DialoguesFidelity : En direct avec Mark Schmehl

00:01.001 --> 00:02.268
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00:19.619 --> 00:21.588
Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.

00:21.588 --> 00:25.425
Je suis Pamela Ritchie. L'élan derrière l'IA continue de redéfinir le

00:25.425 --> 00:29.362
fonctionnement des entreprises, mais nous constatons un changement de sentiment

00:29.362 --> 00:33.299
notable alors que les investisseurs réévaluent le rythme et la

00:33.333 --> 00:36.736
durabilité des logiciels et des applications d'IA.

00:36.736 --> 00:40.273
Dans le même temps, de nouveaux cas d'utilisation puissants émergent de

00:40.273 --> 00:43.843
l'automatisation qui réduit les coûts d'exploitation au profit de modèles qui

00:43.843 --> 00:47.380
refaçonnent la façon dont les entreprises mondiales prennent certaines de leurs

00:47.380 --> 00:50.817
décisions. Les investissements massifs dans l'infrastructure approchent-ils

00:50.817 --> 00:54.821
enfin de réels rendements, et avec l'accélération de l'adoption mondiale,

00:54.821 --> 00:58.858
la prochaine vague d'opportunités pourrait-elle venir d'autres que les géants

00:58.858 --> 01:01.027
américains de la technologie ?

01:01.027 --> 01:04.130
Je suis heureux de dire que le gestionnaire de portefeuille Mark Schmehl se

01:04.130 --> 01:06.232
joint à nous aujourd'hui pour tout décomposer.

01:06.232 --> 01:10.170
Mark gère plusieurs fonds Fidelity, dont Special Situations, Global Innovators

01:10.170 --> 01:14.107
et le fonds Canadian Growth Company sur lequel il marque

01:14.107 --> 01:17.944
la 15e année à titre de gestionnaire de portefeuille.

01:17.944 --> 01:20.647
Nous vous rappelons amicalement que notre discussion d'aujourd'hui comprend

01:20.647 --> 01:23.950
l'interprétation audio en direct en français, en cantonais et en mandarin,

01:23.950 --> 01:26.986
alors joignez-vous à nous dans l'une de ces langues.

01:26.986 --> 01:28.655
Bienvenue, Mark, ravi de vous voir. Comment êtes-vous ?

01:30.056 --> 01:31.124
Je vais bien, Pamela, comment ça va ?

01:31.124 --> 01:34.027
Je vais très bien, merci. C'est tôt sur la côte ouest.

01:34.027 --> 01:35.028
Vous avez un numéro de café... ?

01:36.796 --> 01:37.764
C'est le café numéro deux.

01:37.764 --> 01:40.066
Oui, ça semble raisonnable, ça semble raisonnable.

01:40.066 --> 01:42.102
Ravi de vous voir. Merci de vous joindre à nous.

01:43.736 --> 01:47.674
Commençons par une petite discussion sur les refuges dans le monde entier

01:47.674 --> 01:50.977
simplement parce que c'est ce qui semble retenir beaucoup d'attention.

01:51.978 --> 01:55.548
En fait, votre fonds essaie, vous, essayez de ne pas prêter attention à

01:55.548 --> 01:57.517
beaucoup de choses macroéconomiques qui se passent.

01:57.517 --> 01:59.519
Vous restez concentré, restez fidèle à votre tricot.

01:59.519 --> 02:02.889
Étrangement, je pense que c'est en fait vrai.

02:05.291 --> 02:09.395
J'ai passé les deux dernières semaines à parler littéralement à tous

02:09.395 --> 02:13.500
les gens de l'espace qui s'occupent de l'IA, des investissements dans

02:13.500 --> 02:17.604
l'IA, des sociétés modèles d'IA, vous n'en nommez pas, et c'est

02:17.604 --> 02:21.708
vraiment indépendant dans une certaine mesure de ce qui se passe

02:21.708 --> 02:25.478
au Moyen-Orient avec le pétrole, l'économie et la politique.

02:25.478 --> 02:29.883
C'est une de ces choses qui transforment tellement

02:29.883 --> 02:34.287
tout ce que nous allons toucher que les

02:34.287 --> 02:38.358
entreprises vont investir. Les sociétés les plus importantes et les

02:38.358 --> 02:42.362
plus capitalisées au monde sont celles qui investissent et elles ne

02:42.362 --> 02:46.366
se soucient pas vraiment que le prix du pétrole augmente de

02:46.366 --> 02:51.037
10 ou 15 dollars. Il s'agit d'un investissement

02:51.037 --> 02:55.141
générationnel fondamental, alors ils vont

02:55.141 --> 02:57.043
juste investir.

02:57.243 --> 03:01.214
C'est un peu fascinant. Vous êtes connu pour, au moment où vous en avez besoin,

03:01.214 --> 03:05.084
pour vendre, passer à autre chose, adopter une stratégie de vente qui évolue

03:05.084 --> 03:08.588
rapidement. Vos investissements évoluent rapidement par leur nature même.

03:08.621 --> 03:11.324
Avez-vous vendu beaucoup de choses ou vous avez connu un chiffre d'affaires

03:11.324 --> 03:12.492
important ces derniers temps

03:13.059 --> 03:17.030
En général, dans une période de volatilité, je vais déplacer les fonds, essayer

03:17.030 --> 03:17.897
de tirer parti de...

03:18.431 --> 03:21.634
Je pense que c'est juste que je veux posséder les choses que je veux posséder

03:21.634 --> 03:24.404
parce qu'elles ont les fondamentaux les plus solides et que ces fondamentaux ne

03:24.404 --> 03:26.105
sont pas touchés par ce qui se passe.

03:26.105 --> 03:30.109
Maintenant, si ça dure un an, eh bien, ok, peut-être que

03:30.109 --> 03:34.147
nous aurons une autre discussion, mais pour le moment, je ne

03:34.147 --> 03:38.284
vois aucun impact sur tout ce dans quoi j'investis.

