En avant : Thèmes influant sur les marchés mondiaux en octobre 2025

00:00.333 --> 00:05.772

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00:05.772 --> 00:08.908

Bonjour et bienvenue à En Avant. Je suis Jordan Chevalier.

 

00:08.908 --> 00:11.945

Les actions américaines continuent de se maintenir solides dans le contexte de

 

00:11.945 --> 00:14.080

la fermeture continue du gouvernement fédéral américain.

 

00:14.080 --> 00:18.118

Et à l'approche de la saison des bénéfices, qu'est-ce que la fin de 2025

 

00:18.118 --> 00:22.589

et le premier trimestre de 2026 pourraient avoir en réserve pour les marchés ?

 

00:22.589 --> 00:25.458

Denise Chisholm, directrice de la stratégie de marché quantitative de Fidelity,

 

00:25.458 --> 00:29.129

se joint à nous aujourd'hui pour nous faire part de ses réflexions sur la

 

00:29.129 --> 00:32.265

fermeture du gouvernement américain, les taux d'intérêt et la plus récente de

 

00:32.265 --> 00:35.268

l'histoire de l'évaluation. Denise, c'est un plaisir de vous voir.

 

00:35.268 --> 00:37.804

Hé, c'est formidable d'être de retour Jordan.

 

00:37.804 --> 00:40.807

Commençons par la fermeture du gouvernement aux États-Unis.

 

00:40.807 --> 00:42.575

Nous avons quelques questions à vous poser.

 

00:42.575 --> 00:44.444

Qu'est-ce que cela veut dire exactement ? Un U.

 

00:44.444 --> 00:47.113

fédéral S. Fermeture du gouvernement.

 

00:47.113 --> 00:50.316

Oui, cela signifie que tous les travaux gouvernementaux non essentiels

 

00:50.316 --> 00:53.520

s'arrêtent essentiellement, et que de nombreuses personnes sont renvoyées chez

 

00:53.520 --> 00:57.690

elles après leur emploi, et comme les congés en congé, c'est la pièce

 

00:57.690 --> 01:01.828

de la phrase, ce qui signifie que beaucoup d'employés du gouvernement sont sans

 

01:01.828 --> 01:04.064

salaire en ce moment.

 

01:04.064 --> 01:06.633

Habituellement, ce qui arrive, en fait 100 % du temps que cela s'est produit

 

01:06.633 --> 01:08.835

dans le passé, vous recevez une rémunération en remboursement en tant

 

01:08.835 --> 01:11.638

qu'employé du gouvernement. En fait, j'ai participé à la fermeture du

 

01:11.638 --> 01:14.207

gouvernement lorsque j'ai travaillé comme entrepreneur du gouvernement dans les

 

01:14.207 --> 01:17.310

années 90 et j'ai effectivement reçu des arriérés de paie pendant cette

 

01:17.310 --> 01:21.614

période. Mais cela s'est produit une vingtaine de fois lorsque les

 

01:21.614 --> 01:23.683

données remontent aux années 1970.

 

01:23.683 --> 01:26.619

Et ce qui est intéressant, c'est que la plupart d'entre eux ne durent que des

 

01:26.619 --> 01:30.824

heures. Et puis nous avons environ cinq cas qui, si vous

 

01:30.824 --> 01:33.993

les couplez ensemble, ont duré 15 jours ou plus.

 

01:33.993 --> 01:37.464

Maintenant, on pourrait penser qu'il faut beaucoup de temps pour fermer un

 

01:37.464 --> 01:41.601

gouvernement et que cela doit avoir un impact sur les revenus ou l'économie.

 

01:41.601 --> 01:44.637

Mais lorsque vous étudiez la tendance historique, ce n'est vraiment pas le cas.

 

01:44.637 --> 01:46.473

Elle n'a pas d'incidence sur la production industrielle.

 

01:46.473 --> 01:49.876

Cela n'a pas d'incidence sur le PIB et cela n'a pas d'incidence sur les

 

01:49.876 --> 01:53.513

bénéfices et pour cette raison, d'un point de vue à long terme, vous voyez très

 

01:53.513 --> 01:56.683

peu d'impact sur les marchés boursiers, ce qui est essentiellement ce que vous

 

01:56.683 --> 01:58.351

voyez en ce moment.

