DialoguesFidelity : Émission mensuelle sur les FNB – Idées, tendances et stratégies

00:00.767 --> 00:05.505

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00:07.240 --> 00:10.377

Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects. Je suis Pamela Ritchie.

 

00:10.377 --> 00:13.646

Les FNB actifs canadiens ont un moment à repenser la façon dont les

 

00:13.646 --> 00:16.683

investisseurs pensent de la diversification, de la croissance et de ce que

 

00:16.683 --> 00:18.385

signifie garder une longueur d'avance.

 

00:18.385 --> 00:22.188

Alors que nous entrons dans le dernier trimestre de cette année, les actions

 

00:22.188 --> 00:24.624

canadiennes continuent de capter des entrées importantes.

 

00:24.624 --> 00:27.293

Quelles sont les dernières tendances du marché qui façonnent la prochaine phase

 

00:27.293 --> 00:30.563

de l'innovation des FNB ? Pourquoi notre prochain invité affirment-t-il qu'il

 

00:30.563 --> 00:34.200

préfère une approche factorielle pour trouver les gagnants sur le marché ?

 

00:34.200 --> 00:37.937

Le stratège des ETF, Vince Kraljevic, se joint à nous aujourd'hui pour discuter

 

00:37.937 --> 00:41.941

de son manuel sur les FNB, y compris une mise à jour opportune sur

 

00:41.941 --> 00:43.877

les tout-en-un Fidelity. C'est un plaisir de vous voir, Vince, bienvenue.

Comment

 

00:43.877 --> 00:44.511

êtes-vous ?

 

00:44.511 --> 00:46.179

Je vais très bien. Merci encore de m'avoir reçu.

 

00:46.179 --> 00:48.748

Je suis ravi de vous avoir ici. Nous inviterons tout le monde à envoyer leurs

 

00:48.748 --> 00:51.217

questions à Vince au cours de la prochaine demi-heure environ.

 

00:51.217 --> 00:54.487

Rattrapons l'histoire du flux parce que c'est toujours fascinant.

 

00:54.487 --> 00:57.557

Vous allez mois après mois, vous arrivez là où nous en sommes à la fin du mois

 

00:57.557 --> 00:58.658

d'octobre, quels chiffres avez-vous ?

 

00:58.658 --> 01:00.360

Des chiffres très impressionnants.

 

01:00.360 --> 01:01.227

2025...

 

01:01.227 --> 01:03.229

Et vous avez septembre.

 

01:03.229 --> 01:06.566

Nous avons le 30 septembre. Nous l'obtenons plus rapidement dans les FNB que

 

01:06.566 --> 01:08.268

dans les fonds communs de placement.

 

01:08.268 --> 01:11.438

Habituellement, l'IFIC ou tout autre nom prend un peu plus de temps pour

 

01:11.438 --> 01:13.907

regrouper ces informations. Avec les FNB, nous obtenons généralement

 

01:13.907 --> 01:17.143

l'information beaucoup plus rapidement.

 

01:17.143 --> 01:20.680

2025, une année de gangbusters, une année record.

 

01:20.680 --> 01:25.085

Tous les trimestres, tous les mois, je dis, oh, nous avons battu un record.

 

01:25.085 --> 01:29.022

Ainsi, en 2024, les créations nettes ou les entrées totales se sont élevées à

 

01:29.022 --> 01:31.558

76 milliards de dollars. À la fin de...

 

01:31.558 --> 01:32.525

C'est l'industrie.

 

01:32.525 --> 01:36.362

C'était l'industrie. L'industrie en 2024, année record, 76 milliards de

 

01:36.362 --> 01:39.966

dollars. Fin septembre, nous avons battu ce record.

 

01:39.966 --> 01:43.136

Nous atteindrons 85 milliards de dollars de flux d'ici la fin du troisième

 

01:43.136 --> 01:46.873

trimestre. Nous avons un autre quart des entrées ou des créations, croisés les

 

01:46.873 --> 01:50.410

doigts pour ne pas procéder à des rachats nets.

 

01:50.410 --> 01:54.280

Probablement pas, mais des choses plus bizarre se sont produites.

 

01:54.280 --> 01:57.750

Année record, et elle a commencé le meilleur début d'année, je pense que mars a

 

01:57.750 --> 02:00.954

été le meilleur mois de l'année, septembre a été le deuxième meilleur de tous

 

02:00.954 --> 02:04.958

les temps. C'est la première moitié de l'année, donc une croissance énorme

 

02:04.958 --> 02:07.760

dans l'industrie. Nous espérons que nous parlons d'une chose dont nous parlons,

 

02:07.760 --> 02:10.864

ce sont les tout-en-un. Cette catégorie a connu une croissance exponentielle,

 

02:10.864 --> 02:15.034

pour un certain nombre de raisons dont j'ai déjà parlé, elle dépasse les

 

02:15.034 --> 02:18.705

55 milliards de dollars qui approchent...

 

02:18.705 --> 02:22.775

dans la catégorie des FNB, cette catégorie représente près du dixième de

 

02:22.775 --> 02:26.713

l'ensemble de l'industrie. Il est passé de rien à maintenant, il suit

 

02:26.713 --> 02:29.482

exactement la même tendance des fonds communs de placement équilibrés.

 

02:29.482 --> 02:33.419

Il s'agissait d'abord de capitaux propres, puis de titres à revenu fixe, et

 

02:33.419 --> 02:36.422

maintenant ces FNB tout-en-un ou FNB prennent lentement le rythme.

 

02:36.422 --> 02:38.892

C'est une grande histoire de croissance.

 

02:38.892 --> 02:41.728

C'est l'industrie elle-même au Canada.

 

02:41.728 --> 02:45.698

L'histoire de Fidelity dans tout ça, il y a un top 10 qui est

 

02:45.698 --> 02:48.801

évidemment examiné, où en êtes-vous là-dedans ?

 

02:48.801 --> 02:53.540

Compte tenu de notre taux de croissance actuel, nous serons probablement le quatrième plus

 

02:53.540 --> 02:55.675

grand fabricant d'ici la fin de l'année prochaine.

 

02:55.675 --> 02:59.913

D'ici un an, nous pourrions être le quatrième plus grand fabricant de FNB

 

02:59.913 --> 03:03.883

au Canada. Je vous ai déjà donné certains de ces chiffres, mais nous

 

03:03.883 --> 03:07.287

les mettrons à jour. Nous avons enregistré un taux de capture d'environ 11 %.

 

03:07.287 --> 03:10.056

Depuis le début de l'année, nous captons environ 15 cents sur chaque dollar

 

03:10.056 --> 03:13.826

investi dans le FNB.

 

03:13.826 --> 03:16.496

Notre programme All-Equity et notre All-in-one conservateur ont atteint un

 

03:16.496 --> 03:20.500

record de trois ans en janvier, ce qui nous a permis de constater une forte

 

03:20.500 --> 03:20.800

hausse.

 

03:20.800 --> 03:22.302

Il s'agit du F-E-Q-T.

 

03:22.302 --> 03:26.639

Oui, FEQT et FCNS. Ils ont été lancés un an après

 

03:26.639 --> 03:29.075

notre mandat d'équilibre et de croissance.

 

03:29.075 --> 03:32.545

Ils ont atteint un palmarès de trois ans. En janvier, Morningstar a reçu la

 

03:32.545 --> 03:34.581

cote 5 étoiles, excellente performance.

 

03:34.581 --> 03:36.916

Ensuite, nous avons vu ce bâton de croissance au hockey.

 

03:36.916 --> 03:40.320

J'avais l'habitude de dire que nos tout-en-un en capturent environ 25,

 

03:40.320 --> 03:44.324

maintenant ils capturent environ le tiers de tous les flux entrant dans cette

 

03:44.324 --> 03:46.926

catégorie. J'espère que la prochaine fois que je serai sur le jeu, je pourrai

 

03:46.926 --> 03:49.829

dire qu'il capture 50 %. Je croise les doigts, mais nous verrons ce qui se

 

03:49.829 --> 03:51.531

passera.

