DialoguesFidelity : Les prochaines étapes de la croissance internationale

00:00.000 --> 00:02.035

<b>Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle</b>

 

00:02.035 --> 00:04.070

<b>des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir.</b>

 

00:04.070 --> 00:07.741

<b>Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer. </b>

 

00:07.741 --> 00:09.542

Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects.

 

00:09.542 --> 00:12.879

Je suis Pamela Ritchie. Les marchés évoluent aujourd'hui dans un contexte

 

00:12.879 --> 00:16.149

mitigé, les actions asiatiques reculant un peu alors que les investisseurs

 

00:16.149 --> 00:19.019

réévaluent la prochaine phase de la croissance mondiale.

 

00:19.019 --> 00:21.154

Pour les investisseurs internationaux, cette recherche ouvre des possibilités

 

00:21.154 --> 00:25.492

qui ne sont pas toujours reflétées dans les indices de référence américains.

 

00:25.492 --> 00:29.763

Un marché que notre prochain invité se penche sur la Chine, où

 

00:29.763 --> 00:34.100

les progrès de la robotique remodèlent le paysage de l'investissement.

 

00:34.100 --> 00:37.037

Qu'a-t-il appris de son dernier voyage de recherche là-bas ?

 

00:37.037 --> 00:40.006

Où est-ce qu'il trouve aujourd'hui les occasions d'investissement les plus

 

00:40.006 --> 00:42.075

intéressantes sur les marchés internationaux ?

 

00:42.075 --> 00:45.211

Jed Weiss se joint à nous aujourd'hui pour discuter de tout cela et d'autres

 

00:45.211 --> 00:49.449

choses encore. Il est gestionnaire de portefeuille du Fidelity Global Small

 

00:49.449 --> 00:53.420

Mid-Cap Equity Fund et du Fidelity International Growth Fund.

 

00:53.420 --> 00:54.387

Je vous souhaite la bienvenue, Jed.

 

00:54.387 --> 00:56.589

C'est un plaisir de vous revoir.

 

00:56.589 --> 00:58.725

Merci beaucoup pour le temps passé. C'est un plaisir de vous voir aussi.

 

00:58.725 --> 01:00.994

Nous sommes ravis d'avoir l'occasion de parler avec vous.

 

01:00.994 --> 01:04.464

Ouvrons ça, l'IA est partout dans le monde, ce

 

01:04.464 --> 01:08.168

n'est pas la seule chose dans laquelle investir, mais certains jours, c'est

 

01:08.168 --> 01:09.903

comme ça.

 

01:09.903 --> 01:13.373

Qu'est-ce qui est offert en Chine, par exemple, auquel les investisseurs

 

01:13.373 --> 01:17.544

n'auraient pas accès ici même chez eux ?

 

01:17.544 --> 01:21.014

c'est assez juste. Vous avez tout à fait raison, l'IA est un thème qui

 

01:21.014 --> 01:24.184

transcende le monde. Je pense que beaucoup de gens pensent aux possibilités

 

01:24.184 --> 01:28.121

d'investissement strictement aux États-Unis. Il est important de se rappeler

 

01:28.121 --> 01:32.125

où se trouvent les GPU, les TPU ou les ASIC,

 

01:32.125 --> 01:35.762

où sont fabriqués ces semi-conducteurs ?

 

01:35.762 --> 01:37.730

C'est TSMC.

 

01:37.730 --> 01:39.632

Où TSMC obtient-elle son équipement ?

 

01:39.632 --> 01:43.002

Il s'agit souvent de fournisseurs d'équipement européens ou japonais, et

 

01:43.002 --> 01:45.472

cetera. Il en va de même pour l'équipement électrique, et cetera.

 

01:45.472 --> 01:48.641

Vous avez posé des questions sur la Chine en particulier, j'ai rencontré un

 

01:48.641 --> 01:51.111

certain nombre d'entreprises de modèles chinoises pendant que j'étais là-bas

 

01:51.111 --> 01:54.280

et, à bien des égards, elles ressemblent beaucoup à des entreprises de modèles

 

01:54.280 --> 01:57.717

américaines en ce sens que la demande a augmenté au début de l'année et

 

01:57.717 --> 01:59.652

continue de croître à un rythme très rapide.

 

01:59.652 --> 02:03.656

Il en résulte un déséquilibre important entre l'offre et la demande en faveur

 

02:03.656 --> 02:06.826

de la demande en ce qui concerne l'infrastructure d'IA.

 

02:06.826 --> 02:10.763

Donc, de cette façon, tout à fait la même chose que ce qui est aux prises avec

 

02:10.763 --> 02:14.734

ici. Il y a un moment intéressant, nous y reviendrons en particulier

 

02:14.734 --> 02:18.771

et nous allons en quelque sorte déballer ce qui, même en termes

 

02:18.771 --> 02:22.475

d'histoire de consommateur, je veux dire, nous entendons depuis longtemps que

 

02:22.475 --> 02:26.513

la Chine, par exemple, travaille sur ses propres marques, des sacs à

 

02:26.513 --> 02:30.550

main à tout ce que vous pouvez imaginer pour concurrencer le luxe

 

02:30.550 --> 02:32.318

européen et ainsi de suite.

 

02:32.318 --> 02:34.687

Encore une fois, je suis juste curieux, après une visite, qu'avez-vous

 

02:34.687 --> 02:38.224

remarqué ? Y a-t-il un marché pour ce qu'ils y fabriquent eux-mêmes ou est-ce

 

02:38.224 --> 02:39.959

qu'ils l'importent ?

 

02:39.959 --> 02:43.229

C'est tout à fait juste. Historiquement, le consommateur chinois haut de gamme

 

02:43.229 --> 02:46.032

avait une forte préférence pour les marques de luxe européennes, américaines

 

02:46.032 --> 02:49.435

dans une certaine mesure, mais surtout les marques de luxe européennes.

 

02:49.435 --> 02:52.972

Un changement qui s'est produit ces dernières années a été l'essor de

 

02:52.972 --> 02:56.242

nombreuses marques de luxe nationales en Chine, des marques dont, franchement,

 

02:56.242 --> 02:59.846

il y a 5 ou 10 ans, je n'avais jamais entendu parler.

 

02:59.846 --> 03:03.349

Il est sorti de nulle part et est devenu assez fort.

 

03:03.349 --> 03:07.620

Comme me l'a dit le chef de la Chine d'une marque

 

03:07.620 --> 03:11.891

de luxe européenne de premier plan, l'époque où tout le monde

 

03:11.891 --> 03:15.161

gagnait dans le luxe chinois est révolu.

 

03:15.161 --> 03:18.631

Vous devez avoir un cycle de produits vraiment convaincant, vous devez avoir

 

03:18.631 --> 03:21.834

une distribution vraiment convaincante, vous savez, un magasin où les gens

 

03:21.834 --> 03:25.872

veulent vraiment visiter. Il ne suffit plus d'être une marque

 

03:25.872 --> 03:28.608

européenne forte qui existe depuis longtemps.

 

03:28.608 --> 03:32.645

Les consommateurs se tournent généralement vers les marques nationales.

 

03:32.645 --> 03:34.614

C'était certainement un point de vue important.

 

03:34.614 --> 03:38.151

Lorsque nous pensons à la croissance et que nous parlons un peu de votre style,

 

03:38.151 --> 03:41.421

de la façon dont vous abordez la gestion et la gestion de votre fonds.

 

03:41.421 --> 03:45.525

C'est un fonds de croissance, nous parlons surtout du fonds de croissance, qui

 

03:45.525 --> 03:49.629

a tendance à être l'IA, mais il se déplace aussi un peu vers

 

03:49.629 --> 03:52.865

d'autres secteurs de ce que nous appelions l'ancienne économie.

