DialoguesFidelity : Les facteurs favorisant la surperformance
Bobby Barnes analyse les placements factoriels, notamment les facteurs actuellement dominants sur les marchés et ceux qui pourraient s’avérer favorables dans les prochains mois.
Transcription
00:00.767 --> 00:05.505
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00:07.607 --> 00:10.143
Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects.
00:10.143 --> 00:14.014
Je suis Lauren Gardy. L'invité d'aujourd'hui est ici pour découvrir les forces
00:14.014 --> 00:17.450
du marché qui ont guidé les décisions des investisseurs jusqu'en 2025 en
00:17.450 --> 00:20.587
mettant l'accent sur la façon dont les connaissances quantitatives peuvent nous
00:20.587 --> 00:23.690
aider à naviguer dans ce qui nous attend.
00:23.690 --> 00:27.927
Qu'il s'agisse des tarifs et des réductions de taux, du leadership des facteurs
00:27.927 --> 00:31.831
et de l'influence de l'IA, nous explorerons comment ces thèmes façonnent les
00:31.831 --> 00:34.300
marchés boursiers nord-américains et internationaux.
00:34.300 --> 00:36.936
Nous examinerons également où les investisseurs trouvent des occasions, que ce
00:36.936 --> 00:40.740
soit sur le plan de l'élan, de la valeur ou de la qualité.
00:40.740 --> 00:44.477
Je suis très heureux d'être accompagné en studio par Bobby Barnes, responsable
00:44.477 --> 00:47.947
Fidelity de Quantitative Index Solutions, qui nous aidera à mettre ces
00:47.947 --> 00:50.717
tendances en contexte pour nos auditeurs.
00:50.717 --> 00:52.886
Bienvenue, Bobby. C'est un plaisir de vous avoir dans notre studio de Toronto
00:52.886 --> 00:53.119
aujourd'hui.
00:53.119 --> 00:56.289
Oui, je suis ravi d'être ici, c'est la première fois.
00:56.289 --> 00:59.492
Excellent. La dernière fois que vous étiez sur Fidelity Connects en juin, les
00:59.492 --> 01:02.662
tarifs ont été un sujet très important de notre conversation, et cela s'est
01:02.662 --> 01:04.497
poursuivi au cours du dernier trimestre.
01:04.497 --> 01:06.966
Je suis curieux de savoir si vous pouvez commencer dès aujourd'hui en
01:06.966 --> 01:09.402
démontrant à nos auditeurs comment les tarifs influent sur les conditions et
01:09.402 --> 01:11.504
les facteurs actuels du marché.
01:11.504 --> 01:14.607
Cette année, les tarifs ont fait l'objet d'une course en montagnes russes, ce
01:14.607 --> 01:18.078
qui est encore très important là où nous en sommes maintenant.
01:18.078 --> 01:21.881
Ce qui est très intéressant, c'est que j'ai observé trois phases très
01:21.881 --> 01:27.120
distinctes de facteurs dans le rendement du marché au cours de l'année.
01:27.120 --> 01:30.824
Au début de l'année, vous avez en quelque sorte suivi la tendance, de la
01:30.824 --> 01:34.260
tendance précédente, qui était en quelque sorte dirigée par le Sept mai, du
01:34.260 --> 01:38.064
point de vue des facteurs, la qualité et l'élan étaient surperformants.
01:38.064 --> 01:40.667
Il s'agissait en quelque sorte de la première phase. Elle a duré jusqu'à la
01:40.667 --> 01:44.604
mi-février environ. Ensuite, de février à début avril, vous avez ce
01:44.604 --> 01:46.306
que j'appelle la colère tarifaire.
01:46.306 --> 01:50.276
C'est alors qu'il y a eu beaucoup d'incertitude et qu'il y a eu un peu
01:50.276 --> 01:54.247
de choc lorsque les tarifs ont été annoncés pour la première fois le jour de
01:54.247 --> 01:57.951
la libération. C'était très, très intéressant du point de vue du marché.
01:57.951 --> 02:02.055
Non seulement le marché a beaucoup baissé, mais à cause d'un facteur, vous
02:02.055 --> 02:06.159
avez eu une rotation massive des facteurs où ce qui avait fonctionné, la
02:06.159 --> 02:09.963
qualité et l'élan, ce sont les facteurs les plus performants et puis,
02:09.963 --> 02:13.433
fondamentalement, tout ce qui n'avait pas fonctionné, qu'il s'agisse de valeur,
02:13.433 --> 02:18.271
de petite taille ou d'international, tout cela s'est très bien passé.
02:18.271 --> 02:22.275
En dehors du creux du 8 avril, c'est en quelque sorte votre
02:22.275 --> 02:25.945
troisième phase, et elle se poursuit jusqu'au troisième trimestre de cette
02:25.945 --> 02:29.949
année, où vous avez une petite reprise de la tendance avec une
02:29.949 --> 02:34.154
seule mise en garde. C'est un peu plus récent, l'élan reste
02:34.154 --> 02:38.391
un peu le facteur dominant, mais vous constatez également une forte
02:38.391 --> 02:42.195
surperformance du bêta. Cela s'exprime, surtout plus récemment, dans des choses
02:42.195 --> 02:45.265
comme les petites capitales.
02:45.265 --> 02:48.801
C'est exact. À l'approche de la saison des bénéfices, je suis curieux de savoir
02:48.801 --> 02:51.704
si vous vous attendez à des nouvelles généralement positives ou pensez-vous que
02:51.704 --> 02:54.641
les investisseurs pourraient avoir des surprises ?
02:54.641 --> 02:58.378
Ce qui est intéressant, je suppose que pour répondre à votre question très
02:58.378 --> 03:01.047
succinctement, je m'attends à des nouvelles positives.
03:01.047 --> 03:05.084
Ce que je vois qui me fait penser c'est que lorsque je
03:05.084 --> 03:09.155
regarde tout au long du trimestre les révisions des bénéfices, une chose
03:09.155 --> 03:11.891
très intéressante s'est produite, et c'est rare.
03:11.891 --> 03:15.895
Ce qui s'est passé, c'est pour les États-Unis les gains du marché ont
03:15.895 --> 03:20.600
été révisés à la hausse. Ce qui est rare, c'est que ça n'arrive presque jamais.
03:20.600 --> 03:23.002
En tant que professionnels de l'investissement, nous avons tous tendance à être
03:23.002 --> 03:26.606
trop optimistes. Lorsque vous regardez nos prévisions au début de l'année,
03:26.606 --> 03:30.043
elles sont généralement trop élevées, de sorte que la progression naturelle des
03:30.043 --> 03:34.314
révisions est généralement à la baisse.
03:34.314 --> 03:38.418
Parce que nous étions dans un environnement rare où vous
03:38.418 --> 03:42.555
constatez des révisions positives, les rapports d'entreprise vont commencer à
03:42.555 --> 03:46.159
être lancés. Je pense que vous allez voir des surprises à la suite de cela.
