DialoguesFidelity : À la frontière du marché canadien avec Hugo Lavallée

00:01.001 --> 00:02.268

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00:02.268 --> 00:04.771

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00:07.273 --> 00:08.942

Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.

 

00:08.942 --> 00:10.944

Je suis Glen Davidson. Cette semaine, U.S.

 

00:10.944 --> 00:14.147

les marchés ont été alimentés par les rallyes technologiques axés sur l'IA et

 

00:14.147 --> 00:16.616

par l'espoir accru d'une réduction des taux en décembre.

 

00:16.616 --> 00:19.886

Mais cela mettra fin à un mois relativement plat plus près de chez nous.

 

00:19.886 --> 00:22.122

La TSX a légèrement augmenté en novembre.

 

00:22.122 --> 00:25.191

Où notre prochain client trouvera-t-il des opportunités parmi tout ça ?

 

00:25.191 --> 00:27.627

Aujourd'hui, nous souhaitons la bienvenue au gestionnaire de portefeuille Hugo

 

00:27.627 --> 00:30.330

Lavellée, qui garde un œil sur les actions américaines, canadiennes et

 

00:30.330 --> 00:32.532

mondiales tout au long de sa lentille contrariale.

 

00:32.532 --> 00:36.002

Il est ici pour partager ses réflexions sur le marché et 2025 arrive bientôt à

 

00:36.002 --> 00:40.106

sa fin. Hugo gère le Fonds Fidelity Grand Canada, le Fonds canadien

 

00:40.106 --> 00:43.276

d'opportunités, Climate Leadership, et il est également le gestionnaire

 

00:43.276 --> 00:45.578

sous-jacent de Global Equity +.

 

00:45.578 --> 00:48.581

Bienvenue, Hugo. C'est un plaisir de vous voir.

 

00:48.581 --> 00:51.184

C'est un plaisir de vous revoir.

 

00:51.184 --> 00:54.721

J'ai eu le plaisir de parler avec vous à Palm Beach le mois dernier, à

 

00:54.721 --> 00:57.323

Scottsdale la semaine dernière, et nous voilà aujourd'hui, mais je devrais

 

00:57.323 --> 01:00.894

quand même poser la question parce que tant de choses ont changé sur le marché

 

01:00.894 --> 01:04.898

au cours des cinq derniers jours. Vous êtes un type contraire, que signifient

 

01:04.898 --> 01:10.470

pour vous les girations des cinq derniers jours sur le marché ?

 

01:10.470 --> 01:14.207

Ça a déjà changé depuis la semaine dernière, Glen.

 

01:14.207 --> 01:18.244

Je pense que pour moi, la chose la plus importante qui se produise,

 

01:18.244 --> 01:21.648

c'est que les attentes de réduction des taux remontent, l'attente d'une

 

01:21.648 --> 01:25.685

réduction des taux qui passerait d'environ 50 % à la pièce flip la semaine

 

01:25.685 --> 01:30.523

dernière ou il y a deux semaines à 80 % ce matin.

 

01:30.523 --> 01:33.126

Elle a une incidence sur le marché boursier. Les cycles ont été très

 

01:33.126 --> 01:37.063

difficiles. Si vous regardez le Grand Canada et les autres fonds que je dirige,

 

01:37.063 --> 01:39.199

vous constaterez que le marché a été très concentré.

 

01:39.199 --> 01:43.236

Le 7 mai, les 93 autres actions à peu près dans

 

01:43.236 --> 01:47.240

le S& 500, puis les 400 les plus bas, ont été

 

01:47.240 --> 01:49.008

très difficiles.

 

01:49.008 --> 01:53.012

Ce sont les entreprises qui sous-tirent leurs revenus, qui ont eu un problème

 

01:53.012 --> 01:57.016

cyclique, les marges ont été dures, elles ont été confrontées à une récession

 

01:57.016 --> 01:59.486

de la consommation au transport.

 

01:59.486 --> 02:03.556

Nous avons eu une baisse de taux l'an dernier, nous en avons eu deux

 

02:03.556 --> 02:07.327

jusqu'à maintenant, il y a des attentes pour d'autres, ce qui a des

 

02:07.327 --> 02:09.095

répercussions sur le marché boursier.

 

02:09.095 --> 02:13.233

Depuis environ jeudi dernier, nous avons assisté à un petit

 

02:13.233 --> 02:16.202

changement de leadership. Nous verrons si ça tient.

 

02:16.202 --> 02:18.471

Je crois que c'est lié à...

 

02:18.471 --> 02:22.475

il y a un phénomène cyclique et laïque, et quand le cyclique ne se porte

 

02:22.475 --> 02:25.712

pas bien, les gens s'entassent dans les actions laïques et les seules

 

02:25.712 --> 02:28.948

entreprises qui peuvent continuer à croître dans un marché difficile.

 

02:28.948 --> 02:32.919

Si le cyclique revient un peu, je pense que mes fonds sont en quelque sorte

 

02:32.919 --> 02:35.755

bien positionnés pour cela. Nous verrons ce qui se passera.

 

02:35.755 --> 02:39.125

Eh bien, je suis sûr que nos téléspectateurs sont très intéressés d'entendre ce

 

02:39.125 --> 02:42.729

que vous avez à dire, parce que l'esprit est tellement axé sur l'IA depuis

 

02:42.729 --> 02:45.832

longtemps et être contraire est un changement rafraîchissant par rapport à tout

 

02:45.832 --> 02:51.738

ça. Que pensez-vous d'un positionnement dans vos portefeuilles en ce moment ?

 

02:51.738 --> 02:55.175

Je n'ai pas une tonne de 7 mai.

 

02:55.175 --> 03:00.880

J'ai obtenu moins de 2 % au 7 mai dans le Grand Canada.

 

03:00.880 --> 03:03.116

Je pense simplement qu'il y a des choses plus intéressantes à posséder à ce

 

03:03.116 --> 03:05.985

stade. J'ai déjà possédé ces actions.

 

03:05.985 --> 03:09.923

Je les ai possédés en novembre 22 et je les ai surtout

 

03:09.923 --> 03:13.660

gardés. À ce stade, je pense qu'il se passe des choses plus intéressantes.

 

03:13.660 --> 03:15.662

Je crois que les marchés sont très concentrés.

