DialoguesFidelity : Analyse des matériaux, des métaux et de l’énergie
Claire Fleming, analyste en recherche sur les actions, discute des dernières nouvelles sur les matériaux, les métaux et l’énergie en vue de la période de déclaration des bénéfices.
Transcription
00:00.000 --> 00:01.280
<b>Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle</b>
00:01.280 --> 00:03.760
<b>des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir.</b>
00:03.760 --> 00:06.400
<b>Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer. </b>
00:07.400 --> 00:08.920
Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects.
00:08.920 --> 00:10.440
Je suis Pamela Ritchie.
00:10.440 --> 00:13.440
Passons maintenant au secteur des matériaux pour terminer
00:13.440 --> 00:16.360
cette semaine. Alors que l'histoire du commerce mondial
00:16.360 --> 00:19.400
penche sur la demande d'autres marchés et que de nouveaux
00:19.400 --> 00:21.840
partenariats s'ouvrent maintenant, quel sera le rendement des
00:21.840 --> 00:23.240
produits de base ?
00:23.240 --> 00:25.920
Par exemple, le passage à l'énergie nucléaire a-t-il une
00:25.920 --> 00:28.560
thèse d'investissement à court terme tout à fait différente
00:28.560 --> 00:30.840
d'une thèse d'investissement à long terme ?
00:30.840 --> 00:34.200
Le recul mondial du cuivre plus tôt cette
00:34.200 --> 00:37.480
année confondra-t-il les prix jusqu'en 2026 ?
00:37.480 --> 00:40.800
Comment se déroule l'histoire de la potasse dans ce marché
00:40.800 --> 00:42.280
mondial difficile ?
00:42.280 --> 00:45.360
Claire Fleming, analyste de recherche sur les actions de
00:45.400 --> 00:48.160
Fidelity, fait le lien entre l'impact des nouvelles
00:48.160 --> 00:50.560
transactions commerciales et les perspectives pour de
00:50.560 --> 00:52.080
nombreux producteurs de matériaux.
00:52.080 --> 00:53.720
Claire, c'est un plaisir de vous revoir. Comment êtes-vous ?
00:53.720 --> 00:55.120
Bien, merci. C'est un plaisir d'être ici.
00:55.120 --> 00:56.520
Je suis très heureux que vous puissiez vous joindre à nous.
00:56.520 --> 00:59.040
Il y a beaucoup de manchettes sur beaucoup de choses
00:59.040 --> 01:02.000
différentes dans le monde, mais il ne fait aucun doute que le
01:02.000 --> 01:03.680
nucléaire est l'un des plus importants.
01:03.680 --> 01:05.880
C'est lié à l'uranium pour vous.
01:05.880 --> 01:09.000
Je me demande si vous pouvez simplement nous brosser un petit
01:09.000 --> 01:11.560
tableau, je veux dire, cela semble être des changements
01:11.560 --> 01:13.840
tectoniques pour cette industrie autrefois mise hors service
01:13.840 --> 01:15.880
de bien des façons différentes.
01:15.880 --> 01:18.400
Dites-nous comment tout a changé au cours des derniers mois,
01:18.400 --> 01:19.880
six mois.
01:19.880 --> 01:22.720
Je pense que c'était une période très intéressante pour
01:22.720 --> 01:25.920
couvrir le secteur simplement parce qu'il y a eu tellement
01:25.920 --> 01:29.080
de changements au cours des derniers mois, et surtout de
01:29.080 --> 01:32.320
quelques années pour l'industrie. Je pense que ce que nous
01:32.320 --> 01:35.600
avons vu, c'est que vous avez vu des annonces continues
01:35.600 --> 01:38.560
concernant de nouveaux réacteurs en Chine comme source de
01:38.560 --> 01:41.520
production pour leur réseau, mais pour la première fois
01:41.520 --> 01:44.120
depuis longtemps, vous commencez à voir davantage de
01:44.160 --> 01:46.760
discussions sur les nouveaux réacteurs dans les pays
01:46.760 --> 01:49.080
occidentaux également, surtout avec plus récemment certains
01:49.080 --> 01:51.880
des décrets sortis du Les États-Unis commencent à examiner
01:51.920 --> 01:54.320
davantage les possibilités d'ajouter de nouveaux réacteurs à
01:54.320 --> 01:55.640
la flotte.
01:55.680 --> 01:58.400
Je pense que cela crée beaucoup d'opportunités et de
01:58.400 --> 02:01.440
changements potentiels tout au long de la chaîne de valeur,
02:01.440 --> 02:04.480
allant des produits en amont comme l'uranium que j'examine de
02:04.480 --> 02:07.200
plus près aux entreprises impliquées dans toutes les étapes
02:07.200 --> 02:09.920
nécessaires pour soutenir un réacteur, de la conversion de
02:09.920 --> 02:13.280
cet uranium une fois qu'il est entré dans la mine et
02:13.280 --> 02:16.000
de son enrichissement et de sa fabrication en ceux-ci.
02:16.000 --> 02:19.200
les petits faisceaux dont les réacteurs ont besoin, ou les
02:19.200 --> 02:22.400
pièces nécessaires à la construction de ces réacteurs et à
02:22.400 --> 02:25.480
leur entretien. J'ai beaucoup collaboré avec les
02:25.480 --> 02:28.720
analystes de l'énergie et des services publics et
02:28.720 --> 02:31.920
les analystes industriels pour aider les gestionnaires de
02:31.920 --> 02:35.160
portefeuille à comprendre ce que ces annonces pourraient
02:35.160 --> 02:38.360
signifier pour les bénéfices et l'évaluation à long
02:38.360 --> 02:41.600
terme des entreprises que nous recherchons et les
02:41.600 --> 02:44.800
aider à trouver les meilleures opportunités dans ces
02:44.800 --> 02:47.600
différents domaines. de la chaîne de valeur au sein de
02:47.600 --> 02:48.560
l'industrie.
02:48.560 --> 02:51.200
C'est tellement intéressant. Je me demande si vous pourriez
02:51.200 --> 02:54.320
nous dire s'il y a beaucoup d'occasions d'investir dans toute
02:54.320 --> 02:56.840
la chaîne de valeur. Nous pouvons nous en prendre au
02:56.840 --> 02:58.760
nucléaire une seconde, mais c'est peut-être une histoire plus
02:58.760 --> 03:01.400
large de... il semble que beaucoup d'éléments différents de
03:01.400 --> 03:03.560
l'histoire du nucléaire appartiennent en fait au
03:03.560 --> 03:06.040
gouvernement, alors je ne sais pas comment les
03:06.040 --> 03:07.040
investissements sont versés.
03:08.280 --> 03:10.960
Peut-être que cela nous dit d'autres choses, mais dites-nous
03:10.960 --> 03:13.920
la dynamique de ce dans quoi investir dans cette histoire.
03:15.200 --> 03:18.280
Je pense que c'est une industrie où vous avez une partie
03:18.280 --> 03:20.800
de cette valeur de rareté pour les entreprises simplement
03:20.800 --> 03:23.040
parce que, comme vous l'avez mentionné, surtout dans
03:23.040 --> 03:25.560
certaines parties du monde, beaucoup de secteurs de cette
03:25.560 --> 03:28.080
chaîne de valeur sont davantage détenus par le gouvernement
03:28.080 --> 03:30.840
pour des raisons de sécurité nationale ou par des entreprises
03:30.840 --> 03:33.640
privées impliquées dans la chaîne de valeur, ce qui réduit
03:33.640 --> 03:35.040
vraiment l'ensemble des opportunités potentielles.
03:35.040 --> 03:38.240
que vous devez être exposé à cela dans un
03:38.240 --> 03:40.040
portefeuille d'actions publiques.
