DialoguesFidelity : Analyses de l’équipe de répartition mondiale de l’actif

00:00.834 --> 00:06.439
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00:07.941 --> 00:09.609
Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects.

00:09.609 --> 00:11.277
Je suis Glen Davidson.

00:11.277 --> 00:14.481
La guerre en Iran est entrée dans sa sixième semaine et les marchés boursiers

00:14.481 --> 00:16.483
nord-américains se sont ouverts sans changement.

00:16.483 --> 00:19.853
Les investisseurs évaluent le risque géopolitique, les prix de l'énergie et ce

00:19.853 --> 00:22.922
que cela pourrait signifier pour l'inflation et la croissance, tout en

00:22.922 --> 00:25.759
attendant l'annonce du président américain Donald Trump sur un éventuel

00:25.759 --> 00:29.129
cessez-le-feu et son échéance pour ouvrir le détroit d'Hormuz approche à grands

00:29.129 --> 00:32.465
pas. C'est sur cette toile de fond que l'équipe de répartition mondiale de

00:32.465 --> 00:35.402
l'actif de Fidelity a fait preuve de leadership éclairé et opportun.

00:35.402 --> 00:38.004
Leur article du deuxième trimestre, Conflict Favours Commodities in Canada,

00:38.004 --> 00:41.641
présente les arguments en faveur de la possession de produits de base dans un

00:41.641 --> 00:44.477
monde inflationniste et explique pourquoi le Canada pourrait être mieux placé

00:44.477 --> 00:46.346
que les marchés ne l'apprécient.

00:46.346 --> 00:48.715
Iplan Kolet, gestionnaire de portefeuille institutionnel, se joint à moi

00:48.715 --> 00:51.551
maintenant pour discuter de la façon dont l'équipe de répartition mondiale de

00:51.551 --> 00:53.420
l'actif gère le risque lorsque l'incertitude est élevée.

00:53.420 --> 00:56.756
Avant de nous lancer, rappelons brièvement que la webdiffusion d'aujourd'hui

00:56.756 --> 01:00.427
présente des interprétations en direct en français, en mandarin et en

01:00.427 --> 01:03.630
cantonais. Ilan, c'est un plaisir d'être ici avec vous aujourd'hui.

01:03.630 --> 01:04.664
C'est vraiment agréable de vous voir, Glen.

01:04.664 --> 01:07.300
Maintenant, dans l'introduction, nous avons parlé de tant d'aspects différents

01:07.300 --> 01:10.203
dont nous pouvons discuter aujourd'hui dans une brève discussion, mais vous

01:10.203 --> 01:12.972
allez tout clarifier pour nous, ce qui est merveilleux.

01:12.972 --> 01:14.174
Je vais essayer.

01:14.174 --> 01:18.378
Humour, moi. En tant que musicien et musicien, je voulais

01:18.378 --> 01:22.515
juste raconter tout ce que nous traversons et ce que les investisseurs

01:22.515 --> 01:26.953
voient à une chanson très durable de Led Zeppelin, Dazed and Confuses.

01:26.953 --> 01:29.989
Est-ce un lien juste avec ce que les investisseurs peuvent ressentir

01:29.989 --> 01:30.824
aujourd'hui ?

01:30.824 --> 01:34.060
Je pense que c'est probablement logique. Un titre fantastique aussi, surtout la

01:34.060 --> 01:38.298
version live, que je sais que vous avez entendu et écouté à

01:38.298 --> 01:40.433
de nombreuses reprises.

01:40.433 --> 01:44.671
Je pense que c'est une évaluation juste parce que

01:44.671 --> 01:48.908
ce à quoi nous assistons actuellement est un choc

01:48.908 --> 01:53.146
d'offre vraiment important et qui a entraîné un choc

01:53.146 --> 01:55.715
inflationniste. Nous savons ce que cela a fait aux actions et aux obligations.

01:55.715 --> 01:58.451
Il y a beaucoup de pièces mobiles ici.

01:58.451 --> 02:01.788
Je crois que ce à quoi beaucoup de gens essaient de s'attaquer en ce moment,

02:01.788 --> 02:05.959
c'est d'évaluer la durée de cet impact. Si quelqu'un essaie de vous dire avec

02:05.959 --> 02:10.130
certitude qu'il connaît la durée de cette affaire, il ment en

02:10.130 --> 02:11.965
quelque sorte.

02:11.965 --> 02:12.732
Comme une panne de communication.

02:12.732 --> 02:17.036
Et voilà, exactement, une autre bonne référence, c'est, je

02:17.036 --> 02:21.307
crois, ce à quoi les investisseurs essaient de s'attaquer

02:21.307 --> 02:25.645
en ce moment. Notre processus et la façon dont nous

02:25.645 --> 02:29.349
gérons nos fonds sont fondés sur la recherche.

02:29.349 --> 02:32.385
Nous examinons beaucoup cette volatilité et nous nous concentrons uniquement

02:32.385 --> 02:36.322
sur le moyen et le long terme et sur ce que nous pouvons

02:36.322 --> 02:38.858
faire pour nos investisseurs de cette façon.

02:38.858 --> 02:41.895
Pouvez-vous nous rappeler, à l'équipe de répartition mondiale des actifs dont

02:41.895 --> 02:45.465
vous faites partie depuis longtemps et qui est énorme chez Fidelity, que tout

02:45.465 --> 02:49.035
le groupe se réunit, et j'ai oublié, mais était-ce sur une base trimestrielle,

02:49.035 --> 02:53.006
mensuelle ? C'est très fréquent à Boston et dans le monde, je suppose, par voie

02:53.006 --> 02:56.709
électronique. Pouvez-vous parler de la fréquence des communications ?

02:56.709 --> 03:00.780
Je m'assois aux côtés de mes collègues au coin de la rue, ici, à Toronto, avec

03:00.780 --> 03:04.851
David Tulk, David Wolf et John Knowles également.

03:04.851 --> 03:07.420
En ce qui concerne les fonds dont nous parlons aujourd'hui, c'est moi, David

03:07.420 --> 03:10.190
Tulk et David Wolf, qui compte en quelque sorte 20 ans d'expérience combinée à

03:10.190 --> 03:14.394
la Banque du Canada. C'est une contribution essentielle à notre processus.

03:14.394 --> 03:17.897
L'équipe élargie dont, bien sûr, nous n'entendrons jamais parler, elle ne sera

03:17.897 --> 03:21.201
jamais ici sur la scène Connects, elle est absolument essentielle.

03:21.234 --> 03:25.338
Ce sont des gens que de nombreux conseillers ne rencontreront jamais, mais

03:25.338 --> 03:29.475
ils sont absolument essentiels à la gestion quotidienne de ces fonds, à

03:29.475 --> 03:33.613
la création de nouveaux fonds et à notre façon de penser les

03:33.613 --> 03:37.550
intrants. Nous les rencontrons, nous leur parlons très régulièrement, mais

03:37.550 --> 03:41.955
nous les rencontrons sur une base régulière tous les mois.

