DialoguesFidelity : Analyse des secteurs de l’industrie et des services aux États-Unis

00:00.767 --> 00:06.439
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00:06.840 --> 00:08.675
Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects.

00:08.675 --> 00:12.912
Je suis Pamela Ritchie. L'économie mondiale évolue, discrètement à certains

00:12.912 --> 00:15.582
endroits, agressivement dans d'autres.

00:15.582 --> 00:18.885
Dans le secteur des transports, le resserrement de la réglementation réduit

00:18.885 --> 00:21.221
l'offre et fait grimper les prix.

00:21.221 --> 00:24.457
Dans le domaine de la défense, la géopolitique et la politique sont à l'origine

00:24.457 --> 00:27.460
de l'un des cycles de dépenses les plus perturbateurs que nous ayons connus

00:27.460 --> 00:29.162
depuis des décennies, voire jamais.

00:29.162 --> 00:32.699
Que se passe-t-il lorsque les règles de sécurité, par exemple, retirent les

00:32.699 --> 00:36.870
conducteurs de la route au moment même où la demande se stabilise, et comment

00:36.870 --> 00:40.106
les investisseurs peuvent-ils se positionner pour un secteur de la défense

00:40.106 --> 00:42.475
remodelé par l'innovation et une croissance budgétaire potentiellement

00:42.475 --> 00:46.579
historique ? L'analyste en recherche sur les actions Payton Liske et

00:46.579 --> 00:50.550
Nathan Ha, associé en recherche sur les actions, se joignent à

00:50.550 --> 00:54.554
nous pour répondre à certaines de ces questions, et à d'autres,

00:54.554 --> 00:58.525
pour un examen approfondi de deux secteurs critiques qui sont à

00:58.525 --> 01:02.195
l'origine des États-Unis. économie. Nous allons donc nous intéresser aux

01:02.195 --> 01:05.932
industries, aux entreprises et aux services commerciaux ici aujourd'hui.

01:05.932 --> 01:08.735
Bienvenue, Payton. Bienvenue Nathan, ravit de vous voir tous les deux.

01:08.735 --> 01:09.469
C'est un plaisir de vous voir.

01:09.469 --> 01:10.103
Merci beaucoup.

01:10.103 --> 01:12.939
Je suis ravi de vous avoir ici. Expergeons un peu plus...

01:12.939 --> 01:16.876
avant d'entrer dans tout, nous allons finalement en dire plus sur

01:16.876 --> 01:19.245
la façon dont vous investissez cela.

01:19.245 --> 01:22.882
C'est en quelque sorte important de jeter les bases un peu.

01:22.882 --> 01:27.020
Payton, vous jetez un coup d'œil aux entreprises qui sont, pardon, de nature

01:27.020 --> 01:29.622
défensive, qui sont de nature cyclique.

01:29.622 --> 01:33.426
Certains diront que le cycle est rompu en ce moment et que la façon dont vous

01:33.426 --> 01:36.229
investissez ne peut pas être simplement axée sur le cycle.

01:36.229 --> 01:39.399
Parlez-nous un peu de votre style, de la façon dont vous abordez les choses.

01:39.399 --> 01:43.069
Je ne pense pas que ce soit très différent de la façon dont nous nous

01:43.069 --> 01:46.940
concentrons chez Fidelity. Il est axé sur la qualité, il met l'accent sur des

01:46.940 --> 01:50.443
équipes de gestion très solides qui sont incitées et alignées avec les

01:50.443 --> 01:54.914
actionnaires pour augmenter la valeur pour les actionnaires au fil du temps.

01:54.914 --> 01:58.284
S'intéresser plus spécifiquement aux domaines cycliques, je veux dire, mettre

01:58.284 --> 02:01.988
l'accent sur le bilan, c'est extrêmement important pour pouvoir capitaliser sur

02:01.988 --> 02:04.023
ces cycles de baisse.

02:04.023 --> 02:07.927
L'accent est mis sur la capacité de faire croître la part de marché, ce qui

02:07.927 --> 02:11.297
peut être un facteur de différenciation sur la croissance tout au long d'un

02:11.297 --> 02:14.434
cycle, et beaucoup d'accent sur la capacité de faire passer les marges

02:14.434 --> 02:17.537
supplémentaires au-dessus de leurs pairs, de sorte que vous avez une histoire

02:17.537 --> 02:20.140
de marge différenciée qui peut générer une croissance différenciée des

02:20.140 --> 02:23.543
bénéfices et, en fin de compte, des rendements supérieurs tout au long d'un

02:23.543 --> 02:26.312
cycle. Ce sont là quelques-uns des facteurs clés sur lesquels nous nous

02:26.312 --> 02:27.947
concentrons en quelque sorte.

02:27.947 --> 02:29.682
C'est en fait une sorte d'approche ascendante.

02:29.682 --> 02:32.719
Les cycles sont ce qu'ils peuvent et pour le moment ils sont en quelque sorte

02:32.719 --> 02:34.988
ce qu'ils peuvent, c'est ainsi que vous abordez les choses.

02:34.988 --> 02:37.690
Nathan, donnez-nous votre liste de couverture.

02:37.690 --> 02:40.760
C'est en fait fascinant certains des domaines dans lesquels vous vous rendez et

02:40.760 --> 02:43.596
des zones qui produisent des produits, dans certains cas que nous utilisons

02:43.596 --> 02:46.566
probablement tous les jours dont nous ne savons rien.

02:46.566 --> 02:48.268
Certainement. C'est un mélange éclectique.

02:48.268 --> 02:52.272
Je couvre les services d'information, une vaste gamme de services

02:52.272 --> 02:56.309
industriels et commerciaux, les services gouvernementaux et les services de

02:56.309 --> 02:57.210
TI.

02:57.210 --> 03:00.046
Fantastique. À l'heure actuelle, il y a beaucoup de domaines différents à

03:00.046 --> 03:03.583
l'intérieur, il y a des consultants, il y a d'autres choses, vous êtes en train

03:03.583 --> 03:06.920
de choisir les gagnants et les perdants, ce que vous feriez toujours.

03:06.920 --> 03:10.323
Je pourrais vous demander pourquoi c'est un moment différent pour partir à la

03:10.323 --> 03:13.493
recherche des gagnants et des perdants dans toutes ces industries.

03:13.493 --> 03:17.497
Nous sommes à un moment intéressant où l'IA est inédite

03:17.497 --> 03:20.466
sur ce qu'elle peut faire.

03:20.466 --> 03:24.470
Nous avons vu des perdants de l'IA dans un cas où les entreprises

03:24.470 --> 03:28.441
basées sur des compteurs et qui ont besoin de conseils peuvent remplacer cela

03:28.441 --> 03:30.977
par ChatGPT ou IA.

03:30.977 --> 03:34.948
Donc pas un consultant, comme un consultant traditionnel...

