DialoguesFidelity : Décision de la Fed et répartition de l’actif avec David Wolf
David Wolf, gestionnaire de portefeuille au sein de l’équipe de répartition mondiale de l’actif de Fidelity, vous invite à découvrir comment l’équipe structure les portefeuilles en vue des décisions clés des banques centrales. Dans le cadre de cette discussion pertinente, M. Wolf analyse les répercussions possibles des prochaines annonces relatives aux taux d’intérêt de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale américaine sur les marchés. Il explique également comment ces signaux façonnent les stratégies de répartition de l’actif pour les mois à venir.
Transcription
00:01.001 --> 00:06.573
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00:07.340 --> 00:09.809
Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity. Je suis Pamela Ritchie.
00:09.809 --> 00:12.412
Nous sommes à quelques jours du jour de la décision tarifaire.
00:12.412 --> 00:15.915
La Fed et la Banque du Canada tiennent des conférences de presse tout au long
00:15.915 --> 00:19.719
de cette semaine. Le rapport de la semaine dernière sur l'inflation et l'emploi
00:19.719 --> 00:23.723
donne le feu vert à des baisses de taux dans tous les domaines, mais des
00:23.723 --> 00:26.693
questions subsistent quant à la façon dont le sentiment politique actuel
00:26.693 --> 00:29.229
façonne l'indépendance à long terme de la Fed.
00:29.229 --> 00:32.832
Comment les marchés pourraient-ils réagir si les baisses de taux reprennent des
00:32.832 --> 00:37.037
deux côtés de la frontière, et si l'on regarde plus loin, un changement de
00:37.037 --> 00:40.640
personnel de la Fed entraînera-t-il un changement dans la façon dont la
00:40.640 --> 00:42.776
politique monétaire est fondamentalement menée ?
00:42.776 --> 00:45.578
David Wolf, gestionnaire de portefeuille et membre du groupe de répartition
00:45.578 --> 00:48.848
mondiale de l'actif de Fidelity, se joint à nous aujourd'hui pour discuter de
00:48.848 --> 00:52.419
la façon dont ces facteurs économiques et de marché clés contribuent à la prise
00:52.419 --> 00:54.487
de décision en matière d'allocation d'actifs.
00:54.487 --> 00:56.923
Bienvenue. C'est un plaisir de vous voir, David. Merci de vous joindre à nous.
00:56.923 --> 00:57.624
C'est un plaisir.
00:57.624 --> 00:59.893
C'est le début d'une semaine importante.
00:59.893 --> 01:00.226
C'est le cas.
01:00.260 --> 01:02.896
Nous inviterons tout le monde à envoyer leurs questions pour David, nous vous
01:02.896 --> 01:07.100
les poserons. Commençons par les deux décisions qui doivent être prises dans
01:07.100 --> 01:11.104
notre pays et au-delà de la frontière, qui est davantage la banque centrale
01:11.104 --> 01:15.141
mondiale. Tout est dans le sac à ce stade, n'est-ce pas ?
01:15.141 --> 01:18.178
Je ne sais pas ce qu'il y a dans le sac. La Fed va baisser les taux, la Banque
01:18.178 --> 01:20.013
du Canada va baisser les taux.
01:20.013 --> 01:23.716
Parlons d'abord de la Fed, qui est la décision la plus importante pour les
01:23.716 --> 01:25.552
marchés et pas seulement pour les États-Unis.
01:25.552 --> 01:28.922
mais au Canada et ailleurs, ce qui me fait un peu mal de dire en tant qu'ancien
01:28.922 --> 01:31.991
fonctionnaire de la Banque du Canada, mais c'est vrai.
01:31.991 --> 01:36.396
Je ne crois pas qu'il y ait de doute que la Fed va baisser ses taux.
01:36.396 --> 01:39.799
À l'heure actuelle, l'actualisation sur le marché vise une réduction de 25
01:39.799 --> 01:41.868
points de base, et c'est assez ferme.
01:41.868 --> 01:45.839
Il y a un peu de suspicion que nous pourrions en avoir
01:45.839 --> 01:47.841
50, mais 25 c'est le...
01:47.841 --> 01:51.177
l'une des choses très intéressantes, et je suis sûr que nous en parlerons
01:51.177 --> 01:55.348
abondamment, c'est la raison pour laquelle la Fed réduit ses dépenses.
01:55.348 --> 01:59.185
Il y a cette approche standard qui consiste à dire que le marché du travail est
01:59.185 --> 02:02.055
affaibli, de sorte que la croissance de l'emploi s'est en quelque sorte
02:02.055 --> 02:05.391
ralentie, nous avons eu une grande révision à la baisse des salaires, le taux
02:05.391 --> 02:07.727
de chômage est un peu en hausse.
02:07.727 --> 02:11.831
En appliquant la croissance habituelle, l'inflation correspondant au niveau
02:11.831 --> 02:14.601
des taux d'intérêt, vous réduiriez.
02:14.601 --> 02:18.671
Mais ensuite vous avez ce qui est assez nouveau et difficile,
02:18.671 --> 02:22.742
dirait-on, pour beaucoup de gens, y compris nous, c'est que nous
02:22.742 --> 02:26.079
pourrions appeler cela une superposition politique, c'est-à-dire que nous
02:26.079 --> 02:30.183
savons que l'administration veut exercer une forte pression sur la Fed
02:30.183 --> 02:34.254
pour qu'elle assouplit sa politique, et c'est tout ce que Trump
02:34.254 --> 02:38.324
a tweeté à propos de Powell., le nouveau gouverneur de la
02:38.324 --> 02:41.294
Fed est Steve Miron qui a réellement utilisé à...
02:41.294 --> 02:44.197
On dirait qu'il sera assis là pour prendre la décision à l'intérieur de...
02:44.197 --> 02:48.434
Il est sans précédent d'avoir un membre de l'administration également membre de
02:48.434 --> 02:51.037
la Fed, du moins à l'époque moderne.
02:51.037 --> 02:53.873
En ce qui concerne le prêt, nous l'avons entendu, je ne sais pas si c'est
02:53.873 --> 02:54.073
exact.
02:54.073 --> 02:58.411
Ostensiblement. En essayant de congédier Lisa Cook,
02:58.411 --> 03:02.015
cette pression est clairement là.
03:02.015 --> 03:05.485
Pour la décision de mercredi, et je veux parler des implications à plus long
03:05.485 --> 03:09.222
terme de cela aussi, mais pour la décision de mercredi, si vous êtes la Fed,
03:09.222 --> 03:11.424
vous avez en quelque sorte deux façons de procéder.
03:11.424 --> 03:15.361
Vous pouvez soit vous adonner à la pression et dire, ok, peut-être que
03:15.361 --> 03:19.265
vous avez 50 ans, peut-être que vous avez l'air très conciliant et vous
03:19.265 --> 03:22.602
accommodez ou apaisez en quelque sorte la pression qui vient de
03:22.602 --> 03:25.972
l'administration. Vous pouvez aller dans l'autre sens et vous pouvez dire, eh
03:25.972 --> 03:29.342
bien, la chose la plus importante pour nous en tant que banque centrale est
03:29.342 --> 03:32.478
notre crédibilité. Nous devons donc être perçus comme résistant à ces appels à
03:32.478 --> 03:35.882
des taux plus bas, ce qui signifie quand même que vous réduisez probablement 25
03:35.882 --> 03:38.785
points de base, mais que vous avez l'air très différent.
