DialoguesFidelity : Tendances des consommateurs en matière de voyages et de loisirs

00:01.001 --> 00:02.268

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00:02.268 --> 00:04.771

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00:04.771 --> 00:06.573

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00:06.606 --> 00:08.475

Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.

 

00:08.475 --> 00:11.745

Je suis Pamela Ritchie. La hausse des prix de l'essence, la persévérance de

 

00:11.745 --> 00:14.280

l'inflation et l'évolution des habitudes de consommation ont permis aux marchés

 

00:14.280 --> 00:16.082

de se concentrer sur une seule question.

 

00:16.082 --> 00:19.319

C'est le U.S. Le consommateur commence enfin à craquer ?

 

00:19.352 --> 00:23.256

Mais notre prochain invité affirme que la vraie histoire n'est pas de savoir si

 

00:23.256 --> 00:26.326

les consommateurs dépensent moins, mais plutôt de savoir où ils dépensent

 

00:26.326 --> 00:28.161

différemment dans de nombreux cas.

 

00:28.161 --> 00:31.865

De la bataille surprenante entre la pizza et les tacos à la raison pour

 

00:31.865 --> 00:35.402

laquelle le service à la clientèle est revenu au centre de l'attention.

 

00:35.402 --> 00:39.272

Et ce que la demande de voyages révèle au sujet de la résilience des ménages.

 

00:39.272 --> 00:42.642

David Cochran se joint à nous aujourd'hui pour discuter des tendances qui

 

00:42.642 --> 00:45.879

façonnent le comportement des consommateurs. Il est analyste en recherche sur

 

00:45.879 --> 00:48.114

les actions et gestionnaire de portefeuille associé.

 

00:48.114 --> 00:49.616

Je vous souhaite la bienvenue, David. C'est un plaisir de vous revoir.

 

00:49.616 --> 00:50.383

Merci de m'avoir invité.

 

00:50.383 --> 00:54.354

Il est temps de vérifier ce que nous allons tous faire cet été et ce que cela

 

00:54.354 --> 00:56.790

signifie pour les investissements jusqu'à présent.

 

00:56.790 --> 01:00.260

Commençons donc par là. Commençons en fin de compte par ce dont nous avons tous

 

01:00.260 --> 01:02.829

été confrontés, à savoir la hausse des prix du pétrole.

 

01:02.829 --> 01:07.200

La question évidente est la suivante : comment cela serre-t-il tout le reste ?

 

01:07.200 --> 01:09.669

Et tout d'abord, est-ce que ça sertissait tout le reste ?

 

01:09.669 --> 01:13.239

Eh bien, c'est tout à fait exact. C'est la grande question d'un point de vue

 

01:13.239 --> 01:16.443

macroéconomique pour les consommateurs en ce moment : vous savez, car je suis

 

01:16.443 --> 01:20.447

sûr que vous avez remarqué que les prix de la pompe ont augmenté de plus

 

01:20.447 --> 01:24.451

de 30 % au cours des derniers mois et si cela va peser sur les dépenses

 

01:24.451 --> 01:27.387

des consommateurs dans d'autres domaines parce qu'ils ont dépensé tout leur

 

01:27.387 --> 01:31.091

argent pour l'essence. Alors peut-être juste un peu de contexte à ce sujet et

 

01:31.091 --> 01:33.059

ensuite nous pourrons revenir sur ce que nous avons vu.

 

01:33.093 --> 01:37.330

Bien sûr. Donc. À titre de référence, les consommateurs des États-Unis

 

01:37.330 --> 01:41.534

consacrent environ 3 % de leur revenu après impôt à l'essence.

 

01:41.534 --> 01:43.803

Ça ne semble pas tant que ça.

 

01:43.803 --> 01:47.340

Ça ne semble pas grand-chose, n'est-ce pas ? Et alors vous allez, ok, c'est en

 

01:47.340 --> 01:51.111

hausse de 30 %, donc peut-être que c'est un vent contraire de 1 %, mais ce

 

01:51.111 --> 01:55.181

n'est pas exactement la façon de voir les choses parce que le problème est, je

 

01:55.181 --> 01:58.151

suppose, que les consommateurs à faible revenu consacrent un pourcentage plus

 

01:58.151 --> 02:00.553

élevé de leur revenu à l'essence.

 

02:00.553 --> 02:04.257

Et c'est 3 % de votre revenu total, mais vous devez quand même payer un loyer,

 

02:04.257 --> 02:08.027

vous devez toujours payer une assurance. Vous avez un tas de dépenses non

 

02:08.027 --> 02:11.731

discrétionnaires. Donc, si vous examinez le portefeuille d'un consommateur à

 

02:11.731 --> 02:15.468

faible revenu et la partie discrétionnaire de celui-ci, l'impact peut en fait

 

02:15.468 --> 02:17.937

être plusieurs fois plus important.

 

02:17.937 --> 02:21.808

Et disons simplement dans quelle mesure, je veux dire, bien sûr, vous examinez

 

02:21.808 --> 02:25.145

les mesures du sentiment. Ça fait partie de ce que vous allez faire.

 

02:25.145 --> 02:28.648

Mais c'est très intéressant parce que tout le monde est grincheux, tout le

 

02:28.648 --> 02:32.152

monde est malheureux, tout le monde a, les sentiments sont mauvais si vous

 

02:32.152 --> 02:34.087

regardez les choses de manière anecdotique.

 

02:34.087 --> 02:37.557

Mais comment regardez-vous cela ? Et le mettez-vous de côté lorsque vous

 

02:37.557 --> 02:38.191

mesurez ?

 

02:38.191 --> 02:41.995

Eh bien, c'est exact. Donc nous aimons, je veux dire, tout d'abord, nous sommes

 

02:41.995 --> 02:45.064

certainement des cueilleurs de stock ascendants, mais quand je regarde le

 

02:45.064 --> 02:47.567

tableau macroéconomique, j'aime regarder les indicateurs de sentiment, mais

 

02:47.567 --> 02:50.904

j'aime aussi regarder les données. Les gens peuvent donc être grincheux, mais

 

02:50.904 --> 02:54.841

dépensent-ils quand même ? Et donc, ce que nous avons vu jusqu'à présent est

 

02:54.841 --> 02:57.677

vraiment un impact limité.

 

02:57.677 --> 03:01.514

Les dépenses des ménages américains pour les produits autres que le gaz et les

 

03:01.514 --> 03:05.318

automobiles ont augmenté de quatre ou cinq pour cent en mars et en avril,

 

03:05.318 --> 03:07.754

malgré la hausse des prix du pétrole.

 

03:07.754 --> 03:11.491

Chez Fidelity, nous avons accès à d'autres données de cartes de crédit en temps

 

03:11.491 --> 03:15.461

réel, ce qui montre que les choses ont un peu ralenti en mai, mais elles

 

03:15.461 --> 03:17.330

se situent toujours à près de 4 %.

 

03:17.330 --> 03:21.267

Au Canada, nous avons les données sur une jambe, mais

 

03:21.267 --> 03:25.271

la consommation canadienne a également augmenté de 4 % en mars.

 

03:25.271 --> 03:29.576

Nous n'avons donc pas vraiment vu de baisse, surtout aux États-Unis.

 

03:29.576 --> 03:33.646

Il y a maintenant une nuance autour de cela, et la nuance est

 

03:33.646 --> 03:37.016

que le consommateur américain a bénéficié d'un vent arrière.

 

03:37.016 --> 03:40.220

Que cela était motivé par des remboursements d'impôt plus élevés.

 

03:40.220 --> 03:42.121

Et c'est le mois de mai, vraiment.

 

03:42.121 --> 03:44.657

Désolé, l'histoire du mois et l'anticipation.

 

03:44.657 --> 03:48.828

Eh bien, donc certainement en mars et avril, vous avez vu, j'ai vu une

 

03:48.828 --> 03:52.432

estimation selon laquelle le consommateur américain a bénéficié d'un gain de 45

 

03:52.432 --> 03:55.401

milliards de dollars provenant de remboursements d'impôt plus élevés d'une

 

03:55.401 --> 03:59.339

année à l'autre. Et donc vous pouvez regarder les données

 

03:59.339 --> 04:03.643

et dire, eh bien, le consommateur n'a pas vraiment ralenti jusqu'à

 

04:03.643 --> 04:07.947

présent, ou peut-être n'a ralenti que marginalement dans certaines poches, mais

 

04:07.947 --> 04:10.683

vous avez bénéficié de ce remboursement d'impôt.

