En avant : Cinq principaux moments qui ont marqué le marché en décembre

00:00.000 --> 00:06.039
Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle; des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir. Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer.

00:06.840 --> 00:11.077
Bonjour à tous, bonne année et bienvenue à l'épisode d'aujourd'hui de

00:11.077 --> 00:13.380
En Avant. Je suis Kyle Cheropita.

00:13.380 --> 00:16.449
Comme nous le faisons tous les mois, nous compterons dans cette émission les

00:16.449 --> 00:19.119
meilleurs faits saillants de Fidelity Connects du mois précédent.

00:19.119 --> 00:22.122
Connects est d'abord présenté sous forme de webdiffusion en direct pour les

00:22.122 --> 00:25.325
professionnels de la finance, puis diffusé sur Replay for All sous forme de

00:25.325 --> 00:27.660
baladodiffusion vidéo, avec de nouveaux épisodes diffusés quotidiennement.

00:27.660 --> 00:31.331
Alors jetons un coup d'œil aux grandes histoires de décembre.

00:31.331 --> 00:34.234
À la mi-mois, nous avons accueilli Bobby Barnes, directeur de Quant Index

00:34.234 --> 00:36.936
Solutions, dans notre nouveau studio de Montréal.

00:36.936 --> 00:40.140
Bobby s'est entretenu avec l'animatrice Mary Lynn Bardagy, et dans ce clip,

00:40.140 --> 00:42.575
nous apprendrons comment l'impressionnante équipe quantitative de Fidelity à

00:42.575 --> 00:45.011
Boston travaille avec les gestionnaires de portefeuille.

00:45.011 --> 00:47.447
jetez un coup d'oeil.

00:47.447 --> 00:49.983
Bobby, c'est une journée assez mouvementée aujourd'hui.

00:49.983 --> 00:52.719
La Banque du Canada et la Fed se sont réunies pour la dernière fois cette année

00:52.719 --> 00:55.121
pour décider de la façon dont elles s'y prennent en matière de taux d'intérêt

00:55.121 --> 00:58.892
et nous y reviendrons. Mais avant cela, j'aimerais que vous nous parliez de

00:58.892 --> 01:02.162
l'équipe de recherche quantitative. Alors, comment l'équipe est-elle arrivée ?

01:02.162 --> 01:04.097
Qu'est-ce que vous faites exactement ?

01:04.097 --> 01:07.367
Et ces données, sont-elles utilisées uniquement pour nos produits quantitatifs

01:07.367 --> 01:10.637
ou sont-elles également utilisées par certains de nos gestionnaires de

01:10.637 --> 01:12.472
portefeuille fondamentaux ici chez Fidelity ?

01:12.472 --> 01:15.108
Bien sûr, oui, il y a beaucoup à déballer là-bas.

01:15.108 --> 01:18.478
Je vais donc commencer par mon histoire préférée, à savoir que, à l'insu de

01:18.478 --> 01:21.247
beaucoup de gens, Fidel fait du quant depuis très longtemps.

01:21.247 --> 01:24.517
Nous avons donc embauché notre premier en 1965.

01:24.517 --> 01:27.887
Et son travail consistait à aider l'entreprise à comprendre comment utiliser

01:27.887 --> 01:31.357
l'ordinateur, parce qu'il n'y en avait qu'un à l'époque.

01:31.357 --> 01:35.562
Mais si nous avançons rapidement, en particulier, je parlerais de la façon

01:35.562 --> 01:39.766
dont le quantification a pris forme vers le milieu des années 2000,

01:39.766 --> 01:44.137
parce que c'est plus semblable à ce qu'il est aujourd'hui.

01:44.137 --> 01:48.308
Historiquement, quant était un silo indépendant distinct de notre

01:48.308 --> 01:52.245
département fondamental. Et puis, au milieu des années 2000,

01:52.245 --> 01:56.316
ils ont intégré les deux ensemble pour identifier les actions qui sont

01:56.316 --> 01:59.219
attrayantes tant sur le plan fondamental que quantitatif.

01:59.219 --> 02:01.821
C'est ainsi que j'ai passé la majeure partie de ma carrière.

02:01.821 --> 02:04.724
J'ai commencé à travailler à temps plein en 2009.

02:04.724 --> 02:08.595
Travailler aux côtés de nombreux gestionnaires de portefeuille que Fidelity

02:08.595 --> 02:12.899
Canada connaît et avec lesquels il a investi de l'argent.

02:12.899 --> 02:17.036
Et j'ai créé les modèles pour stocker les modèles quantitatifs en

02:17.036 --> 02:20.440
utilisant les meilleures idées et approches, tant quantitativement que

02:20.440 --> 02:22.142
fondamentalement.

02:22.142 --> 02:26.346
Et ce sont ces informations qui ont mené au facteur ETF que

02:26.346 --> 02:31.017
nous avons fini par lancer ici au Canada et aux États-Unis.

02:31.017 --> 02:35.288
Cela dit, notre situation actuelle est encore plus intégrée.

02:35.288 --> 02:38.925
Et donc, vous savez, selon l'équipe quantitative spécifique dont vous parlez,

02:38.925 --> 02:43.062
nous avons des équipes qui sont comme celles dans lesquelles j'ai commencé.

02:43.062 --> 02:46.566
Nous les appelons l'équipe intégrée des actions, où vous travaillez seul avec

02:46.566 --> 02:48.601
des gestionnaires de portefeuille quantitatifs.

02:48.601 --> 02:52.572
Nous avons aussi, vous savez, parce que quant naturellement est très

02:52.572 --> 02:55.808
techniquement en nature, nous utilisons notre expertise quantitative pour

02:55.808 --> 02:59.913
construire des technologies qui aident à augmenter le travail fondamental.

02:59.913 --> 03:03.917
Alors à quoi cela pourrait ressembler, comme vous pouvez l'imaginer, nos

03:03.917 --> 03:07.921
analystes fondamentaux qui sont des experts dans tous les domaines et

03:07.921 --> 03:11.524
tous les secteurs du monde, publient quotidiennement d'énormes quantités de

03:11.524 --> 03:15.495
recherches. L'une des technologies que nous avons mises

03:15.495 --> 03:19.766
au point est un moteur d'IA qui aidera les gestionnaires de portefeuille

03:19.766 --> 03:24.037
à résumer toutes les recherches publiées à l'interne et à rehausser les

03:24.037 --> 03:28.575
idées les plus attrayantes qu'ils devraient ajouter à leur portefeuille.

03:28.575 --> 03:32.712
C'est donc une façon d'améliorer le travail de gestion de

03:32.712 --> 03:36.649
portefeuille. Nous faisons la même chose avec les analystes, où si vous pensez

03:36.649 --> 03:40.053
au travail quotidien d'un analyste, vous êtes sur des appels sur les résultats

03:40.053 --> 03:43.489
et vous résumez les informations qui sont présentées par la direction lors de

03:43.489 --> 03:46.092
ces appels. Il n'y a qu'un nombre limité d'heures dans une journée, de sorte

03:46.092 --> 03:49.996
que vous ne pouvez pas participer à tous les appels. Nous avons donc créé des

03:49.996 --> 03:52.765
systèmes qui feront ça pour l'analyste.

03:52.765 --> 03:55.935
Et encore une fois, résumez toutes les informations pertinentes pour aider à

03:55.935 --> 03:58.037
accélérer le nombre de roches qu'ils peuvent découvrir.

03:58.037 --> 03:59.772
Comme nous aimons l'appeler. C'est exact.

03:59.772 --> 04:03.610
Lorsque nous avons parlé à Prep Thist Call, vous avez également dit que vous

04:03.610 --> 04:06.646
travaillez aux côtés de gestionnaires de portefeuille comme Wil Danov, Joel

04:06.646 --> 04:09.148
Fillinghouse. Alors, comment utilisent-ils cette recherche ?

