DialoguesFidelity : Les marchés à la mi-année : point de vue du chef des placements sur les enjeux à venir

00:01.001 --> 00:02.268

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00:02.268 --> 00:04.771

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00:04.771 --> 00:06.573

<b>Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer. </b>

 

00:07.807 --> 00:09.642

Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.

 

00:09.642 --> 00:12.779

Je suis Pamela Ritchie. L'économie canadienne est entrée dans une récession

 

00:12.779 --> 00:16.316

technique et avec la majeure partie du deuxième trimestre derrière nous, il est

 

00:16.316 --> 00:19.619

probablement encore trop tôt pour dire dans quelle mesure les marchés fixent

 

00:19.619 --> 00:22.389

les prix de tout cela, voire pas du tout.

 

00:22.389 --> 00:25.925

Notre prochain invité dit qu'avec toute l'incertitude géopolitique qui s'est

 

00:25.925 --> 00:29.829

déroulée cette année jusqu'à présent, les investisseurs traitent les marchés un

 

00:29.829 --> 00:34.067

peu comme un casino glorifié avec des mouvements à court terme masquant

 

00:34.067 --> 00:37.670

peut-être ce qui se passe réellement en dessous.

 

00:37.670 --> 00:39.739

Où les conseillers devraient-ils s'appuyer ?

 

00:39.739 --> 00:42.542

Qu'est-ce qui est mal interprété ? Comment positionne-t-il les portefeuilles

 

00:42.542 --> 00:45.779

pour les occasions qui vont au-delà des gros titres ?

 

00:45.779 --> 00:48.548

Andrew Marchese, chef des placements et gestionnaire de portefeuille de

 

00:48.548 --> 00:51.851

Fidelity, se joint à nous aujourd'hui pour un enregistrement en milieu d'année

 

00:51.851 --> 00:55.622

sur les actions mondiales et les forces qui façonnent les marchés.

 

00:55.622 --> 00:57.957

Rappelons simplement que la webdiffusion d'aujourd'hui présente des

 

00:57.957 --> 01:01.694

interprétations audio en direct en français, en mandarin et en cantonais.

 

01:01.694 --> 01:03.897

Bienvenue, Andrew, ravi de vous voir. Merci de vous joindre à nous.

 

01:03.897 --> 01:04.731

C'est un plaisir d'être ici.

 

01:04.731 --> 01:08.134

C'est un moment très excitant de vous avoir ici pour poser quelques questions.

 

01:08.134 --> 01:11.171

Nous inviterons tous ceux qui se joindront à nous pour envoyer des questions à

 

01:11.171 --> 01:13.506

Andrew au cours de la prochaine demi-heure environ.

 

01:13.506 --> 01:17.777

Pouvons-nous commencer par réfléchir à la récession technique à ce

 

01:17.777 --> 01:22.148

sujet ? Ce n'est pas très beau pendant deux quarts d'affilée.

 

01:22.148 --> 01:25.185

Mais il y a d'autres choses qui se passent. Qu'en pensez-vous ?

 

01:25.185 --> 01:29.355

Ce qui me préoccupe le plus, c'est le contexte des bénéfices des entreprises à

 

01:29.355 --> 01:32.492

l'échelle mondiale qui semble... le début de l'année s'est fait très bien, en

 

01:32.492 --> 01:35.261

fait, il s'est amélioré. Je suis préoccupé par...

 

01:35.261 --> 01:39.299

si vous remontez environ 10 ou 11 ans en arrière, nous

 

01:39.299 --> 01:43.336

étions dans une récession mondiale des bénéfices, même si l'économie n'a

 

01:43.336 --> 01:46.339

pas connu de récession, c'était plutôt bien.

 

01:46.339 --> 01:48.575

Vous pouvez avoir le contraire. Je suis surtout préoccupé par les profits.

 

01:48.575 --> 01:52.612

C'est ce qui nous alimente en fait du point de vue de

 

01:52.612 --> 01:56.316

l'investissement et jette en quelque sorte les bases des occasions d'investir.

 

01:57.450 --> 02:00.787

Nous allons le laisser pour l'instant dans ce sens et nous allons le laisser un

 

02:00.787 --> 02:04.791

peu plus loin. Donnez-nous un aperçu du monde, des pièces

 

02:04.791 --> 02:08.761

que vous examinez. Nous allons les examiner tous, mais il y a beaucoup de

 

02:08.761 --> 02:10.964

géopolitiques dont nous parlions. Je veux vous poser des questions sur

 

02:10.964 --> 02:13.967

l'inflation qui va de pair avec une partie de l'histoire géopolitique.

 

02:13.967 --> 02:18.104

Si vous deviez classer trois risques qui existent, vous savez quels seraient

 

02:18.104 --> 02:19.772

ces risques ?

 

02:19.772 --> 02:23.843

Je pense que vous commencez par le fait que, du côté

 

02:23.843 --> 02:27.914

positif, comme je l'ai dit, le moteur des profits mondiaux se

 

02:27.914 --> 02:31.985

porte très bien dans l'année et s'accélère, mais nous en avons

 

02:31.985 --> 02:34.420

évalué une partie.

 

02:34.420 --> 02:38.358

L'évaluation n'est jamais un catalyseur pour une correction, mais elle

 

02:38.358 --> 02:42.295

vous rend méfiants dans certains secteurs du marché, pas dans

 

02:42.295 --> 02:44.631

tous les domaines.

 

02:44.631 --> 02:48.401

Le capital ira là où vous pourrez exploiter un rabais de valorisation ou

 

02:48.401 --> 02:52.438

acheter de la croissance à un rabais par rapport à une autre croissance dont

 

02:52.438 --> 02:56.743

le prix est déjà prévu pour un scénario « ciel bleu » ou un scénario parfait.

 

02:56.743 --> 03:00.747

C'est un aspect. Je ne considère pas cela de manière holistique pour

 

03:00.747 --> 03:04.317

le marché comme une sorte de peindre avec le même pinceau.

 

03:04.317 --> 03:08.655

Je crois qu'il s'agit de trouver et d'exploiter des occasions

 

03:08.655 --> 03:11.624

d'investir de manière disproportionnée.

 

03:11.624 --> 03:13.059

C'est l'un d'entre eux.

 

03:13.059 --> 03:16.663

J'ai toujours soutenu que le conflit au Moyen-Orient est transitoire.

 

03:16.663 --> 03:18.364

Elle se résoudra d'elle-même.

 

03:18.364 --> 03:21.734

Certes, nous aimerions que le détroit ouvre plus tôt que tard.

 

03:21.734 --> 03:25.838

Il a probablement duré plus longtemps qu'il ne le devrait.

 

03:25.838 --> 03:29.876

Plus elle dure, ce qui présente un risque de choc de l'offre pour

 

03:29.876 --> 03:32.045

les produits de base.

 

03:32.045 --> 03:35.715

Cela a des répercussions sur l'économie au fur et à mesure que nous progressons

 

03:35.715 --> 03:37.850

dans la deuxième moitié de l'année.

 

03:37.850 --> 03:40.019

Cela mérite d'être surveillé.

 

03:40.019 --> 03:44.123

Quelles en sont les conséquences tant du point de vue de

 

03:44.123 --> 03:47.827

la demande des consommateurs, donc des achats discrétionnaires, et qu'est-ce

 

03:47.827 --> 03:51.030

que cela signifie pour les marges de fabrication industrielle ?