 

04:10.683 --> 04:14.020

Alors, que se passe-t-il si les prix de l'essence restent élevés ?

 

04:14.020 --> 04:17.490

Et puis est-ce que cela finit par apparaître davantage dans les dépenses de

 

04:17.490 --> 04:20.059

consommation, en particulier pour ce consommateur à faible revenu.

 

04:20.059 --> 04:23.363

Ok, alors nous allons en parler. Nous pourrions aussi parler de ce qui se

 

04:23.363 --> 04:26.366

passerait si les prix de l'essence baissaient beaucoup, ce qui pourrait

 

04:26.366 --> 04:27.700

apparemment être le cas.

 

04:27.700 --> 04:31.104

Je pense que tout se situe dans le spectre des possibilités, n'est-ce pas ?

 

04:31.104 --> 04:34.607

Donc, notre travail chez Fidelity consiste à comprendre, OK, fondamentalement

 

04:34.607 --> 04:38.444

comprendre en profondeur nos entreprises et leurs expositions, qui sont leurs

 

04:38.444 --> 04:42.649

clients, à quel point leurs clients sont sensibles, à quel point ils

 

04:42.649 --> 04:46.819

sont sensibles d'un point de vue macro ou discrétionnaire les produits que

 

04:46.853 --> 04:50.456

vous vendez réellement. Et ensuite, qu'est-ce que cela signifie si votre

 

04:50.456 --> 04:53.760

consommateur retire le prix de l'action, qu'est-ce que cela signifie pour les

 

04:53.760 --> 04:57.030

bénéfices et, en fin de compte, le prix de l'action ?

 

04:57.030 --> 05:00.366

Nous essayons donc de comprendre ces sensibilités macroéconomiques.

 

05:00.366 --> 05:04.370

C'est le premier élément. Mais nous essayons également de comprendre

 

05:04.370 --> 05:08.474

quelles entreprises gagnent et perdent peu importe la macro, n'est-ce

 

05:08.474 --> 05:09.942

pas ?

Et avoir un pouvoir de fixation des prix. Et ainsi de suite.

 

05:09.942 --> 05:13.212

Et donc vous devez être capable de comprendre les facteurs propres à

 

05:13.212 --> 05:16.849

l'entreprise, parce que si une entreprise obtient un ensemble de résultats plus

 

05:16.849 --> 05:19.852

faibles et dit : hé, nous constatons un impact macroéconomique, peut-être

 

05:19.852 --> 05:22.989

qu'ils le sont, mais peut-être qu'il se passe autre chose.

 

05:23.022 --> 05:25.925

Et peut-être y a-t-il des entreprises qui peuvent tout simplement prospérer,

 

05:25.925 --> 05:29.128

même si le consommateur à faible revenu est faible, parce qu'elles gagnent

 

05:29.128 --> 05:31.130

beaucoup de parts avec ce consommateur.

 

05:31.130 --> 05:34.033

Nous essayons donc de séparer tout cela et de trouver les meilleures actions en

 

05:34.033 --> 05:34.467

son sein.

 

05:34.467 --> 05:37.270

Je veux dire, je me demande si vous pouvez simplement mettre les choses en

 

05:37.270 --> 05:41.274

perspective. Si vous regardez les États-Unis, le Canada aussi, je veux dire que

 

05:41.274 --> 05:44.577

la plupart des pays dits développés dépendent fortement du consommateur pour

 

05:44.577 --> 05:47.347

leur économie, n'est-ce pas ? Je veux dire que le consommateur doit dépenser,

 

05:47.347 --> 05:50.116

sinon l'économie ne fonctionne pas essentiellement. Je veux dire, il y a bien

 

05:50.116 --> 05:54.120

d'autres éléments, évidemment. Mais c'est extrêmement important pour le

 

05:54.120 --> 05:57.357

fonctionnement d'une économie. Donc je me demande simplement si vous pouvez.

 

05:57.357 --> 06:00.927

Mettez ça à la place de l'endroit où nous en sommes, vous savez, par rapport à

 

06:00.927 --> 06:03.763

la sortie de COVID. Quel est le moment pour les dépenses de consommation, même

 

06:03.763 --> 06:05.832

si nous sommes grincheux, et nous ne sommes pas grincheux ?

 

06:05.832 --> 06:10.069

Je crois que l'analogie que les gens aiment faire est celle

 

06:10.069 --> 06:12.705

du choc pétrolier des années 1970.

 

06:12.705 --> 06:16.409

Mais je pense que l'une des choses importantes à retenir est que les

 

06:16.409 --> 06:19.545

consommateurs consacraient un pourcentage beaucoup plus élevé de leur revenu à

 

06:19.545 --> 06:21.247

l'essence à ce moment-là.

 

06:21.247 --> 06:25.284

Nous sommes donc moins sensibles aujourd'hui à cela, mais vous avez raison,

 

06:25.284 --> 06:28.321

c'est toujours un élément important du tableau.

 

06:28.321 --> 06:32.325

Je crois que ce que vous devez regarder à nouveau, c'est que la

 

06:32.325 --> 06:34.727

courbe des dépenses de consommation va augmenter.

 

06:34.727 --> 06:37.230

Vous avez des vents contraires et des vents arrières. L'an dernier, nous

 

06:37.230 --> 06:40.400

parlions de fermetures gouvernementales qui ralentissent la croissance des

 

06:40.400 --> 06:43.803

salaires pour les consommateurs à faible revenu.

 

06:43.803 --> 06:47.206

Vous aviez la CIE, qui a eu des répercussions sur certaines populations.

 

06:47.206 --> 06:50.276

Donc, vous avez également soufflé de toutes sortes de vents contraires l'an

 

06:50.276 --> 06:53.813

dernier. Et il se passe toujours quelque chose, donc c'est vraiment, ok,

 

06:53.813 --> 06:55.915

comment ça se compare à l'année dernière ?

 

06:55.915 --> 06:59.852

Est-ce transitoire ? Est-ce que ça va fluctuer par rapport

 

06:59.852 --> 07:02.288

à un gros problème structurel ?

 

07:02.288 --> 07:06.492

Donc, il y a probablement plus à comprendre sur les expositions à divers vents

 

07:06.492 --> 07:08.227

contraires, essentiellement. Et nous pouvons vous poser des questions à ce

 

07:08.227 --> 07:11.898

sujet. Je me demande si vous pouvez donner un exemple ou deux d'où vous voyez

 

07:11.898 --> 07:15.501

cela. Donc, à travers l'histoire des consommateurs, où les gens dépensent-ils

 

07:15.501 --> 07:17.970

pour les services, pour les choses ?

 

07:17.970 --> 07:22.074

Eh bien, je pense que c'est, ça revient, je vais vous

 

07:22.074 --> 07:26.145

donner l'exemple de la concurrence dans les restaurants et les restaurants.

 

07:26.145 --> 07:28.781

Dans la société de restauration. Entreprises de restauration.

 

07:28.781 --> 07:32.385

Et donc les entreprises de restauration, je veux dire, elles ont une large

 

07:32.385 --> 07:35.455

visibilité, en particulier les restaurants à service rapide, y compris les

 

07:35.455 --> 07:37.390

consommateurs à faible revenu, n'est-ce pas ?

 

07:37.390 --> 07:41.327

Il y a donc un exemple intéressant de la catégorie pizza par

 

07:41.327 --> 07:43.629

rapport à la catégorie des tacos.

 

07:43.663 --> 07:47.934

Et je vais vous donner l'exemple où la pizza est vraiment en difficulté.

 

07:47.934 --> 07:52.038

Et si vous examinez les résultats du premier trimestre, Domino's a enregistré

 

07:52.038 --> 07:55.441

une croissance identique de 1 % des ventes en magasin.

 

07:55.441 --> 07:59.378

Leur activité de livraison était en fait en baisse, leurs concurrents, Pizza

 

07:59.378 --> 08:03.616

Hut et Papa John's, leurs ventes dans les mêmes magasins étaient en baisse

 

08:03.616 --> 08:06.252

à mi-chiffre aux États-Unis.

