DialoguesFidelity :Diversifier grâce aux petites et moyennes capitalisations américaines

00:01.001 --> 00:06.573

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00:06.840 --> 00:08.608

Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.

 

00:08.608 --> 00:12.512

Je suis Pamela Ritchie. Les taux d'intérêt baissent, les droits de douane

 

00:12.512 --> 00:16.483

évoluent et le marché de l'IA continue de se maintenir.

 

00:16.483 --> 00:19.519

Aujourd'hui, nous expliquons comment ces changements se produisent dans les

 

00:19.519 --> 00:21.921

portefeuilles, les chaînes d'approvisionnement, l'ensemble du paysage des

 

00:21.921 --> 00:25.291

consommateurs, et en particulier dans les noms plus petits.

 

00:25.291 --> 00:29.129

Comment l'ampleur de la recherche de Fidelity aide-t-elle à relier les points

 

00:29.129 --> 00:31.765

entre toutes ces choses dont nous parlons ?

 

00:31.765 --> 00:35.268

Je suis heureux de dire que le directeur de la recherche et gestionnaire de

 

00:35.268 --> 00:38.238

portefeuille, Steve MacMillan, et les associés à la recherche sur les actions,

 

00:38.238 --> 00:40.974

Connor McGrath et Christian Ghezzi, se joignent à nous aujourd'hui pour

 

00:40.974 --> 00:43.877

discuter. Cette conversation comprend une interprétation audio en français en

 

00:43.877 --> 00:46.913

direct afin que notre conversation puisse être entendue dans l'une ou l'autre

 

00:46.913 --> 00:49.416

des langues officielles. Bienvenue à chacun d'entre vous.

 

00:49.416 --> 00:52.719

Merci d'être ici aujourd'hui. Envoyez-nous vos questions, nous les prendrons au

 

00:52.719 --> 00:54.554

cours de la prochaine demi-heure.

 

00:54.554 --> 00:58.725

Je vais vous demander, Steve, de commencer un peu par le paysage des petites

 

00:58.725 --> 01:02.162

et moyennes capitalités. Comme nous le disons, les taux d'intérêt sont en

 

01:02.162 --> 01:04.264

baisse, cela devrait être l'ouverture des portes.

 

01:04.264 --> 01:06.766

C'est en quelque sorte le cas. Dites-nous où nous en sommes.

 

01:06.766 --> 01:09.569

Merci. Je suis ravi d'être ici pour parler des petites capitonnages.

 

01:09.569 --> 01:12.772

Je suis plus ravi d'écouter ces deus-là parler des petites capitalisation, je

 

01:12.772 --> 01:16.743

pense que ce sera très perspicace.

 

01:16.743 --> 01:20.647

Les petites calottes errent dans le désert depuis environ sept ans maintenant

 

01:20.647 --> 01:24.417

et commencent tout juste à voir une oasis.

 

01:24.417 --> 01:26.753

Nous commençons enfin à voir une certaine surperformance.

 

01:26.753 --> 01:30.790

Ils profitent de l'attente d'une baisse des taux d'intérêt à l'heure actuelle

 

01:30.790 --> 01:34.160

et à l'avenir, ce qui profite généralement aux petites entreprises.

 

01:34.160 --> 01:38.031

Ils ont tendance à avoir un peu plus d'endettement sur leur bilan, à être moins

 

01:38.031 --> 01:41.668

financés par capitaux propres et plus financés par emprunt.

 

01:41.668 --> 01:45.305

Il y a cependant des choses intéressantes qui se passent dans le paysage des

 

01:45.305 --> 01:47.841

petites capitalisation, en dehors de la simple macro générale.

 

01:47.841 --> 01:50.577

Nous avons des gagnants, nous avons des perdants.

 

01:50.577 --> 01:54.814

Si vous examinez les indices généraux, vous pencherez sur un marché en

 

01:54.814 --> 01:59.152

bas au début d'avril qui a connu une hausse très importante.

 

01:59.152 --> 02:02.188

Mais à l'intérieur de cela, c'était très inégal.

 

02:02.188 --> 02:06.392

Je pense que Christian peut parler de certains de ces

 

02:06.392 --> 02:10.830

gagnants. Malheureusement, Connor peut parler de certains de ces perdants.

 

02:10.830 --> 02:12.999

Consommateur, plus de technologie, IA.

 

02:12.999 --> 02:13.333

Ok, on y va.

 

02:13.333 --> 02:18.004

Il s'agit d'un commerce très inégal.

 

02:18.004 --> 02:22.208

L'une des choses que je trouve fascinantes en ce moment, c'est que pendant que

 

02:22.208 --> 02:26.112

les indices plus larges atteignent de nouveaux sommets, et que c'est de toute

 

02:26.112 --> 02:29.716

évidence un marché haussier, vous avez ces marchés baissiers discrets qui se

 

02:29.716 --> 02:32.418

déroulent sous certaines de ces actions de consommation.

 

02:32.418 --> 02:36.489

Il est très clair que le consommateur bas de gamme est déjà en récession.

 

02:36.489 --> 02:40.693

En même temps, si je repense au nombre de bulles

 

02:40.693 --> 02:44.898

différentes que j'ai vues aller et venir au cours de

 

02:44.898 --> 02:49.135

mes 25 années de carrière, il y a des domaines

 

02:49.135 --> 02:53.339

qui semblent très bulles en ce moment, ce genre de

 

02:53.339 --> 02:57.544

filtre, à commencer par le commerce de haut niveau de

 

02:57.544 --> 03:01.748

l'IA qui se résume à certains domaines comme l'informatique quantique,

 

03:01.748 --> 03:05.952

à des domaines comme la demande d'énergie pour l'IA, les

 

03:05.952 --> 03:09.489

fournisseurs de pièces.

 

03:09.489 --> 03:12.125

pour les centres de données. Il se passe beaucoup de choses sous la surface.

 

03:12.125 --> 03:16.196

Il y a juste de l'argent qui est jeté dans ces domaines et ça semble un

 

03:16.196 --> 03:19.465

peu mousseux, quel que soit le terme que vous voulez utiliser.

 

03:19.465 --> 03:23.469

À l'heure actuelle, je pense que Nvidia et les hyperscalers

 

03:23.469 --> 03:25.305

sont les géants.

 

03:25.305 --> 03:28.908

Ensuite, je regarde les entreprises de matériel technologique que Christian

 

03:28.908 --> 03:32.879

pourrait considérer comme étant à la recherche des miettes de géants,

 

03:32.879 --> 03:35.682

qui peuvent encore être assez grosses.

 

03:35.682 --> 03:38.718

il y a beaucoup d'enthousiasme sur le marché au sujet de certaines de ces

 

03:38.718 --> 03:40.320

actions qui ramassent ces miettes.

 

03:40.320 --> 03:42.121

Fantastique. C'est tellement intéressant.

 

03:42.121 --> 03:44.023

Commençons par la santé du consommateur.

 

03:44.023 --> 03:46.693

Connor, je vais vous poser une petite question à ce sujet.

 

03:46.693 --> 03:49.229

L'histoire tarifaire semble être le thème.

 

03:49.229 --> 03:52.031

Je veux dire, il y a d'autres thèmes à aborder, mais c'est la façon dont les

 

03:52.031 --> 03:54.934

entreprises se sont ajustées, et elles se sont ajustées. Pourquoi ne pas nous y

 

03:54.934 --> 03:58.538

emmener au début, en nous expliquant comment les entreprises ont traversé cette

 

03:58.538 --> 03:59.772

période de temps.