 

03:51.531 --> 03:55.168

Deux d'entre eux figurent maintenant dans le top 10 des FNB les plus vendus au

 

03:55.168 --> 03:55.335

Canada.

 

03:55.335 --> 03:57.303

Ok, brèves brèves, c'est incroyable.

 

03:57.303 --> 03:59.906

Passons en revue cette période de trois ans, ce que ça veut dire.

 

03:59.906 --> 04:03.176

Beaucoup de choses dans le cadre de Fidelity ont été lancées quelque peu

 

04:03.176 --> 04:06.412

récemment, mais elles doivent atteindre cette limite de trois ans pour être en

 

04:06.412 --> 04:09.616

quelque sorte prises en compte et examinées sur une période de temps.

 

04:09.616 --> 04:11.551

Pour un certain nombre de raisons, oui, absolument.

 

04:11.551 --> 04:14.787

Je crois que nous avons discuté la dernière fois de Morningstar.

 

04:14.787 --> 04:18.424

Pour Morningstar, ils veulent généralement un bilan et ce bilan est d'environ

 

04:18.424 --> 04:21.628

trois ans. Une fois que vous avez obtenu un bilan de trois ans, ils examinent

 

04:21.628 --> 04:23.696

vos rendements, ils examinent votre volatilité, ils peuvent se pencher sur

 

04:23.696 --> 04:25.431

quelques éléments. Je ne suis pas un expert sur la façon dont...

 

04:25.431 --> 04:27.166

Je ne travaille pas pour Morningstar, donc je ne sais pas comment ils se

 

04:27.166 --> 04:31.271

classent. Ils font leur analyse et tous nos tout-en-un, une

 

04:31.271 --> 04:34.974

fois qu'ils ont atteint ce palmarès de trois ans, ont obtenu une note

 

04:34.974 --> 04:37.310

Morningstar de 5 étoiles.

 

04:37.310 --> 04:41.047

Une fois que vous voyez cela, c'est très impressionnant à cette fin.

 

04:41.047 --> 04:43.583

L'autre chose, c'est qu'il y a beaucoup de services de conformité pour les

 

04:43.583 --> 04:46.319

concessionnaires, qui veulent également avoir un bilan de trois ans.

 

04:46.319 --> 04:50.356

Lorsque vous atteindrez ce palmarès de trois ans, cela ouvre les yeux

 

04:50.356 --> 04:54.093

de tout le monde ou met en lumière des fonds extrêmement bons.

 

04:54.093 --> 04:56.863

Si vous obtenez une étoile Morning star 1 étoile, vous ne voulez généralement

 

04:56.863 --> 04:59.165

pas en parler, mais si vous obtenez un Morningstar 5 étoiles...

 

04:59.165 --> 05:03.369

Nous n'allons pas [diaphonie]. Ce n'est absolument pas le

 

05:03.369 --> 05:07.540

cas. Que pensez-vous de ces fonds particuliers qui ont

 

05:07.540 --> 05:10.743

été... Je veux dire, vous parlez tout le temps aux gens et aux clients, de ce

 

05:10.743 --> 05:13.379

qu'ils veulent, de ce qu'ils recherchent. Les deux fonds qui figurent dans le

 

05:13.379 --> 05:16.849

top 10, je veux dire, les capitaux propres ont été l'histoire, il ne fait aucun

 

05:16.849 --> 05:19.152

doute, donc je suppose que cela répond à cette question.

 

05:19.152 --> 05:20.853

Est-ce pour cette raison ?

 

05:20.853 --> 05:24.757

Il y a quelques choses. Les raisons pour lesquelles je vois notre tout-en-un

 

05:24.757 --> 05:28.695

croître, c'est qu'il offre de l'alpha par rapport à nos

 

05:28.695 --> 05:31.964

concurrents. Nous avons utilisé une approche factorielle où les facteurs,

 

05:31.964 --> 05:34.567

et depuis leur création, ils ont surperperdonné de 3 à 4 %.

 

05:34.567 --> 05:37.670

Nous sommes un peu plus chers, mais nous générons cette surperformance.

 

05:37.670 --> 05:41.841

Beaucoup de conseillers, et c'est pour ça que je pense que le nombre

 

05:41.841 --> 05:45.712

de trois ans est vraiment important, la conformité l'approuve, figure sur une

 

05:45.712 --> 05:49.882

liste de rec, et vous demandez aux concessionnaires de regarder ça en quelque

 

05:49.882 --> 05:53.619

sorte, voici ces deux produits, que fait celui-ci ?

 

05:53.619 --> 05:55.555

Nous recevons des appels téléphoniques, nous expliquons quel est le processus

 

05:55.555 --> 05:57.523

et nous obtenons une hausse.

 

05:57.523 --> 06:00.960

Le mandat équilibré en fait partie, c'est un excellent portefeuille 60/40, il

 

06:00.960 --> 06:03.796

convient à tellement de personnes, mais le manchon d'actions est...

 

06:03.796 --> 06:07.533

les clients plus jeunes qui n'ont pas beaucoup d'argent, donc pour les petits

 

06:07.533 --> 06:11.270

comptes comme le compte d'acheteurs de première maison ou les CELI ou d'autres

 

06:11.270 --> 06:12.205

choses du genre.

 

06:12.205 --> 06:13.139

Ils passent à l'équité.

 

06:13.139 --> 06:15.742

Ils s'en prennent entièrement à l'équité. Ils ont 24 ans, ils n'ont pas besoin

 

06:15.742 --> 06:18.044

d'un revenu fixe. Je plaisante toujours en disant que 40 % de votre

 

06:18.044 --> 06:20.513

portefeuille est constitué de titres à revenu fixe générant de 3 à 4 %, donc

 

06:20.513 --> 06:23.082

pendant 10 ans, vous n'en faites que 3 ou 4.

 

06:23.082 --> 06:27.053

Si le marché boursier devrait atteindre 7 à 9, vous perdrez littéralement

 

06:27.053 --> 06:28.888

la moitié du portefeuille.

 

06:28.888 --> 06:31.257

Si vous avez 23, 24 ans, solution à ticket unique.

 

06:31.257 --> 06:34.794

Beaucoup de conseillers, ils prennent des clients plus jeunes et ils n'ont pas

 

06:34.794 --> 06:37.764

beaucoup d'actifs, c'est donc cette excellente solution à ticket unique pour

 

06:37.764 --> 06:38.765

les petits comptes.

 

06:38.765 --> 06:42.969

Est-ce vraiment l'histoire, des gens qui ont cet âge et qui consultent un

 

06:42.969 --> 06:47.206

conseiller, ou quelle que soit la situation du concessionnaire, et c'est ce qui

 

06:47.206 --> 06:51.043

cause une partie de cette hausse ?

 

06:51.043 --> 06:54.547

En tant que pochette, c'est vraiment intéressant pour les investisseurs.

 

06:54.547 --> 06:58.251

Nous obtenons beaucoup de données de certains de nos fournisseurs de services

 

06:58.251 --> 07:02.221

ainsi que de l'interne. Selon un rapport d'une des grandes banques, 90 %

 

07:02.221 --> 07:06.025

de ces solutions sont achetées par des bricoleurs.

 

07:06.025 --> 07:09.061

Ils le font juste en fonction des frais et ils vont, ok, c'est génial, c'est

 

07:09.061 --> 07:11.931

une solution à billet unique, j'ai lu quelque part acheter un ETF, c'est pas

 

07:11.931 --> 07:16.169

cher et voilà. Nos données internes, la dernière fois que j'ai parlé avec le

 

07:16.169 --> 07:18.538

chef de produit, nous voyons tout l'inverse.