03:40.040 --> 03:43.400
Je crois qu'une partie de la valeur de rareté a
03:43.400 --> 03:45.720
contribué à l'augmentation des multiples d'évaluation que
03:45.720 --> 03:48.360
nous avons constatée dans l'ensemble de cette industrie.
03:49.600 --> 03:52.760
C'est certainement un facteur qui entre en ligne de
03:52.760 --> 03:55.960
compte lorsque les PM réfléchissent à la bonne évaluation
03:55.960 --> 03:57.480
pour ces types d'entreprises.
03:57.520 --> 03:59.400
C'est tellement intéressant.
03:59.400 --> 04:01.720
Vous avez mentionné pour que les gestionnaires de
04:01.720 --> 04:04.080
portefeuille puissent, évidemment, avoir une vision à long
04:04.080 --> 04:06.840
terme, c'est une vision à long terme, n'est-ce pas ?
04:06.840 --> 04:08.280
Je veux dire, le réacteur nucléaire ne sera pas...
04:08.280 --> 04:11.280
les nouvelles dont on discute ne seront pas prêtes dans deux
04:11.280 --> 04:12.280
ans.
04:12.840 --> 04:14.840
Il s'agit d'une histoire à plus long terme.
04:14.840 --> 04:17.640
C'est une histoire de très longue durée pour le nucléaire,
04:17.640 --> 04:20.720
mais je pense que ce qui est intéressant, c'est que les
04:20.760 --> 04:23.560
perspectives de la demande par rapport à d'autres secteurs de
04:23.560 --> 04:26.360
mon groupe de couverture qui peuvent être plus cycliques ou
04:26.360 --> 04:29.200
avoir plus de variabilité, du moins cette base de réacteurs
04:29.200 --> 04:31.720
existante vous donnent une visibilité sur ce que pourraient
04:31.720 --> 04:35.320
être ces perspectives de croissance de la demande de base.
04:35.320 --> 04:37.920
Quel que soit le scénario tarifaire ou d'autres facteurs,
04:37.920 --> 04:41.120
vous avez au moins plus de visibilité sur ce que pourrait
04:41.120 --> 04:42.120
être cette demande.
04:43.000 --> 04:45.400
Ces annonces de réacteurs supplémentaires deviennent des
04:45.400 --> 04:48.520
sources potentielles d'options et cela peut être lié en
04:48.520 --> 04:51.600
quelque sorte à ce que pourrait être le prix
04:51.600 --> 04:54.720
de l'uranium à long terme si vous réalisez ces
04:54.720 --> 04:57.120
investissements supplémentaires dans la capacité.
04:57.120 --> 05:00.080
Je pense que même s'il s'agit d'un thème de très longue
05:00.080 --> 05:03.040
durée, je pense qu'il y a de formidable dans l'élaboration de
05:03.040 --> 05:05.200
vos modèles et scénarios financiers, que vous pouvez
05:05.200 --> 05:07.880
comprendre comment cela influe sur le tableau de l'offre et
05:07.880 --> 05:10.840
de la demande à long terme et quel genre de perspectives
05:10.840 --> 05:12.720
pluriannuelles également s'ils ne sont pas nécessairement
05:12.720 --> 05:14.560
impliqués dans le produit en amont.
05:14.560 --> 05:17.080
De plus, s'il y a des entreprises qui pourraient participer
05:17.080 --> 05:19.320
au genre de travaux et d'études préliminaires qui seraient
05:19.320 --> 05:21.800
consacrées à ces nouveaux réacteurs ou à la fourniture des
05:21.800 --> 05:24.880
pièces. Comme vous l'avez mentionné, il y a des entreprises
05:24.880 --> 05:27.800
qui peuvent même obtenir un paiement initial pour avoir
05:27.800 --> 05:31.000
utilisé leur technologie comme paiement IP au cours de la
05:31.000 --> 05:32.880
durée de vie du réacteur.
05:32.880 --> 05:36.160
Les entreprises peuvent tirer profit de cette tendance de
05:36.160 --> 05:39.440
nombreuses façons, même si la durée de ces impacts
05:39.440 --> 05:42.680
peut varier en fonction du secteur de la chaîne
05:42.680 --> 05:45.680
de valeur dans lequel elles se trouvent.
05:45.720 --> 05:48.920
Oh, mon Dieu, c'est fascinant que vous enquêtiez là-dessus
05:48.920 --> 05:51.920
au nom de tout le monde chez Fidelity.
05:51.960 --> 05:53.360
C'est une période fascinante.
05:54.760 --> 05:57.920
Parlons un peu de l'histoire du cuivre.
06:00.360 --> 06:03.000
Avant janvier, en quelque sorte jusqu'en février, tout ce que
06:03.000 --> 06:05.640
nous avons entendu, c'était que tous les cargos qui pouvaient
06:05.640 --> 06:07.480
être remplis de cuivre frappaient les États-Unis.
06:07.520 --> 06:10.080
les rivages avant les droits de douane, dont ils savaient
06:10.080 --> 06:12.640
qu'ils allaient arriver, frappent, et puis il y a cette
06:12.640 --> 06:14.360
énorme histoire de remontée en avant.
06:14.360 --> 06:16.480
Est-ce toujours le cas ? C'est encore très important dans les
06:16.520 --> 06:18.560
prix du marché à l'heure actuelle ?
06:18.560 --> 06:20.960
Je pense qu'il est intéressant de voir certaines des
06:20.960 --> 06:23.120
répercussions ou des perturbations que vous avez constatées
06:23.120 --> 06:25.760
dans les indices de référence des prix mondiaux, juste compte
06:25.760 --> 06:28.560
tenu de certains des résultats potentiels pour les tarifs.
06:28.600 --> 06:31.280
Comme vous l'avez mentionné, je viens de spéculer que
06:31.280 --> 06:34.320
l'enquête en cours en vertu de l'article 232 et d'autres
06:34.320 --> 06:37.680
facteurs aux États-Unis la politique pourrait mener à
06:37.680 --> 06:41.040
la mise en œuvre d'un tarif pour le
06:41.040 --> 06:44.320
cuivre. Je pense que cette enquête est semblable à
06:44.320 --> 06:47.680
ce que vous auriez même vu pour l'acier ou l'aluminium
06:47.680 --> 06:50.680
dans la première administration Trump en tant que tarif
06:50.680 --> 06:53.720
potentiel pour vraiment aider à protéger et à encourager
06:53.720 --> 06:56.400
l'offre nationale de certains produits pour diverses raisons,
06:56.400 --> 06:59.400
mais certaines pourraient également avoir trait à la sécurité
06:59.400 --> 07:00.520
nationale.
07:00.520 --> 07:03.600
Même si rien n'a encore été annoncé, cette enquête est
07:03.600 --> 07:06.440
en cours, vous avez commencé à voir U.S.
07:06.440 --> 07:09.440
les prix du commerce du cuivre sont supérieurs aux valeurs de
07:09.440 --> 07:11.880
référence mondiales simplement parce que l'on croit que des
07:11.880 --> 07:14.600
droits de douane pourraient être appliqués, ce qui crée des
07:14.600 --> 07:16.240
dislocations intéressantes, comme vous l'avez mentionné,
07:16.240 --> 07:18.960
étant donné que les commerçants envoient du cuivre sur des
07:18.960 --> 07:20.880
navires en pensant qu'ils pourraient bénéficier de
07:20.880 --> 07:22.520
l'acheminement de cette matière aux États-Unis.