 

03:59.772 --> 04:02.642

Je pense que c'est emblématique de ce que nous voyons chez le consommateur

 

04:02.642 --> 04:05.278

autour de la bifurcation entre les consommateurs à faible revenu et les

 

04:05.278 --> 04:07.914

consommateurs à revenu élevé. Nous constatons également qu'en ce qui concerne

 

04:07.914 --> 04:10.750

la façon dont les entreprises réagissent aux tarifs, lorsqu'il y a des gagnants

 

04:10.750 --> 04:13.386

et des perdants évidents, des entreprises qui ont mieux réagi, des entreprises

 

04:13.386 --> 04:15.655

qui n'ont pas répondu également.

 

04:15.655 --> 04:18.157

Comme vous l'avez mentionné, il y a eu beaucoup de volatilité.

 

04:18.157 --> 04:20.426

Il semble que les politiques tarifaires changent tous les mois ou toutes les

 

04:20.426 --> 04:23.896

quelques semaines. De toute évidence, nous avons reçu beaucoup de nouvelles en

 

04:23.896 --> 04:28.034

avril à l'occasion du Jour de la Libération, mais depuis lors, vous avez eu de

 

04:28.034 --> 04:30.837

multiples changements de politique tarifaire et autre chose.

 

04:30.837 --> 04:33.940

Collectivement, je pense que vous avez constaté une réaction générale de la

 

04:33.940 --> 04:36.209

part des entreprises pour modifier leurs chaînes d'approvisionnement.

 

04:36.209 --> 04:39.746

Peut-être que c'est en Asie du Sud-Est, peut-être en dehors de la Chine pour se

 

04:39.746 --> 04:42.915

rendre dans des pays voisins comme le Vietnam ou l'Indonésie ou autre.

 

04:42.915 --> 04:46.219

D'autres entreprises essaient peut-être de ramener certaines pièces ou certains

 

04:46.219 --> 04:48.554

composants ou choses comme ça aux États-Unis.

 

04:48.554 --> 04:51.457

pour aider à atténuer certaines de ces répercussions.

 

04:51.457 --> 04:54.460

Dans l'ensemble de ma couverture, Steve et moi, nous rencontrons beaucoup

 

04:54.460 --> 04:57.764

d'entreprises et nous constatons beaucoup de bifurcation en ce qui concerne les

 

04:57.764 --> 04:59.465

entreprises qui s'en occupent assez bien.

 

04:59.465 --> 05:03.069

Il y a une entreprise d'appareils électroménagers que je couvre, appelée Shark

 

05:03.069 --> 05:06.372

Ninja, qui a fait des choses intéressantes en déplaçant sa chaîne

 

05:06.372 --> 05:09.676

d'approvisionnement de manière assez importante de la Chine vers d'autres pays,

 

05:09.676 --> 05:13.279

en peaufinant les composants qu'ils ont sur leurs produits et autres choses

 

05:13.279 --> 05:17.183

pour aider à atténuer une partie de cet impact tarifaire afin qu'ils n'aient

 

05:17.183 --> 05:20.820

pas à en transmettre autant. de l'impact sur le consommateur final.

 

05:20.820 --> 05:23.890

C'est vraiment intéressant et innovateur, comme vous dites.

 

05:23.890 --> 05:28.328

Christian, emmenez-nous à la discussion sur l'IA sur les petites entreprises.

 

05:28.328 --> 05:31.898

Nous avons passé beaucoup de temps sur sept grandes entreprises, parfois neuf,

 

05:31.898 --> 05:34.867

certaines des rares plus grandes entreprises, mais c'est vraiment une

 

05:34.867 --> 05:38.171

discussion, je suppose, des miettes comme Steve le mentionnait.

 

05:38.171 --> 05:41.541

Dites-nous plus récemment quels sont les thèmes que vous constaterez dans tout

 

05:41.541 --> 05:43.976

ça ? Je veux dire, tous les systèmes s'en vont.

 

05:44.010 --> 05:47.046

C'est certain. Je crois que la bifurcation est le nom de cet épisode.

 

05:47.046 --> 05:51.417

Vous voyez des gagnants clairs prendre leur envol.

 

05:51.451 --> 05:54.587

Ce serait comme l'entreprise que Steve vient de mentionner, les choix et les

 

05:54.587 --> 05:57.990

jeux de pelles, ceux où vous construisez un centre de données et ils génèrent

 

05:57.990 --> 06:00.593

des revenus grâce à cela aujourd'hui.

 

06:00.593 --> 06:04.030

Vous voyez également que le segment du marché affleure de manière assez

 

06:04.030 --> 06:08.034

agressive les perdants de l'IA, ou du moins les perdants perçus, et ce seraient

 

06:08.034 --> 06:12.038

des entreprises qui ne sont pas directement exposées à cela et donc vous faites

 

06:12.038 --> 06:15.775

en sorte que cette construction matérielle aspire l'air de la pièce pour la

 

06:15.775 --> 06:19.212

demande pour ce qu'ils vendent, ou même peut-être moins évidemment, mais plus

 

06:19.212 --> 06:22.949

agressivement du marché. est-ce simplement ce point de vue selon lequel si l'IA

 

06:22.949 --> 06:26.686

veut banaliser beaucoup de travail de connaissances dans ce que nous faisons et

 

06:26.686 --> 06:29.288

développer des applications, elle devrait éroder les avantages concurrentiels

 

06:29.288 --> 06:33.059

de bon nombre de sociétés de logiciels que je couvre.

 

06:33.059 --> 06:34.827

Vous voyez beaucoup de ces entreprises se retrouver dans la catégorie des

 

06:34.827 --> 06:36.629

perdantes.

 

06:36.629 --> 06:39.565

Je pense qu'une partie du processus de recherche ici est que nous pouvons être

 

06:39.565 --> 06:41.834

plus proches de beaucoup de ces entreprises à faible capitalisation simplement

 

06:41.834 --> 06:44.537

en raison de l'ampleur de nos recherches et vous savez que nous pouvons

 

06:44.537 --> 06:46.672

comprendre ce qui a rendu ces entreprises bonnes.

 

06:46.672 --> 06:50.209

Dans bien des cas, ce n'est pas le fait qu'ils avaient des développeurs qui

 

06:50.209 --> 06:53.446

peuvent beaucoup coder. Ce ne sont pas que des usines de code.

 

06:53.446 --> 06:56.516

Souvent, la raison pour laquelle ils ont réussi est qu'ils sont proches du

 

06:56.516 --> 07:00.553

client et qu'ils savent ce que le client veut et à cause de cela, ils ont une

 

07:00.553 --> 07:04.357

motion de R et D très dirigée qui leur donne le droit continu de gagner des

 

07:04.357 --> 07:06.692

clients.

 

07:06.692 --> 07:10.530

Vous avez mentionné les perdants perçus, ce qui est intéressant parce que

 

07:10.530 --> 07:14.734

pensez-vous que le marché peut changer de situation, c'est toujours en jeu dans

 

07:14.734 --> 07:15.768

une certaine mesure ?

 

07:15.768 --> 07:17.970

Absolument, et c'est un débat permanent.

 

07:17.970 --> 07:20.506

Les choses évoluent vite et elles vont encore plus vite dans le domaine de la

 

07:20.540 --> 07:23.376

technologie. Aujourd'hui, avec l'IA, vous constatez sans doute le rythme

 

07:23.376 --> 07:25.878

d'adoption le plus rapide que nous ayons jamais vu pour des technologies

 

07:25.878 --> 07:28.614

perturbatrices comme celle-ci. Vous voyez en fait les consommateurs adopter

 

07:28.614 --> 07:33.686

l'IA plus rapidement qu'Internet.

 

07:33.686 --> 07:36.355

Cela peut changer beaucoup, et il y a des exemples de ce changement.