03:41.955 --> 03:45.458
C'est une réunion que je dirige au cours de laquelle nous réunissons tous ceux

03:45.458 --> 03:48.228
qui travaillent sur nos fonds, qu'il s'agisse d'un analyste quantitatif, d'un

03:48.228 --> 03:50.964
chercheur en répartition d'actifs, de nos analystes de portefeuille, de tous

03:50.964 --> 03:52.532
ceux qui travaillent dans nos fonds.

03:52.532 --> 03:55.568
Nous nous réunissons une fois par mois pour une réunion que j'assimile parfois

03:55.568 --> 03:57.537
à une entrevue avec une commission des libérations conditionnelles.

03:57.537 --> 04:01.674
C'est un peu plus agréable que ça, mais nous examinons chaque fonds, chaque

04:01.674 --> 04:05.511
mesure de risque, chaque position, et réfléchissons à la philosophie, à la

04:05.511 --> 04:09.015
philosophie de placement, ancrée dans notre positionnement actuel et si cela

04:09.015 --> 04:12.852
donne lieu à ce que nous nous attendons à voir.

04:12.852 --> 04:14.988
Il s'agit d'une réunion cruciale et critique.

04:14.988 --> 04:18.524
Pour ce qui est de rencontrer nos gestionnaires de blocs de construction

04:18.524 --> 04:21.728
sous-jacents, comme vous le savez, nous discutons très régulièrement avec les

04:21.728 --> 04:25.098
Mark Schmehls, les Hugo Lavallées et les Dan Duponts.

04:25.098 --> 04:29.235
Nous avons des réunions avec eux sur une fréquence trimestrielle à une cadence

04:29.235 --> 04:32.772
officielle, mais à une cadence officieuse, ou informelle, nous leur parlons

04:32.772 --> 04:36.609
aussi très régulièrement parce que ce qu'une entreprise dit et fait aujourd'hui

04:36.609 --> 04:40.713
apparaît dans les données économiques six ou huit semaines plus tard.

04:40.713 --> 04:43.616
Je suis heureux que vous ayez mentionné le lien avec les éléments constitutifs

04:43.616 --> 04:46.452
sous-jacents, les gestionnaires de portefeuille. Ce ne sont là que quelques-uns

04:46.452 --> 04:49.389
des gestionnaires de portefeuille avec lesquels vous parlez parce que j'y

04:49.389 --> 04:52.325
pensais exactement comme l'équipe de répartition mondiale de l'actif, mais la

04:52.358 --> 04:55.028
quantité d'intrants dont vous disposez est incroyable, et les différents

04:55.028 --> 04:56.896
gestionnaires de portefeuille, différents styles, différentes capitalisations

04:56.896 --> 04:59.666
et aussi différentes catégories d'actifs.

04:59.666 --> 05:03.736
Pour un nerd de la recherche en convalescence comme moi,

05:03.736 --> 05:08.107
c'est fantastique. Nous avons un processus d'investissement à quatre

05:08.107 --> 05:10.143
piliers. Cela commence par la macro.

05:10.143 --> 05:14.314
Macro est le monde d'où proviennent moi-même, Tulk et Wolf, et ce sera donc

05:14.314 --> 05:17.750
le point de départ de presque toutes les conversations.

05:17.750 --> 05:21.788
Le pilier ascendant est ce que disent les gestionnaires et les

05:21.788 --> 05:24.757
chercheurs sous-jacents au sujet de ce qui est...

05:24.757 --> 05:27.560
pour ce qui est du type de recherche sur le terrain.

05:27.593 --> 05:29.329
C'est absolument essentiel maintenant.

05:29.329 --> 05:32.498
Il met à l'épreuve la macro de plusieurs façons.

05:32.498 --> 05:34.334
Encore une fois, l'une des meilleures choses à propos de...

05:34.334 --> 05:37.337
J'étais à Boston la semaine dernière pour rencontrer des chercheurs...

05:37.337 --> 05:41.441
c'est juste que la qualité et la profondeur de

05:41.441 --> 05:43.476
la recherche sont inégalées.

05:43.476 --> 05:46.446
C'est incroyable. Dans l'introduction, nous avons parlé d'un article sur le

05:46.446 --> 05:50.416
leadership éclairé qui sortira bientôt, et j'ai eu un aperçu de ce sujet il y a

05:50.416 --> 05:52.552
quelques jours. L'accent est mis sur le Canada.

05:52.552 --> 05:53.653
Voulez-vous nous expliquer tout ça, Iplan ?

05:53.653 --> 05:57.590
Oui, bien sûr. Nous sommes ravis que ce document soit publié.

05:57.623 --> 06:01.027
Il devrait sortir, comme je l'ai dit, dans les prochains jours ou la semaine

06:01.027 --> 06:02.929
prochaine environ.

06:02.929 --> 06:06.999
Toute la thèse de cet article examine le Canada et

06:06.999 --> 06:11.104
les produits de base dans le contexte du chaos et

06:11.104 --> 06:14.640
des conflits auxquels nous avons été témoins.

06:14.640 --> 06:18.444
Comme vous le savez, et comme beaucoup de personnes à ce sujet qui écoutent en

06:18.444 --> 06:21.214
ce moment le savent, nous avons sous-pondéré les actions canadiennes depuis

06:21.214 --> 06:25.351
très longtemps. De 2013, au début de l'année dernière,

06:25.351 --> 06:28.554
nous avions sous-pondéré les actions canadiennes.

06:28.554 --> 06:30.690
Qu'est-ce que ça veut dire, juste pour être très clair ?

06:30.690 --> 06:34.227
Dans le portefeuille Global Balanced, environ 20 % de ce portefeuille est

06:34.227 --> 06:38.131
constitué d'actions canadiennes. Nous avons diminué ce chiffre de

06:38.131 --> 06:42.869
3, 4, 5 % et nous l'attribuions principalement aux États-Unis.

06:42.869 --> 06:46.806
C'était la bonne position à adopter, comme nous le savons du point de

06:46.806 --> 06:50.743
vue de la performance, mais au début de l'année dernière, et vraiment tout

06:50.743 --> 06:54.380
au long de l'année dernière, nous rachetions le Canada, nous neutralisons cette

06:54.380 --> 06:58.518
sous-pondération. Aujourd'hui, et cela constituera une grande partie de ce

06:58.518 --> 07:02.321
document, nous surpondérons maintenant les actions canadiennes pour la première

07:02.321 --> 07:04.624
fois depuis très longtemps.

07:04.624 --> 07:08.861
La raison en est que les moteurs du marché canadien,

07:08.861 --> 07:13.099
à bien des égards, sont les facteurs qui font partie

07:13.099 --> 07:15.668
du choc auquel nous assistons actuellement.