03:38.785 --> 03:43.223
Il y a une certaine incertitude entourant la décision de mercredi.
03:43.223 --> 03:45.858
Encore une fois, nous allons en quelque sorte approfondir la question, mais
03:45.858 --> 03:48.928
pour vos besoins, pour la façon dont vous regardez les marchés, pour la façon
03:48.928 --> 03:51.965
dont vous prenez des décisions, cette baisse de taux est une baisse qui, comme
03:51.965 --> 03:54.000
vous le dites, semble probablement se produire.
03:54.000 --> 03:56.936
Elle sera très importante pour la façon dont elle sera positionnée pour la
03:56.936 --> 04:00.106
suite, car elle parlera de la façon dont d'autres baisses de taux, le cas
04:00.106 --> 04:01.741
échéant, seront faites. Est-ce exact ?
04:01.741 --> 04:05.545
Oui et non. C'est ainsi que les gens le prendront mercredi après-midi et c'est
04:05.545 --> 04:07.747
ainsi que le marché se négociera peut-être jeudi.
04:07.747 --> 04:11.684
Ce qui est vraiment important, c'est que si vous regardez
04:11.684 --> 04:15.622
au cours de la prochaine ou des deux ou trois
04:15.622 --> 04:19.559
prochaines années, comment les décisions sont-elles prises, qui les prend
04:19.559 --> 04:23.096
et comment conciliez-vous cette politique tarifaire appropriée pour l'économie
04:23.096 --> 04:26.065
avec la politique tarifaire souhaitée par l'administration.
04:26.099 --> 04:28.935
Les deux peuvent être des choses très différentes.
04:28.935 --> 04:32.405
Peut-être pour illustrer comment nous penserions de ces choses, en particulier
04:32.405 --> 04:36.542
du point de vue des titres à revenu fixe, généralement la façon dont
04:36.542 --> 04:40.346
nous pensons à l'allocation des obligations dans les fonds, et je simplifie
04:40.346 --> 04:44.450
ici, en gros, disons que vous projetez l'économie, ce qui se passe avec
04:44.450 --> 04:47.620
la croissance, les implications pour l'inflation, qu'est-ce que cela signifie
04:47.620 --> 04:49.856
en bref les taux d'intérêt à terme, c.-à-d.
04:49.856 --> 04:53.059
les décisions que prend la Fed, et ensuite vous cassez cela, qu'est-ce que cela
04:53.059 --> 04:56.529
signifie pour les taux à long terme, la pente de la courbe, les écarts de
04:56.529 --> 04:59.732
crédit, et vous pouvez élaborer une approche à revenu fixe à partir de là.
04:59.732 --> 05:03.703
C'est toujours pertinent, mais on ne sait pas à quel point
05:03.703 --> 05:07.674
c'est pertinent parce que l'autre méthode de pensée que vous devez
05:07.674 --> 05:11.644
adopter maintenant est, ok, quelle est la probabilité que l'administration soit
05:11.644 --> 05:15.615
effectivement en mesure de capturer la Fed, et combien de temps
05:15.615 --> 05:19.752
cela prend-il ? Jusqu'à quel point les taux seront-ils
05:19.752 --> 05:22.355
inférieurs aux taux appropriés ?
05:22.355 --> 05:26.359
Dans quelle mesure la fin plus longue du marché obligataire
05:26.359 --> 05:30.330
serait-elle très mécontente que les taux soient inférieurs à ce
05:30.330 --> 05:34.367
qu'ils devraient être, ce qui entraîne des risques d'inflation ?
05:34.367 --> 05:38.404
Et puis quelle est la probabilité de la combinaison de la Fed et du Trésor
05:38.404 --> 05:41.908
parce qu'une Fed capturée travaille de concert avec le Trésor, quelle est la
05:41.908 --> 05:44.610
probabilité qu'ils interviennent et fassent quelque chose comme contrôler la
05:44.610 --> 05:48.381
courbe des taux d'intérêt ou essayer de faire baisser les taux d'intérêt à long
05:48.381 --> 05:51.351
terme dans le but d'atténuer le coût du budget.
05:51.351 --> 05:54.020
Toutes ces choses sont des choses auxquelles vous n'auriez pas besoin de penser
05:54.020 --> 05:57.123
il y a un an, mais c'est sans doute plus important que les choses économiques
05:57.123 --> 06:02.261
de base. C'est une chose à laquelle nous devons réfléchir.
06:02.261 --> 06:06.499
Je suis intéressé par ce qui se passe mercredi, mais je ne m'intéresse pas.
06:06.499 --> 06:10.436
Ce qui nous intéresse, c'est que si vous regardez un an, deux ans,
06:10.436 --> 06:14.374
trois ans, ce que fait la Fed, pourquoi le fait-elle et comment pouvons-nous
06:14.374 --> 06:18.010
non seulement gagner de l'argent avec les fonds, mais aussi vraiment nous
06:18.010 --> 06:18.945
protéger dans les fonds.
06:18.945 --> 06:23.149
Eh bien, dans quelle mesure et quel type de commentaire ou
06:23.149 --> 06:27.220
d'orientation pourrait être signalé mercredi qui vous obligerait à modifier
06:27.220 --> 06:31.257
une allocation, et non demain ou dans trois jours, aux
06:31.257 --> 06:34.360
bons du Trésor, pour participer aux États-Unis.
06:34.360 --> 06:38.398
marché qui change peut-être la façon dont ils prennent leurs propres décisions
06:38.398 --> 06:41.734
au sein de la structure de la Fed.
06:41.734 --> 06:44.804
Peut-être deux commentaires à ce sujet. Le premier commentaire est que je ne
06:44.804 --> 06:47.840
pense pas qu'ils puissent faire ou dire mercredi qui me donnerait envie de
06:47.840 --> 06:51.110
changer quoi que ce soit, parce que ce ne sont peut-être pas les mêmes
06:51.110 --> 06:53.379
personnes six semaines plus tard qui prennent ces décisions.
06:53.379 --> 06:55.148
Ils peuvent changer d'avis.
06:55.148 --> 06:57.083
Mais même ça.
06:57.083 --> 07:01.187
Eh bien, exactement, ce qui va au point plus large, c'est-à-dire tout
07:01.187 --> 07:05.324
ce qui se passe en termes de superposition politique à la Fed,
07:05.324 --> 07:09.429
de questions sur l'indépendance, de questions sur la façon dont la politique
07:09.429 --> 07:13.199
monétaire est élaborée, etc., est troublant si vous êtes un investisseur
07:13.199 --> 07:15.568
obligataire, si vous financez efficacement les États-Unis.
07:15.568 --> 07:18.638
gouvernement en achetant des bons du Trésor.
