Accroître son patrimoine grâce au marché mondial de l’immobilier
Qu’il s’agisse de tours de bureaux, de centres de données ou de propriétés résidentielles ou logistiques, l’immobilier peut jouer un rôle important dans la création de patrimoine à long terme. Dans cette webémission, Steve Buller, gestionnaire de portefeuille, analyse les facteurs qui stimulent le marché mondial de l’immobilier, indique où se profilent les occasions et explique comment le Fonds Fidelity Immobilier mondial est structuré pour s’adapter à un contexte en évolution.
Transcription
00:00.000 --> 00:02.035
<b>Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle</b>
00:02.035 --> 00:04.070
<b>des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir.</b>
00:04.070 --> 00:06.406
<b>Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer. </b>
00:07.140 --> 00:10.043
Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity, je suis Pamela Ritchie.
00:10.043 --> 00:13.913
Des rendements obligataires plus élevés, des anticipations en matière de taux
00:13.913 --> 00:17.417
changeants et un contexte économique incertain pourraient continuer de façonner
00:17.417 --> 00:19.419
le marché immobilier mondial.
00:19.419 --> 00:22.555
Mais sous les manchettes, des occasions émergent pour les investisseurs actifs,
00:22.555 --> 00:25.125
en particulier dans les centres de données.
00:25.125 --> 00:27.460
Alors, où notre prochain client va-t-il trouver de la valeur ?
00:27.460 --> 00:29.429
Quels sont les secteurs qui se démarquent ?
00:29.429 --> 00:32.899
Et quels sont les principaux moteurs des marchés immobiliers à l'avenir ?
00:32.899 --> 00:36.202
Joignez vous à nous aujourd'hui pour souligner les forces qui animent les
00:36.202 --> 00:40.173
marchés immobiliers mondiaux. Et pour voir comment le fonds est positionné pour
00:40.173 --> 00:43.710
naviguer dans le paysage en évolution, c'est Steve Buller, gestionnaire de
00:43.710 --> 00:46.413
portefeuille de fonds immobiliers mondiaux de Fidelity.
00:46.413 --> 00:49.949
Et Steve, je vous souhaite la bienvenue tout d'abord.
00:49.949 --> 00:51.651
On ne vous a pas vu depuis longtemps. C'est un plaisir de vous voir.
00:51.651 --> 00:53.353
Merci de vous joindre à nous en provenance de Boston. Comment êtes-vous ?
00:54.788 --> 00:57.023
Je vais très bien. Merci. Bonjour à vous.
00:57.023 --> 00:59.492
Je suis ravi de vous compter parmi nous aujourd'hui.
00:59.793 --> 01:01.795
Commençons notre conversation.
01:01.795 --> 01:05.065
Nous inviterons tout le monde à envoyer des questions à Steve au cours de la
01:05.065 --> 01:06.066
prochaine demi-heure environ.
01:06.933 --> 01:10.637
Si cela ne vous dérange pas, parlons simplement de l'histoire des taux
01:10.637 --> 01:14.607
d'intérêt qui flottent sur les marchés et qui amène certains à s'interroger sur
01:14.607 --> 01:16.776
toutes sortes de choses différentes.
01:16.776 --> 01:19.379
D'une manière générale, l'incertitude au sujet des taux d'intérêt est en
01:19.379 --> 01:21.748
quelque sorte ce dont nous sommes saisis en ce moment.
01:22.949 --> 01:25.618
Qu'est-ce que cela fait d'une manière ou d'une autre à l'immobilier en
01:25.618 --> 01:27.921
général ? Ensuite, nous allons nous pencher sur ce que vous faites
01:27.921 --> 01:29.522
spécifiquement. Que diriez-vous de cela ?
01:30.690 --> 01:34.594
Oui, l'immobilier est une industrie à forte intensité de capital, de sorte
01:34.594 --> 01:38.798
qu'il est évident que le coût du capital est influencé par les taux
01:38.798 --> 01:41.935
d'intérêt d'abord et avant tout dans le monde.
01:41.935 --> 01:46.106
Nous avons donc vécu dans un environnement de hausse des taux d'intérêt
01:46.106 --> 01:50.243
à long terme qui a eu un peu d'impact sur le rendement
01:50.243 --> 01:54.414
des FCI mondiaux au cours des deux dernières années, mais je dois
01:54.414 --> 01:58.551
rappeler aux gens sur de longues périodes que nous avons constaté très
01:58.551 --> 02:02.722
peu de corrélation entre le rendement des FCI mondiaux en matière de
02:02.722 --> 02:06.960
taux d'intérêt. Cela ne veut pas dire qu'un jour, une semaine, un
02:06.960 --> 02:10.330
mois ou parfois même plus auront cet impact.
02:10.330 --> 02:13.233
En fait, les statistiques ne le précisent pas.
02:13.233 --> 02:15.602
L'une des raisons à cela est la...
02:15.602 --> 02:19.906
J'aime appeler cette lutte entre les taux d'intérêt, le coût
02:19.906 --> 02:23.510
du capital et l'aspect fondamental de l'entreprise.
02:23.510 --> 02:27.180
Lorsque les fondamentaux sont bons, cela peut souvent compenser le taux
02:27.180 --> 02:28.181
d'intérêt [coupures audio].
02:30.450 --> 02:34.154
Voyons donc un peu comment le fonds investit.
02:34.154 --> 02:37.991
Les fondamentaux en sont évidemment une énorme partie, en fin de compte.
02:37.991 --> 02:41.094
Rappelez-nous un peu comment le fonds investit principalement dans les FMI,
02:41.094 --> 02:43.496
surtout sur les marchés publics, en fin de compte.
02:43.496 --> 02:46.032
Achemine-nous un peu dans cette voie.
02:47.400 --> 02:51.137
Oui, elle investit uniquement dans des titres immobiliers publics cotés, dont
02:51.137 --> 02:54.174
certains sont dans une structure de FSI.
02:54.174 --> 02:58.211
Il n'y a rien de magique dans une structure de REIT, c'est juste
02:58.211 --> 03:01.281
une structure fiscale avantageuse qu'il faut ensuite suivre certaines règles
03:01.281 --> 03:05.118
dans certains environnements. L'une des grandes règles est que vous devez
03:05.118 --> 03:08.955
distribuer la majorité de votre revenu net, ce qui équivaut parfois un peu à
03:08.955 --> 03:11.558
des flux de trésorerie sous forme de dividendes.
03:11.558 --> 03:14.827
Par conséquent, vous avez habituellement des titres à dividendes plus élevés
03:14.827 --> 03:18.431
dans les structures de FSI. Les autres sont simplement appelés développeurs ou
03:18.431 --> 03:22.602
quelque chose comme ça. Comme toute autre société cotée en bourse, il se
03:22.602 --> 03:26.272
trouve que ses activités sont uniquement liées à l'immobilier.
