DialoguesFidelity : Perspectives du secteur de l’énergie pour 2026
Jin Hwang, analyste en recherche sur les actions chez Fidelity, analyse le secteur canadien de l’énergie au quatrième trimestre. Il aborde notamment les combustibles fossiles, les énergies renouvelables, le nucléaire et l’uranium. Découvrez aussi les perspectives pour 2026, y compris les tendances liées aux pipelines et au commerce.
Transcription
00:01.001 --> 00:02.268
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00:07.407 --> 00:09.075
Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.
00:09.075 --> 00:13.179
Je suis Pamela Ritchie. Le secteur canadien de l'énergie pourrait avoir un coup
00:13.179 --> 00:16.349
de pouce grâce à un projet d'oléoduc vers la Colombie-Britannique.
00:16.349 --> 00:19.419
côte. C'est un nouveau pipeline qui fait l'objet de discussions.
00:19.419 --> 00:23.089
Bien que certains ne soient pas satisfaits de l'annonce de cette entente,
00:23.089 --> 00:25.725
d'autres considèrent qu'il s'agit d'un moment d'occasion.
00:25.725 --> 00:28.461
Comment notre prochain invité parvient-il à faire entendre les voix d'intérêts
00:28.461 --> 00:32.165
concurrents et à trouver des poches de croissance, en fin de compte, au fur et
00:32.165 --> 00:33.900
à mesure que nous en discutons ?
00:33.900 --> 00:36.336
Joignez vous à nous aujourd'hui pour approfondir nos connaissances sur
00:36.336 --> 00:38.738
l'énergie mondiale et les États-Unis Industrial secteurs est l'analyste de
00:38.738 --> 00:43.309
recherche sur les actions, Jin Hwang. Je vous souhaite la bienvenue.
00:43.309 --> 00:46.446
Nous ne vous avons pas vu, je crois, depuis quelques mois, Jin, mais c'est
00:46.446 --> 00:49.883
formidable en ce moment de vous avoir assis sur la chaise.
00:49.883 --> 00:52.752
Cette entente, le protocole d'entente, a été annoncée hier.
00:52.752 --> 00:55.822
Je crois que la plupart des gens ont vu cela.
00:55.822 --> 00:58.858
C'est une surprise, est-ce que cela signifie beaucoup pour l'industrie
00:58.858 --> 01:02.228
pétrolière canadienne ? Cela changera-t-il tout ?
01:02.228 --> 01:05.565
Tout d'abord, c'est un signal très positif que nous avons un gouvernement qui
01:05.565 --> 01:09.135
appuie la mise en valeur de la ressource probablement la plus précieuse au pays
01:09.135 --> 01:11.438
pour la première fois depuis probablement 10 ans.
01:11.438 --> 01:14.107
Si vous pensez à l'histoire de l'énergie canadienne, nous avons traversé une
01:14.107 --> 01:17.043
période au cours de la dernière décennie où nous avons toutes les ressources
01:17.043 --> 01:20.914
dans le sol dans le monde. Si vous regardez les dix plus grandes réserves du
01:20.914 --> 01:24.084
monde, le Canada est carrément numéro trois, et toute autre personne faisant
01:24.084 --> 01:26.986
partie des 10 premières réserves est soit complètement épuisée en stock,
01:26.986 --> 01:30.090
c.-à-d. une sorte de États-Unis. du monde entier, ou se trouvent en grande
01:30.090 --> 01:32.559
partie dans des espaces non investissables dans le contexte des marchés
01:32.559 --> 01:33.226
publics.
01:33.226 --> 01:35.895
Autrement dit, d'un point de vue politique, il est difficile d'acheter chez
01:35.895 --> 01:36.129
eux, essentiellement.
01:36.129 --> 01:39.299
C'est exact, oui. Nous parlons des Irans, des Vénézuéliens du monde où ils
01:39.299 --> 01:42.702
n'ont peut-être pas un monde développé de type marché public.
01:42.702 --> 01:45.105
Le Canada avait cet étrange équilibre entre nous avons beaucoup de ressources
01:45.105 --> 01:48.308
dans le sol, mais nous ne pouvons pas les retirer parce que nous n'avons pas la
01:48.308 --> 01:50.710
capacité d'exportation. Au cours de la dernière décennie, c'est tout simplement
01:50.710 --> 01:51.511
le cas. Producteurs...
01:51.511 --> 01:54.347
L'histoire porte sur des actifs bloqués. Bien que certains s'en sortent, il n'y
01:54.347 --> 01:56.116
a jamais eu cette histoire de croissance.
01:56.116 --> 01:59.119
Exactement. Nous étions à cette époque où nous ne pouvions pas croître, nous
01:59.119 --> 02:02.122
n'étions pas en mesure d'expédier du brut aussi nécessaire vers des marchés qui
02:02.122 --> 02:05.358
en avaient besoin, comme les Africains ou les Indes du monde, et c'était la
02:05.358 --> 02:08.761
lutte de ce secteur. L'an dernier, nous en avons parlé, je crois, probablement
02:08.761 --> 02:11.898
la dernière fois que j'étais ici, mais le pipeline TMX a complètement changé
02:11.898 --> 02:15.935
cette dynamique. Cela a ajouté environ 600 000 barils par jour de
02:15.935 --> 02:18.605
capacité d'exportation supplémentaire qui s'est épuise presque immédiatement.
02:18.605 --> 02:22.609
Nous expédions progressivement du brut vers l'Asie au-delà des États-Unis.
02:22.609 --> 02:25.411
Pour la première fois, les producteurs étaient optimistes quant à la croissance
02:25.411 --> 02:27.480
du secteur. Cela a été assez éphémère.
02:27.480 --> 02:30.383
Nous avons utilisé une grande partie de cette capacité pipelinière assez
02:30.383 --> 02:33.019
rapidement, mais avec les prochaines mesures que le gouvernement prend
02:33.019 --> 02:35.655
maintenant, nous envisageons maintenant qu'un million de barils par jour
02:35.655 --> 02:38.558
puissent être conduits vers la côte Ouest et d'autres agrandissements au-delà
02:38.558 --> 02:42.162
de cela. Nous parlons maintenant d'un monde qui est passé de l'absence de
02:42.162 --> 02:44.964
croissance du tout à une croissance très faible, potentiellement de larges pans
02:44.964 --> 02:46.833
de croissance en très peu de temps.
02:46.833 --> 02:48.868
C'est une période très excitante pour l'énergie.
02:48.868 --> 02:52.138
Remettez-nous simplement dans une sorte d'histoire canadienne.
02:52.138 --> 02:56.109
Vous vous êtes joints à nous pour nous raconter un peu l'histoire de
02:56.109 --> 02:58.845
la transformation des compagnies pétrolières, des sociétés énergétiques au
02:58.845 --> 03:01.748
cours des dernières années. Ils n'ont pas été aussi liés au prix.
03:01.748 --> 03:03.850
De meilleurs bilans.
03:03.850 --> 03:06.586
Ils semblent simplement plus stables, ils n'ont pas besoin d'investir avec le
03:06.586 --> 03:08.922
prix du pétrole qui monte et descend autant.
03:08.922 --> 03:12.625
C'est exact. L'histoire et elle a évolué si rapidement au cours des deux
03:12.625 --> 03:15.395
dernières décennies seulement. Nous sommes allés du début au milieu des années
03:15.395 --> 03:18.131
2000 où nous avons parlé de cette idée de la rareté des ressources.
03:18.131 --> 03:20.567
En fait, nous ne savions pas d'où viendrait le prochain baril de pétrole parce
03:20.567 --> 03:22.669
que la Chine connaissait une croissance si rapide que l'Inde augmentait si
03:22.669 --> 03:25.104
vite. Nous avions une économie mondiale à forte intensité de capital et nous ne
03:25.104 --> 03:27.674
savions tout simplement pas d'où cela allait venir. Il s'agissait de la
03:27.674 --> 03:30.343
première phase de l'évolution du secteur mondial de l'énergie.
03:30.343 --> 03:32.745
À partir de là, nous avons atteint la période de surcroît de vitesse de l'U.S.