03:34.948 --> 03:37.450
vous embaucheriez ce service, les feriez siéger dans vos bureaux pendant six

03:37.450 --> 03:39.352
mois, puis vous recommanderiez et mettriez en œuvre.

03:39.352 --> 03:40.553
Ce n'est pas le cas.

03:40.553 --> 03:43.423
C'est moins le cas.

03:43.423 --> 03:46.359
Là où nous voulons vraiment trouver de bonnes actions et de bonnes entreprises,

03:46.359 --> 03:49.762
ce sont celles qui ont un quai de données et un certain type de propriété

03:49.762 --> 03:52.865
intellectuelle qui ne peut être remplacé.

03:52.865 --> 03:56.669
Êtes-vous tous les deux à la recherche de très, très grandes entreprises et

03:56.669 --> 03:58.404
aussi de petites entreprises ?

03:58.404 --> 04:02.242
Payton, pourquoi ne pas commencer un peu par l'univers que tu regardes ?

04:02.242 --> 04:04.310
Il s'agit d'une structure de plafond à l'autre.

04:04.310 --> 04:07.146
Nous avons certaines des plus grandes entreprises de défense, certaines des

04:07.146 --> 04:10.250
plus grandes entreprises de l'aérospatiale et de la défense au monde, certaines

04:10.250 --> 04:13.353
des plus grandes entreprises de transport au monde, jusqu'à des sociétés à

04:13.353 --> 04:15.755
capitalisation boursière inférieure à un milliard de dollars.

04:15.755 --> 04:18.424
Elle couvre l'ensemble du spectre.

04:18.424 --> 04:21.261
Et aussi, Nathan, diriez-vous la même chose, certains des plus grands, d'autres

04:21.261 --> 04:23.496
des plus petits ? Il faut savoir ce que font certaines petites entreprises

04:23.496 --> 04:25.865
parce qu'elles sont un peu à la fine pointe de la technologie.

04:25.865 --> 04:28.701
Oui, nous essayons de le trianguler. Nous parlons aux clients, mais nous

04:28.701 --> 04:31.571
parlons aussi à beaucoup de nouveaux entrants. Il y a beaucoup de nouvelles

04:31.571 --> 04:34.040
entreprises d'IA, alors nous essayons de comprendre ce qu'elles ont et ce

04:34.040 --> 04:36.042
qu'elles peuvent faire aussi.

04:36.042 --> 04:39.646
Devrions-nous commencer par le transport avec vous pour passer en quelque sorte

04:39.646 --> 04:43.816
par là ? Le transport implique tous les modes de transport, mais

04:43.816 --> 04:47.920
il y a eu une réouverture fascinante et très longue à cause

04:47.920 --> 04:52.091
de la COVID et de toutes sortes de désordre à l'intérieur.

04:52.091 --> 04:54.494
Pourquoi ne nous expliquez-vous pas, je suppose, un cycle post-COVID, si c'est

04:54.494 --> 04:58.531
ainsi que vous voulez l'appeler, et ce que cela a fait au transport.

04:58.531 --> 05:01.401
Nous sortons de la troisième année d'un cycle de baisse, ce qui est très

05:01.401 --> 05:03.236
inhabituel pour le transport.

05:03.236 --> 05:07.907
En général, un cycle de baisse dure entre 9 et 18 mois.

05:07.907 --> 05:11.911
Cela découle d'un cycle d'augmentation sans précédent, de sorte qu'il y a eu

05:11.911 --> 05:15.915
la plus forte augmentation de l'offre de chauffeurs que nous ayons jamais vue

05:15.915 --> 05:19.952
aux États-Unis, il va de soi qu'il faudrait un certain temps pour que

05:19.952 --> 05:23.923
ce nettoyage soit effectué. Je pense qu'il y a quelques

05:23.923 --> 05:27.727
facteurs vraiment intéressants à l'approche du 26.

05:27.727 --> 05:31.297
Le premier est un certain changement dans l'environnement réglementaire, auquel

05:31.297 --> 05:35.568
vous avez fait allusion plus tôt, nous commençons à voir une répression

05:35.568 --> 05:38.471
de l'émission de LCD non domiciliés qui...

05:38.471 --> 05:39.572
Et c'est tout nous.

05:39.572 --> 05:43.710
Tout cela concerne spécifiquement le camionnage américain, qui a tendance à

05:43.710 --> 05:48.147
influer sur les prix de nombreux autres modes de transport.

05:48.147 --> 05:51.084
C'est là que nous nous concentrons en quelque sorte.

05:51.084 --> 05:55.221
Ce que nous avons vu, c'est que jusqu'à 20 % de l'offre totale

05:55.221 --> 05:58.057
de chauffeurs fait l'objet d'un examen.

05:58.057 --> 06:02.128
Il y a eu un grand nombre de ces licences qui ont été jugées incorrectement

06:02.128 --> 06:04.864
délivrées, de sorte qu'elles doivent passer par un processus de

06:04.864 --> 06:08.935
requalification. On ne sait pas exactement dans quelle mesure

06:08.935 --> 06:13.172
le niveau de perturbation sera atteint, mais je vois les tarifs de

06:13.172 --> 06:17.410
camionnage au comptant comme un indicateur en temps réel de l'impact de

06:17.410 --> 06:19.779
cette politique sur le marché.

06:19.779 --> 06:22.048
Depuis l'Action de grâce aux États-Unis, nous avons enregistré la plus forte

06:22.048 --> 06:24.484
hausse des tarifs au comptant pour le chargement de camions au comptant depuis

06:24.484 --> 06:28.521
les 10 dernières années. Cela a clairement un impact, et c'est à une époque

06:28.521 --> 06:31.758
où la demande n'a pas été trop forte non plus.

06:31.758 --> 06:33.860
Nous constatons de véritables perturbations de l'approvisionnement.

06:33.860 --> 06:37.864
Je crois qu'il y a plusieurs catalyseurs positifs du côté de

06:37.864 --> 06:42.068
la demande. C'est toujours difficile à prévoir, mais nous sortons de

06:42.068 --> 06:43.636
trois années de ralentissement.

06:43.636 --> 06:45.772
Nous avons donc la chose qui ne pourrait pas être pire.

06:45.772 --> 06:48.741
C'est un bon point de départ.

06:48.741 --> 06:51.544
Je crois que c'est le 35e mois consécutif que l'indice des expéditions de fret

06:51.544 --> 06:53.579
au comptant a été négatif, ce qui est le plus long...

06:53.579 --> 06:55.248
Quel indice ?

06:55.248 --> 06:58.284
L'indice des expéditions au comptant, c'est juste une approximation générale

06:58.284 --> 07:01.921
des volumes d'expédition plus larges, pour un 35e mois consécutif, c'est le

07:01.921 --> 07:05.591
plus long ralentissement coïncidant depuis la création de la série de données

07:05.591 --> 07:10.329
en 1990. Cela indique un point de départ assez bas.