07:18.638 --> 07:20.907
L'une des choses que nous avons faites pour ce qui est de la façon dont nous
07:20.907 --> 07:23.509
jouons, c'est que nous ne le faisons pas. Nous prenons notre ballon et rentrons
07:23.509 --> 07:25.278
à la maison.
07:25.278 --> 07:29.015
Ce que cela signifie, c'est que nous avons vendu presque tous nos États-Unis.
07:29.015 --> 07:33.085
Les avoirs du Trésor dans les fonds dont je suis responsable parce qu'il y
07:33.085 --> 07:36.856
a beaucoup d'autres endroits où nous pouvons placer de l'argent à revenu fixe
07:36.856 --> 07:40.660
où nous n'avons pas ces inquiétudes au sujet de la politique et des
07:40.660 --> 07:42.495
conséquences en termes d'instabilité dans la macroéconomie.
07:42.495 --> 07:46.599
Le Canada est un et nous pouvons en parler, mais même quelque chose comme
07:46.599 --> 07:49.035
le marché allemand des bund.
07:49.035 --> 07:51.737
Vous disposez d'un cadre financier bien ancré.
07:51.737 --> 07:55.174
Ils vont emprunter plus d'argent pour leur défense, mais leur niveau
07:55.174 --> 07:57.577
d'endettement sera plus bas et cetera.
07:57.577 --> 08:01.714
Il y a beaucoup d'endroits où nous pouvons détenir des titres à
08:01.714 --> 08:05.852
revenu fixe qui ne sont pas directement exposés à ces questions qui
08:05.852 --> 08:07.753
se posent aux États-Unis.
08:07.753 --> 08:11.023
Le dernier commentaire à ce sujet est peut-être que si nous faisons cela, vous
08:11.023 --> 08:13.793
pouvez parier qu'il y a beaucoup d'autres allocateurs d'actifs dans le monde
08:13.826 --> 08:17.897
qui le font. C'est en soi le genre de chose qui va faire
08:17.897 --> 08:20.399
baisser la valeur des États-Unis. monnaie et É.-U.
08:20.399 --> 08:23.169
Les bons du Trésor et faire grimper la valeur de certains de ces autres
08:23.169 --> 08:24.237
marchés.
08:24.237 --> 08:27.006
Il est absolument fascinant de constater que le portefeuille obligataire
08:27.006 --> 08:30.276
pourrait changer un peu, et qu'il est en train de changer.
08:30.276 --> 08:30.543
C'est ce que nous avons fait, nous l'avons fait.
08:30.543 --> 08:32.645
C'est déjà le cas.
08:32.645 --> 08:35.414
Parlez-nous un peu des possibilités offertes au Canada.
08:35.414 --> 08:39.085
Cela semble être un moment. On dirait que Tiff Macklem sera également dans une
08:39.085 --> 08:41.654
position où il devra réduire. Nous avons constaté un ralentissement de la
08:41.654 --> 08:46.158
croissance au Canada. Nous savons que c'est aussi un peu intégré aux marchés.
08:46.158 --> 08:50.096
Quel genre de préoccupations recherchez-vous de la part du gouverneur de la
08:50.096 --> 08:52.798
Banque du Canada lorsqu'il prend la parole ?
08:52.798 --> 08:56.302
Eh bien, tout d'abord, pour prendre du recul et regarder le Canada d'un point
08:56.302 --> 09:00.072
de vue politique par rapport aux États-Unis, il y a beaucoup de choses au sujet
09:00.072 --> 09:03.643
du Canada et des États-Unis. c'est vraiment un contraste frappant à ce stade
09:03.643 --> 09:07.146
-ci, mais l'un d'eux est la façon dont la banque centrale prend les décisions.
09:07.146 --> 09:11.083
Nous venons de parler de la Fed et il y a la partie économique et il y
09:11.083 --> 09:15.121
a la partie politique. Au Canada, en gros, la dernière chose qui vous
09:15.121 --> 09:18.958
inquiète en ce moment est la question politique, parce que le premier ministre
09:18.958 --> 09:22.495
est l'ancien gouverneur et mon ancien patron, Mark Carney, qui, si quelqu'un
09:22.495 --> 09:26.299
connaît la valeur à long terme de l'indépendance de la banque centrale, c'est
09:26.299 --> 09:29.535
Mark. Donc, vous ne vous inquiétez pas de l'ingérence politique, vous examinez
09:29.535 --> 09:30.636
simplement les aspects économiques.
09:30.636 --> 09:32.405
Donc ce n'est pas dans l'équation pour ça.
09:32.405 --> 09:34.974
Vous examinez les citations, les
09:34.974 --> 09:38.110
guillemets, les choses économiques ordinaires.
09:38.110 --> 09:41.013
Où en est l'économie ? Où en est l'inflation ?
09:41.013 --> 09:45.051
Le fait est que l'économie a été molle, semble être devenue un peu
09:45.051 --> 09:49.021
plus molle. Le taux de chômage est légèrement supérieur à 7 %, il est
09:49.021 --> 09:52.892
descendu en dessous de cinq il y a quelques années.
09:52.892 --> 09:56.562
Vous constaterez que le marché du logement est pratiquement au point
09:56.562 --> 09:59.899
d'immobiliser partout. Vous avez enregistré un PIB négatif au deuxième
09:59.899 --> 10:01.100
trimestre. Nous avons des données...
10:01.100 --> 10:02.134
Est-ce que nous sommes en récession ?
10:02.134 --> 10:03.703
Eh bien, nous avons quelques données...
10:03.703 --> 10:04.170
Nous pourrions l'être.
10:04.170 --> 10:06.939
Je pense que nous avons été proches de la récession, et voulez-vous dire ça ou
10:06.939 --> 10:09.008
non pendant un an et demi ?
10:09.008 --> 10:12.311
Les chiffres sont légèrement positifs, légèrement négatifs, mais je pense que
10:12.311 --> 10:16.248
nous sommes en fait proches de la récession, sinon de la récession, depuis
10:16.248 --> 10:20.319
quelques années. Peu importe que vous l'appeliez comme ça ou
10:20.319 --> 10:22.588
non, c'est l'effet de ça.
10:22.588 --> 10:26.125
Dans ce contexte, et comme les données se sont encore un peu affaiblies, il est
10:26.125 --> 10:29.462
assez facile pour la Banque du Canada de dire, ok, nous avons besoin de
10:29.462 --> 10:32.431
politiques légèrement assouplies. Donc ils le feront mercredi.
10:32.431 --> 10:35.968
C'est beaucoup moins intéressant que les États-Unis.
10:35.968 --> 10:38.871
décision, mais pour quelqu'un comme moi, je n'aime pas être intéressant.
10:38.871 --> 10:42.141
Ce n'est pas intéressant, c'est bien, oui, ennuyeux c'est bien dans ce genre de
10:42.141 --> 10:45.778
domaine. Dites-nous un peu où nous en sommes.
10:45.778 --> 10:49.915
Si nous arrivons à un taux d'intérêt de 2 %, il n'y a pas beaucoup de marge de
10:49.915 --> 10:53.586
manœuvre à réduire par la suite si nous sommes dans une situation de crise, je
10:53.586 --> 10:57.857
ne sais pas, n'est-ce pas ?