 

01:58.351 --> 02:01.454

Alors vous pensez qu'il y a quelque chose de différent à propos de cette

 

02:01.454 --> 02:04.324

période, quelque chose de différent cette période, ou peut-être que si la durée

 

02:04.324 --> 02:07.193

est différente, voyez-vous que cela change ? Ou vous pensez qu'il y a les

 

02:07.193 --> 02:09.963

données qui suggèrent que c'est en quelque sorte similaire à ce qui s'est passé

 

02:09.963 --> 02:11.831

dans le passé.

 

02:11.831 --> 02:13.867

Oui, la longueur est toujours très variable, non ?

 

02:13.867 --> 02:17.137

Le plus long que nous ayons vu par le passé est d'environ 35 jours, ce qui,

 

02:17.137 --> 02:19.472

encore une fois, sur un mois, semble être long.

 

02:19.472 --> 02:23.610

La longueur en soi n'a pas été un choc suffisant pour les États-Unis.

 

02:23.610 --> 02:27.013

L'économie a autant d'importance pour, encore une fois, les bénéfices du PIB ou

 

02:27.013 --> 02:29.415

tout ce qui stimule le marché des actions.

 

02:29.415 --> 02:32.585

Ce qui pourrait être différent cette fois-ci, c'est que cette administration a

 

02:32.585 --> 02:36.556

dit, eh bien, peut-être qu'au lieu de rembourser la paie cette fois, nous ne le

 

02:36.556 --> 02:40.260

ferons pas. Ou peut-être qu'au lieu de réembaucher des travailleurs, nous

 

02:40.260 --> 02:44.097

voulons. Maintenant, encore une fois, nous allons voir comment tout cela se

 

02:44.097 --> 02:47.967

passe s'il ne s'agit que de menaces politiques, ce que vous voyez dans une

 

02:47.967 --> 02:52.172

fermeture du gouvernement. Mais même si vous regardez cela en termes de

 

02:52.172 --> 02:55.542

main-d'œuvre fédérale, nous pouvons revenir aux mesures d'austérité que nous

 

02:55.542 --> 02:59.579

avons vues en 2012, où la main-d'œuvre fédérale a diminué de cinq

 

02:59.579 --> 03:03.583

pour cent. Ce qui est une somme épique par rapport à l'histoire.

 

03:03.583 --> 03:06.319

Je veux dire, nous avons vu quelque chose comme ça dans les années 1990.

 

03:06.319 --> 03:10.623

Et même cela semble être très important et cela aurait beaucoup d'impact.

 

03:10.623 --> 03:14.594

Mais quand on additionne tout ça, même s'il y a des problèmes idiosyncrasiques

 

03:14.594 --> 03:18.231

pour tous les travailleurs concernés, il ne suffit généralement pas de faire

 

03:18.231 --> 03:20.733

bouger l'aiguille en ce qui concerne l'économie.

 

03:20.733 --> 03:24.270

Par conséquent, bien que cela semble légèrement insensible, les actions ont

 

03:24.270 --> 03:28.441

tendance à regarder à travers le bruit le plus important, qui tend à

 

03:28.441 --> 03:31.811

être les bénéfices, qui sont actuellement en hausse.

 

03:31.811 --> 03:35.215

Et un autre facteur que nous constatons est, bien sûr, les taux d'intérêt.

 

03:35.215 --> 03:38.751

Pouvez-vous nous parler de votre point de vue général sur l'orientation de la

 

03:38.751 --> 03:42.956

Fed en ce qui concerne les taux d'intérêt actuellement aux États-Unis ?

 

03:42.956 --> 03:46.159

Oui, passons aux données. Je crois qu'il y a deux débats au sujet de la Fed.

 

03:46.192 --> 03:50.363

La première est que la Fed aurait déjà dû baisser les taux d'intérêt et qu'elle

 

03:50.363 --> 03:54.234

a commis une erreur de politique en raison de la faiblesse du marché du

 

03:54.234 --> 03:56.869

travail. Nous allons donc prendre cela comme une sorte de côté de l'argument.

 

03:56.869 --> 04:00.807

L'autre côté de l'argument est de regarder, nous venons d'entrer un

 

04:00.807 --> 04:04.844

PIB de 3,9 % sur une base trimestrielle, l'économie est toujours forte.

