FOCUS 2026 : Élargir les sources d’alpha grâce au Fonds Fidelity Occasions mondiales à positions longues/courtes

00:04.800 --> 00:06.040

Nous allons parler de quelque chose

 

00:06.040 --> 00:07.080

de nouveau et d'excitant.

 

00:07.080 --> 00:08.280

Je sais que vous en êtes vraiment

 

00:08.280 --> 00:09.480

ravi, tout comme Nic Bellemare et je

 

00:09.480 --> 00:10.840

suis sûr qu'il regarde.

 

00:10.840 --> 00:12.400

Le Fonds Global Opportunity

 

00:12.400 --> 00:14.360

Long/Short et le FNB ont

 

00:14.360 --> 00:16.360

été lancés le 23 janvier.

 

00:16.360 --> 00:17.880

C'est assez excitant.

 

00:17.880 --> 00:19.240

La dernière fois que je vous ai

 

00:19.240 --> 00:20.680

parlé, vous étiez analyste.

 

00:20.680 --> 00:22.360

Je veux parler de votre temps

 

00:22.360 --> 00:24.280

d'analyste et de ce qui vous a

 

00:24.280 --> 00:25.680

amené à devenir gestionnaire de

 

00:25.680 --> 00:27.800

portefeuille le 23 janvier.

 

00:27.800 --> 00:29.760

Avant d'y arriver, je comprends que

 

00:29.760 --> 00:31.120

vous vouliez être météorologue

 

00:31.120 --> 00:33.080

pendant une grande partie de votre

 

00:33.080 --> 00:34.640

vie éducative.

 

00:34.640 --> 00:36.000

Je suis curieux de savoir si c'est

 

00:36.000 --> 00:37.120

parce que vous vouliez obtenir un

 

00:37.120 --> 00:38.280

emploi où vous pourriez vous tromper

 

00:38.280 --> 00:39.440

tout le temps tout en conservant

 

00:39.440 --> 00:40.760

votre emploi, ou si c'est parce que

 

00:40.760 --> 00:41.920

vous préférez faire ce que vous

 

00:41.920 --> 00:43.280

faites et ne pas vous tromper.

 

00:43.280 --> 00:44.280

Quelle était l'histoire ?

 

00:45.320 --> 00:47.400

Eh bien, la météorologie est

 

00:47.400 --> 00:49.480

quelque chose qui m'a fasciné

 

00:49.480 --> 00:50.720

quand j'étais jeune.

 

00:52.160 --> 00:54.160

Ma première entreprise, je

 

00:54.200 --> 00:56.200

dirigeais une entreprise de

 

00:56.200 --> 00:58.240

déneigement pour mes voisins.

 

00:59.800 --> 01:01.720

Cela m'a beaucoup intéressé à savoir

 

01:01.720 --> 01:03.000

quand il allait neiger,

 

01:03.000 --> 01:04.000

naturellement.

 

01:04.640 --> 01:06.240

Cela m'a aussi donné un goût pour

 

01:06.240 --> 01:07.680

l'entrepreneuriat. C'est ainsi que

 

01:07.720 --> 01:09.760

j'ai commencé à m'intéresser

 

01:09.760 --> 01:11.840

énormément à la façon

 

01:11.840 --> 01:13.920

dont la météo fonctionnait.

 

01:16.080 --> 01:17.720

J'ai fait des choses étranges, comme

 

01:17.720 --> 01:19.400

me rendre dans des zones d'ouragans

 

01:19.400 --> 01:21.080

pour voir comment tout cela se

 

01:21.080 --> 01:22.720

déroulerait et en apprendre un peu

 

01:22.720 --> 01:23.720

plus.

 

01:24.080 --> 01:26.080

Je suis allé à l'école pour devenir

 

01:26.120 --> 01:26.960

météorologue.

 

01:26.960 --> 01:29.000

Il se trouve que j'ai vécu

 

01:29.000 --> 01:30.360

des expériences très intéressantes,

 

01:30.360 --> 01:31.720

rencontré beaucoup de gens

 

01:31.720 --> 01:32.720

formidables à l'école.

 

01:32.720 --> 01:33.960

Nic Bellemare, mon co-gestionnaire

 

01:33.960 --> 01:35.520

de portefeuille, était l'un d'entre

 

01:35.520 --> 01:37.360

eux, qui m'a aidé à faire

 

01:37.360 --> 01:39.240

ma transition vers le monde de

 

01:39.240 --> 01:40.080

l'investissement.

 

01:40.080 --> 01:41.920

Ce que j'ai réalisé, c'est

 

01:41.920 --> 01:43.800

qu'il y a beaucoup de

 

01:43.800 --> 01:45.640

similitudes entre la météo et

 

01:45.640 --> 01:46.720

l'investissement.

 

01:46.720 --> 01:48.480

Vous avez parlé de faire des

 

01:48.480 --> 01:49.920

prévisions et de vous tromper

 

01:49.920 --> 01:51.080

parfois, c'est certainement l'un

 

01:51.080 --> 01:52.000

d'entre eux.

 

01:52.000 --> 01:53.360

L'autre élément consiste à

 

01:53.360 --> 01:54.360

recueillir beaucoup d'informations,

 

01:54.360 --> 01:56.320

beaucoup de données et à être

 

01:56.360 --> 01:58.000

capable de les synthétiser pour

 

01:58.000 --> 02:00.520

obtenir une sorte de résultat.

 

02:00.520 --> 02:01.680

C'est ce qui m'a naturellement

 

02:01.680 --> 02:03.240

permis de faire le changement.

 

02:03.240 --> 02:05.440

Vous êtes aussi une personne très,

 

02:05.440 --> 02:06.760

très curieuse.

 

02:06.760 --> 02:08.680

Je suis sûr que cela rend des

 

02:08.680 --> 02:09.480

réunions d'entreprise vraiment

 

02:09.480 --> 02:10.840

intéressantes où vous rencontrez des

 

02:10.840 --> 02:12.200

entreprises extérieures et vous les

 

02:12.200 --> 02:13.040

faites vraiment griller.

 

02:13.040 --> 02:13.920

Pouvez-vous nous parler de la façon

 

02:13.920 --> 02:14.760

dont tout cela s'est produit pour

 

02:14.760 --> 02:15.760

vous ?

 

02:17.000 --> 02:18.120

Je devrais peut-être commencer dès

 

02:18.120 --> 02:19.720

le début de la façon dont j'ai

 

02:19.720 --> 02:20.640

commencé à rencontrer des

 

02:20.640 --> 02:21.520

entreprises.

 

02:21.520 --> 02:23.480

En 2012, je me suis joint à Fidelity

 

02:23.480 --> 02:25.920

à titre d'analyste. J'ai pris un

 

02:25.920 --> 02:27.800

nouveau point de

 

02:27.800 --> 02:28.680

vue.

 

02:28.720 --> 02:30.680

Ils m'ont donné le rôle de couvrir

 

02:30.680 --> 02:32.360

le secteur de l'énergie, ce qui

 

02:32.360 --> 02:34.080

était assez excitant pour moi parce

 

02:34.080 --> 02:35.480

que j'avais cette formation en

 

02:35.480 --> 02:36.880

météorologie, donc le gaz naturel

 

02:36.880 --> 02:38.880

avait tendance à avoir ce lien avec

 

02:38.880 --> 02:39.960

la météo.

 

02:39.960 --> 02:41.840

Je me souviens qu'environ trois mois

 

02:41.840 --> 02:43.760

après le début de mon travail,

 

02:43.760 --> 02:45.640

j'ai été envoyé à Calgary pour

 

02:45.640 --> 02:47.240

rencontrer toutes les entreprises du

 

02:47.240 --> 02:48.800

secteur de l'énergie, toutes les

 

02:48.800 --> 02:50.400

équipes de direction, entendre leurs

 

02:50.400 --> 02:51.960

stratégies, voir leurs bureaux, ce

 

02:51.960 --> 02:53.880

qui est très intéressant quand on

 

02:53.880 --> 02:55.440

veut connaître la culture d'une

 

02:55.440 --> 02:57.360

entreprise, ce qui les intéresse et

 

02:57.360 --> 02:59.240

ce qui les intéresse peu, et

 

02:59.240 --> 03:00.840

avoir cette discussion ouverte avec

 

03:00.840 --> 03:02.680

eux, ce qui m'a permis de

 

03:02.680 --> 03:04.280

faire plus tard de meilleures

 

03:04.280 --> 03:05.520

recommandations à nos gestionnaires

 

03:05.520 --> 03:06.760

de portefeuille pour déterminer

 

03:06.760 --> 03:08.000

quelles sont les meilleures

 

03:08.000 --> 03:09.000

entreprises du secteur.

 

03:12.880 --> 03:15.000

Parlez de la façon dont vous et

 

03:15.000 --> 03:16.800

Nic vous êtes rencontrés à l'école,

 

03:16.800 --> 03:18.920

mais aussi chez Fidelity, il a été

 

03:18.920 --> 03:20.400

une source d'inspiration pour vous

 

03:20.400 --> 03:21.920

dans cette industrie, mais ensuite

 

03:21.920 --> 03:23.120

comment vous êtes devenus

 

03:23.120 --> 03:24.040

gestionnaires de portefeuille

 

03:24.040 --> 03:25.040

ensemble.