 

03:52.865 --> 03:57.237

Est-ce la même chose en Chine ? Qu'est-ce que la croissance signifie ?

 

03:57.237 --> 04:00.707

Assez juste. Je veux dire, il y a certainement beaucoup de croissance en Chine.

 

04:00.707 --> 04:02.909

Une partie est liée à l'IA, comme vous dites.

 

04:02.909 --> 04:07.080

Le cycle des semi-conducteurs en Chine, par exemple, est très, très

 

04:07.080 --> 04:11.050

fort. D'un point de vue mondial, cependant, je dirai

 

04:11.050 --> 04:15.154

que même les entreprises chinoises les plus convaincantes de semi-conducteurs

 

04:15.154 --> 04:19.225

nationales ne sont pas toujours concurrentielles à la fine pointe

 

04:19.225 --> 04:21.828

de la concurrence mondiale.

 

04:21.828 --> 04:25.965

Il peut y avoir de bonnes possibilités, mais ce n'est pas pour enlever les

 

04:25.965 --> 04:29.235

noms européens et japonais des biens d'équipement de semi-conducteurs que j'ai

 

04:29.235 --> 04:33.339

mentionnés. Je crois qu'il y a des possibilités pour

 

04:33.339 --> 04:37.577

la marque grand public, même dans le contexte d'un consommateur chinois global

 

04:37.577 --> 04:41.447

relativement faible, je pense que cette transition vers les marques nationales

 

04:41.447 --> 04:45.451

est importante. Je sais que les robots humanoïdes sont un autre domaine qui

 

04:45.451 --> 04:49.422

attire beaucoup d'attention. Il y a beaucoup de vidéos

 

04:49.422 --> 04:53.393

YouTube. Je pense que dans le contexte de l'automatisation d'usine, il

 

04:53.393 --> 04:57.263

y a beaucoup d'opportunités ici et maintenant, et cela se développe très

 

04:57.263 --> 04:58.131

rapidement.

 

04:58.131 --> 05:02.302

Je dirais que quand il s'agit de savoir si nous sommes prêts à ce

 

05:02.302 --> 05:05.438

qu'un robot humanoïde prenne en charge les tâches ménagères ?

 

05:05.438 --> 05:09.375

Là, je n'en suis pas si sûr. Par exemple, j'ai visité l'une de ces

 

05:09.375 --> 05:13.646

entreprises de robots humanoïdes et j'ai vu le robot prendre une

 

05:13.646 --> 05:17.884

paire de jeans pliés sur le canapé et marcher jusqu'à la

 

05:17.884 --> 05:22.155

machine à laver, l'enfiler, appuyer sur le bouton, et ça a

 

05:22.155 --> 05:23.856

l'air très convaincant.

 

05:23.856 --> 05:27.060

Puis j'ai dit, eh bien, et si je dépliais le jean et que je le mettais sur une

 

05:27.060 --> 05:29.896

autre partie du canapé et que je déplaçais la machine à laver d'ici à là, et

 

05:29.896 --> 05:32.532

puis ça me disait, oh, eh bien, ça ne fonctionnerait probablement pas.

 

05:32.532 --> 05:35.968

La principale raison est que beaucoup d'entre eux sont effectivement des robots

 

05:35.968 --> 05:39.472

préprogrammés à ce stade. Vous avez vraiment besoin d'un modèle mondial plus

 

05:39.472 --> 05:42.875

convaincant, qui viendra avec le temps, mais il n'existe pas encore, et il

 

05:42.875 --> 05:45.378

serait utile d'avoir une main plus adroite.

 

05:45.378 --> 05:47.413

Encore une fois, nous y arrivons.

 

05:47.413 --> 05:50.717

La trajectoire est impressionnante. Beaucoup de ces entreprises chinoises sont

 

05:50.717 --> 05:53.586

incroyablement impressionnantes d'où elles sont arrivées là où elles sont

 

05:53.586 --> 05:56.989

maintenant, mais ne retenez pas encore votre souffle pour le robot humanoïde

 

05:56.989 --> 05:59.058

qui fait toute votre lessive.

 

05:59.058 --> 06:01.828

Je pense que nous sommes encore un peu loin de ça.

 

06:01.828 --> 06:05.798

C'est intéressant parce que l'un des récits sur le marché est

 

06:05.798 --> 06:09.769

que la Chine avance si vite qu'elle va, en fait, vous

 

06:09.769 --> 06:13.773

savez, usurper en termes d'accès aux marqueurs plus rapidement que le

 

06:13.773 --> 06:18.945

développement de l'IA aux États-Unis et même en Europe, au Canada.

 

06:18.945 --> 06:23.249

Êtes-vous repartie en pensant, oui, que ça accélère vraiment assez

 

06:23.249 --> 06:24.984

rapidement.

 

06:24.984 --> 06:29.288

Regardez, il y a un nombre énorme d'ingénieurs très intelligents en Chine.

 

06:29.288 --> 06:33.426

Il y a beaucoup d'efforts de l'État pour aider à soutenir ces

 

06:33.426 --> 06:36.863

industries locales. Il y a beaucoup de marchés financiers nationaux qui aident

 

06:36.863 --> 06:40.099

à financer ces entreprises. Il y a beaucoup de progrès.

 

06:40.099 --> 06:42.168

Maintenant, il y a aussi des vents contraires.

 

06:42.168 --> 06:45.872

Comme nous l'avons mentionné plus tôt, l'accès aux ordinateurs de pointe est

 

06:45.872 --> 06:49.876

plus limité tant au niveau des puces que de l'équipement, en grande partie

 

06:49.876 --> 06:53.646

à cause de la géopolitique. Les robots humanoïdes, encore une fois, ont fait

 

06:53.646 --> 06:57.784

d'énormes progrès, mais ils ne sont pas tout à fait prêts pour le temps de

 

06:57.784 --> 07:01.554

jeu à des fins générales, bien que très bons pour les usines.

 

07:01.554 --> 07:05.158

Je dirais que les véhicules électriques sont une industrie où la Chine a fait

 

07:05.158 --> 07:09.028

un travail formidable et vole une grande part de marché en Europe et dans les

 

07:09.028 --> 07:11.898

marchés émergents. Vous n'êtes pas encore autorisé à acheter des véhicules

 

07:11.898 --> 07:15.535

électriques en provenance de Chine ici aux États-Unis, donc il n'y a pas eu

 

07:15.535 --> 07:19.872

beaucoup d'histoires de pénétration là-bas. Je me suis assis dans

 

07:19.872 --> 07:21.641

quelques véhicules.

 

07:21.641 --> 07:25.845

J'ai essayé un véhicule autonome autour de Shenzhen et la technologie est très

 

07:25.845 --> 07:30.216

bonne et souvent beaucoup moins chère que les homologues du monde entier.

 

07:30.216 --> 07:32.585

C'est certain que c'est quelque chose à regarder. Il y a des possibilités

 

07:32.585 --> 07:35.087

d'investissement intéressantes qui en découlent, mais je pense que les

 

07:35.087 --> 07:38.658

implications globales plus larges sont certainement quelque chose à surveiller.

 

07:38.658 --> 07:42.662

Est-ce qu'ils ont réglé le problème de l'assurance, qui est responsable si

 

07:42.662 --> 07:45.998

la voiture sans conducteur fait quelque chose de mal ?

 

07:45.998 --> 07:48.935

Est-ce qu'ils l'ont déjà ? Je veux dire, cela semble frein en grande partie à

 

07:48.935 --> 07:50.570

cela.