 

07:36.355 --> 07:40.460

Par exemple, une action que nous avons examinée ici, une société de base de

 

07:40.460 --> 07:43.062

données, MongoDB, ils étaient perçus comme perdants de l'IA.

 

07:43.062 --> 07:47.133

Il y avait un concurrent qui semblait prendre part en quelque sorte

 

07:47.133 --> 07:51.204

aux nouveaux cas d'utilisation de l'IA et il a été prouvé que

 

07:51.204 --> 07:53.339

ce n'était pas vraiment le cas.

 

07:53.339 --> 07:57.477

Les chiffres étaient bons et le récit est passé d'un perdant de l'IA

 

07:57.477 --> 08:00.780

à un gagnant de l'IA du jour au lendemain.

 

08:00.780 --> 08:02.615

Cela peut arriver rapidement.

 

08:02.615 --> 08:06.052

Encore une fois, c'est pourquoi il est important d'avoir un œil sur ces petites

 

08:06.052 --> 08:09.288

entreprises, car il y a une grande possibilité de générer une surperformance du

 

08:09.288 --> 08:13.059

marché si vous pouvez identifier un perdant perçu qui va gagner, ou vice versa.

 

08:13.059 --> 08:14.994

C'est fascinant.

 

08:14.994 --> 08:18.197

Rends-le au consommateur juste une seconde, Connor.

 

08:18.197 --> 08:22.535

Une grande partie de l'histoire semble aussi être l'inventaire.

 

08:22.535 --> 08:25.738

Une partie semble être une gueule de bois liée à la COVID et nous voyons

 

08:25.738 --> 08:27.607

toujours des rails aux prises avec ça.

 

08:27.607 --> 08:31.377

Quelle est la part de l'inventaire des entreprises que vous courez ?

 

08:31.377 --> 08:33.579

Certains d'entre eux ont fait un grand pas en avant.

 

08:33.579 --> 08:35.481

Il y a eu un grand revers vers l'avant.

 

08:35.481 --> 08:37.850

Vous l'avez vu au début de l'année.

 

08:37.850 --> 08:41.120

Ce que vous voyez en ce moment, c'est qu'une grande partie de l'inventaire qui

 

08:41.120 --> 08:43.923

a été vendu, disons au deuxième trimestre ou peut-être même au troisième

 

08:43.923 --> 08:47.527

trimestre n'est toujours pas l'inventaire tarifé, une sorte de devis non coté.

 

08:47.527 --> 08:50.663

Le consommateur final n'a peut-être pas vraiment vu grand-chose que les stocks

 

08:50.663 --> 08:53.799

tarifés commencent à arriver sur les étagères, disons, dans un détaillant comme

 

08:53.799 --> 08:57.737

un Walmart ou quelque chose comme ça où vous avez peut-être un prix plus élevé

 

08:57.737 --> 09:00.907

attaché à celui-ci parce que les entreprises travaillent encore sur beaucoup de

 

09:00.907 --> 09:03.142

stocks excédentaires qui ont été retirés vers l'avant.

 

09:03.142 --> 09:05.978

Ensuite, lorsque vous vous déplacez, disons, dans la période des fêtes ou même

 

09:05.978 --> 09:08.781

au début de l'année prochaine, c'est en quelque sorte que vous commencez à

 

09:08.781 --> 09:12.051

entrer dans une partie de cet inventaire qui a maintenant un tarif de 15 % sur

 

09:12.051 --> 09:14.387

celui-ci ou une forme de tarif qui lui est appliqué.

 

09:14.387 --> 09:15.955

Qu'est-ce que les entreprises vont faire avec ça ?

 

09:15.955 --> 09:18.190

Cela dépend de l'entreprise et de l'industrie.

 

09:18.190 --> 09:21.827

Je veux dire, beaucoup d'entreprises, je crois, ont évidemment essayé de ne pas

 

09:21.827 --> 09:24.063

en transmettre autant que possible aux consommateurs.

 

09:24.063 --> 09:27.800

Il peut y avoir des revers publics ou politiques.

 

09:27.800 --> 09:31.671

D'autres ont peut-être un produit un peu plus élastique et ils répercutent donc

 

09:31.671 --> 09:35.841

un certain prix. Il y a peut-être un élément de destruction de la demande.

 

09:35.841 --> 09:38.844

Je pense que beaucoup d'entreprises essaient soit de reconfigurer leurs chaînes

 

09:38.844 --> 09:41.847

d'approvisionnement, soit de prendre des mesures internes pour atténuer l'un ou

 

09:41.847 --> 09:45.284

l'autre de ces impacts. D'autres entreprises essaient de tirer parti de leurs

 

09:45.284 --> 09:47.987

bonnes relations avec les fournisseurs pour dire que nous pouvons peut-être

 

09:47.987 --> 09:51.424

partager une partie du fardeau de ce tarif lorsque ce n'est pas seulement nous,

 

09:51.424 --> 09:54.026

mais aussi vous qui le faites.

 

09:54.026 --> 09:57.363

Cela dépend vraiment de l'entreprise et de l'industrie, mais le principal point

 

09:57.363 --> 10:01.000

à retenir, cependant, est que nous n'avons pas encore vraiment vu beaucoup de

 

10:01.000 --> 10:03.169

ces répercussions tarifaires sur le consommateur final.

 

10:03.169 --> 10:05.137

Il y a d'autres choses à venir sur ce front.

 

10:05.137 --> 10:08.674

Steve, je peux vous demander, juste l'étendue de la recherche, nous en parlons

 

10:08.674 --> 10:11.677

beaucoup, certaines d'entre elles prennent la forme d'aller faire des visites,

 

10:11.677 --> 10:15.247

de voyager, d'aller voir ces entreprises qui ne sont pas seulement cinq que

 

10:15.247 --> 10:18.250

vous devez cocher, mais je veux dire, des centaines d'entreprises, n'est-ce

 

10:18.250 --> 10:20.319

pas ? Je veux dire combien d'entreprises rencontrez-vous ?

 

10:20.319 --> 10:23.789

J'ai demandé à Connor, j'ai demandé à Christian, ils ont environ 90, 40 ans, je

 

10:23.789 --> 10:27.526

veux dire, combien d'entreprises rencontrez-vous ?

 

10:27.526 --> 10:31.530

J'ai rencontré des milliers d'entreprises et je dirais que je

 

10:31.530 --> 10:35.534

rencontre des centaines d'entreprises chaque année, mais l'équipe elle-même de

 

10:35.534 --> 10:39.505

160 analystes à travers le monde, nous jetons un très

 

10:39.505 --> 10:43.476

large réseau. Ce qui est formidable, c'est que certains d'entre eux

 

10:43.476 --> 10:45.544

se consacrent spécifiquement à la couverture des États-Unis.

 

10:45.544 --> 10:49.482

des actions à petite capitalisation, des gens comme Connor et Christian

 

10:49.482 --> 10:51.317

ici.

 

10:51.317 --> 10:54.787

Une partie de ce qu'ils font, c'est d'aller dans le monde, de trouver cette

 

10:54.787 --> 10:58.357

information et de nous la rapporter. Connor vient de parler de Shark Ninja.

 

10:58.357 --> 11:00.760

Lui et moi étions à leur siège social il y a environ deux semaines pour

 

11:00.760 --> 11:01.894

rencontrer le chef de la direction.

 

11:01.894 --> 11:03.629

Où est-ce ?

 

11:03.629 --> 11:07.066

À l'extérieur de Boston. Installation vraiment intéressante.

 

11:07.066 --> 11:09.602

Je crois qu'ils ont 64 laboratoires de conception différents.