07:10.329 --> 07:12.632
Nous avons une politique d'assouplissement et une politique monétaire

07:12.632 --> 07:15.735
agressives ainsi que des politiques budgétaires découlant de la Loi sur un

07:15.735 --> 07:19.839
grand projet de loi magnifique. Je pense que nous traversons une sorte de pic

07:19.839 --> 07:23.309
d'incertitude tarifaire qui sera vraiment utile pour décongeler une partie du

07:23.309 --> 07:27.113
cycle d'investissement en capital qui tend à déclencher des activités liées à

07:27.113 --> 07:28.981
la production industrielle.

07:28.981 --> 07:32.318
Je pense qu'il y a plusieurs catalyseurs positifs de la demande différents en

07:32.318 --> 07:35.922
même temps que vous avez une capacité qui est en quelque sorte expulsée du

07:35.922 --> 07:39.125
marché, ce qui pourrait créer les conditions d'une reprise très forte.

07:39.125 --> 07:42.428
Ok, et comme vous le dites, cette tarification, cette tarification au comptant

07:42.428 --> 07:44.230
sont un indicateur vraiment intéressant.

07:44.230 --> 07:48.501
Nathan, parle-nous un peu de... on dirait que vous passez beaucoup de temps

07:48.501 --> 07:51.904
à diverses conférences pour avoir l'impression d'énormes quantités d'innovation

07:51.904 --> 07:55.107
dans certains des domaines que vous suivez.

07:55.107 --> 07:57.510
Voulez-vous simplement nous dire quelques faits saillants ou certaines des

07:57.510 --> 08:00.480
tendances qui sont discutées et peut-être quelque chose qui vous a surpris.

08:00.480 --> 08:02.982
Qu'est-ce que vous faites lors de ces conférences ? Qu'entendez-vous ?

08:02.982 --> 08:05.117
L'une des choses les plus importantes est que les conférences de l'industrie

08:05.117 --> 08:07.553
sont très utiles. Nous pouvons également parler aux clients et obtenir une

08:07.553 --> 08:11.057
bonne vision client de ce qui compte et de ce qui est nécessaire et de ce qui

08:11.057 --> 08:14.126
est essentiel à la mission est vraiment là où nous trouvons les gagnants et les

08:14.126 --> 08:17.897
perdants de l'IA. S'il y a une chose agréable à avoir, elle est parfois

08:17.897 --> 08:21.334
remplacée par l'IA. Nous voulons éviter d'être dans ces domaines et nous

08:21.334 --> 08:25.104
voulons être dans des régions où il s'agit d'une base essentielle à la mission.

08:25.104 --> 08:27.673
Pouvez-vous nous donner un exemple ? On dirait que cela s'appliquerait à

08:27.673 --> 08:30.042
presque tous les secteurs.

08:30.042 --> 08:34.013
Il y a un fournisseur de données d'assurance et ce qu'ils font, c'est qu'ils

08:34.013 --> 08:37.416
fournissent les données d'assurance pour toute l'industrie de l'assurance.

08:37.416 --> 08:41.354
La variable clé pour cela est le point de vue qu'ils ont avec les

08:41.354 --> 08:44.156
données exclusives. Nous essayons de nous concentrer sur des entreprises comme

08:44.156 --> 08:47.560
celle-ci où vous ne pouvez pas les remplacer. Ce dont vous auriez besoin, c'est

08:47.560 --> 08:51.397
de faire participer les 2 000 compagnies d'assurance et de leur donner les

08:51.397 --> 08:54.934
données, ce qui est quelque chose qu'une nouvelle IA entrante trouverait très

08:54.934 --> 08:55.868
difficile à faire.

08:55.868 --> 08:58.471
Ils ne peuvent pas aller le gratter ailleurs.

08:58.471 --> 09:01.574
Les compagnies d'assurance devraient la libérer et elles ne le font pas.

09:01.574 --> 09:03.342
Il s'agit de données exclusives.

09:03.342 --> 09:05.278
Vraiment intéressant.

09:05.278 --> 09:07.079
Qu'en est-il d'un agréable à avoir ?

09:07.079 --> 09:08.781
Qu'est-ce qui est agréable à avoir ?

09:08.781 --> 09:12.885
Il y a des sociétés de conseil, d'autres qui le vendent selon une approche

09:12.885 --> 09:16.722
basée sur les sièges et ce qu'elles font, c'est qu'elles donnent des conseils

09:16.722 --> 09:20.526
et quelque chose que les entreprises et les clients ont découvert, c'est que

09:20.526 --> 09:24.997
vous pouvez obtenir de très bons conseils avec l'IA.

09:24.997 --> 09:28.301
Lorsque vous voyez et que vous regardez quelques années, il y a un risque réel

09:28.301 --> 09:32.071
qu'ils commencent à remplacer ces contrats basés sur des sièges par de l'IA.

09:32.071 --> 09:35.174
Un contrat basé sur les sièges n'est qu'un problème de sièges, donc vous avez

09:35.174 --> 09:37.843
autant de personnes dont nous avons besoin pour offrir autant de programmes

09:37.843 --> 09:41.314
pour ces nombreux ordinateurs, essentiellement. C'est à la baisse.

09:41.314 --> 09:45.418
Exactement. Nous avons vu lentement, mais nous ne l'avons pas

09:45.418 --> 09:47.486
encore vu très mal.

09:47.486 --> 09:48.921
C'est ce que nous essayons d'éviter.

09:48.921 --> 09:52.692
Ok, c'est ce que vous essayez d'éviter parce que vous voyez ça arriver un peu.

09:52.692 --> 09:56.529
Passons au secteur de la défense parce qu'en fait, il y a beaucoup de choses

09:56.529 --> 09:59.265
que vous examinez tous les deux qui sont réunies là-bas.

09:59.265 --> 10:03.369
Au cours des derniers jours, on a dit aux grandes sociétés

10:03.369 --> 10:07.506
de défense que l'administration Trump aimerait qu'elles, en tant que sociétés

10:07.506 --> 10:12.345
publiques, ne distribuent plus de dividendes et ne rachetent plus d'actions.

10:12.345 --> 10:14.313
Vous devez le faire pour une sensation de type nation.

10:14.313 --> 10:18.551
Nous avons vu le prix des actions chuter à ce sujet.

10:18.551 --> 10:21.621
Mettez cela en contexte pour nous. Je veux dire, ça semble mauvais pour les

10:21.621 --> 10:24.123
investisseurs. Y a-t-il autre chose que nous devrions savoir ici ?

10:24.123 --> 10:28.761
Je pense qu'il y a pas mal de nuances et que c'est assez ouvert.

10:28.761 --> 10:32.198
Je ne crois pas que ce soit nécessairement qu'ils ne peuvent pas payer de

10:32.198 --> 10:35.034
dividendes et de rachats, c'est davantage axé sur le rendement.

