Analyse de Jurrien Timmer sur l’or et l’IA : les deux axes de l’investissement dans une ère transformatrice – 20 octobre 2025
Jurrien Timmer, directeur en chef, Macroéconomie mondiale chez Fidelity, a donné son point de vue sur l’évolution du contexte des placements, influencé par l’essor de l’intelligence artificielle (IA) et l’attrait durable de l’or comme valeur refuge dans un contexte d’incertitudes budgétaires et géopolitiques.
Voici quelques-uns des points à retenir.
L’essor de l’IA : une nouvelle renaissance numérique
M. Timmer souligne que l’IA est à l’origine d’une révolution technologique semblable à celle de l’Internet dans les années 1990. Bien que les actions liées à l’IA présentent actuellement des valorisations élevées, cela reflète une phase de croissance où l’innovation se traduit par une expansion réelle des bénéfices, en particulier parmi les grandes sociétés technologiques, comme les « sept magnifiques ». Ces sociétés présentent de solides paramètres fondamentaux et un ratio cours/bénéfice prévisionnel d’environ 35 fois, ce qui pourrait entraîner une croissance des bénéfices.
Le retour de l’or : une valeur refuge dans un monde incertain
L’or retrouve son statut de valeur refuge essentielle dans un contexte de domination budgétaire et de changements géopolitiques. L’approche du gouvernement des États-Unis en matière de gestion de la dette, qui consiste à augmenter les dépenses et à maintenir les taux d’intérêt bas, soulève des préoccupations quant à la viabilité budgétaire, ce qui renforce l’attrait de l’or en tant que valeur refuge. De plus, l’ordre monétaire mondial passe d’un système unipolaire axé sur le dollar à un système multipolaire, l’influence croissante de la Chine stimulant une forte demande pour l’or. L’or offre une protection contre l’inflation et une diversification par rapport aux obligations traditionnelles, qui sont exposées à des risques liés à la hausse des déficits et des niveaux d’endettement dans des pays comme le Canada et le Japon. Les sociétés aurifères, dont la valorisation est attrayante par rapport aux prix de l’or, offrent une exposition à effet de levier à cette tendance.
Dynamique du marché obligataire : risques budgétaires et incertitude entourant les taux
Malgré les difficultés budgétaires, le marché obligataire montre une certaine complaisance avec des taux se situant généralement entre 4 % et 5 %. Cependant, des baisses occasionnelles inférieures à 4 % du taux des obligations du Trésor à 10 ans révèlent une incertitude sous-jacente quant à la viabilité budgétaire. La hausse des déficits et du fardeau de la dette dans les économies des pays développées pose des risques pour les valorisations obligataires. Il est essentiel de surveiller la politique budgétaire, les taux d’intérêt et les attentes quant à l’inflation. À mesure que ces facteurs évoluent, le rôle de l’or comme valeur refuge de rechange et de protection contre l’inflation devient de plus en plus pertinent.
Politique monétaire et confiance du marché : l’influence de la Fed
La politique monétaire demeure un vecteur central de confiance des marchés. Les décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed) concernant les taux d’intérêt et la gestion du bilan ont une incidence sur les attentes d’inflation, les taux obligataires et l’attrait relatif des actions et de l’or. L’approche du Trésor quant au financement des déficits, incluant l’émission de bons du Trésor et la dynamique des fonds du marché monétaire, ajoute de la complexité. Les transitions à la tête de la Fed pourraient signaler des changements d’orientation de la politique monétaire. Il est essentiel de se tenir au courant de l’évolution de la politique monétaire, car les changements de position de la Fed peuvent modifier les primes de risque, affecter les valorisations de l’actif et créer des occasions ou des défis pour les titres de croissance axés sur l’IA et l’or.
Conclusion : se positionner dans un marché à double thème
Le contexte actuel des placements est défini par la coexistence de deux thèmes puissants : le potentiel de transformation de l’IA et la valeur durable de l’or comme valeur refuge. L’essor de l’IA est considéré comme une nouvelle révolution numérique, avec un potentiel de croissance semblable à celui de l’Internet dans les années 1990. Par ailleurs, le retour de l’or comme protection contre les incertitudes budgétaires et géopolitiques est un élément crucial, compte tenu des stratégies budgétaires des États-Unis et de la transition vers un système monétaire mondial multipolaire.
