Analyse de Jurrien Timmer sur les tendances des bénéfices et thèmes de placement en date du 3 novembre 2025
Le directeur en chef, Macroéconomie mondiale de Fidelity, Jurrien Timmer, partage ses analyses sur les principaux moteurs des rendements récents des marchés, les risques auxquels les investisseurs sont confrontés et l’incidence transformatrice de l’intelligence artificielle sur les placements.
Voici quelques-uns des points à retenir.
Évolution des bénéfices et considérations en matière de valorisation
L’élan des bénéfices a fortement contribué aux récents gains des marchés. Près de 70 % des sociétés du S&P 500 ont publié leurs résultats, avec un taux de croissance du troisième trimestre atteignant près de 14 %, soit le double des prévisions initiales de 7 %. Fait remarquable, 83 % des sociétés ont surpassé les attentes de 5 % en moyenne. Cette vigueur généralisée des bénéfices a relégué les valorisations au second plan, la rentabilité des sociétés devenant le principal moteur du marché. Les estimations du bénéfice par action en dollars ont augmenté, reflétant cette tendance positive, malgré des niveaux de valorisation élevés.
Gestion du risque de concentration et des stratégies de placement passives
Une part substantielle des gains boursiers provient d’un petit nombre de sociétés de technologies à mégacapitalisation, souvent appelées les « sept magnifiques ». Cette concentration constitue une arme à double tranchant : si elle a soutenu les rendements durant le marché haussier, elle a aussi introduit un risque important en cas de changement des dynamiques de marché. Les investisseurs passifs qui suivent des indices généraux profitent des marchés haussiers, mais pourraient être confrontés à des défis si le risque de concentration se matérialise négativement. Les stratégies de gestion active qui ajustent l’exposition et privilégient une diversification mondiale, notamment vers les marchés développés hors des États-Unis, où les valorisations sont attrayantes, peuvent renforcer la résilience des portefeuilles et atténuer ces risques.
L’intelligence artificielle s’impose comme un thème de placement transformateur
L’intelligence artificielle (IA) demeure un moteur de croissance dominant, alors que des entreprises majeures comme Amazon, Meta et Nvidia investissent massivement dans les infrastructures liées à l’IA. Cette flambée des dépenses en capital s’apparente à une « ruée vers l’or », et pourrait stimuler la productivité et la croissance économique à l’échelle mondiale. Bien que les modèles de revenus et les applications de ces technologies restent incertains, l’essor de l’IA redéfinit les valorisations boursières, en particulier pour les titres liés à ce secteur. Les investisseurs doivent pondérer l’attrait du scénario et la solidité des bénéfices, tout en restant attentifs aux risques de surinvestissement et aux valorisations excessives. Le cycle d’innovation lié à l’IA représente un changement structurel susceptible de transformer des secteurs à travers le monde.
Comprendre le marché haussier à long terme
Le marché haussier actuel, qui dure depuis environ 16 ans, se caractérise par une croissance soutenue des bénéfices et une évolution technologique rapide. Il partage des caractéristiques avec les précédentes phases d’expansion de longue durée, comme le boom après la Seconde Guerre mondiale et la bulle Internet des années 1990, mais tire parti aujourd’hui des gains de productivité et des avancées technologiques. Toutefois, les périodes marquées par une forte concentration et des valorisations élevées précèdent souvent des corrections de marché. Reconnaître le stade avancé de ce marché haussier incite les investisseurs à adopter une approche équilibrée, qui conjugue la recherche d’occasions de croissance et la gestion prudente des risques.
Politiques budgétaires et liquidité du marché
La politique budgétaire américaine et la gestion de la dette jouent un rôle déterminant dans la liquidité des marchés et les rendements obligataires. Le solde du compte général du Trésor aux États-Unis (Treasury General Account balance) fluctue en fonction des émissions et des remboursements de dette, ce qui influe sur la disponibilité des liquidités et le comportement du marché obligataire. Malgré les incertitudes liées aux négociations sur le plafond de la dette et aux risques de fermeture gouvernementale, le calme actuel des marchés reflète une confiance dans la gestion budgétaire. La politique monétaire prudente de la Réserve fédérale, marquée par des baisses de taux modérées et des rendements obligataires d’environ 4,1 %, continue d’avoir une incidence sur les attentes des investisseurs. Comprendre ces dynamiques budgétaires et monétaires est essentiel pour anticiper les tendances en matière de liquidité, de taux d’intérêt et leurs répercussions sur les valorisations des titres à revenu fixe et des actions.
Conclusion : des perspectives stratégiques pour les investisseurs
Une solide croissance des bénéfices et l’innovation technologique demeurent des moteurs clés du rendement des marchés, mais des valorisations élevées et des risques de concentration exigent de faire preuve de prudence. Une gestion active qui équilibre l’exposition à des thèmes de forte croissance, comme l’IA, avec une diversification mondiale, peut contribuer à atténuer les risques. Suivre de près l’évolution de la politique budgétaire et des tendances du marché est primordial pour gérer les portefeuilles dans les phases avancées de ce cycle haussier à long terme. Bien que le cycle de placement lié à l’IA offre des perspectives intéressantes, une évaluation rigoureuse des valorisations et une analyse de la pérennité des revenus sont cruciales pour assurer le succès à long terme.
Les investisseurs devraient recourir à une expertise professionnelle et tirer parti de la gestion active pour optimiser la résilience des portefeuilles. Élargir l’exposition au-delà d’une concentration dans les mégacapitalisations américaines, pour inclure des marchés développés hors des États-Unis, et des secteurs offrant des valorisations attrayantes, peut accroître la diversification. Une vigilance à l’égard des changements de la politique budgétaire et monétaire ainsi qu’une évaluation continue de la dynamique des bénéfices soutiendront une prise de décision éclairée. Pour des stratégies personnalisées et une analyse approfondie des marchés, il est recommandé de consulter une conseillère ou un conseiller en placements afin de naviguer dans cet environnement dynamique et saisir les occasions de croissance émergentes.