10:57.857 --> 10:57.957
C'est très bien.
10:57.957 --> 10:58.024
C'est bien ?
10:58.024 --> 10:59.058
C'est tout à fait bien. Le marché...
10:59.058 --> 11:01.694
Il a fallu beaucoup de temps pour se remettre des taux d'intérêt très bas.
11:01.694 --> 11:05.665
Oui, je veux dire, donc le taux actuel est de 2 3/4 %,
11:05.665 --> 11:09.669
le taux neutre, tel que la banque le définirait, est assez proche
11:09.669 --> 11:13.639
de ces 2 3/4 %, si vous réduisez à 2 %, ce qui est
11:13.639 --> 11:17.643
à peu près ce que les marchés escompte actuellement à cette époque
11:17.643 --> 11:20.613
l'année prochaine, donc c'est un peu lâche.
11:20.613 --> 11:23.015
Si l'économie tombe du lit, si vous avez une crise, peu importe, vous allez
11:23.015 --> 11:26.452
plus loin. De toute évidence, nous sommes arrivés à presque zéro.
11:26.452 --> 11:28.888
Je ne pense pas que ce soit probable dans pratiquement n'importe quel état du
11:28.888 --> 11:32.391
monde, mais vous avez beaucoup de place. Je ne crois pas que cette limite
11:32.391 --> 11:35.728
inférieure soit dans l'esprit de la banque à cette étape-ci.
11:35.728 --> 11:39.865
Ok, eh bien, parlons globalement de ce que cela pourrait
11:39.865 --> 11:44.003
stimuler ou du moins attraper un peu l'économie, mais examinons
11:44.003 --> 11:48.140
aussi ce qui semble être un plan ambitieux de construction,
11:48.140 --> 11:52.511
dirigé par le gouvernement, au cours des prochaines années.
11:52.511 --> 11:55.414
Plus intéressé par la façon dont vous voyez l'environnement propice à
11:55.414 --> 11:58.718
l'investissement au Canada. Vous avez mentionné dans des notes récentes que
11:58.718 --> 12:02.788
vous faites en quelque sorte pivoter le navire vers le Canada, vous êtes
12:02.788 --> 12:04.757
certainement moins négatif à ce sujet.
12:04.757 --> 12:07.760
Je pense que vous êtes en fait neutre à l'égard du Canada à ce stade.
12:07.760 --> 12:10.262
Pour la première fois depuis très longtemps.
12:10.262 --> 12:13.733
Vous avez toujours dit que vous pouvez vous permettre d'être très, très patient
12:13.733 --> 12:16.001
avec certains types d'investissement. Qu'est-ce que cela veut dire
12:16.001 --> 12:17.002
aujourd'hui ?
12:17.002 --> 12:21.073
Il y a un tas de choses différentes dedans et je vais déballer certaines
12:21.073 --> 12:23.976
d'entre elles et ensuite nous pourrons y aller.
12:23.976 --> 12:27.813
Premièrement, en ce qui concerne la politique monétaire au Canada, encore une
12:27.813 --> 12:29.782
fois ennuyeux, pas si intéressant.
12:29.782 --> 12:34.053
Ce qui est beaucoup plus intéressant, comme vous l'avez mentionné, c'est ce
12:34.053 --> 12:37.957
programme ambitieux, particulièrement au niveau fédéral pour ce qui est de
12:37.957 --> 12:42.228
relancer l'économie et de relancer la croissance de la productivité au Canada.
12:42.228 --> 12:46.198
Nous nous penchons beaucoup plus sur la politique budgétaire, non seulement sur
12:46.198 --> 12:50.169
le montant des emprunts que le gouvernement fait, mais aussi sur les
12:50.169 --> 12:53.773
dépenses consacrées à l'expansion de l'infrastructure, et cetera, en fin de
12:53.773 --> 12:57.743
compte, à la capacité de production de l'économie, qui est à l'origine
12:57.743 --> 13:02.148
de ces gains de productivité et de la croissance à long terme.
13:02.148 --> 13:06.418
Maintenant, le premier ministre, comme je le sais très bien personnellement,
13:06.418 --> 13:10.723
est une force et si quelqu'un peut faire face aux formalités
13:10.723 --> 13:14.627
administratives, à la bureaucratie, aux intérêts bien ancrés, etc., pour
13:14.627 --> 13:18.564
réaliser certains de ces grands projets, c'est bien lui.
13:18.564 --> 13:21.867
Nous verrons si même lui peut le gérer parce qu'il y a beaucoup de vents
13:21.867 --> 13:25.504
contraires de cette façon, mais nous verrons. Notre retour au Canada dépendra
13:25.504 --> 13:29.842
beaucoup de notre succès, particulièrement au niveau fédéral, pour ce
13:29.842 --> 13:34.146
qui est de jeter les bases d'une meilleure croissance économique
13:34.146 --> 13:36.315
sur une plus longue période.
13:36.315 --> 13:39.518
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.
13:39.518 --> 13:42.855
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.
13:42.855 --> 13:45.858
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de
13:45.858 --> 13:49.328
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant
13:49.328 --> 13:52.731
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.
13:52.731 --> 13:56.035
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.
13:56.035 --> 13:59.972
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et
13:59.972 --> 14:03.209
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout
14:03.209 --> 14:05.344
où vous obtenez vos podcasts.
14:05.344 --> 14:06.946
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.
14:06.946 --> 14:10.916
On dirait que je ne sais pas si c'est dans quelques années, mais il y aura des
14:10.916 --> 14:14.153
dépenses, il y a eu beaucoup d'annonces ces derniers temps, cela va se produire
14:14.153 --> 14:16.956
dès maintenant et est entièrement financé par le gouvernement et c'est proche
14:16.956 --> 14:19.859
de projets prêts à être réalisés. Ils se produisent maintenant.
14:19.859 --> 14:23.195
Au cours de ce que cela ressemble à quelques années, il y a un bureau des
14:23.195 --> 14:25.431
grands projets, comme vous le savez bien.
14:25.431 --> 14:28.133
C'est le genre de choses que vous regarderez pour voir comment ça se déroule,
14:28.133 --> 14:30.436
parce qu'elles sont en quelque sorte là destinées à éliminer les formalités
14:30.436 --> 14:32.271
administratives, franchement, et à faire bouger les choses.
14:32.271 --> 14:34.139
C'est une partie de ce qu'ils font là-bas.
14:34.139 --> 14:37.843
Est-ce que ce processus est quelque chose que vous surveillez de très près ?
14:37.843 --> 14:40.779
Absolument. Ce n'est pas quelque chose où nous allons prendre une décision
14:40.779 --> 14:43.482
différente aujourd'hui, demain, la semaine prochaine en ce qui concerne la
14:43.482 --> 14:45.618
façon dont cela se passe. On verra avec le temps.
14:45.618 --> 14:49.622
L'un des points importants que vous avez mentionnés au sujet de la patience,
14:49.622 --> 14:53.659
l'une des questions que l'on m'a souvent posées ces derniers mois, est de
14:53.659 --> 14:56.629
savoir pourquoi retournez-vous au Canada avec vos investissements ?
