DialoguesFidelity : La Catégorie Fidelity Actions nord-américaines fête ses dix ans
Le gestionnaire de portefeuille, Darren Lekkerkerker, vous invite à célébrer le dixième anniversaire de la Catégorie Actions nord-américaines! Depuis son lancement, la stratégie a su s’adapter à l’évolution des marchés et a fourni des analyses permettant de construire des portefeuilles plus solides. Dans cette webémission spéciale, nous examinons le parcours du fonds ainsi que le contexte actuel du marché, et nous nous penchons sur ce que la prochaine décennie pourrait nous réserver.
Transcription
00:00.000 --> 00:01.267
<b>Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle</b>
00:01.267 --> 00:03.770
<b>des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir.</b>
00:03.770 --> 00:06.406
<b>Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer. </b>
00:06.439 --> 00:07.874
Bonjour et bienvenue à Fidelity
00:07.874 --> 00:09.809
Connects. Je suis Glenn Davidson.
00:09.809 --> 00:10.777
Aujourd'hui, nous célébrons une
00:10.777 --> 00:11.678
étape importante.
00:11.678 --> 00:13.013
La catégorie d'actions de Fidelity
00:13.013 --> 00:14.314
North American a officiellement eu
00:14.314 --> 00:16.182
10 ans au cours de la décennie
00:16.182 --> 00:17.517
qui s'est écoulée depuis sa
00:17.517 --> 00:19.119
création. Le fonds a traversé
00:19.119 --> 00:20.387
quelques petits moments dont vous
00:20.387 --> 00:21.688
vous souvenez peut-être, des chocs
00:21.688 --> 00:22.722
pétroliers, des tensions
commerciales,
00:22.722 --> 00:24.491
une pandémie mondiale et un cycle de
00:24.524 --> 00:26.059
hausse rapide des taux, tout en
00:26.059 --> 00:27.327
restant fidèle à son approche
00:27.327 --> 00:28.361
disciplinée en matière
d'investissement
00:28.361 --> 00:30.030
à travers le continent.
00:30.030 --> 00:31.231
Alors que notre prochain invité
00:31.231 --> 00:32.699
revient sur les 10 dernières années,
00:32.699 --> 00:34.300
quelles leçons se démarquent ?
00:34.300 --> 00:35.235
Et comment ces apprentissages
00:35.235 --> 00:36.202
façonnent-ils ses perspectives pour
00:36.202 --> 00:37.937
la décennie à venir ?
00:37.937 --> 00:38.972
Darren Lecherker, gestionnaire de
00:38.972 --> 00:40.040
portefeuille de catégorie actions
00:40.040 --> 00:41.341
nord-américaines, se joint à moi
00:41.341 --> 00:43.209
pour réfléchir à tout cela et à
00:43.209 --> 00:44.511
plus encore.
00:44.511 --> 00:45.945
Pour rappel de soumettre vos
00:45.945 --> 00:47.680
questions via la boîte de questions
00:47.680 --> 00:48.848
et réponses de Darren,
00:48.848 --> 00:50.016
l'interprétation en français en
00:50.016 --> 00:51.451
direct est également disponible en
00:51.451 --> 00:52.619
cliquant sur le bouton
00:52.619 --> 00:53.586
d'interprétation.
00:53.586 --> 00:54.554
Darren, c'est un plaisir d'être ici
00:54.554 --> 00:54.988
avec vous.
00:54.988 --> 00:56.022
Salut Glenn, bonjour.
00:56.022 --> 00:57.390
Je suis ravi d'être ici.
00:57.424 --> 00:59.259
Et ce mois-ci, 10 ans sur
00:59.259 --> 01:00.193
la classe d'actions
01:00.193 --> 01:01.161
nord-américaines. Félicitations.
Félicitations.
01:01.161 --> 01:01.995
Merci beaucoup.
01:01.995 --> 01:03.563
C'est comme si c'était hier pour
01:03.563 --> 01:04.230
moi.
01:04.230 --> 01:06.599
Le temps est passé si vite.
01:06.599 --> 01:07.467
Permettez-moi de vous ramener un peu
01:07.467 --> 01:08.468
en arrière et de ramener un peu
01:08.468 --> 01:09.469
notre auditoire en arrière. Vous
01:09.469 --> 01:11.337
avez débuté chez Fidelity en
01:11.337 --> 01:12.338
2004.
01:12.806 --> 01:14.741
Et puis, en 2009, vous
01:14.741 --> 01:16.709
avez pris en charge le
01:16.709 --> 01:17.877
sous-portefeuille d'actions du
01:17.877 --> 01:19.045
portefeuille équilibré canadien.
01:20.113 --> 01:22.248
Et puis vous avez
01:22.248 --> 01:24.417
également commencé à gérer
01:24.417 --> 01:26.553
les ressources naturelles mondiales
01:26.553 --> 01:27.921
avec Joe.
01:27.921 --> 01:29.289
Puis, en 2015, la catégorie
01:29.289 --> 01:30.356
d'actions nord-américaines a été
01:30.356 --> 01:31.191
mise sur pied.
01:31.191 --> 01:32.192
Et je me souviens.
01:33.059 --> 01:34.627
Il y avait une forte demande.
01:34.627 --> 01:35.495
Les conseillers financiers à qui
01:35.495 --> 01:36.729
nous avons parlé au sein de l'équipe
01:36.729 --> 01:37.630
des ventes disaient toujours que
01:37.630 --> 01:38.598
Darren s'en sortait si bien.
01:38.598 --> 01:39.933
Il remporte tous ces prix.
01:39.933 --> 01:41.367
Il contribue vraiment aux fonds dont
01:41.367 --> 01:42.268
il fait partie.
01:42.268 --> 01:44.237
Quand aura-t-il son propre fonds ?
01:44.237 --> 01:46.005
Et puis c'est arrivé il y a 15 ou 10
01:46.005 --> 01:47.173
ans.
01:47.173 --> 01:48.842
Comment tout cela s'est-il produit ?
01:48.842 --> 01:50.076
Oui, donc j'ai l'impression que
01:50.076 --> 01:51.811
c'était juste hier, et je pense que
01:51.811 --> 01:53.546
ce qui s'est passé, c'est que je
01:53.546 --> 01:55.148
voulais avoir un fonds autonome.
01:55.148 --> 01:57.250
J'étais ravi d'avoir un mandat plus
01:57.250 --> 01:59.385
large qui incluait non seulement le
01:59.385 --> 02:01.154
Canada, mais aussi les États-Unis,
02:01.154 --> 02:02.856
n'est-ce pas ? Et j'ai en quelque
02:02.856 --> 02:04.290
sorte pensé, genre, à ce moment-là,
02:04.290 --> 02:05.592
U. S. Les perspectives pour les
02:05.592 --> 02:06.493
États-Unis se portent bien.
02:06.493 --> 02:08.461
C'était vraiment fort.
02:10.797 --> 02:11.798
Manifestement, U.S.
02:11.798 --> 02:13.299
Il s'en est très bien sorti au cours
02:13.299 --> 02:14.601
des 10 dernières années, et le Fonds
02:14.601 --> 02:16.503
en a profité. La structure du fonds
02:16.503 --> 02:17.670
est de 70 U.
02:17.670 --> 02:19.639
S. Et 30 Canadiens, mais il y
02:19.639 --> 02:20.807
a beaucoup de flexibilité.
02:20.807 --> 02:22.909
Il peut atteindre zéro Canada ou
02:22.909 --> 02:24.644
50 % Canada, le reste étant
02:24.644 --> 02:26.446
américain. Et avec, je peux aussi y
02:26.446 --> 02:27.680
ajouter un peu global.
02:27.680 --> 02:28.915
Je voulais donc avoir un mandat plus
02:28.915 --> 02:30.316
large. Je pensais me concentrer sur
02:30.316 --> 02:31.217
le U. S.
02:31.217 --> 02:33.052
entraînerait un meilleur rendement
02:33.052 --> 02:34.754
absolu. Et je pense juste compte
02:34.754 --> 02:36.856
tenu des États-Unis. Met davantage
02:36.856 --> 02:38.958
l'accent sur la
02:38.958 --> 02:40.160
technologie.
02:40.160 --> 02:42.095
Consommateur de soins de santé, je
02:42.095 --> 02:44.030
pensais qu'il y aurait plus de
02:44.030 --> 02:45.331
croissance séculaire et plus
02:45.331 --> 02:46.299
d'entreprises novatrices qui
02:46.299 --> 02:47.901
m'aideraient non seulement à choisir
02:47.901 --> 02:49.836
ce fonds, mais aussi à choisir
02:49.836 --> 02:51.538
mes actions canadiennes.
02:51.538 --> 02:53.273
Si nous sommes allés au neuvième
02:53.273 --> 02:54.674
étage avec les caméras aujourd'hui
02:54.674 --> 02:56.676
et que nous regardions le mur de
02:56.676 --> 02:58.111
la renommée, les récompenses que
02:58.111 --> 02:59.245
l'équipe avec laquelle vous
02:59.245 --> 03:01.014
travaillez a reçu sont immenses.
03:01.014 --> 03:02.182
Vous avez contribué à un grand
03:02.182 --> 03:03.149
nombre de ces prix.
03:03.149 --> 03:05.185
S'il s'agit de prix A plus, de prix
03:05.185 --> 03:06.486
Morningstar, de prix Lipper, en
03:06.486 --> 03:07.754
fait, la classe North American
03:07.754 --> 03:09.522
Equity a remporté un prix Lipper en
03:09.556 --> 03:10.823
2024 pour le meilleur fonds
03:10.823 --> 03:11.824
d'actions nord-américain sur cinq
03:11.824 --> 03:13.626
ans, et le prix Lipper, qui signifie
03:13.626 --> 03:14.894
rendements ajustés au risque, vous
03:14.894 --> 03:16.262
devez en être très fier.
