FOCUS 2025 : Perspectives sur les FNB : une approche simplifiée de la construction de portefeuille – Étienne Joncas-Bouchard

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Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle; des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir. Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer.

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Bonjour. C'est tellement agréable de voir autant de visages s'illuminer tôt à 8

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h 30 après la sortie du jeudi soir.

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Merci d'être ici parce que nous sommes sur le point de parler de l'un de nos

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sujets préférés chez Fidelity en ce moment, les FNB, comme Dave l'a fait

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allusion. En fait, il m'a volé toute ma première question avec son

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introduction, mais ce n'est pas grave parce qu'il y a beaucoup d'autres choses

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dont nous pouvons discuter.

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Pour commencer, vous êtes le visage des FNB Fidelity depuis un

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certain temps déjà.

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Nous ne croyions pas que son visage était suffisamment sur les réseaux sociaux,

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alors nous avons décidé de faire de lui aussi une chaîne YouTube.

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Ceux d'entre vous qui veulent en savoir plus sur Étienne chaque semaine peuvent

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écouter Ticker Talk. C'est son podcast/vidéo que vous dirigez, avec

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beaucoup d'excellents invités internes et externes, parlant de divers sujets

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différents quant à ce qui se passe sur les marchés, dans

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le monde des ETF, dans l'industrie.

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Veuillez vérifier cela. Le code QR est juste à l'écran.

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Joignez-vous à nous pour que ce soit très amusant.

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Pour commencer, Dave vient d'y faire allusion, la croissance des ETF

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a été énorme pour Fidelity, mais aussi pour l'industrie, donc c'est

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formidable que nous ayons participé à cet espace.

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Vous avez été vraiment avec nous depuis le premier jour et vous avez vu cette

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croissance au cours de cette période.

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Nous avons franchi la barre des 21 milliards de dollars.

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Indiquez, peut-être dans vos propres mots, comment nous en sommes arrivés là.

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Absolument, et c'est formidable d'être ici.

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Je suppose qu'il nous a fallu une journée complète pour aborder notre sujet des

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FNB. Nous sommes très heureux d'être ici et de partager quelques histoires avec

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vous aujourd'hui. Ce fut un voyage fou.

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Je pense que lorsque nous remontons à 2018, évidemment, pour ceux qui

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travaillent avec des FNB depuis longtemps ou qui sont dans le secteur depuis

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longtemps, les FNB existent depuis un certain temps.

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La croissance réelle de l'industrie des FNB a commencé, je dirais après 2008,

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2009. Je suppose qu'il y avait une certaine demande, mais aussi un

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intérêt pour les stratégies négociées, ou les véhicules qui ont été négociés

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différemment d'un fonds commun de placement traditionnel, non pas que les fonds

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communs de placement disparaissent de quelque façon que ce soit, mais c'est

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vraiment là que la trajectoire de croissance de l'industrie a commencé.

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Évidemment, nous sommes dix ans après ce genre de boom initial.

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L'objectif était de dire comment pouvons-nous améliorer les choses ou

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comment pouvons-nous entrer et avoir un impact en tant que

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l'un des principaux gestionnaires d'actifs au monde.

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Vraiment, c'est de dire que nous n'allons pas emprunter

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la voie passive.

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Il y a des centaines de ces types de produits.

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Concentrons-nous sur ce que nous faisons le mieux chez Fidelity, c'est-à-dire

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ajouter de la valeur. Nous voulions lancer des FNB dont l'objectif était aligné

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sur celui de nos gestionnaires actifs, c'est-à-dire générer de l'alpha.

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Je crois qu'il s'agit d'une stratégie de différenciation des produits, et non

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de différenciation des coûts. Je le répète en quelque sorte dans la plupart des

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conférences que nous organisons. Je pense simplement que c'est la meilleure

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façon de décrire comment nous avons construit la gamme au fil des ans.

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Il y a parfois cette idée fausse, non ?

[00:03:01.748]

Oui, il y en a. Une autre chose importante contre laquelle nous nous sommes

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battus, si vous voulez, est d'aller rencontrer des conseillers et expliquer

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notre histoire et de dire que ce n'est pas parce qu'on appelle un FNB qu'il

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suit le S&P 500.

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Évidemment, il s'agit de quelques-uns des plus importants FNB au Canada et aux

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États-Unis. et dans le monde entier, mais nous voulons montrer en quelque sorte

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le travail quantitatif que nous avons pu construire et maintenant nous

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intégrons certains de nos gestionnaires actifs dans la série ETF et nous avons

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vu la croissance phénoménale là-bas également.

[00:03:31.945]

FIN, c'est le produit Global Innovators qui représente maintenant plus d'un

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milliard de dollars d'actifs. Il y a donc une demande pour le véhicule

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ETF autant que nos stratégies quantitatives qui ont été en quelque sorte la

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croissance initiale de la gamme.

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Je ne crois pas que les hoodies aient été un si mauvais ajout

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non plus. Beaucoup d'entre vous ont peut-être vu les hoodies ETF se promener,

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vous pouvez obtenir un FIN en tout-en-un, et nous nous amusons beaucoup à

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montrer ces tickers.

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Je ne pense pas avoir été autorisé à le porter ici, mais je le porte de temps

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en temps pour mon balado.

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Je suppose que Mark [indéchiffrable] est le sien lors de l'événement VISION de

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Toronto. J'ai mon tout-en-un, donc nous avons le nôtre là-bas.

[00:04:08.248]

Beaucoup de plaisir.

[00:04:09.949]

C'est un peu de l'histoire. Comme vous l'avez dit, nous faisons de la gestion

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active ici chez Fidelity et c'est pourquoi il était logique de faire de la

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gestion active avec nos FNB et ce sur quoi nous nous concentrons maintenant,

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afin que davantage de gestionnaires arrivent sur le marché.

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Je veux dire, nous avons tous regardé les Blue Jays, TSN, vous

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connaissez tous, quel a été le tournant de TSN, vraiment, pour nos

[00:04:28.167]

ETF Fidelity ?

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Dave y a fait allusion au début.

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Il y a plusieurs choses que vous pouvez signaler et dire, ok, c'était un

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lancement vraiment important, c'était un lancement très important, mais

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vraiment, en ce qui concerne le moment du bâton de hockey, vraiment là où nous

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avons commencé à gagner beaucoup de parts de marché, c'est lorsque nous avons

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lancé tous ces excellents produits et que nous avons pu les combiner avec,

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vraiment, la croissance et ensuite également les antécédents que nous avons

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accumulés avec nos FNB tout-en-un que nous avons commencé à lancer en 2021.

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Cette année seulement, ils représentent plus des deux tiers de nos entrées

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totales, ce qui a été une année record pour nous Évidemment, merci à tous ceux

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qui ont participé à cela. Sur les quelque neuf milliards de dollars que nous

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avons apportés, près de sept sont consacrés aux FNB tout-en-un, ce qui a

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vraiment été, je pense, le principal moteur.

[00:05:15.515]

Nous parlerons beaucoup plus des tout-en-un.

[00:05:16.783]

Oui, oui, donc je ne vais pas encore voler toutes vos questions.

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Excellent. Les FNB, vous venez de le mentionner, les FNB, généralement les

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gens pensent passifs, n'est-ce pas ?

[00:05:26.459]

C'est là que ce marché s'est construit traditionnellement.

[00:05:29.662]

Nous assistons à la croissance de l'espace actif et de l'espace factoriel et

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c'est là que nous avons choisi d'entrer et de jouer.

[00:05:36.269]

Peut-être expliquer les différences dans les styles de gestion juste pour ceux,

[00:05:39.806]

je veux dire, qui sont familiers, mais qui veulent peut-être une compréhension

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ou une analyse plus approfondie de la question.

[00:05:46.179]

Bien sûr. La façon dont nous voyons les choses, évidemment, c'est en quelque

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sorte ces trois principaux styles de gestion.

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Il y a en quelque sorte les deux extrémités du spectre : passif et actif.

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Peut-être que je vais prendre un peu plus de temps pour savoir ce qu'est

[00:06:00.326]

l'investissement factorieux. Si nous commençons par le placement passif, ce que

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vous faites, c'est que vous choisissez des actions en fonction d'un critère, il

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n'y a qu'une seule mesure que vous prenez en considération lors de la sélection

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de ces actions. C'est la taille, c'est la capitalisation boursière.

[00:06:12.338]

Nous avons eu la chance d'écouter un tas de grands PM au cours de la dernière

[00:06:16.376]

journée et nous en aurons d'autres plus tard, très rarement vous entendriez

[00:06:19.379]

quelqu'un dire que j'ai acheté cette action parce qu'elle est plus grosse que

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celle-ci. Cela pourrait être le cas dans certaines situations, mais

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ne devrait en aucun cas être le principal facteur de

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rendement pour un stock donné.