10:35.034 --> 10:39.005
Si vous ne respectez pas vos normes contractuelles, que vous livrez dans les

10:39.005 --> 10:42.975
délais et le budget, cela aura des conséquences jusqu'à ce que vous puissiez

10:42.975 --> 10:46.746
revenir à temps et dans le respect du budget.

10:46.746 --> 10:50.950
Je crois que l'autre élément était que si vous êtes considéré comme un goulot

10:50.950 --> 10:54.220
d'étranglement dans la capacité du ministère de la Guerre d'atteindre ses

10:54.220 --> 10:57.523
objectifs de sécurité nationale au fil du temps, c'est-à-dire principalement la

10:57.523 --> 11:00.493
capacité d'augmenter la production, et si vous n'investissez pas suffisamment

11:00.493 --> 11:04.697
pour être en mesure d'arriver là où nous devons être à moyen et à

11:04.697 --> 11:08.367
long terme, et nous considérons que c'est un risque, ensuite, nous allons

11:08.367 --> 11:12.104
limiter votre capacité de rembourser les actionnaires par des rachats et des

11:12.104 --> 11:15.574
dividendes jusqu'à ce que vous ayez investi dans cette capacité.

11:15.574 --> 11:16.709
C'est lié à un résultat.

11:16.709 --> 11:19.812
C'est lié à un résultat et je pense que cela ne change pas vraiment notre façon

11:19.812 --> 11:22.181
d'investir ou de penser les actions parce que nous avons toujours été

11:22.181 --> 11:24.884
concentrés sur les entreprises qui ont été les meilleures de leur catégorie.

11:24.884 --> 11:28.621
Je pense que, au contraire, cela va simplement stimuler cette tranche de

11:28.621 --> 11:32.692
rendement parce que le TSR a été motivé en grande partie par le

11:32.692 --> 11:36.762
rendement du capital, le rendement total de ces actions aux actionnaires au fil

11:36.762 --> 11:40.966
du temps. Près du tiers ont été attribuables à la restitution du

11:40.966 --> 11:43.369
capital aux actionnaires sous diverses formes.

11:43.369 --> 11:46.806
Je pense qu'il pourrait y avoir un écart significatif dans le rendement entre

11:46.806 --> 11:50.276
les meilleurs de sa catégorie et ceux qui sont sous-performants.

11:50.276 --> 11:53.479
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

11:53.479 --> 11:57.049
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

11:57.049 --> 11:59.318
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

11:59.318 --> 12:02.788
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

12:02.788 --> 12:06.425
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

12:06.425 --> 12:09.495
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

12:09.495 --> 12:13.432
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

12:13.432 --> 12:16.669
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

12:16.669 --> 12:18.804
où vous obtenez vos podcasts.

12:18.804 --> 12:21.907
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

12:21.907 --> 12:24.076
Ce sont les plus grandes entreprises que nous connaissons, encore une fois,

12:24.076 --> 12:26.679
elles ont tendance à être des noms familiers, vous les connaissez à ce stade.

12:26.679 --> 12:30.883
Ils sont là depuis très longtemps et produisent des armes

12:30.883 --> 12:34.019
conventionnelles ainsi que d'autres articles de défense.

12:34.019 --> 12:35.688
Je ne sais pas, je suis hors de portée, je ne sais pas comment vous les appelez

12:35.688 --> 12:38.924
exactement. Est-ce que ce sont eux qui nous emportent vers l'avenir ?

12:38.924 --> 12:42.094
Est-ce qu'ils font des acquisitions pour s'assurer qu'ils ont les bonnes

12:42.094 --> 12:44.630
innovations ? Est-ce qu'ils sont perturbés ?

12:44.630 --> 12:48.167
Je crois qu'ils risquent d'être perturbés.

12:48.167 --> 12:52.204
Si vous regardez les objectifs de cette administration et

12:52.204 --> 12:56.208
ce qu'elle cherche à atteindre, c'est créer plus d'innovation,

12:56.208 --> 13:01.313
accélérer les cycles d'innovation, faire les choses moins cher.

13:01.313 --> 13:05.050
Cela permet en grande partie de faire tomber les barrières à l'entrée afin que

13:05.050 --> 13:08.487
nous puissions accroître la concurrence parce que nous avons eu ce genre de

13:08.487 --> 13:11.423
consolidation de la base industrielle parmi les quatre ou cinq grands

13:11.423 --> 13:13.526
établissements de défense, ce qui a étouffé l'innovation.

13:13.526 --> 13:16.996
Je crois qu'un examen des pratiques d'approvisionnement a en quelque sorte

13:16.996 --> 13:21.066
montré qu'il y a des incitatifs pervers dans le système qui doivent être

13:21.066 --> 13:24.203
modifiés afin d'inciter les nouveaux arrivants ainsi que d'encourager un

13:24.203 --> 13:25.671
meilleur comportement.

13:25.671 --> 13:28.841
Sont-ils là pour empêcher les concurrents d'être à l'extérieur ?

13:28.874 --> 13:30.042
Est-ce là l'idée ?

13:30.042 --> 13:34.180
Le processus est très opaque, il y a beaucoup de paperasserie, c'est très

13:34.180 --> 13:38.284
difficile à gérer, c'est très long, donc ça a tendance à dissuader le

13:38.284 --> 13:41.787
capital privé parce que vous avez d'importants investissements initiaux et ce

13:41.787 --> 13:45.124
genre d'horizon à long terme inconnu pour récupérer ce capital.

13:45.124 --> 13:47.393
J'ai compris.

13:47.393 --> 13:51.630
Entrez Nathan parce qu'il y a beaucoup de place, on dirait,

13:51.630 --> 13:55.868
avec certaines des entreprises que vous examinez et les industries elles-mêmes

13:55.868 --> 14:00.105
pour trouver des moyens de faire passer ces innovations, que ce

14:00.105 --> 14:03.843
soit aux plus grandes entreprises de défense ou non.

14:03.843 --> 14:06.979
Présentez-nous tout ça. Ce sont des joueurs plus petits qui peuvent se déplacer

14:06.979 --> 14:08.647
plus rapidement.

14:08.647 --> 14:10.416
Je couvre un grand nombre des plus petits.

14:10.416 --> 14:12.952
Ils portent davantage sur les services complémentaires.

14:12.952 --> 14:17.089
Ils ne construisent pas les gros missiles que la couverture de Payton fait,

14:17.089 --> 14:21.193
mais ce que nous avons découvert, c'est que les méthodes historiques de coût

14:21.193 --> 14:25.297
plus les contrats où vous leur donnez de l'argent et leur offrez une

14:25.297 --> 14:29.401
marge en plus, il semble que cela soit moins enclin avec cette nouvelle

14:29.401 --> 14:32.905
administration. Nous assistons à un virage plus important vers des contrats à

14:32.905 --> 14:35.074
prix fixe et axés sur les résultats.