 

07:18.538 --> 07:22.475

Nous constatons que 80 à 90 % sont achetés par des conseillers parce qu'ils

 

07:22.475 --> 07:26.379

disent, eh bien, voici deux produits, mais oui, c'est 20 points de base

 

07:26.379 --> 07:29.849

plus cher, mais vous générez un montant X de plus.

 

07:29.849 --> 07:33.119

Ils examinent les rendements après déduction des frais.

 

07:33.119 --> 07:36.556

Nous voyons l'inverse de ce qu'est l'industrie.

 

07:36.556 --> 07:39.559

Tout le monde fait du bricolage, mais nous voyons beaucoup plus de la part de

 

07:39.559 --> 07:41.527

conseillers qui font preuve de diligence raisonnable, qui connaissent les

 

07:41.527 --> 07:44.063

exigences de vos produits. Nous recevons beaucoup de questions sur la façon

 

07:44.063 --> 07:46.132

dont nous le faisons, est-ce que c'est reproductible ?

 

07:46.132 --> 07:49.569

Nous passons par le processus et nous en tirons certainement davantage.

 

07:49.569 --> 07:53.473

Nous essayons en fait de percer les bricoleurs.

 

07:53.473 --> 07:56.442

On dirait qu'il y a beaucoup d'élan, pardonnez le jeu de mots, là.

 

07:56.442 --> 08:00.880

Parlons un peu des facteurs qui rendent ces stratégies très actives.

 

08:00.880 --> 08:02.815

C'est la façon dont vous voyez les choses.

 

08:02.815 --> 08:06.652

Bobby Barnes se joint parfois à Fidelity Connects et parle de l'orientation

 

08:06.652 --> 08:10.756

qu'il pense des facteurs, de ce qu'ils font et de la stratégie à

 

08:10.756 --> 08:15.761

adopter. Parlez simplement de ceux qui ont créé les FNB.

 

08:15.761 --> 08:18.965

Si je me répète, je m'excuse. Pour ceux qui n'ont jamais entendu cette histoire

 

08:18.965 --> 08:22.368

auparavant, nous, chez Fidelity, lorsque nous avons lancé les FNB pour la

 

08:22.368 --> 08:25.771

première fois, nous ne voulions pas lancer un autre produit passif.

 

08:25.771 --> 08:28.541

Nous n'étions pas les derniers, nous voyons toujours ce que tout le monde fait

 

08:28.541 --> 08:31.944

et ensuite nous nous donnons notre heure. Nous discutons avec les conseillers

 

08:31.944 --> 08:36.482

de ce qu'ils veulent et ils voulaient personnaliser leurs portefeuilles.

 

08:36.482 --> 08:40.119

Voici le S&P, voici le TSX, mais mon client veut moins de volatilité, mon

 

08:40.119 --> 08:44.323

client veut ça. Chez Fidelity, nous avons une écurie d'excellents

 

08:44.323 --> 08:48.127

gestionnaires de portefeuille. Je peux en énumérer 100 qui remontent aux années

 

08:48.127 --> 08:51.130

1960 et qui ont surperformé le S&P 500.

 

08:51.130 --> 08:53.866

J'étais en Floride la semaine dernière pour notre événement VISION et les gens

 

08:53.866 --> 08:55.868

prenaient des photos avec certains de nos gestionnaires de portefeuille.

 

08:55.868 --> 08:57.703

Ils sont comme des célébrités.

 

08:57.703 --> 09:00.072

Nous avons cette excellente écurie de gestionnaires de portefeuille et nous

 

09:00.072 --> 09:02.408

avons une excellente quantité de données que nous pouvons recueillir auprès

 

09:02.408 --> 09:06.546

d'eux. Bobby Barnes est le chef de l'équipe quant avec

 

09:06.546 --> 09:09.282

laquelle je travaille spécifiquement. Il a aidé à concevoir notre plateforme

 

09:09.282 --> 09:13.052

ETF. Chaque fois que je lui parle, j'apprends un fait très nouveau et

 

09:13.052 --> 09:13.853

intéressant.

 

09:13.853 --> 09:16.856

La première que j'ai entendue, c'est qu'il était un spécialiste des fusées et

 

09:16.856 --> 09:18.958

qu'il travaillait sur le programme Mars Rover.

 

09:18.958 --> 09:21.394

Puis j'ai entendu dire qu'il était l'une des personnes les plus influentes dans

 

09:21.394 --> 09:24.497

la conception du Motorola Razr. C'était, je crois, mon deuxième ou troisième

 

09:24.497 --> 09:27.767

téléphone cellulaire. Puis j'ai entendu dire qu'il travaillait sur un contrat

 

09:27.767 --> 09:29.669

militaire top secret avec les États-Unis. militaires.

 

09:29.669 --> 09:33.839

Il s'est avéré que ce sont les débuts de la technologie 5G pour laquelle il

 

09:33.839 --> 09:35.541

détient deux brevets.

 

09:35.541 --> 09:39.845

J'ai entendu quelque chose sur scène la semaine dernière.

 

09:39.845 --> 09:43.416

J'ai eu un appel avec Bobby hier, mais j'étais à l'arrière d'un Uver et c'était

 

09:43.416 --> 09:46.886

bizarre de parler, alors j'ai juste écouté avec mes écouteurs.

 

09:46.886 --> 09:48.688

Je crois qu'il était un élément important pour l'un des gestionnaires de

 

09:48.688 --> 09:52.091

portefeuille. Je vais devoir clarifier cela.

 

09:52.091 --> 09:55.628

C'est la différence entre nous et beaucoup de nos concurrents qui utilisent une

 

09:55.628 --> 09:59.265

approche académique. Nous avons Bobby qui a travaillé avec des PM et il a vu

 

09:59.265 --> 10:02.034

comment ils le faisaient. Lorsque nous avons conçu nos facteurs, nous ne

 

10:02.034 --> 10:05.304

l'avons pas abordé à partir d'un manuel, nous disons de le faire parce que dans

 

10:05.304 --> 10:08.107

le monde réel, cela ne s'applique pas parce qu'il y a des frictions

 

10:08.107 --> 10:11.143

commerciales, il y a des rotations, il y a des choses psychologiques qui se

 

10:11.143 --> 10:15.281

produisent. Bobby a joué un rôle déterminant dans la conception de la

 

10:15.281 --> 10:17.683

première vague de nos FNB. Je crois qu'il s'agissait d'abord d'un dividende,

 

10:17.683 --> 10:19.485

puis nous avons lancé toute la série de facteurs.

 

10:19.485 --> 10:23.589

Les quatre éléments qui figurent dans le tout-en-un sont la qualité,

 

10:23.589 --> 10:27.193

la valeur, la faible volatilité et la dynamique.

 

10:27.193 --> 10:29.595

Tous sont exposés en tout temps.

 

10:29.595 --> 10:33.466

En tout temps. Avec notre suite tout-en-un, et même nos FNB régionaux, nous

 

10:33.466 --> 10:38.004

avons le système All Equity pour le Canada, les États-Unis et l'étranger.

 

10:38.004 --> 10:40.973

Les clients sont venus nous dire que nous aimons les tout-en-un, mais

 

10:40.973 --> 10:44.176

pouvez-vous briser la région, alors nous l'avons fait pour eux.

 

10:44.176 --> 10:46.512

À votre avis, nous leur accordons un poids égal.

 

10:46.512 --> 10:50.449

Nous savons que les facteurs ne fonctionnent pas tout le

 

10:50.449 --> 10:53.252

temps au fil du temps.

 

10:53.252 --> 10:55.554

Nous ne savons pas lequel fonctionnera.

 

10:55.554 --> 10:58.724

Avec les États-Unis l'administration fait beaucoup de changements memento

 

10:58.724 --> 11:03.262

fonctionne très bien, puis faible volatilité, revenons à...

