DialoguesFidelity : Analyse des titres à revenu fixe au quatrième trimestre
Alors que la fin de l’année se profile à l’horizon, les titres à revenu fixe continuent d’intéresser les investisseurs à la recherche de stabilité et d’occasions.
Sri Tella, gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe, discute des récentes fluctuations des taux d’intérêt, de la dynamique du crédit et des stratégies visant les titres à revenu fixe.
Transcription
00:01.001 --> 00:02.268
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00:02.268 --> 00:04.771
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00:04.771 --> 00:07.173
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00:07.173 --> 00:08.875
Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.
00:08.875 --> 00:12.712
Je suis Pamela Ritchie. Après l'U.S. la fermeture du gouvernement a retardé la
00:12.712 --> 00:16.649
publication d'un indicateur économique clé du rapport sur l'IPC de septembre.
00:16.649 --> 00:19.486
Le dernier U.S. les données sur l'inflation ont été plus faibles que prévu,
00:19.486 --> 00:22.155
mais elles ont plaidées en faveur d'un plus grand nombre de compressions de la
00:22.155 --> 00:24.958
Fed. À la suite de la publication du rapport, nous avons vu les marchés
00:24.958 --> 00:27.494
boursiers se redresser et les États-Unis se sont redressés. Le billet à 10 ans
00:27.494 --> 00:29.963
est tombé sous la barre des 4 %, juste en deçà.
00:29.963 --> 00:33.867
Avec tout ce qui se passe sur les marchés, notre prochain invité souligne qu'il
00:33.867 --> 00:37.737
y a toujours des rendements attrayants dans les titres à revenu fixe et que
00:37.737 --> 00:41.608
c'est toujours un domaine que vous ne voudrez peut-être pas négliger.
00:41.608 --> 00:44.778
Quelle est la place du Canada dans tout cela et comment cela pourrait-il avoir
00:44.778 --> 00:47.147
une incidence sur l'environnement du marché canadien ?
00:47.147 --> 00:50.116
Sri Ttella, gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe, se joint à
00:50.116 --> 00:53.453
nous aujourd'hui pour faire le point sur le paysage des titres à revenu fixe.
00:53.453 --> 00:54.954
Je vous souhaite la bienvenue, Sri. Comment êtes-vous ?
00:54.954 --> 00:56.556
c'est toujours un domaine que vous ne voudrez peut-être pas négliger.
00:56.556 --> 00:56.589
Quelle est la place du Canada dans tout cela et comment cela pourrait-il avoir
00:56.589 --> 00:58.391
Je vais très bien, merci. C'est un plaisir de vous voir.
00:58.391 --> 01:00.827
C'est un plaisir de vous voir aussi. On dirait qu'il y a de belles feuilles
01:00.827 --> 01:03.463
dans votre arrière-plan. Vous avez ce genre de look d'automne.
01:03.463 --> 01:07.233
C'est vraiment, vraiment agréable. Vous êtes un fan des Blue Jays.
01:07.233 --> 01:10.336
Vous êtes un Canuck, en fait. Vous êtes dans la région de Boston, mais vous
01:10.336 --> 01:12.005
êtes un Canuck. Les Blue Jay sont-ils votre équipe ?
01:12.005 --> 01:13.339
Je vais très bien, merci. C'est un plaisir de vous voir.
01:13.339 --> 01:15.775
C'est un plaisir de vous voir aussi. On dirait qu'il y a de belles feuilles
01:15.775 --> 01:18.144
dans votre arrière-plan. Vous avez ce genre de look d'automne.
01:18.144 --> 01:20.180
J'ai grandi en tant que fan des Expos. Ayant grandi à Ottawa, j'étais proche de
Montréal. C'était une triste
01:20.180 --> 01:24.250
journée lorsqu'ils sont partis, mais les Blue Jays
01:24.250 --> 01:28.354
étant maintenant l'équipe du Canada, je les soutiens
01:28.354 --> 01:32.492
à 100 %. Aujourd'hui a été une journée très importante, non pas à cause
01:32.492 --> 01:36.429
de l'IPC de ce matin, mais parce que c'est le premier match de la
01:36.429 --> 01:38.164
Série mondiale, j'attends ça avec impatience.
01:38.164 --> 01:40.834
Nous savons que vous avez votre pop-corn et vos arachides prêts.
01:40.834 --> 01:44.871
Ok, c'est fantastique. Parlons des obligations ici et abordons la
01:44.871 --> 01:48.875
discussion sur l'IPC. Je vais vous poser une question à ce sujet pour le
01:48.875 --> 01:52.645
distinguer un peu et ce que vous avez aimé à ce sujet, mais l'idée de la
01:52.645 --> 01:55.248
semaine dernière et probablement jusqu'à la semaine prochaine, nous avons une
01:55.248 --> 01:57.817
annonce de la Fed, nous avons des tonnes de discussions géopolitiques.
01:57.817 --> 01:59.352
Ok, c'est fantastique. Parlons des obligations ici et abordons la
01:59.352 --> 02:01.421
Le soi-disant risque d'événement.
02:01.421 --> 02:05.358
Vraiment, ce sont des déclarations faites au sujet des tarifs douaniers, du
02:05.358 --> 02:07.293
commerce. Nous avons une énorme réunion entre les États-Unis et la Chine. On
02:07.293 --> 02:11.464
dirait une réunion Canada-Chine à la fin de la semaine
02:11.464 --> 02:15.101
prochaine. Que faire de ces annonces qui, en théorie, pourraient projeter le
02:15.101 --> 02:17.003
marché de quelque manière que ce soit ?
02:17.003 --> 02:19.472
Vraiment, ce sont des déclarations faites au sujet des tarifs douaniers, du
02:19.472 --> 02:23.543
Je pense que la clé est de toujours avoir des perspectives à plus
02:23.543 --> 02:27.614
long terme lorsque vous songez à investir, alors pensez aux impacts de tous
02:27.614 --> 02:31.484
ces manchettes. Souvent, les manchettes peuvent avoir un impact négatif,
02:31.484 --> 02:35.722
surtout compte tenu de la situation actuelle des évaluations, et cela peut
02:35.722 --> 02:39.926
être difficile à court terme, mais nous considérons que c'est en fait
02:39.926 --> 02:43.863
une opportunité. Cela vous donne l'occasion d'entrer sur le marché ou d'ajouter
02:43.863 --> 02:47.667
des risques aux points où les valorisations deviennent plus attrayantes.
02:47.667 --> 02:51.771
À l'heure actuelle, la clé est de vraiment penser aux
02:51.771 --> 02:55.875
manchettes et aux tactiques de posture et de négociation qui
02:55.875 --> 02:59.979
existent plutôt qu'à ce qui pourrait avoir un impact à
02:59.979 --> 03:04.050
plus long terme sur les fondamentaux, l'économie et les prix
03:04.050 --> 03:04.083
À l'heure actuelle, la clé est de vraiment penser aux
03:04.083 --> 03:06.252
sur les marchés.
03:06.252 --> 03:10.323
Vraiment, nous recherchons la volatilité générale pour nous
03:10.323 --> 03:14.427
donner l'occasion d'ajouter des risques ou de repositionner
03:14.427 --> 03:18.498
le portefeuille dans des domaines qui semblent plus
03:18.498 --> 03:19.566
attrayants.
