DialoguesFidelity : Actualités des marchés financiers
Andrei Bruno, directeur en chef, FNB, brosse un portrait détaillé de l’actualité sur les marchés financiers et discute des FNB Fidelity Simplifié ainsi que des facteurs à surveiller dans le contexte actuel.
Transcription
00:00.767 --> 00:07.407
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00:07.407 --> 00:10.143
Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects. Je suis Pamela Ritchie.
00:10.143 --> 00:14.147
Alors que les marchés s'installent dans les réalités de la
00:14.180 --> 00:18.184
fin de l'année, le thème de l'année prochaine consistera à
00:18.184 --> 00:22.222
surveiller de près les autres actions dites 943 du S&P
00:22.222 --> 00:24.691
500, essentiellement l'élargissement des échanges.
00:24.691 --> 00:28.261
C'est alors que l'IA se déplace dans les bureaux administratifs des entreprises
00:28.261 --> 00:31.264
nord-américaines et, en fait, dans les entreprises du monde entier.
00:31.264 --> 00:35.368
Notre prochain invité est parfaitement placé pour mettre en lumière les marchés
00:35.368 --> 00:39.439
et l'état des lieux avec certains des produits les plus populaires de
00:39.439 --> 00:41.141
Fidelity sur le marché.
00:41.141 --> 00:43.176
C'est lui et son équipe qui les ont conçus.
00:43.176 --> 00:46.146
Veuillez souhaiter la bienvenue au directeur des FNB de Fidelity, Andrei Bruno,
00:46.146 --> 00:48.481
pour sa prise de fin d'année. C'est un plaisir de vous revoir.
00:48.481 --> 00:48.948
Comment êtes-vous ?
00:48.948 --> 00:51.751
C'est toujours un plaisir de vous voir. Je vais très bien pour la fin de
00:51.751 --> 00:54.354
l'année ici. Ce fut une année passionnante et chargée pour nous tous, j'en suis
00:54.354 --> 00:54.687
sûr.
00:54.687 --> 00:58.792
C'est une année extraordinaire où nous siégeons à la fin d'ici, après une
00:58.792 --> 01:01.361
année extraordinaire juste avant elle aussi.
01:01.361 --> 01:04.230
Nous inviterons tout le monde à envoyer leurs questions à Andrei au cours de la
01:04.230 --> 01:08.301
prochaine demi-heure environ. Commençons un peu par ce qui a dominé
01:08.301 --> 01:12.405
ce marché. Nous allons parler du changement de leadership et
01:12.405 --> 01:16.709
des 493 autres, mais commençons d'abord par le 7 mai, vous
01:16.709 --> 01:21.014
pouvez discuter un peu du nombre là-bas, s'il s'agit d'un 9
01:21.014 --> 01:24.250
ou autre, sont-ils trop chers ?
01:24.250 --> 01:27.720
C'est une grande question que tout le monde se pose, sont-ils trop chers ?
01:27.720 --> 01:30.990
Si nous revenons au début de l'année, le début de l'année était essentiellement
01:30.990 --> 01:33.893
une continuation de l'année précédente. Le Mag 7 fonctionnait toujours, le
01:33.893 --> 01:35.695
commerce de croissance, le commerce dynamique fonctionnaient toujours.
01:35.695 --> 01:41.067
Puis nous avons eu la colère des droits de douane, tout s'est inversé.
01:41.067 --> 01:43.303
Ce qui ne fonctionnait pas fonctionnait maintenant fonctionnait et les noms de
01:43.303 --> 01:46.206
croissance ne fonctionnaient plus. Ensuite, nous devons faire une pause et nous
01:46.206 --> 01:48.808
avons en quelque sorte poursuivi cette dynamique de croissance commerciale pour
01:48.808 --> 01:51.411
le reste de la période oui, l'été suivant.
01:51.411 --> 01:55.448
Si nous pensons au 7 mai, nous pensons à deux choses :
01:55.448 --> 01:58.451
est-ce que cela rime avec l'épave technologique ?
01:58.451 --> 02:02.322
Y a-t-il des similitudes ou des dissemblances ?
02:02.322 --> 02:05.992
Si nous examinons uniquement les évaluations, nous ne sommes pas en quelque
02:05.992 --> 02:08.661
sorte aux niveaux de valorisation de la bulle technologique.
02:08.661 --> 02:11.131
Nous sommes dans la trentaine de fois les choses et ce n'est pas grave.
02:11.131 --> 02:13.733
C'est ok.
02:13.733 --> 02:17.971
Par rapport aux moyennes historiques du S&P, oui, nous sommes
02:17.971 --> 02:21.841
élevés. L'autre chose que nous devons également apprécier, si nous pensons à
02:21.841 --> 02:25.011
l'épave de la technologie, il y a beaucoup d'entreprises qui commandaient ces
02:25.011 --> 02:28.181
grandes valorisations qui avaient de très faibles flux de trésorerie et une
02:28.181 --> 02:30.884
très faible rentabilité. Ce n'est pas le cas [indéchiffrable].
02:30.884 --> 02:35.021
Cela ne veut pas dire que nous ne pouvons pas obtenir un
02:35.021 --> 02:39.159
certain niveau de recul, un certain niveau de contraction du prix au
02:39.159 --> 02:43.296
bénéfice en termes de mesures d'évaluation, mais nous sommes certains de penser
02:43.296 --> 02:47.066
que nous n'allons pas répéter cette épave technologique telle qu'elle est
02:47.066 --> 02:49.702
actuellement. Évidemment, les choses peuvent changer à n'en pas douter.
02:49.702 --> 02:52.505
C'est une chose que nous examinons.
02:52.505 --> 02:54.641
La question suivante est la suivante : eh bien, combien de temps pouvons-nous
02:54.641 --> 02:56.009
continuer sur cette voie ?
02:56.009 --> 02:57.777
Cela semble être le plus important, n'est-ce pas ?
02:57.777 --> 03:00.580
Comme vous l'avez mentionné, cette année s'inscrivait dans le prolongement de
03:00.580 --> 03:05.919
l'année dernière, alors nous avons fait du littoral avec cette histoire.
03:05.919 --> 03:09.022
À l'heure actuelle, d'après ce que j'aime regarder les choses, nous avons en
03:09.055 --> 03:11.090
quelque sorte trois choses pour penser à l'IA.
03:11.090 --> 03:14.127
Vous avez votre côté matériel, vous avez votre côté logiciel et ensuite vous
03:14.127 --> 03:16.296
avez votre genre de briques et mortier.
03:16.296 --> 03:18.231
Ces deux premiers groupes sont en quelque sorte ce que nous examinons
maintenant.
03:18.231 --> 03:22.001
Pensez à vos Nvidias du monde, à vos OpenAI du monde, aux types d'entreprises
03:22.001 --> 03:26.039
qui créent les logiciels et le matériel pour prendre en charge, c'est ce qui se
03:26.039 --> 03:29.676
passe actuellement. La tendance à long terme, que je trouve très excitante, est
03:29.676 --> 03:33.780
plutôt l'IA de base. Comment cela influe-t-il sur les 493 autres noms figurant
03:33.780 --> 03:35.615
dans le S&P 500 ?
03:35.615 --> 03:38.318
La question est, cependant, quand est-ce que cela se produira ?
03:38.318 --> 03:40.853
Beaucoup de gens l'attendent, est-ce que ça va arriver maintenant ?
03:40.853 --> 03:43.056
C'est la question du million de dollars, je ne sais pas.
03:43.056 --> 03:45.058
Peut-être que nous allons commencer à le voir l'année prochaine.
