DialoguesFidelity : Les marchés financiers au troisième trimestre
Comment les tendances du marché au troisième trimestre pourraient-elles affecter les portefeuilles de votre clientèle? Andrei Bruno, directeur en chef, FNB, fait le point sur les marchés financiers et les FNB. Découvrez les facteurs qui influencent la confiance des investisseurs ce trimestre et la façon dont les stratégies de FNB s’adaptent aux changements de tendances du marché.
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00:00:01,280 --> 00:00:03,760
des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir.
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00:00:03,760 --> 00:00:06,400
Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer.
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00:00:07,240 --> 00:00:09,600
Bonjour, bon lundi, et bienvenue à Fidelity Connects.
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00:00:09,640 --> 00:00:10,920
Je suis Pamela Ritchie.
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00:00:10,960 --> 00:00:13,440
Dans trois semaines et demie, le 17 septembre, sera une
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00:00:13,440 --> 00:00:15,880
journée de décision très vivante de la Fed.
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00:00:15,880 --> 00:00:17,840
Lors du symposium de Jackson Hole la semaine dernière,
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00:00:17,840 --> 00:00:20,200
U.S. Le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, a
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00:00:20,200 --> 00:00:22,640
ouvert la porte à une réduction des taux lors de cette
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00:00:22,640 --> 00:00:25,720
réunion. Cependant, un changement de ton marqué et
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00:00:25,720 --> 00:00:28,440
quelque peu attendu du côté travailliste du double mandat
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00:00:28,440 --> 00:00:30,440
de la Fed s'est produit.
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00:00:30,440 --> 00:00:32,840
Le mot curieux a été utilisé pour décrire les
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00:00:32,840 --> 00:00:35,480
caractéristiques du marché du travail à cette époque.
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00:00:35,480 --> 00:00:37,640
La discussion d'une réduction en septembre a mis le feu
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00:00:37,640 --> 00:00:39,600
aux marchés boursiers lors de la négociation de vendredi,
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00:00:39,600 --> 00:00:41,560
un peu plus flatteuse ici aujourd'hui, mais qu'est-ce que,
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00:00:41,560 --> 00:00:43,720
en fin de compte, les mouvements dans le domaine des
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00:00:43,720 --> 00:00:45,680
obligations à long terme nous disent, certaines des autres
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00:00:45,680 --> 00:00:47,880
catégories d'actifs ? Notre prochain invité dit qu'avec
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00:00:47,880 --> 00:00:49,880
tous les éléments en mouvement sur le marché
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00:00:49,880 --> 00:00:51,640
d'aujourd'hui, la meilleure stratégie pourrait être de
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00:00:51,640 --> 00:00:54,640
s'en tenir à ce que vous avez déployé et de ne pas
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00:00:54,640 --> 00:00:56,040
faire de gestes soudains.
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00:00:56,040 --> 00:00:58,560
Andrei Bruno, directeur des FNB de Fidelity, se joint à
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00:00:58,560 --> 00:01:00,800
nous aujourd'hui pour vous aider à mettre en perspective
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00:01:00,840 --> 00:01:02,560
les thèmes macroéconomiques, y compris les publications
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00:01:02,560 --> 00:01:05,080
massives sur les gains plus tard cette semaine, pour vous
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00:01:05,080 --> 00:01:06,200
et vos clients.
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00:01:06,240 --> 00:01:07,440
Bienvenue Andrei, ravi de vous voir.
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00:01:07,480 --> 00:01:09,160
C'est toujours agréable d'être ici. Merci de m'avoir
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00:01:09,160 --> 00:01:09,400
invité.
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00:01:09,400 --> 00:01:10,680
Joyeux lundi à vous.
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00:01:10,680 --> 00:01:12,920
Eh bien, c'était tout à fait... des feux d'artifice ont
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00:01:12,920 --> 00:01:15,680
été tirés de la discussion de vendredi à la réunion de
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00:01:15,680 --> 00:01:16,680
Jackson Hole.
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00:01:17,400 --> 00:01:20,480
Dites-nous en quelque sorte votre point de vue à ce sujet
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00:01:20,480 --> 00:01:22,760
au départ. Il s'est tourné vers le côté travailliste.
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00:01:24,760 --> 00:01:27,200
J'en ai été un peu surpris, pour être tout à fait honnête,
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00:01:27,200 --> 00:01:29,400
parce que nous revenons à la dernière réunion du FCOM et
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00:01:29,400 --> 00:01:31,640
il a adopté un ton très belliciste au cours de cette
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00:01:31,640 --> 00:01:31,800
réunion.
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00:01:31,840 --> 00:01:32,880
Il n'y a pas si longtemps, juillet.
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00:01:32,880 --> 00:01:35,320
Il n'y a pas si longtemps.
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00:01:35,320 --> 00:01:38,520
On a dit que le marché du travail était décent.
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00:01:39,880 --> 00:01:43,000
L'accent a été un peu plus mis sur les notes particulières
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00:01:43,000 --> 00:01:45,600
de Jay Powell concernant l'inflation encore un peu élevée
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00:01:45,600 --> 00:01:48,720
et le PCE toujours autour de la fourchette de 2,7 à
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00:01:48,720 --> 00:01:51,320
l'heure actuelle, ce qui est leur mesure préférée pour
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00:01:51,320 --> 00:01:53,760
l'inflation. C'est ce que la Fed examine pour ce qui est
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00:01:53,760 --> 00:01:54,960
de l'application de sa politique monétaire.
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00:01:55,960 --> 00:01:57,680
Comme vous l'avez mentionné, il y a eu un grand virage
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00:01:57,680 --> 00:02:00,240
vers le marché du travail. Si nous regardons le marché du
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00:02:00,240 --> 00:02:03,280
travail, rien ne crie. Si vous jetez un coup d'œil au
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00:02:03,280 --> 00:02:06,320
nombre de chômeurs, il est tout de même assez raisonnable,
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00:02:06,320 --> 00:02:09,560
avec de très bons chiffres, en fait de bons chiffres.
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00:02:09,560 --> 00:02:12,720
Si vous regardez le numéro U-6, il s'appelle
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00:02:12,720 --> 00:02:15,000
le numéro de sous-emploi, donc...
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00:02:15,000 --> 00:02:16,560
C'est un regard plus équitable sur la...
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00:02:16,560 --> 00:02:18,000
Il comprend quelques personnes supplémentaires, il
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00:02:18,000 --> 00:02:19,440
comprend des travailleurs découragés, des personnes
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00:02:19,440 --> 00:02:21,160
travaillant à temps partiel qui souhaitent pouvoir
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00:02:21,160 --> 00:02:23,560
travailler à plein temps et des choses sous le capot
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00:02:23,560 --> 00:02:25,960
là-bas. C'est aussi un chiffre assez raisonnable.
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00:02:25,960 --> 00:02:27,560
Nous n'avons pas non plus constaté de hausse importante
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00:02:27,600 --> 00:02:30,320
dans ce domaine. Si vous regardez les chiffres sur les
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00:02:30,320 --> 00:02:32,720
emplois, les chiffres de l'ADP ou la masse salariale non
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00:02:32,720 --> 00:02:34,880
agricole, qui est un nombre important que le marché
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00:02:34,880 --> 00:02:37,000
examine, nous n'avons pas ajouté un tas d'emplois au
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00:02:37,000 --> 00:02:39,400
marché du travail, mais nous n'avons pas vu beaucoup de
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00:02:39,400 --> 00:02:42,000
gens perdre leur emploi non plus, donc c'est dans ce genre
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00:02:42,040 --> 00:02:44,600
de...
Les révisions n'avaient pas l'air si bonnes et c'était
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00:02:44,600 --> 00:02:44,920
vraiment...
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00:02:44,960 --> 00:02:47,440
Les révisions n'étaient pas excellentes, je suis d'accord.
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00:02:47,440 --> 00:02:50,280
Si vous jetez un coup d'œil aux chiffres JOLTS, à certains
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00:02:50,280 --> 00:02:52,120
chiffres d'offres d'emploi, comme nous l'avons mentionné,
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00:02:52,120 --> 00:02:54,720
ils n'augmentent pas, donc nous ne voyons pas de nouveaux
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00:02:54,720 --> 00:02:57,520
emplois. C'est à cet endroit intéressant que les
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00:02:57,520 --> 00:02:59,000
principaux chiffres sont d'accord.
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00:02:59,000 --> 00:03:01,920
Certaines choses sous le capot ne semblent pas très roses,
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00:03:01,920 --> 00:03:04,960
mais ne sont pas mauvaises non plus.
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00:03:04,960 --> 00:03:07,680
Pour rappel cependant, l'emploi est un indicateur à la
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00:03:07,720 --> 00:03:10,760
traîne, de sorte que lorsque nous commençons à voir des
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00:03:10,760 --> 00:03:13,800
signes sur le marché du travail, les choses ont déjà
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00:03:13,800 --> 00:03:14,800
mal tourné.