03:16.262 --> 03:17.197
Qu'est-ce que tous ces prix
signifient
03:17.197 --> 03:17.997
pour vous ?
03:17.997 --> 03:19.832
Oui, hé, merci d'avoir soulevé ça,
03:19.832 --> 03:21.000
Glenn. Oui, je pense que oui.
03:21.000 --> 03:22.936
Je crois que mes divers fonds ont
03:22.936 --> 03:24.604
remporté 13 Lipper Awards, puis ils
03:24.604 --> 03:26.005
ont remporté le Morningstar et
03:26.005 --> 03:27.006
d'autres prix.
03:27.006 --> 03:28.408
Je veux dire, on dirait que je suis
03:28.408 --> 03:29.642
compétitif. Je veux gagner.
03:29.642 --> 03:31.511
Je veux faire un excellent travail
03:31.511 --> 03:33.379
pour les gens qui me font
03:33.379 --> 03:34.647
suffisamment confiance pour acheter
03:34.647 --> 03:36.516
ce fonds ou acheter ce plaisir
03:36.516 --> 03:37.717
pour leurs clients.
03:37.717 --> 03:39.519
Je suis donc heureux que nous ayons
03:39.519 --> 03:41.454
obtenu un résultat vraiment positif.
03:41.454 --> 03:43.623
Au cours des 10 années, le
03:43.623 --> 03:45.758
rendement brut du Fonds a été
03:45.758 --> 03:47.193
de 15,8 % par année.
03:48.294 --> 03:50.129
Si aggravé, je pense que si
03:50.129 --> 03:51.965
vous en faites 15, vous doublez
03:51.965 --> 03:53.800
en quatre ans, et si vous
03:53.800 --> 03:55.635
continuez à en faire 15, vous
03:55.635 --> 03:57.470
quadruplez en 10 ans, donc le
03:57.470 --> 03:59.305
fonds est sur 15,8 en termes
03:59.305 --> 04:01.140
de croissance, donc je suis fier
04:01.140 --> 04:02.208
de cet accomplissement.
04:02.208 --> 04:03.676
Mais oui, c'est amusant de gagner
04:03.676 --> 04:05.144
des prix, et pour les trophées
04:05.144 --> 04:06.646
honnêtement, je les donne juste, je
04:06.646 --> 04:07.947
les décerne à mes enfants.
04:07.947 --> 04:08.948
Mes enfants sont vraiment petits,
04:08.948 --> 04:10.583
ils ont six et huit ans, et donc
04:10.583 --> 04:11.784
s'ils réussissent quelque chose à un
04:11.784 --> 04:13.253
test de mathématiques, ou s'ils...
04:13.253 --> 04:14.587
Trop bien en soccer, donnez-leur
04:14.587 --> 04:15.588
simplement un trophée.
04:15.588 --> 04:16.556
Ils le gardent dans leur chambre et
04:16.556 --> 04:17.557
ils sont encore assez jeunes là où
04:17.557 --> 04:18.691
ils sont réellement.
04:18.691 --> 04:20.093
Donc vos enfants ont déjà remporté
04:20.093 --> 04:21.461
les Lipper Awards, c'est un autre
04:21.461 --> 04:23.463
sujet. Je pense donc à 62
04:23.463 --> 04:25.198
titres en ce moment, parlons de la
04:25.198 --> 04:26.699
composition du portefeuille.
04:26.699 --> 04:28.568
Est-ce quelque chose, ce n'est pas
04:28.601 --> 04:30.470
un nombre immense et c'est assez
04:30.470 --> 04:32.038
concentré, est-ce quelque chose que
04:32.038 --> 04:33.306
vous visez délibérément ?
04:33.306 --> 04:34.674
Oui, j'aimerais avoir une plus
04:34.674 --> 04:36.276
grande concentration. Je pense que
04:36.276 --> 04:37.810
mathématiquement ce qui compte le
04:37.810 --> 04:39.345
plus pour votre performance, c'est
04:39.345 --> 04:40.847
quelle est votre concentration dans
04:40.847 --> 04:41.848
votre top 10.
04:41.848 --> 04:43.916
Et donc pour moi, c'est généralement
04:43.916 --> 04:45.285
entre 40 et 50 %.
04:45.285 --> 04:47.387
Donc, c'est très concentré dans le
04:47.387 --> 04:49.489
fait que les 10 meilleures idées
04:49.489 --> 04:50.290
soient autant.
04:50.290 --> 04:52.425
Et ce sont des idées que
04:52.425 --> 04:53.259
j'aime beaucoup.
04:53.259 --> 04:54.594
Ce sont des entreprises de grande
04:54.594 --> 04:55.962
qualité et nous avons fait beaucoup
04:55.962 --> 04:57.063
de diligence raisonnable à leur
04:57.063 --> 04:58.031
égard.
04:58.031 --> 04:59.365
Comme si mes pensées étaient comme
04:59.365 --> 05:01.401
ça. Dix actions détermineront le
05:01.401 --> 05:02.735
rendement du fonds.
05:02.735 --> 05:04.003
Maintenant que vous voyez 62, cela
05:04.003 --> 05:04.904
semble un peu élevé.
05:04.904 --> 05:06.906
En général, j'aimerais que ce nombre
05:06.906 --> 05:08.908
se situe entre 40 et 50
05:08.908 --> 05:09.742
postes.
05:09.742 --> 05:11.344
Il y a des moments où j'arrive à
05:11.344 --> 05:12.945
entrer ou à sortir des noms où il
05:12.945 --> 05:14.580
peut être un peu plus élevé que ça.
05:14.580 --> 05:15.848
Je vais donc m'efforcerai
05:15.848 --> 05:17.884
probablement de réduire un peu cela.
05:17.884 --> 05:19.519
Y a-t-il un mentor que vous avez eu
05:19.519 --> 05:20.720
dans le passé ou présentement qui
05:20.720 --> 05:22.488
vous a mené à ce sujet ?
05:22.488 --> 05:24.324
Oui, donc j'ai de la chance chez
05:24.324 --> 05:26.025
Fidelity. Nous avons tellement
05:26.025 --> 05:27.260
d'investisseurs très intelligents
05:27.260 --> 05:29.295
ici, et beaucoup de nos
05:29.295 --> 05:30.963
téléspectateurs le savent.
05:30.963 --> 05:33.199
Au départ, l'un de mes
05:33.199 --> 05:35.068
mentors était Wil Danoff.
05:35.068 --> 05:36.402
Alors, lorsque j'étais analyste à
05:36.402 --> 05:37.437
Boston, mon premier emploi
05:37.437 --> 05:39.005
consistait à couvrir les produits de
05:39.005 --> 05:40.273
consommation de base canadiens.
05:40.273 --> 05:41.407
Puis j'ai eu des soins de santé
05:41.407 --> 05:43.142
canadiens. Il s'agissait d'une ou
05:43.142 --> 05:44.844
deux entreprises intéressantes et de
05:44.844 --> 05:46.612
dix très mauvaises entreprises.
05:46.612 --> 05:48.514
Ainsi, lorsque j'ai organisé ces
05:48.514 --> 05:50.049
entreprises pour des réunions,
05:50.049 --> 05:51.951
presque aucun PM n'était venu,
05:51.951 --> 05:53.853
mais Wil Danoff est venu
05:53.853 --> 05:55.755
à chaque réunion malgré la
05:55.755 --> 05:57.657
gestion de plusieurs milliards de
05:57.657 --> 05:59.559
dollars et le gars de
05:59.559 --> 06:01.127
Fidelity. Et donc dans ma tête,
06:01.127 --> 06:02.128
j'étais comme la raison pour
06:02.128 --> 06:03.529
laquelle il est le gars et sa
06:03.563 --> 06:04.964
performance est si bonne à cause de
06:04.964 --> 06:06.366
l'éthique du travail et qu'il ne se
06:06.366 --> 06:07.567
contente pas de rester assis dans
06:07.567 --> 06:08.968
son bureau ou de sortir déjeuner, il
06:08.968 --> 06:10.169
va en fait aux réunions d'entreprise
06:10.169 --> 06:11.204
et s'occupe des démarches.
06:11.204 --> 06:13.106
J'ai donc essayé de tirer cette
06:13.106 --> 06:14.674
leçon dans mon propre processus
06:14.674 --> 06:15.942
d'investissement. Je crois qu'une
06:15.942 --> 06:16.976
autre personne.
06:16.976 --> 06:18.611
Qui était analyste en même temps que
06:18.611 --> 06:19.979
moi, nous avons été promus à
06:19.979 --> 06:21.381
l'époque en tant qu'ami Mark Schmel,
06:21.381 --> 06:22.749
qui s'en est manifestement très bien
06:22.749 --> 06:24.283
tiré. Il a davantage un état
06:24.283 --> 06:25.318
d'esprit de croissance, alors que
06:25.318 --> 06:26.552
j'ai davantage un état d'esprit de
06:26.552 --> 06:28.254
qualité. Je pense qu'une des choses
06:28.254 --> 06:30.022
dont il a parlé, c'est qu'il est la
06:30.022 --> 06:31.124
meilleure personne pour vendre des
06:31.124 --> 06:32.225
actions, et j'ai essayé de
06:32.225 --> 06:33.993
l'apprendre de lui et de ne pas être
06:33.993 --> 06:35.528
cette personne qui dit, oh, je vends
06:35.528 --> 06:36.863
toujours trop tôt parce que pourquoi
06:36.863 --> 06:38.398
est-ce que je veux renoncer à la
06:38.398 --> 06:40.032
performance pour mes détenteurs ?