 

07:50.570 --> 07:54.740

Assez juste. Je pense qu'il y a une raison pour

 

07:54.740 --> 07:58.644

laquelle la plupart des villes de Chine, comme les

 

07:58.644 --> 08:02.915

États-Unis, n'ont pas encore adopté de véhicules entièrement autonomes.

 

08:02.915 --> 08:05.718

Je crois qu'il y a des obstacles réglementaires à surmonter.

 

08:05.718 --> 08:09.822

Sur une base sélective, vous pouvez certainement les utiliser.

 

08:09.822 --> 08:13.092

Ce n'est pas si différent de... Je dirais que l'expérience Waymo est

 

08:13.092 --> 08:17.063

probablement encore un peu meilleure à ce stade, mais il est également vrai

 

08:17.063 --> 08:21.067

que le prix de ces véhicules est beaucoup moins cher qu'un Waymo.

 

08:21.067 --> 08:25.137

À quel moment la technologie devient-elle suffisamment bonne pour qu'une

 

08:25.137 --> 08:28.407

différence de coûts importante fasse une différence ?

 

08:28.407 --> 08:29.976

Le temps nous le dira.

 

08:29.976 --> 08:33.479

Fascinant. Cela semble être un voyage fascinant et vous, bien sûr, avez géré

 

08:33.479 --> 08:37.250

des fonds qui vont très à l'échelle mondiale, donc c'est en quelque sorte votre

 

08:37.250 --> 08:39.085

bailliage, et ce depuis un certain temps.

 

08:39.085 --> 08:43.189

Si nous faisons le tour du monde, l'une des choses que

 

08:43.189 --> 08:47.293

nous lisons constamment est l'histoire financière des dépenses consacrées à la

 

08:47.293 --> 08:50.663

défense, essentiellement, et, dans certains cas, au renforcement de

 

08:50.663 --> 08:53.099

l'infrastructure interne. Il s'agit d'une partie de l'infrastructure de

 

08:53.099 --> 08:57.203

défense, d'autres non. Ce doit être un thème qui vous intéresse

 

08:57.203 --> 09:01.007

à l'échelle internationale. Est-ce qu'il est tout à fait possible d'investir ou

 

09:01.007 --> 09:03.643

l'avons-nous en quelque sorte adopté ?

 

09:03.643 --> 09:07.914

Oui, je pense que oui. C'est un thème beaucoup plus prononcé à l'échelle

 

09:07.914 --> 09:12.018

internationale qu'aux États-Unis. Je veux dire, vous avez deux conflits actifs

 

09:12.018 --> 09:16.055

en cours et vous avez le parapluie militaire global des États-Unis

 

09:16.055 --> 09:20.092

qui est quelque peu remis en question lorsqu'il s'agit de l'Europe

 

09:20.092 --> 09:21.894

ou même du Japon.

 

09:21.894 --> 09:25.998

Ces pays sont préoccupés. Ils dépensent beaucoup plus que par le

 

09:25.998 --> 09:30.169

passé et, à la marge, même pas sur le marché, ils

 

09:30.169 --> 09:33.973

ont déclaré préférer dépenser davantage pour les entreprises de défense

 

09:33.973 --> 09:35.675

nationales européennes ou japonaises.

 

09:35.675 --> 09:37.877

Je crois qu'il s'agit d'un thème d'investissement pertinent.

 

09:37.877 --> 09:41.147

Bien sûr, en traduisant ce thème en idées de stock spécifiques, c'est là que

 

09:41.147 --> 09:42.081

l'art bat la science.

 

09:42.081 --> 09:44.016

C'est votre travail.

 

09:44.016 --> 09:47.687

C'est vrai, il y a du travail à faire, mais je pense que cela continue d'être

 

09:47.687 --> 09:50.656

une sorte de grand vent arrière que nous devrions voir pendant un certain

 

09:50.656 --> 09:54.193

nombre d'années. Même, franchement, si certains de ces conflits sont résolus,

 

09:54.193 --> 09:58.197

ce qui, en tant que citoyen du monde, j'espère qu'ils le seront, je

 

09:58.197 --> 10:02.168

crois toujours que ces pays comprennent que leur besoin de dépenser davantage a

 

10:02.168 --> 10:07.139

beaucoup augmenté, alors je pense que ce vent de dépenses se poursuivra.

 

10:07.139 --> 10:10.042

Si vous le prenez dans le contexte européen, et peut-être aussi du

 

10:10.042 --> 10:13.679

Moyen-Orient, je ne sais pas, je veux dire, il y aura de la reconstruction.

 

10:13.679 --> 10:18.050

Examinez-vous précisément dans ce domaine où il y aura

 

10:18.050 --> 10:20.186

des besoins ?

 

10:20.186 --> 10:23.689

Bien sûr, bien sûr. Il y aura, bien sûr, une reconstruction militaire une fois

 

10:23.689 --> 10:25.925

que les conflits, espérons-le, seront résolus.

 

10:25.925 --> 10:29.562

Ensuite, il y a aussi, vous savez, une grande partie de ces dépenses

 

10:29.562 --> 10:32.064

d'infrastructure, alors que l'Europe augmente ses dépenses militaires, une

 

10:32.064 --> 10:35.167

partie de l'augmentation du budget consiste à améliorer les infrastructures.

 

10:35.167 --> 10:39.105

Il y a beaucoup de dépenses en cours pour aider à tirer parti de cette

 

10:39.105 --> 10:43.209

situation. Simultanément, vous avez une dynamique intéressante au sein de

 

10:43.209 --> 10:47.480

la réglementation du carbone en Europe, ce qui augmente les coûts

 

10:47.480 --> 10:51.717

du ciment et d'autres produits à forte intensité énergétique.

 

10:51.717 --> 10:55.888

Le résultat est qu'il y a beaucoup de coûts élevés, vous savez,

 

10:55.888 --> 10:59.759

généralement de petits producteurs ayant une production à coût élevé qui

 

10:59.759 --> 11:03.929

quittent lentement mais sûrement le système, ce qui améliore la dynamique des

 

11:03.929 --> 11:08.134

prix pour les grands producteurs qui ont été plus proactifs en investissant

 

11:08.134 --> 11:11.170

dans du ciment à faible consommation d'énergie.

 

11:11.170 --> 11:14.440

En fait, non seulement vous avez un stimulateur de la demande sous la forme que

 

11:14.440 --> 11:16.409

vous venez de décrire, c'est-à-dire une augmentation des dépenses

 

11:16.409 --> 11:18.778

d'infrastructure, mais vous avez en fait un stimulant de l'offre, c'est-à-dire

 

11:18.778 --> 11:22.048

que l'offre provient d'un système qui a été très solide en termes de prix.

 

11:22.048 --> 11:25.951

Vous pouvez voir que, même dans le contexte de la guerre entre la Russie

 

11:25.951 --> 11:29.055

et l'Ukraine, cette grande augmentation initiale des coûts de l'énergie aurait

 

11:29.055 --> 11:32.558

historiquement été un cauchemar en ce qui concerne le ciment européen.

 

11:32.558 --> 11:36.262

Au lieu de cela, vous avez vu que oui, c'était un vent contraire à court terme,

 

11:36.262 --> 11:39.265

mais ce sont des entreprises qui, pour la première fois depuis des décennies,

 

11:39.265 --> 11:42.568

ont pu augmenter les prix à un niveau égal ou supérieur à l'inflation.

 

11:42.568 --> 11:44.503

Vous avez vu la même chose avec la guerre en Iran.

 

11:44.503 --> 11:48.441

Il est certain que la dynamique concurrentielle au sein du ciment européen,

 

11:48.441 --> 11:54.747

pour prendre un exemple, a changé et changé pour le mieux.