[00:06:34.861]

Du côté actif, pour ne pas entrer trop dans les détails avec ça, mais avec tous

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nos PM, la façon dont ils sont capables de générer de l'alpha au fil du temps

[00:06:41.801]

est de modifier ces capitalisations boursières. Tout le monde a un indice de

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référence, tout le monde a un objectif qu'il essaie d'atteindre, ils veulent

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surperformer cela, de la manière la plus simple dont vous pouvez le faire est

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de modifier les pondérations de cet indice, soit en supprimant complètement un

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titre, en le surpondérant ou en le sous-pondérant.

[00:06:58.918]

Vous utilisez des centaines de caractéristiques fondamentales, de mesures ou

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de ratios pour déterminer lesquels je veux posséder plus ou

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moins. C'est, évidemment, du travail d'équipe, ce sont des analystes du

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monde entier qui examinent tous ces états financiers, rencontrent la direction

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des entreprises. C'est une tâche très difficile.

[00:07:20.940]

Entre les deux, en ce qui concerne l'investissement factoriel, l'idée est-elle

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de dire ce que nous avons appris de ces deux choses et comment pouvons-nous

[00:07:27.980]

potentiellement tirer profit des deux ?

[00:07:29.415]

Parce qu'il y a des avantages pour les deux et je pense que ce serait en

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quelque sorte... Je ne sais pas s'il serait honnête de dire qu'il n'y a aucun

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avantage à chacun des styles de gestion.

[00:07:38.958]

Nous sommes partiaux en faveur de l'activité et du facteur parce que

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nous voyons la valeur ajoutée que nous pouvons générer, mais nous réalisons

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également l'attrait d'une approche très simple, moins sophistiquée mais très

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rentable. Avec l'investissement factoriel, c'est-à-dire que nous avons appris

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toutes ces grandes idées de nos gestionnaires actifs, pouvons-nous les

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appliquer de manière systématique ?

[00:08:00.046]

Pouvons-nous utiliser ces apprentissages et sélectionner les actions en

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fonction des critères X, Y et Z de manière cohérente et est-ce que

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cela nous permettra de surperformer ?

[00:08:09.188]

Cela prend la forme de facteurs de valeur, de facteurs de qualité, de qualité,

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un autre mot qui pourrait être utilisé pourrait être comme la rentabilité dans

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une certaine mesure, la qualité des bénéfices, ce sont tous des paramètres sur

[00:08:18.898]

lesquels nous pouvons vraiment simplement examiner et choisir les actions en

[00:08:21.567]

fonction.

[00:08:22.401]

C'est en quelque sorte la façon dont vous prendriez ces facteurs et les

[00:08:25.171]

rendriez un peu plus actifs, c'est en quelque sorte ce que vous voulez dire,

[00:08:28.174]

n'est-ce pas ? C'est ainsi que nous utilisons les facteurs pour être actifs.

[00:08:31.010]

Oui, et je dirais que d'où vient le véritable caractère

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unique de notre approche factorielle, c'est si je regarde...

[00:08:38.551]

beaucoup d'entre vous ont probablement eu l'occasion et la chance d'entendre

[00:08:41.687]

Bobby Barnes, qui est notre responsable des solutions d'indices quantitatifs,

[00:08:44.524]

qui a en quelque sorte créé la plupart de nos indices factoriaux que nous

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avons. Lorsqu'il a commencé chez Fidelity, il travaillait du côté

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actif. Il travaillait avec des gestionnaires comme Wil Danoff.

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Il apprenait, que regardez-vous pour évaluer une opportunité de bonne valeur

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ou une entreprise de bonne qualité ?

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Quels sont les paramètres qui sont importants pour vous et qui ne

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reposent pas autant sur le monde universitaire, ce que beaucoup de nos

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concurrents feront et s'appuieront en quelque sorte sur ces modèles Fama-

[00:09:13.052]

français classiques. Je ne veux pas entrer dans trop de détails.

[00:09:15.788]

Nous sommes la première séance du matin, ce n'est probablement pas une bonne

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idée de parler de sujets liés aux journalistes de la CFA.

[00:09:20.192]

Essayez de le garder un peu plus léger que ça.

[00:09:21.627]

Fondamentalement, vous en tirez des leçons et vous adaptez ensuite la stratégie

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à celle-ci. Un exemple que je pourrais donner, notre facteur

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d'élan, nous ne regardons pas seulement le rendement, nous examinons aussi

[00:09:32.438]

l'intérêt court. Nous ne voulons pas d'entreprises qui font l'objet d'une forte

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pénurie. Nous cherchons également à savoir si ces entreprises surprennent

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constamment en raison de leurs bénéfices. Ce n'est pas la définition

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traditionnelle de l'élan, mais elle s'est révélée très valable pour nous aider

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à choisir ces actions qui ont une forte dynamique.

[00:09:47.787]

Ce sont toutes de petites choses qui s'additionnent pour nous amener à avoir un

[00:09:51.324]

meilleur rendement.

[00:09:52.825]

Comme vous l'avez dit, il y a toutes ces différentes nuances, toutes ces

[00:09:55.795]

différentes métriques que vous surveillez constamment pour vous assurer que

[00:09:58.064]

nous donnons le rendement le plus optimal possible.

[00:10:00.533]

Vous avez fait un commentaire intéressant à ce sujet. Vous avez dit que

[00:10:03.269]

l'influence de Bobby Barnes dans la conception de ces facteurs n'est pas

[00:10:07.540]

nécessairement uniquement universitaire, mais qu'elle travaille très fortement

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aux côtés de Wil Danoff.

[00:10:12.778]

Nous avons tous vu Wil ici hier, une véritable légende, si vous

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voulez, de son époque. Peut-être expliquer cette relation entre Bobby et Wil

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et la façon dont l'influence de Wil s'est réperCUTÉE sur le côté

[00:10:24.991]

ETF de l'entreprise.

[00:10:27.259]

Je ne suis pas au courant exactement de la relation qu'ils avaient, mais...

[00:10:30.029]

Eh bien, l'histoire, vous savez.

[00:10:31.364]

L'histoire que je sais, c'est que lorsque Bobby a commencé, il était le quintor

[00:10:35.434]

de Wil. L'analyse des risques est le travail le plus important qui y

[00:10:39.405]

est effectué.

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L'idée de créer ces indices de facteurs est vraiment née de,

[00:10:45.878]

ok, cette recherche que vous partagez avec moi aide vraiment mon

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processus. Pouvons-nous maintenant nous ramifier et créer ces

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produits à investir réels qui mèneront à de bons

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résultats ? C'est à peu près autant que je sache de l'histoire.

[00:11:02.628]

Je pense qu'il y a beaucoup de leçons clés, en ce sens qu'il a vraiment pris

[00:11:06.666]

les principes fondamentaux de la gestion active et a été capable de les

[00:11:09.935]

traduire de différentes façons pour s'assurer que nous ne perdions pas les

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fondements sur lesquels Fidelity a été bâti.

[00:11:15.741]

Absolument. Une grande partie de la recherche universitaire date de la fin des

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années 80 et du début des années 90, et les marchés ont beaucoup changé

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depuis. La politique des banques centrales est complètement différente.

[00:11:27.219]

Vous avez beaucoup plus d'actifs incorporels dans les bilans, par exemple, et

[00:11:31.290]

c'est juste un autre exemple que je pourrais citer avec notre facteur

[00:11:35.327]

de valeur. Nous examinons le prix par rapport au livre tangible plutôt que le

[00:11:38.264]

prix à la réservation.

[00:11:40.366]

Ces petits détails, encore une fois, si vous additionnez tout ça, c'est là que

[00:11:44.503]

la force du processus entre en jeu, mais c'est parce qu'il a été adapté

[00:11:48.674]

à l'époque grâce à une gestion active.

[00:11:51.277]

Très excitant. Je rappellerai également à tout le monde ici présent dans

[00:11:54.780]

l'auditoire ainsi qu'à ceux qui sont en ligne, s'il vous plaît posez vos

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questions. C'est le moment d'avoir notre expert ETF à portée de main, alors

[00:12:01.520]

n'hésitez pas à le mettre dans le chat, utilisez le code QR pour Slido.

[00:12:06.392]

Passons un peu à l'industrie avant de devenir trop granuleux.

[00:12:10.329]

Nous avons vu d'énormes flux dans l'industrie des FNB et vous

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êtes au courant de ce qui se passe.

[00:12:17.670]

Qu'est-ce que vous voyez par rapport à cette vague qui

[00:12:21.707]

se présente à vous ?