03:32.745 --> 03:36.216
schiste, où tout à coup nous avons eu ce déblocage de nouveaux
03:36.216 --> 03:39.485
approvisionnements aux États-Unis. cela a répondu à chaque baril de demande.
03:39.485 --> 03:40.420
Et c'est devenu assez rapide.
03:40.420 --> 03:41.321
Elle a inondé le marché, essentiellement.
03:41.321 --> 03:41.955
Inondation du marché.
03:41.955 --> 03:43.256
Peu importe s'il est même
03:43.256 --> 03:44.958
économique de les extraire du sol.
03:44.958 --> 03:47.594
Nous avons connu cette période de sous-offre qui s'est transformée en offre
03:47.594 --> 03:50.730
excédentaire massive tout au long des années 2010, puis la COVID a frappé.
03:50.730 --> 03:53.333
Nous avions des prix négatifs du pétrole, personne n'achetait du pétrole dans
03:53.333 --> 03:56.369
le monde parce que tout était bloqué, et tout d'un coup, ces compagnies étaient
03:56.369 --> 03:58.304
sur le point de mourir. Que...
03:58.304 --> 04:01.107
Rappelez-vous ce jour où vous venez de regarder U.S. le pétrole, cet ETF tombe
04:01.107 --> 04:03.343
en fait directement dans l'eau.
04:03.343 --> 04:05.979
Tout le monde avait son point de vue négatif, c'était possible, puis, bien sûr,
04:05.979 --> 04:09.315
nous l'avons compris. À ce moment-là, il y a eu une sorte de redéfinition du
04:09.315 --> 04:12.118
secteur où ils ont dit, vous savez quoi, nous ne pouvons pas croître à tout
04:12.118 --> 04:14.854
prix. Nous ne pouvons pas gonfler nos bilans sans fin.
04:14.854 --> 04:18.291
C'est à ce moment que l'énergie 2.0 est arrivée, où je vais réduire mon effet
04:18.291 --> 04:21.261
de levier, je vais verser une plus grande partie de mon argent aux
04:21.261 --> 04:23.997
actionnaires, et chaque baril qui sort doit atteindre un seuil de rendement
04:23.997 --> 04:27.100
très précis pour que nous soyons considérés comme de meilleures entreprises.
04:27.100 --> 04:29.636
Au cours des deux ou trois dernières années, nous avons été en quelque sorte
04:29.636 --> 04:31.504
dans ce monde de l'énergie 2.0 pour le secteur.
04:31.504 --> 04:34.741
Alors que nous envisageons d'aller de l'avant à partir de maintenant, regardez,
04:34.741 --> 04:38.211
le prix mondial du pétrole à court terme est un peu agité.
04:38.211 --> 04:40.280
Il y a beaucoup de nouveaux approvisionnements dont nous pouvons parler.
04:40.280 --> 04:43.082
À plus long terme cependant, il se peut que nous ayons encore cette
04:43.082 --> 04:45.952
conversation sur la rareté des ressources. D'ici la fin de cette décennie, nous
04:45.952 --> 04:48.388
ne savons peut-être pas d'où viendra ce baril de pétrole supplémentaire, parce
04:48.388 --> 04:51.224
que les États-Unis vont provenir. le boom du schiste commence à ralentir de
04:51.224 --> 04:52.191
façon assez spectaculaire.
04:52.191 --> 04:55.928
C'est un peu difficile de croire cela dans un sens parce que nous en sommes
04:55.928 --> 04:59.666
arrivés à un point où nous pensons que le monde est, vous savez, flottant sur
04:59.666 --> 05:02.402
le pétrole dans une certaine mesure et quand cette offre changera-t-elle
05:02.402 --> 05:06.472
vraiment. Le prix du pétrole a réagi à
05:06.472 --> 05:10.576
cela. Il est difficile de croire que dans quelques années, nous ne
05:10.576 --> 05:13.546
saurons pas vraiment où sera le prochain baril de pétrole...
05:13.546 --> 05:14.180
que se passe -t-il là-dedans ?
05:14.180 --> 05:18.384
Il est entièrement déplacé et c'est à cause de la décélération de
05:18.384 --> 05:21.354
U.S. schiste. Si vous avez traversé une période où vous avez foré toutes vos
05:21.354 --> 05:24.023
meilleures choses très rapidement parce que le prix du pétrole était de 30$,
05:24.023 --> 05:26.726
40$, 50$ pendant la majeure partie des 15 dernières années, je suppose.
05:26.726 --> 05:28.461
Et les émissions ne signifiaient rien.
05:28.461 --> 05:31.798
Les émissions ne signifient rien. Vous épuisez votre inventaire, votre
05:31.798 --> 05:34.734
ressource très rapidement. Dans le monde d'aujourd'hui, parce que vous avez
05:34.734 --> 05:37.070
déjà percé beaucoup de vos meilleures choses aux États-Unis. les coûts
05:37.070 --> 05:38.771
commencent naturellement à augmenter.
05:38.771 --> 05:41.074
Il faut forer un peu plus profondément, il faut forer un peu plus longtemps
05:41.074 --> 05:43.876
pour obtenir ce baril supplémentaire. Je crois que les dernières prévisions que
05:43.876 --> 05:46.746
j'ai vues provenaient d'un fournisseur de données tiers, mais aujourd'hui, de
05:46.746 --> 05:49.882
prélever un baril de pétrole brut du bassin Permien ou des États-Unis.
05:49.882 --> 05:52.418
plus généralement, pour générer des rendements suffisants, il faut que les prix
05:52.418 --> 05:54.854
du pétrole se situent à peu près dans les années 60.
05:54.854 --> 05:58.591
On s'attend à ce que vous épuisez ces bonnes choses aujourd'hui d'ici 2030, qui
05:58.591 --> 06:02.061
pourraient être 75, et d'ici 2040, ce pourrait être 95.
06:02.061 --> 06:05.331
Cette courbe vous indique en quelque sorte l'épuisement des États-Unis.
06:05.331 --> 06:07.834
les ressources de schiste commencent à se matérialiser, ce qui pourrait
06:07.834 --> 06:10.203
entraîner une hausse du prix du pétrole à l'avenir.
06:10.203 --> 06:13.506
Si c'est le cas, nous aurons la question de savoir d'où proviendra le prochain
06:13.506 --> 06:14.974
baril de brut ?
06:14.974 --> 06:18.478
Au Canada, si nous obtenons de nouveaux pipelines, ce pourrait être un, ce
06:18.478 --> 06:22.215
pourrait être plus. Je veux dire, ils semblent ouvrir cette porte pour que nous
06:22.215 --> 06:24.484
verrons. D'où vient la demande ?
06:24.484 --> 06:27.286
Ou pouvez-vous être précis à ce sujet ?
06:27.286 --> 06:29.956
C'est à l'échelle mondiale. Pendant longtemps, nous avons cru que la demande de
06:29.956 --> 06:32.325
pétrole pourrait se stabiliser dans les années 2030.
06:32.325 --> 06:35.728
C'est ce que diraient les rapports les plus onéreux, et c'est à cause du taux
06:35.728 --> 06:37.764
de pénétration des véhicules électriques à l'échelle mondiale.
06:37.764 --> 06:39.866
Nous le voyons en Chine, nous le voyons aux États-Unis.
06:39.866 --> 06:42.769
Je crois que ce que l'analyse n'a pas réussi à refléter, c'est la croissance
06:42.769 --> 06:45.238
rapide des économies émergentes, les pays africains, les Indes et les Amériques
06:45.238 --> 06:48.341
du Sud du monde, qui sont plus à forte intensité de capital, qui sont plus
06:48.341 --> 06:50.810
axées sur l'industrie, ce qui va naturellement conduire à une plus longue
06:50.810 --> 06:52.578
période de croissance de la demande de pétrole.
06:52.578 --> 06:54.113
Et pas encore les véhicules électriques.
06:54.113 --> 06:55.948
Pas nécessairement les véhicules électriques.