03:38.284 --> 03:42.021
C'est fascinant. Intenez-nous un peu au courant de tout ce qui est discuté dans

03:42.021 --> 03:44.591
le domaine de l'IA. Nous ne pourrons pas tous les frapper.

03:44.591 --> 03:48.661
À ce stade, les modèles sont-ils tous nourris, ils sont tous rendus

03:48.661 --> 03:52.699
plus intelligents, ils évoluent tous à des rythmes au sein des entreprises

03:52.732 --> 03:56.769
au point où il semble que certains d'entre eux deviennent accrétifs en

03:56.769 --> 04:00.206
quelque sorte dans le halo, le haut, l'actif lourd, etc.

04:00.206 --> 04:02.108
Les grandes entreprises qui ont besoin d'être transformées.

04:02.108 --> 04:05.778
Il suffit de nous mettre au courant de ce monde, et il y a aussi beaucoup

04:05.778 --> 04:06.779
d'autres tremplins.

04:07.280 --> 04:09.882
Je crois que c'est l'une des déconnexions que nous constatons actuellement.

04:09.882 --> 04:13.753
Si je regarde certaines des actions de mémoire, par exemple, elles se négocient

04:13.753 --> 04:15.555
à 2, 3 fois les gains.

04:15.555 --> 04:19.659
Ce sont des entreprises qui connaissent une croissance très rapide, qui ont

04:19.659 --> 04:23.763
de bons bilans, beaucoup de liquidités et qui négocient deux fois les

04:23.763 --> 04:27.166
bénéfices. Le marché dit, c'est ça, c'est fini.

04:27.166 --> 04:29.869
Vous ne devriez pas acheter ces choses, c'est le pic, c'est le pic, c'est le

04:29.869 --> 04:34.073
pic. Ces entreprises ne peuvent pas investir dans la capacité de

04:34.073 --> 04:36.276
faire croître leur entreprise.

04:36.276 --> 04:40.280
La seule façon de convaincre le marché que ce n'est pas le pic est que

04:40.280 --> 04:43.549
les entreprises modèles doivent montrer ce que fait leur entreprise.

04:44.083 --> 04:45.818
et convainquent le marché que ce n'est pas un pic, parce

04:45.818 --> 04:49.589
que tant d'investisseurs sont formés pour dire non, c'est le pic, ça ne peut

04:49.589 --> 04:53.293
jamais être mieux que ça. C'est comme attendre, non, ce n'est pas le cas.

04:53.459 --> 04:57.697
Vous avez dit à quel point vous pouvez bien voir ce qui se

04:57.697 --> 05:01.934
passe là-bas, mais en même temps quelle part cela fait-il du fonds lui-même ?

05:04.237 --> 05:08.274
C'est drôle, les deux fonds canadiens représentent environ 6,5 %, soit près de

05:08.274 --> 05:09.609
7 % du portefeuille maintenant.

05:11.978 --> 05:16.115
Le même type d'exposition aux États-Unis, les fonds à capital fixe, obtiennent

05:16.115 --> 05:19.786
quatre fois la valeur liquidative, ce qui est fou.

05:19.786 --> 05:22.922
Les Américains poursuivent ces choses comme vous ne le croiriez pas.

05:23.222 --> 05:26.893
Je crois qu'Anthropic représente environ 2 % de tous mes fonds en ce moment.

05:26.893 --> 05:31.297
SpaceX est similaire. Je pense que les perspectives pour les

05:31.297 --> 05:35.702
deux entreprises sont toujours fantastiques, surtout pour les

05:35.702 --> 05:39.305
entreprises d'IA. Oh, l'une des choses que les entreprises d'IA...

05:39.305 --> 05:41.007
vous pouvez utiliser votre modèle pour faire, c'est choisir votre paren‑croche.

05:41.007 --> 05:43.142
Je ne sais pas si vous l'avez lu aujourd'hui, c'était dans le Wall Street

05:43.142 --> 05:43.209
Journal.

05:43.209 --> 05:43.643
Non, je ne l'ai pas fait.

05:43.643 --> 05:47.814
Claude a apparemment une excellente chance de remporter le Wall Street

05:47.814 --> 05:49.482
Journal March Madness Pool.

05:49.482 --> 05:51.250
Oui, j'ai vu ça, en fait.

05:51.250 --> 05:53.419
C'est l'une des nombreuses choses que vous pourriez faire, l'un des nombreux

05:53.419 --> 05:56.055
développements. Eh bien, c'est super intéressant.

05:56.055 --> 05:59.425
Les choses évoluent très, très vite et les choses et les façons dont nous

05:59.425 --> 06:02.061
pouvons l'intégrer dans nos vies, mais ce sont vraiment les entreprises

06:02.061 --> 06:04.364
elles-mêmes. En arrivez-vous au point où vous êtes...

06:04.364 --> 06:07.633
vous investissez dans des entreprises à deux fois les bénéfices, pourquoi iriez

06:07.633 --> 06:10.770
-vous ailleurs ? Je suppose que la question est...

06:10.770 --> 06:12.472
parce que c'est bon marché. C'est comme un jeu de valeur.

06:13.573 --> 06:17.877
D'autres entreprises qui le mettent au travail, est-ce que ça

06:17.877 --> 06:21.381
arrive ? La partie accrétive, la partie productivité, je veux dire, cela semble

06:21.381 --> 06:22.382
être... que voyez -vous ?

06:23.716 --> 06:26.486
Absolument. Les entreprises sont certainement... surtout en ce qui concerne le

06:26.486 --> 06:29.088
codage. Je veux dire, si vous étiez ingénieur logiciel, vous ne codez plus,

06:29.122 --> 06:32.125
genre, vous ne le faites tout simplement plus. Vous utilisez Claude Code ou

06:32.125 --> 06:34.494
vous utilisez Cursor ou vous utilisez Codex.