 

04:04.844 --> 04:08.848

Dans la mesure où la Fed réduit trop les taux d'intérêt, cela pourrait

 

04:08.848 --> 04:11.751

relancer l'inflation. Prenons donc ces deux arguments et examinons les données

 

04:11.751 --> 04:14.554

historiques et voyons si nous pouvons donner un sens à l'un ou l'autre

 

04:14.554 --> 04:18.725

argument. Ce qui est intéressant de mon point de vue, c'est que lorsque je

 

04:18.725 --> 04:22.061

regarde les données historiques sur les taux d'intérêt réels, plus les taux

 

04:22.061 --> 04:25.999

d'intérêt réels ont été élevés, plus le PIB est susceptible de croître au cours

 

04:25.999 --> 04:30.036

de la prochaine année. Donc, même si nous pensons que toutes les autres choses

 

04:30.036 --> 04:33.273

sont égales par rapport à ces impacts retardés sur la politique monétaire, ce

 

04:33.273 --> 04:37.010

que je vois dans les données est le plus souvent qu'autrement, ce qui ne veut

 

04:37.010 --> 04:41.114

pas dire à chaque fois que la Fed suit le cycle plutôt que de le créer.

 

04:41.114 --> 04:45.318

Donc, si vous me dites cette fois que la Fed semble être un peu en

 

04:45.318 --> 04:49.489

retard et que l'emploi a été un peu mou et qu'elle aurait dû réduire plus

 

04:49.489 --> 04:53.393

tôt, je ne vois pas cela particulièrement différent de l'histoire et je ne vois

 

04:53.393 --> 04:56.462

pas cela particulièrement problématique en ce moment parce que nous avons

 

04:56.462 --> 04:59.265

beaucoup d'indicateurs avancés comme les bénéfices des entreprises que j'étais.

 

04:59.265 --> 05:03.436

le simple fait d'en parler donne à penser que la période de faiblesse que nous

 

05:03.436 --> 05:06.806

constatons dans le domaine de l'emploi pourrait être meilleure au cours de

 

05:06.806 --> 05:11.077

l'année. De l'autre côté de l'argument, je crois, il y a

 

05:11.077 --> 05:15.114

la possibilité de relancer l'inflation de l'autre côté s'ils abaissent trop

 

05:15.114 --> 05:19.285

les taux d'intérêt. Pour moi, lorsque vous examinez l'IPC de base et

 

05:19.285 --> 05:23.222

que vous supprimez les abris, qui est sa propre composante retardés, notre abri

 

05:23.222 --> 05:26.059

IPC de base fonctionne autour de 2 %.

 

05:26.059 --> 05:30.029

C'est le cas même avec l'incidence tarifaire que nous avons constatée.

 

05:30.063 --> 05:34.267

Donc, vous ne constaterez pas une hausse généralisée du niveau des

 

05:34.267 --> 05:37.804

prix généralisés. Vous constaterez certainement des hausses de prix avantageux

 

05:37.804 --> 05:41.941

assorties de droits de douane, mais vous ne constaterez pas une inflation

 

05:41.941 --> 05:45.578

généralisée. Quand je regarde l'histoire, l'inflation est beaucoup plus

 

05:45.578 --> 05:48.581

difficile à obtenir que vous ne le pensez.

 

05:48.581 --> 05:50.717

Je veux dire, regardez le Japon toutes ces années plus tard.

 

05:50.717 --> 05:54.020

Ce n'est donc pas seulement la politique monétaire stimulante qui enflamme

 

05:54.020 --> 05:58.224

l'inflation. En fait, il n'y a pas de relation historique entre

 

05:58.224 --> 06:01.260

les taux d'intérêt et l'inflation, ironiquement parlant.

 

06:01.260 --> 06:05.231

Donc je ne pense pas que la Fed soit en situation d'erreur politique en

 

06:05.231 --> 06:09.202

ce moment, et je ne pense pas que nous risquions de relancer l'inflation, ce

 

06:09.202 --> 06:13.039

qui nous place dans la zone propice aux rendements des marchés boursiers.