[00:12:25.678]

Pour ceux qui n'ont pas suivi le rythme, c'est une année records pour

[00:12:28.948]

l'industrie canadienne des FNB. Encore une fois, tous les fournisseurs inclus.

[00:12:33.018]

Nous parlons de 86 milliards de dollars de nouvelles créations nettes au

[00:12:36.255]

Canada. L'an dernier, il y en avait environ 75, ce qui était

[00:12:40.192]

le record précédent, nous en étions à 86 à la fin de septembre.

[00:12:44.230]

Il ne serait pas fou de penser que 100 milliards de dollars de nouveaux fonds

[00:12:47.867]

nets seront versés aux FNB au Canada cette année.

[00:12:51.103]

Il y a des choses qui ressortent vraiment en termes de

[00:12:55.040]

tendances intéressantes ou de domaines du marché qui suscitent plus d'intérêt

[00:12:58.978]

et qui peuvent être plus récents.

[00:13:02.948]

Les FNB sur actions américaines ont vraiment été le principal moteur, je dirais

[00:13:05.384]

au cours des trois à cinq dernières années, ce qui est compréhensible en raison

[00:13:08.053]

du rendement que nous avons constaté là-bas.

[00:13:10.022]

Cette année, les FNB d'actions internationales en font partie.

[00:13:13.859]

Nous avons également constaté une forte croissance du côté des FNB à levier.

[00:13:18.197]

C'est quelque chose de très intéressant.

[00:13:21.300]

Ce sont des produits qui, historiquement, ont été beaucoup plus utilisés par

[00:13:25.271]

le type d'investisseur de courtage à escompte.

[00:13:28.607]

Ce sont des choses qui sont peut-être un peu plus destinées à des fins

[00:13:31.944]

commerciales qu'à des fins d'achat et de détention.

[00:13:34.780]

C'est un domaine qui s'est beaucoup développé. Nous parlons d'un milliard en

[00:13:37.817]

septembre, ce qui est non négligeable.

[00:13:39.418]

C'est incroyable.

[00:13:40.586]

La catégorie multi-actifs, c'est vraiment là que nous brillons.

[00:13:44.323]

Nous représentons plus de 50 % des flux de toute cette catégorie et le

[00:13:48.561]

total des actifs a dépassé les 50 milliards cette année.

[00:13:53.365]

C'est en quelque sorte les portefeuilles de FNB du monde entier.

[00:13:56.535]

Chaque fournisseur aura le sien.

[00:13:58.504]

Nous pensons que nous avons le meilleur. Cette catégorie était vraiment

[00:14:01.774]

intéressante, elle a été complètement stable.

[00:14:06.245]

Chaque mois, vous en verrez quelques centaines de millions, près d'un milliard

[00:14:10.115]

et c'est juste constant, cohérent, cohérent, très aligné donc avec les

[00:14:13.686]

performances d'un grand nombre de ces produits.

[00:14:16.455]

Il est intéressant, cependant, de voir la profondeur qui se produit entre les

[00:14:19.558]

États-Unis, entre les leviers, entre les actifs multiples.

[00:14:21.861]

De toute évidence, l'attrait qu'il démontre prend de l'importance et devient

[00:14:25.264]

vraiment percutant. Vous avez mentionné les FNB d'actions internationales, nous

[00:14:29.268]

avons beaucoup de FNB, alors croyez-moi, vous n'êtes pas seul si vous

[00:14:33.205]

ne pouvez pas tous les suivre.

[00:14:35.708]

C'est pourquoi nous avons Étienne et son équipe pour vous accompagner dans

[00:14:39.778]

cette aventure. Reprenez-nous au FNB sur les actions internationales.

[00:14:43.916]

Il se vend très, très bien. Nous avons entendu Patrice hier, certains de

[00:14:48.220]

nos autres gestionnaires mondiaux, c'était évidemment un domaine d'intérêt.

[00:14:52.057]

Je suppose que vous voyez la même chose sur le front des ETF.

[00:14:56.862]

Absolument. Nous constatons clairement une demande de produits internationaux.

[00:15:02.668]

J'ai l'impression qu'il s'agit d'un certain nombre de raisons. Évidemment, je

[00:15:04.603]

ne vais pas parler pour...

[00:15:06.472]

nos gestionnaires actifs ont probablement souligné certaines grandes

[00:15:08.574]

possibilités qu'ils ont trouvées à l'étranger en termes d'actions.

[00:15:11.944]

De notre point de vue, lorsque nous examinons les choses de plus près, je

[00:15:16.015]

ne veux pas donner une vue d'ensemble, mais simplement dire que nous

[00:15:19.485]

travaillons avec des conseillers partout au pays et une chose que nous avons

[00:15:23.222]

remarquée, évidemment, en raison du rendement, que ce soit intentionnel ou

[00:15:26.392]

simplement le résultat d'écarts de rendement, internationaux par rapport à la

[00:15:29.595]

taille de ce marché n'ont eu qu'un poids très faible dans de nombreux

[00:15:32.998]

portefeuilles. Cela a été récompensé par des surpoids à l'égard des États-Unis,

[00:15:36.435]

notamment, si tel était le cas.

[00:15:38.237]

Vous avez vu une sorte d'effet de rééquilibrage se produire où, ok, peut-être

[00:15:42.274]

que j'étais un peu trop faible en termes d'allocation dans mes portefeuilles,

[00:15:46.011]

je devrais ajouter un peu les actions internationales juste pour m'assurer que

[00:15:49.748]

si nous voyons un changement quelque peu à plus long terme des États-Unis.

[00:15:53.953]

l'exceptionnalisme, qui est une sorte de terme qui se répand, si ça s'estompe

[00:15:57.456]

un peu, eh bien, je dois être ailleurs qu'en Amérique du Nord.

[00:16:01.527]

C'est une chose.

[00:16:02.394]

La deuxième, j'ai travaillé chez Fidelity, c'est ma

[00:16:06.565]

neuvième année. On nous dit chaque année que l'international est un marché

[00:16:10.636]

bon marché par rapport aux États-Unis. mais il faut un type de catalyseur

[00:16:14.573]

pour que cela puisse être réévalué.

[00:16:17.409]

Tout ce que nous avons entendu au début de l'année au sujet de la normalisation

[00:16:20.946]

des dépenses budgétaires, de la politique monétaire devient de plus en plus

[00:16:23.749]

facile, ce sont tous des vents arrière plus importants qui, espérons-le, se

[00:16:26.552]

reflètent en termes de gains.

[00:16:28.687]

L'une des principales choses que nous examinons du point de vue factoriel est

[00:16:31.757]

la révision des gains.

[00:16:39.131]

Dans quelle mesure les analystes sont-ils plus positifs par rapport aux actions

[00:16:42.034]

qu'ils couvrent, ou dans quelle mesure ils obtiennent plus de points négatifs ?

[00:16:44.870]

Nous avons constaté au début de l'année, à la suite de cette nouvelle, que

[00:16:48.874]

les prévisions de croissance des bénéfices ont considérablement augmenté.

[00:16:53.078]

L'inverse était vrai pour les États-Unis. et après le mois d'avril, il est

[00:16:56.148]

revenu à nouveau.

[00:16:57.449]

Je crois que c'est quelques-unes des raisons que nous avons vues là-bas.

[00:17:01.887]

Ce qui est intéressant, c'est ce qui a motivé le rendement du marché

[00:17:05.190]

international. Si nous examinons l'indice MSCI EAFE, il est complètement

[00:17:08.360]

différent de ce qui a motivé la performance aux États-Unis.

[00:17:11.263]

Cela signifie également que différents produits ont fonctionné ou que

[00:17:14.433]

différents facteurs ont fonctionné.

[00:17:17.069]

Plus de diversification, si vous voulez, ce qui est excellent à voir.

[00:17:20.239]

Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

[00:17:23.442]

Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

[00:17:27.012]

Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

[00:17:29.281]

Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

[00:17:32.751]

fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

[00:17:36.388]

Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

[00:17:39.458]

Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

[00:17:43.395]

français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

[00:17:46.632]

où vous obtenez vos podcasts.

[00:17:48.767]

Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

[00:17:52.037]

Nous avons des options internationales dans la gamme de FNB.

[00:17:55.541]

Utilisons peut-être le mot entier et pas seulement les tickers parce que les

[00:17:59.244]

tickers deviennent très confus.

[00:18:02.047]

Lesquels ont du sens ? Lesquels ont du sens maintenant, aujourd'hui, alors que

[00:18:05.384]

nous entrons dans les trimestres 3 et 4 ici pour la fin de l'année.