03:46.159 --> 03:50.129
En gros, je pense que ce qui va arriver, c'est que les tarifs n'ont pas été
03:50.129 --> 03:52.098
aussi mauvais que ce que les gens pensaient.
03:52.098 --> 03:56.569
La révision positive, à mon avis, est un
03:56.569 --> 04:00.640
répit. Je pense que nous verrons cela se produire au fur et à mesure
04:00.640 --> 04:02.642
que les entreprises continueront de produire des rapports.
04:02.642 --> 04:05.011
La question la plus importante à laquelle il faut répondre est de savoir
04:05.011 --> 04:08.815
combien de temps cela va-t-il persister ? Est-ce juste un répit d'une vision
04:08.815 --> 04:13.086
trop pessimiste à la baisse des droits de douane ou est-ce
04:13.086 --> 04:15.822
que ça va persister en 2026 où...
04:15.822 --> 04:19.959
et cette façon de faire entrer dans la conversation la politique budgétaire, le
04:19.959 --> 04:23.763
projet de loi Big Beautiful, va être stimulant et suscitera davantage de
04:23.763 --> 04:26.032
surprises à la hausse.
04:26.032 --> 04:29.402
C'est très fascinant. Pouvez-vous nous parler du point de vue quantitatif où
04:29.402 --> 04:34.807
vous croyez que nous en sommes dans le cycle actuel du marché ?
04:34.807 --> 04:38.011
Là où nous en sommes dans le cycle, je l'ai dit depuis le début, je pense que
04:38.011 --> 04:39.746
nous sommes en fin de cycle.
04:39.746 --> 04:41.681
Il y a deux façons d'y arriver.
04:41.681 --> 04:45.051
Certains de vos téléspectateurs m'ont peut-être entendu parler d'une date, de
04:45.051 --> 04:49.055
ce que nous appelons notre modèle de déjà vu, qui examine essentiellement les
04:49.055 --> 04:52.125
variables macroéconomiques, où elles se trouvent aujourd'hui, des choses comme
04:52.125 --> 04:54.727
le pétrole, l'ISM, le chômage, etc.
04:54.727 --> 04:57.930
Le simple fait de regarder ces niveaux crée une empreinte digitale que nous
04:57.930 --> 05:01.134
pouvons ensuite comparer à d'autres points dans le temps pour voir quels sont
05:01.134 --> 05:02.835
les points les plus similaires.
05:02.835 --> 05:06.973
Lorsque vous faites cela, puis dites simplement choisissez le top 10 de
05:06.973 --> 05:11.878
manière presque uniforme, tous sont en fin de cycle.
05:11.878 --> 05:15.381
Même si vous mettez cela de côté, si vous regardez simplement les
05:15.381 --> 05:18.318
caractéristiques de l'environnement de marché actuel, nous sommes en quelque
05:18.318 --> 05:22.555
sorte au plein emploi. Le taux de chômage a atteint son plus
05:22.555 --> 05:27.660
bas niveau à 2,4 % en 2022, en 2023, je crois.
05:27.660 --> 05:32.699
C'est un taux de chômage très faible.
05:32.699 --> 05:35.868
Si vous pensez aux cycles, ok, c'est trop bas pour être un cycle précoce parce
05:35.868 --> 05:43.776
qu'au début du cycle, votre taux de chômage est très élevé et en baisse.
05:43.776 --> 05:47.480
Ce n'est pas non plus le milieu du cycle parce que cela se caractérise par un
05:47.480 --> 05:50.216
chômage qui continue également de baisser à mesure que de nouvelles personnes
05:50.216 --> 05:54.220
trouvent un emploi. Si vous adoptez ce point de vue simpliste pour déterminer
05:54.220 --> 05:58.224
où nous en sommes dans un cycle, vous arrivez à un endroit similaire à ce
05:58.224 --> 06:02.261
que j'ai dit à partir de notre modèle de déjà-vu, qui est, ok, le chômage
06:02.261 --> 06:05.465
a atteint son plus bas niveau, nous continuons à connaître une croissance
06:05.465 --> 06:08.768
positive, mais à un rythme de ralentissement, donc un cycle tardif.
06:08.768 --> 06:10.903
J'aime l'image de marque que vous y mettez.
06:10.903 --> 06:14.273
Parlons des taux d'intérêt. Nous avons assisté à des baisses de taux d'intérêt
06:14.273 --> 06:17.110
et il semble que nous nous attendions à plus, mais pouvez-vous nous dire, du
06:17.110 --> 06:19.545
point de vue des facteurs, si certains facteurs sont plus sensibles que
06:19.545 --> 06:21.948
d'autres aux fluctuations des taux d'intérêt ?
06:21.948 --> 06:23.916
Dans le travail que j'ai fait là-bas, les dividendes sont évidents.
06:23.916 --> 06:27.987
Les actions qui versent des dividendes élevés, à bien des égards, elles se
06:27.987 --> 06:31.324
négocient de la même manière qu'une obligation.
06:31.324 --> 06:34.927
Si vous ne pensez qu'aux calculs obligataires, lorsque les taux d'intérêt
06:34.927 --> 06:38.531
augmentent, les obligations valent moins et vice versa, lorsque les taux
06:38.531 --> 06:42.468
d'intérêt baissent, les coupons que vous obtenez d'une obligation ont plus de
06:42.468 --> 06:46.172
valeur et, par conséquent, l'obligation elle-même a plus de valeur.
06:46.172 --> 06:49.142
Les actions qui versent des dividendes élevés affichent un rendement très
06:49.142 --> 06:52.145
semblable. Si vous effectuez la corrélation, vous constaterez qu'ils évoluent
06:52.145 --> 06:55.782
de la même manière qu'une obligation à mesure que les taux d'intérêt augmentent
06:55.782 --> 07:00.386
ou baissent. L'autre facteur n'est pas aussi sensible.
07:00.386 --> 07:04.223
Lorsque vous regardez des choses comme la valeur, la qualité, l'élan, elles ne
07:04.223 --> 07:08.327
sont pas aussi sensibles, et les petites tailles ne sont pas très sensibles non
07:08.327 --> 07:12.331
plus. Vous voyez qu'une partie de cette caractéristique se
07:12.331 --> 07:16.402
manifeste avec une faible volatilité, pas autant que vous le voyez
07:16.402 --> 07:20.506
avec le dividende, mais un faible volume a une sorte de
07:20.506 --> 07:24.444
caractéristique obligataire. Dans la mesure où les taux d'intérêt
07:24.444 --> 07:28.648
baissent ou continuent de baisser, cela peut entraîner un dividende élevé et
07:28.648 --> 07:30.616
une faible volatilité.
07:30.616 --> 07:33.085
C'est utile pour nos investisseurs à l'écoute. Merci, Bobby.
