DialoguesFidelity : Composer avec les fluctuations des taux de la Banque du Canada et de la Fed

Les décisions de la Banque du Canada et de la Fed relatives aux taux d’intérêt secouent les marchés, mais quelles sont leurs répercussions sur les titres à revenu fixe et sur votre clientèle? Lee Ormiston, gestionnaire de portefeuille, présente une mise à jour sur les taux, l’inflation et la dynamique du marché obligataire.

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00:00.767 --> 00:05.505

Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle; des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir. Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer.

 

00:06.873 --> 00:10.176

Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects. Je suis Pamela Ritchie.

 

00:10.176 --> 00:14.347

La Banque du Canada et la Réserve fédérale ont réduit leurs taux de référence

 

00:14.347 --> 00:16.316

d'un quart de point chacune.

 

00:16.316 --> 00:20.053

Il s'agit de la première réduction de 2025 de la Fed et de la deuxième de la

 

00:20.053 --> 00:22.722

Banque du Canada, une décision qui a fait griffer les actions nord-américaines

 

00:22.722 --> 00:24.424

et renforcé, bien sûr, les actions américaines.

 

00:24.424 --> 00:28.395

dollar. Les rendements canadiens ont historiquement suivi ceux des États-Unis.

 

00:28.395 --> 00:32.365

Treasuries, mais notre prochain invité se demande si cette relation commence

 

00:32.365 --> 00:35.969

à changer ? Il s'agit de la discussion sur les écarts de taux d'intérêt.

 

00:35.969 --> 00:39.639

Le gestionnaire de portefeuille à revenu fixe Lee Ormiston se joint à nous

 

00:39.639 --> 00:42.709

aujourd'hui pour expliquer ce que les dernières baisses de taux pourraient

 

00:42.709 --> 00:45.979

signifier pour les tarifs, les taux hypothécaires et les placements.

 

00:45.979 --> 00:48.915

Lee, c'est un plaisir d'avoir un moment pour vous parler après l'annonce de ces

 

00:48.915 --> 00:51.451

baisses de taux. Comment êtes-vous ?

 

00:51.451 --> 00:52.752

Je vous en tire bien, merci. Comment êtes-vous ?

 

00:52.752 --> 00:57.290

Très bien. Recevez-vous du pop-corn pour regarder ces annonces ?

 

00:57.290 --> 01:00.827

Est-ce votre version du festival du film, je ne sais pas ?

 

01:00.827 --> 01:03.463

Je veux dire, on parle certainement du fait que nous devrions avoir du

 

01:03.463 --> 01:06.966

pop-corn, mais il y a certainement un peu... Je veux dire, la réalité est que

 

01:06.966 --> 01:09.402

le marché ferme, notre marché est fermé.

 

01:09.402 --> 01:13.740

Nous avons eu des entreprises qui volent tous les jours ce mois-ci, sauf hier.

 

01:13.740 --> 01:17.544

Tout s'arrête et nous nous asseyons et regardons et attendons de voir ce qui va

 

01:17.544 --> 01:19.112

se passer.

 

01:19.112 --> 01:22.982

Ils étaient là. Ce n'étaient pas des secrets très bien gardés.

 

01:22.982 --> 01:26.019

Nous avons supposé à peu près que ces deux baisses de taux allaient se

 

01:26.019 --> 01:29.122

produire. Au Canada, commençons par la Banque du Canada.

 

01:29.122 --> 01:33.259

Ils étaient plus tôt dans la journée d'hier.

 

01:33.259 --> 01:35.295

Ils ont abordé en quelque sorte les trois questions principales, le travail

 

01:35.295 --> 01:38.465

étant l'une des raisons, l'une de leurs premières raisons. En examinant ce qui

 

01:38.465 --> 01:42.602

est différent de juillet, l'inflation, ils ont donné quelques raisons

 

01:42.602 --> 01:45.805

pour lesquelles c'est différent.

 

01:45.805 --> 01:50.143

La suppression des tarifs de rétorsion semblait avoir,

 

01:50.143 --> 01:55.014

dans l'ensemble, réduit l'inflation dans l'ensemble du système.

 

01:55.014 --> 01:58.985

Qu'en avez-vous tiré ? Selon vous, quel était le ton de la Banque du

 

01:58.985 --> 02:01.054

Canada ?

 

02:01.054 --> 02:04.724

Ce sont les trois grands. Je crois que c'est ce sur quoi la plupart des gens se

 

02:04.724 --> 02:06.593

concentrent.

 

02:06.593 --> 02:10.697

La réalité, c'est que nous avons eu des surprises économiques négatives au

 

02:10.697 --> 02:12.765

cours du dernier mois environ.

 

02:12.765 --> 02:14.434

Ils ne se sont pas trop concentrés là-dessus.

 

02:14.434 --> 02:18.071

Ils ont dit que le marché du travail s'est assoupli, mais la réalité est que

 

02:18.071 --> 02:21.007

nous avons constaté une croissance négative de la masse salariale sur trois

 

02:21.007 --> 02:23.276

mois et six mois en moyenne.

 

02:23.276 --> 02:27.280

Ce n'est pas quelque chose qu'ils veulent souligner en raison de la possibilité

 

02:27.280 --> 02:31.251

d'inquiéter les gens à ce sujet, mais c'est l'une des choses qui les

 

02:31.251 --> 02:35.955

ont forcés à faire de la randonnée ou les ont forcés à couper.

 

02:35.955 --> 02:39.926

C'est intéressant, alors en entrant dans cette fourchette

 

02:39.926 --> 02:43.897

inférieure et en discutant peut-être d'autres coupes, pensez-vous

 

02:43.897 --> 02:47.634

que plus de coupes sont absolument intégrées ?

 

02:47.634 --> 02:49.669

Je veux dire, les marchés ont leur propre opinion à ce sujet. Je suis un peu

 

02:49.669 --> 02:52.372

curieux de savoir ce que vous en pensez.

 

02:52.372 --> 02:55.041

Je pense qu'il y a plusieurs façons d'y penser.

 

02:55.041 --> 02:59.045

Ils ont supprimé le libellé qui liait essentiellement la

 

02:59.045 --> 03:03.683

prochaine réduction à la baisse de l'inflation.

 

03:03.683 --> 03:06.319

Il y a plusieurs façons de lire tout cela.

 

03:06.319 --> 03:09.656

Il y a des gens qui pensent qu'ils vont aller consécutivement.