 

08:06.252 --> 08:09.722

Et Domino's parlera lors de leur appel de la façon dont, oui, nous constatons

 

08:09.722 --> 08:12.692

un certain impact macroéconomique chez les consommateurs à faible revenu.

 

08:12.692 --> 08:14.794

Et alors vous allez, ok, c'est juste macro ?

 

08:14.794 --> 08:18.297

Mais je pense que lorsque vous prenez du recul, vous vous rendez compte que la

 

08:18.297 --> 08:21.334

concurrence a considérablement augmenté pour la catégorie des pizzas.

 

08:21.334 --> 08:25.004

Quand j'étais enfant, et regardez, j'adore toujours la pizza.

 

08:25.004 --> 08:28.708

Si je voulais faire livrer quelque chose, la seule option était vraiment la

 

08:28.708 --> 08:32.912

pizza. Et avec l'essor de DoorDash et d'Uber Eats, vous avez maintenant

 

08:32.912 --> 08:34.747

toutes sortes d'options de livraison différentes.

 

08:34.747 --> 08:36.482

À moins que Pizza Player soit même à ce moment-là.

 

08:36.482 --> 08:40.653

Et donc vous commencez à voir, je suppose, juste la concurrence au sein

 

08:40.653 --> 08:44.790

de la catégorie, la maturité de la catégorie et la promotion augmenter.

 

08:44.790 --> 08:47.827

Vous pouvez donc le regarder et l'explication sera partiellement macro, mais

 

08:47.827 --> 08:51.697

une partie de cela est juste quelque chose qui est spécifique à une entreprise

 

08:51.697 --> 08:55.768

ou à un sous-secteur. Et vous pouvez comparer cela avec Taco Bell,

 

08:55.768 --> 08:57.670

qui appartient à Yum.

 

08:57.670 --> 09:01.641

Au cours du premier trimestre, Taco Bell a enregistré une hausse de 8 %

 

09:01.641 --> 09:06.178

de ses ventes aux États-Unis, comparativement à 9 % par rapport à l'an dernier.

 

09:06.178 --> 09:07.580

Et dehors.

 

09:07.580 --> 09:08.681

Qu'est-ce qu'ils font ?

 

09:08.681 --> 09:12.585

Je veux dire, ils ont une excellente combinaison d'innovation dans les menus,

 

09:12.585 --> 09:16.489

de valeur, d'une entreprise numérique en pleine croissance et la marque résonne

 

09:16.489 --> 09:18.257

vraiment auprès des consommateurs.

 

09:18.257 --> 09:22.395

Et donc je pense que c'est un contraste où nous pouvons parler de

 

09:22.395 --> 09:26.532

consommateur à faible revenu, nous pouvons parler de macro, mais le client de

 

09:26.532 --> 09:30.670

Taco Bell et le client de Domino's ne sont pas nécessairement si différents

 

09:30.670 --> 09:34.507

et l'un d'eux prospère ou l'une des entreprises se développe rapidement et

 

09:34.507 --> 09:38.277

l'une se bat en quelque sorte entre les petits concurrents.

 

09:38.277 --> 09:40.580

Et je pense que c'est là le contraste important.

 

09:40.580 --> 09:43.716

Nous essayons donc de déterminer ce qui est macro, ce qui est spécifique à

 

09:43.716 --> 09:46.652

l'entreprise, ce que cela signifie pour ce que les entreprises gagneront et ce

 

09:46.652 --> 09:49.055

que cela signifie en fin de compte pour les actions.

 

09:49.055 --> 09:53.292

C'est incroyable pour ce qui est d'entrer un peu dans l'histoire

 

09:53.292 --> 09:56.495

de l'évaluation. Je veux dire, comment les investisseurs traitent-ils ces

 

09:56.495 --> 09:57.930

questions à ce stade ?

 

09:57.930 --> 10:02.101

Le consommateur discrétionnaire est donc un sous-secteur où, ou

 

10:02.101 --> 10:06.305

plutôt un secteur, il y a une forte dispersion

 

10:06.305 --> 10:10.610

intra-sectorielle. Vous avez donc ces grands gagnants et ces

 

10:10.610 --> 10:14.080

grands perdants, peu importe le contexte macroéconomique.

 

10:14.080 --> 10:18.317

Et je pense que ce que vous voyez, ce sont des

 

10:18.317 --> 10:22.588

entreprises qui ont le moindre signe d'un vent contraire concurrentiel de

 

10:22.588 --> 10:26.826

type structurel, sont punies très rapidement, et les entreprises ont été

 

10:26.826 --> 10:30.529

trans-infléchies. Les évaluations sont réévaluées très rapidement.

 

10:30.529 --> 10:34.600

Il est donc important pour nous de prêter attention à ces points

 

10:34.600 --> 10:38.704

d'inflexion et, vous savez, d'essayer de détenir les gagnants avant de voir

 

10:38.704 --> 10:41.807

cette croissance se manifester. Et pour que vous puissiez tirer parti de la

 

10:41.807 --> 10:44.076

croissance plus élevée des bénéfices et de la réévaluation et de la

 

10:44.076 --> 10:44.610

valorisation.

 

10:44.610 --> 10:48.848

Pendant un certain temps, ils se pencheraient, par exemple, sur le segment du

 

10:48.848 --> 10:51.651

luxe comme une sorte de preuve de récession.

 

10:51.651 --> 10:55.621

Je veux dire, je ne sais pas dans quelle mesure ces choses

 

10:55.621 --> 10:59.592

sont valables, mais elles ont évolué dans ce que nous considérions comme

 

10:59.592 --> 11:03.129

le consommateur étant ok dans cette situation économique, intouchable ici.

 

11:03.129 --> 11:05.931

La perturbation de la technologie et de la livraison, je suppose, en est un bon

 

11:05.931 --> 11:07.633

exemple dans le domaine de l'alimentation.

 

11:07.633 --> 11:10.870

Comment cela a-t-il évolué ? Quoi ? Qu'est-ce qui détient ou n'a pas le pouvoir

 

11:10.870 --> 11:14.573

d'établir des prix ? S'agit-il du segment supérieur, du segment inférieur ou de

 

11:14.573 --> 11:15.641

l'innovation ?

 

11:15.641 --> 11:19.779

Je crois que c'est que le segment supérieur a le pouvoir de fixer les prix

 

11:19.779 --> 11:23.716

et c'est l'innovation. Et je vais vous donner un exemple d'autre, c'est un

 

11:23.716 --> 11:27.853

autre domaine au sein des restaurants, mais je pense que c'est une tendance de

 

11:27.853 --> 11:31.991

consommation plus large, et je crois que l'ère du service à la clientèle est

 

11:31.991 --> 11:35.995

de retour. Et vous voyez cela apparaître dans le segment

 

11:35.995 --> 11:40.132

des boissons. Ainsi, dans les restaurants, l'un des segments à la

 

11:40.166 --> 11:44.070

croissance la plus rapide est celui des boissons froides, puis du café sucré à

 

11:44.070 --> 11:46.405

froid personnalisable. Même en janvier.

 

11:46.405 --> 11:48.641

C'est tout simplement incroyable. Mais vous ne voulez vraiment pas une boisson

 

11:48.641 --> 11:49.508

chaude ? Non.

 

11:49.508 --> 11:53.646

Non, c'est tout. Et c'est donc, je suppose, que c'est la catégorie

 

11:53.646 --> 11:57.616

qui connaît la croissance rapide. Et vous avez vu quelques joueurs

 

11:57.616 --> 12:01.654

aux États-Unis, dont les deux notables sont Dutch Brothers et

 

12:01.654 --> 12:05.224

Seven Brew, une société privée, croître très rapidement.

 

12:05.224 --> 12:08.961

Et une partie de la magie, c'est que oui, nous opérons dans cette catégorie, ce

 

12:08.961 --> 12:11.964

qui est formidable. Mais une partie de cette magie réside dans le fait qu'ils

 

12:11.964 --> 12:14.500

ramènent le service à la clientèle. Ils sont amicaux avec un sourire aux

 

12:14.500 --> 12:17.203

lèvres.

 

12:17.203 --> 12:21.373

Ils vont vous parler, et cela semble être une petite

 

12:21.373 --> 12:25.578

chose, mais par rapport à votre expérience moyenne de restauration

 

12:25.578 --> 12:27.913

rapide, c'est différencié et résonnant.