07:33.085 --> 07:36.222
Incorporons le FX dans la conversation pendant que nous parlons des taux
07:36.222 --> 07:39.358
d'intérêt. Comment les investisseurs devraient-ils penser aux mouvements de
07:39.358 --> 07:42.161
devises lorsqu'il s'agit de l'investissement factoriel et de l'investissement
07:42.161 --> 07:43.696
géographique ?
07:43.696 --> 07:46.899
Le FX est intéressant. Ma réponse insatisfaisante est que c'est vraiment
07:46.899 --> 07:51.170
difficile et je ne pense pas que vous devriez le faire,
07:51.170 --> 07:56.209
du moins pour essayer de prévoir la direction des devises.
07:56.209 --> 07:59.912
Beaucoup de gens très intelligents essaient de le faire et le font sans succès.
07:59.912 --> 08:03.850
Je pense qu'il est très important, lorsque vous regardez en arrière au
08:03.850 --> 08:07.753
cours de cette année, de comprendre comment le change a joué dans
08:07.753 --> 08:11.691
la dynamique du marché et de penser en quelque sorte à la
08:11.691 --> 08:15.628
question suivante : ok, d'où nous en sommes aujourd'hui, est-ce que je pense
08:15.628 --> 08:17.997
que cette dynamique sera persistante ?
08:17.997 --> 08:21.968
Ce qui est important à propos du FX, c'est qu'il est bien
08:21.968 --> 08:25.271
connu que les actions internationales développées ont largement surperformé les
08:25.271 --> 08:29.108
actions nord-américaines depuis le début de l'année.
08:29.108 --> 08:32.178
Pour mettre les chiffres ronds dessus, le développement international, je
08:32.178 --> 08:35.581
crois, représente environ 25 % cumulativement à la fin du troisième trimestre,
08:35.581 --> 08:39.585
le S&P 500 est, appelons-le, 15, donc c'est une surperformance de 1 000
08:39.585 --> 08:41.387
points de base.
08:41.387 --> 08:45.157
Cela a suscité beaucoup d'intérêt des investisseurs par suite de cela.
08:45.157 --> 08:49.462
Si vous déballez, ok, eh bien, dans quelle mesure cela est
08:49.462 --> 08:53.733
dû au fait que les fondamentaux réels sont meilleurs dans l'espace
08:53.733 --> 08:58.504
international plutôt que simplement la monnaie, c'était en fait la monnaie.
08:58.504 --> 09:01.707
Si vous recalculez le rendement de l'international depuis le début de l'année
09:01.707 --> 09:05.444
et que vous éliminez l'effet de change, vous vous retrouvez en fait avec des
09:05.444 --> 09:09.215
rendements qui ressemblent beaucoup à ceux du S&P.
09:09.215 --> 09:12.451
En plus de cela, l'autre considération que vous devez toujours prendre en
09:12.451 --> 09:16.522
compte lorsque vous comparez les S & P à d'autres régions est le changement de
09:16.522 --> 09:19.825
composition. É.-U. le marché est un marché très fortement axé sur la
09:19.825 --> 09:22.728
technologie. C'est environ 30 % de la population américaine portefeuille, c'est
09:22.728 --> 09:24.730
ce que vous obtenez implicitement.
09:24.730 --> 09:28.668
Lorsque vous passez à l'international développé, vous finissez par parier
09:28.668 --> 09:32.405
beaucoup plus lourdement sur les finances.
09:32.405 --> 09:36.008
Votre calcul est donc le suivant : ok, est-ce que je crois que les finances
09:36.008 --> 09:37.710
internationales vont surperformer les États-Unis. technologie.
09:37.710 --> 09:41.847
Lorsque vous contrôlez pour cela, pour le changement de devise et de
09:41.847 --> 09:45.284
combinaison, la composition des secteurs étant différente, alors vous obtenez
09:45.284 --> 09:49.422
en fait, vous découvrez que les actions internationales développées ont en fait
09:49.422 --> 09:53.125
sous-performé les États-Unis. stocks. Je pense que ce sont les choses clés
09:53.125 --> 09:55.995
auxquelles les gens devraient penser lorsqu'ils regardent vers l'avenir, ok, si
09:55.995 --> 09:59.398
je gère un portefeuille mondial à partir d'ici, à partir de maintenant, est-ce
09:59.398 --> 10:02.268
que je veux surpondérer les pays développés internationaux par rapport aux
10:02.268 --> 10:02.768
États-Unis ?
10:02.768 --> 10:04.870
C'est une perspective très intéressante.
10:04.870 --> 10:08.341
Merci de partager. En mettant l'accent sur les États-Unis, je veux dire, nous
10:08.341 --> 10:10.977
avons assisté à une telle polarisation des politiques jusqu'à présent cette
10:10.977 --> 10:15.481
année, à quoi devrions-nous penser et quel est le prix de cette incertitude ?
10:15.481 --> 10:19.418
Le prix zéro est fixé. La façon dont j'arrive à cette conclusion
10:19.418 --> 10:23.656
est que si vous examinez les multiples d'évaluation, les
10:23.656 --> 10:28.027
actions ont une très grande prime.
10:28.027 --> 10:32.098
À la traîne, je crois que le S&P la dernière fois que j'ai
10:32.098 --> 10:36.202
regardé était peut-être aussi élevé que 28X sur une base P/E à la
10:36.202 --> 10:39.305
traîne. Même sur une base prospective, ce n'est pas beaucoup mieux, peut-être
10:39.305 --> 10:43.042
25, ce qui, d'un point de vue historique, est très élevé.
10:43.042 --> 10:46.612
Cela veut dire essentiellement que nous n'écartons pas les risques si nous
10:46.612 --> 10:49.448
sommes prêts à payer autant de prime...
10:49.448 --> 10:53.152
ou autant de multiple sur les gains futurs attendus.
10:53.152 --> 10:56.188
Même chose pour les obligations, quand on regarde les écarts de crédit, ils
10:56.188 --> 11:00.226
sont très serrés. Quand ils sont très serrés, l'investisseur dit implicitement
11:00.226 --> 11:04.263
que je ne suis pas vraiment inquiet au sujet de cette incertitude
11:04.263 --> 11:08.267
et, par conséquent, je suis prêt à payer une grosse somme d'argent
11:08.267 --> 11:09.969
pour ces coupons d'obligations.
11:09.969 --> 11:13.472
Je ne dis pas que l'une ou l'autre de ces évaluations est juste, mais c'est
11:13.472 --> 11:15.541
exactement ce que c'est.
11:15.541 --> 11:19.278
Cela étant dit, il est très instructif d'écouter ce que la direction de
11:19.278 --> 11:21.781
l'entreprise dit.
11:21.781 --> 11:25.484
Il y a encore beaucoup d'incertitude.
11:25.484 --> 11:28.587
Si vous écoutez la direction de l'entreprise, beaucoup d'entre eux disent,
11:28.587 --> 11:31.390
écoutez, nos clients ne savent pas quoi faire.
