DialoguesFidelity : La perspective macroéconomique de Jurrien Timmer – 6 juillet 2026

00:01.001 --> 00:02.268

<b>Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle</b>

 

00:02.268 --> 00:04.771

<b>des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir.</b>

 

00:04.771 --> 00:06.573

<b>Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer. </b>

 

00:07.240 --> 00:09.075

Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.

 

00:09.075 --> 00:13.146

Je suis Pamela Ritchie. Alors que l'Amérique sonne en 250,

 

00:13.146 --> 00:17.117

l'économie américaine est en plein essor en raison

 

00:17.117 --> 00:21.054

d'une révolution industrielle menée par l'intelligence artificielle.

 

00:21.054 --> 00:24.491

Notre prochain invité dit faire confiance au boom, mais vérifiez qu'il s'agit

 

00:24.491 --> 00:26.793

d'un boom et non de la mousseuse.

 

00:26.793 --> 00:29.129

Ses recherches nous aident à faire exactement cela aujourd'hui.

 

00:29.129 --> 00:32.766

Nous sommes ravis d'être rejoints par Jurrien Timmer, directeur de la macro

 

00:32.766 --> 00:36.703

mondiale de Fidelity, après son voyage à travers l'Asie pour rendre visite aux

 

00:36.736 --> 00:40.774

investisseurs. Selon lui, un marché qui attend la confirmation des gains

 

00:40.774 --> 00:44.577

alors qu'il se trouve à des niveaux d'évaluation qui s'affichent est tout à

 

00:44.577 --> 00:46.846

fait raisonnable et approprié.

 

00:46.846 --> 00:48.948

Bienvenue, Jurrien. C'est un plaisir de vous revoir.

 

00:48.948 --> 00:51.418

Merci de vous joindre à nous.

 

00:51.418 --> 00:53.119

C'est formidable d'être de retour.

 

00:53.119 --> 00:53.486

Vous nous avez manqué.

 

00:53.486 --> 00:58.091

Trois semaines pour l'Asie-Pacifique. Vous m'avez manqué aussi.

 

00:58.091 --> 01:02.295

C'est vraiment drôle, je vous ai dit avant l'émission que

 

01:02.295 --> 01:06.466

des clients et collègues des différents bureaux ont mentionné cette

 

01:06.466 --> 01:10.770

webdiffusion comme quelque chose qu'ils recherchent sur YouTube.

 

01:10.770 --> 01:14.707

Cela vous montre que votre produit ici fait le tour du monde et y

 

01:14.707 --> 01:16.509

est visionné, donc c'est très cool.

 

01:16.509 --> 01:18.278

C'est tout à fait fascinant.

 

01:18.278 --> 01:22.215

Je veux dire, les gens dépendent de ce que vous nous aidez à apprendre chaque

 

01:22.215 --> 01:25.018

semaine. C'est excitant à entendre, c'est génial.

 

01:25.018 --> 01:27.187

Je me demande si vous pouvez nous parler un peu de votre voyage ?

 

01:27.187 --> 01:29.255

Je veux dire, dans combien de villes êtes-vous allé ?

 

01:29.255 --> 01:32.892

Cela a duré trois semaines, alors vous avez couvert pas mal de terrain.

 

01:32.892 --> 01:36.963

Cela a commencé en Corée du Sud, à Séoul, et leur fonds souverain

 

01:36.963 --> 01:41.000

se trouve dans le sud du pays, donc c'était une sorte de voyage

 

01:41.000 --> 01:43.236

parallèle en Corée du Sud.

 

01:43.236 --> 01:47.273

Puis six jours à Tokyo, des réunions avec les clients ainsi

 

01:47.273 --> 01:51.277

que notre revue régionale des affaires, donc un événement interne de

 

01:51.277 --> 01:55.748

Fidelity. Puis Beijing, puis Shanghai, puis

 

01:55.748 --> 01:58.485

Taipei, puis Hong Kong.

 

01:58.485 --> 02:02.922

Pour moi, la Corée et Taïwan étaient des premières visites.

 

02:02.922 --> 02:04.924

Je vais vous donner mon petit trivia.

 

02:04.958 --> 02:09.028

La Corée a une culture du café

 

02:09.028 --> 02:13.433

très sérieuse. Ils ne boivent pas de thé, tout le monde boit du café.

 

02:13.433 --> 02:17.137

Ils l'amèNENT à un véritable niveau d'artisan.

 

02:17.137 --> 02:21.107

Ce qui est drôle, c'est que si vous demandez du café glacé, ils vous

 

02:21.107 --> 02:24.077

donnent du café froid, mais pas de café glacé.

 

02:24.077 --> 02:24.310

Cela ne fait que le diluer de toute façon.

 

02:24.310 --> 02:29.048

Vous pouvez demander du café glacé — oui, c'est en fait assez bon.

 

02:29.048 --> 02:31.417

On apprend de petites choses comme ça.

 

02:31.417 --> 02:34.687

Bien sûr, tous ces pays sont différents à bien des égards.

 

02:34.687 --> 02:38.658

À Tokyo, c'est très, très formel.

 

02:38.658 --> 02:42.762

Vous êtes assis de l'autre côté de la pièce avec des clients et tout

 

02:42.762 --> 02:45.698

est traduit, ce qui est un format plus difficile.

 

02:45.698 --> 02:49.969

Puis vous allez à Beijing, j'ai rencontré tous les investisseurs officiels,

 

02:49.969 --> 02:54.307

le CIC, le Fonds souverain, la Banque centrale.

 

02:54.307 --> 02:57.510

Là, tout le monde parle anglais, de même à Shanghai.

 

02:57.510 --> 03:00.713

Shanghai est comme la capitale financière de la Chine.

 

03:00.713 --> 03:04.984

C'était Hong Kong, mais c'est vraiment Shanghai depuis un certain temps.

 

03:04.984 --> 03:08.922

Ce que je retiens, c'est que Shanghai a cette vieille partie

 

03:08.922 --> 03:12.825

appelée le Bund, qui date de l'époque coloniale française, de beaux

 

03:12.825 --> 03:15.328

bâtiments de type européen.

 

03:15.328 --> 03:18.598

De l'autre côté se trouve Pudong où vous avez tous ces gratte-ciel massifs avec

 

03:18.598 --> 03:21.267

toutes les lumières et tout.

 

03:21.267 --> 03:23.870

Je suis resté du côté de Pudong uniquement parce que c'est là que se déroulent

 

03:23.870 --> 03:26.472

les réunions, mais je me dis, ok, j'ai une fin de semaine là-dedans, je vais

 

03:26.472 --> 03:30.510

aller du côté du Bund. Je pensais que ce serait juste ce petit truc très

 

03:30.510 --> 03:33.279

calme et endormi où vous pourrez vous promener.

 

03:33.279 --> 03:37.884

Il y avait des centaines de milliers de touristes chinois là-bas.

 

03:37.884 --> 03:40.820

C'est comme le New York de la Chine.