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00:03:15,960 --> 00:03:17,720
Ce que nous devons également comprendre, c'est que je
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00:03:17,720 --> 00:03:19,680
pense que le président Powell a accès à certaines données
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00:03:19,680 --> 00:03:22,640
que le reste du marché n'a peut-être pas vues comme ça...
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00:03:22,640 --> 00:03:24,720
Croyez-vous qu'il pourrait voir quelque chose que nous ne
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00:03:24,720 --> 00:03:25,880
pouvons pas voir ?
92
00:03:25,880 --> 00:03:27,480
Pas pour mettre mon chapeau en aluminium, mais peut-être
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00:03:27,480 --> 00:03:29,640
qu'il a vu des choses que nous n'avons pas vues sous le
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00:03:29,640 --> 00:03:32,280
capot. C'était intéressant de voir ce changement.
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00:03:32,320 --> 00:03:34,360
Pour être honnête, je ne m'y attendais pas.
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00:03:34,360 --> 00:03:37,480
Il est certain que le mois de septembre entre bien en
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00:03:37,480 --> 00:03:40,440
jeu. Le marché était déjà en train de fixer les prix,
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00:03:40,440 --> 00:03:43,160
mais nous avons vu ces attentes, les attentes du marché en
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00:03:43,160 --> 00:03:45,400
matière de prix étant d'une probabilité de pointe pouvant
100
00:03:45,400 --> 00:03:47,360
atteindre 85 % maintenant pour septembre.
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00:03:47,400 --> 00:03:49,640
L'autre question qui se pose est la suivante : si nous
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00:03:49,640 --> 00:03:51,480
voulons obtenir cette réduction, allons-nous en avoir une
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00:03:51,480 --> 00:03:52,720
autre cette année ?
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00:03:52,720 --> 00:03:54,440
Le marché fixe son prix, alors nous verrons bien.
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00:03:54,440 --> 00:03:57,120
Si vous remontez à cette période l'an dernier, nous ne le
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00:03:57,120 --> 00:03:59,960
savions pas à l'époque, mais une réduction de 50 points de
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00:03:59,960 --> 00:04:01,800
base était imminente, ce qui était important.
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00:04:02,800 --> 00:04:04,400
À quel point est-ce différent...
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00:04:04,400 --> 00:04:07,360
Je veux dire, il y a différentes personnes responsables du
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00:04:07,360 --> 00:04:10,000
monde aujourd'hui aussi, mais à quel point la coupe,
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00:04:10,000 --> 00:04:12,760
l'environnement à couper sont-ils différents à ce stade ?
112
00:04:12,800 --> 00:04:14,840
Eh bien, nous avons atteint des sommets sans précédent il
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00:04:14,840 --> 00:04:17,080
n'y a pas si longtemps, peut-être il y a quelques semaines
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00:04:17,080 --> 00:04:19,160
ou il y a une semaine, sur les marchés boursiers.
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00:04:20,440 --> 00:04:22,840
Le marché du travail est acceptable.
116
00:04:22,840 --> 00:04:25,880
L'inflation est un peu plus élevée.
117
00:04:27,400 --> 00:04:30,360
Je pense qu'il y aura beaucoup de questions à se
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00:04:30,360 --> 00:04:33,040
poser si nous réduisons les taux d'intérêt lorsque les
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00:04:33,040 --> 00:04:36,000
indicateurs de base de l'inflation sont de 70 points de
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00:04:36,000 --> 00:04:38,400
base supérieurs au taux cible.
121
00:04:38,440 --> 00:04:41,400
À Jackson Hole, des conférenciers de la Fed sont
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00:04:41,400 --> 00:04:44,360
venus dire que notre inflation est toujours élevée et
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00:04:44,360 --> 00:04:47,320
que nous n'avons pas nécessairement besoin de réduire les
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00:04:47,320 --> 00:04:48,960
taux d'intérêt en ce moment.
125
00:04:48,960 --> 00:04:51,760
Évidemment, ils doivent voter.
126
00:04:51,760 --> 00:04:54,640
Y aura-t-il suffisamment de députés
127
00:04:54,640 --> 00:04:57,040
votant quel président Powell...
128
00:04:57,040 --> 00:04:59,320
on dirait que le président Powell pourrait voter en faveur
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00:04:59,320 --> 00:05:00,640
d'une réduction des taux d'intérêt en septembre.
130
00:05:00,640 --> 00:05:02,720
Ce sera intéressant de voir le reste du comité.
131
00:05:02,720 --> 00:05:04,640
Nous avons des conférenciers cette semaine, deux membres
132
00:05:04,640 --> 00:05:07,240
sans droit de vote et un membre votant, donc ce sera
133
00:05:07,240 --> 00:05:09,640
vraiment intéressant de voir ce qu'ils ont à dire de
134
00:05:09,640 --> 00:05:11,800
Jackson Hole. Nous pourrons alors avoir une meilleure idée
135
00:05:11,800 --> 00:05:14,320
de l'endroit où nous pourrions atterrir en septembre.
136
00:05:14,320 --> 00:05:16,560
Évidemment, nous devons superposer les pressions
137
00:05:16,560 --> 00:05:17,440
politiques ici.
138
00:05:17,440 --> 00:05:19,800
Eh bien, certains commentateurs ont dit que le changement
139
00:05:19,800 --> 00:05:22,720
de ton était dû au fait qu'il avait été un peu
140
00:05:22,720 --> 00:05:25,640
assis et qu'il avait trouvé une raison de couper, mais, je
141
00:05:25,640 --> 00:05:28,280
veux dire, cela ne veut pas dire nécessairement que c'est
142
00:05:28,280 --> 00:05:29,880
vrai, c'est juste un autre argument.
143
00:05:31,000 --> 00:05:33,600
Évidemment, cela soulève une question, celle de
144
00:05:33,600 --> 00:05:36,600
l'indépendance de la Fed si elle se soumet
145
00:05:36,600 --> 00:05:39,040
à des pressions politiques ici.
146
00:05:39,040 --> 00:05:42,120
Il sera intéressant de voir si nous
147
00:05:42,120 --> 00:05:43,720
obtenons la réduction.
148
00:05:43,760 --> 00:05:46,000
On dirait que les prix du marché s'affichent, on dirait
149
00:05:46,000 --> 00:05:47,880
que Jay Powell le signale.
150
00:05:47,920 --> 00:05:50,080
Je ne sais pas si je voudrais parier contre elle pour le
151
00:05:50,080 --> 00:05:50,280
moment.
152
00:05:50,280 --> 00:05:51,480
C'est intéressant.
153
00:05:51,480 --> 00:05:54,640
Il sera intéressant de voir le libellé de la réunion et
154
00:05:54,640 --> 00:05:57,760
de voir ce qu'ils ont à dire, si c'est terminé ou
155
00:05:57,760 --> 00:06:01,040
si cela ouvre la porte à une autre coupure en décembre.
156
00:06:01,040 --> 00:06:04,160
Il sera intéressant d'en lire les
157
00:06:04,160 --> 00:06:05,120
détails.
158
00:06:05,120 --> 00:06:08,120
Vous avez passé la même partie de votre carrière jusqu'à
159
00:06:08,120 --> 00:06:10,520
maintenant, ou jusqu'à maintenant, assis à un guichet
160
00:06:10,520 --> 00:06:12,920
d'obligations, à avoir beaucoup de conversations avec des
161
00:06:12,920 --> 00:06:14,880
négociants obligataires. Vous étiez négociant en
162
00:06:14,880 --> 00:06:17,080
obligations, à quoi ressemblent les conversations aux
163
00:06:17,080 --> 00:06:18,360
guillemets en ce moment ?
164
00:06:18,360 --> 00:06:20,360
Vous passez toujours beaucoup de temps à discuter avec les
165
00:06:20,360 --> 00:06:21,360
gens.
166
00:06:21,720 --> 00:06:23,200
Je pense que les taux sont une grande histoire maintenant
167
00:06:23,200 --> 00:06:24,680
parce que nous avons tellement de bogies en ce qui
168
00:06:24,680 --> 00:06:26,680
concerne le marché des tarifs. Que va faire la Fed ?
169
00:06:27,720 --> 00:06:30,800
Les droits de douane sont, de toute évidence, un excédent
170
00:06:30,800 --> 00:06:33,880
massif sur le marché obligataire en ce qui a trait
171
00:06:33,880 --> 00:06:36,360
à l'inflation et à la croissance.
172
00:06:36,360 --> 00:06:38,560
Si nous pensons à l'extrémité longue de la courbe de
173
00:06:38,560 --> 00:06:40,520
rendement, il y a probablement trois thèmes principaux qui
174
00:06:40,520 --> 00:06:42,160
déplacent l'extrémité longue. Ce sont les anticipations
175
00:06:42,160 --> 00:06:44,120
d'inflation à long terme, les attentes de croissance à
176
00:06:44,120 --> 00:06:46,280
long terme et vous voyez beaucoup d'intérêt à long terme
177
00:06:46,280 --> 00:06:48,480
lorsqu'il y a fuite vers la sécurité, évidemment, les gens
178
00:06:48,480 --> 00:06:50,440
achètent des obligations à long terme, vendent des actifs
179
00:06:50,440 --> 00:06:53,000
à risque et achètent des obligations à long terme.