11:31.390 --> 11:35.461
Nos commandes sont en baisse parce que nous ne savons pas quelle sera
11:35.461 --> 11:39.532
la taxe tarifaire sur la commande, ou pour ce qui est des investissements
11:39.532 --> 11:43.569
en capital, je n'ai pas le confort ou la clarté de faire un
11:43.569 --> 11:47.640
investissement de cent millions de dollars dans une nouvelle usine parce que je
11:47.640 --> 11:52.244
ne sais pas ce que ça va me coûter pour récupérer les matériaux.
11:52.244 --> 11:56.415
Je pense qu'en regardant où nous en sommes aujourd'hui et en regardant vers
11:56.415 --> 11:59.819
l'avenir, c'est toujours un risque important.
11:59.819 --> 12:03.456
Il vaut probablement la peine d'avoir cette valeur actualisée soit dans le
12:03.456 --> 12:06.325
multiple d'évaluation, soit dans les écarts de crédit.
12:06.325 --> 12:10.329
C'est certain. Sur une note positive aux États-Unis, bien sûr, nous avons vu
12:10.329 --> 12:13.566
l'IA stimuler une grande partie de la croissance du marché dans ce domaine.
12:13.566 --> 12:18.471
Pouvez-vous nous parler de l'impact de l'IA sur les facteurs ?
12:18.471 --> 12:22.541
J'ai beaucoup travaillé sur l'IA. J'ai beaucoup de choses à dire
12:22.541 --> 12:24.710
là-dessus.
12:24.710 --> 12:29.348
Du point de vue factoriel, cela a été à l'origine de la surperformance.
12:29.348 --> 12:32.318
Si vous prenez la performance des différents facteurs, valeur, qualité, élan,
12:32.318 --> 12:35.521
faible volume, petite taille, dividende élevé, et que vous les triez simplement
12:35.521 --> 12:39.258
par performance, ce que vous constaterez, et je l'ai dit plus tôt que l'élan
12:39.258 --> 12:43.028
est en quelque sorte au sommet, c'est le meilleur joueur depuis le début de
12:43.028 --> 12:46.499
l'année, ce que vous constaterez, c'est que si vous les triez par performance,
12:46.499 --> 12:48.200
vous obtiendrez une certaine pile classement.
12:48.200 --> 12:52.304
Si vous les triez à l'inverse en fonction de leur exposition
12:52.304 --> 12:56.375
à l'IA, de la part de ce portefeuille de facteurs investie
12:56.375 --> 13:00.446
dans l'IA, vous obtenez un classement très similaire au classement de
13:00.446 --> 13:04.583
performance. Cela signifie que l'IA est le moteur de la performance
13:04.583 --> 13:08.587
des facteurs. Je pense que c'est important de le
13:08.587 --> 13:12.792
savoir parce que vous devez décider, ok, si quelqu'un dit, hé, Bobby,
13:12.792 --> 13:16.595
je veux investir dans les petites capitalisations.
13:16.595 --> 13:20.599
Ce que vous ne savez pas nécessairement, mais le pari implicite que
13:20.599 --> 13:24.603
vous faites, c'est que les petites capitalises ont en fait le moins
13:24.603 --> 13:29.608
d'exposition à l'IA, donc c'est en fait un pari contre l'IA.
13:29.608 --> 13:33.646
Si c'est le pari que vous voulez faire, c'est très bien,
13:33.646 --> 13:37.349
mais je suppose probablement que beaucoup d'investisseurs ne réalisent pas
13:37.349 --> 13:41.387
qu'avec ces divers facteurs, ils pourraient faire un pari pour ou
13:41.387 --> 13:44.056
contre l'IA sans le savoir.
13:44.056 --> 13:45.825
Très intéressant.
13:45.825 --> 13:48.994
Au sein de votre équipe de Fidelity, l'IA a-t-elle influencé votre processus ou
13:48.994 --> 13:51.730
amélioré votre façon de travailler ou de faire les choses ?
13:51.730 --> 13:53.432
C'est absolument le cas.
13:53.432 --> 13:56.969
La première chose que je dirai, c'est qu'il est très important pour nous,
13:56.969 --> 13:59.972
cependant, de tenir un humain au courant.
13:59.972 --> 14:01.841
L'IA ne prend aucune décision d'investissement.
14:01.841 --> 14:05.778
Nous l'utilisons comme un outil pour éclairer nos décisions, mais nulle
14:05.778 --> 14:09.748
part chez Fidelity, il n'y a d'actifs d'investisseurs qui sont uniquement
14:09.748 --> 14:11.884
investis sur la base de l'IA.
14:11.884 --> 14:15.921
Cela étant dit, mon petit avertissement, à quoi cela
14:15.921 --> 14:19.959
ressemble à l'interne, c'est d'un point de vue fondamental
14:19.959 --> 14:23.996
que nous permettons à nos analystes fondamentaux de faire
14:23.996 --> 14:26.265
leur travail plus rapidement.
14:26.265 --> 14:30.236
Si vous pensez aux relevés de notes des résultats et en résumant ce
14:30.236 --> 14:34.240
que la direction de l'entreprise a dit sur ces appels de résultats, en
14:34.240 --> 14:37.643
extrayant les données pertinentes, les tableaux, etc., nous utilisons l'IA à
14:37.643 --> 14:39.845
cet égard.
14:39.845 --> 14:43.015
Au sein de l'équipe quant que je gère, nous utilisons l'IA.
14:43.015 --> 14:46.986
Quant est une discipline qui nécessite le codage, par exemple, pour
14:46.986 --> 14:50.990
que mes subordonnés directs aient accès à des outils d'IA qui...
14:50.990 --> 14:54.693
vous pouvez littéralement demander l'IA et elle écrira un bout de code pour
14:54.693 --> 14:58.697
vous, ou un long morceau de code pour vous qui vous prendra peut-être une
14:58.697 --> 15:01.467
heure pour écrire vous-même, vous le faites en quelques secondes.
15:01.467 --> 15:05.571
Là encore, à l'instar de mes homologues fondamentaux, c'est vraiment une
15:05.571 --> 15:08.574
expression de l'amélioration de la productivité.
15:08.574 --> 15:11.510
Voilà à quoi ressemble l'IA aujourd'hui dans le paysage de l'investissement
15:11.510 --> 15:13.045
chez Fidelity.
15:13.045 --> 15:16.248
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.
15:16.248 --> 15:19.818
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.
15:19.818 --> 15:22.087
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de
15:22.087 --> 15:25.557
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant
15:25.557 --> 15:29.194
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.
15:29.194 --> 15:32.264
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.
15:32.264 --> 15:36.201
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et
15:36.201 --> 15:39.438
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout
15:39.438 --> 15:41.573
où vous obtenez vos podcasts.