 

03:40.820 --> 03:44.157

Si vous venez du Nebraska, New York figure sur votre liste de choses à faire.

 

03:44.157 --> 03:48.294

Il n'y avait qu'un nombre incalculable de personnes qui erraient sur le

 

03:48.294 --> 03:52.465

Bund à la recherche de ce coucher de soleil et de la

 

03:52.465 --> 03:56.035

ligne d'horizon. C'était très, très cool.

 

03:56.035 --> 03:58.304

Taïwan, c'est vraiment intéressant.

 

03:58.304 --> 04:02.308

En fait, si nous affichons la diapositive 2, vous avez évidemment

 

04:02.308 --> 04:06.312

entendu parler du bâtiment Taipei 101, qui était autrefois le plus

 

04:06.312 --> 04:08.815

haut bâtiment du monde.

 

04:08.815 --> 04:12.986

Un grimpeur a appelé, je crois Alex, il s'appelle Spider Man,

 

04:12.986 --> 04:17.790

il a escaladé tout le bâtiment sans aucun équipement de sécurité.

 

04:17.790 --> 04:21.794

Au sommet du bâtiment se trouve cette chose qui est

 

04:21.794 --> 04:26.032

cette boule jaune géante accrochée à des câbles.

 

04:26.032 --> 04:29.168

Cette boule empêche le bâtiment de se balancher.

 

04:29.168 --> 04:34.474

Si le bâtiment se balance à cause du vent, la balle contrecarrer cela.

 

04:34.474 --> 04:37.410

C'est la chose la plus cool qui soit. Dans un million d'années, je n'aurais

 

04:37.410 --> 04:41.114

jamais pensé que cela pourrait être efficace, mais apparemment ça fonctionne

 

04:41.114 --> 04:45.285

très bien. C'est en fait devenu le concept du rapport

 

04:45.285 --> 04:49.222

de cette semaine parce qu'il assure un équilibre.

 

04:49.222 --> 04:53.226

Le thème commun à toutes nos réunions, et j'ai probablement

 

04:53.226 --> 04:57.263

eu plus de 30 réunions, est de savoir comment trouver

 

04:57.263 --> 05:01.267

l'équilibre dans un monde qui est un peu extrême à

 

05:01.267 --> 05:05.271

bien des égards, comment participer au boom de l'IA tout

 

05:05.271 --> 05:09.242

en nous protégeant. Puis, bien sûr, des questions sur la Fed

 

05:09.242 --> 05:10.910

et les taux d'intérêt.

 

05:10.910 --> 05:15.181

Fait intéressant, non pas tant en Corée et au Japon,

 

05:15.181 --> 05:19.452

mais dans les quatre autres villes, l'or était en tête

 

05:19.452 --> 05:23.723

de liste pour toutes les questions ou la conversation, principalement

 

05:23.723 --> 05:27.994

parce qu'il n'a pas vraiment fourni une bonne diversification cette

 

05:27.994 --> 05:32.031

année, dont nous avons parlé dans le passé.

 

05:32.031 --> 05:36.069

Il est intéressant de constater à quel point certaines parties de ce monde sont

 

05:36.069 --> 05:40.073

encore centrées sur l'or. Une personne a posé la question suivante : est-ce que

 

05:40.073 --> 05:42.575

vous recevez beaucoup de questions sur l'or aux États-Unis ?

 

05:42.575 --> 05:46.813

J'ai dit non. Pour les gens d'ici, ce n'est pas dans notre ADN

 

05:46.813 --> 05:48.548

ici en Amérique du Nord.

 

05:48.548 --> 05:51.250

Eh bien, au Canada, je suppose que c'est le cas, mais pas tellement en Amérique

 

05:51.250 --> 05:55.355

du Nord. Cela a à voir, bien sûr, avec le fait que nous avons des dollars qui

 

05:55.355 --> 05:59.625

sont une monnaie de réserve. C'est un peu plus simple pour un

 

05:59.625 --> 06:03.763

Américain de ne pas avoir l'impression qu'il doit posséder de

 

06:03.763 --> 06:09.001

l'or pour se protéger ou se protéger contre quelque chose.

 

06:09.001 --> 06:13.005

C'est fascinant. Est-ce que la question demeure pour la plupart des

 

06:13.005 --> 06:17.076

investisseurs grands ou petits, je suis sûr que vous parlez à de très

 

06:17.076 --> 06:21.147

grandes entreprises si elles étaient dans des fonds souverains, si c'est à vous

 

06:21.147 --> 06:23.149

de qui vous parlez, elles aussi...

 

06:23.149 --> 06:27.286

essayez d'être plus formel à ce sujet, mais se méfient-ils de ne pas être

 

06:27.286 --> 06:29.489

investis dans les hyperscalers liés à l'IA ?

 

06:29.489 --> 06:33.826

Je veux dire, est-ce trop difficile de ne pas y être exposé ?

 

06:33.826 --> 06:36.095

Oui, je pense qu'ils sont tous investis.

 

06:36.095 --> 06:40.133

Bien sûr, en Corée et à Taïwan, ces deux bourses

 

06:40.133 --> 06:44.170

sont très importantes dans le domaine des semi-conducteurs.

 

06:44.170 --> 06:48.241

Dans ces pays, ils gagNENT de l'argent d'abord parce

 

06:48.241 --> 06:51.677

que c'est là qu'ils investissent.

 

06:51.677 --> 06:55.648

Les grands fonds souverains, bien sûr, seront aux États-Unis et

 

06:55.648 --> 06:59.619

ils seront dans cet espace exactement comme le S&P 500

 

06:59.619 --> 07:01.320

est construit.

 

07:01.320 --> 07:05.224

C'est comme s'ils voulaient tous savoir si c'est une bulle.

 

07:05.224 --> 07:09.495

En Corée, ils ont ces FNB à triple levier et à

 

07:09.495 --> 07:13.733

nom unique, que nous avons aussi aux États-Unis, je les appelle

 

07:13.733 --> 07:17.904

des armes d'autodestruction. Non pas pour paraître stéréotypé, mais les

 

07:17.904 --> 07:22.041

Asiatiques parfois, lorsque les choses commencent à bouger, ils sont excités

 

07:22.041 --> 07:26.479

et ils veulent jouer le jeu.

 

07:26.479 --> 07:30.750

Les investisseurs coréens que j'ai vus regardent le commerce

 

07:30.750 --> 07:32.885

de détail en Corée.

 

07:32.885 --> 07:36.956

Ils disent que c'est le signe que nous sommes dans une bulle ?

 

07:36.956 --> 07:38.791

Ma réponse a été non.

 

07:38.791 --> 07:40.460

La moussette se produit, ça arrive toujours.

 

07:40.460 --> 07:44.263

Tout ce qui bouge attirera les spéculateurs.

 

07:44.263 --> 07:48.401

Ils étaient dans le Bitcoin, puis ils sont passés à l'or et maintenant

 

07:48.401 --> 07:50.603

ils sont dans les semi-conducteurs.