180
00:06:53,000 --> 00:06:55,520
Nous avons vu une sorte de ventre et de bout en bout
181
00:06:55,520 --> 00:06:56,520
bouger beaucoup cette année.
182
00:06:57,840 --> 00:07:00,880
Il a augmenté, puis il est redescendu et maintenant nous
183
00:07:00,880 --> 00:07:03,720
voyons qu'il augmente un peu plus depuis vendredi.
184
00:07:03,720 --> 00:07:05,040
Il y a eu beaucoup de volatilité des taux.
185
00:07:05,040 --> 00:07:08,360
Même au cours des cinq dernières années
186
00:07:08,360 --> 00:07:11,680
environ depuis la COVID, il y a
187
00:07:11,680 --> 00:07:15,000
eu une énorme volatilité des taux qui,
188
00:07:15,000 --> 00:07:18,320
avant cela, après 2008, était probablement inexistante.
189
00:07:19,960 --> 00:07:22,520
La dynamique du marché s'y est modifiée et l'accent a été
190
00:07:22,520 --> 00:07:24,440
mis sur la volatilité des taux d'intérêt.
191
00:07:24,440 --> 00:07:26,480
Je suis certain que tous les courtiers sur tous les
192
00:07:26,480 --> 00:07:27,600
bureaux sont occupés en cette période.
193
00:07:27,640 --> 00:07:29,000
Je suis sûr qu'ils le sont.
194
00:07:29,000 --> 00:07:31,800
Superposer la discussion géopolitique.
195
00:07:31,800 --> 00:07:34,480
En fait, le marché obligataire est assez résilient à
196
00:07:34,480 --> 00:07:36,840
l'égard de la géopolitique, ou à l'établissement d'un
197
00:07:36,840 --> 00:07:38,760
certain niveau de prix.
198
00:07:38,800 --> 00:07:42,080
Cela dit, la longue histoire des liens entrerait-elle
199
00:07:42,080 --> 00:07:45,360
encore en jeu s'il y avait des histoires
200
00:07:45,360 --> 00:07:48,400
géopolitiques sérieuses sur lesquelles réagir ?
201
00:07:48,400 --> 00:07:51,400
Je pense qu'en fin de compte, nous avons vu beaucoup de
202
00:07:51,400 --> 00:07:53,840
cela à propos de l'invasion de l'Ukraine lorsqu'elle s'est
203
00:07:53,840 --> 00:07:55,640
produite. Nous avons vu beaucoup de mouvement.
204
00:07:55,640 --> 00:07:57,840
En fin de compte, cela crée beaucoup d'incertitude, les
205
00:07:57,840 --> 00:08:00,520
gens ne savent pas quoi faire, ils commencent à acheter le
206
00:08:00,520 --> 00:08:03,240
long bout. Je pense qu'en ce qui concerne ces risques, je
207
00:08:03,240 --> 00:08:05,120
ne crois pas que le marché obligataire soit en quelque
208
00:08:05,160 --> 00:08:07,240
sorte en train de se pencher sur une contagion pour le
209
00:08:07,240 --> 00:08:08,920
moment, je pense que nous avons dépassé cela.
210
00:08:08,920 --> 00:08:11,440
Évidemment, le risque est toujours là, mais à l'heure
211
00:08:11,440 --> 00:08:14,560
actuelle, ce risque, je ne crois pas qu'il soit au premier
212
00:08:14,560 --> 00:08:17,680
plan pour les négociants en taux à l'heure actuelle.
213
00:08:17,680 --> 00:08:20,640
C'est vraiment intéressant, en quelque sorte quelle est la
214
00:08:20,640 --> 00:08:23,600
discussion. Passons à quelques points de données
215
00:08:23,600 --> 00:08:26,320
différents qui sont bien télégraphiés, tout le monde sait
216
00:08:26,320 --> 00:08:29,240
qu'ils vont sortir. PCE, vous avez, en fait, des gains
217
00:08:29,240 --> 00:08:31,960
massifs à venir cette semaine sur le front de l'IA, mais
218
00:08:31,960 --> 00:08:34,440
aussi l'IPC, un autre rapport sur l'emploi, tout cela se
219
00:08:34,440 --> 00:08:35,680
produit avant le 17 septembre.
220
00:08:36,880 --> 00:08:38,960
C'est vraiment intéressant et, de toute évidence,
221
00:08:39,000 --> 00:08:41,480
essentiel pour les décisions de la Fed.
222
00:08:41,480 --> 00:08:42,800
Que regardez-vous d'autre ?
223
00:08:42,800 --> 00:08:45,080
Je m'intéresse en quelque sorte à l'histoire des données
224
00:08:45,080 --> 00:08:47,880
en ce moment, elle semble être en train de changer, en
225
00:08:47,880 --> 00:08:50,440
fait, les gens créent un plus grand panier pour recueillir
226
00:08:50,440 --> 00:08:51,440
des données.
227
00:08:51,480 --> 00:08:53,640
J'aime toujours garder un œil attentif sur le
228
00:08:53,640 --> 00:08:56,320
consommateur. En fin de compte, le Canada et les
229
00:08:56,360 --> 00:08:58,600
États-Unis sont des économies développées, donc une grande
230
00:08:58,600 --> 00:09:01,560
partie de notre PIB est cette consommation, ce chiffre C.
231
00:09:01,560 --> 00:09:04,400
Si vous pensez à notre ECOM 101, la consommation,
232
00:09:04,400 --> 00:09:06,280
l'investissement, les dépenses gouvernementales et les
233
00:09:06,320 --> 00:09:08,200
exportations nettes, la consommation est l'indicateur
234
00:09:08,200 --> 00:09:10,040
numéro un à examiner.
235
00:09:10,080 --> 00:09:12,080
Pour moi, j'aime regarder, quel est l'état du
236
00:09:12,080 --> 00:09:14,080
consommateur ? En premier lieu, évidemment, le marché du
237
00:09:14,080 --> 00:09:16,040
travail est important pour l'état du consommateur.
238
00:09:16,040 --> 00:09:18,680
Les autres choses que j'aime examiner sont en quelque
239
00:09:18,680 --> 00:09:21,600
sorte, non pas les canaris dans les mines de charbon,
240
00:09:21,600 --> 00:09:24,520
mais des choses qui nous donnent des indications sur la
241
00:09:24,520 --> 00:09:25,960
santé des consommateurs.
242
00:09:25,960 --> 00:09:27,560
Quels sont les taux de défaillance sur les prêts
243
00:09:27,560 --> 00:09:28,800
automobiles et les cartes de crédit ?
244
00:09:28,800 --> 00:09:30,160
Au Canada ou ailleurs ?
245
00:09:30,160 --> 00:09:32,960
Le Canada et les États-Unis c'est surtout ce que je
246
00:09:32,960 --> 00:09:35,560
regarde. La raison pour laquelle j'aime regarder ces
247
00:09:35,560 --> 00:09:37,600
paramètres, si nous pensons aux hypothèques, c'est la
248
00:09:37,600 --> 00:09:39,880
dernière chose sur laquelle les gens ne respectent pas,
249
00:09:39,880 --> 00:09:41,480
habituellement, historiquement. Les gens ont besoin d'un
250
00:09:41,480 --> 00:09:43,360
toit au-dessus de leur tête. Ces cartes de crédit et ces
251
00:09:43,360 --> 00:09:45,000
prêts automobiles, vous commencez à les voir bouger en
252
00:09:45,000 --> 00:09:47,360
premier. Si nous regardons les États-Unis et le Canada, la
253
00:09:47,360 --> 00:09:49,560
tendance est semblable. Nous avons commencé à voir ces
254
00:09:49,560 --> 00:09:51,520
cotiques augmenter au cours de l'année.
255
00:09:51,520 --> 00:09:52,920
Pourquoi est-ce que je m'en soucie ?
256
00:09:52,920 --> 00:09:55,840
En fin de compte, si les gens ne paient pas leur prêt,
257
00:09:55,840 --> 00:09:58,840
je pense qu'ils en ont aussi moins pour la consommation.
258
00:09:58,880 --> 00:10:00,440
La prochaine chose que j'aime regarder, ce sont les ventes
259
00:10:00,440 --> 00:10:02,040
au détail, c'est là que vous verrez le comportement de
260
00:10:02,040 --> 00:10:02,640
consommation.
261
00:10:02,680 --> 00:10:03,680
Ce que nous venons d'obtenir.
262
00:10:04,840 --> 00:10:07,560
Canada, ça n'a pas été génial.
263
00:10:07,560 --> 00:10:09,800
Le numéro du titre était correct.