15:41.573 --> 15:44.410
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.
15:44.410 --> 15:48.614
Très fascinant, merci. En dehors de Fidelity, avez-vous vu des preuves des
15:48.614 --> 15:52.084
progrès de la productivité de l'IA, en particulier en pensant dans le contexte
15:52.084 --> 15:53.852
d'une main-d'œuvre en évolution.
15:53.852 --> 15:56.855
J'ai entendu beaucoup de preuves anecdotiques.
15:56.855 --> 15:59.258
J'ai fait part de ce que fait mon équipe.
15:59.258 --> 16:03.362
J'ai une expérience où beaucoup de mes amis ont obtenu des
16:03.362 --> 16:07.967
doctorats et ils sont donc maintenant professeurs dans diverses universités.
16:07.967 --> 16:11.904
Lorsque je leur parle de leur flux de travail, c'est
16:11.904 --> 16:15.874
très similaire lorsqu'ils utilisent l'IA pour résumer ou lire efficacement
16:15.874 --> 16:19.845
des centaines de rapports de recherche et en arriver à
16:19.845 --> 16:22.014
un résumé.
16:22.014 --> 16:25.985
Vous constaterez clairement cette amélioration de la productivité, mais vous
16:25.985 --> 16:29.922
avez également utilisé le mot main-d'œuvre et tout impact, ce
16:29.922 --> 16:32.458
que je ne vois pas nécessairement.
16:32.458 --> 16:36.562
Je n'entends pas les gens dire, hé, parce que j'utilise cette
16:36.562 --> 16:40.666
IA, je n'embauche pas la seule personne supplémentaire que j'aurais embauchée
16:40.666 --> 16:43.936
autrement. Je pense que c'est quelque chose qui inquiète beaucoup de gens.
16:43.936 --> 16:47.973
Je reçois cette question, surtout de la part d'étudiants qui sont des
16:47.973 --> 16:51.677
aspirants professionnels de l'investissement, mais je ne vois pas encore cela
16:51.677 --> 16:55.948
concrètement dans la prise de décision des décideurs.
16:55.948 --> 16:57.349
Donc, nos emplois sont sécuritaires pour l'instant.
16:57.349 --> 16:58.650
Pour l'instant.
16:58.650 --> 17:01.020
Je vais m'arrêter là une minute et encourager nos auditeurs.
17:01.020 --> 17:04.356
Si vous avez des questions, veuillez les poser et je les poserai également à
17:04.356 --> 17:07.860
Bobby. En attendant, passons à la performance factorielle jusqu'à présent cette
17:07.860 --> 17:11.397
année, Bobby. Nous avons vu de la valeur, de la haute qualité, de l'élan, tous
17:11.397 --> 17:13.532
sont interchangeables en tête de file jusqu'à présent cette année.
17:13.532 --> 17:16.135
Pourriez-vous nous expliquer ce que nous avons vu avec cette performance depuis
17:16.135 --> 17:19.638
le début de l'année et les facteurs que vous privilégiez actuellement.
17:19.638 --> 17:23.842
Comme je l'ai mentionné en haut, nous avons plutôt fait des
17:23.842 --> 17:27.980
allers-retour. Nous avons eu les trois phases différentes, la poursuite de
17:27.980 --> 17:32.017
la tendance antérieure menée par la qualité et l'élan, l'élan numéro
17:32.017 --> 17:35.020
un et la qualité deuxième.
17:35.020 --> 17:39.291
La colère des droits de douane était en quelque sorte un renversement
17:39.291 --> 17:43.562
épisodique de cette tendance qui s'est atténuée par la suite, et nous
17:43.562 --> 17:47.466
revenons maintenant à la poursuite de cette tendance, principalement guidée par
17:47.466 --> 17:51.737
l'élan, de sorte que c'est le facteur le plus performant depuis le
17:51.737 --> 17:55.307
début de l'année.
17:55.307 --> 17:59.511
La qualité, depuis le bas de la crasse tarifaire, la qualité n'a pas autant
17:59.511 --> 18:03.415
participé, mais cela est dû en grande partie aux surperformances de la bêta
18:03.415 --> 18:07.619
élevée que j'ai mentionnée plus tôt et qui, encore une fois, en tant que
18:07.619 --> 18:10.923
professionnel de l'investissement, vous vous posez toujours la question est la
18:10.923 --> 18:13.926
tendance qui, à mon avis, sera persistante à l'heure actuelle.
18:13.926 --> 18:17.996
Je dirais que je ne vois pas cela persistant,
18:17.996 --> 18:21.667
les taux de bêta élevés continuant de surperformer.
18:21.667 --> 18:25.871
Je pense que ça finira par être épisodique et ensuite nous arriverons à
18:25.871 --> 18:29.408
un endroit différent où la qualité reprendra sa surperformance, de manière
18:29.408 --> 18:34.012
similaire à ce qu'elle a fait plus tôt dans l'année.
18:34.012 --> 18:36.915
Du point de vue des facteurs, ce seraient mes deux principaux facteurs, l'élan
18:36.915 --> 18:38.317
et ensuite la qualité.
18:38.317 --> 18:40.018
Très utile.
18:40.018 --> 18:41.987
En fait, c'est formidable que vous ayez mentionné ces deuxièmement.
18:41.987 --> 18:45.357
Je voulais vous demander s'il y a quelque chose que Fidelity fait pour nous
18:45.357 --> 18:48.260
différencier de l'industrie en ce qui concerne la façon dont nous développons
18:48.260 --> 18:54.032
ces facteurs. Peut-être que vous pouvez nous expliquer la qualité et en parler.
18:54.032 --> 18:57.903
L'un des principes de Fidelity, si jamais vous écoutez quelqu'un comme moi ou
18:57.903 --> 19:00.606
quelqu'un d'autre, un professionnel de l'investissement Fidelity, nous disons
19:00.606 --> 19:02.474
que les actions suivent les bénéfices.
19:02.474 --> 19:06.512
Cela imprègne notre façon de penser les marchés et la façon dont nous
19:06.512 --> 19:09.281
concevons tout portefeuille, qu'il s'agisse d'un portefeuille à facteurs
19:09.281 --> 19:12.084
quantitatifs, qui est mon domaine d'expertise, ou d'un portefeuille
19:12.084 --> 19:14.953
fondamental.
19:14.953 --> 19:18.557
Avec ce mantra à l'esprit, vous avez mentionné la qualité, nous sommes très
19:18.557 --> 19:21.994
différenciés dans la façon dont nous définissons nos facteurs.
19:21.994 --> 19:24.563
Il s'agit en quelque sorte de deux volets. L'un d'eux est la façon dont nous
19:24.563 --> 19:26.298
sélectionnons nos actions.