03:26.272 --> 03:30.276
Je vais donc vous demander un peu comment au sein du fonds vous êtes pondéré,
03:30.276 --> 03:33.213
surpondéré, sous-pondéré, nous aurons une idée du positionnement en fin de
03:33.213 --> 03:36.482
compte. Il n'y a absolument aucun moyen d'éviter qu'une très grande partie de
03:36.482 --> 03:38.451
cette discussion portera sur les centres de données.
03:38.451 --> 03:42.455
C'est ce dont beaucoup de gens parlent et c'est certainement en
03:42.455 --> 03:44.991
partie ce dans quoi vous investissez.
03:44.991 --> 03:49.262
Le paysage des centres de données dont nous entendons beaucoup parler est
03:49.262 --> 03:53.166
essentiellement le Mag-7, plus quelques autres, qui déversent ce qui était
03:53.166 --> 03:57.437
autrefois des tonnes de flux de trésorerie disponibles, encore des tonnes, mais
03:57.437 --> 04:01.007
vraiment dans les centres de données pour les construire rapidement.
04:02.508 --> 04:04.043
Dites-nous si c'est ce dans quoi vous êtes investi.
04:05.712 --> 04:08.848
Pas vraiment. Maintenant, les centres de données peuvent signifier beaucoup de
04:08.848 --> 04:11.217
choses différentes lorsque vous regardez sous la roche.
04:11.217 --> 04:14.921
Cela peut signifier l'hyperscale de l'IA, dans laquelle la majorité de leurs
04:14.921 --> 04:18.324
capitaux et de leurs activités sont actuellement investis, mais les gens
04:18.324 --> 04:22.362
doivent se rappeler qu'il y a aussi Cloud and Colocation, qui se développait
04:22.362 --> 04:26.366
bien jusqu'à ce que ce qu'on appelle l'IA soit en quelque sorte apparue
04:26.366 --> 04:28.935
il y a 18 ou 24 mois.
04:28.935 --> 04:32.538
Et puis il y a ce dans quoi j'aime investir autant que possible, c'est
04:32.538 --> 04:36.743
l'interconnexion. Les gens ne réalisent pas que vous devez vous connecter
04:36.743 --> 04:40.680
quelque part et c'est généralement sur un site neutre pour l'opérateur
04:40.680 --> 04:44.617
où, par exemple, AWS d'Amazon et Azure de Microsoft, où ils
04:44.617 --> 04:46.352
se rencontrent réellement.
04:46.352 --> 04:48.621
Cela peut être très rentable.
04:48.621 --> 04:52.759
Donc, en fait, le monde répertorié est très peu exposé à cette construction
04:52.759 --> 04:57.130
d'IA à grande échelle dont vous voyez beaucoup de publicité sur ce sujet.
04:57.130 --> 05:00.199
C'est plutôt avec le pain et le beurre, qui poussent bien.
05:00.199 --> 05:03.670
Ne vous méprenez pas, ils voient un impact positif de toute cette activité
05:03.670 --> 05:06.839
d'IA, mais d'une manière très différente de la construction d'un centre de
05:06.839 --> 05:08.975
données de gigawatts au milieu de nulle part.
05:10.243 --> 05:14.147
C'est vraiment intéressant. Donc, la colocation est l'endroit où tout le monde
05:14.147 --> 05:18.084
peut se connecter, et c'est ce qui arrive, mais comme vous l'avez
05:18.084 --> 05:20.787
dit, l'interconnectivité est vraiment neutre... c'est un peu, je veux dire, si
05:20.787 --> 05:23.356
vous y pensiez et que vous jouiez en quelque sorte à un jeu de risque ou autre
05:23.356 --> 05:25.458
chose, c'est en quelque sorte un territoire neutre. C'est un peu de Suisse,
05:25.458 --> 05:26.459
n'est-ce pas ?
05:26.826 --> 05:30.029
C'est un peu la Suisse. C'est exactement l'interconnexion où ils se
05:30.029 --> 05:31.030
rencontrent.
05:31.397 --> 05:32.398
C'est là qu'ils se rencontrent.
05:33.766 --> 05:36.502
Vous pouvez voir si vous avez poussé l'analogie avec la Suisse plus loin
05:36.502 --> 05:38.771
pourquoi il est intéressant d'investir là-bas, mais allez simplement plus loin
05:38.771 --> 05:41.374
pour nous. Qu'y a-t-il qui ne se trouve pas ailleurs ?
05:42.975 --> 05:45.778
Eh bien, c'est très difficile d'obtenir ce poste, c.-à-d.
05:45.778 --> 05:49.382
vous vous trouvez dans de nombreuses villes ou endroits différents qui, au fil
05:49.382 --> 05:51.784
du temps, sont devenus le point d'interconnexion.
05:51.784 --> 05:54.954
Donc même si vous voulez peut-être le faire demain, hé, je veux m'impliquer
05:54.954 --> 05:56.689
dans l'interconnexion, ce n'est pas si facile.
05:56.689 --> 05:58.891
Cette situation a évolué au fil du temps.
05:58.891 --> 06:02.962
Là où ces relations, où cette confiance, où se trouvent
06:02.962 --> 06:07.066
ces emplacements, où la latence compte, c'est un énorme avantage
06:07.066 --> 06:10.203
concurrentiel. Nous le constatons dans une certaine mesure dans l'espace du
06:10.203 --> 06:13.406
centre de données inscrit au public, sans guillemets.
06:13.406 --> 06:16.209
Ne vous méprenez pas, ils sont un peu à la marge de la construction de
06:16.209 --> 06:19.011
certaines des plus grandes IA, mais ce n'est pas le marché du pain et du
06:19.011 --> 06:20.046
beurre.
06:20.046 --> 06:24.016
Et parce qu'ils ont construit, et qu'il y a aussi des relations et qu'il y
06:24.050 --> 06:28.020
a en quelque sorte, le web est probablement le mauvais mot pour ça, mais ça
06:28.020 --> 06:31.491
me semble qu'ils seraient plus stables si vous vouliez être dans une situation
06:31.491 --> 06:34.394
de couverture contre les mouvements du marché qui peuvent évoluer très
06:34.394 --> 06:37.063
rapidement. Il y a beaucoup de discussions sur la question de savoir s'il y a
06:37.063 --> 06:38.831
surconstruction ou sous-construction. Nous ne savons pas encore vraiment où ça
06:38.831 --> 06:42.902
va nous amener. Comment un tel FSI pourrait-il fonctionner dans
06:42.902 --> 06:45.271
un tel moment ? Elle devrait être quelque peu protégée ?