 

03:09.656 --> 03:13.893

Nous pensons qu'ils sauteraient probablement une réunion et s'en iraient en

 

03:13.893 --> 03:18.031

décembre. Les prix du marché sont actuellement d'environ les trois quarts de la

 

03:18.031 --> 03:21.568

baisse, ou environ 80 % d'une réduction est fixé d'ici la fin de l'année, de

 

03:21.568 --> 03:24.604

sorte que les marchés s'attendent à ce qu'ils aillent à 2 1/4.

 

03:24.604 --> 03:28.541

Je pense que c'est probablement un bon endroit.

 

03:28.541 --> 03:31.477

Je voudrais juste noter que c'est à l'extrémité inférieure de leur plage

 

03:31.477 --> 03:34.647

neutre, donc ils sont toujours neutres, ils ne sont pas encore faciles, mais

 

03:34.647 --> 03:37.850

ils sont à l'extrémité inférieure de la fourchette, donc vous pourriez dire que

 

03:37.850 --> 03:40.587

c'est plus facile.

 

03:40.587 --> 03:44.591

Intéressant. On leur a demandé s'ils allaient attendre d'entendre le

 

03:44.591 --> 03:48.595

budget canadien, c'est facile à dire, la réponse à la

 

03:48.595 --> 03:52.932

question. Cela dit, il s'agit peut-être d'une perspective légèrement nouvelle.

 

03:52.932 --> 03:55.568

Ils cherchent à améliorer leurs perspectives.

 

03:55.568 --> 03:58.871

Ils ont en quelque sorte parlé du fait que l'orientation prospective était en

 

03:58.871 --> 04:03.176

pause, nous le savons, et ils aimeraient y revenir.

 

04:03.176 --> 04:07.313

Il a souligné le fait que le budget devait être publié après la

 

04:07.313 --> 04:09.148

prochaine réunion.

 

04:09.148 --> 04:12.785

Je serais surpris qu'il ne sache pas ce qu'il y aura dans ce budget avant

 

04:12.785 --> 04:14.787

qu'ils ne se rendent à cette réunion.

 

04:14.787 --> 04:18.925

Je ne crois pas que ce soit une grande préoccupation.

 

04:18.925 --> 04:23.062

Je pense qu'ils auront une très bonne idée de ce à quoi ressemblera le

 

04:23.062 --> 04:27.033

budget à l'avenir. Je ferai remarquer sur le budget que la

 

04:27.033 --> 04:31.170

plupart des gens s'attendent à ce que le déficit budgétaire atteindra 2 % du

 

04:31.170 --> 04:35.341

PIB, c'est un consensus depuis un bon moment, mais nous avons vu dans

 

04:35.341 --> 04:39.178

ce communiqué de presse qu'ils parlent d'un déficit substantiel, alors à mon

 

04:39.178 --> 04:41.581

avis cela signifie-t-il plus de 2 % ?

 

04:41.581 --> 04:44.183

Ok, encore plus là-dedans.

 

04:44.183 --> 04:48.154

Il est intéressant de jeter un coup d'œil général sur les titres à

 

04:48.154 --> 04:52.158

revenu fixe au Canada, avec des taux qui baissent et l'impact global que

 

04:52.158 --> 04:55.695

cela aura sur les taux de diverses catégories d'actifs.

 

04:55.695 --> 04:59.732

Il y a moins de cela que vous êtes payé pour être patient, vous obtenez

 

04:59.732 --> 05:03.770

un peu moins d'argent du point de vue des titres à revenu fixe parce que

 

05:03.770 --> 05:07.573

les taux ont baissé. C'est un régime différent.

 

05:07.573 --> 05:10.777

Comment cela change-t-il pour les investisseurs sur les marchés des titres à

 

05:10.777 --> 05:14.814

revenu fixe canadiens ?

 

05:14.814 --> 05:19.152

Les taux se sont nettement ralliés à ces deux réunions.

 

05:19.152 --> 05:24.257

Nous l'avons vu s'éloigner des sommets de l'été.

 

05:24.257 --> 05:27.460

Il y a toujours un risque bilatéral dans les titres à revenu fixe si vous

 

05:27.460 --> 05:29.495

regardez où se situent les taux de base.

 

05:29.495 --> 05:31.464

Ensuite, vous ajoutez... notre indice corporatif représente donc une autre

 

05:31.464 --> 05:35.168

centaine de points de base. Il y a encore des risques bilatéraux.

 

05:35.168 --> 05:39.238

Il semble que les discussions au sujet de l'ACEUM ou de l'AEUMC, ou

 

05:39.238 --> 05:43.176

quel que soit le nom que vous voulez appeler, l'accord de libre-échange, qui

 

05:43.176 --> 05:46.813

ont dans une certaine mesure protégé une partie de l'économie canadienne, à

 

05:46.813 --> 05:50.883

l'exception des secteurs qui ont été très durement touchés.

 

05:50.883 --> 05:52.985

On dirait que ces discussions s'intensifie essentiellement.

 

05:52.985 --> 05:57.156

Nous avons le premier ministre au Mexique aujourd'hui et

 

05:57.156 --> 06:01.327

on dirait que la renégociation de cette décision pourrait

 

06:01.327 --> 06:05.431

se faire plus rapidement qu'autrement en 2026.

 

06:05.431 --> 06:08.501

Est-ce, encore une fois, est-ce que c'est investissable, est-ce utile ?

 

06:08.501 --> 06:12.438

C'est la question de la certitude, à peu près.

 

06:12.438 --> 06:16.576

À ce stade, il est difficile d'investir, de mettre quoi que ce soit

 

06:16.576 --> 06:20.380

avec quelque certitude que ce soit, étant donné que Trump a été...

 

06:20.380 --> 06:23.149

il a beaucoup changé les choses.

 

06:23.149 --> 06:27.086

Ce serait un défi. Je tiens à souligner que le Canada

 

06:27.086 --> 06:31.257

a fait un travail fantastique en acheminant une grande partie de

 

06:31.257 --> 06:35.294

ses exportations vers des produits conformes à l'ACEUM.

 

06:35.294 --> 06:39.432

Cela signifie que le taux tarifaire [indéchiffrable] au Canada est de 5 à

 

06:39.432 --> 06:43.102

7 %, ce qui a certainement beaucoup aidé le Canada.

 

06:43.102 --> 06:47.039

Pour ce qui est de l'impact sur le Canada dans le cadre d'une

 

06:47.039 --> 06:51.177

renégociation de l'ACEUM, c'est plus difficile à évaluer à l'heure actuelle.