07:22.520 --> 07:25.600
avant tout droit de douane éventuel, mais cela a ensuite
07:25.600 --> 07:28.320
commencé à resserrer certains des prix de référence mondiaux
07:28.320 --> 07:31.040
cette année simplement parce que, à mesure que ces
07:31.040 --> 07:33.480
informations sont acheminées aux États-Unis, et qu'une partie
07:33.480 --> 07:36.520
est un peu accumulée jusqu'à ce que nous obtenions des
07:36.520 --> 07:39.560
précisions sur les taux de droits de douane, vous commencez
07:39.560 --> 07:42.320
à voir d'autres bourses mondiales resserrer les stocks, ce
07:42.320 --> 07:46.280
qui a contribué à augmenter les prix de référence mondiaux.
07:46.280 --> 07:49.480
Je pense que cela pourrait être un peu un risque
07:49.480 --> 07:52.720
à court terme, bien sûr, selon le taux tarifaire annoncé
07:52.720 --> 07:55.920
ou la conclusion de l'enquête, parce que si vous avez
07:55.920 --> 07:58.800
de la visibilité, cela pourrait commencer à dissuader ces
07:58.800 --> 08:01.360
documents de continuer à circuler vers les États-Unis.
08:01.360 --> 08:04.680
et aider à équilibrer certaines de ces bourses
08:04.680 --> 08:07.600
mondiales et pourrait également réduire l'incitation à
08:07.600 --> 08:11.000
stocker une partie de ce matériel aux États-Unis.
08:11.000 --> 08:13.520
et passer en revue une partie de cet inventaire qui est en
08:13.520 --> 08:15.280
train de se constituer aux États-Unis depuis le début de
08:15.280 --> 08:15.560
l'année.
08:15.560 --> 08:18.560
C'est tellement intéressant parce que c'est une telle
08:18.560 --> 08:21.880
histoire qui correspond au tarif comme une sorte de
08:21.880 --> 08:23.000
thème macrocommercial mondial.
08:24.080 --> 08:27.360
Dans le cadre de la demande de cuivre, qui a sa propre
08:27.360 --> 08:30.360
histoire, êtes-vous en mesure de mettre cela de côté et de
08:30.360 --> 08:33.120
jeter un coup d'œil à certains des autres éléments qui
08:33.120 --> 08:36.280
déterminent la demande de cuivre en ce moment ?
08:36.280 --> 08:38.880
Vous avez raison. Bien sûr, tout ce que j'ai mentionné au
08:38.880 --> 08:41.640
sujet de certains de ces flux d'inventaire est à plus court
08:41.640 --> 08:44.800
terme. Je crois qu'il y a eu des éléments mouvants qui
08:44.800 --> 08:47.800
ont eu une incidence sur les perspectives de la demande de
08:47.840 --> 08:50.320
cuivre au cours des deux derniers mois.
08:50.320 --> 08:53.440
Je pense que, surtout par rapport à la discussion que nous
08:53.440 --> 08:56.520
aurions eue en avril à ce sujet, il semble que pour
08:56.520 --> 08:59.640
le marché chinois, le pire scénario ait été évité en termes
08:59.640 --> 09:02.760
de droits de douane et de conséquences de cela pour les
09:02.760 --> 09:03.880
industries liées à l'exportation.
09:05.160 --> 09:08.320
Je pense qu'il y a un peu plus d'optimisme sur ce
09:08.320 --> 09:11.480
front, mais je pense qu'il y a encore des défis intérieurs
09:11.480 --> 09:14.600
pour la croissance de la consommation de cuivre en Chine par
09:14.600 --> 09:17.200
rapport à d'autres périodes de temps.
09:17.200 --> 09:19.720
Peut-être pour développer deux marchés finaux en particulier
09:19.720 --> 09:22.880
liés à l'immobilier et au réseau électrique, juste parce que
09:22.880 --> 09:26.040
ce sont encore de si grands moteurs, je pense que
09:26.040 --> 09:29.200
le marché immobilier, même s'il y a des défis depuis
09:29.200 --> 09:31.440
quelques années, nous voyons toujours des défis...
09:33.600 --> 09:34.000
C'est aux États-Unis. ou...
09:34.040 --> 09:36.520
Toujours spécifique à la Chine, mais nous constatons toujours
09:36.520 --> 09:38.720
des achèvements négatifs d'une année à l'autre des
09:38.720 --> 09:41.200
propriétés, et c'est généralement la partie la plus intensive
09:41.200 --> 09:44.280
en cuivre. Vous pensez à un immeuble de condominiums à la
09:44.280 --> 09:46.640
fin où vous devez installer tout votre câblage électrique,
09:46.640 --> 09:49.040
vos appareils électroménagers, vos systèmes de CVC et tout
09:49.040 --> 09:51.760
ça. C'est tout de même un peu un vent contraire à court
09:51.760 --> 09:53.560
terme, alors que vous commencez à passer à travers certaines
09:53.560 --> 09:55.320
de ces étapes les plus faibles.
09:55.360 --> 09:58.640
En ce qui concerne le réseau, je pense que c'est
09:58.640 --> 10:01.280
clairement, toujours spécifique à la Chine, c'est clairement
10:01.280 --> 10:04.560
un point positif depuis le début de l'année, le niveau
10:04.560 --> 10:06.880
d'investissement qu'ils ont constaté dans le réseau
10:06.880 --> 10:09.200
électrique, mais certains facteurs ou indicateurs indiquent
10:09.200 --> 10:12.160
que certains de ces investissements pourraient commencer à se
10:12.160 --> 10:15.120
modérer, car vous voyez moins de subventions pour la
10:15.120 --> 10:17.240
production d'énergie renouvelable comme l'énergie solaire sur
10:17.240 --> 10:19.720
ce marché, cela pourrait entraîner une certaine baisse des
10:19.720 --> 10:22.320
investissements. Souvent, cela tend à être un indicateur de
10:22.320 --> 10:25.080
premier plan d'une partie des investissements dans le réseau,
10:25.080 --> 10:28.120
exactement de ce qu'ont été les dépenses liées aux énergies
10:28.120 --> 10:31.480
renouvelables. Même s'il existe toujours des perspectives de
10:31.480 --> 10:34.080
croissance mondiale pour les énergies renouvelables à long
10:34.080 --> 10:36.680
terme, certains facteurs suggèrent qu'une partie de cette
10:36.680 --> 10:39.600
vigueur des dépenses liées au réseau pourrait être modérée.
10:40.840 --> 10:43.320
Est-ce principalement parce qu'un tas de choses ont été
10:43.320 --> 10:45.160
faites, comme vous l'avez souligné là-bas ?
10:45.200 --> 10:46.880
Je veux dire, dans quelle mesure cela est-il également lié à
10:46.880 --> 10:47.880
une sorte d'historique des taux d'intérêt ?
10:49.120 --> 10:51.240
Je pense que dans ce marché, vous avez raison. Ils ont connu
10:51.240 --> 10:54.040
une croissance incroyable en Chine au cours des deux
10:54.040 --> 10:56.520
dernières années en raison des investissements dans la
10:56.520 --> 10:59.760
capacité renouvelable. Je pense que ce que vous commencez à
10:59.760 --> 11:02.640
voir en Chine, ainsi que dans d'autres régions également, est
11:02.640 --> 11:04.960
simplement davantage axé sur l'obtention de sources d'énergie
11:04.960 --> 11:07.640
de base. Je pense que ce genre de lien est lié à la
11:07.640 --> 11:09.640
discussion que nous avons eue sur le nucléaire plus tôt, où
11:09.640 --> 11:09.840
beaucoup d'entreprises...
11:09.840 --> 11:12.600
Les charges de base sont donc comme les sources d'énergie
11:12.600 --> 11:15.040
ininterrompues. Nous avons le nucléaire, l'hydroélectricité,
11:15.040 --> 11:16.680
le gaz, quoi d'autre ?
11:16.680 --> 11:19.160
Le charbon, toutes ces sources de production sur lesquelles
11:19.160 --> 11:21.920
vous pouvez vraiment compter et qui ne dépendent pas du
11:21.920 --> 11:24.120
stockage, elles sont donc plus cohérentes, surtout lorsque
11:24.120 --> 11:24.480
vous...