07:15.668 --> 07:19.605
En termes irrités, le bêta dont dispose le Canada face au choc

07:19.605 --> 07:23.576
des produits de base, au choc à la hausse lié à l'inflation,

07:23.576 --> 07:27.513
est intégré au marché canadien. 38 % de notre marché canadien est

07:27.513 --> 07:31.484
constitué d'extracteurs de ressources et d'énergie, et cela explique en

07:31.484 --> 07:35.421
grande partie pourquoi le Canada, la TSX, a fait 30 %

07:35.421 --> 07:37.390
en dollars canadiens l'an dernier.

07:37.390 --> 07:41.527
C'est quelque chose que nous examinons dans ce document, le positionnement et

07:41.527 --> 07:45.665
la façon dont une grande partie de ce chaos et de ce

07:45.665 --> 07:49.836
conflit favorise en fait un exportateur de produits de base fiable comme

07:49.836 --> 07:51.304
le Canada.

07:51.304 --> 07:55.408
Si nous prenons la géopolitique, le chaos et les mettons de côté, c'est

07:55.408 --> 07:58.878
la demande, comme vous l'avez dit, pour la production canadienne, vraiment,

07:58.878 --> 08:02.949
mais l'IA l'est aussi pour les intrants, pour les centres de données et

08:02.949 --> 08:05.985
ainsi de suite. Ils cherchent des ressources, ils cherchent beaucoup de ce que

08:05.985 --> 08:08.521
le Canada peut... ils cherchent ce qu'étaient des actions de valeur, en fait,

08:08.521 --> 08:10.823
qui sont probablement en train de devenir des actions de croissance dans

08:10.823 --> 08:15.027
certains cas. Avez-vous déjà migré au Canada à cause du boom de

08:15.027 --> 08:18.598
l'IA ou est-ce vraiment plus à cause de la géopolitique ?

08:18.598 --> 08:20.333
Ce n'était pas tant le boom de l'IA.

08:20.333 --> 08:22.568
Nous avons des points de vue distincts sur l'IA.

08:22.568 --> 08:25.438
Nous ne croyons pas que ce soit une bulle. Je crois que ce sera transformateur

08:25.438 --> 08:29.442
à long terme. Nous voulons posséder les gestionnaires comme Mark, par

08:29.442 --> 08:33.412
exemple, qui non seulement doivent investir dans l'IA, mais doivent choisir les

08:33.412 --> 08:36.849
bons noms d'IA, ce qui est extrêmement difficile.

08:36.849 --> 08:40.753
La thèse du Canada porte vraiment sur la sensibilité aux produits de

08:40.753 --> 08:44.023
base et le choc à la hausse causé par l'inflation.

08:44.023 --> 08:48.294
Deuxièmement, en tant que répartiteurs d'actifs, nous devons penser aux

08:48.294 --> 08:52.331
choses en termes relatifs. La question n'est jamais de savoir comment

08:52.331 --> 08:56.402
va le Canada ? Il faut toujours savoir comment attendez-vous à ce que

08:56.402 --> 08:59.972
le Canada se porte par rapport aux États-Unis, à l'Europe, aux marchés

08:59.972 --> 09:04.110
émergents, à l'or, aux alts, aux titres à revenu fixe, à toute la gamme

09:04.110 --> 09:07.880
d'options. Ce n'est pas seulement une question sur le Canada, c'est une

09:07.880 --> 09:11.217
question du Canada par rapport au monde.

09:11.217 --> 09:15.521
L'autre chose que je dirais, une autre chose qui

09:15.521 --> 09:19.825
sous-tend notre genre d'optimisme prudent, c'est que nous croyons

09:19.825 --> 09:24.130
que les dépenses budgétaires, le cadre réglementaire et l'environnement

09:24.130 --> 09:28.401
politique sont dans une meilleure situation et qu'ils se

09:28.401 --> 09:32.705
déplacent probablement vers un meilleur endroit pour ce qui

09:32.705 --> 09:37.009
est de l'extraction des ressources que les dix années

09:37.009 --> 09:40.346
précédentes, où c'était exceptionnellement négatif et fastidieux.

09:40.346 --> 09:44.317
Nous devons voir plus de progrès et c'est

09:44.317 --> 09:46.953
difficile d'effectuer l'atterrissage.

09:46.953 --> 09:50.957
Nous croyons qu'il y a eu un certain changement de régime pour

09:50.957 --> 09:54.293
encourager les moteurs historiques de la croissance, c'est-à-dire que nous

09:54.293 --> 09:59.065
extrayons des choses du sol et nous les vendons à nos voisins.

09:59.065 --> 10:02.868
En tant que votre équipe, qui gère une énorme somme d'argent, investit

10:02.868 --> 10:06.339
davantage au Canada et que nous entendons d'autres investisseurs envisager le

10:06.339 --> 10:09.842
même genre de choses, qu'est-ce que cela signifie pour notre devise

10:09.842 --> 10:12.945
canadienne ?

10:12.945 --> 10:16.382
C'est l'autre volet de ce que nous avons fait l'an dernier.

10:16.382 --> 10:18.150
Nous avons commencé l'année dernière...

10:18.150 --> 10:20.252
ce sera une réponse un peu plus longue...

10:20.252 --> 10:22.955
nous avons commencé l'année dernière... Je ne crois pas avoir de réponses

10:22.955 --> 10:26.993
courtes jamais... nous avons commencé l'année dernière en craignant de plus en

10:26.993 --> 10:30.463
plus que l'histoire de l'exceptionnalisme américain subissait des pressions.

10:30.463 --> 10:33.699
Qu'est-ce que je veux dire par là ? Nous avons commencé en dernier avec la

10:33.699 --> 10:36.435
guerre commerciale mondiale, les menaces fréquentes de congédier le président

10:36.435 --> 10:39.739
Powell, l'enquête criminelle sur Lisa Cook, le licenciement du chef de l'agence

10:39.739 --> 10:42.441
statistique, des personnes nommées politiques à la Réserve fédérale.

10:42.441 --> 10:45.411
Puis cette année, le changement de régime au Venezuela, l'enquête criminelle

10:45.411 --> 10:49.448
sur le président Powell, en Iran, je ne crois pas avoir oublié quoi que ce

10:49.448 --> 10:49.715
soit.

10:49.715 --> 10:51.283
Est-ce que tout cela s'est produit en un an ?

10:51.283 --> 10:53.886
Un peu plus d'un an.

10:53.886 --> 10:57.990
Un environnement décisionnel assez volatil que nous considérions

10:57.990 --> 11:02.094
comme peu propice à ce genre de statut

11:02.094 --> 11:06.365
de monnaie refuge des États-Unis.