03:45.058 --> 03:47.860
De manière anecdotique, je suis sûr que les gens en ligne, à l'interne,
03:47.860 --> 03:50.663
beaucoup de gens ont parlé de l'IA, comment pouvons-nous mettre en œuvre l'IA
03:50.663 --> 03:54.033
pour augmenter l'efficacité. Je pense que c'est ce que l'économie au sens large
03:54.033 --> 03:56.536
essaie de faire en ce moment, comment pouvez-vous utiliser cette nouvelle
03:56.536 --> 03:56.970
infrastructure ?
03:56.970 --> 04:00.940
Mais ils le font depuis, sans doute, depuis quelques années maintenant.
04:00.940 --> 04:03.509
Ils l'ont formé, essayé de le comprendre, comment ça va fonctionner à
04:03.509 --> 04:07.313
l'interne. La question est, je suppose, cette vieille question accrétive, à
04:07.313 --> 04:10.950
savoir quand cela intervient-il réellement, car c'est utile pour les marges, en
04:10.950 --> 04:14.554
fin de compte, pour toutes les autres entreprises.
04:14.554 --> 04:16.789
Encore une fois, c'est la grande question.
04:16.823 --> 04:20.159
La question est aussi de savoir à quel rythme allons-nous le voir ?
04:20.159 --> 04:24.664
S'attendons-nous à ce grand bond de productivité ?
04:24.664 --> 04:28.835
Est-ce qu'elle sera plus stable au fil du temps ?
04:28.835 --> 04:32.672
Ce sont là les questions que beaucoup de gens de la rue, de nombreux
04:32.672 --> 04:35.675
gestionnaires de portefeuille, de nombreux PDG essaient de comprendre en ce
04:35.675 --> 04:36.509
moment même.
04:36.509 --> 04:40.680
A-t-il l'impression, cependant, que le leadership a la possibilité de changer ?
04:40.680 --> 04:44.217
Ou dans quelle mesure pense-t-il que le leadership pourrait changer ?
04:44.217 --> 04:46.386
Je pense qu'à long terme, c'est tout à fait possible.
04:46.386 --> 04:50.323
Vous pensez à l'endroit où se situent les évaluations de certains de ces noms
04:50.323 --> 04:52.558
de matériel et de logiciels et où l'évaluation...
04:52.558 --> 04:56.729
si vous comparez le prix au bénéfice sur le S&P 500 pondéré
04:56.729 --> 05:00.800
en fonction du plafond, nous sommes supérieurs aux moyennes historiques.
05:00.800 --> 05:04.704
Si vous l'avez comparé au S&P 500 à pondération égale, le S&P 500 à pondération
05:04.704 --> 05:07.273
égale est en fait proche des moyennes historiques.
05:07.273 --> 05:11.244
Si vous pensez à cet écart du point de vue du rendement boursier
05:11.244 --> 05:15.214
à long terme, si nous avons ce changement de régime ou un changement
05:15.214 --> 05:19.218
de leader, je pense qu'il y a beaucoup d'opportunités dans les 493 autres
05:19.218 --> 05:20.119
noms.
05:20.119 --> 05:22.789
C'est vraiment, vraiment intéressant de voir comment cela va commencer à se
05:22.789 --> 05:26.926
dérouler. Parlons aussi un peu des risques qui
05:26.926 --> 05:28.961
existent. C'est un moment intéressant.
05:28.961 --> 05:30.930
En fin de compte, vous êtes un gars du bureau de cautionnement, mais vous
05:30.930 --> 05:33.032
faites beaucoup d'autres choses à ce stade. Nous allons parler de ce que vous
05:33.032 --> 05:36.035
faites maintenant. Lorsque vous examinez les marchés du crédit, jetez un coup
05:36.035 --> 05:39.605
d'œil à l'histoire des titres à revenu fixe à l'heure actuelle, les écarts de
05:39.605 --> 05:42.508
crédit sont très, très serrés. Certains ont dit que lorsqu'ils sont aussi
05:42.508 --> 05:45.645
serrés, il n'y a qu'une seule direction et c'est plus large.
05:45.645 --> 05:48.381
Je ne sais pas. Où en êtes-vous en quelque sorte dans la discussion sur la
05:48.381 --> 05:50.983
santé du marché en ce moment et où il va ?
05:50.983 --> 05:55.021
Si vous pensez au crédit d'entreprise, aux écarts de crédit, à vos
05:55.021 --> 05:59.025
obligations risquées sur le crédit, comme vous l'avez mentionné, les écarts de
05:59.025 --> 06:03.363
crédit sont presque à leur niveau historique en ce moment.
06:03.363 --> 06:06.165
Autrement dit, si vous achetez du crédit en ce moment, vous achetez plus près
06:06.199 --> 06:08.968
des sommets de tous les temps.
06:08.968 --> 06:11.971
Lorsque nous prenons une situation sous le capot, des défauts de paiement, des
06:11.971 --> 06:15.408
dettes en difficulté, il n'y a rien qui crie, nous avons un scénario de crédit
06:15.408 --> 06:17.643
en ce moment, une crise du crédit en ce moment.
06:17.643 --> 06:21.581
Cela vous fait également réfléchir à la question de savoir si je veux acheter à
06:21.581 --> 06:25.084
un niveau record. Si j'achète à un niveau record, dans quelle mesure est-ce que
06:25.084 --> 06:28.354
je veux qu'il soit diversifié ? Je crois que la réponse est que vous voulez
06:28.354 --> 06:31.524
être très diversifié sur le plan du crédit dès maintenant.
06:31.524 --> 06:34.160
C'est une histoire de durée ou c'est...
06:34.160 --> 06:37.130
La durée est une toute autre histoire ici.
06:37.130 --> 06:39.999
Si vous jetez un coup d'œil au bout court de la courbe, il est évident que les
06:39.999 --> 06:43.403
banques centrales ont réduit leurs taux. Nous avons vu les taux baisser.
06:43.403 --> 06:45.805
Mais la longue fin de la courbe a été en quelque sorte...
06:45.805 --> 06:48.141
le long terme est généralement dicté par la croissance et l'inflation, de sorte
06:48.141 --> 06:51.644
que vous avez vu la longue et sorte de pousser un peu plus haut.
06:51.644 --> 06:54.680
Si nous examinons les prévisions du PIB, elles sont légèrement plus élevées,
06:54.680 --> 06:58.184
qu'il s'agisse des États-Unis ou même du Canada.
06:58.184 --> 06:59.652
Même l'Europe, même l'Europe.
06:59.652 --> 07:02.121
Vous avez ce scénario où vous voyez le type de dérive bas de gamme et la dérive
07:02.121 --> 07:05.057
haut de gamme un peu plus élevée. De plus, l'inflation superposée, qui indique
07:05.057 --> 07:08.761
également la longue extrémité de la courbe, nous poussons encore un peu à
07:08.761 --> 07:10.596
chaud. Aux É.-U.
07:10.596 --> 07:13.199
nous sommes assis autour de 2,8, 2,7. Nous avons également reçu une copie
07:13.199 --> 07:18.504
imprimée plus tard cette semaine, je crois. Canada, semblable là-bas.
07:18.504 --> 07:22.508
À moins que quelque chose ne change, le Canada semble être à la fin
07:22.508 --> 07:24.877
de son cycle ici.
07:24.877 --> 07:28.214
Il pourrait s'agir d'une randonnée. Je veux dire, personne ne prédit qu'il y
07:28.214 --> 07:31.484
aura une hausse bientôt, mais il semble que c'est la fin du cycle, n'est-ce
07:31.484 --> 07:32.819
pas ? Qu'est-ce que vous en dites ?
07:32.819 --> 07:36.856
Si vous regardez les probabilités du marché pour l'année prochaine, les
07:36.856 --> 07:40.159
prix sont à la hausse pour l'année prochaine.