11:24.480 --> 11:24.560
Et la météo.
11:24.560 --> 11:27.800
Oui, la météo. Ils sont nettement plus uniformes
11:27.800 --> 11:31.040
et contribuent à améliorer la fiabilité du
11:31.040 --> 11:33.200
réseau pour les consommateurs.
11:33.200 --> 11:35.320
Je crois que c'est ce qui a été évalué le plus souvent.
11:35.320 --> 11:38.160
Je pense que dans le domaine de l'énergie solaire et
11:38.160 --> 11:40.720
éolienne, c'est un domaine qui continue de voir s'améliorer
11:40.720 --> 11:43.600
la compétitivité des coûts au fil du temps, surtout depuis
11:43.600 --> 11:46.440
que je couvrais le secteur des services publics au Canada
11:46.440 --> 11:49.320
lors de ma première mission d'analyste, mais c'est un domaine
11:49.320 --> 11:52.440
où il y a encore des défis en matière de fiabilité
11:52.440 --> 11:55.600
jusqu'à ce que la capacité de la batterie ou de stockage
11:55.600 --> 11:57.120
commence à s'améliorer davantage.
11:57.120 --> 12:00.160
Je pense que les pays commencent tout juste à prendre
12:00.160 --> 12:02.600
davantage en compte ces considérations dans la planification
12:02.600 --> 12:05.040
de leur réseau à l'avenir.
12:05.040 --> 12:08.080
Nous reviendrons sur le cuivre parce qu'il est dans tout,
12:08.080 --> 12:11.120
mais je veux vous poser des questions sur le secteur
12:11.120 --> 12:12.680
agricole, la potasse, évidemment, en particulier.
12:12.680 --> 12:16.200
Comment se porte le secteur agricole...
12:16.200 --> 12:18.440
encore une fois, nous sommes en train de discuter des droits
12:18.440 --> 12:20.440
de douane et du commerce, donc il y a beaucoup
12:20.440 --> 12:22.280
d'interruptions là-dedans, mais je me demande si vous pouvez
12:22.280 --> 12:24.520
en quelque sorte brosser le tableau pour nous et ensuite nous
12:24.520 --> 12:26.360
allons en quelque sorte examiner certains des éléments qui
12:26.360 --> 12:28.640
s'y trouvent. Les choses ont été interrompues.
12:28.680 --> 12:31.360
Il y a eu beaucoup de manchettes sur la politique agricole et
12:31.360 --> 12:33.800
commerciale, mais je pense qu'il est utile de donner un peu
12:33.800 --> 12:35.800
de contexte sur les budgets des agriculteurs, surtout en
12:35.800 --> 12:38.520
Amérique du Nord, une grande partie de ce qui peut être dicté
12:38.520 --> 12:40.280
par le prix du maïs.
12:40.280 --> 12:42.880
C'est intéressant, pour moi, le prix du maïs a toujours été
12:42.880 --> 12:44.840
très d'actualité en grandissant. J'ai grandi dans une
12:44.840 --> 12:46.360
communauté rurale, mon grand-père exploitait une usine
12:46.360 --> 12:49.560
d'aliments pour animaux. À l'époque, plus de 4$ de
12:49.560 --> 12:52.760
maïs serait un niveau sain pour les agriculteurs, mais compte
12:52.800 --> 12:56.000
tenu de l'inflation des intrants au fil du temps, en
12:56.000 --> 12:58.600
particulier pour les agriculteurs qui doivent louer des
12:58.600 --> 13:01.800
terres et qui n'ont pas déjà été rentables en termes
13:01.800 --> 13:05.040
de propriété pure et simple, il y a encore des
13:05.040 --> 13:07.920
défis sur le budget des agriculteurs aux États-Unis, en
13:07.920 --> 13:11.200
particulier avec la culture actuelle de maïs qui affiche une
13:11.200 --> 13:14.520
forte croissance d'une année à l'autre, ce qui exerce une
13:14.520 --> 13:17.520
certaine pression sur les prix simplement en raison des
13:17.520 --> 13:20.560
répercussions sur la croissance de l'offre de maïs d'une
13:20.560 --> 13:22.760
année à l'autre aux États-Unis.
13:22.800 --> 13:25.080
Pour certains agriculteurs, je pense que lorsqu'il y a une
13:25.080 --> 13:27.400
certaine pression sur les budgets, vous les voyez accorder la
13:27.400 --> 13:29.160
priorité, bien sûr, à certains éléments de base.
13:29.160 --> 13:32.240
Ils doivent tout de même semer les semences et mettre
13:32.240 --> 13:35.320
un peu de protection des cultures pour aider à générer
13:35.320 --> 13:38.400
des bénéfices sur ces coûts fixes des terres, mais cela
13:38.400 --> 13:41.480
rend la tâche un peu plus difficile pour certains des
13:41.480 --> 13:43.640
achats les plus discrétionnaires, comme une nouvelle
13:43.640 --> 13:45.480
moissonneuse-batteuse ou un équipement agricole, simplement
13:45.480 --> 13:48.560
parce que les budgets sont un peu plus pressés et
13:48.560 --> 13:51.000
souvent ces secteurs de la chaîne de valeur.
13:51.040 --> 13:53.800
ont tendance à faire un peu mieux dans un environnement où
13:53.800 --> 13:55.560
les prix des cultures sont plus élevés.
13:56.640 --> 13:59.240
Bien sûr, il y a toujours des exceptions par les entreprises,
13:59.240 --> 14:02.040
si elles sont en mesure de gagner des parts de marché ou
14:02.040 --> 14:03.680
d'avoir un nouveau produit ou d'autres facteurs
14:03.680 --> 14:05.800
idiosyncrasiques, mais dans une vue d'ensemble, je pense que
14:05.800 --> 14:07.920
ce sont quelques-unes des répercussions que vous voyez sur
14:07.920 --> 14:11.160
toute la chaîne de valeur à cette étape du cycle agricole.
14:11.160 --> 14:13.240
Où avez-vous grandi ? Est-ce qu'on peut demander ?
14:13.240 --> 14:15.960
J'ai grandi dans le comté de Huron, à quelques heures à
14:15.960 --> 14:16.920
l'ouest de Toronto.
14:16.920 --> 14:18.840
Ok, beaucoup de champs de maïs.
14:18.840 --> 14:20.720
Ok, absolument, je penserai à vous si nous passons par là la
14:20.720 --> 14:23.640
prochaine fois. Passons à la potasse à partir de là.
14:23.640 --> 14:26.760
C'est aussi une histoire mondiale massive, une histoire
14:26.760 --> 14:29.880
commerciale américaine et canadienne, mais il y a
14:29.880 --> 14:33.000
aussi les pièces qui sont la Russie-Ukraine, les
14:33.000 --> 14:35.760
consortiums et même le Moyen-Orient.
14:35.760 --> 14:38.720
À quoi ressemble le tableau mondial des prix de la potasse à
14:38.720 --> 14:40.960
l'échelle mondiale, et ensuite nous parlerons du Canada et
14:40.960 --> 14:41.960
des États-Unis ?
14:42.520 --> 14:45.880
Je crois que pour la potasse à l'échelle mondiale,
14:45.880 --> 14:49.240
c'est un marché qui semble plus équilibré par rapport
14:49.240 --> 14:51.480
à d'autres produits de base.
14:51.480 --> 14:54.520
Je pense que vous avez vu les prix de la potasse
14:54.520 --> 14:57.040
s'améliorer depuis l'automne de l'année dernière et je pense
14:57.040 --> 15:00.080
que cela reflète une demande un peu meilleure, surtout à ce
15:00.080 --> 15:02.840
niveau de prix plus bas qui a contribué à améliorer
15:02.840 --> 15:03.960
l'abordabilité pour les agriculteurs.