11:06.365 --> 11:09.802
Au début de l'année dernière, nous avions une surpondération de 20 % par

11:09.802 --> 11:13.205
rapport au dollar américain, ce qui signifie en fait une sous-pondération de

11:13.205 --> 11:17.209
20 % par rapport au dollar canadien, ce qui signifie que 20 % de plus du

11:17.209 --> 11:20.646
fonds était libellé en dollars américains, et 20 % de moins en dollars

11:20.646 --> 11:24.884
canadiens. En l'espace de quelques mois, nous l'avons ramené à zéro

11:24.884 --> 11:27.720
et nous sommes maintenant sous-pondérés, légèrement sous-pondérés, le dollar

11:27.720 --> 11:31.190
américain et légèrement surpondéré le dollar canadien.

11:31.190 --> 11:32.692
Qu'est-ce que tout cela veut dire ?

11:32.692 --> 11:36.328
Encore une fois, pour les investisseurs dans des fonds à catégories d'actifs

11:36.328 --> 11:40.199
multiples, dans des fonds équilibrés, il existe trois sources de rendement.

11:40.199 --> 11:44.537
La croissance des actions, le revenu à revenu fixe et le rendement des devises.

11:44.537 --> 11:47.206
Vous devez faire en sorte que cette composante de retour de devise soit

11:47.206 --> 11:51.243
correcte. Le dollar américain s'est déprécié d'environ 10 % par rapport à

11:51.243 --> 11:53.279
un vaste panier de devises l'an dernier.

11:53.279 --> 11:56.882
Il a été assez stable récemment par rapport au dollar canadien, mais nous

11:56.882 --> 12:00.453
croyons que la direction de déplacement du dollar américain est plus faible et,

12:00.453 --> 12:04.824
dans ce cas, il est généralement vrai que le dollar canadien se raffermit.

12:04.824 --> 12:08.561
Je dirais qu'il s'agit d'un changement de point de vue très important à propos,

12:08.561 --> 12:12.364
comme vous le savez, de notre thèse sur le dollar canadien.

12:12.364 --> 12:15.868
Cela explique en grande partie pourquoi l'an dernier, nous avons géré des

12:15.868 --> 12:19.972
actifs de 100 milliards de dollars et, au cours des six premiers mois de

12:19.972 --> 12:23.476
l'année dernière, nous avons négocié 47 milliards de dollars de fonds, de

12:23.476 --> 12:27.113
contrats à terme et de FNB.

12:27.113 --> 12:31.450
On se concentre donc davantage sur le Canada que sur le dollar américain.

12:31.450 --> 12:33.686
Pourquoi ne pas examiner également les catégories d'actifs parce qu'il y a un

12:33.686 --> 12:37.156
changement. Ce que j'ai appris il y a longtemps, lorsque j'étudiais l'économie

12:37.156 --> 12:40.526
à l'université, c'est le fractionnement 60/40 des actions en obligations à la

12:40.526 --> 12:43.162
frontière de l'efficience. Vous pensez tout à fait différemment à ce sujet

12:43.162 --> 12:44.663
aujourd'hui.

12:44.663 --> 12:48.501
Cette question, c'est intéressant, cette question a vraiment commencé à gagner

12:48.501 --> 12:52.271
du terrain en 2022.

12:52.271 --> 12:56.208
Je pense que chaque année, vous pouvez résumer chaque année en une

12:56.208 --> 13:00.346
seule question. Donc 2022 a été une année, la seule question qu'on me

13:00.346 --> 13:03.816
posait était les GIC. S'agit-il de l'année du gouverneur en conseil ?

13:03.816 --> 13:06.118
Je ne veux jamais répondre à une autre question sur les GIC, et je suis sûr que

13:06.118 --> 13:09.355
les conseillers ne le font pas non plus. En 2023, la seule question que j'avais

13:09.355 --> 13:11.791
était la suivante : le 60/40 est-il mort ?

13:11.791 --> 13:15.861
En 2024, la question était la suivante : quand allez-vous ajouter des

13:15.861 --> 13:18.731
alts aux portefeuilles ? La deuxième question était de savoir ce que sont les

13:18.731 --> 13:21.734
alts, dans cet ordre ?

13:21.734 --> 13:26.038
Chaque question se rapporte en fait à cette question

13:26.038 --> 13:27.940
60/40.

13:27.940 --> 13:31.577
Si vous réfléchissez à cette question comme aux 60/40 morts, ce que j'ai dit,

13:31.577 --> 13:34.413
c'est que vous devez innover le 60/40 comme nous l'avons fait.

13:34.413 --> 13:38.117
Vous devez constituer ce que nous avons appelé le fonds de solde de l'avenir.

13:38.117 --> 13:42.087
Alors, qu'est-ce que cela veut dire ? L'ancien 60/40 de tout le

13:42.087 --> 13:46.392
Canada, aucun changement ou aucune diversification entre les styles

13:46.392 --> 13:50.696
de gestionnaires et les secteurs, l'a fixé et l'oublie,

13:50.696 --> 13:55.000
aucune flexibilité tactique, que 60/40 est mort et qu'il

13:55.000 --> 13:57.203
devrait être mort.

13:57.203 --> 14:01.440
La façon dont nous pensons au 60/40 passe par une optique d'innovation

14:01.440 --> 14:05.344
continue, ce qui signifie pour nous que nous choisissons chaque gestionnaire

14:05.344 --> 14:07.246
dans chacun de nos fonds.

14:07.246 --> 14:09.315
Aucun gestionnaire ne nous est imposé.

14:09.315 --> 14:12.418
Nous devons choisir des gestionnaires de styles, de secteurs et de classes

14:12.418 --> 14:15.221
d'actifs différents.

14:15.221 --> 14:18.023
S'il y a un gestionnaire auquel nous n'avons pas accès et auquel nous voulons

14:18.023 --> 14:21.060
avoir accès, nous ferons la recherche et ajouterons ensuite ce gestionnaire.

14:21.060 --> 14:25.164
De même, du point de vue des catégories d'actifs, s'il y a un actif

14:25.164 --> 14:29.301
auquel nous voulons avoir accès et auquel nous n'avons pas accès non plus, nous

14:29.301 --> 14:32.538
effectuerons la recherche et ensuite, si la recherche le justifie, nous

14:32.538 --> 14:34.573
ajouterons une position à ces catégories d'actifs.

14:34.573 --> 14:36.375
C'est ce que nous avons fait en 2024.

14:36.375 --> 14:40.479
Après une énorme quantité de recherches, nous avons ajouté de

14:40.479 --> 14:44.583
petites allocations à trois fonds alternatifs liquides de Fidelity dans

14:44.583 --> 14:48.687
nos portefeuilles gérés. Dans les pools d'investissements privés, nous avons

14:48.687 --> 14:52.491
ajouté une allocation à un portefeuille immobilier commercial privé dédié géré

14:52.491 --> 14:53.993
par Brookfield.

14:53.993 --> 14:57.463
Ce que je veux dire, cependant, Glen, c'est que vous devez innover

14:57.463 --> 15:01.133
continuellement le 60/40. Vous ne voulez pas le changer d'un mois à l'autre.

