Miser sur la qualité dans le contexte actuel : analyse de Darren Lekkerkerker – 14 juillet 2026
Les bénéfices solides des sociétés ont contribué à soutenir les marchés boursiers en 2026, malgré l’incertitude persistante. Darren Lekkerkerker, gestionnaire de portefeuille, continue de chercher des sociétés de grande qualité dotées d’avantages concurrentiels durables et d’un potentiel de croissance à long terme. Au-delà de l’intelligence artificielle (IA), il voit des occasions dans les secteurs des produits financiers, de l’industrie et des soins de santé.
Voici quelques points saillants de son analyse.
La solidité des bénéfices joue un rôle clé
Le début de la période de déclaration des bénéfices du deuxième trimestre a envoyé un signal encourageant aux marchés. Les grandes banques des États-Unis ont affiché de solides résultats, soutenus par l’activité sur les marchés, les revenus d’intérêts nets, l’effet de levier opérationnel et l’amélioration des conditions de crédit. Selon M. Lekkerkerker, la vigueur des bénéfices des banques est importante, puisque le secteur bancaire est souvent considéré comme un secteur de début de cycle pouvant fournir des indications sur l’état général de l’économie. D’ailleurs, leurs excellents résultats aux États-Unis et au Canada témoignent de la résilience soutenue de l’économie et du système financier. M. Lekkerkerker a également souligné que les données sur l’inflation de juin ont été inférieures aux attentes, notamment avec le premier recul sur un mois de l’indice des prix à la consommation de base des États-Unis inscrivant notamment son premier recul depuis 2020. Une inflation plus faible peut soutenir les marchés boursiers et pourrait également favoriser les banques si une accentuation de la courbe des taux améliore leur rentabilité.
Accent sur la qualité et la capitalisation à long terme
L’approche de placement du gestionnaire de portefeuille consiste à repérer les sociétés dotées d’avantages concurrentiels durables, qui génèrent des rendements élevés du capital investi et qui sont en mesure d’accroître leurs flux de trésorerie disponibles au fil du temps. M. Lekkerkerker recherche des sociétés en mesure de faire croître ses flux de trésorerie disponibles par action à des taux intéressants. Il souligne que les cours boursiers tendent à suivre les paramètres fondamentaux des sociétés à long terme. Dans la Catégorie Fidelity Actions nord-américaines, le portefeuille est généralement composé de sociétés des États-Unis dans une proportion de 70 % et de sociétés du Canada à 30 % environ, bien que ces pondérations puissent varier en fonction des occasions. M. Lekkerkerker a décrit les placements au Canada comme un regroupement de ce qu’il considère comme les occasions parmi les plus prometteuses sur le marché intérieur plutôt qu’une tentative de reproduire un indice canadien. Les périodes de volatilité peuvent également créer des occasions. D’ailleurs, plus tôt cette année, le gestionnaire de portefeuille a étoffé plusieurs positions, dont les cours boursiers avaient considérablement reculé, alors que les paramètres fondamentaux de ces sociétés demeuraient inchangés selon lui. Des occasions sont apparues parmi les sociétés des secteurs des technologies de l’information, de l’industrie et des produits financiers ainsi que les sociétés liées à la consommation.
L’IA demeure importante, mais les occasions s’élargissent
L’IA continue d’avoir une incidence sur de nombreux secteurs du marché. M. Lekkerkerker conserve une exposition aux grandes sociétés technologiques, dont les fournisseurs de services infonuagiques à très grande échelle qui investissent massivement dans les infrastructures d’IA et les capacités de calcul. Ces investissements augmentent les dépenses en immobilisations et ont une incidence sur les flux de trésorerie disponibles à court terme. En même temps, la demande de ressources informatiques liées à l’IA demeure forte et continue de dépasser l’offre disponible dans certaines régions. Il a également souligné la vigueur soutenue des activités de base, comme la recherche et les services infonuagiques. À plus long terme, il s’attend à ce que l’intensité du capital diminue, ce qui pourrait favoriser une meilleure croissance des flux de trésorerie disponibles.
Bien que l’IA demeure un thème important, M. Lekkerkerker a également repéré des occasions dans des domaines qui ont moins attiré l’attention. Selon lui, les secteurs des soins de santé et ceux axés sur la consommation sont des exemples où les valorisations et le positionnement des participants et participantes au marché peuvent créer des occasions.
L’industrie est soutenue par les tendances de la demande à long terme
L’industrie demeure un domaine d’intérêt en raison des investissements continus dans les infrastructures énergétiques, la construction et le transport. M. Lekkerkerker a mentionné la vigueur des commandes, les tendances favorables à l’égard des prix et les carnets de commandes bien garnis de plusieurs entreprises industrielles. Il a également attiré l’attention sur les sociétés de transport, y compris les sociétés ferroviaires et de camionnage, dont les volumes, les prix et les marges ont bénéficié de la reprise de l’activité manufacturière. Après plusieurs années difficiles pour ce secteur, les récentes améliorations ont créé des conditions plus favorables pour de nombreuses entreprises de transport.
Du côté canadien, M. Lekkerkerker reste optimiste quant aux perspectives. Bien que les discussions sur les tarifs douaniers et les changements dans les chaînes d’approvisionnement se poursuivent, il a souligné que de nombreuses sociétés canadiennes cotées en bourse mènent déjà une part importante de leurs activités aux États‑Unis. Il a également laissé entendre que les initiatives visant à soutenir les investissements et la croissance économique pourraient profiter aux sociétés canadiennes au fil du temps.
Les tendances démographiques créent des occasions dans les soins de santé
Les soins de santé sont un autre secteur où M. Lekkerkerker entrevoit des occasions, en particulier dans certains segments qui ont été confrontés à des défis ces dernières années. Selon lui, des valorisations plus faibles et l’amélioration des conditions des marchés finaux ont accru l’attrait de certaines sociétés de soins de santé. Un domaine d’intérêt est celui des sciences de la vie, y compris les fournisseurs d’instruments et de services aux organisations pharmaceutiques, biotechnologiques et de recherche universitaire. Il a observé des signes d’amélioration dans plusieurs de ces marchés finaux, ce qui pourrait favoriser une croissance interne plus soutenue.
Il a également souligné que les résidences pour personnes âgées représentent une occasion découlant d’une tendance démographique à long terme. La population âgée de plus de 80 ans continue de croître, tandis que l’offre de nouvelles résidences pour personnes âgées demeure limitée. Comme l’aménagement de ces établissements peut prendre plusieurs années, l’offre peine à suivre le rythme de la demande. Le gestionnaire de portefeuille croit que cette dynamique crée des occasions pour les sociétés œuvrant dans le domaine des résidences pour personnes âgées, notamment certaines sociétés de soins de santé et fiducies de placement immobilier.
Se concentrer sur les paramètres fondamentaux
Si des risques, comme les conflits géopolitiques et la possibilité que l’inflation demeure plus élevée que prévu, persistent, M. Lekkerkerker a souligné que la croissance des bénéfices demeure forte et que les paramètres fondamentaux des sociétés continuent de soutenir les marchés boursiers. Au nom des personnes qui investissent à long terme, il continue de privilégier les sociétés de grande qualité susceptibles de croître au fil du temps et de tirer parti des occasions issues de la volatilité des marchés. Bien que l’IA reste un thème important, il estime que des occasions se trouvent également dans les produits financiers, l’industrie, les soins de santé et d’autres secteurs où les paramètres fondamentaux des sociétés demeurent solides.
