Analyse des marchés et perspectives sectorielles de Denise Chisholm

Réformes fiscales visant les sociétés : un impact durable

M^me Chisholm insiste sur l’incidence potentielle des récentes réformes fiscales visant les sociétés aux États-Unis, soulignant qu’elles pourraient influencer la dynamique du marché. Les baisses d’impôt pour les consommateurs sont temporaires, tandis que les avantages fiscaux pour les sociétés pourraient être permanents. Ces changements comprennent une réduction importante du taux d’imposition effectif en raison de la déduction supplémentaire de l’amortissement à 100 % et de la déductibilité des dépenses en recherche et développement, offrant ainsi un plus grand flux de trésorerie disponible aux entreprises. M^me Chisholm mentionne que cela pourrait entraîner une augmentation de 3 % à 5 % de la croissance des flux de trésorerie disponibles dans divers secteurs, notamment pour les sociétés technologiques en raison de leurs dépenses en immobilisations élevées.

Valorisations boursières et croissance des bénéfices

Malgré les craintes entourant les valorisations boursières élevées, M^me Chisholm souligne que, par le passé, de telles valorisations ont entraîné une croissance du marché dans les 12 à 18 mois qui ont suivi. Le marché anticipe souvent une croissance des bénéfices au moyen d’un mécanisme d’actualisation en se basant sur la visibilité et la stabilité des bénéfices futurs. M^me Chisholm suggère que les bénéfices en milieu de cycle pourraient dépasser les attentes, ce qui pourrait favoriser la croissance des bénéfices et l’expansion des multiples, positionnant le marché pour une plus grande progression.

Deuxième vague de préoccupations liées aux tarifs douaniers

Alors qu’une deuxième vague de préoccupations liées aux tarifs douaniers se profile, M^me Chisholm indique qu’une grande partie de son impact pourrait déjà avoir été absorbée. Elle compare la situation actuelle à des événements historiques, comme la seconde poussée inflationniste des années 1980, où les effets initiaux sur les marchés ont été mieux gérés au fil du temps. Bien que les tarifs douaniers puissent entraîner des hausses de prix, leur effet sur les données économiques et l’inflation sera probablement progressif, atténuant ainsi l’impact immédiat sur le marché.

Comparaisons de la dette publique des États-Unis et celle des autres pays à l’échelle mondiale

Lorsqu’on examine la dynamique de l’endettement mondial, la position relative de la dette des États-Unis semble moins préoccupante. Alors que d’autres pays augmentent leurs dépenses, notamment en matière de défense, les États-Unis pourraient s’avérer une option favorable en raison de leurs politiques axées sur la croissance et de leurs réformes fiscales. M^me Chisholm suggère que la position relative de la dette pourrait renforcer la vigueur du dollar américain malgré la hausse des niveaux de la dette intérieure.

Pondération sectorielle : les meilleurs et les moins bons choix

M^me Chisholm considère les technologies de l’information comme le secteur qui affiche le ratio risque/rendement le plus favorable, en raison d’une réinitialisation des valorisations et de son potentiel de croissance. Les secteurs des produits financiers et de la consommation discrétionnaire présentent également des perspectives positives. En revanche, l’énergie, les produits de première nécessité et les services collectifs présentent des profils risque/rendement moins favorables. M^me Chisholm estime que les secteurs sensibles à la conjoncture économique, comme les technologies de l’information et les produits financiers, sont susceptibles de dominer le rendement du marché au cours des 12 à 18 prochains mois.

Conclusion