264
00:10:10,840 --> 00:10:13,200
Vous prenez le chiffre ex-automobile et il a été négatif,
265
00:10:13,200 --> 00:10:15,840
je crois, deux ou trois fois cette année d'un mois à
266
00:10:15,840 --> 00:10:17,720
l'autre, ce qui suggère un ralentissement de la
267
00:10:17,720 --> 00:10:18,120
consommation ici.
268
00:10:18,120 --> 00:10:19,400
Pourrions-nous être en récession en ce moment, Canada ?
269
00:10:21,160 --> 00:10:23,240
Nous pourrions l'être. Je veux dire, en fin de compte,
270
00:10:23,240 --> 00:10:25,360
nous obtenons les chiffres du PIB des mois plus tard.
271
00:10:25,360 --> 00:10:27,640
Nous avons besoin de deux trimestres négatifs consécutifs.
272
00:10:29,800 --> 00:10:32,880
Si vous examinez le point de vue de l'activité
273
00:10:32,880 --> 00:10:35,640
économique, vous pourriez faire valoir que nous sommes
274
00:10:35,640 --> 00:10:37,720
déjà dans une période de récession.
275
00:10:38,960 --> 00:10:40,640
Aux États-Unis, je dirais probablement non.
276
00:10:40,640 --> 00:10:42,520
Je pense que pour les États-Unis nous sommes probablement
277
00:10:42,520 --> 00:10:45,120
plutôt à l'étape tardive du cycle économique.
278
00:10:47,240 --> 00:10:49,720
Au Canada, c'est tout à fait possible.
279
00:10:49,720 --> 00:10:52,240
L'autre chose que je veux souligner également aux
280
00:10:52,240 --> 00:10:54,760
consommateurs, surtout au Canada que notre structure du
281
00:10:54,760 --> 00:10:56,640
marché hypothécaire, nous avons beaucoup de
282
00:10:56,640 --> 00:10:59,240
renouvellements à venir cette année et l'année prochaine.
283
00:10:59,240 --> 00:11:01,560
Et on s'attend à ce que les banques ne mettent pas autant
284
00:11:01,560 --> 00:11:03,720
de côté pour les provisions pour pertes sur crédit.
285
00:11:03,720 --> 00:11:04,800
Qu'est-ce que vous en retirez ?
286
00:11:04,800 --> 00:11:07,480
C'est une bonne nouvelle. Je pense que cela a commencé à
287
00:11:07,480 --> 00:11:09,560
changer lorsque nous avons commencé à voir des
288
00:11:09,560 --> 00:11:11,400
compressions de la part de la BC.
289
00:11:11,400 --> 00:11:13,840
Je sais que l'an dernier, beaucoup de choses ont été mises
290
00:11:13,840 --> 00:11:16,080
de côté, les provisions pour pertes sur prêts ont été
291
00:11:16,080 --> 00:11:17,600
mises de côté des banques.
292
00:11:17,600 --> 00:11:20,320
Nous assistons à un certain renversement de la situation
293
00:11:20,320 --> 00:11:22,160
dans une certaine mesure.
294
00:11:22,200 --> 00:11:24,640
Encore une fois, je ne pense pas que vous allez assister à
295
00:11:24,680 --> 00:11:26,520
une vague de défauts de paiement hypothécaires, ce n'est
296
00:11:26,520 --> 00:11:28,800
pas ce que je veux dire, mais cela pourrait avoir un
297
00:11:28,800 --> 00:11:30,120
impact sur la consommation.
298
00:11:30,120 --> 00:11:32,160
En fin de compte, les compressions vont aider, mais je
299
00:11:32,160 --> 00:11:34,440
pense que vous allez quand même voir une bonne partie des
300
00:11:34,440 --> 00:11:36,280
gens voir leurs coûts hypothécaires augmenter d'un mois à
301
00:11:36,280 --> 00:11:40,320
l'autre. D'où ça vient, ça vient de la consommation.
302
00:11:41,640 --> 00:11:44,680
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.
303
00:11:44,680 --> 00:11:48,040
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304
00:11:48,040 --> 00:11:51,040
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305
00:11:51,040 --> 00:11:54,480
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306
00:11:54,480 --> 00:11:57,920
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307
00:11:57,920 --> 00:12:01,200
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.
308
00:12:01,200 --> 00:12:05,160
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309
00:12:05,160 --> 00:12:08,400
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310
00:12:08,400 --> 00:12:10,520
où vous obtenez vos podcasts.
311
00:12:10,520 --> 00:12:11,560
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.
312
00:12:14,240 --> 00:12:16,000
Il y a plus à dire sur certains de ces documents
313
00:12:16,000 --> 00:12:19,040
macroéconomiques. On peut soutenir que les bénéfices
314
00:12:19,040 --> 00:12:22,240
de l'IA, ou les entreprises qui sont des entreprises
315
00:12:22,240 --> 00:12:25,480
liées à l'IA, sont également assez macro, selon leur
316
00:12:25,480 --> 00:12:27,920
valeur. Nvidia annonce des gains cette semaine.
317
00:12:27,920 --> 00:12:30,400
C'est vraiment le commentaire selon lequel nous avons
318
00:12:30,400 --> 00:12:33,520
dépensé trop, que tout le monde a dépensé ou surinvesti
319
00:12:33,520 --> 00:12:35,480
dans le commerce de l'IA.
320
00:12:35,480 --> 00:12:37,600
Qu'en pensez-vous ? Il y a beaucoup de points de vue
321
00:12:37,600 --> 00:12:38,800
différents à ce sujet.
322
00:12:38,840 --> 00:12:41,920
Je pense qu'à long terme, je pense que la tendance de l'IA
323
00:12:41,920 --> 00:12:42,960
est bien vivante.
324
00:12:42,960 --> 00:12:43,960
Est-ce la tendance ?
325
00:12:45,080 --> 00:12:46,560
Je suis biaisé de dire oui.
326
00:12:47,600 --> 00:12:49,440
Je suis très dans le camp de l'IA.
327
00:12:49,440 --> 00:12:53,160
Je crois que si vous deviez me fixer un échéancier, je ne sais pas s'il
328
00:12:53,160 --> 00:12:55,320
s'agit des trois ou cinq prochaines années.
329
00:12:55,360 --> 00:12:57,720
Je parle à mes amis de la technologie et ils disent que ça
330
00:12:57,720 --> 00:13:00,120
se déplace à la vitesse de la lumière, ça arrive demain.
331
00:13:00,120 --> 00:13:01,640
Ensuite, vous parlez à d'autres personnes qui disent, ah,
332
00:13:01,640 --> 00:13:02,640
ça va prendre plus de temps.
333
00:13:04,240 --> 00:13:07,440
Je ne suis pas certain de l'échéancier, mais je
334
00:13:07,440 --> 00:13:10,560
crois qu'il va révolutionner une sorte d'industrie.
335
00:13:10,560 --> 00:13:13,400
Nous ne nous contentons pas de penser aux noms des
336
00:13:13,400 --> 00:13:16,000
technologies, je pense que cela aura des répercussions en
337
00:13:16,000 --> 00:13:18,200
aval pour tous les secteurs de l'économie.
338
00:13:18,200 --> 00:13:20,640
Je pense aussi que c'est une excellente occasion.
339
00:13:20,640 --> 00:13:23,200
À l'heure actuelle, nous pouvons beaucoup penser aux
340
00:13:23,200 --> 00:13:25,480
développeurs de logiciels d'IA, aux développeurs de
341
00:13:25,480 --> 00:13:28,400
matériel en aval pour soutenir l'IA, mais je pense
342
00:13:28,400 --> 00:13:31,280
que la prochaine tendance à penser est de savoir
343
00:13:31,280 --> 00:13:34,200
qui cela affectera l'économie au sens large et comment
344
00:13:34,200 --> 00:13:36,080
les entreprises seront-elles touchées.
345
00:13:36,080 --> 00:13:38,560
Si vous y réfléchissez, vous vous attendriez à ce que nous
346
00:13:38,560 --> 00:13:40,600
ayons des gains de productivité.
347
00:13:40,600 --> 00:13:43,320
Je pense aussi que c'est une grande occasion pour le
348
00:13:43,320 --> 00:13:45,280
Canada également. La croissance de notre productivité a
349
00:13:45,280 --> 00:13:47,640
été un peu lente. Nous avons toujours été à la traîne par
350
00:13:47,640 --> 00:13:49,320
rapport aux États-Unis, mais je pense que c'est un peu
351
00:13:49,320 --> 00:13:51,040
plus lent, donc je pense que c'est une très grande
352
00:13:51,040 --> 00:13:51,720
opportunité pour le Canada aussi.
353
00:13:51,720 --> 00:13:52,960
Presque comme une grenouille à l'aubaine ?
354
00:13:54,080 --> 00:13:56,480
Je pense juste que c'est une façon de...
