Pourquoi la gestion active joue un rôle clé dans les marchés émergents
Les marchés émergents, plus pertinents que jamais
Les marchés émergents représentent plus de 60 % de la production économique mondiale, mesurée selon le produit intérieur brut1.
Jouant un rôle de plus en plus central dans l’économie mondiale, les marchés émergents offrent un accès à des régions en croissance, à des bassins de consommation en expansion et à des entreprises façonnées par des transformations économiques à long terme. Leur importance grandissante dans l’économie mondiale peut également favoriser la diversification des portefeuilles au-delà des marchés développés.
Les occasions qu’ils recèlent peuvent offrir des rendements potentiels, mais elles s’accompagnent d’incertitude et de risques plus élevés. C’est là qu’une approche de gestion active peut faire toute la différence.
Les marchés émergents ne constituent pas une solution uniforme
Contrairement aux marchés développés, les marchés émergents peuvent évoluer rapidement, mais pas toujours de façon fluide. Ils peuvent être confrontés notamment aux enjeux suivants :
- Changements politiques et de politiques qui peuvent avoir une incidence sur des marchés ou des secteurs entiers
- Fluctuations de devises qui peuvent influencer les rendements, même lorsque les sociétés affichent de bons rendements à l’échelle locale
- Contraintes en matière de liquidités ou de contrôle du capital qui peuvent limiter la capacité d’acheter, de vendre ou de transférer des fonds hors d’un marché
- Différences dans les normes réglementaires et de gouvernance qui rendent l’analyse des sociétés plus complexe
Ces enjeux signifient que les sociétés ou les pays ne comportent pas tous le même niveau de risque, même lorsqu’ils figurent côte à côte au sein d’un indice. Ils peuvent également accentuer les écarts entre les entreprises les plus solides et les plus vulnérables, puisque la qualité des informations, la couverture des analystes et les normes de gouvernance varient, ce qui fait en sorte que certaines entreprises sont mieux évaluées que d’autres.
Une exposition strictement indicielle peut présenter des limites
Les stratégies passives visent à reproduire le rendement des indices du marché. Dans les marchés émergents, cette approche peut toutefois comporter des limites.
- Risque de concentration : de nombreux indices sont fortement pondérés en faveur d’un nombre restreint de pays ou de grandes entreprises
- Aucune possibilité de sélection : les indices incluent généralement les sociétés en fonction de leur capitalisation boursière, et non de leurs facteurs fondamentaux
- Flexibilité limitée : les stratégies passives ne peuvent pas s’ajuster lorsque les risques augmentent ou que les conditions changent
Dans les marchés où les risques politiques, économiques et propres aux entreprises peuvent évoluer rapidement, la flexibilité et le jugement peuvent faire toute la différence.
Comment la gestion active peut faire une différence
La gestion active repose sur la prise de décisions éclairées, et pas seulement en ce qui concerne l’exposition au marché.
- Repérer des entreprises plus solides, dotées de bilans durables et de pratiques de gouvernance plus claires
- Éviter les secteurs où les risques l’emportent sur les rendements potentiels
- S’adapter à l’évolution des conditions, plutôt que d’attendre qu’un indice s’ajuste
- Trouver un équilibre entre les occasions et le risque, notamment en période de tensions sur les marchés
Plutôt que de s’exposer à l’ensemble du marché, les gestionnaires actifs privilégient une sélection rigoureuse des placements, fondée sur la recherche et une évaluation du risque, ce qui peut mener à des meilleurs résultats pour le public investisseur.
L’approche active de Fidelity dans les marchés émergents
Le processus de placement de Fidelity repose sur une compréhension approfondie des entreprises, plutôt que sur une simple lecture des marchés. Il est conçu pour aider le public à investir sur les marchés émergents de façon réfléchie et éclairée.
Ce processus offre notamment les avantages suivants :
- Une recherche ascendante approfondie pour faire ressortir les différences fondamentales entre les sociétés
- Une évaluation continue des risques, en accordant autant d’importance aux risques de baisse qu’au potentiel de hausse
- Une construction de portefeuille sélective, fondée sur l’analyse fondamentale et une connaissance des marchés locaux
- Un gestionnaire de portefeuille chevronné soutenu par des équipes de recherche mondiales, une expertise locale et une gestion active rigoureuse
L’objectif n’est pas de reproduire un indice, mais d’aborder la complexité avec plus de clarté et de rigueur afin d’obtenir de meilleurs résultats.
En résumé
Les marchés émergents peuvent offrir des occasions attrayantes à long terme, mais ils exigent une approche prudente.
Les changements politiques, la volatilité des devises et les différences réglementaires peuvent influencer les résultats. Dans ce contexte, une gestion active apporte le jugement, la flexibilité et les perspectives que les stratégies passives ne peuvent pas offrir.
Pour ceux et celles qui recherchent une exposition au-delà des marchés développés afin d’accroître la diversification de leur portefeuille, une gestion active, soutenue par une recherche approfondie et une gestion rigoureuse des risques, peut constituer une approche judicieuse d’investir dans les marchés émergents.
1 Source : Fonds monétaire international (FMI), Perspectives de l’économie mondiale.