 

06:51.177 --> 06:55.114

À la fin de la conférence de presse d'hier, nous avons certainement

 

06:55.114 --> 06:59.051

entendu parler de Tiff Macklem qui a reçu des questions, puis il

 

06:59.051 --> 07:03.022

a donné des réponses étendues sur l'importance des exportations, ce qui n'est

 

07:03.022 --> 07:06.959

pas une énorme surprise, mais il s'est vraiment accroché à celle-ci pendant

 

07:06.959 --> 07:09.929

un moment, surveillant les exportations extrêmement attentivement à l'avenir,

 

07:09.929 --> 07:13.533

essentiellement, c'est important pour un pays comme Canada.

 

07:13.533 --> 07:17.637

Oui, oui, c'est le cas. Je veux dire, surtout avec une part

 

07:17.637 --> 07:21.574

importante des exportations vers le sud, je veux dire, je

 

07:21.574 --> 07:25.478

veux dire, l'objectif est clairement de trouver de nouvelles routes

 

07:25.478 --> 07:29.415

commerciales, peut-être de nouveaux oléoducs, oléoducs et gazoducs qui peuvent

 

07:29.415 --> 07:32.285

éloigner le Canada des États-Unis.

 

07:32.285 --> 07:36.522

Fait intéressant, nous avons vu un ancien président de

 

07:36.522 --> 07:40.793

la Fed parler du nombre de pays qui tentent

 

07:40.793 --> 07:43.729

de détourner le commerce des États-Unis.

 

07:43.729 --> 07:46.899

et il a spécifiquement décrit le travail que fait le Canada.

 

07:46.899 --> 07:48.768

Oui, intéressant.

 

07:48.768 --> 07:52.038

Passons aux États-Unis. L'annonce de la Fed dans l'après-midi, c'est à ce

 

07:52.038 --> 07:55.074

moment que vous vous détendez vraiment et que les marchés recommencent, que le

 

07:55.074 --> 07:57.210

pop-corn est consommé.

 

07:57.210 --> 07:59.145

Alors voilà.

 

07:59.145 --> 08:02.949

Immédiatement, c'était controversé parce que Jerome Powell est allé de l'avant

 

08:02.949 --> 08:07.053

et a dit, oui, il y a de l'inflation, m'hmm, et voici

 

08:07.053 --> 08:11.023

une réduction. Il a donc immédiatement suscité cette colère

 

08:11.023 --> 08:14.994

de la part de ceux qui allaient critiquer cela.

 

08:14.994 --> 08:18.898

Je veux dire, je suppose, oui, nous allons commencer par pourquoi.

 

08:18.898 --> 08:25.771

Pourquoi réduiraient-ils ? Eh bien, il y a une raison pour qu'ils coupent.

 

08:25.771 --> 08:29.675

L'inflation est toujours supérieure à la cible aux États-Unis, l'inflation de

 

08:29.675 --> 08:33.613

base est toujours dans les trois années, donc ce n'est probablement

 

08:33.613 --> 08:36.249

pas grand. La réalité, c'est le marché du travail aux États-Unis.

 

08:36.249 --> 08:38.150

a également ralenti.

 

08:38.150 --> 08:41.053

Nous avons une dynamique intéressante qui se déroule aux États-Unis.

 

08:41.053 --> 08:45.258

et au Canada, où vous avez l'immigration, a ralenti, ce qui signifie que

 

08:45.258 --> 08:48.861

la croissance de la population active a ralenti.

 

08:48.861 --> 08:52.398

À mesure que cela ralentissait, à un moment où les deux économies ralentissent,

 

08:52.398 --> 08:55.701

vous constaterez également que les entreprises ont besoin de moins de nouvelles

 

08:55.701 --> 08:59.772

recrues. Ils se sont en quelque sorte produits en même

 

08:59.772 --> 09:01.440

temps.

 

09:01.440 --> 09:05.578

Nous avons vu un rapport sur la masse salariale de 22 000 emplois, ce

 

09:05.578 --> 09:09.715

qui est bien en deçà de la plupart des estimations de ce que doit

 

09:09.715 --> 09:13.252

être une croissance stable de la main-d'œuvre, même avec la baisse de

 

09:13.252 --> 09:16.789

l'immigration. Il y a une certaine inquiétude à cet égard.

 

09:16.789 --> 09:20.826

Il a passé un certain temps à parler d'une réduction de

 

09:20.826 --> 09:24.864

la gestion des risques, ce qui a été considéré comme quelque

 

09:24.864 --> 09:26.766

peu fautif.

 

09:26.766 --> 09:30.937

Au contraire, les points prévoient plus de compressions maintenant qu'à

 

09:30.937 --> 09:33.339

la réunion de juin.

 

09:33.339 --> 09:35.041

Passons maintenant aux autres membres de la Fed.

 

09:35.041 --> 09:38.611

C'est un point de fascination. Cela amène la discussion sur l'indépendance de

 

09:38.611 --> 09:41.013

la Fed, mais commençons par le point.

 

09:41.013 --> 09:46.152

Je veux dire, c'était un consensus sauf un.

 

09:46.152 --> 09:50.156

C'est exact. Oui, donc nous avions Stephen Miron, il était

 

09:50.156 --> 09:53.225

dissident en cherchant 50 points de base.

 

09:53.225 --> 09:57.229

Ce n'est une surprise pour personne, nous le savions grâce

 

09:57.229 --> 10:01.267

à son discours public avant cela et à son alignement

 

10:01.267 --> 10:05.171

avec Trump. Auparavant, il relevait directement de Trump ou de

 

10:05.171 --> 10:09.041

l'administration, ce n'est donc pas une grande surprise.

 

10:09.041 --> 10:12.912

L'une des autres surprises cependant, l'une des choses qui a surpris certaines

 

10:12.912 --> 10:17.149

personnes est le fait que Waller et Bowman n'étaient pas dissidents, ils ont

 

10:17.149 --> 10:21.187

voté pour 25. Ils avaient été assez explicites avant cela

 

10:21.187 --> 10:23.055

en cherchant des compressions.

 

10:23.055 --> 10:26.659

Peut-être qu'ils ont poussé le comité à se rendre là et qu'ils ont obtenu leur

 

10:26.659 --> 10:28.828

part et qu'ils en ont été satisfaits.

 

10:28.828 --> 10:33.065

Pour ceux qui sont très préoccupés par l'indépendance de la Fed,

 

10:33.065 --> 10:37.303

vous pourriez y lire que l'indépendance de la Fed est peut-être

 

10:37.303 --> 10:40.673

plus durable que nous ne le penserions autrement.

 

10:40.673 --> 10:45.111

Parce que ces noms semblent correspondre davantage

 

10:45.111 --> 10:50.516

à ce que l'administration aimerait faire ?

 

10:50.516 --> 10:52.985

C'est exact.

