DialoguesFidelity : Ce que les résultats des sociétés de la consommation révèlent

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00:07.607 --> 00:09.509
Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.

00:09.509 --> 00:13.713
Je suis Pamela Ritchie. Eh bien, nous avons vu cette semaine la dernière

00:13.713 --> 00:17.684
édition de l'IPC au Canada être un peu un peu un baume

00:17.684 --> 00:21.921
pour l'histoire globale de l'économie. Nous avons vu l'inflation augmenter pour

00:21.921 --> 00:25.558
atteindre 2,3 %. C'est pour les derniers mois, ce qui est inférieur aux

00:25.558 --> 00:28.895
attentes, tandis que l'inflation dans les épiceries a montré des signes de

00:28.895 --> 00:31.031
refroidissement. Nous allons en parler aujourd'hui.

00:31.031 --> 00:34.667
Même si les consommateurs restent concentrés sur les produits essentiels et que

00:34.667 --> 00:38.271
les marchés prennent note, les produits de consommation de base deviennent le

00:38.271 --> 00:41.608
nouveau refuge du marché alors que des risques de perturbation apparaissent

00:41.608 --> 00:45.445
ailleurs. Les services publics pourraient-ils, en fin de compte, profiter

00:45.445 --> 00:47.247
discrètement d'une demande constante ?

00:47.247 --> 00:50.116
Andrew Hall, analyste en recherche sur les actions, se joint à nous aujourd'hui

00:50.116 --> 00:52.452
pour jeter un coup d'œil sur la santé des consommateurs.

00:52.452 --> 00:54.621
Je vous souhaite la bienvenue, Andrew. Comment allez vous aujourd'hui ?

00:54.621 --> 00:55.255
Très bien. C'est un plaisir de vous voir, Pamela.

00:55.255 --> 00:58.158
C'est un plaisir de vous avoir ici. Nous inviterons tout le monde à envoyer des

00:58.158 --> 01:01.061
questions à Andrew au cours de la prochaine demi-heure environ.

01:01.061 --> 01:04.197
Nous allons vous en parler maintenant parce qu'il vient de faire la une des

01:04.197 --> 01:07.300
journaux, la décision de l'IEEPA de la Cour suprême des États-Unis.

01:07.300 --> 01:11.438
Cela va essentiellement à l'encontre de la politique tarifaire adoptée par

01:11.438 --> 01:14.040
l'administration Trump. Elle touche le Canada.

01:14.040 --> 01:17.343
Je suppose que vous avez réagi d'une manière ou d'une autre.

01:17.343 --> 01:19.279
Il est difficile de savoir quand ça allait se briser, mais voilà.

01:19.279 --> 01:19.979
Il est ici aujourd'hui.

01:19.979 --> 01:24.017
Exactement. Je pense qu'il y a quelques choses à déballer quand on y pense.

01:24.017 --> 01:26.086
D'abord, c'est un gros problème.

01:26.119 --> 01:29.689
Les tarifs étaient un élément central du programme de Trump depuis son entrée

01:29.689 --> 01:33.259
en fonction l'année dernière et les tarifs de l'IEEPA étaient en quelque sorte

01:33.259 --> 01:35.862
la mise en œuvre la plus large de cela.

01:35.862 --> 01:39.666
Évidemment, il l'a fait de différentes façons et il y a encore des tarifs en

01:39.666 --> 01:42.135
place, mais c'est assez important.

01:42.135 --> 01:43.970
Jusqu'à présent, vous constaterez une réaction relativement importante du

01:43.970 --> 01:45.939
marché. Je crois que cela reflète...

01:45.939 --> 01:46.306
Pourquoi est-ce que c'est ça ?

01:46.306 --> 01:48.174
On s'attendait à ce que cela soit largement attendu. Si vous revenez aux
plaidoiries

01:48.174 --> 01:51.377
orales devant la Cour suprême à la fin de l'année dernière, les juges ont fait

01:51.377 --> 01:54.280
preuve d'un grand scepticisme. De toute évidence, toutes les décisions des

01:54.280 --> 01:57.517
tribunaux inférieurs qui ont porté la question devant la Cour suprême étaient

01:57.517 --> 02:00.987
contre les tarifs, alors je pense que les gens attendaient en quelque sorte,

02:00.987 --> 02:02.822
quand est-ce que cela arrivera enfin.

02:02.822 --> 02:05.592
Nous avons eu quelques faux départs tout au long de l'année où les gens s'y

02:05.592 --> 02:07.827
attendaient peut-être un peu plus tôt dans le dossier.

02:07.827 --> 02:11.798
Je pense que le deuxième élément est que si nous savions qu'il était

02:11.798 --> 02:15.468
susceptible d'être annulé, Trump et son administration l'ont fait aussi et ils

02:15.468 --> 02:19.439
vont probablement essayer de trouver un moyen de sauver une grande partie de

02:19.439 --> 02:21.774
l'agenda par d'autres moyens tarifaires.

02:21.774 --> 02:24.611
Reste à voir à quelle vitesse ces appareils seront remis en place, s'ils seront

02:24.611 --> 02:28.114
une poche d'air. Mais comme je l'ai dit, je pense qu'ils étaient prêts pour

02:28.114 --> 02:30.583
cela et que ce sera donc relativement rapide.

02:30.583 --> 02:34.821
Ensuite, nous devrons probablement passer par un autre processus de litige pour

02:34.821 --> 02:36.990
savoir si ces tarifs sont légaux.

02:36.990 --> 02:42.495
Quel que soit le nouveau régime, est-ce légal ?

02:42.495 --> 02:45.532
D'une manière générale, cela affecte-t-il les denrées de consommation de base,

02:45.532 --> 02:49.135
si vous le regardez, cette industrie, et je vais demander plus largement au

02:49.135 --> 02:52.438
Canada, beaucoup de choses ont été poussées dans une certaine mesure sous

02:52.438 --> 02:56.242
l'égide de l'ACEUM, à l'exception de divers secteurs très importants.

02:56.242 --> 02:59.445
Nous avons été protégés contre certains de ces droits de douane, certainement.

02:59.445 --> 03:04.050
Quelle est l'incidence nette sur le Canada, diriez-vous, de cette décision ?

03:04.050 --> 03:06.886
En ce qui concerne mes entreprises, elles étaient généralement relativement

03:06.886 --> 03:10.056
isolées des tarifs que nous avons observés depuis l'an dernier.

03:10.056 --> 03:13.760
Les détaillants, les épiceries, achètent des produits et les vendent au Canada,

03:13.760 --> 03:16.863
de sorte qu'ils ne font pas grand-chose à l'étranger.

03:16.863 --> 03:20.066
Ils importaient des produits en vertu des droits de douane réciproques, mais le

03:20.066 --> 03:23.002
Canada les a retirés l'an dernier sur les produits alimentaires, de sorte

03:23.002 --> 03:25.672
qu'une part relativement faible de leurs produits était en quelque sorte

03:25.672 --> 03:28.942
touchée par les droits de douane. C'est déjà en quelque sorte passé par le

03:28.942 --> 03:32.445
système. Il s'agit plutôt d'un changement relatif.