 

03:51.030 --> 03:54.467

Vos coûts des intrants augmentent, en général, ce qui pourrait signifier que

 

03:54.467 --> 03:57.904

les marges diminuent et que les gains doivent ensuite être révisés négativement

 

03:57.904 --> 04:01.941

au cours de la deuxième moitié de l'année ou même au premier semestre de

 

04:01.941 --> 04:03.943

l'année suivante. Ce serait l'autre risque.

 

04:03.943 --> 04:08.014

Cela dure trop longtemps et, à un moment donné, le marché dit : « Ok,

 

04:08.014 --> 04:12.085

nous avons peut-être été complaisants sur cette question du point de vue des

 

04:12.085 --> 04:17.257

prix et nous devons en quelque sorte fixer le prix en conséquence.

 

04:17.257 --> 04:19.859

Il s'agit d'un risque moindre, mais néanmoins d'un risque.

 

04:19.859 --> 04:23.663

Vraiment intéressant. La toile de fond étant que les entreprises gagnent plus

 

04:23.696 --> 04:27.867

et c'est étonnant de voir l'histoire des bénéfices en parler beaucoup plus

 

04:27.867 --> 04:31.871

à ce sujet. Lorsque vous liez l'histoire d'un court terme sur

 

04:31.871 --> 04:36.042

les marchés, nous avons mentionné les casinos qui, en fait, je pense,

 

04:36.042 --> 04:39.912

viennent de vous comme une sorte de sentiment que c'est là-dedans.

 

04:39.912 --> 04:43.816

Encore une fois, c'est une sorte d'histoire à court terme, vous cherchez plus

 

04:43.816 --> 04:47.687

longtemps, mais discutez des phénomènes et de ce que cela fait réellement sur

 

04:47.687 --> 04:51.291

les marchés, peut-être de la psyché des marchés et des manœuvres des

 

04:51.291 --> 04:52.292

investisseurs.

 

04:53.126 --> 04:57.163

Parfois, vous constaterez que le capital affluera vers des choses qui ont du

 

04:57.163 --> 05:01.167

sens du point de vue des gains, mais les attentes à long terme

 

05:01.167 --> 05:05.204

sont prises en compte pour une sorte de vrai ciel bleu ou de

 

05:05.204 --> 05:08.908

scénario parfait et les gens ignorent que certaines choses sont en fait

 

05:08.908 --> 05:12.645

cycliques. C'est un cycle CapEx comme tous les autres cercles CapEx.

 

05:12.645 --> 05:16.616

Nous avons tous lu et effectué des recherches sur le fait qu'il

 

05:16.616 --> 05:20.253

s'agit de l'un des cycles d'investissement les plus passionnants et peut-être

 

05:20.253 --> 05:24.257

les plus lucratifs que nous ayons jamais vus de l'histoire.

 

05:24.257 --> 05:28.261

Cela dit, toutes les bonnes choses doivent prendre fin à

 

05:28.261 --> 05:32.198

un moment donné. La chose importante à retenir lorsque vous investissez est

 

05:32.198 --> 05:35.568

d'essayer de vous engager lorsque ce point arrivera.

 

05:35.568 --> 05:39.806

Nous avons vu des centaines de milliards de dollars investis dans le

 

05:39.806 --> 05:43.309

domaine de l'intelligence artificielle, selon tous les comptes qui pourraient

 

05:43.309 --> 05:47.547

augmenter au cours de l'année ou des deux prochaines années, mais à

 

05:47.547 --> 05:51.150

un moment donné, ce nombre commence à ralentir.

 

05:51.150 --> 05:55.121

Historiquement, lorsque ce nombre ralentit, le marché le traite très

 

05:55.121 --> 05:57.590

négativement. Nous devons simplement être conscients de cela.

 

05:57.590 --> 06:01.527

Je pense aussi qu'avec cela, et avec la quantité de liquidité qui se

 

06:01.527 --> 06:05.164

trouve dans le système, vous obtenez de la spéculation dans certains secteurs

 

06:05.164 --> 06:09.102

du marché où les modèles commerciaux ne sont pas encore bien fondés, ils

 

06:09.102 --> 06:13.039

ne sont pas robustes, les entreprises n'ont pas vraiment d'espoir de gagner ce

 

06:13.039 --> 06:16.376

que leur cours d'action dirait qu'elles vont gagner.

 

06:16.376 --> 06:19.645

La spéculation en fait partie intégrante.

 

06:19.645 --> 06:22.682

Certaines choses sont légitimes pour les vraies entreprises, avec des revenus

 

06:22.682 --> 06:26.252

réels, des flux de trésorerie et des bénéfices réels, et d'autres éléments sont

 

06:26.252 --> 06:29.088

plus source d'espoir.

 

06:29.088 --> 06:32.925

Chaque fois que nous traversons un cycle de marché, en particulier si vous avez

 

06:32.925 --> 06:36.529

un ou deux thèmes qui rompent vraiment avec le chemin, vous allez l'obtenir.

 

06:36.529 --> 06:40.600

Vous allez avoir ce genre d'euphorie et peut-être que les choses ne sont pas

 

06:40.600 --> 06:44.370

toujours bien pensées, alors vous aurez des poches sur ce que vous considérez

 

06:44.370 --> 06:46.339

être l'aspect casino de tout cela.

 

06:46.339 --> 06:49.742

Les gens qui pensent qu'ils ne peuvent pas perdre dans un certain domaine, ils

 

06:49.742 --> 06:52.912

traitent tout ça de manière homogène. Ce n'est vraiment pas une excellente

 

06:52.912 --> 06:56.315

façon d'investir. Il peut fonctionner pendant une courte période de temps.

 

06:56.315 --> 06:59.619

Vous bénéficiez d'une perspective d'investissement sur le plan thématique, mais

 

06:59.619 --> 07:03.556

les choses finissent par être analysées de côté et seules les vraies

 

07:03.556 --> 07:07.160

entreprises ayant des modèles d'affaires solides à long terme, une excellente

 

07:07.160 --> 07:11.097

répartition du capital, leurs actions survivent en quelque sorte et vont de

 

07:11.097 --> 07:12.198

l'avant.

 

07:12.198 --> 07:14.467

Vous avez déjà parlé...

 

07:14.467 --> 07:17.069

et je pense que peut-être au cours de plusieurs années à ce stade...

 

07:17.069 --> 07:21.307

que le monde traverse une démondialisation après une vingtaine d'années

 

07:21.307 --> 07:23.042

de mondialisation.

 

07:23.042 --> 07:25.478

L'histoire de la chaîne d'approvisionnement est en train de revenir,

 

07:25.478 --> 07:27.380

probablement à l'origine de COVID.

 

07:27.380 --> 07:31.484

Prenons le Canada comme une sorte de cas, en fin de compte,

 

07:31.484 --> 07:35.621

pour y investir, ce qu'il fait en ce moment pour réagir à

 

07:35.621 --> 07:38.691

cela, le commerce constitue-t-il une part importante de cela ?

 

07:38.691 --> 07:42.728

Comment le Canada peut-il s'assurer que, dans ce monde démondialisé,

 

07:42.728 --> 07:45.198

il fait ce qu'il doit faire ?