 

10:52.985 --> 10:56.122

Bowman est déjà vice-président. Elle n'a probablement pas besoin d'un nouvel

 

10:56.122 --> 11:00.092

emploi. Waller aimerait devenir président du conseil des gouverneurs, il

 

11:00.092 --> 11:04.196

a toujours été perçu comme faisant les offres de Trump, mais je

 

11:04.196 --> 11:08.300

pense que le fait qu'il n'ait choisi qu'une seule coupe cette fois

 

11:08.300 --> 11:12.138

montre qu'il pourrait être un peu plus indépendant.

 

11:12.138 --> 11:15.341

Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

 

11:15.341 --> 11:18.911

Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

 

11:18.911 --> 11:21.180

Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

 

11:21.180 --> 11:24.650

Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

 

11:24.650 --> 11:28.287

fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

 

11:28.287 --> 11:31.357

Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

 

11:31.357 --> 11:35.294

Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

 

11:35.294 --> 11:38.531

français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

 

11:38.531 --> 11:40.666

où vous obtenez vos podcasts.

 

11:40.666 --> 11:43.502

Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

 

11:43.502 --> 11:47.373

Il y a cette discussion sur le changement de régime de bien des façons

 

11:47.373 --> 11:50.676

différentes. Il se peut que ce soit en quelque sorte l'expression de l'année,

 

11:50.676 --> 11:53.612

changement de régime, parce que c'est dans de nombreux domaines différents.

 

11:53.612 --> 11:57.950

L'une des discussions porte sur le fait qu'un environnement inflationniste

 

11:57.950 --> 12:02.254

légèrement plus chaud entrave la situation, est-ce que tout vient

 

12:02.288 --> 12:06.592

peut-être de Scott Bessent à l'administration dans le but de

 

12:06.592 --> 12:10.730

quoi ? Comment le décririez-vous ? Nous pouvons en lire une partie, mais quel

 

12:10.730 --> 12:14.333

est l'objectif ?

 

12:14.333 --> 12:16.869

Certains des objectifs explicites des États-Unis l'administration doit

 

12:16.869 --> 12:21.006

affaiblir la valeur du dollar, combler le déficit

 

12:21.006 --> 12:24.710

commercial. L'une des façons d'y parvenir serait d'appliquer les politiques

 

12:24.710 --> 12:28.481

plus rapidement que vous ne le souhaiteriez autrement.

 

12:28.481 --> 12:32.752

Vous avez parlé de Bessent, certaines personnes le traitent de président fictif

 

12:32.752 --> 12:36.989

de la Fed, il dicte quelque peu dans les coulisses, ou dicterait

 

12:36.989 --> 12:41.227

dans les coulisses au nouveau gouverneur de la Fed, au président de

 

12:41.227 --> 12:44.396

la Fed ce qu'il faut faire, comment le faire.

 

12:44.396 --> 12:48.601

Le marché est rassuré par le fait que les principaux candidats

 

12:48.601 --> 12:52.772

sont Hassett, Waller et Warsh, de sorte qu'ils sont probablement plus

 

12:52.772 --> 12:56.976

courants que certains autres candidats et ensuite avec le vote d'hier

 

12:56.976 --> 13:00.980

de Waller. Le marché est un peu plus optimiste quant

 

13:00.980 --> 13:04.884

au fait que la Fed dirige l'économie plus chaude qu'elle ne le

 

13:04.884 --> 13:09.021

devrait autrement. Je dirais que s'ils en faisaient trop, ils ont

 

13:09.021 --> 13:13.125

bouleversé le panier de pommes, un peu comme ce que nous avons

 

13:13.125 --> 13:17.196

vu sur le marché obligataire en avril, lorsque les rendements du Trésor

 

13:17.196 --> 13:20.900

à long terme ont atteint 5 %.

 

13:20.900 --> 13:23.602

C'est à ce moment que nous avons vu ces pauses.

 

13:23.602 --> 13:27.840

Nous pensons qu'ils vont probablement faire un peu chaud, mais ils le

 

13:27.840 --> 13:32.077

feront au fil du temps d'une manière qui ne provoque pas vraiment

 

13:32.077 --> 13:35.581

de troubles parmi les investisseurs mondiaux.

 

13:35.581 --> 13:39.819

Mais le risque est là et il y a donc une

 

13:39.819 --> 13:44.056

discussion sur le fait que faire dans cette situation qui rend

 

13:44.056 --> 13:48.260

le long terme vraiment, vraiment voir les taux grimper en hausse

 

13:48.260 --> 13:52.431

et comment faire... est-ce important d'avoir une version du contrôle de la

 

13:52.431 --> 13:56.101

courbe des taux qui est souvent mentionnée dans d'autres marchés, pas

 

13:56.101 --> 14:00.105

nécessairement aux États-Unis, et que d'une manière ou d'une autre il y

 

14:00.105 --> 14:04.109

ait un achat de ces obligations à long terme pour faire baisser

 

14:04.109 --> 14:06.579

le profil général des rendements là-bas ?

 

14:06.579 --> 14:08.380

Cela serait normalement fait par une banque centrale.

 

14:08.380 --> 14:12.351

Cette discussion semble être une question de trésorerie et peut-être que

 

14:12.351 --> 14:16.322

ce sont eux qui retireront certains de ces éléments du marché

 

14:16.322 --> 14:20.292

pour contrôler une courbe de rendement très abrupte, si cela se

 

14:20.292 --> 14:24.430

produisait. Donnez-nous juste un peu de contexte pour ceux qui lisent ces

 

14:24.430 --> 14:28.000

réflexions, n'est-ce pas ? Pourquoi en parlons-nous et pourquoi est-ce

 

14:28.000 --> 14:30.336

important ?

 

14:30.336 --> 14:34.473

Vous parlez de YCC, de contrôle de la courbe de rendement ou de domination

 

14:34.473 --> 14:37.710

fiscale ou d'autres personnes appellent cela de la répression financière, où

 

14:37.710 --> 14:43.148

vous maintenez les taux inférieurs à ce qu'ils devraient être autrement.

 

14:43.148 --> 14:47.386

Les exemples que nous avons vus dans le passé, surtout après la

 

14:47.386 --> 14:51.624

Seconde Guerre mondiale, où la Fed contrôlait effectivement le niveau des taux

 

14:51.624 --> 14:55.160

sans avoir besoin d'acheter trop d'obligations, constitueraient un processus de

 

14:55.160 --> 14:57.396

bilan expansif pour la Fed.