04:09.148 --> 04:13.286
Vous avez parlé de faciliter la lecture de certains rapports

04:13.286 --> 04:17.423
de l'Atlas, etc., mais comment regardez-vous les données que vous

04:17.423 --> 04:19.726
leur fournissez ?

04:19.726 --> 04:22.929
Donc, le travail d'un analyste quantitatif qui travaille en partenariat avec

04:22.929 --> 04:27.033
nos gestionnaires de portefeuille, comme un testament et un Joel, est double.

04:27.033 --> 04:31.104
L'une consiste à fournir des idées de sélection d'actions, puis l'autre à les

04:31.104 --> 04:34.607
aider à construire leur portefeuille.

04:34.607 --> 04:38.745
Le premier, cependant, ce qui se passe habituellement, par exemple, si je

04:38.745 --> 04:42.582
travaille avec un gestionnaire de portefeuille dans mon rôle précédent, parce

04:42.582 --> 04:46.753
que maintenant je gère les activités de FNB, mais nous avons encore

04:46.753 --> 04:49.522
d'autres analystes quantitatifs qui travaillent directement avec ces

04:49.522 --> 04:53.693
gestionnaires de portefeuille au jour le jour, ils s'assoient avec un testament

04:53.693 --> 04:57.263
et diront, ok, Willy, parlez-moi de votre philosophie de placement.

04:57.263 --> 05:00.533
Comment articuleriez-vous cela ? Et puis le travail du quant consiste à

05:00.533 --> 05:04.671
prendre... Vous savez ce qui est dit et traduisez ça en

05:04.671 --> 05:08.841
ok, vous savez s'il veut juste le dire j'aime euh vous savez

05:08.841 --> 05:13.046
les entreprises qui connaissent les modes durables et qui sont des composés

05:13.046 --> 05:17.216
au fil du temps, qu'est-ce que ça veut dire quantitativement et ensuite

05:17.216 --> 05:21.387
développent un modèle vraiment adapté à la volonté et à son processus.

05:21.421 --> 05:25.925
C'est donc ce que j'ai fait au cours de nombreuses années,

05:25.925 --> 05:28.261
et bon nombre de nos analystes quantitatifs le font encore aujourd'hui.

05:28.261 --> 05:32.198
Et c'est la raison pour laquelle cela aurait l'air, c'est qu'ils feront surface

05:32.198 --> 05:36.135
les idées qui sont adaptées au gestionnaire de portefeuille en fonction de leur

05:36.135 --> 05:39.138
philosophie de placement, mais qu'ils l'aideront ensuite à créer un

05:39.138 --> 05:42.475
portefeuille basé sur ces idées, dans l'idée de maximiser l'exposition aux

05:42.475 --> 05:47.880
actions les plus attrayantes tout en minimisant les risques imprévus.

05:47.880 --> 05:50.683
Au début de décembre, Chris Kuiper se joint à la série.

05:50.683 --> 05:53.920
Chris est vice-président de la recherche chez Fidelity Digital Assets, et il

05:53.920 --> 05:57.156
s'est entretenu avec l'animateur Colin Randall au sujet des montagnes russes de

05:57.156 --> 05:58.991
2025 de l'actif numérique.

05:58.991 --> 06:01.728
Ils ont également parlé des principaux développements réglementaires, de la

06:01.728 --> 06:05.465
Genius Act aux États-Unis et de la Stablecoin Act ici au Canada.

06:05.465 --> 06:08.234
Et les voici avec d'autres.

06:08.234 --> 06:12.271
2025 a été une année intéressante d'annonces concernant les stablecoins

06:12.271 --> 06:15.074
de la part des gouvernements des États-Unis.

06:15.074 --> 06:19.278
Et bien sûr, tout récemment au Canada, dans le récent budget

06:19.278 --> 06:23.483
fédéral, le gouvernement canadien a dévoilé un nouveau cadre qui réglementerait

06:23.483 --> 06:27.520
les stablecoins. Et cela fait bien sûr suite à l'adoption de la

06:27.520 --> 06:30.056
Genius Act aux États-Unis en juillet.

06:30.056 --> 06:33.159
Peut-être pourrions-nous commencer par les bases. Qu'est-ce qu'un stablecoin et

06:33.159 --> 06:36.429
à quoi sert-il ?

06:36.429 --> 06:39.599
C'est exact. Donc, la définition simple d'un stablecoin est qu'il s'agit d'une

06:39.599 --> 06:42.502
crypto-monnaie. C'est donc comme tous ces autres jetons qui se trouvent sur une

06:42.502 --> 06:46.105
chaîne de blocs. Il fonctionne sur ces rails et réseaux cryptographiques, mais

06:46.105 --> 06:48.474
il est, eh bien, stable.

06:48.474 --> 06:52.545
Sa conception est de ne pas fluctuer de valeur par rapport

06:52.545 --> 06:56.749
à une devise comme le dollar américain ou le dollar canadien.

06:56.749 --> 07:00.787
Donc, il est raccordé à une autre devise ou parfois à une

07:00.787 --> 07:03.956
marchandise comme l'or et des choses comme ça.

07:03.956 --> 07:07.560
Et par conséquent, il est soutenu par cette autre monnaie.

07:07.560 --> 07:09.262
Il y a une réserve derrière elle.

07:09.262 --> 07:11.597
Maintenant, c'est différent de Bitcoin.

07:11.597 --> 07:15.835
Il n'y a rien d'échange que vous puissiez échanger contre des bitcoins.

07:15.835 --> 07:18.638
Vous ne pouvez pas apporter votre Bitcoin et l'échanger contre autre chose.

07:18.638 --> 07:21.240
C'est juste Bitcoin. C'est comme une marchandise, comme si quelque chose

07:21.240 --> 07:25.044
n'était que de l'or. Ou même aujourd'hui, c'est juste un dollar.

07:25.044 --> 07:27.613
Donc, l'idée du stablecoin est qu'il est raccordé.

07:27.613 --> 07:29.782
Il ne fluctue pas.

07:29.782 --> 07:32.752
Et puis à quoi sert-il ? Trois choses principales, en fait.

07:32.752 --> 07:36.722
Et les pièces stables ont connu une progression absolue en

07:36.722 --> 07:38.491
termes de création.

07:38.491 --> 07:41.694
Nous avons obtenu des centaines de milliards de dollars de pièces stables de

07:41.694 --> 07:45.298
nos jours parce qu'ils ont trouvé ce produit parfaitement adapté au marché.

07:45.298 --> 07:48.334
Je pense que vous pourriez soutenir que les pièces stables sont probablement le

07:48.334 --> 07:51.637
produit le plus réussi, si vous voulez, qui provient de la crypto.

07:51.637 --> 07:53.840
Et les trois principales utilisations pour lesquelles nous le voyons être

07:53.840 --> 07:56.742
utilisé sont le numéro un, le trading de paires et le DeFi.

07:56.742 --> 08:00.613
Donc, si vous êtes une bourse, vous voulez échanger sur votre position en

08:00.613 --> 08:04.717
Bitcoin ou Ethereum. Vous voulez passer à quelque chose de stable

08:04.717 --> 08:08.020
et éliminer la volatilité de vos comptes.

08:08.020 --> 08:11.858
Vous pouvez passer au dollar américain, mais votre bourse sera alors mise en

08:11.858 --> 08:15.094
place pour accepter et prendre des dollars américains ou canadiens avec

08:15.094 --> 08:18.364
l'ensemble du système bancaire, alors qu'il est beaucoup plus facile de

08:18.364 --> 08:20.132
simplement échanger contre une pièce stable.

08:20.132 --> 08:24.303
Ce sont les paires les plus échangées sur le marché.

08:24.303 --> 08:26.672
Et puis tout DeFi utilise des pièces stables.