06:55.948 --> 06:59.051
C'est une question tout à fait différente parce qu'avec les VE vient un besoin
06:59.051 --> 07:01.954
de plus de puissance et, comme il semble aujourd'hui, nous sommes en quelque
07:01.954 --> 07:05.057
sorte limités en puissance en raison de tous les récits amusants sur l'IA que
07:05.057 --> 07:08.494
nous avons sur le marché. À cause de cela, les dernières prévisions indiquent
07:08.494 --> 07:11.497
maintenant que la demande de pétrole pourrait augmenter jusqu'en 2050, et c'est
07:11.497 --> 07:14.567
un recalibrage du calcul auquel nous n'avions pas vraiment pensé auparavant.
07:14.567 --> 07:17.870
C'est tellement intéressant. En fait, les EM peuvent alimenter une demande de
07:17.870 --> 07:22.175
pétrole plus longue et il n'y a pas autant de pays qui ont ce pétrole.
07:22.175 --> 07:25.178
Le Canada se rapproche du sommet, serait-il au sommet ?
07:25.178 --> 07:25.778
Oui.
07:25.778 --> 07:29.749
Vraiment, sérieusement, nous serons au sommet en termes de production.
07:29.749 --> 07:32.819
En ce qui concerne les ressources et la capacité d'exploiter la ressource à
07:32.819 --> 07:35.755
l'aide de types de marchés privés. Le Canada, encore une fois, nous avons le
07:35.755 --> 07:38.124
troisième plus grand nombre de ressources au monde pour le pétrole brut.
07:38.124 --> 07:41.260
Nous avons un gouvernement favorable, nous avons des règlements sur les
07:41.260 --> 07:43.963
émissions propres qui se chevauchent dans l'ensemble du secteur.
07:43.963 --> 07:47.300
Ensemble, c'est la source la plus naturelle de croissance économique au sein de
07:47.300 --> 07:48.568
la production d'énergie.
07:48.568 --> 07:50.236
Il s'agit d'un tableau de la demande mondiale.
07:50.236 --> 07:53.806
Par exemple, si vous pensez, vous savez, que c'est trop loin pour fournir du
07:53.806 --> 07:57.643
pétrole à l'Inde, par exemple, ou à l'Inde, il serait plus rapide pour eux de
07:57.643 --> 08:00.680
l'obtenir de l'Iran ou, vous savez, et ce sont toutes des discussions
08:00.680 --> 08:03.649
politiquement sensibles. L'idée est qu'il y aura encore d'autres demandes qui
08:03.649 --> 08:06.219
devront ensuite être comblées.
08:06.219 --> 08:09.689
Oui, à 100 %. Encore une fois, en raison de tous les maux de tête à court terme
08:09.689 --> 08:12.124
que nous constatons actuellement, les prix du pétrole ont été extrêmement
08:12.124 --> 08:15.428
volatils cette année. La Guyane, le Brésil, l'Argentine, le Canada, maintenant
08:15.428 --> 08:17.830
même l'OPEP, ils inondent le marché de barils.
08:17.830 --> 08:21.033
Il se peut que nous inscrivions des sommets ou des sommets de tous les temps
08:21.033 --> 08:24.904
dans les excédents pour l'année prochaine. Mais à la fin de l'année 26, alors
08:24.904 --> 08:28.274
que nous examinons '27, '28, ces mêmes sources d'approvisionnement commencent à
08:28.274 --> 08:32.278
décélérer assez rapidement. En fait, nous ne savons pas si les années 28 et 29
08:32.278 --> 08:35.281
seront adéquatement fournies en ce qui concerne le pétrole, et nous pourrions
08:35.281 --> 08:38.384
commencer à parler de déficits. Ce n'est pas parce que je pense que la demande
08:38.384 --> 08:40.486
de pétrole ou les prévisions suggèrent que la demande de pétrole va augmenter.
08:40.486 --> 08:43.556
C'est juste une ascension régulière, comme cela se fait depuis 20 ans.
08:43.556 --> 08:48.227
À mesure que la demande augmente, il faut plus de barils pour soutenir cela.
08:48.227 --> 08:50.630
Nous ne savons pas nécessairement d'où ça doit venir.
08:50.630 --> 08:52.765
C'est exactement là où le Canada peut s'inscrire assez clairement dans le
08:52.765 --> 08:53.266
tableau.
08:53.266 --> 08:55.868
Puis-je vous demander, donc le Canada ne fait évidemment pas partie de l'OPEP,
08:55.868 --> 08:59.071
l'OPEP est un groupe différent, l'OPEP+. Ils sont controversés, inutiles
08:59.071 --> 09:03.342
certains disent, cela dépend de la personne à qui
09:03.342 --> 09:07.880
vous demandez. Quoi qu'il en soit, ils existent en tant que consortium.
09:07.880 --> 09:11.083
Croyez-vous que cela va s'effondrer et que si le Canada devient, vous savez,
09:11.083 --> 09:14.620
plus grand sur la scène, il y aura de nouvelles discussions sur le consortium ?
09:14.620 --> 09:16.355
Je veux dire, comment est-ce que ça évolue ?
09:16.355 --> 09:19.358
Vous devez également surveiller les différentes alliances au sein du marché
09:19.358 --> 09:21.727
pétrolier.
09:21.727 --> 09:24.297
Pour être franc, je ne sais pas si ça tombe en panne.
09:24.297 --> 09:26.599
Je suis certain que les gens l'ont demandé à maintes reprises.
09:26.599 --> 09:29.869
Vous avez vu des pays quitter la coalition, vous avez vu des pays entrer dans
09:29.869 --> 09:33.406
la coalition. Ce que nous savons, c'est qu'ils sont incités à augmenter les
09:33.406 --> 09:37.109
prix du pétrole au fil du temps et parce qu'ils ont eu une telle capacité au
09:37.109 --> 09:40.112
cours des cinq dernières années qu'ils ont dû décoller pour soutenir les prix
09:40.112 --> 09:43.583
du pétrole, nous n'avons pas vu cela se concrétiser par une hausse des prix du
09:43.583 --> 09:47.086
pétrole. Les Saoudiens, nous entendons parler du seuil de rentabilité pour
09:47.086 --> 09:51.023
équilibrer leurs budgets, 80, 100$, les gens jettent toutes sortes de chiffres.
09:51.023 --> 09:54.694
Cela ne s'est pas manifesté dans les prix du pétrole parce qu'on a mis tant de
09:54.694 --> 09:57.430
choses hors ligne pour soutenir le monde post-COVID alors que tout se
09:57.430 --> 10:01.233
redressait encore. À la fin de l'année 26, à cause de la quantité de produits
10:01.233 --> 10:03.869
qu'ils rapportent maintenant sur le marché, nous pourrions dire, vous savez
10:03.869 --> 10:06.739
quoi, qu'ils n'ont plus de capacité indisponible pour mettre sur le marché
10:06.739 --> 10:09.809
d'une manière où ils ne peuvent pas être le contre-argument à chaque événement
10:09.809 --> 10:11.277
géopolitique dont vous parlez.
10:11.277 --> 10:13.946
Quand nous voyons les nouvelles de l'Iran, nous voyons les nouvelles de
10:13.946 --> 10:16.616
l'Ukraine, nous voyons la Russie, il y a toujours une crainte que
10:16.616 --> 10:18.818
l'approvisionnement mondial en pétrole soit perturbé d'une manière ou d'une
10:18.851 --> 10:21.721
autre, mais le contre-argument a toujours été oui, mais l'OPEP a six millions
10:21.721 --> 10:23.656
de barils de capacité de réserve par jour.
10:23.656 --> 10:25.891
Cette année, ils décident de régler une grande partie de ce problème et ils
10:25.891 --> 10:28.427
vont le faire de plus en plus au cours de l'année prochaine, donc d'ici la fin
10:28.427 --> 10:30.162
de l'année prochaine, nous n'aurons peut-être plus cette dispute tout d'un
10:30.162 --> 10:30.663
coup.
10:30.663 --> 10:32.832
Pourquoi est-ce qu'ils font ça ? Je veux dire, sachant que...
10:32.832 --> 10:35.101
ils lisent les mêmes chiffres que vous, qu'ils pourraient augmenter, ils
10:35.101 --> 10:37.203
voudront peut-être s'en tenir un peu.