19:26.298 --> 19:29.902
Pour ce qui est de la qualité, nous définissons la qualité en utilisant les
19:29.902 --> 19:32.437
meilleures idées de nos analystes fondamentaux et de nos analystes
19:32.437 --> 19:36.575
quantitatifs. Avec ce mantra selon lequel les actions suivent les bénéfices,
19:36.575 --> 19:40.379
notre définition de la qualité utilise des éléments comme les flux de
19:40.379 --> 19:43.882
trésorerie disponibles, la marge et la stabilité des flux de trésorerie
19:43.882 --> 19:46.785
disponibles comme caractéristiques clés pour cette définition.
19:46.785 --> 19:49.454
De même, sur l'élan, la même chose.
19:49.454 --> 19:53.392
Nous croyons que les actions suivent les bénéfices et donc, dans la mesure
19:53.392 --> 19:57.062
où vous voulez avoir un portefeuille à forte dynamique qui continuera de
19:57.062 --> 20:00.399
présenter ces qualités, nous considérons des choses comme la surprise des
20:00.399 --> 20:04.136
bénéfices dans le cadre de notre définition d'une action dynamique.
20:04.136 --> 20:07.506
Ce sont des facteurs de différenciation clés pour l'ensemble de notre gamme de
20:07.506 --> 20:10.876
facteurs qui nous aident à faire un meilleur travail en matière de sélection
20:10.876 --> 20:12.644
des actions que nos concurrents.
20:12.644 --> 20:15.847
L'autre élément important, qui est un peu plus subtil, concerne la construction
20:15.847 --> 20:17.983
de notre portefeuille.
20:17.983 --> 20:20.552
En tant que gestionnaire actif, nous réfléchissons toujours très profondément
20:20.552 --> 20:23.722
aux mises que nous faisons, à la fois implicites et explicites.
20:23.722 --> 20:26.191
C'était en quelque sorte une partie de mon commentaire d'aujourd'hui sur, ok,
20:26.191 --> 20:28.827
eh bien, voici quelques autres mises que vous ne réalisez peut-être pas que
20:28.827 --> 20:30.829
vous faites dans un portefeuille.
20:30.829 --> 20:34.333
Nous adoptons une approche très réfléchie de la construction du portefeuille,
20:34.333 --> 20:38.503
de sorte que nous essayons d'assurer la cohérence du rendement au fil du
20:38.503 --> 20:42.374
temps lorsque nous avons construit le portefeuille de manière à atténuer les
20:42.374 --> 20:46.245
mises imprévues que l'actionnaire pourrait ne pas chercher à avoir.
20:46.245 --> 20:49.248
Cela semble être un grand avantage que Fidelity offre à nos investisseurs,
20:49.248 --> 20:52.718
alors merci pour ça. L'auditoire nous a posé une question au sujet de l'or et
20:52.718 --> 20:56.922
de votre opinion à ce sujet en tant que secteur ou secteur du marché.
20:56.922 --> 21:01.226
L'or est très intéressant. J'ai probablement une pensée très provocatrice, bien
21:01.226 --> 21:05.731
que non unique, sur l'or.
21:05.731 --> 21:09.534
Beaucoup de gens, les répartiteurs d'actifs en parlent comme d'un
21:09.534 --> 21:11.703
diversificateur. Je ne suis pas en désaccord.
21:11.703 --> 21:16.208
Vous pouvez effectuer ces corrélations vous-même et voir cela.
21:16.208 --> 21:20.779
Là où j'ai du mal avec l'or, c'est que je ne sais pas ce qu'il vaut.
21:20.779 --> 21:23.949
Il siège, appelez le, 4 000$ annoncés aujourd'hui.
21:23.949 --> 21:27.886
Si vous dites, Bobby, qui compte 4 000 aujourd'hui, réduit
21:27.886 --> 21:31.556
de moitié à 2 000, que faites -vous ?
21:31.556 --> 21:35.360
Eh bien, je n'ai pas de perspectives de bénéfice pour l'or.
21:35.360 --> 21:36.361
Même chose de l'autre côté.
21:36.361 --> 21:38.697
Et s'il double ? Il siège à quatre heures aujourd'hui et il passe à huit
21:38.697 --> 21:42.868
heures, que fais-tu ? De même, je ne peux pas vous dire de le vendre parce
21:42.868 --> 21:46.872
que je ne sais pas non plus si, vous voyez, il n'a pas
21:46.872 --> 21:50.876
de perspectives de revenus. C'est pour cette raison que les gens qui partagent
21:50.876 --> 21:54.780
les mêmes mentalités, Warren Buffett est celui qui pense comme je le fais à ce
21:54.780 --> 21:57.215
sujet, il appelle ça un atout improductif.
21:57.215 --> 22:01.186
Bien sûr, il a ces attributs de diversification, mais j'ai du mal à savoir
22:01.186 --> 22:05.157
comment y réagir et quand, ce qui est un problème que je n'ai pas
22:05.157 --> 22:08.694
si vous êtes moi cette question sur les actions.
22:08.694 --> 22:12.064
Je peux examiner leurs perspectives de bénéfice et le multiple d'évaluation et
22:12.064 --> 22:16.401
je peux trianguler à ce que je pense qu'un investisseur devrait en faire.
22:16.401 --> 22:18.737
Cela a beaucoup de sens quand vous le dites de cette façon.
22:18.737 --> 22:20.572
Je voulais revenir une minute aux petites capitonnages.
22:20.572 --> 22:23.775
Vous l'avez formulé plus tôt comme étant peut-être un pari contre l'IA.
22:23.775 --> 22:26.011
Nous n'avons pas de FNB à faible capitalisation, mais nous sommes curieux de
22:26.011 --> 22:29.581
savoir ce que vous pensez de cet espace.
22:29.581 --> 22:33.485
Les petites calottes, comme tous les facteurs, ont leur propre temps
22:33.485 --> 22:37.456
au soleil. Il y a une période très fertile et
22:37.456 --> 22:41.393
un vent arrière pour cette catégorie d'actifs.
22:41.393 --> 22:45.564
Il y a un peu de débat sur son attrait en ce moment et je vais
22:45.564 --> 22:47.532
expliquer les deux côtés.
22:47.532 --> 22:51.737
Il y a un argument qui a été avancé selon lequel, compte tenu
22:51.737 --> 22:55.574
de la politique budgétaire, de la politique fiscale et de la politique
22:55.574 --> 22:59.444
tarifaire actuelles, ces choses vont être un frein à l'activité économique et
22:59.444 --> 23:03.315
donc un vent arrière pour les petites capitalisations en tant que bénéficiaires
23:03.315 --> 23:07.185
de l'augmentation de l'activité économique et de la baisse des coûts parce
23:07.185 --> 23:11.056
qu'une grande partie de la dette détenue par les petites entreprises est
23:11.056 --> 23:14.993
variable dettes. Si vous prenez les taux à court terme de la Fed et
23:14.993 --> 23:18.630
que vous les baissez, toutes choses étant égales, cela réduit le coût d'intérêt
23:18.630 --> 23:21.900
et le fardeau d'une entreprise à petite capitalisation.