[00:18:09.421]

J'essaie toujours de revenir sur le fait que lorsque nous pensons à

[00:18:12.558]

l'utilisation de FNB à facteurs individuels, il y a trois façons de procéder.

[00:18:16.028]

Il y a une exposition stratégique. Nous savons que si vous investissez

[00:18:19.598]

constamment avec une inclinaison ou un facteur de valeur, cela fonctionnera

[00:18:23.869]

généralement sur une période plus longue.

[00:18:26.505]

Ensuite, c'est plutôt l'approche tactique où c'est, ok, étant donné où

[00:18:30.442]

nous en sommes dans le cycle, compte tenu de nos perspectives

[00:18:34.379]

d'une croissance des bénéfices, je suppose, des objectifs, certains facteurs

[00:18:37.950]

fonctionneront bien. L'autre est la construction du portefeuille.

[00:18:41.253]

Si nous voulons adopter une approche tactique, ce qui a fonctionné cette année

[00:18:45.124]

est davantage du côté de la valeur, qui est également en tandem avec l'élan

[00:18:49.328]

qui est tout à fait le contraire de ce qui est...

[00:18:52.631]

l'élan a fonctionné aux États-Unis. mais ce n'est pas du tout une valeur.

[00:18:55.434]

Il s'agit davantage de noms de croissance, de rallyes animés par l'IA.

[00:19:01.240]

Sur le plan international, donc c'est une question, la FCIM, je pense que si

[00:19:04.910]

nous continuons à voir ça...

[00:19:06.545]

FCIM.

[00:19:08.013]

Excusez-moi. Notre ETF Fidelity International Momentum.

[00:19:11.683]

Je pense que ce produit est bien placé pour le moment pour bénéficier de

[00:19:14.586]

certains des vents arrières que j'ai mentionnés tout à l'heure.

[00:19:17.956]

Si je devais prendre un peu plus de recul et penser à une approche

[00:19:21.994]

plus fondamentale à adopter à long terme et ne pas essayer de chronodater

[00:19:25.731]

certains facteurs à un moment donné, il y a un an et demi, il

[00:19:29.768]

y a un peu plus d'un an et demi maintenant, nous avons lancé nos

[00:19:33.805]

FNB d'actions tout-régionales, autant pour le Canada, les États-Unis.

[00:19:36.408]

et à l'international, où nous regroupons pour vous, à l'instar de l'idée

[00:19:40.479]

de nos FNB tout-I-One, nous regroupons nos quatre principaux facteurs et les

[00:19:44.550]

rééquilibrons constamment pour vous.

[00:19:46.285]

Notre FNB sur actions internationales, le ticker FCIN, je pense qu'il s'agit

[00:19:50.522]

d'une sorte vraiment plus d'ensemble, oublie ça, d'allocation de base

[00:19:54.026]

internationale.

[00:19:55.360]

Je suppose que le dernier point que je vais faire à propos de celui-ci et

[00:19:59.164]

pourquoi je l'aime particulièrement, c'est parce qu'il s'avère être le plus

[00:20:01.967]

cohérent en termes de génération alpha de toute façon lorsque nous regardons en

[00:20:05.304]

arrière, et c'est, évidemment, avec un astérisque, il est rétrospectif, c'est

[00:20:08.106]

ce que vous pouvez faire avec certaines de ces stratégies quantitatives, ça a

[00:20:11.410]

vraiment été de manière cohérente en défiant l'indice de référence.

[00:20:14.279]

Pour moi, la principale raison de cela est qu'il s'agit d'un marché tellement

[00:20:17.316]

plus vaste. Je l'ai consulté ce matin pour m'assurer que je ne disais

[00:20:21.420]

pas de chiffres aléatoires, mais l'action la plus importante de l'indice MSCI

[00:20:24.723]

EAFE, ASML, est de 1,9 %.

[00:20:26.625]

Intéressant.

[00:20:27.259]

Très loin du poids de Nvidia.

[00:20:29.861]

Ce qui nous permet de faire, c'est de créer une part active beaucoup plus

[00:20:33.699]

importante et de nous différencier de cet indice de référence pour trouver ces

[00:20:37.269]

meilleures opportunités par rapport, disons, à un indice comme le S&P 500, qui

[00:20:40.839]

est devenu très concentré.

[00:20:42.474]

Comme vous l'avez dit, vous capitalisez vraiment sur ce que Fidelity peut faire

[00:20:46.545]

pour vous, c'est essentiellement emballer quatre de ces produits, les

[00:20:49.681]

assembler, les rééquilibrer pour vous, mais vous n'avez pas besoin de prendre

[00:20:53.418]

cette seule décision sur un seul ticker nécessairement.

[00:20:56.121]

Cela vous permet d'avoir un peu plus de diversification parmi ces points de

[00:20:58.023]

référence.

[00:20:58.690]

Absolument. Une fois que vous aurez regroupé ces quatre facteurs, ce que vous

[00:21:02.394]

finissez par avoir en termes de sentiment dans votre portefeuille sera quelque

[00:21:05.797]

chose qui sera très corrélé à votre indice de référence.

[00:21:09.368]

L'objectif est de monter un peu plus et de descendre un peu moins.

[00:21:13.505]

Nous n'essayons pas d'éteindre les lumières au cours d'une année donnée et

[00:21:17.342]

d'éviter certainement les années où nous sous-performons matériellement.

[00:21:21.146]

Si nous examinons les 10 dernières années, je pense que la corrélation est

[00:21:24.449]

d'environ 0,98 avec l'indice MSCI EAFE.

[00:21:26.184]

Je pense que ça va vous donner une expérience plus cohérente.

[00:21:29.655]

Une conduite plus fluide, si vous voulez.

[00:21:31.723]

Certainement, du moins si vous le regardez sur une base relative où vous

[00:21:35.227]

n'allez jamais être complètement dans ou hors du tout.

[00:21:40.299]

Ou vous êtes complètement dedans, et non pas en dehors.

[00:21:42.401]

Incroyable. Depuis avril, nous en avons parlé un peu,

[00:21:46.371]

nous avons recommencé à favoriser des choses qui ont

[00:21:50.375]

peut-être fonctionné en 2023, 2024.

[00:21:52.511]

La technologie à méga-cap a été une énorme conversation, continue

[00:21:56.682]

d'être une conversation énorme alors que tout le monde essaie

[00:22:00.886]

de savoir où ça va, où ça atterrir.

[00:22:04.156]

Vous avez mentionné ceci, le rendement de l'U.S.

[00:22:08.560]

Les facteurs ETF se sont très bien débrouillés.

[00:22:12.064]

Nous avons parlé un peu de l'international, quel est votre point de vue sur les

[00:22:15.267]

États-Unis. le côté des choses alors que nous entrons en 2026 ?

[00:22:20.272]

Je pense que la meilleure façon de décrire cette année est que nous avons déjà

[00:22:23.942]

vu trois phases distinctes, du point de vue factoriel de toute façon.

[00:22:28.013]

Lorsque nous avons commencé l'année, nos idées, nos points de vue et nos

[00:22:32.050]

réflexions étaient que ce qui a fonctionné l'année dernière, c'est-à-dire

[00:22:35.153]

l'élan et la qualité, rien n'indiquait vraiment que cela devrait changer pour

[00:22:38.857]

commencer l'année. La façon dont l'analyse est effectuée

[00:22:43.228]

consiste à examiner différentes mesures macroéconomiques et à

[00:22:47.232]

dire si nous allons changer les cycles.

[00:22:50.669]

Nous ne sommes pas des experts en politique monétaire, nous ne

[00:22:54.973]

sommes pas une équipe de répartition des actifs, mais l'équipe de

[00:22:59.244]

Bobby élabore un modèle vraiment génial appelé modèle déjà vu où

[00:23:03.548]

vous examinez 20 mesures différentes et dites à quelle autre fin

[00:23:07.853]

de mois dans le passé cela ressemble-t-il et ne ressemble-t-il pas ?

[00:23:12.691]

En gros, c'était des cris en fin de cycle. Les facteurs de fin de cycle,

[00:23:15.694]

l'élan, la qualité, c'était en quelque sorte l'idée.

[00:23:18.530]

Cela a vraiment fonctionné pendant les deux premiers mois de l'année.

[00:23:21.533]

Ensuite, il y a la colère des droits de douane et

[00:23:25.670]

ça bascule complètement.

[00:23:27.539]

Ce qui a fonctionné à l'époque est devenu la faible volatilité, la valeur, les

[00:23:31.109]

dividendes. En gros, tout ce qui n'a pas fonctionné est devenu vraiment fort,

[00:23:34.446]

puis l'élan s'est vraiment effondré parce que c'était la première chose à

[00:23:37.516]

faire. Bon nombre des noms de technologies à grande capitalisation, évidemment,

[00:23:39.818]

le secteur des semi-conducteurs a été durement touché, et cetera.