 

11:03.262 --> 11:06.399

J'allais juste dire sur ce point, lorsque nous sommes entrés dans l'année, ce

 

11:06.399 --> 11:09.301

qui semble être il y a très longtemps...

 

11:09.301 --> 11:10.202

Il s'est passé beaucoup de choses.

 

11:10.202 --> 11:13.673

... on a pensé que le facteur le plus à risque, simplement parce que c'est si

 

11:13.673 --> 11:17.710

bien fait, était l'élan. Ensuite, il a continué à bien se porter, puis il

 

11:17.710 --> 11:21.013

y a eu un hoquet, puis il est revenu.

 

11:21.013 --> 11:24.150

Quel est le risque de dynamisme à ce stade ? Que diriez-vous ?

 

11:24.150 --> 11:28.354

Le risque lié à l'élan, nous l'abordons sous un angle différent, mais l'élan

 

11:28.354 --> 11:32.525

fonctionne jusqu'à ce qu'il ne fonctionne pas, est en quelque sorte le problème

 

11:32.525 --> 11:36.328

avec élan. À l'heure actuelle, ce sont des entreprises de grande qualité qui

 

11:36.328 --> 11:38.698

négocient des flux de trésorerie raisonnables.

 

11:38.698 --> 11:42.802

Si vous pensez au marché en général, le risque de concentration

 

11:42.802 --> 11:46.806

est élevé. Si vous regardez le top 10, et non pas

 

11:46.806 --> 11:50.776

que nos portefeuilles ont la même concentration que les 10 premiers,

 

11:50.776 --> 11:52.978

mais si vous pensez à...

 

11:52.978 --> 11:56.716

tout le monde parle d'intelligence artificielle. Les 10 principales entreprises

 

11:56.716 --> 12:00.019

représentent 40 % du S&P 500.

 

12:00.019 --> 12:04.156

Si cette histoire s'écroule, cela pourrait en quelque sorte ruiner l'élan

 

12:04.156 --> 12:05.858

commercial en général.

 

12:05.858 --> 12:09.061

Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

 

12:09.061 --> 12:12.631

Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

 

12:12.631 --> 12:14.900

Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

 

12:14.900 --> 12:18.370

Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

 

12:18.370 --> 12:22.007

fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

 

12:22.007 --> 12:25.077

Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

 

12:25.077 --> 12:29.014

Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

 

12:29.014 --> 12:32.251

français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

 

12:32.251 --> 12:34.386

où vous obtenez vos podcasts.

 

12:34.386 --> 12:36.922

Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

 

12:36.922 --> 12:38.991

Il y a beaucoup de discussions au sujet de cette panne.

 

12:38.991 --> 12:42.962

Personne ne sait vraiment si ce sera le cas, mais il y a

 

12:42.962 --> 12:46.966

des inquiétudes au sujet du risque de concentration et de la hauteur de

 

12:46.966 --> 12:50.703

la discussion. Il y a beaucoup plus de discussions sur la façon d'examiner

 

12:50.703 --> 12:53.272

d'autres parties du marché boursier pour vos placements.

 

12:53.272 --> 12:56.776

Examinez comment les FNB gèrent cela essentiellement.

 

12:56.776 --> 12:59.979

En ce qui concerne nos FNB ou FNB concurrentiels qui sont comme...

 

12:59.979 --> 13:02.281

Pourquoi ne pas passer d'abord par l'industrie, juste une sorte de

 

13:02.281 --> 13:05.017

préoccupations parce que vous pouvez être très exposé à cela, mais ensuite vous

 

13:05.017 --> 13:07.820

voudrez peut-être aussi vous assurer qu'il y a une certaine diversification.

 

13:07.820 --> 13:12.091

Absolument. En ce qui concerne la concentration aux États-Unis, les deux choses

 

13:12.091 --> 13:16.395

les plus importantes que nous voyons les gens faire.

 

13:16.395 --> 13:19.231

[...] les 10 principales entreprises représentent 40 %, négociant à des

 

13:19.231 --> 13:22.067

multiples extrêmement élevés, de sorte qu'elles craignent le risque de

 

13:22.067 --> 13:24.870

concentration de valorisation. La solution la plus simple consiste à accorder

 

13:24.870 --> 13:27.773

un poids égal. Beaucoup de gens...

 

13:27.773 --> 13:28.841

Il suffit de faire tout ce qui est en son pouvoir.

 

13:28.841 --> 13:33.012

Les cinq plus grandes entreprises représentent 25 %, faisons d'elles

 

13:33.012 --> 13:37.149

1 %. Les 50 derniers représentent moins de 1 %, je crois que c'est 75

 

13:37.149 --> 13:39.885

points de base, moins de 1 %, faisons ça 10 %.

 

13:39.885 --> 13:43.923

Mais ces 50 entreprises au bas, une, elles sont plus petites, elles

 

13:43.923 --> 13:47.626

sont à petite capitalisation, effectivement. Ils ne sont pas vraiment de grande

 

13:47.626 --> 13:50.796

qualité. Certains d'entre eux pourraient être exclus du S&P 500 lors du

 

13:50.796 --> 13:55.000

prochain rééquilibrage. Les conséquences imprévues...

 

13:55.000 --> 13:57.303

D'une approche passive à un poids égal.

 

13:57.303 --> 13:59.638

... en adoptant une approche passive de poids égal, vous évitez un problème,

 

13:59.638 --> 14:01.841

mais vous pourriez en créer deux ou trois autres.

 

14:01.841 --> 14:04.810

Le problème que vous créez en allant sur un pied d'égalité, c'est que vous

 

14:04.810 --> 14:07.546

allez avoir une petite capitalisation, ce qui dépend de votre opinion si vous

 

14:07.546 --> 14:11.817

pensez que c'est un risque. Si vous pensez que c'est risqué, c'est

 

14:11.817 --> 14:15.554

très bien. Ils sont généralement de qualité inférieure parce que généralement

 

14:15.554 --> 14:19.158

les meilleurs montent vers le haut, les plus faibles descendent vers le bas.

 

14:19.158 --> 14:21.393

Ensuite, vous allez à l'encontre de l'élan. Habituellement, si vous allez bien,

 

14:21.393 --> 14:24.563

vous montez, et si vous vous en sortez mal, vous diminuez.

 

14:24.563 --> 14:28.767

Vous faites ces trois mises qui sont probablement involontaires.

 

14:28.767 --> 14:31.971

Vous essayez d'éviter un problème et vous en créez un autre.

 

14:31.971 --> 14:35.875

La prochaine chose que nous voyons, c'est que beaucoup de gens vont de grandes

 

14:35.875 --> 14:38.944

capitalisation, méga-capitalisation, et ils vont, ok, nous allons passer à la

 

14:38.944 --> 14:40.746

petite capitalisation.

 

14:40.746 --> 14:44.884

Ils achètent la procuration du Russell 2000.

 

14:44.884 --> 14:47.953

Encore une fois, si vous pensez que ça va fonctionner, c'est tout à fait

 

14:47.953 --> 14:50.522

normal, mais cela a quelques conséquences imprévues. Vous passerez d'une

 

14:50.522 --> 14:53.792

concentration massive à un plafond plus petit.

 

14:53.792 --> 14:57.162

Le S&P 500, soit 2 % des entreprises, ne sont pas rentables.

 

14:57.162 --> 15:00.266

Je crois que 40 % de Russell 2000 ne sont pas rentables.

 

15:00.266 --> 15:01.300

Vous attraperiez tous ceux qui se trouvent dans votre filet.

 

15:01.300 --> 15:03.035

Vous les attrapez tous dans une approche passive.

 

15:03.035 --> 15:07.406

Vous passerez d'une rentabilité extrêmement élevée à une petite

 

15:07.406 --> 15:10.876

capitalisation et à une qualité médiocre.

