DialoguesFidelity : Composer avec les fluctuations des taux de la Banque du Canada et de la Fed

00:00.767 --> 00:05.505

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00:06.873 --> 00:10.176

Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects. Je suis Pamela Ritchie.

 

00:10.176 --> 00:14.347

La Banque du Canada et la Réserve fédérale ont réduit leurs taux de référence

 

00:14.347 --> 00:16.316

d'un quart de point chacune.

 

00:16.316 --> 00:20.053

Il s'agit de la première réduction de 2025 de la Fed et de la deuxième de la

 

00:20.053 --> 00:22.722

Banque du Canada, une décision qui a fait griffer les actions nord-américaines

 

00:22.722 --> 00:24.424

et renforcé, bien sûr, les actions américaines.

 

00:24.424 --> 00:28.395

dollar. Les rendements canadiens ont historiquement suivi ceux des États-Unis.

 

00:28.395 --> 00:32.365

Treasuries, mais notre prochain invité se demande si cette relation commence

 

00:32.365 --> 00:35.969

à changer ? Il s'agit de la discussion sur les écarts de taux d'intérêt.

 

00:35.969 --> 00:39.639

Le gestionnaire de portefeuille à revenu fixe Lee Ormiston se joint à nous

 

00:39.639 --> 00:42.709

aujourd'hui pour expliquer ce que les dernières baisses de taux pourraient

 

00:42.709 --> 00:45.979

signifier pour les tarifs, les taux hypothécaires et les placements.

 

00:45.979 --> 00:48.915

Lee, c'est un plaisir d'avoir un moment pour vous parler après l'annonce de ces

 

00:48.915 --> 00:51.451

baisses de taux. Comment êtes-vous ?

 

00:51.451 --> 00:52.752

Je vous en tire bien, merci. Comment êtes-vous ?

 

00:52.752 --> 00:57.290

Très bien. Recevez-vous du pop-corn pour regarder ces annonces ?

 

00:57.290 --> 01:00.827

Est-ce votre version du festival du film, je ne sais pas ?

 

01:00.827 --> 01:03.463

Je veux dire, on parle certainement du fait que nous devrions avoir du

 

01:03.463 --> 01:06.966

pop-corn, mais il y a certainement un peu... Je veux dire, la réalité est que

 

01:06.966 --> 01:09.402

le marché ferme, notre marché est fermé.

 

01:09.402 --> 01:13.740

Nous avons eu des entreprises qui volent tous les jours ce mois-ci, sauf hier.

 

01:13.740 --> 01:17.544

Tout s'arrête et nous nous asseyons et regardons et attendons de voir ce qui va

 

01:17.544 --> 01:19.112

se passer.

 

01:19.112 --> 01:22.982

Ils étaient là. Ce n'étaient pas des secrets très bien gardés.

 

01:22.982 --> 01:26.019

Nous avons supposé à peu près que ces deux baisses de taux allaient se

 

01:26.019 --> 01:29.122

produire. Au Canada, commençons par la Banque du Canada.

 

01:29.122 --> 01:33.259

Ils étaient plus tôt dans la journée d'hier.

 

01:33.259 --> 01:35.295

Ils ont abordé en quelque sorte les trois questions principales, le travail

 

01:35.295 --> 01:38.465

étant l'une des raisons, l'une de leurs premières raisons. En examinant ce qui

 

01:38.465 --> 01:42.602

est différent de juillet, l'inflation, ils ont donné quelques raisons

 

01:42.602 --> 01:45.805

pour lesquelles c'est différent.

 

01:45.805 --> 01:50.143

La suppression des tarifs de rétorsion semblait avoir,

 

01:50.143 --> 01:55.014

dans l'ensemble, réduit l'inflation dans l'ensemble du système.

 

01:55.014 --> 01:58.985

Qu'en avez-vous tiré ? Selon vous, quel était le ton de la Banque du

 

01:58.985 --> 02:01.054

Canada ?

 

02:01.054 --> 02:04.724

Ce sont les trois grands. Je crois que c'est ce sur quoi la plupart des gens se

 

02:04.724 --> 02:06.593

concentrent.

 

02:06.593 --> 02:10.697

La réalité, c'est que nous avons eu des surprises économiques négatives au

 

02:10.697 --> 02:12.765

cours du dernier mois environ.

 

02:12.765 --> 02:14.434

Ils ne se sont pas trop concentrés là-dessus.

 

02:14.434 --> 02:18.071

Ils ont dit que le marché du travail s'est assoupli, mais la réalité est que

 

02:18.071 --> 02:21.007

nous avons constaté une croissance négative de la masse salariale sur trois

 

02:21.007 --> 02:23.276

mois et six mois en moyenne.

 

02:23.276 --> 02:27.280

Ce n'est pas quelque chose qu'ils veulent souligner en raison de la possibilité

 

02:27.280 --> 02:31.251

d'inquiéter les gens à ce sujet, mais c'est l'une des choses qui les

 

02:31.251 --> 02:35.955

ont forcés à faire de la randonnée ou les ont forcés à couper.

 

02:35.955 --> 02:39.926

C'est intéressant, alors en entrant dans cette fourchette

 

02:39.926 --> 02:43.897

inférieure et en discutant peut-être d'autres coupes, pensez-vous

 

02:43.897 --> 02:47.634

que plus de coupes sont absolument intégrées ?

 

02:47.634 --> 02:49.669

Je veux dire, les marchés ont leur propre opinion à ce sujet. Je suis un peu

 

02:49.669 --> 02:52.372

curieux de savoir ce que vous en pensez.

 

02:52.372 --> 02:55.041

Je pense qu'il y a plusieurs façons d'y penser.

 

02:55.041 --> 02:59.045

Ils ont supprimé le libellé qui liait essentiellement la

 

02:59.045 --> 03:03.683

prochaine réduction à la baisse de l'inflation.

 

03:03.683 --> 03:06.319

Il y a plusieurs façons de lire tout cela.

 

03:06.319 --> 03:09.656

Il y a des gens qui pensent qu'ils vont aller consécutivement.

 

03:09.656 --> 03:13.893

Nous pensons qu'ils sauteraient probablement une réunion et s'en iraient en

 

03:13.893 --> 03:18.031

décembre. Les prix du marché sont actuellement d'environ les trois quarts de la

 

03:18.031 --> 03:21.568

baisse, ou environ 80 % d'une réduction est fixé d'ici la fin de l'année, de

 

03:21.568 --> 03:24.604

sorte que les marchés s'attendent à ce qu'ils aillent à 2 1/4.