 

03:26.400 --> 03:27.760

Nicolas Bellemare est mon

 

03:27.760 --> 03:29.120

co-gestionnaire de portefeuille au

 

03:29.120 --> 03:30.480

sein du Global Opportunities

 

03:30.480 --> 03:32.000

Long/Short Fund.

 

03:32.040 --> 03:33.960

J'aimerais qu'il soit ici pour être

 

03:33.960 --> 03:35.920

avec nous, il se trouve que

 

03:35.920 --> 03:37.880

sa femme a accouché il y

 

03:37.880 --> 03:39.840

a quelques jours, alors vous m'avez

 

03:39.840 --> 03:41.120

eu aujourd'hui.

 

03:41.160 --> 03:43.000

Nic est une personne que

 

03:43.040 --> 03:45.200

je connais depuis 15 ans.

 

03:45.240 --> 03:46.560

Je l'ai rencontré à McGill, où nous

 

03:46.560 --> 03:47.680

sommes tous les deux allés à

 

03:47.680 --> 03:49.320

l'école. Nous avons fait partie du

 

03:49.320 --> 03:50.920

programme de gestion des placements

 

03:50.960 --> 03:51.920

là-bas.

 

03:51.960 --> 03:53.880

Quand j'ai rencontré Nic, je serai

 

03:53.880 --> 03:55.520

honnête, Glen, j'ai été intimidée.

 

03:56.880 --> 03:58.760

Nic savait dès son plus

 

03:58.760 --> 04:00.680

jeune âge qu'il voulait être

 

04:00.680 --> 04:01.880

investisseur.

 

04:01.920 --> 04:03.800

Il investissait très tôt dans

 

04:03.800 --> 04:05.680

des entreprises, il lisait Peter

 

04:05.680 --> 04:07.560

Lynch, il a des histoires

 

04:07.560 --> 04:09.480

étonnantes à ce sujet, et

 

04:09.480 --> 04:11.360

il participait sur le campus

 

04:11.360 --> 04:13.240

en donnant ses idées, en

 

04:13.240 --> 04:14.760

disant à d'autres personnes

 

04:14.760 --> 04:16.280

d'acheter ses bonnes idées

 

04:16.280 --> 04:17.080

d'investissement.

 

04:17.080 --> 04:18.960

Je l'ai regardé et je lui ai dit,

 

04:18.960 --> 04:21.280

je veux travailler avec ce gars.

 

04:21.320 --> 04:23.240

C'est ce qui a fait bouger le

 

04:23.240 --> 04:24.640

programme de gestion des placements.

 

04:25.720 --> 04:27.280

Pendant notre séjour, nous faisions

 

04:27.280 --> 04:28.520

partie d'un fonds d'investissement

 

04:28.520 --> 04:30.040

dirigé par des étudiants appelé

 

04:30.040 --> 04:31.120

Desautels Capital Management.

 

04:31.160 --> 04:32.680

Nous avions 2 millions de dollars de

 

04:32.680 --> 04:34.000

capital à investir dans le cadre

 

04:34.000 --> 04:35.560

d'un mandat mondial, ce qui est très

 

04:35.560 --> 04:36.880

semblable à une partie du travail

 

04:36.880 --> 04:38.280

que nous faisons aujourd'hui.

 

04:38.320 --> 04:39.920

Nous avons eu l'occasion non

 

04:39.920 --> 04:41.200

seulement d'investir cela, mais

 

04:41.200 --> 04:43.160

aussi de nous rendre à New

 

04:43.160 --> 04:44.760

York, Boston, Toronto, et de

 

04:44.760 --> 04:46.360

présenter à nos investisseurs, de

 

04:46.360 --> 04:48.000

leur demander de participer au

 

04:48.000 --> 04:49.280

fonds, de connaître leurs

 

04:49.280 --> 04:51.200

préoccupations et de leur faire part

 

04:51.200 --> 04:52.600

de nos idées.

 

04:52.640 --> 04:53.960

Maintenant, j'ai commencé à

 

04:53.960 --> 04:56.000

travailler avec Nic chez Fidelity en

 

04:56.000 --> 04:57.680

2012, lorsque nous sommes devenus

 

04:57.680 --> 04:58.680

analystes.

 

04:59.520 --> 05:00.760

Nic, à l'époque, couvrait le secteur

 

05:00.760 --> 05:02.200

de la technologie et des soins de

 

05:02.200 --> 05:04.880

santé. Je partais de l'énergie.

 

05:04.880 --> 05:06.800

Nous avons plus ou moins

 

05:06.800 --> 05:08.360

grandi ensemble dans cette

 

05:08.360 --> 05:09.520

industrie, en apprenant

 

05:09.520 --> 05:11.080

efficacement, en travaillant avec

 

05:11.080 --> 05:12.600

tous les gestionnaires de

 

05:12.600 --> 05:14.160

portefeuille, dont beaucoup vous

 

05:14.160 --> 05:16.080

avez vu au cours de

 

05:16.080 --> 05:18.040

la journée hier et aujourd'hui.

 

05:20.520 --> 05:22.400

Ce fut une expérience incroyable

 

05:22.400 --> 05:24.240

pour moi d'avoir cette autre

 

05:24.240 --> 05:26.120

personne qui apprend à mes

 

05:26.120 --> 05:27.960

côtés et, efficacement, partager nos

 

05:27.960 --> 05:28.960

idées.

 

05:28.960 --> 05:30.320

Si nous n'étions pas prêts à donner

 

05:30.320 --> 05:31.520

une idée à un gestionnaire de

 

05:31.520 --> 05:32.520

portefeuille parce que c'était un

 

05:32.520 --> 05:33.680

peu à moitié cuit, nous pourrions

 

05:33.680 --> 05:35.080

nous en remettre les uns sur les

 

05:35.080 --> 05:36.680

autres. Elle a commencé à établir ce

 

05:36.680 --> 05:37.680

rapport.

 

05:38.600 --> 05:39.800

Maintenant, il est difficile de

 

05:39.800 --> 05:41.280

croire que cela fait 15 ans.

 

05:41.320 --> 05:42.720

Nous avons commencé à travailler sur

 

05:42.760 --> 05:44.440

le fonds en phase pilote en 2023.

 

05:46.040 --> 05:47.120

Comme vous l'avez mentionné, nous

 

05:47.120 --> 05:48.200

l'avons commercialisé il y a

 

05:48.200 --> 05:49.200

quelques mois à peine.

 

05:50.240 --> 05:52.360

Lorsqu'un fonds est géré dans le

 

05:52.360 --> 05:54.120

cadre d'un projet pilote, Fidelity

 

05:54.120 --> 05:56.240

dit, voici de l'argent, c'est de

 

05:56.240 --> 05:58.000

l'argent interne, vous avez une

 

05:58.000 --> 06:00.080

idée, gérez le dans les coulisses

 

06:00.080 --> 06:01.840

et voyons s'il fonctionne réellement

 

06:01.840 --> 06:02.840

comme prévu.

 

06:03.720 --> 06:04.960

C'était le dernier, vous avez dit il

 

06:04.960 --> 06:05.960

y a trois ans ?

 

06:07.000 --> 06:09.120

Oui. Nous nous sommes réunis

 

06:09.120 --> 06:11.200

avec l'entreprise au début de

 

06:11.200 --> 06:13.320

2023 et nous avons élaboré

 

06:13.320 --> 06:15.400

une stratégie avec une feuille

 

06:15.400 --> 06:16.680

de papier vierge.

 

06:17.760 --> 06:19.680

Nous avons examiné bon nombre

 

06:19.680 --> 06:21.240

des différents attributs des

 

06:21.240 --> 06:23.200

structures de fonds attrayantes et

 

06:23.200 --> 06:25.160

ce que nous voulions faire

 

06:25.160 --> 06:26.160

était différent.

 

06:26.920 --> 06:29.000

Nic et moi, ayant été analystes

 

06:29.000 --> 06:30.720

canadiens et cogérant le Fonds

 

06:30.720 --> 06:31.760

d'actions disciplinées Fidelity

 

06:31.760 --> 06:33.520

Canadian, nous avons demandé que

 

06:33.520 --> 06:35.600

nous examinions à la fois les

 

06:35.600 --> 06:37.320

positions en surpoids et les

 

06:37.320 --> 06:38.720

positions sous-pondérées, et nous

 

06:38.720 --> 06:40.080

avons dû formuler des

 

06:40.080 --> 06:41.800

recommandations d'achat et de vente

 

06:41.840 --> 06:43.680

sur les actions.

 

06:43.680 --> 06:45.560

Nous nous sommes rendu compte que

 

06:45.560 --> 06:47.080

ces recommandations de vente avaient

 

06:47.080 --> 06:48.640

une grande valeur qui n'avait

 

06:48.640 --> 06:49.880

peut-être pas été entièrement

 

06:49.880 --> 06:50.840

comptabilisée dans les

 

06:50.840 --> 06:51.840

portefeuilles.

