MinuteFidelity : Ilan Kolet commente les décisions relatives aux taux de la Fed et de la Banque du Canada

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00:00:04,270 --> 00:00:06,206

C'était absolument la bonne décision à prendre, n'est-ce pas ?

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00:00:06,206 --> 00:00:10,443

Donc l'objectif de la Fed, encore une fois, est de prendre

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00:00:10,443 --> 00:00:14,280

les informations reçues sur l'inflation, qui a considérablement chuté depuis

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00:00:14,280 --> 00:00:18,518

son pic, ce n'est pas exactement là où elle aimerait, et

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00:00:18,518 --> 00:00:22,756

des signaux sur le marché du travail, ce qui, encore une

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00:00:22,756 --> 00:00:26,993

fois n'est pas incroyable, mais pas horrible, non pas comme un,

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00:00:26,993 --> 00:00:31,231

je dis pas comme un repas dans un avion, et prendre

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00:00:31,231 --> 00:00:34,768

ces deux informations et ensemble la politique monétaire.

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00:00:34,768 --> 00:00:38,438

En tenant compte de la croissance, de la stabilité économique, du marché du

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00:00:38,438 --> 00:00:42,575

travail et de l'inflation. Et c'était absolument la bonne décision

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00:00:42,575 --> 00:00:46,846

à prendre, je crois, de rester en attente et de

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00:00:46,846 --> 00:00:51,117

suspendre toute autre baisse ou hausse des taux d'intérêt, d'ailleurs,

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00:00:51,117 --> 00:00:54,821

sur la base des données.

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00:00:54,821 --> 00:00:57,757

Ce qui est beaucoup plus inquiétant, comme vous l'avez mentionné, c'est

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00:00:57,757 --> 00:01:00,660

l'ingérence politique dans la Réserve fédérale et l'élaboration de la politique

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00:01:00,660 --> 00:01:02,662

monétaire. Et ne l'enduisons pas de sucre.

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00:01:02,662 --> 00:01:06,032

Très bien, ça l'est. Vous savez, une enquête sérieuse sur le président, sur

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00:01:06,032 --> 00:01:08,735

d'autres membres du conseil d'administration de la Fed, des personnes nommées

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00:01:08,735 --> 00:01:13,740

par des politiciens, n'est-ce pas ? Donc ce n'est pas ce que vous voulez voir.

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00:01:13,740 --> 00:01:17,844

Entre moi, David Tulk, et David Wolff, nous avons environ 20

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00:01:17,844 --> 00:01:21,815

ans d'expérience combinée à la Banque du Canada.

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00:01:21,815 --> 00:01:26,052

Et la séparation entre la fonction politique du gouvernement et

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00:01:26,052 --> 00:01:29,089

la politique monétaire est très délibérée.

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00:01:29,089 --> 00:01:31,858

Et cela devient une ligne floue aux États-Unis.

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00:01:31,858 --> 00:01:35,929

À mon avis, la Fed et même la Banque du Canada sont

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00:01:35,929 --> 00:01:39,132

probablement en attente pendant un certain temps, n'est-ce pas ?

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00:01:39,132 --> 00:01:42,102

Et c'est parce qu'il y a énormément d'incertitude en ce moment, n'est-ce pas.

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00:01:42,102 --> 00:01:45,872

Il y a donc de l'incertitude commerciale, de l'incertitude politique, de

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00:01:45,872 --> 00:01:49,642

l'ingérence dans la politique monétaire et du fonctionnement de la politique

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00:01:49,642 --> 00:01:52,912

monétaire.

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00:01:52,912 --> 00:01:56,950

Et plus tard, l'incertitude géopolitique et la volatilité

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00:01:56,950 --> 00:02:00,320

aussi. Parfois, aucune décision n'est la meilleure décision.

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00:02:00,320 --> 00:02:02,922

N'est-ce pas ? Et aucune décision n'est pas une décision.

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00:02:02,922 --> 00:02:06,292

Aucune décision n'est prise : nous avons examiné le flux d'informations reçues

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00:02:06,292 --> 00:02:09,996

depuis la dernière fois que nous nous sommes rencontrés, et nous avons

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00:02:09,996 --> 00:02:13,366

déterminé que la meilleure position pour la politique monétaire à l'heure

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00:02:13,366 --> 00:02:17,370

actuelle est de demeurer dépendants des données et de garder les choses là

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00:02:17,370 --> 00:02:21,207

où elles sont, c'est exact, compte tenu du flux d'informations entrantes.

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00:02:21,207 --> 00:02:23,843

Encore une fois, j'aime toujours dire que les banques centrales ne disposent

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00:02:23,843 --> 00:02:26,179

pas d'un ensemble magique de données que nous n'avons pas.

