DialoguesFidelity : Entretien avec le chef des placements de Fidelity, Andrew Marchese

00:01.001 --> 00:06.573

Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle; des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir. Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer.

 

00:07.440 --> 00:10.110

Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity. Je suis Pamela Ritchie.

 

00:10.110 --> 00:14.314

La résilience face à un choc tarifaire survenu une fois par siècle a été

 

00:14.314 --> 00:17.150

un thème déterminant sur les marchés cette année.

 

00:17.150 --> 00:20.487

Bien que les bénéfices des entreprises à l'échelle mondiale soient restés

 

00:20.487 --> 00:24.124

stables, la question clé pour les investisseurs est de savoir à quoi

 

00:24.124 --> 00:26.326

ressembleront cet automne et en 2026 ?

 

00:26.326 --> 00:28.728

Comment les tarifs auront-ils une incidence sur les entreprises à l'avenir ?

 

00:28.728 --> 00:32.132

Quelles seront les répercussions différentes sur les pays, les entreprises et

 

00:32.132 --> 00:35.735

les catégories d'actifs ? Aujourd'hui, nous allons examiner de plus près la

 

00:35.735 --> 00:38.471

façon dont le vent arrière de l'intelligence artificielle est équilibré par

 

00:38.471 --> 00:41.408

rapport à certains de ces vents contraires et les opportunités qui pourraient

 

00:41.408 --> 00:45.545

se présenter pour vous et vos clients dans les mois et les années à venir.

 

00:45.545 --> 00:48.648

Andrew Marchese, gestionnaire de portefeuille et chef des placements de

 

00:48.648 --> 00:52.752

Fidelity, se joint à nous pour une conversation sur l'état du marché.

 

00:52.752 --> 00:56.389

Andrew dirige une équipe hautement performante de plus de 100 professionnels de

 

00:56.389 --> 00:59.092

l'investissement, dont des gestionnaires de portefeuille, des analystes de

 

00:59.092 --> 01:02.996

recherche, des négociants et plus encore, et gère des actifs de plus de

 

01:02.996 --> 01:04.697

100 milliards de dollars.

 

01:04.697 --> 01:08.401

Toute cette discussion avec vous, Andrew, je vous souhaite la bienvenue, se

 

01:08.401 --> 01:10.770

fera également en interprétation française en direct.

 

01:10.770 --> 01:12.605

Nous souhaitons la bienvenue à tout le monde ici et vous souhaitons la

bienvenue. Comment

 

01:12.605 --> 01:12.872

êtes-vous ?

 

01:12.872 --> 01:14.441

Merci, très bien, vous-même ?

 

01:14.441 --> 01:18.445

Je vais très bien. Je suis ravi d'être ici en septembre, et c'est un peu

 

01:18.445 --> 01:21.648

plus que la rentrée scolaire dont nous allons parler aujourd'hui.

 

01:21.648 --> 01:26.019

Envoyez vos questions à Andrew pour le prochain moment.

 

01:26.019 --> 01:30.056

Parlons un peu de l'état des marchés, de ce que nous avons vu et,

 

01:30.056 --> 01:32.392

vraiment, demandez-vous pourquoi la résilience est là.

 

01:32.392 --> 01:34.861

Il semble que, même après quelques jours d'instants, nous sommes toujours en

 

01:34.861 --> 01:37.163

train de grimper.

 

01:37.163 --> 01:40.500

À travers mon objectif, je pense...

 

01:40.500 --> 01:42.936

vous soulignez toujours deux ou trois choses dans les piliers de

 

01:42.936 --> 01:45.972

l'investissement. Tout d'abord, nous parlerons des bénéfices et deuxièmement,

 

01:45.972 --> 01:50.376

nous parlerons des taux d'intérêt et de liquidité et, enfin, de l'évaluation.

 

01:50.376 --> 01:54.447

En ce qui concerne les bénéfices, nous sommes entrés dans l'année où, selon

 

01:54.447 --> 01:58.384

les prévisions du S&P 500, les bénéfices avaient augmenté d'environ 12 %.

 

01:58.384 --> 02:01.121

Comme nous le savons, nous avons en quelque sorte parcouru les annonces

 

02:01.121 --> 02:03.356

tarifaires, le Jour de la Libération, le 2 avril.

 

02:03.356 --> 02:07.293

Peu de temps après, les prévisions pour Wall Street sont passées

 

02:07.293 --> 02:12.265

d'environ 12 % à environ 6,8 % au niveau le plus bas.

 

02:12.265 --> 02:16.236

Tarifs, la cartouche a été légèrement reportée sur la

 

02:16.236 --> 02:20.106

route, quelques retards, d'autres ont été baissés.

 

02:20.106 --> 02:23.009

Dans l'ensemble maintenant, les prévisions de bénéfices sont d'environ 9 % de

 

02:23.009 --> 02:26.980

croissance des bénéfices pour le S&P 500, ce qui n'est pas si mal en fait

 

02:26.980 --> 02:28.948

et conforme à l'histoire.

 

02:28.948 --> 02:32.352

Nous parlions en dehors de la caméra du fait que chaque année où vous commencez

 

02:32.352 --> 02:34.053

l'année est presque trop optimiste.

 

02:34.053 --> 02:38.024

Ces chiffres sont légèrement baissés, mais passer de 12 % à 9 % de

 

02:38.024 --> 02:42.028

croissance, si effectivement le 9 % s'avère vrai, n'est pas si grave et

 

02:42.028 --> 02:43.863

est conforme à l'histoire.

 

02:43.863 --> 02:47.867

Je pense que ce qui a en quelque sorte catalysé le

 

02:47.867 --> 02:51.137

leadership par le bas, le 8 avril, les États-Unis.

 

02:51.171 --> 02:54.307

a en fait pris le relais. Tout le monde parlait du reste du monde, c'était en

 

02:54.307 --> 02:57.310

fait le U. S., et plus particulièrement, le Mag Seven, ou croissance à grande

 

02:57.310 --> 03:01.548

capitalisation. Je pense que cela correspond vraiment à

 

03:01.548 --> 03:05.885

la politique budgétaire, alors Big Beautiful Bill, puis le

 

03:05.885 --> 03:10.223

marché s'est rapidement tourné vers l'indépendance de la Fed

 

03:10.223 --> 03:14.294

et a simplement baissé les taux d'intérêt.

 

03:14.294 --> 03:18.398

L'administration parle de taux d'intérêt à la baisse depuis avril

 

03:18.398 --> 03:22.468

et les choses se font plus bruyantes chaque semaine depuis

 

03:22.468 --> 03:24.904

lors du Jour de la Libération.

 

03:24.904 --> 03:28.942

Le marché est tourné vers l'avenir et les prix étant donné que,

 

03:28.942 --> 03:32.779

ok, peut-être que les tarifs ralentissent l'économie dans une certaine mesure.