06:40.032 --> 06:41.300
Et cela soulève un excellent point
06:41.300 --> 06:42.802
sur le temps que vous passez à
06:42.802 --> 06:44.270
Boston, et je suis heureux que vous
06:44.303 --> 06:45.571
ayez mentionné que, parce que vous
06:45.571 --> 06:47.039
étiez là, même Peter Lynch était là
06:47.039 --> 06:48.341
de temps en temps, Joel Tillinghouse
06:48.341 --> 06:49.809
était là, Will Danoff et ainsi de
06:49.809 --> 06:51.110
suite, et ensuite vos propres pairs,
06:51.110 --> 06:52.378
comme Mark et d'autres dont vous
06:52.378 --> 06:53.713
avez parlé. C'était donc très
06:53.713 --> 06:55.047
formateur pour vous, et puis toute
06:55.047 --> 06:56.382
l'équipe a déménagé ici au Canada,
06:56.382 --> 06:57.917
ce qui est génial.
06:57.917 --> 06:59.585
À l'heure actuelle, la composante
06:59.585 --> 07:01.254
canadienne est d'environ 32 % dans
07:01.254 --> 07:02.588
la catégorie des actions
07:02.622 --> 07:04.290
nord-américaines, et vous avez dit
07:04.290 --> 07:05.958
que cela peut atteindre zéro.
07:05.958 --> 07:07.460
Oui, alors pourquoi avez-vous pris,
07:07.460 --> 07:08.995
pourquoi avez-vous obtenu le mélange
07:08.995 --> 07:09.629
de 32 % ?
07:09.629 --> 07:11.564
Oui, et donc une chose
07:11.564 --> 07:13.533
que je veux souligner est
07:13.533 --> 07:15.468
de ne pas considérer cela
07:15.468 --> 07:17.537
comme 32 % d'un fonds canadien.
07:17.537 --> 07:18.805
C'est exactement comme la meilleure
07:18.805 --> 07:20.606
des idées canadiennes, et ce ne sera
07:20.606 --> 07:22.141
pas un fonds canadien à part
07:22.141 --> 07:24.243
entière. Donc, si je n'aime pas un
07:24.243 --> 07:26.078
grand secteur du Canada, je ne
07:26.078 --> 07:27.980
le posséderai tout simplement pas.
07:27.980 --> 07:29.949
Et donc ce n'est pas
07:29.949 --> 07:31.918
environ 32 % parce que l'algorithme
07:31.918 --> 07:33.920
a déterminé que c'est le
07:33.920 --> 07:34.754
nombre idéal.
07:34.754 --> 07:36.789
C'est plus simplement motivé par
07:36.789 --> 07:38.591
des idées individuelles.
07:38.591 --> 07:40.560
De toute évidence, le Canada a
07:40.560 --> 07:42.528
été assez fort cette année, il
07:42.528 --> 07:44.530
a en fait surperformé les États-Unis
07:44.530 --> 07:46.165
de plusieurs points de pourcentage
07:46.165 --> 07:48.167
en termes de devise et d'indice
07:48.167 --> 07:50.136
et il y a donc eu
07:50.136 --> 07:52.138
beaucoup de bonnes idées au Canada,
07:52.138 --> 07:53.139
que ce soit...
07:55.641 --> 07:57.343
Les banques canadiennes, qu'il
07:57.343 --> 07:59.445
s'agisse d'uranium ou d'or très
07:59.445 --> 08:01.547
fort, ont été fortes et
08:01.547 --> 08:02.381
clairement volatiles.
08:02.381 --> 08:04.217
Il a été faible la semaine dernière,
08:04.217 --> 08:06.018
mais aussi comme le cuivre, et donc
08:06.018 --> 08:07.854
il y a beaucoup de bonnes idées
08:07.854 --> 08:08.888
idiosyncrasiques aussi dans les
08:08.888 --> 08:10.456
industries. Il y a beaucoup de
08:10.456 --> 08:11.491
bonnes idées idio-syncrotiques et
08:11.491 --> 08:13.659
aussi du commerce de détail.
08:13.659 --> 08:15.061
En effet, et c'est donc votre point
08:15.061 --> 08:16.062
culminant du Canada plutôt que
08:16.062 --> 08:17.230
d'essayer de dire, je dois avoir
08:17.263 --> 08:18.097
ceci. Mais vous pourriez aller à
08:18.097 --> 08:19.565
zéro. Exactement, oui.
08:19.565 --> 08:20.733
Trouvez-vous, je sais que nous avons
08:20.733 --> 08:22.468
vu cela dans le passé, qu'il y a un
08:22.468 --> 08:23.636
exode des cerveaux du Canada vers
08:23.636 --> 08:24.770
les États-Unis en ce qui concerne
08:24.770 --> 08:25.738
les entreprises achetées ou les
08:25.738 --> 08:26.706
personnes qui migrent simplement de
08:26.706 --> 08:27.874
l'autre côté de la frontière pour
08:27.874 --> 08:28.841
travailler pour des entreprises aux
08:28.841 --> 08:30.543
États-Unis ? Et si vous n'exploitez
08:30.543 --> 08:32.111
que des actions canadiennes, vous
08:32.111 --> 08:33.079
perdriez ces entreprises.
08:33.079 --> 08:35.314
Mais maintenant, vous pouvez les
08:35.314 --> 08:37.116
exploiter selon le marché.
08:37.116 --> 08:38.251
Ils sont là. Est-ce que c'est ça ?
08:38.251 --> 08:39.819
Oui, je pense que vous avez raison.
08:39.819 --> 08:40.920
Malheureusement, vous avez raison
08:40.920 --> 08:41.821
pour ce pays.
08:41.821 --> 08:43.589
Je ne veux pas parler de trop de
08:43.589 --> 08:44.924
choses qui sont pertinentes pour mon
08:44.924 --> 08:46.259
expertise, mais je pense que vous
08:46.259 --> 08:47.159
avez raison.
08:47.159 --> 08:49.161
Mais je pense aussi garder à
08:49.161 --> 08:51.163
l'esprit que bon nombre des sociétés
08:51.163 --> 08:53.165
inscrites à la Bourse de Toronto
08:53.165 --> 08:55.167
ont une plus grande entreprise aux
08:55.167 --> 08:56.702
États-Unis. Plus qu'ils ne le font
08:56.702 --> 08:57.670
au Canada.
08:57.670 --> 08:59.472
Et c'est aussi quelque chose à
08:59.472 --> 09:00.673
garder à l'esprit.
09:00.673 --> 09:02.008
Mais oui, vous avez raison de dire
09:02.008 --> 09:03.075
que je peux faire ça.
09:03.075 --> 09:04.243
Certaines entreprises canadiennes
09:04.243 --> 09:05.912
sont retournées aux États-Unis.
09:05.912 --> 09:07.780
Et puis... Je suis de retour au
09:07.780 --> 09:09.081
Canada que j'ai possédé.
09:09.081 --> 09:10.716
Mais ce qui est bien, c'est que vous
09:10.716 --> 09:11.551
trouvez également de formidables
09:11.551 --> 09:12.852
entreprises dans cette économie.
09:12.852 --> 09:14.854
Examinons-le maintenant d'un point
09:14.854 --> 09:16.522
de vue technique.
09:16.522 --> 09:17.924
Je crois que 70 % de votre
09:17.924 --> 09:19.325
portefeuille semble être axé sur la
09:19.325 --> 09:20.793
technologie et l'IA en ce moment.
09:20.793 --> 09:21.928
Voulez-vous en parler ?
09:21.928 --> 09:22.128
Faisons.
09:22.128 --> 09:24.030
Cela semble un peu élevé, mais
09:24.030 --> 09:25.898
je pense que c'est environ 27 %
09:25.898 --> 09:27.800
dans le domaine de la technologie,
09:27.800 --> 09:29.669
puis une autre sorte de pourcentage
09:29.702 --> 09:30.937
de milieu d'adolescence ou
09:30.937 --> 09:32.204
d'adolescence élevé dans la
09:32.204 --> 09:34.206
communication. Donc je crois, mais
09:34.206 --> 09:36.042
c'est quand même élevé, j'aime la
09:36.042 --> 09:38.110
technologie. Donc, en ce qui
09:38.110 --> 09:39.946
concerne l'IA, je veux dire,
09:39.946 --> 09:41.814
regardez, c'est un thème puissant
09:41.814 --> 09:43.683
pour l'économie et pour le
09:43.683 --> 09:45.518
marché boursier, et il stimule
09:45.518 --> 09:47.386
beaucoup des plus importants.
09:47.386 --> 09:49.488
Entreprises aux États-Unis À
09:49.488 --> 09:51.257
l'heure actuelle, même ce matin,
09:51.257 --> 09:53.359
nous avons annoncé un nouvel accord
09:53.359 --> 09:55.461
entre Microsoft et OpenAI que je
09:55.461 --> 09:57.563
suis toujours en train de suivre,
09:57.597 --> 09:59.332
mais jusqu'à présent, c'est positif
09:59.332 --> 10:01.434
puisque je suis arrivé ici, les
10:01.434 --> 10:03.202
actions Microsoft ont augmenté de
10:03.202 --> 10:04.971
quelques pour cent parce qu'il
10:04.971 --> 10:06.739
semblait que c'était une grosse
10:06.739 --> 10:08.474
commande à venir d'OpenAI pour
10:08.474 --> 10:09.508
Azure.