 

07:50.603 --> 07:54.440

Cela ne veut pas dire que c'est une bulle. Une bulle n'est une bulle que si les

 

07:54.440 --> 07:58.511

évaluations ne sont absolument pas étayées par les gains, ce n'est pas le

 

07:58.511 --> 07:59.145

cas.

 

07:59.145 --> 08:03.115

Nous pouvons examiner la diapositive 12, par exemple, qui sont

 

08:03.115 --> 08:06.486

les semi-conducteurs, l'indice S&P Semiconductors.

 

08:06.486 --> 08:10.990

Ils se négocient à un multiple de 20, ce qui est très, très modeste.

 

08:10.990 --> 08:14.060

Leurs gains au plus bas ont triplé en un an.

 

08:14.060 --> 08:17.797

Je veux dire, ça n'arrive pas très souvent.

 

08:17.797 --> 08:19.699

C'est là aussi que réside le défi.

 

08:19.699 --> 08:23.736

C'est un point que j'ai soulevé, les industries comme les

 

08:23.769 --> 08:27.006

semi-conducteurs ou les compagnies aériennes, qu'avez-vous, sont généralement

 

08:27.006 --> 08:30.943

cycliques. Dans une industrie cyclique, un rapport P/E bas ne vous dit

 

08:30.943 --> 08:34.280

rien, cela vous indique simplement que les gains sont élevés.

 

08:34.280 --> 08:36.582

Un P/E élevé ne vous dit rien parce que cela signifie que les revenus sont

 

08:36.582 --> 08:39.252

faibles. Cela ne veut pas dire qu'il y a de la mousse.

 

08:39.252 --> 08:43.289

Dans les cycles, vous devez en fait acheter et vendre à l'opposé

 

08:43.289 --> 08:47.560

d'un nom plus structurel. Vous pourriez facilement argumenter, et je pense que

 

08:47.560 --> 08:51.664

c'est un argument juste, que les semi-conducteurs aujourd'hui ne sont pas

 

08:51.664 --> 08:55.735

cycliques, ils sont laïques parce qu'ils construisent les briques et les

 

08:55.735 --> 08:58.738

mortiers de la révolution de l'IA.

 

08:58.738 --> 09:01.641

Il ne s'agit clairement pas d'un épisode cyclique.

 

09:01.641 --> 09:05.678

Et si c'est cyclique, c'est 10 ans plus tard, ou 20

 

09:05.678 --> 09:08.514

ans plus tard.

 

09:08.514 --> 09:12.718

Exactement. Les évaluations sont bonnes, mais ce que j'ai vraiment approfondi,

 

09:12.718 --> 09:16.155

c'est parce qu'ils veulent savoir comment puis-je me protéger.

 

09:16.155 --> 09:20.560

En fait, laissez-moi voir, si nous passons à la

 

09:20.560 --> 09:24.964

diapositive 6, nous avons l'IA S&P qui est la

 

09:24.964 --> 09:29.368

ligne violette en haut, et nous avons le S&P

 

09:29.368 --> 09:34.140

ex-AI qui est la ligne ligne en bas.

 

09:34.140 --> 09:38.311

Ce que nous constatons, c'est que les jours où le S & P est

 

09:38.311 --> 09:40.346

en baisse, les actions ex-IA augmentent.

 

09:40.346 --> 09:42.615

Non seulement ils surpassent, mais ils augmentent en fait.

 

09:42.615 --> 09:44.884

Pour moi, c'est la barre.

 

09:44.884 --> 09:48.454

Vous voulez la croissance, vous voulez vivre ce boom technologique une fois

 

09:48.454 --> 09:52.658

dans une vie, mais vous ne voulez pas avoir tous vos œufs dans le

 

09:52.658 --> 09:55.995

même panier.

 

09:55.995 --> 09:59.298

Qu'est-ce que l'ex-IA ? C'est ennuyeux, comme les finances et l'énergie.

 

09:59.298 --> 10:02.201

Bien sûr, l'énergie n'est pas si ennuyeuse ces derniers temps. Ensuite, je

 

10:02.201 --> 10:06.872

regarde la deuxième ligne du haut.

 

10:06.872 --> 10:10.276

Cela m'a donné une sorte de moment, parce que ces actions sont en cours depuis

 

10:10.276 --> 10:14.013

un certain temps. Les banques de la zone euro, n'est-ce pas ?

 

10:14.013 --> 10:18.084

J'ai demandé aux clients si vous avez fait le tour du monde à

 

10:18.084 --> 10:21.520

la recherche des actions les plus ennuyeuses à acheter, vous tomcheriez

 

10:21.520 --> 10:22.922

probablement sur des banques européennes.

 

10:22.922 --> 10:25.725

Vous pouvez dire cela parce que votre famille vient d'Europe.

 

10:25.725 --> 10:28.861

Vous êtes néerlandais, c'est bon. J'ai l'impression qu'on ne peut pas dire ça

 

10:28.861 --> 10:31.430

partout ailleurs.

 

10:31.430 --> 10:35.635

C'est intéressant, si nous passons à la diapositive 7, il s'agit

 

10:35.635 --> 10:39.271

des banques d'actions en euros, SX7E sur Bloomberg.

 

10:39.271 --> 10:41.340

C'est un tableau très beau.

 

10:41.340 --> 10:44.276

Le rendement relatif et absolu a été bon.

 

10:44.276 --> 10:48.381

En jaune, je montre la corrélation entre cet indice et le

 

10:48.381 --> 10:52.485

Mag-7 parce qu'il est censé être une couverture contre ce risque

 

10:52.485 --> 10:56.522

de concentration. C'est seulement 19 %. Pour moi, c'est une sorte de

 

10:56.522 --> 10:58.024

point idéal.

 

10:58.024 --> 10:58.257

Pourquoi est-ce qu'il est descendu ?

 

10:58.257 --> 10:59.825

Je vais faire plus de travail là-dessus.

 

10:59.825 --> 11:03.429

Désolé de vous interrompre, pourquoi est-il passé d'une corrélation de 60 %

 

11:03.429 --> 11:05.698

à... que s'est -il passé là-bas ?

 

11:05.698 --> 11:07.500

Parce que le Mag-7 est en train de se fragmenter.

 

11:07.500 --> 11:09.969

En fait, nous pouvons passer à la diapositive 8 et je peux vous montrer un

 

11:09.969 --> 11:10.970

regard différent à ce sujet.

 

11:11.937 --> 11:16.042

Le Mag-7 a pris un tournant latéral. C'est mon petit graphique rampant où je

 

11:16.075 --> 11:19.245

montre les corrélations sur 50 jours pour les divers diversificateurs.

 

11:19.245 --> 11:23.482

Vous pouvez voir à l'horizontale, la ligne noire représente le S&P et la

 

11:23.482 --> 11:27.486

verticale est le gouvernement à long terme et ils sont soit plus

 

11:27.486 --> 11:30.723

corrélés, soit moins corrélés les uns aux autres.