 

06:13.072 --> 06:15.575

Denise, vous avez brièvement mentionné les tarifs là-bas, j'aimerais passer un

 

06:15.575 --> 06:18.411

peu plus de temps là-dessus. Lorsque vous étiez dans l'émission le mois

 

06:18.411 --> 06:22.081

dernier, nous avons parlé du montant ou du peu de prix que le marché a fixé

 

06:22.081 --> 06:25.918

pour ces tarifs. Y a-t-il eu quelque chose que vous avez vu depuis la dernière

 

06:25.918 --> 06:28.788

fois que nous avons parlé qui indiquerait un changement dans les prix

 

06:28.788 --> 06:30.256

tarifaires ?

 

06:30.256 --> 06:34.360

Oui, pas vraiment. Je veux dire, je crois que l'ironie de tout cela est

 

06:34.360 --> 06:37.830

que le pic d'incertitude était en fait une occasion d'achat, comme cela ressort

 

06:37.830 --> 06:40.400

des données, ce qui signifie que oui, c'était incertain.

 

06:40.400 --> 06:43.202

Les choses restent incertaines quant à la façon dont cela se passera.

 

06:43.202 --> 06:46.873

Les gens se disputent encore pour savoir qui est le plus durement touché par

 

06:46.873 --> 06:50.309

les hausses tarifaires. Et il y a des arguments, vous savez, 60 % sont

 

06:50.309 --> 06:52.545

supportés par le consommateur, peut-être que ce n'est que 40 %.

 

06:52.545 --> 06:54.313

Est-ce que le producteur étranger doit en supporter une partie ?

 

06:54.313 --> 06:57.550

Nous n'en sommes toujours pas sûrs et nous devrons en quelque sorte passer au

 

06:57.550 --> 07:00.753

crible toutes les données à ce sujet, mais ce qui est très clair, c'est

 

07:00.753 --> 07:04.524

qu'elles sont absorbées, n'est-ce pas ? Et nous sommes presque à bout de

 

07:04.524 --> 07:07.960

l'impact des terroristes. Il a été traîné plus longtemps que nous ne le

 

07:07.960 --> 07:12.165

pensions. Ce qui signifie que c'est moins un choc sur les revenus que je

 

07:12.165 --> 07:16.269

pense la Fed et moins un choc pour l'IPC que la Fed, qui revient en

 

07:16.269 --> 07:17.970

quelque sorte à la Fed.

 

07:17.970 --> 07:21.674

L'une des raisons pour lesquelles je pense qu'ils baissent les taux d'intérêt

 

07:21.674 --> 07:25.711

est qu'ils le peuvent, et non pas parce qu'ils doivent le faire, parce

 

07:25.711 --> 07:29.415

que l'emploi est si faible, parce que malgré les tarifs, l'inflation continue

 

07:29.415 --> 07:33.453

de se rapprocher, voire même un peu plus bas que prévu, surtout lorsque

 

07:33.453 --> 07:35.922

nous avons commencé l'année avec les annonces tarifaires.

 

07:35.922 --> 07:40.159

On en arrive donc à cette renormalisation de la politique monétaire en

 

07:40.159 --> 07:44.397

même temps que les droits de douane semblent être absorbés sans choc

 

07:44.430 --> 07:46.132

pour les États-Unis. Consommateur.

 

07:46.132 --> 07:49.602

La croissance de la consommation réelle se répercute plutôt bien.

 

07:49.602 --> 07:53.573

La croissance du revenu réel est également bonne, ce qui signifie que

 

07:53.573 --> 07:58.344

le consommateur est globalement en bonne forme malgré l'impact des tarifs.

 

07:58.344 --> 08:01.881

En ce qui concerne maintenant les évaluations, y a-t-il quelque chose qui

 

08:01.881 --> 08:05.451

laisse entendre que ces valorisations plus élevées se poursuivent à long terme,

 

08:05.451 --> 08:08.688

est-ce simplement positif net lorsque vous regardez l'ensemble des marchés chez

 

08:08.688 --> 08:12.225

les investisseurs ou y a-t-il un peu de nuance dans cette histoire

 

08:12.225 --> 08:13.860

d'évaluation ?

 

08:13.860 --> 08:17.864

Je suis généralement le défavorable aux évaluations en ce sens que lorsque vous

 

08:17.864 --> 08:21.868

étudiez simplement les données, j'ai vraiment du mal à trouver quoi que ce

 

08:21.868 --> 08:24.003

soit de prédictif à ce sujet.