06:46.572 --> 06:49.509
Il devrait être quelque peu protégé. L'interconnexion, c'est très moins
06:49.509 --> 06:51.878
exigeant en capital.
06:51.878 --> 06:55.648
Tous ces mégawatts et gigawatts que vous entendez en cours de construction, il
06:55.648 --> 06:59.585
faut vraiment... Je dis en fait que c'est là que les puces
06:59.585 --> 07:03.656
rencontrent le monde réel où vous devez utiliser des bulldozers et creuser
07:03.656 --> 07:07.026
quelque chose, construire quelque chose, vous devez brancher des sous-stations
07:07.026 --> 07:08.394
et le réseau électrique.
07:09.429 --> 07:12.999
C'est très difficile, cela prend beaucoup de temps et ce que nous trouvons de
07:12.999 --> 07:17.003
plus en plus coûteux. L'interconnexion n'est pas aussi exigeante en capital
07:17.003 --> 07:20.206
parce que dans certains... Je simplifie les choses, vous prenez habituellement
07:20.206 --> 07:23.643
un cordon d'un mètre connecté dans cette boîte à cette boîte et ensuite vous
07:23.643 --> 07:26.446
leur faites payer un peu d'argent à tous les deux.
07:26.446 --> 07:30.683
Donc j'aime mieux cette entreprise que de simplement déverser de l'argent là
07:30.683 --> 07:34.554
où ces puces Nvidia vont toutes fonctionner et c'est cool.
07:34.554 --> 07:37.757
Le centre de données en soi n'est qu'un grand réfrigérateur.
07:37.757 --> 07:40.593
Il ne fait que refroidir toute la chaleur générée par ces puces.
07:41.661 --> 07:44.831
Alors, y a-t-il des ramifications, des occasions d'investir dans de grandes
07:44.831 --> 07:48.634
usines qui sont en quelque sorte des lieux de refroidissement et toutes ces
07:48.634 --> 07:52.305
pièces qui vont ensemble ? S'agit-il aussi, de votre point de vue, de
07:52.305 --> 07:53.306
placements immobiliers ?
07:54.207 --> 07:58.478
Oui, je veux dire, non seulement la liste des centres de
07:58.511 --> 08:02.348
données, j'ai une certaine exposition du côté du développement.
08:02.348 --> 08:06.385
Bon nombre des grands acteurs de la logistique dans le monde entier sont
08:06.385 --> 08:10.423
devenus des jeux de quasi-centres de données parce que bon nombre de leur
08:10.423 --> 08:14.994
pipeline de développement et de leurs sites ont déjà accès à l'électricité.
08:14.994 --> 08:18.998
À l'heure actuelle, vous savez, il est beaucoup plus rentable de construire
08:18.998 --> 08:22.134
un centre de données que d'une installation logistique.
08:22.134 --> 08:25.705
Donc vous voyez souvent ça se transformer en, vous savez quoi, je vais
08:25.705 --> 08:29.509
construire ce centre de données ici, le louer, je peux gagner deux ou trois
08:29.509 --> 08:31.544
fois plus d'argent qu'une installation logistique.
08:31.544 --> 08:34.380
Donc, il y en a en fait, je vais appeler des jeux de centres de données latents
08:34.380 --> 08:35.848
dans lesquels le fonds investit effectivement.
08:35.848 --> 08:39.285
C'est vraiment intéressant. Alors, est-ce que nous assistons à des prises de
08:39.285 --> 08:42.121
contrôle dans ces cas particuliers ? Ou en fait, est-ce que les entreprises se
08:42.121 --> 08:43.122
transforment elles-mêmes ?
08:44.056 --> 08:48.094
Ils se transforment eux-mêmes. Nous avons assisté plus récemment à une fusion
08:48.094 --> 08:51.964
qui a été annoncée publiquement dans le cadre de laquelle Prologis achète SEGRO
08:51.964 --> 08:55.868
au Royaume-Uni, et SEGRO a une grande exposition aux centres de données au
08:55.868 --> 08:58.638
Royaume-Uni et dans les pays d'Europe continentale.
08:58.638 --> 09:02.408
Je dirais qu'aussi difficile que cela devienne de construire un centre de
09:02.408 --> 09:06.479
données en Amérique du Nord, c'est déjà très difficile en Europe et ça
09:06.479 --> 09:10.216
ne fera que l'obtenir. On pourrait donc dire qu'en Europe dans l'ensemble, il y
09:10.216 --> 09:13.886
a peut-être deux à quatre ans de retard sur l'ensemble du cycle des centres de
09:13.886 --> 09:17.957
données. Mais je dirais qu'un site qui a du pouvoir aujourd'hui en
09:17.957 --> 09:22.028
Europe vaut presque plus que l'Amérique du Nord à cause de ces interdictions et
09:22.028 --> 09:23.329
de ces difficultés.
09:23.329 --> 09:27.366
C'est fascinant. Il y a probablement plus à cela et plus d'entre
09:27.366 --> 09:30.770
eux autour de la zone européenne et d'autres régions.
09:30.770 --> 09:34.907
Si vous opposez cela au Canada, ou simplement à un endroit où il y
09:34.907 --> 09:38.778
a énormément d'espace et, en fait, beaucoup de pouvoir, je me demandais dans
09:38.778 --> 09:42.048
quelle mesure vous assurez-vous, vous l'avez mentionné à quelques reprises, que
09:42.048 --> 09:45.585
vous investissez dans des endroits qui peuvent construire et avoir accès à
09:45.585 --> 09:48.521
l'électricité. Parfois, c'est au milieu de nulle part.
09:48.521 --> 09:51.090
Je me demande si vous pouvez simplement nous expliquer cette partie de la
09:51.123 --> 09:54.894
question. Vous devez avoir le pouvoir, mais peut-être pas à n'importe quel prix
09:54.894 --> 09:55.161
géographique.
09:55.161 --> 09:57.663
Oui, vous devez... et souvenez-vous de beaucoup de ces...
09:57.663 --> 10:01.634
Je simplifie les choses, je n'essaie pas d'insulter, au milieu de nulle
10:01.634 --> 10:03.569
part, mais c'est l'accès au pouvoir.
10:03.569 --> 10:07.607
Mais à l'heure actuelle, c'est principalement motivé par l'IA, les modèles
10:07.607 --> 10:11.677
de formation, où la latence et la latence sont la proximité,
10:11.677 --> 10:14.947
vous savez, simplement définie, n'a pas autant d'importance.