 

03:24.604 --> 03:28.541

Je pense que c'est probablement un bon endroit.

 

03:28.541 --> 03:31.477

Je voudrais juste noter que c'est à l'extrémité inférieure de leur plage

 

03:31.477 --> 03:34.647

neutre, donc ils sont toujours neutres, ils ne sont pas encore faciles, mais

 

03:34.647 --> 03:37.850

ils sont à l'extrémité inférieure de la fourchette, donc vous pourriez dire que

 

03:37.850 --> 03:40.587

c'est plus facile.

 

03:40.587 --> 03:44.591

Intéressant. On leur a demandé s'ils allaient attendre d'entendre le

 

03:44.591 --> 03:48.595

budget canadien, c'est facile à dire, la réponse à la

 

03:48.595 --> 03:52.932

question. Cela dit, il s'agit peut-être d'une perspective légèrement nouvelle.

 

03:52.932 --> 03:55.568

Ils cherchent à améliorer leurs perspectives.

 

03:55.568 --> 03:58.871

Ils ont en quelque sorte parlé du fait que l'orientation prospective était en

 

03:58.871 --> 04:03.176

pause, nous le savons, et ils aimeraient y revenir.

 

04:03.176 --> 04:07.313

Il a souligné le fait que le budget devait être publié après la

 

04:07.313 --> 04:09.148

prochaine réunion.

 

04:09.148 --> 04:12.785

Je serais surpris qu'il ne sache pas ce qu'il y aura dans ce budget avant

 

04:12.785 --> 04:14.787

qu'ils ne se rendent à cette réunion.

 

04:14.787 --> 04:18.925

Je ne crois pas que ce soit une grande préoccupation.

 

04:18.925 --> 04:23.062

Je pense qu'ils auront une très bonne idée de ce à quoi ressemblera le

 

04:23.062 --> 04:27.033

budget à l'avenir. Je ferai remarquer sur le budget que la

 

04:27.033 --> 04:31.170

plupart des gens s'attendent à ce que le déficit budgétaire atteindra 2 % du

 

04:31.170 --> 04:35.341

PIB, c'est un consensus depuis un bon moment, mais nous avons vu dans

 

04:35.341 --> 04:39.178

ce communiqué de presse qu'ils parlent d'un déficit substantiel, alors à mon

 

04:39.178 --> 04:41.581

avis cela signifie-t-il plus de 2 % ?

 

04:41.581 --> 04:44.183

Ok, encore plus là-dedans.

 

04:44.183 --> 04:48.154

Il est intéressant de jeter un coup d'œil général sur les titres à

 

04:48.154 --> 04:52.158

revenu fixe au Canada, avec des taux qui baissent et l'impact global que

 

04:52.158 --> 04:55.695

cela aura sur les taux de diverses catégories d'actifs.

 

04:55.695 --> 04:59.732

Il y a moins de cela que vous êtes payé pour être patient, vous obtenez

 

04:59.732 --> 05:03.770

un peu moins d'argent du point de vue des titres à revenu fixe parce que

 

05:03.770 --> 05:07.573

les taux ont baissé. C'est un régime différent.

 

05:07.573 --> 05:10.777

Comment cela change-t-il pour les investisseurs sur les marchés des titres à

 

05:10.777 --> 05:14.814

revenu fixe canadiens ?

 

05:14.814 --> 05:19.152

Les taux se sont nettement ralliés à ces deux réunions.

 

05:19.152 --> 05:24.257

Nous l'avons vu s'éloigner des sommets de l'été.

 

05:24.257 --> 05:27.460

Il y a toujours un risque bilatéral dans les titres à revenu fixe si vous

 

05:27.460 --> 05:29.495

regardez où se situent les taux de base.

 

05:29.495 --> 05:31.464

Ensuite, vous ajoutez... notre indice corporatif représente donc une autre

 

05:31.464 --> 05:35.168

centaine de points de base. Il y a encore des risques bilatéraux.

 

05:35.168 --> 05:39.238

Il semble que les discussions au sujet de l'ACEUM ou de l'AEUMC, ou

 

05:39.238 --> 05:43.176

quel que soit le nom que vous voulez appeler, l'accord de libre-échange, qui

 

05:43.176 --> 05:46.813

ont dans une certaine mesure protégé une partie de l'économie canadienne, à

 

05:46.813 --> 05:50.883

l'exception des secteurs qui ont été très durement touchés.

 

05:50.883 --> 05:52.985

On dirait que ces discussions s'intensifie essentiellement.

 

05:52.985 --> 05:57.156

Nous avons le premier ministre au Mexique aujourd'hui et

 

05:57.156 --> 06:01.327

on dirait que la renégociation de cette décision pourrait

 

06:01.327 --> 06:05.431

se faire plus rapidement qu'autrement en 2026.

 

06:05.431 --> 06:08.501

Est-ce, encore une fois, est-ce que c'est investissable, est-ce utile ?

 

06:08.501 --> 06:12.438

C'est la question de la certitude, à peu près.

 

06:12.438 --> 06:16.576

À ce stade, il est difficile d'investir, de mettre quoi que ce soit

 

06:16.576 --> 06:20.380

avec quelque certitude que ce soit, étant donné que Trump a été...

 

06:20.380 --> 06:23.149

il a beaucoup changé les choses.

 

06:23.149 --> 06:27.086

Ce serait un défi. Je tiens à souligner que le Canada

 

06:27.086 --> 06:31.257

a fait un travail fantastique en acheminant une grande partie de

 

06:31.257 --> 06:35.294

ses exportations vers des produits conformes à l'ACEUM.

 

06:35.294 --> 06:39.432

Cela signifie que le taux tarifaire [indéchiffrable] au Canada est de 5 à

 

06:39.432 --> 06:43.102

7 %, ce qui a certainement beaucoup aidé le Canada.

 

06:43.102 --> 06:47.039

Pour ce qui est de l'impact sur le Canada dans le cadre d'une

 

06:47.039 --> 06:51.177

renégociation de l'ACEUM, c'est plus difficile à évaluer à l'heure actuelle.

 

06:51.177 --> 06:55.114

À la fin de la conférence de presse d'hier, nous avons certainement

 

06:55.114 --> 06:59.051

entendu parler de Tiff Macklem qui a reçu des questions, puis il

 

06:59.051 --> 07:03.022

a donné des réponses étendues sur l'importance des exportations, ce qui n'est

 

07:03.022 --> 07:06.959

pas une énorme surprise, mais il s'est vraiment accroché à celle-ci pendant

 

07:06.959 --> 07:09.929

un moment, surveillant les exportations extrêmement attentivement à l'avenir,

 

07:09.929 --> 07:13.533

essentiellement, c'est important pour un pays comme Canada.