 

11:30.723 --> 11:34.293

Ensuite, nous avons les autres dont nous avons discuté dans le passé, les

 

11:34.293 --> 11:36.495

produits de base, le dollar, les marchés neutres.

 

11:36.495 --> 11:39.965

Regardez la ligne noire pointillée, c'est l'ex-IA, et regardez cette ligne

 

11:39.965 --> 11:43.903

bleue pointillée, ce sont les banques de la zone euro.

 

11:43.903 --> 11:46.439

Ils agissent comme des diversificateurs totaux en ce moment.

 

11:46.439 --> 11:48.307

Ils n'agissent même pas comme des actions.

 

11:48.307 --> 11:52.545

Le SPW, le vert, qui est l'indice à pondération égale, est toujours là où

 

11:52.545 --> 11:56.749

on s'attendrait à ce qu'il soit, mais ces banques et les actions non liées

 

11:56.749 --> 11:58.851

à l'IA ne le sont pas.

 

11:58.851 --> 12:02.888

Pour moi, c'est, du moins pour l'instant, le

 

12:02.888 --> 12:06.926

Saint Graal de la diversification, surtout pour les

 

12:06.926 --> 12:10.963

banques qui surclassent en fait l'indice avec les

 

12:10.963 --> 12:13.733

noms de l'IA.

 

12:13.733 --> 12:16.802

Je ne sais pas combien de temps ça durera, mais c'est une très bonne toile de

 

12:16.802 --> 12:17.670

fond. C'était le point que j'essayais de...

 

12:17.670 --> 12:21.574

C'est la boule jaune.

 

12:21.574 --> 12:23.342

Oui. C'est le point que j'essayais de faire passer.

 

12:23.342 --> 12:25.244

Vous n'avez pas besoin d'avoir tous vos œufs dans le même panier.

 

12:25.244 --> 12:29.248

Vous n'avez pas besoin de vous en sortir parce que je pense

 

12:29.248 --> 12:33.252

que c'est toujours un boom, mais vous pouvez avoir une certaine diversification

 

12:33.252 --> 12:35.988

qui ne doit pas dissuader votre rendement.

 

12:35.988 --> 12:38.491

Ces banques européennes sont celles.

 

12:38.491 --> 12:42.328

La raison pour laquelle ils travaillent, c'est parce que ces dernières années,

 

12:42.328 --> 12:46.465

ces banques ont été très intelligentes pour débloquer de la valeur pour les

 

12:46.465 --> 12:49.268

actionnaires, elles font plus de rachats d'actions.

 

12:49.268 --> 12:53.506

Ils produisent un bon rendement, un bon rendement en dividendes et ils

 

12:53.506 --> 12:57.009

rationalisent leur bilan. C'est la même chose que les Japonais ont fait, ce qui

 

12:57.009 --> 13:00.412

explique pourquoi le Japon a été fort, au moins l'une des raisons.

 

13:00.412 --> 13:04.316

Pour moi, c'est la belle histoire que vous pouvez réellement avoir votre gâteau

 

13:04.316 --> 13:06.485

et le manger aussi maintenant.

 

13:06.485 --> 13:09.622

C'est toujours agréable parce que ça n'arrive pas très souvent.

 

13:09.622 --> 13:13.893

Au Canada, je suppose qu'on en parle parce que les

 

13:13.893 --> 13:17.730

banques ont démantelé certaines parties de l'infrastructure réglementaire en

 

13:17.730 --> 13:22.001

partie, pour d'autres raisons, mais en partie pour qu'elle puisse

 

13:22.001 --> 13:25.004

atterrir dans le bâtiment de l'IA.

 

13:25.004 --> 13:29.041

Je suis certain que les banques européennes sont en mesure de le

 

13:29.041 --> 13:33.179

faire aussi. S'agit-il d'une autre partie ?

 

13:33.179 --> 13:37.316

Ils sont, bien sûr, très réglementés, et c'est pourquoi ils sont

 

13:37.316 --> 13:38.317

si sécuritaires.

 

13:39.318 --> 13:43.322

Ils sont réglementés non seulement par l'UE, mais aussi par leur propre pays.

 

13:43.322 --> 13:47.459

Ce sera probablement plus difficile à faire qu'au Canada ou

 

13:47.459 --> 13:51.730

aux États-Unis. Les États-Unis ont une vision plus holistique

 

13:51.730 --> 13:55.067

de la façon d'élaborer ce projet.

 

13:55.067 --> 13:59.104

En fait, c'est intéressant, j'ai parlé à deux de nos PM

 

13:59.104 --> 14:03.142

boursiers ici aux États-Unis et ils ont parlé de la façon

 

14:03.142 --> 14:07.146

dont le secteur financier est le prochain secteur à tirer vraiment

 

14:07.146 --> 14:09.348

parti du boom de l'IA.

 

14:09.348 --> 14:13.452

Ils construisent beaucoup sur ces modèles.

 

14:13.452 --> 14:17.623

Si vous y réfléchissez, ces modèles d'IA, ces LLM ou agents, ils ont

 

14:17.623 --> 14:21.160

besoin de quantités massives de données pour se former.

 

14:21.160 --> 14:24.597

Qui a plus de données que les banques, n'est-ce pas ? Ils ont des millions et

 

14:24.597 --> 14:29.368

des millions de clients avec de longs dossiers.

 

14:29.368 --> 14:29.501

Habitudes de dépenses et toutes sortes de choses.

 

14:29.501 --> 14:33.672

L'industrie n'est pas la plus efficace parce qu'elle est

 

14:33.672 --> 14:37.843

très réglementée. Vous pouvez vraiment voir le secteur financier obtenir

 

14:37.843 --> 14:41.981

le prochain type de dividende en aval, et peut-être que l'Europe en

 

14:41.981 --> 14:45.584

fait partie. Je pense que pour l'Europe, c'est davantage que ce ne sont pas des

 

14:45.584 --> 14:49.622

banques somnolantes. Ils remboursent les actionnaires par le biais de

 

14:49.622 --> 14:52.024

rachats, et c'est un gros moteur.

 

14:52.024 --> 14:56.028

C'était un moteur aux États-Unis jusqu'à récemment.

 

14:56.028 --> 14:57.029

Où est mon tableau, 9.

 

14:57.997 --> 15:01.433

Il est intéressant de noter que cela se passe en Europe et au Japon, alors

 

15:01.433 --> 15:03.435

qu'au 7 mai, c'est le contraire qui se produit.

 

15:03.435 --> 15:06.739

Ces entreprises, les hyperscalaires, brûlent leur argent parce qu'elles

 

15:06.772 --> 15:10.809

dépensent tout pour des dépenses d'investissement, ce qui laisse moins d'argent

 

15:10.809 --> 15:14.813

pour les rachats. C'est un peu le vert vif qui s'y

 

15:14.813 --> 15:17.116

trouve. C'est un point très subtil.

 

15:17.116 --> 15:21.220

Il n'est pas nécessaire que ce soit négatif du tout parce que si l'argent est

 

15:21.220 --> 15:23.055

bien dépensé, c'est bien sûr.