03:32.445 --> 03:36.382
Je crois qu'il y a un élément à cela : une flèche de moins

03:36.382 --> 03:40.320
dans le carquois de Trump pour les prochaines négociations de l'ACEUM ou de

03:40.320 --> 03:44.357
l'AEUMC. Peut-être que cela lui donne un peu moins d'influence pour apporter

03:44.357 --> 03:47.260
des changements à des choses comme la gestion de l'offre dans le secteur

03:47.260 --> 03:50.363
laitier sur lequel il s'est vraiment concentré ou dans d'autres industries.

03:50.363 --> 03:54.267
Bien sûr, comme nous le savons, Trump est imprévisible et il essaie d'obtenir

03:54.267 --> 03:58.471
ce qu'il veut par le biais de moyens peu importe le précédent qu'il y

03:58.471 --> 04:02.709
a pour cela, donc ce serait, je pense, une erreur d'être trop complaisant, mais

04:02.709 --> 04:04.344
c'est un avantage.

04:04.344 --> 04:08.314
En fin de compte, et comme vous le dites, pour les secteurs que vous

04:08.314 --> 04:12.018
examinez, ce n'est pas une histoire significative pour la façon dont vous voyez

04:12.018 --> 04:13.353
et analysez vos entreprises.

04:13.353 --> 04:15.054
Exactement.

04:15.054 --> 04:17.991
Voyons comment vos entreprises, et n'importe quelle entreprise, en fait, ont

04:17.991 --> 04:21.995
été un endroit où se cacher pendant qu'il y a eu des actions sur le

04:21.995 --> 04:26.065
marché. Nous avons vu beaucoup d'appuyer sur des boutons et de courir

04:26.065 --> 04:30.069
en quelque sorte pour les collines pour des biens matériels ou des produits

04:30.069 --> 04:34.207
de base. Comment, encore une fois, une partie de cette action du marché, ce

04:34.207 --> 04:37.410
sont les vagues perturbatrices de l'IA qui traversent les marchés en ce moment,

04:37.410 --> 04:40.613
comment les produits de base ont-ils en quelque sorte bénéficié en fin de

04:40.613 --> 04:41.881
compte ?

04:41.881 --> 04:44.417
Je pense que c'est une période assez unique sur le marché pour plusieurs

04:44.417 --> 04:48.221
raisons. Tout d'abord, bien que nous ayons constaté une tonne de volatilité,

04:48.221 --> 04:50.923
les indices réels ont été assez stables.

04:50.923 --> 04:54.460
La TSX, le S&P atteignent des sommets proches ou atteignent des sommets sans

04:54.460 --> 04:57.530
précédent malgré une tonne de carnage dans certains secteurs du marché.

04:57.530 --> 04:58.531
Et intraday.

04:58.531 --> 05:02.702
Et intraday, et beaucoup de volatilité sur le haut de gamme et le bas de

05:02.702 --> 05:06.739
gamme baissant. Je crois que ce qui s'est réellement passé ici,

05:06.739 --> 05:09.575
c'est qu'il s'agit d'un risque unique.

05:09.575 --> 05:12.278
Généralement, nous considérons les produits de base et les services publics

05:12.278 --> 05:15.248
comme lorsque le risque économique est élevé, les gens veulent les acheter

05:15.248 --> 05:18.685
parce que la certitude sur leurs gains est élevée et la certitude des gains

05:18.685 --> 05:21.487
ailleurs dans les secteurs plus cycliques de l'économie est faible.

05:21.487 --> 05:24.190
Mais nous ne voyons pas nécessairement cela. Nous constatons un travail

05:24.190 --> 05:27.593
énergétique, un secteur plus cyclique, aux côtés des produits de consommation

05:27.593 --> 05:30.997
de base et des services publics qui fonctionnent essentiellement depuis trois

05:30.997 --> 05:35.001
semaines parce que, comme vous le dites, c'est le risque unique qui se

05:35.001 --> 05:38.104
passe, c'est que beaucoup d'entreprises technologiques sur le marché ou

05:38.104 --> 05:42.108
peut-être des services de conseil, tout type de col blanc, les gens sont

05:42.108 --> 05:44.377
inquiets sur la façon dont l'IA peut être transformatrice pour eux.

05:44.377 --> 05:48.448
En réalité, dans douze mois, vous verrez très peu d'impact, je crois, sur la

05:48.448 --> 05:52.518
majorité des entreprises au cours des douze prochains mois grâce à leur taux de

05:52.518 --> 05:52.752
croissance.

05:52.752 --> 05:55.355
Mais comme ces entreprises ont commencé avec des valorisations aussi élevées,

05:55.355 --> 05:58.458
les gens ne s'inquiètent pas pour les six ou douze prochains mois.

05:58.458 --> 06:02.428
Ils s'inquiètent du fait que je payais pour les flux de trésorerie il y a 10

06:02.428 --> 06:06.532
ou 20 ans sur cette trajectoire de croissance et ce qui va changer là-bas.

06:06.532 --> 06:10.770
Intrinsèquement, les actions ont moins de plancher qu'il n'y aurait eu, disons,

06:10.770 --> 06:15.007
de secteurs de départ à faible valorisation parce que les gens recherchaient

06:15.007 --> 06:17.744
une croissance auparavant.

06:17.744 --> 06:20.179
Si vous voulez de la stabilité dans votre portefeuille et que vous recherchez

06:20.179 --> 06:22.982
cela, bien sûr, les produits de base et les services publics ont été un endroit

06:22.982 --> 06:25.585
où se cacher parce que le risque de perturbation de l'IA dans des endroits

06:25.585 --> 06:27.120
comme celui-ci est beaucoup plus faible.

06:27.120 --> 06:30.556
Du côté des aliments de base, de l'épicerie, de votre liste de courses, vous

06:30.556 --> 06:32.625
devez manger votre nourriture.

06:32.625 --> 06:35.862
Peut-être que cela peut changer la façon dont les épiciers abordent les

06:35.862 --> 06:39.365
promotions ou comment, vous savez, nous parlons de commerce agentique, il y a

06:39.365 --> 06:42.635
des choses sur la marge, mais fondamentalement, vous allez quand même acheter

06:42.635 --> 06:46.672
de la nourriture à votre détaillant, donc il est peu probable que ce soit une

06:46.672 --> 06:50.943
perturbation importante. Du côté des services publics, bien sûr, l'IA est très

06:50.943 --> 06:52.745
gourmande en puissance. Nous le voyons tous.

06:52.745 --> 06:56.315
Ces centres de données nécessitent d'énormes quantités d'énergie.

06:56.315 --> 07:00.453
En Alberta, par exemple, les demandes de raccordement au réseau

07:00.453 --> 07:04.323
de données dépassent la taille totale du réseau aujourd'hui.