10:37.203 --> 10:39.238
Pourquoi est-ce qu'ils font ça ? Ils sont en train de faire la transition
10:39.238 --> 10:40.172
eux-mêmes ?
10:40.172 --> 10:43.643
Il y a beaucoup de spéculations à ce sujet et nous pouvons emprunter ces
10:43.643 --> 10:46.912
différentes voies. Je crois que l'idée est qu'il s'agit d'une coalition axée
10:46.912 --> 10:49.215
sur les parts de marché depuis longtemps.
10:49.215 --> 10:51.984
Si vous pouvez intégrer toute votre capacité excédentaire maintenant, pourquoi
10:51.984 --> 10:55.888
ne pas le faire, sachant que si vous ne le faites pas vous-même, quelqu'un
10:55.888 --> 10:58.491
d'autre va déplacer vos barils.
10:58.491 --> 11:01.193
C'est une période vraiment intéressante pour les producteurs canadiens en ce
11:01.193 --> 11:03.062
moment, les compagnies pipelinières elles-mêmes.
11:03.062 --> 11:06.098
Qui financera, en fin de compte, ce pipeline ?
11:06.098 --> 11:08.934
Je veux dire, nous ne savons pas. Cela semble être l'un des nombreux points
11:08.934 --> 11:10.970
d'interrogation de l'annonce du protocole d'entente d'hier.
11:10.970 --> 11:13.406
Mais qui va probablement intervenir et financer cela ?
11:13.406 --> 11:18.477
On dirait que c'est donné au secteur privé, et c'est une bonne chose.
11:18.477 --> 11:21.047
Avant d'entrer dans le pipeline lui-même, il est important de noter que nous
11:21.047 --> 11:23.816
parlons du fait que le Canada a beaucoup de ressources et qu'il a des
11:23.816 --> 11:26.986
possibilités de croissance devant nous. Même en mettant de côté ce nouveau
11:26.986 --> 11:30.456
pipeline, nous avons plusieurs pipelines au Canada que beaucoup de ces sociétés
11:30.456 --> 11:32.958
pipelinières parlent d'agrandir, c.-à-d. deux lignes, ajouter une certaine
11:32.958 --> 11:34.960
capacité de pompage, des choses comme ça.
11:34.960 --> 11:37.697
Ce sont des choses pour lesquelles vous ne creusez pas nécessairement de
11:37.697 --> 11:40.399
nouveaux terrains. C'est beaucoup plus facile à faire du point de vue de la
11:40.399 --> 11:42.234
délivrance de permis, c'est moins cher à faire.
11:42.234 --> 11:45.237
Rien que pour ces projets, nous pourrions avoir une capacité de croissance d'un
11:45.237 --> 11:49.175
million de barils par jour. Si vous pensez que le Canada est un exportateur de
11:49.175 --> 11:52.812
4 à 4,5 millions de barils par jour aujourd'hui, un million de barils change
11:52.812 --> 11:56.248
complètement le calcul. Même avant de parler des millions supplémentaires que
11:56.248 --> 11:59.218
nous avons annoncés hier, nous avons déjà beaucoup de visibilité.
11:59.218 --> 12:02.121
Pour ce qui est de savoir qui va constituer le prochain million, c'est
12:02.121 --> 12:05.925
difficile à dire. Le gouvernement a déclaré qu'il souhaitait une solution du
12:05.925 --> 12:09.061
marché privé avec la copropriété des groupes autochtones.
12:09.061 --> 12:13.232
Mais le type le plus naturel d'acheteurs d'un actif comme celui-ci sera
12:13.232 --> 12:15.434
les sociétés pipelinières existantes.
12:15.434 --> 12:18.838
Le défi auquel vous faites face là-bas, et c'est en fait un bon problème pour
12:18.838 --> 12:21.807
les sociétés pipelinières, est dû à la renaissance du gaz que nous constatons,
12:21.807 --> 12:25.211
à tout cet engouement pour le GNL, l'IA et la demande des centres de données,
12:25.211 --> 12:27.947
ils ont tellement de capitaux qu'ils peuvent déployer dans cet espace aux
12:27.947 --> 12:30.282
États-Unis. et le Canada qu'ils n'ont pas vraiment besoin de faire quelque
12:30.282 --> 12:32.718
chose comme ça. Ils réalisent des projets plus petits, de la taille d'une
12:32.718 --> 12:34.954
petite pièce avec des rendements très élevés. Nous examinons les rendements
12:34.954 --> 12:35.521
de...
12:35.521 --> 12:38.090
Utiliser du gaz naturel pour le sortir du sol à la vapeur et tout ce genre de
12:38.090 --> 12:39.492
choses. Vous pouvez simplement l'utiliser.
12:39.492 --> 12:41.560
Même en ajoutant simplement une ligne supplémentaire allant à un centre
12:41.560 --> 12:44.029
électrique qui aurait pu être du charbon auparavant et maintenant c'est du gaz,
12:44.029 --> 12:46.098
mais vous obtenez de bons rendements en construisant simplement une connexion
12:46.098 --> 12:49.802
supplémentaire. En fait, ils n'ont pas besoin de faire ça, alors il incombe en
12:49.802 --> 12:53.005
quelque sorte au gouvernement de présenter un projet de type 20, 30 milliards
12:53.005 --> 12:56.208
de dollars et plus à ces sociétés pipelinières afin qu'elles puissent mettre de
12:56.208 --> 12:59.812
côté une partie du gaz et qu'elles veulent construire cela de leur plein gré.
12:59.812 --> 13:01.580
Ce sera le défi.
13:01.580 --> 13:04.850
Je pense que si nous voyons le monde où nous avons besoin de plus de pétrole
13:04.850 --> 13:08.087
brut à l'échelle mondiale, et où il y a des discussions sur les déficits et la
13:08.087 --> 13:10.122
rareté des ressources, il serait peut-être facile d'avoir cette conversation
13:10.122 --> 13:12.558
avec les producteurs pour appuyer quelque chose comme ça afin qu'ils puissent
13:12.591 --> 13:15.227
s'adresser à la société pipelinière et dire, vous savez quoi, nous n'avons pas
13:15.227 --> 13:17.930
besoin de cette capacité aujourd'hui, mais nous ne savons pas d'où viendra le
13:17.930 --> 13:20.699
prochain baril de pétrole. Nous allons fournir cela au monde entier et nous
13:20.699 --> 13:23.435
pensons que nous avons besoin du million de barils et vous pouvez signer un
13:23.435 --> 13:25.004
contrat pour aider à soutenir cela.
13:25.004 --> 13:28.207
Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.
13:28.207 --> 13:31.544
Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.
13:31.544 --> 13:34.547
Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de
13:34.547 --> 13:38.017
Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant
13:38.017 --> 13:41.420
fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.
13:41.420 --> 13:44.723
Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.
13:44.723 --> 13:48.661
Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et
13:48.661 --> 13:51.897
français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout
13:51.897 --> 13:54.033
où vous obtenez vos podcasts.
13:54.033 --> 13:55.601
Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.
13:55.601 --> 13:59.004
Le gouvernement dans certains...
13:59.004 --> 14:02.975
cela dépend de la personne que vous demandez et à quel moment, mais il semble
14:02.975 --> 14:06.679
qu'il y ait un changement qu'ils auraient aimé faire en évitant que le gaz
14:06.679 --> 14:09.615
naturel fournisse une grande partie de cette énergie pour qu'il devienne
14:09.615 --> 14:11.884
nucléaire. C'est en quelque sorte une autre étape et une autre étape.
14:11.884 --> 14:13.786
Je ne sais pas si vous suivez cela aussi.
14:13.786 --> 14:17.623
Existe-t-il une sorte d'édulcorant ou d'incitation que le gouvernement peut
14:17.623 --> 14:20.292
également pousser dans cette direction ?
14:20.292 --> 14:22.228
Nous avons beaucoup de leviers ici.
14:22.228 --> 14:25.231
Ce qui est intéressant dans le monde d'aujourd'hui par rapport à il y a trois
14:25.231 --> 14:27.733
ans, c'est qu'il ne s'agit pas simplement d'une source ou d'une autre.