10:14.947 --> 10:18.484
Mais nous avons tous vécu dans un monde où c'est notre ordinateur ou notre
10:18.484 --> 10:22.021
téléphone où vous voyez la chose qui tourne, c'est la latence, si vous voulez,
10:22.021 --> 10:25.791
donc ça fait du temps qu'il faut quand vous mettez une question dans Chat GPT
10:25.791 --> 10:29.862
pour qu'il réponde. De plus en plus, les gens se soucient de la
10:29.862 --> 10:32.732
latence, alors vous voulez être plus proche. L'un des vieux adages de
10:32.732 --> 10:36.268
l'immobilier est la question de l'emplacement et je pense que vous allez voir
10:36.268 --> 10:40.339
que de plus en plus dans les centres de données, vous voulez être près de
10:40.339 --> 10:43.576
l'endroit où les gens, les entreprises, etc., font que la latence est
10:43.576 --> 10:47.079
importante. Peu importe lorsque vous exécutez simplement un modèle de formation
10:47.079 --> 10:50.816
en IA pour essayer de comprendre le résultat, mais pour utiliser ce modèle
10:50.816 --> 10:52.251
d'IA, vous voulez être proche.
10:53.519 --> 10:56.722
Ok, c'est vraiment intéressant. Il s'agit de deux secteurs distincts.
10:57.857 --> 11:01.927
Amenez-nous un peu plus sur d'autres domaines dans lesquels vous vous êtes
11:01.927 --> 11:05.765
penché récemment. Je veux dire, il y a beaucoup de choses dont nous avons
11:05.765 --> 11:09.802
discuté au fil des ans qui ont trait au bureau et géographiquement, où il a été
11:09.802 --> 11:13.105
plus utile d'investir et moins, la discussion sur le travail à domicile ainsi
11:13.105 --> 11:16.409
que tous les aspects des types de marchés de condominiums partout dans le
11:16.409 --> 11:20.413
monde. Mais c'est en fait le commerce de détail que j'ai trouvé très
11:20.413 --> 11:23.315
intéressant. Vous avez dit l'autre jour, lorsque nous avons parlé avant cela,
11:23.315 --> 11:26.852
qu'il y avait un peu de renaissance et c'est en quelque sorte parce que nous
11:26.852 --> 11:29.388
n'avons pas construit beaucoup de centres commerciaux ces derniers temps.
11:29.388 --> 11:31.223
Est-ce que c'est en partie là où ça va ?
11:32.491 --> 11:36.662
Oui, un phénomène mondial dans les pays développés au cours des 10
11:36.662 --> 11:40.866
à 15 dernières années a été le manque de nouveaux biens immobiliers
11:40.866 --> 11:41.867
au détail.
11:42.902 --> 11:47.139
L'offre d'Ao a été très proche de zéro et, dans certains cas, elle a
11:47.139 --> 11:51.210
été négative. Par exemple, aux États-Unis, nous avions environ
11:51.210 --> 11:52.978
1 200 centres commerciaux.
11:52.978 --> 11:56.382
Le centre commercial est généralement caractérisé par quelque chose de 800
11:56.382 --> 11:59.485
pieds carrés ou de 1 000 pieds carrés ou plus.
11:59.485 --> 12:03.422
Aujourd'hui, ce nombre est un peu plus de 800 parce que ces
12:03.456 --> 12:07.393
centres commerciaux sont morts et qu'ils deviennent en fait, leur terre valait
12:07.393 --> 12:11.030
plus que autre chose, ou HBU est l'expression souvent utilisée dans
12:11.030 --> 12:14.333
l'immobilier, plus élevée et mieux utilisée que comme centre commercial.
12:17.203 --> 12:17.670
Peut-être un centre de données.
12:17.703 --> 12:19.805
Peut-être que certains d'entre eux se sont transformés en centre de données, ce
12:19.805 --> 12:22.174
qui vous a permis de réduire la quantité d'espace de vente au détail.
12:22.174 --> 12:26.078
Je suis en surpoids sur toutes les formes de biens immobiliers au détail, qu'il
12:26.078 --> 12:29.181
s'agisse de centres commerciaux, de centres commerciaux, de centres de bandes,
12:29.181 --> 12:31.717
de centrales électriques ou d'articles de type ancrage d'épicerie.
12:31.717 --> 12:35.821
En raison de ce manque d'offre, nous avons des taux de
12:35.821 --> 12:39.558
location en hausse, nous avons des locataires et, oui, l'environnement
12:39.558 --> 12:43.696
économique mondial actuel pour les ventes au détail, je dirais que
12:43.696 --> 12:47.266
c'est acceptable. Mais en même temps, s'ils obtiennent une croissance
12:47.266 --> 12:50.369
acceptable des ventes dans le même magasin, ils ont besoin d'une croissance
12:50.369 --> 12:54.473
unitaire. Cette croissance des unités stimule leur demande de
12:54.473 --> 12:56.175
nouveaux espaces.
12:56.175 --> 13:00.346
Une dernière chose que j'aimerais souligner est que de nombreux
13:00.346 --> 13:03.949
détaillants physiques n'ont pas fait d'argent en ligne.
13:03.949 --> 13:07.386
Si vous expédiez simplement quelque chose en ligne à quelqu'un, ce n'est pas
13:07.386 --> 13:11.023
très rentable. Ils tirent la plus grande partie de leur argent dans leurs
13:11.023 --> 13:15.261
magasins. Le canal de vente au détail Omni et
13:15.261 --> 13:19.031
sa technologie sont enfin devenus si sophistiqués, surtout dans ce monde
13:19.031 --> 13:23.102
post-COVID, où c'est une chose transparente où vous pouvez entrer dans le
13:23.102 --> 13:25.771
magasin et le faire livrer en ligne.
13:25.771 --> 13:30.109
Vous pouvez aller en ligne pour enquêter, mais l'acheter dans le magasin.
13:30.109 --> 13:33.279
L'une des grandes choses est lorsque vous retournez un article.
13:33.279 --> 13:36.482
C'est énorme parce que lorsque vous retournez un article, statistiquement, il
13:36.482 --> 13:40.252
est probable que vous dépensiez beaucoup plus dans ce magasin que vous n'en
13:40.252 --> 13:43.389
avez réellement fait pour l'article que vous avez retourné.
13:43.389 --> 13:44.390
Très possible [coupures audio].
13:45.191 --> 13:48.594
Et vous arrivez un peu agacé parce que vous devez faire le retour en premier
13:48.594 --> 13:51.964
lieu et ensuite vous repartez avec ça, oui, un peu élevé parce que vous avez
13:51.964 --> 13:52.965
quelque chose de nouveau.
13:54.166 --> 13:56.969
C'est un modèle commercial global de rendement, n'est-ce pas ?
13:56.969 --> 13:59.271
C'est vraiment, vraiment intéressant comment ça fonctionne.