10:09.508 --> 10:11.410
Mais je pense que dans
10:11.410 --> 10:13.312
l'ensemble, je pense qu'OpenAI est
10:13.312 --> 10:15.181
très positif en termes de
10:15.214 --> 10:17.550
demande. Que c'est vraiment fort.
10:17.550 --> 10:19.452
Demande pour cela. Il y a aussi
10:19.452 --> 10:21.220
beaucoup de robustes tant du côté
10:21.253 --> 10:23.022
des applications que plus encore sur
10:23.022 --> 10:24.490
l'infrastructure mise en place à
10:24.490 --> 10:25.791
l'extérieur en ce moment.
10:25.791 --> 10:27.860
Nous constatons donc cela non
10:27.860 --> 10:29.929
seulement en ce qui concerne
10:29.929 --> 10:31.998
NVIDIA, les semi-conducteurs et les
10:31.998 --> 10:34.066
hyperscalers, ce dont les gens
10:34.066 --> 10:36.102
parlent le plus, mais aussi
10:36.102 --> 10:38.170
dans certains des autres domaines
10:38.170 --> 10:39.438
qui appuient cela.
10:39.438 --> 10:41.307
Donc, par exemple, la dynamique de
10:41.307 --> 10:43.209
puissance du nucléaire, ce matin, il
10:43.209 --> 10:45.077
y a eu une grande annonce
10:45.077 --> 10:46.045
entre les États-Unis.
10:46.045 --> 10:47.880
Le gouvernement et Westinghouse,
10:47.880 --> 10:49.715
qui appartient à Brookfield
10:49.715 --> 10:51.550
et à Cameco, dépensent
10:51.550 --> 10:53.386
potentiellement 80 milliards de
10:53.386 --> 10:55.221
dollars pour des réacteurs
10:55.221 --> 10:57.056
nucléaires, le gouvernement des
10:57.056 --> 10:58.891
États-Unis obtenant même une
10:58.891 --> 11:00.292
participation potentielle dans
11:00.292 --> 11:01.927
Westinghous. Il se passe donc
11:01.927 --> 11:03.696
beaucoup de choses, et nous voyons
11:03.696 --> 11:05.731
donc que les stocks d'uranium et de
11:05.731 --> 11:07.199
services publics se déplacent dans
11:07.199 --> 11:08.934
les secteurs de l'électricité et de
11:08.934 --> 11:10.102
l'électrification au sein de
11:10.102 --> 11:12.204
l'industrie. Il y a donc beaucoup de
11:12.204 --> 11:14.273
choses à regarder et à apprendre.
11:14.273 --> 11:15.975
Et le Fonds s'est positionné
11:15.975 --> 11:17.677
positivement sur ce thème cette
11:17.677 --> 11:18.678
année.
11:19.045 --> 11:20.780
Pensez à votre top 10 jusqu'aux 70 %
11:20.780 --> 11:21.981
parce que c'est certainement biaisé
11:21.981 --> 11:23.249
de cette façon.
11:23.249 --> 11:24.183
Certains diront peut-être qu'un
11:24.183 --> 11:25.818
match de baseball en 18 manches est
11:25.818 --> 11:27.219
un peu long, d'autres diront que
11:27.219 --> 11:28.587
l'IA a dépassé ce qu'elle devrait
11:28.621 --> 11:30.122
être. Êtes-vous toujours assez
11:30.122 --> 11:32.058
optimiste sur l'IA en ce moment ?
11:32.058 --> 11:33.492
Oui, oui.
11:33.492 --> 11:35.094
Et les centres de données, vous avez
11:35.094 --> 11:36.462
parlé d'uranium, vous avez parlé du
11:36.462 --> 11:37.463
nucléaire.
11:37.830 --> 11:39.565
Cela me fait penser aux entrées dans
11:39.565 --> 11:41.300
les centres de données qui sont ces
11:41.300 --> 11:42.802
bâtiments d'un à deux millions de
11:42.802 --> 11:43.769
pieds carrés qu'ils installent
11:43.769 --> 11:45.504
partout en Amérique du Nord et ainsi
11:45.504 --> 11:46.505
de suite.
11:46.505 --> 11:48.007
Les intrants à cela doivent vous
11:48.007 --> 11:49.275
donner beaucoup de possibilités en
11:49.275 --> 11:50.342
tant qu'investisseur.
11:50.342 --> 11:52.311
Oui, et donc je dirais qu'en
11:52.311 --> 11:54.313
ce qui concerne les intrants, c'est
11:54.313 --> 11:55.981
en termes d'énergie et de
11:55.981 --> 11:57.983
production, donc je pense que ça
11:57.983 --> 11:59.652
relèverait des services publics, de
11:59.652 --> 12:01.320
l'uranium, puis de l'industrie en
12:01.320 --> 12:02.988
termes d'énergie, et aussi de
12:02.988 --> 12:04.323
certains aspects financiers en
12:04.323 --> 12:05.758
termes de financement.
12:05.758 --> 12:07.860
C'est ainsi que, dans certains de
12:07.860 --> 12:10.362
ces domaines, le fonds est investi.
12:10.362 --> 12:12.198
Et pour moi, encore une fois, je
12:12.198 --> 12:13.766
me replie sur le processus, est-ce
12:13.766 --> 12:14.834
une entreprise de qualité ?
12:15.935 --> 12:17.503
Nous passons par notre processus
12:17.503 --> 12:18.404
d'investissement en interviewant
12:18.404 --> 12:20.005
l'équipe de gestion.
12:20.005 --> 12:22.141
Et en leur demandant, vous savez,
12:22.141 --> 12:23.909
comment ils vont exécuter, comment
12:23.909 --> 12:26.212
ils vont allouer le capital.
12:26.212 --> 12:27.546
Nous essayons donc de faire le
12:27.546 --> 12:28.681
travail pour saisir les meilleures
12:28.681 --> 12:29.815
occasions de risquer, de récompenser
12:29.815 --> 12:31.183
et de profiter au fonds.
12:31.183 --> 12:32.151
De nombreuses entreprises annoncent
12:32.151 --> 12:33.119
actuellement des pertes d'emplois,
12:33.119 --> 12:34.587
et c'est peut-être à cause de
12:34.587 --> 12:35.788
l'endroit où se trouvent leurs
12:35.788 --> 12:36.756
bénéfices, peut-être à cause
12:36.756 --> 12:37.923
d'autres raisons structurelles.
12:37.923 --> 12:39.525
Dans certains cas, cela peut être dû
12:39.525 --> 12:40.626
à l'arrivée de l'IA.
12:40.626 --> 12:41.627
Croyez-vous que c'est un point
12:41.627 --> 12:42.094
valable ?
12:42.094 --> 12:44.196
Eh bien, il y a eu une
12:44.196 --> 12:45.965
annonce hier soir par Amazon, qui
12:45.965 --> 12:47.767
pourrait être l'une des choses dont
12:47.767 --> 12:48.934
vous parlez, pour réduire
12:48.934 --> 12:50.136
malheureusement les effectifs d'un
12:50.136 --> 12:50.936
montant substantiel.
12:50.936 --> 12:52.738
Ce n'était pas à l'entrepôt, mais
12:52.738 --> 12:54.540
dans la société, donc au siège
12:54.540 --> 12:56.475
social. Je crois qu'elle a été
12:56.475 --> 12:58.577
attribuée en partie à l'IA.
12:58.577 --> 13:00.412
Je pense que pour eux, l'entreprise
13:00.412 --> 13:02.281
se porte très bien, mais je
13:02.281 --> 13:03.849
pense qu'ils dépensent beaucoup en
13:03.849 --> 13:05.684
CapEx pour la mise au point
13:05.684 --> 13:07.553
de l'IA en termes de GPU
13:07.553 --> 13:08.621
et autre chose.
13:08.621 --> 13:09.622
Et donc je pense que ça pourrait
13:09.622 --> 13:11.123
être un peu pour ça, mais aussi.
13:11.123 --> 13:12.525
Je pense que la philosophie d'Amazon
13:12.525 --> 13:13.926
est de toujours maintenir les coûts
13:13.926 --> 13:15.327
bas, de répercuter ces économies sur
13:15.327 --> 13:16.495
les clients, d'avoir une demande
13:16.495 --> 13:18.130
plus élevée des clients, ce genre de
13:18.130 --> 13:19.098
volant d'inertie.
13:19.098 --> 13:21.100
Mais en ce qui concerne l'IA et les
13:21.100 --> 13:22.334
pertes d'emplois, c'est un sujet
13:22.334 --> 13:23.836
énorme dans l'économie en ce moment.
13:23.836 --> 13:25.871
Et c'est un sujet très
13:25.871 --> 13:27.173
débattu.
13:27.173 --> 13:28.874
Dans l'ensemble, nous avons constaté
13:28.874 --> 13:30.876
une baisse du nombre d'emplois dans
13:30.876 --> 13:32.878
l'économie, mais pour ce qui est
13:32.878 --> 13:34.547
de l'économie américaine, cela crée
13:34.547 --> 13:36.215
encore des emplois à l'heure
13:36.215 --> 13:38.250
actuelle, mais je pense que cela
13:38.250 --> 13:39.919
augmente peut-être une certitude ou
13:39.919 --> 13:40.920
une incertitude.
13:41.821 --> 13:43.222
Des besoins en matière d'embauche
13:43.222 --> 13:44.490
dans les entreprises.
13:44.490 --> 13:45.958
Cela, et je pense aussi les tarifs,
13:45.958 --> 13:47.193
rend probablement les gens un peu
13:47.193 --> 13:48.227
plus incertains quant à leurs
13:48.227 --> 13:49.228
besoins en matière d'embauche.