03:19.566 --> 03:22.268
Lorsque vous voyez les bribes partagées au sujet des négociations commerciales
03:22.268 --> 03:26.239
avec le Canada, les États-Unis et le Canada, il y en a eu d'autres au cours
03:26.239 --> 03:28.875
des dernières 24 heures, mais il y en a souvent.
03:28.875 --> 03:32.212
Est-ce que cela offre une occasion ? Trouvez-vous que les marchés réagissent ?
03:32.212 --> 03:33.446
le portefeuille dans des domaines qui semblent plus
03:33.446 --> 03:34.514
attrayants.
03:34.514 --> 03:35.481
Lorsque vous voyez les bribes partagées au sujet des négociations commerciales
03:35.481 --> 03:37.850
Je crois que c'est possible.
03:37.850 --> 03:41.921
Ce qui est important à l'heure actuelle, c'est que le marché a en quelque
03:41.921 --> 03:45.725
sorte évolué en sachant qu'il s'agit en grande partie de tactiques et de
03:45.725 --> 03:46.726
postures de négociation.
03:46.726 --> 03:49.896
Est-ce que cela offre une occasion ? Trouvez-vous que les marchés réagissent ?
03:49.896 --> 03:54.000
Au début de cette année, beaucoup de ces manchettes auraient eu un
03:54.000 --> 03:58.004
impact beaucoup plus important. Il semble que le marché commence à examiner
03:58.004 --> 04:01.975
une grande partie de cette question jusqu'à ce qu'il détermine quelles sont les
04:01.975 --> 04:05.912
répercussions à long terme. Je pense qu'il peut y avoir des occasions
04:05.912 --> 04:09.949
de temps à autre et qu'un jour donné, vous pourriez trouver une
04:09.949 --> 04:13.753
ou deux sortes de joyaux cachés qui se présentent en quelque sorte.
04:13.753 --> 04:18.057
Nous constatons de plus en plus qu'une grande partie des manchettes
04:18.057 --> 04:22.362
n'ont pas d'impact durable sur les marchés, comme nous l'avons peut-être
04:22.362 --> 04:26.666
fait plus tôt cette année en avril, lorsque même à cette
04:26.666 --> 04:30.970
époque, il y avait des opportunités, et nous en avons profité,
04:30.970 --> 04:35.275
mais même à ce moment-là, c'était assez éphémère, car la rhétorique
04:35.275 --> 04:39.579
de Trump a fait volte-face et les manchettes sont passées d'un
04:39.579 --> 04:40.880
jour à la suivant.
04:40.880 --> 04:41.614
fait plus tôt cette année en avril, lorsque même à cette
04:41.614 --> 04:41.981
époque, il y avait des opportunités, et nous en avons profité,
04:41.981 --> 04:46.219
Il y a eu cette idée de résilience dans une
04:46.219 --> 04:50.490
sorte de capacité économique pour le Canada de passer par
04:50.490 --> 04:54.727
ici au milieu d'un déluge de préoccupations liées à la
04:54.727 --> 04:56.663
guerre commerciale, essentiellement.
04:56.663 --> 05:00.867
De votre point de vue, du point de vue de l'investissement, le Canada
05:00.867 --> 05:04.971
se porte bien. Voyez-vous cela comme quelque chose qui continue ?
05:04.971 --> 05:08.341
Y a-t-il des éléments particuliers de soi-disant risque d'événement au cours
05:08.341 --> 05:12.345
des prochains mois, je ne sais pas, qui vous inquiètent ou présentent des
05:12.345 --> 05:13.346
opportunités ?
05:13.346 --> 05:15.815
De votre point de vue, du point de vue de l'investissement, le Canada
05:15.815 --> 05:16.082
se porte bien. Voyez-vous cela comme quelque chose qui continue ?
05:16.082 --> 05:20.019
Si nous examinons en quelque sorte l'année écoulée, le début de l'année
05:20.019 --> 05:23.956
a été caractérisé par une croissance meilleure que prévu et vous pourriez
05:23.956 --> 05:27.060
en quelque sorte souligner deux ou trois choses.
05:27.060 --> 05:31.097
D'abord, vous avez eu la Banque du Canada qui a été très agressive
05:31.097 --> 05:35.134
dans la réduction des taux et qui a apporté un soutien à l'économie.
05:35.134 --> 05:36.336
a été caractérisé par une croissance meilleure que prévu et vous pourriez
05:36.336 --> 05:40.306
Vous avez également bénéficié d'un élément de gestion préliminaire des
05:40.306 --> 05:44.243
tarifs qui a stimulé l'activité et l'activité commerciale, etc., au
05:44.243 --> 05:45.411
début de l'année.
05:45.411 --> 05:46.045
D'abord, vous avez eu la Banque du Canada qui a été très agressive
05:46.045 --> 05:46.446
dans la réduction des taux et qui a apporté un soutien à l'économie.
05:46.446 --> 05:50.249
Le deuxième trimestre s'est caractérisé par une sorte de redressement et on a
05:50.249 --> 05:53.786
commencé à voir certains des impacts, non seulement les tarifs, mais aussi
05:53.786 --> 05:56.689
l'incertitude, les changements apportés à la politique d'immigration qui ont
05:56.689 --> 06:00.226
ralenti la croissance démographique, de sorte que nous avons vu une croissance
06:00.226 --> 06:02.061
négative dans le deuxième ordre.
06:02.061 --> 06:06.065
Le troisième trimestre devrait être un peu plus latéral, mais si
06:06.065 --> 06:10.069
vous regardez en arrière et pensez au montant des compressions que
06:10.069 --> 06:14.073
la Banque du Canada a mises en place, à l'assouplissement des
06:14.073 --> 06:18.077
conditions financières en raison de la vigueur des marchés et d'un
06:18.077 --> 06:22.081
certain nombre d'autres facteurs, et même à un taux de change
06:22.081 --> 06:26.085
plus concurrentiel du point de vue du Canada, tous ces facteurs
06:26.085 --> 06:28.054
ont appuyait le marché.
06:28.054 --> 06:32.091
Ce que je dirai, c'est que les surprises économiques se sont révélées
06:32.091 --> 06:34.360
plus négatives plus récemment au Canada.
06:34.360 --> 06:38.231
Nous avons vu le marché du travail s'assouplir un peu, malgré le dernier
06:38.231 --> 06:42.402
tirage. Nous avons vu la croissance baisser, les
06:42.402 --> 06:46.472
ventes au détail ralentir et le logement un peu plus
06:46.472 --> 06:50.676
faible. Toutes ces choses indiquent qu'il y a un peu plus de prudence
06:50.676 --> 06:54.614
dans l'économie. L'inflation est devenue un peu moins ciblée au
06:54.614 --> 06:58.918
Canada. Je pense qu'il y a une résilience continue, mais
06:58.918 --> 07:02.955
étant donné qu'il y a une certaine incertitude commerciale
07:02.955 --> 07:06.993
et quelques fissures, cela justifie une certaine prudence quant
07:06.993 --> 07:10.997
à ce que ressembleront les perspectives de croissance à
07:10.997 --> 07:11.898
l'avenir.