[00:23:42.687]

Ensuite, nous avons eu la pause tarifaire de 90 jours et c'est vraiment le nom

[00:23:45.724]

du jeu depuis avril, qui est une transaction bêta.

[00:23:48.059]

La seule chose qui fonctionne, c'est l'élan.

[00:23:51.129]

C'est en fait un environnement difficile pour nous.

[00:23:54.366]

Si vous regardez l'un ou l'autre All-in-One, notre FNB All-American Equity,

[00:23:58.136]

lorsque nous regroupons plusieurs facteurs, c'est difficile parce que lorsque

[00:24:01.573]

vous n'avez qu'un seul facteur qui est vraiment fort, c'est très différent

[00:24:05.710]

d'une année ordinaire où vous avez une moyenne de 2,7 facteurs qui

[00:24:09.848]

surperforment généralement. Appelons ça deux à trois.

[00:24:13.852]

Évidemment, nous sommes très heureux d'avoir de l'élan dans nos produits, mais

[00:24:17.355]

c'est vraiment difficile lorsqu'il s'agit d'une transaction bêta complète

[00:24:20.025]

lorsque le graphique va à la droite.

[00:24:21.993]

Cela tend à se normaliser.

[00:24:24.463]

C'est très typique des récupérations précoces du cycle et de

[00:24:28.800]

ce genre de récupérations euphoriques dans certains espaces.

[00:24:34.506]

Cela me rappelle beaucoup le début de 2021, lorsque nous avons eu le rallye des

[00:24:38.410]

actions de mème. Ce n'est pas un excellent environnement pour nous parce que

[00:24:42.414]

vous avez des entreprises qui sont chères, non rentables, qui n'ont pas

[00:24:45.884]

vraiment d'élan parce qu'elles vendaient, et elles sont volatiles.

[00:24:48.453]

C'est la période antifactorielle, et elle existe.

[00:24:52.457]

L'antiglamour, comme le dirait Ramona hier.

[00:24:55.861]

Nous allons faire une pause sur les États-Unis. de côté une seconde parce que

[00:24:58.730]

nous avons une question de l'auditoire.

[00:25:00.699]

Comment les flux de FNB reflètent-ils le sentiment des investisseurs sur le

[00:25:03.969]

marché actuel ? En nous ramenant peut-être à l'industrie, parlez-en un peu de

[00:25:07.072]

la façon dont l'investisseur se porte.

[00:25:09.574]

C'est une excellente question parce que je la rattache à ce que je viens de

[00:25:12.277]

mentionner au sujet d'une transaction bêta.

[00:25:14.513]

Les flux reflètent très bien le risque.

[00:25:16.314]

Si nous nous souvenons qu'il y a deux ans, parmi les cinq FNB

[00:25:20.552]

les plus vendus au Canada, vous aviez trois sels au comptant.

[00:25:23.955]

Vous aviez des FNB d'épargne à taux d'intérêt élevé, des FNB du marché

[00:25:28.059]

monétaire. Cette demande s'est évaporée.

[00:25:31.897]

Il n'y a pas une tonne de demande pour les titres à revenu fixe, mais le mois

[00:25:35.700]

dernier, vous pourriez regarder le chiffre et dire qu'il semble important, mais

[00:25:38.370]

il y a eu un ticket unique d'échange de 1,2 milliard de dollars par une

[00:25:41.740]

institution contre un produit à revenu fixe.

[00:25:43.441]

Si vous prenez ça, il n'y a pas beaucoup de demande.

[00:25:46.177]

Je crois que cela reflète davantage le peu d'intérêt pour la

[00:25:50.348]

défense en ce moment.

[00:25:52.684]

Si vous êtes un opposant, c'est peut-être... ça fait sonner des cloches.

[00:25:54.819]

Ça pourrait être une occasion, vous l'avez eue.

[00:25:57.455]

Revenons à cette conversation, ou restons-y, si vous voulez, les États-Unis.

[00:26:00.592]

comme vous l'avez dit, la concentration que nous avons constatée est le fait

[00:26:04.162]

que quelques poignées d'actions stimulent cette dynamique commerciale.

[00:26:07.265]

Y a-t-il un facteur précis qui peut compenser cela lorsque

[00:26:11.236]

vous examinez ces allocations importantes au S&P 500 ?

[00:26:15.040]

Certes, la valeur tomberait dans ce camp, donc notre U.S. Un FNB de valeur

[00:26:17.442]

serait une bonne option.

[00:26:19.611]

Il est très rare que vous possédiez autant de noms parmi les meilleurs de

[00:26:22.814]

l'indice, en général, ce sont des noms coûteux, ce serait donc l'option qui

[00:26:25.750]

s'offre à vous.

[00:26:26.685]

Ok, c'est de la valeur.

[00:26:28.587]

Pour une personne qui est considérée comme une approche à pondération égale à

[00:26:32.524]

l'égard du S&P 500, répartie uniformément sur l'ensemble du portefeuille, en

[00:26:35.860]

quoi notre approche pourrait-elle différer de celle de quelqu'un qui cherche à

[00:26:39.497]

le faire ?

[00:26:41.733]

Je vais essayer d'être bref et doux.

[00:26:44.836]

La façon dont nous différons, c'est que nous ne sommes pas...

[00:26:46.938]

si nous examinons notre FNB All-American Equity, que j'ai mentionné un peu plus

[00:26:50.675]

tôt, où nous regroupons les facteurs, nous ne prenons pas de mises importantes.

[00:26:55.146]

Un indice à pondération égale, vous pourriez penser, oh, j'obtiens les mêmes

[00:26:57.616]

500 noms. Vous faites de gros mises sur

[00:27:01.753]

la taille, sur la valeur et sur l'anti-élan.

[00:27:05.957]

Vous pariez contre l'élan. Je pense que c'est juste être conscient du fait

[00:27:10.061]

que si vous envisagez un S&P 500 pondéré égal, qui a été un moyen

[00:27:14.232]

assez populaire de diversifier, disons, je veux retirer un certain risque de la

[00:27:18.069]

table au sommet de l'indice, c'est juste, je pense, que vous n'obtenez pas

[00:27:21.940]

nécessairement exactement ce que vous attendez parfois.

[00:27:25.010]

Il suffit de regarder sous le capot, notre équipe de stratèges de portefeuille

[00:27:27.345]

est assise juste à l'extérieur, vous pouvez leur demander après.

[00:27:29.614]

J'allais dire... et en fait, c'est presque un excellent point de départ pour la

[00:27:33.151]

prochaine question que nous venons de poser au sujet des investisseurs.

[00:27:36.221]

Utilisent-ils des FNB pour un positionnement plus tactique ou des allocations

[00:27:39.791]

stratégiques plus longues ?

[00:27:42.661]

C'est les deux, je suppose. Certainement les deux, certainement les deux.

[00:27:47.732]

Excellent. Je suis ravi parce que je dirais que c'est l'un de

[00:27:51.936]

nos sujets préférés à aborder est notre nouvelle suite tout-en-un.

[00:27:56.241]

C'est quelque chose qui est sorti il y a quelques années, nous avons vraiment

[00:27:59.944]

vu l'élan prendre de l'ampleur. Comme vous l'avez dit, je crois que nous sommes

[00:28:03.148]

maintenant à plus de 10, 11 milliards de dollars dans la suite tout-en-un.

[00:28:06.518]

Comme le disait notre président, Rob Strickland, c'est votre éclair dans une

[00:28:09.621]

bouteille. Ce n'est pas seulement quelque chose que vous pouvez tous emporter

[00:28:12.657]

et commencer à utiliser dans votre pratique quotidienne, mais quelque chose que

[00:28:15.627]

j'ai retiré aujourd'hui.

[00:28:17.595]

Nous sommes vraiment enthousiasmés par cette suite parce qu'elle a

[00:28:21.599]

beaucoup de potentiel en tant que guichet unique permettant aux

[00:28:25.637]

investisseurs d'avoir un accès vraiment diversifié et équilibré, si vous

[00:28:29.674]

voulez, à une suite de FNB que Fidelity a mis

[00:28:33.712]

au point. Parlons des éléments constitutifs du tout-en-un

[00:28:37.716]

et commençons simplement par le début.