14:27.733 --> 14:30.536
Il s'agit en fait d'une approche intégrale sur tout.
14:30.536 --> 14:34.473
Les dernières prévisions des États-Unis les fabricants disent que
14:34.473 --> 14:37.843
la demande d'énergie maximale aux États-Unis va dépasser la capacité d'ici 2028
14:37.843 --> 14:40.880
en raison de toute cette nouvelle demande que nous constatons de la part des
14:40.880 --> 14:43.983
centres de données et des centres électriques et d'autres choses comme ça.
14:43.983 --> 14:46.585
Si nous sommes déjà limités sur un seul, ce ne sera pas seulement que nous
14:46.585 --> 14:48.687
pouvons nous concentrer sur le gaz naturel. Vous devrez trouver des solutions
14:48.687 --> 14:51.290
alternatives et je pense que c'est ce que le gouvernement essaie d'appuyer.
14:51.290 --> 14:54.894
Avec tous les investissements dans le GNL et le prix du gaz toujours au
14:54.894 --> 14:58.230
plancher, ça ne monte pas du plancher, semble-t-il, que pensez-vous de ce que
14:58.230 --> 15:01.600
vous pensez de cette industrie ? Je veux dire, en termes d'investissement,
15:01.600 --> 15:04.670
comment les investisseurs abordent-ils l'industrie gazière ?
15:04.670 --> 15:06.839
Il y a beaucoup de façons d'aborder l'industrie gazière aujourd'hui.
15:06.839 --> 15:08.908
Nous pouvons examiner le Canada en particulier, les États-Unis.
15:08.908 --> 15:10.843
et puis en quelque sorte à travers le vaste espace.
15:10.843 --> 15:13.712
Au Canada, la situation a été difficile, tout comme le pétrole.
15:13.712 --> 15:16.081
Nous avons des tonnes de ressources sur le terrain, mais nous ne pouvons tout
15:16.081 --> 15:18.684
simplement pas les extraire. La première phase de LNG Canada était en quelque
15:18.684 --> 15:20.986
sorte le premier pas dans la bonne direction. Cette initiative a été mise en
15:20.986 --> 15:23.789
ligne cette année et elle continue de se multiplier. Si vous pensez aux grandes
15:23.789 --> 15:27.059
lignes, le Canada est aujourd'hui un marché de production de gaz d'environ 20
15:27.059 --> 15:30.229
BCF par jour. Environ la moitié de cette somme est consommée au pays et la
15:30.229 --> 15:31.697
moitié est exportée.
15:31.697 --> 15:34.166
Principalement consommé par les producteurs de pétrole ?
15:34.166 --> 15:36.902
Producteurs de pétrole, production d'électricité, des choses comme ça.
15:36.902 --> 15:40.172
Si vous pensez à la liste de projets avant même l'arrivée au pouvoir du
15:40.172 --> 15:43.442
gouvernement actuel, à la prochaine liste de projets du côté du GNL au Canada,
15:43.442 --> 15:45.778
nous examinons environ cinq FBC par jour de capacité d'exportation
15:45.778 --> 15:48.580
supplémentaire qui pourrait être mise en service au cours des dix prochaines
15:48.580 --> 15:51.984
années. Cela représente une augmentation de 50 % de votre capacité
15:51.984 --> 15:54.920
d'exportation pour l'ensemble du bassin. Si vous commencez à ajouter des
15:54.920 --> 15:57.189
projets progressifs que le gouvernement Carney veut peut-être appuyer, vous
15:57.189 --> 16:00.592
savez, nous avons parlé de Churchill LNG il y a longtemps, cela s'ajoute à une
16:00.592 --> 16:03.762
sorte de situation déjà en croissance que nous n'avons pas vue au Canada au
16:03.762 --> 16:05.898
cours des 20 dernières années de manière réaliste.
16:05.898 --> 16:09.001
Une demande supplémentaire pour que cela fasse grimper ce prix, à notre avis.
16:09.001 --> 16:12.338
Il s'agit plus d'une question de timing qu'autre chose, mais si un investisseur
16:12.338 --> 16:16.175
peut, et est doté d'une sorte de capacité de regarder au-delà d'un ou deux ans
16:16.175 --> 16:20.245
et de voir une sorte de tableau de la croissance à long terme ici, je pense
16:20.245 --> 16:22.281
que l'histoire au Canada est particulièrement convaincante.
16:22.281 --> 16:25.818
Si vous pensez à l'ensemble de l'Amérique du Nord, la demande de gaz devrait
16:25.818 --> 16:28.854
augmenter de 40 à 50 % au cours des 10 prochaines années.
16:28.854 --> 16:31.590
Il s'agit surtout de la capacité de GNL, mais il y a ensuite les conversions du
16:31.590 --> 16:34.526
charbon au gaz, des choses comme ça. C'est avant même que nous commencions à
16:34.526 --> 16:37.730
prendre en compte les éléments narratifs du centre de données sur l'IA qui
16:37.730 --> 16:40.833
pourraient être des multiples plus que cela si nous y réfléchissons vraiment.
16:40.833 --> 16:44.370
Du point de vue de la demande, la première fois que nous constatons une
16:44.370 --> 16:47.439
véritable accélération de la demande de gaz naturel, est en quelque sorte
16:47.439 --> 16:48.607
l'histoire principale ici.
16:48.607 --> 16:52.644
Tout ce que vous venez d'exposer ici porte sur ce qui entraînera une
16:52.644 --> 16:56.682
hausse de la demande et donc probablement le niveau de prix du nucléaire.
16:56.682 --> 16:59.785
Le nucléaire semble être quelque chose d'assez long terme et, entre-temps, ce
16:59.785 --> 17:03.389
sera du gaz naturel jusqu'à ce que les gens puissent construire tout ce dont
17:03.389 --> 17:08.193
ils ont besoin sur le front nucléaire, s'ils le font.
17:08.193 --> 17:10.429
C'est l'élément supplémentaire du centre de données.
17:10.429 --> 17:13.799
Ils utiliseront du gaz Nat jusqu'à ce qu'ils obtiennent le nucléaire.
17:13.799 --> 17:16.268
Il doit y avoir une crise quelque part.
17:16.268 --> 17:18.570
Ce n'est même pas seulement le gaz naturel, c'est tout.
17:18.570 --> 17:20.339
Comme je l'ai dit, il s'agit d'une approche intégrale.
17:20.339 --> 17:23.175
L'un de nos PM aime dire que toute puissance est une bonne puissance à ce
17:23.175 --> 17:27.179
stade. Solaire, éolien, c'était peut-être de sales mots dans le passé,
17:27.179 --> 17:30.215
ce n'est pas si fiable, mais lorsque nous sommes confrontés à des déficits
17:30.215 --> 17:31.950
potentiellement dès 2028...
17:31.950 --> 17:33.419
Branchez-le dans n'importe quoi, oui.
17:33.419 --> 17:35.421
... chaque source d'énergie sera additive ici.
17:35.421 --> 17:38.157
La seule contrainte que nous avons dans tout ça, ce ne sont pas nécessairement
17:38.157 --> 17:40.859
les molécules sur le terrain, ce n'est pas la demande, c'est en fait l'aspect
17:40.859 --> 17:44.897
infrastructure des choses. Il est en fait extrêmement difficile d'acheminer
17:44.897 --> 17:48.467
ces molécules des points d'origine jusqu'au centre de demande.
17:48.467 --> 17:51.737
Si vous examinez, par exemple, la capacité des turbines des centrales au gaz
17:51.737 --> 17:54.306
naturel, l'arriéré pour cela remonte au début des années 2030.
17:54.306 --> 17:56.708
Fondamentalement, si vous voulez construire une centrale électrique, cela prend
17:56.708 --> 18:00.079
déjà quelques années, mais pour mettre la turbine au sol sur votre site, vous
18:00.079 --> 18:02.648
devrez attendre probablement jusqu'en 2033 à ce stade.
18:02.648 --> 18:07.019
La demande ne ressemble à rien de ce que nous avons vu depuis très longtemps.