08:26.672 --> 08:30.543
Donc, si vous empruntez ou prêtez en chaîne, tout cela utilise des stablecoins.

08:30.543 --> 08:32.545
Et puis les deux autres ne font que transférer de l'argent.

08:32.545 --> 08:34.547
Il est donc important de transférer de l'argent d'un pays à l'autre.

08:34.547 --> 08:38.451
Les envois de fonds sont beaucoup, beaucoup moins chers pour déplacer des

08:38.451 --> 08:42.388
stablecoins n'importe où dans le monde, plutôt que d'utiliser un virement, ACH,

08:42.388 --> 08:45.424
une entreprise comme Western Union, quelque chose comme ça.

08:45.424 --> 08:48.628
Ces frais sont en moyenne de 7 % partout dans le monde.

08:48.628 --> 08:51.898
Et puis juste des paiements. Vous pouvez utiliser des pièces stables pour payer

08:51.898 --> 08:54.967
des choses parce qu'il s'agit d'une monnaie stable, tout comme le dollar

08:54.967 --> 08:57.236
canadien ou le dollar américain. Dollar.

08:57.236 --> 09:01.474
Et il y a des stablecoins centralisés, qui sont annoncés par les

09:01.474 --> 09:04.810
gouvernements. Il y a aussi des stablecoins décentralisés qui reprennent la

09:04.810 --> 09:07.179
conversation que nous avions au sujet de Solana.

09:07.179 --> 09:10.583
Quelle est la différence entre les deux ?

09:10.583 --> 09:14.787
C'est exact. Donc, je pense que vous voulez savoir s'il y a

09:14.787 --> 09:18.958
ou non un émetteur central derrière la pièce et les pièces les

09:18.991 --> 09:23.162
plus stables aujourd'hui et de loin les plus populaires aujourd'hui sont toutes

09:23.162 --> 09:27.366
centralisées, si vous voulez, ce qui signifie qu'elles sont émises par une

09:27.366 --> 09:30.069
entreprise ou une organisation.

09:30.069 --> 09:33.506
Ainsi, cette société prendra des dollars que les gens enverront ou enverront

09:33.506 --> 09:36.976
par virement quelque chose comme des dollars américains, puis ils fraperont ou

09:36.976 --> 09:40.246
créeront la pièce stable sur la chaîne de blocs.

09:40.279 --> 09:44.216
Et puis ils sont responsables de détenir cet actif ou d'investir ces

09:44.216 --> 09:47.219
dollars pour soutenir la pièce stable.

09:47.219 --> 09:49.989
Et puis, ils peuvent aussi faire l'inverse. Vous pouvez envoyer vos pièces

09:49.989 --> 09:53.059
d'écurie et dire, j'aimerais les échanger, et ensuite ils vous rendront les

09:53.059 --> 09:56.829
dollars et les brûleront. Maintenant, c'est fait à un niveau très élevé avec

09:56.829 --> 10:00.466
les grands acteurs et les institutions, mais c'est le but d'un émetteur

10:00.466 --> 10:04.437
centralisé. Ces solutions décentralisées, qui font tout sur la chaîne de blocs,

10:04.437 --> 10:06.172
ne sont pas encore aussi populaires.

10:06.172 --> 10:08.140
Donc, il n'y a pas de société centrale.

10:08.140 --> 10:12.278
Émetteur du parti, tout se fait avec un logiciel sur la chaîne de

10:12.278 --> 10:16.115
blocs avec ces contrats intelligents où vous envoyez une sorte de garantie

10:16.115 --> 10:19.819
comme Bitcoin ou Ethereum et ils vous émettront une pièce stable.

10:19.819 --> 10:23.055
Maintenant, à cause de cela, ils sont souvent surgarantis, donc vous devez

10:23.055 --> 10:26.525
envoyer plus de quelque chose comme un Bitcoin parce que vous ne pouvez

10:26.525 --> 10:28.527
généralement pas envoyer de dollars.

10:28.527 --> 10:32.131
Ils ne sont donc pas aussi populaires, mais ce dont nous parlons surtout, ce

10:32.131 --> 10:34.967
sont les émetteurs centralisés. Maintenant, c'est différent de ce que vous avez

10:34.967 --> 10:38.704
noté au sujet du gouvernement. La question de savoir si le gouvernement est

10:38.704 --> 10:42.808
impliqué ou non est une question distincte.

10:42.808 --> 10:46.078
Le gestionnaire de portefeuille Salim Hart n'est pas étranger à nos auditoires

10:46.078 --> 10:49.382
de webdiffusion. Ici, avec l'animatrice Pamela Ritchie, il présente les

10:49.382 --> 10:52.551
arguments de placement de Global Microcaps et revient sur l'année qui s'est

10:52.551 --> 10:55.621
écoulée. Profitez.

10:55.621 --> 10:59.425
Sal, lorsque nous vous avons parlé la dernière fois, c'était en quelque sorte

10:59.425 --> 11:03.229
le milieu de l'année jusqu'en 2025, et je crois que c'était l'anniversaire de

11:03.229 --> 11:06.766
ce nouveau fonds que vous avez lancé, le premier anniversaire, nous parlions

11:06.766 --> 11:10.569
beaucoup du commerce à ce moment-là et de la façon dont les micro-plafonds

11:10.569 --> 11:13.773
étaient protégés, dans une certaine mesure, parce qu'ils vendaient souvent sur

11:13.773 --> 11:16.208
des marchés plus locaux, leur plus petite entreprise.

11:16.208 --> 11:17.943
Ils ne faisaient pas nécessairement du commerce mondial.

11:17.943 --> 11:21.047
C'était une période intéressante à l'époque.

11:21.047 --> 11:23.949
Parlez-nous simplement un peu de la façon dont cela a changé ou de certaines

11:23.949 --> 11:28.554
des nouvelles pièces qui vous intéressent en ce moment.

11:28.554 --> 11:32.625
Oui, je pense, vous savez, au premier trimestre, beaucoup

11:32.625 --> 11:36.696
de marchés mondiaux se sont plutôt mal tirés, surtout

11:36.696 --> 11:42.802
les États-Unis. Les marchés ont connu des pannes assez importantes.

11:42.802 --> 11:46.505
Le fonds mondial de microcapitalisation a augmenté, je crois, au premier

11:46.505 --> 11:50.643
trimestre. Il a donc assez bien résisté à cette tempête.

11:50.643 --> 11:54.814
En partie à cause de ce que vous avez dit, que beaucoup de microcamps sont en

11:54.814 --> 11:57.416
quelque sorte de créneaux, très centrés géographiquement sur leurs marchés

11:57.416 --> 12:00.786
locaux et ne sont pas vraiment exposés aux transactions et ils sont également

12:00.786 --> 12:04.824
très en disgrâce. Donc, vous savez, lorsque vous voyez une vente motivée

12:04.824 --> 12:08.260
par la liquidité et que beaucoup de positions sont déliquidées, les microcamps

12:08.260 --> 12:10.796
sont généralement la première chose que les gens vendent.

12:10.796 --> 12:14.934
Donc. Vous savez, le fonds de microcapitalisation a en fait fourni une assez

12:14.934 --> 12:17.937
bonne protection contre les baisses pendant cette période.

12:17.937 --> 12:21.507
Mais je l'ai trouvé, vous savez, comme nous en avons discuté en juin, j'ai

12:21.507 --> 12:23.576
trouvé beaucoup d'occasions, vous savez, surtout aux États-Unis.

12:23.576 --> 12:28.214
Sur cette vente dislocalisée pour déployer des capitaux.

12:28.214 --> 12:31.650
Et je pense que d'après vous savez, j'ai commencé l'année à environ mille bases

12:31.650 --> 12:34.353
d'insuffisance pondérale U. S. Et à la mi-avril, l'insuffisance pondérale

12:34.353 --> 12:36.322
n'était que de 300 personnes.