 

12:27.913 --> 12:30.149

Et ce ne sont plus de petits acteurs.

 

12:30.149 --> 12:34.186

Ces deux entreprises comptent jusqu'à environ 2 000 unités aux

 

12:34.186 --> 12:37.556

États-Unis. Et donc ce que vous avez vu, c'est que certaines des plus grandes

 

12:37.556 --> 12:39.892

entreprises prennent note et essaient de faire la même chose.

 

12:39.892 --> 12:42.228

Et le meilleur exemple en est Starbucks.

 

12:42.228 --> 12:45.297

Starbucks a donc un nouveau chef de la direction.

 

12:45.297 --> 12:47.333

Ils ont essayé beaucoup de nouvelles choses ces derniers temps.

 

12:47.333 --> 12:49.034

Ils ont essayé beaucoup de nouvelles choses.

 

12:49.034 --> 12:52.571

Et je pense que vous vous souviendrez de Starbucks dans les années 2010,

 

12:52.571 --> 12:55.641

c'était un service amical, écrivez votre nom sur la coupe.

 

12:55.641 --> 12:59.745

Et ils se sont un peu égarés, ont ramené un nouveau, ou ont

 

12:59.745 --> 13:04.450

fait venir un nouveau PDG, Brian Nicol, qui est l'ancien PDG de Chipotle.

 

13:04.450 --> 13:08.320

Et son plan est entièrement axé sur cet aspect du service à la clientèle.

 

13:08.320 --> 13:12.424

Il a donc réinvesti des centaines de millions de dollars dans la main-d'œuvre

 

13:12.424 --> 13:16.462

des magasins. Ils ont mis en place de nouveaux programmes de formation

 

13:16.462 --> 13:19.131

et de mesure pour essayer d'accroître l'hospitalité.

 

13:19.131 --> 13:21.700

Ils ramènent des meubles à Starbucks.

 

13:21.700 --> 13:25.137

Et ce que vous avez vu, c'est que la même croissance des ventes en magasin

 

13:25.137 --> 13:26.972

commence à tourner la page.

 

13:26.972 --> 13:30.976

Et donc cet élément d'accueil fonctionne.

 

13:30.976 --> 13:33.112

Il ne s'agit pas d'un commentaire sur les actions Starbucks.

 

13:33.112 --> 13:36.515

Je pense que vous pourriez soutenir qu'un degré élevé de succès continu est

 

13:36.515 --> 13:38.350

évalué ou attendu à ce stade.

 

13:38.350 --> 13:42.454

Mais il est certainement difficile de contester l'idée que le retour de

 

13:42.454 --> 13:44.156

l'hospitalité fait une différence.

 

13:44.156 --> 13:46.492

Et je pense que c'est une tendance de consommation plus large.

 

13:46.492 --> 13:50.696

Est-ce toujours comme la gueule de bois causée par le COVID où les gens

 

13:50.696 --> 13:54.600

devaient être en quelque sorte du genre dînés et froncés où vous deviez

 

13:54.600 --> 13:55.601

décoller avec votre masque ?

 

13:55.601 --> 13:59.605

Je pense que ça fait partie de ça et que la tentation est certainement

 

13:59.605 --> 14:03.576

de se pencher de manière très agressive pour commander à l'avance et dans les

 

14:03.576 --> 14:06.979

voies de ramassage et utiliser l'application et vous arrivez, comme vous l'avez

 

14:06.979 --> 14:09.815

mentionné, et saisissez, sortez. Mais qu'est-ce que les gens veulent vraiment ?

 

14:09.815 --> 14:12.885

Je pense qu'ils recherchent plus que la boisson elle-même.

 

14:12.885 --> 14:15.521

Ils sont à la recherche d'un sourire, d'une interaction positive.

 

14:15.521 --> 14:17.523

Surtout quand il y avait sept ou huit dollars.

 

14:17.523 --> 14:19.191

Exactement. Et ça en fait partie.

 

14:19.191 --> 14:22.494

Donc, si vous avez ce genre d'hospitalité, vous pouvez facturer un prix plus

 

14:22.494 --> 14:26.131

élevé et vous détenez le pouvoir de tarification pour votre question initiale.

 

14:26.131 --> 14:27.233

C'est tellement intéressant.

 

14:27.233 --> 14:29.201

Mais oui, c'est un élément de tout ça.

 

14:29.201 --> 14:31.904

Vous voyez, je ne pensais pas que nous en parlerions nécessairement, mais nous

 

14:31.904 --> 14:34.240

le voyons, nous voyons que ça fonctionne.

 

14:34.240 --> 14:35.207

Les manières sont importantes.

 

14:35.207 --> 14:35.841

Les choses comptent.

 

14:35.841 --> 14:37.776

Manoir du manoir. C'est agréable à entendre, en fait.

 

14:37.776 --> 14:41.247

C'est une belle nouvelle évolution. Prenons les choses en quelque sorte dans la

 

14:41.247 --> 14:44.383

saison estivale des voyages. Il est donc probable que les restaurants en font

 

14:44.383 --> 14:48.087

partie et boivent en même temps. Mais cela va aux hôtels où les gens

 

14:48.087 --> 14:52.191

séjourneront. Ils sont chers, mais lesquels détiennent le pouvoir de

 

14:52.191 --> 14:53.993

fixation des prix ? Plus c'est gros, mieux c'est ?

 

14:53.993 --> 14:54.760

Est-ce toujours le cas ?

 

14:54.760 --> 14:58.264

Plus c'est grand, mieux c'est certain, c'est toujours le cas.

 

14:58.264 --> 15:01.600

Je vais vous faire un tour en revue, peut-être juste pour comparer à ce que

 

15:01.600 --> 15:04.603

nous étions l'automne dernier. Donc, lorsque j'étais au programme l'automne

 

15:04.603 --> 15:08.274

dernier, je crois que nous parlions du revenu par nuitée disponible,

 

15:08.274 --> 15:12.278

c'est-à-dire de ce qu'un hôtel reçoit en moyenne par chambre et par

 

15:12.278 --> 15:16.582

nuit. C'était en baisse et était en fait négatif

 

15:16.582 --> 15:20.753

l'an dernier. Et ce que nous avons vu au début de 2026,

 

15:20.753 --> 15:23.422

c'est particulièrement aux États-Unis, le chiffre d'affaires par chiffre

 

15:23.422 --> 15:26.058

d'affaires disponible. A accéléré.

 

15:26.058 --> 15:28.694

Cette croissance s'est accélérée, elle est maintenant positive.

 

15:28.694 --> 15:31.664

Et il est intéressant de noter que le changement le plus important a été celui

 

15:31.664 --> 15:34.266

de ce consommateur à faible revenu.

 

15:34.266 --> 15:38.404

Ce segment de l'économie, cette accélération du RevPAR, a été la plus

 

15:38.404 --> 15:41.640

spectaculaire de toutes les échelles de chaîne.

 

15:41.640 --> 15:45.678

Les balances à chaîne auront donc leur version de luxe et

 

15:45.678 --> 15:47.880

elles seront plus économiques.

 

15:47.880 --> 15:49.882

Et c'est là qu'ils ont connu une forte croissance.

 

15:49.882 --> 15:53.919

Oui et donc vous avez vu ce revirement, ce qui est intéressant et

 

15:53.919 --> 15:57.356

vous savez, je parlais avec nos analystes industriels qui couvrent les

 

15:57.356 --> 16:01.527

compagnies aériennes. Ils parlaient de Canadian Airlines et de ce qu'ils

 

16:01.527 --> 16:05.564

voient, parce que si vous avez essayé de réserver un vol récemment, ils

 

16:05.564 --> 16:09.301

essaient certainement de répercuter ces prix plus élevés du carburéacteur et il

 

16:09.301 --> 16:13.339

semble vraiment que la demande n'ait pas beaucoup chuté et que nous avons

 

16:13.339 --> 16:16.742

certainement un excellent ensemble de données aux États-Unis, qui montrent le

 

16:16.742 --> 16:19.144

trafic de passagers. Et c'est la même chose.

 

16:19.144 --> 16:23.182

Le suivi est conforme à la saisonnalité normale, malgré des prix plus élevés.

 

16:23.182 --> 16:26.318

C'est un classique que tout le monde se plaint, mais qui dépense quand même,

 

16:26.318 --> 16:27.953

n'est-ce pas ? Je veux dire, c'est juste là.