18:07.019 --> 18:09.922
Encore une fois, bien que les mouvements à court terme puissent être volatils,
18:09.922 --> 18:12.558
la direction finale et la trajectoire à long terme demeurent très, très
18:12.558 --> 18:13.959
positives.
18:13.959 --> 18:18.130
Mais en fin de compte, les producteurs de pétrole financeront probablement
18:18.130 --> 18:22.034
cet oléoduc. Est-ce là que l'argent va venir ?
18:22.034 --> 18:25.737
J'allais y jeter les fonds de pension qui arrivent pour ça, pour
18:25.737 --> 18:27.773
l'infrastructure, les pipelines eux-mêmes.
18:27.773 --> 18:30.709
Où est-ce que cet argent est probable... de quel bassin proviendra -t-il
18:30.709 --> 18:32.444
vraisemblablement ? Ou est-ce que nous avons des investissements directs
étrangers
18:32.444 --> 18:34.480
qui disent : ouah, c'est une excellente idée.
18:34.480 --> 18:37.549
À l'heure actuelle, les candidats les plus probables sont probablement les
18:37.549 --> 18:39.718
grandes entreprises d'infrastructure. Les grandes entreprises d'infrastructure,
18:39.751 --> 18:43.322
encore une fois, c'est un équilibre parce que le projet est là, il est
18:43.322 --> 18:46.625
probablement nécessaire dans une période de 10 ans, mais elles ont besoin des
18:46.625 --> 18:49.461
contrats en place pour s'assurer qu'elles ne prennent pas de risques
18:49.461 --> 18:51.763
spéculatifs sur un pipeline. La dernière fois que nous avons construit un
18:51.763 --> 18:54.066
nouveau pipeline dans ce pays a été une sorte de désastre.
18:54.066 --> 18:55.834
Vous avez besoin de protections contre cela.
18:55.834 --> 18:58.604
Encore une fois, c'est une sorte d'approche globale entre les producteurs qui
18:58.604 --> 19:01.106
ont besoin de croître suffisamment pour remplir ce pipeline et aussi
19:01.106 --> 19:03.275
l'entreprise d'infrastructure pour prendre le risque de construire ce projet.
19:03.275 --> 19:05.344
Vous ne pouvez pas avoir l'un sans l'autre.
19:05.344 --> 19:07.880
C'est en quelque sorte leur approche. Je pense que le gouvernement Carney a
19:07.880 --> 19:10.816
adopté une approche axée sur la production, les pipelines et ensuite les voies
19:10.816 --> 19:13.452
d'accès. Vous réunissez ces trois éléments et vous serez en mesure d'accroître
19:13.452 --> 19:16.188
la production d'énergie canadienne de manière assez durable au fil du temps.
19:16.188 --> 19:19.224
Les producteurs participent aux parcours depuis des années et des années à ce
19:19.224 --> 19:23.228
stade. Ce n'est pas nouveau, mais cela semble donner lieu à
19:23.228 --> 19:25.531
un nouveau rôle, une pièce.
19:25.531 --> 19:28.634
Y a-t-il quelque chose que vous voulez dire du point de vue de l'investissement
19:28.634 --> 19:31.937
sur le fait que ce projet de parcours est conditionnel, ou que chacun d'eux est
19:31.937 --> 19:35.007
conditionnel l'un à l'autre ? C'est bon pour les investisseurs ?
19:35.007 --> 19:38.477
Si vous pensiez simplement que Finance 101, les flux de trésorerie actualisés
19:38.477 --> 19:41.747
sont effectivement la valeur d'une entreprise, plus vous pouvez faire avancer
19:41.747 --> 19:45.317
ces flux de trésorerie vers une période antérieure, plus votre entreprise sera
19:45.317 --> 19:49.288
précieuse. Si nous parlons de 90 ans de ressources, cette 90e année
19:49.288 --> 19:52.324
de production qu'un producteur canadien aurait ne vaut pas grand-chose.
19:52.324 --> 19:55.494
Si vous parvenez à faire passer cela à la prochaine décennie, cela ne fait que
19:55.494 --> 19:57.229
changer complètement le calcul pour ces entreprises.
19:57.229 --> 20:00.432
Alors, quand est-il trop tôt pour investir cette histoire ?
20:00.432 --> 20:04.469
Aujourd'hui, c'est trop tôt. C'est pourquoi vous avez commencé à dire « agité à
20:04.469 --> 20:07.806
court terme, meilleur à long terme ».
20:07.806 --> 20:10.442
Le défi, c'est que je ne parle que de manière directionnelle.
20:10.442 --> 20:14.279
Les prix du pétrole sont probablement la chose la plus difficile à prévoir.
20:14.279 --> 20:17.649
La façon dont je le formulerais est encore une fois, à court terme, ça semble
20:17.649 --> 20:20.752
bâclé. Encore une fois, les Brésiliens et les Argentins du monde entier
20:20.752 --> 20:23.288
contribuent beaucoup à une offre supplémentaire qui n'est pas nécessairement
20:23.288 --> 20:27.259
nécessaire aujourd'hui. Mais une grande partie de cela s'estompe en 27, 28 et
20:27.259 --> 20:31.196
29. Contrairement au boom du schiste de 2014 à 2015, nous
20:31.196 --> 20:35.200
avons une fin en vue quant à la façon dont cela
20:35.200 --> 20:38.904
va se résoudre. Finalement, cette production finit par s'éteindre, la demande
20:38.904 --> 20:42.908
ne cesse de croître et nous allons nous sortir de ce problème actuel.
20:42.908 --> 20:45.577
C'est une période très différente. Si vous lisez des recherches antérieures sur
20:45.577 --> 20:49.381
la période de 2014, personne ne savait quand cela se terminerait.
20:49.381 --> 20:53.352
Est-ce trop tôt ? Potentiellement. Mais en même temps, si vous ne pensez pas
20:53.352 --> 20:57.356
pouvoir prédire les prix du pétrole, ce que je ne pense pas que quiconque
20:57.356 --> 21:00.759
puisse raisonnablement le faire, et que vous avez un horizon suffisamment long
21:00.759 --> 21:04.463
ici, c'est-à-dire plus d'un an de piste, je dirais que c'est le moment
21:04.463 --> 21:05.130
opportun.
21:05.130 --> 21:08.000
C'est le moment d'y entrer et de commencer à regarder autour de vous,
21:08.000 --> 21:09.701
certainement.
21:09.701 --> 21:12.237
Il y a un tas de questions qui arrivent, ce qui est excellent.
21:12.237 --> 21:14.573
Voyez à quelles questions vous pouvez répondre.
21:14.573 --> 21:18.043
Conditions nécessaires, quelles sont les conditions nécessaires pour combler
21:18.043 --> 21:21.613
l'écart de prix entre WTI et WC Western Canadian.
21:21.613 --> 21:23.715
Que voyez-vous là ?
21:23.715 --> 21:26.885
Ce seront toujours fondamentalement...
21:26.885 --> 21:30.489
il y aura toujours un delta entre les deux, à cause du coût de l'acheminement
21:30.489 --> 21:33.992
du pétrole brut aux États-Unis. c'est une chose, mais tout aussi, la qualité de
21:33.992 --> 21:37.329
ce brut est inférieure. La raison pour laquelle tant de raffineries aux
21:37.329 --> 21:40.899
États-Unis, je crois, 60 %, 80 % de la capacité de raffinage de leurs marchés
21:40.899 --> 21:44.703
clés sont axées sur le brut lourd, c'est qu'elles le consomment pour le brut
21:44.703 --> 21:47.973
lourd moins cher qu'elles peuvent transformer et livrer dans l'essence et le
21:47.973 --> 21:50.108
diesel et d'autres choses comme ça.
21:50.108 --> 21:52.511
Sans cette réduction, ces raffineries ne fonctionnent plus.
21:52.511 --> 21:55.714
Il y aura toujours une différence de prix fondamentale entre les deux.
21:55.714 --> 21:57.316
Ils en ont besoin pour que ça fonctionne.