15:06.640 --> 15:09.480
Je crois que l'accent mis sur la potasse dans les
15:09.480 --> 15:11.480
perspectives d'approvisionnement au cours des deux prochaines
15:11.480 --> 15:14.360
années est axé sur le projet Jansen en Saskatchewan, qui
15:14.360 --> 15:16.640
devrait encore achever la construction l'année prochaine et
15:16.640 --> 15:19.200
peut-être commencer à prendre de l'expansion dans les années
15:19.200 --> 15:22.520
qui suivent. Cela donne un peu plus de visibilité sur
15:22.520 --> 15:25.920
une plus grande source d'approvisionnement dans le pipeline.
15:25.920 --> 15:29.160
Je pense que pour ce qui est de la contribution de la
15:29.160 --> 15:31.080
Russie et du Bélarus aux perspectives d'approvisionnement,
15:31.080 --> 15:33.240
l'approvisionnement en provenance de la Russie a été
15:33.240 --> 15:35.960
nettement moins perturbé que ce que beaucoup de gens avaient
15:35.960 --> 15:38.680
initialement prévu une fois la guerre déclenchée, même s'il y
15:38.680 --> 15:41.640
a eu un changement dans les flux commerciaux en ce qui
15:41.640 --> 15:43.920
concerne l'endroit où ils expédient cette potasse.
15:43.920 --> 15:47.120
Je crois que là où il y a encore des questions ou
15:47.120 --> 15:49.760
où il pourrait y avoir des améliorations sur une base
15:49.760 --> 15:52.640
pluriannuelle, serait le Bélarus, qui a encore eu du mal à
15:52.640 --> 15:55.320
revenir à des taux d'exploitation complets depuis le début du
15:55.320 --> 15:58.400
conflit. Je crois que le projet Jansen et
15:58.400 --> 16:01.720
le Bélarus se distinguent toujours comme deux domaines à
16:01.720 --> 16:05.040
surveiller en termes de croissance potentielle de l'offre sur
16:05.040 --> 16:06.360
un horizon pluriannuel.
16:06.400 --> 16:09.440
C'est fascinant. Au Canada, il est considéré comme l'un
16:09.440 --> 16:12.640
des produits que les États-Unis il y en a simplement
16:12.680 --> 16:14.880
moins et nous expédions généralement beaucoup.
16:14.880 --> 16:17.880
C'est dans le cadre de la discussion sur le commerce
16:17.880 --> 16:20.840
considéré comme un peu plus important pour la potasse que
16:20.840 --> 16:23.560
d'autres parties de l'histoire de l'accord commercial.
16:23.560 --> 16:25.280
Où cela se situe-t-il en ce moment ?
16:25.280 --> 16:27.240
Quels sont les scénarios que vous présentez pour les
16:27.240 --> 16:28.720
gestionnaires de portefeuille concernant les ventes de
16:28.720 --> 16:29.720
potasse aux États-Unis ?
16:30.400 --> 16:33.600
Je pense que pour la potasse, c'est un produit pour lequel
16:33.600 --> 16:36.520
je suis moins préoccupé par le risque tarifaire potentiel que
16:36.520 --> 16:39.440
dans d'autres secteurs de mon groupe de couverture, même s'il
16:39.440 --> 16:42.640
y a eu beaucoup de manchettes liées à la potasse depuis
16:42.640 --> 16:44.640
le début de l'année, ces répercussions tarifaires
16:44.640 --> 16:46.960
potentielles. Je pense que la raison pour laquelle je suis
16:46.960 --> 16:48.560
moins préoccupé par rapport aux autres produits est peut-être
16:48.560 --> 16:50.200
simplement parce que, comme vous l'avez mentionné, c'est un
16:50.200 --> 16:52.240
produit dont les États-Unis sont les États-Unis. n'a pas
16:52.240 --> 16:54.840
beaucoup d'offre nationale. Il est tellement difficile,
16:54.840 --> 16:58.240
exigeant en capital et à long terme d'augmenter la
16:58.240 --> 17:01.600
capacité que je pense qu'il serait difficile de créer
17:01.600 --> 17:04.600
une capacité supplémentaire aux États-Unis, surtout à court
17:04.600 --> 17:07.960
terme, ce qui implique pour les producteurs canadiens que
17:07.960 --> 17:11.360
même dans un scénario où les tarifs sont appliqués,
17:11.360 --> 17:14.720
ils seraient probablement mieux placés pour passer à travers
17:14.720 --> 17:16.200
certaines de ces mesures.
17:16.240 --> 17:18.720
des coûts plus élevés pour l'agriculteur final simplement
17:18.720 --> 17:22.400
parce qu'il y a moins de solutions de rechange nationales.
17:22.440 --> 17:25.120
Je pense que le risque devient alors plus indirect, comme je
17:25.120 --> 17:27.600
l'ai mentionné plus tôt, avec une certaine pression sur les
17:27.600 --> 17:29.920
budgets des agriculteurs. Si vous ne voyez pas d'amélioration
17:29.920 --> 17:33.080
des prix des cultures et que certains de ces coûts
17:33.080 --> 17:36.240
plus élevés des engrais sont répercutés, c'est un scénario où
17:36.240 --> 17:38.760
vous pourriez avoir des répercussions indirectes sur la
17:38.760 --> 17:41.920
demande simplement parce que la potasse n'a pas besoin d'être
17:41.920 --> 17:45.080
appliquée chaque année. Dans les marchés agricoles plus
17:45.080 --> 17:48.440
difficiles, les agriculteurs décident parfois de retarder la
17:48.440 --> 17:51.840
demande simplement parce qu'ils trouvent plus difficile de
17:51.840 --> 17:55.520
faire fonctionner l'économie à des prix plus bas.
17:55.520 --> 17:58.560
Je crois que je suis moins préoccupé par les répercussions
17:58.560 --> 18:00.720
directes, mais ce serait davantage les répercussions
18:00.720 --> 18:03.440
indirectes d'un risque pour la demande si les tarifs
18:03.440 --> 18:05.160
augmentaient le prix aux États-Unis.
18:05.200 --> 18:06.080
les agriculteurs paient pour les engrais.
18:06.080 --> 18:07.640
Nous attendons toujours ça.
18:07.680 --> 18:09.600
Je vais juste répondre à une question ici. C'est une question
18:09.600 --> 18:12.840
qui se pose au sujet du prix du platine, qui a grimper en
18:12.840 --> 18:16.120
flèche ces derniers temps. Est-ce à cause de la forte
18:16.120 --> 18:17.440
demande prévue ?
18:17.440 --> 18:20.680
Quelles sont les industries qui
18:20.680 --> 18:24.520
utilisent le platine comme intrant ?
18:24.560 --> 18:26.440
Est-ce que vous courez le platine ?
18:26.440 --> 18:29.280
Mon groupe de couverture se concentre sur les matériaux
18:29.280 --> 18:32.480
canadiens, à l'exclusion des métaux précieux, donc je ne suis
18:32.480 --> 18:35.000
certainement pas l'expert interne des métaux précieux, mais
18:35.000 --> 18:37.840
je pense qu'il y a des répercussions indirectes intéressantes
18:37.840 --> 18:41.040
de ce que nous constatons en termes de prix des
18:41.040 --> 18:44.040
métaux précieux. Bien sûr, l'or et l'argent ont également été
18:44.040 --> 18:46.480
incroyablement d'actualité depuis le début de l'année et ce
18:46.480 --> 18:49.440
que cela signifie pour mon groupe de couverture, sur le plan
18:49.480 --> 18:52.160
géologique, de nombreux gisements de cuivre dans le monde se
18:52.160 --> 18:54.880
trouvent également dans des régions où ils ont également de
18:54.880 --> 18:57.400
l'or dans ce gisement, ou d'autres métaux précieux.