23:21.900 --> 23:25.170
C'est l'argument, c'est le cadrage.
23:25.170 --> 23:27.672
Comme vous pouvez probablement le voir, je ne suis pas nécessairement d'accord
23:27.672 --> 23:31.209
avec cela parce que je pense qu'il y a des parties de ce cadrage qui sont un
23:31.209 --> 23:33.278
peu dans le vide.
23:33.278 --> 23:37.182
Oui, c'est vrai que les taux d'intérêt baissent, dans le vide, si vous ne
23:37.182 --> 23:40.552
changez rien d'autre, cela devrait être un vent d'assoupli vers les petites
23:40.552 --> 23:43.922
capitalisation. Le problème, c'est que nous ne vivons pas dans le vide, alors
23:43.922 --> 23:46.358
vous devez vous demander pourquoi les taux d'intérêt baissent ?
23:46.358 --> 23:49.194
S'ils diminuent parce que l'on craint le ralentissement de l'activité
23:49.194 --> 23:53.198
économique, ce que je pense qu'il y a au moins un argument raisonnable à
23:53.198 --> 23:57.169
faire valoir en faveur de cela, cela compense une partie de ce vent arrière
23:57.169 --> 24:01.173
et vous arrivez en quelque sorte à un endroit où vous n'êtes pas aussi
24:01.173 --> 24:04.176
constructif en ce qui concerne les petites capitalisations.
24:04.176 --> 24:07.779
C'est en quelque sorte ce que j'en suis dans mon cadre et ma réflexion en me
24:07.779 --> 24:10.449
basant sur notre situation dans le cycle économique, la croissance tardive qui
24:10.449 --> 24:13.585
se caractérise par une économie en croissance mais qui croît à un rythme plus
24:13.585 --> 24:17.589
lent. Avec la politique des taux, les perspectives d'avenir
24:17.589 --> 24:21.526
sont d'autres compressions, mais en partie en raison de préoccupations au
24:21.526 --> 24:25.363
sujet de la faiblesse du marché du travail.
24:25.363 --> 24:29.434
La faiblesse du marché du travail n'est pas une
24:29.434 --> 24:33.505
illustration d'un environnement où l'activité économique est en hausse.
24:33.505 --> 24:36.141
Ces choses ne vont pas ensemble.
24:36.141 --> 24:40.145
En ce qui concerne les petites capitalisation, lorsque je pèse ces éléments
24:40.145 --> 24:44.115
et le pari implicite que vous faites contre l'IA, comme je l'ai
24:44.115 --> 24:47.786
mentionné précédemment, en ce qui concerne l'ordre de classement des facteurs,
24:47.786 --> 24:51.823
je suis moins constructif en ce qui concerne les petites capitalisation.
24:51.823 --> 24:55.794
Encore une fois, il y a un taureau, un ours, vous savez, c'est
24:55.794 --> 24:59.731
ce qui fait le marché, c'est là que je me demande où les
24:59.731 --> 25:01.166
investisseurs devraient répartir.
25:01.166 --> 25:03.735
C'est une bonne perspective d'y penser à partir d'une grande variété
25:03.735 --> 25:06.338
d'influences différentes et pas seulement celle des taux d'intérêt, comme vous
25:06.338 --> 25:09.608
l'avez dit, ce que nous faisons peut-être le plus souvent.
25:09.608 --> 25:12.444
Vous avez abordé l'international plus tôt dans notre conversation, je voulais
25:12.444 --> 25:16.047
passer un peu plus de temps ici puisque nous avons vu d'énormes flux dans
25:16.047 --> 25:18.583
l'industrie vers les FNB internationaux cette année.
25:18.583 --> 25:21.720
Il est intéressant de noter qu'au Canada, c'est la première fois que les ventes
25:21.720 --> 25:23.755
quantitatives dépassent les ventes passives à l'échelle internationale et
25:23.755 --> 25:27.259
mondiale jusqu'à présent. Curieux d'entendre un peu plus approfondi sur les
25:27.259 --> 25:30.495
facteurs dans l'espace international.
25:30.495 --> 25:32.764
C'est une dynamique très intéressante.
25:32.764 --> 25:36.768
J'ai expliqué pourquoi je pense que, du moins du point de vue d'un allocateur,
25:36.768 --> 25:40.171
je ne suis pas aussi optimiste quant à la sous-pondération, disons, l'Amérique
25:40.171 --> 25:43.608
du Nord pour allouer à l'international, mais beaucoup de gens gèrent des
25:43.608 --> 25:46.845
portefeuilles mondiaux, donc vous allez avoir une certaine allocation.
25:46.845 --> 25:50.882
La chose intéressante que je veux dire en ce qui concerne l'international parmi
25:50.882 --> 25:54.886
les allocations que vous prévoyez d'avoir, c'est la valeur du point de vue
25:54.886 --> 25:58.290
des facteurs, c'est que les résultats sont extrêmement bons à l'échelle
25:58.290 --> 26:02.494
internationale. L'une des raisons pour lesquelles il se porte
26:02.494 --> 26:06.498
bien est, en particulier notre FNB à facteur de valeur canadien, sur
26:06.498 --> 26:10.201
le point d'exposer les actionnaires à des actions bon marché, qu'il
26:10.201 --> 26:12.404
surpondérait les données financières.
26:12.404 --> 26:16.641
Encore une fois, le mantra des actions suit les bénéfices, et c'est
26:16.641 --> 26:20.879
pourquoi je concentre une grande partie de mes calories mentales sur les
26:20.879 --> 26:25.083
bénéfices et la direction qu'ils mènent, où les révisions ont lieu, sur
26:25.083 --> 26:28.620
le marché international, les finances européennes ont les meilleures révisions
26:28.620 --> 26:32.824
des bénéfices depuis longtemps que nous ayons vues depuis longtemps, et bien
26:32.824 --> 26:35.427
meilleures que les autres secteurs.
26:35.427 --> 26:38.463
Dans la mesure où vous avez un portefeuille de facteurs qui surpondérent les
26:38.463 --> 26:41.232
données financières européennes, ce que fait notre facteur de valeur, cela a
26:41.232 --> 26:44.469
été un formidable facteur arrière depuis le début de l'année et qui arrive en
26:44.469 --> 26:47.706
fait à ma deuxième chose sur laquelle je parle toujours à propos de la
26:47.706 --> 26:50.709
persévérance, est-ce que ça va être persistant à partir d'ici à l'avenir, je
26:50.709 --> 26:54.980
pense qu'il y a de fortes chances que ce soit le cas, en partie motivée
26:54.980 --> 26:57.549
par le fait que les Européens...