[00:28:41.753]

Ces portefeuilles sont vraiment l'aboutissement, comme nous l'avons mentionné

[00:28:44.989]

plus haut, de sept années de travail maintenant pour obtenir toutes

[00:28:48.927]

les composantes nécessaires à la constitution de ces portefeuilles entièrement

[00:28:52.497]

diversifiés, non seulement du point de vue factoriel, dont nous avons

[00:28:56.434]

longuement parlé, mais d'un point de vue géographique, du point de

[00:29:00.371]

vue de la capitalisation boursière, du point de vue des classes

[00:29:04.309]

d'actifs. bien. Nous incluons effectivement une petite pochette de

[00:29:07.245]

cryptomonnaies dans ces portefeuilles.

[00:29:09.447]

L'idée était de gérer stratégiquement des portefeuilles essentiels, mais de

[00:29:13.685]

gagner sur la somme de toutes les parties de la

[00:29:17.956]

sélection des titres.

[00:29:20.258]

Si je devais comparer cela à celui de nombreux

[00:29:24.195]

concurrents notables de l'industrie, ce que nous constatons, c'est

[00:29:28.133]

que nous cherchons à obtenir le meilleur décile du

[00:29:32.070]

marché mondial.

[00:29:34.439]

Nos produits contiendront entre 2 000 et 2

[00:29:38.676]

500 titres sous-jacents.

[00:29:40.745]

C'est à peu près le dixième de certains des concurrents notables.

[00:29:43.815]

Une autre façon dont je vois les choses est que nous essayons de

[00:29:47.752]

ne pas nécessairement dire que nous allons choisir les meilleures actions à

[00:29:51.389]

tout moment, je ne pense pas que ce soit possible sinon il n'y

[00:29:55.326]

aurait qu'une seule raison d'investir ou une façon d'investir.

[00:29:58.163]

Exactement.

[00:29:58.863]

Une chose que nous sommes en mesure de faire très bien avec ces produits est de

[00:30:02.834]

dire quels sont les noms indésirables ?

[00:30:04.803]

Dans ces 20 000 avoirs, il est beaucoup plus facile de déterminer lesquelles

[00:30:08.673]

nous n'aimons pas que de choisir les meilleures.

[00:30:11.976]

Je pense que cette approche et la répéter encore et encore, ce

[00:30:16.014]

que nous faisons avec notre rééquilibrage systématique des produits, donne de

[00:30:19.684]

très bons résultats.

[00:30:21.019]

C'est un commentaire intéressant parce que c'est un thème que nous avons

[00:30:23.454]

également entendu hier avec Wil et peut-être qu'il a été traduit, vous devez

[00:30:26.090]

connaître l'univers entier et savoir où vous ne voulez pas être pour savoir

[00:30:28.726]

aussi où je veux être.

[00:30:30.428]

Exactement, exactement. C'est un peu comme une métaphore que j'utilise, vous

[00:30:33.832]

allez à l'épicerie et vous achetez un sac de pommes.

[00:30:36.534]

Il est assez facile de voir lequel est pourri, donc vous n'achetez probablement

[00:30:39.437]

pas ce sac.

[00:30:43.041]

Je peux passer une autre étape dans la métaphore selon laquelle habituellement

[00:30:46.444]

cette pomme va contaminer le reste du sac, alors sortez-le le plus vite

[00:30:50.148]

possible et passez à autre chose.

[00:30:52.150]

C'est vraiment l'idée que nous avons avec ces portefeuilles.

[00:30:55.720]

L'aspect rééquilibrage systématique signifie que vous obtenez une expérience

[00:30:58.489]

cohérente et que vous obtenez également un écart de risque maximal.

[00:31:02.227]

Si vous utilisez un produit équilibré pour vos clients, il restera un produit

[00:31:06.097]

équilibré. Non seulement nous effectuons ce rééquilibrage une fois par an, mais

[00:31:09.801]

chaque jour où nous recevons des entrées et des sorties, nous gérons cela

[00:31:14.005]

pour essayer de revenir à notre équilibre neutre et de rester proche de

[00:31:18.243]

cela.

[00:31:19.010]

Je ne pense pas que quelqu'un va aller à l'épicerie regarder les pommes de la

[00:31:22.347]

même façon. Ils vont les considérer comme des FNB, pourris [diaphones]..

[00:31:25.416]

Oeufs cassés, il y a beaucoup d'exemples.

[00:31:25.817]

... tout ce à quoi vous voulez penser. Rééquilibrer, vous venez de le

[00:31:28.319]

mentionner ici pour qu'il soit quotidien, c'est ce que vous venez de dire.

[00:31:31.956]

Oui, intrinsèquement à cause des flux, mais il y a une date fixe de

[00:31:36.127]

rééquilibrage où nous allons, ok, nous revenons directement au mélange neutre.

[00:31:40.131]

Du point de vue de la classe d'actifs, nous ne pouvons pas dévier de plus de

[00:31:44.202]

5 % pour Bitcoin étant donné sa volatilité, ce n'est pas plus du double de

[00:31:47.772]

l'allocation de base, mais c'est vraiment fait pour s'assurer que nous

[00:31:50.575]

respectons le choix que vous avez fait pour vos investisseurs.

[00:31:53.745]

Ce qui est beau à ce sujet, c'est que le rééquilibrage est quelque chose qui

[00:31:57.615]

prend du temps et qui, essentiellement, nous pouvons nous décharger et

[00:32:00.451]

consacrer plus de temps à d'autres activités, ce qui est excellent à voir.

[00:32:03.955]

Vous venez de parler de Bitcoin. Je pense que Bitcoin est une partie vraiment

[00:32:07.625]

passionnante de ces portefeuilles parce qu'il y a beaucoup d'investisseurs qui

[00:32:10.461]

sont très intéressés, évidemment, par la crypto.

[00:32:12.397]

Ils sont très intéressés à entrer.

[00:32:14.265]

Certains sont à deux pieds, d'autres sont un orteil, d'autres pas du tout.

[00:32:18.436]

C'est une façon de leur donner cette exposition tout en la

[00:32:22.373]

diversifiant et en atténuant le risque.

[00:32:24.742]

Expliquez peut-être pourquoi Bitcoin a été inclus.

[00:32:28.279]

C'est une chose à laquelle nous avons pris beaucoup de temps pour réfléchir.

[00:32:31.950]

Vous ajoutez une catégorie d'actifs dont la volatilité est nettement supérieure

[00:32:34.986]

à celle de vos actions traditionnelles, les titres à revenu fixe traditionnels.

[00:32:40.391]

Plus vous y pensez, plus vous devez simplement le considérer comme une

[00:32:43.127]

sécurité, ce qui est en quelque sorte ce que c'est.

[00:32:45.697]

Évidemment, vous comptez sur les données passées, mais les choses qui étaient

[00:32:49.467]

très évidentes pour nous lorsque nous considérons que Bitcoin a connu de

[00:32:53.237]

multiples cycles d'expansion et de récession, il est donc primordial de

[00:32:56.674]

comprendre et de respecter le profil de risque que cette catégorie d'actifs est

[00:33:00.745]

primordial. Lorsque nous l'avons examiné, essentiellement, en ajoutant

[00:33:05.049]

granulairement 0,5 %, 1 %, 1,5 %, dans quelle mesure pouvons-nous augmenter

[00:33:09.120]

continuellement le Sharpe d'un 60/40 traditionnel à l'aide de

[00:33:13.191]

Bitcoin sans pour autant dépasser ou être dominé par

[00:33:17.261]

le profil de risque du portefeuille.

[00:33:20.198]

Faire plusieurs scénarios différents où nous avons une année 2022 où le Bitcoin

[00:33:24.268]

baisse d'environ 70 % en dollars canadiens, eh bien, même cette année-là, le

[00:33:28.039]

reste du portefeuille et l'excellent travail qui y est fait sont plus que

[00:33:32.110]

suffisants pour compenser ce risque que nous pouvons prendre dans ces cycles de

[00:33:36.180]

récession. Évidemment, dans les années où Bitcoin aura de meilleurs résultats,

[00:33:39.884]

eh bien, il sera additif au portefeuille.

[00:33:42.954]

Je pense que nous avons vraiment examiné la situation à partir de

[00:33:47.125]

rendements marginaux, combien pouvons-nous ajouter jusqu'à ce que nous

[00:33:50.261]

obtenions des rendements marginaux positifs, puis nous arrêtons.

[00:33:53.297]

C'est essentiellement le taux de 0,5 % à 3 %.

[00:33:55.733]

Peut-être juste pour apaiser les inquiétudes, encore une fois le plafond ?

[00:34:00.571]

C'est le double de l'allocation de base, mais encore une fois, à cause des

[00:34:03.941]

entrées que nous gérons, on ne s'en rapproche jamais vraiment.

[00:34:06.544]

Même une année comme celle de 23 et 24 Bitcoin a connu une hausse importante,

[00:34:10.114]

nous n'avons pas dévié de plus d'un pour cent de l'indice de référence ou de la

[00:34:13.885]

combinaison neutre.