12:36.322 --> 12:38.991
J'ai donc écrit ça de nouveau et depuis lors, les marchés des États-Unis se

12:38.991 --> 12:42.862
sont bien redressés. Je crois que vous savez, j'ai repris une position

12:42.862 --> 12:46.899
peut-être plus défensive, où j'ai déployé des capitaux de manière agressive

12:46.899 --> 12:49.135
au printemps.

12:49.135 --> 12:52.972
Vous savez, il y a beaucoup de spéculations qui se sont glissantes sur les

12:52.972 --> 12:55.775
marchés. Ils ont de nouveau atteint des sommets de tous les temps.

12:55.775 --> 12:59.945
Et je pense, vous savez en ce moment, je trouve plus d'opportunités

12:59.945 --> 13:04.950
et des noms de meilleure qualité à l'extérieur des États-Unis.

13:04.950 --> 13:08.921
Et le Japon continue certainement d'être un favori, mais il y a aussi plus

13:08.921 --> 13:12.625
d'opportunités en Europe et au Royaume-Uni, car il y a plus de stimulants

13:12.625 --> 13:14.627
budgétaires et d'évaluation assez attrayante.

13:14.627 --> 13:18.297
C'est une catégorie d'actifs fascinante dont vous nous avez parlé auparavant,

13:18.297 --> 13:21.667
et je pense qu'elle a un univers très vaste.

13:21.667 --> 13:25.838
Parlez-nous un peu de ce qui vous attire dans ce domaine, parce que c'est

13:25.838 --> 13:29.675
un fonds qui provient en quelque sorte, c'est assez organique dans la façon

13:29.675 --> 13:32.878
dont vous investissez. Vous avez créé ce fonds précisément parce que vous aimez

13:32.878 --> 13:34.747
jeter un coup d'œil à ces entreprises.

13:34.747 --> 13:39.518
Dites-nous de façon générale ce que signifie investir dans Microcaps.

13:39.518 --> 13:43.255
Je veux dire, les micro-plafonds sont vraiment, je dirais, le dernier espace

13:43.255 --> 13:45.558
vraiment inefficace sur les marchés publics aujourd'hui.

13:45.558 --> 13:49.728
Ils sont vraiment découverts, ils sont négligés, ils sont illiquides et

13:49.728 --> 13:52.798
difficiles à échanger, ce qui crée des opportunités.

13:52.798 --> 13:56.902
Et il y en a environ 7 à 8 000 dans mon univers

13:56.902 --> 14:01.040
à travers le monde. J'investis en quelque sorte dans la moitié inférieure des

14:01.040 --> 14:04.810
indices à petite capitalisation jusqu'au lot mondial MSCI mondial.

14:04.810 --> 14:08.013
Donc un grand nombre d'actions à trier.

14:08.013 --> 14:11.951
Et je pense que la seule chose que je voudrais souligner et dissiper

14:11.951 --> 14:15.888
le mythe est que les micro-camps ne sont pas aussi risqués que les

14:15.888 --> 14:19.925
gens le pensent. Oui, si vous deviez acheter une action à micro-capitalisation,

14:19.925 --> 14:22.962
elle peut avoir une très grande dispersion des résultats.

14:22.962 --> 14:26.699
Ils pourraient facilement être en hausse de 100 % ou en baisse de 100 % parce

14:26.699 --> 14:29.568
qu'ils ont des entreprises très créneaux. Mais lorsque vous les regroupez tous

14:29.568 --> 14:33.539
dans un portefeuille. Même en regardant l'indice de référence mondial

14:33.539 --> 14:37.209
des microcapitalisation MSCI, il a toujours eu une volatilité inférieure à

14:37.209 --> 14:40.646
celle de l'indice de référence mondial MSC à petite capitalisation.

14:40.646 --> 14:44.750
Donc, même l'indice de référence le fait, et j'ai l'impression que les types

14:44.750 --> 14:48.854
d'actions que j'achète, les actions de valeur, les noms de choix, les noms

14:48.854 --> 14:52.958
de meilleure qualité avec de bonnes équipes de gestion qui prennent des parts

14:52.958 --> 14:56.428
de marché, ont beaucoup de qualités positives et quelques opportunités de

14:56.428 --> 14:59.665
croissance. Je pense que oui.

14:59.665 --> 15:02.001
Cela offre également une certaine protection contre les baisses.

15:02.001 --> 15:06.005
J'aimerais donc, vous savez, dissiper le mythe selon lequel vous ne pouvez

15:06.005 --> 15:10.042
pas avoir le rendement associé aux micro-plafonds sans risque sans présenter de

15:10.042 --> 15:13.913
risque très élevé. Et je crois que nous l'avons vu.

15:13.913 --> 15:16.782
Nous avons commencé le mois en jetant un coup d'œil à la scène politique

15:16.782 --> 15:19.318
américaine alors qu'ils se dirigent vers une année électorale charnière.

15:19.318 --> 15:22.254
Greg Lowman, vice-président de la défense numérique et des communications

15:22.254 --> 15:25.190
politiques, et Denise Chisholm, directrice de la stratégie de marché

15:25.190 --> 15:28.127
quantitative, ont réfléchi aux mouvements du marché, aux attentes politiques

15:28.127 --> 15:31.597
changeantes et au sentiment des investisseurs.

15:31.597 --> 15:34.967
Greg, vous passez une grande partie de votre temps à discuter de choses sur la

15:34.967 --> 15:37.169
Colline avec des gens de Washington.

15:37.169 --> 15:41.407
Quelle est la discussion sur les fermetures, les données ont été publiées à

15:41.407 --> 15:44.710
nouveau, les jours heureux dans une certaine mesure.

15:44.710 --> 15:48.948
Qu'est-ce qui a changé, juste sur le front des données lors de l'arrêt ?

15:48.948 --> 15:51.917
Je veux dire, les choses ont en quelque sorte changé, nous avons marché sans

15:51.917 --> 15:55.487
ça, en avons-nous besoin ? Quelle est la discussion ?

15:55.487 --> 15:59.858
Oui, en général, je pense que les gens en ont besoin et le veulent.

15:59.858 --> 16:05.097
Je veux dire, c'était une fermeture historique de près de 43 jours.

16:05.097 --> 16:09.134
Tous ceux à qui vous parlez ne veulent pas répéter cela, mais il

16:09.134 --> 16:12.538
est très probable que nous puissions nous retrouver dans un monde

16:12.538 --> 16:16.575
gouvernemental sans données à la fin de janvier 2026, où les appropriateurs se

16:16.575 --> 16:20.612
heurtent à des échéances rapides vers la période des fêtes et à quelle

16:20.612 --> 16:22.648
vitesse janvier arriveront aux gens.

16:22.648 --> 16:26.618
Pour que le reste des projets de loi de crédits soit complété par le

16:26.618 --> 16:29.188
Sénat, transférez-les à la Chambre des représentants, conférencez-les, parvenez

16:29.188 --> 16:32.891
à une entente et adoptez un projet de loi de financement gouvernemental pour

16:32.891 --> 16:36.028
l'exercice fiscal 26. Et c'est tout simplement incroyable que les progrès ne

16:36.028 --> 16:40.265
soient pas là. Et en grande partie à cause de nombreux échanges

16:40.265 --> 16:43.936
autour de l'expiration des subventions aux soins de santé, des réalités

16:43.936 --> 16:47.272
politiques de 2026 et de nombreux autres facteurs partisans.

16:47.272 --> 16:50.275
Nous pourrions donc nous retrouver à chercher à nouveau des données dans la

16:50.275 --> 16:52.111
forêt à la fin du mois de janvier.