15:01.133 --> 15:04.870
Vous voulez une approche très délibérée de l'inclusion des gestionnaires et des

15:04.870 --> 15:09.008
catégories d'actifs. L'autre chose, c'est que 60/40, ce fonds

15:09.008 --> 15:12.344
équilibré, doit avoir la souplesse tactique dont nous disposons.

15:12.344 --> 15:16.282
Nos 60/40 peuvent être 75/25 et 45/55.

15:16.282 --> 15:20.185
Vous avez également besoin de cette souplesse pour tirer parti de

15:20.185 --> 15:22.254
cette couche supplémentaire de rendement.

15:22.254 --> 15:25.691
C'est agréable de savoir que le 60/40 est examiné de manière très active.

15:25.691 --> 15:27.726
Pouvez-vous commenter le style ?

15:27.726 --> 15:31.764
Les actions de valeur se sont plutôt bien débrouillées ces derniers temps

15:31.764 --> 15:36.168
et maintenant il y a des risques pour tout, vraiment.

15:36.168 --> 15:40.372
S'agit-il d'un changement que vous avez constaté au sein du portefeuille au fur

15:40.372 --> 15:43.742
et à mesure que [découpes audio] évoluaient ?

15:43.742 --> 15:47.279
Ce que nous essayons généralement de faire dans la construction de nos

15:47.279 --> 15:50.215
portefeuilles, c'est que nous voulons généralement être agnostiques en matière

15:50.215 --> 15:52.985
de style. Qu'est-ce que je veux dire par là ?

15:52.985 --> 15:55.988
Ce n'est pas seulement le rendement qui compte pour l'investisseur final, c'est

15:55.988 --> 15:58.991
la course qui permet d'obtenir ce rendement.

15:58.991 --> 16:02.161
Cela fait partie de la carte aérienne, mais si vous essayez de vous rendre

16:02.161 --> 16:04.396
d'ici à ici, il vaut mieux avoir ceci que ça.

16:04.396 --> 16:08.334
Ce que cela signifie pour nous, c'est que nous voulons

16:08.334 --> 16:12.271
combiner des gestionnaires de styles différents pour que le rendement

16:12.271 --> 16:16.208
final pour l'investisseur final soit toujours supérieur à notre indice

16:16.208 --> 16:20.145
de référence, numéro un, surtout, mais nous pouvons également y

16:20.145 --> 16:22.448
parvenir de manière ajustée au risque.

16:22.448 --> 16:26.251
Nous pensons toujours au rendement dans notre secteur dans un cadre ajusté au

16:26.251 --> 16:30.022
risque, ce qui signifie que la façon dont vous atteignez ce rendement est

16:30.022 --> 16:36.061
vraiment importante pour ce qui est de la volatilité de ce rendement.

16:36.061 --> 16:38.597
En tant qu'investisseur moi-même, et vous êtes également un investisseur, vous

16:38.597 --> 16:42.568
pouvez comprendre cela. Tout le monde veut ce retour progressif, lent et

16:42.568 --> 16:45.704
régulier, suivre le chemin, mais le trajet compte vraiment.

16:45.704 --> 16:49.875
Lorsque j'ai commencé à faire partie de l'équipe, un mentor m'a dit, qui est

16:49.875 --> 16:54.013
depuis à la retraite, que la façon dont nous gérons nos fonds est d'ajouter

16:54.013 --> 16:58.183
un point de base à la montagne, un point de base à la fois.

16:58.183 --> 17:01.053
C'est en quelque sorte la façon dont nous y pensons.

17:01.053 --> 17:01.787
Kaizen.

17:01.787 --> 17:05.824
Exactement.
Augmentaire.
Augmentaire. Amélioration continue.

17:05.824 --> 17:08.093
Pourquoi ne pas entrer dans des secteurs précis ?

17:08.093 --> 17:11.430
Vendredi, la masse salariale non agricole a été assez forte, plus forte que ce

17:11.430 --> 17:15.167
que beaucoup avaient prévu. Pensées ?

17:15.167 --> 17:19.371
Il y a eu des signaux mitigés, je dirais, du marché du travail

17:19.371 --> 17:23.275
américain. Nous avons vraiment eu un rapport sur l'emploi exceptionnellement

17:23.275 --> 17:26.812
solide vendredi dernier, après quelques faiblesses.

17:26.812 --> 17:29.715
Je pense toujours à cela dans le contexte de la politique monétaire, de la Fed

17:29.715 --> 17:34.019
et des taux. C'est dans cette optique que je regarde le

17:34.019 --> 17:38.123
marché de l'emploi. C'est juste une habitude de l'époque de la Banque

17:38.123 --> 17:40.125
du Canada.

17:40.125 --> 17:42.094
En général, je dirai...

17:42.094 --> 17:43.929
c'est peut-être un peu dangereux pour moi de dire...

17:43.929 --> 17:48.033
Je pense que notre industrie et les experts que

17:48.033 --> 17:52.171
vous voyez dans les nouvelles et toute l'encre déversée

17:52.171 --> 17:56.275
compliquent trop, ou nous compliquons trop les décisions des

17:56.275 --> 18:00.212
banques centrales. Ce que je dis toujours aux

18:00.212 --> 18:04.183
gens, et je l'ai mentionné la semaine dernière à Ottawa

18:04.183 --> 18:08.153
et sur la route, menottez-vous à deux indicateurs lorsque vous

18:08.153 --> 18:11.356
pensez à l'orientation des taux.

18:11.356 --> 18:14.993
Ces deux indicateurs sont le taux de chômage et le taux d'inflation.

18:14.993 --> 18:18.430
Pensez simplement à ces deux variables.

18:18.430 --> 18:21.633
Aux États-Unis, l'inflation, nous commencerons par l'inflation, le taux

18:21.633 --> 18:24.636
d'inflation était très bas. Il est passé exceptionnellement haut, il est

18:24.636 --> 18:29.208
descendu. Ce n'est pas tout à fait là où la Fed aimerait qu'elle soit.

18:29.208 --> 18:33.312
Ce dernier kilomètre s'avère difficile et assez têtu, et il y a un certain

18:33.312 --> 18:35.647
nombre de raisons à cela.

18:35.647 --> 18:39.651
Du côté du chômage et du marché du travail, le marché du travail était

18:39.651 --> 18:43.655
très, très serré, le chômage était très bas, il est allé très, très élevé,

18:43.655 --> 18:47.659
il a baissé et je dirais qu'il se situe à proximité de l'endroit où

18:47.659 --> 18:49.661
la Fed aimerait qu'il soit.

18:49.661 --> 18:51.763
Qu'est-ce que cela signifie pour la trajectoire des taux ?

18:51.763 --> 18:55.567
Cela signifie que la façon dont la Fed communique en ce moment est exactement

18:55.567 --> 18:59.138
conforme à ce que vous attendez d'après ces deux variables.