 

07:13.533 --> 07:17.637

Oui, oui, c'est le cas. Je veux dire, surtout avec une part

 

07:17.637 --> 07:21.574

importante des exportations vers le sud, je veux dire, je

 

07:21.574 --> 07:25.478

veux dire, l'objectif est clairement de trouver de nouvelles routes

 

07:25.478 --> 07:29.415

commerciales, peut-être de nouveaux oléoducs, oléoducs et gazoducs qui peuvent

 

07:29.415 --> 07:32.285

éloigner le Canada des États-Unis.

 

07:32.285 --> 07:36.522

Fait intéressant, nous avons vu un ancien président de

 

07:36.522 --> 07:40.793

la Fed parler du nombre de pays qui tentent

 

07:40.793 --> 07:43.729

de détourner le commerce des États-Unis.

 

07:43.729 --> 07:46.899

et il a spécifiquement décrit le travail que fait le Canada.

 

07:46.899 --> 07:48.768

Oui, intéressant.

 

07:48.768 --> 07:52.038

Passons aux États-Unis. L'annonce de la Fed dans l'après-midi, c'est à ce

 

07:52.038 --> 07:55.074

moment que vous vous détendez vraiment et que les marchés recommencent, que le

 

07:55.074 --> 07:57.210

pop-corn est consommé.

 

07:57.210 --> 07:59.145

Alors voilà.

 

07:59.145 --> 08:02.949

Immédiatement, c'était controversé parce que Jerome Powell est allé de l'avant

 

08:02.949 --> 08:07.053

et a dit, oui, il y a de l'inflation, m'hmm, et voici

 

08:07.053 --> 08:11.023

une réduction. Il a donc immédiatement suscité cette colère

 

08:11.023 --> 08:14.994

de la part de ceux qui allaient critiquer cela.

 

08:14.994 --> 08:18.898

Je veux dire, je suppose, oui, nous allons commencer par pourquoi.

 

08:18.898 --> 08:25.771

Pourquoi réduiraient-ils ? Eh bien, il y a une raison pour qu'ils coupent.

 

08:25.771 --> 08:29.675

L'inflation est toujours supérieure à la cible aux États-Unis, l'inflation de

 

08:29.675 --> 08:33.613

base est toujours dans les trois années, donc ce n'est probablement

 

08:33.613 --> 08:36.249

pas grand. La réalité, c'est le marché du travail aux États-Unis.

 

08:36.249 --> 08:38.150

a également ralenti.

 

08:38.150 --> 08:41.053

Nous avons une dynamique intéressante qui se déroule aux États-Unis.

 

08:41.053 --> 08:45.258

et au Canada, où vous avez l'immigration, a ralenti, ce qui signifie que

 

08:45.258 --> 08:48.861

la croissance de la population active a ralenti.

 

08:48.861 --> 08:52.398

À mesure que cela ralentissait, à un moment où les deux économies ralentissent,

 

08:52.398 --> 08:55.701

vous constaterez également que les entreprises ont besoin de moins de nouvelles

 

08:55.701 --> 08:59.772

recrues. Ils se sont en quelque sorte produits en même

 

08:59.772 --> 09:01.440

temps.

 

09:01.440 --> 09:05.578

Nous avons vu un rapport sur la masse salariale de 22 000 emplois, ce

 

09:05.578 --> 09:09.715

qui est bien en deçà de la plupart des estimations de ce que doit

 

09:09.715 --> 09:13.252

être une croissance stable de la main-d'œuvre, même avec la baisse de

 

09:13.252 --> 09:16.789

l'immigration. Il y a une certaine inquiétude à cet égard.

 

09:16.789 --> 09:20.826

Il a passé un certain temps à parler d'une réduction de

 

09:20.826 --> 09:24.864

la gestion des risques, ce qui a été considéré comme quelque

 

09:24.864 --> 09:26.766

peu fautif.

 

09:26.766 --> 09:30.937

Au contraire, les points prévoient plus de compressions maintenant qu'à

 

09:30.937 --> 09:33.339

la réunion de juin.

 

09:33.339 --> 09:35.041

Passons maintenant aux autres membres de la Fed.

 

09:35.041 --> 09:38.611

C'est un point de fascination. Cela amène la discussion sur l'indépendance de

 

09:38.611 --> 09:41.013

la Fed, mais commençons par le point.

 

09:41.013 --> 09:46.152

Je veux dire, c'était un consensus sauf un.

 

09:46.152 --> 09:50.156

C'est exact. Oui, donc nous avions Stephen Miron, il était

 

09:50.156 --> 09:53.225

dissident en cherchant 50 points de base.

 

09:53.225 --> 09:57.229

Ce n'est une surprise pour personne, nous le savions grâce

 

09:57.229 --> 10:01.267

à son discours public avant cela et à son alignement

 

10:01.267 --> 10:05.171

avec Trump. Auparavant, il relevait directement de Trump ou de

 

10:05.171 --> 10:09.041

l'administration, ce n'est donc pas une grande surprise.

 

10:09.041 --> 10:12.912

L'une des autres surprises cependant, l'une des choses qui a surpris certaines

 

10:12.912 --> 10:17.149

personnes est le fait que Waller et Bowman n'étaient pas dissidents, ils ont

 

10:17.149 --> 10:21.187

voté pour 25. Ils avaient été assez explicites avant cela

 

10:21.187 --> 10:23.055

en cherchant des compressions.

 

10:23.055 --> 10:26.659

Peut-être qu'ils ont poussé le comité à se rendre là et qu'ils ont obtenu leur

 

10:26.659 --> 10:28.828

part et qu'ils en ont été satisfaits.

 

10:28.828 --> 10:33.065

Pour ceux qui sont très préoccupés par l'indépendance de la Fed,

 

10:33.065 --> 10:37.303

vous pourriez y lire que l'indépendance de la Fed est peut-être

 

10:37.303 --> 10:40.673

plus durable que nous ne le penserions autrement.

 

10:40.673 --> 10:45.111

Parce que ces noms semblent correspondre davantage

 

10:45.111 --> 10:50.516

à ce que l'administration aimerait faire ?

 

10:50.516 --> 10:52.985

C'est exact.