 

08:24.003 --> 08:27.006

Donc, lorsque vous le quartile, vous dites du quartile le moins cher au

 

08:27.006 --> 08:30.276

quartile le plus cher, quelles sont mes chances d'avance sur le marché ?

 

08:30.276 --> 08:33.379

Le marché augmente de 75 % du temps, peu importe l'évaluation.

 

08:33.379 --> 08:37.316

C'est vrai, pour que nous puissions penser, vous savez, à l'évaluation.

 

08:37.316 --> 08:39.986

Il est logique de dire que cela devrait avoir une incidence sur votre

 

08:39.986 --> 08:43.022

récompense au risque. Mais quand je regarde l'histoire à long terme, je ne peux

 

08:43.022 --> 08:46.526

pas le prouver du tout. Et en fait, parfois vous prouvez le contraire, ce qui

 

08:46.526 --> 08:49.495

signifie que si le marché boursier augmente beaucoup, vous pouvez voir dans

 

08:49.495 --> 08:52.465

votre boule de cristal qu'une fois que le marché monte, il augmente

 

08:52.465 --> 08:55.101

généralement, n'est-ce pas ? Une balle en mouvement reste en mouvement.

 

08:55.101 --> 08:57.069

C'est pourquoi l'élan est en fait un facteur.

 

08:57.069 --> 08:59.939

Alors vous dites, ok, eh bien, attendez une minute. Et si votre point de départ

 

08:59.939 --> 09:02.942

est vraiment cher ? Eh bien, alors il serait logique que vous montiez moins,

 

09:02.942 --> 09:07.079

n'est-ce pas. Faux. En fait, vous montez de plus en plus

 

09:07.079 --> 09:10.983

souvent. Donc, ce que vous constatez, c'est l'évaluation, même si nous pensons

 

09:10.983 --> 09:14.020

qu'elle pourrait atténuer vos rendements futurs, ce que vous constaterez, c'est

 

09:14.020 --> 09:17.857

que c'est presque une mesure de confiance et presque comme les actions font les

 

09:17.857 --> 09:20.660

choses correctement parce que la valorisation augmente à l'avance.

 

09:20.660 --> 09:23.663

Cela signifie généralement que les bénéfices de milieu de cycle sont simplement

 

09:23.663 --> 09:27.199

plus élevés que vous ne le pensez parce que les actions évoluent avant les

 

09:27.199 --> 09:30.903

bénéfices. Donc, comme Tom Thoms, l'évaluation n'est qu'une expression de

 

09:30.903 --> 09:34.006

confiance dans les gains qui, selon vous, sont plus durables.

 

09:34.006 --> 09:37.810

Et je pense qu'il y a une vraie raison à cela ce cycle et c'est autour de la

 

09:37.810 --> 09:40.680

fiscalité que nous avons constatée aux États-Unis. qui totalisent environ 700

 

09:40.680 --> 09:44.317

points de base de réductions d'impôt effectifs entre le type d'amortissement

 

09:44.317 --> 09:47.620

des primes et la passation en charges de R-D.

 

09:47.620 --> 09:50.856

Vous ajoutez cela en plus du fait que la Réserve fédérale renormalise les taux

 

09:50.856 --> 09:54.327

parce qu'ils le peuvent, et non pas parce qu'ils doivent le faire, et tout à

 

09:54.327 --> 09:57.129

coup une croissance médiane des bénéfices qui commence maintenant à influer sur

 

09:57.129 --> 09:59.865

une apparence plus élevée, c'est beaucoup plus de porte.

 

09:59.865 --> 10:03.903

Donc, le marché boursier n'attendra pas que cette durabilité soit une

 

10:03.903 --> 10:07.106

preuve. En fait, le prix sera fixé à l'avance, ce qui est habituellement ce que

 

10:07.106 --> 10:10.776

fait le marché boursier. Donc, vous voyez cette expansion de la valorisation,

 

10:10.776 --> 10:14.413

ce qui pour moi, encore une fois, quantitativement, je ne trouve pas cela

 

10:14.413 --> 10:17.516

problématique. Et à certains égards, tous ces mantras que nous avons vus à

 

10:17.516 --> 10:20.419

propos d'une hausse plus longue en termes d'inflation et de la Fed, je pense

 

10:20.419 --> 10:22.822

que nous devons nous habituer à la hausse pendant longtemps.