 

06:52.440 --> 06:53.720

C'est devenu un élément central de

 

06:53.720 --> 06:55.240

la façon dont nous avons conçu ce

 

06:55.240 --> 06:57.080

fonds. Nous avons dit :

 

06:57.080 --> 06:59.080

comment pouvons-nous tirer parti non

 

06:59.080 --> 07:01.120

seulement de nos meilleures idées,

 

07:01.120 --> 07:03.120

mais aussi de nos pires

 

07:03.120 --> 07:04.120

idées.

 

07:05.200 --> 07:06.840

Nous voulions également un mandat

 

07:06.840 --> 07:08.800

qui nous permette de rechercher les

 

07:08.800 --> 07:10.440

meilleures idées où qu'elles se

 

07:10.440 --> 07:12.600

trouvent dans le monde.

 

07:12.640 --> 07:14.560

Comme nous le savons tous,

 

07:14.560 --> 07:16.480

tous les types d'entreprises ne

 

07:16.480 --> 07:18.400

sont pas représentés dans un

 

07:18.400 --> 07:20.320

seul pays de domicile.

 

07:20.320 --> 07:21.640

En fait, aujourd'hui, vous regardez

 

07:21.640 --> 07:23.520

parfois une entreprise où elle a son

 

07:23.520 --> 07:25.360

siège social ou est cotée et vous

 

07:25.360 --> 07:27.240

dites que cela n'a rien à voir

 

07:27.240 --> 07:29.120

avec le pays où elle se trouve.

 

07:30.640 --> 07:32.600

Nous voulions lever cette contrainte

 

07:32.600 --> 07:34.600

géographique et penser un peu

 

07:34.600 --> 07:36.560

plus de substance que de

 

07:36.560 --> 07:37.560

forme.

 

07:37.560 --> 07:38.560

C'est intéressant. Vous avez tous

 

07:38.560 --> 07:40.280

les deux apporté l'idée à la firme

 

07:40.280 --> 07:41.960

et vous avez dit, faisons un essai

 

07:41.960 --> 07:42.960

pilote, voici notre conviction.

 

07:44.200 --> 07:45.360

J'aimerais parler davantage à

 

07:45.360 --> 07:47.080

l'auditoire de ça, de la recherche

 

07:47.080 --> 07:49.120

que vous faites sur les achats, vous

 

07:49.120 --> 07:50.560

devez aussi regarder les recherches

 

07:50.560 --> 07:52.560

que vous faites sur ce qui devrait

 

07:52.560 --> 07:53.360

être vendu.

 

07:53.360 --> 07:54.640

Cela crée un diagramme à ciseaux,

 

07:54.640 --> 07:55.880

n'est-ce pas, ce qu'ils appellent un

 

07:55.880 --> 07:56.720

diagramme à ciseaux, graphiquement,

 

07:56.720 --> 07:58.280

je vais le faire.

 

07:58.280 --> 07:59.760

Il s'agit vraiment de la performance

 

07:59.760 --> 08:01.480

que vous et Nic auriez dû atteindre,

 

08:01.480 --> 08:02.960

ce que vous avez évidemment fait

 

08:02.960 --> 08:04.680

parce que vous avez obtenu le fonds,

 

08:04.680 --> 08:05.680

c'est-à-dire que vos recommandations

 

08:05.680 --> 08:06.880

d'achat devraient augmenter et vers

 

08:06.880 --> 08:08.360

la droite et que vos recommandations

 

08:08.360 --> 08:09.840

de vente devraient descendre et vers

 

08:09.840 --> 08:11.960

la droite, et vous créez ce ciseau.

 

08:11.960 --> 08:13.840

En fait, c'est ce qui s'est produit

 

08:13.840 --> 08:15.920

et vous a permis d'obtenir ce fonds.

 

08:15.920 --> 08:17.360

Je veux juste que vous sachiez que

 

08:17.360 --> 08:18.640

j'ai aussi fait des recherches sur

 

08:18.640 --> 08:19.680

vous avec quelques personnes qui

 

08:19.680 --> 08:21.120

sont importantes pour vous.

 

08:21.120 --> 08:23.000

L'un est Darren Lekkerkerker qui est

 

08:23.000 --> 08:24.880

dans votre groupe, l'autre est votre

 

08:24.920 --> 08:25.840

patron, Andrew Marchese.

 

08:25.840 --> 08:27.720

Tous deux ont dit que vous

 

08:27.720 --> 08:29.000

étiez très réfléchi, très

 

08:29.000 --> 08:30.560

pragmatique et, comme nous pouvons

 

08:30.560 --> 08:32.160

le constater, cool, calme et

 

08:32.160 --> 08:33.360

recueilli.

 

08:33.360 --> 08:35.160

Y a-t-il d'autres attributs que vous

 

08:35.160 --> 08:37.200

croyez avoir mis à la table pour

 

08:37.200 --> 08:38.680

permettre la création de ce

 

08:38.680 --> 08:39.680

portefeuille ?

 

08:40.680 --> 08:41.240

Autres attributs.

 

08:41.240 --> 08:42.600

Et croyez-vous les points que je

 

08:42.600 --> 08:44.080

viens de dire ?

 

08:44.120 --> 08:45.720

Je les crois dans une certaine

 

08:45.720 --> 08:47.720

mesure. Je pense qu'il y a toujours

 

08:47.760 --> 08:48.960

des choses que nous pouvons

 

08:48.960 --> 08:50.040

améliorer.

 

08:50.080 --> 08:52.000

C'est peut-être le moment de parler

 

08:52.000 --> 08:53.920

du partenariat que j'ai avec Nic.

 

08:56.360 --> 08:57.880

Sur le plan du tempérament, nous

 

08:57.880 --> 08:59.160

avons des différences et nous

 

08:59.160 --> 09:00.440

apportons des attributs différents à

 

09:00.440 --> 09:01.760

la table.

 

09:01.800 --> 09:03.640

Comme je l'ai mentionné, Nic et

 

09:03.640 --> 09:05.520

moi, nous avons eu le privilège

 

09:05.520 --> 09:07.080

de travailler avec des gestionnaires

 

09:07.080 --> 09:08.640

de portefeuille comme Darren, comme

 

09:08.640 --> 09:10.200

Andrew, comme Mark Schmehll, comme

 

09:10.200 --> 09:12.080

Dan Dupont qui était juste sur

 

09:12.080 --> 09:14.200

scène ici. Nous avons remarqué

 

09:14.200 --> 09:16.320

que ces gestionnaires de

 

09:16.320 --> 09:18.400

portefeuille avaient des forces

 

09:18.400 --> 09:20.520

très importantes et des

 

09:20.520 --> 09:21.560

points faibles.

 

09:22.880 --> 09:24.720

Nous avons cherché où pouvons-nous

 

09:24.720 --> 09:26.600

apporter le plus de forces

 

09:26.600 --> 09:28.480

dans le cadre d'un partenariat.

 

09:32.480 --> 09:34.120

Vous êtes fonction de toutes vos

 

09:34.120 --> 09:35.760

expériences tout au long de votre

 

09:35.760 --> 09:36.120

vie.

 

09:36.120 --> 09:38.000

J'ai mentionné que Nic a débuté

 

09:38.000 --> 09:39.560

chez Fidelity en tant qu'analyste

 

09:39.560 --> 09:41.440

dans le secteur de la technologie,

 

09:41.440 --> 09:43.320

le secteur de la santé qui

 

09:43.320 --> 09:45.200

était dans un marché baissant à

 

09:45.200 --> 09:46.920

l'époque. J'ai couvert l'énergie,

 

09:46.920 --> 09:48.800

j'ai vu le pétrole passer

 

09:48.800 --> 09:50.680

de 80$ à 120$ à

 

09:50.680 --> 09:52.560

50$ le baril et tout

 

09:52.560 --> 09:54.440

le secteur tomber en disgrâce.

 

09:54.440 --> 09:56.240

Par conséquent, il n'est peut-être

 

09:56.240 --> 09:58.080

pas surprenant que Nic soit

 

09:58.080 --> 09:59.920

devenu un peu plus optimiste

 

09:59.920 --> 10:01.720

du côté de la croissance

 

10:01.720 --> 10:03.560

et que je sois devenu

 

10:03.560 --> 10:05.400

un peu plus prudent sur

 

10:05.400 --> 10:06.400

la défensive.

 

10:07.720 --> 10:09.840

Nous essayons d'être aussi réfléchis

 

10:09.840 --> 10:11.960

que possible à ce sujet

 

10:11.960 --> 10:14.240

en tant que partenariat.

