Inflation, taux et perspectives d’avenir

WEBVTT

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Alors, j'ai mentionné la réunion de Jackson Hole la semaine dernière, nous

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avons entendu le président de la Fed, Kevin Warsh, alors dites-nous quels ont

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été les principaux enseignements que vous avez tirés de cette grande réunion de

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la semaine dernière ?

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Il a donc été intéressant de faire des déclarations au sujet de la partie de ce

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double mandat sur laquelle ils se concentrent.

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Et ils ont mentionné qu'ils se concentrent carrément sur le côté inflation du

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grand livre. Ce qui est intéressant parce que pour moi, l'emploi est aussi un

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autre levier sur lequel ils peuvent toujours tirer parti, qu'il s'agisse de

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présenter un argument pour augmenter les taux ou de faire valoir un argument

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pour maintenir les taux stables. Donc, comme nous le savons, nous avons

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récemment fait l'objet d'une révision de certains numéros NFP, des numéros de

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paie non agricoles. Vous savez, l'emploi, c'est un peu, c'est ok.

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Vous savez, nous n'en voyons pas beaucoup. Vous savez, il y a des mises à pied,

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mais vous savez que vous pourriez dire que le genre de marché du travail est en

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suspens, mais nous ne voyons certainement pas, vous savez, une baisse massive

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de la croissance à tous les niveaux. Il a fait allusion au fait que

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les composantes de base du PCE continuaient également d'augmenter.

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La Fed regarde donc carrément, car nous savons qu'il y a beaucoup de membres

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votants à la Fed.

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Vous savez qu'il y a beaucoup de membres de la Fed qui penchent de plus en plus

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sur le fait que vous savez que la politique monétaire est un peu facile en ce

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moment, nous avons besoin de conditions plus restrictives.

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Où est l'inflation en ce moment. Il y a cependant des gens à la Fed, certains

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membres votants qui croient toujours que la politique monétaire est appropriée

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aux niveaux actuels.

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Alors oui, le grand point à retenir pour moi, c'est qu'ils sont carrément

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concentrés sur le côté de l'inflation. Le côté de l'inflation reste très élevé.

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Pour moi, cela indique qu'il est possible que nous puissions voir des taux plus

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élevés avant la fin de l'exercice.

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Oui, alors parlons un peu plus des implications pour la politique monétaire et

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de ce que cela signifie pour les investisseurs et de la façon dont ils

01:41.835 --> 01:44.504

devraient penser cela dans le contexte de leur portefeuille.

01:44.504 --> 01:48.341

Oui, certainement. Donc, de toute évidence, à l'approche de cette année, le

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marché fixait une certaine probabilité de hausses de taux au cours de cette

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année. Vous savez, j'ai dansé autour de la seule hausse des

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taux cette année qui fait que les attentes du marché ont

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certainement augmenté. Nous nous tournons donc vers une probabilité plus de

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50-50 pour le mois de septembre.

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Ils font de la randonnée avec une probabilité de plus de 100 % d'une randonnée

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avant la fin de l'année. Alors revenons à avant.

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Jackson Hole, c'était moins que, le prix du marché était inférieur à 100 % de

02:17.003 --> 02:20.607

probabilité. Encore une fois, le marché peut se tromper, c'est exactement ce à

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quoi le marché s'attend actuellement.

02:22.408 --> 02:25.478

La façon dont cela se rattache à nos clients et à leurs investissements dans

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leur portefeuille, cela s'applique certainement au volet des titres à revenu

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fixe du portefeuille. Maintenant, si nous examinons la courbe des taux et où

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elle était avant la réunion et c'était après la réunion.

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Vous savez, nous avons vu l'ours courbe s'aplatir un peu.

02:37.790 --> 02:40.860

Alors prenez une autre direction, nous avons vu les taux d'intérêt à court

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terme augmenter un peu plus que les taux d'intérêt à long terme.

02:43.730 --> 02:46.366

Mais dans l'ensemble, nous avons vu ce genre de courbe de rendement changer un

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peu plus haut. Il y a donc deux ou trois choses qui entrent en jeu.

02:48.301 --> 02:51.871

Tout d'abord, à court terme, vous savez que le marché pourrait s'attendre à une

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hausse des taux. Donc ça prend en quelque sorte soin du court et de la courbe.

02:54.674 --> 02:58.411

À la longue fin de la courbe, vous savez, Kevin Warsh a fait allusion au fait

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que l'économie était toujours résiliente et qu'elle était toujours alimentée

03:00.713 --> 03:03.550

par une grande partie de ces dépenses en matière d'IA.

03:03.550 --> 03:07.287

L'extrémité longue de la courbe est donc généralement déterminée par les

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anticipations d'inflation et de croissance.

03:09.155 --> 03:11.624

Donc, la croissance est toujours en suspens. L'inflation continue de suivre une

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tendance légèrement plus élevée. Cela explique donc en quelque sorte ce que

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nous voyons sur la courbe là-bas. Maintenant, pour ce qui est de nos

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investisseurs et de ce que vous pouvez regarder, je pense que ce à quoi nous

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pouvons nous attendre en ce moment, c'est la volatilité des taux.

03:22.835 --> 03:26.539

Donc, comme je l'ai mentionné, il y a des gens à la Fed qui pensent que la

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politique monétaire doit être plus restrictive, d'autres qui pensent que nous

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sommes plutôt bons là où nous sommes.

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Tout ce que je peux attendre de ça, ce que j'attends de ça, c'est de la

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volatilité sur la courbe des taux. Donc, vous devez vraiment jeter un coup

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d'œil à votre risque de durée. Donc, vous savez, il serait peut-être préférable

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de regarder de plus près l'extrémité la plus courte de la courbe, d'envisager

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de réduire une partie de ce risque lié à la durée de votre portefeuille en

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réponse à ce que je m'attends à être une période de volatilité pour les taux.