 

10:22.822 --> 10:25.992

Des évaluations également, surtout aux États-Unis.

 

10:25.992 --> 10:29.562

Denise, examinons maintenant d'un peu plus près certains secteurs en

 

10:29.562 --> 10:32.231

particulier. Je veux parler de l'énergie, puis de l'or.

 

10:32.231 --> 10:35.067

Commençons par l'énergie. Que pensez-vous actuellement de l'énergie ?

 

10:35.067 --> 10:40.072

Qu'est-ce que vous voyez ? Quelles sont les données à l'appui pour ce secteur ?

 

10:40.072 --> 10:43.275

Oui, je trouve que l'énergie est un secteur problématique et c'est

 

10:43.275 --> 10:46.712

principalement parce que les fondamentaux ne sont tout simplement pas en mesure

 

10:46.712 --> 10:50.616

d'être réellement bons. L'énergie est donc un secteur délicat en ce sens qu'il

 

10:50.616 --> 10:53.586

est très cyclique, ce qui signifie qu'il n'y a pas de tendance haussière

 

10:53.586 --> 10:56.522

séculaire comme vous voyez dans le domaine de la technologie où les entreprises

 

10:56.522 --> 10:58.891

sont de plus en plus rentables cycle après cycle.

 

10:58.891 --> 11:03.095

Donc, ce que vous voyez habituellement, c'est cet arc très constant vers

 

11:03.095 --> 11:06.599

une rentabilité médiane. Maintenant, 2022 a été le secteur le plus rentable que

 

11:06.599 --> 11:09.468

ce secteur ait jamais été dans mon ensemble de données remontant aux années

 

11:09.468 --> 11:12.772

1960. Nous sommes toujours en train de nous renormaliser à partir de cela.

 

11:12.772 --> 11:16.142

Maintenant, vous ajoutez à cela que cela signifie que l'énergie est

 

11:16.142 --> 11:19.178

probablement encore dans une situation de faible croissance des revenus,

 

11:19.178 --> 11:22.815

surtout par rapport à d'autres secteurs qui sont en croissance, comme la

 

11:22.815 --> 11:25.251

technologie, donc relatif est encore pire.

 

11:25.251 --> 11:28.287

Mais l'énergie est l'un des seuls secteurs, cette petite quantité, mais

 

11:28.287 --> 11:31.891

patientez avec moi une seconde, où vous obtenez des multiples minimaux sur les

 

11:31.891 --> 11:35.828

gains minimaux. La plupart des fois, lorsque vous savez que les bénéfices

 

11:35.828 --> 11:39.665

boursiers tombent hors du lit pendant une récession ou au bas du cycle,

 

11:39.665 --> 11:42.368

obtiennent généralement cette expansion de valorisation, ce qui donne

 

11:42.368 --> 11:45.337

l'impression que les actions semblent étrangement chères, mais c'est simplement

 

11:45.337 --> 11:48.607

parce que les bénéfices sont artificiellement faibles, l'énergie est le seul

 

11:48.607 --> 11:51.877

cycle où les investisseurs n'attendent pas qu'ils n'amortisent pas ce coup.

 

11:51.877 --> 11:55.715

et vous obtenez généralement plusieurs, de sorte que les actions sont moins

 

11:55.715 --> 11:57.717

évaluées sur ces gains minimaux.

 

11:57.717 --> 12:01.787

Ce qui rend l'énergie dangereuse à jouer en termes de précocement, car

 

12:01.787 --> 12:05.858

il y a plus de baisses statistiquement dans l'énergie que dans la

 

12:05.858 --> 12:08.027

plupart des autres secteurs cycliques.

 

12:08.027 --> 12:12.031

Cela rend donc l'énergie, je pense, une situation délicate malgré

 

12:12.031 --> 12:16.001

l'offre excédentaire et toutes les autres primes de risque géopolitiques

 

12:16.001 --> 12:17.770

qui pourraient en découler.