07:11.898 --> 07:16.269
L'importance des obligations dans son portefeuille a été une
07:16.269 --> 07:18.971
conversation assez intéressante cette année.
07:18.971 --> 07:22.942
Il y a une discussion sur les choses qui sont corrélées et qui ne sont pas
07:22.942 --> 07:25.478
corrélées pour votre auditoire ici aujourd'hui. Voulez-vous en quelque sorte
07:25.478 --> 07:27.780
aller à cet endroit pour obtenir des obligations ?
07:27.780 --> 07:30.750
L'or est en concurrence, nous le savons.
07:30.750 --> 07:34.153
Aussi, les alternatives, les autres types de stratégies au sein d'un
07:34.153 --> 07:37.256
portefeuille, voulez-vous juste revenir en quelque sorte, remplacez-nous à la
07:37.256 --> 07:40.993
place pour les obligations en ce moment, mais toujours dans un portefeuille.
07:40.993 --> 07:42.728
aller à cet endroit pour obtenir des obligations ?
07:42.728 --> 07:43.463
L'or est en concurrence, nous le savons.
07:43.463 --> 07:47.700
Comme toujours, je pense qu'il s'agit de penser à la répartition globale
07:47.700 --> 07:51.938
de l'actif et que les titres à revenu fixe auront toujours un
07:51.938 --> 07:52.972
rôle à jouer.
07:52.972 --> 07:53.973
place pour les obligations en ce moment, mais toujours dans un portefeuille.
07:53.973 --> 07:57.677
Évidemment, lorsque les taux étaient à zéro, il y avait moins d'arguments
07:57.677 --> 08:01.347
convaincants à présenter étant donné que vous ne gagniez rien vraiment, mais
08:01.347 --> 08:05.318
compte tenu de la situation actuelle des rendements, même si nous sommes en
08:05.318 --> 08:09.021
quelque sorte sortis du pic des taux, les rendements globaux semblent toujours
08:09.021 --> 08:10.556
attrayants sur une base historique.
08:10.556 --> 08:11.624
Évidemment, lorsque les taux étaient à zéro, il y avait moins d'arguments
08:11.624 --> 08:15.795
Lorsque vous examinez les écarts de crédit, ils se négocient à l'extrémité la
08:15.795 --> 08:19.332
plus étroite de leurs fourchettes historiques, mais lorsque vous examinez les
08:19.332 --> 08:22.869
rendements tout compris, nous sommes toujours en quelque sorte dans le
08:22.869 --> 08:26.072
troisième quartile en termes d'attractivité des rendements sur une base
08:26.072 --> 08:27.073
historique.
08:27.073 --> 08:28.341
Lorsque vous examinez les écarts de crédit, ils se négocient à l'extrémité la
08:28.341 --> 08:32.311
Je pense que vous allez gagner ce rendement et que cela offre
08:32.311 --> 08:36.249
également une certaine protection contre la baisse parce que si les marchés
08:36.249 --> 08:40.186
à risque prennent un virage, vous avez une certaine marge de manœuvre
08:40.186 --> 08:44.123
pour que les rendements se redressent, que ce soit par des réductions
08:44.123 --> 08:48.060
supplémentaires de la part des banques centrales ou simplement par une sorte
08:48.060 --> 08:49.862
de valeur refuge.
08:49.862 --> 08:50.997
C'est une chose à laquelle il faut réfléchir.
08:50.997 --> 08:51.197
également une certaine protection contre la baisse parce que si les marchés
08:51.197 --> 08:52.365
à risque prennent un virage, vous avez une certaine marge de manœuvre
08:52.365 --> 08:56.369
Vous avez parlé de l'or, je ne suis pas spécialiste de l'or, mais
08:56.369 --> 09:00.506
évidemment, c'est très bien fait. Même nos équipes de répartition de l'actif
09:00.506 --> 09:02.909
ont préconisé une allocation à l'or.
09:02.909 --> 09:03.009
supplémentaires de la part des banques centrales ou simplement par une sorte
09:03.009 --> 09:04.110
de valeur refuge.
09:04.110 --> 09:08.281
Pour remplacer les titres à revenu fixe, il faut garder à l'esprit
09:08.281 --> 09:12.418
que les titres à revenu fixe comportent un élément qui, dans un
09:12.418 --> 09:16.088
marché à risque souple, peut ajouter une certaine protection.
09:16.088 --> 09:19.592
En plus de cela, vous gagnez également un certain revenu en détenant un revenu
09:19.592 --> 09:23.796
fixe sur une base régulière. On ne peut pas nécessairement en dire autant au
09:23.796 --> 09:25.431
sujet de l'or.
09:25.431 --> 09:28.167
Passons au rapport sur l'inflation aujourd'hui.
09:28.167 --> 09:30.870
Il y a une sorte de discussion dans le cadre d'une fermeture du gouvernement et
09:30.870 --> 09:33.205
pourquoi c'est un point de données important parce que nous n'en avons pas
09:33.205 --> 09:36.275
d'autres. Peut-être que nous allons laisser ça de côté tout de suite.
09:36.275 --> 09:40.346
L'idée de savoir où se situe l'inflation, si vous êtes à l'aise avec
09:40.346 --> 09:43.816
elle, parce que l'inflation est vraiment inversée, une mauvaise inflation peut
09:43.816 --> 09:46.419
bouleverser la situation pour les obligations.
09:46.419 --> 09:49.021
Que pensez-vous de ce chiffre ? Êtes-vous à l'aise avec...
09:49.021 --> 09:50.022
quelle est votre opinion sur l'inflation ?
09:50.022 --> 09:51.223
d'autres. Peut-être que nous allons laisser ça de côté tout de suite.
09:51.223 --> 09:52.258
L'idée de savoir où se situe l'inflation, si vous êtes à l'aise avec
09:52.258 --> 09:56.596
En ce qui concerne les perspectives d'inflation, en surface,
09:56.596 --> 09:59.131
l'inflation a connu un sommet.
09:59.131 --> 10:03.169
Il est évident que la Banque du Canada et la Fed
10:03.169 --> 10:06.472
peuvent recommencer à baisser les taux.
10:06.472 --> 10:10.242
Si vous regardez les composantes sous-jacentes, en décomposant les chiffres
10:10.242 --> 10:14.413
actuels, par exemple, l'inflation des logements a été en quelque sorte
10:14.413 --> 10:18.584
le principal moteur de la réduction de l'inflation et elle s'est
10:18.584 --> 10:23.656
également concentrée sur une région spécifique des États-Unis, dans le sud.
10:23.656 --> 10:27.760
C'est quelque chose qui a été prévu parce que lorsque vous regardez les données
10:27.760 --> 10:31.831
sur les loyers dans le secteur privé et cetera, les loyers ont baisser, le
10:31.831 --> 10:34.033
logement a été plus faible.
