Analyse de Jurrien Timmer sur le potentiel de croissance des bénéfices et de l’IA – 10 novembre 2025
Jurrien Timmer, directeur en chef, Macroéconomie mondiale chez Fidelity, a partagé son analyse de l’interaction complexe entre l’élan des bénéfices, les changements sur le marché et le potentiel transformateur de l’intelligence artificielle (IA) dans le contexte actuel des placements.
Voici quelques-uns des points à retenir.
Élan des bénéfices et dynamique du marché
Un fort élan des bénéfices et de récents revirements caractérisent le marché actuel. Les marchés boursiers nord-américains ont débuté la semaine en hausse, soutenus par les progrès réalisés en vue de mettre fin à la paralysie du gouvernement des États-Unis et par une période de déclaration de bénéfices solides. Les marchés hors des États-Unis affichaient également des prévisions d’accélération des bénéfices et des rendements solides. Cependant, le repli généralisé du marché la semaine dernière, en particulier parmi les titres des technologies de l’information et liés à l’IA, souligne la nécessité de faire preuve de vigilance. Bien que certaines sociétés aient annoncé d’excellents résultats, les craintes que les valorisations élevées donnent lieu à de possibles corrections, notamment parmi les actions liées à l’IA qui présentent un ratio cours/bénéfice (C/B) élevé, ont miné l’enthousiasme des investisseurs.
Croissance de l’IA : possibles occasions et risque lié aux valorisations
L’IA demeure un thème central qui influence les marchés. La promesse de gains de productivité grâce à l’IA, alimentée par les importantes dépenses en immobilisations, pourrait augmenter la vitesse de croissance de l’économie sans déclencher une inflation excessive. Cette croissance est essentielle pour composer avec l’alourdissement de la dette mondiale, qui serait plus soutenable si les taux de croissance augmentent. Cependant, le marché est à un point d’inflexion critique, car l’enthousiasme ambiant rappelle l’essor de l’Internet à la fin des années 1990 et fait craindre une bulle.
Valorisations, bénéfices et attentes du marché
La période de déclaration des bénéfices a été faste, avec des estimations de taux de croissance révisées à la hausse, à 11,5 % pour l’année, soit un redressement après les révisions à la baisse issues des droits de douane. L’élan des bénéfices est alimenté par le rendement solide des dépenses en immobilisations et un contexte de taux d’intérêt favorable, les taux obligataires restant bas. Pourtant, les valorisations actuelles du marché indiquent une prime de risque sur les actions de 3,7 %, ce qui est inférieur à la moyenne historique de 5 %, laissant présager une vulnérabilité si l’élan des bénéfices fléchit. Pour justifier les niveaux actuels de l’indice S&P 500, la croissance des bénéfices devrait atteindre environ 18 %, ce qui souligne la nécessité que les bénéfices restent vigoureux.
Réduction du risque de concentration grâce à la diversification
Le risque de concentration est une préoccupation majeure, car les dix actions les plus importantes des États-Unis représentent plus de 40 % de la capitalisation boursière. Bien que ces actions aient généré les gains récents, leur tenue pourrait influencer l’ensemble du marché si les valorisations diminuent. La diversification entre les marchés mondiaux et les catégories d’actifs est essentielle pour atténuer ce risque. Les marchés hors États-Unis ont inscrit d’excellents rendements assortis d’une croissance notable des valorisations et des occasions de dividendes. Un portefeuille bien équilibré, qui comprend des actions, des obligations, de l’or, du bitcoin et des actifs non traditionnels, peut procurer de la résilience face à la volatilité des marchés. Le rééquilibrage stratégique est essentiel pour éviter une surexposition à une seule catégorie d’actifs et respecter sa tolérance au risque personnelle.
Signaux économiques dans un contexte d’incertitude et paralysie du gouvernement américain
La paralysie actuelle du gouvernement américain a limité l’accès aux principales données économiques, ce qui complique l’évaluation de la situation économique du pays. Les indicateurs disponibles révèlent un niveau de confiance des consommateurs à son plus bas depuis plusieurs années et des signes de tension sur le marché du travail, notamment une hausse des mises à pied. Malgré ces difficultés, le marché de l’emploi demeure relativement stable, le recrutement compensant à peu près les mises à pied. Les données exclusives et les autres mesures de l’inflation suggèrent que l’inflation ralentit, ce qui est de bon augure pour l’économie lorsque la paralysie aura pris fin.
Conclusion : vigilance stratégique dans un marché complexe
Le contexte de placement actuel se caractérise par un fort élan des bénéfices, un potentiel de croissance transformatrice grâce à l’IA et des risques importants de valorisation et de concentration. La diversification entre les catégories d’actifs et les zones géographiques, l’analyse rigoureuse des valorisations et la surveillance étroite des indicateurs économiques sont primordiales pour gérer le risque et saisir les occasions.