06:34.494 --> 06:38.431
Il fait tout le travail pour vous, tout le travail grognon que vous ne voulez

06:38.431 --> 06:42.135
pas faire. Les gens expérimentent maintenant avec les agents qui apparaissent

06:42.135 --> 06:45.037
sur nos ordinateurs de bureau, comme Claude Cowork.

06:45.037 --> 06:48.074
Nous avons déjoué avec Claude pour Excel.

06:48.074 --> 06:51.344
Nous allons tous utiliser ce genre de choses et nous allons les utiliser de

06:51.344 --> 06:54.714
manière agressive. C'est très drôle de le regarder se mettre en place.

06:54.714 --> 06:57.517
La première étape consiste à dire que cela ne fonctionne pas.

06:57.517 --> 07:00.820
La deuxième phase est, je déteste ça, ça va prendre mon travail.

07:00.820 --> 07:04.724
Troisièmement, sacrée vache, je peux faire beaucoup de choses.

07:04.724 --> 07:07.427
Je suppose que la prochaine étape après ça, c'est que les entreprises sont

07:07.427 --> 07:09.295
géniales, vous pouvez faire beaucoup de choses, faisons plus.

07:10.997 --> 07:14.901
Nous voyons ce cheminement de la suite exécutive qui consiste à utiliser l'IA

07:14.901 --> 07:18.237
pour améliorer l'efficacité et ensuite nous allons licencier des gens, et

07:18.237 --> 07:21.541
ensuite ils vont, attendez, nous n'allons pas réellement licencier des gens,

07:21.541 --> 07:24.710
nous allons juste faire plus de choses avec ça.

07:24.710 --> 07:28.281
Je pense que la dernière partie de ce voyage sera maintenant que nous pouvons

07:28.281 --> 07:29.916
croître plus rapidement.

07:29.916 --> 07:34.153
C'est une grande partie de la thèse que j'ai pour toute l'économie,

07:34.153 --> 07:38.357
sauf ce qui se passe au Moyen-Orient, et je n'arrive pas à

07:38.357 --> 07:42.228
comprendre exactement pourquoi nous faisons cela, mais je pense que l'économie

07:42.228 --> 07:46.432
croîtra plus rapidement avec l'IA comme intrant parce que la main-d'œuvre a

07:46.432 --> 07:49.268
toujours été le principal goulot d'étranglement, n'est-ce pas ?

07:49.268 --> 07:51.404
Vous ne pouvez pas faire grand-chose.

07:51.404 --> 07:55.007
Je pense qu'il y a encore beaucoup de choses que vous pouvez faire avec les

07:55.007 --> 07:58.344
grandes choses physiques, mais en ce qui concerne le travail de bureau et le

07:58.344 --> 08:01.481
travail intelligent ou quel que soit le nom que vous voulez appeler, nous

08:01.481 --> 08:04.116
éliminons un goulot d'étranglement qui est la productivité humaine, et nous

08:04.116 --> 08:07.253
allons pouvoir croître plus rapidement. Je pense que l'économie va réellement

08:07.253 --> 08:10.523
croître plus rapidement et avoir une limite de vitesse plus élevée pendant un

08:10.523 --> 08:13.826
certain temps alors que nous commencerons à mettre en œuvre l'IA dans notre

08:13.826 --> 08:15.094
écosystème d'applications et de processus.

08:17.430 --> 08:20.199
Cela peut-il nous sauver d'une sorte de court terme...

08:20.199 --> 08:23.436
on discute de taux d'intérêt plus élevés et on en fait certainement le prix...

08:24.504 --> 08:25.071
Cent pour cent.

08:25.071 --> 08:27.840
... et toute l'histoire de l'inflation ? Est-ce qu'elle peut nous faire passer

08:27.840 --> 08:29.842
de l'autre côté ? Pas d'inflation.

08:29.976 --> 08:33.913
Je pense que les gens se disent, oh, oui, nous allons avoir

08:33.913 --> 08:37.817
de l'inflation parce que le pétrole est en hausse, et c'est toujours

08:37.817 --> 08:41.754
vrai, mais nous avons ce boom de productivité que personne n'a vu

08:41.754 --> 08:45.658
auparavant et qui rendra chaque employé de bureau 5 à 10 fois

08:45.658 --> 08:49.595
plus productif. Les chiffres que vous voyez des ingénieurs logiciels, ils ont

08:49.595 --> 08:54.000
environ 6 ou 7, ou dans certains cas 17 agents en cours d'exécution.

08:54.000 --> 08:58.838
Tout cela est limité par la puissance de calcul et non par leur imagination.

08:58.838 --> 09:00.706
Nous allons être très productifs.

09:00.706 --> 09:02.008
Le pétrole augmente, oui.

09:02.008 --> 09:06.212
Le travail est à chaque fois la partie la plus importante de tout

09:06.212 --> 09:07.213
cycle inflationniste.

09:07.947 --> 09:10.816
Les prix de la main-d'œuvre ne vont pas augmenter, ils ne le sont tout

09:10.816 --> 09:13.252
simplement pas, parce que nous allons avoir l'IA ici qui remplacera la

09:13.252 --> 09:15.588
main-d'œuvre et il n'y a tout simplement aucun moyen.

09:16.155 --> 09:19.325
Je crois en une énergie structurelle plus élevée en raison de ce qui se passe

09:19.325 --> 09:22.495
au Moyen-Orient et cela peut être bon ou non pour les entreprises du secteur de

09:22.495 --> 09:26.599
l'énergie. Je pense que l'économie dans son ensemble va simplement

09:26.599 --> 09:30.002
croître plus rapidement avec une inflation plus faible pendant longtemps.

09:30.002 --> 09:30.870
C'est mon pari.

09:30.870 --> 09:33.673
C'est un pari incroyable et c'est incroyable.

09:33.673 --> 09:36.008
Vous êtes plus intelligent que la plupart d'entre nous, alors nous verrons

09:36.008 --> 09:38.177
comment ça se passe. Cela semble juste.