14:35.074 --> 14:38.210
En fait, cela entraîne des marges plus élevées si vous avez le bon produit.

14:38.210 --> 14:40.112
Nous essayons de nous concentrer sur qui a les bons produits.

14:40.112 --> 14:42.348
Quel est un exemple de module complémentaire ?

14:42.348 --> 14:45.885
Il ne s'agit peut-être pas d'un exemple de missile lui-même, mais qu'est-ce qui

14:45.885 --> 14:47.653
serait un ajout ?

14:47.653 --> 14:51.223
Ce sont des sacs à dos qui sont mis sur les troupes pour empêcher les gens de

14:51.223 --> 14:53.726
savoir où se trouvent les troupes.

14:53.726 --> 14:57.663
Il s'agit d'un logiciel qui suit où se trouvent les ennemis ou où se trouvent

14:57.663 --> 15:00.799
vos troupes actuelles ou d'appareils de communication qui n'ont pas besoin d'un

15:00.799 --> 15:03.969
service Internet. Pas les gros missiles, mais les choses dont vous avez besoin

15:03.969 --> 15:06.572
sur le champ de bataille quand même.

15:06.572 --> 15:09.341
En avons-nous besoin de plus ou est-ce que cela fait partie de la discussion

15:09.341 --> 15:12.211
que vous avez besoin de plus de cela et moins de quelque chose d'autre ?

15:12.211 --> 15:14.914
Je veux dire, je suppose que les choses doivent fonctionner ensemble, mais on

15:14.914 --> 15:18.217
dirait que le champ de bataille est en train de changer et que ce dont vous

15:18.217 --> 15:20.886
avez besoin, par conséquent, est de changer.

15:20.886 --> 15:23.122
Je pense qu'ils sont nécessaires ensemble.

15:23.122 --> 15:28.160
C'est un jeu de pioches et de pelles, potentiellement sous-estimé.

15:28.160 --> 15:31.230
Dites simplement plus à ce sujet. Pourquoi est-il sous-estimé ?

15:31.230 --> 15:34.500
Lorsque nous pensons à l'augmentation du budget de la défense, nous pensons

15:34.500 --> 15:38.337
généralement à la nécessité de plus de missiles, de roquettes et de chars, mais

15:38.337 --> 15:41.473
nous ne pensons pas nécessairement aux besoins des chasseurs de guerre.

15:41.473 --> 15:45.711
Si vous pouvez trouver une entreprise qui est axée sur les chasseurs de

15:45.711 --> 15:50.482
guerre, qui profite réellement de la croissance du projet de défense.

15:50.482 --> 15:53.452
Et moins, je suppose, Payton, des choses qui ralentissent les choses.

15:53.452 --> 15:56.822
Est-ce que cela fait aussi partie de l'argument ?

15:56.822 --> 15:59.591
C'est simplement plus facile d'obtenir quelque chose de plus petit, peut-être,

15:59.591 --> 16:01.593
adopté et approuvé ? Est-ce juste ?

16:01.593 --> 16:05.564
C'est juste. Je pense qu'il est très difficile pour les entreprises premières

16:05.564 --> 16:09.601
qui ont cette base de flux de trésorerie et de cette base

16:09.601 --> 16:12.771
contractuelle héritées de s'éloigner graduellement et de s'en éloigner.

16:12.771 --> 16:15.574
Il y a cette poussée et cette traction, à quelle vitesse faisons-nous cela,

16:15.574 --> 16:18.777
dans quelle mesure nous perturbons-nous et à quelle vitesse avons-nous ?

16:18.777 --> 16:21.780
Je crois que cela fait partie du défi.

16:21.780 --> 16:25.784
Nous recherchons des équipes de gestion prêtes à prendre ces décisions

16:25.784 --> 16:29.755
difficiles, à investir à long terme, à prendre les bonnes décisions

16:29.755 --> 16:33.025
qui, selon nous, seront stratégiquement importantes pour s'assurer qu'elles

16:33.025 --> 16:36.095
seront pertinentes à l'avenir et gagnantes.

16:36.095 --> 16:37.930
C'est ce sur quoi nous nous concentrons.

16:37.930 --> 16:42.267
Il y a de l'argent qui traîne là, de l'argent à faible revenu.

16:42.267 --> 16:45.938
Parlez-nous tous les deux un peu de la croissance du budget de la défense aux

16:45.938 --> 16:48.540
États-Unis. Mettez les choses en contexte pour nous.

16:48.540 --> 16:50.676
Commencez par vous, je pense qu'il y a quelque chose à ajouter pour tout le

16:50.676 --> 16:52.344
monde ici, sauf Nathan...

16:52.344 --> 16:55.848
Il y a un peu plus d'un an, des DOGE ont eu lieu.

16:55.848 --> 16:57.116
C'était il y a un an ? L'année a été longue.

16:57.116 --> 17:00.853
C'était en novembre 2024.

17:00.853 --> 17:04.757
C'est comme si c'était il y a longtemps.

17:04.757 --> 17:07.159
Toute la mission était de réduire les dépenses.

17:07.159 --> 17:11.230
En fait, nous avons eu une année de demande refoulée qui n'a pas été

17:11.230 --> 17:14.900
dépensée et maintenant nous avons une couche budgétaire supplémentaire.

17:14.900 --> 17:18.670
Je pense que la configuration pour cette année est attrayante.

17:18.670 --> 17:22.074
Nous avons beaucoup de budget qui doit être dépensé et qui sera probablement

17:22.074 --> 17:24.977
dépensé au cours des 12 prochains mois.

17:24.977 --> 17:27.813
C'est un budget, je veux dire, ce n'est certainement pas une période de paix

17:27.813 --> 17:30.849
pour le monde entier, mais c'est ce qu'on appelle un budget en temps de paix,

17:30.849 --> 17:34.153
est-ce juste ? C'est grand.

17:34.153 --> 17:38.257
Pour mettre les choses en contexte, les États-Unis consacrent un peu

17:38.257 --> 17:42.494
plus de 3 % du PIB à la défense.

17:42.494 --> 17:44.363
Nous demandons à l'OTAN de commencer à pousser vers 5.

17:44.363 --> 17:48.500
Si vous regardez la proposition que Trump a faite de 1,5 billion de

17:48.500 --> 17:52.671
dollars, cela nous rapporterait un peu moins de 5 %, ce qui, je pense,

17:52.671 --> 17:56.842
serait une chose très difficile à faire compte tenu de la situation financière

17:56.842 --> 18:00.979
actuelle des États-Unis. Je pense qu'il est clair que la direction

18:00.979 --> 18:05.117
du voyage est que le point de vue de Trump sur cette paix

18:05.117 --> 18:09.221
par la force, nous devons investir pour être en mesure de faire preuve

18:09.221 --> 18:13.325
de force. Une partie de cela sera l'augmentation des investissements dans

18:13.325 --> 18:15.027
la base industrielle de la défense.