07:40.159 --> 07:43.429
Ce n'est pas cuit au four. Je pense qu'il faut aller assez loin avant même
07:43.463 --> 07:45.198
d'atteindre près d'une hausse de prix.
07:45.198 --> 07:48.401
Je crois qu'il y a environ 75 % de probabilité d'une hausse au deuxième
07:48.401 --> 07:50.303
trimestre ou au troisième trimestre de l'année prochaine.
07:50.303 --> 07:52.672
Mais c'est dans l'autre sens.
07:52.672 --> 07:55.274
C'est la randonnée. Aux É.-U. ils font encore quelques réductions
07:55.274 --> 07:57.910
supplémentaires, mais ils sont un peu plus élevés.
07:57.910 --> 08:00.813
Lorsque nous pensons aux écarts de taux d'intérêt à travers le monde,
08:00.813 --> 08:05.384
États-Unis les taux sont encore assez élevés par rapport au reste du monde.
08:05.384 --> 08:09.088
Alors que le Canada, évidemment, nous sommes bien inférieurs à eux, ce qui a
08:09.088 --> 08:12.258
également des répercussions sur les devises, ce qui sera une autre histoire
08:12.258 --> 08:13.726
intéressante pour l'année prochaine.
08:13.726 --> 08:17.196
Alluons-y. Nous pouvons aborder brièvement l'histoire du positionnement, mais
08:17.196 --> 08:20.733
l'un des principaux points d'interrogation pour tout investisseur, vraiment, à
08:20.733 --> 08:23.102
travers le monde, est les États-Unis.
08:23.102 --> 08:26.873
dollar et la discussion sur le fait de s'éloigner du soi-disant U.
08:26.873 --> 08:29.575
S. l'exceptionnalisme pour diversifier, essentiellement.
08:29.575 --> 08:33.880
Peut-être en parler simplement en ce qui concerne la monnaie, les États-Unis.
08:33.880 --> 08:34.747
dollar.
08:34.747 --> 08:38.084
De toute évidence, toutes les répercussions tarifaires sont, d'une manière
08:38.084 --> 08:41.687
générale, négatives pour les États-Unis. considérations liées au dollar.
08:41.687 --> 08:44.590
Ce qui est en partie compensant cela, c'est le niveau de leurs taux par rapport
08:44.590 --> 08:48.227
au reste du monde. De toute évidence, les marchés boursiers se portent très
08:48.227 --> 08:51.831
bien aussi, de sorte que les capitaux financiers continuent de s'acheminer vers
08:51.831 --> 08:54.367
les États-Unis. Je pense que lorsque nous pensons aux États-Unis l'année
08:54.367 --> 08:58.337
prochaine... et prenez un peu de recul aussi, nous pensons aussi largement
08:58.337 --> 09:03.342
aux cycles monétaires. Historiquement parlant, les États-Unis
09:03.342 --> 09:07.547
le cycle du dollar a duré environ 15 à 17 ans, où vous constatez une
09:07.547 --> 09:10.917
tendance importante, à la baisse, puis à la hausse.
09:10.917 --> 09:13.719
Nous sommes en quelque sorte sur la jambe de... si nous pensons purement
09:13.719 --> 09:17.089
technique, en regardant les graphiques et l'historique, nous sommes sur cette
09:17.089 --> 09:19.392
pente descendante de ce genre de États-Unis.
09:19.392 --> 09:21.861
faiblesse du dollar à cet égard.
09:21.861 --> 09:24.130
Encore une fois, je pense que pour l'année prochaine, nous avons vu une
09:24.130 --> 09:26.933
certaine dépréciation sur les États-Unis. dollar par rapport au type des autres
09:26.933 --> 09:28.634
devises du G10.
09:28.634 --> 09:31.871
Je pense que tout compte fait pour l'année prochaine, je pense que nous
09:31.871 --> 09:35.107
pourrions voir cela se poursuivre en quelque sorte, mais peut-être pas dans la
09:35.107 --> 09:38.177
mesure où nous l'avons vu cette année.
09:38.177 --> 09:41.681
Encore une fois, ces écarts de taux d'intérêt vont évidemment jouer.
09:41.681 --> 09:45.685
Le port-trade est également assez important.
09:45.685 --> 09:49.722
À l'heure actuelle, si vous pensez au portage, en fin de compte, le report
09:49.722 --> 09:53.759
101 consiste à emprunter dans des devises à faible taux d'intérêt et à investir
09:53.759 --> 09:55.461
dans des taux plus élevés.
09:55.461 --> 09:57.930
À l'heure actuelle, les États-Unis est relativement plus élevée...
09:57.930 --> 10:02.134
le taux d'intérêt est relativement plus élevé, alors que beaucoup de
10:02.134 --> 10:05.504
devises de financement sont relativement plus faibles.
10:05.504 --> 10:09.642
Ce qui sera intéressant, c'est également le Japon, qui a toujours été
10:09.642 --> 10:13.779
une grande monnaie de portage avec la possibilité que la Banque du
10:13.779 --> 10:17.049
Japon augmente potentiellement les taux d'intérêt.
10:17.049 --> 10:19.518
C'est générationnel, littéralement.
10:19.518 --> 10:21.454
Très générationnel.
10:21.454 --> 10:25.758
En plus des implications monétaires de cette
10:25.758 --> 10:27.660
histoire, que voyez-vous...
10:27.660 --> 10:31.631
Le mois d'avril s'est produit et nous avons assisté, peut-être, à un changement
10:31.631 --> 10:33.466
d'investisseurs internationaux en provenance des États-Unis.
10:33.466 --> 10:37.336
le dollar, puis beaucoup de flux sont revenus et ont attrapé cet incroyable
10:37.336 --> 10:39.872
commerce du reste de l'année.
10:39.872 --> 10:43.509
Parlez simplement de la façon dont cela fonctionne avec les fonds qui se
10:43.509 --> 10:46.379
rééquilibrent à la fin de l'exercice. Je ne sais pas quand tout cela se
10:46.379 --> 10:50.349
produira. S'il y a ces investisseurs internationaux, même les États-Unis
10:50.349 --> 10:53.352
les investisseurs, les investisseurs canadiens, qui pourraient tenir jusqu'à la
10:53.352 --> 10:57.289
fin de l'année avant de décider ce qui va se déprécier un U.
10:57.289 --> 11:00.960
Si vous croyez que c'est ce que c'est, le dollar représente en quelque sorte ce
11:00.960 --> 11:03.863
moment, littéralement la fin de l'année, alors que les choses tournent pour
11:03.863 --> 11:05.831
beaucoup de fonds ?
11:05.831 --> 11:07.867
Une autre chose rapide. Je veux prendre une petite barre latérale.
11:07.867 --> 11:11.837
L'autre chose, c'est que vous voyez beaucoup de banques centrales
11:11.837 --> 11:13.873
se diversifier loin des États-Unis.
11:13.873 --> 11:15.841
le dollar, ce qui exerce une certaine pression sur les États-Unis.
11:15.841 --> 11:19.178
dollar. Cela est également lié au commerce de l'or.
11:19.178 --> 11:21.881
Vous voyez beaucoup de banques centrales et la façon dont elles se diversifient
11:21.881 --> 11:25.117
loin des États-Unis. le dollar achète de l'or. L'or a également connu un succès
11:25.117 --> 11:29.055
générationnel cette année, donc c'est une tendance à plus long terme que
11:29.055 --> 11:31.824
nous observons avec les banques centrales.
11:31.824 --> 11:34.193
Si vous revenez au début du mois d'août, c'est le contraire.