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00:02:26,179 --> 00:02:30,416

Ils examinent les mêmes écrans Bloomberg que vous et Vous examinez et

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00:02:30,416 --> 00:02:34,654

évaluez l'économie par rapport à leur base de référence et prennent la

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00:02:34,654 --> 00:02:38,525

meilleure décision possible pour l'avenir de l'emploi, de l'inflation, de la

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00:02:38,525 --> 00:02:42,629

croissance, etc. Il y a donc des probabilités du marché et des

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00:02:42,629 --> 00:02:45,932

prévisionnistes qui disent, oh, je pense que la prochaine baisse ou hausse des

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00:02:45,932 --> 00:02:47,700

taux aura lieu ici ou là.

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00:02:47,700 --> 00:02:51,738

En règle générale, j'estomperais en quelque sorte toute précision de

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00:02:51,738 --> 00:02:55,742

tableau dans les décisions tarifaires qui sont prises vers la

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00:02:55,742 --> 00:02:57,544

fin de cette année.

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00:02:57,544 --> 00:03:01,047

Nous ne savons pas. N'est-ce pas ? À mesure que le paysage change, les

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00:03:01,047 --> 00:03:04,484

prévisions de la banque centrale évoluent de même que les scénarios de base

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00:03:04,484 --> 00:03:06,719

pour ces décisions en matière de taux d'intérêt.

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00:03:06,719 --> 00:03:10,690

Mais à l'heure actuelle, l'approche fondée sur les données

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00:03:10,690 --> 00:03:13,459

est la bonne approche à adopter.

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00:03:13,459 --> 00:03:17,530

Vous savez, honnêtement, lorsque je parle des décisions des banques centrales

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00:03:17,530 --> 00:03:21,601

à des clients partout au pays, je mentionne toujours que le

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00:03:21,601 --> 00:03:25,705

cadre auquel nous devrions penser lorsque nous examinons une décision de

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00:03:25,705 --> 00:03:29,776

banque centrale est beaucoup plus simple que ce qui nous est

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00:03:29,776 --> 00:03:33,846

présenté parfois à l'encre renversée ou que les experts à la

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00:03:33,846 --> 00:03:37,550

télévision, nous devrions nous menotter à deux variables, n'est-ce pas ?

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00:03:37,550 --> 00:03:41,020

Nous devrions donc, et j'en ai parlé au début, nous devrions penser à

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00:03:41,020 --> 00:03:42,956

l'inflation et au chômage.

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00:03:42,956 --> 00:03:45,825

Encore une fois, l'inflation était exceptionnellement élevée, à vrai dire, il y

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00:03:45,825 --> 00:03:48,161

a quelques années, elle a baissé, elle est modérée.

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00:03:48,161 --> 00:03:51,598

Elle se situe à peu près à l'endroit où les banques centrales voudraient

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00:03:51,598 --> 00:03:55,268

qu'elle se trouve. Encore une fois, l'inflation mesure le taux de variation du

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00:03:55,268 --> 00:03:57,837

prix, et non le niveau de prix lui-même.

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00:03:57,837 --> 00:04:01,941

Et la variation des prix, le taux de croissance actuel des prix, se situe à peu

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00:04:01,941 --> 00:04:05,178

près à l'endroit où les banques centrales voudraient qu'elle se situe.

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00:04:05,178 --> 00:04:08,314

Alors appelez ça une case à cocher ou peut-être un crayon.

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00:04:08,314 --> 00:04:10,850

Et l'autre est le marché du travail.

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00:04:10,850 --> 00:04:15,121

Et encore une fois, les marchés du travail au Canada et aux États-Unis

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00:04:15,121 --> 00:04:18,591

Ça va. Les taux de chômage au Canada étaient donc quelque peu élevés.

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00:04:18,591 --> 00:04:22,629

Ils sont tombés. Il semble que la croissance de l'emploi au Canada revienne

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00:04:22,629 --> 00:04:25,965

un peu maintenant depuis peut-être le deuxième trimestre de l'an dernier.

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00:04:25,965 --> 00:04:28,801

Et aux États-Unis, vous savez, nous avons connu une baisse des taux de

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00:04:28,801 --> 00:04:31,671

croissance de l'emploi sur une base mensuelle, mais nous ne devrions pas nous

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00:04:31,671 --> 00:04:34,741

attendre au taux de croissance de l'emploi et au taux de chômage que nous

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00:04:34,741 --> 00:04:36,643

avions il y a trois ans, n'est-ce pas ?

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00:04:36,643 --> 00:04:39,812

Il y a un seuil de rentabilité qui diminuera successivement.

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00:04:39,812 --> 00:04:43,149

Il y a beaucoup de choses en dessous de cela aussi avec les changements

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00:04:43,149 --> 00:04:46,686

démographiques et autres choses. Mais encore une fois, si vous regardez

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00:04:46,686 --> 00:04:48,621

l'inflation et le chômage.

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00:04:48,621 --> 00:04:51,991

Encore une fois, les deux facteurs les plus importants pour une banque centrale

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00:04:51,991 --> 00:04:55,595

et une décision de banque centrale, cela indique que la bonne position en ce

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00:04:55,595 --> 00:04:58,965

moment est de rester là où les choses sont, d'adopter cette approche dépendante

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00:04:58,965 --> 00:04:59,966

des données.