 

15:23.055 --> 15:27.059

Mais c'est un changement subtil parce que nous avons eu ce moteur sans arrêt

 

15:27.059 --> 15:30.729

au cours des 20 dernières années, où les entreprises ont réduit le nombre

 

15:30.729 --> 15:34.433

d'actions par le biais de rachats et non pas augmenté parce qu'elles avaient

 

15:34.433 --> 15:36.502

très peu d'introductions en bourse.

 

15:36.502 --> 15:39.805

Ces deux choses sont en train de changer, c'est donc un geste très, très

 

15:39.805 --> 15:40.739

subtil.

 

15:40.739 --> 15:44.777

Pour en revenir au café qui n'est pas dilué par la glace, oui.

 

15:44.777 --> 15:45.978

Exactement

 

15:45.978 --> 15:49.515

Parlez-nous un peu de... nous étions sur les banques européennes et nous avons

 

15:49.515 --> 15:52.918

discuté là-bas en Europe cette semaine, eh bien, en fait, en Turquie qui n'est

 

15:52.918 --> 15:57.156

pas tout à fait l'Europe, c'est beaucoup de choses, c'est un pont.

 

15:57.156 --> 16:01.093

Ils organisent le sommet de l'OTAN et il semble que ce soit le

 

16:01.093 --> 16:05.030

moment, ou il est présenté comme le moment où il y a un

 

16:05.030 --> 16:08.934

découplage des dépenses de défense physique des États-Unis et de l'Europe et, à

 

16:08.934 --> 16:12.471

notre avis, le Canada s'en occupe davantage.

 

16:12.471 --> 16:17.476

Y a-t-il une histoire d'investisseur à ce sujet ?

 

16:17.476 --> 16:19.178

Je veux dire, cela signifie plus de dépenses budgétaires.

 

16:19.178 --> 16:23.182

Bien sûr, l'Europe est assez austère sur le plan financier

 

16:23.182 --> 16:27.319

depuis un certain temps depuis la crise de la zone

 

16:27.319 --> 16:31.290

euro. Bien sûr, les États-Unis dépensent comme des marins ivres, mais

 

16:31.290 --> 16:34.026

ce n'est pas une nouvelle histoire.

 

16:34.026 --> 16:38.030

Cela remonte à l'histoire, c'était il y a un an lorsque Trump est allé en

 

16:38.030 --> 16:42.001

Allemagne ou à l'OTAN et a dit qu'il fallait prendre son propre poids, ce qui

 

16:42.001 --> 16:44.903

est tout à fait juste, ils devraient tirer leur propre poids.

 

16:44.903 --> 16:48.941

Par la suite, les dépenses allemandes en matière de défense

 

16:48.941 --> 16:52.978

ainsi que les dépenses d'infrastructure sont devenues une partie de

 

16:52.978 --> 16:55.447

l'histoire des actions européennes.

 

16:55.447 --> 16:59.351

Ces dernières nouvelles, je crois, ne font que sceller cela comme

 

16:59.351 --> 17:03.956

quelque chose qui va avoir des jambes.

 

17:03.956 --> 17:07.626

C'est une bonne chose pour les investisseurs, car cela signifie que vous pouvez

 

17:07.626 --> 17:10.729

acheter des actions de défense européennes ou des actions de défense

 

17:10.729 --> 17:15.067

canadiennes ou d'autres types d'infrastructures qui appuient cela.

 

17:15.067 --> 17:19.171

Les dépenses budgétaires ne sont pas bonnes pour une santé financière

 

17:19.171 --> 17:23.308

durable, mais elles font tourner la roue des dépenses et donc

 

17:23.308 --> 17:24.309

des bénéfices.

 

17:25.210 --> 17:27.913

Lorsque nous passons au classement, qui figure dans certaines de vos notes

 

17:27.913 --> 17:29.882

d'aujourd'hui, c'est intéressant ce qui est en tête.

 

17:29.882 --> 17:32.184

Vous avez certainement mentionné le Japon tout à l'heure.

 

17:32.217 --> 17:32.584

Diapositive 1.

 

17:32.618 --> 17:34.586

Il s'agit de la diapositive 1, oui.

 

17:34.586 --> 17:38.757

Vous jetez un coup d'œil au commerce international qui existe également.

 

17:38.757 --> 17:42.828

Les petites capitalisation font un peu partie de tout le reste du commerce.

 

17:42.828 --> 17:44.963

Je veux dire, il y a beaucoup de choses dans tout le reste du commerce, mais

 

17:44.963 --> 17:48.434

ils en font partie. Expliquez-nous ce que vous voyez juste en haut et pourquoi

 

17:48.434 --> 17:50.936

il est là en ce moment.

 

17:50.936 --> 17:55.374

Oui, et en fait c'est vraiment surprenant pour moi.

 

17:55.374 --> 17:59.111

Le SG est une petite croissance, le SC est à petite capitisation, le VS est de

 

17:59.111 --> 18:01.880

faible valeur. EM au sommet, nous le savons.

 

18:01.880 --> 18:06.919

C'est la Corée, Taïwan, les semi-conducteurs.

 

18:06.919 --> 18:10.956

Je peux voir une petite croissance parce qu'il y a des types de

 

18:10.956 --> 18:14.326

chats et de chiens qui jouent sur l'IA.

 

18:14.326 --> 18:17.896

Une entreprise dira simplement, hé, nous faisons de l'IA maintenant et elle

 

18:17.896 --> 18:21.333

reçoit des offres parce que la foule GameStop s'implique.

 

18:21.333 --> 18:24.636

Je ne suis pas surpris par cela, mais petite valeur, je veux dire, attendez,

 

18:24.636 --> 18:26.705

d'où est-ce que ça vient ?

 

18:26.705 --> 18:28.807

Il montre en effet un bel élargissement.

 

18:28.807 --> 18:29.808

Alors vous avez...

 

18:30.075 --> 18:32.945

Cela fait partie de l'histoire de l'ampleur.

 

18:32.945 --> 18:36.648

Il y a une grande valeur, et les FCI qui n'ont rien fait depuis un certain

 

18:36.648 --> 18:40.719

temps. C'est en fait une très belle photo et ça m'amène, en fait, à

 

18:40.719 --> 18:41.720

la diapositive 5.

 

18:42.521 --> 18:46.492

Nous avons eu cette conversation au début de l'année au cours de laquelle nous

 

18:46.492 --> 18:50.028

avons eu cet élargissement haussant.

 

18:50.028 --> 18:53.465

Par élargissement haussier, je voulais dire qu'il s'agit d'un élargissement qui

 

18:53.465 --> 18:57.536

ne se fait pas aux dépens de la version bêta du marché, ce

 

18:57.536 --> 19:01.306

qui signifie que le marché ne baisse pas parce que l'élargissement n'implique

 

19:01.306 --> 19:04.176

pas une baisse importante du Mah-7.

 

19:04.176 --> 19:06.245

Nous avons une autre vague de ce genre en ce moment.