18:59.138 --> 19:01.673
Le chômage est à peu près là où ils aimeraient qu'il soit, je dirais

19:01.673 --> 19:05.978
grossièrement, dans le quartier.

19:05.978 --> 19:09.648
Si les taux augmentent à ce stade, il y a un risque à la baisse, et en

19:09.648 --> 19:12.017
réduisant les taux, le risque est en fait du côté de l'inflation.

19:12.017 --> 19:16.021
Si vous réduisez les taux trop prématurément aux États-Unis, vous courez le

19:16.021 --> 19:19.858
risque de relancer l'inflation. Comme nous l'avons appris, l'inflation est

19:19.858 --> 19:23.996
exceptionnellement persistante et non transitoire, et une fois que

19:23.996 --> 19:28.133
l'inflation commence à baisser, il faut 525 points de

19:28.133 --> 19:32.304
base de resserrement de la part de la Fed

19:32.304 --> 19:36.308
en 18 pour qu'elle se comporte normalement.

19:36.308 --> 19:38.544
Quelle est la réponse de la Fed à cet égard ?

19:38.544 --> 19:42.347
Admettons une approche basée sur les données, examinons les données au fur et à

19:42.347 --> 19:46.552
mesure, et parfois aucune décision n'est la meilleure décision.

19:46.552 --> 19:50.589
Il y a quelques intrants à l'inflation, il y a pas mal d'intrants.

19:50.589 --> 19:52.524
L'un d'eux est le pétrole à l'heure actuelle.

19:52.524 --> 19:55.594
De toute évidence, il y a un énorme arriéré d'efforts pour traverser le détroit

19:55.594 --> 19:59.998
d'Hormuz. Il y a des réductions de production en raison du manque d'expédition.

19:59.998 --> 20:03.335
Il y a aussi des engrais qui sont retenus, ce qui affecte les aliments, ça va

20:03.335 --> 20:05.737
les affecter davantage. Ces facteurs sont inflationnistes.

20:05.737 --> 20:08.040
Vous vous en moquez parce que vous avez une voiture électrique et je sais que

20:08.040 --> 20:10.175
vous conduisez juste à côté de la station-service et vous riez juste, mais je

20:10.175 --> 20:13.812
ne sais pas. Les gens ressentent cela.

20:13.812 --> 20:17.983
Il y a le sentiment, je crois, que si le détroit

20:17.983 --> 20:20.953
ramène tout à la normale, l'inflation baisse.

20:20.953 --> 20:25.023
Il y aura une ramification à long terme, n'est-ce pas là, parce qu'il y a

20:25.023 --> 20:27.059
un arriéré qui doit être éliminé.

20:27.059 --> 20:31.096
Oui, oui. C'est intéressant, mon beau-frère, je parlais juste avec lui

20:31.096 --> 20:35.234
hier, il vend son camion parce qu'il coûte 200 ou 250$

20:35.234 --> 20:40.272
pour le remplir chaque fois qu'il heurte la pompe.

20:40.272 --> 20:44.176
La façon dont j'interprète ce que nous observons en ce moment, et je dirais,

20:44.176 --> 20:47.512
plus important encore, comment la Fed et la Banque du Canada interprètent-elles

20:47.512 --> 20:51.416
ce que nous observons en ce moment, c'est un choc temporaire de l'offre sans

20:51.416 --> 20:54.119
guillemet. Qu'est-ce que cela veut dire ?

20:54.119 --> 20:57.489
La demande était bonne avant — permettez-moi de revenir en arrière.

20:57.489 --> 21:00.459
Vous devriez interpréter, ou nous devrions interpréter, chaque mouvement du

21:00.459 --> 21:04.630
prix d'un produit en fonction soit de la demande, de ce que vous attendez

21:04.630 --> 21:08.800
de la demande, de l'offre, de ce que vous attendez de l'offre, des stocks,

21:08.800 --> 21:12.170
qui constituent le tampon, entraînent l'orientation du prix.

21:12.170 --> 21:15.274
Ils ferment le détroit d'Hormuz, ce qui représente un énorme choc négatif sur

21:15.274 --> 21:18.310
l'offre. Qu'arrive-t-il au prix ? Les prix montent en flèche, comme nous

21:18.310 --> 21:20.545
l'avons vu.

21:20.545 --> 21:24.850
Une réouverture, je crois, sans controverse, suggérerait une

21:24.850 --> 21:27.552
baisse du prix du pétrole.

21:27.552 --> 21:30.455
Je ne pense pas que ce soit choquant pour qui que ce soit.

21:30.455 --> 21:33.659
Ce que les gens, encore une fois, reviennent à ce dont nous avons discuté au

21:33.659 --> 21:36.662
début de la discussion, à quoi les gens essaient de s'attaquer en ce moment,

21:36.662 --> 21:40.766
c'est la durée de ce choc. C'est en fait quelque chose dont Powell a parlé

21:40.766 --> 21:42.734
la semaine dernière.

21:42.734 --> 21:46.038
En général, la raison pour laquelle les banques centrales examinent l'inflation

21:46.038 --> 21:49.975
et ce qu'on appelle l'inflation de base, dans la plupart des pays, l'inflation

21:49.975 --> 21:53.912
de base supprime les prix des aliments et de l'énergie, et non pas

21:53.912 --> 21:57.816
parce que nous ne consommons pas de nourriture et d'énergie — vous savez,

21:57.816 --> 22:01.453
j'adore la nourriture — la raison pour laquelle elles suppriment ces éléments,

22:01.453 --> 22:04.756
c'est parce qu'elles suppriment les composantes volatiles et vous voyez une

22:04.756 --> 22:08.060
tendance sous-jacente à l'inflation. ce qui aide le mieux à prendre des

22:08.060 --> 22:10.395
décisions en matière de politique monétaire.

22:10.395 --> 22:13.899
Ce qui est difficile avec ce que nous observons en ce moment, c'est que vous ne

22:13.899 --> 22:16.735
pouvez regarder qu'un choc à la hausse des prix de l'énergie pendant si

22:16.735 --> 22:20.605
longtemps. Powell a mentionné cela, et vous l'avez mentionné, Glen, dans votre

22:20.605 --> 22:22.741
question, à cause des répercussions.

22:22.741 --> 22:25.777
Le pétrole n'est pas seulement un produit unique.

22:25.777 --> 22:29.915
Elle alimente toutes les sortes de parties de notre

22:29.915 --> 22:33.719
existence quotidienne. Les aliments qui sont transportés, et cetera, tous les

22:33.719 --> 22:37.856
engrais comme vous avez mentionné, si nous commençons à voir des chocs

22:37.856 --> 22:41.993
à la hausse sur ces choses après une terrible inflation due à

22:41.993 --> 22:46.131
la COVID, c'est plus difficile à regarder, mais cela devient plus difficile

22:46.131 --> 22:48.600
à regarder.