13:49.228 --> 13:50.429
Vous avez parlé des droits de
13:50.429 --> 13:51.397
douane, revenons au printemps, le
13:51.397 --> 13:52.698
jour de la libération.
13:52.698 --> 13:53.632
Pouvez-vous parler à nos
13:53.632 --> 13:54.800
téléspectateurs de la façon dont
13:54.800 --> 13:56.402
vous, je sais que vous n'aviez pas
13:56.402 --> 13:57.803
prévu ce qui s'est passé, mais
13:57.803 --> 13:59.205
comment vous vous préparez à de
13:59.205 --> 14:00.606
telles situations et ce que cela
14:00.606 --> 14:01.774
signifiait pour le portfolio et
14:01.774 --> 14:03.642
comment vous en êtes sorti ?
14:03.642 --> 14:05.778
Oui, donc, je veux dire,
14:05.778 --> 14:07.913
il fallait commencer à y
14:07.913 --> 14:10.049
penser après les élections de
14:10.049 --> 14:11.750
novembre de l'année dernière.
14:11.784 --> 14:13.152
On dirait que c'est plus long que
14:13.152 --> 14:14.119
l'année dernière, non ? J'ai
14:14.119 --> 14:16.055
l'impression que tant de choses
14:16.088 --> 14:18.023
se sont déjà passées, mais
14:18.023 --> 14:19.959
l'année dernière et ensuite, donc
14:19.959 --> 14:21.894
avant les soi-disant tarifs du
14:21.894 --> 14:23.829
Jour de la libération en
14:23.829 --> 14:25.764
avril, je suis allé à
14:25.764 --> 14:27.533
une conférence aux États-Unis.
14:27.533 --> 14:29.335
C'est organisé par notre Mothership
14:29.335 --> 14:31.503
Fidelity aux États-Unis et ils n'ont
14:31.503 --> 14:32.938
invité que quatre entreprises.
14:34.106 --> 14:36.242
Donc, vous savez, nous et ensuite
14:36.242 --> 14:37.309
d'autres grandes entreprises
14:37.309 --> 14:38.444
américaines comme T.
14:38.444 --> 14:40.246
Rowe Price et Wellington.
14:40.246 --> 14:42.281
Ils ont donc invité les 20 plus
14:42.281 --> 14:43.415
grandes entreprises de consommation,
14:43.415 --> 14:45.384
chef de la direction seulement.
14:45.384 --> 14:46.719
Donc nous avons fait des réunions
14:46.719 --> 14:48.087
d'une heure, nous l'avons eu avec
14:48.087 --> 14:49.388
notre propre équipe, 20 réunions.
14:49.388 --> 14:51.257
J'ai donc eu l'impression de poser
14:51.257 --> 14:53.125
des questions à ces gars non
14:53.125 --> 14:54.693
seulement sur leur entreprise, mais
14:54.693 --> 14:56.562
aussi sur la politique et sur
14:56.562 --> 14:58.430
la politique m'a vraiment aidé à
14:58.430 --> 14:59.331
comprendre ça.
14:59.331 --> 15:01.367
À ce moment-là, il y avait beaucoup
15:01.367 --> 15:02.835
de nervosité et d'incertitude, mais
15:02.835 --> 15:04.603
j'ai aussi senti à ce moment-là
15:04.603 --> 15:06.672
qu'il y a un cycle politique, les
15:06.672 --> 15:07.840
élections de mi-mandat arrivent
15:07.840 --> 15:09.575
l'année prochaine. Il est important
15:09.575 --> 15:11.043
pour la Maison-Blanche d'avoir
15:11.043 --> 15:12.878
l'économie et le marché boursier
15:12.878 --> 15:14.546
sur des bases stables.
15:14.546 --> 15:16.448
Je me sentais donc en
15:16.448 --> 15:18.384
quelque sorte confiant, mais à
15:18.384 --> 15:19.885
l'approche des tarifs applicables,
15:19.885 --> 15:21.820
j'ai essayé de minimiser mon
15:21.820 --> 15:23.322
exposition aux entreprises qui
15:23.322 --> 15:25.257
avaient une exposition directe, soit
15:25.257 --> 15:26.792
par l'exportation, l'importation ou
15:26.792 --> 15:28.294
la fabrication de marchandises.
15:30.496 --> 15:31.463
Essayez de vous concentrer davantage
15:31.463 --> 15:32.631
sur les entreprises qui offrent des
15:32.631 --> 15:33.465
services.
15:33.465 --> 15:35.067
Même quand même, je veux dire,
15:35.067 --> 15:36.035
c'était très stressant.
15:36.035 --> 15:37.536
Je crois qu'il y a eu trois jours de
15:37.536 --> 15:38.871
suite où le marché a baissé de 5 %
15:38.871 --> 15:39.872
par jour.
15:40.439 --> 15:42.541
Et j'ai pu m'en éloigner en
15:42.541 --> 15:44.643
avril et en mai et réduire
15:44.643 --> 15:46.745
le genre de soi-disant gagnants de
15:46.745 --> 15:48.480
droits de douane ou d'entreprises
15:48.480 --> 15:50.249
plus défensives ou conservatrices et
15:50.249 --> 15:51.984
acheter certaines des sociétés dont
15:51.984 --> 15:54.086
le prix de leurs actions a
15:54.086 --> 15:55.054
été battu.
15:55.054 --> 15:57.022
Et donc l'un d'eux, que je peux
15:57.022 --> 15:58.691
mentionner, c'est dans mon top 10,
15:58.691 --> 15:59.591
c'est Aritzia.
15:59.591 --> 16:01.527
C'est un détaillant qui est bien
16:01.527 --> 16:03.128
positionné, qui avait beaucoup de
16:03.128 --> 16:05.030
chaleur de marque à l'époque, qui
16:05.030 --> 16:06.632
a une expansion favorable aux
16:06.632 --> 16:07.733
États-Unis. En ce qui concerne les
16:07.733 --> 16:08.534
magasins.
16:08.534 --> 16:09.635
Ils ont lancé leur application
16:09.635 --> 16:10.703
numérique cette semaine, mais leurs
16:10.703 --> 16:12.471
ventes en ligne sur le site Web se
16:12.471 --> 16:13.439
sont bien déroulée.
16:13.439 --> 16:15.474
C'était donc celui qui avait été
16:15.474 --> 16:17.543
fumé, que j'ai examiné et que
16:17.543 --> 16:19.611
j'ai pu ajouter au fonds.
16:19.611 --> 16:20.679
Je pense que les autres entreprises
16:20.679 --> 16:21.880
qui font partie de mon top dix
16:21.880 --> 16:22.915
étaient Shopify, qui a été tuée,
16:22.915 --> 16:23.949
parce que vous allez le découvrir,
16:23.949 --> 16:25.317
ok, ça va.
16:25.317 --> 16:27.453
Ils ont absolument écrasé la valeur
16:27.453 --> 16:29.588
brute de la marchandise sur laquelle
16:29.588 --> 16:32.524
ils prennent un taux de prise.
16:32.524 --> 16:34.426
J'ai donc pu obtenir des bonnes
16:34.426 --> 16:36.328
affaires et en même temps j'ai
16:36.328 --> 16:38.197
pu financer cela en vendant des
16:38.197 --> 16:39.798
entreprises qui avaient assez bien
16:39.798 --> 16:41.667
tenu le coup, je dirais, des
16:41.667 --> 16:42.701
entreprises conservatrices.
16:42.701 --> 16:44.636
Il y a donc eu beaucoup de
16:44.636 --> 16:46.338
volatilité et de stress cette année,
16:46.338 --> 16:47.106
c'est certain.
16:47.106 --> 16:48.674
Détendez-vous un certain pourcentage
16:48.674 --> 16:50.676
de liquidités pour en profiter,
16:50.676 --> 16:52.644
compte tenu de la volatilité
16:52.644 --> 16:53.846
du marché, détenez-vous
16:53.846 --> 16:55.814
régulièrement cette poudre sèche ou
16:55.814 --> 16:57.483
êtes-vous entièrement investi ?
16:57.483 --> 16:58.117
J'essaie d'être plein.
16:58.117 --> 16:59.118
Entièrement investi.
17:00.252 --> 17:01.720
J'ai un peu d'argent aujourd'hui,
17:01.720 --> 17:03.522
mais c'est plus simplement dû au
17:03.522 --> 17:05.290
repositionnement du portefeuille.
17:05.290 --> 17:06.358
Je pense que c'est difficile.
17:06.358 --> 17:08.193
Mon objectif est de composer à un
17:08.193 --> 17:10.029
taux très élevé au fil du temps,
17:10.029 --> 17:11.597
et je pense que c'est vraiment
17:11.597 --> 17:12.931
difficile d'y parvenir si j'ai
17:12.931 --> 17:14.233
beaucoup de liquidités dans le
17:14.233 --> 17:15.534
portefeuille parce que ça ne
17:15.534 --> 17:16.869
fonctionne tout simplement pas pour
17:16.869 --> 17:18.504
le portefeuille pour les détenteurs.
17:18.504 --> 17:19.805
Alors ce que vous allez faire, c'est
17:19.805 --> 17:21.140
que vous direz, je peux vendre ceci
17:21.140 --> 17:22.074
pour amasser de l'argent pour
17:22.074 --> 17:23.208
l'acheter, ou y a-t-il une meilleure
17:23.208 --> 17:24.443
opportunité ? C'est exact.
17:24.443 --> 17:25.511
C'est intéressant que vous soyez
17:25.511 --> 17:26.812
allé à cette conférence, qui s'est
17:26.812 --> 17:27.880
transformée en un voyage de
17:27.880 --> 17:28.781
recherche macro pour vous.