21:57.316 --> 22:01.653
Un niveau de prix sain entre ces deux sera toujours
22:01.653 --> 22:05.257
de 11, 12$. Ce qui est bien dans le monde d'aujourd'hui, c'est que nous sommes
22:05.257 --> 22:08.060
à ce niveau aujourd'hui. Au cours de la dernière décennie, nous avons atteint
22:08.060 --> 22:11.730
20$ et plus parce qu'il y a eu trop de production ici par rapport à la capacité
22:11.730 --> 22:15.133
d'exportation. Dans un monde où nous continuons de voir un écart de 11, 12$
22:15.133 --> 22:18.203
entre les deux, c'est en fait un monde vraiment sain pour l'énergie canadienne.
22:18.203 --> 22:20.305
Parce que ça fait tourner les choses. Il permet de maintenir toute l'analyse de
22:20.305 --> 22:22.908
rentabilisation vivante. À cette question, eh bien, vous pouvez y répondre
22:22.908 --> 22:26.411
comme bon vous semble. Selon vous, quel portefeuille ou quel fonds présenterait
22:26.411 --> 22:30.515
le plus grand avantage du protocole d'entente avec Ottawa et l'Alberta ?
22:30.515 --> 22:34.619
Les portefeuilles canadiens en couple seront les plus exposés ici.
22:34.619 --> 22:37.222
Ce qui est passionnant, c'est que nous ne parlons pas seulement d'une histoire
22:37.222 --> 22:39.991
canadienne de l'énergie, mais aussi d'une histoire canadienne en général.
22:39.991 --> 22:42.861
Il s'agit d'un gouvernement qui veut appuyer le développement des ressources,
22:42.861 --> 22:45.697
le développement des infrastructures et le développement industriel au sein de
22:45.697 --> 22:48.166
l'économie canadienne. Si vous pensiez à l'histoire, encore une fois, je
22:48.166 --> 22:50.402
reviens sans cesse à cette dernière période de 10 ans, ce n'était tout
22:50.402 --> 22:53.739
simplement pas le cas. Si vous pensiez aux dix prochaines années d'ici, les
22:53.739 --> 22:57.042
États-Unis ont l'angle des centres de données, beaucoup de ces pays européens,
22:57.042 --> 22:59.678
ils ont une sorte de réindustrialisation de ces économies.
22:59.678 --> 23:03.315
Le Canada commence à partir de... c'est un point de départ très différent et
23:03.315 --> 23:06.418
plus bas, de sorte que de petites améliorations progressives, encore une fois,
23:06.418 --> 23:09.254
nous parlons de petits changements de pipeline, mais l'impact sur l'ensemble
23:09.254 --> 23:12.424
est en fait assez énorme dès le départ.
23:12.424 --> 23:15.761
Si vous pensez à une sorte de taux de changement et à l'orientation de voyages,
23:15.761 --> 23:18.330
le Canada semble particulièrement bon. Il ne s'agit pas seulement de l'énergie
23:18.330 --> 23:20.232
canadienne, mais de n'importe quel portefeuille qui a beaucoup d'exposition au
23:20.232 --> 23:21.366
Canada en général.
23:21.366 --> 23:23.702
C'est fascinant parce que c'est une histoire d'infrastructure à travers le
23:23.702 --> 23:27.773
pays. Pour passer un peu plus loin, qu'en est-il de l'histoire
23:27.773 --> 23:31.810
de l'emploi ? Je veux dire, il y a un potentiel pour beaucoup d'emplois
23:31.810 --> 23:35.147
et cela finit par soulever tous les bateaux.
23:35.147 --> 23:39.351
Oui. Si vous écoutez les fournisseurs d'équipements ou de matériaux ou quoi que
23:39.351 --> 23:43.522
ce soit dans ce boom, ils voient tous exactement ce que je veux
23:43.522 --> 23:47.092
dire ici. Il y a beaucoup de demande, ce n'est pas juste une brève poussée.
23:47.092 --> 23:50.729
C'est un type d'économie à cycle très long que nous examinons et qui finira par
23:50.729 --> 23:54.366
se concrétiser à la fois par plus d'emplois, mais aussi par des emplois de plus
23:54.366 --> 23:54.966
grande valeur.
23:54.966 --> 23:56.802
Oui, une valeur plus élevée, exactement.
23:56.802 --> 23:59.704
Cette question est la suivante : cette résurgence énergétique implique-t-elle
23:59.704 --> 24:02.574
une réduction des incitations à l'électrification, l'infrastructure de soutien
24:02.574 --> 24:06.144
pour cela, une sorte de discussion générale sur l'investissement climatique, ou
24:06.144 --> 24:10.482
trouvez-vous que tout est en train de rassembler tout cela en un seul ?
24:10.482 --> 24:11.616
Qu'en pensez-vous ?
24:11.616 --> 24:15.086
Tout est équilibré. La seule raison pour laquelle il y a une sorte de licence
24:15.086 --> 24:18.256
pour pouvoir se développer dans ce domaine est d'abord parce que nous ne savons
24:18.256 --> 24:21.626
pas d'où viendra le prochain baril, donc c'est la partie A, mais la partie B
24:21.626 --> 24:24.763
est que le baril canadien du point de vue des émissions se classe plutôt
24:24.763 --> 24:26.631
favorablement par rapport au reste du monde.
24:26.631 --> 24:27.933
À cause du gaz Nat ?
24:27.933 --> 24:31.403
À cause du gaz nat, à cause des règlements qui sont imposés au secteur en ce
24:31.403 --> 24:35.040
qui concerne la production de pétrole. Encore une fois, si vous pensez que la
24:35.040 --> 24:38.877
production de pétrole et la courbe d'offre sont une image globale, vous allez
24:38.877 --> 24:42.414
augmenter, les barils proviendront soit d'un pays comme l'Iran, le Venezuela où
24:42.414 --> 24:46.551
les règlements sur les émissions ne sont pas si stricts, soit ils viendront du
24:46.551 --> 24:50.388
Canada où les rendements sur ce baril sont bons, l'intensité des émissions de
24:50.388 --> 24:53.391
ce baril. c'est une bonne chose, et le développement social derrière ce baril
24:53.391 --> 24:56.561
est en fait assez bon. Ces deuxièmement ne sont pas...
24:56.561 --> 24:59.631
au cours des dix dernières années, nous avons peut-être été en train de nous
24:59.631 --> 25:02.701
battre les uns contre les autres, mais je pense qu'à l'avenir, c'est censé être
25:02.701 --> 25:05.170
un peu plus harmonieux entre les deux à l'avenir.
25:05.170 --> 25:07.672
Et comme vous le dites, le tableau de la demande est derrière tout cela.
25:07.672 --> 25:10.242
Le tableau de la demande, il le soutient. C'est toujours un peu la dynamique de
25:10.242 --> 25:13.278
la marée montante. Dans ce cas, nous ne savons pas d'où est censé provenir le
25:13.278 --> 25:13.845
prochain baril.
25:13.845 --> 25:16.715
C'est incroyable. Vous en avez parlé un peu, mais c'est une bonne chose d'y
25:16.715 --> 25:20.285
revenir. Quel sera l'impact de cet environnement, avec ce qui est discuté, sur
25:20.285 --> 25:22.320
les prix du gaz naturel ?
25:22.320 --> 25:24.823
Nous nous sommes contentés de revenir à cela.
25:24.823 --> 25:27.626
Comme vous l'avez dit tout à l'heure, nous sommes sur le plancher au sujet des
25:27.626 --> 25:30.295
prix de l'essence au Canada depuis très longtemps. Je crois que pour cette
25:30.295 --> 25:33.331
année, les prix moyens de l'essence au Canada par rapport aux États-Unis la
25:33.331 --> 25:36.735
base en dollars est inférieure de 60 % à celle des États-Unis.
25:36.735 --> 25:39.037
Nous avons beaucoup de ressources sur le marché, mais tout comme le pétrole au
25:39.037 --> 25:41.339
cours des 10 dernières années, nous n'avons aucun moyen de les mettre sur le
25:41.339 --> 25:44.109
marché, ce qui signifie que nous allons toujours prendre un rabais sur elles.
25:44.109 --> 25:46.411
À partir de là, ce sera incroyablement volatil.