07:04.323 --> 07:07.460
Donc, l'histoire de la demande, peu importe si quelqu'un à court ou à long

07:07.460 --> 07:10.596
terme cherche un endroit où se cacher, c'est juste une demande à long terme.

07:10.596 --> 07:17.003
Un bon problème à avoir, en gros. C'est vraiment intéressant.

07:17.003 --> 07:21.007
Du côté des choses de base, est-ce que quelque chose a été

07:21.007 --> 07:25.011
avancé dans le domaine de l'évaluation parce que les gens se sont

07:25.011 --> 07:26.779
plongés dans ces actions, essentiellement ?

07:26.779 --> 07:29.782
Y a-t-il quelque chose à savoir sur le plan de l'évaluation, à court terme ou à

07:29.782 --> 07:33.686
long terme ? Est-ce une transition à long terme, je suppose, vers certains de

07:33.686 --> 07:35.455
ces noms plus défensifs ?

07:35.455 --> 07:39.592
Je pense que ces noms ont vu leurs valorisations augmenter au cours des deux ou

07:39.592 --> 07:42.929
trois dernières semaines, mais ce que nous avons tendance à faire, c'est

07:42.929 --> 07:46.232
essayer d'examiner les précédents historiques et de voir où en sommes-nous par

07:46.232 --> 07:49.268
rapport à eux, puis, dans nos prévisions fondamentales, nos estimations des

07:49.268 --> 07:52.839
bénéfices changent en quelque sorte. Je crois que sur le premier point, les

07:52.839 --> 07:55.508
valorisations ont augmenté par rapport au marché, mais les valorisations sur

07:55.508 --> 07:57.743
l'ensemble du marché sont encore relativement saines.

07:57.743 --> 08:01.747
Sur une base relative, si vous comparez cela au Jour de la libération de

08:01.747 --> 08:05.785
l'année dernière, où il y avait beaucoup de peur économique, ou à la crise

08:05.785 --> 08:09.255
bancaire de la Silicon Valley qui remonte à 2023, ou aux préoccupations

08:09.255 --> 08:13.292
économiques liées à la hausse des taux en 2022, nous sommes inférieurs à tous

08:13.292 --> 08:15.862
ces niveaux en termes d'indicateurs d'évaluation relative.

08:15.862 --> 08:19.866
Cela nous donne une idée du fait que nous ne sommes pas à un

08:19.866 --> 08:23.269
point effrayant où tout est probablement évalué, mais il reste à voir

08:23.269 --> 08:25.771
exactement comment se passera le rythme d'adoption de l'IA.

08:25.771 --> 08:28.808
Personne n'a de boule de cristal sur la façon dont cela va se passer

08:28.808 --> 08:29.408
exactement.

08:29.408 --> 08:32.979
Est-ce qu'une part de la stabilité relative dont vous parlez par rapport à

08:32.979 --> 08:36.816
certaines de ces autres, est-ce que cela a à voir avec un ballast de

08:36.849 --> 08:40.820
l'économie ? Au cours des derniers jours, nous avons obtenu des données

08:40.820 --> 08:44.757
sur le front de l'inflation, sur une sorte de front de

08:44.757 --> 08:47.026
croissance globale, les choses semblent bien.

08:47.026 --> 08:50.897
Il y a la discussion selon laquelle nous avons sauté la récession et qu'il y a

08:50.897 --> 08:52.698
un peu d'ancrage sur les aspects économiques.

08:52.698 --> 08:56.702
Cela ne veut pas dire qu'il n'y a pas d'économie en forme de K,

08:56.702 --> 08:59.972
semble-t-il, est-ce que cela représente un peu un fondement ?

08:59.972 --> 09:03.276
Je pense que c'est un bon point. Au début de l'année, il y a eu beaucoup

09:03.276 --> 09:06.245
d'enthousiasme à propos des perspectives de croissance qui s'améliorent pour le

09:06.245 --> 09:09.482
Canada et pour les États-Unis, des mesures de relance aux États-Unis, au

09:09.482 --> 09:13.252
Canada, nous avons ce genre de grands projets et après des années de croissance

09:13.252 --> 09:17.924
anémique, sous la pression de la variation des taux, les taux ont baissé.

09:17.924 --> 09:20.326
Ce n'est généralement pas la meilleure solution pour les entreprises plus

09:20.326 --> 09:22.828
défensives. Vous voulez être dans d'autres secteurs du marché.

09:22.828 --> 09:24.730
Mais comme nous l'avons vu, il s'agit d'un type unique de perturbation.

09:24.730 --> 09:28.701
Comme je l'ai dit, il ne s'agit pas d'une récession au cours des

09:28.701 --> 09:32.038
12 prochains mois qui pourrait perturber les bénéfices ou les fondamentaux,

09:32.038 --> 09:35.408
mais plutôt d'un changement structurel potentiel à long terme.

09:35.408 --> 09:39.812
Le défi est, bien sûr, au départ, difficile à savoir...

09:39.812 --> 09:42.548
il est certain qu'il y aura des secteurs du marché qui ont été très durement

09:42.548 --> 09:45.117
touchés et qui, en fin de compte, ne seront pas touchés aussi négativement, ou

09:45.117 --> 09:48.454
qui seront gagnants. Il y aura d'autres secteurs du marché qui seront plus

09:48.454 --> 09:52.024
durement touchés. Je pense que contrairement à une récession, il est plus

09:52.024 --> 09:54.860
difficile d'avoir nécessairement des indicateurs à court terme qui peuvent

09:54.860 --> 09:58.798
réfuter ce genre d'argument structurel à long terme plutôt que de dire, ok, eh

09:58.798 --> 10:02.735
bien, les données sur l'emploi s'améliorent ou les taux ont baissé.

10:02.735 --> 10:05.504
Vous avez une petite différence dans le récit entre l'histoire économique

10:05.504 --> 10:09.008
sous-jacente qui est, je crois, une histoire qui est en quelque sorte confondu.

10:09.008 --> 10:13.646
Ce ne sont pas des gangbusters, mais nous pensons avoir sauté la récession.

10:13.646 --> 10:17.416
Il s'agit de l'incertitude à long terme qui pèse sur certaines de ces sociétés

10:17.416 --> 10:20.620
à forte valeur évaluée qui suscitent des questions et insistent davantage sur

10:20.620 --> 10:22.588
les choses de base.

10:22.588 --> 10:25.891
Pour ce qui est des produits de base, passons une seconde aux épiciers,

10:25.891 --> 10:30.196
simplement parce que c'est souvent ce que nous faisons tous les jours.

10:30.196 --> 10:32.498
Les prix des aliments sont élevés, cela n'a pas changé.

10:32.498 --> 10:36.202
L'inflation qui a été provoquée essentiellement pendant la pandémie n'a pas

10:36.202 --> 10:39.138
vraiment été ressentie comme les gens le ressentent.

10:39.138 --> 10:41.574
Il y a encore des plaintes, des frustrations et ainsi de suite.

10:41.574 --> 10:43.676
Que fais-tu de ça dans l'histoire de base ?