18:15.027 --> 18:18.630
Je pense qu'il est plus probable maintenant que nous constatons un niveau de

18:18.630 --> 18:22.501
croissance plus élevé en 27 que ce à quoi les gens s'attendaient, ce qui

18:22.501 --> 18:25.537
présente un certain avantage par rapport aux estimations des bénéfices dans

18:25.537 --> 18:27.906
certaines de ces entreprises.

18:27.906 --> 18:31.910
Certaines choses se concrétiseront peut-être en 2027, c'est ce que

18:31.910 --> 18:35.981
vous visez. Un commentaire, je crois que c'était pendant les

18:35.981 --> 18:39.418
négociations salariales d'Elon Musk, mais c'est juste un de ces commentaires

18:39.418 --> 18:43.021
qui a été fait, en quelque sorte sur les marchés.

18:43.021 --> 18:47.092
Il a dit quelque chose du genre : si je construis une armée de

18:47.092 --> 18:49.428
robots, je vais devoir être payé suffisamment.

18:49.428 --> 18:53.432
C'est ainsi que bien d'autres raisons pour lesquelles il a augmenté

18:53.432 --> 18:57.369
de salaire. Cela vous a en quelque sorte donné ce visuel

18:57.369 --> 19:01.440
de ce qui est en train de travailler par diverses entreprises et des capacités

19:01.440 --> 19:03.942
de Starlink en Ukraine et ainsi de suite.

19:03.942 --> 19:07.412
Il y a beaucoup d'endroits différents où vous pouvez regarder ça.

19:07.412 --> 19:09.748
S'agit-il de ce genre, je veux dire, de l'armée robotique, est-ce que certaines

19:09.748 --> 19:11.517
des entreprises que vous suivez en discutent ?

19:11.517 --> 19:15.787
Définitivement discuté. J'étais à une conférence à Washington plus

19:15.787 --> 19:19.858
tôt cette année et il semblait que toutes ces nouvelles

19:19.858 --> 19:23.529
entreprises en démarrage voulaient transformer leurs soldats en variantes

19:23.529 --> 19:25.564
d'Iron Man.

19:25.564 --> 19:27.065
Nous verrons comment ça se passera.

19:27.065 --> 19:29.902
À quoi ça ressemble ? Quels sont les ajouts à cela ?

19:29.902 --> 19:33.839
Ils ont des lunettes d'IA qui peuvent voir à travers les murs et prédire où

19:33.839 --> 19:35.974
les gens vont.

19:35.974 --> 19:40.245
Ils ont des lance-roquettes qui utilisent l'IA pour suivre où vous devriez

19:40.245 --> 19:41.013
tirer.

19:41.013 --> 19:43.982
Donc c'est une personne avec une fusée sur le dos, mais elle est...

19:43.982 --> 19:47.853
Il y a un écran d'IA qui vous indique où vous devriez tirer pour atteindre la

19:47.853 --> 19:52.391
cible en mouvement. Ce ne sont là que quelques exemples.

19:52.391 --> 19:54.293
Aimez-vous votre travail ? Est-ce amusant ?

19:54.293 --> 19:57.763
C'est très amusant, mais chaque fois que je vais à Washington, je me rends

19:57.763 --> 20:01.600
compte que le monde ne devient pas plus sûr.

20:01.600 --> 20:04.136
C'est vraiment intéressant. Peut-être juste pour remettre les choses en quelque

20:04.136 --> 20:07.306
sorte dans le contexte de la construction de la force comme moyen de

20:07.306 --> 20:09.741
dissuasion, en fin de compte.

20:09.741 --> 20:12.244
Y a-t-il quelque chose que vous pouvez commenter à ce sujet uniquement en ce

20:12.244 --> 20:14.246
qui concerne les concurrents du monde entier et que fait-on d'autre ?

20:14.246 --> 20:19.384
Vers quoi construisons-nous pour assurer la sécurité ?

20:19.384 --> 20:22.721
Je pense que la grande poussée consiste davantage à restructurer notre façon de

20:22.721 --> 20:26.058
faire les choses pour nous assurer que nous obtenons plus de productivité de

20:26.058 --> 20:29.561
chaque dollar dépensé. Je pense que si vous regardiez simplement la Chine, par

20:29.561 --> 20:32.397
exemple, le ministère de la Défense fait une étude chaque année.

20:32.397 --> 20:34.666
Je suis sûr qu'ils ne dévoilent pas exactement ce qu'ils ont l'intention de

20:34.666 --> 20:35.901
faire, mais vous avez juste une idée de...

20:35.901 --> 20:38.704
Non, mais ils regardent simplement les tendances de leur base industrielle, de

20:38.704 --> 20:41.306
leur base industrielle de défense.

20:41.306 --> 20:45.344
La dernière était, je crois, elle a été reprise par les médias et

20:45.344 --> 20:49.047
c'est une augmentation assez marquée que nous avons constatée dans une grande

20:49.047 --> 20:52.784
partie de leur capacité industrielle qui, je pense, a déclenché un incendie

20:52.784 --> 20:56.488
sous au moins cette administration pour vraiment commencer à avancer dans la

20:56.488 --> 21:00.659
bonne direction. L'une des choses qui aiment être citées, c'est que la Chine

21:00.659 --> 21:04.763
a environ 230 fois plus de capacité de production de navires de guerre que les

21:04.763 --> 21:08.700
États-Unis. Je crois qu'ils ont un seul chantier naval qui représente toute

21:08.700 --> 21:13.405
la capacité de toute la capacité de construction navale des États-Unis.

21:13.405 --> 21:15.674
Nous prenons clairement du retard.

21:15.674 --> 21:19.711
Selon les statistiques réglementaires, la Chine dépense la moitié de ce

21:19.711 --> 21:23.749
que les États-Unis dépensent, un peu moins de la moitié, mais

21:23.749 --> 21:27.686
elle obtient beaucoup plus de productivité de chaque dollar dépensé.

21:27.686 --> 21:31.256
Je pense que c'est un grand coup de pouce. Pour y arriver, c'est de revenir en

21:31.256 --> 21:34.993
arrière, d'éliminer ces obstacles, de nous assurer d'accroître la concurrence,

21:34.993 --> 21:39.131
d'attirer des capitaux privés et d'attirer des capitaux privés.

21:39.164 --> 21:40.932
Ce sont toutes des choses vraiment importantes.

21:40.932 --> 21:44.102
Parlez-en un peu plus de cette entrée en panne.

21:44.102 --> 21:48.407
Nous avons parlé un peu, je crois, hier, de la comparer

21:48.407 --> 21:52.711
presque à une plateforme ouverte en finance par rapport à une

21:52.711 --> 21:56.481
plateforme fermée. Dites-nous simplement un peu plus sur la façon dont cela

21:56.481 --> 22:01.219
pourrait réduire les frictions en fin de compte pour investir, pour créer.