 

03:15.662 --> 03:18.364

Je pense que c'est normal de retourner au Canada. Glen, vous et moi en avons

 

03:18.364 --> 03:22.468

parlé en Arizona la semaine dernière. C'est en quelque sorte le gros cadeau

 

03:22.502 --> 03:26.239

ou à emporter que je veux offrir aux clients.

 

03:26.239 --> 03:28.141

Je pense que c'est normal de retourner au Canada.

 

03:28.141 --> 03:32.378

Je pense que les matières premières, les murs se relèvent, les entreprises ont

 

03:32.378 --> 03:36.282

sous-investi au cours des 10 dernières années, les marchés sont plus fragiles,

 

03:36.282 --> 03:38.718

il y a moins de résilience.

 

03:38.718 --> 03:41.254

En même temps, il y a des répressions financières.

 

03:41.254 --> 03:44.624

Qu'est-ce que la répression financière ?

 

03:44.624 --> 03:48.628

Le gouvernement a pour politique de faire bafouer artificiellement leurs

 

03:48.628 --> 03:52.265

droits d'emprunt. Les gouvernements ont beaucoup de dettes, ils veulent

 

03:52.265 --> 03:53.833

continuer à stimuler l'économie.

 

03:53.833 --> 03:57.570

Je crois que toutes ces choses mènent peut-être à un marché plus axé sur le

 

03:57.570 --> 04:01.608

Canada. Nous avons aussi un nouveau premier ministre qui veut peut-être

 

04:01.608 --> 04:04.777

exporter plus de produits sur les marchés mondiaux.

 

04:04.777 --> 04:07.680

Nous avons des pays qui en ont besoin, comme le Japon, par exemple.

 

04:07.680 --> 04:11.751

Peut-être qu'ils veulent un peu moins de gaz russe et le Canada peut être un

 

04:11.751 --> 04:15.655

fournisseur pour cela. Toutes ces choses ensemble, et le signal que le Canada

 

04:15.655 --> 04:19.459

et le Canada ont surperformé le S&P 500 cette année, je pense qu'il y a

 

04:19.459 --> 04:23.162

beaucoup de signal à ce sujet. Si je voudrais en quelque sorte deux choses à

 

04:23.162 --> 04:26.866

retenir, il s'agit de produits de base et de retour au Canada, et ce sont des

 

04:26.866 --> 04:30.470

facteurs cycliques. Donc moins de cette tendance laïque qui a vraiment dominé

 

04:30.503 --> 04:34.040

le marché et plus de retour aux économies cycliques et anciennes.

 

04:34.040 --> 04:36.276

C'est ce que j'ai fait.

 

04:36.276 --> 04:39.612

Nous verrons où cela nous mènera au cours des prochains mois.

 

04:39.612 --> 04:42.382

Quand vous parlez de vieille économie, cela me rappelle les années 90, lorsque

 

04:42.382 --> 04:44.717

c'était soit votre nouvelle économie, soit votre ancienne économie, et vous

 

04:44.717 --> 04:46.653

savez ce qui s'est passé.

 

04:46.653 --> 04:50.156

La vieille économie s'est avérée être un endroit très sûr où les gens peuvent

 

04:50.156 --> 04:52.825

revenir, donc c'est rafraîchissant de vous entendre parler de ça.

 

04:52.825 --> 04:56.062

Vous avez parlé d'un nouveau premier ministre, d'un nouveau budget également,

 

04:56.062 --> 04:59.032

d'investissements dans le pays, d'infrastructures, de réflexions sur le budget

 

04:59.032 --> 05:03.403

déposé il y a quelques semaines.

 

05:03.403 --> 05:05.405

Nous avons fait beaucoup de travail dans le secteur.

 

05:05.405 --> 05:08.608

Je ne dirais pas qu'il y a un million de choses à retenir.

 

05:08.608 --> 05:12.679

Le seul grand sous-jacent est le retour à l'infrastructure, à

 

05:12.679 --> 05:16.716

l'exportation de nos molécules d'énergie, à l'exportation de ce que

 

05:16.716 --> 05:20.053

nous faisons le mieux.

 

05:20.053 --> 05:23.890

Franchement, nous nous y préparons depuis les élections.

 

05:23.890 --> 05:28.061

Je pense aux infrastructures, aux entreprises de construction, aux entreprises

 

05:28.061 --> 05:32.265

qui peuvent aider à construire du terminal aux pipelines, mais

 

05:32.265 --> 05:36.469

plus que ça, comme les projets de train et je

 

05:36.469 --> 05:40.640

pense qu'il y aura des choses [indéchiffrables] de l'Ontario, des

 

05:40.640 --> 05:43.476

produits forestiers, de l'aluminium.

 

05:43.476 --> 05:47.013

Nous avons besoin de projets d'édification de la nation.

 

05:47.013 --> 05:50.116

Espérons que nous aurons un peu moins de combats entre les provinces.

 

05:50.116 --> 05:54.120

Nous avons la volonté et la volonté politique de le faire

 

05:54.120 --> 05:58.157

et cela fait grimper certains stocks parce que de l'Arctique à,

 

05:58.157 --> 06:01.227

vous savez, encore une fois, les murs s'élèvent.

 

06:01.227 --> 06:05.398

D'où tirez-vous votre énergie ?

 

06:05.398 --> 06:09.168

Je crois qu'il y a là une opportunité d'un point de vue canadien.

 

06:09.168 --> 06:12.772

Nous nous y préparons depuis avril.

 

06:12.772 --> 06:16.075

Je crois que vous le voyez dans la réaction du cours des actions.

 

06:16.075 --> 06:19.479

Vous avez mentionné que le Canada fait plus d'affaires dans le monde,

 

06:19.479 --> 06:22.882

évidemment, ne pas se concentrer autant sur les États-Unis et diversifier les

 

06:22.882 --> 06:26.386

risques, si vous voulez. Comment, en tant que gestionnaire de portefeuille,

 

06:26.386 --> 06:29.756

évaluez-vous comment cela se passe, ce que cela pourrait signifier ?

 

06:29.756 --> 06:33.426

Qui pouvez-vous utiliser autour de Fidelity pour vous aider à formuler la thèse

 

06:33.426 --> 06:35.561

pour vous ?

 

06:35.561 --> 06:38.331

Eh bien, au sein de Fidelity, c'est secteur par secteur.