[00:34:14.452]

Ok, c'est bon à savoir. Juste une autre question que j'ai déjà entendue

[00:34:17.688]

auparavant, Bitcoin est là, mais il y a aussi d'autres devises disponibles,

[00:34:20.625]

d'autres crypto-monnaies, est-ce que cela serait un jour à l'étude ?

[00:34:23.327]

Y a-t-il eu une réflexion à ce sujet ? Peut-être juste deux cents sur ça.

[00:34:26.464]

Elle a été examinée. La principale chose que nous pouvons retenir de cela est

[00:34:30.368]

que Bitcoin continue d'être le type de crypto-monnaie le plus stable et le plus

[00:34:33.638]

important et je pense le plus largement accepté.

[00:34:35.973]

Lorsque vous ajoutez d'autres alternatives, pour ne pas dire que ce ne sont pas

[00:34:39.210]

de bonnes alternatives, elles ont aussi des corrélations très élevées entre les

[00:34:41.946]

autres, pour nous en ce moment, c'était juste plus logique de laisser ça à

[00:34:45.183]

Bitcoin, mais c'est quelque chose que nous pourrions...

[00:34:47.118]

elle peut être modifiée. Ces portefeuilles ne sont pas figés dans le marbre

[00:34:50.121]

pour les 25 prochaines années.

[00:34:51.823]

Et c'est l'évolution qui les rend formidables.

[00:34:54.058]

Absolument.

[00:34:55.226]

Les marchés émergents sont quelque chose qui n'y est pas représenté,

[00:34:59.464]

peut-être dites-nous pourquoi.

[00:35:02.400]

C'est une excellente question. C'est un autre segment que nous

[00:35:06.671]

cherchons constamment à trouver, y a-t-il un moyen

[00:35:10.708]

de le faire ? C'est quelque chose qui pourrait être ajouté

[00:35:14.912]

à l'avenir, nous examinons constamment les portefeuilles.

[00:35:19.217]

Je pense que le problème avec les marchés émergents, tout comme les petites

[00:35:23.121]

capitalisations, où nous avons notre FNB Global Small-Capitalisation

[00:35:25.523]

Opportunities dans le cadre d'une allocation dans le portefeuille, c'est un

[00:35:28.793]

endroit où la gestion active brille vraiment.

[00:35:31.562]

Encore une fois, cela remonte à ce que j'ai mentionné plus tôt au sujet de la

[00:35:34.866]

part active élevée.

[00:35:38.035]

Je vais revenir au milieu universitaire, mais les gestionnaires d'actions très

[00:35:41.372]

actifs ont démontré historiquement qu'ils avaient un alpha plus fort.

[00:35:44.308]

Vous pouvez le voir dans les chiffres relatifs à leurs indices la plupart

[00:35:48.312]

du temps. Pour nous, si nous avons une bonne

[00:35:52.383]

option, c'est quelque chose qui sera considéré à coup sûr, mais nous

[00:35:56.587]

ne cherchions pas à y ajouter un indice passif.

[00:36:00.057]

Excellent. Puisque nous parlons de toutes les choses qui ont été prises en

[00:36:03.928]

compte lors de la constitution de ces portefeuilles touchent à la taille et au

[00:36:08.099]

dividende, essentiellement pourquoi nous ne les incluons pas.

[00:36:11.702]

Nous incluons la taille, je suppose, du côté actif, et non du côté des

[00:36:15.206]

facteurs. En ce qui concerne les dividendes, la façon dont

[00:36:19.243]

nos produits de dividendes sont construits dépend fortement du rendement.

[00:36:22.446]

Ainsi, 70 % de la note pour la notation des actions est le rendement, 15 % sur

[00:36:26.284]

la croissance et 15 % sur le ratio de paiement.

[00:36:29.253]

Lorsque vous faites cela, vous obtenez beaucoup de similitudes avec la façon

[00:36:32.790]

dont nous sélectionnons les actions en fonction de leur valeur.

[00:36:36.294]

En fait, les dividendes et la valeur se chevauchent beaucoup et, par

[00:36:39.463]

conséquent, si vous ajoutiez les deux, vous doubleriez quelque peu ce style.

[00:36:42.667]

On montre simplement que la valeur alpha est

[00:36:46.737]

un peu plus élevée que les données rétrotestées

[00:36:50.841]

que nous avions.

[00:36:52.810]

Nous avons préféré la valeur au dividende.

[00:36:54.312]

Excellent, il y a tellement de cas.

[00:36:56.647]

Nous avons vu la gamme de portefeuilles offerts aux investisseurs.

[00:37:00.318]

Ils étaient déjà à l'écran auparavant, mais si vous avez des questions ou si

[00:37:03.554]

vous voulez approfondir la plongée, Étienne et son équipe sont toujours

[00:37:06.090]

disponibles pour les passer en revue avec vous.

[00:37:08.826]

Passons à la performance parce que, du point de vue de la construction, ils ont

[00:37:12.797]

tout à fait sens dans la façon dont nous diversifions et dans la façon dont

[00:37:16.801]

nous affectons là où nous pouvons tirer parti de cela.

[00:37:19.704]

Parlez-vous comment ces projets ont été conduits, évidemment, dans le cadre de

[00:37:23.441]

la construction, mais comment se sont-ils comporté ?

[00:37:27.545]

Ils s'en sont plutôt bien tiés.

[00:37:30.047]

Nous sommes extrêmement satisfaits, évidemment, des résultats que nous avons

[00:37:32.550]

obtenus. Quand je jetterai un coup d'œil depuis la création, prenons le Balance

[00:37:36.420]

et la Croissance comme les deux principaux exemples, ce sont ceux qui existent

[00:37:40.424]

depuis le plus longtemps et qui ont été reconnus l'an dernier comme les

[00:37:44.428]

meilleurs FNB multi-actifs de leur catégorie par les Lipper Awards.

[00:37:48.132]

Je suis très content de ça.

[00:37:50.201]

C'est grâce à la constance que nous avons été en mesure d'obtenir ces

[00:37:53.404]

rendements. À travers différents marchés, nous sommes en 2021, ce qui a été,

[00:37:57.208]

encore une fois, difficile à démarrer parce qu'il y a eu ce genre de

[00:38:01.345]

remontée des stocks de meme stock.

[00:38:04.115]

Puis il a été suivi, 2022 a été un environnement d'inflation très élevé.

[00:38:07.952]

Ce sont maintenant les facteurs de valeur qui fonctionnaient très bien parce

[00:38:10.154]

qu'ils étaient en surpoids par rapport à des choses comme l'énergie.

[00:38:13.024]

Ensuite, c'est l'élan, la qualité qui a vraiment montré la voie.

[00:38:16.761]

Dans ces différents marchés, nous avons vraiment été en mesure d'obtenir des

[00:38:20.564]

résultats très solides et cohérents.

[00:38:22.933]

Évidemment, plus récemment, c'est vraiment un élan dans toutes les régions qui

[00:38:26.537]

a vraiment aidé. Je dirais que pour souligner un léger

[00:38:30.675]

détracteur, il s'agit certainement d'une faible volatilité parce que la

[00:38:34.645]

baisse du commerce bêta en ce moment n'a pas été

[00:38:38.616]

idéale. Je crois que c'est le seul léger détracteur.

[00:38:42.320]

Je suppose qu'il y a une chose que je vais démystifier aussi parce que beaucoup

[00:38:45.890]

de nos... nous avons tous des amis qui travaillent chez des concurrents et je

[00:38:49.460]

les retrouve beaucoup.

[00:38:51.429]

Ils essaient toujours de nous dire que vous surperformez parce que vous êtes

[00:38:54.198]

Bitcoin.

[00:38:55.900]

De l'alpha que nous avons générée par rapport à notre indice de référence,

[00:38:59.870]

ce n'est qu'environ 20 % depuis sa création qui a été apportée par Bitcoin,

[00:39:03.874]

ce qui n'est pas négligeable, mais ce n'est certainement pas la totalité de

[00:39:07.845]

l'alpha qui a été générée.

[00:39:10.114]

Nous avons vu là, je veux dire, des pairs battus, les chiffres sont en

[00:39:13.751]

eux-mêmes. La bonne nouvelle, c'est que nous aurons bientôt un chiffre

[00:39:16.954]

quinquennal, ce qui est toujours merveilleux.

[00:39:19.256]

Question de l'auditoire, des solutions de rechange seront-elles intégrées aux

[00:39:22.827]

tout-en-un à l'avenir ? Dans l'affirmative, quel genre d'allocation

[00:39:26.197]

pourraient-ils avoir ?