10:43.676 --> 10:45.511
Ça va juste y rester jusqu'à ce que nous gagnerions plus ?

10:45.511 --> 10:47.446
Les prix baisseront-ils ?

10:47.446 --> 10:51.651
Parlez-nous un peu de ce que les épiciers et les détaillants alimentaires

10:51.651 --> 10:54.920
naviguent sur ce front.

10:54.920 --> 10:58.224
Ce que je dirais, c'est que tout d'abord, l'inflation alimentaire au Canada

10:58.224 --> 11:00.726
semble très élevée aujourd'hui, elle est proche de 5 %.

11:00.726 --> 11:04.597
Si vous vous souvenez de la TPS ou de la TVH de l'année dernière, il y a un

11:04.597 --> 11:08.000
petit artefact de la part de remboursement de la TPS ou de la TVH, et cela

11:08.000 --> 11:10.836
augmente artificiellement cela. Nous pensons que, sur une base sous-jacente, ce

11:10.836 --> 11:14.106
serait plus d'un point en dessous de ces chiffres généraux, mais c'est quand

11:14.106 --> 11:17.143
même relativement élevé par rapport à l'IPC global ou à l'inflation alimentaire

11:17.143 --> 11:21.013
historique, qui a tendance à se situer au milieu des deux années.

11:21.013 --> 11:24.050
Ce que vous voyez là-bas, c'est qu'il est concentré dans beaucoup de protéines

11:24.050 --> 11:27.319
et de catégories de produits qui ont tendance à être plus volatiles.

11:27.319 --> 11:31.490
Il est plus difficile de dire qu'il est là pour rester avec nous, mais il

11:31.490 --> 11:35.394
y a des choses structurelles, le boeuf, en particulier, a été un énorme moteur

11:35.394 --> 11:39.265
de l'inflation, le café, c'est un peu plus structurel en ce qui concerne la

11:39.265 --> 11:43.169
dynamique agricole des pays qui produisent beaucoup de cela, ce qui leur a été

11:43.169 --> 11:43.703
remis en question.

11:43.703 --> 11:45.838
Parce que personne ne va renoncer au café. Je veux dire, vous pourriez penser à

11:45.838 --> 11:47.606
abandonner le boeuf, mais le café est un produit de base.

11:47.606 --> 11:49.508
Il est vrai que le boeuf, je crois, est plus substituable.

11:49.508 --> 11:52.244
Vous avez constaté cet avantage pour d'autres types de protéines.

11:52.244 --> 11:55.114
Peut-être que les gens achètent plus de poulet, ils achètent plus de porc, ce

11:55.114 --> 11:57.917
qui n'a pas non plus connu l'inflation de la même ampleur.

11:57.917 --> 12:00.619
C'est pourquoi je pense que lorsque vous parlez aux épiciers, ils disent

12:00.619 --> 12:03.322
généralement que l'inflation de leur panier, la façon dont ils la calculent,

12:03.322 --> 12:06.058
est inférieure à l'IPC que vous voyez de Statistique Canada.

12:06.058 --> 12:08.828
C'est parce que Statistique Canada est un panier fixe, de sorte qu'il ne tient

12:08.828 --> 12:11.964
pas compte du fait que vous achetez du porc au lieu du bœuf, alors que les

12:11.964 --> 12:14.734
épiciers diraient que c'est une occasion de protéines et que vous avez pris une

12:14.734 --> 12:16.669
décision différente et donc l'inflation nette.

12:16.669 --> 12:19.739
Pour ce qui est de votre question, est-ce que nous voyons de la déflation

12:19.739 --> 12:21.607
quelque part et est-ce une réalité probable ?

12:21.607 --> 12:24.744
Je ne crois pas. Je pense que c'est très improbable.

12:24.744 --> 12:28.781
Il y a très peu de précédents sur plus de 50 ans de données au Canada sur

12:28.781 --> 12:30.449
la déflation des aliments.

12:30.449 --> 12:34.253
Généralement, il s'agit d'une sorte d'entrée compétitive, d'essayer de se faire

12:34.253 --> 12:35.688
un nom, peut-être lorsque...

12:35.688 --> 12:37.590
Ou une récession.

12:37.590 --> 12:40.226
Même en période de récession, l'inflation alimentaire demeurait positive en

12:40.226 --> 12:42.228
2009.

12:42.228 --> 12:44.797
C'est surtout une question d'intensité concurrentielle.

12:44.797 --> 12:48.334
Je pense que la plupart des concurrents sont déjà là et qu'ils font déjà ce

12:48.334 --> 12:51.437
qu'ils font, il est donc peu probable que vous voyiez une sorte d'inflation

12:51.437 --> 12:52.438
négative soutenue.

12:52.438 --> 12:55.875
Parlez-nous un peu de cela. Il y a eu des joueurs qui sont allés à l'épicerie.

12:55.875 --> 12:59.812
C'est il y a X ans que la livraison à domicile est entrée en vigueur.

12:59.812 --> 13:02.782
Certains joueurs ont été meilleurs dans ce domaine. Il y a eu une expansion.

13:02.782 --> 13:04.984
Compétitif assez stable...

13:04.984 --> 13:08.220
nous parlons beaucoup de douves dans ce domaine, mais il n'y a rien à l'horizon

13:08.220 --> 13:11.390
où vous voyez cela changer les différents acteurs et ainsi de suite.

13:11.390 --> 13:13.926
Je pense que c'est un excellent point lorsque nous réfléchissons au risque de

13:13.926 --> 13:16.295
perturbation de l'IA et à la façon de le dimensionner pour l'épicerie.

13:16.295 --> 13:20.499
Le commerce électronique, il y a 10 ans, je crois, lorsque Whole Foods a

13:20.499 --> 13:24.703
été acheté par Amazon il y a plus de 10 ans, ou il y

13:24.703 --> 13:28.908
a près de 10 ans, je crois que c'était en 2017, oh mon bon

13:28.908 --> 13:30.843
moment pour beaucoup de détaillants.

13:30.843 --> 13:34.079
Voici un grand géant qui a fait beaucoup de percées dans de nombreux endroits,

13:34.079 --> 13:35.514
que vont-ils faire à la catégorie ?

13:35.514 --> 13:36.649
Et sait comment livrer.

13:36.649 --> 13:39.985
Exactement. Ce que nous avons constaté au Canada, ce sont les taux de

13:39.985 --> 13:43.289
pénétration de la livraison des produits d'épicerie près de 10 ans plus tard,

13:43.289 --> 13:47.693
ils se situent à mi-chiffre et à un chiffre bas dans tout le pays.

13:47.693 --> 13:47.827
Pourquoi est-ce le cas ?

13:47.827 --> 13:51.997
Je pense qu'il est difficile de reproduire l'expérience d'achat en magasin en

13:51.997 --> 13:55.968
maximisant vos promotions, en voyant ce qu'il y a de spécial,

13:55.968 --> 13:57.803
en choisissant les bons produits.