13:59.271 --> 14:03.142
Je suis surpris... Je sais qu'il y a toujours le dernier kilomètre, et vous
14:03.142 --> 14:06.645
pouvez parler beaucoup du commerce en ligne et de la façon dont cela a évolué,
14:06.645 --> 14:09.215
et c'est évidemment incroyablement bien évolué, mais il est intéressant de
14:09.215 --> 14:11.784
noter que l'histoire des marges se trouve vraiment dans l'expérience en
14:11.784 --> 14:15.788
personne. Cela a toujours été le
14:15.788 --> 14:20.192
cas. Comment est-ce que ce genre
14:20.192 --> 14:23.996
de... ce sont des endroits plus petits où les gens entrent, des magasins plus
14:23.996 --> 14:26.532
petits, mais au moins ils vous font entrer dans la porte.
14:26.532 --> 14:29.401
Est-ce que c'est le genre de modèle là-bas ou est-ce qu'ils construisent des
14:29.401 --> 14:30.402
magasins assez grands ?
14:31.837 --> 14:35.841
Un peu. Cela dépend vraiment de ce que vous essayez de
14:35.841 --> 14:38.244
vendre souvent et de la taille du magasin.
14:38.244 --> 14:42.348
Les détaillants en eux-mêmes ont toujours gagné de l'argent, à condition qu'ils
14:42.348 --> 14:46.952
aient suffisamment de trafic dans les stocks, par rapport à l'expédition.
14:46.952 --> 14:50.956
L'expédition représente une telle dépense pour le détaillant en ligne,
14:50.956 --> 14:54.960
surtout lorsque vous ajoutez et ajoutez des éléments du côté
14:54.960 --> 14:58.964
retour, qu'il a toujours gagné de l'argent en magasin ou
14:58.964 --> 15:01.000
ensuite en ligne.
15:01.000 --> 15:04.737
Vous pouvez voir les divulgations publiques de détaillants en ligne plus purs
15:04.737 --> 15:08.807
sur le peu qu'ils gagent réellement dans leurs activités de vente au détail
15:08.807 --> 15:10.109
en ligne.
15:10.109 --> 15:11.110
C'est fascinant.
15:12.478 --> 15:16.448
Et un autre domaine sur lequel nous vous avons parlé, et qui a aussi un
15:16.448 --> 15:20.452
petit lien avec l'histoire de la COVID, est en général les soins de santé, mais
15:20.452 --> 15:23.923
je pense spécifiquement le domaine de la vie assistée, qui peut être les
15:23.923 --> 15:24.924
maisons de retraite.
15:26.392 --> 15:30.596
Pendant un certain temps, les gens les ont évités parce que c'était un
15:30.596 --> 15:34.400
endroit où leurs proches tombaient malades dans de nombreux cas.
15:34.400 --> 15:36.302
Racontez-nous la progression de notre situation actuelle.
15:38.771 --> 15:41.440
Il s'agit plutôt d'une histoire nord-américaine, tant au Canada qu'aux
15:41.440 --> 15:44.376
États-Unis, selon laquelle il s'agit d'une rémunération privée, qui est très
15:44.376 --> 15:47.279
importante ici, et non de la rémunération du gouvernement.
15:47.279 --> 15:50.082
Avec la rémunération privée, et vous avez évidemment une population très
15:50.082 --> 15:53.619
vieillissante, il y a plus de personnes dans nos deux pays, les États-Unis et
15:53.619 --> 15:57.122
le Canada, qui ont 85 ans de plus qu'à tout autre moment.
15:57.122 --> 16:00.492
C'est, en moyenne, l'âge auquel vous pouvez entrer dans un établissement d'aide
16:00.492 --> 16:02.361
à la vie autonome.
16:02.361 --> 16:06.665
Ensuite, nous avons eu avec COVID un arrêt de l'approvisionnement, de
16:06.665 --> 16:10.970
nouveaux approvisionnements étant donné que vous aviez les inquiétudes liées à
16:10.970 --> 16:15.107
la santé, les décès accélérés, malheureusement, pendant cette période.
16:15.107 --> 16:18.944
Maintenant que la demande augmente, vous avez une quantité limitée de nouvelles
16:18.944 --> 16:23.148
offres, ce qui vous permet de constater que le nombre d'occupants continue de
16:23.148 --> 16:27.319
grimper et la capacité de faire grimper les taux de location bien au-dessus
16:27.319 --> 16:29.121
de l'inflation existe.
16:29.121 --> 16:31.223
Maintenant, c'est une très bonne chose.
16:32.358 --> 16:35.561
Je dois cependant vous dire que cette histoire n'est pas nouvelle.
16:35.561 --> 16:38.430
On peut soutenir que nous en sommes à la deuxième ou à la troisième année de
16:38.430 --> 16:42.434
l'histoire. La plupart des REIT pour les résidences assistées ou les REIT des
16:42.434 --> 16:44.370
soins de santé reflètent vraiment cela.
16:44.370 --> 16:48.307
Je les possède, mais je me méfie beaucoup de l'évaluation de certains d'entre
16:48.307 --> 16:52.277
eux. Nous avons également vu [coupures audio] à la
16:52.277 --> 16:56.482
limite d'une frénésie très nourricière en termes de croissance externe, c'est
16:56.482 --> 16:58.817
ce qu'ils achètent là-bas.
16:58.817 --> 17:02.654
Il y a beaucoup de concurrence, ou une concurrence accrue, par les nouvelles
17:02.654 --> 17:07.059
installations. nous en parlons maintenant, c'est probablement au
17:07.059 --> 17:11.697
milieu de cette histoire qui dure depuis quelques années.
17:11.697 --> 17:15.334
Ok, c'est fascinant. Je vois que beaucoup d'entre elles, juste ma propre
17:15.334 --> 17:18.270
expérience, sont construites, des maisons de retraite qui sont payantes pour
17:18.270 --> 17:22.307
les maisons de retraite, ce qui ne fait que répondre à la demande globale dans
17:22.307 --> 17:26.512
ce domaine. Lorsque nous revenons à la conversation sur le centre
17:26.512 --> 17:30.749
de données, donnez-nous une idée du positionnement que vous avez, en fin de
17:30.749 --> 17:34.753
compte. Vous êtes en surpoids, mais vous nous expliquez les sous-poids et les
17:34.753 --> 17:36.955
surpoids et peut-être quelques nuances entre les deux.
17:38.424 --> 17:41.360
En ce qui concerne les centres de données, oui, le fonds est constitué de
17:41.360 --> 17:43.328
centres de données en surpoids.