 

16:27.953 --> 16:30.022

C'est un de ces exemples, n'est-ce pas ?

 

16:30.022 --> 16:32.558

Et donc vous le voyez dans les voyages. Et alors, qu'est-ce que cela signifie

 

16:32.558 --> 16:36.028

pour les actions ? Je veux dire, quand nous étions sur le marché ou quand

 

16:36.028 --> 16:39.565

j'étais à l'automne, nous avons parlé un peu de la façon dont les grands

 

16:39.565 --> 16:41.367

deviennent plus grands dans les hôtels.

 

16:41.367 --> 16:44.870

Les deux exemples sont Hilton et Marriott, qui cultivent des chambres qui

 

16:44.870 --> 16:48.207

l'appellent deux à quatre fois plus vite que le marché.

 

16:48.207 --> 16:50.876

Et cela s'est vraiment poursuivi.

 

16:50.876 --> 16:52.811

Les grands ne cessent de grossir.

 

16:52.811 --> 16:56.615

Et avec cette augmentation du chiffre d'affaires par nuitée disponible, Vous

 

16:56.615 --> 17:00.753

savez, les perspectives de bénéfice se sont améliorées et les actions se

 

17:00.753 --> 17:04.923

sont très bien comportés et ont été réévaluées, et c'est en quelque

 

17:04.923 --> 17:07.960

sorte l'histoire des voyages à compter de 2026.

 

17:07.960 --> 17:10.896

Je veux dire, c'est très positif et vraiment intéressant et pour les

 

17:10.896 --> 17:13.198

investisseurs, c'est un endroit extrêmement important à regarder.

 

17:13.198 --> 17:15.067

Quelle est la raison derrière tout ça ?

 

17:15.067 --> 17:18.370

Je veux dire que vous pourriez argumenter l'année dernière et au cours des

 

17:18.370 --> 17:20.906

derniers temps aux États-Unis en particulier, nous entendons constamment dire

 

17:20.906 --> 17:23.976

que les étrangers ne dépensent pas leur argent touristique pour aller à

 

17:23.976 --> 17:26.879

certains endroits. Les gens se concentrent davantage sur le pays.

 

17:26.879 --> 17:29.815

Je veux dire, est-ce que ça importe si ça, ça n'a clairement pas d'importance

 

17:29.815 --> 17:33.118

que ce soit vrai ou non. Mais quelle est la raison derrière cette

 

17:33.118 --> 17:33.952

augmentation ?

 

17:33.952 --> 17:37.990

Je pense surtout que si vous regardez le segment économique

 

17:37.990 --> 17:42.027

des hôtels, de sorte que les consommateurs à faible revenu

 

17:42.027 --> 17:46.031

dans les hôtels à chaîne inférieure ont également connu beaucoup

 

17:46.031 --> 17:48.400

de vents contraires l'an dernier.

 

17:48.400 --> 17:52.137

Je veux dire, le sentiment démocratique des consommateurs était en cause.

 

17:52.137 --> 17:56.008

La croissance des salaires dans les quartiles les plus bas a ralenti plus

 

17:56.008 --> 17:58.010

fortement que les autres quartiles.

 

17:58.010 --> 18:01.880

Vous avez dû fermer le gouvernement, ce qui est le cas.

 

18:01.880 --> 18:05.484

Vous savez, il y a des perturbations dans les chèques de paie gouvernementaux

 

18:05.484 --> 18:09.121

dans le cadre de cela, mais aussi le gouvernement lui-même à des fins

 

18:09.121 --> 18:11.957

commerciales. Il y a beaucoup de voyages liés à cela.

 

18:11.957 --> 18:15.427

Vous avez donc eu un tas de vents contraires l'an dernier.

 

18:15.427 --> 18:18.263

Et au fur et à mesure que vous commencez à les surpasser, oui, les prix de

 

18:18.263 --> 18:20.232

l'essence sont plus élevés, mais l'impulsion des voyages estivaux est en

 

18:20.232 --> 18:23.735

quelque sorte de retour. Et vous avez vu juste au moment où vous jouez une

 

18:23.735 --> 18:26.305

période plus douce, oui, nous avons un vent contraire maintenant, mais nous

 

18:26.305 --> 18:29.041

avons eu des vents contraires l'an dernier et le nombre de points de

 

18:29.041 --> 18:32.144

représentation était négatif l'an dernier et Vous avez vu une sorte de

 

18:32.177 --> 18:34.413

basculement mécanique vers une croissance positive des pièces de répartitions.

 

18:34.413 --> 18:38.150

C'était donc creux, pour toutes ces raisons, mais c'était un peu creux dans le

 

18:38.150 --> 18:39.151

dos du client.

 

18:40.018 --> 18:43.555

Poseignez-vous un peu sur les nombreuses entreprises que vous examineriez, sur

 

18:43.555 --> 18:47.759

la façon dont elles réagissent ou ne réagissent peut-être plus à l'histoire des

 

18:47.759 --> 18:50.462

tarifs. C'était un énorme vent de retentissement.

 

18:50.462 --> 18:54.533

Tout le monde se débrouillait et Fidelia a fait un travail incroyable

 

18:54.533 --> 18:58.470

pour déterminer quelle était l'exposition aux divers tarifs.

 

18:58.470 --> 19:00.806

Ils ont en quelque sorte été annulés. Il y en a de nouvelles qui sont mises en

 

19:00.806 --> 19:03.075

place. Où sont situées certaines des entreprises que vous suivez ?

 

19:03.075 --> 19:06.478

Je veux dire, j'ai l'impression que la guerre en Iran fait la une des journaux

 

19:06.478 --> 19:10.115

tous les jours, mais il y a encore beaucoup de choses qui se passent avec les

 

19:10.115 --> 19:11.750

droits de douane.

 

19:11.750 --> 19:13.719

Oui, vous n'en entendez pas vraiment parler, en fait.

 

19:13.719 --> 19:14.019

Ce n'est pas le cas.

 

19:14.019 --> 19:17.022

Ce n'est pas le premier article maintenant par rapport au premier article, mais

 

19:17.022 --> 19:21.360

cela ne veut pas dire qu'il n'y a pas de changement dans les nouvelles.

 

19:21.360 --> 19:24.062

Donc, une mise à jour rapide par rapport à l'automne dernier.

 

19:24.062 --> 19:25.931

En fait, je vais vous emmener en avril dernier.

 

19:25.931 --> 19:30.002

C'était donc le jour de la libération du président Trump qui a retardé

 

19:30.002 --> 19:30.669

son tarif.

 

19:30.669 --> 19:32.337

Les annonces. Côté droit.

 

19:32.337 --> 19:37.509

Ces tarifs ont donc évolué un peu dans le cadre d'une négociation.

 

19:37.509 --> 19:41.113

Mais ces tarifs étaient connus sous le nom de tarifs de l'IEPA.

 

19:41.113 --> 19:45.184

Et en février, la Cour suprême des États-Unis a statué que

 

19:45.184 --> 19:49.221

le président Trump n'avait pas le pouvoir d'imposer des tarifs de

 

19:49.221 --> 19:53.158

l'IEPA. Et ils ont fini par être désactivés.

 

19:53.158 --> 19:55.761

Et les entreprises cherchent à obtenir des remboursements pour ces produits.

 

19:55.761 --> 19:58.630

Parce qu'il s'agissait de tarifs d'urgence destinés à lutter contre l'urgence.

 

19:58.630 --> 20:01.500

Tarifs économiques d'urgence.

 

20:01.500 --> 20:05.204

Et ils ont été fermés. Les entreprises cherchent à obtenir des remboursements.

 

20:05.204 --> 20:09.274

Ce que le président Trump et son administration ont fini par faire,

 

20:09.274 --> 20:13.345

c'est d'imposer quelque chose appelé les tarifs de l'article 122, qui relèvent

 

20:13.345 --> 20:16.114

de la Trade Act de 1974.

 

20:16.114 --> 20:18.917

Ces tarifs étaient en fait une baisse.

 

20:18.917 --> 20:22.854

Les grands numéros ronds appellent les tarifs de l'IEPA de

 

20:22.854 --> 20:24.823

20 %, les tarifs 122, 10 %.