25:46.411 --> 25:50.148
Mais ce que nous savons, c'est que la demande sera multipliée par plusieurs au
25:50.148 --> 25:53.752
cours de la prochaine décennie. J'ai parlé de la mise en ligne de LNG Canada,
25:53.752 --> 25:56.421
ce sera net positif. Les installations supplémentaires dont nous disposons, il
25:56.421 --> 25:59.457
y a actuellement six projets dans la trémie qui seront mis en service au cours
25:59.457 --> 26:02.294
des 10 prochaines années et plus, ce qui ajoute une augmentation de 50 % de
26:02.294 --> 26:04.596
votre capacité d'exportation. Oui, nous avons beaucoup de gaz.
26:04.596 --> 26:08.199
Il y a un moment où cette production ne peut pas suivre le rythme de ce type de
26:08.199 --> 26:09.868
croissance de la demande.
26:09.868 --> 26:13.104
Tout d'abord, vous partez d'un endroit suffisamment bas où les prix actuels ne
26:13.104 --> 26:15.874
sont même pas favorables à l'économie de rentabilité, mais deuxièmement, vous
26:15.874 --> 26:18.276
arrivez dans un environnement où la demande augmentera continuellement.
26:18.276 --> 26:22.414
Rassemblez ces deux éléments et le sens du déplacement est positif.
26:22.414 --> 26:26.251
Lorsque cela change, je soupçonne que ces centrales de GNL seront en service
26:26.251 --> 26:29.788
d'ici 2030, mais, encore une fois, la direction des déplacements semble plutôt
26:29.788 --> 26:30.855
positive.
26:30.855 --> 26:33.491
En fin de compte, de quoi avons-nous besoin ?
26:33.491 --> 26:35.493
Nous exportons à peu près tout.
26:35.493 --> 26:38.763
En fin de compte, à quoi cela ressemble-t-il de votre point de vue, en quelque
26:38.763 --> 26:41.766
sorte en ce qui concerne l'image énergétique de ce dont nous avons besoin à
26:41.766 --> 26:46.571
l'échelle nationale ? Comment est-ce que ça va changer ou changer ?
26:46.571 --> 26:50.642
Cela dépendra fortement de la dynamique des centres de données que
26:50.642 --> 26:53.378
nous observons actuellement dans l'Ouest canadien.
26:53.378 --> 26:56.281
Nous avons assisté à l'élaboration rapide de types de protocoles d'entente et
26:56.281 --> 26:59.417
de nouveaux projets qui pourraient arriver dans la trémie du côté des centres
26:59.417 --> 27:02.554
de données, ce qui pourrait ajouter une demande supplémentaire de gaz de ce
27:02.554 --> 27:05.824
côté-ci. Ce qui est unique au Canada de manière plus générale, c'est que nous
27:05.824 --> 27:08.226
avons beaucoup de sources d'énergie, donc ce n'est pas nécessairement tout le
27:08.226 --> 27:10.395
gaz naturel dont il a besoin pour remplir tout ça.
27:10.395 --> 27:12.797
Vous voyez l'Ontario, par exemple, nous avons le nucléaire.
27:12.797 --> 27:17.135
Nous voyons des expansions potentielles du nucléaire d'ici 2030 et plus.
27:17.135 --> 27:21.206
Cela nous ramène en quelque sorte à l'approche globale que nous avons ici.
27:21.206 --> 27:25.243
Ce qui est important pour le gaz canadien, c'est qu'il devient de plus en plus
27:25.243 --> 27:26.277
une histoire d'exportation internationale.
27:26.277 --> 27:30.048
Si vous pensez aux installations de GNL à l'échelle mondiale, au Canada, encore
27:30.048 --> 27:33.952
une fois, vous payez 70 % moins cher pour le prix de l'essence ici.
27:33.952 --> 27:37.155
Les É.-U. Sur la côte du golfe du Mexique, où ils développent massivement leur
27:37.155 --> 27:39.858
capacité de GNL, vous payez, encore une fois, plus de 4$ US.
27:39.858 --> 27:43.194
pour le gaz. Il s'agit simplement d'une histoire économique différente, tant du
27:43.194 --> 27:45.797
côté des producteurs que du côté des clients.
27:45.797 --> 27:48.466
Si je suis un client asiatique et que je peux acheter le gaz canadien bon
27:48.466 --> 27:50.802
marché pour un centime d'un dollar par rapport aux États-Unis, pourquoi ne le
27:50.802 --> 27:53.938
ferai-je pas ? Notre capacité de combler cet écart entre ce qui est
27:53.938 --> 27:57.308
relativement coûteux aux États-Unis GNL par opposition à la demande croissante
27:57.308 --> 28:01.279
de gaz naturel en Asie, c'est en quelque sorte l'élément clé de
28:01.279 --> 28:03.615
l'histoire. Encore une fois, c'est parce que nous avons tellement de ressources
28:03.615 --> 28:05.550
qui sont rares dans le monde.
28:05.550 --> 28:08.887
C'est vraiment intéressant. C'est le tableau mondial autant que c'est ce que le
28:08.887 --> 28:11.222
Canada doit apporter à ce tableau mondial.
28:11.222 --> 28:14.592
Une dernière remarque pour un investisseur qui, en quelque sorte, est resté
28:14.592 --> 28:20.465
assis à ce sujet depuis un certain temps et pense à s'y plonger ?
28:20.465 --> 28:23.334
Je vous ai guidé à travers l'évolution de l'énergie au fil du temps.
28:23.334 --> 28:26.004
J'ai trouvé que la période où ils nous ont retourné beaucoup d'argent était
28:26.037 --> 28:28.473
incroyablement excitante parce que nous n'avons jamais vu cela dans un secteur
28:28.473 --> 28:32.143
comme celui-ci auparavant. Dans un secteur où nous parlons, hé, nous ne savons
28:32.143 --> 28:35.080
pas exactement d'où proviendra la prochaine molécule et nous sommes assis
28:35.080 --> 28:38.249
aujourd'hui à des prix inférieurs à une bonne partie des chiffres de
28:38.249 --> 28:41.686
rentabilité que vous m'avez entendu citer, encore une fois, les 60 bas aux
28:41.686 --> 28:44.189
États-Unis. pour faire pousser du schiste, nous sommes en deçà de cela
28:44.189 --> 28:47.926
aujourd'hui. Vous partez d'un point de vue de très bons prix avec des hausses
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et vous envisagez des périodes où vous allez voir une croissance de la demande.
28:51.763 --> 28:54.466
Théoriquement, vous mettez tout cela ensemble et vous examinez des opportunités
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partout dans l'espace que nous n'avons pas vues depuis longtemps.
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Ce n'est pas une seule poche, c'est partout.
28:58.937 --> 29:01.573
Si vous entendez parler des plus grandes nouvelles d'aujourd'hui, c'est que
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nous n'avons pas assez de turbines, nous n'avons pas assez de molécules, nous
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n'avons pas assez d'infrastructures. Tout cela nous ramène à l'énergie.
29:07.178 --> 29:09.447
L'énergie est ce qui facilite tout cela.
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Le mot de l'année prochaine est la rareté ?
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Oui.
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Jin Hwang, c'est un plaisir de vous avoir ici. Merci de vous joindre à nous.
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Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity
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Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à
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Et si vous aimez ce que vous entendez, veuillez laisser une évaluation ou une
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note de cinq étoiles. Les fonds communs de placement et les FNB Fidelity sont
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disponibles en travaillant avec un conseiller financier ou par l'entremise d'un
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d'informations sur les futures webdiffusions en direct.
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Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.
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Les points de vue et opinions exprimés sur ce balado sont ceux des participants
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et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou
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de ses sociétés affiliées. Ce balado est fourni à titre informatif seulement et
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ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou
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juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.
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Ou une approbation, une recommandation ou un parrainage d'une entité ou d'une
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valeur mobilière citée. Lisez le prospectus d'un fonds avant d'investir, les
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fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement
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passé peut ne pas être répété.
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Les frais, les dépenses et les commissions sont tous associés
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aux placements de fonds.
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Merci encore. Nous vous verrons la prochaine fois.
