Denise Chisholm explore les tendances associées aux reprises économiques – 7 octobre 2025

La différence entre les bénéfices médians et les bénéfices pondérés en fonction de la capitalisation boursière

M^me Chisholm a insisté sur l’importance de faire la distinction entre les bénéfices médians et les bénéfices pondérés en fonction de la capitalisation boursière pour comprendre la dynamique actuelle du marché. Les bénéfices pondérés en fonction de la capitalisation boursière reflètent le rendement des plus grandes sociétés, ce qui fausse souvent les perceptions en éclipsant les tendances générales du marché. En revanche, les bénéfices médians offrent une vision plus équilibrée, ce qui reflète la croissance moyenne des bénéfices des sociétés de toutes tailles.

Reprise des bénéfices au-delà des très grandes capitalisations

Pour la première fois en plus de trois ans, les États-Unis ont enregistré une croissance positive des bénéfices médians, ce qui marque un écart par rapport à un cycle dominé par les bénéfices pondérés en fonction de la capitalisation boursière des grandes sociétés. La reprise généralisée s’est traduite par de bons résultats pour les sociétés de taille moyenne, laissant entrevoir la possibilité d’une stabilisation du contexte économique et d’une diversification des options de placement.

Les politiques fiscales favorables alimentent la croissance

Selon M^me Chisholm, une baisse du taux d’imposition effectif d’environ 7 % attribuable aux changements visant la passation en charges des dépenses en recherche et développement et l’amortissement accéléré ont joué un rôle déterminant dans la reprise des bénéfices. Ces avantages fiscaux améliorent la rentabilité des petites et des grandes entreprises, créant un environnement propice à une croissance soutenue, à l’embauche et aux dépenses en immobilisations. La baisse des taux d’intérêt et des prix de l’énergie renforce ces perspectives favorables.

La complexité de la politique monétaire axée sur les données

En ce qui concerne la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed), M^me Chisholm a souligné les défis posés par la variabilité des données et les révisions fréquentes. Elle a observé que même si la politique monétaire restrictive est traditionnellement perçue comme un frein à l’activité économique, les données historiques montrent que la hausse des taux d’intérêt réels coïncide souvent avec la croissance du produit intérieur brut réel. Cela suggère que l’approche de la Fed consiste davantage à gérer le risque et à réagir aux risques émergents, plutôt qu’à dicter l’orientation du cycle économique.

La période de déclaration des bénéfices comme boussole du marché

Les bénéfices continuent d’être le principal moteur de rendement du marché. Par le passé, même lorsque les prévisions de croissance des bénéfices étaient optimistes, les actions ont augmenté environ 75 % du temps pendant la période de déclaration des bénéfices. Le contexte actuel de croissance des bénéfices médians et de politique monétaire favorable présente des occasions de rendement boursier. En prêtant une attention particulière aux rapports sur les bénéfices, on obtient un aperçu de la résilience des sociétés, du momentum sectoriel et des changements qui pourraient survenir sur le marché.

Voici les principaux secteurs à surveiller selon M^me Chisholm

1. Technologie : Ce secteur est stimulé par la croissance robuste des bénéfices, l’innovation, la forte demande et le traitement fiscal favorable.
2. Produits financiers : La perspective d’une déréglementation et de politiques fiscales pourrait donner lieu à une augmentation de l’activité sur les marchés de capitaux.
3. Consommation discrétionnaire : Ce secteur, qui inclut les constructeurs résidentiels, est soutenu par la reprise du marché de l’habitation et la baisse des taux hypothécaires, ce qui améliore l’accessibilité et stimule la demande.

Conclusion : se positionner pour une reprise résiliente du marché