Analyse de Jurrien Timmer sur les tendances du marché haussier en date du 29 septembre 2025
Jurrien Timmer, directeur en chef, Macroéconomie mondiale chez Fidelity, a parlé du puissant marché haussier cyclique actuel qui s’inscrit dans une longue tendance de progression.
Voici quelques-uns des points à retenir.
Momentum haussier et moteurs de la croissance mondiale
M. Timmer a souligné que nous nous trouvons actuellement dans une phase haussière cyclique d’un cycle haussier à long terme, ce qui pourrait offrir des occasions de rendement. Ce cycle de marché a débuté en octobre 2022 et les prévisions de bénéfices n’ont cessé d’augmenter depuis. La politique monétaire est de plus en plus accommodante à l’échelle mondiale, comme le montrent les récentes baisses de taux de la Réserve fédérale américaine (Fed). Des signes de vigueur provenant d’indicateurs subjectifs comme la hausse des voyages laissent présager un momentum économique positif, soutenu par une économie mondiale robuste et la progression de la masse monétaire à l’échelle mondiale.
Nuances au chapitre des valorisations dans un contexte d’accélération des bénéfices
Malgré la forte croissance des bénéfices, les valorisations demeurent élevées, particulièrement aux États-Unis. L’indice S&P 500 se négocie à environ 25 fois les bénéfices et à 3,2 fois les ventes, les actions des « sept magnifiques », qui comptent pour 35 % de l’indice, se négociant à un ratio cours/bénéfice de 35. Cette concentration crée des disparités dans les valorisations et pose un risque advenant un fléchissement des bénéfices ou de la confiance du marché. Après les revers liés aux tarifs douaniers, les prévisions de bénéfices ont rebondi, soutenues par l’essor des investissements dans l’intelligence artificielle (IA) et le « One Big Beautiful Bill ». Les analystes anticipent une croissance d’environ 7 % au cours de la prochaine période de déclaration des bénéfices. Par le passé, les bénéfices ont fait preuve de résilience après des replis initiaux, et les intervenants sur le marché tiennent souvent compte de ces attentes dans leurs stratégies de tarification.
Diversification mondiale : trouver de la valeur à l’extérieur des États-Unis
Les marchés développés autres que les États-Unis se négocient à des valorisations plus faibles, soit environ 16 fois les bénéfices par rapport aux États-Unis, ce qui les rend plus concurrentiels. Les sociétés européennes et japonaises sont de plus en plus nombreuses à récompenser leurs actionnaires par le versement de dividendes et le rachat d’actions, ce qui témoigne d’un changement de culture en faveur de ces mesures. Ce contexte justifie une approche diversifiée qui consiste à contre-balancer l’exposition aux actions de croissance américaines à très grande capitalisation fortement valorisées avec l’exposition à des titres des marchés internationaux à prix plus raisonnable. Cette stratégie aide à atténuer le risque de concentration et permet d’accéder à des occasions sous-évaluées.
Politique des banques centrales et incertitudes économiques
La récente baisse de taux de 25 points de base de la Fed signale un changement vers une position plus accommodante en raison des incertitudes économiques, notamment la possibilité d’une fermeture du gouvernement des États-Unis et les négociations sur le plafond de la dette. Une telle fermeture pourrait retarder la publication des données économiques, ce qui pourrait avoir une certaine incidence sur l’économie. Par le passé, les fermetures n’ont pas provoqué de perturbations systémiques. Les discussions portant sur le taux neutre de la Fed (R*) laissent entrevoir qu’elle est inférieure aux estimations traditionnelles, ce qui indique que les mesures d’assouplissement monétaire pourraient durer plus longtemps.
Innovation en matière d’IA et confiance du marché
L’explosion de l’IA influence la confiance des marchés et les flux d’investissement, comme en témoigne le regain d’intérêt pour les actions de croissance et les premiers appels publics à l’épargne liés aux technologies d’IA. Cette expansion du marché, qui était dominé par les actions des « sept magnifiques », reflète l’évolution de la dynamique du marché. L’enthousiasme du marché rappelle des tendances passées, comme celles de la fin des années 1990, et laisse présager un risque de flambée des prix. Si cette conjoncture offre des occasions de croissance, il importe de faire preuve de rigueur quant aux valorisations pour gérer les risques. Les enquêtes sur la confiance du marché et les données sur l’activité économique peuvent fournir des signaux utiles pour guider les décisions relatives à la répartition et au choix du moment.
Conclusion : diversification stratégique pour une croissance durable
La phase haussière actuelle s’inscrit dans un cycle de marché haussier à long terme et présente des occasions dans un contexte d’innovation technologique et de croissance mondiale. Bien que les valorisations restent problématiques, en particulier aux États-Unis, un marché fortement concentré en actions à très grande capitalisation, la diversification à l’échelle mondiale peut offrir des valorisations plus faibles et accroître les rendements pour les actionnaires. À mesure que les politiques des banques centrales évoluent et que l’IA continue d’influencer la dynamique des marchés, le contexte demeure complexe, mais prometteur.