 

07:45.198 --> 07:46.399

Comment voyez-vous cela ?

 

07:46.399 --> 07:50.536

Je vois en quelque sorte le Jour de la

 

07:50.536 --> 07:54.674

Libération, le 2 avril de l'année dernière, comme une

 

07:54.674 --> 07:58.811

sorte de moment Minsky où les nations vont de

 

07:58.811 --> 08:02.949

l'avant sur une voie différente et comme le catalyseur

 

08:02.949 --> 08:07.153

de penser différemment leurs économies à l'avenir.

 

08:07.153 --> 08:11.123

Le premier ministre Carney a parlé du fait que le milieu et le milieu doivent

 

08:11.123 --> 08:14.060

nouer de nouvelles alliances commerciales alors que les États-Unis se sont

 

08:14.060 --> 08:20.500

lancés dans une mentalité plus isolationniste.

 

08:20.500 --> 08:23.269

Leurs espoirs, vraiment, je crois en fin de compte, d'un dollar plus faible.

 

08:23.269 --> 08:27.273

Nous avons vu des gouvernements du monde entier essayer de

 

08:27.273 --> 08:31.277

réduire leur exposition au dollar américain, qu'il s'agisse de vendre

 

08:31.277 --> 08:35.314

des bons du Trésor américain ou d'acheter de l'or comme

 

08:35.314 --> 08:38.451

une sorte de couverture contre tout cela.

 

08:38.451 --> 08:42.088

Le monde est en train de changer. C'est une marche lente.

 

08:42.088 --> 08:46.025

La question que je me pose souvent est de savoir s'il y avait

 

08:46.025 --> 08:49.095

une nouvelle administration après 2028 aux États-Unis, est-ce que cela

 

08:49.095 --> 08:49.996

changerait quelque chose ?

 

08:49.996 --> 08:54.066

L'histoire vous dirait qu'il est lent à inverser malgré les

 

08:54.066 --> 08:56.035

intentions de certains de ces...

 

08:56.035 --> 08:59.872

Je crois que, comme l'a dit notre premier ministre, il nous incombe, en tant

 

08:59.872 --> 09:03.142

que nation, de trouver un moyen de former de nouvelles alliances commerciales

 

09:03.142 --> 09:05.711

et de croître plus rapidement que par le passé.

 

09:05.711 --> 09:09.949

Peut-être n'avons-nous pas été aussi optimaux sur ce front que nous aurions pu

 

09:09.949 --> 09:13.853

l'être et maintenant nous n'avons pas l'avantage de la certitude avec nos

 

09:13.853 --> 09:20.726

partenaires américains.

 

09:20.726 --> 09:24.297

Je crois que la nécessité est la mère de toute invention.

 

09:24.330 --> 09:28.367

Je pense que jusqu'à ce point, je pense que nous avons en quelque sorte forcé

 

09:28.367 --> 09:32.838

la main de nombreux pays dans le monde en avril de l'année dernière.

 

09:32.838 --> 09:36.876

Dans la mesure où au Canada et dans d'autres pays du monde en ce qui

 

09:36.876 --> 09:40.079

concerne les ressources naturelles, ce que vous avez sur le terrain deviendra

 

09:40.079 --> 09:41.847

de plus en plus important.

 

09:41.847 --> 09:45.918

Votre capacité de dépenser à la fois pour le secteur public et

 

09:45.918 --> 09:50.022

le côté privé deviendra d'une importance vitale pour vous assurer que votre

 

09:50.022 --> 09:54.393

pays est en mesure de faire face à ces nouvelles alliances commerciales.

 

09:54.393 --> 09:56.896

Au Canada, qu'est-ce que cela veut dire ? Nouveaux pipelines, peut-être que

 

09:56.896 --> 10:00.399

cela signifie modifier les lois relatives aux ports de la Colombie-Britannique

 

10:00.399 --> 10:03.336

et à l'expédition de marchandises.

 

10:03.336 --> 10:07.506

Cela peut signifier tout cela. Il pourrait s'agir d'investir dans l'industrie

 

10:07.506 --> 10:11.477

de la défense ou l'industrie aérospatiale ou dans

 

10:11.477 --> 10:15.481

un certain nombre de nouvelles industries novatrices pour

 

10:15.481 --> 10:19.852

vous faire... vous devez compter davantage sur vous-même.

 

10:19.852 --> 10:22.455

Je pense que le mois d'avril de l'année dernière a mis tout cela sous les

 

10:22.455 --> 10:23.623

projecteurs.

 

10:23.623 --> 10:26.859

Dans le cas de l'industrie de la défense, si vous remontez en quelque sorte

 

10:26.859 --> 10:30.129

dans l'histoire et lisez toutes les histoires de la façon dont les guerres et

 

10:30.129 --> 10:32.898

les dépenses de défense sont apparues, c'est souvent pour protéger les biens

 

10:32.898 --> 10:36.335

que le pays possède lui-même. Tout autant que les gens et les frontières, c'est

 

10:36.369 --> 10:39.505

aussi ce qu'il y a à l'intérieur.

 

10:39.505 --> 10:42.908

Vous avez mentionné que les choses qui sont dans le sol à l'intérieur du pays

 

10:42.908 --> 10:46.178

en général auront plus de valeur. Il suffit de nous y présenter du point de vue

 

10:46.178 --> 10:48.848

de l'investissement. Comment penchez-vous là-dessus ?

 

10:48.848 --> 10:52.852

Je pense que si vous regardez le dernier marché hausse des ressources

 

10:52.852 --> 10:56.856

naturelles, qui s'est produit entre 2000 et 2010, il y a eu

 

10:56.856 --> 10:59.959

beaucoup de consolidation à l'échelle mondiale.

 

10:59.959 --> 11:02.928

Les actifs se sont retrouvés entre les mains de moins de joueurs.

 

11:02.928 --> 11:07.099

Il y a moins de façons d'investir publiquement dans ce domaine.

 

11:07.099 --> 11:11.137

Comme nous le savons, à mesure que les prix des produits

 

11:11.137 --> 11:15.207

de base augmentent et que des choses qui n'étaient pas économiquement

 

11:15.207 --> 11:18.544

réalisables du point de vue de l'exploration deviennent économiquement

 

11:18.544 --> 11:22.715

réalisables. Dans la mesure où de nouveaux capitaux arrivent dans

 

11:22.715 --> 11:26.652

l'industrie minière ou l'industrie pétrolière et gazière et dans un certain

 

11:26.652 --> 11:30.923

nombre de produits de base, et que ces choses répondent maintenant aux

 

11:30.923 --> 11:35.194

mérites, eh bien, il est judicieux sur le plan économique d'aller dans

 

11:35.194 --> 11:39.532

le mien pour ça, les entreprises vont chercher à le faire.

 

11:39.532 --> 11:43.736

Il y a moins d'entreprises qu'il y a à peine 20 ans pour le faire.

 

11:43.736 --> 11:47.907

Il y a une valeur de rareté à ce sujet, dans la mesure où

 

11:47.907 --> 11:51.777

ces actifs se trouvent dans des endroits géopolitiques plus sûrs dans le monde,

 

11:51.811 --> 11:55.448

ils valent probablement intrinsèquement plus simplement sur cette base.