 

06:38.331 --> 06:42.135

En parlant aux analystes, pouce levé, pouce baissé, est-ce que les rondelles

 

06:42.135 --> 06:45.972

vont là-bas ou non. En dehors de Fidelity, écoutez, nous ne parlons pas au

 

06:45.972 --> 06:51.110

premier ministre ni au cabinet, mais nous parlons à des gens qui leur parlent.

 

06:51.110 --> 06:55.982

Les commentaires ont été extrêmement positifs sur le plan, au moins.

 

06:55.982 --> 06:58.851

Comprenez-vous le plan ?

 

06:58.851 --> 07:02.088

Vous savez, Glen, c'est une grande partie de la politique gouvernementale de

 

07:02.088 --> 07:05.425

nos jours.

 

07:05.425 --> 07:09.395

J'aime trouver cette petite chaîne de restaurants qui a 1000

 

07:09.395 --> 07:13.099

unités, ça va passer à 10 000.

 

07:13.099 --> 07:17.036

Dans le monde où nous vivons, les politiques gouvernementales post-COVID

 

07:17.036 --> 07:21.073

sont si importantes. Les déficits sont importants et ils conduisent, ils

 

07:21.073 --> 07:23.676

stimulent les politiques, ils stimulent le marché boursier.

 

07:23.676 --> 07:27.747

Je pense qu'il s'agissait un peu plus du cycle monétaire,

 

07:27.747 --> 07:30.850

des banques centrales, moins de la politique.

 

07:30.850 --> 07:32.685

Je pense que depuis la COVID, le monde a changé.

 

07:32.685 --> 07:35.721

Les déficits sont trop importants. Ils font ou brisent les marchés.

 

07:35.721 --> 07:39.859

Il y a une plus grande attention pour moi et pour nous, lire un

 

07:39.859 --> 07:43.896

peu différemment. Nous sommes toujours des investisseurs de bas en haut,

 

07:43.896 --> 07:47.800

mais nous comprenons les politiques, un peu plus macro, nous comprenons où

 

07:47.800 --> 07:51.737

va la rondelle dans le monde, et ensuite vous faites votre sélection

 

07:51.737 --> 07:54.807

d'actions. Avant de faire votre sélection d'actions, vous êtes plutôt

 

07:54.807 --> 07:57.677

agnostique par rapport aux tendances et maintenant c'est comme choisir vos

 

07:57.677 --> 07:59.579

tendances, puis effectuez votre sélection d'actions.

 

07:59.579 --> 08:03.216

Je pense qu'il y a un peu de concentration et que cela change un peu à la marge

 

08:03.216 --> 08:06.252

ce sur quoi je me concentre, ce que j'ai lu, un peu plus d'articles de

 

08:06.252 --> 08:08.488

réflexion, un peu plus de documents macro.

 

08:08.488 --> 08:09.956

C'est comme ça que je fais.

 

08:09.956 --> 08:14.026

Parlons du positionnement général entre le Canada et les États-Unis.

 

08:14.026 --> 08:17.530

parce que le Fonds du Grand Canada représente en fait une grande partie du

 

08:17.530 --> 08:20.500

Canada, une grande partie des États-Unis, très peu à l'échelle internationale.

 

08:20.500 --> 08:24.170

Quel serait votre contenu canadien maintenant ?

 

08:24.170 --> 08:27.874

J'ai passé les 10 dernières années à courir essentiellement 50/50, plus ou

 

08:27.874 --> 08:32.044

moins. Maintenant, j'essaie de rapprocher le Canada de 60 ans,

 

08:32.044 --> 08:34.814

peut-être pas encore tout à fait là.

 

08:34.814 --> 08:37.617

Un peu plus international, Glen.

 

08:37.617 --> 08:41.454

Si vous avez cette optique de produits, vous allez penser aux fabricants

 

08:41.454 --> 08:44.590

d'équipement, aux personnes qui peuvent aider et aux fournisseurs de...

 

08:44.590 --> 08:48.628

Parce que je pense qu'il y a des flux de trésorerie qui touchent les mineurs en

 

08:48.628 --> 08:51.831

ce moment et je pense qu'ils vont dépenser ce flux de trésorerie.

 

08:51.831 --> 08:54.433

Si vous allez chercher des fabricants d'équipement, il y en a aux États-Unis,

 

08:54.433 --> 08:58.404

il y en a en Scandinavie, il y en a au Japon, il y en a en Australie.

 

08:58.404 --> 09:01.674

Je dirais même que j'ai un peu plus d'international maintenant.

 

09:01.674 --> 09:04.744

C'est à travers cette optique de produits.

 

09:04.744 --> 09:08.981

Donc plus de Canada, tout ce que j'ai aux États-Unis c'est surtout

 

09:08.981 --> 09:09.782

cyclique.

 

09:09.782 --> 09:13.886

Le PMI américain est essentiellement en contraction depuis plus de trois

 

09:13.886 --> 09:18.324

ans. Nous entamons notre quatrième année, ce qui est très inhabituel.

 

09:18.324 --> 09:22.595

Nous suivons les données depuis 1947, c'est la

 

09:22.595 --> 09:26.832

plus longue contraction jamais enregistrée en termes de

 

09:26.832 --> 09:32.071

mois. Pas le plus profond, mais le plus long.

 

09:32.071 --> 09:34.407

Je veux absolument y être exposé.

 

09:34.407 --> 09:38.711

D'un peu de U.S. des noms liés au logement aux industriels

 

09:38.711 --> 09:42.081

pour les transporter à un petit consommateur.

 

09:42.081 --> 09:45.918

Nous aurons des élections aux États-Unis dans un an et je pense qu'ils voudront

 

09:45.918 --> 09:47.620

que les gens soient heureux.

 

09:47.620 --> 09:49.455

Les consommateurs se sont montrés durs en ce moment.

 

09:49.455 --> 09:53.225

Je crois que les mesures de relance qui seront prises sur le plan financier et

 

09:53.225 --> 09:56.228

monétaire l'an prochain et les choses que j'ai aux États-Unis sont certainement

 

09:56.228 --> 09:57.964

un peu plus cycliques.

 

09:57.964 --> 10:01.133

Pour me pencher sur le logement et le consommateur, je lisais ce matin que les

 

10:01.133 --> 10:03.903

gens qui essaient de vendre des maisons aux États-Unis ne semblent pas avoir

 

10:03.903 --> 10:07.974

d'offre. Je le vois dans mon quartier de Toronto et je suis sûr que

 

10:07.974 --> 10:12.211

vous aussi. C'est le signe, n'est-ce pas, d'un consommateur prudent ?