355
00:13:56,480 --> 00:13:58,600
nous pensons à l'industrie manufacturière au Canada, nous
356
00:13:58,600 --> 00:14:00,720
n'avons pas réalisé beaucoup de gains de productivité,
357
00:14:00,720 --> 00:14:02,800
nous en avons probablement perdu certains depuis les
358
00:14:02,800 --> 00:14:05,000
années de l'ALENA et bien d'autres.
359
00:14:05,040 --> 00:14:07,080
L'activité manufacturière a baissé de plus en plus au
360
00:14:07,080 --> 00:14:10,160
Canada. Je pense que pour nous, c'est une
361
00:14:10,160 --> 00:14:12,120
grande opportunité. Nous avons une très grande économie du
362
00:14:12,120 --> 00:14:14,720
savoir ici, au Canada, et je pense qu'il y a beaucoup de
363
00:14:14,720 --> 00:14:16,480
gains de productivité à réaliser là-bas.
364
00:14:16,520 --> 00:14:19,280
J'espère que nous sommes en bonne forme pour profiter de
365
00:14:19,280 --> 00:14:20,720
ce long terme.
366
00:14:20,720 --> 00:14:23,760
Il y a une grande discussion sur la question de savoir
367
00:14:23,760 --> 00:14:26,840
si nous en avons assez pour alimenter cela et comment nous
368
00:14:26,840 --> 00:14:27,840
allons le faire.
369
00:14:28,760 --> 00:14:31,200
En fait, le pétrole ne semble pas du tout faire partie de
370
00:14:31,200 --> 00:14:32,640
cette conversation, vraiment, mais beaucoup d'autres types
371
00:14:32,640 --> 00:14:34,960
d'énergie le font. Est-ce que nous avons assez de pouvoir
372
00:14:34,960 --> 00:14:38,560
en ce moment, croyez-vous, pour faire cette construction ?
373
00:14:38,560 --> 00:14:42,760
L'infrastructure actuelle n'est probablement pas suffisante pour répondre à ces besoins
374
00:14:42,880 --> 00:14:46,200
sans une augmentation proportionnelle des prix.
375
00:14:46,200 --> 00:14:48,840
Je pense que le long terme, et ce dont beaucoup de gens
376
00:14:48,840 --> 00:14:49,920
parlent maintenant, c'est le nucléaire.
377
00:14:51,000 --> 00:14:53,200
Le seul problème avec le nucléaire prend un certain temps,
378
00:14:53,200 --> 00:14:54,120
pas mal de temps.
379
00:14:54,120 --> 00:14:54,800
Il ne sera pas prêt avant un moment.
380
00:14:54,800 --> 00:14:56,880
Cela ne se fera pas du jour au lendemain. Je crois que,
381
00:14:56,880 --> 00:14:59,920
selon la juridiction, 10 à 20 ans pour mettre
382
00:14:59,920 --> 00:15:02,440
un nouveau réacteur en service.
383
00:15:02,440 --> 00:15:04,400
La Chine agit très rapidement à ce sujet, en fait.
384
00:15:04,400 --> 00:15:06,080
Certains réacteurs sont en cours de développement depuis
385
00:15:06,080 --> 00:15:07,080
un certain temps déjà.
386
00:15:08,080 --> 00:15:11,120
Ils ont aussi beaucoup d'énergie au charbon
387
00:15:11,120 --> 00:15:14,120
en Chine, ce qui n'est pas particulièrement
388
00:15:14,120 --> 00:15:16,080
bon pour l'environnement.
389
00:15:16,080 --> 00:15:17,640
Ce n'est pas bon pour la santé non plus. De toute
390
00:15:17,640 --> 00:15:19,560
évidence, avoir beaucoup de smog dans l'atmosphère n'est
391
00:15:19,560 --> 00:15:21,480
pas excellent non plus pour la population générale.
392
00:15:22,760 --> 00:15:25,280
C'est aussi une autre raison pour laquelle je ne pense pas
393
00:15:25,280 --> 00:15:27,120
que nous puissions compter uniquement sur les combustibles
394
00:15:27,120 --> 00:15:28,520
fossiles pour répondre aux besoins énergétiques.
395
00:15:29,960 --> 00:15:31,800
Certaines énergies renouvelables seront présentes ici et
396
00:15:31,800 --> 00:15:33,800
là. Il y a des problèmes de charge de base avec les
397
00:15:33,800 --> 00:15:35,040
énergies renouvelables, qu'elles soient éoliennes ou
solaires.
398
00:15:35,080 --> 00:15:38,040
Évidemment, vous avez une journée nuageuse ou le vent
399
00:15:38,040 --> 00:15:41,000
ne souffle pas, c'est difficile pour les besoins de
400
00:15:41,000 --> 00:15:43,640
base de compter uniquement sur les énergies renouvelables.
401
00:15:45,040 --> 00:15:46,960
Qu'il s'agisse des énergies renouvelables ou du nucléaire,
402
00:15:46,960 --> 00:15:49,680
je pense qu'ils auront tous deux un rôle à jouer pour
403
00:15:49,680 --> 00:15:50,680
alimenter l'avenir de l'IA.
404
00:15:50,720 --> 00:15:53,200
C'est excitant. C'est vraiment une partie passionnante du
405
00:15:53,200 --> 00:15:56,200
marché. Avec tous ces éléments différents que vous
406
00:15:56,200 --> 00:15:58,960
regardez en ce moment, certaines tendances et ainsi de
407
00:15:58,960 --> 00:16:01,400
suite, en fin de compte, comment percevez-vous les
408
00:16:01,400 --> 00:16:03,840
investisseurs, l'histoire des flux, comment se portent les
409
00:16:03,840 --> 00:16:06,640
ETF ? Je veux dire, ils sont aussi en mode décollage.
410
00:16:06,640 --> 00:16:08,720
Les FNB ont connu une croissance extraordinaire cette
411
00:16:08,720 --> 00:16:11,640
année. Je pense que c'est peut-être le cas — eh bien, un
412
00:16:11,640 --> 00:16:13,960
an n'est pas encore terminé, mais nous avons tendance à
413
00:16:13,960 --> 00:16:15,800
être l'une des meilleures années jamais enregistrées pour
414
00:16:15,800 --> 00:16:16,760
la croissance des FNB.
415
00:16:16,760 --> 00:16:17,600
Au Canada ?
416
00:16:17,600 --> 00:16:19,840
Au Canada, ici. Je pense que c'est similaire aux
417
00:16:19,840 --> 00:16:21,680
États-Unis également, mais je ne connais pas ces chiffres
418
00:16:21,680 --> 00:16:22,680
aussi intimement.
419
00:16:23,120 --> 00:16:25,240
Maintenant, si nous nous penchons sur les choses et la
420
00:16:25,240 --> 00:16:27,160
direction de l'argent, c'est une histoire axée sur les
421
00:16:27,160 --> 00:16:28,840
capitaux propres cette année en termes de flux.
422
00:16:30,000 --> 00:16:33,200
Lorsque nous nous penchons en quelque sorte sur les
423
00:16:33,200 --> 00:16:35,680
flux de capitaux propres, c'est une histoire
424
00:16:35,680 --> 00:16:36,760
internationale cette année.
425
00:16:37,800 --> 00:16:41,440
Il a été un peu modéré au cours des deux derniers mois.
426
00:16:41,440 --> 00:16:44,400
Si nous repensons à la crise des droits de douane, nous
427
00:16:44,400 --> 00:16:46,560
avons vu beaucoup de gens s'éloigner des États-Unis.
428
00:16:46,600 --> 00:16:48,080
Il y avait beaucoup d'incertitude.
429
00:16:49,160 --> 00:16:52,000
C'est un peu modérant en ce moment parce que si nous
430
00:16:52,000 --> 00:16:53,800
examinons également les rendements des marchés boursiers,
431
00:16:53,840 --> 00:16:55,880
à l'échelle internationale depuis le début de l'année,
432
00:16:55,880 --> 00:16:58,240
l'Europe est toujours plus forte, même le Canada devance
433
00:16:58,240 --> 00:17:01,080
les États-Unis. Si nous examinons les trois derniers mois,
434
00:17:01,080 --> 00:17:04,240
le NASDAQ et le S&P ont été les meilleurs résultats
435
00:17:04,240 --> 00:17:07,400
en termes de rendement des indices dans ce secteur.
436
00:17:07,400 --> 00:17:09,920
Nous voyons les gens se concentrer un peu plus sur les
437
00:17:09,920 --> 00:17:11,200
États-Unis. maintenant, mais c'est toujours international.
438
00:17:11,200 --> 00:17:12,960
Si nous jetons un coup d'œil aux chiffres des flux de
439
00:17:12,960 --> 00:17:14,640
juillet, il s'agissait toujours de capitaux propres
internationaux.
440
00:17:14,640 --> 00:17:15,400
Maintenant, il pourrait y avoir...
441
00:17:15,400 --> 00:17:18,200
C'est intéressant, encore en juillet, que cela se passait
442
00:17:18,200 --> 00:17:19,200
toujours.