 

15:10.876 --> 15:15.147

L'autre chose, c'est que le Russell 2000 se négocie

 

15:15.147 --> 15:17.950

dans cette fourchette depuis quatre ans.

 

15:17.950 --> 15:22.121

À la fin de l'année dernière, nous pensons que ça va percer, ça va redescendre.

 

15:22.121 --> 15:25.991

Il fait partie de cette gamme, il a récemment franchi cette gamme

 

15:25.991 --> 15:29.528

principalement en se basant sur la technologie à petite capitalisation, ces

 

15:29.528 --> 15:32.731

noms quantiques et choses, ces dérivés sont de l'intelligence artificielle.

 

15:32.731 --> 15:33.032

Encore une fois...

 

15:33.032 --> 15:34.967

Souvent non rentables.

 

15:34.967 --> 15:38.771

... souvent pas rentable, alors maintenant vous essayez de vous éloigner des

 

15:38.771 --> 15:42.608

grandes technologies pour ensuite passer de la technologie de qualité à une

 

15:42.608 --> 15:46.745

technologie de faible qualité. Je ne dirais pas que c'est un bon échange, je

 

15:46.745 --> 15:48.747

n'accepterais pas ce commerce.

 

15:48.747 --> 15:51.650

Si vous pensez à la petite capitalisation, nous avons certainement Connor et

 

15:51.650 --> 15:54.553

Chris, ils peuvent parler beaucoup plus de leur stratégie, mais ils traversent

 

15:54.553 --> 15:57.723

tout l'univers mondial, environ 60 noms et ils se concentrent sur la qualité

 

15:57.723 --> 15:58.657

des petites capitalisation.

 

15:58.657 --> 16:00.059

Soixante, oui.

 

16:00.059 --> 16:03.629

Selon ce qu'ils ont vu, il s'agit d'un portefeuille très concentré.

 

16:03.629 --> 16:07.466

Dans l'univers des investissements, je pense qu'il y a 6 000 noms, donc ils ont

 

16:07.466 --> 16:10.936

une part active de 99 %. Ils éliminent beaucoup de produits non rentables.

 

16:10.936 --> 16:14.139

Ils recherchent de la haute qualité et, d'après leur expérience, si je me

 

16:14.139 --> 16:16.575

souviens bien, ils n'ont vraiment pas couvert la technologie.

 

16:16.575 --> 16:18.510

Plus d'industriels.

 

16:18.510 --> 16:20.913

Davantage d'industries, de services publics et d'autres choses dans ce sens.

 

16:20.913 --> 16:22.948

Ils évitent en quelque sorte ça. Je crois qu'ils ont un poids insuffisant de

 

16:22.948 --> 16:24.616

10 % par rapport à leur indice de référence.

 

16:24.616 --> 16:28.053

Il s'agit de leur U.S. le placement à petite capitalisation, c'est-à-dire un

 

16:28.053 --> 16:29.121

FNB.

 

16:29.121 --> 16:32.925

La fidélité, les occasions à petite capitalisation, les occasions mondiales, et

 

16:32.925 --> 16:35.160

c'est une meilleure façon de faire.

 

16:35.160 --> 16:38.163

Si vous voulez faire un commerce à petite capitalisation et que vous examinez

 

16:38.163 --> 16:41.133

cet univers, pourquoi ne pas en acheter de haute qualité ?

 

16:41.133 --> 16:45.170

Absolument. Aux États-Unis, vous avez mentionné cela auparavant, les

 

16:45.170 --> 16:49.241

approbations changent, en fait les règlements changent, beaucoup de

 

16:49.241 --> 16:53.012

règlements financiers changent. Nous écoutons toutes sortes de choses qui

 

16:53.012 --> 16:54.146

changent.

 

16:54.146 --> 16:54.480

Il y a beaucoup de changements.

 

16:54.480 --> 16:58.584

L'un d'entre eux est ce qui est autorisé en termes de FNB à être émis et

 

16:58.584 --> 17:00.552

négociés, en fin de compte.

 

17:00.552 --> 17:03.188

Il y a beaucoup aux U. S. Maintenant, nous parlons du marché canadien, mais je

 

17:03.188 --> 17:06.291

me demande s'il y a toujours des conséquences quand il y a un grand changement

 

17:06.291 --> 17:08.761

quelque part. Parlez-nous un peu de cela aux États-Unis.

 

17:08.761 --> 17:11.230

En ce qui concerne les États-Unis, pour acheter un ETF, vous pouvez

 

17:11.230 --> 17:13.399

littéralement acheter un ETF sur n'importe quelle bourse.

 

17:13.399 --> 17:16.869

C'est comme acheter une action. S'il y a un FNB aux États-Unis, vous pouvez

 

17:16.869 --> 17:21.940

certainement l'acheter, tout comme un Américain peut acheter un FNB canadien.

 

17:21.940 --> 17:24.243

C'est donc le gangbuster d'une année, encore une fois, qui a battu des records.

 

17:24.243 --> 17:28.380

Je crois avoir lu une statistique selon laquelle au Canada, chaque

 

17:28.380 --> 17:32.484

jour de bourse, nous lançons 1,5 FNB, dont 65 % étaient des

 

17:32.484 --> 17:36.522

FNB actifs. Aux États-Unis, ils lancent près de quatre FNB par

 

17:36.522 --> 17:41.093

jour, un jour de négociation, et 85 % d'entre eux sont actifs.

 

17:41.093 --> 17:45.464

C'est avant que ce changement réglementaire ne se produise.

 

17:45.464 --> 17:48.567

Pour vous donner un peu d'information, il y avait cette entreprise qui avait un

 

17:48.567 --> 17:50.636

brevet pour une série de FNB.

 

17:50.636 --> 17:52.971

Au Canada, nous avons toujours été autorisés à lancer, pas toujours, mais

 

17:52.971 --> 17:55.674

récemment, il y a environ cinq ans, nous avons été autorisés à lancer des

 

17:55.674 --> 17:59.912

séries ETF. Les règles au Canada et aux États-Unis sont différentes.

 

17:59.912 --> 18:03.849

Je ne vais pas entrer dans la granularité de la question, mais aux États-Unis,

 

18:03.849 --> 18:07.786

il y a une société qui a reçu un avis d'approbation de la SEC

 

18:07.786 --> 18:11.723

qui indique qu'elle pourrait être en mesure de lancer une série de FNB de

 

18:11.723 --> 18:14.226

ses fonds communs de placement à succès.

 

18:14.226 --> 18:17.496

Comme je l'ai dit, si vous pouvez faire preuve d'un bilan, voici ce fonds

 

18:17.496 --> 18:21.033

commun de placement qui a une expérience de 20 ans, les gens vont être attirés

 

18:21.033 --> 18:24.603

vers lui. Ce n'est pas seulement celui-ci, il y en a, je crois, 70 dans la file

 

18:24.603 --> 18:27.272

d'attente, donc il pourrait y avoir 70 fabricants qui ont des fonds communs de

 

18:27.272 --> 18:30.609

placement actifs sur lesquels ils pourraient lancer une série de FNB.

 

18:30.609 --> 18:34.613

C'est au cours d'une conversation que les gens ont demandé,

 

18:34.613 --> 18:37.649

qu'en pensez-vous ? Il y a des conséquences imprévues.

 

18:37.649 --> 18:40.719

Il y a un problème de change, ainsi que de fiscalité...

 

18:40.719 --> 18:42.488

Si les Canadiens les achetaient.

 

18:42.488 --> 18:45.924

Si un Canadien devait acheter ça, il y a quelques dérapages.

 

18:45.924 --> 18:49.228

Si vous achetez par petites tranches, il y a un écart de change.