 

11:09.602 --> 11:12.204

Ils essaient d'améliorer les ventilateurs, ils essaient d'améliorer les

 

11:12.204 --> 11:15.941

appareils de chauffage, ils essaient de rendre les mélangeurs meilleurs.

 

11:15.941 --> 11:18.978

Toutes ces catégories qui, selon vous, sont très somnolentes et très

 

11:18.978 --> 11:22.014

ennuyeuses, si vous regardez les revenus de cette entreprise et qu'elle

 

11:22.014 --> 11:25.851

augmente à deux chiffres et qu'elle prend des parts de marché à ces petites

 

11:25.851 --> 11:30.289

entreprises moins innovatrices qui ne font pas de R-D et d'efforts.

 

11:30.289 --> 11:33.225

C'était vraiment fascinant de voir de première main et d'écouter l'enthousiasme

 

11:33.225 --> 11:36.696

du directeur du marketing, du directeur du développement et du chef de la

 

11:36.696 --> 11:38.597

direction.

 

11:38.597 --> 11:41.701

Ensuite, nous avons des voyages que nous faisons partout aux États-Unis.

 

11:41.701 --> 11:45.771

et partout dans le monde où nous enverrons une équipe d'analystes industriels

 

11:45.771 --> 11:49.842

dans le Midwest et ils passeront cinq jours dans des autobus allant

 

11:49.842 --> 11:51.210

de Milwaukee à Cleveland.

 

11:51.210 --> 11:52.344

La visite en bus, oui.

 

11:52.344 --> 11:56.449

Oui, tous ces endroits passionnants d'où ils reviennent et nous disent

 

11:56.449 --> 11:58.350

ce qui se passe.

 

11:58.350 --> 12:00.319

Ensuite, vous réalisez qu'il vaut mieux être analyste technologique parce que

 

12:00.319 --> 12:01.887

vous pouvez aller en Californie.

 

12:01.887 --> 12:03.923

C'est là que vous étiez, Christian, n'est-ce pas ?

 

12:03.923 --> 12:04.590

Oui, c'est le cas.

 

12:04.590 --> 12:05.391

Avez-vous fait une tournée en bus ?

 

12:05.391 --> 12:09.428

Oui. Je peux en parler.

 

12:09.428 --> 12:12.031

Parlez-nous un peu. Je trouve juste que c'était intéressant, vous voyez, vous

 

12:12.031 --> 12:13.499

voyagez pour voir ces entreprises.

 

12:13.499 --> 12:16.268

Je pense que c'est une grande partie de ce que nous faisons, n'est-ce pas,

 

12:16.268 --> 12:18.471

c'est d'établir une relation avec nos entreprises et d'avoir une connaissance

 

12:18.471 --> 12:21.707

approfondie de ce qu'elles font. Lorsque vous avez des marchés comme celui-ci

 

12:21.707 --> 12:24.877

où vous avez des mouvements exacerbés d'un côté ou de l'autre d'un débat, vous

 

12:24.877 --> 12:28.080

pouvez rapidement déterminer si vous êtes d'accord avec ce point de vue ou non

 

12:28.080 --> 12:30.149

et agir en fonction de ce point de vue.

 

12:30.149 --> 12:31.150

C'est l'objectif.

 

12:31.150 --> 12:33.018

Et décrochez le téléphone de la bonne personne, je suppose, oui.

 

12:33.018 --> 12:36.222

Exactement, ou mettez l'entreprise en jeu et mettez-vous à l'aise avec votre

 

12:36.222 --> 12:38.691

thèse ou l'endroit où elle siège.

 

12:38.691 --> 12:41.627

Dans le cadre de notre couverture technique chaque mois de juin, nous nous

 

12:41.627 --> 12:45.331

rendons dans la Silicon Valley. Nous avons rencontré, je pense que cette année,

 

12:45.364 --> 12:49.368

il y a probablement eu plus de 20 entreprises au cours de trois jours et

 

12:49.368 --> 12:52.304

demi complets.

 

12:52.304 --> 12:55.174

Nous pouvons voir leur siège social, nous voyons leur travail, beaucoup de

 

12:55.174 --> 12:58.277

technologie est assez ésotérique et c'est donc agréable de voir le logiciel ou,

 

12:58.277 --> 13:01.046

dans bien des cas, le matériel être construit.

 

13:01.046 --> 13:03.149

Nous le faisons chaque année. Je l'attends avec impatience l'année prochaine.

 

13:03.149 --> 13:05.751

Cette année, nous avons beaucoup appris.

 

13:05.751 --> 13:09.288

Steve parlait des pioches et des pelles de première main dans son indice de

 

13:09.288 --> 13:12.525

référence, nous avons pu les atteindre et les choses sonnaient aussi bien que

 

13:12.525 --> 13:15.461

le prix de l'action le suggère.

 

13:15.461 --> 13:17.930

C'est évidemment une partie importante du processus.

 

13:17.930 --> 13:21.133

Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

 

13:21.133 --> 13:24.470

Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

 

13:24.470 --> 13:27.473

Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

 

13:27.473 --> 13:30.943

Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

 

13:30.943 --> 13:34.346

fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

 

13:34.346 --> 13:37.650

Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

 

13:37.650 --> 13:41.587

Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

 

13:41.587 --> 13:44.824

français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

 

13:44.824 --> 13:46.959

où vous obtenez vos podcasts.

 

13:46.959 --> 13:48.661

Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

 

13:48.661 --> 13:52.598

Connor, passons en revue certains aspects des choses qui touchent les

 

13:52.598 --> 13:56.635

consommateurs. Il y a eu des gagnants et des perdants, mais ce sont

 

13:56.635 --> 13:59.471

des entreprises différentes. Ils sont souvent beaucoup plus américains ciblés,

 

13:59.471 --> 14:03.509

c'est pourquoi ils sont souvent couverts par l'ALENA et c'est acceptable

 

14:03.509 --> 14:05.244

pour l'instant.

 

14:05.244 --> 14:08.314

Peut-être parlez simplement de l'évolution de certaines de ces entreprises et

 

14:08.314 --> 14:11.083

de la situation de leurs marchés.

 

14:11.083 --> 14:13.953

Cela dépendra de l'industrie.

 

14:13.953 --> 14:17.656

Je couvre un grand nombre d'entreprises qui, de toute évidence, ont une très

 

14:17.656 --> 14:19.425

forte U.S. modèle d'affaires centré.

 

14:19.425 --> 14:21.660

Ils sont originaires des États-Unis. mais maintenant, ils commencent peut-être

 

14:21.660 --> 14:25.197

à se lancer dans d'autres entreprises. Je couvre les chaînes de restaurants qui

 

14:25.197 --> 14:27.166

connaissent toujours une croissance rapide aux États-Unis.

 

14:27.166 --> 14:29.735

mais il y a aussi de petites entreprises internationales qui connaissent une

 

14:29.735 --> 14:33.839

croissance très rapide. Peut-être que le concept résonne très bien en Europe,

 

14:33.839 --> 14:38.544

au Moyen-Orient ou en Australie ou autre chose.

 

14:38.544 --> 14:41.814

J'ai peut-être d'autres entreprises qui ont fait leurs études aux États-Unis.

 

14:41.814 --> 14:45.651

les entreprises, nous ne faisons rien d'autre, les produits que nous servons ou

 

14:45.651 --> 14:49.221

les clients que nous servons ne sont en réalité que des États-Unis.

 

14:49.255 --> 14:51.690

ciblé. Cela dépend de l'industrie.