 

20:24.823 --> 20:29.094

Donc, les tarifs ont effectivement diminué et nous sommes actuellement

 

20:29.094 --> 20:33.398

soumis à cette conception tarifaire 122 et la nuance avec

 

20:33.398 --> 20:37.703

eux est que 122 tarifs ne durent que 150 jours

 

20:37.703 --> 20:40.539

et qu'ils expirent donc en juillet.

 

20:40.539 --> 20:40.872

Ouah.

 

20:40.872 --> 20:44.409

Donc la grande question est, OK, que va-t-il se passer en juillet ?

 

20:44.443 --> 20:48.480

On s'attend à ce que 122 droits de douane soient remplacés par ce

 

20:48.480 --> 20:52.551

qu'on appelle les tarifs de l'article 301, qui relèvent également de la Loi

 

20:52.551 --> 20:54.353

sur le commerce de 1974.

 

20:54.353 --> 20:57.756

Il y a des complications, je suppose, dans la façon dont vous devez les

 

20:57.756 --> 21:01.493

imposer. Mais la question est OK, quel sera le taux d'arrivée ?

 

21:01.493 --> 21:03.328

S'agit-il du taux de 122 ?

 

21:03.328 --> 21:06.732

Est-ce le taux de l'IEPA ? Est-ce quelque chose de plus bas, de plus haut ?

 

21:06.732 --> 21:08.433

Est-ce qu'ils arrivent tout de suite ? Y a-t-il un brave ?

 

21:08.433 --> 21:10.936

Les entreprises peuvent-elles les avaler ? Doivent-ils les transmettre ?

 

21:10.936 --> 21:15.073

Eh bien, c'est tout. Et donc ce que nous faisons ici à Fidelity, c'est que nous

 

21:15.073 --> 21:17.876

aimerions comprendre, ok, à quel point nos entreprises sont exposées ?

 

21:17.876 --> 21:21.313

Où se trouvent leurs approvisionnements ? Où se procurent ils leurs

 

21:21.313 --> 21:24.616

marchandises ? À quoi ressemblent leurs chaînes d'approvisionnement ?

 

21:24.616 --> 21:27.519

Quel est leur pouvoir d'établissement des prix et leur capacité de répercuter

 

21:27.519 --> 21:31.290

les tarifs ? Qu'est-ce qu'ils ont intégré dans leurs directives ?

 

21:31.290 --> 21:35.360

Et tout cela dans le but de comprendre, ok, lorsque nous

 

21:35.360 --> 21:39.464

comprendrons ce qui se passe lorsque les tarifs de l'article 122

 

21:39.464 --> 21:42.100

seront appliqués, à quoi ressembleront les gains ?

 

21:42.100 --> 21:44.936

Qu'est-ce que cela signifie pour le stock ? Et nous voulons avoir fait tout ce

 

21:44.936 --> 21:48.473

travail à l'avance. Et c'est exigeant en main-d'œuvre, mais la partie de

 

21:48.473 --> 21:52.411

Fidelity est que nous avons une grande équipe de personnes, nous avons un accès

 

21:52.444 --> 21:55.547

phénoménal, et nous faisons tous notre travail, faisons notre modélisation pour

 

21:55.547 --> 21:58.917

comprendre essentiellement où sont les expositions et ce que cela signifie en

 

21:58.917 --> 22:01.053

termes de ce que nous devrions posséder.

 

22:01.053 --> 22:03.188

Et vous pouvez limiter les surprises qui se présentent.

 

22:03.188 --> 22:07.025

Oui, vous voulez comprendre votre exposition à l'avance et vous voulez être en

 

22:07.025 --> 22:10.128

mesure de bondir si cela crée des opportunités.

 

22:10.128 --> 22:13.932

C'est vraiment, vraiment intéressant de voir comment tout ça se confond.

 

22:13.932 --> 22:17.969

Et en juillet, bien sûr, nous pensons qu'au Canada, le KUSMA, l'USMCA

 

22:17.969 --> 22:22.074

vont, je veux dire, nous ne savons pas s'il va être renégocié.

 

22:22.074 --> 22:24.576

Tout le monde n'arrête pas de dire que le 1er juillet n'aura pas lieu.

 

22:24.576 --> 22:28.547

Quoi qu'il en soit, le calendrier coïncidait avec une nouvelle ère de droits

 

22:28.547 --> 22:32.417

de douane. Et maintenant, nous devons savoir ce que vous savez sur certains de

 

22:32.417 --> 22:35.287

ces éléments qui ont été glisrés dans un véritable accord commercial ou dans

 

22:35.287 --> 22:38.056

quelle mesure cela aura une incidence sur l'ensemble de la situation.

 

22:38.056 --> 22:40.792

Le mois de juillet devrait certainement être passionnant.

 

22:40.792 --> 22:45.197

L'AEUMC doit donc faire l'objet d'une renégociation.

 

22:45.197 --> 22:49.234

En théorie, les trois pays doivent conclure un accord

 

22:49.234 --> 22:53.271

en juillet. Et ils ont trois options, qui sont de prolonger

 

22:53.271 --> 22:57.209

l'entente en vertu de sa construction actuelle pour une autre période de 16

 

22:57.209 --> 22:57.709

ans.

 

22:57.743 --> 22:58.410

Ce que nous aimerions.

 

22:58.410 --> 23:01.613

Ce qui, hé, ne serait pas mal. Mais apparemment, cela ne se produira pas.

 

23:01.613 --> 23:05.650

Ils pourraient passer à un examen essentiellement annuel pour

 

23:05.650 --> 23:09.721

les 10 prochaines années, ou ils peuvent choisir de

 

23:09.721 --> 23:14.259

partir avec un préavis de six mois.

 

23:14.259 --> 23:18.330

Maintenant, le représentant commercial Greer a laissé entendre qu'ils ne

 

23:18.330 --> 23:22.401

voulaient pas faire exploser cet accord dans son intégralité, mais

 

23:22.401 --> 23:26.171

il s'agira d'une négociation. Et donc, si vous regardez les États-Unis » Un

 

23:26.171 --> 23:30.208

objectif... Il s'agit d'accroître le secteur manufacturier aux États-Unis

 

23:30.208 --> 23:31.610

Vous commencez simplement par là.

 

23:31.610 --> 23:35.914

Vous commencez par là, puis l'objectif du Canada et

 

23:35.914 --> 23:40.252

du Mexique est de maintenir le libre-échange ouvert, mais

 

23:40.252 --> 23:44.556

aussi peut-être de réduire les tarifs sectoriels qui ont

 

23:44.556 --> 23:48.894

été imposés sur certaines zones, l'acier, l'aluminium, le cuivre,

 

23:48.894 --> 23:50.929

les produits forestiers.

 

23:50.929 --> 23:55.233

C'est donc essentiellement le point de départ de la négociation.

 

23:55.233 --> 23:59.204

Je pense, vous savez, le représentant commercial Greer l'a

 

23:59.204 --> 24:03.208

peut-être fait, ou il y a eu des indications

 

24:03.208 --> 24:07.179

dans les nouvelles simplement que les États-Unis aimeraient essentiellement

 

24:07.179 --> 24:11.183

augmenter les restrictions concernant les règles d'origine du contenu,

 

24:11.183 --> 24:15.153

c'est-à-dire en gros, hé, vous ne pouvez pas expédier

 

24:15.153 --> 24:18.490

quelque chose de la Chine au Mexique.

 

24:18.490 --> 24:21.493

C'est exact. Et ensuite mettez-le dans un meilleur produit.

 

24:21.493 --> 24:25.397

Les États-Unis et dites : hé, c'est du Mexique, pas de droits de douane, et

 

24:25.397 --> 24:28.700

gardez ces emplois manufacturiers en Amérique du Nord.

 

24:28.700 --> 24:31.369

Mais il s'agira d'une négociation évolutive.

 

24:31.369 --> 24:34.773

Alors, comment l'abordez-vous ? Vous faites la même chose que vous faites avec

 

24:34.773 --> 24:37.742

les tarifs, n'est-ce pas ? C'est-à-dire comprendre vos expositions, comprendre

 

24:37.742 --> 24:42.147

les sensibilités précoces, savoir où vous êtes, savoir comment réagir.

 

24:42.147 --> 24:45.750

Alors, dans quelle mesure, en ce qui concerne les droits de douane et

 

24:45.750 --> 24:49.087

maintenant, nous ne savons pas exactement sur le front commercial, les chaînes

 

24:49.087 --> 24:50.922

d'approvisionnement, les entreprises ont-elles changé ?