 

03:32.779 --> 03:37.317

Et c'est ce qui se passe réellement, ça se manifeste en chiffres économiques.

 

03:37.317 --> 03:41.421

Pour ceux qui m'ont déjà entendu parler auparavant, j'ai longuement parlé des

 

03:41.421 --> 03:44.357

cycles qui ne sont plus ce qu'ils étaient.

 

03:44.357 --> 03:47.694

Il n'y a pas ces cycles d'expansion et de récession que nous avons vus

 

03:47.694 --> 03:48.861

historiquement remontant à plusieurs décennies.

 

03:48.861 --> 03:50.930

Est-ce que c'est bon pour les investisseurs ?

 

03:50.930 --> 03:52.899

Je ne sais pas si c'est bon ou mauvais.

 

03:52.899 --> 03:55.335

Je crois que c'est ce que c'est.

 

03:55.335 --> 03:58.671

Vous ne vous éloignez jamais trop loin, si nous utilisons 50 comme baromètre

 

03:58.671 --> 04:02.742

pour les PMI et les PMI de service, vous obtenez un peu plus de 50, un

 

04:02.742 --> 04:08.147

peu en dessous de 50, mais vous ne vous éloignez jamais de boom.

 

04:08.147 --> 04:10.717

Certaines personnes diraient que c'est en fait une bonne chose.

 

04:10.717 --> 04:14.687

Maintenant, ce qu'il fait, ce qui rend l'investissement un peu plus

 

04:14.687 --> 04:18.658

délicat, c'est qu'il faut être un peu plus attentionné à l'origine

 

04:18.658 --> 04:20.360

du leadership.

 

04:20.360 --> 04:24.497

Je pense que parce que vous n'avez pas ces cycles conventionnels,

 

04:24.497 --> 04:28.635

qui étaient un peu plus prévisibles quant à ce à quoi

 

04:28.635 --> 04:32.739

ressemble un cycle de récession et quels secteurs ou facteurs mènent

 

04:32.739 --> 04:36.876

à divers moments de ce cycle d'investissement, parce que vous n'avez

 

04:36.876 --> 04:41.014

plus ces cycles clairement définis, cela rend le leadership un peu

 

04:41.014 --> 04:43.283

plus flou, donc nous devons pointer.

 

04:43.283 --> 04:45.385

à d'autres choses.

 

04:45.385 --> 04:48.588

De plus, le secteur financier en général évolue.

 

04:48.588 --> 04:52.859

Il y a beaucoup plus d'ingénierie financière avec les FNB,

 

04:52.859 --> 04:57.196

les FNB factoriels et les bêta intelligents.

 

04:57.196 --> 05:01.234

De plus en plus de décisions sont prises en matière d'investissement dans

 

05:01.234 --> 05:03.870

des actions pour des raisons non fondamentales.

 

05:03.870 --> 05:05.672

Nous devons être attentionnés à tout cela.

 

05:05.672 --> 05:09.142

Il y a tellement de choses que je veux aborder là-dedans, les taux d'intérêt,

 

05:09.142 --> 05:12.145

les liquidités, la Fed, les dirigeants, mais en fait, passons à cette

 

05:12.145 --> 05:15.148

discussion sur, vraiment, l'IA est ce que vous voulez faire avec ça.

 

05:15.148 --> 05:19.152

Je veux dire, c'est un changement sociétal auquel nous pensons

 

05:19.152 --> 05:23.156

et comme il représente sur les marchés eux-mêmes, c'est une

 

05:23.156 --> 05:26.092

histoire d'ingénierie financière, vraiment, n'est-ce pas ?

 

05:26.092 --> 05:30.163

L'IA fait en quelque sorte partie de cela, mais l'ingénierie financière en

 

05:30.163 --> 05:34.233

est arrivée au point où les gros fonds déplacent de l'argent d'une

 

05:34.233 --> 05:38.171

manière où vous n'investissez plus vraiment dans une seule action.

 

05:38.171 --> 05:42.108

C'est une part en baisse du pool d'investissement total, c'est ainsi que je le

 

05:42.108 --> 05:46.145

formulerais en quelque sorte. Donc, si vous remontez aux années 70, 80

 

05:46.145 --> 05:50.316

et même dans les années 90, il y a eu des décisions prises

 

05:50.316 --> 05:54.187

d'investir dans des titres, d'acheter et de vendre des titres, qui provenaient

 

05:54.187 --> 05:57.757

en grande partie d'une perspective fondamentale, alors vous avez en quelque

 

05:57.757 --> 06:01.627

sorte baissé, ascendé, prévu les flux de trésorerie et les bénéfices futurs,

 

06:01.627 --> 06:05.465

fait une sorte d'évaluation de ce que devrait être le taux d'intérêt,

 

06:05.465 --> 06:09.936

l'escompte taux que vous devriez utiliser, puis investir en conséquence.

 

06:09.936 --> 06:13.439

C'est ainsi que la grande majorité des décisions ont été prises.

 

06:13.439 --> 06:17.677

À l'aube des années 2000, l'avènement de l'investissement

 

06:17.677 --> 06:21.914

quantitatif a mûri et évolué au cours des

 

06:21.914 --> 06:25.151

deux dernières décennies.

 

06:25.151 --> 06:28.955

L'ingénierie financière, vous avez parlé des FNB, vous pouvez être exposé à des

 

06:28.955 --> 06:32.492

facteurs, qu'il s'agisse de la dynamique, du rendement ou de la faible

 

06:32.492 --> 06:34.560

volatilité. Vous pouvez investir par thème.

 

06:34.560 --> 06:38.598

Si vous pensez que l'IA sera une grande chose, vous ne pouvez pas

 

06:38.598 --> 06:42.635

vraiment la quantifier, mais vous voulez un panier de titres tirés de l'IA,

 

06:42.635 --> 06:46.672

que ce soit des choses comme les choix et les pelles de celle-ci

 

06:46.672 --> 06:50.710

ou des entreprises qui bénéficieront à l'avenir du point de vue des coûts

 

06:50.710 --> 06:54.213

et de la productivité, nous pouvons regrouper cela pour vous.

 

06:54.213 --> 06:58.351

Que, par définition, avec toute cette ingénierie financière,

 

06:58.351 --> 07:02.455

les gens prennent des décisions d'investir dans des

 

07:02.455 --> 07:06.559

titres qui déterminent le prix marginal de l'action

 

07:06.559 --> 07:10.696

sous-jacente, le prix lui-même de l'action unique, pour

 

07:10.696 --> 07:13.733

des raisons non fondamentales.

 

07:13.733 --> 07:14.033

vers le haut ou vers le bas.

 

07:14.033 --> 07:17.970

Avant, dans les années 70, tout était fondamental, maintenant

 

07:17.970 --> 07:20.306

ce n'est plus le cas.