11:34.193 --> 11:36.629
Les banques centrales vendaient de l'or. Je ne me souviens pas de l'année
11:36.629 --> 11:39.899
exacte, mais je crois que le Canada a vendu toutes ses réserves d'or au cours
11:39.899 --> 11:42.835
du mois d'août. Vous constaterez une inversion de cette tendance.
11:42.835 --> 11:45.438
C'est évidemment une question qui pèse sur les États-Unis. dollars et aussi en
11:45.438 --> 11:47.907
aidant à soutenir le commerce de l'or.
11:47.907 --> 11:51.944
Pour ce qui est de la fin de l'année, pour ce qui est de la couverture
11:51.944 --> 11:53.713
sous le capot, il y a habituellement...
11:53.713 --> 11:56.382
si vous avez des produits de couverture, juste un peu de mécaniciens ici,
11:56.382 --> 11:58.818
généralement à la fin de l'année, vous verrez beaucoup de couverture et
11:58.818 --> 12:00.653
habituellement comment cela se produit, si c'est le cas.
12:00.653 --> 12:04.156
les marchés boursiers augmentent, vous devez vous couvrir davantage parce que
12:04.156 --> 12:06.192
maintenant la valeur de vos États-Unis.
12:06.192 --> 12:08.160
les dollars de votre portefeuille ont augmenté.
12:08.160 --> 12:11.197
En général, en repensant à mon époque de change, chaque fois que vous voyiez
12:11.197 --> 12:14.066
une très bonne course aux États-Unis. les marchés boursiers, vous avez
12:14.066 --> 12:17.737
généralement vu les États-Unis vendre à l'arrière parce que maintenant le
12:17.737 --> 12:21.140
volume de votre couverture est là, mais que la valeur des capitaux propres a
12:21.140 --> 12:23.008
augmenté, vous devez superposer d'autres couvertures.
12:23.008 --> 12:25.778
Cela pourrait-il se produire au cours de la fin d'une année ?
12:25.778 --> 12:28.247
Il y a beaucoup de décisions qui tendent à... elles ne sont pas toujours faites
12:28.247 --> 12:29.749
maintenant, mais certaines d'entre elles le sont.
12:29.749 --> 12:33.853
Oui, et puis il y a aussi le côté actif, les gens se demandent
12:33.853 --> 12:38.057
si je devrais couvrir, devrais-je passer davantage à la neutralité monétaire ?
12:38.057 --> 12:40.159
Nous entendons souvent cela, la discussion sur la neutralité monétaire
12:40.159 --> 12:40.526
maintenant.
12:40.526 --> 12:44.563
Eh bien, nous n'avons pas eu cette discussion pendant cinq ou six ans et elle a
12:44.563 --> 12:47.600
certainement fait surface davantage cette année avec des gens qui cherchent à
12:47.600 --> 12:49.769
prendre des États-Unis. l'exposition au dollar est hors de la table.
12:49.769 --> 12:53.906
Je pense que vous continuerez de voir cette tendance à l'approche de 2026.
12:53.906 --> 12:57.543
Croyez-vous que ce sera un peu lent et régulier ou, mon Dieu, c'est la fin de
12:57.543 --> 13:00.913
l'année, il y a une vraie rotation ? Quel est votre sens général ?
13:00.913 --> 13:03.716
Je doute que vous verrez...
13:03.716 --> 13:07.419
habituellement, les gens ne veulent pas faire trop de gestes, surtout à la fin
13:07.419 --> 13:11.157
de l'année maintenant. Les deux dernières semaines de l'année, les gens ne
13:11.157 --> 13:14.927
veulent rien faire de trop radical, ne veulent pas trop bouger.
13:14.927 --> 13:17.229
La liquidité est un peu mince.
13:17.263 --> 13:20.966
Parlons un peu de ça. C'est ce moment, n'est-ce pas, où...
13:20.966 --> 13:24.103
Au cours de la dernière moitié de l'année, peu importe que vous examiniez les
13:24.103 --> 13:27.039
marchés des titres à revenu fixe ou les marchés boursiers, vous constatez que
13:27.039 --> 13:30.009
la liquidité se dessèche un peu. Les gens ne veulent pas prendre autant de
13:30.009 --> 13:32.211
risques avant la fin de l'année.
13:32.211 --> 13:34.847
Il y a toujours une mise en garde.
13:34.847 --> 13:38.918
La semaine prochaine, nous entrerons dans les vacances là-bas, vous ne
13:38.918 --> 13:42.221
voulez généralement pas trop bouger cette semaine-là.
13:42.221 --> 13:45.291
La liquidité peut être faible, les prix peuvent être un peu pires que ce à quoi
13:45.291 --> 13:49.094
vous vous attendiez autrement, il y a toujours une mise en garde.
13:49.094 --> 13:52.331
Les marchés des CHANGES sont un peu différents. Ils sont super, je pense, je ne
13:52.331 --> 13:55.501
sais pas quel est le nombre actuellement, mais 4 500 milliards de dollars sont
13:55.501 --> 13:58.003
échangés quotidiennement sur les marchés des changes, donc c'est un marché
13:58.003 --> 13:59.839
extrêmement profond et liquide, en particulier aux États-Unis.
13:59.839 --> 14:01.473
le dollar, bien sûr, aussi.
14:01.473 --> 14:04.677
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.
14:04.677 --> 14:08.247
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.
14:08.247 --> 14:10.516
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de
14:10.516 --> 14:13.986
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant
14:13.986 --> 14:17.623
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.
14:17.623 --> 14:20.693
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.
14:20.693 --> 14:24.630
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et
14:24.630 --> 14:27.867
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout
14:27.867 --> 14:30.002
où vous obtenez vos podcasts.
14:30.002 --> 14:32.538
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.
14:32.538 --> 14:35.207
Ok, c'est fascinant d'entrer là-dedans.
14:35.207 --> 14:39.178
Je me demande si une partie de la discussion sur la façon dont les
14:39.178 --> 14:42.882
gens peuvent diversifier et changer un peu la façon dont ils sont répartis
14:42.882 --> 14:46.485
provient un peu des différents produits et des différents produits disponibles.
14:46.485 --> 14:49.989
Votre équipe, passons à ce que votre équipe fait exactement.
14:49.989 --> 14:53.425
Comme je l'ai dit en quelque sorte, vous venez du guichet des obligations, de
14:53.425 --> 14:57.129
FX, mais chez Fidelity, vous créez des produits qui vont sur le marché et vous
14:57.129 --> 14:59.765
vous assurez ensuite d'être un agent de liaison important.
14:59.765 --> 15:02.635
Quel est votre travail exactement pour que nous puissions parler de la façon
15:02.635 --> 15:05.571
dont les clients peuvent diversifier leurs activités.
15:05.571 --> 15:08.607
Mon travail sur mon bureau, ce que nous faisons essentiellement, c'est de nous
15:08.607 --> 15:11.577
occuper du développement de produits, en particulier autour de nos FNB.
15:11.577 --> 15:15.681
Nous gardons le pouls de ce qui se passe sur le marché des FNB, quels
15:15.681 --> 15:19.184
types de produits nous voyons sortir, quelles sont les lacunes sur le marché
15:19.184 --> 15:22.187
global, quelles sont les lacunes dans notre propre gamme et comment
15:22.187 --> 15:25.190
pouvons-nous mettre sur le marché les meilleures solutions de leur catégorie
15:25.190 --> 15:28.727
pour répondre à ces besoins, que ce soit nos investisseurs, si cela complète
15:28.727 --> 15:32.464
notre particulier programmation. Il y a beaucoup de recherches et d'analyses
15:32.464 --> 15:36.468
qui entrent dans notre quotidien. C'est une sorte de silo du monde
15:36.468 --> 15:40.005
dans lequel j'opère. L'autre silo se situe en quelque sorte du côté des marchés
15:40.005 --> 15:42.708
financiers des FNB également. Nous avons ici affaire à toutes les
15:42.708 --> 15:45.778
particularités qui entourent la façon dont les FNB se négocient, vous savez,
15:45.778 --> 15:48.547
relativement. Évidemment, les fonds communs de placement, vous mettez votre
15:48.547 --> 15:50.349
commande, ils sont remplis à 16 heures. NAV.
