Ilan Kolet – Évolution du positionnement des portefeuilles

WEBVTT

00:04.104 --> 00:07.474

Bonjour, je suis Ilan Kolet, gestionnaire de portefeuille institutionnel et

00:07.474 --> 00:11.611

membre de l'équipe de répartition mondiale de l'actif de Fidelity.

00:11.611 --> 00:13.747

L'incertitude s'est accrue, l'intelligence artificielle constitue-elle une

00:13.747 --> 00:17.684

bulle, le conflit avec l'Iran et la guerre commerciale peuvent se dérouler de

00:17.684 --> 00:21.621

bien des façons, et les forces sous-jacentes demeurent difficiles à prévoir.

00:21.621 --> 00:24.124

Mais cela n'excuse pas de rester sans bouger.

00:24.124 --> 00:27.794

Notre travail consiste à lire comment les marchés évaluent l'incertitude, puis

00:27.794 --> 00:31.431

à gérer les risques et à saisir les occasions qu'ils créent.

00:31.431 --> 00:34.300

Voici trois façons d'y arriver.

00:34.300 --> 00:37.437

Premièrement Nous préférons toujours les actions aux obligations, mais nous

00:37.437 --> 00:39.239

avons diminué cette préférence.

00:39.239 --> 00:41.674

La situation dans son ensemble demeure favorable.

00:41.674 --> 00:45.845

La croissance est forte, et le déplacement du revenu du travail vers le capital

00:45.845 --> 00:48.448

entraîne vraiment une croissance explosive des gains.

00:48.448 --> 00:50.850

Les rendements obligataires plus élevés ne nous inquiètent pas beaucoup, nous

00:50.850 --> 00:53.720

les considérons principalement comme le reflet de cette force.

00:53.720 --> 00:57.290

Ce qui a changé, ce sont les signaux provenant de la base.

00:57.290 --> 01:00.460

Les analystes et gestionnaires de portefeuille les plus proches des sociétés

01:00.460 --> 01:03.363

d'IA sont devenus plus prudents. Planifier les dépenses consacrées à

01:03.363 --> 01:07.133

l'infrastructure de l'IA. Établit une barre très élevée pour que les revenus

01:07.133 --> 01:10.403

futurs soient dégagés, et la réglementation ou la réaction du public pourraient

01:10.403 --> 01:14.441

ralentir les progrès. Nous croyons toujours que le potentiel à long terme de

01:14.441 --> 01:17.310

l'IA est considérable. Mais les technologies transformationnelles n'évoluent

01:17.310 --> 01:20.380

jamais en ligne droite, c'est pourquoi nous avons atténué notre surpondération

01:20.380 --> 01:24.017

des capitaux propres, surtout là où l'exposition à l'IA est la plus élevée.

01:25.285 --> 01:28.354

Et pendant des années, nos analystes s'attendaient à ce que les entreprises

01:28.354 --> 01:30.123

défient même les prévisions de bénéfices élevées.

01:30.156 --> 01:33.059

Maintenant, le marché a largement rattrapé son retard.

01:33.059 --> 01:35.562

Ce qui laisse moins de place aux surprises positives.

01:36.663 --> 01:38.398

Deuxièmement, les obligations.

01:38.398 --> 01:41.334

Nous demeurons sous-pondérés sur la durée et préférons les secteurs du crédit

01:41.334 --> 01:44.270

et d'autres écarts aux obligations de qualité de placement.

01:44.270 --> 01:45.939

La demande d'argent emprunté est en hausse.

01:45.939 --> 01:48.541

Les entreprises doivent mettre en place une infrastructure d'IA.

01:48.541 --> 01:52.479

Les gouvernements doivent financer des déficits importants et croissants.

01:52.479 --> 01:55.982

Les emprunteurs doivent payer davantage pour attirer les prêteurs et nous nous

01:55.982 --> 01:59.819

attendons à ce que cela dure, en maintenant les rendements élevés tant que

01:59.819 --> 02:00.987

l'économie reste raisonnablement saine.

02:02.055 --> 02:05.358

Les banques centrales commencent également à se resserrer, l'inflation semble

02:05.358 --> 02:09.329

tenace et un Trésor américain de plus en plus militant risque sa

02:09.329 --> 02:12.031

crédibilité en se penchant contre le marché.

02:12.031 --> 02:15.001

Nous nous sommes donc éloignés des obligations américaines pour nous tourner

02:15.001 --> 02:18.238

vers d'autres marchés, y compris le Canada, et nous avons ajouté des

02:18.238 --> 02:20.940

diversificateurs comme les matières premières, l'or et certaines solutions de

02:20.940 --> 02:24.777

rechange. Troisièmement, et surtout, le Canada.

02:24.777 --> 02:28.214

Personne ne peut encore faire appel à l'IA avec une grande conviction, alors

02:28.214 --> 02:30.917

nous voulons être exposés au thème et aux marchés.

02:30.917 --> 02:33.553

On pourrait faire mieux si l'excitation s'estompe.

02:33.553 --> 02:37.690

Avec son poids important en ressources et en finances, la TSX est l'un des

02:37.690 --> 02:40.860

marchés les moins corrélés avec l'IA du marché.

02:40.860 --> 02:43.196

La situation nationale s'améliore elle aussi.

02:43.196 --> 02:47.367

La croissance a fortement rebondi après le marasme de la fin de

02:47.367 --> 02:51.171

2025, et notre probabilité modélisée de récession a fortement diminué, malgré

02:51.171 --> 02:54.707

l'escalade de la guerre commerciale avec les États-Unis.

02:54.707 --> 02:58.278

Les exportations s'étendent aux partenaires au-delà de l'Amérique du Nord.

02:58.278 --> 03:01.181

Les prix des produits de base sont plus fermes. Et de nouvelles initiatives

03:01.181 --> 03:04.217

stratégiques, y compris le premier Sommet canadien sur l'investissement,

03:04.217 --> 03:07.620

donnent la priorité à l'investissement dans l'infrastructure et les ressources

03:07.620 --> 03:11.558

naturelles. L'exécution prendra des années et les conditions à

03:11.558 --> 03:13.226

la maison demeurent difficiles.

03:13.226 --> 03:17.330

Pour la première fois depuis longtemps, il y a une voie vers l'amélioration et

03:17.330 --> 03:20.767

les investisseurs mondiaux commencent tout juste à s'en rendre compte.

03:20.767 --> 03:23.636

Bon nombre de nos fonds détiennent maintenant leur plus grande surcharge

03:23.636 --> 03:26.306

pondérale au Canada depuis plus d'une décennie.

03:26.306 --> 03:30.310

L'incertitude est grande, mais rester sans arrêt est aussi une décision.

03:30.310 --> 03:33.413

Tout comme le Canada ne peut pas rester impassibles dans un monde incertain,

03:33.446 --> 03:37.016

nous non plus. Nous continuerons de suivre notre processus pour obtenir un

03:37.016 --> 03:40.019

retour et gérer les risques en votre nom.

03:40.019 --> 03:44.057

Le document complet, Agir malgré l'incertitude, est sur

03:44.057 --> 03:45.525

Fidelity.ca. Merci d'avoir regardé.