443
00:17:20,880 --> 00:17:22,400
Nous entendons constamment dire que l'argent retourne
444
00:17:22,400 --> 00:17:24,240
assez rapidement aux États-Unis. Vous voyez les deux,
445
00:17:24,240 --> 00:17:24,600
essentiellement.
446
00:17:24,600 --> 00:17:26,800
Nous voyons les deux.
447
00:17:26,800 --> 00:17:28,200
Je crois qu'il y a quelques éléments en jeu.
448
00:17:28,200 --> 00:17:30,520
Je crois qu'au début de l'année, évidemment, la colère des
449
00:17:30,520 --> 00:17:32,720
droits de douane a beaucoup à voir là-dessus.
450
00:17:32,720 --> 00:17:34,880
Je crois que les évaluations entrent également en jeu.
451
00:17:34,880 --> 00:17:37,720
Je ne crois pas que les États-Unis coûtent très cher.
452
00:17:37,720 --> 00:17:40,760
Si vous jetez un coup d'œil au rapport prix-bénéfice,
453
00:17:40,760 --> 00:17:43,480
nous sommes supérieurs aux moyennes historiques, mais nous
454
00:17:43,480 --> 00:17:46,560
n'avons pas de niveaux de valorisation de type épave
455
00:17:46,560 --> 00:17:49,480
technologique. Si vous regardez le Magnificent Seven, les
456
00:17:49,480 --> 00:17:52,720
évaluations sont chères, mais elles ne sont pas très
457
00:17:52,720 --> 00:17:55,280
chères. Si nous examinons l'Europe, les marchés des
458
00:17:55,280 --> 00:17:57,280
marchés émergents ou les marchés internationaux en
459
00:17:57,280 --> 00:18:00,160
général, ils sont un peu plus conformes à la moyenne
460
00:18:00,160 --> 00:18:02,360
historique. Ils sont moins chers du point de vue de
461
00:18:02,360 --> 00:18:03,360
l'évaluation.
462
00:18:04,320 --> 00:18:06,480
Composer certains des facteurs eux-mêmes.
463
00:18:06,480 --> 00:18:09,120
Vous avez mentionné un stade avancé, le marché a donné des
464
00:18:09,120 --> 00:18:11,560
résultats comme s'il était à un stade avancé, alors nous
465
00:18:11,560 --> 00:18:13,480
allons appeler ça stade tardif. Les facteurs qui
466
00:18:13,480 --> 00:18:15,400
fonctionnent, leur élan, certainement, en fait, ont été
467
00:18:15,400 --> 00:18:17,160
l'un des noms des jeux.
468
00:18:17,200 --> 00:18:19,080
Historiquement parlant, à un stade avancé, les facteurs se
469
00:18:19,080 --> 00:18:20,560
sont concentrés sur les facteurs aux États-Unis.
470
00:18:20,560 --> 00:18:23,560
ils ont aussi été très bons
471
00:18:23,560 --> 00:18:26,560
et ont fait preuve de dynamisme
472
00:18:26,560 --> 00:18:28,760
dans ce domaine.
473
00:18:28,800 --> 00:18:31,920
Si vous jetez un coup d'œil à l'année en cours, je pense
474
00:18:31,920 --> 00:18:34,840
que la valeur pourrait simplement la dépasser un peu.
475
00:18:34,840 --> 00:18:37,800
Si nous pensons à cette colère tarifaire, c'est
476
00:18:37,800 --> 00:18:40,800
à ce moment que la valeur brillait un
477
00:18:40,800 --> 00:18:41,160
peu.
478
00:18:41,160 --> 00:18:43,520
Les gens en sont sortis en valeur.
479
00:18:43,520 --> 00:18:46,160
Exactement, mais si nous regardons les trois derniers
480
00:18:46,160 --> 00:18:48,400
mois, les manuels scolaires ont fonctionné.
481
00:18:50,680 --> 00:18:53,480
Est-ce quelque chose que nous voyons aussi, ou existe-t-il
482
00:18:53,480 --> 00:18:55,920
un moyen de le capturer en Europe ?
483
00:18:55,920 --> 00:18:58,560
Vous venez de mentionner que la première moitié de cette
484
00:18:58,560 --> 00:19:01,240
année, tout ce qui s'est passé a été un commerce
485
00:19:01,240 --> 00:19:03,400
international. Voyez-vous que certains de ces facteurs
486
00:19:03,400 --> 00:19:05,560
entrent en jeu avec... les appliquons -nous aux métiers
487
00:19:05,600 --> 00:19:05,880
européens ?
488
00:19:05,880 --> 00:19:08,800
Nous pouvons certainement le faire.
489
00:19:08,800 --> 00:19:10,880
Nous devons simplement analyser où se trouve l'Europe en
490
00:19:10,920 --> 00:19:13,960
ce moment. On peut soutenir que l'Europe est un peu en
491
00:19:13,960 --> 00:19:16,240
avance sur l'Amérique du Nord pour ce qui est de sa
492
00:19:16,280 --> 00:19:18,920
position dans son cycle. Ils arrivent probablement à
493
00:19:18,920 --> 00:19:22,160
sortir de leur période de ralentissement, de sorte que
494
00:19:22,160 --> 00:19:24,680
des choses différentes fonctionneraient entre les premiers
495
00:19:24,680 --> 00:19:27,560
stades et les phases de récession, je dirais.
496
00:19:29,040 --> 00:19:30,920
Ils ont subi beaucoup de compressions, en fait, quand on
497
00:19:30,920 --> 00:19:31,920
regarde leurs banques centrales.
498
00:19:33,240 --> 00:19:35,320
Christine Lagarde, la responsable de la BCE là-bas, avait
499
00:19:35,320 --> 00:19:37,680
mentionné récemment... elle a dit que les choses semblent
500
00:19:37,680 --> 00:19:40,600
être faites sur le front, alors peut-être qu'il y a un
501
00:19:40,600 --> 00:19:42,480
peu de réconfort là-dessus.
502
00:19:42,480 --> 00:19:44,920
Si vous jetez également un coup d'œil aux données
503
00:19:44,920 --> 00:19:46,520
économiques qui sous-tendent l'Europe, elles sont
504
00:19:46,560 --> 00:19:48,720
également un peu plus intéressantes, ce qui pourrait
505
00:19:48,720 --> 00:19:50,960
devenir un peu plus intéressant à examiner.
506
00:19:51,000 --> 00:19:53,960
C'est tellement intéressant de voir comment cela se passe.
507
00:19:53,960 --> 00:19:56,040
Donnez-nous une idée, je veux dire, que nous pouvons
508
00:19:56,040 --> 00:19:57,560
examiner les différents produits eux-mêmes.
509
00:19:57,560 --> 00:19:59,960
Vous avez aidé à les créer chez Fidelity.
510
00:20:00,000 --> 00:20:02,920
C'est un domaine dans lequel vous êtes intimement impliqué
511
00:20:02,920 --> 00:20:05,120
pour vous assurer qu'ils démarrent.
512
00:20:05,120 --> 00:20:07,200
Sans vous demander spécifiquement s'il y a un nouveau
513
00:20:07,200 --> 00:20:09,480
lancement à venir, y a-t-il un lancement à venir, vous
514
00:20:09,480 --> 00:20:10,960
travaillez sur certaines choses ?
515
00:20:10,960 --> 00:20:13,080
Ce que je dirai de manière générale, c'est ce que nous
516
00:20:13,080 --> 00:20:16,360
avons vu... nous avons vu beaucoup de flux au
517
00:20:16,360 --> 00:20:19,560
cours des deux ou trois dernières années, nous
518
00:20:19,560 --> 00:20:22,800
avons vu les mandats actifs, si activement gérés,
519
00:20:22,800 --> 00:20:25,200
croître à un rythme très rapide.
520
00:20:26,560 --> 00:20:29,200
Ce que nous constatons, c'est que beaucoup plus de
521
00:20:29,200 --> 00:20:31,840
produits qui sont gérés activement arrivent sur le marché.
522
00:20:31,840 --> 00:20:34,680
Si nous remontons en arrière de 20 ou 30 ans, c'était un
523
00:20:34,680 --> 00:20:36,320
marché indiciel passif.
524
00:20:36,320 --> 00:20:37,360
C'est ce qu'était un FNB.
525
00:20:37,400 --> 00:20:40,360
C'est très changeant. Nous voyons beaucoup de produits sur
526
00:20:40,360 --> 00:20:42,640
mesure intéressants qui utilisent des dérivés, nous
527
00:20:42,640 --> 00:20:45,560
commençons à voir beaucoup plus de produits actifs arriver
528
00:20:45,560 --> 00:20:47,200
sur le marché.
529
00:20:47,200 --> 00:20:49,080
Personnellement, nous avons lancé pas mal de produits
530
00:20:49,080 --> 00:20:52,120
actifs. Fidelity, nous sommes fiers d'être un magasin
531
00:20:52,120 --> 00:20:55,280
actif, ou un magasin alpha, je devrais dire,
532
00:20:55,280 --> 00:20:58,480
donc nous avons certainement pris part à cette
533
00:20:58,480 --> 00:21:01,640
tendance et nous continuons de voir cet espace
534
00:21:01,640 --> 00:21:03,320
grandir énormément.