15:50.349 --> 15:52.785
Les FNB se négocient comme des actions intraday.
15:52.785 --> 15:56.422
Nous travaillons en étroite collaboration avec les teneurs de marché de Bay
15:56.422 --> 16:00.225
Street. Ce sont ces gens qui font des marchés dans nos FNB quotidiennement, en
16:00.225 --> 16:02.628
s'assurant qu'ils obtiennent tous les renseignements nécessaires sur une base
16:02.628 --> 16:05.965
de données afin qu'ils puissent établir avec précision le prix de nos FNB sur
16:05.965 --> 16:09.335
une base de données afin que les investisseurs puissent venir sur le marché et
16:09.335 --> 16:12.237
savoir qu'ils obtiennent des prix d'exécution proches de ce que nous appelons
16:12.237 --> 16:14.840
la NAV intraday de notre FNB.
16:14.840 --> 16:18.243
Une autre partie de notre travail consiste à essayer de les garder honnêtes
16:18.243 --> 16:20.879
également, en nous assurant qu'ils établissent des prix appropriés, en
16:20.879 --> 16:24.049
fournissant des liquidités à nos clients finaux afin qu'ils puissent avoir une
16:24.049 --> 16:26.785
expérience fluide lorsqu'ils négocient nos FNB sur le marché secondaire.
16:26.785 --> 16:30.689
C'est fascinant. Décrochez-vous réellement le téléphone et vous entretenez des
16:30.689 --> 16:34.326
informations auprès de personnes de l'univers des marchands, mais aussi
16:34.326 --> 16:37.329
d'autres parties ? Vous êtes un point de raccordement sur les marchés ?
16:37.329 --> 16:41.300
Nous pouvons voir sur nos écrans où nos FNB sont négociés.
16:41.300 --> 16:44.403
Nous disposons d'une sorte de modèles internes dans lesquels nous essayons
16:44.403 --> 16:48.073
d'estimer où nos FNB devraient être négociés, alors nous nous en servons en
16:48.073 --> 16:52.277
quelque sorte comme un repère pour garder les teneurs de marché sur nous.
16:52.277 --> 16:56.682
Dans la plupart des cas, ils font un travail fantastique.
16:56.682 --> 16:59.985
Nous effectuons une analyse, en nous assurant de jeter un coup d'œil aux
16:59.985 --> 17:03.055
grandes transactions en bloc, c'était un prix raisonnable parce qu'en fin de
17:03.055 --> 17:06.125
compte, encore une fois, nos clients finaux sont des investisseurs ou des
17:06.125 --> 17:08.660
conseillers financiers qui travaillent en étroite collaboration avec nous et
17:08.660 --> 17:11.997
nous avons donné confiance et nous voulons nous assurer qu'ils ont une bonne
17:11.997 --> 17:15.034
expérience sur le marché et paient le moins possible en termes d'offre
17:15.034 --> 17:15.901
d'offres. propagation.
17:15.901 --> 17:20.105
Et assurez-vous simplement que tout est bien rempli et ainsi de suite.
17:20.105 --> 17:23.642
Je suis sûr que beaucoup de bonnes entreprises le font, mais c'est un peu la
17:23.642 --> 17:26.478
raison pour laquelle Fidelity s'assure que vous avez une équipe aussi solide
17:26.478 --> 17:29.515
qui le fait 24 heures sur 24, à peu près.
17:29.515 --> 17:32.785
Exactement. Lorsque les marchés sont ouverts, il y a une équipe, moi et il y en
17:32.785 --> 17:36.021
a deux sur le marché des capitaux des FNB, donc nous sommes assez au courant de
17:36.021 --> 17:38.724
ce qui se passe toute la journée. Nous surveillons constamment.
17:38.724 --> 17:41.326
Nous avons mis en place un certain nombre d'alertes. Si nous constatons des
17:41.326 --> 17:44.530
mouvements sauvages dans nos FNB, nous enquêtons, nous assurons que le marché
17:44.530 --> 17:48.133
fonctionne correctement, il n'y a rien de bizarre qui se passe.
17:48.133 --> 17:50.169
Nous voyons s'il y a de gros blocs imprimés.
17:50.169 --> 17:54.239
Nous examinons cela et nous nous assurons que le prix de tout
17:54.239 --> 17:59.745
était au moins raisonnable compte tenu des conditions actuelles du marché.
17:59.745 --> 18:03.082
Nous prenons cela très au sérieux et nous restons au top.
18:03.082 --> 18:06.118
Nous effectuons des examens trimestriels rétroactifs ainsi que nos volumes de
18:06.118 --> 18:09.922
gros blocs qui ont été imprimés pour nous assurer que tout fonctionne comme il
18:09.922 --> 18:11.690
se doit sur le marché secondaire.
18:11.690 --> 18:15.027
C'est tout à fait fascinant de voir comment tout cela se connecte.
18:15.027 --> 18:19.164
Certains des produits dont nous avons parlé avec vous et vos collègues
18:19.164 --> 18:23.335
aident tout le monde à envisager la diversification d'une région à l'autre,
18:23.335 --> 18:25.637
dans différentes catégories d'actifs.
18:25.637 --> 18:28.874
Parlons un peu de l'histoire régionale de cette année.
18:28.874 --> 18:33.045
L'une des autres grandes histoires qui ne se rapportent pas à 2024 comme
18:33.045 --> 18:37.216
l'a peut-être fait le 7 mai est le commerce international et la façon
18:37.216 --> 18:41.086
dont cela a décollé cette année pour diverses raisons différentes, mais je
18:41.086 --> 18:45.257
pense que cela a certainement surpris un certain nombre de personnes quant à
18:45.257 --> 18:47.626
la façon dont cela a été fait.
18:47.626 --> 18:50.762
La question est de savoir s'il a vraiment des jambes pour aller plus loin ?
18:50.762 --> 18:54.032
C'est la première année que nous observons cette tendance depuis un certain
18:54.032 --> 18:57.970
temps. Si nous revenons aux trois, quatre, cinq dernières années,
18:57.970 --> 19:00.639
États-Unis les actions, c'est là que nous avons vu...
19:00.639 --> 19:02.741
en particulier en ce qui concerne l'utilisation du marché des FNB comme
19:02.741 --> 19:05.110
indicateur, je connais ces chiffres assez intimement.
19:05.110 --> 19:07.412
Du côté des actions du grand livre, les actions internationales ont recueilli
19:07.412 --> 19:10.115
plus de flux que les actions américaines. les actions et les actions
19:10.115 --> 19:14.086
canadiennes. Cela a probablement commencé quelque part au moment de la
19:14.086 --> 19:19.057
colère tarifaire, lorsque nous avons vu ce changement.
19:19.057 --> 19:21.793
Une fois que nous avons eu cette pause, nous avons dit que peut-être que cette
19:21.793 --> 19:23.729
tendance s'inversera, nous ne l'avons pas vue s'inverser.
19:23.729 --> 19:26.465
Les actions internationales ont continué de recueillir plus de flux que celles
19:26.465 --> 19:30.269
des États-Unis actions. Je crois qu'il y a quelques facteurs en jeu.