16:52.111 --> 16:56.215
Je crois. La fermeture, je laisserai aux économistes le soin de déterminer ce

16:56.215 --> 17:00.319
qui a été perdu. D'une manière générale, je sais qu'en écoutant assez Denise,

17:00.319 --> 17:03.389
vous ne voulez pas prendre de décisions d'investissement basées sur la

17:03.389 --> 17:06.859
volatilité des fermetures. Mais une chose que nous avons remarquée, c'est que,

17:06.859 --> 17:09.828
en particulier dans les organismes de réglementation, vous mettez le travail en

17:09.828 --> 17:13.032
pause pendant 45 jours, appelez le téléphone et les choses s'alignent dans la

17:13.032 --> 17:17.202
file d'attente. Et beaucoup de choses sont retardées lorsqu'il s'agit de

17:17.202 --> 17:21.240
certains des allégements réglementaires les plus obscurs et des domaines que

17:21.240 --> 17:25.444
nous recherchons avec un climat réglementaire plus favorable à Washington.

17:25.444 --> 17:28.781
Et c'est donc quelque chose qui est en quelque sorte touché au niveau

17:28.781 --> 17:32.785
institutionnel. Ce n'est pas quelque chose sur lequel vous voudriez investir,

17:32.785 --> 17:36.488
mais quelque chose dans le monde des affaires auquel nous sommes confrontés en

17:36.488 --> 17:39.925
ce qui concerne les priorités réglementaires qui sont retenues et d'une manière

17:39.925 --> 17:43.629
assez importante lorsque vous mettez les gens au décrochage pendant un mois et

17:43.629 --> 17:44.696
demi.

17:44.696 --> 17:48.400
Alors allons-y. Parlons un peu du cadre réglementaire qui, en théorie, vous

17:48.400 --> 17:52.171
savez, les grands et beaux projets de loi, les nouvelles fondations qui ont été

17:52.171 --> 17:56.108
construites. Je pense que ça fait partie de ce que vous soutenez, Denise, d'ici

17:56.141 --> 18:00.112
2026, fera en sorte qu'il y ait du vent dans les voiles pour les marchés

18:00.112 --> 18:03.515
boursiers. Ce n'est pas la seule pièce, mais c'est l'une d'entre elles.

18:03.515 --> 18:07.553
Parlez-en un peu de cela et de ce que cette partie de la situation

18:07.553 --> 18:10.689
politique apporte à 2026.

18:10.689 --> 18:14.793
Bien sûr. Vous savez, le seul grand et beau projet de loi

18:14.793 --> 18:18.864
au-delà de la prolongation de ce qu'était la Trump Tax Cuts and

18:18.864 --> 18:22.634
Jobs Act, sa première tentative de réconciliation lorsqu'il était le premier

18:22.634 --> 18:26.538
président à abaisser les taux individuels, il fallait les prolonger.

18:26.538 --> 18:30.476
C'était donc vraiment le moteur, parallèlement au fait que le plafond de

18:30.476 --> 18:33.045
la dette allait être atteint l'été dernier.

18:33.045 --> 18:36.381
Cela a vraiment poussé les républicains à s'allier à une vitesse sans

18:36.381 --> 18:38.584
précédent, en signant ce projet de loi.

18:38.584 --> 18:40.819
J'ai vraiment surpris tout le monde à Washington.

18:40.819 --> 18:44.957
Au plus tard le 4 juillet. Et vous devez vous rappeler à quelle vitesse

18:44.957 --> 18:48.560
ces premiers mois de pouvoir, lorsque vous dirigez Washington, fonctionnent

18:48.560 --> 18:52.498
pour l'administration Trump et ses alliés républicains, sa capacité à mettre

18:52.498 --> 18:56.468
son caucus dans la ligne et à faire passer ça est

18:56.468 --> 19:00.405
quelque chose qui s'érode chaque jour ici à mesure que nous

19:00.405 --> 19:04.376
approchons de 2026, à quelle vitesse la poussière magique politique se

19:04.376 --> 19:06.111
déplace en dessous vos pieds.

19:06.111 --> 19:09.348
Mais il a réussi à le faire et à passer cette importante cloche de réforme

19:09.348 --> 19:13.385
fiscale. Au-delà de ces tarifs individuels, des choses qui ont beaucoup de

19:13.385 --> 19:17.156
politique là-haut. Beaucoup de choses qui ont érodé les crédits d'impôt pour

19:17.156 --> 19:20.859
véhicules électriques et des choses qui figuraient dans la Loi sur la réduction

19:20.859 --> 19:24.296
de l'inflation de l'administration Biden, mais aussi beaucoup de choses qui ont

19:24.296 --> 19:28.000
amélioré la passation en charges et l'amortissement, que nous avons déjà vu se

19:28.000 --> 19:31.970
produire sur le marché, en particulier en ce qui concerne une grande partie des

19:31.970 --> 19:34.273
dépenses d'investissement consacrées à l'intelligence artificielle et la

19:34.273 --> 19:37.743
capacité, vous savez, de gagner de l'argent rapidement sur ces investissements

19:37.743 --> 19:41.880
en capital. Et puis, au-delà de ça, vous avez une politique intéressante

19:41.880 --> 19:45.617
qui a émergé autour de choses comme l'épargne viagère, ou, pardon, les comptes

19:45.617 --> 19:48.387
d'épargne jeunesse, ce que l'on appelle les comptes Trump.

19:48.387 --> 19:52.357
Il y a eu beaucoup de nouvelles sur ce front cette semaine

19:52.357 --> 19:56.328
au sujet de la contribution ou de l'engagement de Michael Dell à

19:56.328 --> 20:00.365
verser environ 6,2 milliards de dollars dans 25 millions de comptes américains.

20:00.365 --> 20:04.536
Il s'agit d'un programme pilote qui commencerait à épargner des nouveau-nés en

20:04.536 --> 20:06.505
Amérique de 2026 à 2029.

20:06.505 --> 20:09.875
C'est quelque chose. L'industrie étudie de près, car nous savons qu'un

20:09.875 --> 20:13.645
programme pilote ne restera pas longtemps un programme pilote s'il est couronné

20:13.645 --> 20:17.783
de succès. Et s'il y a un président

20:17.783 --> 20:22.020
Newsome ou Alexandria Ocasio-Cortez ou Westmore ou le

20:22.020 --> 20:25.224
président Vance, ce programme changera probablement.

20:25.224 --> 20:28.594
Et d'une manière très intéressante et incertaine.

20:28.594 --> 20:32.264
Parallèlement à cela, vous savez, il a manifestement fait une grande partie de

20:32.264 --> 20:34.833
ses promesses électorales concernant les heures supplémentaires et les

20:34.833 --> 20:37.769
personnes âgées et aucune taxe sur les pourboires.

20:37.769 --> 20:41.873
Et une variété d'autres crédits qui, je crois, émergeront de plus

20:41.873 --> 20:44.977
en plus sur les marchés en 26.

20:44.977 --> 20:48.981
Beaucoup de gens parlent d'une sorte de recul par rapport à la mise

20:48.981 --> 20:53.018
en œuvre intégrale de cette loi en 26, ce que je remettrai à

20:53.018 --> 20:54.786
Denise sur ces cycles.

20:54.786 --> 20:58.724
Mais oui, le seul grand projet de loi magnifique qui sera mis en œuvre, c'est

20:58.724 --> 21:01.860
que je pense qu'il va créer beaucoup d'avantages fiscaux, certainement du côté

21:01.860 --> 21:05.530
des particuliers, puis aussi du point de vue des entreprises à l'approche de la

21:05.530 --> 21:06.298
nouvelle année.