18:57.440 --> 19:00.320
Il pourrait s'agir de platine ou d'argent.
19:00.320 --> 19:03.560
Au fur et à mesure que vous obtenez des augmentations
19:03.560 --> 19:06.800
de certains de ces prix de référence, cela commence à
19:06.800 --> 19:09.720
améliorer l'aspect économique de ce projet dans son ensemble,
19:09.720 --> 19:12.680
ce qui, surtout, compte tenu de l'actualité des prix
19:12.680 --> 19:15.920
incitatifs pour le cuivre au cours des deux dernières années
19:15.920 --> 19:18.520
et de la difficulté de construire des mines...
19:18.520 --> 19:21.120
bien sûr, c'est toujours incroyablement difficile, il y a eu
19:21.120 --> 19:23.480
beaucoup d'inflation des coûts, mais si vous obtenez une
19:23.480 --> 19:26.080
partie de ces éléments plus élevés, ce que vous appelleriez
19:26.080 --> 19:28.440
les valeurs de crédit des sous-produits, qu'il s'agisse d'or,
19:28.440 --> 19:31.080
d'argent ou d'autres produits qui font partie de votre dépôt
19:31.080 --> 19:33.680
de cuivre, cela peut vous aider à obtenir de meilleurs
19:33.680 --> 19:36.320
rendements sur le projet et peut peut-être vous aider à
19:36.320 --> 19:38.920
prendre cette décision de sanction si vous pouvez obtenir la
19:38.920 --> 19:41.800
conviction que cela vous aide à obtenir le seuil de rendement
19:41.800 --> 19:44.440
dont vous auriez besoin ou que vous voulez avant de
19:44.440 --> 19:46.800
sanctionner un nouveau projet de cuivre.
19:46.840 --> 19:50.000
Claire, vous parlez de ce que nous pouvons
19:50.000 --> 19:53.160
retirer des mines, mais cela dit, de l'aspect
19:53.160 --> 19:55.360
traitement de... vraiment, je veux dire, vous pouvez apporter
19:55.360 --> 19:57.760
ça à n'importe quel produit... ne sont pas vraiment au Canada
19:57.760 --> 19:58.760
pour presque tout.
20:00.120 --> 20:02.600
Amenez-nous un peu. Qu'est-ce qui est considéré ?
20:02.600 --> 20:05.720
Certes, les chefs d'entreprise, avec lesquels vous seriez en
20:05.720 --> 20:08.840
contact au cours de vos recherches, doivent donner quelques
20:08.840 --> 20:11.960
chiffres pour savoir s'il est logique d'avoir plus de
20:11.960 --> 20:15.040
traitement ici au Canada et de ne pas l'envoyer
20:15.040 --> 20:18.120
loin, que ce soit du cuivre ou autre chose.
20:18.120 --> 20:20.720
Comment ces conversations se forment-elles, ou se
20:20.720 --> 20:21.720
produisent-elles même ?
20:22.520 --> 20:24.960
Je pourrais peut-être parler un peu des perspectives
20:25.000 --> 20:27.760
réglementaires dans l'ensemble de la chaîne de valeur en
20:27.760 --> 20:30.520
Amérique du Nord, en commençant par l'amont, toujours dans
20:30.520 --> 20:33.640
les mines, et ensuite parler de la capacité de traitement
20:33.640 --> 20:35.000
et des implications.
20:35.000 --> 20:38.280
Je pense que dans la partie plus amont, même après les
20:38.280 --> 20:41.520
élections canadiennes et avant cela, il y a eu une telle
20:41.520 --> 20:44.200
discussion sur le fait de vouloir davantage de chaînes
20:44.200 --> 20:46.240
d'approvisionnement de l'Ouest et d'avoir cette sécurité
20:46.240 --> 20:49.120
d'approvisionnement. Cela pourrait aider le processus de
20:49.120 --> 20:51.840
délivrance de permis pour certaines mines, qu'elles cherchent
20:51.840 --> 20:54.880
même une prolongation de la durée de vie d'une
20:54.880 --> 20:57.920
mine ou qu'elles commencent à examiner plus de nouveaux
20:57.920 --> 21:00.280
projets ou gisements. Le processus d'autorisation pourrait
21:00.280 --> 21:03.320
être plus facile s'il y a un peu plus
21:03.320 --> 21:06.680
d'intérêt à soutenir la production de minéraux critiques.
21:06.680 --> 21:09.960
Je pense que les investissements en aval sont un peu plus
21:09.960 --> 21:12.680
difficiles à obtenir de la visibilité simplement parce qu'ils
21:12.680 --> 21:15.200
sont... et je pense que cela a été davantage soulevé aux
21:15.200 --> 21:18.280
États-Unis. de même, pour ce qui est de la
21:18.280 --> 21:21.520
discussion sur les tarifs et les décrets potentiels voulant
21:21.520 --> 21:24.400
augmenter la production nationale de cuivre, mais le
21:24.400 --> 21:27.280
renforcement de la capacité de traitement, comme les
21:27.280 --> 21:30.520
fonderies et les choses dont vous avez besoin pour
21:30.520 --> 21:33.760
obtenir votre produit final de cuivre sous une forme
21:33.760 --> 21:36.960
plus utilisable, sont très exigeants en capital et, surtout,
21:36.960 --> 21:40.200
les frais mondiaux pour le traitement et le raffinage
21:40.200 --> 21:43.320
du cuivre sont devenus incroyablement bas en raison de
21:43.320 --> 21:46.080
l'étanchéité du matériel disponible au cours des deux
21:46.080 --> 21:49.000
dernières années. Il peut être assez difficile de faire
21:49.000 --> 21:51.120
fonctionner l'économie sur certaines de ces nouvelles
21:51.120 --> 21:52.160
décisions de sanction.
21:52.160 --> 21:55.120
Donc je pense que nous devrons encore attendre et voir un peu
21:55.120 --> 21:56.720
en termes de politique aux États-Unis.
21:56.720 --> 21:59.920
en ce qui concerne les taux de droits de douane
21:59.920 --> 22:02.480
ou d'autres mesures nationales visant à soutenir la
22:02.520 --> 22:05.400
production ou la transformation du cuivre avant que, surtout,
22:05.400 --> 22:08.600
les entreprises privées ou le secteur privé ne soient plus
22:08.600 --> 22:10.880
convaincus de prendre certaines de ces décisions
22:10.880 --> 22:13.120
d'investissement à forte intensité de capital qui
22:13.120 --> 22:16.000
nécessiteraient une sorte de visibilité sur vos flux de
22:16.000 --> 22:19.080
trésorerie à long terme, juste compte tenu les dépenses
22:19.080 --> 22:22.000
en capital engagées à cet égard.
22:22.040 --> 22:24.560
Ce sont en quelque sorte les moments où l'on se rend compte à
22:24.560 --> 22:26.120
quel point certaines choses de l'économie mondiale sont
22:26.120 --> 22:27.880
enchevêtrées et à quel point elles sont difficiles à
22:27.880 --> 22:30.120
dissocier. Certaines choses seraient plus faciles, comme nous
22:30.120 --> 22:32.120
le constatons avec toutes ces discussions commerciales,
22:32.120 --> 22:33.680
d'autres pas si faciles.
22:33.720 --> 22:36.160
Est-ce qu'on discute aussi, vous savez, si l'administration,
22:36.160 --> 22:39.280
peut-être, change au bout de quatre ans en quelque chose
22:39.280 --> 22:42.360
qui ne voudrait pas avoir le même type de politique
22:42.360 --> 22:45.440
commerciale que vous ne voudriez pas rester bloqué en quelque
22:45.440 --> 22:47.640
sorte à mi-chemin d'un projet ?