 

10:12.211 --> 10:15.448

Je pense que les gens peuvent regarder le marché boursier et penser que tout va

 

10:15.448 --> 10:17.717

bien, mais c'est assez concentré.

 

10:17.717 --> 10:19.385

Parlons davantage du consommateur.

 

10:19.385 --> 10:22.989

Quelles sont les pressions que vous voyez ? Est-ce qu'il y a aussi une pression

 

10:22.989 --> 10:26.892

sur l'effet de levier pour le consommateur qui passe par-dessus ses skis, si

 

10:26.892 --> 10:28.894

vous voulez ?

 

10:28.894 --> 10:31.530

Eh bien, c'est ça, vous voyez, je déteste utiliser ce terme, mais c'est cette

 

10:31.530 --> 10:34.967

économie en forme de K. Si vous travaillez chez Nvidia, les choses sont

 

10:34.967 --> 10:38.571

excellentes. Il y a un malaise de la part de beaucoup de jeunes, est-ce que je

 

10:38.571 --> 10:40.406

vais toujours avoir un emploi à cause de l'IA ?

 

10:40.406 --> 10:42.808

Le logement est très inabordable.

 

10:42.808 --> 10:47.213

Regardez, l'administration des deux côtés de la frontière le

 

10:47.213 --> 10:48.881

comprend.

 

10:48.881 --> 10:53.285

Vous constaterez que l'abordabilité s'améliore un peu.

 

10:53.285 --> 10:57.056

C'est certainement un peu mieux au Canada.

 

10:57.056 --> 10:58.958

Je pense que les gens comprennent cela.

 

10:58.958 --> 11:03.095

Nous devons avoir la volonté, les politiques pour régler ce

 

11:03.095 --> 11:07.099

problème. On verra bien. Je pense juste que, de mon point de

 

11:07.099 --> 11:11.103

vue, le roulement a été si mauvais qu'il a été très difficile pendant

 

11:11.103 --> 11:14.974

un certain temps. Je crois qu'à un moment donné, les choses s'amélioreront.

 

11:14.974 --> 11:16.709

Je ne suis pas le plus exposé aux États-Unis.

 

11:16.742 --> 11:20.813

le logement, mais j'ai, surtout dans le Grand Canada, deux, trois noms de

 

11:20.813 --> 11:25.051

qualité, un bon détaillant de boîtes, une bonne entreprise de plomberie.

 

11:25.051 --> 11:27.687

Ça fait trois ans que c'est terrible.

 

11:27.687 --> 11:32.158

Je pense qu'à un moment donné, les choses s'amélioreront.

 

11:32.158 --> 11:35.494

C'est ce qui motive la façon dont les gens votent. Les gens se sentent un peu

 

11:35.494 --> 11:38.898

déçus, surtout si vous êtes une personne plus jeune.

 

11:38.898 --> 11:43.102

Je veux dire, vous pouvez dire, oh, vous devez travailler dur et tout,

 

11:43.102 --> 11:47.339

et l'abordabilité est très élevée, cela crée ce malaise social et je pense

 

11:47.339 --> 11:51.377

qu'il faut y remédier. Je crois que ça a duré longtemps.

 

11:51.377 --> 11:54.413

Je ne vais pas parier le fonds là-dessus, mais je vais certainement avoir une

 

11:54.413 --> 11:55.648

certaine visibilité là-bas.

 

11:55.648 --> 11:58.517

En tant qu'investisseur contraire, voyez-vous des opportunités dans les régions

 

11:58.517 --> 12:03.222

du monde des marchés électroniques et de l'EAFE ?

 

12:03.222 --> 12:07.193

Je laisse ça à d'autres investisseurs comme Patrice et peut-être un peu Dan,

 

12:07.193 --> 12:09.795

et Connor et Chris font un très bon travail.

 

12:09.795 --> 12:13.699

Je ne sais pas, je suis un investisseur nord-américain.

 

12:13.699 --> 12:15.935

C'est en partie contraire. Vous avez besoin de changement.

 

12:15.935 --> 12:18.571

Je crois que le changement se produit plus rapidement en Amérique du Nord.

 

12:18.571 --> 12:21.440

L'autre chose, c'est qu'entre mes différents mandats, je dois être au moins

 

12:21.440 --> 12:23.209

deux tiers au Canada en tout temps.

 

12:23.209 --> 12:27.146

Je pense que c'est un peu de tout ce dont nous avons discuté, ils sont

 

12:27.146 --> 12:29.115

un peu similaires.

 

12:29.115 --> 12:32.651

Canada, je vais dire que c'était les États-Unis.

 

12:32.651 --> 12:36.655

centré, n'est-ce pas ? Glen, vous étiez là, en 2010, nous essayons de dire

 

12:36.655 --> 12:38.791

aux clients, regardez, vous devez acheter des États-Unis.

 

12:38.791 --> 12:42.061

stocks. C'était vraiment difficile à obtenir — nous sommes Fidelity, nous avons

 

12:42.061 --> 12:45.431

un excellent U.S. produits, mais c'est vraiment difficile d'amener les gens à

 

12:45.431 --> 12:48.367

se concentrer là-dessus parce qu'il a sous-performé pendant si longtemps.

 

12:48.367 --> 12:51.804

Le rendement complémentaire du PS en 2010 pendant 10 ans était nul, et vous

 

12:51.804 --> 12:54.740

aviez perdu de l'argent en tant que Canadien sur la devise.

 

12:54.740 --> 12:57.576

Maintenant, c'est un peu le contraire. Essayons d'amener les gens à se

 

12:57.576 --> 13:01.046

concentrer en dehors du Nasdaq et du S&P 500.

 

13:01.046 --> 13:04.083

C'est le message que je veux transmettre aujourd'hui aux clients.

 

13:04.083 --> 13:06.418

Patrice va l'exprimer différemment de moi.

 

13:06.418 --> 13:08.587

Connor et Chris vont l'exprimer différemment de moi.

 

13:08.587 --> 13:10.723

Dan va l'exprimer différemment de moi.

 

13:10.723 --> 13:14.760

Je vais l'exprimer surtout en ramenant des capitaux au Canada.

 

13:14.760 --> 13:18.364

Examinons deux domaines très populaires, l'or et l'argent.