09:38.177 --> 09:41.981
Comment, en fin de compte, du côté des calculs énergétiques, je veux dire, si

09:41.981 --> 09:45.551
les taux d'intérêt n'augmentent pas, il est, en théorie, plus facile pour toute

09:45.551 --> 09:49.088
entreprise de continuer à emprunter pour s'en sortir et d'y arriver sur une

09:49.088 --> 09:52.625
voie qui, selon elle, sera délicate et cahuteuse et peut prendre un certain

09:52.625 --> 09:55.928
temps, mais elle ne sera pas soudainement bouleversée par des taux d'intérêt

09:55.928 --> 09:56.963
plus élevés. Est-ce que c'est exact ?

09:58.164 --> 10:01.300
Je ne crois pas, non. Je crois vraiment...

10:01.300 --> 10:04.036
et aussi c'est intéressant, la question de l'énergie.

10:04.036 --> 10:06.038
L'énergie est un problème d'ingénierie.

10:06.038 --> 10:10.276
Lorsque vous construisez un centre de données, vous résolvez vos prix de

10:10.276 --> 10:13.946
l'énergie et vous essayez d'obtenir plus de jetons par unité d'énergie.

10:13.946 --> 10:18.150
Au fur et à mesure que vous mettez en œuvre de nouvelles technologies,

10:18.150 --> 10:22.321
qu'il s'agisse du CPO, de la dernière machine Nvidia, de la meilleure mise

10:22.321 --> 10:25.558
en réseau, tout est le résultat d'un jeton par watt.

10:26.626 --> 10:29.695
Cette courbe de jeton par watt continue de baisser.

10:29.695 --> 10:33.833
Je ne pense pas qu'investir dans les services publics, l'électricité, je veux

10:33.833 --> 10:37.970
dire, même si nous en avons besoin, je pense que nous allons

10:37.970 --> 10:39.672
continuer à résoudre le problème.

10:39.672 --> 10:41.607
Tout comme votre réfrigérateur, votre réfrigérateur est beaucoup plus

10:41.607 --> 10:44.210
éconergétique aujourd'hui qu'il ne l'était il y a 50 ans.

10:44.210 --> 10:46.078
Cela sera vrai pour chaque centre de données construit.

10:47.947 --> 10:51.884
Je ne pense pas que l'énergie sera un limiteur de prix aussi important que je

10:51.917 --> 10:55.588
crois le marché actuel, mais je pourrais me tromper sur ce point, parce que

10:55.588 --> 10:58.758
chaque partie du cycle de calcul technique est conçue pour réduire cette

10:58.758 --> 10:59.759
composante énergétique.

11:00.826 --> 11:02.662
Ok, c'est fascinant.

11:02.662 --> 11:05.865
Une partie de votre portefeuille a toujours, je pense que c'est habituellement,

11:05.865 --> 11:07.833
ou a généralement inclus de l'or.

11:07.833 --> 11:11.637
C'était quelque chose de fascinant à surveiller au cours de la dernière année

11:11.637 --> 11:15.341
et très canadien. Il a alimenté la TSX, certainement.

11:15.341 --> 11:17.343
Est-ce quelque chose que vous pouvez continuer...

11:17.343 --> 11:20.946
Je veux dire, y a-t-il un moyen de couvrir le portefeuille ?

11:20.946 --> 11:23.949
Je veux dire, ce n'est pas toujours... vous n'êtes pas vraiment un fonds

11:23.949 --> 11:26.052
équilibré, mais en tout cas, vous l'utilisez parfois.

11:27.319 --> 11:30.156
C'est très difficile. Je gère tous ces différents produits et mandats.

11:30.189 --> 11:34.794
Au Canada, l'or est une grande partie, donc je dois en être propriétaire.

11:34.794 --> 11:38.364
J'en ai toujours possédé dans mes portefeuilles d'innovation ainsi qu'une

11:38.364 --> 11:42.301
couverture, elle se négocie en quelque sorte à l'inverse du NASDAQ,

11:42.301 --> 11:45.037
sauf que maintenant ce n'est pas le cas.

11:45.037 --> 11:47.339
Non, ce n'est pas le cas. C'est un risque [diaphonie].

11:47.740 --> 11:50.710
En ce qui concerne le Canada, je possède encore beaucoup d'or.

11:50.710 --> 11:53.546
Je ne crois pas que la raison d'être propriétaire de l'or ait changé de quelque

11:53.546 --> 11:57.083
façon que ce soit. Déficits gouvernementaux à l'échelle mondiale.

11:57.083 --> 12:01.153
Il y a tellement de raisons de le posséder, mais

12:01.153 --> 12:05.257
je pense qu'il a maintenant commencé à commercer avec la

12:05.257 --> 12:09.361
technologie, donc son ancienne raison de le posséder en tant

12:09.361 --> 12:12.098
qu'outil de diversification a disparu.

12:12.098 --> 12:16.235
C'est moins convaincant pour moi qu'il ne l'était et, par conséquent, j'en

12:16.235 --> 12:19.839
possède moins qu'avant. Mais je posséderai probablement toujours un peu d'or

12:19.839 --> 12:23.542
parce que c'est juste une catégorie d'actifs très intéressante pour moi.

12:23.542 --> 12:26.979
En novembre, il y a eu en quelque sorte les premières rumeurs selon lesquelles

12:26.979 --> 12:29.682
les parties du marché boursier qui seraient perturbées, vous savez, les

12:29.682 --> 12:33.385
logiciels et ainsi de suite, et cela a été transmise aux assurances et à toutes

12:33.385 --> 12:38.124
les autres industries que vous avez vues arriver il y a six ans, j'en suis sûr.

12:38.124 --> 12:40.593
Dans ce contexte, quel est le montant exagéré ?