10:34.033 --> 10:38.070
C'est quelque peu attendu, mais l'ampleur de la baisse d'aujourd'hui était
10:38.070 --> 10:42.108
un peu plus importante que prévu par certaines de ces autres
10:42.108 --> 10:46.245
mesures. Il est possible que ce soit juste
10:46.245 --> 10:50.316
la volatilité d'un mois à l'autre qui pourrait être compensée, mais
10:50.316 --> 10:53.152
la grande préoccupation est, évidemment, l'impact des tarifs.
10:53.152 --> 10:57.089
Quand on pense à la répercussion tarifaire sur l'inflation, c'est
10:57.089 --> 11:00.993
quelque chose qui était en fait un peu négatif dans
11:00.993 --> 11:01.794
cet article.
11:01.794 --> 11:04.597
Nous avons vu l'inflation des marchandises augmenter dans les imprimés
11:04.597 --> 11:07.967
d'aujourd'hui et vous commencez à le voir dans des composants comme les
11:07.967 --> 11:11.904
vêtements et ainsi de suite, là où une partie de cette répercussion semble se
11:11.904 --> 11:15.975
produire. Je pense que ce qui s'est passé ces derniers temps,
11:15.975 --> 11:20.046
c'est que les entreprises ont été réticentes à faire passer les prix
11:20.046 --> 11:20.079
d'aujourd'hui et vous commencez à le voir dans des composants comme les
11:20.079 --> 11:24.150
parce qu'elles ne connaissent pas l'étendue des tarifs et combien de temps
11:24.150 --> 11:28.220
ils vont durer parce que les politiques changent constamment de temps à
11:28.220 --> 11:32.291
autre et que nous sommes encore dans un processus de négociation.
11:32.291 --> 11:35.628
À l'approche de l'année prochaine, vous pourriez commencer à voir les
11:35.628 --> 11:38.664
entreprises commencer à ressentir une certaine pression sur les augmentations
11:38.664 --> 11:41.701
de coûts et devoir commencer à les transmettre aux consommateurs.
11:41.701 --> 11:45.604
La question sera de savoir s'il y aura des compensations, par exemple, dans
11:45.604 --> 11:48.941
le secteur de l'énergie ou du logement qui pourraient compenser cette
11:48.941 --> 11:53.212
inflation. Le risque tarifaire est toujours quelque chose qui
11:53.212 --> 11:54.413
existe. Une mise en garde...
11:54.413 --> 11:58.651
Parce qu'il n'est pas vraiment apparu, désolé, donc c'est quelque
11:58.651 --> 12:02.955
chose qui traîne là-bas, dans une certaine mesure.
12:02.955 --> 12:07.126
Oui. Eh bien, on a l'impression que les entreprises ont tenu
12:07.126 --> 12:11.263
bon en termes d'augmentation des prix, mais à un moment donné,
12:11.263 --> 12:11.297
Parce qu'il n'est pas vraiment apparu, désolé, donc c'est quelque
12:11.297 --> 12:15.434
elles vont commencer à ressentir la pression sur les marges, cela
12:15.434 --> 12:19.605
va avoir un impact sur leurs résultats nets et devront commencer
12:19.605 --> 12:21.874
à penser à apporter ces changements.
12:21.874 --> 12:22.074
Oui. Eh bien, on a l'impression que les entreprises ont tenu
12:22.074 --> 12:23.509
bon en termes d'augmentation des prix, mais à un moment donné,
12:23.509 --> 12:27.646
En revanche, à ce jour, les répercussions globales des tarifs
12:27.646 --> 12:31.784
n'ont pas été aussi graves qu'on le craignait à ce
12:31.784 --> 12:35.788
jour. Même si vous pensez au cas du Canada,
12:35.788 --> 12:39.992
on craignait que les tarifs n'équivaudraient à des droits de douane à
12:39.992 --> 12:43.863
deux chiffres en pourcentage sur les marchandises, mais lorsque vous regardez
12:43.863 --> 12:47.366
tout cela, nous examinons probablement des augmentations à mi-chiffre des
12:47.366 --> 12:50.636
droits de douane sur les produits canadiens dans l'ensemble.
12:50.636 --> 12:54.406
Maintenant, évidemment, il y a des secteurs spécifiques comme l'acier,
12:54.406 --> 12:58.577
l'aluminium et le bois d'œuvre, et l'automobile au départ, qui ont
12:58.577 --> 13:00.646
été assouplis un peu plus récemment.
13:00.646 --> 13:04.617
Il y a des secteurs précis touchés, mais
13:04.617 --> 13:08.554
dans l'ensemble, jusqu'à présent, cela a été relativement
13:08.554 --> 13:08.587
Maintenant, évidemment, il y a des secteurs spécifiques comme l'acier,
13:08.587 --> 13:09.488
gérable.
13:09.488 --> 13:12.691
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.
13:12.691 --> 13:16.028
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.
13:16.028 --> 13:19.031
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de
13:19.031 --> 13:22.501
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant
13:22.501 --> 13:25.905
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.
13:25.905 --> 13:29.208
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.
13:29.208 --> 13:33.145
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et
13:33.145 --> 13:36.382
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout
13:36.382 --> 13:38.517
où vous obtenez vos podcasts.
13:38.517 --> 13:40.519
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.
13:40.519 --> 13:44.456
Si vous jetez un coup d'œil aux industries canadiennes que vous venez
13:44.456 --> 13:48.060
de mentionner, et peut-être aussi posons-nous un peu plus sur l'aspect
13:48.060 --> 13:51.997
corporatif des choses, et nous parlerons peut-être un peu plus de ce
13:51.997 --> 13:55.968
que vous aimez des provinces ou de l'histoire de la dette publique.
13:55.968 --> 13:59.939
Il y a aussi eu de la résilience dans les
13:59.939 --> 14:03.943
entreprises. Parlez-nous un peu de votre positionnement sur le marché des
14:03.943 --> 14:04.944
entreprises canadiennes.
14:04.944 --> 14:06.946
corporatif des choses, et nous parlerons peut-être un peu plus de ce
14:06.946 --> 14:06.979
que vous aimez des provinces ou de l'histoire de la dette publique.
14:06.979 --> 14:11.217
Pour le secteur des entreprises, la chose délicate est que
14:11.217 --> 14:15.988
les évaluations globales sur une base historique semblent assez riches.
14:15.988 --> 14:19.825
Nous négocions aux niveaux les plus serrés après la crise financière mondiale,
14:19.825 --> 14:23.963
tant sur le marché des entreprises dans son ensemble que dans la plupart
14:23.963 --> 14:24.964
des secteurs, d'ailleurs.
14:24.964 --> 14:26.165
Pour le secteur des entreprises, la chose délicate est que
14:26.165 --> 14:27.333
les évaluations globales sur une base historique semblent assez riches.
14:27.333 --> 14:30.369
Lorsque nous nous positionnons, comme je l'ai mentionné, en raison de l'attrait
14:30.369 --> 14:33.672
des titres à revenu fixe en général, nous voulons avoir une certaine exposition
14:33.672 --> 14:37.142
et un certain rendement pour générer un revenu dans un portefeuille.
14:37.142 --> 14:41.146
Dans l'ensemble, l'exposition de notre entreprise se situe en fait à
14:41.146 --> 14:44.083
l'extrémité inférieure de notre exposition au risque historique.