22:47.640 --> 22:49.520
C'est exact. Je crois que les entreprises cherchent
22:49.520 --> 22:51.560
simplement cette visibilité. Même [indéchiffrable] du
22:51.560 --> 22:54.080
traitement, si vous regardez également les investissements en
22:54.080 --> 22:57.240
amont, il peut s'écouler des années avant que vos études
22:57.240 --> 22:59.760
soient effectuées, période de construction de la construction
22:59.760 --> 23:02.240
d'une nouvelle mine de cuivre aux États-Unis.
23:02.240 --> 23:05.280
Je crois qu'il y a beaucoup de dépôts et
23:05.280 --> 23:07.640
d'entreprises qui prennent des mesures pour développer
23:07.640 --> 23:09.000
certains de ces projets.
23:10.680 --> 23:13.760
Bien sûr, le meilleur scénario est que les entreprises
23:13.760 --> 23:16.840
se sentent convaincues, même sans droits de douane ou
23:16.840 --> 23:19.560
d'autres formes de soutien, que l'économie peut paraître
23:19.560 --> 23:22.320
attrayante, mais je pense qu'il faudrait avoir cette
23:22.320 --> 23:25.400
visibilité à plus long terme pour que les entreprises
23:25.400 --> 23:28.120
puissent prendre une décision si elles sont davantage
23:28.120 --> 23:30.880
dépendantes d'un taux tarifaire ou d'autres mesures pour
23:30.880 --> 23:33.240
soutenir l'économie. sur certaines de ces décisions de
23:33.240 --> 23:34.680
sanction pour les mines.
23:34.720 --> 23:37.520
Avez-vous des idées ou quoi que ce soit que vous pouvez nous
23:37.520 --> 23:40.120
faire part de ce que vous pensez que les bénéfices du
23:40.120 --> 23:42.360
deuxième trimestre pourraient être ? Je veux dire, le
23:42.360 --> 23:45.000
deuxième trimestre semble être, pour chaque industrie et, en
23:45.000 --> 23:47.960
fait, pour toute personne en affaires, le trimestre qui nous
23:47.960 --> 23:51.200
inquiète et où les choses vont se produire et où les
23:51.200 --> 23:54.440
choses vont mordre et si les données vont commencer à montrer
23:54.440 --> 23:57.400
vraiment une ventilation des échanges, ce qui est en quelque
23:57.400 --> 23:58.400
sorte attendu.
23:59.040 --> 24:01.200
Nous sommes dans cette période où rien ne se passe vraiment,
24:01.200 --> 24:03.360
mais, je ne sais pas, y a-t-il quelque chose que vous
24:03.360 --> 24:04.560
surveillez et que vous pourriez partager ?
24:06.560 --> 24:08.720
Les matériaux constituent un secteur intéressant pour la
24:08.720 --> 24:11.400
saison des gains simplement parce qu'il y a moins de
24:11.400 --> 24:12.880
surprises dans les autres secteurs.
24:12.880 --> 24:15.320
Ce que je veux dire par là, c'est que nous avons été en
24:15.320 --> 24:17.560
mesure de suivre les prix des produits de base tout au long
24:17.560 --> 24:19.280
du trimestre, donc lorsque vous mettez à jour vos
24:19.280 --> 24:21.680
estimations, il n'y a généralement pas trop de surprises.
24:21.680 --> 24:24.640
Je crois que ce qui est toujours intéressant pour moi, c'est
24:24.640 --> 24:26.760
de comprendre ou d'entendre certaines de ces anecdotes
24:26.760 --> 24:29.160
indirectes d'entreprises qui ne font pas partie du secteur
24:29.160 --> 24:31.840
des matériaux, mais qui ont des données sur la demande.
24:34.240 --> 24:34.600
Construction, industrie...
24:34.600 --> 24:37.200
C'est exact, ou même penser à des choses comme les
24:37.200 --> 24:39.560
constructeurs de maisons et les implications pour la demande
24:39.560 --> 24:41.880
de bois d'œuvre ou d'autres marchés finaux, ou les
24:41.880 --> 24:43.960
constructeurs automobiles étant donné qu'il s'agit d'un autre
24:43.960 --> 24:46.800
marché final clé pour le cuivre ou d'autres types de produits
24:46.800 --> 24:49.960
de base. Je pense que souvent pour moi, il n'y a
24:49.960 --> 24:53.000
pas trop de surprises sur la façon dont les prix des produits
24:53.000 --> 24:55.760
de base ont évolué tout au long du deuxième trimestre, mais
24:55.760 --> 24:58.280
ce qui est toujours utile, je pense, surtout dans un
24:58.280 --> 25:00.560
environnement comme celui d'aujourd'hui où il y a eu
25:00.560 --> 25:02.320
tellement d'allers-retours sur la politique tarifaire et
25:02.320 --> 25:04.320
d'autres facteurs depuis les résultats du premier trimestre,
25:04.320 --> 25:06.080
c'est juste d'entendre les perspectives actualisées de
25:06.080 --> 25:08.240
certaines entreprises c'est davantage dans les marchés finaux
25:08.240 --> 25:10.680
qui pourraient avoir une incidence sur la demande de
25:10.680 --> 25:13.640
certaines de ces entreprises de mon groupe de couverture.
25:13.640 --> 25:15.360
Le bois est l'un d'entre eux, n'est-ce pas ?
25:15.360 --> 25:15.760
C'est exact.
25:15.760 --> 25:17.080
Le bois d'oeuvre est l'un d'entre eux. Nous n'avons pas vu
beaucoup
25:17.080 --> 25:18.080
de mouvement là-bas.
25:18.640 --> 25:20.560
Je pense que dans l'industrie des produits forestiers, encore
25:20.560 --> 25:22.920
une fois, même si elle a été prise dans de nombreux
25:22.920 --> 25:24.440
manchettes tarifaires, c'est une autre industrie où...
25:25.960 --> 25:28.880
Pendant des décennies, pas même les dernières...
25:28.880 --> 25:29.880
pendant des décennies.
25:29.880 --> 25:32.640
Oui, ça a toujours été d'actualité. Je crois que ce que nous
25:32.640 --> 25:34.400
avons vu, c'est que même...
25:34.400 --> 25:37.040
et comme vous l'avez dit, il a toujours été assujetti à des
25:37.040 --> 25:39.680
droits de douane, mais je pense que ce qui est nouveau, ce
25:39.720 --> 25:41.480
sont juste quelques-uns des risques indirects liés à
25:41.480 --> 25:43.440
l'incertitude quant à la façon dont les tarifs pourraient
25:43.440 --> 25:45.640
avoir un impact sur l'inflation et cela cause les États-Unis.
25:45.680 --> 25:46.800
les taux resteront plus élevés.
25:47.920 --> 25:49.840
Comme vous l'avez vu, toute la politique tarifaire pourrait
25:49.840 --> 25:51.160
rendre U.S.
25:51.200 --> 25:53.920
les consommateurs sont un peu plus incertains, ce qui rend
25:53.920 --> 25:56.120
plus difficile d'avoir la confiance nécessaire pour déménager
25:56.120 --> 25:59.160
dans un nouvel emplacement, et cela a eu une incidence sur
25:59.160 --> 26:01.880
une partie de la demande de réparation et de rénovation,
26:01.880 --> 26:04.640
juste étant donné que souvent le moment où vous effectuez
26:04.640 --> 26:07.120
certaines de ces réparations ou rénovations autour de la
26:07.120 --> 26:09.840
maison est soit pour aménager un endroit avant de vendre,
26:09.880 --> 26:12.240
soit lorsque vous emménagez un nouvel endroit et je veux
26:12.240 --> 26:13.840
apporter quelques changements. Cela a été touché.