 

14:51.690 --> 14:54.493

Comment se portent les restaurants ? Y a-t-il un énoncé général ou encore une

 

14:54.493 --> 14:56.829

fois, s'agit-il de gagnants et de perdants ? Qu'est-ce qui fait d'un gagnant un

 

14:56.829 --> 15:00.599

gagnant en ce moment ?

 

15:00.599 --> 15:04.536

Ça a été difficile. Steve a mentionné plus tôt ces marchés baisiers en quelque

 

15:04.536 --> 15:06.572

sorte sous la surface dans certains sous-secteurs.

 

15:06.572 --> 15:09.375

J'avais dit que les restaurants s'en prenaient à ça. La luge a été un peu

 

15:09.375 --> 15:12.611

difficile cette année pour les restaurants. Je crois que ce que vous avez vu,

 

15:12.611 --> 15:15.047

c'est que la bifurcation entre le consommateur à faible revenu et le

 

15:15.047 --> 15:17.182

consommateur à revenu élevé apparaît vraiment dans les restaurants.

 

15:17.182 --> 15:20.953

Vous voyez beaucoup de chaînes où vous avez peut-être pris un peu trop de prix

 

15:20.953 --> 15:24.223

ces dernières années, peut-être que vous n'avez pas vraiment suivi le rythme de

 

15:24.223 --> 15:26.292

l'innovation, sont vraiment en difficulté.

 

15:26.292 --> 15:29.061

Vous ne conduisez pas beaucoup de piétons dans vos restaurants, les gens n'y

 

15:29.061 --> 15:31.664

vont tout simplement pas aussi souvent, ils se retirent peut-être.

 

15:31.664 --> 15:35.334

Ces entreprises que vous voyez, vous savez, McDonald's parle de réintroduire

 

15:35.334 --> 15:39.371

des éléments de valeur sous le menu, ou Chipotle ou d'autres comme

 

15:39.371 --> 15:42.775

ça. Je pense que beaucoup de cela est fait pour stimuler un peu plus

 

15:42.775 --> 15:45.411

d'engagement et un peu plus de fréquence avec le consommateur.

 

15:45.444 --> 15:49.014

Alors qu'il existe d'autres chaînes où si vous êtes positionné comme une option

 

15:49.014 --> 15:52.484

de valeur ou l'opérateur le moins cher, vous constaterez un petit avantage.

 

15:52.484 --> 15:55.187

Vous voyez qu'un échange se produit.

 

15:55.187 --> 15:58.190

Encore une fois, le fait d'être analyste et d'avoir les ressources nécessaires

 

15:58.190 --> 16:01.427

pour nous concentrer sur un grand nombre de ces entreprises nous permet non

 

16:01.427 --> 16:04.930

seulement de couvrir l'ensemble du secteur, mais de rester à l'écart de cela.

 

16:04.930 --> 16:09.068

Il y a peut-être des occasions intéressantes des deux côtés au sein de

 

16:09.068 --> 16:09.902

ce groupe.

 

16:09.902 --> 16:12.938

C'est vraiment intéressant d'entendre une sorte de restaurant, l'incarnation de

 

16:12.938 --> 16:16.508

la façon dont les consommateurs se débrouillent dans les restaurants.

 

16:16.508 --> 16:20.346

Reprenant les miettes dont nous parlions tout à l'heure, passons en revue dans

 

16:20.346 --> 16:23.415

une certaine mesure la construction du centre de données.

 

16:23.415 --> 16:27.519

Christian, vous allez aussi venir ici.

 

16:27.519 --> 16:31.657

Ils sont en cours de construction, c'est ce qui se passe, quelle est la

 

16:31.657 --> 16:33.792

part de la construction en cours ?

 

16:33.792 --> 16:37.563

Qu'est-ce que ça tire de certains des différents noms que vous parlez ?

 

16:37.563 --> 16:40.065

Peut-être Steve, nous allons vous confier ça à tous les deux.

 

16:40.065 --> 16:43.235

Je pense que dans l'ensemble, lorsque vous pensez à un centre de données,

 

16:43.235 --> 16:46.572

environ le tiers des dépenses correspond à ce que nous appellerons le shell.

 

16:46.572 --> 16:49.408

Il s'agit de la construction, du refroidissement, de l'infrastructure.

 

16:49.408 --> 16:54.013

Ensuite, les deux tiers sont l'ordinateur, les Nvidia du monde.

 

16:54.013 --> 16:55.848

Ce sont les premiers principes.

 

16:55.848 --> 16:59.785

En ce qui concerne les entreprises que nous avons sous couverture, il

 

16:59.785 --> 17:02.588

y a en fait beaucoup qui en profitent.

 

17:02.588 --> 17:04.623

Il y a beaucoup de miettes, pour ainsi dire.

 

17:04.623 --> 17:07.760

Vous avez des sociétés à grande capitalisation comme Nvidia, mais il y a un

 

17:07.760 --> 17:10.696

billion de dollars, plus de mille milliards de dollars de capital engagé dans

 

17:10.696 --> 17:13.065

cet espace et tout n'ira pas à Nvidia.

 

17:13.065 --> 17:17.136

Je suppose que quelques exemples d'entreprises que je couvre, il y a une

 

17:17.136 --> 17:20.272

entreprise appelée Element Solutions.

 

17:20.272 --> 17:25.444

Ils vendent des procédés chimiques pour fabriquer des semi-conducteurs.

 

17:25.444 --> 17:30.682

Il s'agit d'une étape importante dans de nombreux fabricants, comme pour TSMC.

 

17:30.682 --> 17:34.953

Il s'agissait d'une entreprise qui passait sous le radar simplement

 

17:34.953 --> 17:38.357

parce qu'elle était historiquement ennuyante, qualifiez-vous d'absence de

 

17:38.357 --> 17:42.261

croissance exposée à des marchés [indéchiffrables], des semi-conducteurs, etc.

 

17:42.261 --> 17:46.331

La marée montante soulève tous les bateaux et c'est une situation où

 

17:46.331 --> 17:50.569

l'IA a fini par être vraiment significative pour leurs marchés finaux.

 

17:50.569 --> 17:53.272

Cela revient au simple fait d'avoir les yeux sur les petites entreprises et de

 

17:53.272 --> 17:56.575

comprendre où les choses changent alors que le marché pourrait ne pas le faire.

 

17:56.575 --> 18:01.613

Le marché a tendance à dépasser ou à sous-estimer les thèmes à court terme.

 

18:01.613 --> 18:04.183

Juste une sorte de premiers principes, avoir les yeux sur tout, comprendre

 

18:04.183 --> 18:06.952

comment les choses changent. Il est important d'être capable d'agir lorsque

 

18:06.952 --> 18:08.587

vous voyez ces choses changer.

 

18:08.587 --> 18:12.324

Steve, une partie de tout cela touche, évidemment, à l'aspect énergétique des

 

18:12.324 --> 18:16.028

choses, ce qui n'est peut-être pas exactement ce que vous regardez, mais

 

18:16.028 --> 18:20.265

ensuite les éléments que Christian venait de mentionner tireront parti de cela.

 

18:20.265 --> 18:24.236

Donnez-nous une idée un peu plus de ce qui est mis en place pour brancher ces

 

18:24.236 --> 18:24.670

éléments.

 

18:24.670 --> 18:28.707

Bien sûr. Je pense que si vous regardez des entreprises comme Lumentum,

 

18:28.707 --> 18:32.377

elles fabriquent les lasers qui vont dans les émetteurs-récepteurs qui vont

 

18:32.377 --> 18:35.647

dans les semi-conducteurs et apportent en quelque sorte tout ça...

 

18:35.647 --> 18:40.452

On dirait une chanson de feu de camp ici.