 

10:14.240 --> 10:16.240

Il est important de connaître notre

 

10:16.240 --> 10:18.240

fonds si vous envisagez de le

 

10:18.240 --> 10:19.560

faire en tant qu'investisseur

 

10:19.560 --> 10:21.000

potentiel. Nous y réfléchissons

 

10:21.000 --> 10:23.280

quand nous en venons à

 

10:23.280 --> 10:25.520

une idée : est-ce une situation

 

10:25.520 --> 10:27.760

de valeur, est-ce une situation

 

10:27.760 --> 10:28.880

de croissance ?

 

10:28.920 --> 10:30.560

Un peu comme le triage des

 

10:30.560 --> 10:32.200

infirmières dans un poste de soins

 

10:32.200 --> 10:34.520

infirmiers, quel est le patient ?

 

10:34.560 --> 10:36.400

Ce que nous avons remarqué, par

 

10:36.400 --> 10:38.280

exemple, c'est que si nous avons

 

10:38.280 --> 10:40.160

affaire à une situation de valeur,

 

10:40.160 --> 10:42.040

il y a de fortes chances

 

10:42.040 --> 10:43.560

que les personnes impliquées soient

 

10:43.600 --> 10:45.440

un peu comme Dan Dupont, qui

 

10:45.440 --> 10:47.320

était juste sur scène, très patient,

 

10:47.320 --> 10:48.880

très calme, prêt à attendre.

 

10:49.960 --> 10:51.360

Lorsque vous avez souvent une

 

10:51.360 --> 10:52.760

situation de valeur, vous pouvez

 

10:52.760 --> 10:53.760

avoir du temps.

 

10:54.800 --> 10:56.800

Dans le cas contraire, si vous

 

10:56.800 --> 10:58.840

avez affaire à une occasion de

 

10:58.840 --> 11:00.520

croissance, vous voyez à quelle

 

11:00.520 --> 11:02.200

vitesse certains de ces types

 

11:02.200 --> 11:03.840

d'investisseurs peuvent évoluer.

 

11:03.840 --> 11:04.960

Darren, vous l'avez mentionné, je

 

11:04.960 --> 11:06.360

suis assis à côté de lui,

 

11:06.360 --> 11:07.720

remarquable à quel point son esprit

 

11:07.720 --> 11:08.880

fonctionne rapidement et à quelle

 

11:08.880 --> 11:09.720

vitesse il peut bouger.

 

11:09.720 --> 11:11.560

Nous utilisons cela pour essayer de

 

11:11.560 --> 11:13.400

diagnostiquer le type de situation à

 

11:13.400 --> 11:14.920

laquelle nous sommes confrontés afin

 

11:14.920 --> 11:16.440

de pouvoir prendre une meilleure

 

11:16.440 --> 11:17.440

décision.

 

11:17.800 --> 11:18.880

Passons au fonds.

 

11:18.880 --> 11:20.760

C'est mondial, c'est long ou court,

 

11:20.760 --> 11:21.760

parlez-nous de ça.

 

11:25.160 --> 11:26.960

Je dirais parfois que

 

11:26.960 --> 11:28.800

les meilleures opportunités se

 

11:28.800 --> 11:30.640

trouvent à la page

 

11:30.640 --> 11:32.640

14 du journal.

 

11:32.680 --> 11:34.840

Ils ne font pas la une

 

11:34.840 --> 11:36.280

parce que les meilleures

 

11:36.280 --> 11:38.080

opportunités ne sont souvent pas

 

11:38.080 --> 11:39.080

évidentes.

 

11:39.880 --> 11:40.920

Ils peuvent être enterrés.

 

11:42.600 --> 11:44.560

Ce que Nic et moi avons

 

11:44.560 --> 11:46.160

élaboré, c'est une stratégie pour

 

11:46.160 --> 11:48.120

examiner ce qui se passe dans

 

11:48.120 --> 11:50.040

le monde et essayer de penser

 

11:50.040 --> 11:52.000

un peu plus d'un demi-pas d'avance

 

11:52.000 --> 11:53.640

dans la mesure du possible.

 

11:55.160 --> 11:57.000

Nous ne voulons pas aller trop vite,

 

11:57.000 --> 11:58.560

nous ne voulons pas aller trop

 

11:58.560 --> 12:00.120

lentement, nous voulons aller au bon

 

12:00.120 --> 12:01.680

rythme pour trouver où sont les

 

12:01.680 --> 12:02.720

meilleures opportunités de valeur,

 

12:02.720 --> 12:03.760

quelles sont les meilleures

 

12:03.760 --> 12:05.320

opportunités de croissance.

 

12:05.320 --> 12:07.280

Quand j'y pense, je pense

 

12:07.280 --> 12:08.880

que Fidelity Global Opportunities

 

12:08.880 --> 12:11.280

Long/Short signifie trois choses.

 

12:11.280 --> 12:13.360

À l'échelle mondiale, ce sont nos

 

12:13.360 --> 12:15.480

meilleures idées de partout dans le

 

12:15.480 --> 12:17.600

monde, peu importe où elles se

 

12:17.600 --> 12:18.680

trouvent.

 

12:18.680 --> 12:19.960

Parce qu'il s'agit d'une action

 

12:19.960 --> 12:21.240

spécifique et non d'un marché

 

12:21.240 --> 12:21.880

spécifique.

 

12:21.880 --> 12:23.120

Il est spécifique au stock.

 

12:23.120 --> 12:25.160

Deuxièmement, la vente à découvert,

 

12:25.160 --> 12:27.240

nos pires idées, parce que

 

12:27.240 --> 12:29.280

c'est ce qui améliore le

 

12:29.280 --> 12:31.320

rendement du portefeuille et qui

 

12:31.320 --> 12:33.360

nous permet d'acheter davantage de

 

12:33.360 --> 12:34.640

nos meilleures idées.

 

12:34.640 --> 12:36.720

Enfin, comme je l'ai mentionné, pour

 

12:36.720 --> 12:38.800

essayer de saisir les occasions non

 

12:38.800 --> 12:40.520

évidentes, pour essayer de trouver

 

12:40.520 --> 12:42.600

ce qu'il y a à la

 

12:42.600 --> 12:44.680

page 14, pour s'assurer que nous

 

12:44.680 --> 12:46.760

ne sommes pas coincés dans le

 

12:46.760 --> 12:48.840

passé, pour nous assurer que nous

 

12:48.880 --> 12:50.600

sommes présents dès maintenant, Nic

 

12:50.600 --> 12:52.320

et moi avons développé cette

 

12:52.320 --> 12:53.360

nouvelle approche d'investissement,

 

12:53.360 --> 12:55.440

qui ne biaise pas trop le

 

12:55.440 --> 12:57.520

sens de la valeur ou de

 

12:57.520 --> 12:58.520

la croissance.

 

13:01.800 --> 13:03.840

Lorsque vous regardez le marché très

 

13:03.840 --> 13:05.200

calme d'aujourd'hui, parlez du

 

13:05.200 --> 13:06.920

positionnement depuis la date de

 

13:06.920 --> 13:08.960

lancement du 23 janvier en fonction

 

13:08.960 --> 13:11.000

du marché dans lequel nous nous

 

13:11.000 --> 13:12.000

trouvons aujourd'hui.

 

13:15.240 --> 13:17.280

Les marchés sont

 

13:17.280 --> 13:19.320

dans une excellente

 

13:19.320 --> 13:20.640

position, disons.

 

13:20.680 --> 13:22.680

Les retours ont été

 

13:22.680 --> 13:24.680

très élevés, alors pourquoi

 

13:24.680 --> 13:26.680

y a-t-il des raisons

 

13:26.680 --> 13:27.680

de s'inquiéter ?

 

13:29.240 --> 13:31.080

Il y a

 

13:31.080 --> 13:32.880

le risque, la

 

13:32.880 --> 13:34.680

géopolitique, la perturbation

 

13:34.680 --> 13:36.520

technologique, la concentration

 

13:36.520 --> 13:37.360

du marché.

 

13:37.360 --> 13:39.560

Lorsque nous examinons les

 

13:39.560 --> 13:41.760

marchés, il est rare

 

13:41.760 --> 13:43.960

dans l'histoire d'avoir vu

 

13:43.960 --> 13:46.160

un cas où nous

 

13:46.160 --> 13:48.360

avons autant de capitalisation

 

13:48.360 --> 13:50.560

boursière concentrée sur si

 

13:50.560 --> 13:52.240

peu de noms.

 

13:53.720 --> 13:55.880

C'est dans l'ordre de ce qui

 

13:55.880 --> 13:58.040

a été vu dans les Nifty

 

13:58.040 --> 14:00.240

50, 1920, 1920, suivies des années

 

14:00.240 --> 14:02.400

30, 60 suivies des années 70,

 

14:02.400 --> 14:04.200

nous savons comment cette histoire

 

14:04.200 --> 14:05.280

peut se dérouler.

 

14:07.600 --> 14:09.360

Dan en a parlé un peu plus tôt.

 

14:09.360 --> 14:11.600

Nous devons parler de l'IA

 

14:11.600 --> 14:13.840

parce qu'elle est d'une importance

 

14:13.840 --> 14:15.160

cruciale.