17:28.781 --> 17:29.648
Et vous ne vous y attendiez
17:29.648 --> 17:30.516
probablement pas, mais c'est une
bonne
17:30.516 --> 17:31.517
chose pour vous de voir les choses
17:31.517 --> 17:33.152
de cette façon. Vous n'êtes pas une
17:33.152 --> 17:34.553
personne macro. Non. Vous êtes une
17:34.553 --> 17:35.788
action par actions, tout comme vous
17:35.821 --> 17:37.056
l'avez appris de Wil Danoff et
17:37.056 --> 17:37.923
d'autres personnes qui s'intéressent
17:37.923 --> 17:38.924
à des actions spécifiques.
17:39.892 --> 17:41.193
Mais je dois demander, parce que je
17:41.193 --> 17:42.161
suis sûr que nos téléspectateurs
17:42.161 --> 17:43.462
sont curieux, si vous avez un point
17:43.462 --> 17:44.797
de vue sur la monnaie, exactement où
17:44.797 --> 17:45.931
se trouve la force du dollar
17:45.931 --> 17:47.466
américain. Vous gérez un fonds
17:47.466 --> 17:48.867
nord-américain, et je suis sûr que
17:48.867 --> 17:50.469
les gens ont des questions sur les
17:50.469 --> 17:51.570
États-Unis. Dollar par rapport au
17:51.570 --> 17:52.571
Canada.
17:52.571 --> 17:54.406
Je ne suis pas exagéré, je pense,
17:54.406 --> 17:55.974
donc je pense qu'à l'heure actuelle,
17:55.974 --> 17:57.509
le marché est très baissier par
17:57.509 --> 17:58.844
rapport au dollar américain en
17:58.844 --> 18:00.646
raison d'une vision perçue de la fin
18:00.646 --> 18:01.713
de l'exceptionnalisme américain et
18:01.713 --> 18:03.515
que la Fed commence à baisser les
18:03.515 --> 18:05.084
taux. Je ne suis pas baisserein avec
18:05.084 --> 18:06.318
le dollar américain. Je ne dirais
18:06.318 --> 18:07.519
pas non plus que je suis très
18:07.519 --> 18:08.287
optimiste à ce sujet.
18:08.287 --> 18:10.389
Par exemple, je pense simplement que
18:10.389 --> 18:12.458
c'est plus stable à partir d'ici.
18:12.458 --> 18:14.593
Il a légèrement baissé cette
18:14.593 --> 18:16.628
année. On s'attend à ce que la
18:16.628 --> 18:18.230
Fed baisse ses taux et qu'elle
18:18.230 --> 18:19.832
continue de baisser les taux, comme
18:19.832 --> 18:21.166
le font également d'autres banques
18:21.166 --> 18:23.168
centrales du monde entier.
18:23.168 --> 18:24.970
Donc je n'ai pas une opinion ferme.
18:24.970 --> 18:26.472
Je pense qu'il devrait être
18:26.472 --> 18:28.273
neutralisant dans le passé Une chose
18:28.273 --> 18:30.109
est que le dollar américain a
18:30.109 --> 18:31.910
été plus fort, mais il a
18:31.910 --> 18:33.712
également été moins cyclique, ce qui
18:33.712 --> 18:35.547
a eu l'avantage d'avoir moins de
18:35.547 --> 18:37.049
volatilité sur les rendements du
18:37.049 --> 18:38.851
fonds, mais en termes de macro
18:38.851 --> 18:40.385
dans l'ensemble, oui, vous avez
18:40.385 --> 18:42.154
raison. Je ne suis pas une
18:42.154 --> 18:43.288
macro-personne, j'ai toujours une
18:43.288 --> 18:44.690
opinion macroéconomique, et je pense
18:44.690 --> 18:46.658
que si je le fais, cela prend
18:46.658 --> 18:48.627
du temps de faire des recherches sur
18:48.627 --> 18:49.761
les entreprises individuelles, ce
18:49.761 --> 18:51.163
qui peut vraiment stimuler les
18:51.163 --> 18:52.231
résultats du fonds.
18:52.231 --> 18:54.333
Je pense aussi qu'au cours des
18:54.333 --> 18:56.468
10 dernières années, si vous étiez
18:56.468 --> 18:57.903
très macro-investi, vous auriez
18:57.903 --> 18:59.304
probablement été plus conservateur
18:59.304 --> 19:00.839
ou défensif. Et cela aurait
19:00.839 --> 19:02.341
probablement été un grand frein pour
19:02.341 --> 19:03.609
les rendements, car évidemment les
19:03.609 --> 19:05.110
dix dernières années ont été assez
19:05.110 --> 19:06.812
solides sur le marché boursier.
19:06.812 --> 19:07.880
Cela doit cependant être fascinant
19:07.880 --> 19:09.348
pour vous d'être dans un poste de
19:09.348 --> 19:10.415
gestionnaire de portefeuille où si
19:10.415 --> 19:11.683
vous avez besoin de cette recherche,
19:11.683 --> 19:12.818
elle est là pour vous.
19:12.818 --> 19:14.119
Si vous voulez du quantitatif, si
19:14.119 --> 19:15.420
vous voulez du technique, si vous
19:15.420 --> 19:16.922
voulez des macros, tout est là.
19:16.922 --> 19:18.056
Cela dépend simplement de la
19:18.056 --> 19:19.191
quantité que vous voulez digérer,
19:19.191 --> 19:20.526
mais c'est eux pour complimenter le
19:20.526 --> 19:21.660
but de votre sélection d'actions,
19:21.660 --> 19:22.694
n'est-ce pas ? C'est vrai, oui.
19:22.694 --> 19:23.762
Le monde des ressources qui s'y
19:23.762 --> 19:23.996
trouvent. Le monde des ressources.
19:23.996 --> 19:25.364
Je pense qu'il est vraiment
19:25.364 --> 19:26.999
difficile de choisir la macro en
19:26.999 --> 19:28.634
termes de points d'inflexion, ce qui
19:28.634 --> 19:30.569
est le plus important, ou même de
19:30.569 --> 19:31.436
catégories d'actifs individuelles.
19:31.436 --> 19:33.172
Et je dis toujours que je pense que
19:33.172 --> 19:34.273
les individus devraient choisir les
19:34.273 --> 19:35.140
gestionnaires plutôt que les
19:35.140 --> 19:36.241
catégories d'actifs, et je pense
19:36.241 --> 19:37.109
qu'ils obtiendront de meilleurs
19:37.109 --> 19:38.410
résultats avec le temps de cette
19:38.443 --> 19:39.912
façon. À cause des ressources
19:39.912 --> 19:40.879
naturelles mondiales, j'aimerais vous
poser
19:40.879 --> 19:42.147
des questions sur l'or.
19:42.147 --> 19:43.882
Pensées ? Bien sûr.
19:43.882 --> 19:45.784
L'or a été incroyablement volatile
19:45.784 --> 19:47.352
cette année. Je crois qu'il est
19:47.352 --> 19:48.587
toujours en vigueur, environ 50 p.
19:48.587 --> 19:49.855
100 depuis le début de l'année.
19:52.257 --> 19:54.026
Les tarifs ont clairement augmenté,
19:54.026 --> 19:56.195
puis ils ont vraiment commencé à
19:56.195 --> 19:57.963
augmenter environ une semaine avant,
19:57.963 --> 20:00.098
en août, avant qu'ils ne baissent
20:00.098 --> 20:01.099
les tarifs.
20:01.833 --> 20:03.535
C'est devenu un peu frénétique,
20:03.535 --> 20:05.237
peut-être un peu spéculatif, et
20:05.237 --> 20:07.105
c'est arrivé récemment.
20:07.105 --> 20:09.007
Je crois que les arguments
20:09.007 --> 20:10.909
audacieux en faveur de la
20:10.909 --> 20:12.844
diversification de l'or par les
20:12.844 --> 20:14.346
banques centrales et les
20:14.346 --> 20:15.514
particuliers, principalement en
20:15.514 --> 20:17.049
dollars américains, sont toujours
20:17.049 --> 20:18.050
là.
20:18.750 --> 20:20.752
Cependant, je pense qu'il doit
20:20.752 --> 20:22.754
probablement se consolider et se
20:22.754 --> 20:24.756
stabiliser après sa mise en
20:24.756 --> 20:26.525
service. C'est donc difficile pour
20:26.525 --> 20:28.427
moi de savoir quand ce sera le
20:28.427 --> 20:30.229
cas. Je continue donc d'avoir
20:30.229 --> 20:32.397
une exposition à l'or dans le fonds.
20:32.397 --> 20:33.765
Et le cuivre ?
20:33.765 --> 20:34.733
Donc le cuivre, c'est une autre
20:34.733 --> 20:35.667
histoire, n'est-ce pas ? Je trouve
20:35.667 --> 20:36.735
toujours l'or plus difficile à
20:36.735 --> 20:37.769
prévoir que le cuivre simplement
20:37.769 --> 20:39.504
parce que l'or est une monnaie.
20:39.504 --> 20:41.039
Alors pensez-y comme une monnaie
20:41.039 --> 20:42.241
alternative aux monnaies fiat,
20:42.241 --> 20:44.142
n'est-ce pas. Et une partie de
20:44.142 --> 20:46.078
la vision de l'or est que toute
20:46.078 --> 20:47.746
la monnaie fiat sera dégradée par
20:47.746 --> 20:49.548
les gouvernements du monde entier.
20:49.548 --> 20:50.649
Pour le cuivre, cependant, il s'agit
20:50.649 --> 20:51.750
d'un métal industriel, de sorte que
20:51.750 --> 20:52.651
vous pouvez réellement prévoir la
20:52.651 --> 20:53.518
demande et l'offre.