[00:39:27.832]

C'est une excellente question.

[00:39:29.800]

Je pense que c'est quelque chose que nous examinons constamment, encore une

[00:39:32.903]

fois. Nous avons ajouté la composante à petite capitalisation il y a quelques

[00:39:35.740]

années. Nous avons ajouté deux nouveaux mandats à revenu fixe au début de

[00:39:38.075]

l'année. Je suppose que la meilleure réponse que je puisse dire pour le moment

[00:39:40.978]

est de ne jamais dire jamais. Ce n'est pas dans le plan à court et à moyen

[00:39:44.281]

terme, je dirais, mais c'est quelque chose qui est envisagé.

[00:39:47.418]

Nous élargissons notre gamme de produits alternatifs, je suppose que c'est

[00:39:51.655]

une option.

[00:39:54.191]

Nous venons de lancer la stratégie multi-alt, la stratégie d'équité mardi, donc

[00:39:57.228]

ne jamais dire jamais, c'est ce que j'entends.

[00:39:59.230]

Oui, oui, exactement.

[00:39:59.797]

Excellent, j'adore ça.

[00:40:02.867]

Vous avez mentionné Bobby Barnes, il a joué un rôle important dans le lancement

[00:40:05.803]

de FNB ici au Canada. Peut-être parlez simplement de votre relation avec lui

[00:40:09.774]

et de la façon dont vous travaillez ensemble et comment cette osmose

[00:40:13.878]

de l'information capture vraiment la manière de Fidelity.

[00:40:17.915]

Bobby est phénoménal. Son équipe nous donne accès à des données et à des

[00:40:22.153]

recherches qui nous aident vraiment à éclairer les décisions que nous prenons

[00:40:26.123]

du point de vue du produit.

[00:40:29.393]

Nous avons des appels trimestriels avec lui, j'ai des appels mensuels avec

[00:40:32.563]

Bobby et c'est juste une relation fantastique que nous entretenons avec lui.

[00:40:36.133]

Espérons que nous l'emmènerons également à l'un de ces événements.

[00:40:40.271]

Je pense que la profondeur et les connaissances de son

[00:40:44.308]

équipe sont tout simplement les meilleures au monde.

[00:40:47.478]

C'est vraiment, vraiment impressionnant.

[00:40:51.315]

Les différents indices qu'ils testent, ce n'est qu'un autre exemple, ils

[00:40:54.985]

exécutent des centaines d'indices. Les produits dont nous disposons ne sont que

[00:40:58.088]

le petit sous-ensemble de toutes les recherches qu'ils font sur le modèle de

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déjà vu que j'ai mentionné plus tôt, qui, je pense, est l'un des modèles macro

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les plus cool que j'aie jamais vus.

[00:41:06.397]

C'est aussi un grand nom.

[00:41:07.031]

Oui, c'est génial, exactement.

[00:41:10.134]

Nous sommes très chanceux d'avoir cette relation et cela nous a permis d'avoir

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cette excellente gamme de produits.

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L'autre aspect passionnant de la croissance des FNB signifie une croissance

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pour Fidelity, pour vous, pour votre équipe en particulier.

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Qu'est-ce que nos conseillers peuvent espérer de votre part et de votre

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équipe ?

[00:41:26.817]

Au fur et à mesure que les actifs augmentent et que nous avons de plus en

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plus de détenteurs d'actifs, nous élargissons notre équipe, qui est celle du

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groupe ETF et stratégie alt.

[00:41:36.093]

Mon collègue Vince, qui s'est joint à nous cette semaine, Vince Kraljevic,

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est l'un de nos stratèges ETF en Ontario.

[00:41:43.567]

Vraiment, notre rôle est de travailler avec toute notre excellente équipe de

[00:41:47.238]

vente pour nous assurer que nous communiquons autant de granularité en termes

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de connaissances avec nos produits. Nous pouvons vous aider à examiner les FNB

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existants que vous utilisez.

[00:41:56.881]

Nous pouvons également parler de nos plus de 50 FNB différents que nous avons

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et de la façon dont ils pourraient potentiellement s'intégrer dans vos

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portefeuilles. Ce sont toutes des choses que nous faisons en partenariat avec

[00:42:06.490]

notre équipe de vente et, espérons-le, nous avons fourni un bon service là-bas

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et aidé tout le monde à prendre de bonnes décisions.

[00:42:14.031]

Excellent. Des choses passionnantes à venir.

[00:42:16.500]

Nous devons avoir un tir rapide et rapide.

[00:42:18.536]

Une nouvelle chose amusante que nous avons faite avant de terminer aujourd'hui,

[00:42:21.672]

si vous deviez parler d'investissement factif en un mot.

[00:42:26.277]

Hybride.

[00:42:27.144]

Ok, et votre facteur favori en ce moment.

[00:42:28.913]

Je crois que nous le savons.

[00:42:32.283]

L'élan.

[00:42:33.517]

Ok. Je croyais que vous alliez dire international.

[00:42:38.188]

Plage ou ville ?

[00:42:40.291]

Bronzez-vous ?

[00:42:42.159]

Bronzage de golf.

[00:42:43.861]

Personne ne veut voir un bronzage de golf.

[00:42:45.796]

Votre chanson de karaoké préférée si vous faites du karaoké.

[00:42:49.333]

Eh bien, tout le monde pouvait entendre ma voix. Je ne suis pas sorti hier

[00:42:51.802]

soir. J'ai deux jeunes enfants pour que tout le monde sache ce que c'est.

[00:42:55.940]

Je ne vais pas faire de karaoké, je l'espère, ce

[00:42:59.977]

soir, mais j'irai avec Wonderwall.

[00:43:01.612]

Ok, c'est une bonne question. Je pense toujours à cela comme à votre uniforme

[00:43:05.482]

Fidelity, mais à capuche ou à votre gilet ?

[00:43:08.852]

Maintenant, je suppose que nous avons ces nouveaux hoodies dont vous avez parlé,

mais

[00:43:10.588]

je suis certainement une personne qui aime les gilets. Dès qu'il est en dessous

[00:43:13.257]

de 15 ou 20 degrés, je porte mon gilet.

[00:43:15.893]

J'adore ça.

[00:43:17.861]

Récapitulons ici.

[00:43:20.464]

Les FNB, une année formidable, un énorme succès, une période vraiment excitante

[00:43:24.068]

pour vous, votre équipe, pour les tout-en-un ici à Fidelity.

[00:43:27.671]

Quelques dernières réflexions pour laisser notre auditoire avec aujourd'hui.

[00:43:31.008]

Merci beaucoup d'être ici. Merci beaucoup de soutenir cette entreprise.

[00:43:34.612]

Je pense que vous allez continuer de voir plus d'innovation de notre part.

[00:43:37.881]

Nous allons continuer à livrer, espérons-le, sur le rendement, sur les produits

[00:43:40.784]

que nous avons actuellement, mais comme vous le savez très bien, nous allons

[00:43:43.954]

également avoir d'autres nouvelles choses intéressantes à venir à l'avenir.

[00:43:46.457]

Alors merci beaucoup.

[00:43:47.658]

Merci, EJB, je vous remercie.

[00:43:50.060]

Merci d'avoir écouté cette balado-diffusion

[00:43:53.664]

DialoguesFidelity.

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Si ce n'est pas déjà fait, abonnez-vous à DialoguesFIdelity

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[00:44:01.538]

de votre choix.

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Et si vous aimez ce que vous entendez, laissez un

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commentaire ou une note de 5 étoiles.

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venir, veuillez consulter Fidelity.ca

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balado-diffusion préférée.

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Nous conclurons la balado diffusion d'aujourd'hui par

[00:44:31.602]

une note légale.

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Les opinions exprimées dans cette balado diffusion sont

[00:44:37.174]

celles des participants.

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Elle ne reflète pas nécessairement le point de vue

[00:44:41.412]

de Fidelity Investments Canada, SRI.

[00:44:44.882]

Ou de ses sociétés affiliées.

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Cette balado-diffusion est fournie à titre d'information

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seulement et ne doit pas être interprété comme des

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conseils en placement ou des conseil d'ordre

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juridique ou fiscal.

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Elle ne constitue pas une offre d'achat ou de vente

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et Fidelity n'appuie, ne recommande ou ne

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mentionnés.

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Veuillez lire le prospectus d'un fonds avant d'investir.

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Leur valeur est appelée à fluctuer fréquemment et

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le rendement passé pourrait ou non être reproduit.

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Les placements dans les fond sont assortis de frais,

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de dépenses et de commissions.

[00:45:29.493]

Merci d'avoir regardé et à la prochaine!