21:06.298 --> 21:10.469
C'est fascinant, et Denise, je vais vous demander de reprendre certaines de ces

21:10.469 --> 21:14.539
pièces. Vous apportez beaucoup de données et des analyses incroyables à tous

21:14.539 --> 21:18.744
ceux qui se joignent à vous pour savoir où nous ne sommes pas nécessairement

21:18.744 --> 21:22.681
dans un cycle, mais à quoi ressemble la rentabilité de l'entreprise à l'avenir

21:22.681 --> 21:26.685
et comment vous mesurez cela. Vous jetez parfois un coup d'œil à

21:26.685 --> 21:29.388
l'histoire salariale, à l'histoire économique sous-jacente.

21:29.388 --> 21:32.190
Encore une fois, il suffit de lier le seul grand projet de loi magnifique à

21:32.190 --> 21:34.459
certains de ces éléments, à savoir la rentabilité des entreprises et la

21:34.459 --> 21:37.796
capacité des sociétés. Payer les gens, maintenir les salaires à un niveau

21:37.796 --> 21:39.898
élevé, du moins, sinon augmenter.

21:39.898 --> 21:43.335
Il suffit d'intégrer cet élément de politique dans l'histoire de la rentabilité

21:43.335 --> 21:45.370
de l'entreprise.

21:45.370 --> 21:48.573
Oui, la partie la plus importante du projet de loi d'un point de vue

21:48.573 --> 21:51.109
statistique ou historique est la baisse du taux d'imposition des sociétés.

21:51.109 --> 21:54.713
Il ne s'agissait donc pas d'une baisse de ce taux prévu par la loi, mais d'une

21:54.713 --> 21:57.582
baisse du taux effectif presque égale à sept points de pourcentage.

21:57.582 --> 22:00.652
Donc, lorsque vous examinez cela de façon historique et que vous pouvez le

22:00.652 --> 22:03.488
mesurer en fonction du taux prévu par la loi des séances supplémentaires

22:03.488 --> 22:05.857
effectives appropriées, et que vous obtiendrez les mêmes résultats, vous

22:05.857 --> 22:08.427
constatez effectivement une durabilité très claire de la croissance des gains

22:08.427 --> 22:12.164
au cours de la première et de la deuxième année après ces réductions d'impôt.

22:12.164 --> 22:15.233
Encore une fois, si vous prenez du recul et dites, ok, regardons l'histoire, ce

22:15.233 --> 22:18.103
qui se passe habituellement au cours de la première année, vous constatez un

22:18.103 --> 22:20.639
regain de confiance en la direction. Cochez la case.

22:20.639 --> 22:24.176
Nous venons de voir ça. Les niveaux de récession ont fait l'objet d'une aubée.

22:24.176 --> 22:27.512
Et puis vous voyez la durabilité de la croissance du PIB réel et de la

22:27.512 --> 22:29.881
croissance des bénéfices au cours de cette deuxième année.

22:29.881 --> 22:33.985
Donc, si vous pensez au cycle, je pense toujours que 2022 est le

22:33.985 --> 22:37.989
plus bas du cycle parce que ce n'était pas une séance.

22:37.989 --> 22:41.059
C'était soit un atterrissage très dur et en douceur, soit un atterrissage très

22:41.059 --> 22:44.596
doux et dur, mais je pense que nous avons atterri parce que les salaires réels

22:44.596 --> 22:47.933
étaient négatifs à certains égards, ce qui est très typique d'une récession.

22:47.933 --> 22:51.636
Le marché boursier s'est contracté de 30 %, ce qui correspond exactement aux

22:51.636 --> 22:54.639
récessions médianes. Et nous avons connu une véritable récession des bénéfices

22:54.639 --> 22:58.210
d'environ 7 à 10 %, qui, en plus de l'inflation, a en quelque sorte coché la

22:58.210 --> 23:01.380
case du point de vue de la récession des gains nominaux.

23:01.380 --> 23:04.783
Nous n'avons pas observé de baisse massive du PIB réel, et nous n'avons

23:04.783 --> 23:07.152
certainement pas vu de baisse du taux de chômage.

23:07.152 --> 23:09.654
Nous avons donc failli connaître une récession du plein emploi.

23:09.654 --> 23:13.725
Mais à part cette étrange bizarrage du cycle, je pense qu'une grande partie de

23:13.725 --> 23:17.829
la contraction de 2022 a préparé le terrain pour le début de ce qui

23:17.829 --> 23:22.467
pourrait être un cycle de durabilité des revenus et du PIB sur 10 ans.

23:22.467 --> 23:26.138
Donc, en ce qui concerne 2026, diriez-vous, eh bien, en sommes nous à la fin ?

23:26.138 --> 23:29.374
En sommes nous au début ? Y a-t-il quelque chose qui peut modifier les chances

23:29.374 --> 23:33.545
de rendre cela plus durable ? Et je pense que nous avons un trifecta de

23:33.545 --> 23:37.182
vents arrières, dont vous avez mentionné l'un, qui est le One Big Beautiful

23:37.182 --> 23:40.285
Bill Act, qui stipule qu'il cimente habituellement une croissance durable des

23:40.285 --> 23:43.221
revenus. Nous avons également une Fed plus amicale pour ce qui est des

23:43.221 --> 23:45.557
compressions plutôt que de la mise en attente ou de la marche.

23:45.557 --> 23:49.694
Et nous avons aussi cette baisse des prix de l'énergie, qui est généralement

23:49.694 --> 23:53.198
liée à l'inflation, qui est aussi habituellement liée aux bénéfices des

23:53.198 --> 23:57.302
entreprises. Donc, je pense que nous avons beaucoup de choses à l'horizon 2026

23:57.302 --> 24:01.173
qui laissent entendre que cette reprise des gains est, en fait, durable.

24:01.173 --> 24:04.509
Ce qui justifie les évaluations actuelles dont nous disposons et fait qu'il est

24:04.509 --> 24:09.214
très probable que nous demeurions dans le deuxième marché en boucle.

24:09.214 --> 24:12.317
Notre dernier clip d'aujourd'hui met en vedette Iplan Kolet, gestionnaire de

24:12.317 --> 24:15.153
portefeuille institutionnel, de l'équipe de répartition mondiale de l'actif de

24:15.153 --> 24:19.090
Fidelity. Alain et Pamela Richie ont abordé une variété de sujets, y compris

24:19.090 --> 24:22.227
dans ce clip Europe, les marchés émergents, le surpoids et la sous-pondération

24:22.227 --> 24:26.364
des fonds de GA, et un teaser de leur livre blanc de janvier sur « Si nous

24:26.364 --> 24:29.501
sommes dans une bulle d'IA ».

24:29.501 --> 24:33.338
Parlez-nous de l'EFI de manière plus générale, ce qui nous amène en grande

24:33.338 --> 24:36.208
partie en Europe, mais aussi à d'autres endroits.

24:36.208 --> 24:39.778
L'histoire internationale est quelque chose que vous aviez bien en avance, vous

24:39.778 --> 24:43.715
l'avez compris. La question est de savoir où ça va à partir de maintenant,

24:43.715 --> 24:47.385
est-ce que ça continue ? Comment êtes-vous affecté et investi à cet égard ?

24:47.385 --> 24:51.389
Oui, donc à l'heure actuelle, EFI, la région IFA, de toute façon, si

24:51.389 --> 24:55.427
nous parlons de l'Europe, est la plus grande surpondération du côté actions de

24:55.427 --> 24:59.564
nos fonds. Et c'est vraiment le cas depuis le début

24:59.564 --> 25:03.702
de cette année ou le début de cette année, lorsque nous pensions, vous

25:03.702 --> 25:07.205
savez quoi, les évaluations sont un élément important de notre processus

25:07.205 --> 25:09.107
d'investissement dans la répartition de l'actif.

25:09.107 --> 25:13.245
Toutefois, les évaluations à elles seules ne suffisent pas à prendre

25:13.245 --> 25:16.715
une décision en matière d'allocation.