20:53.518 --> 20:55.354
Le principal moteur de cette année
20:55.354 --> 20:56.488
a été l'offre.
20:56.488 --> 20:58.423
Il y a eu plusieurs grandes mines
20:58.423 --> 21:00.058
qui sont fermées ou qui ne
21:00.058 --> 21:01.159
produisent pas.
21:01.159 --> 21:02.861
Donc, Cobray Panama, la première
21:02.861 --> 21:04.930
mine quantique au Panama, ne produit
21:04.930 --> 21:06.632
pas et ils poursuivent leurs
21:06.632 --> 21:08.667
pourparlers avec le Panama.
21:08.667 --> 21:10.669
Il y a plusieurs catastrophes
21:10.669 --> 21:12.904
minières. Certains d'entre eux ont
21:12.904 --> 21:14.740
été tragiques avec des
21:14.740 --> 21:16.575
personnes tuées en Indonésie,
21:16.575 --> 21:18.377
également au Congo, et
21:18.377 --> 21:20.545
d'autres. En conséquence, nous avons
21:20.545 --> 21:22.347
vraiment réduit l'offre de cuivre,
21:22.347 --> 21:24.516
ce qui a fait passer le
21:24.516 --> 21:26.318
cuivre d'un excédent à probablement
21:26.318 --> 21:27.653
un déficit.
21:27.653 --> 21:28.587
Ça vous montre simplement qu'il est
21:28.587 --> 21:29.388
très difficile de produire du
21:29.388 --> 21:31.356
cuivre. Et le prix du cuivre a bien
21:31.356 --> 21:32.591
augmenté depuis le début de l'année.
21:32.591 --> 21:34.192
Et donc je pense que c'est une très
21:34.192 --> 21:35.127
bonne histoire.
21:35.127 --> 21:36.828
Je pense qu'il y aura une certaine
21:36.828 --> 21:38.563
demande de la part de l'IA.
21:38.563 --> 21:39.998
Je ne crois pas que ce soit ça.
21:39.998 --> 21:40.799
Il ne représente probablement
21:40.799 --> 21:42.367
qu'environ 1 % de la demande.
21:42.367 --> 21:44.202
Mais s'il est passé de zéro à
21:44.202 --> 21:45.771
un, c'est en fait un montant
21:45.771 --> 21:47.306
important. Mais ce n'est pas le
21:47.306 --> 21:48.840
principal moteur. Plus d'offre.
21:48.874 --> 21:50.275
Vous avez parlé de certains
21:50.275 --> 21:51.677
détaillants que vous avez rencontrés
21:51.677 --> 21:54.012
après le Jour de la libération.
21:54.012 --> 21:55.380
Parlons du consommateur.
21:55.380 --> 21:57.482
Sont-ils surendus aujourd'hui ?
21:57.482 --> 21:58.684
Donc, je pense qu'avec le
21:58.684 --> 21:59.918
consommateur, j'ai vu un rapport
21:59.918 --> 22:01.153
d'une autre entreprise, comme une
22:01.153 --> 22:02.854
société de vente, qui disait que le
22:02.854 --> 22:04.323
consommateur en forme de K parlait
22:04.323 --> 22:06.291
du consommateur en forme de K et de
22:06.291 --> 22:07.492
la façon dont les consommateurs
22:07.492 --> 22:08.960
riches se portent très bien parce
22:08.960 --> 22:10.429
que le marché boursier est en
22:10.429 --> 22:12.030
hausse. Et donc leur richesse
22:12.030 --> 22:13.298
augmente, leurs dépenses sont en
22:13.298 --> 22:14.866
hausse et ils dépensent beaucoup.
22:14.866 --> 22:16.935
Et puis le consommateur à faible
22:16.935 --> 22:18.303
revenu éprouvent plus de
22:18.303 --> 22:20.038
difficultés. Ils sont inquiets au
22:20.038 --> 22:21.940
sujet de certains des...
22:21.940 --> 22:23.542
Les choses se passent dans
22:23.542 --> 22:25.510
l'économie et un marché du travail
22:25.510 --> 22:27.446
plus souple et une croissance des
22:27.446 --> 22:29.081
salaires plus souple, car les
22:29.081 --> 22:30.382
salaires avaient augmenté très
22:30.382 --> 22:31.683
rapidement après l'inflation de
22:31.683 --> 22:33.285
2022, donc je dirais globalement
22:33.285 --> 22:35.287
cependant. Je ne suis pas
22:35.287 --> 22:37.356
si préoccupé par le consommateur
22:37.356 --> 22:39.424
Et mais j'essaie de choisir
22:39.424 --> 22:41.526
ma place et je préférerais
22:41.526 --> 22:43.161
investir davantage pour les
22:43.161 --> 22:45.230
consommateurs plus riches où ils
22:45.263 --> 22:47.332
dépensent leur argent et où
22:47.332 --> 22:49.401
le logement en ce moment
22:49.401 --> 22:51.103
est mou aux États-Unis.
22:51.103 --> 22:52.871
Et le Canada. Il y a beaucoup
22:52.904 --> 22:54.639
d'inventaire de logements.
22:54.639 --> 22:56.608
Les prix sont flatteurs
22:56.608 --> 22:58.577
ou baissants, mais les
22:58.577 --> 22:59.845
taux baissent.
22:59.845 --> 23:01.913
Et donc, au fil du temps,
23:01.913 --> 23:03.348
cela pourrait être favorable.
23:03.348 --> 23:05.050
Mais je pense qu'aux États-Unis,
23:05.050 --> 23:06.418
beaucoup de propriétaires sont
23:06.418 --> 23:08.487
enfermés dans des taux bas et
23:08.487 --> 23:10.522
que les taux doivent baisser un
23:10.522 --> 23:12.557
peu pour inciter les gens à
23:12.557 --> 23:14.259
pouvoir déménager à nouveau pour
23:14.259 --> 23:15.627
retirer leur prêt hypothécaire
23:15.627 --> 23:16.762
existant.
23:16.762 --> 23:18.130
Lorsque je vous parle, je me
23:18.130 --> 23:19.498
souviens toujours que, au début de
23:19.498 --> 23:20.632
votre époque de gestion de
23:20.632 --> 23:21.767
portefeuille, vous avez parlé avec
23:21.767 --> 23:22.901
beaucoup d'étincelle des chemins de
23:22.934 --> 23:24.102
fer.
23:24.102 --> 23:25.871
Ce n'est pas tant le cas.
23:25.871 --> 23:27.773
Oui, donc CP Rail a
23:27.773 --> 23:29.641
été l'un des 10 principaux
23:29.641 --> 23:30.776
investissements pendant de
23:30.776 --> 23:32.077
nombreuses années.
23:32.077 --> 23:34.112
Je l'ai acheté en 2011, peu
23:34.112 --> 23:36.148
de temps avant le changement de
23:36.148 --> 23:38.483
chef de la direction.
23:38.483 --> 23:40.452
Et CP Rail est passée
23:40.452 --> 23:42.421
du pire des chemins de
23:42.421 --> 23:44.389
fer nord-américains en ce qui
23:44.389 --> 23:46.358
concerne son RO, ou ratio
23:46.358 --> 23:47.526
d'exploitation, qui était
23:47.526 --> 23:49.494
essentiellement sa marge EBIT, à
23:49.494 --> 23:50.295
la meilleure.
23:50.295 --> 23:52.731
Et c'est le cas.
23:52.731 --> 23:54.433
J'étais très enthousiaste à ce sujet
23:54.466 --> 23:56.168
et j'ai joué pendant un certain
23:56.168 --> 23:57.369
nombre d'années.
23:57.369 --> 23:59.337
Je dirais que je possède
23:59.337 --> 24:00.806
encore quelques investissements dans
24:00.806 --> 24:02.641
les chemins de fer aujourd'hui,
24:02.641 --> 24:04.443
mais c'est une plus petite
24:04.443 --> 24:05.544
partie du portefeuille.
24:05.544 --> 24:07.479
Donc, je suis un peu comme...
24:07.479 --> 24:08.480
Je pense que ce sont des entreprises
24:08.480 --> 24:09.347
de grande qualité, de bonnes équipes
24:09.347 --> 24:11.316
de gestion. J'attends juste que les
24:11.316 --> 24:13.151
fondamentaux s'améliorent un peu.
24:13.151 --> 24:14.352
Peut-être que nous avons besoin de
24:14.352 --> 24:15.353
logements et d'automobiles pour nous
24:15.353 --> 24:16.755
améliorer un peu, qui ont tous deux
24:16.755 --> 24:17.956
été faibles.
24:17.956 --> 24:19.558
Et puis vous verrez probablement
24:19.558 --> 24:21.493
plus de volume et de prix
24:21.493 --> 24:22.694
et d'autres avantages.
24:22.694 --> 24:23.862
Et qu'en est-il du secteur de la
24:23.862 --> 24:24.830
santé Darren, est-ce que c'est un
24:24.830 --> 24:26.064
domaine que vous explorez ?
24:26.064 --> 24:28.133
Oui, donc je pense que les soins
24:28.133 --> 24:29.901
de santé sont ceux auxquels j'ai
24:29.901 --> 24:31.369
généralement participé par le biais
24:31.369 --> 24:32.838
de la technologie médicale, mais
24:32.871 --> 24:34.039
maintenant je m'intéresse davantage
24:34.039 --> 24:35.807
au segment des outils des sciences
24:35.807 --> 24:37.275
de la vie.