 

13:18.364 --> 13:22.301

Pensées.

 

13:22.301 --> 13:26.272

Les métaux précieux, regardez, dans un monde de répression financière, ce

 

13:26.272 --> 13:29.809

n'est pas un mauvais monde pour eux.

 

13:29.809 --> 13:33.512

Je suis un peu inquiet que ce ne soit pas super contraire parce que beaucoup de

 

13:33.512 --> 13:34.413

gens en parlent.

 

13:34.413 --> 13:37.616

En fait, je vais assister à une conférence sur l'or, la semaine

 

13:37.616 --> 13:40.953

prochaine à Toronto, mardi, mercredi. Je suis ravi de ça.

 

13:40.953 --> 13:43.122

Ils constituent une part importante de l'économie canadienne.

 

13:43.122 --> 13:44.957

Les actions semblent bon marché.

 

13:44.957 --> 13:47.359

Je veux dire, c'est une chose dont nous n'avons pas discuté aujourd'hui.

 

13:47.359 --> 13:51.497

Si vous vous recentrer sur les produits de base, que ce soit nos

 

13:51.497 --> 13:55.634

producteurs d'énergie à 70$ de pétrole, ou le cuivre au prix actuel du

 

13:55.634 --> 13:59.772

cuivre, 5$ de cuivre ou l'or à 4 000$ de cuivre, ces actions

 

13:59.772 --> 14:03.909

génèrent beaucoup de liquidités dans un monde où nous avons vraiment du mal

 

14:03.909 --> 14:07.980

à trouver des entreprises générant beaucoup de liquidités.

 

14:07.980 --> 14:10.115

Les rendements des flux de trésorerie disponibles sont faibles, ils sont

 

14:10.115 --> 14:13.786

maigres. Si vous regardez le 7 mai, le rendement des flux de trésorerie

 

14:13.786 --> 14:17.289

disponibles diminue parce qu'ils sont de plus en plus intensifs en dépenses

 

14:17.289 --> 14:19.124

d'immobilisations. Beaucoup de bonnes entreprises dans le domaine de

 

14:19.124 --> 14:20.960

l'aérospatiale, les rendements des flux de trésorerie disponibles sont faibles.

 

14:20.960 --> 14:23.128

Les multiples P/E sont élevés.

 

14:23.128 --> 14:26.665

Si vous négociez à 40 fois vos gains, vous ne négociez pas avec un rendement de

 

14:26.665 --> 14:29.802

flux de trésorerie disponible de 10 %, vous négociez à 2, un flux de trésorerie

 

14:29.802 --> 14:32.872

disponible de 2 1/2 %, 1 1/2 selon l'intensité de votre capital.

 

14:32.872 --> 14:35.274

Du côté des produits de base, c'est un peu le contraire.

 

14:35.274 --> 14:38.210

Nous trouvons des tonnes d'occasions avec un rendement des flux de trésorerie

 

14:38.210 --> 14:40.946

disponibles à deux chiffres. Je suis un peu excité à ce sujet.

 

14:40.946 --> 14:44.884

Je pense que les entreprises finiront par dépenser une partie de ce capital,

 

14:44.884 --> 14:48.520

de ces flux de trésorerie, c'est pourquoi je veux travailler avec certains

 

14:48.520 --> 14:51.657

fournisseurs d'équipement. Je crois toujours qu'une grande partie du marché

 

14:51.657 --> 14:55.527

dont nous ne parlons pas assez est de tous ces fournisseurs de produits et du

 

14:55.527 --> 14:58.330

rendement des flux de trésorerie disponibles qu'ils génèrent.

 

14:58.330 --> 15:00.532

C'est l'un de mes grands domaines d'intérêt.

 

15:00.532 --> 15:03.736

Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

 

15:03.736 --> 15:07.072

Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

 

15:07.072 --> 15:10.075

Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

 

15:10.075 --> 15:13.545

Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

 

15:13.545 --> 15:16.949

fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

 

15:16.949 --> 15:20.252

Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

 

15:20.252 --> 15:24.189

Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

 

15:24.189 --> 15:27.426

français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

 

15:27.426 --> 15:29.561

où vous obtenez vos podcasts.

 

15:29.561 --> 15:31.163

Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

 

15:31.163 --> 15:35.334

En tant qu'investisseur contrarien, avez-vous constaté que les actions

 

15:35.334 --> 15:39.471

que vous avez classées ou les secteurs comme contraires

 

15:39.471 --> 15:43.509

deviennent flous ? Je veux dire ça parce que, ou ce que j'essaie

 

15:43.509 --> 15:47.446

de dire, c'est qu'avec l'IA et tous les intrants liés aux centres de données

 

15:47.446 --> 15:51.383

et ainsi de suite, c'est devenu plus large que les actions de puces, les

 

15:51.383 --> 15:54.987

actions technologiques, etc. Est-ce que cela vous a éliminé certaines

 

15:54.987 --> 15:57.623

occasions ? Êtes-vous en train de dire, hé, que c'était une action contraire,

 

15:57.623 --> 16:00.726

maintenant c'est le cas — comme vous veniez de dire à propos de l'or et de

 

16:00.726 --> 16:03.862

l'argent — sont devenus très d'actualité. Y a-t-il des noms qui, selon vous,

 

16:03.862 --> 16:08.667

sont trop répandus et qui auraient normalement été contraires pour vous ?

 

16:08.667 --> 16:12.037

Non, je pense en fait que c'était un peu le contraire. Si vous revenez à ce que

 

16:12.037 --> 16:15.841

j'ai dit tout à l'heure, cyclique ou laïque, la conjoncture a été difficile.

 

16:15.841 --> 16:19.778

Des restaurants à la vente de bateaux, en passant

 

16:19.778 --> 16:23.749

par les motoneiges, les logements, la plomberie et le

 

16:23.749 --> 16:26.018

transport, ça a été difficile.

 

16:26.018 --> 16:28.354

Ça a été très difficile.

 

16:28.354 --> 16:31.056

Vous voyez dans les données, vous voyez dans les chiffres, les entreprises

 

16:31.056 --> 16:34.660

sous-apprennent.

 

16:34.660 --> 16:38.998

Je pense en fait que la concentration dans les centres

 

16:38.998 --> 16:43.335

de données sur l'IA, l'électrification, le nucléaire, toutes ces thématiques

 

16:43.335 --> 16:47.673

a fait que le reste du marché est un peu

 

16:47.673 --> 16:49.375

laissé pour mort.