 

14:57.396 --> 15:01.500

Les commentaires que nous avons entendus de Bessent, de Warsh

 

15:01.500 --> 15:05.604

et, dans une certaine mesure, de Stephen Miron, sont moins

 

15:05.604 --> 15:09.341

favorables sur un bilan important de la Fed.

 

15:09.341 --> 15:13.279

Cela veut dire pour contrôler les taux à 10 ans, et Bessent a été très

 

15:13.279 --> 15:17.216

explicite sur le fait de maintenir les taux bas sur 10 ans parce que c'est

 

15:17.216 --> 15:19.852

la répercutation directe, la répercutation directe sur les taux hypothécaires

 

15:19.852 --> 15:23.856

aux États-Unis. Le marché hypothécaire et le marché du logement aux États-Unis

 

15:23.856 --> 15:27.726

étant assez faible par rapport à d'autres facteurs, le Trésor a clairement mis

 

15:27.726 --> 15:29.929

l'accent sur les taux à 10 ans.

 

15:29.929 --> 15:31.630

Comment y arrivent-ils ?

 

15:31.630 --> 15:35.801

Si vous n'utilisez pas YCC, si la Fed n'achète pas de billets à 10

 

15:35.801 --> 15:39.972

ans, l'autre façon de le faire est d'émettre moins de billets à 10 ans.

 

15:39.972 --> 15:43.008

Le marché s'attend à ce que les émissions de trésorerie totales devront

 

15:43.008 --> 15:47.079

augmenter au cours de la prochaine année à mesure que le déficit augmentera.

 

15:47.079 --> 15:50.950

Il y a eu une certaine atténuation de cela avec la réception des tarifs, mais

 

15:50.950 --> 15:54.286

le consensus est que le total des émissions de trésorerie doit augmenter au

 

15:54.286 --> 15:56.021

cours de la prochaine année.

 

15:56.021 --> 15:59.825

Dans le passé, ils ont ciblé un certain pourcentage de ce pourcentage sous

 

15:59.825 --> 16:03.829

forme de bons du Trésor, donc de trois mois à un an, voire moins.

 

16:03.829 --> 16:08.100

Le reste fait l'objet de longues enchères d'obligations,

 

16:08.100 --> 16:12.371

soit 2, 5, 7, 10, 20 et 30.

 

16:12.371 --> 16:16.608

Le marché s'inquiète du fait qu'ils vont augmenter l'émission de

 

16:16.642 --> 16:20.879

billets à 10, 20 et 30 ans, mais la lecture

 

16:20.879 --> 16:25.117

que nous obtenons de Bessent est qu'ils vont probablement émettre

 

16:25.117 --> 16:27.987

plus de bons du Trésor.

 

16:27.987 --> 16:31.056

Ils ont différentes façons de tirer ce levier, mais nous pensons qu'ils

 

16:31.056 --> 16:33.459

émettront probablement plus de bons du Trésor.

 

16:33.459 --> 16:36.895

Si vous avez une Fed qui se complice de maintenir le taux du jour au jour le

 

16:36.895 --> 16:39.164

jour bas, vous réduisez également le coût d'emprunt pour les États-Unis.

 

16:39.164 --> 16:40.132

Trésorerie.

 

16:40.132 --> 16:44.303

Et je suppose que c'est juste une sorte de changement de qui fait les

 

16:44.303 --> 16:48.474

achats ou qui contrôle la courbe des taux, surtout qu'il s'agisse du Trésor ou

 

16:48.474 --> 16:52.344

d'une banque centrale. Ce serait une grande différence.

 

16:52.344 --> 16:56.382

Oui. En fin de compte, ils essaient d'atteindre un niveau ciblé

 

16:56.382 --> 16:58.884

sur le taux sur 10 ans.

 

16:58.884 --> 17:02.855

En réalité, ce n'est pas nouveau.

 

17:02.855 --> 17:06.225

Nous l'avons vu au cours de la GFC.

 

17:06.225 --> 17:10.529

Le secrétaire au Trésor Geithner et Ben Bernanke se sont

 

17:10.529 --> 17:14.600

rencontrés. Avant que la Fed ne lance le QE dans le GFC, ils

 

17:14.600 --> 17:18.537

se sont entretenus et ils ont veillé à ce que si Bernanke devait

 

17:18.537 --> 17:22.441

augmenter et effectuer des achats sur le marché libre de bons du Trésor

 

17:22.441 --> 17:26.378

à 10 ans, Geithner n'allait pas alors émettre un tas d'autres billets à

 

17:26.378 --> 17:30.449

10 ans. Il y en a eu, je veux dire, ils doivent travailler ensemble dans

 

17:30.449 --> 17:33.485

une certaine mesure et nous avons vu cela [inaudible].

 

17:33.485 --> 17:36.155

C'est vraiment, vraiment intéressant. Ok, nous avons consacré la moitié de

 

17:36.155 --> 17:39.224

notre discussion ici aux décisions de la banque centrale et à ce qu'elles

 

17:39.258 --> 17:42.027

signifient, en fin de compte. Maintenant, nous sommes en quelque sorte en train

 

17:42.027 --> 17:45.330

de mourir à cause de ce que cela signifie en fin de compte non, de ce que cela

 

17:45.330 --> 17:48.267

signifie pour vous en tant qu'investisseur et de la façon dont cela a un peu de

 

17:48.267 --> 17:50.569

suite. Pour vous, l'économie canadienne, si nous commençons ici, regarde

 

17:50.569 --> 17:54.573

comment ? Il y a quelques patchs souples et il y a juste eu une

 

17:54.573 --> 17:58.010

coupure et ils ne sont pas sans rapport avec eux.

 

17:58.010 --> 18:00.779

Comment investissez-vous dans cela ? Comment pensez-vous de l'état de

 

18:00.813 --> 18:06.218

l'économie en ce moment et comment pensez-vous de la situation ?

 

18:06.218 --> 18:10.389

Du point de vue des sociétés, nous ne voyons pas vraiment

 

18:10.389 --> 18:14.460

de... les principaux secteurs de notre marché sont

 

18:14.460 --> 18:18.664

les banques, l'énergie, les télécoms par câble, ce sont les

 

18:18.664 --> 18:22.901

principaux émetteurs, nous ne voyons aucun effet direct des tarifs

 

18:22.901 --> 18:24.770

sur leur résultat net.

 

18:24.803 --> 18:27.873

Il s'agit plutôt d'un ralentissement indirect de l'économie.

 

18:27.873 --> 18:31.777

Comment cela les affecte-t-il tous ?

 

18:31.777 --> 18:35.114

La banque prévoit une croissance de 1 % au second semestre, ce qui signifie

 

18:35.114 --> 18:38.750

qu'il y a une faible croissance, mais ce n'est pas une croissance nulle.