 

14:15.160 --> 14:16.960

Le chiffre que nous avons obtenu est

 

14:16.960 --> 14:18.520

d'environ 1 000 milliards de dollars

 

14:18.520 --> 14:20.080

de dépenses dans les centres de

 

14:20.080 --> 14:21.080

données en 2027.

 

14:22.360 --> 14:24.280

Le PIB des États-Unis est d'un peu

 

14:24.280 --> 14:26.200

plus de 30 billions de dollars, donc

 

14:26.200 --> 14:27.840

nous approchons de 3 % du PIB.

 

14:29.240 --> 14:31.080

Juste pour mettre les choses

 

14:31.080 --> 14:32.960

en perspective, hier, je prenais

 

14:32.960 --> 14:34.800

l'avion pour Phoenix et j'ai

 

14:34.800 --> 14:36.640

regardé en bas et je

 

14:36.640 --> 14:38.520

vois le réseau routier et

 

14:38.520 --> 14:40.360

je vois ces énormes autoroutes

 

14:40.360 --> 14:41.840

interétatiques qui sillonnent la

 

14:41.840 --> 14:42.680

ville.

 

14:42.720 --> 14:44.040

Vous pensez que c'est un gros

 

14:44.040 --> 14:45.360

investissement, qui a dû être très

 

14:45.360 --> 14:46.320

coûteux.

 

14:46.360 --> 14:48.360

Le réseau routier interétatique

 

14:48.360 --> 14:50.360

représentait 0,5 % du PIB.

 

14:52.480 --> 14:53.720

Les chemins de fer, lorsqu'ils ont

 

14:53.760 --> 14:54.800

été construits, ont atteint un

 

14:54.800 --> 14:55.840

sommet de 10 % du PIB.

 

14:57.160 --> 14:58.760

Lorsque nous parlons d'IA, est-ce

 

14:58.760 --> 15:00.320

que cela ressemblera davantage au

 

15:00.320 --> 15:01.920

système interétatique, en fin de

 

15:01.920 --> 15:03.200

compte, ou est-ce qu'elle

 

15:03.200 --> 15:04.760

ressemblera davantage aux chemins de

 

15:04.760 --> 15:05.560

fer ?

 

15:05.560 --> 15:06.800

Si c'est le système interétatique

 

15:06.800 --> 15:08.280

que nous avons un problème, c'est

 

15:08.280 --> 15:09.520

qu'il y a trop d'investissements

 

15:09.520 --> 15:10.400

là-bas.

 

15:10.400 --> 15:12.480

Si ce sont les chemins de fer,

 

15:12.480 --> 15:14.240

nous avons encore beaucoup à faire

 

15:14.240 --> 15:15.720

et nous devons rester ouverts

 

15:15.720 --> 15:16.960

d'esprit.

 

15:16.960 --> 15:18.880

Ce que Nic et moi

 

15:18.880 --> 15:20.800

essayons de faire, nous savons

 

15:20.800 --> 15:22.320

qu'en tant qu'investisseurs, nous

 

15:22.320 --> 15:24.240

prenons des risques, peu importe

 

15:24.240 --> 15:26.160

ce que nous faisons.

 

15:26.160 --> 15:27.360

Si nous possédons de l'argent, nous

 

15:27.360 --> 15:28.520

sommes vulnérables à l'inflation.

 

15:28.520 --> 15:29.960

Obligations, vulnérables à

 

15:29.960 --> 15:31.480

l'inflation. Si nous nous

 

15:31.480 --> 15:32.840

intéressons à l'IA, nous sommes

 

15:32.880 --> 15:34.240

vulnérables au fait qu'il s'agisse

 

15:34.240 --> 15:35.240

du système interétatique.

 

15:36.360 --> 15:37.960

Nous cherchons où trouver le

 

15:37.960 --> 15:38.960

meilleur rapport risque-récompense.

 

15:40.320 --> 15:41.840

Heureusement, notre mandat étant

 

15:41.840 --> 15:43.720

mondial nous permet de naviguer

 

15:43.720 --> 15:45.800

de manière vraiment intéressante.

 

15:45.800 --> 15:47.760

Comment entrons-nous dans l'année ?

 

15:47.800 --> 15:49.120

Nous recherchons deux choses.

 

15:50.880 --> 15:52.720

D'abord, les détenteurs d'actions de

 

15:52.720 --> 15:54.560

portefeuille dans le centre de

 

15:54.560 --> 15:55.560

données dépensent.

 

15:56.560 --> 15:58.440

Si vous faites remonter le temps

 

15:58.480 --> 16:00.360

de quelques années, 2023, il n'y

 

16:00.360 --> 16:01.640

avait vraiment qu'une seule

 

16:01.640 --> 16:03.240

entreprise qui bénéficiait de toutes

 

16:03.240 --> 16:04.720

ces dépenses.

 

16:04.720 --> 16:07.000

Nous savons tous qui c'était.

 

16:07.040 --> 16:09.120

Quelques années plus tard, tout

 

16:09.120 --> 16:11.200

à coup, beaucoup plus d'entreprises

 

16:11.200 --> 16:12.200

en profitent.

 

16:13.280 --> 16:15.240

Ce dont le monde a besoin pour

 

16:15.240 --> 16:16.640

construire cela est passé d'une

 

16:16.640 --> 16:17.520

chose à l'autre.

 

16:17.560 --> 16:19.200

nous essayons toujours de chercher

 

16:19.200 --> 16:20.600

la prochaine.

 

16:20.640 --> 16:22.720

Je peux vous raconter comment cela

 

16:22.720 --> 16:24.480

signifie parfois que nous pouvons

 

16:24.480 --> 16:26.200

faire des choses très puissantes

 

16:26.200 --> 16:27.200

ensemble.

 

16:30.280 --> 16:32.320

Il y a quelques années, nous

 

16:32.320 --> 16:34.080

sommes tombés sur cette entreprise

 

16:34.080 --> 16:35.720

industrielle européenne.

 

16:35.760 --> 16:37.040

Nous allons vous éloigner vraiment

 

16:37.040 --> 16:38.160

de l'IA.

 

16:38.160 --> 16:39.720

L'entreprise industrielle européenne

 

16:39.720 --> 16:41.760

de l'ancien monde fonctionne

 

16:41.760 --> 16:42.800

très lentement.

 

16:42.800 --> 16:44.440

L'entreprise était dans une très

 

16:44.440 --> 16:45.720

mauvaise position, elle avait

 

16:45.720 --> 16:47.320

récemment pris des fonds de

 

16:47.320 --> 16:48.600

sauvetage du gouvernement, les

 

16:48.600 --> 16:49.920

choses semblent très médiocres,

 

16:49.920 --> 16:51.520

fondamentalement rien ne se passait

 

16:51.520 --> 16:53.120

bien, ce qui est vraiment

 

16:53.120 --> 16:54.720

intéressant pour moi en tant

 

16:54.720 --> 16:56.360

qu'investisseur de valeur parce que

 

16:56.360 --> 16:58.280

je vais, c'est un peu la

 

16:58.280 --> 16:59.560

fenêtre du sous-sol, jusqu'où

 

16:59.560 --> 17:00.560

pouvez-vous aller ?

 

17:01.800 --> 17:03.880

J'ai entamé un dialogue avec notre

 

17:03.880 --> 17:05.600

analyste européen situé à Londres

 

17:05.600 --> 17:07.680

pour avoir une meilleure idée de

 

17:07.680 --> 17:09.960

ce qui se passait réellement.

 

17:09.960 --> 17:11.960

Ce qui était spécial pour moi, c'est

 

17:11.960 --> 17:13.120

qu'il avait une compréhension

 

17:13.120 --> 17:15.120

incroyable du cycle de vie de ce

 

17:15.120 --> 17:16.920

que cette entreprise avait vécu.

 

17:16.920 --> 17:18.280

Il les suivit pendant plusieurs

 

17:18.280 --> 17:19.440

années.

 

17:19.440 --> 17:20.640

Il était optimiste quant à la façon

 

17:20.640 --> 17:21.640

dont les choses pourraient

s'améliorer.

 

17:24.400 --> 17:26.080

Finalement, j'ai convaincu Nic, qui

 

17:26.080 --> 17:27.760

était un investisseur en croissance,

 

17:27.760 --> 17:29.440

je l'ai finalement convaincu que

 

17:29.440 --> 17:31.480

nous devions avoir cela dans notre

 

17:31.480 --> 17:33.160

portefeuille parce que si l'option

 

17:33.160 --> 17:35.160

d'achat, si les choses se passent,

 

17:35.160 --> 17:36.840

ça peut être assez intéressant.

 

17:38.040 --> 17:39.960

Il est en quelque sorte

 

17:39.960 --> 17:42.040

à contrecœur, ok, testons ça.

 

17:42.040 --> 17:43.120

Nous prenons position initiale.

 

17:44.320 --> 17:45.320

Les choses commencent à tourner.

 

17:46.520 --> 17:48.280

Les résultats s'améliorent.

 

17:48.280 --> 17:50.240

Ils remboursent le gouvernement.

