
progrès. Nous parlons donc du plus sombre avant l'aube.

27:00.680 --> 27:02.880
Nous avons donc besoin de quelques rayons de soleil

27:02.880 --> 27:05.040
supplémentaires qui se profilent à l'horizon pour vraiment nous

27:05.040 --> 27:07.200
donner la motivation nécessaire pour y consacrer une plus

27:07.200 --> 27:07.800
grande allocation.

27:07.800 --> 27:09.160
Mais qu'est-ce que ça veut dire ?

27:09.160 --> 27:12.480
Par exemple, donnez-nous un exemple un peu concret.

27:12.480 --> 27:14.080
Oui, je pense que c'est en partie le temps.

27:14.120 --> 27:16.760
Donc honnêtement, alors que nous traversons le cycle du marché

27:16.760 --> 27:19.120
du logement, c'est un autre véritable frein à l'économie

27:19.120 --> 27:21.840
canadienne. Nous approchons de la fin de cette réinitialisation

27:21.840 --> 27:25.400
quinquennale des taux d'intérêt très bas au niveau de la COVID.

27:25.400 --> 27:27.920
Donc, une fois que nous aurons dépassé une partie de cela, je

27:27.960 --> 27:30.040
pense que vous commencerez à voir une meilleure position pour

27:30.040 --> 27:32.160
les bilans des ménages, donc un peu plus de dépenses

27:32.160 --> 27:34.560
discrétionnaires sur ce front. De toute évidence, le marché du

27:34.560 --> 27:36.840
travail doit se tenir assez bien, et il a fait un travail

27:36.840 --> 27:39.000
raisonnable à cet égard. Mais nous voulons juste, encore une

27:39.000 --> 27:40.640
fois, être confiants que cela se produit.

27:40.640 --> 27:43.320
Et puis, en fin de compte, c'est l'histoire des tarifs et

27:43.320 --> 27:44.680
l'ALENA doit être négocié.

27:44.680 --> 27:48.000
Vous savez, où restons-nous en ce qui concerne A, le niveau des

27:48.000 --> 27:50.760
tarifs, mais B, le degré de certitude que maintenant les

27:50.760 --> 27:53.240
entreprises peuvent commencer à investir et à embaucher en

27:53.240 --> 27:55.440
fonction de ces connaissances qu'elles ont, une confiance

27:55.440 --> 27:58.480
raisonnable que les règles du jeu ne seront pas modifiées après

27:58.480 --> 27:59.400
un tweet.

27:59.400 --> 28:03.080
Oui, moins de déplacement des poteaux aurifères

28:03.080 --> 28:04.840
serait bien.

28:04.840 --> 28:07.440
Pour les investisseurs, en fait, nous avons terminé l'année

28:07.440 --> 28:10.320
dernière de parler un peu des investisseurs qui obtiennent de

28:10.320 --> 28:12.880
l'information en ligne, de nombreux endroits différents, ce qui

28:12.920 --> 28:14.480
est très, très bien.

28:14.480 --> 28:17.320
Je me demande si vous avez juste une note au début de l'année

28:17.320 --> 28:19.480
sur la façon dont les investisseurs recueillent dans un monde

28:19.480 --> 28:22.120
vraiment saturé de données, cela ne veut pas dire que ce sont

28:22.120 --> 28:23.560
toutes de bonnes données.

28:23.560 --> 28:24.720
Qu'est-ce que vous suggérez ?

28:24.760 --> 28:26.920
Oui, je veux dire, c'était en quelque sorte ramené à la maison

28:26.920 --> 28:28.760
pendant les vacances où, vous voyez, vous passez beaucoup de

28:28.760 --> 28:31.120
temps avec votre famille et vos amis, qui ne sont pas tous des

28:31.120 --> 28:33.720
gestionnaires de portefeuille. Vous avez donc une petite idée

28:33.720 --> 28:35.840
de l'endroit où les gens tirent leurs informations lorsqu'ils

28:35.840 --> 28:38.840
vous posent des questions sur le marché et sur le monde.

28:38.840 --> 28:40.880
Et j'étais vraiment abasourdi, et peut-être que j'aurais dû

28:40.880 --> 28:43.560
mieux savoir, mais, vous savez, il y a tellement de trous pour

28:43.560 --> 28:45.800
lapins qui existent là où les gens obtiennent des informations

28:45.800 --> 28:48.280
douteuses de sources non fiables, et c'est vraiment en train de

28:48.280 --> 28:49.680
former l'opinion des gens.

28:49.680 --> 28:52.640
Le fait que nous soyons en mesure de recommencer et de revenir

28:52.640 --> 28:55.120
à la cadence de ces webdiffusions, je pense est vraiment

28:55.120 --> 28:57.840
important parce que je pense que nous voulons faire de notre

28:57.840 --> 29:01.280
mieux pour apporter plus de signal que de bruit dans le monde.

29:01.280 --> 29:03.640
Et cette série de webémissions, je pense, en est une partie

29:03.640 --> 29:04.320
très importante.

29:04.320 --> 29:06.880
Eh bien, nous sommes ravis de commencer la nouvelle année avec

29:06.880 --> 29:09.000
vous, David Tulk. Merci et bonne année.

29:09.040 --> 29:09.760
Vous aussi. Je vous remercie.

29:09.800 --> 29:10.840
Nous vous parlerons bientôt.

29:11.400 --> 29:14.440
<b>Merci d'avoir écouté cette balado-diffusion</b>

29:14.440 --> 29:16.240
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29:16.240 --> 29:19.240
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29:22.320 --> 29:23.920
<b>de votre choix.</b>

29:23.920 --> 29:26.680
<b>Et si vous aimez ce que vous entendez, laissez un</b>

29:26.680 --> 29:29.760
<b>commentaire ou une note de 5 étoiles.</b>

29:29.760 --> 29:32.920
<b>Pour plus de renseignements sur les webmissions en direct à</b>

29:32.920 --> 29:36.800
<b>venir, veuillez consulter Fidelity.ca</b>

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<b>au DialoguesFidelity sur votre plateforme de</b>

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<b>balado-diffusion préférée.</b>

29:49.360 --> 29:52.360
<b>Nous conclurons la balado diffusion d'aujourd'hui par</b>

29:52.400 --> 29:54.760
<b>une note légale.</b>

29:54.800 --> 29:57.960
<b>Les opinions exprimées dans cette balado diffusion sont</b>

29:57.960 --> 29:59.240
<b>celles des participants.</b>

29:59.240 --> 30:02.200
<b>Elle ne reflète pas nécessairement le point de vue</b>

30:02.200 --> 30:05.680
<b>de Fidelity Investments Canada, SRI.</b>

30:05.680 --> 30:08.360
<b>Ou de ses sociétés affiliées.</b>

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30:11.720 --> 30:14.880
<b>seulement et ne doit pas être interprété comme des</b>

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30:17.840 --> 30:19.880
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30:47.720 --> 30:50.280
<b>de dépenses et de commissions.</b>

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<b>Merci d'avoir regardé et à la prochaine!</b>