14:56.629 --> 14:58.364
L'économie canadienne est peut-être en récession.
14:58.364 --> 15:00.099
Les É.-U. semble s'en tirer très bien.
15:00.099 --> 15:01.767
Le marché américain est en flammes.
15:01.767 --> 15:05.738
Qu'est-ce que vous faites ? La réponse à cela, encore une fois, est le genre
15:05.738 --> 15:09.742
d'approche prospective et à long terme que nous avons tendance à adopter.
15:09.742 --> 15:13.045
Les luttes actuelles du Canada étaient très visibles il y a de nombreux mois.
15:13.045 --> 15:14.813
Comme l'hypothèque '25, '26.
15:14.813 --> 15:18.851
Oui, les remises à niveau des taux, les vents contraires des droits
15:18.851 --> 15:22.855
de douane qui étaient très clairs au deuxième trimestre en termes de
15:22.855 --> 15:26.125
forte baisse des exportations, ont réduit l'immigration.
15:26.125 --> 15:30.362
Peu importe ce que l'on pense de ce que ces gens
15:30.362 --> 15:34.566
dépensent, ils travaillent et c'est une contribution à l'économie qui n'existe
15:34.600 --> 15:37.803
plus. Donc vous vous attendiez à ce que ce soit faible.
15:37.803 --> 15:42.241
Il a été écarté par le marché, amplement à notre avis.
15:42.241 --> 15:46.211
Nous prévoyons une année, deux, trois, cinq, dix pour dire
15:46.211 --> 15:49.415
comment les choses vont évoluer à l'avenir.
15:49.415 --> 15:53.452
L'une des choses que notre collègue Mark Schmehl aime dire, c'est que l'un des
15:53.452 --> 15:56.622
moments où vous avez les meilleurs investissements, c'est lorsque les choses
15:56.622 --> 15:59.658
vont vraiment mal, mais qu'elles s'améliorent un peu.
15:59.658 --> 16:03.629
Je pense que c'est une façon de penser le Canada où les choses ne sont
16:03.629 --> 16:07.366
clairement pas très bonnes sur le plan économique maintenant, mais il y a une
16:07.366 --> 16:09.735
voie pour qu'elles s'améliorent avec le temps, potentiellement, beaucoup
16:09.735 --> 16:12.738
meilleures, peut-être, un peu meilleures, nous devrons voir.
16:12.738 --> 16:16.775
Ce que cela signifie pour nous, c'est que, encore une fois, nous
16:16.775 --> 16:20.145
avons sous-pondéré les actifs canadiens, sous-pondéré le dollar canadien depuis
16:20.145 --> 16:23.549
très longtemps parce que la tendance était négative.
16:23.549 --> 16:27.553
Maintenant, les choses ne vont pas très bien, mais la tendance
16:27.553 --> 16:31.557
est plus plate, voire légèrement positive, alors nous voulons ramener de
16:31.557 --> 16:35.694
l'argent au Canada. Encore une fois, nous ne sommes pas en
16:35.694 --> 16:39.531
surpoids dramatiquement, cela prendra du temps et des preuves que les choses
16:39.531 --> 16:43.669
vont dans la bonne direction, mais cela a été raisonnable de notre point
16:43.669 --> 16:47.506
de vue dans le contexte d'une certaine amélioration des perspectives couplée à
16:47.506 --> 16:49.375
la détérioration des États-Unis.
16:49.375 --> 16:51.677
les conditions pour renvoyer de l'argent au Canada.
16:51.677 --> 16:55.814
C'est vraiment, vraiment intéressant. Parlez-nous un peu de vos perspectives
16:55.814 --> 16:58.550
pour la discussion sur les devises.
16:58.550 --> 17:02.521
Vous avez mentionné avec l'Europe et en examinant le point de vue des
17:02.521 --> 17:06.492
titres à revenu fixe et des obligations que vous aimez être exposé à
17:06.492 --> 17:09.728
une devise qui pourrait bien augmenter, l'euro lui-même, les États-Unis.
17:09.728 --> 17:12.598
la monnaie et, en fait, la monnaie canadienne parce que vous avez eu beaucoup
17:12.598 --> 17:14.833
d'intérêt sur le dollar canadien pendant longtemps, et c'était un peu
17:14.867 --> 17:17.002
lamentable pendant assez longtemps. Où est-ce que ça va à partir de
17:17.002 --> 17:19.204
maintenant ?
17:19.204 --> 17:23.275
Une façon de penser à la façon dont nous avons
17:23.275 --> 17:27.312
géré la monnaie est que je suis arrivé à Fidelity
17:27.312 --> 17:31.350
en 2013, que le dollar canadien était proche de la
17:31.350 --> 17:35.421
parité, nous l'avons vendu, beaucoup et nous l'avons racheté à
17:35.421 --> 17:39.958
70 cents. C'est une véritable victoire pour nos investisseurs.
17:39.958 --> 17:42.928
Où allons-nous à partir de maintenant ? Nous sommes environ 73 cents en ce
17:42.928 --> 17:45.931
moment. Je crois que la plus grande histoire n'est pas le Canada, mais les
17:45.931 --> 17:49.501
États-Unis. lui-même. Nous avons une forte opinion, tant au Canada que dans
17:49.501 --> 17:52.304
notre groupe mondial au sens large, que les États-Unis.
17:52.304 --> 17:56.508
le dollar provient d'une position surévaluée et il est probable qu'il tend à la
17:56.508 --> 18:00.145
baisse. C'est contre tout, sauf l'euro, le yen, la livre sterling, le franc
18:00.145 --> 18:02.214
suisse et le dollar canadien.
18:02.214 --> 18:05.851
Nous avons essayé, non seulement comme je l'ai mentionné plus tôt dans la
18:05.851 --> 18:08.987
conversation, de quitter les États-Unis. Les bons du Trésor mais sortent des
18:08.987 --> 18:12.891
États-Unis actifs en dollars, de manière générale.
18:12.891 --> 18:14.626
Maintenant, cela n'inclut pas nécessairement les États-Unis.
18:14.626 --> 18:18.263
les entreprises, dont beaucoup sont florissantes à l'heure actuelle et nous
18:18.263 --> 18:21.934
avons ces participations, mais de manière générale, nous voulons réduire nos
18:21.934 --> 18:23.535
États-Unis. exposition au dollar.
18:23.535 --> 18:25.304
Alors, pourquoi voulons-nous faire cela ?
18:25.304 --> 18:28.507
Cela n'a pas grand-chose à voir avec ce dont nous parlions en ce qui concerne
18:28.507 --> 18:31.910
les décisions de la Fed. Cela a beaucoup plus à voir avec cette superposition
18:31.910 --> 18:36.048
politique. Une des façons de parler de notre point de vue
18:36.048 --> 18:40.018
aux États-Unis est-ce que nous pensons qu'il devrait y avoir une
18:40.018 --> 18:43.088
prime de risque plus élevée associée aux États-Unis.
18:43.088 --> 18:45.757
des actifs parce que c'est un endroit plus risqué.