 

19:06.245 --> 19:10.048

Ainsi, 68 % des actions sont supérieures à leur moyenne mobile, ce qui est

 

19:10.048 --> 19:13.552

agréable à voir, et l'indice à pondération égale en bleu est complètement

 

19:13.552 --> 19:17.523

rattrapé par rapport à l'indice pondéré en fonction du plafond.

 

19:17.523 --> 19:21.593

Si vous regardez, où suis-je, la diapositive 4,

 

19:21.593 --> 19:25.664

vous pouvez voir que le Mag-7 est maintenant

 

19:25.664 --> 19:29.067

latéral depuis environ neuf mois.

 

19:29.067 --> 19:33.272

C'est vraiment une excellente chose à voir parce qu'ils

 

19:33.272 --> 19:37.509

pourraient baisser, et s'ils baissent beaucoup, S&P va baisser

 

19:37.509 --> 19:42.214

et vous aurez alors un élargissement qui est baissière.

 

19:42.214 --> 19:45.050

Nous n'aimons pas ça. Nous aimons les élargissages à la baisse.

 

19:45.050 --> 19:49.154

Le fait que le Mag-7 soit une sorte d'eau de marche, je suppose que ce

 

19:49.154 --> 19:53.258

n'est pas bon si vous êtes dans le Mag-7, vous voulez plus, mais en fait,

 

19:53.258 --> 19:57.362

je pense que c'est très, très bien parce qu'il permet au marché d'avoir plus de

 

19:57.362 --> 20:01.166

participation sans qu'il vous coûte la bêta, si vous voulez.

 

20:01.166 --> 20:05.404

C'est fascinant. Vous expliquez en détail ce qui est sain, je

 

20:05.404 --> 20:09.474

crois, à 68 % des Mag-7 qui prennent une pause en faisant

 

20:09.474 --> 20:11.376

une pause latérale.

 

20:11.376 --> 20:15.214

C'est là où nous en sommes aujourd'hui, c'est le moment et c'est en quelque

 

20:15.214 --> 20:17.883

sorte la fin de la première mi-temps.

 

20:17.883 --> 20:20.419

Nous avons maintenant des résultats du deuxième trimestre qui approche à grands

 

20:20.419 --> 20:24.523

pas. Il semble qu'à chaque versement de gains, il y

 

20:24.523 --> 20:28.727

ait des raisons pour que les gens se sentent plus réticents au risque

 

20:28.727 --> 20:31.697

et craignent que le punch bowl soit enlevé.

 

20:31.697 --> 20:35.801

Je ne sais pas si le bénéfice du deuxième trimestre est supérieur à celui du

 

20:35.801 --> 20:38.971

premier trimestre, mais que pensez-vous ?

 

20:38.971 --> 20:41.506

Passons donc à la diapositive 10.

 

20:41.506 --> 20:45.677

Les chiffres sur les gains sont toujours très, très élevés.

 

20:45.677 --> 20:49.815

Ils augmentent de 30 % d'une année à l'autre, ce qui est très

 

20:49.815 --> 20:52.184

inhabituel, du moins pas...

 

20:52.184 --> 20:55.988

c'est très inhabituel d'arriver au milieu d'un cycle.

 

20:55.988 --> 20:59.858

Inévitablement, le taux de croissance va ralentir et ce n'est pas

 

20:59.858 --> 21:04.096

nécessairement une mauvaise chose parce que ces choses signifient revenir à un

 

21:04.096 --> 21:08.300

moment donné. Pour moi, ce sera un bon test

 

21:08.300 --> 21:12.437

pour le marché parce que cela nous dira combien d'argent rapide

 

21:12.437 --> 21:14.573

est sur le marché.

 

21:14.573 --> 21:17.009

À l'heure actuelle, je ne pense pas que nous ayons besoin de nous inquiéter à

 

21:17.009 --> 21:19.411

ce sujet parce que les chiffres continuent de s'améliorer.

 

21:19.411 --> 21:23.115

Il s'agit des diverses estimations annuelles pour le S&P.

 

21:23.115 --> 21:26.985

Comme vous l'avez dit, la saison des gains commencera la semaine prochaine et

 

21:26.985 --> 21:31.123

le taux de croissance entrante est très élevé et toutes les autres saisons qui

 

21:31.123 --> 21:33.992

sont derrière elle sont très élevées.

 

21:33.992 --> 21:36.595

La situation des gains est clairement en plein essor.

 

21:36.595 --> 21:40.098

Cela, bien sûr, réduit les évaluations.

 

21:40.098 --> 21:44.169

Si nous passons à la diapositive 13, vous pouvez voir

 

21:44.169 --> 21:48.273

que pour le S&P, le bénéfice à terme sur 2

 

21:48.273 --> 21:51.610

ans est maintenant de 422$.

 

21:51.610 --> 21:55.681

Il était de 247$ lorsque le marché bailleur a commencé, ce qui n'est pas tout à

 

21:55.681 --> 21:58.050

fait le double, mais plutôt proche.

 

21:58.050 --> 22:02.921

Cela permet de maintenir le S&P P/E à environ 22 fois.

 

22:02.921 --> 22:06.391

C'est garder les évaluations sous contrôle, ce qui, bien sûr, est une bonne

 

22:06.391 --> 22:06.858

chose.

 

22:06.858 --> 22:10.896

Vous voulez un marché à la hausse axé sur les revenus et c'est ce que

 

22:10.896 --> 22:15.100

nous obtenons toujours. Il sera intéressant de voir avec la saison des

 

22:15.100 --> 22:19.004

bénéfices ce que les entreprises, en particulier les entreprises non liées à

 

22:19.004 --> 22:22.908

l'IA, diront de ce qu'elles font sur leur budget d'IA et combien

 

22:22.908 --> 22:26.378

dépensent-elles. L'idée est que si les hyperscalaires ont saturé leur

 

22:26.378 --> 22:30.449

construction, ce qu'il n'y a pas encore de signe de cela,

 

22:30.449 --> 22:34.519

mais disons que cela se produit, alors les semi-conducteurs commencent à

 

22:34.519 --> 22:38.590

s'estomper et alors vous avez une partie très importante du marché

 

22:38.590 --> 22:42.594

qui commence à s'estomper. Ensuite, vous pourriez soutenir que le tout commence

 

22:42.594 --> 22:46.665

à se négocier beaucoup moins haussement qu'il ne l'a fait.

 

22:46.665 --> 22:50.736

S'il y a d'autres secteurs derrière ces hyperscalaires, comme les

 

22:50.736 --> 22:54.840

services financiers, qui vont développer leur propre IA, ils auront

 

22:54.840 --> 22:58.176

besoin de semi-conducteurs.

 

22:58.176 --> 23:01.880

C'est en quelque sorte la prochaine étape et il sera intéressant de voir ce que

 

23:01.880 --> 23:05.016

les entreprises disent et à quel point elles y sont engagées.