 

10:52.985 --> 10:56.122

Bowman est déjà vice-président. Elle n'a probablement pas besoin d'un nouvel

 

10:56.122 --> 11:00.092

emploi. Waller aimerait devenir président du conseil des gouverneurs, il

 

11:00.092 --> 11:04.196

a toujours été perçu comme faisant les offres de Trump, mais je

 

11:04.196 --> 11:08.300

pense que le fait qu'il n'ait choisi qu'une seule coupe cette fois

 

11:08.300 --> 11:12.138

montre qu'il pourrait être un peu plus indépendant.

 

11:12.138 --> 11:15.341

Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

 

11:15.341 --> 11:18.911

Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

 

11:18.911 --> 11:21.180

Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

 

11:21.180 --> 11:24.650

Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

 

11:24.650 --> 11:28.287

fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

 

11:28.287 --> 11:31.357

Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

 

11:31.357 --> 11:35.294

Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

 

11:35.294 --> 11:38.531

français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

 

11:38.531 --> 11:40.666

où vous obtenez vos podcasts.

 

11:40.666 --> 11:43.502

Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

 

11:43.502 --> 11:47.373

Il y a cette discussion sur le changement de régime de bien des façons

 

11:47.373 --> 11:50.676

différentes. Il se peut que ce soit en quelque sorte l'expression de l'année,

 

11:50.676 --> 11:53.612

changement de régime, parce que c'est dans de nombreux domaines différents.

 

11:53.612 --> 11:57.950

L'une des discussions porte sur le fait qu'un environnement inflationniste

 

11:57.950 --> 12:02.254

légèrement plus chaud entrave la situation, est-ce que tout vient

 

12:02.288 --> 12:06.592

peut-être de Scott Bessent à l'administration dans le but de

 

12:06.592 --> 12:10.730

quoi ? Comment le décririez-vous ? Nous pouvons en lire une partie, mais quel

 

12:10.730 --> 12:14.333

est l'objectif ?

 

12:14.333 --> 12:16.869

Certains des objectifs explicites des États-Unis l'administration doit

 

12:16.869 --> 12:21.006

affaiblir la valeur du dollar, combler le déficit

 

12:21.006 --> 12:24.710

commercial. L'une des façons d'y parvenir serait d'appliquer les politiques

 

12:24.710 --> 12:28.481

plus rapidement que vous ne le souhaiteriez autrement.

 

12:28.481 --> 12:32.752

Vous avez parlé de Bessent, certaines personnes le traitent de président fictif

 

12:32.752 --> 12:36.989

de la Fed, il dicte quelque peu dans les coulisses, ou dicterait

 

12:36.989 --> 12:41.227

dans les coulisses au nouveau gouverneur de la Fed, au président de

 

12:41.227 --> 12:44.396

la Fed ce qu'il faut faire, comment le faire.

 

12:44.396 --> 12:48.601

Le marché est rassuré par le fait que les principaux candidats

 

12:48.601 --> 12:52.772

sont Hassett, Waller et Warsh, de sorte qu'ils sont probablement plus

 

12:52.772 --> 12:56.976

courants que certains autres candidats et ensuite avec le vote d'hier

 

12:56.976 --> 13:00.980

de Waller. Le marché est un peu plus optimiste quant

 

13:00.980 --> 13:04.884

au fait que la Fed dirige l'économie plus chaude qu'elle ne le

 

13:04.884 --> 13:09.021

devrait autrement. Je dirais que s'ils en faisaient trop, ils ont

 

13:09.021 --> 13:13.125

bouleversé le panier de pommes, un peu comme ce que nous avons

 

13:13.125 --> 13:17.196

vu sur le marché obligataire en avril, lorsque les rendements du Trésor

 

13:17.196 --> 13:20.900

à long terme ont atteint 5 %.

 

13:20.900 --> 13:23.602

C'est à ce moment que nous avons vu ces pauses.

 

13:23.602 --> 13:27.840

Nous pensons qu'ils vont probablement faire un peu chaud, mais ils le

 

13:27.840 --> 13:32.077

feront au fil du temps d'une manière qui ne provoque pas vraiment

 

13:32.077 --> 13:35.581

de troubles parmi les investisseurs mondiaux.

 

13:35.581 --> 13:39.819

Mais le risque est là et il y a donc une

 

13:39.819 --> 13:44.056

discussion sur le fait que faire dans cette situation qui rend

 

13:44.056 --> 13:48.260

le long terme vraiment, vraiment voir les taux grimper en hausse

 

13:48.260 --> 13:52.431

et comment faire... est-ce important d'avoir une version du contrôle de la

 

13:52.431 --> 13:56.101

courbe des taux qui est souvent mentionnée dans d'autres marchés, pas

 

13:56.101 --> 14:00.105

nécessairement aux États-Unis, et que d'une manière ou d'une autre il y

 

14:00.105 --> 14:04.109

ait un achat de ces obligations à long terme pour faire baisser

 

14:04.109 --> 14:06.579

le profil général des rendements là-bas ?

 

14:06.579 --> 14:08.380

Cela serait normalement fait par une banque centrale.

 

14:08.380 --> 14:12.351

Cette discussion semble être une question de trésorerie et peut-être que

 

14:12.351 --> 14:16.322

ce sont eux qui retireront certains de ces éléments du marché

 

14:16.322 --> 14:20.292

pour contrôler une courbe de rendement très abrupte, si cela se

 

14:20.292 --> 14:24.430

produisait. Donnez-nous juste un peu de contexte pour ceux qui lisent ces

 

14:24.430 --> 14:28.000

réflexions, n'est-ce pas ? Pourquoi en parlons-nous et pourquoi est-ce

 

14:28.000 --> 14:30.336

important ?

 

14:30.336 --> 14:34.473

Vous parlez de YCC, de contrôle de la courbe de rendement ou de domination

 

14:34.473 --> 14:37.710

fiscale ou d'autres personnes appellent cela de la répression financière, où

 

14:37.710 --> 14:43.148

vous maintenez les taux inférieurs à ce qu'ils devraient être autrement.

 

14:43.148 --> 14:47.386

Les exemples que nous avons vus dans le passé, surtout après la

 

14:47.386 --> 14:51.624

Seconde Guerre mondiale, où la Fed contrôlait effectivement le niveau des taux

 

14:51.624 --> 14:55.160

sans avoir besoin d'acheter trop d'obligations, constitueraient un processus de

 

14:55.160 --> 14:57.396

bilan expansif pour la Fed.

 

14:57.396 --> 15:01.500

Les commentaires que nous avons entendus de Bessent, de Warsh

 

15:01.500 --> 15:05.604

et, dans une certaine mesure, de Stephen Miron, sont moins

 

15:05.604 --> 15:09.341

favorables sur un bilan important de la Fed.