12:40.593 --> 12:43.963
C'est une question. C'est un moment intéressant parce que les marchés sont

12:43.963 --> 12:47.133
déviés pour de nombreuses raisons différentes. Il y a un mois, nous parlions de

12:47.133 --> 12:48.334
la perturbation de l'IA dans tout.

12:49.969 --> 12:52.471
Est-ce une occasion intéressante d'aller acheter un logiciel ?

12:52.471 --> 12:53.472
Lèvez-nous à travers le logiciel.

12:53.873 --> 12:55.508
Je veux dire, je ne veux pas être un malheur...

12:55.508 --> 12:59.445
si vous êtes dans le domaine des logiciels, je n'essaie pas d'être un gars

12:59.445 --> 13:03.382
malheureux, mais il est en train de se transformer et le marché ne sait

13:03.382 --> 13:07.019
pas à quoi ressemblent les modèles commerciaux et nous pouvons en quelque sorte

13:07.019 --> 13:09.822
voir comment le modèle d'affaires des logiciels change.

13:09.822 --> 13:13.125
Le fait de passer par le travail était la grande contrainte parce que savoir

13:13.125 --> 13:15.694
coder était vraiment, vraiment difficile et il fallait avoir toutes ces

13:15.694 --> 13:18.264
personnes intelligentes pour le faire, nous nous sommes juste débarrassés de

13:18.264 --> 13:22.334
ça. Vous allez remplacer tout cela par le calcul.

13:22.334 --> 13:26.472
En gros, vous allez payer pour des jetons et vous allez les utiliser pour

13:26.472 --> 13:27.473
faire votre codage.

13:28.407 --> 13:31.277
Le modèle d'affaires n'est plus le même. Il s'agissait autrefois de marges très

13:31.277 --> 13:34.113
élevées, de valeur terminale élevée, et elle est maintenant en train de passer

13:34.113 --> 13:37.116
à une entreprise de produits de base à faible marge avec de mauvaises valeurs

13:37.116 --> 13:38.117
terminales.

13:38.450 --> 13:39.785
Le commerce des produits de base, tellement intéressant.

13:39.785 --> 13:41.353
Eh bien, oui, c'est une entreprise de produits de base.

13:41.487 --> 13:43.522
J'ai quelques analystes logiciels à l'interne, ils couvrent cet espace depuis

13:43.522 --> 13:46.125
15 ans, ils me disent tous, c'est bon marché, c'est bon marché, c'est bon

13:46.125 --> 13:47.126
marché.

13:47.993 --> 13:51.030
Je dis non, non, ce n'est pas pareil, c'est une entreprise différente,.

13:51.330 --> 13:54.333
Certaines entreprises comme Canadian Shopify ne sont pas vraiment une

13:54.333 --> 13:57.670
entreprise de logiciels, c'est une plateforme de commerce électronique et elles

13:57.670 --> 14:01.941
sont payées par paiements, donc c'est plutôt une entreprise de paiement.

14:01.941 --> 14:03.976
C'est en quelque sorte être regroupé avec des logiciels.

14:03.976 --> 14:07.847
Il y a des noms dans le domaine des logiciels qui ne sont pas vraiment des

14:07.847 --> 14:10.950
logiciels, mais en général, tout ce secteur ne vaut tout simplement pas la

14:10.950 --> 14:13.285
peine d'investir, du moins pas pour le moment.

14:13.285 --> 14:16.789
L'un des autres éléments, et je crois que c'est là que vous êtes investi, dans

14:16.789 --> 14:18.757
une sorte de partie de la construction de l'infrastructure.

14:18.757 --> 14:22.061
Ensuite, bien sûr, vous avez ces questions sur la question de savoir si nous

14:22.061 --> 14:25.130
surconstruisons, ce qui fait partie de la discussion de pointe sur l'IA et

14:25.130 --> 14:27.867
ainsi de suite. Pourrions-nous peut-être surconstruire ?

14:27.867 --> 14:30.803
Nous revenons aux câbles à fibres optiques qui ont été posés et trop nombreux

14:30.803 --> 14:33.772
et trop chers et qui sont toujours rentables et ainsi de suite, est-ce que

14:33.772 --> 14:34.773
l'analogie est vraie ?

14:36.141 --> 14:40.012
Ce n'est pas une bonne analogie parce que nous avons construit une grande

14:40.012 --> 14:43.415
partie de cette fibre et que nous n'en avions pas l'utilité.

14:43.415 --> 14:46.986
C'est un peu comme Bitcoin. Hé, voici cette technologie, mais nous ne savons

14:46.986 --> 14:48.020
pas quoi en faire.

14:49.054 --> 14:52.524
Avec ce calcul que nous utilisons pour l'IA, ces entreprises pourraient croître

14:52.524 --> 14:55.728
beaucoup plus rapidement si elles avaient plus de calcul parce que

14:55.728 --> 14:59.231
l'utilisation est si puissante et qu'elle est utilisée pour tant de choses

14:59.231 --> 15:02.301
différentes. Chaque fois que vous installez une boîte, elle est vendue et

15:02.301 --> 15:03.302
vendue avec profit.

15:09.575 --> 15:11.477
Ce n'est pas la même chose. Nous devrions penser à la production symbolique

15:11.477 --> 15:14.280
comme le pétrole. Vous ne pouvez jamais avoir assez d'énergie.

15:14.280 --> 15:17.016
Vous ne pouvez jamais avoir assez d'intelligence.

15:17.016 --> 15:18.817
Nous n'en aurons jamais assez.

15:18.817 --> 15:21.887
La question sera, en fin de compte, de savoir ce que nous payons pour cela,

15:21.887 --> 15:24.356
quel genre de rendement obtenons-nous, mais nous sommes si tôt dans cette

15:24.356 --> 15:27.259
période, nous sommes encore en avance que nous ne savons pas ce que c'est.