 

18:49.228 --> 18:54.133

Il y a aussi une double imposition, potentiellement.

 

18:54.133 --> 18:56.768

Les É.-U. l'administration a dit qu'elle pourrait augmenter la retenue, puis

 

18:56.768 --> 18:58.770

elle a reculé sur cette décision.

 

18:58.770 --> 19:02.774

Il y a ces petites questions fiscales, mais la plus grande conséquence, ou la

 

19:02.774 --> 19:05.344

plus grande conséquence imprévue lorsque j'étais conseiller, était qu'il

 

19:05.344 --> 19:08.847

pourrait y avoir un problème successoral, donc si vous possédez un États-Unis.

 

19:08.847 --> 19:12.151

les biens dont vous pourriez avoir besoin pour déposer des formulaires auprès

 

19:12.151 --> 19:14.419

de l'IRS pour régler votre succession.

 

19:14.419 --> 19:16.822

Au-delà, tout comme celles que nous avons signées [diaphonie].

 

19:16.822 --> 19:19.858

Au-delà de ce que vous avez signé ici au Canada. Si vous dépassez un certain

 

19:19.858 --> 19:23.262

seuil, vous devrez peut-être signer certains formulaires avec l'IRS, cela

 

19:23.262 --> 19:26.331

pourrait retarder l'homologation, cela pourrait causer tous ces problèmes

 

19:26.331 --> 19:29.501

involontaires... pour trois points de base, je ne crois pas qu'il soit utile de

 

19:29.501 --> 19:32.070

traiter avec l'IRS pour régler la question de l'homologation portant sur la

 

19:32.070 --> 19:34.273

succession de quiconque. Je m'en éloignerais.

 

19:34.273 --> 19:37.109

Il vous suffit de faire preuve d'une diligence raisonnable accrue.

 

19:37.109 --> 19:39.344

Vous devriez rester au top des États-Unis droit fiscal, U.

 

19:39.344 --> 19:42.848

S. droit des successions et si quelque chose ne va pas, c'est juste un endroit

 

19:42.848 --> 19:46.418

où je dis aux clients de ne pas pêcher dans cet étang.

 

19:46.418 --> 19:49.421

L'idée est que ces offres existent peut-être aux États-Unis, facilement

 

19:49.421 --> 19:52.724

viables, mais compte tenu de ces préoccupations, vous pouvez envisager de

 

19:52.724 --> 19:54.593

simplement rester canadien dans ce genre de...

 

19:54.593 --> 19:57.129

Je recommanderais de rester canadien, sinon vous devez faire beaucoup de

 

19:57.129 --> 20:00.098

diligence raisonnable en ce qui concerne ce que vous achetez pour vous assurer

 

20:00.098 --> 20:02.267

de ne pas nuire à vos clients

 

20:02.267 --> 20:04.403

C'est vraiment, vraiment intéressant.

 

20:04.403 --> 20:08.006

Croyez-vous que, pour ce qui est des thèmes, les petites capitonnalités sont

 

20:08.006 --> 20:11.310

une discussion que nous avons ici, l'exposition aux États-Unis, d'une manière

 

20:11.310 --> 20:15.514

générale, il y a eu une époque où l'international a volé pendant une grande

 

20:15.514 --> 20:17.583

partie de l'année. C'est un commerce intéressant.

 

20:17.583 --> 20:20.852

Vous avez une offre pour cela.

 

20:20.852 --> 20:23.055

Toujours curieux quand on pense que ça a des jambes.

 

20:23.055 --> 20:25.390

Il y a toujours ça, eh bien, peut-être que nous reviendrons simplement investir

 

20:25.390 --> 20:28.260

aux États-Unis. parce que nous n'avons peut-être pas besoin de regarder à

 

20:28.260 --> 20:30.462

l'extérieur. Quels sont les commentaires et les réflexions que vous avez

 

20:30.462 --> 20:31.163

reçus ?

 

20:31.163 --> 20:31.363

Quand j'étais...

 

20:31.363 --> 20:33.332

Et s'écoule.

 

20:33.332 --> 20:36.201

... lorsque j'étais dans la série, c'était pour la première fois acheter

 

20:36.201 --> 20:39.004

l'Amérique à cause de U.S. l'exceptionnalisme, puis c'est au revoir à

 

20:39.004 --> 20:41.840

l'Amérique à cause des droits de douane et les gens ne voulaient pas toucher

 

20:41.840 --> 20:43.609

les États-Unis, c'était de nouveau acheter des Américains.

 

20:43.609 --> 20:47.179

Depuis le début de l'année, les ventes internationales ont toujours dépassé les

 

20:47.179 --> 20:49.248

États-Unis pour un certain nombre de raisons.

 

20:49.248 --> 20:53.185

Premièrement, juste la sous-exposition

 

20:53.185 --> 20:56.255

brute. Discuter avec des conseillers...

 

20:56.255 --> 21:01.593

C'est une histoire de valeur.

 

21:01.593 --> 21:03.395

C'est une histoire de valeur, mais vous n'avez jamais eu à l'acheter auparavant.

Au cours des 15 dernières années, c'était un

 

21:03.395 --> 21:06.965

métier de veuf. Personne n'y a été exposé.

 

21:06.965 --> 21:10.502

J'ai vu des conseillers qui ont été exclusivement nord-américains et qui n'ont

 

21:10.502 --> 21:13.639

aucune exposition internationale. Selon l'indice de référence que vous

 

21:13.639 --> 21:19.011

utilisez, vous avez un poids insuffisant de 25 à 50 %.

 

21:19.011 --> 21:22.047

C'est l'une de ces choses qui a ouvert beaucoup d'yeux.

 

21:22.047 --> 21:25.651

Si vous n'avez pas été exposé, vous me dites, ok, peut-être que je devrais

 

21:25.651 --> 21:29.187

avoir 10 %, ou nos tout-en-un ont un poids de 25 %.

 

21:29.187 --> 21:32.591

Beaucoup de gens me posent la question, même dans votre tout-en-un, vous avez

 

21:32.591 --> 21:36.428

un poids insuffisant aux États-Unis, et je demande comment.

 

21:36.428 --> 21:39.298

Nous avons une allocation d'environ 50 % du côté des capitaux propres, nous

 

21:39.298 --> 21:41.166

avons une marge de 25 % pour l'international.

 

21:41.166 --> 21:45.170

Si vous regardez l'indice MSCI World dans les années 1980, les

 

21:45.170 --> 21:49.174

États-Unis n'étaient que 30, puis il est passé à 50 et

 

21:49.174 --> 21:51.476

maintenant il est de 70 %.

 

21:51.476 --> 21:55.447

S'il y a cette rotation, si l'histoire de l'IA ne fonctionne pas

 

21:55.447 --> 21:59.084

et si les vieilles technologies, donc les services financiers, les industriels

 

21:59.084 --> 22:03.555

ou les services publics, il pourrait y avoir cette rotation.

 

22:03.555 --> 22:06.224

Les États-Unis sont passés de 30 à 70 ans, maintenant est-ce qu'ils vont passer

 

22:06.224 --> 22:08.527

de 70 à 90 ou est-ce qu'ils vont aller dans l'autre sens ?

 

22:08.527 --> 22:12.731

Vous entendez toutes ces histoires au Japon, la modernisation au

 

22:12.731 --> 22:14.833

Japon, la modernisation en Europe.

 

22:14.833 --> 22:18.970

L'Europe va commencer à passer de l'austérité aux dépenses, donc il

 

22:18.970 --> 22:21.173

y a tous ces vents arrière.

 

22:21.173 --> 22:23.175

C'est donc l'international qui saisira tout ça.

 

22:23.175 --> 22:25.077

L'international s'en prend à tout ça.