 

15:09.341 --> 15:13.279

Cela veut dire pour contrôler les taux à 10 ans, et Bessent a été très

 

15:13.279 --> 15:17.216

explicite sur le fait de maintenir les taux bas sur 10 ans parce que c'est

 

15:17.216 --> 15:19.852

la répercutation directe, la répercutation directe sur les taux hypothécaires

 

15:19.852 --> 15:23.856

aux États-Unis. Le marché hypothécaire et le marché du logement aux États-Unis

 

15:23.856 --> 15:27.726

étant assez faible par rapport à d'autres facteurs, le Trésor a clairement mis

 

15:27.726 --> 15:29.929

l'accent sur les taux à 10 ans.

 

15:29.929 --> 15:31.630

Comment y arrivent-ils ?

 

15:31.630 --> 15:35.801

Si vous n'utilisez pas YCC, si la Fed n'achète pas de billets à 10

 

15:35.801 --> 15:39.972

ans, l'autre façon de le faire est d'émettre moins de billets à 10 ans.

 

15:39.972 --> 15:43.008

Le marché s'attend à ce que les émissions de trésorerie totales devront

 

15:43.008 --> 15:47.079

augmenter au cours de la prochaine année à mesure que le déficit augmentera.

 

15:47.079 --> 15:50.950

Il y a eu une certaine atténuation de cela avec la réception des tarifs, mais

 

15:50.950 --> 15:54.286

le consensus est que le total des émissions de trésorerie doit augmenter au

 

15:54.286 --> 15:56.021

cours de la prochaine année.

 

15:56.021 --> 15:59.825

Dans le passé, ils ont ciblé un certain pourcentage de ce pourcentage sous

 

15:59.825 --> 16:03.829

forme de bons du Trésor, donc de trois mois à un an, voire moins.

 

16:03.829 --> 16:08.100

Le reste fait l'objet de longues enchères d'obligations,

 

16:08.100 --> 16:12.371

soit 2, 5, 7, 10, 20 et 30.

 

16:12.371 --> 16:16.608

Le marché s'inquiète du fait qu'ils vont augmenter l'émission de

 

16:16.642 --> 16:20.879

billets à 10, 20 et 30 ans, mais la lecture

 

16:20.879 --> 16:25.117

que nous obtenons de Bessent est qu'ils vont probablement émettre

 

16:25.117 --> 16:27.987

plus de bons du Trésor.

 

16:27.987 --> 16:31.056

Ils ont différentes façons de tirer ce levier, mais nous pensons qu'ils

 

16:31.056 --> 16:33.459

émettront probablement plus de bons du Trésor.

 

16:33.459 --> 16:36.895

Si vous avez une Fed qui se complice de maintenir le taux du jour au jour le

 

16:36.895 --> 16:39.164

jour bas, vous réduisez également le coût d'emprunt pour les États-Unis.

 

16:39.164 --> 16:40.132

Trésorerie.

 

16:40.132 --> 16:44.303

Et je suppose que c'est juste une sorte de changement de qui fait les

 

16:44.303 --> 16:48.474

achats ou qui contrôle la courbe des taux, surtout qu'il s'agisse du Trésor ou

 

16:48.474 --> 16:52.344

d'une banque centrale. Ce serait une grande différence.

 

16:52.344 --> 16:56.382

Oui. En fin de compte, ils essaient d'atteindre un niveau ciblé

 

16:56.382 --> 16:58.884

sur le taux sur 10 ans.

 

16:58.884 --> 17:02.855

En réalité, ce n'est pas nouveau.

 

17:02.855 --> 17:06.225

Nous l'avons vu au cours de la GFC.

 

17:06.225 --> 17:10.529

Le secrétaire au Trésor Geithner et Ben Bernanke se sont

 

17:10.529 --> 17:14.600

rencontrés. Avant que la Fed ne lance le QE dans le GFC, ils

 

17:14.600 --> 17:18.537

se sont entretenus et ils ont veillé à ce que si Bernanke devait

 

17:18.537 --> 17:22.441

augmenter et effectuer des achats sur le marché libre de bons du Trésor

 

17:22.441 --> 17:26.378

à 10 ans, Geithner n'allait pas alors émettre un tas d'autres billets à

 

17:26.378 --> 17:30.449

10 ans. Il y en a eu, je veux dire, ils doivent travailler ensemble dans

 

17:30.449 --> 17:33.485

une certaine mesure et nous avons vu cela [inaudible].

 

17:33.485 --> 17:36.155

C'est vraiment, vraiment intéressant. Ok, nous avons consacré la moitié de

 

17:36.155 --> 17:39.224

notre discussion ici aux décisions de la banque centrale et à ce qu'elles

 

17:39.258 --> 17:42.027

signifient, en fin de compte. Maintenant, nous sommes en quelque sorte en train

 

17:42.027 --> 17:45.330

de mourir à cause de ce que cela signifie en fin de compte non, de ce que cela

 

17:45.330 --> 17:48.267

signifie pour vous en tant qu'investisseur et de la façon dont cela a un peu de

 

17:48.267 --> 17:50.569

suite. Pour vous, l'économie canadienne, si nous commençons ici, regarde

 

17:50.569 --> 17:54.573

comment ? Il y a quelques patchs souples et il y a juste eu une

 

17:54.573 --> 17:58.010

coupure et ils ne sont pas sans rapport avec eux.

 

17:58.010 --> 18:00.779

Comment investissez-vous dans cela ? Comment pensez-vous de l'état de

 

18:00.813 --> 18:06.218

l'économie en ce moment et comment pensez-vous de la situation ?

 

18:06.218 --> 18:10.389

Du point de vue des sociétés, nous ne voyons pas vraiment

 

18:10.389 --> 18:14.460

de... les principaux secteurs de notre marché sont

 

18:14.460 --> 18:18.664

les banques, l'énergie, les télécoms par câble, ce sont les

 

18:18.664 --> 18:22.901

principaux émetteurs, nous ne voyons aucun effet direct des tarifs

 

18:22.901 --> 18:24.770

sur leur résultat net.

 

18:24.803 --> 18:27.873

Il s'agit plutôt d'un ralentissement indirect de l'économie.

 

18:27.873 --> 18:31.777

Comment cela les affecte-t-il tous ?

 

18:31.777 --> 18:35.114

La banque prévoit une croissance de 1 % au second semestre, ce qui signifie

 

18:35.114 --> 18:38.750

qu'il y a une faible croissance, mais ce n'est pas une croissance nulle.

 

18:38.750 --> 18:42.254

Dans la mesure où nous continuons de voir que nos émetteurs corporatifs seront

 

18:42.254 --> 18:44.056

en assez bonne forme.