 

12:17.770 --> 12:21.440

Donc, je ne pense pas que les principes fondamentaux sont en bonne forme pour

 

12:21.440 --> 12:25.544

mener à une surperformance. L'or, par contre, est le produit dont la dynamique

 

12:25.544 --> 12:28.981

de l'offre et de la demande est bien meilleure.

 

12:28.981 --> 12:32.451

Maintenant, ce que vous voyez dans le produit de base est, encore une fois, de

 

12:32.451 --> 12:35.688

tous les produits que vous examinez, c'est le produit, à la fois dans une

 

12:35.688 --> 12:38.424

tendance haussière à long terme, ce qui est important, et deuxièmement, l'une

 

12:38.424 --> 12:41.427

des meilleures dynamiques de l'offre et de la demande grâce à l'achat de

 

12:41.427 --> 12:44.563

banques centrales. C'est vrai, vous ne voyez pas cette demande structurelle

 

12:44.563 --> 12:47.767

vraiment ailleurs et vous voyez plus d'achats au cours des cinq dernières

 

12:47.767 --> 12:51.704

années, alors je ne veux pas dire qu'il y a une autre période de cinq

 

12:51.704 --> 12:53.973

ans, mais vous constatez certainement une tendance séculaire.

 

12:53.973 --> 12:57.943

Je pense qu'il est un peu plus compliqué d'en faire une fonction en un clic

 

12:57.943 --> 13:01.680

sur le marché boursier pour acheter les mineurs d'or, car pour le moment, ce

 

13:01.680 --> 13:05.151

n'est pas un problème parce que l'or a augmenté tellement rapidement qu'ils ont

 

13:05.151 --> 13:07.019

beaucoup de flux de trésorerie disponibles.

 

13:07.052 --> 13:10.089

Mais ce sont des entreprises qui circulent généralement à vélo avec beaucoup de

 

13:10.089 --> 13:12.658

compagnies d'énergie, où elles brûlent généralement une grande partie de cette

 

13:12.658 --> 13:15.494

rentabilité et de ces flux de trésorerie disponibles parce qu'il faut tellement

 

13:15.494 --> 13:18.764

d'argent pour le sortir du sol. Je pense que l'or en tant que marchandise

 

13:18.764 --> 13:22.034

semble tout de même très intéressant, même s'il y a beaucoup d'argent, je suis

 

13:22.034 --> 13:25.371

sûr que vous allez probablement assister à un rakeout, mais cela semble tout de

 

13:25.371 --> 13:28.541

même intéressant compte tenu de la dynamique de l'offre et de la demande.

 

13:28.541 --> 13:32.444

Mais je pense que les mineurs d'or sont un peu plus délicats quand on pense aux

 

13:32.444 --> 13:35.147

actions apparentées, je préfère toujours des choses comme la technologie, les

 

13:35.147 --> 13:37.583

finances et les consommateurs discrétionnaires par rapport à n'importe quel

 

13:37.583 --> 13:38.384

mineur.

 

13:38.384 --> 13:40.052

Denise, merci d'avoir partagé ces idées.

 

13:40.052 --> 13:44.523

L'or est la principale question que nous avons reçue des téléspectateurs.

 

13:44.523 --> 13:46.625

Je suis très, très heureux que vous soyez en mesure de résoudre ce problème.

 

13:46.625 --> 13:50.696

En ce qui concerne l'année prochaine, y a-t-il des secteurs à surveiller vers

 

13:50.696 --> 13:54.767

la fin du quatrième trimestre ici, 2025 ou vers la première moitié de

 

13:54.767 --> 13:58.404

2026 ? Les choses qui sont sur votre radar, les occasions ou les secteurs à

 

13:58.404 --> 14:00.840

surveiller. Finissons là.

 

14:00.840 --> 14:04.543

Oui, je pense que l'une des choses que je vais regarder est le capex dans le

 

14:04.543 --> 14:08.147

domaine de la technologie. C'est donc l'une des grandes tendances dont les gens

 

14:08.147 --> 14:10.149

parlent dans le domaine de l'IA.

 

14:10.149 --> 14:12.017

Ces chiffres d'immobilisations sont-ils trop importants ?