 

07:20.306 --> 07:24.644

Vous devez comprendre cela, je crois, dans le contexte

 

07:24.644 --> 07:28.181

de l'investissement. Cela vous permet également d'avoir plus d'occasions

 

07:28.181 --> 07:32.218

d'investir et de constituer votre portefeuille du point de vue du

 

07:32.218 --> 07:36.255

portefeuille global, d'un point de vue de fonds à fonds, de

 

07:36.255 --> 07:40.293

créer des risques compensatoires par des corrélations faibles ou négatives dans

 

07:40.293 --> 07:44.497

votre portefeuille. Je pense que c'est une bonne chose, mais lorsque

 

07:44.497 --> 07:48.100

vous examinez les titres individuels, vous devez comprendre que la fixation

 

07:48.100 --> 07:52.038

marginale des prix n'est plus ce qu'elle était il y a 50

 

07:52.038 --> 07:53.739

ans.

 

07:53.739 --> 07:55.741

C'est tellement intéressant.

 

07:55.741 --> 07:59.378

En plus des nombreuses choses que vous faites pour gérer des milliards, des

 

07:59.378 --> 08:03.282

milliards et des milliards de dollars, vous êtes également à la tête du volet

 

08:03.282 --> 08:07.119

recherche. En quoi cela change-t-il la recherche ?

 

08:07.119 --> 08:11.224

Il y a un axiome dans l'investissement selon lequel les actions suivent les

 

08:11.224 --> 08:15.161

bénéfices. Cela ne changera pas. Si les bénéfices ne sont pas là, le

 

08:15.161 --> 08:17.029

prix doit éventuellement refléter cela.

 

08:17.029 --> 08:21.267

Cela ne disparaîtra pas. Ce que je pense qu'il fera, c'est qu'à court

 

08:21.267 --> 08:25.404

terme, cela provoque des aberrations de prix parce que s'il y a des

 

08:25.404 --> 08:29.242

facteurs qui tirent sur la demande de garanties, c'est vrai, tout dépend

 

08:29.242 --> 08:32.011

parfois aussi de l'offre et de la demande.

 

08:32.011 --> 08:34.947

Plus de gens veulent acheter un titre, son prix augmente, si moins de gens

 

08:34.947 --> 08:36.949

veulent acheter un titre, le prix baisse.

 

08:36.949 --> 08:41.187

À court terme, s'il y a plus de forces en jeu qui agissent dans

 

08:41.187 --> 08:45.391

un cadre différent de celui des conventions, comme je l'ai dit il y a

 

08:45.391 --> 08:49.695

50 ans, alors à court terme, cela peut entraîner des aberrations de prix.

 

08:49.695 --> 08:53.566

Du point de vue de la recherche ou du point de vue fondamental, vous devez

 

08:53.566 --> 08:56.636

comprendre cela et dire, eh bien, peut-être que nous devrions prendre un

 

08:56.636 --> 08:59.038

certain risque parce que le prix est anormalement reflété.

 

08:59.038 --> 09:00.840

Le prix est trop élevé pour cela.

 

09:00.840 --> 09:02.241

Finalement, cela signifiera revenir.

 

09:02.241 --> 09:06.379

Est-ce qu'il y a une question ici, lorsque nous parlons de résilience

 

09:06.379 --> 09:10.550

des marchés, que nous voyons les marchés s'accrocher, se débrouillant bien dans

 

09:10.550 --> 09:13.553

toutes sortes de situations géopolitiques, monétaires et autres ?

 

09:13.553 --> 09:17.189

Est-ce qu'ils sont en fait accrochés là-dedans à cause de certains des aspects

 

09:17.189 --> 09:21.360

dont vous parlez ? Est-ce qu'il y a de la force dans ce que vous parlez

 

09:21.360 --> 09:24.263

et peut-être que vous ne pouvez pas voir le signal aussi ?

 

09:24.263 --> 09:27.033

Je veux dire, il y a peut-être un peu des deux là.

 

09:27.033 --> 09:31.504

Je pense, premièrement, qu'il y a beaucoup d'argent dans le système.

 

09:31.504 --> 09:35.775

Encore une fois, pour les personnes sur la vidéo qui

 

09:35.775 --> 09:40.046

m'ont déjà entendu parler, depuis 1987 environ, nous avons injecté

 

09:40.046 --> 09:44.317

des sommes supplémentaires de liquidités dans le système sans vraiment

 

09:44.317 --> 09:46.419

retirer le même montant.

 

09:46.419 --> 09:48.988

N'est-ce pas ce que les taux d'intérêt étaient censés faire au cours des deux

 

09:48.988 --> 09:49.555

dernières années et demie ?

 

09:49.555 --> 09:53.726

Oui, et cela a fonctionné pour 2022 parce que l'inflation est devenue un

 

09:53.726 --> 09:57.396

peu incompréhensible, a augmenté les taux d'intérêt, mais où en sommes-nous

 

09:57.396 --> 09:59.799

aujourd'hui ? Nous avons ramené l'inflation à...

 

09:59.799 --> 10:04.003

Je pense que ce ne sont pas les niveaux de buts, mais beaucoup mieux

 

10:04.003 --> 10:05.938

qu'en 2022.

 

10:05.938 --> 10:09.609

Pensez-y, dans les années 90, nous avons eu une crise monétaire, qui a été

 

10:09.609 --> 10:11.877

traitée avec plus de liquidités.

 

10:11.877 --> 10:15.648

La hausse des taux d'intérêt a en quelque sorte étouffé la bulle NASDAQ de

 

10:15.648 --> 10:19.418

2000, mais les taux d'intérêt ont ensuite baissé, créé une bulle du crédit et

 

10:19.418 --> 10:22.054

provoqué la crise financière mondiale. Quel était le recours ?

 

10:22.054 --> 10:24.557

Plus de liquidité, QE.

 

10:24.557 --> 10:26.692

C'est ce qui s'est produit au cours de la décennie suivante.

 

10:26.692 --> 10:29.295

Vous devez vous rendre à COVID. Que s'est-il passé ?

 

10:29.295 --> 10:33.432

Liquéfié le système, en fait, de quantiques supérieurs à ce que vous

 

10:33.432 --> 10:35.267

aviez dans le GFC.

 

10:35.267 --> 10:37.536

Donc vous n'avez jamais pris l'argent.

 

10:37.536 --> 10:40.172

Il y a beaucoup d'argent qui se déplace dans le système.

 

10:40.172 --> 10:42.341

Maintenant vous l'avez fait, cette année aux États-Unis. vous avez des mesures

 

10:42.341 --> 10:45.177

de relance budgétaire. Vous avez probablement des mesures de relance monétaire

 

10:45.177 --> 10:48.381

à venir si vous croyez l'administration, et elle a été très transparente quant

 

10:48.381 --> 10:52.351

à la volonté d'environ 150 points de base de baisses de taux de ce point de

 

10:52.351 --> 10:55.287

vue. Il y a beaucoup d'argent sur le système.