535
00:21:03,320 --> 00:21:06,040
Revenons à une sorte de U.S.
536
00:21:06,080 --> 00:21:08,480
l'histoire de l'exceptionnalisme là-bas et la façon dont
537
00:21:08,480 --> 00:21:11,360
cela, en fin de compte, s'exprime en termes de...
538
00:21:11,360 --> 00:21:13,160
en fait, donnez-nous une idée de combien d'argent est
539
00:21:13,160 --> 00:21:15,560
gagné sur ce marché en ce moment en ce qui concerne le
540
00:21:15,560 --> 00:21:16,960
marché des FNB, quelle est sa croissance ?
541
00:21:18,840 --> 00:21:21,920
Je ne connais pas le taux de croissance exact,
542
00:21:21,920 --> 00:21:24,280
mais il augmente rapidement.
543
00:21:24,280 --> 00:21:26,920
Une chose à laquelle je pense également en ce moment, et
544
00:21:26,920 --> 00:21:29,320
beaucoup de questions que les clients nous posent, est la
545
00:21:29,320 --> 00:21:30,600
suivante : que devrions-nous faire maintenant ?
546
00:21:30,600 --> 00:21:32,400
Que devrions-nous changer ?
547
00:21:32,400 --> 00:21:35,560
Pour moi, à l'heure actuelle, je serais opposé à
548
00:21:35,560 --> 00:21:38,240
tout changement massif au sein du portefeuille.
549
00:21:38,240 --> 00:21:39,600
Il n'y a donc pas de condamnation énorme.
550
00:21:39,640 --> 00:21:42,600
Je n'ai pas de...
551
00:21:42,600 --> 00:21:43,960
ce que je veux examiner, c'est ce qui peut briser.
552
00:21:46,600 --> 00:21:49,360
L'une des choses dans le domaine des changes et des
553
00:21:49,360 --> 00:21:52,160
devises, c'est que vous pensez toujours à ce qui peut
554
00:21:52,160 --> 00:21:54,600
casser. Vous êtes toujours permabear, qu'est-ce qui peut
555
00:21:54,600 --> 00:21:57,000
mal tourner ? C'est une chose que j'essaie toujours de
556
00:21:57,040 --> 00:21:58,920
regarder, c'est ce qui pourrait se briser.
557
00:21:58,960 --> 00:22:00,840
Une chose que j'aime regarder, évidemment, ce sont les
558
00:22:00,840 --> 00:22:03,000
marchés du crédit, que nous dit le marché du crédit ?
559
00:22:03,040 --> 00:22:04,560
Vous constaterez souvent des fissures sur le marché du
560
00:22:04,560 --> 00:22:06,440
crédit bien avant de voir des fissures sur le marché des
561
00:22:06,440 --> 00:22:09,360
actions. Nous examinons le crédit, en parlant de crédit
562
00:22:09,360 --> 00:22:12,240
aux entreprises, où il s'agit de prêts à effet de levier,
563
00:22:12,240 --> 00:22:15,080
de crédit à haut rendement ou de crédit de qualité de
564
00:22:15,080 --> 00:22:17,160
placement, les écarts sont extrêmement serrés, que vous
565
00:22:17,160 --> 00:22:19,360
regardiez le Canada ou les États-Unis.
566
00:22:19,360 --> 00:22:22,280
Nous ne constatons pas encore de stress sur les
567
00:22:22,280 --> 00:22:23,760
marchés du crédit là-bas.
568
00:22:23,800 --> 00:22:25,840
Mais juste le fait qu'ils soient si serrés, qu'est-ce que
569
00:22:25,840 --> 00:22:26,840
ça veut dire ?
570
00:22:27,520 --> 00:22:29,640
Quand ils sont si serrés, le risque est qu'ils ne peuvent
571
00:22:29,640 --> 00:22:31,160
peut-être aller que dans une seule direction.
572
00:22:31,160 --> 00:22:33,560
Il y a certainement encore plus de place pour courir, ils
573
00:22:33,560 --> 00:22:35,520
peuvent devenir un peu plus serrés, mais lorsque vous
574
00:22:35,520 --> 00:22:37,080
pensez à votre risque-récompense, cela entre certainement
575
00:22:37,080 --> 00:22:38,480
dans le calcul.
576
00:22:38,480 --> 00:22:41,680
Si nous commençons à voir des fissures, que ce soit dans
577
00:22:41,680 --> 00:22:44,840
l'économie, en fin de compte, s'il y aura des défauts de
578
00:22:44,840 --> 00:22:47,440
paiement ou non, que les gens financeront, soit en
579
00:22:47,440 --> 00:22:49,480
collectant des liquidités pour acheter des marchés
580
00:22:49,480 --> 00:22:52,080
monétaires ou des bons du Trésor, ce financement provient
581
00:22:52,080 --> 00:22:54,680
généralement d'obligations à haut rendement ou de prêts à
582
00:22:54,680 --> 00:22:57,560
effet de levier et de certains secteurs du marché qui
583
00:22:57,560 --> 00:22:59,800
présentent un risque de crédit plus élevé.
584
00:22:59,800 --> 00:23:01,840
Il y a toujours ce risque là.
585
00:23:01,840 --> 00:23:04,440
C'est toujours quelque chose qui est là.
586
00:23:04,440 --> 00:23:07,600
Il est intéressant de regarder les marchés boursiers
587
00:23:07,600 --> 00:23:10,400
en ce moment aussi en termes de...
588
00:23:10,400 --> 00:23:12,680
nous reviendrons sur les gains cette semaine...
589
00:23:12,680 --> 00:23:15,560
mais l'idée d'un marché à pondération égale et aussi si
590
00:23:15,560 --> 00:23:18,440
vous regardez les entreprises qui en tirent le plus et
591
00:23:18,440 --> 00:23:21,360
qui sont pondérées en fonction des plafonds dans ce cas
592
00:23:21,360 --> 00:23:23,040
précis... quelles sont les possibilités à l'avenir ?
593
00:23:23,040 --> 00:23:25,600
Vous avez dit que l'IA est en quelque sorte LE thème,
594
00:23:25,600 --> 00:23:28,200
alors on pourrait penser que vous pourriez vous en tenir à
595
00:23:28,200 --> 00:23:30,280
la pondération en fonction du plafond, mais qu'en est-il
596
00:23:30,280 --> 00:23:31,680
des 490 ou 93 autres actions ?
597
00:23:32,840 --> 00:23:34,640
Ce qui est intéressant ici aussi, c'est que si vous jetez
598
00:23:34,640 --> 00:23:36,480
un coup d'œil aux P/E, les P/E des personnes pondérées en
599
00:23:36,480 --> 00:23:38,120
fonction des plafonds par rapport aux P/E des personnes à
600
00:23:38,120 --> 00:23:39,400
pondération égale sont très différentes.
601
00:23:39,400 --> 00:23:42,240
Le P/E des valeurs à pondération égale se situe en fait
602
00:23:42,240 --> 00:23:43,240
autour des moyennes historiques.
603
00:23:44,480 --> 00:23:47,720
Certes, du point de vue de l'évaluation, les
604
00:23:47,720 --> 00:23:50,960
493 autres noms sont moins chers que les
605
00:23:50,960 --> 00:23:54,120
Mag Sevens. Maintenant, je ne sais pas si je
606
00:23:54,120 --> 00:23:56,760
dirais qu'à l'heure actuelle, la tendance est plutôt
607
00:23:56,760 --> 00:23:59,760
favorable pour le train à élan, et par procuration,
608
00:23:59,760 --> 00:24:01,720
le Mag Seven, ça a fonctionné.
609
00:24:02,880 --> 00:24:05,560
Je pense que ce qui me donnerait une pause pour une
610
00:24:05,560 --> 00:24:07,480
réévaluation, ce sont vraiment ces gains de Nvidia.
611
00:24:08,560 --> 00:24:10,640
D'une manière ou d'une autre, est-ce que c'est le genre
612
00:24:10,640 --> 00:24:12,000
d'idée ou... ?
613
00:24:12,000 --> 00:24:14,600
Exactement. La question est de savoir si nous pensons que
614
00:24:14,600 --> 00:24:16,480
le marché va s'élargir un peu ?
615
00:24:16,480 --> 00:24:17,840
Existe-t-il des possibilités ailleurs ? En fait,
616
00:24:17,840 --> 00:24:20,080
cependant, si vous jetez un coup d'œil à la situation
617
00:24:20,080 --> 00:24:22,320
depuis le début de l'année, les industriels se sont bien
618
00:24:22,360 --> 00:24:24,600
débrouillés du point de vue du secteur des GICS aux
619
00:24:24,600 --> 00:24:25,600
États-Unis également.