 

18:38.750 --> 18:42.254

Dans la mesure où nous continuons de voir que nos émetteurs corporatifs seront

 

18:42.254 --> 18:44.056

en assez bonne forme.

 

18:44.056 --> 18:48.227

Là où nous constatons un léger décalage, c'est dans le secteur du

 

18:48.227 --> 18:52.431

commerce de détail et cela concerne les cohortes de revenus.

 

18:52.431 --> 18:56.401

Vous parlez de revenus supérieurs, ils ont de la richesse sur les marchés

 

18:56.401 --> 19:00.339

financiers et, dans la mesure où nous avons constaté des gains sur les

 

19:00.339 --> 19:04.176

marchés financiers, ils se sentent beaucoup plus à l'aise avec les dépenses.

 

19:04.176 --> 19:07.479

Il s'agit en fait des cohortes à revenu faible et moyen.

 

19:07.479 --> 19:11.316

Ils continuent de dépenser dans une certaine mesure, mais nous constatons

 

19:11.316 --> 19:15.654

probablement plus d'échanges que de tout simple arrêt des dépenses.

 

19:15.654 --> 19:19.658

Donc, pour ce qui est de passer par les canaux d'investissement, toutes

 

19:19.658 --> 19:23.662

les annonces selon lesquelles, je veux dire, certaines ont été faites, d'autres

 

19:23.662 --> 19:27.666

sont à assez long terme, ces grands projets, tels qu'ils sont inventés

 

19:27.666 --> 19:30.335

par le gouvernement, pour construire essentiellement l'infrastructure du

 

19:30.369 --> 19:33.839

Canada. Rien de tout cela ne se produit aujourd'hui.

 

19:33.839 --> 19:36.742

Est-ce utile pour vos investissements à l'avenir ?

 

19:36.742 --> 19:39.211

Jusqu'où devez-vous regarder ? Est-ce que cela a une incidence sur ce que vous

 

19:39.211 --> 19:40.646

faites ?

 

19:40.646 --> 19:43.649

Je veux dire, cela affecte ce que nous faisons.

 

19:43.649 --> 19:47.719

L'une des choses que nous constatons est la croissance du secteur

 

19:47.719 --> 19:50.389

de l'énergie au fil des générations.

 

19:50.389 --> 19:54.560

Il y a des projets qui sont en cours et qui

 

19:54.560 --> 19:58.931

vont rapporter quelques milliards de plus sur notre marché chaque année.

 

19:58.931 --> 20:02.968

Si notre marché corporatif est, disons, de 100 à 130 milliards de dollars

 

20:02.968 --> 20:06.972

par année en émissions, nous allons voir 2 à 3 milliards de plus

 

20:06.972 --> 20:09.374

dans ce secteur, donc assez facilement digestible.

 

20:09.374 --> 20:12.244

C'est quelque chose que nous surveillons dans la mesure où cela aura une

 

20:12.244 --> 20:15.347

incidence sur les écarts dans ces secteurs. De toute évidence, nous nous

 

20:15.347 --> 20:18.383

concentrons sur les billets individuels qui émettront ce billet.

 

20:18.383 --> 20:21.753

Encore une fois, c'est quelques milliards de dollars par année pour la

 

20:21.753 --> 20:25.023

prochaine... 2 ou 3 milliards de dollars par année pour les 10 prochaines

 

20:25.023 --> 20:27.626

années, donc c'est quelque chose dont nous allons être conscients, mais ce sera

 

20:27.626 --> 20:31.530

difficile de... il sera un peu difficile de simplement mettre un terme

 

20:31.563 --> 20:33.232

explicite à ce sujet.

 

20:33.232 --> 20:37.236

Ok, c'est quelque chose qui... et je crois que nous avons déjà parlé, vous

 

20:37.236 --> 20:40.839

avez donné des exemples de grands projets qui démarrent, se lancent et qui

 

20:40.839 --> 20:44.209

finissent par présenter un intérêt en tant qu'investissement dans ce que vous

 

20:44.209 --> 20:44.443

faites.

 

20:44.443 --> 20:47.613

Ils entreront, ils entreront sur notre marché, oui.

 

20:47.613 --> 20:49.348

C'est généralement comme ça que ça se déroule.

 

20:49.348 --> 20:51.750

C'est généralement ainsi que les choses se déroulent.

 

20:51.750 --> 20:56.088

Diriez-vous que la discussion inflationniste de votre point de

 

20:56.121 --> 20:59.191

vue est quelque peu sous contrôle ?

 

20:59.191 --> 21:03.228

Je veux dire, est-ce que c'est exactement ce que Tiff Macklem a dit hier ?

 

21:03.228 --> 21:06.898

Vous allez toujours surveiller de très près l'inflation et sa direction.

 

21:06.898 --> 21:09.801

Est-ce que tout va bien pour les investisseurs obligataires ?

 

21:09.801 --> 21:13.372

Je pense que nous sommes dans une bonne position, plus au Canada qu'aux

 

21:13.372 --> 21:17.175

États-Unis. Si vous parlez clairement de la crédibilité de la lutte contre

 

21:17.175 --> 21:21.146

l'inflation, la banque l'a par rapport à la Fed en ce moment.

 

21:21.146 --> 21:24.049

Ce serait difficile à argumenter. On s'inquiète beaucoup plus de l'indépendance

 

21:24.049 --> 21:25.784

et de la domination fiscale aux États-Unis.

 

21:25.784 --> 21:29.721

plus que le Canada. C'est pourquoi Tiff avait l'air beaucoup plus à l'aise

 

21:29.721 --> 21:32.157

qu'hier Jay Powell.

 

21:32.157 --> 21:33.959

Oui, il l'a fait, absolument.

 

21:33.959 --> 21:37.362

Il parle effectivement de cicatrices sur le marché du travail, de l'inquiétude

 

21:37.362 --> 21:41.366

au sujet du chômage qui est très élevé au Canada, il est de plus

 

21:41.366 --> 21:43.502

de 7 % à l'heure actuelle.

 

21:43.502 --> 21:45.771

A pris la mesure.

 

21:45.771 --> 21:48.874

Encore une fois, il y a une sorte de transition.

 

21:48.874 --> 21:51.610

Je ne sais pas s'il s'agit d'un changement de régime, mais il y a certainement

 

21:51.610 --> 21:53.345

des choses qui changent sur le marché du travail ici.

 

21:53.345 --> 21:57.316

Dans quelle mesure regardez-vous cela, c'est en quelque sorte une entrée

 

21:57.316 --> 22:01.520

de données, mais est-ce que cela vous dirige ?