 

24:50.922 --> 24:54.526

Je veux dire, ils s'habituent en quelque sorte à sortir de la COVID, plus

 

24:54.526 --> 24:58.263

robustes en ce sens pour faire face aux nouveaux chocs qui se présentent.

 

24:58.263 --> 25:00.365

Mais vous imaginez qu'il y a de véritables préparatifs.

 

25:00.365 --> 25:04.269

Pouvez-vous nous donner un petit exemple de ce à quoi cela a ressemblé ?

 

25:04.269 --> 25:07.405

Bien sûr. Donc vous avez raison.

 

25:07.405 --> 25:11.409

Je pense que les entreprises se sont forgées en étant capables d'adapter leurs

 

25:11.409 --> 25:14.513

chaînes d'approvisionnement plus rapidement que, vous voyez, ce n'est vraiment

 

25:14.513 --> 25:18.917

pas quelque chose à laquelle elles ont dû faire face dans le passé.

 

25:18.917 --> 25:22.220

Aritzia est un excellent exemple d'entreprise qui a fait du bon travail dans ce

 

25:22.220 --> 25:26.391

domaine. Aritzie a donc découvert qu'il s'agissait d'un détaillant de

 

25:26.391 --> 25:28.326

vêtements pour femmes. Oh, nous savons.

 

25:28.326 --> 25:32.397

Vous êtes familier. J'en ai déjà parlé dans cette série.

 

25:32.397 --> 25:34.299

Au fait, magnifique nouveau magasin au Centre Eaton.

 

25:34.299 --> 25:36.234

Oh, est-ce que c'est ça ? Ok, je vais essayer de ne pas vous rendre visite.

 

25:36.234 --> 25:39.004

Il faut le vérifier.

 

25:39.004 --> 25:42.507

Et ils ont fait un excellent travail en cherchant essentiellement comment se

 

25:42.507 --> 25:45.710

procurer des marchandises dans un certain nombre de pays différents, en

 

25:45.710 --> 25:49.180

travaillant avec un certain nombre de fournisseurs différents et, en fin de

 

25:49.180 --> 25:52.284

compte, en atténuant une partie de cet impact tarifaire.

 

25:52.284 --> 25:56.054

Ils ont aussi la marque eux-mêmes et un luxe plus quotidien est une marque avec

 

25:56.054 --> 25:59.858

un pouvoir de tarification et ils ont donc fait du bon travail, je suppose, en

 

25:59.858 --> 26:02.594

naviguant dans les tarifs. Ce serait un exemple.

 

26:02.594 --> 26:05.430

C'est un excellent exemple.

 

26:05.430 --> 26:09.634

Parlons un peu de ceux qui sont propriétaires, tout comme les prix de

 

26:09.634 --> 26:11.970

l'essence et ce que vous faites.

 

26:11.970 --> 26:13.905

Ce sont des coûts qui vous restent inchangés.

 

26:13.905 --> 26:15.974

Votre prêt hypothécaire aux États-Unis.

 

26:15.974 --> 26:19.878

Parler un peu du consommateur pour les constructeurs de maisons.

 

26:19.878 --> 26:22.581

Vous pensez à l'endroit où vous allez acheter un nouveau robinet si vous allez

 

26:22.581 --> 26:25.617

rénover votre maison d'une manière ou d'une autre. Elles sont toutes reliées à

 

26:25.617 --> 26:29.154

l'étage du logement et peuvent être assez cycliques.

 

26:29.154 --> 26:31.556

Aimez-vous ces secteurs de la consommation ?

 

26:31.556 --> 26:33.291

Acheter ou pas ?

 

26:33.291 --> 26:35.327

Quels sont les vents contraires et les vents arrière ?

 

26:35.327 --> 26:39.598

Je veux dire cette histoire, donc certaines des plus grandes entreprises des

 

26:39.598 --> 26:42.968

États-Unis. Sont en quelque sorte des détaillants de produits de rénovation

 

26:42.968 --> 26:46.071

domiciliaire, du moins dans l'espace discrétionnaire des consommateurs.

 

26:46.071 --> 26:48.373

Nous avons aussi des produits de nettoyage bon marché, j'ai remarqué.

 

26:48.373 --> 26:51.042

Produits de nettoyage bon marché là-bas. Oui, c'est un bon endroit où aller

 

26:51.042 --> 26:54.145

pour vos affaires d'eau de Javel.

 

26:54.145 --> 26:57.782

L'histoire du logement aux États-Unis a été un environnement toujours déprimé

 

26:57.782 --> 27:00.652

en ce qui concerne le roulement des logements.

 

27:00.652 --> 27:03.855

Ainsi, aux États-Unis, le chiffre d'affaire des logements se chiffre à environ

 

27:03.855 --> 27:05.557

quatre millions de maisons.

 

27:05.557 --> 27:08.159

Avant la COVID, pour référence, c'était 5,5.

 

27:08.159 --> 27:10.161

Dans le cas de COVID, il est passé à plus de six.

 

27:10.161 --> 27:13.098

Et le problème a vraiment été les taux, n'est-ce pas ?

 

27:13.098 --> 27:17.235

Et aux États-Unis, vous avez ce contrat de prêt hypothécaire fixe de 30

 

27:17.235 --> 27:20.505

ans. Et au Canada, nous pouvons avoir des périodes d'amortissement plus

 

27:20.505 --> 27:23.908

longues, mais vous ne pouvez pas fixer un taux pendant 30 ans.

 

27:23.908 --> 27:26.411

Ce qui signifie que les gens peuvent se déplacer. Ce qui veut dire que les gens

 

27:26.411 --> 27:28.446

ne peuvent pas bouger, mais aussi si les taux augmentent, vous ressentez

 

27:28.446 --> 27:31.750

l'impact plus tôt. Les taux hypothécaires sont donc demeurés élevés aux

 

27:31.750 --> 27:35.620

États-Unis. Et cela tient en partie à cette préoccupation liée à l'inflation et

 

27:35.620 --> 27:39.457

est-ce que cela signifie que les taux doivent rester élevés, ce qui est

 

27:39.457 --> 27:41.259

également fonction des prix de l'énergie.

 

27:41.259 --> 27:45.196

Mais je suppose que les taux hypothécaires plus élevés ont empêché

 

27:45.196 --> 27:49.167

le roulement des logements de reprendre, et ce que cela signifie

 

27:49.167 --> 27:53.104

pour les actions, c'est que les actions se négociaient en fait

 

27:53.104 --> 27:56.374

à des multiples sains en prévision d'une certaine reprise.

 

27:56.374 --> 27:59.444

C'est exact. Parce que les taux devaient baisser.

 

27:59.444 --> 28:00.879

Exactement. C'était le moment.

 

28:00.879 --> 28:02.714

Le rétablissement ne s'est pas manifesté.

 

28:02.714 --> 28:05.917

Je veux dire, l'activité est faible, la reprise a été repoussée, les

 

28:05.917 --> 28:09.354

estimations des bénéfices ont été réduites et les actions ont diminué.

 

28:09.354 --> 28:12.290

Et, vous voyez, je pense que là où nous en sommes maintenant, hé, quand est-ce

 

28:12.290 --> 28:14.092

que ça va arriver ?

 

28:14.092 --> 28:15.927

Donc, c'est essentiellement l'histoire de l'amélioration de l'habitation.

 

28:15.927 --> 28:19.497

Alors, qu'est-ce que vous en faites ? Je crois que nous avons discuté avec l'un

 

28:19.497 --> 28:23.034

de vos collègues récemment et que nous essayions en quelque sorte de comprendre

 

28:23.034 --> 28:27.105

que s'il y a des hausses ou des blocages ou si nous ne sommes pas

 

28:27.105 --> 28:30.075

sûrs aux États-Unis, personne ne sait vraiment, en réaction à l'inflation,

 

28:30.075 --> 28:32.844

s'agit-il d'un cycle ou d'une sorte de hausse ou deux ?

 

28:32.844 --> 28:35.947

Personne ne le sait vraiment. Mais je suppose que la question est de savoir

 

28:35.947 --> 28:39.017

quel est l'impact du fait de ne pas savoir pour ces types d'entreprises ?