 

11:55.448 --> 11:57.683

Cela place le Canada dans une excellente position.

 

11:57.683 --> 12:01.120

Vous avez mentionné qu'il n'y a pas autant d'entreprises en raison de la

 

12:01.120 --> 12:04.557

consolidation du dernier cycle du super cycle.

 

12:04.557 --> 12:08.561

Il y a beaucoup d'entreprises, et nous avons vu la TSX augmenter massivement

 

12:08.561 --> 12:12.565

l'an dernier en raison des stocks de ressources, en gros, certainement du côté

 

12:12.565 --> 12:15.601

or des choses. Alrons-nous voir plus d'entreprises se créer ?

 

12:15.601 --> 12:18.971

Est-ce que l'environnement est là, le paysage pour que de nouvelles entreprises

 

12:18.971 --> 12:20.840

puissent entrer en marché ?

 

12:20.840 --> 12:25.077

L'histoire vous dirait que oui. Si vous vous lancez dans une sorte de

 

12:25.077 --> 12:29.215

laïcité plus large, je ne veux pas utiliser le mot super

 

12:29.215 --> 12:33.352

cycle, mais un cycle laïque, alors oui, tous ces projets qui

 

12:33.352 --> 12:37.356

n'étaient pas économiquement viables peuvent devenir économiquement viables.

 

12:37.356 --> 12:40.493

Les entreprises chercheront des capitaux pour les exploiter.

 

12:40.493 --> 12:43.462

Ce sera plus de délivrance, des secondaires.

 

12:43.462 --> 12:46.365

Il se peut qu'il y ait d'autres introductions en bourse à l'avenir.

 

12:46.365 --> 12:50.002

C'est ce que l'histoire vous dira qui se produit au cours de ces types de

 

12:50.002 --> 12:51.203

cycles.

 

12:51.203 --> 12:52.371

C'est passionnant.

 

12:52.371 --> 12:52.605

Oui, ça pourrait être le cas.

 

12:52.605 --> 12:55.741

Ça pourrait être vraiment excitant. Que devons-nous savoir, pour revenir à

 

12:55.741 --> 12:59.245

l'aspect court terme des choses, au sujet des taux ?

 

12:59.245 --> 13:02.615

Je veux dire, une partie de cela sera également exprimée à long terme, mais

 

13:02.615 --> 13:05.951

l'inflation et les taux, tout ce dont vous parlez coûte de l'argent pour le

 

13:05.951 --> 13:09.722

faire rouler. En théorie, elle est inflationniste pendant un certain temps de

 

13:09.722 --> 13:12.258

toute façon. Comment vous protégez-vous contre cela pendant que vous

 

13:12.258 --> 13:14.160

construisez ce dont vous discutez ?

 

13:14.160 --> 13:18.230

Je pense à l'inflation d'un point de vue laïque plutôt

 

13:18.230 --> 13:22.234

que cyclique. Je crois que la question qui se pose

 

13:22.234 --> 13:26.272

est la croissance de la masse monétaire M2 au cours de la

 

13:26.272 --> 13:30.276

plus grande partie des 25 dernières années environ et le simple fait

 

13:30.276 --> 13:34.280

que vous subissez, comme je l'ai dit, un choc d'offre pour le

 

13:34.280 --> 13:38.250

système. Si nous devenons plus fragmentés en tant qu'économie

 

13:38.250 --> 13:41.554

mondiale, quel genre de stress cela engendre-t-il d'un point de vue

 

13:41.554 --> 13:45.291

inflationniste ? Vous constaterez une partie de cela sur le marché obligataire

 

13:45.291 --> 13:47.059

et les rendements augmentent en conséquence.

 

13:47.059 --> 13:51.330

Maintenant, je pense que dans une certaine mesure, c'est assez

 

13:51.330 --> 13:55.568

intéressant de voir les rendements obligataires augmenter, les noms des

 

13:55.568 --> 13:59.839

technologies évoluent en fait avec eux pour deux raisons, je

 

13:59.839 --> 14:01.941

pense. D'abord, ils peuvent en quelque sorte dépasser...

 

14:01.941 --> 14:06.412

certains d'entre eux peuvent dépasser l'histoire du rendement.

 

14:06.412 --> 14:09.648

Dans l'autre cas, on pense beaucoup que les dépenses d'immobilisations ont lieu

 

14:09.648 --> 14:12.918

à l'extérieur de l'économie générale, de sorte qu'elles vont croître de manière

 

14:12.918 --> 14:13.919

indépendante. Si vous...

 

14:14.353 --> 14:16.789

Ils ne vendent pas à l'économie générale si elle monte ou diminue, s'effondre

 

14:16.789 --> 14:18.624

ou quoi que ce soit d'autre.

 

14:18.624 --> 14:22.494

... si vous pensez que les rendements obligataires et l'inflation finissent par

 

14:22.494 --> 14:25.731

ralentir une économie en tant qu'investisseur, vous recherchez de la

 

14:25.731 --> 14:28.634

croissance, des possibilités de croissance qui peuvent croître indépendamment

 

14:28.634 --> 14:30.436

de l'ensemble de l'économie.

 

14:30.436 --> 14:34.139

Lorsque vous avez des vents favorables sur votre économie, vous recherchez plus

 

14:34.139 --> 14:38.177

de valeur, des choses plus cycliques, qui ont besoin d'un fort vent de

 

14:38.177 --> 14:41.614

retombée économique pour obtenir en quelque sorte une augmentation de la

 

14:41.614 --> 14:43.349

demande et ainsi de suite.

 

14:43.349 --> 14:47.386

C'est ce qui détermine le P&L de certains de ces noms cycliques axés sur

 

14:47.386 --> 14:50.990

la valeur. Cela explique en quelque sorte le comportement quotidien et

 

14:50.990 --> 14:54.093

quotidien lorsque les technologies se portent un peu mieux et que les

 

14:54.093 --> 14:57.429

rendements obligataires réagissent comme tels.

 

14:57.429 --> 15:01.433

Je pense que nous avons eu des personnes sur ce forum et

 

15:01.433 --> 15:05.437

sur d'autres forums pour suggérer que nous ne reviendrons peut-être jamais à

 

15:05.437 --> 15:09.475

2 %. La question est de savoir si nous nous tournons

 

15:09.475 --> 15:13.612

vers une inflation plus élevée plus longue, ce sera la

 

15:13.612 --> 15:15.547

grande chose à nous poser.

 

15:15.547 --> 15:19.518

Cela correspond à ce dont Jurrien Timmer

 

15:19.518 --> 15:25.758

a parlé avec un portefeuille diversifié 60/20/20.

 

15:25.758 --> 15:29.628

Les alts brisent un peu le côté des liens.

 

15:29.628 --> 15:33.265

Les autres peuvent être de nombreuses choses différentes, et Fidelity propose

 

15:33.265 --> 15:37.236

des solutions de rechange pour tirer parti des choses généralement sur les

 

15:37.236 --> 15:41.206

marchés boursiers, de ce qu'il y a d'autre dans une perspective globale

 

15:41.206 --> 15:48.747

de ce qui appartient aux 20 autres.