14:44.083 --> 14:45.317
Lorsque nous nous positionnons, comme je l'ai mentionné, en raison de l'attrait
14:45.317 --> 14:45.451
des titres à revenu fixe en général, nous voulons avoir une certaine exposition
14:45.451 --> 14:48.454
C'est vraiment parce que nous sommes conscients du rapport risque-rendement en
14:48.454 --> 14:52.024
fonction de l'endroit où se trouvent les évaluations et que nous voulons donc
14:52.024 --> 14:55.594
nous laisser beaucoup de poudre sèche pour être en mesure d'ajouter des risques
14:55.594 --> 14:59.398
à mesure que nous avons dans des périodes de volatilité comme nous l'avons fait
14:59.398 --> 15:00.499
en avril, par exemple.
15:00.499 --> 15:02.101
C'est vraiment parce que nous sommes conscients du rapport risque-rendement en
15:02.101 --> 15:06.138
Quand nous pensons à des secteurs précis, commençons en quelque
15:06.138 --> 15:10.209
sorte à un niveau plus élevé, nous aimons en fait
15:10.209 --> 15:14.246
les obligations provinciales sur marge, surtout à l'extrémité longue de
15:14.246 --> 15:18.284
la courbe, et c'est à cause de la compression des
15:18.284 --> 15:20.252
entreprises par rapport aux provinces.
15:20.252 --> 15:24.423
Toutes les valorisations sont serrées, mais les provinces seront un peu plus
15:24.423 --> 15:28.594
défensives que les entreprises, de sorte que nous privilégions en fait les
15:28.594 --> 15:32.731
obligations provinciales à l'écart de la courbe de rendement par rapport aux
15:32.731 --> 15:35.801
sociétés longues. Lorsque nos expositions des sociétés se situent entre la
15:35.801 --> 15:39.605
partie courte et intermédiaire de la courbe où elles sont tout simplement plus
15:39.605 --> 15:41.907
efficaces, vous bénéficiez d'une meilleure protection contre l'élargissement
15:41.907 --> 15:45.711
des écarts en raison du revenu provenant des coupons et le rendement peut
15:45.711 --> 15:49.181
compenser une grande partie de cela étant donné la durée plus courte.
15:49.181 --> 15:50.749
sociétés longues. Lorsque nos expositions des sociétés se situent entre la
15:50.749 --> 15:50.783
partie courte et intermédiaire de la courbe où elles sont tout simplement plus
15:50.783 --> 15:54.954
Lorsque nous pensons à des secteurs particuliers, en raison de
15:54.954 --> 15:59.124
la compression des choses, nous nous concentrons généralement davantage sur
15:59.124 --> 16:03.362
des secteurs plus liquides et de qualité relativement supérieure.
16:03.362 --> 16:07.700
Au Canada, les banques représentent 50 % du marché des entreprises.
16:07.700 --> 16:11.770
C'est un point où même si les valorisations sont serrées, nous
16:11.770 --> 16:15.808
avons aussi tendance à avoir une surpondération parce que vous n'obtenez
16:15.808 --> 16:19.878
pas vraiment beaucoup d'écart ou de rendement supplémentaire pour aller dans
16:19.878 --> 16:23.849
des secteurs plus risqués. Les autres secteurs que nous privilégions sont
16:23.849 --> 16:27.753
les FCI, mais lorsque nous examinons notre exposition aux FSI,
16:27.753 --> 16:31.690
nous constatons que les écarts de FCI ont été parmi
16:31.690 --> 16:35.627
les plus performants au cours des deux dernières années, mais
16:35.627 --> 16:39.565
si nous examinons nos expositions réelles, c'est sous des noms
16:39.565 --> 16:43.502
très précis dans le domaine qui ont de meilleures trajectoires,
16:43.502 --> 16:47.439
des flux de trésorerie plus stables axés sur les locataires
16:47.439 --> 16:50.676
ancrés. etc. C'est un autre espace.
16:50.676 --> 16:55.214
Ce sont probablement les deux secteurs auxquels nous sommes les plus exposés.
16:55.214 --> 16:59.084
Lorsque nous envisageons de déménager dans une sorte d'espace triple-B, nous
16:59.084 --> 17:03.088
aimons les pipelines. Par rapport aux autres secteurs triple-B,
17:03.088 --> 17:07.059
l'effet de levier sur les pipelines est relativement
17:07.059 --> 17:10.996
élevé, mais nous parlons de grandes entreprises comme
17:10.996 --> 17:14.967
Enbridge, TransCanada, Pembina Pipeline, qui ont des flux
17:14.967 --> 17:18.904
de trésorerie assez stables, elles ont beaucoup de
17:18.904 --> 17:21.874
dépenses d'investissement, mais elles s'en sortent.
17:21.874 --> 17:26.045
Ils ont en fait sous-perpercé ces derniers temps par
17:26.045 --> 17:26.078
Enbridge, TransCanada, Pembina Pipeline, qui ont des flux
17:26.078 --> 17:28.280
rapport à certains autres triple-B.
17:28.280 --> 17:32.418
Voici quelques exemples de secteurs
17:32.418 --> 17:36.288
corporatifs que nous aimons.
17:36.288 --> 17:40.259
Les télécoms se sont très bien comporté, mais une grande partie
17:40.259 --> 17:42.461
de ces prix est maintenant évaluée.
17:42.461 --> 17:46.598
Ils ont racheté des dettes, réduit leur effet de levier, de sorte
17:46.598 --> 17:48.867
que le prix a été fixé.
17:48.867 --> 17:52.671
C'est en fait un bon résultat pour nous ces derniers temps, mais c'est un
17:52.671 --> 17:56.475
domaine où nous sommes peut-être un peu plus prudents et c'est surtout dû aux
17:56.475 --> 17:59.078
évaluations, rien à voir avec les fondamentaux.
17:59.078 --> 18:03.215
C'est vraiment intéressant. Les occasions que vous pourriez, ou les moments
18:03.215 --> 18:07.186
que vous pourriez rechercher sont en quelque sorte l'histoire géopolitique dont
18:07.186 --> 18:11.156
nous avons commencé à parler, qui pourrait voir les choses vaciller
18:11.156 --> 18:12.157
un peu.
18:12.157 --> 18:13.692
évaluations, rien à voir avec les fondamentaux.
18:13.692 --> 18:17.763
L'histoire du rendement de la plupart des placements que vous examinez
18:17.763 --> 18:21.800
au Canada, c'est qu'ils sont stables, ils ne sont pas si
18:21.800 --> 18:25.971
risqués. Vous avez mentionné la zone B, jusqu'où est-ce que vous allez
18:25.971 --> 18:26.972
là-bas ?
18:26.972 --> 18:28.507
un peu.
18:28.507 --> 18:32.444
Cela dépend de nos différents mandats, mais en général, nous nous concentrons
18:32.444 --> 18:34.580
principalement sur la qualité de placement.
18:34.580 --> 18:34.613
au Canada, c'est qu'ils sont stables, ils ne sont pas si
18:34.613 --> 18:38.550
Nous avons certains mandats qui seront confiés au secteur des
18:38.550 --> 18:42.521
rendements élevés, de sorte que nous avons une certaine exposition
18:42.521 --> 18:44.890
à cela. Quand nous commençons à descendre...
