MinuteFidelity : Denise Chisholm discute du dollar américain et de la croissance des bénéfices

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Le contexte dans lequel nous nous trouvons présentement

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est différent. Depuis 2022, nous avons

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assisté à la dépréciation du dollar et une montée de

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l'or. Donc, ce que je fais habituellement

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plutôt que d'assumer que le contexte est différent, c'est

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de me demander : et si ce n'était pas si différent?

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Et si l'histoire ne se déroulait pas comme nous le pensons?

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Et pouvons-nous observer le passé pour voir si ces signaux ont été

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constants? On voit que la dernière baisse du dollar comparable remonte

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à 1973. Nous avons constaté une faiblesse dans le premier décile dans

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la dernière année, mais une tendance à la hausse massive dans

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les dix dernières années.

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Nous n'avons donc pas vraiment constaté de faiblesse soutenue,

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mais ce qui est intéressant, si on regarde au-delà de

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cette faiblesse et que l'on se demande ce qui se passe habituellement

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par la suite? Outre les récessions, qui sont évidemment un problème pour

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les actions peu importe le contexte monétaire, et parfois le dollar se

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raffermit pendant les récessions.

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Mais après les récessions, le marché boursier augmente 90 % du temps.

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Il est en fait inversement corrélé au cours

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des 12 mois qui suivent. Donc, après une faiblesse

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soutenue du dollar, le marché est plus susceptible de monter et de baisser.

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Et plus la faiblesse est grande, plus le marché est

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susceptible d'augmenter. Donc,

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tous les signaux dont nous parlons montrent que

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la faiblesse du dollar ne signifie peut-être pas ce que vous pensez qu'elle signifie.

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Et je pense que vous savez pourquoi : le plus

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souvent, il s'agit en partie d'une question mathématique et en partie d'une

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question de corrélation. Elle est en fait corrélée à un environnement de forte

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croissance. Cela est en partie simplement attribuable à la croissance

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des revenus à l'extérieur des États-Unis,

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pour les sociétés de l'indice S&P 500, mais une autre partie s'explique par

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le fait que la devise n'est pas le principal facteur de croissance.

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Donc lorsque je regarde les données d'il y a

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plusieurs années, deux ans je pense, ça me parait comme une éternité, mais il y a

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deux ans, tout le monde parlait de l'inflation et de ce que cela allait

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signifier parce que l'inflation était la variable clé qui influençait les

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mouvements du marché. Puis il s'en est suivi cette tendance :

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oui, nous pourrions regarder les écarts, mais il ne

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s'agit pas du principal moteur du marché.

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J'ai l'impression que c'est ce qui se passe actuellement avec la devise.

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Ce n'est pas le principal moteur du marché quand on regarde l'histoire.

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Pourquoi? Parce que c'est la croissance des bénéfices qui l'est, et nous continuons

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de recevoir des signaux confirmant que la croissance des bénéfices est forte,

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peu importe la situation de la devise.