26:13.840 --> 26:16.400
L'abordabilité des maisons neuves est toujours difficile en
26:16.400 --> 26:19.600
raison de la situation des taux d'intérêt et de ce
26:19.600 --> 26:22.120
que cela signifie pour votre taux hypothécaire aux
26:22.160 --> 26:22.920
États-Unis.
26:22.960 --> 26:25.520
Je pense que c'est une industrie qui...
26:25.520 --> 26:27.800
dans bien des secteurs de l'industrie des produits
26:27.800 --> 26:30.640
forestiers, qu'il s'agisse de panneaux de brins ou de bois
26:30.640 --> 26:33.200
d'oeuvre, il y aurait certainement des améliorations au fil
26:33.200 --> 26:35.760
du temps si nous obtenions des réductions tarifaires aux
26:35.760 --> 26:38.840
États-Unis. sur une base pluriannuelle et pourrait se
26:38.840 --> 26:41.640
redresser après des niveaux d'activité assez bas
26:41.640 --> 26:44.680
cycliquement. Je pense que la reprise a clairement été
26:44.680 --> 26:47.680
poussée par ce que nous avons vu dans les tendances à U.
26:47.720 --> 26:49.840
S. Taux d'intérêt depuis le début de l'année.
26:49.880 --> 26:52.800
Je pense que lorsque vous parlez aux PM, cela dépend
26:52.800 --> 26:55.400
clairement du style ou de l'horizon temporel à quoi
26:55.400 --> 26:58.480
ressemblent ces conversations. Certains des PM les plus axés
26:58.480 --> 27:01.680
sur la valeur pourraient être plus disposés à examiner les
27:01.680 --> 27:04.600
entreprises dans certains des secteurs du marché les plus
27:04.600 --> 27:07.200
déprimés cycliquement avec plus d'optimisme quant au fait
27:07.200 --> 27:10.080
que, sur une base pluriannuelle, vous pourriez toujours avoir
27:10.080 --> 27:12.520
des rendements attrayants dans certains domaines.
27:12.520 --> 27:15.600
À court terme, il y a certainement eu plus de défis
27:15.600 --> 27:19.240
pour les fondamentaux en ce qui concerne les taux d'intérêt.
27:19.240 --> 27:21.480
C'est tellement intéressant. Nous n'avons que quelques
27:21.480 --> 27:23.640
minutes, comment résumeriez-vous en quelque sorte certains
27:23.640 --> 27:25.800
des aspects que vous examinez avec inquiétude ?
27:25.800 --> 27:28.840
Nous avons commencé avec le nucléaire, qui fait la une
27:28.840 --> 27:30.960
des journaux, c'est certain, mais c'était fascinant
27:30.960 --> 27:33.680
d'entendre parler de la chaîne de valeur, essentiellement, et
27:33.680 --> 27:36.440
de la façon dont elle est reconstruite, peut-être même
27:36.440 --> 27:37.440
réinventée.
27:38.160 --> 27:41.000
Comment résumeriez-vous en quelque sorte les tendances que
27:41.000 --> 27:44.200
nous pourrons observer peut-être une fois les droits de
27:44.200 --> 27:45.200
douane réglés ?
27:46.400 --> 27:48.800
Je pense que dans l'industrie, les principaux domaines
27:48.800 --> 27:51.800
d'opportunités en dehors des droits de douane une fois que
27:51.800 --> 27:54.840
nous aurons de la visibilité sont sur certaines de ces
27:54.840 --> 27:56.680
tendances de l'industrie à long terme.
27:56.680 --> 27:59.880
Comme vous l'avez mentionné, que ce soit lié à l'énergie
27:59.880 --> 28:03.080
nucléaire ou à certains des facteurs les plus laïques de
28:03.080 --> 28:05.640
la demande de cuivre, qu'il s'agisse des énergies
28:05.640 --> 28:07.880
renouvelables ou de l'électrification, comprenez certaines de
28:07.880 --> 28:09.200
ces tendances de l'industrie laïque.
28:09.200 --> 28:11.720
Je pense qu'un autre domaine intéressant a souvent tendance à
28:11.720 --> 28:14.240
être celui où il y a des contraintes d'approvisionnement sur
28:14.240 --> 28:16.520
des zones à plus long terme.
28:16.520 --> 28:18.680
Peut-être que le troisième secteur d'opportunités est celui
28:18.680 --> 28:21.120
de l'évaluation. Il suffit toujours de disposer de certains
28:21.120 --> 28:24.360
de ces scénarios mis à jour et de pouvoir disposer de ce
28:24.360 --> 28:26.760
cadre pour entamer des discussions avec les gestionnaires de
28:26.760 --> 28:29.760
portefeuille sur les cas où il y a des perturbations de
28:29.760 --> 28:32.440
l'évaluation ou sur les endroits où les entreprises sont plus
28:32.440 --> 28:34.320
proches des niveaux creux potentiellement en matière
28:34.320 --> 28:36.440
d'évaluation. Je crois que ce sont l'industrie, les
28:36.440 --> 28:38.720
tendances, l'offre, les perturbations et les évaluations qui
28:38.760 --> 28:41.360
sont les principaux domaines d'intérêt en dehors des simples
28:41.360 --> 28:42.240
tarifs.
28:42.280 --> 28:43.840
Nous allons passer en revue toutes ces choses quand nous vous
28:43.840 --> 28:45.800
verrons la prochaine fois. Claire, merci beaucoup de vous
28:45.800 --> 28:47.200
joindre à nous aujourd'hui.
28:47.200 --> 28:48.120
Excellent. Je vous remercie.
28:48.640 --> 28:52.120
Merci d'avoir écouté le balado Fidelity Connects.
28:52.160 --> 28:54.640
Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous
28:54.640 --> 28:56.640
abonner à Fidelity connects sur la plateforme de
28:56.640 --> 28:58.000
baladodiffusion de votre choix.
28:58.040 --> 29:00.360
Et si vous aimez ce que vous entendez, laissez un critique ou
29:00.360 --> 29:02.040
une note de cinq étoiles.
29:02.080 --> 29:04.480
Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont
29:04.480 --> 29:06.440
disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou
29:06.440 --> 29:08.720
par l'entremise d'un compte de courtage en ligne.
29:08.760 --> 29:11.680
Visitez fidelity.ca slash comment acheter pour plus
29:11.680 --> 29:14.320
d'informations. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également
29:14.320 --> 29:16.640
trouver plus d'informations sur les futures webdiffusions en
29:16.640 --> 29:19.760
direct. Et n'oubliez pas de suivre Fidelity
29:19.760 --> 29:21.200
Canada sur Axe.
29:21.240 --> 29:24.280
Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado
29:24.280 --> 29:27.040
sont ceux des participants et ne reflètent pas nécessairement
29:27.040 --> 29:30.120
ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou de ses sociétés
29:30.120 --> 29:32.880
affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement
29:32.880 --> 29:35.480
et ne doit pas être interprété comme un conseil en
29:35.480 --> 29:36.920
investissement, fiscal ou juridique.
29:36.960 --> 29:40.000
Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat, ni
29:40.000 --> 29:41.920
d'une approbation, d'une recommandation ou d'un parrainage
29:41.920 --> 29:43.600
d'une entité ou d'un titre cité.
29:43.600 --> 29:46.560
Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir.
29:46.560 --> 29:48.600
Les fonds ne sont pas garantis.
29:48.600 --> 29:51.120
Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement passé peut
29:51.120 --> 29:52.840
ne pas être répété.
29:52.840 --> 29:55.520
Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés
29:55.520 --> 29:57.520
aux placements de fonds.
29:57.520 --> 29:59.600
Merci de m'être écoulé. Nous vous verrons la prochaine fois.