13:57.803 --> 14:00.539
Je pense que les solutions de commerce électronique se sont améliorées, mais

14:00.539 --> 14:02.241
les gens aiment toujours aller à leur épicerie.

14:02.241 --> 14:06.312
Pour la plupart des gens, il est relativement pratique de s'y rendre.

14:06.312 --> 14:10.516
L'avantage relatif d'aller à votre épicerie hebdomadaire par rapport à vous

14:10.516 --> 14:14.620
le faire livrer est moins important que pour d'autres industries.

14:14.620 --> 14:17.823
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

14:17.823 --> 14:21.160
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

14:21.160 --> 14:24.163
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

14:24.163 --> 14:27.633
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

14:27.633 --> 14:31.036
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

14:31.036 --> 14:34.340
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

14:34.340 --> 14:38.277
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

14:38.277 --> 14:41.513
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

14:41.513 --> 14:43.649
où vous obtenez vos podcasts.

14:43.649 --> 14:45.184
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

14:45.184 --> 14:46.919
Alors superpose-le sur le dessus...

14:46.919 --> 14:49.421
c'est en partie la raison pour laquelle c'est un endroit intéressant pour se

14:49.421 --> 14:52.758
cacher de la perturbation de l'IA, on dirait... il faut donc s'en tenir à la

14:52.758 --> 14:56.195
destruction de l'IA. Dans quelle mesure est-ce perturbable ?

14:56.195 --> 14:59.064
Je veux dire, parce que vous allez vous occuper de choses comme la logistique,

14:59.064 --> 15:00.866
le côté services.

15:00.866 --> 15:03.235
On dirait que nous l'avons déjà fait avec essentiellement le boom d'Internet,

15:03.235 --> 15:04.336
est-ce juste ?

15:04.336 --> 15:08.374
Je pense que ce sur quoi les gens se concentrent le plus du point de vue de

15:08.374 --> 15:10.976
l'IA aujourd'hui, c'est cette notion de commerce agentique, qui consiste en

15:10.976 --> 15:14.280
fait à faire des achats d'IA en votre nom, en prenant davantage de décisions

15:14.280 --> 15:17.516
afin de libérer un peu de votre temps.

15:17.516 --> 15:21.253
Nous avons vu le plus grand épicier des États-Unis conclure un partenariat avec

15:21.253 --> 15:23.255
OpenAI à la fin de l'année dernière.

15:23.255 --> 15:26.558
Nous avons constaté un partenariat avec le plus grand épicier au Canada cette

15:26.558 --> 15:31.130
année avec OpenAI et Google au cours des derniers mois.

15:31.130 --> 15:35.200
Ce que la plus grande épicerie des États-Unis a dit à l'heure

15:35.200 --> 15:38.604
actuelle, c'est qu'une infime fraction d'une partie infinitésimale de ses

15:38.604 --> 15:42.675
ventes aujourd'hui est liée au commerce agentique, donc il s'agit plutôt de

15:42.675 --> 15:44.843
savoir quelle est la taille.

15:44.843 --> 15:49.014
Je pense que le commerce électronique et l'histoire de la livraison sont une

15:49.014 --> 15:53.218
bonne référence pour dire qu'un agent en IA choisisse ma liste d'épicerie, que

15:53.218 --> 15:57.423
ma liste d'épicerie est identique à 80 % chaque semaine de toute façon, donc

15:57.423 --> 16:01.627
il est moins avantageux qu'un agent d'IA vous soulage ça plutôt que, disons,

16:01.627 --> 16:05.497
de planifier un voyage de deux semaines à travers plusieurs pays, d'essayer

16:05.497 --> 16:07.366
d'organiser des itinéraires, choisissez les meilleures visites guidées. Cela

16:07.366 --> 16:11.170
pourrait en fait être des heures de travail qui peuvent peut-être au moins vous

16:11.170 --> 16:14.740
orienter dans la bonne direction sur beaucoup de choses, ce qui est susceptible

16:14.740 --> 16:18.877
d'être un élément plus perturbateur pour quelque chose comme ça.

16:18.877 --> 16:23.716
À titre d'exemple, ne pas l'appeler comme cas d'utilisation numéro un.

16:23.716 --> 16:26.919
Je pense qu'en épicerie, à part peut-être, hé, je veux essayer cette nouvelle

16:26.919 --> 16:30.589
recette et ensuite vous demandez à l'IA une recette et elle vous la donne et

16:30.589 --> 16:32.992
ensuite il dit juste achetez-moi ces ingrédients.

16:32.992 --> 16:35.828
Il y a des occasions où cela pourrait être bénéfique, mais c'est probablement à

16:35.828 --> 16:36.295
la marge.

16:36.295 --> 16:37.963
Mais le New York Times Cooking le fait déjà pour vous. Vous pouvez simplement

16:37.963 --> 16:41.600
accéder à l'application de votre restaurant et me dire imprimez-moi une liste,

16:41.600 --> 16:44.670
elle fait ça, ou envoyez-la quelque part.

16:44.670 --> 16:47.439
Passons à l'histoire de l'utilité.

16:47.439 --> 16:51.543
C'est tellement fascinant de savoir si certains services publics et comment

16:51.543 --> 16:55.247
ils vont être perturbateurs et comment le réseau qu'ils fournissent,

16:55.247 --> 16:59.318
supervisent et réglementent et s'assurent que cela se produit va changer

16:59.318 --> 17:02.154
à cause des centres de données, essentiellement.

17:02.154 --> 17:04.056
Il peut changer de différentes façons.

17:04.056 --> 17:07.993
C'est un domaine de stabilité, un jeu défensif,

17:07.993 --> 17:11.897
mais c'est aussi une sorte de jeu de

17:11.897 --> 17:15.934
croissance. Comment voyez-vous les changements dans cette industrie ?

17:15.934 --> 17:18.971
C'est une sorte d'intersection très intéressante entre ce genre de notion

17:18.971 --> 17:22.274
d'ancienne économie et la nouvelle économie. Le mantra de la Silicon Valley est

17:22.274 --> 17:24.610
d'agir vite et de casser les choses.

17:24.610 --> 17:27.746
Le mantra des services publics est d'être fiable et de ne pas casser les

17:27.746 --> 17:31.850
choses. En essayant de marier l'intensité de capital unique du boom de

17:31.850 --> 17:36.121
l'IA avec ces centres de données avec les réalités du réseau autour,

17:36.121 --> 17:40.359
nous avions prévu une sorte de croissance de la demande nulle et

17:40.359 --> 17:44.630
la majeure partie de l'investissement portait sur une sorte de résilience aux

17:44.630 --> 17:48.534
tempêtes liée au changement climatique ou peut-être une transition pour réduire

17:48.534 --> 17:52.805
l'intensité carbone de la production, puis une sorte de mise en état

17:52.805 --> 17:55.074
d'infrastructure vieillissante. du côté de la transmission.