22:48.600 --> 22:52.204
Je ne crois pas, à votre avis, que je ne crois pas qu'une réouverture se

22:52.204 --> 22:54.606
contente de ramener le pétrole là où il était auparavant.

22:54.606 --> 22:56.942
Il pourrait y avoir des retards et des retards en l'espèce.

22:56.942 --> 23:00.879
Je crois que ce qu'on a souligné, c'est à quel point

23:00.879 --> 23:04.816
le prix du pétrole est vulnérable à ce genre de point

23:04.816 --> 23:07.219
de pincement.

23:07.219 --> 23:08.954
C'est incroyable à voir. Il ne nous reste que quelques minutes, alors je vais
passer rapidement

23:08.954 --> 23:11.289
en revue un certain nombre de choses. Indépendance de la Fed, je sais que vous

23:11.289 --> 23:13.225
avez des idées fortes là-dessus.

23:13.225 --> 23:15.694
Quand les gens me demandent ce qui me tient éveillé la nuit, quelle est la

23:15.694 --> 23:17.529
chose qui m'inquiète le plus, c'est le haut de la liste.

23:17.529 --> 23:21.800
Peut-être que la géopolitique a récemment pris le dessus en tant

23:21.800 --> 23:26.104
que numéro un, mais la perte de l'indépendance de la Fed

23:26.104 --> 23:30.409
ou le déclin de l'indépendance de la Fed sont très, très

23:30.409 --> 23:33.278
inquiétants. Permettez-moi de vous expliquer pourquoi.

23:33.278 --> 23:36.782
Les gouvernements centraux sont incités à faire tourner une économie en plein

23:36.782 --> 23:38.717
essor. Qu'est-ce que cela veut dire ?

23:38.717 --> 23:41.853
Dépenses budgétaires procycliques, réduction des impôts, réduction des dépenses

23:41.853 --> 23:45.991
fiscales, ce que cela fait, c'est que l'économie est en plein essor,

23:45.991 --> 23:48.160
qui réduit le taux de chômage.

23:48.160 --> 23:50.862
Quand le taux de chômage devient bas, que se passe-t-il ?

23:50.862 --> 23:53.532
Vous faites concurrence, vous embauchez la personne de l'autre côté de la rue

23:53.532 --> 23:55.434
en lui offrant un salaire plus élevé.

23:55.434 --> 23:58.703
La croissance des salaires augmente, la croissance des salaires pousse les prix

23:58.703 --> 24:01.740
des services et les prix des services représentent 75 % de l'inflation

24:01.740 --> 24:03.442
sous-jacente, ce qui augmente l'inflation.

24:03.442 --> 24:07.045
Lorsque cela se produit, la banque centrale, de l'autre côté de la rue

24:07.045 --> 24:09.548
Wellington à Ottawa, dit, pas si vite, les gars.

24:09.548 --> 24:12.484
Nous allons augmenter les taux et calmer les choses.

24:12.484 --> 24:16.121
Si le gouvernement central, pas au Canada, mais c'est une préoccupation aux

24:16.121 --> 24:20.058
États-Unis, a en quelque sorte sa botte sur le cou de la Fed

24:20.058 --> 24:23.728
et dit, non, ne pas augmenter les taux, c'est simplement transitoire.

24:23.728 --> 24:25.730
Alors que se passe-t-il ? Vous commencez à avoir de l'inflation.

24:25.730 --> 24:30.001
L'inflation est persistante. Comme nous devrions tous nous en souvenir

24:30.001 --> 24:34.139
de 2022, l'inflation est exceptionnellement dommageable pour tout le monde en

24:34.139 --> 24:37.509
tant qu'impôt punitif, mais pour nous, investisseurs, elle est

24:37.509 --> 24:41.613
exceptionnellement punitive parce que les obligations et les actions vont dans

24:41.613 --> 24:45.417
la mauvaise direction ensemble.

24:45.417 --> 24:47.586
Des questions se posent au sujet du crédit à haut rendement à l'échelle

24:47.586 --> 24:51.089
mondiale. Avez-vous des idées sur le rendement élevé ?

24:51.089 --> 24:55.293
Dans le contexte de nos portefeuilles, une grande attention est

24:55.293 --> 24:59.498
accordée à l'aspect actions du portefeuille, en particulier certains de

24:59.498 --> 25:03.502
nos gestionnaires sous-jacents ont connu des années spectaculaires.

25:03.502 --> 25:07.038
Si nous possédons les gestionnaires qui stimulent le rendement global de notre

25:07.038 --> 25:11.176
fonds et le rendement de notre fonds, un héros méconnu est souvent le volet

25:11.176 --> 25:13.011
à revenu fixe du portefeuille.

25:13.011 --> 25:15.780
Donc, dans un portefeuille 60/40, vous avez ces 40, c'est vraiment important ce

25:15.780 --> 25:18.149
qu'il y a dans ces 40.

25:18.149 --> 25:21.453
Pendant très longtemps, nous avons sous-pondéré la dette de qualité de

25:21.453 --> 25:25.056
placement et surpondéré les secteurs du crédit et des écarts, les rendements

25:25.056 --> 25:29.294
élevés, ces types de classes d'actifs qui sont à la pointe de la courbe

25:29.294 --> 25:31.429
où nous pouvons vraiment profiter de fantastiques...

25:31.429 --> 25:33.398
eh bien, ne pas profiter de...

25:33.398 --> 25:37.335
nous pouvons exploiter le pouvoir des gestionnaires sous-jacents comme Adam

25:37.335 --> 25:41.540
Kramer, par exemple, qui peuvent augmenter le revenu du portefeuille.

25:41.540 --> 25:44.442
C'est toujours ainsi que nous sommes positionnés à l'heure actuelle, en

25:44.442 --> 25:47.078
sous-pondérant la note d'investissement et en surpondérant les secteurs du

25:47.078 --> 25:48.914
crédit et des écarts.

25:48.914 --> 25:52.951
Nous avons également une légère surpondération pour TIPS, qui est la catégorie

25:52.951 --> 25:56.955
d'actifs la plus ennuyante dont nous ne voulons pas parler, mais qui

25:56.955 --> 25:59.991
constitue un élément important de notre protection diversifiée contre

25:59.991 --> 26:01.293
l'inflation.

26:01.293 --> 26:04.296
L'or est également une partie de la confusion pour certains investisseurs.

26:04.296 --> 26:07.899
L'or diminue à mesure que le risque géopolitique augmente.

26:07.899 --> 26:10.235
Est-ce simplement parce qu'il s'est peut-être dépassé ses skis, si vous

26:10.235 --> 26:11.503
voulez ?

26:11.503 --> 26:14.439
L'or est une chose très difficile à prévoir et à analyser.