 

10:55.287 --> 10:58.824

À l'époque de la COVID, j'ai dit qu'il n'y avait pas d'alternative.

 

10:58.824 --> 11:01.460

Lorsque vous avez des taux d'intérêt aussi bas, cela vous pousse sur la courbe

 

11:01.460 --> 11:04.096

de risque et vous êtes donc plus disposé à prendre des risques.

 

11:04.096 --> 11:08.134

Cela fait grimper les prix des actifs à risque parce que vous ne pouvez pas, et

 

11:08.134 --> 11:11.137

vous ne devriez pas, rester en espèces.

 

11:11.137 --> 11:15.241

Les ramifications de cette situation sont une histoire

 

11:15.241 --> 11:18.644

évolutive. C'est un livre qui comporte de nombreux chapitres et nous allons

 

11:18.644 --> 11:21.480

emprunter ces chemins avec une grande partie de cet argent injecté dans le

 

11:21.480 --> 11:23.916

système. Les prix vont baisser et augmenter, etc.

 

11:23.916 --> 11:26.485

et ainsi de suite, et ensuite nous devrons faire face à la situation en

 

11:26.485 --> 11:27.219

conséquence.

 

11:27.219 --> 11:30.056

Pour le moment... vous avez mentionné le leadership tout à l'heure et le fait

 

11:30.056 --> 11:32.858

que nous en sommes bien revenus à l'endroit où nous avons commencé l'année.

 

11:32.858 --> 11:36.896

C'est le Mag Seven et une grande partie de cet argent leur est destinée en

 

11:36.896 --> 11:39.865

termes d'argent d'investissement et aussi pour ce qui est des entreprises

 

11:39.865 --> 11:43.069

elles-mêmes qui le déploient dans l'économie avec ce qu'elles dépensent pour la

 

11:43.102 --> 11:45.805

construction de l'IA.

 

11:45.805 --> 11:49.475

En fin de compte, cela doit être bon, non seulement pour les investisseurs,

 

11:49.475 --> 11:53.379

mais quand on pense à la rapidité avec laquelle il y a autant d'argent

 

11:53.379 --> 11:56.115

à investir dans quelque chose, il va aux gagnants.

 

11:56.115 --> 11:59.785

Qu'en est-il du reste du marché boursier ?

 

11:59.785 --> 12:04.190

C'est intéressant de le dire comme ça. Je recevais des flashbacks de 2000

 

12:04.190 --> 12:08.394

parce que la même chose s'est produite avec

 

12:08.394 --> 12:13.265

Internet. Il y a eu des gagnants sur l'espace bâti.

 

12:13.265 --> 12:17.470

Nous nous souvenons de sociétés comme JDS Uniphase et Nortel, WorldCom, EMC,

 

12:17.470 --> 12:18.537

Dell et Cisco.

 

12:18.537 --> 12:19.405

L'histoire ancienne maintenant.

 

12:19.405 --> 12:23.576

C'est exact. Tout était une discussion sur le matériel, les pioches et

 

12:23.576 --> 12:26.846

les pelles. Les véritables bénéficiaires d'Internet sont les éditeurs de

 

12:26.846 --> 12:29.248

logiciels et les entreprises qui ont pris de l'expansion.

 

12:29.248 --> 12:33.285

Google n'était pas une entreprise en 2000, ou si c'était probablement

 

12:33.285 --> 12:36.589

comme un bardeau, c'était une idée.

 

12:36.589 --> 12:40.126

Ils sont l'un des cinq principaux bénéficiaires de la construction d'Internet,

 

12:40.126 --> 12:46.065

mais en 2000, nous avons parlé de tous ceux qui construisaient l'internet.

 

12:46.065 --> 12:50.369

Internet a détruit le grand magasin, détruit à lui

 

12:50.369 --> 12:52.772

seul le grand magasin.

 

12:52.772 --> 12:56.776

La question pour nous, en tant qu'investisseurs, est de savoir si

 

12:56.776 --> 13:00.746

l'IA s'avère aussi bonne, sinon meilleure, que ce dont nous rêvons

 

13:00.746 --> 13:04.717

aujourd'hui, quelles industries changent et profitent du point de vue de

 

13:04.717 --> 13:09.188

la rentabilité, quelles sont les industries qui disparaissent ?

 

13:09.188 --> 13:12.491

Je pense que si vous parlez à une centaine de personnes, vous aurez cent

 

13:12.491 --> 13:14.059

opinions différentes à ce sujet. Personne ne le sait vraiment.

 

13:14.059 --> 13:18.330

C'est pourquoi c'est si excitant.

 

13:18.330 --> 13:22.535

Je pense que c'est vraiment excitant parce que nous sommes à l'avant-garde

 

13:22.535 --> 13:25.638

des changements majeurs en cours.

 

13:25.638 --> 13:28.774

Je pense que le plus grand risque pour les actions est que l'IA se révèle être

 

13:28.774 --> 13:30.543

un truc, ce qui, je ne crois pas, va...

 

13:30.543 --> 13:34.713

mais je pense que ce serait la chose qui inquièterait tout le monde

 

13:34.713 --> 13:38.884

parce qu'il y a beaucoup de décisions, d'espoirs, qui sont prises sur ce

 

13:38.884 --> 13:43.022

à quoi ressemblera l'avenir du point de vue de la productivité, de la

 

13:43.022 --> 13:46.625

croissance. Vous avez parlé des capitaux entrant dans le système, ce qui est

 

13:46.625 --> 13:49.395

généralement bon pour l'économie.

 

13:49.395 --> 13:51.397

Pour moi, c'est le plus grand risque pour les actions.

 

13:51.397 --> 13:54.600

Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

 

13:54.600 --> 13:57.937

Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

 

13:57.937 --> 14:00.940

Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

 

14:00.940 --> 14:04.410

Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

 

14:04.410 --> 14:07.813

fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

 

14:07.813 --> 14:11.116

Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

 

14:11.116 --> 14:15.054

Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

 

14:15.054 --> 14:18.290

français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

 

14:18.290 --> 14:20.426

où vous obtenez vos podcasts.

 

14:20.426 --> 14:21.961

Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

 

14:21.961 --> 14:25.130

C'est vraiment intéressant. Je veux dire, donc quand nous avons vu Nvidia

 

14:25.130 --> 14:28.901

sortir ses gains, il y a eu une sorte de moment d'haleine, et nous avons vu une

 

14:28.901 --> 14:31.503

réaction et ainsi de suite.

 

14:31.503 --> 14:36.175

Quand vous dites un dud, voulez-vous dire simplement que c'est banalisé ?

 

14:36.175 --> 14:40.179

Non, je ne veux pas dire ça nécessairement, je veux juste dire que

 

14:40.179 --> 14:42.615

les gains de productivité n'atteignent pas nos attentes.

 

14:42.615 --> 14:45.117

Ok, donc ce n'est pas que DeepSeek seul pourrait le faire moins cher.