18:44.890 --> 18:48.560
devinez prendre du recul, lorsque nous examinons ces points d'inflexion comme
18:48.560 --> 18:52.531
le COVID et où les opportunités de marché se présentent, nous sommes
18:52.531 --> 18:56.502
un peu moins discriminants à l'égard de ce que nous achetons parce
18:56.502 --> 19:00.472
que les marchés sont attrayants dans tous les domaines et vous voulez
19:00.472 --> 19:04.109
simplement prendre le risque de marché, mais dans un environnement comme
19:04.109 --> 19:07.746
celui-ci, nous sommes beaucoup plus méthodiques quant aux noms que nous
19:07.746 --> 19:10.983
appartiennent au portefeuille. Je ne devrais pas minimiser, nous sommes
19:10.983 --> 19:15.187
toujours à la recherche de noms que nous aimons et nous concentrons
19:15.187 --> 19:18.690
davantage sur des fondamentaux solides, mais dans cet environnement en
19:18.690 --> 19:22.561
particulier, nous pensons moins au risque général du marché qu'aux noms
19:22.561 --> 19:24.830
spécifiques que nous aimons.
19:24.830 --> 19:28.901
Lorsque nous réduisons le spectre de la qualité et même vers
19:28.901 --> 19:30.002
le triple-B, c'est probablement notre point idéal.
19:30.068 --> 19:34.439
Maintenant, lorsque nous examinons nos expositions au triple B, il y a des noms
19:34.439 --> 19:38.110
très spécifiques, soit des noms qui, selon nous, sont des sociétés très stables
19:38.110 --> 19:41.513
avec des fondamentaux solides et de solides flux de trésorerie, mais qui
19:41.513 --> 19:44.917
maintiennent simplement un effet de levier élevé qui maintient leurs cotes dans
19:44.917 --> 19:48.887
cette catégorie triple-B, soit ce sont des noms qui ont un catalyseur, soit un
19:48.887 --> 19:52.391
historique de crédit en amélioration, des vents arrières à leur entreprise ou à
19:52.391 --> 19:55.427
l'amélioration des flux de trésorerie et une éventuelle amélioration des cotes.
19:55.427 --> 19:57.729
Ce sont en quelque sorte les choses sur lesquelles nous nous concentrons.
19:57.729 --> 20:01.900
Dans ce contexte, en raison de l'endroit où se trouvent les évaluations,
20:01.900 --> 20:05.370
nous nous concentrons beaucoup plus sur ces expositions idiosyncrasiques que
20:05.370 --> 20:08.006
sur l'exposition générale du marché.
20:08.006 --> 20:10.442
La discussion commerciale est évidemment là.
20:10.442 --> 20:14.646
Comme vous le savez, un budget canadien approche à grands pas le
20:14.646 --> 20:18.684
4 novembre. Un certain nombre de concepts et de pièces ont
20:18.684 --> 20:22.321
été annoncés, mais les détails ne sont pas là.
20:22.321 --> 20:25.891
Je suis curieux d'un point de vue de l'investissement que vous aimeriez voir
20:25.891 --> 20:29.494
là-bas ou qu'est-ce qui ne serait pas utile si cela apparaissait dans le
20:29.494 --> 20:32.598
budget ? Quels sont les grands traits que vous aimeriez voir ?
20:32.598 --> 20:35.601
De quoi le Canada a-t-il besoin du point de vue des investisseurs ?
20:35.601 --> 20:37.269
été annoncés, mais les détails ne sont pas là.
20:37.269 --> 20:37.669
Je suis curieux d'un point de vue de l'investissement que vous aimeriez voir
20:37.669 --> 20:41.740
Je pense que ce qui sera intéressant dans ce budget, c'est qu'il a
20:41.740 --> 20:45.510
été télégraphié que le déficit sera probablement beaucoup plus important que ce
20:45.510 --> 20:47.613
qui avait été annoncé précédemment.
20:47.613 --> 20:51.717
On parle d'un taux allant de 1 % du PIB à 2,5,
20:51.717 --> 20:52.718
3 %.
20:52.718 --> 20:54.920
Je pense que ce qui sera intéressant dans ce budget, c'est qu'il a
20:54.920 --> 20:58.957
Je crois que la clé pour le gouvernement sera d'équilibrer ces
20:58.957 --> 21:02.995
projets à long terme et de fournir également des choses à
21:02.995 --> 21:06.365
court et à moyen terme qui pourraient être plus tangibles.
21:06.365 --> 21:10.535
Le problème des projets à long terme,
21:10.535 --> 21:14.706
des dépenses d'infrastructure à long terme et
21:14.706 --> 21:18.877
de l'élaboration ou de l'investissement dans des
21:18.877 --> 21:23.048
projets à long terme est probablement une
21:23.048 --> 21:26.018
meilleure chose à long terme.
21:26.018 --> 21:27.219
des dépenses d'infrastructure à long terme et
21:27.219 --> 21:31.356
De toute évidence, il y a aussi des obstacles à l'heure
21:31.356 --> 21:35.127
actuelle en raison de l'incertitude en matière d'investissement et des
21:35.127 --> 21:39.264
questions commerciales qui nécessiteront un certain soutien du public à plus
21:39.264 --> 21:43.368
court terme. La clé consistera à examiner comment cela est équilibré.
21:43.368 --> 21:45.437
De toute évidence, il y a aussi des obstacles à l'heure
21:45.437 --> 21:48.840
Du point de vue du marché, l'objectif principal est de savoir quelle sera
21:48.840 --> 21:51.009
l'ampleur de ce déficit et comment il sera financé.
21:51.009 --> 21:55.047
C'est vraiment ce qui aura un impact sur notre façon de penser le
21:55.047 --> 21:57.983
positionnement sur le marché à court terme.
21:57.983 --> 22:02.087
Le Canada a la capacité d'augmenter ses déficits parce
22:02.087 --> 22:06.191
qu'il vient d'une position relativement forte par rapport aux
22:06.191 --> 22:07.993
autres pays du G7.
22:07.993 --> 22:09.094
C'est vraiment ce qui aura un impact sur notre façon de penser le
22:09.094 --> 22:13.098
Il y a aussi, je dirais, une pénurie de dettes pour
22:13.098 --> 22:13.131
Le Canada a la capacité d'augmenter ses déficits parce
22:13.131 --> 22:17.135
répondre à la demande qu'il y a sur le marché canadien.
22:17.135 --> 22:18.337
Est-ce que c'est en fin de compte ?
22:18.337 --> 22:19.571
qu'il vient d'une position relativement forte par rapport aux
22:19.571 --> 22:20.539
Où est cette demande ?
22:20.539 --> 22:21.139
qu'il vient d'une position relativement forte par rapport aux
22:21.139 --> 22:22.274
autres pays du G7.
22:22.274 --> 22:24.910
Elle est généralement plus remarquée à long terme.
22:24.910 --> 22:29.081
Il y a une forte demande de la part des
22:29.081 --> 22:33.251
fonds de pension et d'autres investisseurs institutionnels pour les émissions
22:33.251 --> 22:37.022
à long terme et l'offre d'émissions à long terme.