 

16:49.375 --> 16:52.845

Je ne crois pas qu'il y ait beaucoup de gens qui jouent dans ces eaux.

 

16:52.845 --> 16:56.181

Je crois que c'est le contraire, Glen. Je pense que la concentration de

 

16:56.181 --> 17:00.185

laïques, dans un monde qui ne grandit pas ou qui ne fait pas

 

17:00.185 --> 17:04.156

très bien ce qui grandit et ce qui se porte bien, fait l'objet

 

17:04.156 --> 17:07.393

d'une offre très élevée. Je l'ai déjà vu auparavant.

 

17:07.393 --> 17:12.765

Je l'ai vu en 2007, alors qu'il s'agissait de potasse et d'énergie.

 

17:12.765 --> 17:16.468

Couche-Tard recevait 12 fois ses gains parce que personne ne s'en souciait et

 

17:16.468 --> 17:20.439

qu'ils avaient des problèmes de volume et de marges.

 

17:20.439 --> 17:24.376

L'histoire n'est jamais la même, ça rime un peu, et je pense que lorsque

 

17:24.376 --> 17:28.047

vous avez ces marchés très étroits, vous avez un style qui fonctionne très

 

17:28.047 --> 17:31.483

bien, un autre style qui a du mal, comme être contraire.

 

17:31.483 --> 17:34.286

Finalement, lorsqu'il change, vous rattrapez votre retard très, très

 

17:34.286 --> 17:36.855

rapidement. Nous verrons ce que l'avenir nous réserve, mais c'est ainsi que j'y

 

17:36.855 --> 17:37.990

ai pensé.

 

17:37.990 --> 17:42.061

On dirait que la catégorie Left for Dead est encore assez vaste et importante

 

17:42.061 --> 17:47.399

pour vous, ce dont tous ceux qui écoutent aujourd'hui sont heureux.

 

17:47.399 --> 17:47.699

Ce n'est pas étroit du tout.

 

17:47.699 --> 17:50.202

Ok, bien.

 

17:50.202 --> 17:53.472

Super vaste, super vaste. Bon et mauvais, ça a été mauvais pour moi.

 

17:53.472 --> 17:56.909

Très vaste, une tonne d'idées. Le Grand Canada a pleinement investi.

 

17:56.909 --> 17:58.944

Ce n'est pas comme si nous étions à court d'idées ici.

 

17:58.944 --> 18:01.346

Entièrement investi, vous n'avez pas une position de trésorerie importante,

 

18:01.346 --> 18:03.816

voire pas du tout.

 

18:03.816 --> 18:07.419

Avec la volatilité du marché, vous voyez des opportunités qui se présentent,

 

18:07.419 --> 18:11.023

vous vous réveillez le matin, vous êtes enthousiasmé par, devez-vous vendre un

 

18:11.023 --> 18:14.226

nom pour l'acquérir ? Avez-vous assez d'argent en vous asseyant là ?

 

18:14.226 --> 18:16.962

Comment gérez-vous les occasions opportunistes ?

 

18:16.962 --> 18:20.866

En fait, Glen, je me réveille presque tous les jours au milieu de la nuit, puis

 

18:20.866 --> 18:26.004

j'essaie de me endormir. Mais oui.

 

18:26.004 --> 18:27.840

Je veux dire, le fonds est important.

 

18:27.840 --> 18:30.876

Il y a toujours des choses que vous pouvez faire et il y a de la liquidité et

 

18:30.876 --> 18:33.479

j'ai tendance à posséder des actions assez liquides. Mais je suis pleinement

 

18:33.479 --> 18:37.516

investi. Je l'ai examiné hier, et le fonds se porte plutôt

 

18:37.516 --> 18:40.319

bien. Je veux dire, est-ce que je veux pousser ce pari cyclique ?

 

18:40.319 --> 18:42.621

Si je veux le faire, je vais devoir vendre quelque chose.

 

18:42.654 --> 18:46.091

Alors vous voyez les fonds en pensant, ok, quelle est mon idée la moins

 

18:46.091 --> 18:48.794

préférée et je peux faire un peu de recul.

 

18:48.794 --> 18:52.664

Mais c'est ok, c'est très gérable. Ce n'est pas ingérable.

 

18:52.664 --> 18:56.502

Je vois la TD et la Banque Royale dans votre top dix pour le Grand Canada.

 

18:56.502 --> 19:01.607

Réflexions sur les finances au Canada.

 

19:01.607 --> 19:04.910

En ce qui concerne les banques, je crois que nous avions une solide thèse il y

 

19:04.910 --> 19:07.045

a un an.

 

19:07.045 --> 19:11.183

Nous avons vu le Canada traverser une période difficile et nous

 

19:11.183 --> 19:14.086

ne voulions pas trop d'exposition cyclique, c.-à-d.

 

19:14.086 --> 19:16.955

au consommateur, au logement.

 

19:16.955 --> 19:20.626

Franchement, je pense que moi et peut-être d'autres avons dû pivoter en août.

 

19:20.626 --> 19:23.362

Je pense que c'était une bonne thèse.

 

19:23.362 --> 19:26.865

Le logement au Canada est en baisse de 17, 18 % depuis le sommet atteint en

 

19:26.865 --> 19:30.836

février 22. C'est pire que 1990, c'est pire que

 

19:30.836 --> 19:35.140

2008. Il y a des pertes qui sont

 

19:35.140 --> 19:39.378

prises quelque part, mais il semble que l'oligopole

 

19:39.378 --> 19:41.914

bancaire ait fonctionné.

 

19:41.914 --> 19:46.118

Leur prêt non productifs a augmenté, mais il n'a pas vraiment créé de cycle de

 

19:46.118 --> 19:50.088

crédit. J'ai dû me tourner et acheter un peu plus

 

19:50.088 --> 19:53.725

de banques canadiennes. Je crois que j'en possède actuellement quatre dans le

 

19:53.725 --> 19:56.328

Grand Canada. Je suis toujours en route.

 

19:56.328 --> 20:00.265

Je ne fais pas une tonne de finances, mais je pense que nous avions une

 

20:00.265 --> 20:02.234

thèse solide. Cela n'a pas fonctionné.

 

20:02.234 --> 20:06.972

Nous avons dû pivoter un peu.