 

22:25.077 --> 22:27.245

Encore une fois, pour votre histoire, c'est une valeur. Si vous avez deux

 

22:27.245 --> 22:30.682

entreprises qui font la même chose, aux États-Unis, elles se négocient à 20 P/E

 

22:30.682 --> 22:33.852

et à l'international, elles se négocient à 10, et c'est la même marge

 

22:33.852 --> 22:36.288

opérationnelle, la même rentabilité, les mêmes bénéfices, le même client,

 

22:36.288 --> 22:38.957

pourquoi paieriez-vous deux fois le montant d'argent pour une entreprise qui

 

22:38.990 --> 22:39.224

est...

 

22:39.224 --> 22:41.360

Pour quelque chose de similaire.

 

22:41.360 --> 22:45.397

Exactement.

C'est intéressant, comme vous avez mentionné que les tout-en-un

 

22:45.397 --> 22:49.434

sont exposés à toute la croissance dynamique, à faible

 

22:49.434 --> 22:51.703

volume, que manquons-nous ?

 

22:51.703 --> 22:54.973

Qualité, valeur, élan, faible vol.

 

22:54.973 --> 22:59.144

Si nous devions vous demander quel est, selon vous, votre facteur de choix, je

 

22:59.144 --> 23:03.014

ne sais pas, en ce moment, est-ce qu'il change, est-ce qu'il s'éloigne de

 

23:03.014 --> 23:04.516

l'élan ? Qu'est-ce que ce serait ?

 

23:04.516 --> 23:06.618

C'est une question intéressante.

 

23:06.618 --> 23:08.954

C'est ce que les gens disent lorsqu'ils ne veulent pas répondre à la question.

 

23:08.954 --> 23:12.124

S'ils ne veulent pas y répondre, oui.

 

23:12.124 --> 23:15.494

La plupart des gens posent la question aux États-Unis, alors je vais répondre à

 

23:15.494 --> 23:18.663

la question sur le facteur, qui, je crois, a des vents contraires aux

 

23:18.663 --> 23:20.932

États-Unis.

 

23:20.932 --> 23:25.137

La qualité et l'élan se portent bien, mais si vous commencez

 

23:25.137 --> 23:29.408

à regarder ce qui se passe avec quelques points de données...

 

23:29.408 --> 23:32.744

il y a cette concentration, donc vous avez l'histoire de l'IA, la

 

23:32.744 --> 23:36.314

concentration, les grandes P/E.

 

23:36.314 --> 23:39.451

Que se passe-t-il si cela échoue ou si ça bégère ou quelque chose du genre ?

 

23:39.451 --> 23:43.388

Le contraire, c'est la valeur. En règle générale, vous négociez à un multiple

 

23:43.388 --> 23:47.159

très bas, et la raison pour laquelle cette valeur fonctionne bien est qu'elle

 

23:47.159 --> 23:49.795

est déjà battue. Personne ne veut y toucher.

 

23:49.795 --> 23:52.030

Tout le monde dit qu'il y a là une chose brillante, l'intelligence

 

23:52.030 --> 23:54.266

artificielle, personne ne se soucie d'une entreprise de camionnage ou de quoi

 

23:54.266 --> 23:55.967

que ce soit du genre.

 

23:55.967 --> 23:59.004

Sauf que vous avez besoin de la chose brillante pour venir acheter un camion.

 

23:59.004 --> 24:03.241

Exactement. Vous avez ces industries qui ont été en quelque sorte oubliées,

 

24:03.241 --> 24:08.280

elles se négocient à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque.

 

24:08.280 --> 24:10.749

Ensuite, vous avez ce cycle de réduction des taux.

 

24:10.749 --> 24:14.553

Habituellement, si vous réduisez les taux, alors les entreprises qui ont eu une

 

24:14.553 --> 24:17.756

mauvaise histoire, elles ne pouvaient pas rembourser leurs prêts ou quelque

 

24:17.756 --> 24:20.959

chose du genre, alors leurs marges bénéficiaires commencent à s'améliorer, des

 

24:20.959 --> 24:24.262

choses du genre. C'est en quelque sorte le cycle précoce.

 

24:24.262 --> 24:27.065

Habituellement, l'élan et la qualité fonctionnent au milieu, à la fin, puis à

 

24:27.065 --> 24:29.201

faible volume en période de récession. Si vous obtenez cet atterrissage en

 

24:29.201 --> 24:31.136

douceur ou si vous partez comme si nous réduisions les tarifs ou...

 

24:31.136 --> 24:32.571

Ou nous n'avons tout simplement pas de récession.

 

24:32.571 --> 24:35.040

Ou nous n'avons pas de récession, elle se contente de passer.

 

24:35.040 --> 24:37.843

Il a certaines des consignations du cycle précoce.

 

24:37.843 --> 24:41.446

Je ne dis pas que c'est une chose difficile, mais parfois, si vous êtes à

 

24:41.446 --> 24:44.349

l'opposé, vous dites, ok, si tout le monde se penche sur l'intelligence

 

24:44.349 --> 24:46.284

artificielle, voici quelque chose, les petites capitalisations sont

 

24:46.284 --> 24:48.386

généralement des échanges commerciaux axés sur le risque.

 

24:48.386 --> 24:52.123

C'était en quelque sorte un ralliement, pas rentable, mais la valeur fonctionne

 

24:52.123 --> 24:54.025

aussi à cette époque aussi.

 

24:54.025 --> 24:56.928

Il pourrait y avoir cette histoire qui...

 

24:56.928 --> 25:00.832

et vous constatez une sorte de hausse de la valeur qui se produit si vous

 

25:00.832 --> 25:05.337

regardez simplement sa force relative par rapport à ses concurrents.

 

25:05.337 --> 25:08.473

C'est tout à fait philosophique, mais c'est juste l'idée que pendant si

 

25:08.473 --> 25:11.376

longtemps, les États-Unis l'exceptionnalisme était le seul jeu en ville.

 

25:11.376 --> 25:14.913

Il s'agissait de la discussion TINA.

 

25:14.913 --> 25:19.150

Ensuite, l'international a eu des ailes et c'est essentiellement une valeur...

 

25:19.150 --> 25:20.986

Je me demande simplement si cela a en quelque sorte ouvert les possibilités.

 

25:20.986 --> 25:22.888

Vous vous demandez simplement comment les choses sont reliées.

 

25:22.888 --> 25:25.090

Peut-être qu'ils ne font pas de lien pour vous, mais...

 

25:25.090 --> 25:26.791

Il s'agit d'un parent, tout est relatif.

 

25:26.791 --> 25:27.959

Si j'obtiens...

 

25:27.959 --> 25:28.860

Les choses coûtent cher, oui.

 

25:28.860 --> 25:31.296

Celles-ci sont très chères, voici quelque chose qui ne coûte pas cher, selon

 

25:31.296 --> 25:33.031

vous, quels sont les rendements attendus de ces choses ?

 

25:33.031 --> 25:37.035

Il y a toujours ces rassemblements les plus détressés de tous

 

25:37.035 --> 25:39.204

les temps. C'est l'une de ces choses.

 

25:39.204 --> 25:43.375

Si vous regardez l'amélioration du S&P depuis le début de l'année, elle a été

 

25:43.375 --> 25:46.478

dominée par la qualité. Habituellement, les rassemblements sortant d'un creux

 

25:46.478 --> 25:52.183

se disent : oh ces entreprises battues, nous allons les acheter.

 

25:52.183 --> 25:54.619

Psychologiquement parlant, je dirais que tout le monde a peur de passer un

 

25:54.619 --> 25:56.488

appel, alors ils sont allés à ce qu'ils savent.

 

25:56.488 --> 25:59.758

Les entreprises de grande qualité, rien ne va mal tourner avec ça.

 

25:59.758 --> 26:02.994

Maintenant, vous voyez, nous verrons les gains.