 

18:44.056 --> 18:48.227

Là où nous constatons un léger décalage, c'est dans le secteur du

 

18:48.227 --> 18:52.431

commerce de détail et cela concerne les cohortes de revenus.

 

18:52.431 --> 18:56.401

Vous parlez de revenus supérieurs, ils ont de la richesse sur les marchés

 

18:56.401 --> 19:00.339

financiers et, dans la mesure où nous avons constaté des gains sur les

 

19:00.339 --> 19:04.176

marchés financiers, ils se sentent beaucoup plus à l'aise avec les dépenses.

 

19:04.176 --> 19:07.479

Il s'agit en fait des cohortes à revenu faible et moyen.

 

19:07.479 --> 19:11.316

Ils continuent de dépenser dans une certaine mesure, mais nous constatons

 

19:11.316 --> 19:15.654

probablement plus d'échanges que de tout simple arrêt des dépenses.

 

19:15.654 --> 19:19.658

Donc, pour ce qui est de passer par les canaux d'investissement, toutes

 

19:19.658 --> 19:23.662

les annonces selon lesquelles, je veux dire, certaines ont été faites, d'autres

 

19:23.662 --> 19:27.666

sont à assez long terme, ces grands projets, tels qu'ils sont inventés

 

19:27.666 --> 19:30.335

par le gouvernement, pour construire essentiellement l'infrastructure du

 

19:30.369 --> 19:33.839

Canada. Rien de tout cela ne se produit aujourd'hui.

 

19:33.839 --> 19:36.742

Est-ce utile pour vos investissements à l'avenir ?

 

19:36.742 --> 19:39.211

Jusqu'où devez-vous regarder ? Est-ce que cela a une incidence sur ce que vous

 

19:39.211 --> 19:40.646

faites ?

 

19:40.646 --> 19:43.649

Je veux dire, cela affecte ce que nous faisons.

 

19:43.649 --> 19:47.719

L'une des choses que nous constatons est la croissance du secteur

 

19:47.719 --> 19:50.389

de l'énergie au fil des générations.

 

19:50.389 --> 19:54.560

Il y a des projets qui sont en cours et qui

 

19:54.560 --> 19:58.931

vont rapporter quelques milliards de plus sur notre marché chaque année.

 

19:58.931 --> 20:02.968

Si notre marché corporatif est, disons, de 100 à 130 milliards de dollars

 

20:02.968 --> 20:06.972

par année en émissions, nous allons voir 2 à 3 milliards de plus

 

20:06.972 --> 20:09.374

dans ce secteur, donc assez facilement digestible.

 

20:09.374 --> 20:12.244

C'est quelque chose que nous surveillons dans la mesure où cela aura une

 

20:12.244 --> 20:15.347

incidence sur les écarts dans ces secteurs. De toute évidence, nous nous

 

20:15.347 --> 20:18.383

concentrons sur les billets individuels qui émettront ce billet.

 

20:18.383 --> 20:21.753

Encore une fois, c'est quelques milliards de dollars par année pour la

 

20:21.753 --> 20:25.023

prochaine... 2 ou 3 milliards de dollars par année pour les 10 prochaines

 

20:25.023 --> 20:27.626

années, donc c'est quelque chose dont nous allons être conscients, mais ce sera

 

20:27.626 --> 20:31.530

difficile de... il sera un peu difficile de simplement mettre un terme

 

20:31.563 --> 20:33.232

explicite à ce sujet.

 

20:33.232 --> 20:37.236

Ok, c'est quelque chose qui... et je crois que nous avons déjà parlé, vous

 

20:37.236 --> 20:40.839

avez donné des exemples de grands projets qui démarrent, se lancent et qui

 

20:40.839 --> 20:44.209

finissent par présenter un intérêt en tant qu'investissement dans ce que vous

 

20:44.209 --> 20:44.443

faites.

 

20:44.443 --> 20:47.613

Ils entreront, ils entreront sur notre marché, oui.

 

20:47.613 --> 20:49.348

C'est généralement comme ça que ça se déroule.

 

20:49.348 --> 20:51.750

C'est généralement ainsi que les choses se déroulent.

 

20:51.750 --> 20:56.088

Diriez-vous que la discussion inflationniste de votre point de

 

20:56.121 --> 20:59.191

vue est quelque peu sous contrôle ?

 

20:59.191 --> 21:03.228

Je veux dire, est-ce que c'est exactement ce que Tiff Macklem a dit hier ?

 

21:03.228 --> 21:06.898

Vous allez toujours surveiller de très près l'inflation et sa direction.

 

21:06.898 --> 21:09.801

Est-ce que tout va bien pour les investisseurs obligataires ?

 

21:09.801 --> 21:13.372

Je pense que nous sommes dans une bonne position, plus au Canada qu'aux

 

21:13.372 --> 21:17.175

États-Unis. Si vous parlez clairement de la crédibilité de la lutte contre

 

21:17.175 --> 21:21.146

l'inflation, la banque l'a par rapport à la Fed en ce moment.

 

21:21.146 --> 21:24.049

Ce serait difficile à argumenter. On s'inquiète beaucoup plus de l'indépendance

 

21:24.049 --> 21:25.784

et de la domination fiscale aux États-Unis.

 

21:25.784 --> 21:29.721

plus que le Canada. C'est pourquoi Tiff avait l'air beaucoup plus à l'aise

 

21:29.721 --> 21:32.157

qu'hier Jay Powell.

 

21:32.157 --> 21:33.959

Oui, il l'a fait, absolument.

 

21:33.959 --> 21:37.362

Il parle effectivement de cicatrices sur le marché du travail, de l'inquiétude

 

21:37.362 --> 21:41.366

au sujet du chômage qui est très élevé au Canada, il est de plus

 

21:41.366 --> 21:43.502

de 7 % à l'heure actuelle.

 

21:43.502 --> 21:45.771

A pris la mesure.

 

21:45.771 --> 21:48.874

Encore une fois, il y a une sorte de transition.

 

21:48.874 --> 21:51.610

Je ne sais pas s'il s'agit d'un changement de régime, mais il y a certainement

 

21:51.610 --> 21:53.345

des choses qui changent sur le marché du travail ici.

 

21:53.345 --> 21:57.316

Dans quelle mesure regardez-vous cela, c'est en quelque sorte une entrée

 

21:57.316 --> 22:01.520

de données, mais est-ce que cela vous dirige ?

 

22:01.520 --> 22:05.791

Il s'agit d'une entrée de données. Je dirais que le risque est le

 

22:05.791 --> 22:09.294

licenciement, les gens sont mis à pied.