 

17:50.240 --> 17:51.200

Les résultats s'améliorent encore une

 

17:51.200 --> 17:52.080

fois.

 

17:52.080 --> 17:53.080

Les chiffres s'améliorent.

 

17:54.160 --> 17:55.720

Puis mon instinct devient, en tant

 

17:55.720 --> 17:57.000

qu'investisseur de valeur, que cela

 

17:57.000 --> 17:58.320

approche la juste valeur, peut-être

 

17:58.320 --> 17:59.880

que nous devrions commencer à penser

 

17:59.880 --> 18:01.400

différemment à ce sujet.

 

18:01.400 --> 18:03.080

Doit-on s'en aller ?

 

18:03.080 --> 18:05.000

C'est le pouvoir de la combinaison

 

18:05.000 --> 18:06.240

de nous deux.

 

18:06.240 --> 18:07.760

Nic peut commencer à voir l'angle de

 

18:07.760 --> 18:09.600

croissance. Il va, hé, regarde,

 

18:09.600 --> 18:10.880

regarde ce qu'ils font.

 

18:12.200 --> 18:13.080

Cela peut se retrouver dans le

 

18:13.080 --> 18:14.080

centre de données.

 

18:14.720 --> 18:16.240

Cela pourrait se retrouver dans une

 

18:16.240 --> 18:17.360

zone de croissance.

 

18:17.400 --> 18:19.440

Ce stock a depuis été de 10

 

18:19.440 --> 18:20.440

ensacheurs pour nous.

 

18:21.400 --> 18:22.480

C'est ainsi que nous possédons

 

18:22.480 --> 18:24.040

quelque chose pour tout le cycle de

 

18:24.040 --> 18:25.040

vie.

 

18:25.440 --> 18:27.080

Il s'agit d'avoir les deux points de

 

18:27.080 --> 18:28.280

vue différents dans un même

 

18:28.280 --> 18:29.680

portefeuille. Heureusement, en

 

18:29.680 --> 18:31.320

voyant cela, nous avons également

 

18:31.320 --> 18:32.760

doublé la position.

 

18:32.760 --> 18:34.000

Lorsque nous pourrons tous les deux

 

18:34.000 --> 18:35.000

voir quelque chose, nous prendrons

 

18:35.040 --> 18:36.240

une position plus grande que si

 

18:36.240 --> 18:37.520

c'était juste l'un d'entre nous.

 

18:37.520 --> 18:38.760

C'est très, très complémentaire de

 

18:38.760 --> 18:40.280

la façon dont vous travaillez tous

 

18:40.280 --> 18:41.120

les deux.

 

18:41.120 --> 18:42.320

Vous avez également parlé de

 

18:42.320 --> 18:43.520

travailler avec l'analyste qui était

 

18:43.520 --> 18:44.520

au Royaume-Uni.

 

18:45.360 --> 18:46.920

Est-ce que vous ou Nic sortez et

 

18:46.920 --> 18:48.000

voyagez également pour voir des

 

18:48.000 --> 18:49.120

entreprises ou comptez-vous sur la

 

18:49.120 --> 18:50.480

recherche et gérez tout cela à

 

18:50.480 --> 18:51.840

partir de Toronto ?

 

18:51.840 --> 18:53.040

Nous le faisons, nous faisons tout

 

18:53.040 --> 18:54.120

ce que nous pouvons.

 

18:54.120 --> 18:55.760

L'un des endroits où je suis très

 

18:55.760 --> 18:56.960

heureux d'aller pour la première

 

18:56.960 --> 18:58.640

fois plus tard ce mois-ci est la

 

18:58.640 --> 18:59.640

Chine.

 

19:00.040 --> 19:02.120

Nous avons une équipe sur le

 

19:02.120 --> 19:04.200

terrain et elle est au top

 

19:04.200 --> 19:05.920

des plus récentes et meilleures

 

19:05.920 --> 19:06.920

entreprises chinoises.

 

19:09.280 --> 19:10.160

Maintenant, la Chine ne représente

 

19:10.160 --> 19:11.360

qu'une très petite partie de ce que

 

19:11.360 --> 19:13.040

nous faisons. En tant que référence

 

19:13.040 --> 19:14.160

mondiale, nous sommes principalement

 

19:14.160 --> 19:15.280

dans les marchés développés.

 

19:16.280 --> 19:18.240

Il y a quelques mois, il nous est

 

19:18.240 --> 19:19.480

venu à l'esprit qu'il était

 

19:19.480 --> 19:20.680

impossible d'ignorer ce qui se

 

19:20.680 --> 19:21.560

passait là-bas.

 

19:21.560 --> 19:22.840

Nous avons commencé à en apprendre

 

19:22.840 --> 19:23.920

davantage sur les entreprises qui

 

19:23.920 --> 19:24.880

lancent de nouveaux produits.

 

19:24.880 --> 19:26.720

Nous sommes tombés sur une

 

19:26.720 --> 19:28.200

entreprise qui fabrique des

 

19:28.200 --> 19:29.000

semi-camions.

 

19:29.000 --> 19:31.160

Ils les vendent pour la moitié

 

19:31.160 --> 19:33.320

de ce qu'il en coûte d'acheter

 

19:33.320 --> 19:35.480

un camion produit par l'Ouest.

 

19:35.520 --> 19:36.600

Nous voyons des choses similaires

 

19:36.600 --> 19:37.920

dans le matériel de construction.

 

19:37.920 --> 19:39.120

Nous voyons des choses similaires

 

19:39.120 --> 19:40.680

dans les piles.

 

19:40.680 --> 19:42.680

Nous savons tous comment la Chine a

 

19:42.680 --> 19:44.080

rattrapé très rapidement l'IA avec

 

19:44.080 --> 19:44.400

DeepSeek.

 

19:44.400 --> 19:46.680

La géopolitique est quelque

 

19:46.680 --> 19:49.000

chose qui rend la

 

19:49.000 --> 19:50.800

navigation très difficile.

 

19:50.840 --> 19:52.360

Cela crée aussi beaucoup de

 

19:52.360 --> 19:53.920

possibilités vraiment intéressantes.

 

19:53.920 --> 19:55.400

Je viens de dire que nous ne pouvons

 

19:55.400 --> 19:56.640

pas ignorer cela. Nous devons nous

 

19:56.640 --> 19:57.800

renseigner sur ce qui se passe

 

19:57.800 --> 19:58.960

là-bas et comprendre comment cela a

 

19:58.960 --> 20:00.880

une incidence sur nos autres avoirs.

 

20:00.880 --> 20:02.280

Nous voyageons également pour

 

20:02.280 --> 20:04.000

rencontrer les analystes du monde

 

20:04.000 --> 20:05.920

entier. Nous considérons les choses

 

20:05.920 --> 20:07.200

comme nous sommes deux.

 

20:07.200 --> 20:09.240

Nous avons deux fois plus de

 

20:09.240 --> 20:10.920

puissance parce que nous sommes

 

20:10.920 --> 20:12.960

deux, mais il n'y a que

 

20:12.960 --> 20:14.320

24 heures par jour.

 

20:14.320 --> 20:16.440

Les marchés ne sont fermés que

 

20:16.440 --> 20:18.200

pendant environ trois heures par

 

20:18.200 --> 20:20.280

jour parce qu'ils ouvriront en Asie

 

20:20.280 --> 20:22.400

vers 19 h 30 et fermeront

 

20:22.400 --> 20:24.480

en Amérique du Nord à 16

 

20:24.480 --> 20:26.520

heures. Nous utilisons au mieux

 

20:26.520 --> 20:28.600

de nos capacités les ressources

 

20:28.600 --> 20:30.720

dont disposent ces plus de

 

20:30.720 --> 20:32.800

100 analystes répartis dans le

 

20:32.800 --> 20:33.800

monde entier.

 

20:35.520 --> 20:37.160

Bon nombre de ces analystes

 

20:37.160 --> 20:38.480

connaissent très bien leur

 

20:38.480 --> 20:40.080

entreprise. Ils les connaissent par

 

20:40.080 --> 20:41.080

leur prénom.

 

20:42.000 --> 20:43.720

C'est ainsi que nous nous mettons au

 

20:43.720 --> 20:44.640

courant très rapidement.

 

20:44.640 --> 20:46.360

C'est aussi la façon dont nous

 

20:46.360 --> 20:47.520

transportons des idées intéressantes

 

20:47.520 --> 20:49.000

au-delà des frontières.

 

20:49.000 --> 20:50.240

Je peux vous en donner un exemple.

 

20:50.240 --> 20:51.880

J'ai parlé de notre court-circuit.

 

20:51.880 --> 20:53.400

Maintenant, j'aborderai un peu plus

 

20:53.400 --> 20:54.920

tard le processus de court-circuit,

 

20:54.920 --> 20:56.480

mais parfois nous trouvons ces

 

20:56.480 --> 20:57.400

informations vraiment intéressantes

 

20:57.400 --> 20:59.800

que nous pouvons mettre à profit.