25:16.715 --> 25:19.117
C'est toujours le cas. Pendant très longtemps. C'est bon marché.

25:19.117 --> 25:20.986
C'est l'histoire depuis toujours.

25:20.986 --> 25:22.687
Je veux dire, comme pour les marchés émergents, n'est-ce pas ? Bien sûr.

25:22.687 --> 25:25.390
Et j'ai plaisanté en disant que nous attendions depuis longtemps que les

25:25.390 --> 25:27.792
marchés émergents émergent, n'est-ce pas. Mais regardez-les maintenant.

25:27.792 --> 25:31.730
Mais regardez-les maintenant, et la même histoire, je dirais, c'est qu'il y

25:31.730 --> 25:33.732
a en Europe, des valorisations attrayantes.

25:33.732 --> 25:37.002
Et j'ai entendu cela lorsque j'étais chercheur à Boston, que nous effectuons ce

25:37.002 --> 25:40.038
voyage de recherche en Europe, et j'entendais ça chaque année, des évaluations

25:40.038 --> 25:43.575
attrayantes, et nous sommes sur le point de tourner la page avec ces grandes

25:43.575 --> 25:47.612
réformes structurelles. Chaque année, nous entendions la même chose, et

25:47.612 --> 25:50.982
chaque année, l'Europe se sentait complètement bousculée par les performances

25:50.982 --> 25:52.717
américaines.

25:52.717 --> 25:55.320
Et en tant que répartiteurs d'actifs, nous devons penser en ces termes

25:55.320 --> 25:59.691
relatifs. Donc, pour nous, ce qu'une évaluation attrayante

25:59.691 --> 26:03.762
exige, c'est une sorte de catalyseur.

26:03.762 --> 26:06.298
Ok. Et plus tôt cette année... Pour diversifier, essentiellement.

26:06.298 --> 26:09.601
Aimer...
C'est vrai, j'aime en quelque sorte réévaluer ces actions, n'est-ce pas ?

26:09.601 --> 26:13.605
Et nous croyons que ce que nous avons vu plus tôt cette année a été

26:13.605 --> 26:16.274
ce catalyseur, à vrai dire, l'Europe éliminant les restrictions budgétaires

26:16.274 --> 26:19.744
extrêmes, et les dépenses de défense accroissant en quelque sorte davantage.

26:19.744 --> 26:22.247
Et la performance en Europe cette année ne s'est pas contentée de se limiter à

26:22.247 --> 26:25.183
la défense, n'est-ce pas. Ce sont aussi les banques.

26:25.183 --> 26:28.153
Nous nous sommes donc penché là-dessus cette année, et cela a également

26:28.153 --> 26:31.122
contribué au rendement, mais à votre question, combien de temps cela peut-il

26:31.122 --> 26:33.725
être maintenu ?

26:33.725 --> 26:35.927
Le gaz est-il hors du réservoir pour ce qui est de l'Europe ?

26:35.927 --> 26:38.430
Parce qu'au cours des deux derniers mois, l'Europe s'est déplacée latéralement,

26:38.430 --> 26:40.699
n'est-ce pas ? Il y a eu beaucoup de retours, mais ils ont été déplacés de

26:40.699 --> 26:40.966
manière inversée.

26:40.966 --> 26:42.734
C'était bon marché, on l'a acheté.

26:42.734 --> 26:45.937
Oui, c'est un peu aplati.

26:45.937 --> 26:50.008
C'est là qu'il est essentiel de travailler avec nos chercheurs parce que,

26:50.008 --> 26:54.079
comme vous le savez, les fonds se déplacent progressivement et, au fil

26:54.079 --> 26:58.149
du temps, si nous voyons des signaux différents, si vous voyez que

26:58.149 --> 27:02.220
le vent est sorti des voiles de l'Europe d'après nos recherches, le

27:02.220 --> 27:05.557
surpoids changerait. Mais à l'heure actuelle, il s'agit toujours d'un surpoids

27:05.557 --> 27:06.491
assez important.

27:06.491 --> 27:10.228
C'est tellement intéressant. Donc 2026 est une histoire.

27:10.228 --> 27:11.596
L'Europe y figure de manière significative.

27:11.596 --> 27:14.299
Et l'Europe était, pour être juste, je veux dire quand les gens me posaient des

27:14.299 --> 27:17.168
questions sur l'Europe, je ne sais pas si je peux dire ça, mais quand les gens

27:17.168 --> 27:19.337
posaient des questions sur l'Europe, je dirais que l'Europe est un endroit

27:19.337 --> 27:21.239
merveilleux à visiter et un endroit terrible à investir.

27:21.239 --> 27:24.609
Donc j'adore aller en Europe, mais tous ceux qui ont été affectés à l'Europe

27:24.609 --> 27:27.512
plutôt qu'aux États-Unis au cours des 10 dernières années sont plus pauvres

27:27.512 --> 27:28.346
pour ça.

27:28.346 --> 27:30.148
Alors passons à l'IA et discutons...

27:30.148 --> 27:32.884
en fait, vous allez nous parler un peu de...

27:32.884 --> 27:35.620
donnez-nous un aperçu d'un rapport sur lequel vous travaillez.

27:35.620 --> 27:38.089
Je pense que ce n'est pas prévu pour la nouvelle année, mais la question qui se

27:38.089 --> 27:40.258
pose pendant des mois et la majeure partie de cette année est probablement de

27:40.258 --> 27:42.627
savoir si l'IA est une bulle à n'en pas douter ? Je sais que c'est quelque

27:42.627 --> 27:45.930
chose par quoi vous allez commencer. Alors allons-y parce que cela fait partie

27:45.930 --> 27:49.834
de la question catalyseur de la diversification à travers le monde et partout

27:49.834 --> 27:50.402
ailleurs.

27:50.402 --> 27:53.772
Oui, je veux dire, et encore une fois, vous voyez, ces documents de leadership

27:53.772 --> 27:57.108
éclairé que nous publions une fois par trimestre, je sais qu'ils sont très bien

27:57.108 --> 28:00.245
lus, et nous prenons beaucoup de temps et beaucoup d'efforts pour tirer parti

28:00.245 --> 28:03.114
de la recherche et de nos dernières réflexions pour vraiment répondre aux

28:03.114 --> 28:06.584
questions que nous recevons. J'ai passé énormément de temps sur la route cette

28:06.584 --> 28:08.653
année. Je veux dire le plus que j'ai jamais dépensé dans ma vie.

28:08.653 --> 28:10.221
Alors, genre combien ?

28:10.221 --> 28:13.625
J'en suis à 90 vols à la fin de la semaine prochaine.

28:13.625 --> 28:15.460
Oh mon Dieu, pour 2025.

28:15.460 --> 28:19.030
Et je pense que je vais passer 90 nuits dans Marriott's cette année, donc je ne

28:19.030 --> 28:21.366
sais pas si c'est une bonne ou une mauvaise chose.

28:21.366 --> 28:24.969
C'est probablement une mauvaise chose, mais vous savez, les conversations que

28:24.969 --> 28:28.873
j'ai eues avec des milliers de conseillers d'un océan à l'autre éclairent

28:28.873 --> 28:31.843
ce que nous choisissons de répondre dans ces documents.

28:31.843 --> 28:34.979
Notre objectif dans ces documents est...

28:34.979 --> 28:39.050
Nous voulons répondre exactement aux questions que nous recevons sans jargon,

28:39.050 --> 28:43.054
n'est-ce pas ? Donc, en utilisant la méthode Bloomberg, pour ainsi dire, vous

28:43.088 --> 28:47.192
savez, sans jargon et de la manière la plus accessible possible afin que

28:47.192 --> 28:49.160
ceux-ci soient utiles aux conseillers.

