MinuteFidelity : Quelle incidence l’inflation a-t-elle sur la construction de portefeuilles?

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Il y a donc deux grands thèmes macroéconomiques qui façonnent à la fois nos

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perspectives et la dynamique du marché à ce stade.

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Le premier est l'IA et le deuxième est la guerre en Iran et tout ce qui

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y est associé. Du point de vue du marché boursier et des

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éléments les plus risqués de nos portefeuilles, l'IA est la plus importante.

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Et il y a beaucoup de spéculations à long terme sur les implications de

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l'IA. Tout va marquer l'avènement d'un âge d'or de productivité,

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d'efficacité et de croissance jusqu'à remplacer le travail de tout le

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monde et l'économie va s'effondrer.

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Nous ne savons pas, personne d'autre ne le sait non plus.

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Donc, plutôt que d'essayer de faire un pari sur ce que nous avons fait, la

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position que nous avons prise est de nous tourner vers nos gestionnaires et

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analystes sous-jacents de titres à revenu fixe et d'actions qui connaissent le

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mieux ces sociétés. Et ce qu'ils disent constamment depuis des années, c'est...

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Le marché sous-estime le pouvoir de bénéfices de ces entreprises

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associées à l'IA.

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Tant qu'ils le croient et qu'ils ont raison à ce sujet, nous allons continuer

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à nous assurer que nous investissons pleinement dans ces domaines.

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Et franchement, étant donné l'importance de l'IA, des hyperscalaires, et

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cetera, sur le marché boursier global, si ces sociétés continuent de battre

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et d'augmenter leurs bénéfices, le marché boursier en général ira bien.

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C'est ainsi que nous réfléchissons à ce thème particulier.

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Oui, donc en ce qui concerne la construction de portefeuilles et les FMP et les

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autres fonds dont je suis responsable, cela a davantage à voir avec le deuxième

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thème dont j'ai parlé plus tôt, à savoir la guerre en Iran et tout ce

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qui y est associé. Nous mettrons donc la guerre en Iran

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dans son contexte, c'est-à-dire cette évolution plus large d'un monde

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plus sujet à l'inflation et aux chocs inflationnistes.

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Et c'est vrai depuis un certain temps.

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Cela remonte même avant la COVID.

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Avec une sorte de démondialisation et une dette publique plus élevée.

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Grâce à la COVID, elle s'est intensifiée, puis avec le genre

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de retrait des États-Unis, et comme une façon de le dire,

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elle s'est intensifiée une fois de plus.

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Donc, dans un monde inflationniste, nous devons être beaucoup plus prudents

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dans la façon dont nous obtenons la protection et la diversification.

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De toute évidence, l'inflation n'est pas bonne pour les obligations, donc la

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règle habituelle... Une configuration de 60 à 40 ans où les obligations

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couvrent les prélèvements d'actions ne fonctionnera pas non plus.

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Nous nous sommes donc diversifiés de façon plus créative.

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Nous avons acheté des obligations à l'extérieur des États-Unis, et vous pensez

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que nous allons être plus résilients.

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Et en particulier, nous accordons davantage aux produits de base comme

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élément de protection. Et c'est l'or, c'est les producteurs de produits de

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base, mais nous avons également créé un nouveau bloc de construction à utiliser

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dans mes fonds, qui investit dans une large gamme de contrats à terme sur

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matières premières pour être en mesure de les exploiter.

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Cette capacité, pas tant pour le rendement, bien que les rendements aient été

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bons, mais surtout pour leur protection, parce que si vous êtes dans un monde

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inflationniste et que les obligations ne vous protègent pas, il est utile de

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posséder ce qui fait partie de l'inflation, à savoir les produits de base.

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Donc c'est ce que nous faisons.