 

11:54.747 --> 11:57.616

Nous parlons parfois à votre collègue, Jurrien Timmer.

 

11:57.616 --> 12:00.953

Il s'intéresse, encore une fois, au genre de diversification, à l'histoire

 

12:00.953 --> 12:04.156

internationale de la façon dont vous voyez les choses.

 

12:04.156 --> 12:07.560

Il parle un peu plus aux banques européennes, il dira à certains investisseurs,

 

12:07.560 --> 12:11.530

je veux dire, une partie de ce qu'ils font est de financer, en fait, des

 

12:11.530 --> 12:14.166

choses comme la reconstruction et une partie de la construction

 

12:14.166 --> 12:17.703

d'infrastructures. Examinez-vous les données financières ?

 

12:17.703 --> 12:20.539

Êtes-vous intéressé par les services financiers d'autres parties du monde qui

 

12:20.539 --> 12:23.509

font aussi des choses similaires ?

 

12:23.509 --> 12:25.978

Absolument. Je veux dire, il y a deux éléments.

 

12:25.978 --> 12:28.981

L'un d'eux est celui dont parle Jurrien, qui est un stimulant de la demande.

 

12:28.981 --> 12:31.217

C'est ce que vous voyez, surtout en Europe de l'Est.

 

12:31.217 --> 12:35.254

En quelque sorte, plus vous vous rapprochez du conflit et plus les

 

12:35.254 --> 12:38.958

fonds provenant de l'Europe pour aider à la construction de l'infrastructure

 

12:38.958 --> 12:42.695

sont importants, plus vous voyez la demande de prêts.

 

12:42.695 --> 12:46.031

Il est également vrai que l'Europe a traversé une très longue période,

 

12:46.031 --> 12:49.101

essentiellement, d'une courbe de rendement plate avec des taux d'intérêt de

 

12:49.101 --> 12:52.471

0 %. Il est très difficile de gagner de l'argent en tant que banque avec une

 

12:52.471 --> 12:54.373

courbe de rendement plate à 0 %.

 

12:54.373 --> 12:57.409

Ils ne gagnent pas beaucoup d'argent et les actions des banques sont très

 

12:57.409 --> 13:00.713

sous-performantes à la suite de la crise financière pendant les 10 ou 15 années

 

13:00.713 --> 13:04.383

qui ont suivi. Vous avez constaté une amélioration réelle au cours des cinq

 

13:04.383 --> 13:06.852

dernières années, essentiellement parce que les taux d'intérêt ont augmenté, la

 

13:06.852 --> 13:10.122

courbe des taux a augmenté et maintenant la demande s'est redressée.

 

13:10.122 --> 13:12.958

Les valorisations qui étaient extrêmement bon marché se sont légèrement

 

13:12.958 --> 13:15.828

redressées, mais je pense que cette dynamique se poursuit.

 

13:15.828 --> 13:19.799

Je pense que si vous voulez regarder plus loin, une région intéressante est

 

13:19.799 --> 13:21.167

le Japon.

 

13:21.167 --> 13:23.836

Pour les banques ou pour...

 

13:23.836 --> 13:27.373

Oui, pour les banques, les banques en particulier, parce que vous aviez la même

 

13:27.373 --> 13:29.909

dynamique, en fait, l'environnement des taux d'intérêt était aussi mauvais,

 

13:29.909 --> 13:33.078

sinon pire, qu'il ne l'a été pendant encore plus longtemps.

 

13:33.078 --> 13:37.082

Ce sont des actions qui se négociaient à des rabais très sévères et qui

 

13:37.082 --> 13:40.786

avaient vraiment de la difficulté à générer tout type de RAO, n'importe quel

 

13:40.786 --> 13:42.955

type de rendement.

 

13:42.955 --> 13:46.091

C'est en train de changer.

 

13:46.091 --> 13:49.128

En réponse aux pressions inflationnistes, la banque centrale a relevé ses taux,

 

13:49.128 --> 13:52.665

de sorte que nous ne parlons plus d'une courbe de rendement plate, d'une courbe

 

13:52.665 --> 13:55.634

de rendement plate à des taux d'intérêt très, très bas.

 

13:55.634 --> 13:59.271

Maintenant, vous avez une courbe de rendement en pente positive à un niveau de

 

13:59.271 --> 14:02.107

taux d'intérêt plus élevé, ce qui signifie que soudainement ces banques

 

14:02.107 --> 14:05.711

commencent à gagner plus d'argent, ce qui leur a permis de commencer à réduire

 

14:05.711 --> 14:10.015

leurs participations croisées. Historiquement, et cela remonte à des décennies,

 

14:10.015 --> 14:14.286

de nombreuses sociétés japonaises détenaient des actions dans des entreprises

 

14:14.286 --> 14:17.289

considérées comme liées. Peut-être que leur client effectuerait des opérations

 

14:17.289 --> 14:20.259

bancaires avec eux et qu'en retour ils détiendraient une part de leur client,

 

14:20.259 --> 14:23.028

même si leur client n'avait peut-être rien fondamentalement, il n'y avait pas

 

14:23.028 --> 14:25.631

de synergies stratégiques, c'était juste qu'il s'agissait d'un client.

 

14:25.631 --> 14:29.101

Je pense qu'en raison des réformes de la gouvernance d'entreprise que nous

 

14:29.101 --> 14:32.538

observons au Japon, la tradition est considérablement réduite, de sorte que ces

 

14:32.538 --> 14:35.107

banques, maintenant qu'elles ne dépendent plus uniquement des dividendes

 

14:35.107 --> 14:38.277

provenant de ces participations croisées pour gagner de l'argent, elles peuvent

 

14:38.277 --> 14:41.146

réellement gagner de l'argent avec leurs activités sous-jacentes, commencent à

 

14:41.146 --> 14:44.550

éliminer ces participations croisées. Quand ils le font, en raison de la

 

14:44.550 --> 14:47.720

réforme de la gouvernance d'entreprise, ils prennent ce capital et rachetent

 

14:47.720 --> 14:51.790

des actions, ce qui est également quelque chose d'inédit il y a 20 ans

 

14:51.790 --> 14:54.593

et vous voyez maintenant sur une base généralisée.

 

14:54.593 --> 14:57.529

Cela peut être extrêmement stimulant si vous êtes en mesure de racheter des

 

14:57.529 --> 15:00.699

actions à une valeur inférieure ou à des valeurs très faibles, ce que vous

 

15:00.699 --> 15:03.435

pouvez dans bien des cas dans certaines de ces banques régionales.

 

15:03.435 --> 15:06.739

Je crois qu'une dynamique similaire...

 

15:06.739 --> 15:10.776

il y a des dynamiques différentes, mais quelque peu liées à ce que nous

 

15:10.776 --> 15:14.546

voyons en Europe, mais peut-être quelques années plus tôt dans la progression.

 

15:14.546 --> 15:15.981

Le temps nous le dira, bien sûr.

 

15:15.981 --> 15:19.919

C'est super intéressant. Est-ce que vous diriez qu'une partie de l'opportunité

 

15:19.919 --> 15:23.555

internationale en ce moment est que beaucoup d'entreprises vont faire des

 

15:23.555 --> 15:26.358

choses similaires à celles qui se produisent aux États-Unis.

 

15:26.358 --> 15:30.529

Les types d'entreprises que vous visitez sont tout à fait différents,

 

15:30.529 --> 15:34.667

mais elles peuvent être juste plus précoces et sont moins chères

 

15:34.667 --> 15:36.869

et constituent un point d'entrée intéressant.

 

15:36.869 --> 15:42.508

Êtes-vous en mesure de faire valoir un point général de cette façon ?