 

23:05.016 --> 23:08.854

Il devient ainsi moins de financement circulaire et élargit l'éventail, ce qui,

 

23:08.854 --> 23:10.789

encore une fois, est sain.

 

23:10.789 --> 23:11.623

Il va en aval.

 

23:11.623 --> 23:15.627

Il va en aval. Cela témoigne aussi en quelque sorte de l'idée de

 

23:15.627 --> 23:18.964

l'IA dans lesdites grandes entreprises, les banques étant une seule mais

 

23:18.964 --> 23:22.601

n'importe quelle entreprise en fait, étant accréditée, ce qui n'est pas encore

 

23:22.601 --> 23:24.503

le cas à notre connaissance.

 

23:24.503 --> 23:25.303

Correct.

 

23:25.303 --> 23:27.272

Ce qui arrivera un jour ou l'autre.

 

23:27.272 --> 23:31.309

Puisque nous ne vous avons pas vu depuis quelques semaines, je ne pense pas

 

23:31.309 --> 23:35.080

que nous ayons eu l'occasion de vous poser des questions sur la première

 

23:35.080 --> 23:38.817

réunion de Kevin Warsh, comment il a dirigé, l'idée qu'il semblait aider les

 

23:38.817 --> 23:42.554

marchés avec nous augmenterons si nécessaire, ce qui semble être ce que les

 

23:42.554 --> 23:46.324

marchés avaient besoin d'entendre, s'il le fera ou non, nous ne savons pas,

 

23:46.324 --> 23:50.395

mais ils avaient apparemment besoin d'être ici, ça semblait c'est la réaction.

 

23:50.395 --> 23:54.366

Que pensez-vous ? Il y a toutes sortes de forces de travail, peut-être

 

23:54.366 --> 23:57.169

moins d'orientation prospective, ça semble vrai, je meurs d'envie de savoir ce

 

23:57.169 --> 23:59.971

que vous en pensez.

 

23:59.971 --> 24:03.775

Les trois sujets qui ont été abordés lors de chaque réunion en Asie sont ceux

 

24:03.775 --> 24:06.745

dont nous venons de parler du boom de l'IA.

 

24:06.745 --> 24:11.516

Le deuxième était la Fed de Warsh et comment va-t-elle le faire ?

 

24:11.516 --> 24:14.286

Sans surprise, la banque centrale chinoise était très intéressée par la

 

24:14.286 --> 24:17.656

question de savoir si Warsh allait réellement augmenter les taux ou non.

 

24:17.656 --> 24:20.859

Maintenez la position pendant une minute. Vous étiez assis avec la banque

 

24:20.859 --> 24:23.528

centrale chinoise pendant que vous nous manquiez.

 

24:23.528 --> 24:27.666

C'est incroyable.

 

24:27.666 --> 24:29.734

Je ne crois pas qu'il veuille resserrer les choses.

 

24:29.768 --> 24:34.239

Il parle très injustement, et c'est ce qu'il devrait faire.

 

24:34.239 --> 24:37.609

Je crois qu'il essaie de faire en sorte que les marchés fassent le resserrement

 

24:37.609 --> 24:40.278

pour lui, ce qui n'est pas une mauvaise chose.

 

24:40.278 --> 24:42.013

Il veut que ce soit moins transparent.

 

24:42.013 --> 24:47.085

Je crois qu'il veut revenir à l'époque de Greenspan.

 

24:47.085 --> 24:50.422

Je crois que ce n'est pas nécessairement mauvais. Tout ce que nous savons,

 

24:50.422 --> 24:54.626

comme les indications prospectives, le diagramme à points, le QE, sont

 

24:54.626 --> 24:58.797

tous des sous-produits des jours à taux d'intérêt zéro qui ont

 

24:58.797 --> 25:03.001

suivi la crise financière. Ils n'ont pas été utilisés auparavant et vous

 

25:03.001 --> 25:06.805

pourriez soutenir qu'ils ne sont pas appropriés ou nécessaires à utiliser

 

25:06.805 --> 25:10.308

lorsque les taux sont normaux, ce qui est le cas.

 

25:10.308 --> 25:13.778

Nous sommes dans un environnement de taux d'intérêt normal, ce qui signifie

 

25:13.778 --> 25:16.014

qu'ils sont réprimés par les banques centrales.

 

25:16.047 --> 25:20.118

Il fait valoir à juste titre que la Fed ne devrait pas être aussi grande

 

25:20.118 --> 25:23.788

qu'elle l'est. Je crois que ce groupe de travail se penchera sur ces questions.

 

25:23.788 --> 25:28.126

Il peut diriger tout cela et le façonner comme

 

25:28.126 --> 25:29.895

il le souhaite.

 

25:29.895 --> 25:33.465

Ce qu'il ne peut pas faire, c'est de la politique monétaire directe si elle

 

25:33.465 --> 25:37.235

n'est pas soutenue par les marchés ou ses collègues membres du FMOC.

 

25:37.235 --> 25:39.504

C'est pour ça qu'il parle d'un jeu fâcheux.

 

25:39.504 --> 25:43.675

Je ne crois pas qu'il veuille avoir à augmenter les taux comme

 

25:43.675 --> 25:47.846

première mesure qu'il fait sous la direction de son nouveau patron parce

 

25:47.846 --> 25:52.017

que son prédécesseur était également nommé patron et nous voyons tous comment

 

25:52.017 --> 25:53.785

cela s'est produit.

 

25:53.785 --> 25:57.155

Je pense qu'il essaie juste d'enfiler l'aiguille ici et je pense que ça

 

25:57.155 --> 25:58.156

fonctionnera probablement.

 

25:58.857 --> 26:02.894

Une question qui se pose au sujet de l'aspect fiscal des choses aux

 

26:02.894 --> 26:06.965

États-Unis et de la discussion sur les résultats, ce que vous recherchez sur

 

26:06.965 --> 26:10.702

les allégements fiscaux des sociétés découlant du projet de loi One Big

 

26:10.702 --> 26:14.739

Beautiful, qui est difficile à croire que c'était il y a un an,

 

26:14.739 --> 26:18.777

à peu près, quand ça a été adopté, ce filtrage et en quelque

 

26:18.777 --> 26:22.414

sorte le rôle de l'administration actuelle dans les gains l'histoire est là,

 

26:22.414 --> 26:26.718

voire pas du tout.

 

26:26.718 --> 26:29.955

Le mantra est de faire tourner la tête et c'est certainement ce qu'il fait.

 

26:29.955 --> 26:34.125

L'histoire de l'IA a évidemment beaucoup à voir avec ça, mais il en va de même

 

26:34.125 --> 26:36.795

pour la fiscalité, le projet de loi One Big Beautiful.

 

26:36.795 --> 26:41.032

Les flux de capitaux sont toujours solides, les bénéfices

 

26:41.032 --> 26:45.236

sont en plein essor, les taux d'intérêt sont relativement

 

26:45.236 --> 26:47.872

bien conduits, tout comme le dollar.