26:57.549 --> 27:01.620
avec toute la tourmente mondiale, nous avons ce qui en ressort, c'est qu'ils
27:01.620 --> 27:04.589
vont... beaucoup de ces pays européens vont avoir besoin de financer leur
27:04.589 --> 27:07.726
propre défense, ce qui sera très bien pour les fournisseurs de capitaux qui
27:07.726 --> 27:11.630
font cela, qui relèvent du secteur financier.
27:11.630 --> 27:15.634
Dans le cadre de votre allocation internationale élaborée, mon portefeuille
27:15.634 --> 27:19.938
favori serait un portefeuille à facteurs de valeur.
27:19.938 --> 27:23.875
À partir de là, il y a eu un élan, parce que là encore, compte tenu de l'état
27:23.875 --> 27:27.412
où nous en sommes dans le cycle, je pense que cet élan permet de mieux capturer
27:27.412 --> 27:30.749
les actions qui ont la croissance séculaire dans cette région.
27:30.749 --> 27:33.485
On dirait que vous deviez donner des conseils constructifs à quelqu'un qui
27:33.485 --> 27:35.887
pourrait chercher à diversifier ses activités en dehors des États-Unis.
27:35.887 --> 27:38.923
à grande capitalisation, vous privilégieriez une valeur ou une dynamique
27:38.923 --> 27:41.192
internationale plutôt qu'une petite capitalisation.
27:41.192 --> 27:44.496
Oui. Je pense que c'est la meilleure diversification par rapport aux États-Unis
27:44.496 --> 27:48.133
qui sont les plus performantes. la valeur marchande européenne serait mon
27:48.133 --> 27:52.337
approche préférée par opposition à la petite capitalisation parce que, encore
27:52.337 --> 27:56.508
une fois, si j'explique le compromis que vous faites entre le
27:56.508 --> 28:00.712
fait de voir ces deux petites capitalisation, il y a aussi
28:00.712 --> 28:04.849
plus de sensibilité économique. Vous n'en obtenez pas autant si vous prenez
28:04.849 --> 28:08.953
la valeur européenne et c'est pourquoi je ferais du tie-break de
28:08.953 --> 28:10.288
cette façon.
28:10.288 --> 28:11.990
Conseils très utiles. Je vous remercie.
28:11.990 --> 28:14.526
Alors que nous commençons à terminer notre conversation aujourd'hui, Bobby, que
28:14.526 --> 28:17.762
pouvez-vous nous dire et laisser nos auditeurs sur la voie à suivre pour les
28:17.762 --> 28:19.764
taux d'intérêt ?
28:19.764 --> 28:23.601
La dernière fois que j'ai examiné les courbes des contrats à terme, je pense
28:23.601 --> 28:26.905
que le prix est d'environ cinq taux d'intérêt à compter d'aujourd'hui et
28:26.905 --> 28:29.941
jusqu'à la fin de 2026.
28:29.941 --> 28:33.912
Cela étant dit, les courbes à terme sont notoirement erronées, donc je ne
28:33.912 --> 28:37.849
prescrirais pas, hé, placez ce pari en fonction de la courbe des taux
28:37.849 --> 28:40.185
d'intérêt à terme.
28:40.185 --> 28:44.155
Les choses auxquelles je pense beaucoup et sur lesquelles je porte
28:44.155 --> 28:48.660
une attention particulière sont les répercussions des tarifs.
28:48.660 --> 28:51.529
C'est double.
28:51.529 --> 28:54.099
Ceux que nous avons déjà sont encore très incertains.
28:54.099 --> 28:57.635
Je crois qu'il y aura une décision de la Cour suprême dans les prochains mois
28:57.635 --> 29:00.972
qui pourrait ou non rendre illégales celles que nous avons actuellement.
29:00.972 --> 29:03.708
Cela peut amener les choses à bouger et à trembler d'une manière différente.
29:03.708 --> 29:07.679
Même si ceux que nous avons restent en place, il faut un certain
29:07.679 --> 29:11.649
temps pour que les droits de douane ou les taxes, quels qu'ils soient,
29:11.649 --> 29:15.153
pour qu'ils pénètrent dans le système de la chaîne d'approvisionnement.
29:15.153 --> 29:18.123
Je ne crois pas que nous ayons encore vu le plein effet de tout cela.
29:18.123 --> 29:22.026
Si cela fait ce que je pense qu'il fait,
29:22.026 --> 29:25.964
sur le plan conceptuel, cela élimine les capitaux du
29:25.964 --> 29:29.901
système, ce qui fait que toute l'économie du système
29:29.901 --> 29:32.170
évolue plus lentement.
29:32.170 --> 29:35.106
Pour cette raison, cela pourrait vous donner l'impulsion nécessaire pour
29:35.106 --> 29:38.610
obtenir les cinq réductions qui sont actuellement évaluées par rapport à la
29:38.610 --> 29:41.646
courbe des contrats à terme de la Fed.
29:41.646 --> 29:44.382
Ce sont les choses auxquelles je porte une attention particulière.
29:44.382 --> 29:48.453
C'est pour cette raison que je continue de prescrire un surpoids à
29:48.453 --> 29:52.557
l'égard de la qualité, parce que ce sont les entreprises qui seront
29:52.557 --> 29:56.661
les plus en mesure de supporter ces augmentations de coûts et de
29:56.661 --> 30:01.199
compression des marges si ces tarifs restent en vigueur.
30:01.199 --> 30:03.668
Merci beaucoup pour ces dernières réflexions, Bobby. Ce fut un plaisir de
30:03.668 --> 30:05.503
parler avec vous et j'ai vraiment apprécié toutes les informations précieuses
30:05.503 --> 30:07.505
et uniques que vous avez partagées avec nos auditeurs aujourd'hui. Profitez du
30:07.505 --> 30:09.574
reste de votre temps à Toronto pendant que vous êtes ici.
30:09.574 --> 30:10.775
Génial, merci.
30:10.775 --> 30:14.779
Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity
30:14.779 --> 30:18.716
Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à
30:18.716 --> 30:21.653
Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.
30:21.653 --> 30:24.155
Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une
30:24.155 --> 30:27.792
note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont
30:27.792 --> 30:30.228
disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un
30:30.228 --> 30:34.399
compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez
30:34.399 --> 30:37.869
fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus
30:37.869 --> 30:40.205
d'informations sur les futures webdiffusions en direct.
30:40.205 --> 30:45.510
Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.
30:45.510 --> 30:48.379
Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.
30:48.379 --> 30:52.283
Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants
30:52.283 --> 30:55.620
et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou
30:55.620 --> 30:59.490
de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et
30:59.490 --> 31:02.460
ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou
31:02.460 --> 31:04.996
juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.
31:04.996 --> 31:08.933
Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une
31:08.933 --> 31:12.503
valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les
31:12.503 --> 31:15.807
fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement
31:15.807 --> 31:17.709
passé peut ne pas être répété.
31:17.709 --> 31:21.546
Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés aux placements de fonds.
31:21.546 --> 31:23.848
Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.