 

20:59.800 --> 21:01.920

Il y a quelques années,

 

21:01.920 --> 21:04.040

lorsque le boom initial de

 

21:04.040 --> 21:06.160

l'IA a eu lieu, nous

 

21:06.160 --> 21:08.280

avons vu que certaines entreprises

 

21:08.280 --> 21:10.400

associées à l'IA étaient liées

 

21:10.400 --> 21:12.480

de manière tangentielle, et leur

 

21:12.520 --> 21:13.920

nombre était extraordinaire.

 

21:13.920 --> 21:15.000

Ils semblaient très bons aux yeux

 

21:15.000 --> 21:16.000

d'un investisseur en croissance.

 

21:17.600 --> 21:19.440

Il se trouve que l'une des

 

21:19.440 --> 21:20.360

entreprises construisait des

 

21:20.360 --> 21:21.880

serveurs, elle ne faisait que

 

21:21.880 --> 21:22.880

emballer les GPU.

 

21:22.880 --> 21:24.600

Il s'agissait plus ou moins d'un

 

21:24.600 --> 21:26.000

service banalisé, mais les marges

 

21:26.000 --> 21:27.120

qu'ils gagnaient étaient très

 

21:27.120 --> 21:29.200

élevées. On y va, ok, qu'est-ce

 

21:29.200 --> 21:30.720

qui se passe vraiment ?

 

21:30.720 --> 21:31.640

Il s'agit d'une entreprise

américaine, qu'est-ce

 

21:31.640 --> 21:32.520

qui se passe vraiment ?

 

21:32.520 --> 21:34.560

Tout à coup, nous l'obtenons

 

21:34.560 --> 21:36.600

de notre analyste de recherche

 

21:36.600 --> 21:38.160

en Asie.

 

21:38.160 --> 21:40.360

Nous examinons comment ils avaient

 

21:40.360 --> 21:42.520

une exclusivité sur les GPU

 

21:42.520 --> 21:44.280

d'emballage parce qu'ils avaient

 

21:44.280 --> 21:46.480

pris le risque sur une

 

21:46.480 --> 21:48.240

génération de produits antérieure

 

21:48.240 --> 21:50.840

provenant du fabricant des GPU.

 

21:50.840 --> 21:52.880

Nous avons appris qu'il y avait

 

21:52.880 --> 21:54.560

une date d'expiration sur ce

 

21:54.560 --> 21:56.560

contrat, donc nous savions que les

 

21:56.560 --> 21:57.920

gains allaient changer.

 

21:57.960 --> 21:59.600

C'est ainsi que nous l'utilisons

 

21:59.600 --> 22:01.520

dans le portefeuille court.

 

22:01.560 --> 22:03.440

Inspicacité apprise en Asie, action

 

22:03.440 --> 22:04.960

dans une sécurité américaine.

 

22:08.560 --> 22:10.600

Parlons-en davantage en fonction du

 

22:10.600 --> 22:12.560

temps. Je veux approfondir la

 

22:12.560 --> 22:14.600

stratégie courte parce qu'il y a

 

22:14.600 --> 22:16.360

des complexités à ce sujet.

 

22:16.360 --> 22:17.880

C'est excitant d'entendre parler de

 

22:17.880 --> 22:19.760

ça parce que vous et Nic

 

22:19.760 --> 22:21.600

avez le monde à votre disposition,

 

22:21.600 --> 22:23.440

mais vous avez aussi les deux

 

22:23.440 --> 22:26.080

côtés du métier à votre disposition.

 

22:26.080 --> 22:27.000

Du côté des courts-métrages, en

 

22:27.000 --> 22:27.920

raison de la complexité, nous

 

22:27.920 --> 22:28.840

devrions nous pencher davantage sur

 

22:28.840 --> 22:30.160

le côté des courts-métrages.

 

22:30.160 --> 22:31.920

Nous devons absolument parler du

 

22:31.920 --> 22:33.480

côté des courts-métrages.

 

22:33.480 --> 22:35.160

Au début de la séance, nous avons

 

22:35.160 --> 22:36.120

expliqué comment, en tant

 

22:36.120 --> 22:37.080

qu'analystes, nous avons appris

 

22:37.080 --> 22:38.040

l'importance d'une position

sous-pondérée,

 

22:38.040 --> 22:39.480

comment si nous ne possédions pas

 

22:39.480 --> 22:40.920

quelque chose et que cela augmente,

 

22:40.920 --> 22:42.840

cela nous fait du mal, cela nuit aux

 

22:42.840 --> 22:43.960

gestionnaires de fonds.

 

22:43.960 --> 22:45.840

Cela nous a appris un peu sur le

 

22:45.840 --> 22:47.000

court-métrage. Nous avons appris la

 

22:47.000 --> 22:48.920

discipline des cotes de vente.

 

22:48.920 --> 22:50.760

Une fois que vous mettez cela

 

22:50.760 --> 22:52.320

dans un portefeuille, vous devez

 

22:52.320 --> 22:54.160

être très réfléchi à ce sujet.

 

22:55.200 --> 22:56.160

Je vais dire quelques choses au

 

22:56.160 --> 22:56.960

sujet de notre processus de

 

22:56.960 --> 22:58.000

court-circuit. Peut-être d'abord à

 

22:58.000 --> 22:59.520

main levée ici, combien d'entre vous

 

22:59.520 --> 23:01.320

ont vu le film The Big Short ?

 

23:03.640 --> 23:05.400

Ok, beaucoup de mains se lèvent.

 

23:05.400 --> 23:07.440

Notre processus n'est pas

 

23:07.440 --> 23:08.440

comme ça.

 

23:10.200 --> 23:12.320

La raison en est très

 

23:12.320 --> 23:13.320

précise.

 

23:14.120 --> 23:15.920

Les participants à The Big Short,

 

23:15.920 --> 23:17.440

dont beaucoup se sont débrouillés

 

23:17.440 --> 23:18.680

extraordinairement bien parce qu'ils

 

23:18.680 --> 23:20.480

avaient le bon moment pour le

 

23:20.480 --> 23:22.000

moment où l'accident de logement

 

23:22.000 --> 23:23.360

s'est réellement produit.

 

23:23.360 --> 23:25.600

S'ils étaient trop tôt,

 

23:25.600 --> 23:27.960

ils étaient arrêtés.

 

23:27.960 --> 23:30.080

S'ils arrivaient trop tard, ils

 

23:30.080 --> 23:31.360

étaient également arrêtés.

 

23:33.240 --> 23:34.520

C'est une merveilleuse histoire

 

23:34.520 --> 23:36.120

hollywoodienne à raconter, ce qui

 

23:36.120 --> 23:38.040

n'a pas été dit, c'est le

 

23:38.040 --> 23:39.960

nombre de personnes qui n'ont pas

 

23:39.960 --> 23:41.880

réussi à faire ce commerce, malgré

 

23:41.880 --> 23:43.480

l'idée et les principes fondamentaux

 

23:43.480 --> 23:44.480

corrects.

 

23:45.040 --> 23:46.680

Vous pouvez être renverti si vous ne

 

23:46.680 --> 23:48.080

faites pas preuve de prudence quant

 

23:48.080 --> 23:49.760

à la façon dont vous faites court.

 

23:51.000 --> 23:52.280

Voici comment nous procédons.

 

23:53.600 --> 23:55.080

Nous disposons d'un panier

 

23:55.080 --> 23:56.640

diversifié de postes courts.

 

23:56.640 --> 23:58.280

À tout moment, nous comptons

 

23:58.280 --> 23:59.600

probablement environ 60 positions

 

23:59.600 --> 24:00.920

courtes individuelles dans notre

 

24:00.920 --> 24:02.000

portefeuille. Notre exposition

 

24:02.000 --> 24:04.160

longue ou courte aura une exposition

 

24:04.160 --> 24:06.240

nette de près de 100 %.

 

24:06.240 --> 24:08.360

Cela signifie que nous sommes

 

24:08.360 --> 24:10.080

effectivement aussi exposés aux

 

24:10.080 --> 24:11.800

marchés boursiers qu'un fonds

 

24:11.800 --> 24:13.520

d'actions traditionnel.

 

24:13.520 --> 24:15.480

Nous vendons à découvert

 

24:15.480 --> 24:17.440

environ 30 % de la

 

24:17.440 --> 24:19.440

valeur actualisée de ces

 

24:19.440 --> 24:20.640

60 entreprises.

 

24:20.640 --> 24:22.840

C'est 0,5 % par

 

24:22.840 --> 24:23.960

entreprise.

 

24:23.960 --> 24:25.920

Pourquoi ? Parce que, comme nous le

 

24:25.920 --> 24:27.920

savons tous, c'est le dosage qui

 

24:27.920 --> 24:29.840

fait le poison.

 

24:29.840 --> 24:31.920

Si vous êtes trop tôt, cette

 

24:31.920 --> 24:33.600

position courte peut se multiplier

 

24:33.600 --> 24:35.680

et effacer vos rendements.