 

14:45.117 --> 14:48.487

Non, non, non, non. Il s'agit d'une conséquence d'investissement très

 

14:48.487 --> 14:52.892

spécifique de l'investissement dans des entreprises très spécifiques

 

14:52.892 --> 14:55.027

liées à l'IA.

 

14:55.027 --> 14:59.331

Ce à quoi je pense le plus, c'est que ça change

 

14:59.331 --> 15:01.433

notre façon de vivre, de travailler.

 

15:01.433 --> 15:05.237

Il fait en sorte que la croissance de certaines entreprises se fasse à la

 

15:05.237 --> 15:09.408

manière d'un bâton de hockey. Je ne parle pas des gens qui le

 

15:09.408 --> 15:13.479

construisent, je parle des industries qui ne l'ont jamais eu, qui l'utiliseront

 

15:13.479 --> 15:17.549

et tout d'un coup, le spectre des résultats devient grand pour ces

 

15:17.549 --> 15:21.253

entreprises, en particulier pour beaucoup d'entreprises en col blanc, dans le

 

15:21.253 --> 15:23.322

domaine de la santé.

 

15:23.322 --> 15:27.493

Qu'est-ce que cela signifie vraiment dans les quantités que

 

15:27.493 --> 15:31.630

notre PIB futur réalisera en quelque sorte grâce à

 

15:31.630 --> 15:33.632

lui ?

 

15:33.632 --> 15:35.234

Comme dans l'informatique quantique.

 

15:35.234 --> 15:38.804

C'est aussi un autre aspect, un autre aspect spécifique de toute cette

 

15:38.804 --> 15:40.239

construction de l'IA.

 

15:40.239 --> 15:43.609

Comment, en tant qu'investisseur et dirigeant de ce groupe, comment pouvez-vous

 

15:43.609 --> 15:47.579

rester très proche de lui ? Parce que la seule façon de prendre part à

 

15:47.579 --> 15:51.717

quelque chose dont vous ne savez pas où ça va est de rester très près de

 

15:51.717 --> 15:55.287

lui. Comment vos équipes et vous-même restez-vous très près de lui ?

 

15:55.287 --> 15:59.525

La partie la plus facile, tout comme l'an 2000, a été

 

15:59.525 --> 16:03.729

d'investir dans les pioches et les pelles, les entreprises qui le

 

16:03.729 --> 16:06.065

construisent et qui demandent leur produit.

 

16:06.065 --> 16:10.269

De toute évidence, à cause du boom des dépenses d'investissement, elles

 

16:10.269 --> 16:13.205

en profitent en temps réel.

 

16:13.205 --> 16:17.543

Le plus difficile sera, ok, de parler à ces

 

16:17.543 --> 16:19.778

entreprises, comment allons-nous l'employer ?

 

16:19.778 --> 16:21.613

Quel niveau de productivité obtenons-nous ?

 

16:21.613 --> 16:23.716

Est-ce que c'est agréable de l'avoir ?

 

16:23.716 --> 16:27.786

Est-ce révolutionnaire ? Est-ce évolutif ?

 

16:27.786 --> 16:31.924

Je pense qu'il s'agit vraiment de parler avec les entreprises pour avoir

 

16:31.924 --> 16:36.061

une meilleure idée et comprendre comment cela changera leur entreprise du point

 

16:36.061 --> 16:40.232

de vue des flux de trésorerie, du point de vue des profits,

 

16:40.232 --> 16:45.437

à l'avenir. Quelles autres entreprises seront potentiellement anéanties ?

 

16:45.437 --> 16:48.574

C'est presque comme s'engager dans une fusion ou une acquisition d'une grande

 

16:48.574 --> 16:52.444

envergure et à quel moment cela sera-ce un facteur positif à un certain niveau.

 

16:52.444 --> 16:54.079

À certains égards, oui. C'est une bonne analogie.

 

16:54.079 --> 16:58.017

Vous devez en quelque sorte procéder à l'investissement

 

16:58.017 --> 17:00.786

dès le départ, mais vraisemblablement...

 

17:00.786 --> 17:05.057

en ce qui concerne les industries qui seront anéanti, pouvez

 

17:05.057 --> 17:08.260

-vous le dire ? Je veux dire, c'est une sorte de moment d'imprimerie.

 

17:08.260 --> 17:10.129

On en discute ainsi.

 

17:10.129 --> 17:14.433

Exactement, fouet de buggy. Je pense qu'il est trop

 

17:14.433 --> 17:16.869

tôt pour le dire.

 

17:16.869 --> 17:20.906

Nous avons tous nos suppositions et ce ne sont peut-être même pas les

 

17:20.906 --> 17:24.943

industries qui sont anéanti, ce sont certains emplois qui sont anéanti dans le

 

17:24.943 --> 17:26.912

contexte de cette industrie.

 

17:26.912 --> 17:30.916

Il est trop tôt pour le dire parce que je ne pense pas que quelqu'un ait

 

17:30.916 --> 17:34.420

vraiment une bonne idée de ce dont nous avons affaire ici.

 

17:34.420 --> 17:38.724

Nous vivons dans un pays qui connaît notoirement un problème de productivité.

 

17:38.724 --> 17:41.693

Les gens l'étudient sous un million d'angles différents et ils ne semblent pas

 

17:41.693 --> 17:44.997

vraiment savoir pourquoi, mais nous le savons.

 

17:44.997 --> 17:49.001

Êtes-vous, eh bien, franchement, optimiste sur le fait que le

 

17:49.001 --> 17:52.971

Canada soit en mesure de mettre cela en œuvre correctement

 

17:52.971 --> 17:58.510

pour une sorte d'histoire nationale d'entreprises qui peuvent y remédier ?

 

17:58.510 --> 18:02.281

C'est mon opinion personnelle, les problèmes de productivité liés au Canada ont

 

18:02.281 --> 18:06.385

été en partie et vont de pair avec plus de choses liées aux

 

18:06.385 --> 18:09.988

politiques, à la fiscalité et à l'exode des cerveaux.

 

18:09.988 --> 18:13.625

Il y a probablement d'autres choses que j'oublie, mais ce sont celles qui

 

18:13.625 --> 18:17.696

doivent être abordées en premier. Je pense que la mise en œuvre de la

 

18:17.696 --> 18:20.833

technologie se fera naturellement au Canada, à l'échelle mondiale, parce que

 

18:20.833 --> 18:23.368

c'est ce que nous faisons en tant qu'êtres humains.

 

18:23.368 --> 18:27.473

Nous utilisons des outils et les entreprises le feront, mais je pense que

 

18:27.473 --> 18:31.276

les problèmes de productivité plus importants sont liés aux trois choses que

 

18:31.276 --> 18:34.947

j'ai mentionnées. Je crois que nous devons nous pencher sur ces questions, et

 

18:34.947 --> 18:38.417

nous aurions dû y remédier depuis 20 ou 30 ans.