 

15:48.747 --> 15:51.417

Actifs solides pour préserver toute ramification négative découlant de

 

15:51.417 --> 15:55.054

l'inflation. Je suis d'accord avec Jurrien pour dire que 20 % devraient

 

15:55.054 --> 15:56.755

provenir de titres à revenu fixe.

 

15:56.755 --> 16:00.693

Il ne s'agit pas d'une prédiction, mais d'un exercice probabiliste selon

 

16:00.693 --> 16:04.663

lequel avec toute la masse monétaire, avec tout ce qui se

 

16:04.663 --> 16:08.600

passe dans le paysage géopolitique, il y a un risque non

 

16:08.600 --> 16:12.538

nul que nous nous retrouvions dans une perspective inflationniste, et qu'est-ce

 

16:12.538 --> 16:17.209

que cela fait sur les rendements obligataires à long terme ?

 

16:17.209 --> 16:21.413

Pour toutes les raisons que j'ai mentionnées, le monde est en train de changer

 

16:21.413 --> 16:25.617

et vous voulez des actifs dans le sol, dans la mesure où ce sont

 

16:25.617 --> 16:29.188

des actifs solides, des produits industriels comme le nickel et le cuivre,

 

16:29.188 --> 16:31.256

etc., une diversification loin du dollar américain.

 

16:31.256 --> 16:35.294

Si les États-Unis veulent vraiment un dollar faible, et je pense qu'ils le

 

16:35.294 --> 16:39.331

font, alors la couverture de l'autre côté est l'or.

 

16:39.331 --> 16:42.835

Qu'est-ce que cela signifie pour les terres, les terres arables ?

 

16:42.835 --> 16:44.937

Oui, abordez la question de l'agriculture.

 

16:44.937 --> 16:49.108

C'est exact. C'est aussi un thème que nous avons entendu au début des

 

16:49.108 --> 16:53.245

années 2000. Certaines de ces choses reviennent en quelque

 

16:53.245 --> 16:57.216

sorte et tout cela est dû à l'évolution du paysage, à

 

16:57.216 --> 17:01.153

l'abondance d'argent dans le système, et l'effet de répercussion serait alors

 

17:01.153 --> 17:05.124

qu'il y aurait un risque non nul que l'inflation augmente en

 

17:05.124 --> 17:09.428

quelque sorte. Or, l'opposition à ce point de vue

 

17:09.428 --> 17:13.198

serait l'intelligence artificielle et d'autres avancées technologiques...

 

17:13.198 --> 17:13.899

S'en occupe.

 

17:13.899 --> 17:18.037

... va s'occuper de l'aspect inflationniste et l'atténuer pour que nous n'ayons

 

17:18.037 --> 17:22.374

pas à nous inquiéter. Nous serons en mesure d'exister dans

 

17:22.374 --> 17:26.779

un monde de l'IPC de 2 % parce que l'inflation

 

17:26.779 --> 17:31.183

permettra d'atténuer toute pression indue causée d'un point de

 

17:31.183 --> 17:35.220

vue inflationniste. L'autre chose, juste pour finir sur le front

 

17:35.220 --> 17:39.458

de la zone d'inflation, c'est que vous commencez à entrer dans ce genre

 

17:39.458 --> 17:43.028

de monde où les gens parlent d'abordabilité par rapport à l'inflation.

 

17:43.028 --> 17:44.029

Si vous parlez...

 

17:44.530 --> 17:46.231

Ce sont presque deux choses distinctes.

 

17:46.231 --> 17:50.269

... si vous parlez d'abordabilité, alors l'abordabilité est beaucoup plus

 

17:50.269 --> 17:53.005

un problème grave que l'inflation.

 

17:53.005 --> 17:57.409

Comment abordons-nous l'abordabilité de certains biens dans lesquels

 

17:57.409 --> 17:59.378

nous devons vivre ?

 

17:59.378 --> 18:03.515

Si vous parlez de l'IPC régulier, vous ne parlez pas de beaucoup de

 

18:03.515 --> 18:06.351

choses qui touchent les consommateurs jour après jour.

 

18:06.351 --> 18:10.522

Est-ce qu'il est plus approprié d'examiner les choses sous cet angle plutôt

 

18:10.522 --> 18:16.562

que d'examiner les statistiques sur les variétés de jardin relatives à l'IPC ?

 

18:16.562 --> 18:20.032

Il y a habituellement un investissement pour cela afin de vous assurer d'avoir

 

18:20.032 --> 18:22.201

une certaine souplesse en matière de prix.

 

18:22.201 --> 18:25.471

Vous pourriez soit passer par des stratégies de dividendes, soit vous offrir

 

18:25.471 --> 18:29.875

d'autres façons d'investir pour vous aider dans certaines de ces stratégies.

 

18:29.875 --> 18:33.879

Est-ce juste de dire que vous regardez le monde comme étant

 

18:33.879 --> 18:37.916

peut-être, ou du moins probablement, une façon de voir vos investissements,

 

18:37.916 --> 18:41.920

que l'inflation est là, elle est là, pourrait durer un certain

 

18:41.920 --> 18:42.521

temps ?

 

18:42.521 --> 18:46.158

Oui, je pense que vous obtenez une couverture partielle grâce aux actions.

 

18:46.158 --> 18:50.262

Évidemment, les titres à revenu fixe peuvent avoir un

 

18:50.262 --> 18:53.799

effet très préjudiciable si l'inflation est endémique.

 

18:53.799 --> 18:56.535

Les rendements obligataires remontent beaucoup.

 

18:56.535 --> 19:00.506

En fin de compte, ce n'est que de faire investir ces

 

19:00.506 --> 19:04.476

20 % dans des produits de base, des actifs matériels dans une

 

19:04.476 --> 19:06.778

certaine mesure. Cela vous aide à passer.

 

19:06.778 --> 19:10.816

Je pense qu'il faut s'en tenir à ce scénario : 80 %

 

19:10.816 --> 19:14.853

de votre portefeuille, 60 % vous auriez une couverture partielle, 20 %

 

19:14.853 --> 19:18.524

vous avez une couverture assez décente.

 

19:18.524 --> 19:22.594

Si cela ne se concrétise pas, vous avez toujours l'importance stratégique

 

19:22.594 --> 19:26.665

de ces actifs solides, car à plus long terme, si nous

 

19:26.665 --> 19:30.736

devenons moins globaux, si le thème de la démondialisation continue de

 

19:30.736 --> 19:34.806

progresser, quelle que soit la façon dont vous le réduisez, ils

 

19:34.806 --> 19:38.877

ont une importance stratégique, que vous le pensiez ou non comme

 

19:38.877 --> 19:40.012

une couverture inflationniste.

 

19:41.346 --> 19:44.716

Nous approchons, évidemment, du genre de dates pour les discussions de l'ACEUM,

 

19:44.716 --> 19:47.119

des dates finales et ainsi de suite.

 

19:47.119 --> 19:51.023

À quoi ressemble le commerce, pouvez-vous prendre le Canada comme exemple, dans

 

19:51.023 --> 19:53.258

un monde comme celui-ci ? Il y aura toujours du commerce.

 

19:53.258 --> 19:55.494

Les gens continuent de monter des choses sur beaucoup de grands navires qui

 

19:55.494 --> 19:57.729

sont partout dans le monde et de les envoyer partout dans le monde.