17:43.328 --> 17:47.399
Et si vous examinez les bases comme je l'ai mentionné plus tôt,
17:47.399 --> 17:51.470
pas seulement les centres de données purs, mais nous possédons, vous savez,
17:51.470 --> 17:55.541
des entreprises de logistique en Europe et aux États-Unis qui ont l'histoire
17:55.541 --> 17:59.611
sous-jacente des centres de données en termes de développement, y compris en
17:59.645 --> 18:01.346
Australie et aussi en Espagne.
18:01.346 --> 18:05.484
Il y a un FSI diversifié qui, au fil du temps, a été l'un
18:05.484 --> 18:09.354
des premiers acteurs du marché espagnol des centres de données et c'est en
18:09.354 --> 18:12.324
train d'être la thèse principale de leur histoire d'investissement [coupures
18:12.324 --> 18:16.495
audio] dans les centres de données, et non dans leur bureau, leur commerce de
18:16.495 --> 18:17.496
détail [coupures audio].
18:21.467 --> 18:25.437
Lorsque vous jetez un coup d'œil à l'immobilier, aux États-Unis,
18:25.437 --> 18:29.408
en particulier aux FSI américaines, il y a une discussion
18:29.408 --> 18:33.345
sur le fait d'être légèrement préoccupé par l'orientation des dépenses
18:33.378 --> 18:36.515
en IA. Je veux dire, si vous regardez les fondamentaux, les histoires de
18:36.515 --> 18:40.719
revenus sont assez fabuleuses. Il y a beaucoup de choses à plaider pour
18:40.719 --> 18:42.955
que rien ne tourne vraiment mal.
18:42.955 --> 18:46.058
Nous avons des éléments fondamentaux comme ceux qui sont ici en ce moment.
18:46.058 --> 18:50.095
Mais cela dit, il n'y a pas vraiment de corrélation entre,
18:50.095 --> 18:54.166
je pense que c'est le NASDAQ, ce sont les REIT américains
18:54.166 --> 18:57.202
en particulier. Dites nous en parler parce que c'est en quelque sorte ce
18:57.202 --> 18:58.203
ballast au sein d'un portefeuille.
18:59.705 --> 19:03.509
Oui, et nous avons parlé des taux d'intérêt au début de notre discussion,
19:03.542 --> 19:07.346
beaucoup de gens veulent se concentrer sur les taux d'intérêt et le rendement
19:07.346 --> 19:10.682
des FCI mondiaux. J'aime le changer un peu.
19:10.682 --> 19:14.786
En fait, et les gens sont très surpris par cette déclaration, je me
19:14.786 --> 19:18.857
soucie davantage de la performance de la partie la plus croissante des marchés
19:18.857 --> 19:22.928
boursiers et que vous voyez le plus, le NASDAQ ici aux États-Unis et
19:22.928 --> 19:27.032
de nombreux autres marchés à l'extérieur des États-Unis, il n'y a pas autant
19:27.032 --> 19:31.036
de croissance ou d'actions au départ, ni d'actions pures d'IA.
19:31.036 --> 19:35.274
Au cours des deux dernières années, nous avons constaté que la partie la
19:35.274 --> 19:39.178
plus croissante du marché des actions s'est bien comportée, par exemple, les
19:39.178 --> 19:42.981
FCI mondiales n'ont pas aussi bien fonctionné jusqu'à récemment.
19:42.981 --> 19:46.952
Et nous voyons alors... si j'avais un graphique et que je le retournais
19:46.952 --> 19:51.123
ici, vous constateriez une corrélation de plus en plus presque négative sur
19:51.123 --> 19:54.993
une base de type jour, mois ou même plus long.
19:54.993 --> 19:59.064
Cela mène ensuite à la punchline, qui est les avantages
19:59.064 --> 20:01.099
de la diversification.
20:01.099 --> 20:04.269
Dans votre portefeuille, nous préférons tous parler de ces actions en
20:04.269 --> 20:08.307
croissance qui n'ont cessé de grimper, mais nous avons vu des périodes où elles
20:08.307 --> 20:10.676
n'augmentent pas, elles baissent en fait.
20:10.676 --> 20:14.680
Cela ajoute l'autre côté, comme vous l'avez mentionné, en quelque
20:14.680 --> 20:18.650
sorte un équilibre. Il fait ce qu'il est censé faire, il offre les avantages de
20:18.650 --> 20:21.220
la diversification à ceux qui sont plus en croissance, vous faites partie du
20:21.220 --> 20:25.324
marché. C'est un véritable atout [l'audio supprime] axé sur le revenu.
20:25.324 --> 20:29.394
Ils n'ont pas autant de croissance, mais ils l'ont fait, ils ont en fait
20:29.394 --> 20:33.465
une assez bonne croissance en ce moment pour ce qu'ils sont, mais ils ne
20:33.465 --> 20:36.668
peuvent pas suivre la croissance exponentielle que nous avons constatée avec
20:36.668 --> 20:38.971
l'IA ou les [coupures audio] liées aux actions.
20:40.606 --> 20:43.308
Donc vous avez mentionné un tableau. Je veux dire, littéralement tout au long
20:43.308 --> 20:46.478
du mois de juillet, par exemple, vous pourriez voir, vous seriez en mesure de
20:46.511 --> 20:47.846
voir cela se dérouler tout seul.
20:49.147 --> 20:51.183
Vous seriez en mesure de voir cela se jouer tout seul.
20:51.183 --> 20:54.219
Donc, dans d'autres parties du monde, juste pour avoir une sorte d'empreinte
20:54.219 --> 20:56.488
mondiale dont vous parlez, vous avez mentionné l'Espagne, c'est
20:56.488 --> 20:59.791
particulièrement dans le domaine des soins de santé — ou, désolé, était-ce des
20:59.791 --> 21:01.426
centres de données ? Il s'agissait de centres de données.
21:01.426 --> 21:02.427
Il s'agissait de centres de données.
21:03.328 --> 21:07.032
Où d'autre géographiquement ? Expliquez-nous simplement comment le portefeuille
21:07.032 --> 21:09.568
se penche et se diversifie géographiquement.
21:10.769 --> 21:14.406
Oui, il n'y a pas vraiment d'énormes paries géographiques ou nationales par
21:14.406 --> 21:16.508
rapport à l'indice de référence.
21:16.508 --> 21:19.444
Mais il y a... permettez -moi de répondre à cette question d'une façon.
21:19.444 --> 21:23.415
Les principes fondamentaux partout dans le monde sont assez similaires dans le
21:23.415 --> 21:27.019
travail développé pour l'immobilier. Nous avons ce manque d'approvisionnement,
21:27.019 --> 21:31.323
sauf dans les centres de données, qu'il s'agisse de commerces
21:31.323 --> 21:35.560
de détail, d'installations logistiques ou d'appartements à louer.
21:35.560 --> 21:39.498
Cela mène à un très bon point fondamental, même avec ce tableau de la
21:39.498 --> 21:40.499
demande stable.