620
00:24:26,040 --> 00:24:28,800
Il y a un peu d'élargissement, ou d'élargissement, sur le
621
00:24:28,800 --> 00:24:31,280
marché, mais à l'heure actuelle, le thème semble toujours
622
00:24:31,280 --> 00:24:33,840
être en quelque sorte lié à l'élan.
623
00:24:33,840 --> 00:24:36,920
En ce qui concerne le portefeuille obligataire, si
624
00:24:36,920 --> 00:24:40,000
nous voulions l'appeler ainsi, ou même simplement une
625
00:24:40,000 --> 00:24:42,680
approche multi-actifs, sur le marché obligataire, que
626
00:24:42,680 --> 00:24:45,760
feriez-vous, quels seraient les changements s'il y en
627
00:24:45,760 --> 00:24:48,120
avait ? Vous dites en quelque sorte que, en fait, ne
628
00:24:48,120 --> 00:24:50,080
faites pas beaucoup de gestes en termes de condamnation,
629
00:24:50,080 --> 00:24:52,680
mais qu'est-ce qui voudrait s'assurer que vous couchez ?
630
00:24:52,680 --> 00:24:54,320
Je vais également le rattacher aux flux en ce qui concerne
631
00:24:54,320 --> 00:24:56,320
le marché des FNB. Nous constatons que tous les flux de
632
00:24:56,320 --> 00:24:58,480
titres à revenu fixe, non pas tous les flux fixes, mais
633
00:24:58,480 --> 00:25:00,680
une grande partie des flux de titres à revenu fixe qui
634
00:25:00,680 --> 00:25:02,120
sont acheminés vers un vaste marché diversifié.
635
00:25:02,160 --> 00:25:02,840
C'est intéressant.
636
00:25:02,840 --> 00:25:05,960
Donc diversifié au sein des secteurs, qu'il s'agisse de la
637
00:25:05,960 --> 00:25:08,760
qualité de placement, du rendement élevé, des bons du
638
00:25:08,760 --> 00:25:11,200
Trésor, mais aussi de la géographie.
639
00:25:11,200 --> 00:25:13,320
Nous avons également vu beaucoup d'argent affluer vers les
640
00:25:13,320 --> 00:25:15,480
titres à revenu fixe canadiens, ce qui serait probablement
641
00:25:15,480 --> 00:25:17,200
la deuxième catégorie en importance dans ce pays.
642
00:25:17,200 --> 00:25:18,440
Pourquoi est-ce que c'est ça ? Moins endettés ?
643
00:25:20,600 --> 00:25:22,720
Je pense que nous sommes en quelque sorte en fin de
644
00:25:22,720 --> 00:25:24,760
compte... nous avons éliminé nos compressions, je crois,
645
00:25:24,760 --> 00:25:27,080
alors peut-être qu'on craint moins que nous continuions à
646
00:25:27,080 --> 00:25:29,360
voir une certaine pression sur la courbe des taux.
647
00:25:31,240 --> 00:25:33,400
En fait, ce serait le contraire aux États-Unis,
648
00:25:33,400 --> 00:25:35,880
penseriez-vous, parce que vous voudriez y empiler, mais la
649
00:25:35,880 --> 00:25:38,320
longue extrémité de la courbe n'a pas évolué favorablement
650
00:25:38,320 --> 00:25:39,320
aux États-Unis.
651
00:25:40,200 --> 00:25:43,080
Ce que je dirai, cependant, au sujet de l'élargissement,
652
00:25:43,080 --> 00:25:45,320
ce sont les taux d'intérêt aux États-Unis.
653
00:25:45,320 --> 00:25:48,040
sont toujours élevés, donc vous continuez à obtenir un
654
00:25:48,040 --> 00:25:50,440
rendement décent là-bas, mais il y a beaucoup
655
00:25:50,480 --> 00:25:53,200
d'incertitude quant à l'endroit où sera le rendement aux
656
00:25:53,200 --> 00:25:55,840
États-Unis. Les écarts de crédit sont également très
657
00:25:55,840 --> 00:25:58,360
serrés, de sorte qu'il y a évidemment un risque que nous
658
00:25:58,360 --> 00:26:00,160
puissions voir un élargissement des écarts de crédit
659
00:26:00,160 --> 00:26:02,320
là-bas. En étant diversifié, vous obtenez votre bon
660
00:26:02,320 --> 00:26:04,280
rendement aux États-Unis. mais vous pouvez diversifier une
661
00:26:04,280 --> 00:26:06,920
partie de ce risque de crédit potentiel, une partie de ce
662
00:26:06,920 --> 00:26:09,600
bruit dans les taux en ce qui concerne les États-Unis.
663
00:26:09,600 --> 00:26:11,040
Courbe de rendement de la trésorerie également.
664
00:26:11,040 --> 00:26:13,800
Vraiment intéressant. Si les investisseurs sont déployés
665
00:26:13,800 --> 00:26:16,440
d'une certaine manière, ils ont leur stratégie, la
666
00:26:16,440 --> 00:26:19,480
discussion en ce moment semble l'être, même s'il y
667
00:26:19,480 --> 00:26:22,120
a toutes ces pièces mobiles et, potentiellement, toutes
668
00:26:22,120 --> 00:26:25,080
ces différentes opportunités, c'est de rester sur place.
669
00:26:25,080 --> 00:26:27,240
Est-ce que cela fait partie de ce que nous entendons ?
670
00:26:27,240 --> 00:26:29,920
Oui. Pour moi, personnellement, j'aimerais voir une sorte
671
00:26:29,920 --> 00:26:32,920
de catalyseur du changement, une sorte de risque pour
672
00:26:32,920 --> 00:26:35,920
me faire réévaluer. À l'heure actuelle, je ne vois
673
00:26:35,920 --> 00:26:38,360
pas de grands catalyseurs pour le moment.
674
00:26:39,560 --> 00:26:42,600
Personnellement, évidemment, faites preuve de diligence
675
00:26:42,600 --> 00:26:44,880
raisonnable, évidemment, restez concentré.
676
00:26:44,880 --> 00:26:46,600
Nous avons beaucoup de données ce mois-ci.
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00:26:46,600 --> 00:26:48,720
Nous avons, évidemment, la Fed en septembre, donc il y a
678
00:26:48,720 --> 00:26:50,200
beaucoup de pièces mobiles en ce moment.
679
00:26:50,200 --> 00:26:51,800
De toute évidence, les droits de douane demeurent un
680
00:26:51,800 --> 00:26:53,840
risque excessif en l'espèce. Il semble que chaque jour il
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00:26:53,840 --> 00:26:56,080
y ait de nouvelles manchettes au sujet de cette entente
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00:26:56,080 --> 00:26:58,280
qui va de l'avant, cette entente est en train de
683
00:26:58,280 --> 00:27:01,040
s'effondrer. De toute évidence, il y a encore beaucoup de
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00:27:01,040 --> 00:27:02,560
risques entourant le genre d'économie mondiale.
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00:27:03,600 --> 00:27:06,360
À l'heure actuelle, pour moi, personnellement, j'aime un
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00:27:06,360 --> 00:27:08,480
peu le modèle de maintien.
687
00:27:08,520 --> 00:27:11,040
C'est très réconfortant. Je pense que vous venez de mettre
688
00:27:11,040 --> 00:27:13,000
beaucoup de gens à l'aise et c'est merveilleux de donner
689
00:27:13,000 --> 00:27:15,160
le coup d'envoi de cette semaine avec une grande partie de
690
00:27:15,160 --> 00:27:16,720
votre sagesse. Merci de vous joindre à nous, Audrei Bruno.
691
00:27:16,720 --> 00:27:17,960
Merci beaucoup de m'avoir invité.
692
00:27:19,000 --> 00:27:23,000
Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity
693
00:27:23,000 --> 00:27:26,920
Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à
694
00:27:26,920 --> 00:27:29,840
Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.
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00:27:29,840 --> 00:27:32,360
Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une
696
00:27:32,360 --> 00:27:36,000
note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont
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00:27:36,000 --> 00:27:38,440
disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un
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00:27:38,440 --> 00:27:42,600
compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez
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00:27:42,600 --> 00:27:46,080
fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus
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00:27:46,080 --> 00:27:48,400
d'informations sur les futures webdiffusions en direct.
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00:27:48,440 --> 00:27:52,320
Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.
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00:27:53,000 --> 00:27:55,800
Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.
703
00:27:55,840 --> 00:27:59,720
Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants
704
00:27:59,720 --> 00:28:03,080
et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou
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de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et
706
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ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou
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juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.
708
00:28:12,480 --> 00:28:16,400
Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une
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00:28:16,400 --> 00:28:19,960
valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les
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00:28:19,960 --> 00:28:23,240
fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement
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00:28:23,240 --> 00:28:25,160
passé peut ne pas être répété.
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00:28:25,160 --> 00:28:27,720
Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés
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00:28:27,720 --> 00:28:29,880
aux placements de fonds.
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00:28:29,920 --> 00:28:31,600
Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.