 

22:09.294 --> 22:11.563

Jusqu'à ce que vous voyiez cela se produire...

 

22:11.563 --> 22:15.267

vous pouvez voir un ralentissement de l'économie, vous pouvez voir l'embauche

 

22:15.267 --> 22:19.338

lente, mais jusqu'à ce que vous obteniez des mises à pied, nous

 

22:19.338 --> 22:23.408

ne voyons pas le genre de choses qui nuisent à nos secteurs,

 

22:23.408 --> 22:26.745

vraiment, cela ne se produit pas vraiment.

 

22:26.745 --> 22:29.881

Si vous avez eu des mises à pied, alors les gens seront...

 

22:29.881 --> 22:32.050

il sera plus difficile de payer leur hypothèque.

 

22:32.050 --> 22:36.121

Vous pourriez soutenir que cela affecterait le secteur bancaire du point de

 

22:36.121 --> 22:39.725

vue des spreads. Oui, les écarts bancaires seront éliminés, mais d'après la

 

22:39.725 --> 22:43.428

solidité de leurs bilans en matière de sécurité, nous ne voyons pas cela comme

 

22:43.428 --> 22:47.632

un lien direct à cet égard.

 

22:47.632 --> 22:52.070

Le ratio prêt-valeur est très élevé.

 

22:52.070 --> 22:56.007

La plupart des émetteurs qu'ils ont souscrits ont des bilans très

 

22:56.007 --> 22:59.945

solides loin de chez eux, ce qui est probablement moins inquiétant

 

22:59.945 --> 23:03.849

que vous ne le pensez, mais cela fait des écarts [indéchiffrables]

 

23:03.849 --> 23:07.786

dans la mesure où nous commençons à voir une mise à

 

23:07.786 --> 23:09.221

pied.

 

23:09.221 --> 23:13.458

Parlez-nous un peu de la composition des portefeuilles que vous gérez, si

 

23:13.458 --> 23:17.729

vous examinez les sociétés et les différentes catégories d'actifs au sein de

 

23:17.729 --> 23:21.967

ces portefeuilles par rapport au gouvernement ou à la province, etc.

 

23:21.967 --> 23:24.469

À un moment donné, la province avait l'air plutôt bien, mais c'était il y a

 

23:24.469 --> 23:29.641

quelques années et l'évolution des taux est assez différente.

 

23:29.641 --> 23:32.878

Les écarts longs en Ontario sont de 80, nous n'avons pas vu cela depuis

 

23:32.878 --> 23:36.715

longtemps, donc ils sont arrivés assez souvent. Et ce, malgré des émissions

 

23:36.715 --> 23:40.051

assez saines de la part des provinces.

 

23:40.051 --> 23:43.789

Nous avons dit dans d'autres baladodiffusions que les provinces font un travail

 

23:43.789 --> 23:47.192

fantastique de gestion des investisseurs canadiens en émettant des émissions à

 

23:47.192 --> 23:50.929

l'étranger et que, dès que nous pensons qu'elles doivent apporter beaucoup de

 

23:50.929 --> 23:54.666

papier, elles émettent des obligations en euros, en livres sterling ou en

 

23:54.666 --> 23:58.870

États-Unis. dollars. Ce qui se passe, c'est que les investisseurs

 

23:58.870 --> 24:02.908

resteront assis et attendront que l'une des provinces émettent des

 

24:02.941 --> 24:05.043

dettes et qu'ils s'assoient sur...

 

24:05.043 --> 24:07.512

au lieu d'acheter des obligations sur le marché secondaire, ils resteront sur

 

24:07.512 --> 24:10.682

cet ordre, ils attendront quelques jours. Hé, nous pensons que la province de

 

24:10.682 --> 24:13.718

l'Ontario va émettre une obligation cette semaine et nous attendrons ça.

 

24:13.718 --> 24:15.086

J'achèterai ces obligations du côté [indéchiffrable].

 

24:15.086 --> 24:17.656

Vraiment intéressant. Est-ce que c'est unique ?

 

24:17.656 --> 24:20.759

Je veux dire, je suis sûr que d'autres pays le font aussi, mais...

 

24:20.759 --> 24:25.096

Je suis un grand fan de la fonction de trésorerie dans toutes les provinces.

 

24:25.096 --> 24:30.869

Ils font un travail fantastique dans la gestion de leurs spreads.

 

24:30.869 --> 24:34.372

La province de l'Ontario s'est un peu resserrée, mais vous voyez aussi...

 

24:34.372 --> 24:37.375

nous avons constaté une légère fuite dans les longs spreads des services

 

24:37.375 --> 24:39.511

publics, ils se sont élargis.

 

24:39.511 --> 24:43.682

En bas de la courbe, nous avons privilégié les banques, les spreads

 

24:43.682 --> 24:47.185

bancaires, nous pensons qu'ils semblent attrayants par rapport aux autres

 

24:47.185 --> 24:48.753

secteurs.

 

24:48.753 --> 24:50.655

Vraiment intéressant.

 

24:50.655 --> 24:54.593

Vous vous concentrez sur le Canada, c'est là que l'investissement que vous

 

24:54.593 --> 24:57.729

faites est intéressant. Il y a beaucoup de discussions sur la question de

 

24:57.729 --> 25:00.031

savoir s'il s'agit d'un siège social d'entreprise du Canada qui déménage aux

 

25:00.031 --> 25:04.002

États-Unis. ou du moins, il y a une demande d'investissements supplémentaires

 

25:04.002 --> 25:08.173

de la part de ladite société canadienne, peut-être multinationale, pour être

 

25:08.173 --> 25:12.377

aux États-Unis. Encore une fois, du point de vue que

 

25:12.377 --> 25:14.813

vous voyez la situation, est-ce important ?

 

25:14.813 --> 25:17.983

C'est important pour notre économie en général, mais est-ce important pour les

 

25:17.983 --> 25:20.685

entreprises dans lesquelles vous investissez ?

 

25:20.685 --> 25:26.057

C'est vraiment important, sauf si vous êtes exportateur.

 

25:26.057 --> 25:28.393

Bon nombre des entreprises que nous examinons ont des États-Unis.

 

25:28.393 --> 25:32.430

les opérations et parfois le Canada arrive au deuxième ou au troisième rang

 

25:32.430 --> 25:36.501

pour ce qui est des recettes totales, mais nous ne voyons pas vraiment

 

25:36.501 --> 25:39.938

d'impact tarifaire ou d'impact frontalier parce que leur exploitation se fait

 

25:39.938 --> 25:43.909

aux États-Unis. et leurs activités au Canada sont uniques, elles sont

 

25:43.909 --> 25:47.812

en quelque sorte étroitement fermées, de sorte que ce n'est pas

 

25:47.812 --> 25:50.315

assujetti aux droits de douane.