 

18:38.417 --> 18:41.186

C'est en quelque sorte le moment. Il y a un certain nombre de questions,

 

18:41.186 --> 18:44.123

Andrew, qui viennent ici, alors posons-en quelques-unes.

 

18:44.123 --> 18:47.993

Je crois que vous avez parlé un peu de l'or, mais voici la question précise.

 

18:47.993 --> 18:51.597

La force de l'or et de l'argent, vous a-t-elle surpris ?

 

18:51.597 --> 18:55.434

Non, ça ne m'a pas surpris. J'ai été inscrit sur le compte rendu dans le passé,

 

18:55.434 --> 18:58.670

et les gens me demandent, qu'est-ce que vous êtes optimiste, c'est de l'or.

 

18:58.670 --> 19:02.674

Il est difficile d'être plus concret que ça, ce qui signifie que je ne peux pas

 

19:02.674 --> 19:07.713

vous donner un prix auquel je pense que les lingots sont négociés.

 

19:07.713 --> 19:12.050

Avec tous les éléments financiers et la liquéfaction du système,

 

19:12.050 --> 19:16.388

les actifs durs par défaut doivent en bénéficier et l'or

 

19:16.388 --> 19:18.724

en est l'un d'entre eux.

 

19:18.724 --> 19:22.728

L'argent est un peu plus lié à l'industrie, mais on joue contre

 

19:22.728 --> 19:26.098

le prix de l'or. En d'autres termes, ils utiliseront des ratios

 

19:26.098 --> 19:29.868

Mais elle est un peu plus orientée du point de vue de la complexité des

 

19:29.868 --> 19:31.603

produits industriels.

 

19:31.603 --> 19:35.574

Il s'agit en fait de la masse monétaire de M2 qui

 

19:35.574 --> 19:39.978

augmente et augmente de plus en plus.

 

19:39.978 --> 19:44.149

Il est difficile de créer un argument baissier, à mon avis, il est difficile

 

19:44.149 --> 19:48.020

de créer une argumentation baissière sur le prix des lingots alors que toutes

 

19:48.020 --> 19:50.055

ces forces sont toujours en jeu.

 

19:50.055 --> 19:54.593

S'ils devaient changer radicalement, cette opinion changerait.

 

19:54.593 --> 19:56.695

Ok, très intéressant. Quelques questions ici.

 

19:56.695 --> 19:59.932

Compte tenu de la situation tarifaire actuelle et de la pression à la baisse

 

19:59.932 --> 20:02.701

exercée sur les tarifs, constatez-vous des inquiétudes élevées à propos de la

 

20:02.701 --> 20:06.238

détention de U.S. produits de la dette souveraine ?

 

20:06.238 --> 20:07.739

Des bons du Trésor par exemple.

 

20:07.739 --> 20:11.176

C'est une bonne question.

 

20:11.176 --> 20:14.146

Je crois qu'une partie de la préoccupation se situerait à l'extrémité la plus

 

20:14.146 --> 20:15.447

longue de la courbe.

 

20:15.447 --> 20:17.416

C'est là que les taux sont en train de devenir folles.

 

20:17.416 --> 20:21.386

Exactement. Si vous pensez que cela va catalyser l'inflation,

 

20:21.386 --> 20:23.689

alors oui, cela vous inquiéterait.

 

20:23.689 --> 20:27.926

Si vous êtes d'avis que vous obtiendrez 150 points de base

 

20:27.926 --> 20:32.130

de réductions de taux, et peut-être plus comme Scott Bessent en

 

20:32.130 --> 20:36.368

parlait à la télévision il n'y a pas si longtemps, vous

 

20:36.368 --> 20:38.670

supprimerez l'extrémité courte de la courbe.

 

20:38.670 --> 20:42.741

Ensuite, la spéculation est que l'administration, la Réserve fédérale

 

20:42.741 --> 20:46.178

et d'autres devraient contrôler la courbe des rendements.

 

20:46.178 --> 20:49.314

Vous disposez donc d'un assouplissement quantitatif pour gérer l'extrémité

 

20:49.314 --> 20:51.783

longue de la courbe.

 

20:51.783 --> 20:54.720

Cette hypothèse a été adoptée par beaucoup.

 

20:54.720 --> 20:59.024

Je peux vous dire que beaucoup de gens de

 

20:59.024 --> 21:03.295

la communauté financière pensent que c'est une mesure nécessaire

 

21:03.295 --> 21:05.430

et probable qu'ils vont prendre.

 

21:05.430 --> 21:08.834

Parlez-nous de ça. Vous avez une courbe de rendement très abrupte, vous voulez

 

21:08.834 --> 21:12.104

la contrôler un peu, et le QE est la solution.

 

21:12.104 --> 21:14.506

Vous pourriez commencer à acheter l'extrémité longue de la courbe.

 

21:14.506 --> 21:17.676

Donc, vous élargirez simplement le bilan de la Fed, essentiellement.

 

21:17.676 --> 21:19.911

Revenez à ça.

 

21:19.911 --> 21:23.915

Il y a une litanie de gens dans le milieu

 

21:23.915 --> 21:27.919

des investisseurs qui croient que cette étape suivra si vous

 

21:27.919 --> 21:30.922

obtenez beaucoup de baisses de taux d'intérêt.

 

21:30.922 --> 21:34.459

Il devrait le faire. Cela crée son propre genre de...

 

21:34.459 --> 21:35.160

Japanisation.

 

21:35.160 --> 21:39.197

Eh bien, oui, il crée sa propre série de

 

21:39.197 --> 21:42.200

sujets, de problèmes, de discussions.

 

21:42.200 --> 21:47.005

Je ne veux pas dire que cela se produira, mais c'est une possibilité.

 

21:47.039 --> 21:50.609

Excellent point de vue. En ce qui concerne les accords entre les États-Unis, le

 

21:50.609 --> 21:53.679

Mexique et le Canada, quels sont les résultats possibles que vous envisagez

 

21:53.679 --> 21:56.748

pour les actions canadiennes, certainement parce que oui, donc nous avons en

 

21:56.748 --> 22:00.585

quelque sorte cet examen de l'AEUMC, de l'ACEUM, quel que soit le nom que nous

 

22:00.585 --> 22:04.923

voulons appeler. Où se situe le tableau des actions

 

22:04.923 --> 22:08.093

canadiennes ? C'est peut-être plus une histoire de l'industrie, mais...

 

22:08.093 --> 22:11.596

Nous ne prenons pas directement des décisions d'investissement dans les valeurs

 

22:11.596 --> 22:15.133

mobilières canadiennes en fonction de ce que nous pensons des accords

 

22:15.133 --> 22:19.271

commerciaux et de ce qui sera résolu sur ce front, mais je pense

 

22:19.271 --> 22:23.175

que le Canada continuera de s'en débrouiller.