17:55.074 --> 17:59.111
Maintenant, tout cela a cette pièce de centre de données qui est importante à

17:59.111 --> 18:01.013
la demande.

18:01.013 --> 18:04.650
D'une part, c'est certainement positif parce qu'il accélère le potentiel de

18:04.650 --> 18:07.286
croissance, mais il suscite également beaucoup d'examen politique.

18:07.286 --> 18:10.889
Nous constatons cela avec l'administration Trump qui parle d'une vente aux

18:10.889 --> 18:14.860
enchères spéciale à PJM, l'un des plus grands exploitants de réseau aux

18:14.860 --> 18:18.797
États-Unis. Le gouverneur de la Pennsylvanie, qui fait partie de PJM,

18:18.797 --> 18:23.035
a également imposé des plafonds sur les tarifs.

18:23.035 --> 18:25.637
En règle générale, l'incertitude politique est mauvaise pour les services

18:25.637 --> 18:29.575
publics, parce que vous les achetez par certitude, il y a donc ce genre de

18:29.575 --> 18:32.444
compromis : nous voulons saisir cette voie de croissance potentielle, mais nous

18:32.444 --> 18:36.115
le faisons de manière très mesurée pour ne pas attirer la colère de l'organisme

18:36.115 --> 18:38.684
de réglementation ou des politiciens.

18:38.684 --> 18:40.953
Comme nous le savons, l'abordabilité est la question politique numéro un à

18:40.953 --> 18:43.088
l'heure actuelle et l'augmentation des factures d'électricité des gens est une

18:43.088 --> 18:45.557
priorité pour eux, tout comme c'est le cas dans l'épicerie, donc c'est un

18:45.557 --> 18:47.926
compromis.

18:47.926 --> 18:52.231
L'une des questions est de savoir s'il peut être clôturé en anneau ?

18:52.231 --> 18:54.399
La grille peut-elle être partagée en ce sens ?

18:54.399 --> 18:57.269
Est-ce qu'il peut s'agir d'une clôture clôturée pour protéger les contribuables

18:57.269 --> 19:00.439
qui doivent allumer leurs lumières à la maison, faire leur lave-vaisselle et

19:00.439 --> 19:04.409
tout ce genre de choses et avoir la partie qui doit aller à tout, du

19:04.409 --> 19:07.012
développement des ressources à la construction des centres de données

19:07.012 --> 19:11.283
eux-mêmes ? Comment peut-on le partager physiquement, ou le sera-t-il à un

19:11.283 --> 19:13.218
moment donné ? Est-ce là l'objectif ?

19:13.218 --> 19:15.821
Je pense que c'est la version idéalisée, à savoir que ces entreprises

19:15.821 --> 19:18.223
technologiques sont énormes, elles ont beaucoup d'argent et donc elles paieront

19:18.223 --> 19:21.560
par le nez pour le faire et ensuite nous serons en mesure de le comprendre.

19:21.560 --> 19:24.997
Mais il y a des contraintes physiques sur l'infrastructure, le rythme et le

19:24.997 --> 19:26.965
nombre de personnes qualifiées disponibles.

19:26.965 --> 19:30.903
Il n'est pas facile de construire la ligne de transmission sur des

19:30.903 --> 19:34.840
centaines de kilomètres ou des dizaines de kilomètres de long, comme nous

19:34.840 --> 19:38.043
l'avons vu avec la ligne Ontario ou la ligne Eglinton.

19:38.043 --> 19:41.647
Les grands projets d'infrastructure, même si vous avez un gros chèque en blanc,

19:41.647 --> 19:44.616
prennent du temps. Je pense qu'il y a ces contraintes physiques qui

19:44.616 --> 19:47.286
ralentissent le rythme et c'est pourquoi vous avez vu les entreprises

19:47.286 --> 19:49.721
technologiques essayer d'entrer dans n'importe quel marché qu'elles voient, il

19:49.721 --> 19:52.658
y a un peu d'excès aujourd'hui sur lequel elles peuvent ensuite s'accrocher

19:52.658 --> 19:54.826
pour des raisons de vitesse.

19:54.826 --> 19:58.897
Je pense qu'au fur et à mesure que nous avançons de 18 à 24 mois à

19:58.897 --> 20:01.967
venir, beaucoup de ces domaines seront exploités et ensuite, c'est à quelle

20:01.967 --> 20:04.269
vitesse pouvons-nous réellement construire les nouvelles choses, et c'est

20:04.269 --> 20:06.305
toujours un défi.

20:06.305 --> 20:10.108
Quel type d'énergie sera injecté dans les réseaux au cours des dix prochaines

20:10.108 --> 20:13.345
années ? D'où viendra-t-il ?

20:13.345 --> 20:17.482
Je pense que le nucléaire en a fait 180, de l'absence de nouveau

20:17.482 --> 20:21.620
nucléaire, nous allons le retirer, que ce soit le Japon, l'Allemagne, la France

20:21.620 --> 20:25.357
en parlait, et le nucléaire est la pièce la plus importante.

20:25.357 --> 20:28.994
Nous voulons que ce soit une pièce à très long terme parce qu'elle est stable,

20:28.994 --> 20:30.696
fiable et propre.

20:30.696 --> 20:34.066
Le défi pour le nucléaire, c'est qu'il coûte beaucoup d'argent et qu'il prend

20:34.066 --> 20:38.103
une éternité.

20:38.103 --> 20:40.906
Donc, vous en construisez des petits. Il suffit de construire les petits et
ensuite ils seront plus rapides.

20:40.906 --> 20:43.709
C'est une possibilité, c'est toujours un projet scientifique.

20:43.709 --> 20:46.211
C'est une possibilité, mais c'est quand même un produit scientifique.

20:46.211 --> 20:50.282
Je pense que nous parlons du début des années 2030 au plus tôt

20:50.282 --> 20:54.319
pour que les SMR soient vraiment disponibles sur le marché et qu'il restera

20:54.319 --> 20:56.788
à voir à quel point ils fonctionnent bien.

20:56.788 --> 21:00.892
Vous voyez même que certains des SMRS, les petits réacteurs modulaires, sont

21:00.892 --> 21:04.997
en quelque sorte surdimensionnés parce qu'ils se rendent compte que cela n'a

21:04.997 --> 21:09.134
pas de sens de faire 100 mégawatts ou 300 mégawatts, cela ne

21:09.134 --> 21:12.571
change pas autant la donne qu'une installation nucléaire traditionnelle qui

21:12.571 --> 21:15.974
serait probablement composée de trois réacteurs d'un gigawatt, donc trois

21:15.974 --> 21:18.644
gigawatts de puissance en tout.

21:18.644 --> 21:20.712
C'est probablement encore plus une histoire du milieu des années 2030.

21:20.712 --> 21:24.616
Je crois que le gaz est clairement une plus grande partie de l'histoire, le gaz

21:24.616 --> 21:28.520
naturel. Nous sommes passés d'un jour à construire de nouvelles turbines à gaz

21:28.520 --> 21:31.556
à certaines entreprises qui sont essentiellement à guichets fermés pendant

21:31.556 --> 21:34.026
trois à cinq ans du côté des turbines.