 

28:39.017 --> 28:42.554

Je crois que ce que vous essayez de faire, c'est d'évaluer la récompense du

 

28:42.554 --> 28:44.656

risque dans n'importe quel scénario.

 

28:44.656 --> 28:45.690

C'est exact. Oui.

 

28:45.690 --> 28:49.761

À l'automne, ces actions se négociaient à des

 

28:49.794 --> 28:53.031

multiples élevés en prévision d'une reprise.

 

28:53.031 --> 28:56.534

Et vous dites, eh bien, s'il y a reprise, quelle est la hausse des actions ?

 

28:56.534 --> 28:59.304

Et s'il n'y en a pas, qu'est-ce que ça veut dire et que se passe-t-il si ça

 

28:59.304 --> 29:03.308

prend plus de temps ? Donc je suppose que je fais attention du point de vue de

 

29:03.308 --> 29:06.511

la conformité, mais vous verrez que nous n'avons pas possédé les actions.

 

29:06.511 --> 29:08.379

Donc c'est ce que vous faites.

 

29:08.379 --> 29:10.014

C'est l'expression de ce que nous ressentons à ce sujet.

 

29:10.014 --> 29:12.050

J'essaie juste de comprendre la récompense du risque.

 

29:12.050 --> 29:14.486

Oui. Ok. C'est intéressant.

 

29:14.486 --> 29:17.922

Est-ce que l'une des tendances est que si les gens ont un roulement de maison,

 

29:17.922 --> 29:20.458

ils rénovent et dépensent beaucoup d'argent dans des endroits comme ça ?

 

29:20.458 --> 29:23.161

Exactement. Et s'ils ne le font pas, parce qu'il y a eu aussi la dispute, je

 

29:23.161 --> 29:25.497

crois, pendant la COVID ou à d'autres moments où, non, nous allons rester ici,

 

29:25.497 --> 29:27.866

mais nous allons installer une nouvelle salle de bain ou quoi que ce soit

 

29:27.866 --> 29:31.035

d'autre. C'est aussi le cas. Vous avez raison.

 

29:31.035 --> 29:35.140

Mais les taux sont toujours l'un des éléments qui entrent dans ce calcul.

 

29:35.140 --> 29:37.142

Vous avez un nouvel emploi, en fait.

 

29:37.142 --> 29:40.345

Vous faites toujours exactement ce dont nous parlons, mais vous avez aussi,

 

29:40.345 --> 29:42.380

bravoué, été nommé à un nouveau poste.

 

29:42.380 --> 29:43.214

Vous voulez nous en parler ?

 

29:43.214 --> 29:47.318

Bien sûr. Oui. J'ai donc été nommé gestionnaire de portefeuille associé

 

29:47.318 --> 29:49.320

de l'American Equity Fund.

 

29:49.320 --> 29:53.391

Je vais donc travailler avec Darren, qui a récemment été nommé gestionnaire de

 

29:53.391 --> 29:57.095

portefeuille principal du fonds. Et je suis absolument ravi de cette occasion

 

29:57.095 --> 29:59.197

et de travailler avec Darren.

 

29:59.197 --> 30:03.301

Je pense que nous avons des styles très élogieux.

 

30:03.301 --> 30:05.537

Tous deux regardent le monde de la même manière.

 

30:05.537 --> 30:08.373

Vous savez, nous essayons de posséder des entreprises de meilleure qualité avec

 

30:08.373 --> 30:11.209

des pistes de croissance durable qui gagnent des parts de marché, augmentent

 

30:11.209 --> 30:13.912

les marges et obtiennent des rendements élevés sur le capital.

 

30:13.912 --> 30:18.049

Et nous devons être propriétaires de ces entreprises dans les périodes où les

 

30:18.049 --> 30:22.187

choses s'infléchissent et où les estimations de bénéfices sont à la hausse à

 

30:22.187 --> 30:26.391

moyen et à long terme, et les avantages liés au risque sont attrayants.

 

30:26.391 --> 30:29.961

Je pense donc que nous regardons le monde d'une manière très similaire.

 

30:29.961 --> 30:32.263

Vous savez que mon rôle sera de l'être.

 

30:32.263 --> 30:36.301

Essentiellement, un autre entonnoir pour lui pour les idées et le

 

30:36.301 --> 30:40.338

suivi de la position du portefeuille, et se concentre particulièrement sur

 

30:40.338 --> 30:42.473

les domaines des consommateurs, bien sûr.

 

30:42.473 --> 30:44.309

Oui, j'allais vous demander dans quelle région.

 

30:44.309 --> 30:47.779

Donc c'est là où vous en êtes actuellement, mais vous avez aussi fait...

 

30:47.779 --> 30:51.583

Oui, alors j'ai déjà couvert la technologie, les services de communication,

 

30:51.583 --> 30:53.685

Internet, un peu de médias.

 

30:53.685 --> 30:57.789

Et donc dans ce domaine aussi, j'espère juste aider Darren et, vous savez,

 

30:57.789 --> 31:01.259

nous avons travaillé ensemble depuis longtemps en ma qualité d'analyste, mais

 

31:01.259 --> 31:05.496

nous sommes ravis de travailler encore plus étroitement avec lui dans ce rôle.

 

31:05.496 --> 31:07.565

C'est génial. Quand a-t-il commencé ? Il y a combien de temps ?

 

31:07.565 --> 31:10.034

Elle a été annoncée il y a deux semaines.

 

31:10.034 --> 31:13.371

Oh, donc c'est tout neuf. Ok, eh bien, ravi pour vous, et c'est génial.

 

31:13.371 --> 31:16.574

Bonne chance dans votre nouveau rôle. Merci de nous avoir parlé de certains

 

31:16.574 --> 31:19.878

éléments de ce qui se passe dans les investissements dans l'espace de

 

31:19.878 --> 31:23.248

consommation. Qu'aimeriez-vous laisser aux investisseurs sur cette note, que

 

31:23.248 --> 31:27.352

vous regardez ou les éléments qui se réunissent dans la prochaine partie ?

 

31:27.352 --> 31:28.753

Quelle est votre dernière pensée ?

 

31:28.753 --> 31:32.724

Je crois que la chose importante à retenir est que le

 

31:32.724 --> 31:35.660

consommateur va fluctuer en termes de santé.

 

31:35.660 --> 31:39.597

Mais ce que nous cherchons à trouver, ce sont les entreprises qui sont

 

31:39.597 --> 31:43.534

sous-estimées, qui sont gagnantes quelle que soit la toile de fond et qui

 

31:43.534 --> 31:47.472

essaient de séparer ce qui se passe d'un point de vue macro par

 

31:47.472 --> 31:51.409

rapport à ce qui s'est passé d'une perspective spécifique à une entreprise et

 

31:51.409 --> 31:55.914

qui possèdent les bonnes actions qui sont ce genre de gagnants là-bas.

 

31:55.914 --> 31:59.384

Pizza ou tacos, à quoi dépenseriez-vous votre argent ?

 

31:59.384 --> 32:02.620

Vous savez, j'aime les deux et j'ai besoin de dépenser plus d'argent en salade.

 

32:02.620 --> 32:04.289

Ok, cool.

 

32:04.289 --> 32:06.658

Je vais trouver l'investissement pour ça aussi. David Cocker, merci de vous

 

32:06.658 --> 32:07.191

joindre à nous.

 

32:07.191 --> 32:08.493

Merci de m'avoir invité.

 

32:08.493 --> 32:11.930

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

32:11.930 --> 32:15.867

Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

 

32:15.867 --> 32:18.803

Fidelity Connects sur la plateforme de baladodiffusion de votre choix.

 

32:18.803 --> 32:21.306

Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

 

32:21.306 --> 32:24.943

note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

 

32:24.943 --> 32:27.378

disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

 

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compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

 

32:31.549 --> 32:35.019

fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

 

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d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

 

32:37.388 --> 32:41.960

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

32:41.960 --> 32:44.829

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

32:44.829 --> 32:48.733

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

32:48.733 --> 32:52.070

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

32:52.070 --> 32:55.940

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

32:55.940 --> 32:58.910

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

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juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

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Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

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valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

33:08.953 --> 33:12.256

fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

 

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passé peut ne pas être répété.

 

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Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

 

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aux placements de fonds.

 

33:18.529 --> 33:20.898

Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.