22:01.219 --> 22:04.589
Lorsque vous pensez à la façon historique de conclure des contrats, c'est une

22:04.589 --> 22:07.726
somme d'argent qui a été donnée et vous pouvez essentiellement construire ce

22:07.726 --> 22:11.396
dont vous avez besoin ou ce dont le gouvernement a besoin.

22:11.396 --> 22:14.700
Le nouveau modèle a été créé par de nouveaux venus, comme une entreprise

22:14.700 --> 22:18.036
privée, Anderol, où ils construisent un produit et ils en assument les coûts

22:18.036 --> 22:21.273
avant de le vendre au gouvernement selon le coût par coût.

22:21.273 --> 22:24.242
Il s'agit donc davantage d'un mode commercial productifié et le gouvernement

22:24.242 --> 22:27.779
commence à comprendre cela parce qu'il y a plus d'incitation à innover plus

22:27.779 --> 22:30.248
rapidement et à construire plus rapidement.

22:30.248 --> 22:32.084
Comment le remarquez vous aussi ?

22:32.084 --> 22:35.554
Est-ce que les grandes entreprises bien connues essaient de s'éloigner de cela,

22:35.554 --> 22:38.490
parce qu'elles ont évidemment été construites sur le plan contractuel.

22:38.490 --> 22:42.561
C'est le grand changement, un peu ce dont Nathan parlait tout juste, nous

22:42.561 --> 22:45.397
avons maintenant des entreprises privées qui fabriquent essentiellement des

22:45.397 --> 22:49.501
produits dont ils croient que le gouvernement ou le ministère de la Défense

22:49.501 --> 22:53.572
ont besoin, et non le ministère de la Défense qui vient voir un

22:53.572 --> 22:57.576
entrepreneur pour dire que c'est ce dont nous pensons avoir besoin.

22:57.576 --> 22:59.578
C'est une grande différence.

22:59.578 --> 23:02.080
C'est quelque chose qui représente un énorme changement fondamental dans votre

23:02.080 --> 23:04.850
culture, dans votre entreprise et dans la façon dont vous gérez votre

23:04.850 --> 23:08.653
entreprise du point de vue de la R-D, de tout.

23:08.653 --> 23:11.390
C'est vraiment ce sur quoi nous nous concentrons, trouver les entreprises qui

23:11.390 --> 23:14.393
font ce changement, en montrer la preuve et qui, selon nous, peuvent être

23:14.393 --> 23:16.661
gagnantes à long terme dans ce domaine.

23:16.661 --> 23:20.565
Croyez-vous que le transport est un exemple, mais que vous pourriez

23:20.565 --> 23:23.769
probablement l'étendre également à d'autres industries, que certains des

23:23.769 --> 23:28.006
changements qui sont apportés ici à des fins de défense et pour

23:28.039 --> 23:31.910
accélérer les choses se feront sentir et seront utilisés dans d'autres

23:31.910 --> 23:35.347
industries ? Il est également question des 493 autres actions et sociétés qui

23:35.347 --> 23:38.950
mettent en œuvre l'IA, mais il s'agit en fait d'un changement fondamental dans

23:38.950 --> 23:40.752
votre façon de faire des affaires.

23:40.752 --> 23:44.389
Voyez-vous que cela se produira pour les transports lors de leur prochain cycle

23:44.389 --> 23:46.591
d'investissement ?

23:46.591 --> 23:50.328
Il est certain que l'IA présente des avantages potentiels du point de vue de la

23:50.328 --> 23:53.832
productivité. C'est moins évident, je crois, pour le moment.

23:53.832 --> 23:57.135
Nous avons parlé de la technologie de conduite autonome que nous verrons...

23:57.135 --> 24:00.005
Où est-ce que c'est ? C'était il y a cinq ans, nous devrions le faire

24:00.005 --> 24:01.072
maintenant.

24:01.072 --> 24:05.010
C'est quelque chose que je surveille de près parce qu'il peut

24:05.010 --> 24:07.279
être extrêmement perturbateur.

24:07.279 --> 24:10.882
D'après ce que j'ai vu, c'est encore très loin du côté du camionnage

24:10.882 --> 24:15.253
long-courrier. C'est en quelque sorte là, je pense que nous le verrons d'abord.

24:15.253 --> 24:19.291
Je crois que c'est encore en dehors de notre horizon temporel, mais

24:19.291 --> 24:22.928
nous surveillons de près. Cela pourrait avoir des répercussions extrêmement

24:22.928 --> 24:25.297
importantes sur l'ensemble de l'industrie.

24:25.297 --> 24:29.334
En dehors de cela, je pense que nous assistons à la mise en œuvre de l'IA

24:29.334 --> 24:33.672
et du courtage. L'une des plus grandes maisons de courtage aux

24:33.705 --> 24:37.709
États-Unis, C.H. Robinson, a récemment démontré que grâce à ce cycle

24:37.709 --> 24:40.712
de transmission, ils peuvent effectivement avoir certaines des meilleures

24:40.712 --> 24:44.249
marges qu'ils aient jamais réalisées grâce à une productivité accrue.

24:44.249 --> 24:48.620
Une partie de ce qu'ils attribuent aux implémentations de l'IA.

24:48.620 --> 24:52.524
C'est fascinant. Permettez-moi de vous poser cette question à tous les deux.

24:52.524 --> 24:56.761
La possibilité d'investir si les produits livrables réels peuvent

24:56.761 --> 25:01.032
ressembler davantage à 2027 et au-delà, quelle est la

25:01.032 --> 25:04.002
durée de ce cycle d'investissement, croyez-vous ?

25:04.002 --> 25:06.438
Est-ce que nous avons raison au début ? Où en sommes-nous ?

25:06.438 --> 25:08.507
Nous avons certainement constaté que les stocks de défense se sont bien

25:08.507 --> 25:10.709
débrouillés au cours de la dernière année, mais dans quelle manche en sommes

25:10.709 --> 25:14.479
-nous ? Je vais vous demander ça à tous les deux.

25:14.479 --> 25:15.814
Qui veut y aller en premier ?

25:15.814 --> 25:18.917
Je pense que du côté de la défense, nous sommes encore très tôt.

25:18.917 --> 25:22.420
C'est une entreprise à long cycle.

25:22.420 --> 25:26.691
Même si notre objectif est de raccourcir le cycle

25:26.691 --> 25:30.595
de l'innovation, cela prendra beaucoup de temps.

25:30.595 --> 25:34.833
Le processus d'approvisionnement est toujours mesuré en années.

25:34.833 --> 25:37.068
Je pense que la défense, nous en sommes encore très tôt dans cette transition.

25:37.068 --> 25:41.172
Je pense que dans d'autres domaines, le transport est une industrie

25:41.172 --> 25:45.277
à cycle beaucoup plus court et qu'elle est également commerciale et

25:45.277 --> 25:47.078
s'adapte très rapidement.