 

18:40.452 --> 18:42.287

... exactement, cela rassemble tout ça. Vous pouvez regarder les entreprises

industrielles

 

18:42.287 --> 18:45.090

à plus grande capitalisation qui s'occupent essentiellement de faire

 

18:45.090 --> 18:48.494

fonctionner l'électricité de cette énorme boîte à cause de la quantité

 

18:48.494 --> 18:51.697

d'électricité qui passe par ces tuyaux.

 

18:51.697 --> 18:55.734

Des domaines que je trouve vraiment fascinants en ce

 

18:55.734 --> 18:59.738

moment, vous avez des entreprises qui cherchent des façons

 

18:59.738 --> 19:03.742

futures de fabriquer de l'électricité, des SMR, si petits

 

19:03.742 --> 19:05.344

réacteurs modulaires...

 

19:05.344 --> 19:07.412

C'est tout l'aspect nucléaire, oui.

 

19:07.412 --> 19:10.349

--piles à combustible. Certaines des actions les plus performantes de l'indice

 

19:10.349 --> 19:14.353

Russell 2000, qui est l'indice à petite capitalisation, ont en fait été

 

19:14.386 --> 19:18.090

certaines de ces sociétés énergétiques.

 

19:18.090 --> 19:21.527

Ils ont atteint des évaluations de plusieurs milliards de dollars.

 

19:21.527 --> 19:25.597

Certains d'entre eux sont des prérevenus, et tous étaient des

 

19:25.597 --> 19:27.833

préprofits.

 

19:27.833 --> 19:31.837

L'une des choses à laquelle je me demande est de savoir

 

19:31.837 --> 19:36.108

si le marché met trop de chances de succès ou non.

 

19:36.108 --> 19:40.345

Il faut que les dépenses du centre de données se poursuivent pendant une longue

 

19:40.345 --> 19:43.649

période avant qu'elles n'affectent la demande et l'électricité, et ensuite vous

 

19:43.649 --> 19:47.252

devez croire que leurs technologies, qu'il s'agisse de SMR, de piles à

 

19:47.252 --> 19:49.087

combustible, qu'elles fonctionnent.

 

19:49.087 --> 19:52.724

Vous commencez déjà par une évaluation très élevée.

 

19:52.724 --> 19:56.295

Que ce soit ça, que ce soit l'informatique quantique, je pense qu'il y a

 

19:56.295 --> 19:58.830

différents domaines dans l'univers à petite capitalisation où nous prenons

 

19:58.830 --> 20:01.934

peut-être un peu d'avance sur nous-mêmes.

 

20:01.934 --> 20:06.038

Pour moi, je me concentre sur un domaine où je pense que même

 

20:06.038 --> 20:10.142

si nous avons atteint des sommets sans précédent sur le marché, je pense

 

20:10.142 --> 20:13.712

qu'il y a encore de meilleures valeurs sur le marché.

 

20:13.712 --> 20:15.981

C'est vraiment intéressant parce que cela reflète un peu votre style.

 

20:15.981 --> 20:18.884

Je veux dire, beaucoup de tout ce qui a trait à l'IA va s'inscrire en quelque

 

20:18.884 --> 20:21.220

sorte dans le seau de la croissance, n'est-ce pas, et, vous savez, des

 

20:21.220 --> 20:23.522

technologies non rentables, c'est là que ça rentrera.

 

20:23.522 --> 20:25.791

Amenez-nous à votre style et à votre approche un peu.

 

20:25.791 --> 20:29.761

Je pense que l'investissement de croissance, c'est d'aller à une fête le samedi

 

20:29.761 --> 20:33.732

soir et tout le monde est là avec vous et vous passerez tous

 

20:33.732 --> 20:37.269

un bon moment parce que vous êtes à la même fête.

 

20:37.269 --> 20:40.172

Vous croyez tous la même chose. Vous buvez le même Kool-Aid.

 

20:40.172 --> 20:42.474

Tout va bien. C'est amusant, c'est amusant d'être un investisseur en

 

20:42.474 --> 20:45.677

croissance. Valorisez les investisseurs, en étant à la maison avec vos parents

 

20:45.677 --> 20:49.681

un samedi soir. C'est comme être seul, personne ne vous a appelé

 

20:49.681 --> 20:50.649

depuis longtemps.

 

20:50.649 --> 20:54.253

Mais l'argent est stable.

 

20:54.253 --> 20:58.323

Je regarde ces secteurs du marché d'où personne ne se

 

20:58.323 --> 21:02.361

joint au parti. J'ai beaucoup dans mon portefeuille dans le domaine

 

21:02.361 --> 21:07.199

de la finance en ce moment, dans des domaines comme l'assurance.

 

21:07.199 --> 21:09.935

Personne n'est allé à cette fête depuis longtemps.

 

21:09.935 --> 21:11.103

Mais ces primes.

 

21:11.103 --> 21:13.138

Oui, absolument.

 

21:13.138 --> 21:14.840

Sur le plan économique, ils sont généralement acycliques.

 

21:14.840 --> 21:19.911

Les prix à la valeur comptable sont très attrayants.

 

21:19.911 --> 21:23.315

Connor, en fait, couvrait beaucoup de ces compagnies d'assurance et les connaît

 

21:23.315 --> 21:26.752

très bien. En fait, je suis profondément sous-pondéré en matière de technologie

 

21:26.752 --> 21:31.790

en ce moment. Je pense que nous avons pris un peu trop d'avance sur nous-mêmes

 

21:31.823 --> 21:35.994

Si je repense à il y a 25 ans lorsque j'ai commencé, comme

 

21:35.994 --> 21:41.066

Christian ici, l'Internet allait changer le monde, et il l'a fait.

 

21:41.066 --> 21:45.404

Cela a pris 10 ou 20 ans de plus que prévu.

 

21:45.404 --> 21:49.508

Je crois que ces technologies sont réelles, qu'elles vont changer,

 

21:49.508 --> 21:53.645

mais je crois que je crains que certains investisseurs prennent

 

21:53.645 --> 21:58.350

plus de risques qu'ils ne le pensent réellement.

 

21:58.350 --> 22:02.487

Je me concentre sur certains de ces domaines plus traditionnels où il y a des

 

22:02.487 --> 22:05.223

flux de trésorerie élevés, des dividendes élevés et des entreprises

 

22:05.223 --> 22:07.059

récurrentes.

 

22:07.059 --> 22:11.063

Je crois que le risque est que nous puissions avoir une rotation

 

22:11.063 --> 22:15.067

du marché semblable à celle que nous avons connue plus tôt dans

 

22:15.067 --> 22:19.071

l'année, où certains de ces secteurs plus dynamiques et plus stimulants du

 

22:19.071 --> 22:20.739

marché pourraient se replier.

 

22:20.739 --> 22:23.041

Je pense que certaines de ces entreprises de flux de trésorerie plus défensives

 

22:23.041 --> 22:24.409

pourraient en fait avoir une forte augmentation.

 

22:24.409 --> 22:28.213

C'est vraiment intéressant en tant que point de vue.

 

22:28.213 --> 22:32.150

Revenons au consommateur et discutons de nouveau, en fait, où nous mène la

 

22:32.150 --> 22:36.088

période des Fêtes, et de l'idée que cela s'inscrit dans la discussion de

 

22:36.088 --> 22:40.058

l'inventaire sur le moment où le genre de caoutchouc rencontre la route sur

 

22:40.058 --> 22:42.828

la route. À quoi ça a l'air ?

 

22:42.828 --> 22:45.464

On dirait que la rentrée scolaire, par exemple, je veux dire, ce n'est pas

 

22:45.464 --> 22:48.066

exactement ce que vous faites, je ne sais pas si les gens achètent des

 

22:48.066 --> 22:50.702

friteuses à air pour la rentrée scolaire, mais il semble que ça s'est plutôt

 

22:50.702 --> 22:53.905

bien passé, par exemple. Qu'en est-il du prochain grand marqueur ?