19:30.269 --> 19:33.105
D'abord, un jeu de diversification.
19:33.105 --> 19:35.641
Les gens sont en surpoids aux États-Unis, ce qui représente la croissance
19:35.641 --> 19:38.544
depuis un certain temps déjà. C'est une façon de diversifier géographiquement,
19:38.544 --> 19:41.380
en quelque sorte loin des États-Unis. un peu dans une certaine mesure.
19:41.380 --> 19:45.684
Prenez un certain risque en ce qui concerne ces noms du 7 mai.
19:45.684 --> 19:48.120
Deuxièmement, il y a aussi un jeu d'évaluation.
19:48.120 --> 19:52.124
De toute évidence, les actions européennes ou même les actions internationales,
19:52.124 --> 19:56.128
en général, se négocient beaucoup plus près de leurs moyennes historiques
19:56.128 --> 19:58.564
par rapport, disons, au S&P 500.
19:58.564 --> 20:00.966
Je crois que ces deux facteurs sont en jeu.
20:00.966 --> 20:04.269
Un troisième facteur est également celui où...
20:04.269 --> 20:08.407
pensez à l'Europe et à l'international, où ils sont aussi en quelque sorte le
20:08.407 --> 20:09.875
cycle économique.
20:09.875 --> 20:12.911
Ils ressemblent davantage au Canada en ce sens que leurs taux d'intérêt ont été
20:12.911 --> 20:15.013
réduits plus tôt et de plus en plus vite.
20:15.013 --> 20:18.951
Exactement. L'idée est qu'ils sont un peu plus loin et qu'ils
20:18.951 --> 20:22.854
voient peut-être des aperçus de lumière au bout du tunnel, ce
20:22.854 --> 20:27.426
qui pourrait créer des opportunités d'un point de vue international.
20:27.426 --> 20:31.263
Parce que c'est arrivé, par exemple, la réduction des taux d'intérêt prend un
20:31.263 --> 20:35.634
certain temps à filtrer. Vous vous attendez à ce que cela se poursuive ?
20:35.634 --> 20:39.171
Je veux dire, vous pourriez supposer que ce serait stimulant, mais à votre
20:39.171 --> 20:43.275
avis, il faut entre 6 et 18 mois pour que la politique monétaire se retrouve
20:43.275 --> 20:46.411
en quelque sorte dans l'économie au sens large.
20:46.411 --> 20:49.715
Du point de vue de la politique monétaire, ils sont certainement bien
20:49.715 --> 20:51.683
positionnés, je pense que ce serait stimulant.
20:51.683 --> 20:55.754
Il y a évidemment des facteurs structurels, en pensant à l'Europe, qui sont
20:55.754 --> 20:58.056
toujours en jeu là-bas. Si nous pensons à la Chine, il y a encore des bosses
20:58.056 --> 20:59.958
là-bas.
20:59.958 --> 21:03.629
La Chine est l'un de leurs principaux clients et l'histoire des consommateurs
21:03.629 --> 21:06.031
en Chine n'est pas aussi bonne qu'elle l'était.
21:06.031 --> 21:10.235
Non, je veux dire, les chiffres récents des consommateurs, je pense que la
21:10.235 --> 21:14.439
demande des consommateurs a baisé plus récemment.
21:14.439 --> 21:18.443
Je pense qu'ils devraient croître à 4 1/2 %, ce qui, je crois,
21:18.443 --> 21:22.080
historiquement, si nous repensons aux années 2000, même chez les adolescents,
21:22.080 --> 21:26.084
nous devions atteindre plus de 6 %, donc nous avons tendance à baisser
21:26.084 --> 21:30.088
un peu plus. On s'y attend aussi quelque peu, étant donné que l'économie
21:30.088 --> 21:33.859
chinoise change radicalement elle aussi. Si vous repensez au début des années
21:33.859 --> 21:37.229
2000, il n'y avait pas de classe moyenne, vraiment.
21:37.229 --> 21:39.464
La classe moyenne commence certainement à croître.
21:39.464 --> 21:43.635
Vous constaterez une sorte de passage en temps réel de l'économie
21:43.635 --> 21:47.773
manufacturière à une économie davantage axée sur la consommation.
21:47.773 --> 21:51.109
C'est vraiment intéressant. Qu'en est-il de l'histoire de l'EM ?
21:51.109 --> 21:53.812
Nous avons également connu une année assez fantastique, encore une fois sur le
21:53.812 --> 21:55.847
plan de la diversification.
21:55.847 --> 21:58.884
Certes, la gestion des urgences est également un autre domaine sur lequel nous
21:58.884 --> 22:01.253
n'avons pas examiné de trop près ces dernières années.
22:01.253 --> 22:05.424
Je pense que nous pensons à, je crois que c'était en 2021, qu'il y avait
22:05.424 --> 22:08.760
toute cette question immobilière en Chine qui affecte les indices des marchés
22:08.760 --> 22:12.931
EM au sens large, parce que je pense qu'ils représentent environ 40 à 50 % des
22:12.931 --> 22:16.268
indices EM. Nous pouvons avoir un débat philosophique sur la question de savoir
22:16.268 --> 22:18.203
si la Chine est un marché émergent ou non.
22:18.203 --> 22:20.972
Il est tout de même classé techniquement comme un seul.
22:20.972 --> 22:24.009
Mais les EM commencent certainement à devenir un peu plus intéressantes.
22:24.009 --> 22:27.579
Évidemment, l'affaiblissement des États-Unis le dollar aide les situations de
22:27.579 --> 22:29.681
financement des EME.
22:29.681 --> 22:31.483
Il y a quelques années, U.S.
22:31.483 --> 22:33.752
le dollar était en quelque sorte en quelque sorte en quelque sorte en train de
22:33.752 --> 22:37.589
se raffermir par rapport aux EM. Ce n'est généralement pas positif pour les
22:37.589 --> 22:39.391
marchés émergents.
22:39.391 --> 22:43.328
Certes, il y a un peu de vent arrière, du seul point
22:43.328 --> 22:45.764
de vue de la monnaie.
22:45.764 --> 22:48.567
C'est certainement un domaine qui sera plus intéressant à l'avenir.
22:48.567 --> 22:52.838
Elle a été quelque peu ignorée au cours des dernières années,
22:52.838 --> 22:57.242
mais ce sera une histoire plus intéressante, je dirais, pour 2026.
22:57.242 --> 23:01.146
Vous avez mentionné d'emblée que l'IA, ses effets sur les grandes entreprises
23:01.146 --> 23:05.050
aux États-Unis, une partie de l'histoire dont nous parlons en termes de
23:05.050 --> 23:08.954
changement de leadership, si elle peut filtrer 493 autres entreprises et être
23:08.954 --> 23:13.191
quelque peu accrétive et utile pour les marges, etc., est-ce que la même
23:13.191 --> 23:16.128
situation ne peut pas se produire en Europe ?
23:16.128 --> 23:20.165
Est-ce intégré au scénario de base expliquant pourquoi les actions partout
23:20.165 --> 23:23.101
dans le monde, comme même les marchés d'urgence ?
23:23.101 --> 23:26.805
Dans quelle mesure est-ce l'une des prochaines questions ?
23:26.805 --> 23:29.508
C'est certainement plus évident pour moi pour les marchés développés qui sont
23:29.508 --> 23:32.110
davantage des économies fondées sur le savoir.
23:32.110 --> 23:36.648
La gestion des urgences est intéressante.
23:36.648 --> 23:38.617
J'ai essayé d'y réfléchir.
23:38.617 --> 23:42.988
S'ils peuvent s'en tirer, n'est-ce pas ?