 

25:50.315 --> 25:54.152

Lorsqu'il y a des entreprises qui fabriquent des choses au Canada pour les

 

25:54.152 --> 25:57.122

envoyer aux États-Unis, nous les avons vues essayer d'acheminer cette

 

25:57.122 --> 26:00.659

production ailleurs et de s'assurer ensuite que leurs États-Unis sont en train

 

26:00.659 --> 26:05.196

de fabriquer des choses. la production demeure aux États-Unis

 

26:05.196 --> 26:09.334

C'est ce que nous voyons. Nous voyons beaucoup d'annonces à ce sujet partout.

 

26:09.334 --> 26:12.704

Reprenez-nous simplement... parce que cela semblait très agréable d'entendre

 

26:12.704 --> 26:16.608

parler, peut-être, de la façon dont d'autres marchés, d'autres clients, des

 

26:16.608 --> 26:19.778

gens du monde entier, des entreprises envisageaient l'investissement direct

 

26:19.778 --> 26:22.847

étranger au Canada. Je veux dire, ça nous inquiète, non ?

 

26:22.847 --> 26:25.216

S'agit-il d'une procuration pour les États-Unis ? À un moment donné, c'était le

 

26:25.216 --> 26:28.720

cas. Comment cela a-t-il évolué avec l'environnement tarifaire dans lequel nous

 

26:28.720 --> 26:31.356

nous trouvons ?

 

26:31.356 --> 26:35.660

C'est intéressant, Pamela, nous avons en fait vu les répartiteurs d'actifs

 

26:35.660 --> 26:39.931

qui n'étaient peut-être pas sous-indexés au Canada auparavant, mais ils avaient

 

26:39.931 --> 26:44.235

plus de placements aux États-Unis, nous avons en fait vu de

 

26:44.235 --> 26:48.506

l'argent revenir au Canada soit par souci de la valeur des

 

26:48.506 --> 26:51.309

États-Unis. Dollar américain ou regardez simplement les perspectives

 

26:51.309 --> 26:54.613

d'inflation pour le Canada et appréciez ça mieux.

 

26:54.613 --> 26:58.216

Nous continuons de voir de l'argent arriver au Canada, davantage sur la base de

 

26:58.216 --> 27:01.319

la répartition de l'actif que de tout nouvel investisseur étranger, mais dans

 

27:01.319 --> 27:04.155

la mesure où vous êtes un répartiteur d'actifs, un répartiteur mondial

 

27:04.155 --> 27:09.060

d'actifs, vous avez probablement un peu plus d'argent au Canada [inaudible].

 

27:09.060 --> 27:11.029

Il y a deux ou trois questions qui nous arrivent.

 

27:11.029 --> 27:13.832

Ils pourraient être légèrement plus axés sur l'équité. Je vais vous en donner

 

27:13.832 --> 27:15.500

une, certainement.

 

27:15.500 --> 27:18.737

À votre avis, les investissements privés au Canada augmenteront-ils pour

 

27:18.737 --> 27:21.139

augmenter les bénéfices des entreprises ?

 

27:21.139 --> 27:24.976

Ce n'est pas différent de ce que vous venez de discuter là-bas, peut-être une

 

27:24.976 --> 27:31.483

sorte de partie de ce dont vous discutiez là-bas.

 

27:31.483 --> 27:35.720

L'un des objectifs de Carney est d'éliminer les obstacles au commerce

 

27:35.720 --> 27:39.724

interprovincial. Dans la mesure où nous obtenons un suivi

 

27:39.724 --> 27:43.862

à ce sujet, oui, vous verrez certainement que nous allons l'ouvrir

 

27:43.862 --> 27:47.966

pour qu'une société d'une province élargisse ses activités ou acquiert un

 

27:47.966 --> 27:52.237

concurrent plus petit dans une autre province, puis se développe.

 

27:52.237 --> 27:57.208

Je crois que c'est dans les cartes.

 

27:57.208 --> 27:59.210

C'est intéressant d'avoir votre point de vue. Je vous remercie.

 

27:59.210 --> 28:02.514

Avez-vous un dernier commentaire sur l'action de la banque centrale de la

 

28:02.514 --> 28:04.549

semaine ? Tout le monde est de retour au...

 

28:04.549 --> 28:07.318

les marchés peuvent maintenant fonctionner, ils savent ce qui va se passer,

 

28:07.318 --> 28:10.555

c'est arrivé.

 

28:10.555 --> 28:13.258

Nous en avons parlé tout à l'heure, préparez votre pop-corn.

 

28:13.258 --> 28:17.328

Nous n'en avons pas encore fini, surtout avec la Fed,

 

28:17.328 --> 28:21.433

c'est une histoire plus longue quant à l'évolution de l'indépendance

 

28:21.433 --> 28:23.835

des banques centrales.

 

28:23.835 --> 28:26.671

Nous apprécions vraiment d'avoir votre point de vue au milieu de tout cela.

 

28:26.671 --> 28:28.606

C'est incroyable d'avoir la perspicacité.

 

28:28.606 --> 28:31.376

Merci de vous joindre à nous, Lee. Nous vous verrons bientôt.

 

28:31.376 --> 28:32.343

Merci, Pamela.

 

28:32.377 --> 28:36.381

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

28:36.381 --> 28:40.318

Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

 

28:40.318 --> 28:43.254

Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.

 

28:43.254 --> 28:45.757

Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

 

28:45.757 --> 28:49.394

note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

 

28:49.394 --> 28:51.830

disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

 

28:51.830 --> 28:56.000

compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

 

28:56.000 --> 28:59.471

fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

 

28:59.471 --> 29:01.806

d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

 

29:01.806 --> 29:07.112

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

29:07.112 --> 29:09.981

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

29:09.981 --> 29:13.885

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

29:13.885 --> 29:17.222

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

29:17.222 --> 29:21.092

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

29:21.092 --> 29:24.062

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

29:24.062 --> 29:26.598

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

29:26.598 --> 29:30.535

Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

29:30.535 --> 29:34.105

valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

29:34.105 --> 29:37.408

fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

 

29:37.408 --> 29:39.310

passé peut ne pas être répété.

 

29:39.310 --> 29:43.148

Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés aux placements de fonds.

 

29:43.148 --> 29:45.450

Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.