 

15:42.508 --> 15:45.077

Je dirais trois choses à ce sujet.

 

15:45.077 --> 15:49.248

La première est même pour les thèmes qui existent à l'échelle mondiale, qu'il

 

15:49.248 --> 15:53.085

y a souvent des entreprises internationales qui sont tout aussi dominantes sur

 

15:53.085 --> 15:56.288

le plan concurrentiel, des possibilités de croissance similaires ou meilleures,

 

15:56.288 --> 15:59.425

mais qui négocient souvent à des évaluations moins chères.

 

15:59.425 --> 16:01.727

Il y a là des possibilités intéressantes à l'échelle internationale.

 

16:01.727 --> 16:05.164

Il y a aussi ces thèmes, dont nous avons parlé plusieurs, qui ne sont vraiment

 

16:05.164 --> 16:08.300

disponibles qu'à l'échelle internationale. Il y a peut-être des entreprises

 

16:08.300 --> 16:11.570

américaines qui ont de petits enjeux, mais vraiment, si vous voulez jouer l'une

 

16:11.570 --> 16:14.807

des choses dont nous venons de parler, l'international est la voie à suivre.

 

16:14.807 --> 16:18.610

Je suppose que pour prendre du recul, il est important que les gens se

 

16:18.610 --> 16:22.414

souviennent que plus de 70 % des titres mondiaux résident à l'étranger.

 

16:22.414 --> 16:24.783

D'une certaine manière, en ignorant les États-Unis...

 

16:24.783 --> 16:27.286

et, soit dit en passant, beaucoup d'actions internationales sont bon marché par

 

16:27.286 --> 16:29.788

rapport à leur propre histoire, mais aussi certainement bon marché par rapport

 

16:29.788 --> 16:33.225

à la contrepartie américaine. D'une certaine manière, ignorer l'investissement

 

16:33.225 --> 16:37.229

international, c'est un peu comme si vous vouliez être exposé aux

 

16:37.229 --> 16:41.266

États-Unis par le biais d'un fonds S&P 500, mais que vous

 

16:41.266 --> 16:45.304

vouliez uniquement acheter des actions S&P 500 situées à l'est du

 

16:45.304 --> 16:47.873

Mississippi, ou une délimitation géographique arbitraire.

 

16:47.873 --> 16:50.709

Je crois qu'il est logique de chercher à l'échelle mondiale les possibilités

 

16:50.709 --> 16:52.678

qui se présentent à l'échelle mondiale.

 

16:52.678 --> 16:54.580

Il y a une question intéressante qui arrive.

 

16:54.580 --> 16:56.782

Cela revient en quelque sorte à ce dont vous parliez tout à l'heure.

 

16:56.782 --> 17:00.786

L'un des conseillers qui se joignent à vous aujourd'hui pose la question

 

17:00.786 --> 17:04.790

de l'impact des importations agricoles sur la balance commerciale en Chine, il

 

17:04.790 --> 17:08.460

entre dans la discussion commerciale, mais lorsque cela affecte les industries

 

17:08.460 --> 17:12.464

en Chine, la question se pose à la suite de récents rapports

 

17:12.464 --> 17:16.468

sur le plan quinquennal de la Chine visant à moderniser l'agriculture et

 

17:16.468 --> 17:18.837

à réduire les importations dans ce secteur.

 

17:18.837 --> 17:23.075

Y a-t-il des endroits qui rendent cela possible parce que

 

17:23.075 --> 17:28.380

certaines portes se ferment d'un point de vue international ?

 

17:28.380 --> 17:32.317

Certes, ce qui se passe en Chine affecte la région, il

 

17:32.317 --> 17:35.087

affecte beaucoup le monde.

 

17:35.087 --> 17:39.224

Ce n'est pas directement lié à l'agriculture, mais je dirai

 

17:39.224 --> 17:43.328

que les exportations chinoises, plus les produits chinois sont convaincants

 

17:43.328 --> 17:47.466

et plus ils investissent dans certaines régions dont nous avons

 

17:47.466 --> 17:51.303

parlé, ce qui entraîne des exportations importantes.

 

17:51.303 --> 17:55.274

Les déséquilibres commerciaux ont augmenté dans de nombreux cas,

 

17:55.274 --> 17:59.244

surtout avec la devise qui a été relativement favorable

 

17:59.244 --> 18:03.649

pour les exportateurs. Cela pose certains défis aux entreprises

 

18:03.649 --> 18:08.020

de l'Asie du Sud-Est et, franchement, aux entreprises

 

18:08.020 --> 18:10.089

mondiales en général.

 

18:10.089 --> 18:14.159

Je dirais en particulier, qu'il y a eu un peu moins de thèmes pouvant être

 

18:14.159 --> 18:17.696

investis que j'ai trouvés, non par manque de recherche, que j'ai trouvés pour

 

18:17.696 --> 18:20.933

les sociétés cotées en bourse dans le secteur agricole, mais c'est certainement

 

18:20.933 --> 18:23.936

quelque chose que je regarde.

 

18:23.936 --> 18:28.307

Dites-nous un peu plus sur ce que vous voyez

 

18:28.307 --> 18:32.244

de... vraiment, si nous revenons à une sorte de discussion sur l'IA

 

18:32.244 --> 18:36.315

et à une étape antérieure, et que vous avez tenu vraiment à dire

 

18:36.315 --> 18:39.751

qu'il y a un rattrapage, que les choses avancent rapidement, probablement

 

18:39.751 --> 18:43.789

qu'ils cassent les choses et bougent les choses rapidement, ils vont vite, mais

 

18:43.789 --> 18:47.860

c'est juste derrière ce qui se passe aux États-Unis, ce qui coûte cher

 

18:47.860 --> 18:50.195

pour être en avance.

 

18:50.195 --> 18:54.166

Je suppose que la question est simplement de revenir à une étape antérieure de

 

18:54.166 --> 18:57.836

la discussion sur l'IA pour que vous puissiez investir en Chine, mais aussi

 

18:57.836 --> 19:00.939

dans d'autres pays dans le domaine de l'IA.

 

19:00.939 --> 19:04.810

Les occasions les plus rentables que j'ai trouvées ont vraiment trait à

 

19:04.810 --> 19:08.714

l'infrastructure de l'IA. Dans ce contexte, pour en revenir à ce que je

 

19:08.714 --> 19:11.150

recherche dans une action, à la croissance structurelle pluriannuelle, aux

 

19:11.150 --> 19:14.086

obstacles élevés à l'entrée, aux valorisations attrayantes, il y a un certain

 

19:14.086 --> 19:17.256

nombre de domaines dans la chaîne alimentaire des infrastructures où il peut y

 

19:17.256 --> 19:20.425

avoir une entreprise dominante sur le plan concurrentiel qui a un pouvoir de

 

19:20.425 --> 19:23.428

fixation des prix à chaque étape du cycle.

 

19:23.428 --> 19:26.031

C'est vraiment là que j'ai trouvé les meilleures occasions.

 

19:26.031 --> 19:30.302

Dans le domaine des équipements d'équipement à semi-conducteurs, il y

 

19:30.302 --> 19:33.338

a beaucoup de domaines qui ont été...