23:42.988 --> 23:46.491
C'est la question. Si vous pensez que du point de vue de la fabrication à long
23:46.491 --> 23:49.728
terme, la question est de savoir si l'IA crée une grande partie de cette
23:49.728 --> 23:52.497
fabrication, est-ce que nous ramenons une partie de cette fabrication à la
23:52.497 --> 23:56.201
maison parce que maintenant c'est l'IA, il y a des machines, il y a des robots,
23:56.201 --> 24:01.640
et c'est à plus long terme, je ne pense pas que cela se produise demain.
24:01.640 --> 24:05.844
La question est de savoir si les EM perdent de ce point de vue, ou
24:05.844 --> 24:09.181
même la fabrication de textiles, par exemple, certaines de ces industries que
24:09.181 --> 24:13.351
nous avons désamorcées au cours des 20 ou 30 dernières années à la recherche de
24:13.351 --> 24:15.720
marchés du travail moins chers.
24:15.720 --> 24:19.357
Est-ce que cela nuit à l'EM et est-ce que ça revient en Amérique du Nord,
24:19.357 --> 24:21.226
est-ce que ça revient en Europe ?
24:21.226 --> 24:21.660
Je ne sais pas.
24:21.660 --> 24:25.931
L'autre question, votre point de vue, les systèmes éducatifs et le fait
24:25.931 --> 24:29.468
d'avoir les bonnes personnes pour diriger certaines entreprises est évidemment
24:29.468 --> 24:33.738
très importante, peuvent-ils sauter le pas maintenant avec l'IA et dire que
24:33.738 --> 24:38.009
nous n'avons pas nécessairement besoin de toutes ces personnes qui ont toute
24:38.009 --> 24:41.546
cette expertise spécialisée ? Nous avons l'IA qui peut le faire.
24:41.546 --> 24:45.150
Peut-elle faire progresser une économie et des entreprises à l'intérieur,
24:45.150 --> 24:48.253
peut-être sans diplôme en quoi que ce soit ?
24:48.253 --> 24:52.324
Je suppose que la vraie question est relative à certains de ces marchés
24:52.324 --> 24:55.760
en développement : est-ce qu'ils vont faire mieux, vont-ils faire de même,
24:55.760 --> 24:58.497
vont-ils faire pire ? Je n'ai pas encore de réponse à cette question, mais
24:58.497 --> 25:00.665
c'est certainement une question à laquelle on répondra, je crois, au cours des
25:00.665 --> 25:01.800
10 ou 15 prochaines années.
25:01.800 --> 25:04.769
Nous avons beaucoup fait sur le plan régional, ce qui, je pense, est vraiment
25:04.769 --> 25:07.472
intéressant parce que c'est l'un des changements fascinants de cette année.
25:07.472 --> 25:10.475
Qu'en est-il des styles ? Vous partez en quelque sorte des États-Unis.
25:10.475 --> 25:14.145
discussion sur la croissance qui lie les États-Unis l'exceptionnalité à l'égard
25:14.145 --> 25:18.817
d'autres types de styles, même en tenant compte de différents facteurs.
25:18.817 --> 25:22.153
Ceux-ci sont de nouveau liés aux FNB et bon nombre d'entre eux sont offerts
25:22.153 --> 25:26.191
ici. Qu'en est-il de la diversification des styles ?
25:26.191 --> 25:29.261
La première chose que j'aime commencer en termes de styles est où en
25:29.261 --> 25:32.297
sommes-nous dans le cycle économique ?
25:32.297 --> 25:35.433
Oui, où en sommes-nous, Andrei ? Honnêtement.
25:35.433 --> 25:39.137
Nous pensons que nous sommes à un stade avancé, mais ensuite, vous savez, nous
25:39.137 --> 25:41.506
augmentons les prévisions de croissance, alors peut-être dites-vous, par
25:41.506 --> 25:44.943
exemple, la dernière fois, il y a quelques années, nous étions genre, nous
25:44.943 --> 25:48.647
sommes en retard et ensuite nous sommes genre, oh, je pense que nous sommes
25:48.647 --> 25:52.150
revenus à mi-parcours. En ce moment, nous sommes en retard.
25:52.150 --> 25:53.385
Je dirai cela avec notre meilleure estimation.
25:53.385 --> 25:57.355
Certains disent qu'en avril, nous arrivons tôt, mais ce n'est
25:57.355 --> 25:59.157
qu'une autre voix.
25:59.157 --> 26:02.460
Exactement. Historiquement, et certainement quand on regarde les rendements des
26:02.460 --> 26:05.697
facteurs, ce n'est pas évident non plus.
26:05.697 --> 26:09.834
Historiquement, à la fin, vous avez voulu examiner l'élan ainsi que
26:09.834 --> 26:13.438
la qualité. C'est en quelque sorte ce qui a surpassé historiquement à un stade
26:13.438 --> 26:15.840
avancé. Ce que nous avons vu cette année, nous avons certainement vu l'élan
26:15.840 --> 26:18.310
surperformer. Nous n'avons pas vu la qualité.
26:18.310 --> 26:21.880
En fait, la valeur a fait mieux que la qualité, ce qui est intéressant parce
26:21.880 --> 26:24.983
qu'on ne s'attendrait pas à ce que ces deux personnes travaillent en même
26:24.983 --> 26:27.452
temps. Je pense aussi qu'il s'agit plutôt d'un jeu de diversification.
26:27.452 --> 26:31.022
L'argent circule... essayez de penser comment est-ce que je peux, vous savez,
26:31.022 --> 26:33.658
nous avons parlé de diversification géographique, il y a aussi la
26:33.658 --> 26:36.528
diversification des facteurs et l'un des facteurs les moins corrélés avec la
26:36.528 --> 26:40.532
croissance est évidemment la valeur. Je crois que vous avez vu des
26:40.532 --> 26:44.469
investisseurs retirer quelques jetons de la table de croissance et les
26:44.469 --> 26:47.639
mettre en valeur simplement comme moyen de diversification.
26:47.639 --> 26:49.374
C'est vraiment intéressant.
26:49.374 --> 26:52.077
C'est peut-être un peu une tendance à l'avenir.
26:52.077 --> 26:54.879
Je veux dire, voyez-vous que cela se fera en 2026 ?
26:54.879 --> 26:59.150
Je pense que tant que les gens resteront...
26:59.150 --> 27:02.587
Je ne devrais pas dire inquiet en ce qui concerne l'histoire de la croissance,
27:02.587 --> 27:05.790
mais en pensant que je devrais peut-être diversifier un peu, peut-être qu'il y
27:05.790 --> 27:09.728
a une possibilité que nous voyions un peu de recul sur certains de ces noms, je
27:09.728 --> 27:12.430
pense que vous continuerez de voir les gens potentiellement considérer la
27:12.430 --> 27:15.400
valeur comme un facteur de diversification par rapport à leurs noms de
27:15.400 --> 27:16.968
croissance et à leur portefeuille.
27:16.968 --> 27:19.204
Faisons un tour d'horizon rapide. Il ne nous reste que quelques minutes.
27:19.204 --> 27:22.240
Il y a quelques questions différentes ici, mais l'une concerne U.S.
27:22.240 --> 27:24.275
Gains du PIB par rapport au Canada.
27:24.275 --> 27:26.578
Je me demande si, d'une manière générale, nous pouvons vous poser des questions
27:26.578 --> 27:30.015
sur... il y aura un peu de vidange de données cette semaine, un déluge.