 

26:47.906 --> 26:52.143

C'est un très bon endroit pour être en

 

26:52.143 --> 26:56.181

fait. J'ai une devise stable, des taux d'intérêt, je vois

 

26:56.181 --> 26:58.283

un risque de taux d'intérêt allant jusqu'à 5 %.

 

26:58.283 --> 27:02.153

C'est toujours un risque que je prévois.

 

27:02.153 --> 27:05.924

Ce ne serait pas la fin du monde pour une hausse de 50 points de base.

 

27:05.924 --> 27:09.861

S'il abaissait le PE sur le S&P selon le modèle de la

 

27:09.861 --> 27:13.798

Fed, il réduirait le S&P de 3 ou 4 points comme ratio

 

27:13.798 --> 27:17.736

P/E, ce qui serait comme une correction de 15 %, mais si les

 

27:17.736 --> 27:21.640

bénéfices augmentent de 30 %, cela compense complètement cela.

 

27:21.640 --> 27:25.644

Je crois que la plupart des risques sont contrôlables pour le

 

27:25.644 --> 27:29.681

moment, mais il existe des moyens relativement faciles de les atténuer.

 

27:29.681 --> 27:33.652

Comme nous l'avons dit, les banques, en particulier les banques européennes,

 

27:33.652 --> 27:36.921

et d'autres organismes de diversification.

 

27:36.921 --> 27:42.560

Je ne sais pas si nous avons le temps de parler de l'or.

 

27:42.560 --> 27:45.764

L'une des questions que je me posais très souvent était de savoir pourquoi l'or

 

27:45.764 --> 27:48.533

n'a-t-il pas été un facteur de diversification ? Pourquoi ça ne fonctionne

 

27:48.533 --> 27:52.470

plus ? À la page 15, je peux montrer que

 

27:52.470 --> 27:56.408

l'or était autrefois un jeu sur les taux réels, puis qu'il est devenu

 

27:56.408 --> 27:58.309

un jeu sur la liquidité mondiale.

 

27:58.309 --> 28:01.413

C'est la ligne rouge. Il s'agit simplement d'une régression de la liquidité

 

28:01.413 --> 28:03.515

mondiale et du prix de l'or.

 

28:03.515 --> 28:06.751

Vous pouvez voir que le prix est devenu beaucoup plus élevé qu'il n'aurait dû

 

28:06.751 --> 28:09.587

et qu'il est maintenant bien inférieur à ce qu'il aurait dû.

 

28:09.587 --> 28:12.424

C'est pour deux raisons. La première est que le taux de croissance de la

 

28:12.424 --> 28:15.160

liquidité mondiale a atteint un sommet de 12 % alors que l'or a atteint son

 

28:15.160 --> 28:18.496

sommet et qu'il est maintenant descendu à 6 % et qu'il est en baisse.

 

28:18.496 --> 28:21.366

Cela a probablement à voir avec le fait que les banques centrales paraissent

 

28:21.366 --> 28:25.403

plus fâcheuses. L'autre partie, si nous passons à 16, vous pouvez

 

28:25.403 --> 28:29.541

voir que les spéculateurs étaient sur Bitcoin, puis ils sont passés à l'or

 

28:29.541 --> 28:34.546

parce que l'or était en circulation parce que les banques centrales achetaient.

 

28:34.546 --> 28:36.848

Les spéculateurs ne sont pas fidèles à quoi que ce soit.

 

28:36.848 --> 28:41.052

Ils joueront dans n'importe quel espace où il y a une action sur les prix.

 

28:41.052 --> 28:44.656

Vous pouvez voir que dès que l'or a atteint son apogée, ils ont commencé à se

 

28:44.656 --> 28:47.358

déplacer ailleurs, et qu'ailleurs, bien sûr, il y a les semi-conducteurs et

 

28:47.392 --> 28:51.429

l'IA. Ce que vous avez, c'est une combinaison de ralentissement de

 

28:51.429 --> 28:55.600

la croissance de la masse monétaire mondiale et d'un exode de la monnaie

 

28:55.600 --> 28:58.603

rapide. Cela crée une condition de survente.

 

28:58.603 --> 29:02.640

Les barres bleues en bas indiquent que l'or est survendu à

 

29:02.640 --> 29:06.044

13 % par rapport à la masse monétaire.

 

29:06.044 --> 29:10.115

Je ne vois pas encore de catalyseur pour un renversement, mais je vois

 

29:10.148 --> 29:13.485

que c'est attrayant ici en tant que stratégie d'accumulation.

 

29:13.485 --> 29:15.987

Il en va de même pour le Bitcoin.

 

29:15.987 --> 29:17.789

C'est formidable de vous retrouver.

 

29:17.789 --> 29:21.559

Merci de votre point de vue aujourd'hui et d'avoir résumé où nous en sommes et

 

29:21.559 --> 29:23.895

où nous allons. Heureux de vous avoir de retour.

 

29:23.895 --> 29:27.332

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

29:27.332 --> 29:31.269

Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

 

29:31.269 --> 29:34.205

Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.

 

29:34.205 --> 29:36.708

Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

 

29:36.708 --> 29:40.345

note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

 

29:40.345 --> 29:42.781

disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

 

29:42.781 --> 29:46.951

compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

 

29:46.951 --> 29:50.421

fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

 

29:50.421 --> 29:52.791

d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

 

29:52.791 --> 29:57.362

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

29:57.362 --> 30:00.231

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

30:00.231 --> 30:04.135

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

30:04.135 --> 30:07.472

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

30:07.472 --> 30:11.342

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

30:11.342 --> 30:14.312

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

30:14.312 --> 30:16.848

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

30:16.848 --> 30:20.785

Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

30:20.785 --> 30:24.355

valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

30:24.355 --> 30:27.659

fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

 

30:27.659 --> 30:29.561

passé peut ne pas être répété.

 

30:29.561 --> 30:31.729

Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

 

30:31.729 --> 30:33.932

aux placements de fonds.

 

30:33.932 --> 30:36.301

Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.

 

44:29.867 --> 44:33.303

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

44:33.303 --> 44:37.241

Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

 

44:37.241 --> 44:40.177

Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.

 

44:40.177 --> 44:42.680

Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

 

44:42.680 --> 44:46.316

note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

 

44:46.316 --> 44:48.752

disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

 

44:48.752 --> 44:52.923

compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

 

44:52.923 --> 44:56.393

fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

 

44:56.393 --> 44:58.762

d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

 

44:58.762 --> 45:03.333

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

45:03.333 --> 45:06.203

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

45:06.203 --> 45:10.107

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

45:10.107 --> 45:13.444

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

45:13.444 --> 45:17.314

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

45:17.314 --> 45:20.284

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

45:20.284 --> 45:22.820

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

45:22.820 --> 45:26.757

Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

45:26.757 --> 45:30.327

valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

45:30.327 --> 45:33.630

fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

 

45:33.630 --> 45:35.532

passé peut ne pas être répété.

 

45:35.532 --> 45:37.701

Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

 

45:37.701 --> 45:39.903

aux placements de fonds.

 

45:39.903 --> 45:42.272

Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.