15:28.294 --> 15:31.764
Vous savez juste que ça va continuer parce que nous avons besoin de plus de

15:31.764 --> 15:34.700
renseignements plus rapidement. Le fait que les entreprises modèles se

15:34.700 --> 15:38.604
développent à une vitesse telle qu'elles se développent à une telle échelle.

15:38.771 --> 15:41.807
Et les gouvernements aussi. Les gouvernements s'en servent, tout le monde s'en

15:41.807 --> 15:44.944
sert pour faire ce qu'il doit faire, qu'il s'agisse d'un organisme de

15:44.944 --> 15:46.912
bienfaisance, à tous les niveaux.

15:46.912 --> 15:50.849
Faites nous entrer dans un secteur dans lequel, je sais, vous avez investi et

15:50.849 --> 15:54.887
aimé au fil des ans. Les soins de santé sont quelque chose qui est perturbé.

15:54.887 --> 15:58.958
L'IA est très bonne pour les soins de santé pour de nombreuses raisons

15:58.958 --> 16:02.394
de recherche, vous pouvez voir pourquoi, et dans les situations hospitalières,

16:02.394 --> 16:06.131
le personnel, etc. Parlez-nous simplement de n'importe quel secteur qui n'est

16:06.131 --> 16:09.335
pas vraiment touché par cela, ou choisissez-en un dont vous aimeriez nous

16:09.335 --> 16:12.805
parler parce que je meurs d'envie d'entendre comment vous voyez qu'il est bien

16:12.805 --> 16:14.139
déployé dans un secteur particulier.

16:15.908 --> 16:20.512
Nous ne voyons pas encore les résultats escomptés.

16:20.512 --> 16:22.581
Nous entendons beaucoup dire que nous l'utilisons ici.

16:25.017 --> 16:29.121
Procter & Gamble l'a utilisé pour lancer un produit, ils l'ont lancé en,

16:29.121 --> 16:33.225
genre, je crois que c'était quatre semaines au lieu de six mois, le

16:33.225 --> 16:34.927
délai de commercialisation d'un nouveau produit.

16:34.927 --> 16:38.964
Ils ont utilisé l'IA pour élaborer la chimie du nouveau shampooing

16:38.964 --> 16:40.699
et concevoir l'étiquetage du produit.

16:40.699 --> 16:44.803
C'est un exemple où vous réduisez simplement le délai de mise sur le marché à

16:44.803 --> 16:46.772
l'aide de votre IA.

16:46.772 --> 16:48.841
Nous avons parlé à de nombreuses compagnies pharmaceutiques qui l'utilisent

16:48.841 --> 16:51.343
dans leurs recherches, cela leur permet de faire plus de recherches plus

16:51.343 --> 16:53.345
rapidement et de filtrer plus de choses.

16:53.345 --> 16:55.280
Crée-t-elle de nouveaux médicaments ?

16:55.280 --> 16:58.283
C'est probablement le cas, mais nous ne l'avons pas encore vu, c'est un long

16:58.283 --> 17:00.986
cycle. Les gouvernements s'en servent pour effectuer des examens plus

17:00.986 --> 17:03.856
rapidement. Tout s'accélère, je crois que c'est la solution.

17:03.856 --> 17:08.127
Tout s'accélère et les choses se passent plus vite, les

17:08.127 --> 17:11.997
produits s'améliorent plus rapidement, donc votre concurrence s'améliore plus

17:11.997 --> 17:16.301
rapidement, vous devez donc courir pour continuer à faire tout

17:16.301 --> 17:20.506
ça. Cela a un impact sur tout, mais il est

17:20.506 --> 17:24.643
difficile de signaler, oh, c'est ce moment magique de l'IA.

17:24.643 --> 17:28.414
Il y a des secteurs du marché où je ne pense pas que l'IA va changer beaucoup.

17:28.414 --> 17:32.618
Ce sont ces grands secteurs physiques sales comme, vous savez, l'énergie ne

17:32.618 --> 17:34.720
va pas... cela va changer un peu sur la marge.

17:34.720 --> 17:37.923
Exploitation minière, transport, vous allez quand même avoir besoin d'expédier

17:37.923 --> 17:40.926
des choses. Un chemin de fer ne va pas vraiment changer par rapport à l'IA,

17:40.926 --> 17:44.830
n'est-ce pas ? Vous allez quand même expédier du grain et des grumes et tout

17:44.830 --> 17:46.532
ira dans un train.

17:46.532 --> 17:50.536
Il y a de nombreux secteurs du marché où l'IA ne le

17:50.569 --> 17:52.337
perturbera pas vraiment.

17:52.337 --> 17:56.275
À certains égards, je pense que ces parties du marché peuvent s'avérer

17:56.275 --> 17:59.578
être les nouveaux goulets d'étranglement, parce que l'efficacité de l'IA

17:59.578 --> 18:03.215
n'améliorera pas la vitesse à laquelle un chemin de fer roule.

18:04.817 --> 18:08.854
Si ma théorie porte sur une économie plus rapide parce que la

18:08.854 --> 18:12.224
productivité du travail augmente, ces goulets d'étranglement physiques que vous

18:12.224 --> 18:16.261
allez frapper dans ces vieilles industries sales que vous ne pouvez pas

18:16.261 --> 18:20.032
vraiment changer aussi rapidement. C'est en quelque sorte ce à quoi je pense à

18:20.032 --> 18:22.434
plus long terme, ce sont peut-être les nouveaux goulets d'étranglement dans

18:22.434 --> 18:25.871
lesquels nous voulons investir. C'est probablement un problème de trois ou

18:25.871 --> 18:28.707
quatre ans, mais je pense à quelque chose.

18:28.707 --> 18:32.010
Ainsi, l'entreprise X qui veut lancer un produit peut le faire beaucoup plus

18:32.010 --> 18:35.581
rapidement, mais il faudra tout de même du temps pour obtenir de l'espace sur

18:35.581 --> 18:38.450
le wagon pour l'acheminer à travers le pays ou le continent.