28:49.160 --> 28:52.330
Et même dans le cas où, vous maintenant, un conseiller peut être en désaccord

28:52.330 --> 28:55.300
avec notre point de vue, au moins il comprend parfaitement pourquoi nous avons

28:55.300 --> 28:57.469
ce point de vue.

28:57.469 --> 28:59.871
Et donc l'une des questions que nous avons souvent posées est la suivante :

28:59.871 --> 29:04.075
l'IA est-elle une bulle ? Et pour cela, vous savez, nous devons regarder...

29:04.075 --> 29:07.078
Encore une fois, les chercheurs avec lesquels nous travaillons, l'un des

29:07.078 --> 29:10.815
piliers de notre processus d'investissement est le bas vers le haut.

29:10.815 --> 29:13.818
Donc moi, David Wolf, David Tulk, nous venons tous du monde macro.

29:13.818 --> 29:16.187
Soit dit en passant, vous venez tous aussi du Canada.

29:16.187 --> 29:17.555
C'est exact. C'est vrai. Donc, vous voyez, tw- C'est vrai. C'est vrai, c'est
vrai.

29:17.555 --> 29:21.593
Donc, 20 années d'expérience combinées à peu près à la Banque du Canada et

29:21.593 --> 29:25.597
à Bloomberg. Mais ce que les entreprises disent

29:25.597 --> 29:28.700
et font tout autant, n'est-ce pas ?

29:28.700 --> 29:32.403
Je veux dire, en tant qu'économiste, c'est un peu humble de dire ce qu'une

29:32.403 --> 29:35.573
entreprise dit et fait aujourd'hui apparaît dans les données économiques six ou

29:35.573 --> 29:38.009
huit semaines plus tard.

29:38.009 --> 29:41.913
Et les révisions des gains, en particulier aux États-Unis, ont poussé à

29:41.913 --> 29:45.683
la hausse. Et, pour cette raison, nous, vous savez...

29:45.683 --> 29:49.754
Nous devons vraiment repousser cette idée selon laquelle

29:49.754 --> 29:53.792
l'expansion de l'IA est strictement une bulle, n'est-ce

29:53.792 --> 29:57.328
pas ? Il pourrait s'agir de ce genre d'innovation de productivité unique dans

29:57.328 --> 30:00.431
notre vie dont nous ne pouvons pas nécessairement nous détourner.

30:00.431 --> 30:03.835
Donc pour ce que cela signifie pour le positionnement, nous sommes en train de

30:03.835 --> 30:06.771
passer aux actions américaines en ce moment, mais c'est un peu dinge.

30:06.771 --> 30:10.608
Mais nous pouvons utiliser des superposition à terme pour écourter certaines

30:10.608 --> 30:12.310
parties du marché.

30:12.310 --> 30:15.947
Vous savez, peut-être à petite capitalisation, n'est-ce pas, qui ne sont pas

30:15.947 --> 30:19.584
trop rentables, et qui gardent de grands gestionnaires comme Wil Danoff, Mark

30:19.584 --> 30:23.555
Schmale, qui sont investis dans les thèmes de l'IA, pleinement investis, et en

30:23.555 --> 30:27.492
profitent et nous pouvons quand même profiter de nos fonds de cela, de

30:27.492 --> 30:28.827
ce thème.

30:28.827 --> 30:33.064
Sans avoir à participer entièrement à cette discussion particulière.

30:33.064 --> 30:36.534
Mais vous ne seriez pas là, par exemple, si vous pensiez, ce qui n'est pas le

30:36.534 --> 30:38.036
cas, investir dans une bulle.

30:38.036 --> 30:42.240
Non, exactement. Et je veux dire, encore une fois, nous travaillons très

30:42.240 --> 30:45.343
étroitement avec nos gestionnaires sous-jacents et nos chercheurs pour examiner

30:45.343 --> 30:49.414
cela de très près, mais cela témoigne de l'importance d'avoir des sources de

30:49.414 --> 30:53.017
rendement diversifiées, n'est-ce pas ? Donc, je veux dire notre inquiétude

30:53.017 --> 30:57.055
vraiment aux États-Unis. Est-ce que je dirais plus à voir avec

30:57.055 --> 31:00.592
certains des fondements de l'exceptionnalisme qui sont attaqués, n'est-ce pas,

31:00.592 --> 31:03.394
une Fed politisée, ce que cela pourrait signifier.

31:03.394 --> 31:07.632
Et pour nous, cela a vraiment aussi abouti à...

31:07.632 --> 31:10.235
Un changement important dans la façon dont nous sommes positionnés au Canada et

31:10.235 --> 31:12.337
aux États-Unis Dollar.

31:12.337 --> 31:14.973
Merci d'avoir regardé, j'espère que vous avez apprécié ces clips.

31:14.973 --> 31:18.776
Chaque clip provient d'un balado vidéo complet de 30 minutes, qui est

31:18.776 --> 31:22.146
disponible sur YouTube, Spotify, Apple Podcasts et plus encore.

31:22.146 --> 31:24.549
De plus, chez Fidelity Investissements Canada, nous diffusons quotidiennement

31:24.582 --> 31:27.785
du contenu frais, alors n'hésitez pas à consulter Fidelity Connects ou le

31:27.785 --> 31:29.621
balado Upside pour en savoir plus.

31:29.621 --> 31:32.657
Je suis certain qu'il y en a pour tous les goûts.

31:32.657 --> 31:35.827
Comme vous le savez, En Avant commence par une webdiffusion en continu, où vous

31:35.827 --> 31:38.296
pouvez apprendre à devenir un meilleur investisseur et entendre certains des

31:38.296 --> 31:41.132
meilleurs cueilleurs d'actions et experts financiers de premier plan au Canada.

31:41.132 --> 31:44.535
Nous avons une bonne semaine, un mois et une bonne année en réserve, alors pour

31:44.535 --> 31:47.272
ne pas manquer une émission, allez sur fidelity.ca et inscrivez-vous à la

31:47.272 --> 31:49.540
prochaine webdiffusion. Merci d'avoir regardé aujourd'hui, et j'espère que vous

31:49.540 --> 31:51.676
vous joindrez à nous de nouveau dans le cadre de l'Upside.

31:51.676 --> 31:52.844
Je suis Kyle Sharapada.

32:09.627 --> 32:13.998
Merci d'avoir écouté ou regardé le podcast « Les hausses » de Fidelity Canada.

32:13.998 --> 32:17.168
Abonnez-vous sur la plateforme de podcast de votre choix pour ne manquer aucun

32:17.168 --> 32:20.305
épisode. Si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser un avis ou une

32:20.305 --> 32:23.875
note de 5 étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

32:23.875 --> 32:26.244
disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

32:26.244 --> 32:30.181
compte de courtage en ligne. Visitez fidelity.ca/howtobuy pour plus

32:30.181 --> 32:33.584
d'informations. Sur fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

32:33.584 --> 32:35.853
d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

32:35.853 --> 32:40.591
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32:40.591 --> 32:43.061
Nous allons conclure les choses aujourd'hui par un bref avertissement.

32:43.094 --> 32:46.998
Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

32:46.998 --> 32:50.368
et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

32:50.368 --> 32:54.305
de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

32:54.305 --> 32:57.208
ne doit pas être interprété comme un conseil d'investissement, fiscal ou

32:57.208 --> 33:00.712
juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat, ni d'une

33:00.712 --> 33:03.381
approbation, d'une recommandation ou d'un parrainage d'une entité ou d'un titre

33:03.381 --> 33:05.950
cité. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir.

33:05.950 --> 33:07.852
Les fonds ne sont pas garantis.

33:07.852 --> 33:10.822
Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement passé peut ne pas être

33:10.822 --> 33:14.125
répété. Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés aux

33:14.125 --> 33:16.728
placements de fonds. Merci de m'être écoulé.

33:16.728 --> 33:18.029
Nous vous verrons la prochaine fois.