 

22:23.175 --> 22:27.212

Je pense que tant que l'économie se brouille quelque peu,

 

22:27.212 --> 22:31.249

même si vous regardez le secteur bancaire au Canada, est-ce

 

22:31.249 --> 22:33.285

que tout ira bien ?

 

22:33.285 --> 22:36.221

Nous devons voir où vont les PCL et le crédit, mais tant que...

 

22:36.221 --> 22:37.289

Eh bien, ils se sont bien entendus en ce qui concerne les gains récents.

 

22:37.289 --> 22:41.093

Exactement. Et si vous pouvez résister à cela, pouvez-vous résister à

 

22:41.093 --> 22:45.297

l'avenir ? La croissance des prêts devrait donc être acceptable si vous

 

22:45.297 --> 22:49.468

obtenez des taux d'intérêt plus bas et si vous modifiez la politique et

 

22:49.468 --> 22:52.337

peut-être certaines formes d'imposition pour encourager les petites entreprises

 

22:52.337 --> 22:56.475

et autres industries, et si nous obtenons des entreprises et des industries qui

 

22:56.475 --> 23:00.612

sont plus à levier vers le reste du monde et qui ne dépendent

 

23:00.612 --> 23:02.547

tout simplement pas des États-Unis.

 

23:02.547 --> 23:06.752

C'est un aspect favorable à la croissance, et ce serait bon

 

23:06.752 --> 23:10.956

pour les banques, ce serait bon pour certaines entreprises industrielles et

 

23:10.956 --> 23:13.058

sous-industries.

 

23:13.058 --> 23:18.096

Sur ce front, il y a beaucoup de potentiel sur ce front.

 

23:18.096 --> 23:20.999

Dans une moindre mesure, en ce qui concerne le pétrole, qui est évidemment

 

23:20.999 --> 23:24.136

l'autre aspect important de ce que nous faisons au Canada, surtout du point de

 

23:24.136 --> 23:27.706

vue de la TSX, il y a encore beaucoup de pétrole qui tourne autour de nous.

 

23:27.706 --> 23:30.742

Il y a encore beaucoup d'approvisionnement.

 

23:30.742 --> 23:33.345

Vous pouvez toujours allumer un peu les robinets pour augmenter

 

23:33.345 --> 23:35.313

l'approvisionnement si vous le souhaitez.

 

23:35.313 --> 23:36.281

Mais c'est là.

 

23:36.281 --> 23:38.417

C'est toujours là.

 

23:38.417 --> 23:43.889

Il est difficile d'être très optimiste quant au prix du pétrole brut.

 

23:43.889 --> 23:46.858

C'est une chose dont je n'ai pas parlé lorsque nous avons parlé de l'économie.

 

23:46.858 --> 23:49.694

Nous avons parlé de taux plus faibles stimulant l'économie, de baisse du

 

23:49.694 --> 23:53.498

pétrole brut, quoi, environ 10 % depuis le début de l'année.

 

23:53.498 --> 23:57.669

Si vous obtenez des prix plus bas du brut, c'est une nouvelle sorte de coup de

 

23:57.669 --> 24:01.540

pouce pour l'économie, n'est-ce pas ? Vous pourriez donc entrer dans les années

 

24:01.540 --> 24:05.610

26 et 27, sans laisser entendre une seconde que cela se produira, mais

 

24:05.610 --> 24:09.381

vous avez des mesures de relance budgétaire, vous pourriez avoir un certain

 

24:09.381 --> 24:13.485

degré de relance monétaire à venir, et si vous pouviez faire baisser davantage

 

24:13.485 --> 24:18.723

les prix du pétrole, il y a là un véritable coup de pouce.

 

24:18.723 --> 24:21.626

Cela fait partie de la discussion sur la compensation du récit tarifaire et

 

24:21.626 --> 24:25.630

ainsi de suite. Il y a des compensations importantes, tout comme le

 

24:25.630 --> 24:29.367

projet de loi Big Beautiful et la déréglementation et la fiscalité

 

24:29.367 --> 24:32.304

[indéchiffrables]. Alors, à quoi ressemble l'avenir, Andrew Marchese, pour la

 

24:32.304 --> 24:34.506

prochaine année, je ne sais pas ?

 

24:34.506 --> 24:38.510

Y a-t-il suffisamment de soldes de risques qui ont une

 

24:38.510 --> 24:43.448

certaine couverture pour que chacun d'eux puisse continuer ?

 

24:43.448 --> 24:47.452

Je crois que ce qui s'est passé depuis le Jour de la Libération et le bas

 

24:47.452 --> 24:50.956

du marché, le 8 avril, c'est que le marché s'est vraiment réjoui de voir

 

24:50.956 --> 24:53.959

certaines de ces choses, les mesures de relance budgétaire et monétaire comme

 

24:53.959 --> 24:57.963

étant ce qui nous permettra de nous en sortir et les droits de douane sont un

 

24:57.963 --> 24:59.531

succès ponctuel.

 

24:59.531 --> 25:02.267

Est-ce qu'ils le sont ? C'est ce qu'on nous dit sans cesse.

 

25:02.267 --> 25:05.337

Je crois qu'il reste à voir. Je pense que nous avons fait beaucoup de travail

 

25:05.337 --> 25:08.240

et beaucoup d'historiens ont fait beaucoup de travail pour suggérer que les

 

25:08.240 --> 25:10.008

tarifs sont en fait désinflationnistes et non inflationnistes.

 

25:10.008 --> 25:12.878

Ils sont d'abord inflationnistes, mais ils sont en fait déinflationnistes au

 

25:12.878 --> 25:14.479

fil du temps.

 

25:14.479 --> 25:15.747

Parce que vous arrêtez d'acheter des choses.

 

25:15.747 --> 25:21.253

C'est exact. Elle nuit à la demande supplémentaire de biens et de services.

 

25:21.253 --> 25:25.223

Mais si votre taux d'actualisation est plus bas et que votre bilan est

 

25:25.223 --> 25:29.160

bon et que vous pouvez vous endetter à un faible coût de portage,

 

25:29.160 --> 25:33.131

alors vous êtes peut-être plus apte à consommer à la fois au niveau

 

25:33.131 --> 25:36.635

de l'entreprise et du consommateur.

 

25:36.635 --> 25:40.739

Puis, au cours de la dernière année, le Saint

 

25:40.739 --> 25:44.876

Graal est que vous entrerez dans une forme de

 

25:44.876 --> 25:49.014

révolution technologique où l'IA ou les outils similaires à

 

25:49.014 --> 25:53.151

l'IA augmentent la productivité, gardent l'inflation discrète parce que

 

25:53.151 --> 25:57.289

la productivité augmente, et c'est plutôt de l'utopie, vous

 

25:57.289 --> 26:00.225

pouvez enfiler l'aiguille proverbiale, n'est-ce pas ?