 

19:57.729 --> 20:00.232

Il est toujours là, mais ça a l'air différent.

 

20:00.232 --> 20:04.503

Je considère l'ACEUM comme si vous essayez de résoudre un problème pour

 

20:04.503 --> 20:07.372

le moment présent.

 

20:07.372 --> 20:11.310

Cette alliance que nous avons mise en place et le flux de marchandises

 

20:11.310 --> 20:14.913

qui se produisent à travers ces frontières, quelqu'un a jeté le gant,

 

20:14.913 --> 20:17.950

maintenant nous devons retourner à la table et tout comprendre.

 

20:17.950 --> 20:22.287

C'est un problème ici et maintenant. Je ne sais pas comment le problème

 

20:22.287 --> 20:26.525

est résolu, mais vous allez le comprendre d'une manière

 

20:26.525 --> 20:29.895

ou d'une autre. Il en résulte probablement qu'aucun parti n'est

 

20:29.895 --> 20:33.432

exceptionnellement heureux, mais tout le monde peut en quelque sorte y aller,

 

20:33.432 --> 20:36.335

ok, nous sommes presque sur la bonne voie.

 

20:36.335 --> 20:38.637

Est-ce que cela ressemble à ce que nous avons ?

 

20:38.637 --> 20:40.572

Je n'en ai aucune idée.

 

20:40.572 --> 20:44.676

Je suis très prompt à le signaler. Nous ne savons pas.

 

20:44.676 --> 20:46.979

Nous ne sommes pas au courant de ces discussions et de ce que vous avez.

 

20:46.979 --> 20:50.482

Je pense que la plus grande, du point de vue de l'investissement, c'est de

 

20:50.482 --> 20:54.019

revenir aux nouvelles alliances qui sont formées.

 

20:54.019 --> 20:58.190

Vous vous occupez de l'ici et maintenant, mais la croissance, l'avenir, repose

 

20:58.190 --> 21:02.361

sur tout ce que ce pays et les autres peuvent faire les

 

21:02.361 --> 21:06.565

uns avec les autres, pour quelque raison que ce soit que nous

 

21:06.565 --> 21:10.736

n'avons pas recherchée auparavant, mais peut-être, comme je l'ai dit plus tôt,

 

21:10.736 --> 21:14.906

le moment Minsky s'est produit en avril de l'année dernière et cela

 

21:14.906 --> 21:18.744

nécessite une approche très stricte et disciplinée d'une nouvelle façon de

 

21:18.744 --> 21:21.847

penser stratégique. à propos du pays.

 

21:21.847 --> 21:24.149

Espérons que nous nous attaquerons à cette question.

 

21:24.149 --> 21:28.086

Il faudra de nombreuses années, voire des décennies, pour le faire, mais

 

21:28.086 --> 21:32.024

je suis plus optimiste pour ce pays que je ne l'ai été

 

21:32.024 --> 21:35.193

depuis très longtemps. Je crois que nous avons le...

 

21:35.193 --> 21:36.194

C'est vraiment cool.

 

21:36.695 --> 21:39.564

Je pense que nous ne disons pas seulement les bonnes choses, mais il y a des

 

21:39.564 --> 21:42.901

signes que nous faisons les bonnes choses. Je pense que vous devez vous

 

21:42.901 --> 21:45.070

rappeler que cela prend beaucoup de temps.

 

21:45.070 --> 21:46.872

Vous ne le verrez pas immédiatement.

 

21:46.872 --> 21:51.009

Les choses de l'ACEUSMA, vous les voyez plus immédiatement.

 

21:51.009 --> 21:53.545

Il y a un parcours ici, mais il y a des façons d'investir auxquelles vous avez

 

21:53.545 --> 21:57.816

abordé la question. Il y a quelques questions qui se posent sur l'impact

 

21:57.816 --> 22:01.653

des trois grandes introductions en bourse assez bien télégraphiées qui

 

22:01.653 --> 22:03.922

arrivent, sur l'enthousiasme qui les entoure.

 

22:03.922 --> 22:07.326

Je pourrais vous poser une question à ce sujet, mais plus généralement, quel

 

22:07.326 --> 22:11.063

est l'effet sur le marché ? Vous avez ces géants qui arrivent, c'est assez

 

22:11.063 --> 22:13.265

excitant.

 

22:13.265 --> 22:16.435

Qu'est-ce que les investisseurs devraient savoir à ce sujet, en quelque sorte,

 

22:16.435 --> 22:18.470

et peut-être pour investir en leur sein ?

 

22:18.470 --> 22:21.807

Je pense que du point de vue des mécaniciens du marché, vous avez raison, cela

 

22:21.807 --> 22:22.808

crée beaucoup d'euphorie.

 

22:23.775 --> 22:28.013

Vous obtenez plus d'offre, vous pourriez, vous pouvez, dans des situations

 

22:28.013 --> 22:32.250

où il y a beaucoup d'enthousiasme et où les flux de

 

22:32.250 --> 22:36.521

valorisation élevés se déplacent dans cette région et, par conséquent, vous

 

22:36.521 --> 22:39.858

devez vendre quelque chose pour acheter quelque chose.

 

22:39.858 --> 22:41.259

Potentiellement au sein du marché des actions.

 

22:41.259 --> 22:45.297

C'est vrai. Vous provoquez une dislocation des prix dans d'autres aspects

 

22:45.297 --> 22:49.301

du marché, ce qui, pour le patient et l'astucieux, pourrait être

 

22:49.301 --> 22:51.870

une excellente occasion d'achat.

 

22:51.870 --> 22:55.841

Je pense que c'est très intéressant du point de vue

 

22:55.841 --> 22:59.911

de la liquidité. Si vous écartez les thèses d'investissement des entreprises

 

22:59.911 --> 23:03.915

qui sont émises et que vous les examinez vraiment du point de

 

23:03.915 --> 23:07.919

vue de la liquidité et de l'effet causal, il est toujours très

 

23:07.919 --> 23:11.957

intéressant de voir ce qui se passe d'autre comme il est.

 

23:11.957 --> 23:14.059

C'est là que les possibilités...

 

23:14.059 --> 23:17.295

vous pouvez courir avec le troupeau si vous voulez, et c'est très bien.

 

23:17.295 --> 23:21.032

Il y a beaucoup de gens qui le font et il y en a beaucoup qui réussissent.

 

23:21.032 --> 23:25.070

Ce qui est le plus intrigant pour ceux qui sont patients et diligents,

 

23:25.070 --> 23:29.074

c'est qu'il y a autre chose qui est vendue pour acheter ce qui

 

23:29.074 --> 23:30.609

est émis.

 

23:30.609 --> 23:31.710

C'est une excellente entreprise.

 

23:31.710 --> 23:35.781

C'est exact. Excellente compagnie, elle s'est disloqué, maintenant quand je la

 

23:35.781 --> 23:39.818

regarde, je peux être patient et mon rendement annuel composé sur

 

23:39.818 --> 23:43.855

cinq ans sera formidable. Comme je le dis toujours, ce sont

 

23:43.855 --> 23:47.559

ceux qui sont intéressants parce qu'il suffit de prendre une décision,

 

23:47.559 --> 23:51.263

c'est-à-dire l'acheter et attendre, au lieu d'être presque comme un commerçant

 

23:51.263 --> 23:55.934

à haute fréquence, dans une certaine mesure, dans les autres choses.