24:37.275 --> 24:39.244
Et donc, les outils des sciences de
24:39.244 --> 24:40.378
la vie, considérez-les comme
24:40.378 --> 24:42.080
produisant les pioches et les pelles
24:42.080 --> 24:43.482
pour le secteur de la
24:43.482 --> 24:45.484
biotechnologie. C'est donc un bon
24:45.484 --> 24:46.918
moyen d'investir dans l'innovation
24:46.918 --> 24:47.986
pharmaceutique et biotechnologique
24:47.986 --> 24:50.121
sans prendre le risque d'un seul
24:50.121 --> 24:51.456
médicament, n'est-ce pas ?
24:51.456 --> 24:53.124
S'ils ratent un essai, vous ne
24:53.124 --> 24:55.093
voulez pas venir le matin et voir
24:55.093 --> 24:56.495
votre stock baisser de 20 %.
24:56.495 --> 24:58.563
Et donc ces actions
24:58.563 --> 25:00.599
étaient très, très solides
25:00.599 --> 25:01.833
jusqu'en 2021.
25:01.833 --> 25:03.401
Ce qui s'est passé, c'est que
25:03.401 --> 25:04.970
pendant le COVID, ils ont vraiment
25:04.970 --> 25:06.571
surmérité en termes de production du
25:06.571 --> 25:08.406
test de COVID et du vaccin contre
25:08.406 --> 25:09.341
la COVID.
25:09.341 --> 25:11.409
Et ça fait quatre ans qu'ils
25:11.409 --> 25:13.178
s'en sortent en quelque sorte.
25:13.178 --> 25:14.713
Et je crois que nous y sommes
25:14.713 --> 25:16.281
maintenant. Et les marchés finaux
25:16.281 --> 25:17.549
sont plus faibles, mais ils
25:17.549 --> 25:18.383
commencent à s'améliorer.
25:18.383 --> 25:19.351
Et pendant ce temps, les évaluations
25:19.351 --> 25:20.385
sont beaucoup plus faibles. C'est
25:20.385 --> 25:22.320
donc un domaine sur lequel je
25:22.320 --> 25:24.256
me concentre sur lequel je pense
25:24.256 --> 25:25.557
qu'il atteint mon seuil
25:25.557 --> 25:27.158
d'entreprises de haute qualité et
25:27.158 --> 25:29.094
qu'il atteint le seuil de 15
25:29.094 --> 25:30.729
prospectives, je veux dire, j'espère
25:30.729 --> 25:32.664
que cela correspond à mon point
25:32.664 --> 25:34.599
de vue selon lequel j'utilise un
25:34.599 --> 25:36.635
rendement prospectif de 15 % par an.
25:36.635 --> 25:38.803
C'est le minimum que je veux.
25:38.803 --> 25:39.604
Pour les actions que j'ai mises dans
25:39.604 --> 25:40.071
le fonds.
25:40.071 --> 25:41.506
Intéressant. Nous approchons du
25:41.506 --> 25:42.474
temps. Alors pourquoi ne le
25:42.474 --> 25:43.975
faisons-nous pas ? L'année 2025 a
25:43.975 --> 25:45.744
été tellement volatile.
25:45.744 --> 25:47.078
Selon vous, qu'est-ce que cela
25:47.078 --> 25:48.647
signifie pour vous en tant que
25:48.647 --> 25:50.115
gestionnaire de portefeuille ?
25:50.115 --> 25:51.049
Donnez-nous un résumé.
25:51.049 --> 25:52.350
Donnez-nous la bobine des faits
25:52.350 --> 25:53.952
saillants, si vous voulez, de 2025.
25:55.053 --> 25:56.555
2025, oui, c'est, vous voyez, chaque
25:56.555 --> 25:58.256
année, je pense que c'est fou, la
25:58.256 --> 25:59.558
fin de l'année, n'est-ce pas ?
25:59.558 --> 26:00.959
Et c'était, c'était vraiment fou,
26:00.959 --> 26:02.494
n'est-ce pas. Je veux dire, c'est
26:02.494 --> 26:04.195
arrivé, c'est arrivé dans l'année.
26:04.195 --> 26:05.664
Tout le monde était très optimiste.
26:05.664 --> 26:07.632
Et puis les terroristes ont
26:07.632 --> 26:09.601
pris les gens un peu
26:09.601 --> 26:11.570
par surprise et le marché
26:11.570 --> 26:13.538
s'est vraiment écrasé, n'est-ce pas,
26:13.538 --> 26:15.507
mais je pense que c'est
26:15.507 --> 26:17.475
pareil, le retour de ça
26:17.475 --> 26:19.444
a également pris les gens
26:19.444 --> 26:20.345
par surprise.
26:20.345 --> 26:21.580
Elle a été très forte.
26:21.580 --> 26:23.748
Je pense également que l'IA
26:23.748 --> 26:25.884
est une grande thématique cette
26:25.884 --> 26:28.019
année, qui a vraiment alimenté
26:28.019 --> 26:30.155
certains segments du marché.
26:30.155 --> 26:31.623
C'était donc une année intéressante,
26:31.623 --> 26:33.692
mais c'est une année dans la mesure
26:33.692 --> 26:35.160
où nous effectuons notre processus
26:35.160 --> 26:36.328
d'investissement de base qui
26:36.328 --> 26:37.529
consiste à rencontrer les
26:37.529 --> 26:38.997
entreprises, à discuter avec notre
26:38.997 --> 26:40.465
équipe d'analystes et à essayer
26:40.465 --> 26:41.933
d'investir dans les 40 meilleures
26:41.933 --> 26:43.168
entreprises.
26:43.168 --> 26:44.569
Ok, maintenant, que cherchez-vous,
26:44.569 --> 26:45.604
observez-vous, attendez-vous,
anticipez
26:45.604 --> 26:47.672
alors que nous nous dirigeons vers
26:47.672 --> 26:49.774
2026, alors que nous sommes assis
26:49.774 --> 26:51.843
ici à la fin du mois
26:51.843 --> 26:52.611
d'octobre ?
26:52.611 --> 26:53.979
Je pense que les perspectives sont
26:53.979 --> 26:55.914
bonnes Glenn. Je pense donc
26:55.914 --> 26:57.682
que l'économie semble stable.
26:58.917 --> 27:00.218
Je pense que ça a l'air décent.
27:00.218 --> 27:02.153
Je pense que le commerce de
27:02.153 --> 27:04.389
l'IA semble solide pour le moment.
27:04.389 --> 27:06.091
En fait, nous allons commencer, je
27:06.091 --> 27:07.826
crois ce soir et vraiment demain
27:07.826 --> 27:09.828
soir, avec toutes sortes de gains du
27:09.828 --> 27:11.329
7 mai. Et donc nous verrons.
27:11.329 --> 27:13.098
Nous en apprendrons beaucoup la
27:13.098 --> 27:14.232
semaine prochaine.
27:14.232 --> 27:15.200
Mais ça a l'air bien.
27:15.200 --> 27:16.468
Jusqu'à présent, le bénéfice des
27:16.468 --> 27:17.736
entreprises au troisième trimestre a
27:17.736 --> 27:19.237
été très solide, supérieur à celui
27:19.237 --> 27:20.772
du deuxième trimestre, qui a été
27:20.772 --> 27:21.773
plus élevé que prévu.
27:21.773 --> 27:23.274
Donc. Les entreprises sont très
27:23.274 --> 27:25.677
rentables et en bonne forme.
27:25.677 --> 27:27.746
Et donc je pense que c'est une
27:27.746 --> 27:29.214
perspective décente que nous avons
27:29.214 --> 27:30.815
ici. Je crois que l'évaluation
27:30.849 --> 27:32.651
commence à partir d'un point plus
27:32.651 --> 27:34.452
élevé que je ne le souhaiterais,
27:34.452 --> 27:36.254
mais ce n'est généralement pas un
27:36.254 --> 27:37.756
bon indicateur des rendements à
27:37.756 --> 27:38.957
terme pour un an.
27:40.458 --> 27:42.427
Mais oui, donc je ne sais pas, je
27:42.427 --> 27:43.895
suis optimiste et je continue de
27:43.895 --> 27:45.397
chercher les meilleures entreprises.
27:45.397 --> 27:47.065
C'est bien dit, assez juste, merci
27:47.065 --> 27:49.067
pour ça. Et je dirais que vous avez
27:49.067 --> 27:50.268
mentionné plus tôt que cette année
27:50.268 --> 27:51.536
s'est déroulée très vite.
27:51.536 --> 27:52.671
10 ans se sont écoulés rapidement,
27:52.671 --> 27:54.305
comme nous l'avons dit au début.
27:54.305 --> 27:55.206
Encore une fois, félicitations pour
27:55.206 --> 27:56.274
les 10 années passées dans la
27:56.274 --> 27:57.208
catégorie des actions
nord-américaines, c'est
27:57.208 --> 27:58.209
incroyable.
27:58.710 --> 28:00.011
La performance a été merveilleuse,
28:00.011 --> 28:01.379
les prix continueront d'arriver.
28:01.379 --> 28:02.380
Vos enfants auront plus de
28:02.380 --> 28:03.348
récompenses à mettre sur leur
28:03.348 --> 28:04.749
bureau, j'en suis sûr.
28:04.749 --> 28:05.850
Mais encore une fois, félicitations
28:05.850 --> 28:07.619
de la part de chacun d'entre nous et
28:07.619 --> 28:08.720
nous attendons avec impatience de
28:08.720 --> 28:09.821
nombreuses autres belles années et
28:09.821 --> 28:10.689
récompenses à venir.
28:10.689 --> 28:11.723
Cela a été excellent. Merci
28:11.723 --> 28:12.957
beaucoup, Klein, et merci de m'avoir
28:12.957 --> 28:14.192
écouté.