 

19:33.338 --> 19:35.474

J'étais un vieil analyste des semi-conducteurs, croyez-vous ou non, il y a 25

 

19:35.474 --> 19:39.545

ans. À l'époque, une grande partie de la consolidation s'est produite au niveau

 

19:39.545 --> 19:41.947

des semi-conducteurs, et à l'époque, les équipements d'équipement à

 

19:41.947 --> 19:45.384

semi-conducteurs étaient relativement diffus. Ce que nous avons vu au fil du

 

19:45.384 --> 19:48.353

temps, en raison des changements technologiques et de la consolidation, il y a

 

19:48.353 --> 19:51.356

un certain nombre de domaines au sein de la chaîne alimentaire des équipements

 

19:51.356 --> 19:53.659

d'équipement semi-conducteurs qui sont devenus très consolidés et qui ont

 

19:53.659 --> 19:56.195

vraiment amélioré le pouvoir de fixation des prix de l'ensemble des

 

19:56.195 --> 19:58.530

entreprises. L'autre a été le pouvoir.

 

19:58.530 --> 20:02.634

Tous ces centres de données, où qu'ils soient construits en Chine, aux

 

20:02.634 --> 20:06.738

États-Unis ou en Europe ou autre chose, bien que les États-Unis aient

 

20:06.738 --> 20:09.808

été d'une quantité disproportionnée, nécessitent beaucoup d'eau, mais ils

 

20:09.808 --> 20:10.976

nécessitent beaucoup d'énergie.

 

20:10.976 --> 20:14.947

Nous espérons qu'ils pourraient avoir besoin de GNL canadien ou d'autres

 

20:14.947 --> 20:18.984

choses pour aider à augmenter l'effort global.

 

20:18.984 --> 20:22.187

Tout à fait juste. Maintenant, je dirai que les turbines à gaz sont un marché

 

20:22.187 --> 20:25.958

plus consolidé que le marché du GNL, mais oui, le point est valable.

 

20:25.958 --> 20:30.062

Historiquement, la demande d'électricité aux États-Unis pendant 15

 

20:30.062 --> 20:34.199

ans n'a pas vraiment augmenté et, soudainement, la

 

20:34.199 --> 20:37.769

capacité que les gens ont accumulée...

 

20:37.769 --> 20:41.707

ont été conçus pour un environnement de demande qui évolue rapidement, c'est

 

20:41.707 --> 20:44.977

pourquoi les délais d'exécution de nombreux équipements s'allongent, les prix

 

20:44.977 --> 20:48.247

augmentent considérablement, non seulement pour les turbines, mais aussi pour

 

20:48.247 --> 20:52.184

tous les composants électriques qui entrent dans un centre de données, et

 

20:52.184 --> 20:55.420

cetera. Encore une fois, beaucoup de ces entreprises, les gens pensent, oh,

 

20:55.420 --> 20:58.190

c'est un centre de données américain, cette demande doit aller aux entreprises

 

20:58.190 --> 21:00.025

américaines, mais souvent ce n'est pas le cas.

 

21:00.025 --> 21:03.195

Il y a beaucoup d'entreprises européennes et japonaises qui sont les grandes

 

21:03.195 --> 21:06.898

gagnantes de la construction de ce centre de données, mais comme elles sont un

 

21:06.898 --> 21:10.335

peu plus éloignées des radars des investisseurs en raison de l'endroit où elles

 

21:10.335 --> 21:12.738

sont domiciliées géographiquement, ces évaluations sont souvent moins chères

 

21:12.738 --> 21:15.374

pour des perspectives de croissance similaires, voire meilleures dans certains

 

21:15.374 --> 21:17.042

cas.

 

21:17.042 --> 21:21.146

Si nous examinons en quelque sorte le début de l'année dernière, même

 

21:21.146 --> 21:25.250

en 2024, il y a eu une énorme accélération du commerce international,

 

21:25.250 --> 21:27.119

le soi-disant commerce international.

 

21:27.119 --> 21:30.989

Il a vraiment pris du vent dans ses voiles pendant une bonne partie de l'année

 

21:30.989 --> 21:35.093

dernière. Ensuite, il y a eu la question à un moment donné, je

 

21:35.093 --> 21:38.830

crois plus tôt cette année, probablement en ce qui concerne les opérations

 

21:38.830 --> 21:42.267

pétrolières et militaires en cours, que cela semblait simplement être un

 

21:42.267 --> 21:44.069

échange de retour aux États-Unis.

 

21:44.069 --> 21:48.140

Je suis curieux de savoir où en est cette discussion pour

 

21:48.140 --> 21:52.210

vous maintenant, où les deux sont utiles à avoir dans son

 

21:52.210 --> 21:56.281

portefeuille, la question devient de savoir où tout se situe et

 

21:56.281 --> 22:00.285

où il y a une sorte d'équilibre entre les deux.

 

22:00.285 --> 22:03.522

Pouvez-vous simplement parler un peu de la diversification, peut-être ajouter à

 

22:03.522 --> 22:07.059

la discussion sur les corrélations d'une manière ou d'une autre, mais qu'est-ce

 

22:07.059 --> 22:10.862

qui est protégé contre les valorisations plus élevées ici, ce qui est une

 

22:10.862 --> 22:12.197

question.

 

22:12.197 --> 22:14.900

Oui, c'est tout à fait juste.

 

22:14.900 --> 22:17.602

Il ne fait aucun doute que ces choses évoluent par cycles.

 

22:17.602 --> 22:21.773

Je me souviens qu'il y a 15 ans, presque 20 ans maintenant, lorsque les

 

22:21.773 --> 22:25.644

marchés internationaux se sont très bien comportés au cours des cinq, cinq ou

 

22:25.644 --> 22:29.514

dix dernières années, la question que je me posais souvent est de savoir

 

22:29.514 --> 22:32.484

pourquoi nous devrions même nous embêter avec les États-Unis ?

 

22:32.484 --> 22:35.420

Le dollar américain baisse chaque jour et le marché américain sous-performe

 

22:35.420 --> 22:38.390

toujours, pourquoi s'embêter avec les États-Unis ? Nous devrions aller là où se

 

22:38.390 --> 22:40.425

trouvent la majorité des valeurs mobilières, c'est-à-dire à l'échelle

 

22:40.425 --> 22:42.928

internationale. Ensuite, vous savez, nous avons traversé une longue période,

 

22:42.928 --> 22:45.364

plus d'une décennie, au cours de laquelle les résultats internationaux ont été

 

22:45.364 --> 22:47.432

sous-produits. Ensuite, vous avez la question inverse, pourquoi devrions-nous

 

22:47.432 --> 22:50.102

nous embêter avec l'international ? Les États-Unis surpassent toujours, le

 

22:50.102 --> 22:52.204

dollar augmente chaque jour.

 

22:52.204 --> 22:55.440

En réalité, ces choses évoluent par cycles. Il peut être difficile de prédire

 

22:55.440 --> 22:58.276

l'avenir, mais on peut faire des observations générales, comme celles

 

22:58.276 --> 23:01.980

auxquelles j'ai fait allusion tout à l'heure, à savoir qu'il faut se rappeler

 

23:01.980 --> 23:05.417

que les valeurs mobilières internationales occupent une grande partie du monde.

 

23:05.417 --> 23:08.920

Il y a beaucoup de possibilités qui sont uniques à l'échelle internationale et

 

23:08.920 --> 23:12.691

même dans les occasions qui se présentent aux États-Unis, il peut y avoir de

 

23:12.691 --> 23:15.660

meilleures versions à l'échelle internationale, et sur une base historique par

 

23:15.660 --> 23:18.897

rapport à leur propre histoire et par rapport à leurs homologues américains,

 

23:18.897 --> 23:22.167

les évaluations semblent attrayantes. Cela ne veut pas dire que l'international

 

23:22.167 --> 23:24.102

sera plus performer à court terme.

 

23:24.102 --> 23:28.173

Je ne sais pas. Cela signifie simplement que la configuration du point de

 

23:28.173 --> 23:32.344

départ est peut-être plus attrayante qu'elle ne l'était il y a

 

23:32.344 --> 23:36.114

15 ans, lorsque l'international avait connu une longue période de

 

23:36.114 --> 23:37.149

surperformance.