 

22:01.520 --> 22:05.791

Il s'agit d'une entrée de données. Je dirais que le risque est le

 

22:05.791 --> 22:09.294

licenciement, les gens sont mis à pied.

 

22:09.294 --> 22:11.563

Jusqu'à ce que vous voyiez cela se produire...

 

22:11.563 --> 22:15.267

vous pouvez voir un ralentissement de l'économie, vous pouvez voir l'embauche

 

22:15.267 --> 22:19.338

lente, mais jusqu'à ce que vous obteniez des mises à pied, nous

 

22:19.338 --> 22:23.408

ne voyons pas le genre de choses qui nuisent à nos secteurs,

 

22:23.408 --> 22:26.745

vraiment, cela ne se produit pas vraiment.

 

22:26.745 --> 22:29.881

Si vous avez eu des mises à pied, alors les gens seront...

 

22:29.881 --> 22:32.050

il sera plus difficile de payer leur hypothèque.

 

22:32.050 --> 22:36.121

Vous pourriez soutenir que cela affecterait le secteur bancaire du point de

 

22:36.121 --> 22:39.725

vue des spreads. Oui, les écarts bancaires seront éliminés, mais d'après la

 

22:39.725 --> 22:43.428

solidité de leurs bilans en matière de sécurité, nous ne voyons pas cela comme

 

22:43.428 --> 22:47.632

un lien direct à cet égard.

 

22:47.632 --> 22:52.070

Le ratio prêt-valeur est très élevé.

 

22:52.070 --> 22:56.007

La plupart des émetteurs qu'ils ont souscrits ont des bilans très

 

22:56.007 --> 22:59.945

solides loin de chez eux, ce qui est probablement moins inquiétant

 

22:59.945 --> 23:03.849

que vous ne le pensez, mais cela fait des écarts [indéchiffrables]

 

23:03.849 --> 23:07.786

dans la mesure où nous commençons à voir une mise à

 

23:07.786 --> 23:09.221

pied.

 

23:09.221 --> 23:13.458

Parlez-nous un peu de la composition des portefeuilles que vous gérez, si

 

23:13.458 --> 23:17.729

vous examinez les sociétés et les différentes catégories d'actifs au sein de

 

23:17.729 --> 23:21.967

ces portefeuilles par rapport au gouvernement ou à la province, etc.

 

23:21.967 --> 23:24.469

À un moment donné, la province avait l'air plutôt bien, mais c'était il y a

 

23:24.469 --> 23:29.641

quelques années et l'évolution des taux est assez différente.

 

23:29.641 --> 23:32.878

Les écarts longs en Ontario sont de 80, nous n'avons pas vu cela depuis

 

23:32.878 --> 23:36.715

longtemps, donc ils sont arrivés assez souvent. Et ce, malgré des émissions

 

23:36.715 --> 23:40.051

assez saines de la part des provinces.

 

23:40.051 --> 23:43.789

Nous avons dit dans d'autres baladodiffusions que les provinces font un travail

 

23:43.789 --> 23:47.192

fantastique de gestion des investisseurs canadiens en émettant des émissions à

 

23:47.192 --> 23:50.929

l'étranger et que, dès que nous pensons qu'elles doivent apporter beaucoup de

 

23:50.929 --> 23:54.666

papier, elles émettent des obligations en euros, en livres sterling ou en

 

23:54.666 --> 23:58.870

États-Unis. dollars. Ce qui se passe, c'est que les investisseurs

 

23:58.870 --> 24:02.908

resteront assis et attendront que l'une des provinces émettent des

 

24:02.941 --> 24:05.043

dettes et qu'ils s'assoient sur...

 

24:05.043 --> 24:07.512

au lieu d'acheter des obligations sur le marché secondaire, ils resteront sur

 

24:07.512 --> 24:10.682

cet ordre, ils attendront quelques jours. Hé, nous pensons que la province de

 

24:10.682 --> 24:13.718

l'Ontario va émettre une obligation cette semaine et nous attendrons ça.

 

24:13.718 --> 24:15.086

J'achèterai ces obligations du côté [indéchiffrable].

 

24:15.086 --> 24:17.656

Vraiment intéressant. Est-ce que c'est unique ?

 

24:17.656 --> 24:20.759

Je veux dire, je suis sûr que d'autres pays le font aussi, mais...

 

24:20.759 --> 24:25.096

Je suis un grand fan de la fonction de trésorerie dans toutes les provinces.

 

24:25.096 --> 24:30.869

Ils font un travail fantastique dans la gestion de leurs spreads.

 

24:30.869 --> 24:34.372

La province de l'Ontario s'est un peu resserrée, mais vous voyez aussi...

 

24:34.372 --> 24:37.375

nous avons constaté une légère fuite dans les longs spreads des services

 

24:37.375 --> 24:39.511

publics, ils se sont élargis.

 

24:39.511 --> 24:43.682

En bas de la courbe, nous avons privilégié les banques, les spreads

 

24:43.682 --> 24:47.185

bancaires, nous pensons qu'ils semblent attrayants par rapport aux autres

 

24:47.185 --> 24:48.753

secteurs.

 

24:48.753 --> 24:50.655

Vraiment intéressant.

 

24:50.655 --> 24:54.593

Vous vous concentrez sur le Canada, c'est là que l'investissement que vous

 

24:54.593 --> 24:57.729

faites est intéressant. Il y a beaucoup de discussions sur la question de

 

24:57.729 --> 25:00.031

savoir s'il s'agit d'un siège social d'entreprise du Canada qui déménage aux

 

25:00.031 --> 25:04.002

États-Unis. ou du moins, il y a une demande d'investissements supplémentaires

 

25:04.002 --> 25:08.173

de la part de ladite société canadienne, peut-être multinationale, pour être

 

25:08.173 --> 25:12.377

aux États-Unis. Encore une fois, du point de vue que

 

25:12.377 --> 25:14.813

vous voyez la situation, est-ce important ?

 

25:14.813 --> 25:17.983

C'est important pour notre économie en général, mais est-ce important pour les

 

25:17.983 --> 25:20.685

entreprises dans lesquelles vous investissez ?

 

25:20.685 --> 25:26.057

C'est vraiment important, sauf si vous êtes exportateur.

 

25:26.057 --> 25:28.393

Bon nombre des entreprises que nous examinons ont des États-Unis.