25:47.078 --> 25:50.815
Les entreprises que je couvre représentent une si petite part du budget que le

25:50.815 --> 25:52.684
budget est un vent d'assise pour elles.

25:52.684 --> 25:55.687
J'essaie de choisir des gagnants qui, à long terme, peuvent continuer à gagner

25:55.687 --> 25:58.723
de la part malgré ce que fait le budget.

25:58.723 --> 26:01.726
Les drones existent depuis toujours, ce n'est pas quelque chose de nouveau et

26:01.726 --> 26:04.029
ils sont bon marché.

26:04.029 --> 26:06.565
Y a-t-il un cycle d'investissement dans ce type de technologie ?

26:06.565 --> 26:10.101
Donnez-nous une idée des types de technologie où quelque chose va être un peu

26:10.101 --> 26:12.737
plus long, ou peut-être qu'il n'y en a pas.

26:12.737 --> 26:16.741
Il y a clairement un changement laïque dans la façon dont

26:16.741 --> 26:21.446
les guerres sont menées après la guerre russo-ukrainienne.

26:21.446 --> 26:25.183
Il y a des menaces réelles dont les entreprises ont parlé, le gouvernement a

26:25.183 --> 26:28.053
dit qu'elles essaient de prendre de l'avance.

26:28.053 --> 26:31.923
Il y a un vent arrière laïque à cette fin.

26:31.923 --> 26:34.993
Nous essayons de nous concentrer sur les gagnants et les perdants, parce qu'il

26:34.993 --> 26:37.796
est difficile de déterminer quel est le facteur de différenciation pour chacun

26:37.796 --> 26:38.330
d'eux.

26:38.330 --> 26:40.765
Nous sommes encore en début de partie, c'est pourquoi il est difficile de le

26:40.799 --> 26:41.032
comprendre.

26:41.032 --> 26:43.134
Très tôt, oui.

26:43.134 --> 26:45.604
Quelle serait la dernière opinion de chacun d'entre vous sur les industries que

26:45.604 --> 26:49.574
vous suivez ? Il peut s'agir d'un élément particulier de ce que

26:49.574 --> 26:52.911
vous examinez, mais simplement d'une sorte d'énoncé prospectif.

26:52.944 --> 26:55.981
Payton, je pourrais vous demander de commencer par ça pour terminer.

26:55.981 --> 26:59.484
Je suis plutôt optimiste quant aux perspectives du secteur des transports

26:59.484 --> 27:02.153
jusqu'en 26. Le cycle de baisse a été très long.

27:02.153 --> 27:05.991
Je pense qu'il y a des catalyseurs vraiment intéressants qui se dessinent ici

27:05.991 --> 27:09.227
qui pourraient être une bonne inflexion fondamentale pour l'industrie et les

27:09.227 --> 27:11.162
actions ont commencé à réagir favorablement.

27:11.162 --> 27:13.698
Je pense que certains d'entre eux ont bien fonctionné, mais nous voyons quand

27:13.698 --> 27:16.401
même pas mal de valeur de regarder la puissance à mi-cycle pour certaines zones

27:16.401 --> 27:19.571
de l'espace sur la base de la puissance à mi-cycle.

27:19.571 --> 27:22.040
C'est fascinant de vous parler de certaines de ces choses.

27:22.040 --> 27:24.542
Nathan, qu'est-ce que tu penses comme une sorte de dernier regard sur

27:24.542 --> 27:26.044
l'avenir ?

27:26.044 --> 27:28.880
En regardant vers l'avenir, je pense qu'il y a beaucoup de possibilités pour

27:28.880 --> 27:31.483
les actions potentielles mal évaluées qui ont été choisies comme perdantes en

27:31.483 --> 27:34.919
IA que nous pouvons trouver en tant que gagnantes de l'IA.

27:34.919 --> 27:39.057
En ce qui concerne la défense, comme Payton l'a dit, je crois que nous en

27:39.057 --> 27:42.894
sommes encore aux premières étapes et je pense que nous avons réussi à trouver

27:42.894 --> 27:46.765
des perles qui sont de véritables gagnants d'actions dans le budget et en avons

27:46.765 --> 27:48.266
compris l'aspect innovation.

27:48.266 --> 27:52.103
Les entreprises qui ont des données verrouillées ressemblent davantage à des

27:52.103 --> 27:53.071
gagnantes.

27:53.071 --> 27:54.606
Exactement.

27:54.606 --> 27:56.975
C'est fascinant d'avoir votre opinion sur ces deux questions.

27:56.975 --> 27:58.977
Nathan et Payton, merci de vous joindre à nous aujourd'hui.

27:58.977 --> 27:59.577
Nous vous verrons bientôt.

27:59.577 --> 28:00.578
Je vous remercie.

28:00.745 --> 28:05.483
Merci d'avoir écouté cette balado-diffusion dialogue-fidélité.

28:05.483 --> 28:09.621
Si ce n'est pas déjà fait, abonnez-vous à Dialogue Fidélitée sur la plateforme

28:09.621 --> 28:12.057
de balado diffusion de votre choix.

28:12.057 --> 28:16.027
Et si vous aimez ce que vous entendez, laissez un commentaire ou une note de 5

28:16.027 --> 28:19.998
étoiles. Pour plus faire encérement sur les webmissions en direct

28:19.998 --> 28:23.301
à venir, veuillez consulter Fidalité.ca.

28:23.301 --> 28:28.106
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28:28.106 --> 28:32.677
Et de vous abonner au Dialogue Fidélité sur votre plateforme de baladodiffusion

28:32.677 --> 28:36.614
préférée. Nous conclurons la baladodyfusion d'aujourd'hui par

28:36.648 --> 28:38.483
une note légale.

28:38.483 --> 28:42.687
Les opinions exprimées dans cette baladodifusion sont celles des participants.

28:42.687 --> 28:46.024
Elle ne reflète pas nécessairement le point de vue de Fidèlité Investissement

28:46.024 --> 28:49.928
Canada à série ou de ses sociétés affiliées.

28:49.928 --> 28:53.998
Cette baladodedfusion est fournie à titre d'information seulement et ne doit

28:53.998 --> 28:57.068
pas être interprétée comme des conseils en placement.

28:57.068 --> 29:00.505
Ou des conseils d'ordre juridique ou fiscal.

29:00.505 --> 29:04.509
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29:04.509 --> 29:08.847
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29:08.847 --> 29:13.651
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29:13.651 --> 29:15.620
Les fonds ne sont pas garantis.

29:15.620 --> 29:19.624
La valeur est appelée à fluctuer fréquemment, et le rendement passé pourrait ou

29:19.657 --> 29:21.392
non être reproduit.

29:21.392 --> 29:25.230
Les placements dans les fonds sont assortis de frais, de dépenses et de

29:25.230 --> 29:28.600
commissions. Merci d'avoir regardé et à la prochaine!