26:14.439 --> 26:16.875
Personne ne s'attendait aux augmentations que nous avons constatées l'an

26:16.875 --> 26:20.712
dernier. Nous nous serions attendus à une pression à la hausse compte tenu de

26:20.712 --> 26:23.748
ce que nous avons vu, et elle a certainement reculé de manière assez

26:23.748 --> 26:25.550
importante.

26:25.550 --> 26:29.721
La façon dont nous considérons l'or se situe dans le contexte d'un important

26:29.721 --> 26:33.758
facteur de diversification par rapport aux actions et aux obligations.

26:33.758 --> 26:37.128
Dans notre portefeuille Global Balanced, par exemple, nous avons une allocation

26:37.128 --> 26:39.864
d'environ 2 % dans un FNB sur l'or.

26:39.864 --> 26:43.735
Cela nous donne une exposition au prix sous-jacent de l'or.

26:43.735 --> 26:47.872
Sur une base de contrôle, ce qui signifie que si je regarde les gestionnaires

26:47.872 --> 26:51.443
sous-jacents et que je balaie ce qu'ils possèdent en termes d'exposition à

26:51.443 --> 26:54.379
l'or, cela me ramène à 5 1/ 2 %.

26:54.379 --> 26:58.450
5 Une exposition de 1/ 2 % à l'or et aux actions aurifères représente beaucoup

26:58.450 --> 27:01.586
d'or dans un rapport 60/40, compte tenu de sa volatilité.

27:01.586 --> 27:05.090
Encore une fois, pour en revenir à cette question qui définit chaque année,

27:05.090 --> 27:08.827
2025 a été l'année au cours de laquelle devrais-je tout vendre et acheter de

27:08.827 --> 27:11.930
l'or ? Je crois que nous avons appris pourquoi vous ne faites pas ça.

27:11.930 --> 27:14.666
C'est logique. Maintenant, vous avez mentionné le portefeuille Global Balanced,

27:14.666 --> 27:18.870
cela me fait penser à l'énormité des solutions qui sont proposées à l'équipe de

27:18.870 --> 27:22.440
répartition mondiale des actifs, et nous n'allons pas parler de toutes ces

27:22.440 --> 27:25.143
solutions aujourd'hui, mais peut-être en souligner quelques-unes auxquelles nos

27:25.143 --> 27:27.278
téléspectateurs et auditeurs devraient réfléchir.

27:27.278 --> 27:31.049
C'est une excellente occasion de parler directement au conseiller qui écoute en

27:31.049 --> 27:34.486
ce moment et de lui demander de contacter son grossiste Fidelity.

27:34.486 --> 27:38.590
Je travaille avec eux tous, une équipe fantastique à travers le pays qui

27:38.590 --> 27:42.360
peut fournir cela et faire correspondre le bon investisseur à la bonne

27:42.360 --> 27:46.364
solution. Les portefeuilles gérés, dont je parle en grande

27:46.364 --> 27:49.934
partie, ont cette flexibilité tactique, une pile fantastique de gestionnaires

27:49.934 --> 27:53.371
sous-jacents. Les fonds communs de placement privés sont semblables à ces

27:53.371 --> 27:56.374
fonds, plus de mandats institutionnels et davantage, je dirais, protégés contre

27:56.374 --> 27:58.677
les baisses.

27:58.677 --> 28:03.014
Un héros méconnu cette année a été le Fonds Fidelity

28:03.014 --> 28:07.819
Inflation Focalisé, que nous avons lancé en 2022.

28:07.819 --> 28:11.523
Il y a beaucoup de matières premières, il y a de l'or, des ressources

28:11.523 --> 28:14.726
naturelles, il a les choses qui permettent de couvrir efficacement le choc

28:14.726 --> 28:17.662
inflationniste, ce que, sans surprise, ce fonds a fait exceptionnellement bien

28:17.662 --> 28:19.631
depuis le début de l'année.

28:19.631 --> 28:22.667
Eh bien, cela souligne la raison pour laquelle les gens ont besoin d'être

28:22.667 --> 28:25.837
diversifiés et qui savait ? Merci de nous avoir fait passer en revue ces

28:25.837 --> 28:27.906
portefeuilles. Merci d'être ici.

28:27.906 --> 28:30.742
Vous vous rendez disponible partout au pays et partout aux États-Unis ainsi que

28:30.742 --> 28:33.578
pour les investisseurs et les conseillers et c'est toujours un plaisir de vous

28:33.578 --> 28:35.080
voir ici aussi en studio. Merci, Ilana.

28:35.080 --> 28:35.613
Merci, Glen.

28:35.613 --> 28:40.351
Merci d'avoir écouté cette balado-diffusion dialogue-fidélité.

28:40.351 --> 28:44.489
Si ce n'est pas déjà fait, abonnez-vous à Dialogue Fidélitée sur la plateforme

28:44.489 --> 28:46.925
de balado diffusion de votre choix.

28:46.925 --> 28:50.895
Et si vous aimez ce que vous entendez, laissez un commentaire ou une note de 5

28:50.895 --> 28:54.866
étoiles. Pour plus faire encérement sur les webmissions en direct

28:54.866 --> 28:58.169
à venir, veuillez consulter Fidalité.ca.

28:58.169 --> 29:02.974
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29:02.974 --> 29:07.545
Et de vous abonner au Dialogue Fidélité sur votre plateforme de baladodiffusion

29:07.545 --> 29:11.483
préférée. Nous conclurons la baladodyfusion d'aujourd'hui par

29:11.516 --> 29:13.351
une note légale.

29:13.351 --> 29:17.555
Les opinions exprimées dans cette baladodifusion sont celles des participants.

29:17.555 --> 29:20.892
Elle ne reflète pas nécessairement le point de vue de Fidèlité Investissement

29:20.892 --> 29:24.796
Canada à série ou de ses sociétés affiliées.

29:24.796 --> 29:28.867
Cette baladodedfusion est fournie à titre d'information seulement et ne doit

29:28.867 --> 29:31.936
pas être interprétée comme des conseils en placement.

29:31.936 --> 29:35.373
Ou des conseils d'ordre juridique ou fiscal.

29:35.373 --> 29:39.377
Elle ne constitue pas une offre d'achat ou de vente, et Fidelité

29:39.377 --> 29:43.715
n'appuie, ne recommande ou ne parraine aucun des titres ou des entités

29:43.715 --> 29:48.520
mentionnés. Veuillez lire le prospectus d'un fonds avant d'investir.

29:48.520 --> 29:50.488
Les fonds ne sont pas garantis.

29:50.488 --> 29:54.492
La valeur est appelée à fluctuer fréquemment, et le rendement passé pourrait ou

29:54.526 --> 29:56.261
non être reproduit.

29:56.261 --> 30:00.098
Les placements dans les fonds sont assortis de frais, de dépenses et de

30:00.098 --> 30:03.468
commissions. Merci d'avoir regardé et à la prochaine!