18:45.757 --> 18:48.527
Les choses pourraient très bien se passer, les choses pourraient très bien
18:48.527 --> 18:52.865
fonctionner, et vous n'êtes pas payé pour prendre ces risques en ce moment.
18:52.865 --> 18:55.968
Si les taux du Trésor étaient supérieurs de 150 points de base, si les
18:55.968 --> 19:00.038
États-Unis le dollar était inférieur de 20 %, si le dollar américain le marché
19:00.038 --> 19:04.243
général, donc ce n'est pas l'IA qui joue, mais la queue,
19:04.243 --> 19:08.447
était 5 points moins cher, nous serions quand même impliqués aux
19:08.447 --> 19:10.282
États-Unis. en plus grande taille.
19:10.282 --> 19:14.186
Mais ce n'est pas le cas, et si ça arrive, nous retournerons de l'argent aux
19:14.186 --> 19:16.889
États-Unis. mais c'est fondamentalement risqué.
19:16.889 --> 19:20.959
Il s'agit également, si je puis me permettre un instant,
19:20.959 --> 19:24.663
de déterminer ce que l'administration essaie de faire.
19:24.663 --> 19:27.232
Je pense que l'une des choses est l'administration des États-Unis.
19:27.232 --> 19:31.036
essaie de faire, en fait, de produire un É.-U.
19:31.036 --> 19:35.207
plus faible un dollar, même s'ils ne veulent pas dire ça.
19:35.207 --> 19:36.475
Par l'inflation ?
19:36.475 --> 19:38.710
Pas tant à cause de l'inflation, mais prenez la prémisse suivante. Vous avez
19:38.710 --> 19:41.013
une énorme dette aux États-Unis.
19:41.013 --> 19:44.683
et c'est surtout dans le bilan du gouvernement.
19:44.683 --> 19:46.685
Le gouvernement américain est très endetté.
19:46.685 --> 19:48.921
Comment sortez-vous de vos dettes ?
19:48.921 --> 19:52.124
Eh bien, historiquement, il y a trois façons dont un gouvernement s'en sort.
19:52.124 --> 19:55.194
La première est que vous vous en sortez par défaut, ce que vous n'avez jamais à
19:55.194 --> 19:57.129
faire si vous êtes l'émetteur souverain dans votre propre monnaie.
19:57.129 --> 19:58.564
Donc ce n'est pas une option, vraiment.
19:58.564 --> 20:01.934
Vous pouvez vous en sortir, ce qui semble toujours bien, ne fonctionne jamais
20:01.934 --> 20:05.304
vraiment. Ou vous pouvez gonfler votre sortie, jusqu'à votre point précédent.
20:05.304 --> 20:07.940
Maintenant, une partie de cette inflation est uniquement attribuable à l'IPC
20:07.940 --> 20:10.842
intérieur, aux biens et services, aux prix qui augmentent, mais une grande
20:10.842 --> 20:13.478
partie de l'inflation lorsque vous avez beaucoup de dette extérieure, comme
20:13.478 --> 20:17.182
c'est le cas pour les États-Unis. si, c'est déprécier votre monnaie.
20:17.182 --> 20:21.019
En gros, vous redonnez des dollars aux gens qui vous les ont prêtés, des
20:21.019 --> 20:24.723
dollars qui sont moins chers que ceux qu'ils vous ont donnés.
20:24.723 --> 20:24.957
Cela vaut moins.
20:24.957 --> 20:27.025
Cela vaut moins, exactement.
20:27.025 --> 20:31.129
Dans un sens, vous rigidifiez vos créanciers,
20:31.129 --> 20:34.032
ce qui est constant.
20:34.032 --> 20:38.704
Je vais juste...
20:38.704 --> 20:41.673
En tant qu'investisseur, vous ne voulez pas cela.
20:41.673 --> 20:44.977
Je ne veux pas ça pour que nous n'ayons pas ça.
20:44.977 --> 20:47.746
Comme je l'ai mentionné, nous avons encore beaucoup de États-Unis.
20:47.746 --> 20:50.916
sociétés holdings, É.-U. avoirs en dollars.
20:50.916 --> 20:54.686
L'un de mes principaux emplois en tant qu'investisseur multi-actifs est de
20:54.686 --> 20:58.757
m'assurer que nous sommes diversifiés et que nous ne possédions rien dans
20:58.757 --> 21:02.861
la plus grande économie et le plus grand marché du monde ne
21:02.861 --> 21:05.063
seraient pas diversifiés. Nous avons beaucoup de États-Unis.
21:05.063 --> 21:08.900
les avoirs, ne vous méprenez pas, mais pour ce qui est de notre processus
21:08.900 --> 21:11.670
actif, où voulons-nous basculer, pendant de nombreuses années, c'était aux
21:11.670 --> 21:13.605
États-Unis. et à l'extérieur du Canada.
21:13.605 --> 21:15.407
Maintenant, il est plus en dehors des États-Unis.
21:15.407 --> 21:19.244
et dans beaucoup d'autres pays, y compris le Canada.
21:19.244 --> 21:21.880
C'est fascinant. Nous allons revenir à cela. Il y a un certain nombre de
21:21.880 --> 21:24.416
questions qui sont liées aux manchettes d'aujourd'hui parce qu'il y a beaucoup
21:24.416 --> 21:27.252
de manchettes qui sortent réellement aujourd'hui. L'une d'entre elles est que
21:27.252 --> 21:30.222
les discussions commerciales entre la Chine et les États-Unis semblent
21:30.222 --> 21:32.691
s'intensifier, il suffit de le faire une seconde.
21:32.691 --> 21:35.294
Il s'agit de la question suivante : toute réflexion sur les États-Unis.
21:35.294 --> 21:38.230
pousser, et ce n'est qu'un message du président sur les médias sociaux en ce
21:38.230 --> 21:40.766
moment, il ne s'agit pas nécessairement de faire pression sur les politiques,
21:40.766 --> 21:40.966
mais...
21:40.966 --> 21:43.435
Y a-t-il une différence ?
21:43.435 --> 21:47.105
C'est à vous de répondre. Les États-Unis font pression en faveur de rapports
21:47.105 --> 21:49.074
semestriels plutôt que de rapports trimestriels.
21:49.074 --> 21:52.144
Je veux dire, en fait, le président Trump a fait pression pour cela lorsqu'il a
21:52.144 --> 21:56.014
été au pouvoir pour la première fois, il n'est allé nulle part.
21:56.014 --> 21:58.383
Peut-être donnez-nous simplement un contexte expliquant pourquoi ce serait bon
21:58.383 --> 21:59.685
ou très mauvais.
21:59.685 --> 22:03.755
Rapports semestriels de données économiques ou d'entreprises ?
22:03.755 --> 22:05.857
Non, entreprises. Il fait pression pour que ce ne soit pas trimestriel et que
22:05.857 --> 22:09.361
ce soit juste tous les six mois.
22:09.361 --> 22:13.065
Peut-être que nous pourrions intégrer cela dans la conversation plus large, y
22:13.065 --> 22:16.468
compris les données économiques, parce que nous savons qu'il n'était pas
22:16.468 --> 22:20.105
satisfait du BLS et qu'il a remplacé le chef du BLS.