 

20:06.972 --> 20:10.943

Avec le premier ministre, nous nous sommes concentrés

 

20:10.943 --> 20:14.947

sur l'économie, la banque centrale ayant réduit les

 

20:14.947 --> 20:18.951

taux d'intérêt, je ne veux pas être trop

 

20:18.951 --> 20:21.053

négatif. Il y a certainement des pertes.

 

20:21.053 --> 20:24.723

Nous l'avons vu dans quelques sociétés ouvertes, mais je veux dire, peut-être

 

20:24.723 --> 20:28.093

des derniers mots célèbres, mais on dirait que l'oligopole bancaire a

 

20:28.093 --> 20:31.363

fonctionné. D'autres personnes subissent des pertes.

 

20:31.363 --> 20:33.365

J'ai besoin d'être là un peu plus et c'est ce que j'ai fait.

 

20:33.365 --> 20:36.535

C'est ce que j'ai corrigé au cours des trois derniers mois.

 

20:36.535 --> 20:39.571

Je vois également Shopify et Dollar Tree dans les dix premiers.

 

20:39.571 --> 20:43.675

Revenons au consommateur, il n'y a que quelques réflexions.

 

20:43.675 --> 20:46.245

Oui, je veux dire, c'est un peu différent.

 

20:46.245 --> 20:51.049

Shopify rapidement, c'est une chose que j'ai bien faite pendant le Jour de la Libération.

 

20:51.049 --> 20:54.886

C'est la thèse positive.

 

20:54.886 --> 20:58.557

Morningstar vous a en tant que — et je sais que vous détestez quand je vous dis

 

20:58.557 --> 21:01.627

ça parce que vous êtes très humble — mais ils vous ont comme gestionnaire

 

21:01.627 --> 21:04.162

d'actions très bien noté parce qu'avec le temps, vous payez vraiment.

 

21:04.162 --> 21:08.333

Votre patience est payante et ça vaut la peine d'investir

 

21:08.333 --> 21:12.170

avec Hugo Lavallée, selon Morningstar, selon tant d'investisseurs.

 

21:12.170 --> 21:14.640

Qu'est-ce qui contribue à votre patience ?

 

21:14.640 --> 21:17.442

Comment avez-vous appris votre patience ? Parce que ce n'est pas facile dans un

 

21:17.442 --> 21:19.778

marché volatil comme celui-ci, n'est-ce pas ?

 

21:19.778 --> 21:23.615

Je prends mon travail au sérieux. Je ne me prends pas trop au sérieux.

 

21:23.615 --> 21:27.919

Vous et moi avons parlé en Arizona. Je n'ai pas d'articles sur moi, de prix

 

21:27.919 --> 21:30.422

ou certainement pas de photos.

 

21:30.422 --> 21:34.393

J'ai une chose dans mon bureau ici à Montréal, ma lettre de

 

21:34.393 --> 21:38.797

refus de Fidelity. Lorsque j'ai postulé la première fois, ils m'ont rejeté.

 

21:38.797 --> 21:43.068

Il est daté du 2 novembre 2000.

 

21:43.068 --> 21:46.238

Je pense qu'il se lit comme, chaque année, ça devient plus dur, bla, bla, bla,

 

21:46.238 --> 21:48.940

bla, bla, bla. Nous sommes impressionnés par votre curriculum vitae, mais nous

 

21:48.940 --> 21:52.878

ne pouvons pas vous faire une offre. Nous vous souhaitons bonne chance dans

 

21:52.878 --> 21:57.149

le secteur financier et pensons qu'il sera couronné de

 

21:57.149 --> 21:59.451

succès. Et maintenant je suis là.

 

21:59.451 --> 22:04.890

Je garde ça sur mon bureau pour me garder humble.

 

22:04.890 --> 22:08.193

Le patient est peut-être ma meilleure vertu en tant qu'investisseur, c'est

 

22:08.193 --> 22:11.129

aussi ma pire vertu. C'est un équilibre.

 

22:11.129 --> 22:14.166

C'est pourquoi ce travail est stimulant sur le plan intellectuel.

 

22:14.166 --> 22:18.136

La ligne de démarcation est mince entre être patient sur une sécurité et être

 

22:18.136 --> 22:24.076

têtu. J'apprends encore cette compétence 23 ans plus tard.

 

22:24.076 --> 22:27.279

Pour moi, contrarian fonctionne avec le temps parce que beaucoup de gens ne

 

22:27.279 --> 22:31.216

peuvent pas le faire, mais ça ne fonctionne pas tout le temps, et ça n'a pas

 

22:31.216 --> 22:34.653

fonctionné au cours des dix-huit derniers mois. Je suis optimiste et j'espère

 

22:34.653 --> 22:37.756

que cela fonctionnera à nouveau à l'avenir.

 

22:37.756 --> 22:41.727

Je crois que j'ai vécu des marchés comme ceux-ci où le marché

 

22:41.727 --> 22:45.664

est vraiment concentré sur les idées laïques, donc le cyclique est vraiment

 

22:45.697 --> 22:49.801

mauvais. Je me suis clairement concentré sur la partie cyclique et

 

22:49.801 --> 22:52.003

j'ai hâte que les choses reprennent.

 

22:52.003 --> 22:56.174

Tout mon argent est dans mes fonds. Je n'ai pas acheté d'actions PA depuis

 

22:56.174 --> 22:59.544

15 ans. Je suis très préoccupé par les détenteurs de fonds.

 

22:59.544 --> 23:02.013

Mon argent est dans mes trois produits.

 

23:02.013 --> 23:05.984

Tout l'argent que j'ai investi est dans mes trois

 

23:05.984 --> 23:07.853

produits, soit 99 %.

 

23:07.853 --> 23:11.690

Je suis ravi de bien faire et de continuer à ajouter des capitaux au fil du

 

23:11.690 --> 23:13.625

temps.

 

23:13.625 --> 23:17.763

Chaque fois que je vois cette lettre de refus sur mon bureau,

 

23:17.763 --> 23:21.933

c'est un rappel de broyer et de travailler dur, et c'est ce

 

23:21.933 --> 23:24.636

que je fais.

 

23:24.636 --> 23:27.539

Je suis très loin de la retraite et je veux continuer à faire très bien et

 

23:27.539 --> 23:29.274

c'est ce sur quoi je me concentre.

 

23:29.274 --> 23:32.244

Eh bien, j'espère au moins que vous ayez votre lettre d'acceptation coincée sur

 

23:32.244 --> 23:33.445

votre frigo à la maison.