 

26:02.994 --> 26:06.665

L'un des services de diffusion en continu a fourni leurs gains

 

26:06.665 --> 26:10.001

[indéchiffrables], s'ils commencent à manquer des gains, les gens vont

 

26:10.001 --> 26:14.005

commencer à chercher pourquoi je paie autant pour ça si nous avons

 

26:14.005 --> 26:18.476

quelque chose ici.

 

26:18.476 --> 26:21.146

Ensuite, il y a quel est le cas d'utilisation. Intelligence artificielle, nous

 

26:21.146 --> 26:23.982

avons ces énormes entreprises.

 

26:23.982 --> 26:27.652

Je ne sais pas combien il y a d'intelligences artificielles, ces technologies

 

26:27.652 --> 26:30.088

se consolident habituellement, mais qui va utiliser l'intelligence

 

26:30.088 --> 26:31.156

artificielle ?

 

26:31.156 --> 26:31.990

Toutes les autres compagnies.

 

26:31.990 --> 26:35.794

Probablement. Si vous êtes une agence de voyages et que ChatGPT peut créer tous

 

26:35.794 --> 26:41.132

ces voyages pour vous, vous n'avez peut-être pas besoin de tout ça.

 

26:41.132 --> 26:43.602

Ou c'est aussi comme une histoire de l'Internet des objets.

 

26:43.602 --> 26:45.837

Et si ces entreprises de camionnage utilisaient l'intelligence artificielle

 

26:45.837 --> 26:48.807

pour améliorer la logistique et la planification et d'autres choses dans ce

 

26:48.807 --> 26:49.507

sens ?

 

26:49.507 --> 26:55.213

Sans chauffeur. [diaphonie]

 

26:55.213 --> 26:57.515

Vous attendez le cas d'utilisation. Au début de la communication électronique,

 

26:57.515 --> 27:00.385

tout le monde se penchait sur cette technologie pour se rendre compte que

 

27:00.385 --> 27:03.221

l'application tueuse ou quoi que ce soit d'autre est tombée sur le marché

 

27:03.221 --> 27:05.523

depuis cinq ou six ans.

 

27:05.523 --> 27:07.292

Il faut retourner des pierres.

 

27:07.292 --> 27:09.628

Ce n'est probablement pas là où vous pensez que cela se passe.

 

27:09.628 --> 27:11.796

Nouvelles technologies, vieilles technologies, nouvelle économie, vieille

 

27:11.796 --> 27:14.766

économie. Je pense qu'il y a une petite histoire concernant l'ancienne économie

 

27:14.766 --> 27:18.003

ou des choses que les gens n'ont pas examinées depuis un moment.

 

27:18.003 --> 27:21.373

Pour résumer en quelque sorte, des flux incroyables, ça fait une bonne année

 

27:21.373 --> 27:25.777

jusqu'à présent pour l'industrie, pour Fidelity en particulier.

 

27:25.777 --> 27:29.014

Il serait peut-être bon de jeter un coup d'œil à un récit légèrement changeant

 

27:29.014 --> 27:32.183

ici. On dirait que vous parlez d'un récit légèrement changeant.

 

27:32.183 --> 27:35.253

Le pendule change les histoires.

 

27:35.253 --> 27:37.155

On sait depuis toujours que les FNB sont passifs.

 

27:37.155 --> 27:40.792

Chaque fois que les gens me posent des questions, c'est toujours à propos de

 

27:40.792 --> 27:46.264

l'indice passif. La construction de l'indice a des conséquences imprévues.

 

27:46.264 --> 27:48.633

Avec notre approche factorielle, nous disons, eh bien, vous êtes le plus

 

27:48.633 --> 27:50.869

rentable, alors pourquoi ne pas vous donner de l'argent ?

 

27:50.869 --> 27:53.672

C'est vous qui négociez au prix le plus juste, pourquoi ne donnons-nous pas de

 

27:53.672 --> 27:57.942

l'argent ? Vous montrez le meilleur élan, pourquoi ne donnons-nous pas...

 

27:57.942 --> 27:59.944

nous construisons l'indice en utilisant des principes fondamentaux, ce que nous

 

27:59.944 --> 28:01.012

avons appris de nos gestionnaires actifs.

 

28:01.012 --> 28:05.016

C'est un élan, ou un indice fonctionne jusqu'à

 

28:05.016 --> 28:07.485

ce qu'il ne fonctionne pas.

 

28:07.485 --> 28:11.389

Nortel est passé de 0 à un tiers de la TSX, et elle est redescendu à 0.

 

28:11.389 --> 28:13.758

Si vous utilisez un produit passif comme celui-ci, vous survolez en quelque

 

28:13.758 --> 28:16.695

sorte cette vague. Comme pour les Magnifique Seven, ils sont passés de zéro à

 

28:16.695 --> 28:18.930

un tiers.

 

28:18.930 --> 28:21.666

Est-ce qu'elles vont descendre à zéro ? Probablement pas, mais est-ce qu'il y a

 

28:21.666 --> 28:25.136

autre chose à laquelle vous ne prêtez pas attention et qui pourrait survenir,

 

28:25.136 --> 28:26.504

peut-être ?

 

28:26.504 --> 28:29.541

C'est fascinant. C'est vraiment un plaisir que vous partagiez vos réflexions et

 

28:29.541 --> 28:32.444

aussi le point de vue de l'industrie. Vince Kraljevic, merci de vous joindre à

 

28:32.444 --> 28:32.677

nous.

 

28:32.677 --> 28:33.912

Merci beaucoup de m'avoir reçu.

 

28:33.912 --> 28:37.515

Merci d'avoir écouté cette balado-diffusion

 

28:37.515 --> 28:39.317

DialoguesFidelity.

 

28:39.317 --> 28:42.320

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28:45.390 --> 28:46.991

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28:46.991 --> 28:49.761

Et si vous aimez ce que vous entendez, laissez un

 

28:49.761 --> 28:52.831

commentaire ou une note de 5 étoiles.

 

28:52.831 --> 28:56.000

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29:12.417 --> 29:15.453

Nous conclurons la balado diffusion d'aujourd'hui par

 

29:15.453 --> 29:17.856

une note légale.

 

29:17.856 --> 29:21.025

Les opinions exprimées dans cette balado diffusion sont

 

29:21.025 --> 29:22.293

celles des participants.

 

29:22.293 --> 29:25.263

Elle ne reflète pas nécessairement le point de vue

 

29:25.263 --> 29:28.733

de Fidelity Investments Canada, SRI.

 

29:28.733 --> 29:31.436

Ou de ses sociétés affiliées.

 

29:31.436 --> 29:34.806

Cette balado-diffusion est fournie à titre d'information

 

29:34.806 --> 29:37.942

seulement et ne doit pas être interprété comme des

 

29:37.942 --> 29:40.912

conseils en placement ou des conseil d'ordre

 

29:40.912 --> 29:42.947

juridique ou fiscal.

 

29:42.947 --> 29:46.151

Elle ne constitue pas une offre d'achat ou de vente

 

29:46.151 --> 29:49.387

et Fidelity n'appuie, ne recommande ou ne

 

29:49.387 --> 29:52.423

parraine aucun des titres ou des entités

 

29:52.423 --> 29:53.858

mentionnés.

 

29:53.858 --> 29:58.062

Veuillez lire le prospectus d'un fonds avant d'investir.

 

29:58.062 --> 30:00.598

Les fonds ne sont pas garantis.

 

30:00.598 --> 30:03.802

Leur valeur est appelée à fluctuer fréquemment et

 

30:03.802 --> 30:07.739

le rendement passé pourrait ou non être reproduit.

 

30:07.739 --> 30:10.775

Les placements dans les fond sont assortis de frais,

 

30:10.775 --> 30:13.344

de dépenses et de commissions.

 

30:13.344 --> 30:15.313

Merci d'avoir regardé et à la prochaine!