18:38.450 --> 18:39.451
Ne change pas.

18:40.786 --> 18:43.021
En fait, comme vous le dites, de nouveaux goulets d'étranglement en fin de

18:43.021 --> 18:45.324
compte.

18:45.524 --> 18:48.927
Amazon a construit cet énorme

18:48.927 --> 18:53.232
réseau physique de camions, d'expédition et d'entrepôts, et de

18:53.232 --> 18:55.033
vieux objets physiques.

18:55.033 --> 18:56.768
Difficile à réparer, difficile à améliorer.

18:56.768 --> 19:00.005
L'IA n'est pas vraiment... Je veux dire, ça aide un peu sur la marge, mais vous

19:00.005 --> 19:01.607
avez quand même besoin du grand entrepôt et de tous les camions.

19:03.509 --> 19:05.711
D'un autre côté, ils vendent également tout le calcul.

19:05.711 --> 19:09.815
Ils ont cet AWS et ils vendent toute la capacité de calcul, ils

19:09.815 --> 19:11.950
participent au cycle de l'IA.

19:12.151 --> 19:16.021
elles ont ce genre de gros commerce de détail sale, cela ne

19:16.021 --> 19:20.225
changera pas grand-chose, et ensuite ils ont cette activité AWS d'IA qui

19:20.225 --> 19:22.294
va commencer à croître plus rapidement.

19:23.495 --> 19:26.999
Ce sont les types d'actions que j'essaie de trouver et cela me semble

19:26.999 --> 19:29.668
convaincant. Que cela fonctionne ou non, je ne sais pas, mais cela semble

19:29.668 --> 19:31.003
vraiment convaincant en tant que mélange d'entreprises.

19:32.571 --> 19:35.207
C'est fascinant, car c'est un mélange d'entreprises. La question suivante

19:35.207 --> 19:38.777
portait un peu sur les hyperscalaires, mais vous pouvez également la

19:38.810 --> 19:42.681
transmettre à d'autres entreprises qui investissent et rendent dans le cadre de

19:42.681 --> 19:46.585
leurs activités lourdes et sales, qu'elles soient nucléaires, quoi que ce soit,

19:46.585 --> 19:50.155
elles essaient d'incorporer l'énergie dans leur cadre même de leur entreprise

19:50.155 --> 19:52.858
elle-même. Sont-ils toujours des entreprises technologiques ou sont-ils

19:52.858 --> 19:55.794
davantage à usage mixte ? Quel est l'avenir de cela ?

19:55.794 --> 19:59.398
Cela semble être un endroit intéressant à surveiller, et de le faire regarder

19:59.398 --> 20:02.734
pour nous, mais est-ce que cela signifie quelque chose pour les investisseurs

20:02.734 --> 20:05.771
que les entreprises qu'ils pensent être dans certains secteurs sont maintenant

20:05.771 --> 20:06.772
presque multisectorielles ?

20:08.173 --> 20:11.376
Je pense que chaque hyperscalaire est unique à sa manière.

20:11.376 --> 20:14.279
J'aime Amazon à cause du commerce de détail et autre chose.

20:14.479 --> 20:17.082
mais leur autre entreprise, leur entreprise d'hyperscaler, ira bien.

20:18.417 --> 20:22.387
Google, ils ont un hyperscalaire, mais Google est son propre animal unique et

20:22.387 --> 20:24.823
spécial dont on pourrait parler pendant quatre heures.

20:26.458 --> 20:30.495
Chaque hyperscalaire est un peu différent et doit être pensé

20:30.495 --> 20:34.299
différemment. Je pense qu'il est intéressant de noter qu'à bien des égards, ils

20:34.299 --> 20:37.302
se négocient en unité, mais ce sont en fait des actions très différentes avec

20:37.302 --> 20:38.403
des combinaisons d'actifs différentes.

20:38.403 --> 20:41.773
Est-ce que c'est la fin du Mag-7 alors parce qu'il doit l'être ?

20:43.075 --> 20:47.179
Je ne crois pas que oui, mais je pense que vous devez vous

20:47.179 --> 20:49.881
y repérer. Je ne crois pas que vous puissiez simplement posséder Mag-7.

20:51.350 --> 20:54.486
Le S&P 500 vient de posséder le Mag- 7.

20:54.486 --> 20:58.991
Je pense que nous devrions être en mesure de battre le S&P en possédant les bons.

20:59.591 --> 21:03.662
Je ne sais pas si cela continue ou non, mais je veux juste dire que vous pouvez

21:03.662 --> 21:06.999
absolument ajouter de l'alpha en vous frayant un chemin à travers le Mag-7, ce

21:06.999 --> 21:10.168
qui, à mon avis, n'était pas clair il y a quelques années.

21:10.168 --> 21:11.336
Non, c'est vraiment intéressant.

21:12.437 --> 21:16.608
Il y a beaucoup de points à souligner, mais si vous deviez parler

21:16.608 --> 21:20.779
d'une sorte de nouveau sommet, c'est quand les noms que vous avez mentionnés,

21:20.779 --> 21:23.148
OpenAI, SpaceX, etc., lorsqu'ils deviennent publics.

21:23.148 --> 21:25.884
Pouvez-vous nous donner un petit aperçu de la piste à ce sujet ?

21:25.884 --> 21:29.755
Ce sera évidemment un moment incroyable lorsque cela se produira.

21:29.755 --> 21:30.756
Nous ne savons pas quand ce sera le cas.

21:32.024 --> 21:34.159
J'espère que c'est cette année.

21:34.159 --> 21:36.995
SpaceX est son propre animal unique et n'est pas vraiment lié à l'IA.

21:36.995 --> 21:39.631
Elle fait partie de l'ensemble du complexe Elon.

21:39.631 --> 21:42.000
Encore une fois, il s'agit d'une autre discussion de dix heures.