 

14:12.017 --> 14:14.687

Je pense qu'ils sont saisissants lorsque vous pensez à eux sur une base

 

14:14.687 --> 14:17.523

nominale, mais il y a aussi des flux de trésorerie disponibles qui font éclater

 

14:17.523 --> 14:20.693

les yeux. Il faut donc toujours les refaire.

 

14:20.693 --> 14:24.930

C'est pourquoi j'examine soit les CapEx par rapport aux ventes, soit les CapEx,

 

14:24.930 --> 14:29.168

par rapport aux flux de trésorerie gratuits pour le secteur de la technologie

 

14:29.168 --> 14:33.405

pour voir s'ils ont vraiment un impact ou s'ils augmentent au-dessus de la

 

14:33.405 --> 14:35.174

moyenne ou s'ils semblent anormaux.

 

14:35.174 --> 14:38.077

À l'heure actuelle, lorsque je regarde les données, il est assez étrange que

 

14:38.077 --> 14:40.546

les dépenses d'immobilisations par rapport aux ventes du secteur de la

 

14:40.546 --> 14:42.815

technologie se situent exactement dans le niveau médian de l'histoire.

 

14:42.815 --> 14:47.019

Ce qui veut dire que même si les gens disent que nous dépensons

 

14:47.019 --> 14:51.223

autant d'argent en IA pour ce secteur agrégé, ils ont l'argent et les

 

14:51.223 --> 14:55.027

ventes pour pouvoir dépenser. Je garde donc un œil sur cet ensemble de données

 

14:55.027 --> 14:58.797

pour tout type d'anomalie, mais je ne vois rien pour le moment.

 

14:58.797 --> 15:02.167

Denise, merci encore une fois de s'être jointe à nous et d'avoir partagé vos

 

15:02.167 --> 15:04.970

connaissances clés sur le marché et toutes les études de données.

 

15:04.970 --> 15:08.908

Nous l'apprécions vraiment et nous vous verrons le mois prochain.

 

15:08.908 --> 15:10.376

Absolument, c'est un plaisir d'être ici.

 

15:10.376 --> 15:12.945

Merci d'avoir regardé tout le monde. Juste un petit rappel que les

 

15:12.945 --> 15:15.214

webdiffusions En Avant sont diffusées tous les jours, alors gardez un œil sur

 

15:15.214 --> 15:17.650

votre boîte de réception pour ne pas manquer une invitation à la prochaine

 

15:17.650 --> 15:20.753

émission. Et si vous ne l'avez pas déjà fait, inscrivez-vous au bulletin

 

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De plus, des podcasts vidéo sont diffusés fréquemment, à la fois Up side

 

15:27.726 --> 15:31.897

et Fidelity Connects. Il suffit de rechercher Fidelity Canada sur YouTube,

 

15:31.897 --> 15:34.867

Spotify et Apple Podcasts. Merci de vous être joint et j'espère que vous vous

 

15:34.867 --> 15:37.336

joindrez à nous de nouveau sur la partie supérieure. Je suis Jordan Chevalier.

 

15:54.053 --> 15:57.790

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16:08.734 --> 16:11.103

travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un compte de

 

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d'informations. Sur Fidelity, vous pouvez également trouver plus d'informations

 

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16:23.582 --> 16:25.017

N'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur LinkedIn, YouTube, Instagram ou X.

 

16:25.017 --> 16:27.519

Nous allons conclure les choses aujourd'hui par un bref avertissement.

 

16:27.519 --> 16:31.390

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

16:31.390 --> 16:31.423

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

16:31.423 --> 16:34.760

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

16:34.760 --> 16:38.630

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

16:38.630 --> 16:41.700

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

16:41.700 --> 16:45.170

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat, ni d'une

 

16:45.170 --> 16:47.840

approbation, d'une recommandation ou d'un parrainage d'une entité ou d'un titre

 

16:47.840 --> 16:50.409

cité. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir.

 

16:50.409 --> 16:52.311

Les fonds ne sont pas garantis.

 

16:52.311 --> 16:55.247

Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement passé peut ne pas être

 

16:55.247 --> 16:58.584

répété. Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés aux

 

16:58.584 --> 17:01.887

placements de fonds. Merci d'avoir écouTÉ, nous vous verrons la prochaine fois.

 

17:01.887 --> 17:02.521

Nous vous verrons la prochaine fois.