 

24:35.680 --> 24:37.600

Si vous arrivez trop tard, ces

 

24:37.600 --> 24:38.880

positions courtes comportent souvent

 

24:38.880 --> 24:40.160

des rassemblements très, très

 

24:40.160 --> 24:41.800

violents. Il peut être extrêmement

 

24:41.800 --> 24:42.800

difficile de s'y accrocher.

 

24:45.200 --> 24:47.200

Nous allons avoir une grande idée

 

24:47.200 --> 24:48.960

courte. J'adorerais avoir le

 

24:48.960 --> 24:51.080

prochain Enron dans le portefeuille

 

24:51.080 --> 24:51.680

court.

 

24:51.680 --> 24:52.880

Nous avons une équipe à

 

24:52.880 --> 24:54.320

Londres qui se spécialise dans la

 

24:54.320 --> 24:56.000

vente à découvert et nous en aurons

 

24:56.000 --> 24:57.560

quelques-uns dans le portefeuille.

 

24:57.600 --> 24:58.960

Nous aurons aussi beaucoup

 

24:58.960 --> 25:00.320

d'entreprises que nous décrirons

 

25:00.320 --> 25:02.480

comme étant le troisième quartile.

 

25:02.480 --> 25:04.560

Ce sont des entreprises où

 

25:04.560 --> 25:06.240

ce n'est pas bon.

 

25:06.240 --> 25:08.160

Ils ne sont pas en mesure de

 

25:08.160 --> 25:09.560

surperformer le marché, mais ce

 

25:09.560 --> 25:11.200

n'est pas si grave qu'ils doivent

 

25:11.200 --> 25:12.720

faire un changement.

 

25:12.760 --> 25:14.760

Ce sont les idées qui peuvent aider

 

25:14.760 --> 25:16.760

à financer nos longues positions.

 

25:16.800 --> 25:18.960

Le rendement du court-circuit

 

25:18.960 --> 25:21.120

a grandement contribué à

 

25:21.120 --> 25:22.200

nos rendements.

 

25:23.240 --> 25:24.360

Voici l'autre chose à ce sujet,

 

25:24.360 --> 25:25.360

Glen.

 

25:25.760 --> 25:27.720

Au cours de l'histoire du marché

 

25:27.720 --> 25:29.360

boursier, la majorité des rendements

 

25:29.360 --> 25:30.320

proviennent d'une poignée

 

25:30.320 --> 25:31.320

d'entreprises.

 

25:31.320 --> 25:32.280

L'action moyenne sera

 

25:32.280 --> 25:33.560

sous-performante, par conséquent, la

 

25:33.560 --> 25:35.440

mise à découvert est très simple,

 

25:35.440 --> 25:38.160

ce n'est tout simplement pas facile.

 

25:38.200 --> 25:39.160

Vous avez l'air d'être un véritable

 

25:39.200 --> 25:40.800

étudiant du passé. Vous utilisez de

 

25:40.800 --> 25:41.920

très bonnes analogies avec

 

25:41.920 --> 25:43.600

l'histoire et je pense que c'est

 

25:43.600 --> 25:44.560

vraiment important. Vous avez

 

25:44.600 --> 25:45.600

beaucoup appris. Utiliserez-vous

 

25:45.600 --> 25:47.000

l'argent comptant comme position

 

25:47.000 --> 25:48.000

défensive ?

 

25:48.600 --> 25:50.440

Notre exposition nette, qui

 

25:50.440 --> 25:52.320

mesure efficacement la trésorerie

 

25:52.320 --> 25:54.200

au fil du temps,

 

25:54.200 --> 25:56.080

a été aussi faible

 

25:56.080 --> 25:57.600

que 85 %.

 

25:57.600 --> 25:59.520

C'est comme si nous avions

 

25:59.520 --> 26:01.400

un maximum de 15 % en

 

26:01.400 --> 26:02.400

espèces.

 

26:03.040 --> 26:04.160

C'est le maximum.

 

26:04.160 --> 26:05.680

Nous avons généralement été dans

 

26:05.680 --> 26:08.080

l'exposition nette de 90 à 100 %.

 

26:08.080 --> 26:09.920

La philosophie qui la sous-tend est

 

26:09.920 --> 26:11.280

assez simple.

 

26:11.280 --> 26:12.360

Il y a un marché baissier quelque

 

26:12.360 --> 26:14.520

part. Notre travail consiste à

 

26:14.520 --> 26:16.680

le trouver pour vous,

 

26:16.680 --> 26:17.760

nos clients.

 

26:19.200 --> 26:20.800

Parce que nous avons le monde

 

26:20.800 --> 26:22.400

entier, il n'y a vraiment aucune

 

26:22.400 --> 26:24.000

excuse pour que nous ne trouvions

 

26:24.000 --> 26:25.440

pas ces occasions intéressantes.

 

26:25.440 --> 26:27.520

Maintenant, il peut y avoir

 

26:27.560 --> 26:29.640

des moments où nous pensons

 

26:29.640 --> 26:31.720

que quelque chose est risqué

 

26:31.760 --> 26:33.840

et qu'il est tôt, nous

 

26:33.840 --> 26:35.520

pourrions donc utiliser des

 

26:35.520 --> 26:37.200

positions courtes pour peut-être

 

26:37.200 --> 26:39.280

atténuer notre exposition avant de

 

26:39.320 --> 26:41.400

penser qu'il est temps d'avoir

 

26:41.400 --> 26:43.480

la pleine exposition, mais pour

 

26:43.480 --> 26:45.600

la plupart, pour le portefeuille,

 

26:45.600 --> 26:47.680

il s'agit d'un produit semblable

 

26:47.680 --> 26:49.800

à des actions et nous

 

26:49.800 --> 26:51.480

pensons qu'il résout certains

 

26:51.480 --> 26:53.160

problèmes auxquels sont confrontés

 

26:53.160 --> 26:54.840

les marchés actuels, comme

 

26:54.840 --> 26:56.000

concentration du marché.

 

26:57.640 --> 26:58.480

Cela a beaucoup de sens. Il ne nous

reste

 

26:58.480 --> 27:00.000

plus qu'une minute, et en plus de ce

 

27:00.000 --> 27:01.160

que vous venez de dire, laissez

 

27:01.160 --> 27:02.160

notre auditoire réfléchir sur les

 

27:02.160 --> 27:03.320

raisons pour lesquelles cela a du

 

27:03.320 --> 27:04.280

sens dans le portefeuille d'un

 

27:04.280 --> 27:05.280

client.

 

27:08.080 --> 27:09.600

Global Opportunities Long/Short a

 

27:09.600 --> 27:12.160

été créé pour deux raisons.

 

27:12.200 --> 27:14.040

Un, pour protéger les

 

27:14.040 --> 27:15.880

rendements des investisseurs et

 

27:15.880 --> 27:17.760

deuxièmement, pour la croissance.

 

27:19.560 --> 27:20.960

Quel est le problème ?

 

27:22.040 --> 27:23.640

La question en litige est le risque.

 

27:23.680 --> 27:25.640

Il s'agit de

 

27:25.640 --> 27:27.640

perturbations technologiques, de

 

27:27.640 --> 27:29.640

conflits géopolitiques et

 

27:29.640 --> 27:31.600

de concentration extraordinaire

 

27:31.600 --> 27:32.960

du marché.

 

27:35.200 --> 27:37.000

Nous proposons que la

 

27:37.000 --> 27:38.800

lentille qui nous a

 

27:38.800 --> 27:40.640

amenés à trouver des

 

27:40.640 --> 27:42.440

interprètes d'hier et d'aujourd'hui

 

27:42.440 --> 27:44.280

ne soit pas suffisante

 

27:44.280 --> 27:45.280

à l'avenir.

 

27:46.440 --> 27:48.320

Nous avons besoin d'un objectif

 

27:48.320 --> 27:49.840

supplémentaire pour trouver les

 

27:49.840 --> 27:50.960

gagnants de demain.

 

27:52.120 --> 27:54.200

C'est ce que fait

 

27:54.200 --> 27:55.760

Fidelity Global Opportunities

 

27:55.760 --> 27:56.760

Long/Short.

 

27:56.800 --> 27:58.800

C'est notre objectif.

 

27:58.800 --> 28:00.800

Nous savons tous que nous ne

 

28:00.800 --> 28:02.480

pouvons pas avancer en regardant

 

28:02.480 --> 28:04.200

dans le rétroviseur.

 

28:04.200 --> 28:05.040

C'est logique. Je vous remercie.

 

28:05.080 --> 28:06.960

C'était un aperçu très, très

 

28:06.960 --> 28:07.880

complet.

 

28:07.920 --> 28:08.880

Félicitations à vous, félicitations

 

28:08.880 --> 28:10.800

à Nic, et pour la naissance du bébé

 

28:10.800 --> 28:12.600

de Nic.

 

28:13.120 --> 28:14.960

Nous serons tous très intéressés de

 

28:14.960 --> 28:16.720

voir ce projet se concrétiser.

 

28:16.720 --> 28:17.840

Ça va être merveilleux à voir.

 

28:17.840 --> 28:18.840

Merci beaucoup.