21:41.333 --> 21:44.269
Ensuite, vous obtenez cet aspect capital de l'entreprise.
21:44.269 --> 21:47.439
Nous en avons parlé. Malheureusement, le coût du capital dans le monde entier,
21:47.439 --> 21:51.243
parce que les taux d'intérêt à long terme ont augmenté, de sorte que leur coût
21:51.243 --> 21:54.846
du capital est un peu plus élevé, contrebalancé par ces bons fondamentaux.
21:54.846 --> 21:56.815
Et puis vous avez l'évaluation.
21:56.815 --> 22:00.952
Aujourd'hui, en moyenne, les FCI mondiales se négocient avec un rabais de 10 à
22:00.952 --> 22:04.790
20 % par rapport à leur valeur d'actif nette, par rapport à leur valeur
22:04.790 --> 22:08.160
immobilière. Allez-y, huh, c'est plutôt bien.
22:08.160 --> 22:12.230
Cependant, là où il y a une disparité géographique, il y a une
22:12.230 --> 22:15.200
énorme disparité géographique autour de cette évaluation.
22:15.200 --> 22:19.371
Par exemple, aux États-Unis, nous négocions en fait plus près ou légèrement
22:19.371 --> 22:21.707
au-dessus de cette valeur d'actif.
22:21.707 --> 22:24.943
C'est parce que nous avons plus de centres de données et plus d'exposition à la
22:24.943 --> 22:28.947
vie autonome. À d'autres endroits, par exemple en Europe, ils négocient avec
22:28.947 --> 22:32.517
un rabais de 20 à 50 % par rapport à leur valeur d'actif nette.
22:32.517 --> 22:36.588
Nous voyons des occasions qui découlent davantage
22:36.588 --> 22:40.158
de l'évaluation sur ces marchés.
22:40.158 --> 22:44.096
Il y a une chose que j'ai un petit thème dans mon
22:44.129 --> 22:48.066
portefeuille, qui est de posséder certaines de ces entreprises qui négocient à
22:48.066 --> 22:51.670
des rabais importants qui, à mon avis, pourraient être privatisés ou
22:51.670 --> 22:55.841
disparaître. Nous avons assisté à cette vague de privatisation.
22:55.841 --> 22:59.611
Il y a beaucoup d'argent dans le monde de l'immobilier privé.
22:59.611 --> 23:02.714
Rappelez-vous, le monde de l'immobilier privé d'aujourd'hui représente sans
23:02.714 --> 23:06.852
doute 80 à 90 % de tous les biens immobiliers commerciaux de qualité
23:06.852 --> 23:11.022
institutionnelle dans le monde, la partie cotée est de plus ou moins
23:11.022 --> 23:15.193
15 %. Donc, lorsque vous négociez avec ce rabais, je crois toujours
23:15.193 --> 23:19.498
qu'il incombe au conseil d'administration, à la direction de faire les
23:19.498 --> 23:21.833
bonnes choses, de citer sans devis.
23:21.833 --> 23:24.102
Peut-être vous vendre contre de l'argent comptant.
23:24.102 --> 23:28.106
Nous avons vu cela récemment sur le marché canadien
23:28.106 --> 23:31.209
des FSI avec Mint, appartement [coupures audio].
23:31.209 --> 23:35.147
La semaine dernière, nous avons vu ces RH vendre et fusionner
23:35.180 --> 23:37.249
légèrement dans un autre FSI d'appartement.
23:37.249 --> 23:41.386
Et puis nous avons vu qu'à l'extérieur du Canada, nous l'avons vu
23:41.386 --> 23:44.689
plus récemment en Europe dans quelques transactions.
23:44.689 --> 23:48.760
Ce sont ceux-ci, vous pouvez obtenir une belle musique d'un jour où
23:48.760 --> 23:52.798
elle peut être réalisée là-bas, ce que vous ne verrez pas autant,
23:52.798 --> 23:55.167
à mon avis, aux États-Unis [coupures audio].
23:56.568 --> 24:00.639
Lorsque vous examinez certains des rabais importants que vous avez
24:00.639 --> 24:04.709
mentionnés au Royaume-Uni, par exemple, existe-t-il un moyen de relier
24:04.743 --> 24:08.814
l'idée que la construction d'un centre de données et le
24:08.814 --> 24:12.984
terrain pour celui-ci sont disponibles pour ceux qui peuvent l'alimenter ?
24:12.984 --> 24:17.122
Je veux dire, vous avez mentionné cela tout à l'heure et quel genre de prime en
24:17.122 --> 24:20.725
quelque sorte au Royaume-Uni si vous avez un site, que ce soit un site
24:20.725 --> 24:22.527
logistique ou autre, avec l'électricité est unique.
24:23.795 --> 24:27.833
Pouvez-vous en quelque sorte suivre cette tendance partout dans le monde, les
24:27.833 --> 24:31.837
domaines qui ont le pouvoir de se connecter seront des investissements très
24:31.870 --> 24:35.540
intéressants pour vous, et peut-être changer cette partie de l'histoire à
24:35.540 --> 24:35.974
rabais ?
24:35.974 --> 24:40.145
Dans certains cas, on la trouve davantage dans le domaine de la
24:40.178 --> 24:44.349
logistique que dans tout autre type de propriété à l'heure actuelle, plutôt
24:44.349 --> 24:47.319
que dans d'autres types de biens.
24:47.319 --> 24:50.956
Donc oui, il y a en partie ce que vous venez de dire, mais je ne suis pas
24:50.956 --> 24:53.191
d'accord avec le fait que ce n'est pas l'histoire complète.
24:53.191 --> 24:57.295
Ok, et donc y a-t-il un lien avec le fait
24:57.295 --> 25:01.433
que nous observons le prix du pétrole et l'histoire géopolitique
25:01.433 --> 25:05.537
monter puis redescendre, c'est évidemment une histoire du pétrole brut,
25:05.537 --> 25:09.641
mais c'est certainement lié aux divers autres secteurs des produits
25:09.641 --> 25:10.642
énergétiques.
25:11.409 --> 25:15.380
Oui, je veux dire, là où cela se produit, c'est évidemment que nous avons
25:15.380 --> 25:19.351
vu avec les prix de l'énergie élevés ce que cela signifie pour l'inflation et
25:19.384 --> 25:21.920
finalement ce que cela signifie pour les taux d'intérêt.
25:23.421 --> 25:27.592
Nous en avons parlé où cela entraînerait hypothétiquement des taux d'intérêt
25:27.592 --> 25:31.763
à long terme encore plus élevés, ce qui pourrait malheureusement avoir
25:31.763 --> 25:35.467
une incidence négative sur le coût du capital.