 

25:28.393 --> 25:32.430

les opérations et parfois le Canada arrive au deuxième ou au troisième rang

 

25:32.430 --> 25:36.501

pour ce qui est des recettes totales, mais nous ne voyons pas vraiment

 

25:36.501 --> 25:39.938

d'impact tarifaire ou d'impact frontalier parce que leur exploitation se fait

 

25:39.938 --> 25:43.909

aux États-Unis. et leurs activités au Canada sont uniques, elles sont

 

25:43.909 --> 25:47.812

en quelque sorte étroitement fermées, de sorte que ce n'est pas

 

25:47.812 --> 25:50.315

assujetti aux droits de douane.

 

25:50.315 --> 25:54.152

Lorsqu'il y a des entreprises qui fabriquent des choses au Canada pour les

 

25:54.152 --> 25:57.122

envoyer aux États-Unis, nous les avons vues essayer d'acheminer cette

 

25:57.122 --> 26:00.659

production ailleurs et de s'assurer ensuite que leurs États-Unis sont en train

 

26:00.659 --> 26:05.196

de fabriquer des choses. la production demeure aux États-Unis

 

26:05.196 --> 26:09.334

C'est ce que nous voyons. Nous voyons beaucoup d'annonces à ce sujet partout.

 

26:09.334 --> 26:12.704

Reprenez-nous simplement... parce que cela semblait très agréable d'entendre

 

26:12.704 --> 26:16.608

parler, peut-être, de la façon dont d'autres marchés, d'autres clients, des

 

26:16.608 --> 26:19.778

gens du monde entier, des entreprises envisageaient l'investissement direct

 

26:19.778 --> 26:22.847

étranger au Canada. Je veux dire, ça nous inquiète, non ?

 

26:22.847 --> 26:25.216

S'agit-il d'une procuration pour les États-Unis ? À un moment donné, c'était le

 

26:25.216 --> 26:28.720

cas. Comment cela a-t-il évolué avec l'environnement tarifaire dans lequel nous

 

26:28.720 --> 26:31.356

nous trouvons ?

 

26:31.356 --> 26:35.660

C'est intéressant, Pamela, nous avons en fait vu les répartiteurs d'actifs

 

26:35.660 --> 26:39.931

qui n'étaient peut-être pas sous-indexés au Canada auparavant, mais ils avaient

 

26:39.931 --> 26:44.235

plus de placements aux États-Unis, nous avons en fait vu de

 

26:44.235 --> 26:48.506

l'argent revenir au Canada soit par souci de la valeur des

 

26:48.506 --> 26:51.309

États-Unis. Dollar américain ou regardez simplement les perspectives

 

26:51.309 --> 26:54.613

d'inflation pour le Canada et appréciez ça mieux.

 

26:54.613 --> 26:58.216

Nous continuons de voir de l'argent arriver au Canada, davantage sur la base de

 

26:58.216 --> 27:01.319

la répartition de l'actif que de tout nouvel investisseur étranger, mais dans

 

27:01.319 --> 27:04.155

la mesure où vous êtes un répartiteur d'actifs, un répartiteur mondial

 

27:04.155 --> 27:09.060

d'actifs, vous avez probablement un peu plus d'argent au Canada [inaudible].

 

27:09.060 --> 27:11.029

Il y a deux ou trois questions qui nous arrivent.

 

27:11.029 --> 27:13.832

Ils pourraient être légèrement plus axés sur l'équité. Je vais vous en donner

 

27:13.832 --> 27:15.500

une, certainement.

 

27:15.500 --> 27:18.737

À votre avis, les investissements privés au Canada augmenteront-ils pour

 

27:18.737 --> 27:21.139

augmenter les bénéfices des entreprises ?

 

27:21.139 --> 27:24.976

Ce n'est pas différent de ce que vous venez de discuter là-bas, peut-être une

 

27:24.976 --> 27:31.483

sorte de partie de ce dont vous discutiez là-bas.

 

27:31.483 --> 27:35.720

L'un des objectifs de Carney est d'éliminer les obstacles au commerce

 

27:35.720 --> 27:39.724

interprovincial. Dans la mesure où nous obtenons un suivi

 

27:39.724 --> 27:43.862

à ce sujet, oui, vous verrez certainement que nous allons l'ouvrir

 

27:43.862 --> 27:47.966

pour qu'une société d'une province élargisse ses activités ou acquiert un

 

27:47.966 --> 27:52.237

concurrent plus petit dans une autre province, puis se développe.

 

27:52.237 --> 27:57.208

Je crois que c'est dans les cartes.

 

27:57.208 --> 27:59.210

C'est intéressant d'avoir votre point de vue. Je vous remercie.

 

27:59.210 --> 28:02.514

Avez-vous un dernier commentaire sur l'action de la banque centrale de la

 

28:02.514 --> 28:04.549

semaine ? Tout le monde est de retour au...

 

28:04.549 --> 28:07.318

les marchés peuvent maintenant fonctionner, ils savent ce qui va se passer,

 

28:07.318 --> 28:10.555

c'est arrivé.

 

28:10.555 --> 28:13.258

Nous en avons parlé tout à l'heure, préparez votre pop-corn.

 

28:13.258 --> 28:17.328

Nous n'en avons pas encore fini, surtout avec la Fed,

 

28:17.328 --> 28:21.433

c'est une histoire plus longue quant à l'évolution de l'indépendance

 

28:21.433 --> 28:23.835

des banques centrales.

 

28:23.835 --> 28:26.671

Nous apprécions vraiment d'avoir votre point de vue au milieu de tout cela.

 

28:26.671 --> 28:28.606

C'est incroyable d'avoir la perspicacité.

 

28:28.606 --> 28:31.376

Merci de vous joindre à nous, Lee. Nous vous verrons bientôt.

 

28:31.376 --> 28:32.343

Merci, Pamela.

 

28:32.377 --> 28:36.381

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

28:36.381 --> 28:40.318

Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

 

28:40.318 --> 28:43.254

Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.

 

28:43.254 --> 28:45.757

Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

 

28:45.757 --> 28:49.394

note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

 

28:49.394 --> 28:51.830

disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

 

28:51.830 --> 28:56.000

compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

 

28:56.000 --> 28:59.471

fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

 

28:59.471 --> 29:01.806

d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

 

29:01.806 --> 29:07.112

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

29:07.112 --> 29:09.981

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

29:09.981 --> 29:13.885

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

29:13.885 --> 29:17.222

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

29:17.222 --> 29:21.092

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29:21.092 --> 29:24.062

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

29:24.062 --> 29:26.598

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

29:26.598 --> 29:30.535

Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

29:30.535 --> 29:34.105

valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

29:34.105 --> 29:37.408

fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

 

29:37.408 --> 29:39.310

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29:43.148 --> 29:45.450

Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.

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