22:37.022 --> 22:40.992
À part les provinces, nous ne voyons pas
22:40.992 --> 22:44.463
vraiment assez d'émissions d'obligations à long terme.
22:44.463 --> 22:48.300
Je pense que cela pourrait être le bienvenu dans une certaine mesure.
22:48.300 --> 22:52.337
Je pense que c'est vraiment la façon dont le gouvernement choisira de
22:52.337 --> 22:56.174
financer et l'ampleur des déficits qui constitueront un point central.
22:56.174 --> 23:00.412
De plus, cette notion de gouvernement parlait de séparer son budget de
23:00.412 --> 23:02.214
fonctionnement et son budget d'immobilisations.
23:02.214 --> 23:03.248
Je pense que cela pourrait être le bienvenu dans une certaine mesure.
23:03.248 --> 23:03.448
Je pense que c'est vraiment la façon dont le gouvernement choisira de
23:03.448 --> 23:07.419
La répartition de cette situation sera
23:07.419 --> 23:08.720
également importante.
23:08.720 --> 23:10.188
financer et l'ampleur des déficits qui constitueront un point central.
23:10.188 --> 23:13.959
Le déficit lui-même, la façon dont ces grandes idées sont financées, les
23:13.959 --> 23:17.696
premières étapes, ils investiront probablement dans des choses qui sont un peu
23:17.696 --> 23:21.800
plus près d'être des pelles dans le sol ou prêtes à être mises
23:21.800 --> 23:26.238
à la pelle, etc., et ensuite il y aura d'autres choses plus importantes.
23:26.238 --> 23:28.807
À quel moment pourriez-vous jeter un coup d'œil à...
23:28.807 --> 23:32.844
vous avez parlé des pipelines, il est difficile de savoir ce qui sera annoncé
23:32.844 --> 23:36.281
et comment cela sera placé sous l'égide des entreprises ou d'autres types
23:36.281 --> 23:37.282
d'organisations.
23:37.282 --> 23:38.250
à la pelle, etc., et ensuite il y aura d'autres choses plus importantes.
23:38.250 --> 23:41.720
Pourriez-vous investir dans certains de ces projets plus importants ou est-ce
23:41.720 --> 23:42.988
que c'est assez loin ?
23:42.988 --> 23:43.755
À quel moment pourriez-vous jeter un coup d'œil à...
23:43.755 --> 23:45.424
vous avez parlé des pipelines, il est difficile de savoir ce qui sera annoncé
23:45.424 --> 23:49.361
Je pense que cela sera un peu plus tard, surtout
23:49.361 --> 23:53.331
si l'on pense même si le gouvernement est en mesure
23:53.331 --> 23:56.868
de réduire les formalités administratives nécessaires pour obtenir les
23:56.868 --> 24:00.839
approbations et avancer avec des projets qui vont encore prendre
24:00.839 --> 24:04.776
du temps avant que les entreprises commencent à réfléchir à
24:04.776 --> 24:08.747
leurs plans d'investissement et à recueillir des fonds pour ces
24:08.747 --> 24:12.918
projets. L'une des choses auxquelles nous prêtons attention
24:12.918 --> 24:17.055
est ce qui... J'allais parler du pipeline faute d'un
24:17.055 --> 24:21.059
meilleur mot, du jeu de mots non prévu,
24:21.059 --> 24:25.030
du pipeline pour l'émission et la collecte de
24:25.030 --> 24:29.034
fonds et son apparence entrent en jeu, mais
24:29.034 --> 24:33.004
en général, je pense que beaucoup de ces
24:33.004 --> 24:37.008
entreprises ont fait du bon travail historiquement en
24:37.008 --> 24:41.012
gérant cette émission et en gérant leur effet
24:41.012 --> 24:44.983
de levier et en réfléchissant à l'impact qu'ils
24:44.983 --> 24:47.419
auront sur leur affaires à l'avenir.
24:47.419 --> 24:47.953
en général, je pense que beaucoup de ces
24:47.953 --> 24:49.521
entreprises ont fait du bon travail historiquement en
24:49.521 --> 24:53.492
Nous considérerions souvent des choses comme ça comme une opportunité
24:53.492 --> 24:57.496
s'il y avait des pressions sur les spreads parce qu'ils
24:57.496 --> 25:01.466
financent des projets qui seront progressivement positifs plus tard et
25:01.466 --> 25:05.437
qu'ils ont une bonne voie vers le désendettement, ils ont
25:05.437 --> 25:09.407
un bon plan de financement, ce qui nous donnera souvent
25:09.407 --> 25:12.978
l'occasion d'investir dans des noms comme ça.
25:12.978 --> 25:15.914
Cela serait-il utile... nous avons vu les États-Unis le gouvernement, par
25:15.914 --> 25:20.085
exemple, prend des participations directes dans certaines entreprises qui
25:20.085 --> 25:23.355
correspondent à leurs plans globaux et élabore...
25:23.355 --> 25:25.924
si nous voulons appeler cela une révolution industrielle, beaucoup de gens le
25:25.924 --> 25:29.895
sont. Au Canada, on a discuté de la possibilité
25:29.895 --> 25:33.932
que les caisses de retraite aux poches profondes participent elles-mêmes
25:33.932 --> 25:35.867
à certains projets canadiens.
25:35.867 --> 25:38.770
Encore une fois, serait-il utile d'accélérer les choses, je suppose, telle est
25:38.770 --> 25:40.438
la question, de votre point de vue.
25:40.438 --> 25:40.872
si nous voulons appeler cela une révolution industrielle, beaucoup de gens le
25:40.872 --> 25:42.574
sont. Au Canada, on a discuté de la possibilité
25:42.574 --> 25:44.509
Je pense que c'est tout à fait possible.
25:44.509 --> 25:48.446
Vous avez vu un exemple de cela au Canada avec
25:48.446 --> 25:48.480
que les caisses de retraite aux poches profondes participent elles-mêmes
25:48.480 --> 25:52.417
le pipeline TMX dans lequel le gouvernement a entièrement investi,
25:52.417 --> 25:54.819
eh bien, le gouvernement l'a acheté.
25:54.819 --> 25:57.522
la question, de votre point de vue.
25:57.522 --> 25:57.889
Je pense que c'est tout à fait possible.
25:57.889 --> 26:01.760
De toute évidence, ils sont toujours en train d'y travailler et c'était un
26:01.760 --> 26:04.829
projet coûteux, mais cela pourrait fonctionner à long terme.
26:04.829 --> 26:08.833
Je pense que l'idée d'avoir de grands investisseurs institutionnels comme
26:08.833 --> 26:12.837
les caisses de retraite se joignent à eux, je pense
26:12.837 --> 26:14.739
que ce serait utile.
26:14.739 --> 26:18.743
Je suppose que, de notre point de vue sur les marchés
26:18.743 --> 26:22.781
publics, c'est en fait un facteur négatif supplémentaire parce que c'est
26:22.781 --> 26:26.818
davantage le financement privé, une approche de type coentreprise pour financer
26:26.818 --> 26:30.822
ces projets. En théorie, il prive les
26:30.822 --> 26:35.193
fonds publics de l'occasion d'investir dans certains de
26:35.193 --> 26:37.162
ces projets.