 

23:37.149 --> 23:41.119

Y a-t-il un endroit où discuter de l'idée qu'à

 

23:41.119 --> 23:44.823

l'échelle internationale qui, parfois, vous parlez plus développée ?

 

23:44.823 --> 23:48.527

Ce n'est pas que la Chine n'est pas une EM parce qu'elle l'est, mais vous

 

23:48.527 --> 23:50.529

parlez de pays qui sont sur la route, certainement.

 

23:50.529 --> 23:54.633

L'idée que l'IA sera en fait plus facile pour certains pays

 

23:54.633 --> 23:57.235

et entreprises du monde entier de simplement...

 

23:57.235 --> 24:00.439

ça devient une question sans précédent, n'est-ce pas ?

 

24:00.439 --> 24:04.543

Il est tout simplement plus facile, plutôt que de réoutiller une main-d'œuvre,

 

24:04.543 --> 24:07.913

par exemple, dans certaines parties du monde, qu'il deviendra immédiatement

 

24:07.913 --> 24:11.983

incroyablement utile et plus facile de mettre en œuvre et de créer

 

24:11.983 --> 24:16.087

des entreprises à partir de celle-ci, à partir de l'IA, dans d'autres

 

24:16.087 --> 24:17.956

pays. Avez-vous un commentaire à ce sujet ?

 

24:17.956 --> 24:20.425

Je veux dire, vous avez regardé ces tendances dans le monde entier depuis

 

24:20.425 --> 24:22.928

longtemps.

 

24:22.928 --> 24:25.864

Question juste. Permettez-moi de le décompacer un peu.

 

24:25.864 --> 24:30.001

Je pense que l'IA facilite grandement l'accès à certains

 

24:30.001 --> 24:34.506

types d'entreprises, les logiciels étant l'exemple le plus notable.

 

24:34.506 --> 24:37.843

Il y a beaucoup de nouvelles créations d'entreprises qui se produisent à

 

24:37.843 --> 24:39.611

l'échelle internationale ainsi qu'aux États-Unis.

 

24:39.611 --> 24:42.581

Cela implique, oui, que ce sont de nouvelles possibilités intéressantes, mais

 

24:42.581 --> 24:45.617

cela signifie aussi que vous devez faire attention aux titulaires.

 

24:45.617 --> 24:48.887

Il peut y avoir des titulaires au sein des logiciels, beaucoup d'entreprises de

 

24:48.887 --> 24:52.891

services de données qui n'ont pas eu à faire face à la concurrence depuis 15 ou

 

24:52.891 --> 24:56.928

20 ans. Ils ont eu un énorme pouvoir de fixation des prix et

 

24:56.928 --> 25:00.398

maintenant les sables ont changé et nous avons constaté beaucoup de

 

25:00.398 --> 25:02.767

sous-performances pour cette catégorie de noms.

 

25:02.767 --> 25:06.838

Je dirai aussi, une chose qui me rassure un

 

25:06.838 --> 25:10.909

peu en ce qui concerne la durée du commerce

 

25:10.909 --> 25:14.980

de l'IA, si vous voulez dire ainsi, bien que

 

25:14.980 --> 25:19.084

l'avenir soit incertain, mais une chose qui me rassure

 

25:19.084 --> 25:23.154

est que lorsque je parle aux entreprises qui déploient

 

25:23.154 --> 25:27.225

l'IA, elles continuent de voir beaucoup de retours positifs

 

25:27.225 --> 25:29.361

sur leur investissement.

 

25:29.361 --> 25:31.329

Il s'agit parfois d'entreprises liées à la technologie.

 

25:31.329 --> 25:34.799

Il y a une société à capitalisation semi-capitalisée à qui j'ai parlé en

 

25:34.799 --> 25:38.303

décembre et qui m'a dit : « Hé, nous allons devoir augmenter beaucoup notre R-D

 

25:38.303 --> 25:41.006

en pourcentage des revenus parce qu'il y a différentes transitions

 

25:41.006 --> 25:42.941

technologiques à venir.

 

25:42.941 --> 25:46.344

Je les ai vérifiés six mois plus tard et ils m'ont dit, eh bien, deux choses se

 

25:46.344 --> 25:49.281

sont produites. D'abord, notre entreprise s'est améliorée, de sorte qu'en

 

25:49.281 --> 25:51.583

pourcentage des revenus, elle n'augmente pas autant.

 

25:51.583 --> 25:54.386

Mais surtout, l'IA a entraîné une telle augmentation de la productivité de nos

 

25:54.386 --> 25:56.955

ingénieurs que nous n'avons pas besoin d'embaucher autant de personnes que nous

 

25:56.955 --> 26:01.159

le pensions. C'est un exemple lié à la technologie, mais vous

 

26:01.159 --> 26:05.196

avez aussi des entreprises qui n'ont rien à voir avec tech, un fabricant

 

26:05.196 --> 26:09.200

de cuisines du Royaume-Uni qui a vu une augmentation de 50 % de la

 

26:09.200 --> 26:10.602

productivité de ses ingénieurs concepteurs.

 

26:10.602 --> 26:14.539

Lorsque vous entrez, vous parlez du type de cuisine que vous voulez, ils sont

 

26:14.539 --> 26:18.076

en mesure de déployer un plan de cuisine pour vous beaucoup plus rapidement.

 

26:18.076 --> 26:22.213

Alors vous dites, eh bien, mais je veux un comptoir en marbre et je veux des

 

26:22.213 --> 26:26.318

boutons en argent, pas des boutons en or, je veux ceci et je veux ça, ça

 

26:26.318 --> 26:29.654

prenait beaucoup de temps pour dire, ok, merci, nous allons vous répondre, nous

 

26:29.654 --> 26:33.491

devons en quelque sorte refaire tout le plan et trouver un nouveau prix et voir

 

26:33.491 --> 26:35.293

sur quels produits nous allons nous approvisionner.

 

26:35.293 --> 26:39.564

Maintenant, l'IA rend ce processus incroyablement rapide, ce

 

26:39.564 --> 26:43.168

qui augmente considérablement l'efficacité de cette entreprise.

 

26:43.168 --> 26:47.138

Je pense que cela se révélera clair en termes, vous savez, que les premiers

 

26:47.138 --> 26:50.508

utilisateurs commenceront à gagner des parts de marché, ce qui encouragera les

 

26:50.508 --> 26:53.945

utilisateurs tardifs à adopter en quelque sorte ces produits d'IA.

 

26:53.945 --> 26:57.983

Du moins dans la mesure où les concurrents ne font pas de même, c'est

 

26:57.983 --> 27:00.885

une marge pour ceux qui sont à l'avant-garde.

 

27:00.885 --> 27:04.122

Dans un exemple comme celui-ci, Jed, est-ce que ça amène plus de clients à

 

27:04.122 --> 27:07.392

franchir la porte. Parce que vous pouvez le faire plus rapidement pour chaque

 

27:07.392 --> 27:10.962

client, est-ce que cela fait baisser le prix pour le client et ensuite vous

 

27:10.962 --> 27:13.398

pouvez simplement obtenir plus... est-ce que cela devient une question

 

27:13.398 --> 27:15.767

d'échelle ?