 

22:53.905 --> 22:57.843

Nous avons vu divers types d'entreprises, d'agences et de groupes de

 

22:57.843 --> 23:01.480

l'industrie présenter des perspectives, peut-être un peu plus prudente pendant

 

23:01.480 --> 23:04.082

la période des Fêtes.

 

23:04.082 --> 23:06.518

Vous pensez à certains facteurs qui ont une incidence sur le consommateur.

 

23:06.518 --> 23:09.020

À l'heure actuelle, vous pensez que les remboursements de prêts étudiants

 

23:09.020 --> 23:12.057

recommencent à recommencer. Les taux d'intérêt, nous avons reçu une réduction

 

23:12.057 --> 23:15.460

de la part de la Fed, mais les taux d'intérêt n'ont pas vraiment apporté un

 

23:15.460 --> 23:19.598

soulagement. En même temps, nous avons entendu des entreprises dire que

 

23:19.598 --> 23:23.268

les détaillants sont un peu prudents à l'égard de leurs commandes de vacances

 

23:23.268 --> 23:25.737

qu'ils placent pour ce qui est de l'entreposer.

 

23:25.737 --> 23:28.273

Habituellement, cette période de magasinage des fêtes de fin d'année est celle

 

23:28.273 --> 23:31.443

des États-Unis. Action de grâces jusqu'à Noël.

 

23:31.443 --> 23:34.679

Lorsque nous parlons aux entreprises qui vendent aux détaillants et aux

 

23:34.679 --> 23:38.550

détaillants eux-mêmes, il semble que cette fenêtre se comprime un peu plus et

 

23:38.550 --> 23:42.154

que les achats des Fêtes se font un peu plus tard.

 

23:42.154 --> 23:44.456

Les détaillants habituels s'approvisionnent un peu plus prudemment.

 

23:44.456 --> 23:47.626

Ce sera intéressant de voir comment ça se passe.

 

23:47.626 --> 23:51.263

Évidemment, nous aurons une bien meilleure idée de la façon dont tout va se

 

23:51.296 --> 23:55.167

développer au cours des deux prochains mois, mais il semble qu'il y ait eu un

 

23:55.167 --> 23:59.070

peu plus de prudence pendant les fêtes de fin d'année, malgré le fait que la

 

23:59.070 --> 24:00.906

rentrée scolaire était généralement assez robuste.

 

24:00.906 --> 24:04.142

Il y a un peu d'attente pour voir, essentiellement, la situation tarifaire.

 

24:04.142 --> 24:08.313

Il suffit de voir comment ces prix entrent d'abord et, deuxièmement,

 

24:08.313 --> 24:09.281

quelle est l'utilisation.

 

24:09.281 --> 24:12.784

Oui, et encore une fois, je veux dire, c'est différent selon les industries,

 

24:12.784 --> 24:15.720

mais au moins les entreprises avec lesquelles nous parlons assez régulièrement,

 

24:15.720 --> 24:18.957

vous n'avez pas encore vraiment vu tout ce flux se produire jusqu'au

 

24:18.957 --> 24:20.659

consommateur final.

 

24:20.659 --> 24:24.362

Le fardeau est toujours partagé entre les fournisseurs, l'entreprise qui vend à

 

24:24.362 --> 24:28.066

un détaillant puis les détaillants eux-mêmes, mais elle n'a pas encore atteint

 

24:28.066 --> 24:30.869

la toute fin de la chaîne jusqu'au consommateur final.

 

24:30.869 --> 24:35.040

Nous devons donc revenir avec vous en janvier pour voir où sont

 

24:35.040 --> 24:37.242

passés certains de ces chiffres.

 

24:37.242 --> 24:40.345

Passons un peu aux éditeurs de logiciels eux-mêmes, dont vous avez parlé.

 

24:40.345 --> 24:44.382

Les choses sont exagérées, il y a un débat dont vous avez parlé tout à l'heure

 

24:44.382 --> 24:46.985

et qui est toujours là.

 

24:46.985 --> 24:50.222

Que font les éditeurs de logiciels avec le fait que l'IA est à notre portée ?

 

24:50.222 --> 24:54.559

Ils l'adoptent, ils aident à l'utiliser dans leurs propres ventes,

 

24:54.559 --> 24:55.894

comment est-il déployé ?

 

24:55.894 --> 24:58.930

Bonne question. C'est là qu'il est très utile d'aller les rencontrer.

 

24:58.930 --> 25:03.134

Vous avez un débat sur le marché, puis vous les voyez et

 

25:03.134 --> 25:07.873

il s'avère que l'IA a réellement changé leur façon de travailler.

 

25:07.873 --> 25:10.141

Les développeurs sont plus efficaces qu'ils ne l'ont jamais été parce que vous

 

25:10.141 --> 25:13.044

pouvez utiliser l'IA pour vous aider à coder. Il ne remplace pas nécessairement

 

25:13.044 --> 25:16.281

un promoteur, mais il augmente vraiment le délai de valorisation.

 

25:16.281 --> 25:19.584

C'est très précieux pour le volant de R-D dont je parlais tout à l'heure, où

 

25:19.584 --> 25:22.220

ils sont proches des clients, ils commercient de nouveaux produits, ils gagnent

 

25:22.220 --> 25:24.589

le droit de prendre une part plus importante du budget.

 

25:24.589 --> 25:27.425

En fait, ce volant devient plus rapide grâce à l'IA.

 

25:27.425 --> 25:31.329

Vous avez également des agents pour soutenir les commerciaux et rendre les

 

25:31.329 --> 25:33.131

commerciaux plus efficaces.

 

25:33.131 --> 25:35.767

Les fabricants de logiciels évoluent rapidement. Ils sont innovateurs, ils sont

 

25:35.767 --> 25:39.371

à l'avant-garde et ils ont donc été parmi les premiers à adopter l'IA.

 

25:39.371 --> 25:43.542

Lorsque je suis allé à des conférences à la fin de 2024, mes éditeurs de

 

25:43.542 --> 25:47.279

logiciels me disaient déjà qu'ils étaient les premiers à utiliser l'IA.

 

25:47.279 --> 25:50.815

Ce récit n'a commencé à évoluer que plus tard en 2025.

 

25:50.815 --> 25:52.851

Ils évoluent rapidement.

 

25:52.851 --> 25:55.120

Ils ne vont pas se laisser aller ici.

 

25:55.120 --> 25:57.789

Au contraire, le temps de valorisation, pourriez-vous soutenir, s'accélère pour

 

25:57.789 --> 26:00.959

eux dans l'ensemble de l'industrie simplement parce que le codage devient plus

 

26:00.959 --> 26:01.927

efficace.

 

26:01.927 --> 26:05.463

C'est vraiment intéressant. En ce qui concerne les avantages pour les

 

26:05.463 --> 26:09.267

entreprises, Steve, je veux dire, c'est une question pour, je ne sais pas,

 

26:09.267 --> 26:13.371

quelle que soit la durée, chaque fois que ChatGTP est entré en vigueur, en

 

26:13.371 --> 26:17.475

novembre 2022, je pense que c'était, quand en fin de compte l'IA accrétive les

 

26:17.475 --> 26:20.478

entreprises que vous mettez dans les fonds que vous voulez...

 

26:20.478 --> 26:22.814

ils vont tous plus vite, la productivité est là, c'est sur les frais de frais

 

26:22.814 --> 26:25.383

et autres frais de gestion.