25:35.467 --> 25:39.070
Tant que les fondamentaux se maintiennent ou qu'ils négocient à rabais, cela
25:39.070 --> 25:42.374
peut compenser une partie de ce coût du capital [coupures audio].
25:43.942 --> 25:48.113
Donc, en guise de lien final avec certains des domaines que vous avez
25:48.113 --> 25:51.650
mentionnés, nous avons parlé de l'immobilier, ce qui est intéressant, de
25:51.650 --> 25:55.854
l'histoire des centres de données à travers le monde et en particulier du
25:55.854 --> 26:00.025
type de centre de données, ainsi que du secteur de la santé, comment
26:00.025 --> 26:03.595
aimeriez-vous discuter ou en quelque sorte laisser un message aux investisseurs
26:03.595 --> 26:06.698
sur ce fonds ? offre en quelque sorte en ce moment pour tout le monde.
26:08.333 --> 26:12.304
J'en ai fait allusion à un peu, mais pour souligner,
26:12.304 --> 26:16.241
nous avons de très bons fondamentaux dans presque tous les
26:16.241 --> 26:18.176
secteurs de l'immobilier.
26:18.176 --> 26:22.247
Deuxièmement, oui, nous avons eu un coût du capital légèrement plus élevé, mais
26:22.247 --> 26:24.716
les bons fondamentaux compensent en grande partie cela.
26:24.716 --> 26:28.520
Une chose que j'ai omise de mentionner, c'est que les écarts de crédit sont
26:28.520 --> 26:32.057
assez serrés pour toutes les formes de biens immobiliers, vous en voyez donc
26:32.057 --> 26:36.261
certains avantages. Troisièmement, nous avons cette réduction globale
26:36.261 --> 26:40.532
de l'évaluation sur la base du type global.
26:40.532 --> 26:44.736
Donc ce sont les trois pieds du tabouret dont j'aime toujours parler,
26:44.736 --> 26:48.940
des fondamentaux solides, un peu moins de coût du capital, cette jambe,
26:48.940 --> 26:51.776
et ensuite la troisième étape, l'évaluation, plutôt bien.
26:53.845 --> 26:58.049
Pour renforcer encore une fois, dans un portefeuille diversifié,
26:58.049 --> 27:02.253
cela aide à compenser ce que vous pourriez vivre
27:02.253 --> 27:06.291
ou... pour ce qui est des autres secteurs du marché qui ont baissé, cette
27:06.291 --> 27:08.793
corrélation négative a toujours été compensée [l'audio supprime] cette
27:08.793 --> 27:09.794
corrélation négative.
27:10.528 --> 27:14.132
C'est un moment fascinant de vous entendre parler des centres de données sous
27:14.132 --> 27:17.602
cet angle. Nous l'entendons de bien d'autres points de vue.
27:17.602 --> 27:20.105
Steve Buller, merci beaucoup de vous joindre à nous et de nous expliquer
27:20.105 --> 27:22.040
comment vous êtes positionné en ce moment sur les marchés.
27:22.707 --> 27:24.542
Merci d'avoir regardé ou écouté
27:24.542 --> 27:26.945
le balado de DialoguesFidelity.
27:26.945 --> 27:28.413
Maintenant, si vous ne l'avez pas
27:28.413 --> 27:29.948
déjà fait, veuillez vous abonner à
27:29.948 --> 27:31.416
Fidelity Connex sur la plateforme de
27:31.416 --> 27:32.817
baladodiffusion de votre choix.
27:32.817 --> 27:34.085
Et si vous aimez ce que vous
27:34.085 --> 27:34.986
entendez, veuillez laisser une
évaluation
27:34.986 --> 27:36.721
ou une note de cinq étoiles.
27:36.721 --> 27:38.089
Les fonds communs de placement et
27:38.089 --> 27:39.424
les FNB Fidelity sont disponibles en
27:39.424 --> 27:40.325
travaillant avec un conseiller
27:40.325 --> 27:41.459
financier ou par l'entremise d'un
27:41.459 --> 27:43.061
compte de courtage en ligne.
27:43.094 --> 27:44.696
Visitez Fidelity.ca slash comment
27:44.696 --> 27:46.865
acheter pour plus d'informations.
27:46.865 --> 27:48.099
Pendant que vous êtes sur Fidelity
27:48.099 --> 27:49.134
point CA, vous pouvez également
27:49.134 --> 27:50.201
trouver plus d'informations sur les
27:50.201 --> 27:51.269
futures webdiffusions en direct.
27:51.302 --> 27:53.138
N'oubliez pas de suivre Fidelity
27:53.138 --> 27:54.973
Canada sur YouTube, LinkedIn et
27:54.973 --> 27:55.974
Instagram.
27:56.741 --> 27:57.575
Nous terminerons l'émission
27:57.575 --> 27:58.643
d'aujourd'hui par un bref
27:58.643 --> 27:59.611
avertissement.
27:59.611 --> 28:01.279
Les points de vue et opinions
28:01.279 --> 28:03.248
exprimés sur ce balado sont ceux des
28:03.248 --> 28:04.616
participants et ne reflètent pas
28:04.616 --> 28:05.750
nécessairement ceux de Fidelity
28:05.750 --> 28:07.419
Investments Canada ULC ou de ses
28:07.419 --> 28:08.453
sociétés affiliées.
28:08.486 --> 28:10.021
Ce balado est fourni à titre
28:10.055 --> 28:11.589
informatif seulement et ne doit pas
28:11.623 --> 28:12.891
être interprété comme un conseil
28:12.891 --> 28:13.658
d'investissement, fiscal ou
28:13.692 --> 28:15.694
juridique. Il ne s'agit pas d'une
28:15.694 --> 28:17.662
offre de vente ou d'achat, ni d'une
28:17.662 --> 28:18.730
approbation, d'une recommandation ou
28:18.763 --> 28:20.432
d'un parrainage d'une entité ou d'un
28:20.432 --> 28:21.566
titre cité.
28:21.566 --> 28:23.001
Lire un prospectus de fonds.
28:23.001 --> 28:24.469
Avant d'investir, les fonds ne sont
28:24.502 --> 28:25.370
pas garantis.
28:25.370 --> 28:26.337
Leurs valeurs changent fréquemment
28:26.337 --> 28:28.006
et le rendement passé peut ne pas
28:28.006 --> 28:29.107
être répété.
28:29.107 --> 28:30.542
Les frais, les dépenses et les
28:30.542 --> 28:31.743
commissions sont tous associés aux
28:31.743 --> 28:33.144
placements de fonds.
28:33.144 --> 28:34.546
Merci encore. Nous vous verrons la
28:34.546 --> 28:35.513
prochaine fois.