27:30.015 --> 27:32.917
Nous avons des emplois aux États-Unis. à la suite de la publication, beaucoup
27:32.917 --> 27:35.587
de choses étaient liées à la fermeture et à des moments bizarre où les choses
27:35.587 --> 27:38.890
devaient être diffusées. En fin de compte, ils se rattachent, vous savez, à la
27:38.890 --> 27:42.594
politique des banques centrales. Donnez-nous simplement un petit aperçu de ce
27:42.594 --> 27:46.598
que vous pensez que les données qui seront publiées au cours du
27:46.598 --> 27:49.601
prochain moment pourraient signifier [indéchiffrable]. Que pourrait-on voir en
27:49.601 --> 27:50.769
termes d'attentes ?
27:50.769 --> 27:53.838
Je pense qu'aux États-Unis, pour rappel, les États-Unis a un double mandat en
27:53.838 --> 27:57.809
ce qui concerne sa Fed. Ils ont un mandat d'emploi, maximisent l'emploi,
27:57.809 --> 28:01.780
ainsi qu'un objectif d'inflation de 2 %.
28:01.780 --> 28:05.417
Ce sont les deux grands chiffres que vous voulez examiner en ce qui concerne la
28:05.417 --> 28:08.787
politique de la Fed. Maintenant, l'inflation dépasse leur cible, qu'il s'agisse
28:08.787 --> 28:12.657
de l'IPC, de l'IPC de base, du PCE, quelle que soit la mesure que vous
28:12.657 --> 28:17.629
examinez, elle se situe dans les deux niveaux les plus élevés.
28:17.629 --> 28:21.399
Le revers de la médaille est l'histoire de l'emploi.
28:21.399 --> 28:25.036
L'emploi s'est légèrement détérioré cette année.
28:25.036 --> 28:28.073
Nous en parlions avant, nous en parlions l'été dernier et nous avons pensé
28:28.073 --> 28:31.342
qu'ils avaient peut-être vu des données que nous n'avions pas et qu'il y aurait
28:31.342 --> 28:33.445
une grande détérioration du marché du travail.
28:33.445 --> 28:37.315
Nous n'avons pas assisté à une détérioration massive du marché du travail.
28:37.315 --> 28:37.749
Il y a eu de grandes révisions.
28:37.749 --> 28:41.953
Il y a eu de grandes révisions, mais le numéro principal, si vous regardez
28:41.953 --> 28:44.022
le chômage, c'est quand même raisonnable.
28:44.022 --> 28:46.791
Ils ont augmenté tout au long de l'année.
28:46.791 --> 28:50.495
La question est de savoir s'ils peuvent raccrocher leur chapeau du côté de
28:50.495 --> 28:54.199
l'emploi et dire que nous devons continuer à réduire, ou s'ils commencent à
28:54.199 --> 28:56.334
mettre davantage l'accent sur le côté de l'inflation.
28:56.334 --> 28:59.070
Si nous jetons un coup d'œil à la dernière réunion, il y avait trois
28:59.070 --> 29:01.406
dissidents, même si l'un des dissidents a dit que nous devrions réduire
29:01.406 --> 29:03.742
davantage, de sorte que nous allons nous concentrer sur les deux autres
29:03.742 --> 29:06.644
dissidents qui ont dit que nous devrions rester à l'aise.
29:06.644 --> 29:09.114
Si nous examinons également certains des autres membres de la Fed, des membres
29:09.114 --> 29:11.783
sans droit de vote, il y en avait quelques-uns qui étaient également dans le
29:11.783 --> 29:13.752
même camp ; peut-être devrions-nous mettre les choses en attente.
29:13.752 --> 29:16.654
Parce qu'il pourrait y avoir de l'inflation dont il faut encore s'inquiéter.
29:16.654 --> 29:19.190
C'est juste ça. Pour le Canada, nous avons beaucoup réduit.
29:19.190 --> 29:23.128
Nous nous situons également au niveau 2 le plus élevé ici au Canada, mais nous
29:23.128 --> 29:25.163
avons une fourchette de 1 à 3 %.
29:25.163 --> 29:26.030
Et nous y sommes.
29:26.030 --> 29:28.533
Nous sommes toujours dans le dossier en ce moment.
29:28.533 --> 29:31.736
Cela dit, pour être parfaitement honnête, les marchés canadiens pourraient
29:31.736 --> 29:35.907
faire l'objet de hausses de prix l'année prochaine, ce qui pourrait nous mettre
29:35.907 --> 29:38.109
dans une mauvaise position.
29:38.109 --> 29:40.612
Le PIB est révisé un peu plus haut.
29:40.612 --> 29:44.649
La question est de savoir si elle sera encore assez forte pour
29:44.649 --> 29:47.619
soutenir... théoriquement, nous pourrions appuyer une légère hausse des taux
29:47.619 --> 29:51.189
d'intérêt, mais je pense que la Banque du Canada veut probablement rester là où
29:51.189 --> 29:52.190
ils sont actuellement.
29:52.190 --> 29:54.826
La diversification semble donc être le message.
29:54.826 --> 29:58.062
Quel est l'aspect le plus intéressant de l'économie, l'histoire du marché des
29:58.062 --> 30:01.599
capitaux, que vous pourriez nous orienter dans la direction de garder un œil
30:01.599 --> 30:04.002
sur l'année prochaine. Il y en a beaucoup.
30:04.002 --> 30:08.373
Pour moi personnellement, et c'est une sorte de
30:08.373 --> 30:12.777
gros titre, mais je suis toujours très intéressé
30:12.777 --> 30:16.681
par l'histoire de l'IA.
30:16.681 --> 30:20.652
D'un point de vue à court et à long terme, personnellement, je
30:20.652 --> 30:24.289
pense qu'à long terme, ce sera une autre révolution industrielle pour
30:24.289 --> 30:28.026
l'ensemble de l'économie. C'est quelque chose que je regarde, et tout le monde
30:28.026 --> 30:30.495
et leur mère regardent évidemment aussi.
30:30.495 --> 30:33.898
C'est ce qui continue de m'intéresser parce que je pense à plus long terme et
30:33.898 --> 30:36.367
aux répercussions que cela aura sur l'économie en général.
30:36.367 --> 30:39.737
Je crois que c'est un formidable domaine de croissance et de gains de
30:39.737 --> 30:42.841
productivité pour l'économie mondiale au cours des 10, 15 ou 20 prochaines
30:42.841 --> 30:45.176
années. C'est vraiment excitant pour moi.
30:45.176 --> 30:47.846
C'est tellement excitant d'avoir votre point de vue, les points de vue de fin
30:47.846 --> 30:49.848
d'année. Andrei Bruno, merci de vous joindre à nous. Passez d'excellentes
30:49.848 --> 30:50.915
vacances à votre arrivée.
30:50.915 --> 30:51.850
Merci, pareil à vous.
30:51.850 --> 30:55.453
Merci d'avoir écouté cette balado-diffusion
30:55.453 --> 30:57.255
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31:07.699 --> 31:10.768
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31:10.768 --> 31:13.938
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31:30.355 --> 31:33.391
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31:35.793 --> 31:38.963
Les opinions exprimées dans cette balado diffusion sont
31:38.963 --> 31:40.231
celles des participants.
31:40.231 --> 31:43.201
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31:43.201 --> 31:46.671
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31:46.671 --> 31:49.374
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seulement et ne doit pas être interprété comme des
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conseils en placement ou des conseil d'ordre
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juridique ou fiscal.
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Elle ne constitue pas une offre d'achat ou de vente
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et Fidelity n'appuie, ne recommande ou ne
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parraine aucun des titres ou des entités
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mentionnés.
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Veuillez lire le prospectus d'un fonds avant d'investir.
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Leur valeur est appelée à fluctuer fréquemment et
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le rendement passé pourrait ou non être reproduit.
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Les placements dans les fond sont assortis de frais,
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de dépenses et de commissions.
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