21:42.601 --> 21:45.937
J'espère que cela se produira cette année parce qu'ils ont besoin de plus de

21:45.937 --> 21:49.541
capacité de calcul et que la seule façon de la financer est d'amener ce marché

21:49.541 --> 21:52.878
à prêter attention au fait que ce n'est pas une bulle, que c'est vraiment

21:52.878 --> 21:56.682
nécessaire. Vous avez littéralement besoin de chaque jeton pour faire tout le

21:56.682 --> 22:00.519
travail que nous devons faire, c'est tout simplement étonnant de voir à quel

22:00.519 --> 22:04.089
point le marché s'en soucie peu. Nous devons changer cette narration.

22:06.058 --> 22:09.061
Je terminerai par la macro brièvement, cependant, croyez-vous que de l'autre

22:09.061 --> 22:13.165
côté de ce que nous sommes en train de faire en ce moment, il y

22:13.165 --> 22:16.068
a en fait une accélération vers certains de ces thèmes ?

22:16.101 --> 22:19.705
Comme vous le dites, peut-être dissiper un peu le doute parce que c'est là que

22:19.705 --> 22:23.475
le marché doit se concentrer. Y a-t-il, encore une fois, peut-être pas un

22:23.508 --> 22:27.446
moment charnière, mais presque un dégagement du brouillard de la guerre et de

22:27.446 --> 22:29.848
ce qui est en fait le tout structurel ?

22:31.249 --> 22:34.419
Je crois que oui. Je crois que nous devons y arriver.

22:34.419 --> 22:37.823
Nous devons régler tout ce qui se passe au Moyen-Orient en ce moment, mais cela

22:37.823 --> 22:41.860
sera résolu. La chose la plus importante est, et j'ai

22:41.860 --> 22:45.430
tendance à le croire, que nous sommes probablement à l'intelligence

22:45.430 --> 22:46.431
artificielle générale.

22:47.299 --> 22:49.901
Nous allons probablement le faire cette année ou l'année prochaine.

22:49.901 --> 22:53.839
Nous créerons une IA sentiente.

22:53.839 --> 22:57.275
Je pense que vous allez voir, et tout le monde dans l'industrie aussi.

22:58.410 --> 23:02.214
Cela va changer le monde de façon fondamentale qui est bien plus importante que

23:02.214 --> 23:05.317
de savoir si nous bombardions ou non l'Iran.

23:05.317 --> 23:09.221
Je pense que les gens doivent commencer à y réfléchir et qu'est-ce que cela

23:09.221 --> 23:12.290
signifie pour le marché, qu'est-ce que cela signifie pour leur carrière

23:12.290 --> 23:15.527
professionnelle ? Je pense que ce sera un grand moment et que nous devons

23:15.527 --> 23:17.529
commencer à y réfléchir. Je pense à maintenant.

23:17.529 --> 23:21.600
Je dis toujours aux gens que je vis dans le futur, que je vis dans

23:21.600 --> 23:26.071
ce monde où nous avons cette intelligence intelligente et c'est un peu étrange.

23:26.071 --> 23:28.840
Ce serait agréable de vivre à l'avenir. Aujourd'hui n'est pas si grand de toute

23:28.840 --> 23:29.608
façon, à bien des égards.

23:29.608 --> 23:31.977
Non, je sais, non ? C'est vraiment difficile là-bas.

23:31.977 --> 23:34.413
C'est vraiment difficile de lire les nouvelles ces jours-ci.

23:34.413 --> 23:36.214
Quoi qu'il en soit, je pense que c'est ce que nous allons voir.

23:36.214 --> 23:39.985
Ok, cela pourrait concorder avec cette dernière question posée par l'un des

23:39.985 --> 23:42.788
conseillers, comment les conseillers devraient-ils communiquer les baisses de

23:42.788 --> 23:46.558
volatilité des marchés d'une manière qui renforce la confiance plutôt que la

23:46.558 --> 23:49.995
peur ? Je pense en fait que vous en avez mentionné un certain nombre, mais pour

23:49.995 --> 23:51.096
en faire une dernière réflexion.

23:53.432 --> 23:56.067
L'une des choses, l'expérience aide beaucoup.

23:56.101 --> 23:59.004
Quand j'étais gestionnaire de portefeuille junior, je me suis fait un peu plus

23:59.004 --> 24:02.941
vite. Après avoir vécu les guerres à de nombreuses reprises maintenant,

24:02.941 --> 24:05.977
j'ai beaucoup de cicatrices et je sais vraiment quoi faire.

24:05.977 --> 24:09.981
La clé est de réagir rapidement, puis de

24:09.981 --> 24:14.019
sous-réagir et de penser à plus long terme.

24:14.019 --> 24:18.123
Où voulez-vous vraiment être en ce qui concerne votre

24:18.123 --> 24:22.227
portefeuille et votre investissement, et essayez de traverser la

24:22.227 --> 24:26.364
tempête du mieux que possible en commettant le moins

24:26.364 --> 24:28.166
d'erreurs possible.

24:28.166 --> 24:31.002
C'est vraiment ce que j'essaie de faire à chaque fois, c'est de réduire le

24:31.002 --> 24:34.539
nombre d'erreurs que je commets au fur et à mesure que je traverse ce gâchis.

24:34.539 --> 24:36.541
C'est une source d'inspiration de parler avec vous, Mark Schmehl.

24:36.541 --> 24:37.976
Merci de vous joindre à nous aujourd'hui.

24:38.276 --> 24:41.713
Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

24:41.713 --> 24:45.650
Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

24:45.650 --> 24:48.587
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note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

24:54.726 --> 24:57.162
disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

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25:01.333 --> 25:04.803
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d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

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Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

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Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

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Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

25:18.517 --> 25:21.853
et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

25:21.853 --> 25:25.724
de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

25:25.724 --> 25:28.693
ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

25:28.693 --> 25:31.229
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valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

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fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

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passé peut ne pas être répété.

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Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

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aux placements de fonds.

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Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.