MinuteFidelity : Denise Chisholm explique l’optimisme que suscitent les technologies aux États-Unis

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Je dis toujours que la volatilité, c'est que je vais avoir un peu de quantité

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ici pendant une seconde parce que j'aime les données.

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C'est un signal asymétrique, ce qui signifie que lorsque vous voyez un VIX

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élevé ou qu'il y a des niveaux élevés d'incertitude, c'est en fait un signal

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d'achat historiquement. Encore une fois, cela revient au fait qu'au moment où

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vous l'avez déjà vu dans les données, son prix est généralement mis sur le

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marché. Mais ce retour à ce que les investisseurs appellent la complaisance

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n'est généralement pas une mauvaise chose non plus, ce qui signifie que lorsque

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les situations sont certaines ou lorsque les indicateurs de volatilité sont

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faibles, ce n'est pas une occasion historique de vendre des actions.

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Nous avons donc en quelque sorte basculé entre ce régime très volatil ou

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élevé de VIX ou de forte incertitude à un environnement très, je cite,

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complaisant. Et si vous regardez cela historiquement, ce sont les deux

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meilleures situations historiques pour les actions.

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Vous voulez cette réinitialisation rapide.

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Et c'est, je pense, ce que nous vivons, ce qui est une autre façon de

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dire, en termes de leadership, ce que vous avez vu dans le marché adjacent

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baisser, je vais appeler ça, que nous avons vu en avril, a été une très

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forte relance de ce qui a été le leadership du secteur.

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Aux É.-U. Technologie. À ce creux, les actions technologiques

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ont sous-perdonné le S&P 500 de plus de mille

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points de base. Et à ce creux, ils étaient

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revenus aux niveaux d'évaluation médians.

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Nous n'avons rien vu de tel.

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Encore une fois, nous avons les données qui remontent aux années 60.

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Nous n'avons rien vu de tel depuis près de quatre ou cinq ans.

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Maintenant, regardez, les actions ont été réévaluées, mais pas autant que vous

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le pensez. Parce que même si les actions technologiques atteignent des sommets

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historiques, la croissance des bénéfices a continué de croître plus rapidement

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que dans le reste du marché.

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Cela signifie que les actions ne sont pas aussi valorisées qu'elles l'étaient

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il y a à peine trois mois.

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Et que, lorsque vous regardez les données historiques, c'est l'endroit idéal

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pour la configuration. Et encore une fois, dans mes données, cela m'a

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permis, je dirais, de rester en arrière pour la technologie au cours des

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deux dernières années, parce que lorsque vous êtes dans l'évaluation des deux

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premiers quintiles, ce n'est pas que ça doit être mauvais pour les actions.

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C'est juste que vous avez cette situation asymétrique où les

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fondamentaux doivent suivre votre chemin.

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Et si les fondamentaux ne vous correspondent pas, ce qui signifie que les

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actions n'améliorent pas les bénéfices ou les marges d'exploitation, il y a

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plus de baisses historiquement. Mais en se basant sur cette importante remise à

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zéro de l'évaluation, vous avez tout à coup de bien meilleures probabilités,

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même si. Les marges n'augmentent pas, même si la rentabilité n'est pas ce que

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les investisseurs pensent qu'elle serait, ce qui est, encore une fois, une

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sorte de façon mathématique de dire que la technologie a une très longue et

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riche histoire de prix de mauvaises nouvelles avant qu'elle ne se produise.

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C'est donc ce que je vois dans les données.

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C'est ce qui me rend optimiste pour l'ensemble des États-Unis, parce que la

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technologie a été un secteur de leadership si fort.

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Donc vous voyez cela dans les semi-conducteurs, et vous le dites dans les

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logiciels, et vous voyez cela dans l'ensemble dans le secteur de la

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technologie.