26:37.162 --> 26:41.566
Cela dit, je pense qu'il serait bénéfique de lancer
26:41.566 --> 26:45.971
certains de ces projets et d'obtenir un soutien plus
26:45.971 --> 26:50.008
large. La seule mise en garde est que je pense
26:50.008 --> 26:53.912
que le gouvernement fédéral doit trouver un moyen de rendre ces possibilités
26:53.912 --> 26:55.880
attrayantes pour les caisses de retraite.
26:55.880 --> 26:56.514
Cela dit, je pense qu'il serait bénéfique de lancer
26:56.514 --> 26:58.650
certains de ces projets et d'obtenir un soutien plus
26:58.650 --> 27:02.821
C'est formidable de dire que le gouvernement dit aux régimes de retraite
27:02.821 --> 27:06.992
qu'ils doivent investir en même temps, mais il faut se rappeler que
27:06.992 --> 27:11.162
c'est de l'argent des retraités et qu'ils doivent être en mesure de
27:11.162 --> 27:15.333
gagner un bon rendement concurrentiel par rapport à d'autres endroits où ils
27:15.333 --> 27:18.403
peuvent investir. Ces possibilités doivent être suffisamment attrayantes pour
27:18.403 --> 27:22.340
que les régimes de retraite puissent être pris en compte.
27:22.340 --> 27:25.410
Juste quelques réflexions finales en terminant, Sri.
27:25.410 --> 27:29.414
Les flux sont bons, il y a clairement une demande pour les titres
27:29.414 --> 27:33.451
à revenu fixe, peut-être que vous pouvez simplement faire un commentaire à ce
27:33.451 --> 27:37.455
sujet, et aussi rechercher la faiblesse et ce que cela signifie pour un
27:37.455 --> 27:40.492
investisseur obligataire. Si les gens s'inquiètent de l'économie, ils voudront
27:40.492 --> 27:42.460
peut-être investir dans un investissement plus stable.
27:42.460 --> 27:45.797
Juste une sorte de flux et de prudence générale, si vous pouviez simplement
27:45.797 --> 27:47.332
commenter ces choses à la fin.
27:47.332 --> 27:48.400
à revenu fixe, peut-être que vous pouvez simplement faire un commentaire à ce
27:48.400 --> 27:49.934
sujet, et aussi rechercher la faiblesse et ce que cela signifie pour un
27:49.934 --> 27:54.005
En ce qui concerne les flux, nous avons observé des flux assez
27:54.005 --> 27:58.043
importants vers les titres à revenu fixe dans l'ensemble, tant aux États-Unis.
27:58.043 --> 28:02.113
et au Canada. C'est une combinaison de
28:02.113 --> 28:06.117
deux ou trois choses.
28:06.117 --> 28:08.486
Tout d'abord, la réaffectation d'autres catégories d'actifs qui ont bien
28:08.486 --> 28:11.289
fonctionné, par exemple, le rééquilibrage des actions vers des titres à revenu
28:11.289 --> 28:14.559
fixe en raison de la solidité des actions afin de maintenir une répartition de
28:14.559 --> 28:18.563
l'actif plus stable. L'autre chose consiste à penser aux rendements
28:18.563 --> 28:22.834
et rendements totaux et à la nature toujours perçue des titres à
28:22.834 --> 28:26.938
revenu fixe comme refuge. Compte tenu de l'attrait des rendements globaux, de
28:26.938 --> 28:30.675
l'argent est arrivé. Maintenant, ces flux étaient probablement encore plus
28:30.675 --> 28:34.946
importants lorsque les taux étaient supérieurs de 40 ou 50 points de
28:34.946 --> 28:39.217
base, mais nous continuons de voir de l'argent entrer régulièrement dans les
28:39.217 --> 28:40.618
titres à revenu fixe.
28:40.618 --> 28:41.886
revenu fixe comme refuge. Compte tenu de l'attrait des rendements globaux, de
28:41.886 --> 28:42.587
l'argent est arrivé. Maintenant, ces flux étaient probablement encore plus
28:42.587 --> 28:46.558
Je crois que c'est en partie ce qui a soutenu certaines de
28:46.558 --> 28:50.595
ces évaluations sur le marché. Nous ne prévoyons pas que cela
28:50.595 --> 28:52.764
change de sitôt.
28:52.764 --> 28:56.735
Non seulement vous avez des fondamentaux relativement décents qui appuient les
28:56.768 --> 29:00.805
titres à revenu fixe, mais l'argent qui arrive est également positif.
29:00.805 --> 29:00.939
Par prudence.
29:00.939 --> 29:05.443
Pour ce qui est de la
29:05.443 --> 29:09.914
prudence, nous examinons les données économiques
29:09.914 --> 29:14.219
qui ont baissé, l'incertitude qui persiste.
29:14.219 --> 29:18.189
Je pense que même si les titres à revenu fixe sont
29:18.189 --> 29:22.127
attrayants, vous devez choisir votre place en fonction de l'endroit où
29:22.127 --> 29:25.864
vous investissez. C'est la raison pour laquelle nous avons actuellement un
29:25.864 --> 29:28.199
profil de risque plus faible dans nos portefeuilles.
29:28.199 --> 29:32.437
Nous avons beaucoup de poudre sèche et nous sommes beaucoup plus méthodiques en
29:32.437 --> 29:35.740
ce qui concerne la façon dont nous investissons cet argent.
29:35.740 --> 29:39.944
En même temps, les rendements semblent attrayants, nous voulons donc
29:39.944 --> 29:42.380
nous assurer de rester investis.
29:42.380 --> 29:45.850
C'est un moment très intéressant de parler avec vous, particulièrement à ce
29:45.850 --> 29:49.921
sujet et de jeter un coup d'œil à la diversité des récits sur le
29:49.921 --> 29:53.424
marché obligataire. Sri Telle, merci de vous joindre à nous et partez Jays.
29:53.424 --> 29:56.861
Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity
29:56.861 --> 30:00.799
Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à
30:00.799 --> 30:03.735
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30:03.735 --> 30:06.237
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30:06.237 --> 30:09.874
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30:09.874 --> 30:12.310
disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un
30:12.310 --> 30:16.481
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30:16.481 --> 30:19.951
fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus
30:19.951 --> 30:22.287
d'informations sur les futures webdiffusions en direct.
30:22.287 --> 30:26.891
Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.
30:26.891 --> 30:29.761
Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.
30:29.761 --> 30:33.665
Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants
30:33.665 --> 30:37.001
et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou
30:37.001 --> 30:40.872
de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et
30:40.872 --> 30:43.842
ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou
30:43.842 --> 30:46.377
juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.
30:46.377 --> 30:50.315
Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une
30:50.315 --> 30:53.885
valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les
30:53.885 --> 30:57.188
fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement
30:57.188 --> 30:59.090
passé peut ne pas être répété.
30:59.090 --> 31:01.259
Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés
31:01.259 --> 31:03.461
aux placements de fonds.
31:03.461 --> 31:05.830
Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.