 

23:33.445 --> 23:35.614

Je n'ai pas ça. Je ne garde pas de bonnes choses.

 

23:35.614 --> 23:38.550

Gardez les mauvaises choses, vous garde humble.

 

23:38.550 --> 23:42.554

Hugo, vous êtes également accessible par Global Equity+, vous, Dan

 

23:42.554 --> 23:47.893

et Mark. Pouvez-vous nous parler des mérites de Global Equity+ ?

 

23:47.893 --> 23:49.861

Glen, c'est vous qui l'avez trouvé, de la crème glacée napolitaine.

 

23:49.861 --> 23:54.666

C'est un plaisir de faire la fête, non ?

 

23:54.666 --> 23:59.070

Il y a quelque chose pour tout le monde là-dedans.

 

23:59.070 --> 24:02.674

Ce que j'aime dans le fait que nous soyons comparés à la crème glacée

 

24:02.674 --> 24:06.445

napolitaine, c'est qu'elle permet aux clients de rester dans le jeu.

 

24:06.445 --> 24:09.981

En ce moment, j'ai eu 18 mois difficiles, mais j'espère que les clients de

 

24:09.981 --> 24:13.251

Global Equity+ sont toujours satisfaits parce que Mark a fait un très bon

 

24:13.251 --> 24:17.255

travail, Dan's a passé une bonne année avec Canadian Large Cap.

 

24:17.255 --> 24:20.459

Comme je vous l'ai dit en Arizona, Glen, j'ai hâte qu'un client vienne me voir,

 

24:20.459 --> 24:23.695

je suis ravi que vous faites partie de Global Equity+, que vous vous en tirez

 

24:23.695 --> 24:25.730

si bien, que vous faites grimper le fonds.

 

24:25.730 --> 24:27.399

Je ne peux pas attendre ce jour là.

 

24:27.399 --> 24:31.203

Je pense que dans ce monde de répression financière où les gouvernements

 

24:31.203 --> 24:35.307

utilisent des politiques pour nous rendre un peu plus pauvres au fil du

 

24:35.307 --> 24:39.077

temps, il est très important de continuer à augmenter votre capital, vraiment

 

24:39.077 --> 24:40.512

important.

 

24:40.512 --> 24:43.648

Nous sommes nos pires ennemis en tant qu'êtres humains.

 

24:43.648 --> 24:47.719

Nous sommes ébranlés. Oh mon Dieu, le marché est en baisse de 20 %, ou

 

24:47.719 --> 24:51.923

je possède ce fonds de valeur ou ce fonds contrarien, ça ne s'est pas bien

 

24:51.923 --> 24:55.827

passé et je devrais changer et je devrais passer à l'argent comptant ou autre

 

24:55.827 --> 25:00.065

chose. Nous devons garder nos clients dans le jeu pour faire mieux

 

25:00.065 --> 25:04.102

au fil du temps. Je pense que c'est une réalité et

 

25:04.102 --> 25:08.173

une tristesse que les gens obtiennent leur propre façon de ne pas

 

25:08.173 --> 25:11.877

rester investis. La raison pour laquelle je suis très heureux de faire partie

 

25:11.877 --> 25:14.779

de Global Equity+, et nous vendons des millions de dollars chaque jour, c'est

 

25:14.779 --> 25:16.882

de garder les clients dans le jeu.

 

25:16.882 --> 25:20.519

Ça ne sera jamais sur le dessus de la feuille, ça ne sera jamais au bas de la

 

25:20.519 --> 25:24.489

feuille. Nous allons garder les clients dans le jeu et je suis très chanceux

 

25:24.489 --> 25:28.660

et heureux de faire partie de ce produit et je veux continuer à en faire

 

25:28.660 --> 25:31.696

la promotion.

 

25:31.696 --> 25:34.165

On ne sauve pas des vies ici.

 

25:34.165 --> 25:37.202

Ma femme est une ancienne infirmière praticienne.

 

25:37.202 --> 25:40.338

Je l'ai littéralement vue sauver une vie dans un restaurant sur une femme qui

 

25:40.338 --> 25:43.375

s'étouffait à cause de la nourriture. Ce n'est pas nous ici.

 

25:43.375 --> 25:46.778

Nous ne faisons pas du monde un monde meilleur, nous ne sauvons pas des vies.

 

25:46.778 --> 25:48.914

Eh bien, nous allons nous en tenir à votre analogie avec la crème glacée.

 

25:48.914 --> 25:51.816

Je sais que nos téléspectateurs pensent que la vanille est très bien.

 

25:51.816 --> 25:55.754

Hugo, votre patience est appréciée et ça va certainement porter ses fruits

 

25:55.754 --> 25:58.189

et ça l'a fait dans le passé.

 

25:58.189 --> 26:00.725

Merci beaucoup pour le temps que vous nous avez accordé aujourd'hui, Hugo

Lavallée.

 

26:00.725 --> 26:04.763

Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity

 

26:04.763 --> 26:08.700

Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à

 

26:08.700 --> 26:11.636

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26:11.636 --> 26:14.139

Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une

 

26:14.139 --> 26:17.776

note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont

 

26:17.776 --> 26:20.211

disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un

 

26:20.211 --> 26:24.382

compte de courtage en ligne. Pour en savoir plus, visitez

 

26:24.382 --> 26:27.852

fidelity.ca/howtobuy. Sur Fidelity.ca, vous pouvez également trouver plus

 

26:27.852 --> 26:30.188

d'informations sur les futures webdiffusions en direct.

 

26:30.188 --> 26:34.793

Et n'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur YouTube, LinkedIn et Instagram.

 

26:34.793 --> 26:37.662

Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.

 

26:37.662 --> 26:41.566

Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants

 

26:41.566 --> 26:44.903

et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou

 

26:44.903 --> 26:48.773

de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et

 

26:48.773 --> 26:51.743

ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou

 

26:51.743 --> 26:54.279

juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.

 

26:54.279 --> 26:58.216

Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une

 

26:58.216 --> 27:01.786

valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les

 

27:01.786 --> 27:05.090

fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement

 

27:05.090 --> 27:06.992

passé peut ne pas être répété.

 

27:06.992 --> 27:09.160

Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés

 

27:09.160 --> 27:11.363

aux placements de fonds.

 

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Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.