 

23:55.934 --> 23:59.471

Cela nous ramène à la nature des casinos que nous observons dans certaines

 

23:59.471 --> 24:00.472

régions du marché.

 

24:01.373 --> 24:05.110

Revenons à l'un des points de discussion géopolitiques, vous parliez davantage

 

24:05.110 --> 24:09.915

de la nécessité d'ouvrir le détroit d'Hormuz, de l'histoire pétrolière là-bas.

 

24:09.915 --> 24:12.451

Beaucoup de réflexions sur la question de ne pas chasser l'huile lorsqu'elle

 

24:12.451 --> 24:15.353

tournait en rondelle. Il est toujours en hausse.

 

24:15.353 --> 24:18.690

Que se passe-t-il en descendant ou à l'endroit où il pourrait atterrir ?

 

24:18.690 --> 24:22.093

Je veux dire, est-ce vraiment une terre de possibilités, c'est la question.

 

24:22.093 --> 24:27.399

Je crois que la question est de savoir comment toute la situation est réglée ?

 

24:27.399 --> 24:31.369

La question est-elle résolue d'une manière quelque peu désordonnée dont tout

 

24:31.369 --> 24:35.373

le monde n'est pas très satisfait et alors avez-vous une prime

 

24:35.373 --> 24:39.010

de guerre intégrée dans le prix du pétrole brut à l'avenir ?

 

24:39.010 --> 24:40.011

Vous ne...

 

24:40.145 --> 24:42.447

Ça pourrait toujours se répéter, en quelque sorte.

 

24:42.481 --> 24:46.785

Oui, et juste comme c'est désordonné

 

24:46.785 --> 24:51.289

où rien ne fonctionne comme avant.

 

24:51.289 --> 24:55.260

Les choses fonctionnent, mais ce n'est pas aussi efficace et indolore qu'avant,

 

24:55.260 --> 24:59.231

de sorte que vous auriez une sorte de prime intégrée dans le

 

24:59.231 --> 25:02.968

prix du brut pour cette raison.

 

25:02.968 --> 25:07.005

Je crois que c'est en quelque sorte mon point de vue sur le pétrole brut.

 

25:07.005 --> 25:09.140

La préoccupation en l'espèce.

 

25:09.140 --> 25:11.810

En attendant, vous devez avoir une approche équilibrée.

 

25:11.810 --> 25:12.911

Vous ne pouvez pas vraiment...

 

25:12.911 --> 25:16.948

Je fais cela depuis 28 ans et mon approche a toujours

 

25:16.948 --> 25:21.553

été équilibrée. Prendre moins de décisions, pas plus de décisions.

 

25:21.553 --> 25:25.757

Il est facile de se laisser emporter par l'euphorie de certains

 

25:25.757 --> 25:29.995

aspects du marché et c'est vrai chaque année que j'ai passée

 

25:29.995 --> 25:34.132

ici chez Fidelity. Il y a toujours quelque chose

 

25:34.132 --> 25:38.169

de vraiment courant ou de thématique et vous

 

25:38.169 --> 25:42.073

devez toujours vous rappeler que l'équilibre l'emporte généralement.

 

25:42.073 --> 25:46.144

Je pense toujours que votre investissement est un peu comme

 

25:46.144 --> 25:50.215

si vous pilotiez un avion pour vous rendre quelque part

 

25:50.215 --> 25:54.419

et, idéalement, vous voulez le moins de turbulences possible.

 

25:54.419 --> 25:57.055

atterrir doucement.

 

25:57.055 --> 26:01.092

C'est bien si nous vous y amenons, mais si nous vous mettons dans une situation

 

26:01.092 --> 26:03.895

caostiqueuse et partout, ce n'est pas une balade amusante.

 

26:03.895 --> 26:07.532

Quand ce n'est pas une bonne conduite, je pense que vous êtes plus enclin à

 

26:07.532 --> 26:09.334

prendre des décisions moins optimales.

 

26:09.334 --> 26:13.405

Je pense que de ce point de vue, oui, le retour compte, mais aussi le

 

26:13.405 --> 26:14.906

chemin vers le retour compte.

 

26:14.906 --> 26:18.777

C'est très bon qu'on le rappelle, en fin de compte.

 

26:18.777 --> 26:22.847

Passons rapidement à l'inflation, mais à l'histoire des taux.

 

26:22.881 --> 26:26.885

Nous avons quelqu'un de nouveau à la Réserve fédérale, et ça suscite

 

26:26.885 --> 26:30.221

beaucoup d'intérêt. Je crois que tout le monde connaît les manchettes qui s'y

 

26:30.221 --> 26:33.291

trouvent. C'est vraiment l'orientation des taux à partir d'ici.

 

26:33.291 --> 26:35.493

Nous avons beaucoup entendu parler des États-Unis. Ils resteront en attente.

 

26:35.493 --> 26:38.296

Ils sont assez hauts. Ce n'est pas comme s'ils étaient tombés au fond des

 

26:38.296 --> 26:41.700

rochers. D'autres régions du monde ont effectivement baissé selon un cycle de

 

26:41.700 --> 26:45.570

taux, ce qui a réduit le cycle beaucoup plus bas.

 

26:45.570 --> 26:48.607

Quelles sont vos perspectives tarifaires ? Donnez-nous une vision plus large de

 

26:48.607 --> 26:49.608

quelques pays.

 

26:49.608 --> 26:52.377

Lorsque nous avons commencé l'année, Jan.

 

26:52.377 --> 26:56.514

Tout d'abord, je pense que les États-Unis ont été un peu aberrants en disant

 

26:56.514 --> 26:59.784

que nous n'avons pas suffisamment réduit, nous aimerions le faire.

 

26:59.784 --> 27:04.022

Je pense que depuis le début du conflit à la fin de

 

27:04.022 --> 27:07.892

février, et que nous constatons que certains chiffres économiques continuent de

 

27:07.892 --> 27:12.130

s'améliorer en Amérique du Nord du côté de la fabrication et des

 

27:12.130 --> 27:16.334

services, combinés à toutes les discussions que nous avons eues plus tôt

 

27:16.334 --> 27:20.572

au sujet de l'inflation, de l'amende sur le marché du travail, vous

 

27:20.572 --> 27:23.008

ne pouvez plus vraiment indiquer de compressions.

 

27:23.008 --> 27:25.710

C'est le changement par étapes.

 

27:25.710 --> 27:29.714

Maintenant, la question est pour beaucoup d'économistes, non seulement en ce

 

27:29.714 --> 27:33.718

qui concerne les États-Unis, mais d'autres pays, qui va resserrer le

 

27:33.718 --> 27:35.787

premier et de combien ?

 

27:35.820 --> 27:36.021

L'Australie en général.

 

27:36.021 --> 27:40.158

C'est vrai, l'Australie l'a fait. Qui s'en prend à eux et

 

27:40.158 --> 27:41.192

de combien ?

 

27:42.193 --> 27:46.498

Je pense vraiment que pour de nombreux pays développés à l'heure

 

27:46.498 --> 27:50.402

actuelle, les perspectives politiques implicites du marché sont stables, n'y

 

27:50.402 --> 27:55.473

touchez pas, attendez que quelque chose se développe.