21:34.026 --> 21:37.496
Les énergies renouvelables sont toujours là en tant que moyen le moins cher et

21:37.496 --> 21:40.232
le plus rapide d'obtenir de l'électricité, mais pas une énergie fiable.

21:40.232 --> 21:43.335
C'est intermittent, que le soleil brille ou que le vent souffle.

21:43.335 --> 21:46.605
Je crois qu'il s'agit d'une solution tout à fait à la fois énoncée ci-dessus.

21:46.605 --> 21:50.042
Les énergies renouvelables auront leur place dans cette croissance, le gaz aura

21:50.042 --> 21:53.612
une place et le nucléaire, espérons-le, nous emmèneront plus loin.

21:53.612 --> 21:56.448
Pour aujourd'hui, pour changer les faits sur le terrain aujourd'hui, il s'agit

21:56.448 --> 21:59.451
surtout d'énergies renouvelables et d'un peu de gaz.

21:59.451 --> 22:02.988
Vraiment, vraiment intéressant. Que voulez-vous que les investisseurs sachent

22:02.988 --> 22:06.024
probablement à propos de l'espace utilitaire à l'avenir ?

22:06.024 --> 22:08.827
Il y a une histoire aujourd'hui. Il y a la partie de la course pour les

22:08.827 --> 22:11.363
collines qui se dirige vers quelque chose qui est en quelque sorte à faible

22:11.363 --> 22:13.398
vol, essentiellement, et puis il y a l'autre histoire.

22:13.398 --> 22:15.467
Il y a une excellente question qui se pose du côté des consommateurs, alors

22:15.467 --> 22:17.936
nous reviendrons sur les produits de base dans une seconde.

22:17.936 --> 22:21.006
À quoi pensez-vous que vous aimeriez laisser les investisseurs penser pour les

22:21.006 --> 22:24.943
services publics, parce qu'il y a de réels changements qui s'y produisent ?

22:24.943 --> 22:27.379
Il y a vraiment des changements, mais je pense que vous devriez toujours

22:27.379 --> 22:30.048
considérer les services publics comme étant progressifs. En raison de la nature

22:30.048 --> 22:33.585
réglementée, en raison de la façon dont les organisations sont établies, vous

22:33.585 --> 22:38.323
ne pouvez pas passer d'une croissance de 6 % à une croissance de 15 %.

22:38.323 --> 22:41.960
Ce dont nous parlons, c'est d'une accélération de cette croissance d'une sorte

22:41.960 --> 22:45.597
de chiffre moyen à un chiffre peut-être rampant dans le chiffre supérieur,

22:45.597 --> 22:49.534
selon l'utilité. C'est significatif sur une base de

22:49.534 --> 22:53.839
5 ou 6 % allant à 8 %, mais ça ne va pas

22:53.839 --> 22:57.843
éclater... même si le taux d'investissement atteint les deux chiffres pour des

22:57.843 --> 23:01.380
services publics très spécifiques, ils devront le financer avec des capitaux

23:01.380 --> 23:05.584
propres, parce qu'il s'agit d'entreprises de type RAO de 9 %, de sorte que

23:05.584 --> 23:09.788
votre capacité de faire croître votre BPA sera toujours limitée par une sorte

23:09.788 --> 23:13.358
de structure de financement et les rendements réglementés dont disposent les

23:13.358 --> 23:17.329
gouvernements. ces constructions. C'est utile, mais je pense qu'il ne deviendra

23:17.329 --> 23:20.065
pas un secteur de croissance de premier plan en général.

23:20.065 --> 23:24.436
Les services publics qui existent aujourd'hui, les entreprises, celles qui

23:24.436 --> 23:28.774
sont privées et publiques, est-il probable que si vous mettez

23:28.774 --> 23:33.111
de côté la capacité de la direction d'exécuter juste une

23:33.111 --> 23:38.049
seconde, ce sont toutes des choses certaines ?

23:38.049 --> 23:42.187
Je dirais non précisément parce que nous revenons à la

23:42.187 --> 23:45.090
question de l'abordabilité. L'examen politique est toujours là et c'est l'une

23:45.090 --> 23:48.093
des principales choses que je fais lorsque je fais de la sélection d'actions au

23:48.093 --> 23:51.096
sein du groupe est de savoir où est-ce que je considère le risque politique

23:51.096 --> 23:54.199
comme étant plus ou moins élevé ? Comme vous le dites, les gens achètent

23:54.199 --> 23:56.868
généralement des services publics pour des raisons de certitude et de sécurité

23:56.868 --> 23:59.971
et s'il y a un risque élevé de risque politique, qu'est-ce que cela signifie,

23:59.971 --> 24:02.174
cela signifie qu'ils pourraient s'adresser à l'organisme de réglementation et

24:02.207 --> 24:05.343
vous donner un très mauvais résultat, de sorte que votre RAO de 9 % devient...

24:05.343 --> 24:07.312
bien sûr, c'est quand même autorisé à 9 p.

24:07.312 --> 24:09.948
100, mais votre capacité de gagner ce rendement est sévèrement limitée, de

24:09.948 --> 24:13.819
sorte que vous gagnez 7 p. 100, ce qui est un changement assez significatif.

24:13.819 --> 24:17.489
Je pense qu'il y aura toujours ce genre de courant sous-jacent.

24:17.489 --> 24:20.992
Cela, à votre avis sur l'exécution, augmente le stress sur les équipes de

24:20.992 --> 24:24.396
gestion pour être en mesure de gérer toutes ces parties prenantes.

24:24.396 --> 24:26.565
Nous voulons croître plus rapidement, nous voulons soutenir les centres de

24:26.598 --> 24:28.967
données, nous voulons soutenir l'IA, mais nous voulons le faire d'une manière

24:28.967 --> 24:31.970
qui ne sape pas nos consommateurs, les gens qui votent, et qui ne suscite pas

24:31.970 --> 24:34.773
la colère des politiciens et ne tue pas toute la croissance parce qu'alors vous

24:34.773 --> 24:38.143
verriez un moratoire sur les centres de données ou quelque chose comme ça.

24:38.143 --> 24:40.545
C'est tellement intéressant. L'histoire régionale de la façon dont cela sera

24:40.545 --> 24:42.414
géré, ultimement, à travers le pays.

24:42.414 --> 24:44.216
Revenons au consommateur.

24:44.216 --> 24:47.886
Les consommateurs plus élevés compensent-ils la réduction potentielle des

24:47.886 --> 24:50.222
dépenses à l'extrémité inférieure ?

24:50.222 --> 24:53.191
Vraiment intéressant dans l'économie en forme de K, juste la santé en général,

24:53.191 --> 24:54.292
que voyez-vous là-bas ?