 

27:15.767 --> 27:18.136

Je crois qu'il fait les deux. Vous constaterez de grands changements de parts

 

27:18.136 --> 27:21.172

dans des secteurs où vous n'avez pas connu beaucoup de changements d'actions

 

27:21.172 --> 27:25.343

ces derniers temps. Le marché du logement au Royaume-Uni n'a rien à redire à

 

27:25.343 --> 27:29.581

l'heure actuelle et le marché britannique de la cuisine n'est pas à la

 

27:29.581 --> 27:33.485

hauteur, mais cela n'a pas empêché d'importants changements de part de marché

 

27:33.485 --> 27:37.389

vers les entreprises, pour diverses raisons, mais je pense certainement que le

 

27:37.389 --> 27:41.359

déploiement avant-gardiste de l'IA est l'une d'entre elles.

 

27:41.359 --> 27:45.597

Une dernière pensée pour les investisseurs qui pourraient bien être entièrement

 

27:45.597 --> 27:49.868

coincés au Canada, attachés à des sociétés et des fonds américains,

 

27:49.868 --> 27:52.337

etc., quel est le cas ?

 

27:52.337 --> 27:55.373

Il nous reste environ une minute.

 

27:55.373 --> 27:59.644

Assez juste. Je suppose deux points pour résumer

 

27:59.644 --> 28:03.715

encore une fois, vous savez, 70 % des titres mondiaux,

 

28:03.715 --> 28:07.752

beaucoup d'occasions thématiques importantes qui ne sont vraiment disponibles

 

28:07.752 --> 28:12.057

qu'à l'échelle internationale. Dans mon cas, quelqu'un qui s'en tient à son

 

28:12.057 --> 28:14.826

processus d'investissement, vous savez, la croissance structurelle

 

28:14.826 --> 28:18.229

pluriannuelle, les obstacles élevés à l'entrée, l'évaluation attrayante.

 

28:18.229 --> 28:22.267

Je pense que l'international continue d'être un domaine très intéressant à

 

28:22.267 --> 28:23.268

investir.

 

28:23.268 --> 28:25.103

Nous avons une autre question qui nous vient d'un investisseur.

 

28:25.103 --> 28:27.305

Désolé, c'était la fin, mais en voici une, si ça ne vous dérange pas.

 

28:27.305 --> 28:31.509

Quelle est l'importance des centres de données dans le cadre de la construction

 

28:31.509 --> 28:35.547

de l'infrastructure dans laquelle vous investissez, en partie ?

 

28:35.547 --> 28:39.551

Je crois qu'ils sont importants. Ils sont de grands moteurs en ce qui concerne

 

28:39.551 --> 28:41.686

certainement l'alimentation et l'équipement électrique.

 

28:41.686 --> 28:44.823

À l'intérieur de ces centres de données, vous les remplissez de puces.

 

28:44.823 --> 28:46.925

Ces fabricants de puces achètent alors de l'équipement.

 

28:46.925 --> 28:50.095

Oui, en ce qui concerne le commerce de l'infrastructure d'IA, la durabilité de

 

28:50.095 --> 28:52.497

la construction de centres de données est importante.

 

28:52.497 --> 28:56.568

La mesure dans laquelle la demande finale d'adoption de l'IA ralentit, comme

 

28:56.568 --> 29:00.605

les exemples que je vous ai donnés, devient moins prononcée au fil

 

29:00.605 --> 29:04.676

du temps, ou il y a des vents contraires réglementaires qui se

 

29:04.676 --> 29:08.346

présentent pour la construction de centres de données, et cetera.

 

29:08.346 --> 29:12.584

Il y a certainement des risques auxquels il faut s'inquiéter, mais

 

29:12.584 --> 29:16.788

la construction de centres de données est l'un des facteurs clés

 

29:16.788 --> 29:20.024

qui contribuent à l'adoption de l'infrastructure d'IA.

 

29:20.024 --> 29:21.860

C'est fascinant d'avoir votre point de vue international.

 

29:21.860 --> 29:24.329

Jed Weiss, merci beaucoup de vous joindre à nous aujourd'hui sur Fidelity

 

29:24.329 --> 29:26.164

Connects. Tout le meilleur.

 

29:26.164 --> 29:28.366

ExTRAORDINAIRE. Merci beaucoup pour ces merveilleuses questions, comme

 

29:28.366 --> 29:28.867

toujours. C'est un plaisir de vous voir.

 

29:28.867 --> 29:31.603

C'est un plaisir de vous voir. Tout le meilleur.

 

29:31.603 --> 29:34.305

<b>Merci d'avoir écouté cette balado-diffusion</b>

 

29:34.305 --> 29:36.107

<b>DialoguesFidelity.</b>

 

29:36.107 --> 29:39.110

<b>Si ce n'est pas déjà fait, abonnez-vous à DialoguesFIdelity</b>

 

29:39.110 --> 29:41.079

<b>sur la plateforme de balado diffusion</b>

 

29:41.079 --> 29:42.680

<b>de votre choix.</b>

 

29:42.680 --> 29:45.150

<b>Et si vous aimez ce que vous entendez, laissez un</b>

 

29:45.150 --> 29:47.886

<b>commentaire ou une note de 5 étoiles.</b>

 

29:47.886 --> 29:50.622

<b>Pour plus de renseignements sur les webmissions en direct à</b>

 

29:50.622 --> 29:53.825

<b>venir, veuillez consulter Fidelity.ca</b>

 

29:53.825 --> 29:56.761

<b>N'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur LinkedIn,</b>

 

29:56.761 --> 29:59.697

<b>YouTube et Instagram et de vous abonner</b>

 

29:59.697 --> 30:02.433

<b>au DialoguesFidelity sur votre plateforme de</b>

 

30:02.433 --> 30:04.869

<b>balado-diffusion préférée.</b>

 

30:04.869 --> 30:06.871

<b>Nous conclurons la balado diffusion d'aujourd'hui par</b>

 

30:06.871 --> 30:09.140

<b>une note légale.</b>

 

30:09.140 --> 30:11.843

<b>Les opinions exprimées dans cette balado diffusion sont</b>

 

30:11.843 --> 30:13.244

<b>celles des participants.</b>

 

30:13.244 --> 30:15.480

<b>Elle ne reflète pas nécessairement le point de vue</b>

 

30:15.480 --> 30:18.183

<b>de Fidelity Investments Canada, SRI.</b>

 

30:18.183 --> 30:20.819

<b>Ou de ses sociétés affiliées.</b>

 

30:20.819 --> 30:23.354

<b>Cette balado-diffusion est fournie à titre d'information</b>

 

30:23.354 --> 30:25.924

<b>seulement et ne doit pas être interprété comme des</b>

 

30:25.924 --> 30:28.860

<b>conseils en placement ou des conseil d'ordre</b>

 

30:28.860 --> 30:30.929

<b>juridique ou fiscal.</b>

 

30:30.929 --> 30:34.098

<b>Elle ne constitue pas une offre d'achat ou de vente</b>

 

30:34.098 --> 30:36.901

<b>et Fidelity n'appuie, ne recommande ou ne</b>

 

30:36.901 --> 30:39.304

<b>parraine aucun des titres ou des entités</b>

 

30:39.304 --> 30:40.738

<b>mentionnés.</b>

 

30:40.738 --> 30:43.942

<b>Veuillez lire le prospectus d'un fonds avant d'investir.</b>

 

30:43.942 --> 30:46.077

<b>Les fonds ne sont pas garantis.</b>

 

30:46.077 --> 30:48.479

<b>Leur valeur est appelée à fluctuer fréquemment et</b>

 

30:48.479 --> 30:51.850

<b>le rendement passé pourrait ou non être reproduit.</b>

 

30:51.850 --> 30:54.352

<b>Les placements dans les fond sont assortis de frais,</b>

 

30:54.352 --> 30:56.921

<b>de dépenses et de commissions.</b>

 

30:56.921 --> 30:59.157

<b>Merci d'avoir regardé et à la prochaine!</b>