 

27:55.473 --> 27:59.411

Le biais, je crois que si vous prenez un échantillon d'économistes,

 

27:59.411 --> 28:04.849

le biais est en faveur du resserrement.

 

28:04.849 --> 28:08.153

On pourrait invoquer l'argument de l'inflation, mais l'autre argument est que

 

28:08.153 --> 28:11.656

la croissance a été bonne, particulièrement en Amérique du Nord.

 

28:11.656 --> 28:15.260

Ce qui est une bonne raison de faire de la randonnée, dit Denise Chisholm, par

 

28:15.260 --> 28:16.127

exemple.

 

28:16.161 --> 28:18.630

Eh bien, oui. Si vous commencez à surchauffer, oui, vous avez une forte teneur

 

28:18.630 --> 28:21.900

en huile et une forte croissance. Il y a probablement une bonne raison de dire

 

28:21.900 --> 28:25.003

que le parti pris est en faveur du resserrement.

 

28:25.003 --> 28:25.270

Je crois que le...

 

28:25.270 --> 28:27.872

Et l'économie peut y faire face parce qu'il y a de la croissance.

 

28:27.872 --> 28:29.574

Vous le penseriez.

 

28:29.574 --> 28:33.712

La seule façon dont cet argument échoue en soi est probablement

 

28:33.712 --> 28:36.948

qu'il y a une dégradation importante de l'emploi.

 

28:36.948 --> 28:41.052

Si les chiffres de l'emploi, pour quelque raison que ce soit, devaient être

 

28:41.052 --> 28:43.321

défaits, il est difficile de justifier cela.

 

28:43.321 --> 28:45.457

Cela pourrait vous tenir à l'écart un peu plus longtemps.

 

28:45.457 --> 28:49.627

Voulez-vous terminer avec une sorte d'opportunité à long terme de l'IA sur

 

28:49.627 --> 28:51.863

les marchés ? Nous l'avons tous examiné.

 

28:51.863 --> 28:54.499

Il y a certainement l'histoire des ressources qui sont nécessaires pour nous

 

28:54.499 --> 28:58.169

assurer que nous pouvons tout alimenter. Nous connaissons tous les centres de

 

28:58.169 --> 29:01.840

données. Quelle est l'opportunité en tant qu'investisseur en actions en ce

 

29:01.840 --> 29:04.342

moment dans le domaine de l'IA ? Il nous reste encore quelques années, mais il

 

29:04.342 --> 29:05.777

reste encore beaucoup de chemin à parcourir.

 

29:05.810 --> 29:10.081

Je crois que ce qui est très clair depuis l'an

 

29:10.081 --> 29:14.385

dernier, c'est que le thème de l'IA a surperproduit le

 

29:14.385 --> 29:16.888

marché en général.

 

29:16.888 --> 29:20.492

Même dans ce thème de l'IA, le chef de file a été les semi-conducteurs dans

 

29:20.492 --> 29:23.328

l'espace des puces.

 

29:23.328 --> 29:26.364

Cela me rappelle beaucoup 1999.

 

29:26.364 --> 29:29.434

C'était l'équipement dont nous savions tous qu'il était cyclique, mais vous

 

29:29.434 --> 29:32.070

attendez que le CapEx soit en quelque sorte...

 

29:32.070 --> 29:34.205

Peter dehors.

 

29:34.205 --> 29:37.709

... s'épuiser lui-même. Les gens soulignent une pénurie d'approvisionnement

 

29:37.709 --> 29:40.378

dans les fabriques et la capacité...

 

29:40.378 --> 29:42.680

vous aurez toujours plus de jetons et aurez besoin de plus de jetons et ainsi

 

29:42.680 --> 29:46.684

de suite. Une demande sans fin et aucune sensibilité aux prix de la part

 

29:46.684 --> 29:48.686

des personnes qui achètent ces choses.

 

29:48.686 --> 29:53.091

Il peint une toile de fond de ciel très, très bleue.

 

29:53.091 --> 29:57.028

Comme je l'ai dit, nous savons que tout cela prend fin et qu'à

 

29:57.028 --> 30:01.266

plus long terme, les bénéficiaires pluriannuels restent à voir, qui ils sont.

 

30:01.266 --> 30:05.470

J'aime toujours me dire, en

 

30:05.470 --> 30:09.641

1999, en 2000, nous avons

 

30:09.641 --> 30:13.845

parlé de WorldCom, Nortel, Qualcomm,

 

30:13.845 --> 30:15.513

Dell, Cisco.

 

30:15.513 --> 30:15.547

Certains d'entre eux sont toujours là.

 

30:15.547 --> 30:19.851

J'allais dire, je pense que Qualcomm est la seule dont on

 

30:19.851 --> 30:24.155

parle encore vraiment en termes de nouvelle entreprise, même à ce

 

30:24.155 --> 30:25.156

moment-là.

 

30:26.191 --> 30:30.161

Nous avons parlé de ces entreprises, mais les véritables bénéficiaires de

 

30:30.161 --> 30:32.931

la construction d'Internet n'étaient aucune d'entre elles.

 

30:32.931 --> 30:35.867

Certaines d'entre elles n'étaient même pas des entreprises à l'époque et

 

30:35.867 --> 30:39.103

d'autres étaient des particuliers qui n'avaient pas plus de bardeaux à leur

 

30:39.103 --> 30:43.141

nom. Il faut se demander si l'intelligence artificielle sera la

 

30:43.141 --> 30:46.244

même chose, si elle engendra de nouvelles industries, de nouvelles

 

30:46.244 --> 30:47.245

entreprises...

 

30:47.712 --> 30:49.380

Ce sont les vrais gagnants, en fin de compte.

 

30:49.380 --> 30:53.318

C'est peut-être ça. Les gagnants en ce moment sont tout

 

30:53.318 --> 30:57.288

à fait évidents devant nous, sont-ils les gagnants dans 10 ans ?

 

30:57.288 --> 30:57.922

Le temps nous le dira.

 

30:57.922 --> 31:01.459

Nous devons avoir une discussion continue à ce sujet en particulier.

 

31:01.459 --> 31:03.528

Andrew Marchese, merci de nous avoir éclairés en nous faisant part de vos

 

31:03.528 --> 31:06.231

points de vue et de vos idées à DialoguesFidelity.

 

31:06.231 --> 31:09.667

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

31:09.667 --> 31:13.605

Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

 

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31:16.541 --> 31:19.043

Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

 

31:19.043 --> 31:22.680

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disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

 

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compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

 

31:29.287 --> 31:32.757

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31:32.757 --> 31:35.126

d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

 

31:35.126 --> 31:39.697

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

31:39.697 --> 31:42.567

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

31:42.567 --> 31:46.471

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

31:46.471 --> 31:49.807

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

31:49.807 --> 31:53.678

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

31:53.678 --> 31:56.648

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

31:56.648 --> 31:59.183

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

31:59.183 --> 32:03.121

Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

32:03.121 --> 32:06.691

valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

32:06.691 --> 32:09.994

fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

 

32:09.994 --> 32:11.896

passé peut ne pas être répété.

 

32:11.896 --> 32:14.065

Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

 

32:14.065 --> 32:16.267

aux placements de fonds.

 

32:16.267 --> 32:18.636

Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.