 

26:00.225 --> 26:04.429

Ce dont nous avons parlé dans la crise financière mondiale, c'est qu'il y avait

 

26:04.429 --> 26:08.033

deux façons de sortir de la situation difficile de la crise financière

 

26:08.033 --> 26:11.202

mondiale, en général. Vous pouvez vous en sortir ou vous pouvez gonfler votre

 

26:11.202 --> 26:15.340

façon de faire. Nous tous, tout le monde, nous, le proverbial nous, nous, les

 

26:15.340 --> 26:19.244

investisseurs, avons dit, eh bien, il n'y a vraiment aucun moteur de croissance

 

26:19.244 --> 26:20.111

qui va...

 

26:20.111 --> 26:20.745

Gonflez votre sortie.

 

26:20.745 --> 26:23.748

Donc vous devez gonfler votre chemin pour vous en sortir. Et si, c'est juste

 

26:23.748 --> 26:27.953

une pensée, l'IA est en fait ce moteur de croissance révolutionnaire

 

26:27.953 --> 26:32.123

qui change en quelque sorte notre façon de faire les choses

 

26:32.123 --> 26:36.294

et au fil du temps, et je ne parle pas d'ici

 

26:36.294 --> 26:40.498

à ici dans un an, je parle de quelques décennies, vous

 

26:40.498 --> 26:44.669

avez changé notre façon de travailler, de vivre, etc., et vous

 

26:44.669 --> 26:48.106

pouvez supprimer l'inflation, les gains de productivité sont énormes, ils

 

26:48.106 --> 26:50.875

catalysent d'autres changements dans les politiques et notre façon de penser

 

26:50.875 --> 26:54.179

l'emploi, notre façon de penser les salaires, tout cela, la façon dont nous

 

26:54.179 --> 26:58.216

pensons aux soins de santé et au coût des soins de santé, tout ce genre de

 

26:58.216 --> 27:02.754

choses. C'est ce qui enfile l'aiguille.

 

27:02.754 --> 27:04.923

Comme je l'ai dit, c'est une sorte d'utopie.

 

27:04.923 --> 27:06.958

Mais c'est probablement l'objectif des États-Unis.

 

27:06.958 --> 27:09.194

l'administration, est-ce juste ?

 

27:09.194 --> 27:14.599

Je ne sais pas s'ils sont si longtemps datés pour ce qui est de leurs pensées.

 

27:14.599 --> 27:16.968

Juste une question au moment où nous nous dirigeons.

 

27:16.968 --> 27:20.939

Selon vous, quel est le plus grand événement

 

27:20.939 --> 27:24.909

économique ou événement d'investissement, que nous connaissons actuellement,

 

27:24.909 --> 27:28.580

que vous regarderiez ? J'ai eu l'impression que la décision de la Fed en

 

27:28.580 --> 27:31.483

septembre, qui est toujours à venir, a été un peu étouffée par les commentaires

 

27:31.483 --> 27:34.986

de Jackson Hole parce que nous avons eu un peu de clarté sur ce que pensait Jay

 

27:34.986 --> 27:39.190

Powell. À quoi d'autre devons-nous nous tourner, le

 

27:39.190 --> 27:40.725

cas échéant ?

 

27:40.725 --> 27:44.729

Je ne sais pas s'il y a un thème à court terme.

 

27:44.729 --> 27:48.900

Je pense que pour nous et pour ce que nous faisons,

 

27:48.933 --> 27:53.104

nous allons juste suivre la sécurité par sécurité, industrie par industrie,

 

27:53.104 --> 27:57.275

en essayant de choisir des choses qui, selon nous, seront plus

 

27:57.275 --> 28:01.479

importantes que le consensus ne le pense au cours des deux

 

28:01.479 --> 28:03.815

prochaines années. Pourquoi est-ce que c'est ça ?

 

28:03.815 --> 28:07.152

Peut-être que l'industrie a vraiment pris du retard au cours des trois

 

28:07.152 --> 28:10.522

dernières années et que les choses vont mieux, peut-être parce qu'il fait

 

28:10.522 --> 28:14.159

partie d'un panier anti-élan, le prix est vraiment déprimé, et il est beaucoup

 

28:14.159 --> 28:17.028

plus déprimé qu'il ne devrait l'être en réalité.

 

28:17.028 --> 28:21.833

Je crois que nous examinons des choses comme ça au cas par cas.

 

28:21.833 --> 28:25.103

Un horizon d'un an, je ne pense pas qu'il y ait un seul thème que je sois

 

28:25.103 --> 28:25.804

totalement...

 

28:25.804 --> 28:30.041

Les sociétés à faible capitalisation, une sorte de tout le reste du commerce,

dans une certaine mesure ?

 

28:30.041 --> 28:34.379

Je crois que, d'une manière générale, les petites capitalisations de haut niveau, de 30 000 pieds,

 

28:34.379 --> 28:37.449

En particulier aux États-Unis. Ils ont un effet direct sur la santé des États-Unis économie.

 

28:37.449 --> 28:41.486

Ce qui s'est passé au cours des 10 à 15 dernières

 

28:41.486 --> 28:45.523

années, cependant, c'est que les gagnants continuent de prendre des parts

 

28:45.523 --> 28:49.594

pour que les grands deviennent plus grands, ils s'améliorent, et cela

 

28:49.594 --> 28:52.831

se fait au détriment des petites entreprises.

 

28:52.831 --> 28:57.068

Je pense que selon l'industrie dont vous parlez, oui, certaines entreprises à

 

28:57.068 --> 28:59.037

petite capitalisation, si les États-Unis.

 

28:59.037 --> 29:02.907

l'économie s'accélérera jusqu'en 26 et en 27, ce sera bénéfique.

 

29:02.907 --> 29:06.911

D'autres prennent leur déjeuner parce que les grands vont le

 

29:06.911 --> 29:10.915

prendre de toute façon, peu importe ce que fait l'économie.

 

29:10.915 --> 29:13.251

Et ce que font les taux dans ce sens ?

 

29:13.251 --> 29:15.553

Andrew Marchese, c'est un plaisir de vous voir et de nous avoir mis sur la

 

29:15.553 --> 29:17.088

bonne voie jusqu'en septembre. Merci de vous joindre à nous.

 

29:17.088 --> 29:17.822

Je vous remercie.

 

29:17.822 --> 29:21.826

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

29:21.826 --> 29:25.764

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29:47.252 --> 29:51.856

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

29:51.856 --> 29:54.726

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

29:54.726 --> 29:58.630

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

29:58.630 --> 30:01.966

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

30:01.966 --> 30:05.837

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

30:05.837 --> 30:08.807

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

30:08.807 --> 30:11.342

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

30:11.342 --> 30:15.280

Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

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valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

30:18.850 --> 30:22.153

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30:22.153 --> 30:24.055

passé peut ne pas être répété.

 

30:24.055 --> 30:26.224

Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

 

30:26.224 --> 30:28.426

aux placements de fonds.

 

30:28.426 --> 30:30.228

Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.