24:54.292 --> 24:57.562
C'est certainement le cas. Nous avons vu les consommateurs à faible revenu

24:57.562 --> 25:01.700
dépenser une plus grande partie de leur chèque de paie, de sorte qu'ils sont

25:01.700 --> 25:04.970
moins résilients lorsqu'il y a des changements dans l'inflation ou des

25:04.970 --> 25:07.405
changements de sentiment.

25:07.405 --> 25:09.875
Nous avons également connu une hausse du marché boursier, les personnes à

25:09.875 --> 25:12.310
revenu plus élevé y participent, les personnes à faible revenu ne participent

25:12.310 --> 25:14.312
pas presque au même degré.

25:14.312 --> 25:17.415
C'est, sans aucun doute, l'histoire. Je dirais qu'il y a des pousses vertes du

25:17.415 --> 25:20.852
côté des faibles revenus que nous n'avons pas vues au cours des 12 à 18

25:20.852 --> 25:22.454
derniers mois que nous commençons à voir.

25:22.454 --> 25:24.456
Sont-ils tous liés au point de vue financier ?

25:24.456 --> 25:27.225
Je crois que vous en voyez une partie...

25:27.225 --> 25:30.295
l'inflation est en train de baisser, les salaires rattrapent leur retard au bas

25:30.295 --> 25:33.598
de gamme, et puis vous avez ça, j'espère, je crois, que nous constatons déjà

25:33.632 --> 25:36.468
une partie de cette situation entre le quatrième trimestre et le premier

25:36.468 --> 25:39.037
trimestre sur des choses comme les restaurants qui faussent les revenus

25:39.037 --> 25:42.140
inférieurs, les dépanneurs ou les magasins à dollars américains à la fin de

25:42.140 --> 25:44.910
l'année dernière. Il y a des signes d'amélioration.

25:44.910 --> 25:48.747
On espère que cela sera reporté par une sorte de remboursements d'impôt plus

25:48.747 --> 25:52.284
élevés, pas d'impôt sur les pourboires, pas de taxe sur les heures

25:52.284 --> 25:54.953
supplémentaires pour certains types de travailleurs, comme un stimulant

25:54.953 --> 25:57.622
supplémentaire pour le consommateur à faible revenu.

25:57.622 --> 26:01.326
Je pense que c'est encore un peu l'espoir qui reste à voir.

26:01.326 --> 26:04.596
Même les ex qui pensent que les choses se sont un peu améliorées, quoique de

26:04.596 --> 26:06.464
bas niveau.

26:06.464 --> 26:09.234
Vraiment intéressant. Dernières réflexions sur ces deux secteurs.

26:09.234 --> 26:11.369
Vous jetez également un coup d'œil au domaine des télécommunications, sur

26:11.369 --> 26:15.006
lequel nous reviendrons une autre fois. Parlez-nous un peu de ce que vous

26:15.006 --> 26:18.543
voulez laisser aux investisseurs en ce moment, littéralement, de gens qui

26:18.543 --> 26:22.113
traversent les collines et qui examinent ces deux secteurs particuliers que

26:22.113 --> 26:25.183
vous suivez de manière plus progressive.

26:25.183 --> 26:29.321
Je pense que, comme je l'ai dit au début, ce sont des secteurs

26:29.321 --> 26:33.458
relativement isolés, de sorte que le risque de perturbation lié à l'IA est

26:33.458 --> 26:37.596
assez faible. Ce qui est unique dans ce risque de perturbation par rapport au

26:37.596 --> 26:40.265
risque économique ou de récession, c'est qu'il a également des répercussions

26:40.265 --> 26:43.034
sur des choses qui sont traditionnellement résistantes à la récession.

26:43.034 --> 26:45.937
Cela a réduit la liste des entreprises qui pourraient être intéressantes.

26:45.937 --> 26:50.075
Dans un sens, par exemple pour ce qui est des entreprises de qualité, mais

26:50.075 --> 26:53.612
cela a aussi élargi la portée pour expliquer pourquoi les entreprises de

26:53.612 --> 26:57.582
ressources se portent bien à une époque où les gens vendent d'autres choses.

26:57.582 --> 26:59.818
Je pense que c'est parce que les gens ont généralement l'impression que

26:59.818 --> 27:03.421
l'économie va bien. Il ne s'agit pas d'une question de risque économique, mais

27:03.421 --> 27:07.359
d'un risque de perturbation. Où en sommes-nous en matière

27:07.359 --> 27:10.729
d'évaluation ? Encore une fois, malgré les changements que nous avons constatés

27:10.729 --> 27:14.099
au cours des dernières semaines, nous ne sommes pas aux niveaux que nous avons

27:14.099 --> 27:17.235
vus lors de périodes de stress précédentes, de sorte que tout n'est pas

27:17.235 --> 27:20.138
nécessairement pris en compte, mais il reste à voir exactement comment le

27:20.138 --> 27:22.774
risque de perturbation se présentera. Quel est le rythme d'adoption de l'IA ?

27:22.774 --> 27:25.644
C'est encore une grande question. Personne ne connaît vraiment la réponse à

27:25.644 --> 27:28.980
cette question. Je pense que, comme nous l'avons dit au sujet des services

27:28.980 --> 27:31.950
publics, ce sont des histoires progressives. Du point de vue des bénéfices, je

27:31.950 --> 27:34.653
pense que vous allez voir une croissance des bénéfices relativement constante

27:34.653 --> 27:37.088
avec l'historique, probablement une légère accélération du côté des services

27:37.088 --> 27:39.724
publics et plus similaire pour les produits de base.

27:39.724 --> 27:41.960
Vraiment, vraiment intéressant, bien sûr, à la fois au cœur de l'histoire des

27:41.960 --> 27:43.561
actifs durs en ce moment.

27:43.561 --> 27:45.630
Exactement.

27:45.630 --> 27:47.866
Andrew, merci beaucoup de vous joindre à nous. Nous vous souhaitons une

27:47.866 --> 27:49.668
excellente fin de semaine et nous vous verrons la prochaine fois.

27:49.668 --> 27:50.435
Merci beaucoup.

27:50.435 --> 27:53.872
Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

27:53.872 --> 27:57.809
Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

27:57.809 --> 28:00.745
Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.

28:00.745 --> 28:03.248
Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

28:03.248 --> 28:06.885
note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

28:06.885 --> 28:09.320
disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

28:09.320 --> 28:13.491
compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

28:13.491 --> 28:16.961
fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

28:16.961 --> 28:19.330
d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

28:19.330 --> 28:23.902
Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

28:23.902 --> 28:26.771
Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

28:26.771 --> 28:30.675
Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

28:30.675 --> 28:34.012
et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

28:34.012 --> 28:37.882
de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

28:37.882 --> 28:40.852
ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

28:40.852 --> 28:43.388
juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

28:43.388 --> 28:47.325
Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

28:47.325 --> 28:50.895
valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

28:50.895 --> 28:54.199
fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

28:54.199 --> 28:56.101
passé peut ne pas être répété.

28:56.101 --> 28:58.269
Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

28:58.269 --> 29:00.472
aux placements de fonds.

29:00.472 --> 29:02.841
Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.