 

26:25.383 --> 26:28.687

Jusqu'à présent, je crois que la plupart des entreprises sont en mode essai.

 

26:28.687 --> 26:29.454

Ils sont toujours là.

 

26:29.454 --> 26:31.990

Ils cherchent à savoir où ils peuvent l'utiliser.

 

26:31.990 --> 26:35.193

Je pense que les centres d'appels ont été une victoire facile et rapide.

 

26:35.193 --> 26:38.396

Le nombre de têtes dans un centre d'appels a diminué.

 

26:38.396 --> 26:41.666

L'un des exemples les plus simples est, généralement, si vous appelez et que

 

26:41.666 --> 26:45.437

vous avez un problème, je ne sais pas, avec votre assurance, à la fin, l'agent

 

26:45.437 --> 26:48.940

du centre d'appels tape quelques notes sur ce dont vous avez parlé, donc si

 

26:48.940 --> 26:51.776

vous rappelez à nouveau, il a des notes.

 

26:51.776 --> 26:55.780

Maintenant, un agent, un agent d'IA va taper ces notes et avoir ce résumé et

 

26:55.780 --> 26:58.550

leur permettre de passer à l'appel suivant.

 

26:58.550 --> 27:01.019

C'est un exemple très simple.

 

27:01.019 --> 27:05.056

Je pense que dans certains de ces emplois de bas de gamme, vous commencez à

 

27:05.056 --> 27:08.860

voir certains de ces avantages, mais de manière plus générale, je ne pense pas

 

27:08.860 --> 27:12.364

que vous voyiez généralement cela dans une banque disant que nous réduisons nos

 

27:12.364 --> 27:15.266

coûts de 5 % grâce à cette technologie.

 

27:15.266 --> 27:19.404

C'est l'un des domaines qui prévaut encore sur l'IA au sens large

 

27:19.404 --> 27:25.443

de quels sont les cas d'utilisation, quel est le retour sur investissement.

 

27:25.443 --> 27:28.780

Les entreprises auxquelles je peux penser en ont fait le plus grand usage

 

27:28.780 --> 27:31.282

seraient en fait quelques-unes des hyperscalaires.

 

27:31.282 --> 27:35.253

Meta est un excellent exemple de monétisation du trafic, sachant que vous aimez

 

27:35.253 --> 27:39.190

les vidéos de chats, mais ce ne sont pas seulement les chats que

 

27:39.190 --> 27:43.161

vous aimez, vous aimez les chats tigres et ils vous servent toutes les

 

27:43.161 --> 27:47.132

vidéos de chats tigres qu'ils peuvent, puis ils se rendent compte que vous

 

27:47.132 --> 27:51.102

aimez Meow Mix et la prochaine chose vous savez que vous achetez du

 

27:51.102 --> 27:54.506

Meow Mix et que l'algorithme fonctionne.

 

27:54.506 --> 27:58.243

Est-ce que le chat est impliqué dans cette décision ?

 

27:58.243 --> 28:02.213

Probablement. Ils font du bon travail pour s'assurer que le contenu est

 

28:02.213 --> 28:06.184

plus pertinent, que la publicité est plus pertinente, et ils ont constaté

 

28:06.184 --> 28:09.888

une accélération de la croissance de leurs revenus pour cela.

 

28:09.888 --> 28:13.425

Du point de vue des coûts, cela a été plus difficile et je pense que pour

 

28:13.425 --> 28:13.958

l'IA...

 

28:13.958 --> 28:17.062

C'est presque additif dans un sens, plutôt que de réduire les coûts à ce stade.

 

28:17.062 --> 28:20.598

Oui. Je pense que beaucoup de PDG ressentent le besoin de pouvoir s'adresser à

 

28:20.598 --> 28:22.867

leur conseil d'administration, disent que nous travaillons sur l'IA.

 

28:22.867 --> 28:26.838

Nous n'avons pas nécessairement trouvé ces applications tueuses pour le moment.

 

28:26.838 --> 28:30.608

Fantastique. Connor et Christian, je vais vous demander de faire une dernière

 

28:30.608 --> 28:34.713

réflexion sur l'industrie et la partie du marché que vous suivez juste pour

 

28:34.713 --> 28:37.015

laisser aux investisseurs. Connor, nous allons commencer par vous.

 

28:37.015 --> 28:38.616

Qu'est-ce qu'une dernière pensée ?

 

28:38.616 --> 28:41.920

Juste pour les investisseurs, je pense simplement en insistant, je suppose, sur

 

28:41.920 --> 28:44.956

les ressources que nous avons consacrées aux consommateurs, et tout comme

 

28:44.956 --> 28:48.259

Christian également, dédiées aux logiciels et à la technologie, où ce sont

 

28:48.259 --> 28:52.097

peut-être des parties du marché moins connues ou des parties du marché qui ne

 

28:52.097 --> 28:56.234

font peut-être pas la une des journaux de la même manière que l'IA, les grands

 

28:56.234 --> 28:58.503

hyperscalers ou Mag Seven.

 

28:58.503 --> 29:01.606

commande, mais il y a de vraies entreprises sur ces marchés.

 

29:01.606 --> 29:05.710

Ils traversent tous leurs propres cycles en ce moment et c'est notre travail de

 

29:05.710 --> 29:08.146

rencontrer toutes ces entreprises, de trouver ces opportunités intéressantes.

 

29:08.146 --> 29:10.782

C'est ce que nous faisons tous les jours. Nous pouvons nous présenter et le

 

29:10.782 --> 29:11.116

faire.

 

29:11.116 --> 29:11.683

Ça semble être un travail amusant.

 

29:11.683 --> 29:13.785

C'est tout à fait excitant.

 

29:13.785 --> 29:16.254

Christian, que laisseriez-vous aux investisseurs ?

 

29:16.254 --> 29:18.890

Je dirais simplement que les choses dans le domaine de la technologie changent

 

29:18.890 --> 29:22.994

très rapidement. Le marché regroupe agressivement les entreprises dans la

 

29:23.027 --> 29:26.297

queue droite ou gauche des résultats.

 

29:26.297 --> 29:29.467

Il y a plus de pierres à tourner qu'il n'y en a peut-être jamais eu.

 

29:29.467 --> 29:32.070

Soyez assuré que nous le faisons et que c'est un moment vraiment amusant de

 

29:32.070 --> 29:33.538

regarder les logiciels.

 

29:33.538 --> 29:37.509

Fantastique. Steve, Christian et Connor, merci de vous joindre à nous sur

 

29:37.509 --> 29:38.877

DialoguesFidelity. Au plaisir de vous revoir.

 

29:38.877 --> 29:42.313

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

29:42.313 --> 29:46.251

Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

 

29:46.251 --> 29:49.187

Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.

 

29:49.187 --> 29:51.689

Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

 

29:51.689 --> 29:55.326

note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

 

29:55.326 --> 29:57.762

disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

 

29:57.762 --> 30:01.933

compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

 

30:01.933 --> 30:05.403

fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

 

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d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

 

30:07.739 --> 30:12.343

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

30:12.343 --> 30:15.213

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

30:15.213 --> 30:19.117

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

30:19.117 --> 30:22.453

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

30:22.453 --> 30:26.324

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

30:26.324 --> 30:29.294

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

30:29.294 --> 30:31.830

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

30:31.830 --> 30:35.767

Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

30:35.767 --> 30:39.337

valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

30:39.337 --> 30:42.640

fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

 

30:42.640 --> 30:44.542

passé peut ne pas être répété.

 

30:44.542 --> 30:46.711

Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

 

30:46.711 --> 30:48.913

aux placements de fonds.

 

30:48.913 --> 30:51.282

Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.