22:20.105 --> 22:23.842
Cela a suscité des questions, ce qui est compréhensible, de la part de tout le
22:23.842 --> 22:26.812
monde quant à la qualité de ces données à l'avenir.
22:26.812 --> 22:30.882
Je veux dire, la vue d'ensemble, ce que je dirais, pas
22:30.882 --> 22:34.986
seulement ce message sur les médias sociaux, nous verrons s'il s'agit
22:34.986 --> 22:39.057
de changements politiques ou réglementaires ou non, et cetera, mais si
22:39.057 --> 22:43.128
dans un marché financier moderne et très fonctionnel, la monnaie est
22:43.128 --> 22:47.132
l'information. Pour obtenir les évaluations les plus élevées possibles d'une
22:47.132 --> 22:51.269
entreprise, quelle qu'elle soit, vous devez disposer de l'information
22:51.269 --> 22:55.407
la meilleure, la plus fiable et la plus transparente
22:55.407 --> 22:57.843
que vous puissiez obtenir.
22:57.843 --> 23:01.346
Des choses comme, eh bien, nous n'allons tout simplement pas vous dire, nous
23:01.346 --> 23:04.883
allons vous dire deux fois moins souvent comment nous allons, ou peut-être que
23:04.883 --> 23:09.221
vous ne pouvez pas croire ces chiffres de paie, que tout va dans l'autre sens.
23:09.221 --> 23:09.755
C'est ce qui se passe...
23:09.755 --> 23:11.223
Il y a là une question de transparence.
23:11.223 --> 23:15.193
Eh bien, je veux dire, les investisseurs veulent et méritent, et nous
23:15.193 --> 23:18.196
sommes des investisseurs, la meilleure information possible sur laquelle
23:18.196 --> 23:22.501
prendre des décisions. Franchement, cela semble aller dans la mauvaise
23:22.501 --> 23:24.903
direction aux États-Unis.
23:24.903 --> 23:28.907
Encore une fois, il y a cette inquiétude au sujet d'une prime de risque
23:28.907 --> 23:30.776
qui, vous savez, prenons l'extrême.
23:30.776 --> 23:33.945
Si nous n'avions jamais eu d'informations sur quoi que ce soit, dans quelle
23:33.945 --> 23:37.015
mesure serions nous enthousiastes à l'idée d'investir dans quelque chose ?
23:37.015 --> 23:39.518
Pas si excité que ça. Il faut donc que cette prime de risque soit là.
23:39.518 --> 23:42.954
Vous n'y allez pas de données, pas de problème, n'est-ce pas ?
23:42.954 --> 23:46.658
Peut-être que pour d'autres, et vous savez quoi, s'il y a d'autres
23:46.658 --> 23:50.328
investisseurs qui se contentent de n'avoir aucune information et qui vont payer
23:50.328 --> 23:54.666
pour des titres, nous les leur vendrons, pas de problème.
23:54.666 --> 23:58.737
Parlons un peu de l'idée de patience parce que je veux revenir
23:58.737 --> 24:02.808
sur cette question et voir fondamentalement si je peux vous faire dire
24:02.808 --> 24:06.878
quoi que ce soit sur la façon dont vous envisagez d'investir au
24:06.878 --> 24:10.215
Canada. Nous avons une certaine clarté sur certains grands projets financés par
24:10.215 --> 24:12.050
le gouvernement, comme nous l'avons mentionné précédemment.
24:12.050 --> 24:16.188
Mais à l'avenir, ce qui intéresse les investisseurs canadiens qui
24:16.188 --> 24:20.292
ont des poches suffisamment grandes pour faire de véritables investissements,
24:20.292 --> 24:23.995
essentiellement, dans l'infrastructure d'un nouveau pays où les robinets
24:23.995 --> 24:26.665
budgétaires seront mis à mal.
24:26.665 --> 24:29.568
L'Allemagne le fait aussi, l'Europe est aussi à l'époque, qu'est-ce qui est
24:29.568 --> 24:30.535
intéressant ?
24:30.535 --> 24:34.573
Eh bien, il y a beaucoup d'intérêt. C'est l'une des choses que le
24:34.573 --> 24:38.543
premier ministre a faites, et je crois qu'il continuera de
24:38.543 --> 24:42.514
dire, si nous faisons vraiment avancer certains de ces grands
24:42.514 --> 24:46.518
projets, les rendements aux investisseurs privés qui participeront aux fonds
24:46.518 --> 24:48.787
publics pourraient être très importants.
24:48.787 --> 24:51.957
Les retombées sur l'économie, ce qui explique en fin de compte pourquoi vous le
24:51.957 --> 24:54.893
faites, pourraient être très importants. Tout cela, cependant, prendra beaucoup
24:54.893 --> 24:58.296
de temps. Prenons l'exemple, parmi les grands projets, je pense que l'un
24:58.296 --> 25:01.766
d'entre eux que j'ai vu est l'agrandissement du port de Churchill, ce qui
25:01.766 --> 25:05.504
semblait être une excellente idée, et d'y installer la ligne de chemin de fer
25:05.504 --> 25:09.541
convenablement, et cetera. Il y a deux façons de stimuler l'économie
25:09.574 --> 25:12.811
canadienne. Tout d'abord, le construire parce que c'est beaucoup de
25:12.811 --> 25:15.580
construction, c'est beaucoup de dépenses, beaucoup d'emplois et beaucoup
25:15.580 --> 25:19.284
d'argent, et cetera, et deuxièmement, une fois que vous aurez cela disponible,
25:19.284 --> 25:22.354
surtout dans un monde où l'Arctique est plus, dirons-nous, économiquement
25:22.354 --> 25:26.358
viable, cela pourrait être un véritable coup de pouce pour la vigueur de
25:26.358 --> 25:28.693
l'économie, certainement dans le nord de l'Ontario.
25:28.693 --> 25:31.730
dans le nord du Manitoba, et cetera, mais plus généralement pour le Canada,
25:31.730 --> 25:35.267
cela pourrait être très important. Mais cela prend beaucoup de temps pour se
25:35.267 --> 25:36.301
manifester.
25:36.301 --> 25:40.572
Je suis sûr que beaucoup de gens attendront de voir
25:40.572 --> 25:44.876
les choses vraiment mises en place, ce qui rapportera un
25:44.876 --> 25:49.147
retour aux investisseurs, à l'économie et cetera, et c'est très
25:49.147 --> 25:53.151
bien. Encore une fois, la façon dont nous avons adopté une approche
25:53.151 --> 25:57.355
à très long terme est que si nous attendons le blanc des yeux, nous aurons raté
25:57.355 --> 25:59.224
une grande partie de la valeur.
25:59.224 --> 26:02.994
Nous préférerions de loin être impliqués dans un projet comme celui-ci et,
26:02.994 --> 26:06.765
franchement, dans une économie dans son ensemble alors que, comme je l'ai
26:06.765 --> 26:10.869
mentionné plus tôt pour citer Mark, les choses vont mal, mais elles commencent
26:10.869 --> 26:12.604
à s'améliorer.
26:12.604 --> 26:16.374
Ok, c'est fascinant. Un certain nombre de questions nous attendent.
26:16.374 --> 26:20.512
Passons à celui-ci. Il s'agit de la baisse des taux de la Banque du Canada,
26:20.512 --> 26:24.549
en fin de compte, de la Banque du Canada, de l'incidence à plus long terme
26:24.549 --> 26:26.418
sur les taux hypothécaires fixes.
26:26.418 --> 26:29.454
Nous sommes au milieu de ces années, comme vous l'avez mentionné, les années
26:29.454 --> 26:31.389
25, 26 de la réinitialisation hypothécaire.
26:31.389 --> 26:32.757
Comment répondez-vous à cela ?
26:32.757 --> 26:35.594
Donc, des taux d'intérêt plus bas de la Banque du Canada, toutes choses égales
26:35.594 --> 26:37.996
par ailleurs, et j'utiliserai le terme économiste, ont tendance à signifier des
26:37.996 --> 26:41.232
taux fixes plus bas, et cela peut être de trois ans, cinq ans, au-delà de cinq
26:41.232 --> 26:44.536
ans, et cetera. L'autre grande influence, peut-être deux grandes influences,
26:44.536 --> 26:48.740
est la première, ce qui se passe en termes de politique budgétaire, de
26:48.740 --> 26:50.575
dépenses et d'émission d'obligations.
26:50.575 --> 26:54.679
Si vous y réfléchissez, même si les taux de la Banque du Canada
26:54.679 --> 26:58.450
sont de 2 % si le gouvernement emprunte beaucoup et émet beaucoup d'obligations
26:58.450 --> 27:02.554
à cinq ans, ces taux pourraient augmenter si les taux d'intérêt à court
27:02.554 --> 27:04.289
terme plus bas diminuent.
27:04.289 --> 27:08.326
L'autre problème est qu'il y a tendance à avoir un lien entre les
27:08.326 --> 27:11.296
rendements canadiens à cinq ans et les rendements américains.
27:11.296 --> 27:15.567
Rendements sur cinq ans, donc si les États-Unis le marché est très mécontent
27:15.567 --> 27:19.738
de la politique inflationniste politiquement compromise et des États-Unis les
27:19.738 --> 27:23.375
taux commencent à augmenter, ce qui va avoir tendance à faire grimper les
27:23.375 --> 27:24.075
tarifs canadiens.
27:24.075 --> 27:27.379
Ok, donc c'est un exemple de quelque chose qui se passe aux États-Unis et cela
27:27.379 --> 27:28.813
entraîne le Canada avec lui.
27:28.813 --> 27:32.217
Il y aura des choses comme ça et nous ne pouvons pas l'éviter et nous
27:32.217 --> 27:35.186
aimerions, nous ne pouvons pas créer le monde dans lequel nous vivons, et
27:35.186 --> 27:36.955
Il suffit d'y investir.
27:36.955 --> 27:40.992
Eh bien, mais à la question fondamentale de savoir ce qu'il advient des prêts
27:40.992 --> 27:44.362
hypothécaires à taux fixe, la réponse est que cela dépend.
27:44.362 --> 27:46.931
En règle générale, plus la banque réduira ses taux hypothécaires à long terme,
27:46.931 --> 27:50.235
mieux elle sera en mesure de réduire ces taux hypothécaires à long terme.
27:50.235 --> 27:54.406
Alors que nous traversons ce genre de semaine fascinante, la politique de
27:54.406 --> 27:58.243
la banque centrale, bien sûr, en cours d'élaboration, de nouvelles décisions
27:58.243 --> 28:02.047
prises, etc., que laisseriez-vous aux investisseurs en quelque sorte ce que
28:02.047 --> 28:06.217
vous vous assurez de regarder de très près et peut-être juste un
28:06.217 --> 28:10.388
petit peu de nouveau régime que nous traversons tous à des degrés
28:10.388 --> 28:11.589
différents.
28:11.589 --> 28:15.527
Peut-être que mon conseil serait une version plus solide du conseil que je
28:15.527 --> 28:19.431
donne habituellement, à savoir ne pas se laisser prendre par le quotidien, les
28:19.431 --> 28:23.068
détails et le prochain titre et qu'avez-vous parce que, d'une manière générale,
28:23.068 --> 28:26.671
nous essayons d'adopter une approche à plus long terme, nous sommes très
28:26.671 --> 28:30.575
patients avec notre capital, nous savons que les gens comptent sur nous pour
28:30.575 --> 28:34.212
produire des rendements sur le long terme une période de temps et pas seulement
28:34.212 --> 28:36.147
une courte période de temps.
28:36.147 --> 28:40.218
Nous essayons en quelque sorte de regarder à travers le bruit, et c'est
28:40.218 --> 28:43.955
un bon conseil pour tous ceux qui investissent, en particulier dans cet
28:43.955 --> 28:47.726
environnement où les choses peuvent être très différentes, non seulement en ce
28:47.726 --> 28:51.796
qui concerne les décisions qui sont prises, mais qui prend les décisions, que
28:51.796 --> 28:55.834
vous voulez vraiment ne pas courir après ce qui se passe à court
28:55.834 --> 28:58.369
terme et avoir cette vision à long terme.
28:58.369 --> 29:00.672
C'est quelque chose qui est très important pour nous.
29:00.672 --> 29:04.409
Si nous avons d'autres investisseurs sur le marché qui sont à la recherche à
29:04.409 --> 29:08.146
court terme et, encore une fois, prêts à nous vendre des titres sous-évalués ou
29:08.146 --> 29:11.349
inversement, nous en profiterons pour nos clients.
29:11.349 --> 29:14.252
David Wolf, c'est fantastique de vous avoir ici à ce sommet en particulier.
29:14.252 --> 29:15.320
Je vous remercie de votre temps.
29:15.320 --> 29:15.887
Je vous remercie.
29:15.887 --> 29:19.891
Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity
29:19.891 --> 29:23.828
Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à
29:23.828 --> 29:26.765
Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.
29:26.765 --> 29:29.267
Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une
29:29.267 --> 29:32.904
note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont
29:32.904 --> 29:35.340
disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un
29:35.340 --> 29:39.511
compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez
29:39.511 --> 29:42.981
fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus
29:42.981 --> 29:45.316
d'informations sur les futures webdiffusions en direct.
29:45.316 --> 29:49.921
Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.
29:49.921 --> 29:52.791
Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.
29:52.791 --> 29:56.694
Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants
29:56.694 --> 30:00.031
et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou
30:00.031 --> 30:03.902
de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et
30:03.902 --> 30:06.871
ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou
30:06.871 --> 30:09.407
juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.
30:09.407 --> 30:13.344
Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une
30:13.344 --> 30:16.915
valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les
30:16.915 --> 30:20.218
fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement
30:20.218 --> 30:22.120
passé peut ne pas être répété.
30:22.120 --> 30:24.289
Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés
30:24.289 --> 30:26.491
aux placements de fonds.
30:26.491 --> 30:28.293
Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.
